Kreditportfoliosteuerung - Gesamtbanksteuerung
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Securitisation: Asset Backed Securities<br />
• ABS sind durch einen Bestand unverbriefter Forderungen (Assets) gesicherte (Backed)<br />
Wertpapiere (Securities). Sie können in Abhängigkeit von der jeweiligen der Verbriefung<br />
zugrunde liegenden Forderungsart differenziert werden. Die häufigste Ausprägungsform stellt<br />
die Verbriefung von Immobilienforderungen, als Mortgage Backed Securities (MBS)<br />
bezeichnet, dar. Diese lässt sich nochmals in private (Residential Mortgage Backed<br />
Securities, RMBS) und gewerbliche (Commercial Mortgage Backed Securities, CMBS)<br />
Immobilienforderungen untergliedern.<br />
• Eine weitere Ausprägungsform stellen die Verbriefungen von Schulden (Collateralized Debt<br />
Obligation, CDO) dar. Besteht der Forderungspool aus Wertpapieren oder Krediten, so wird<br />
von Collateralized Bond Obligations (CBOs) beziehungsweise Collateralized Loan Obligations<br />
(CLOs) gesprochen. Darüber hinaus können prinzipiell auch alle sonstigen Forderungsarten<br />
(ABS im engeren Sinne) wie beispielsweise Konsumentenkredite, Kreditkartenforderungen,<br />
Leasingforderungen, Forderungen aus Lieferung und Leistung sowie von erst in der Zukunft<br />
entstehenden Cash Flows verbrieft werden.<br />
• Grundsätzlich wird bezüglich der Übertragung von Aktiva zwischen zwei Verbriefungsarten<br />
unterschieden: True-Sale- und synthetische Securitisation. Bei einer True-Sale-Transaktion<br />
(„echter Verkauf“) gehen die zu verbriefenden Forderungen inklusive den inhärenten<br />
unsystematischen und systematischen Risiken rechtlich wirksam auf die Zweckgesellschaft<br />
über und werden damit dem Einfluss des Originators (Bank) vollständig entzogen.<br />
Dahingegen erfolgt bei einer synthetischen Securitisation lediglich die Übertragung der mit<br />
den Forderungen verbundenen Ausfallrisiken und damit des unsystematischen Risikos.<br />
10.06.2013 <strong>Kreditportfoliosteuerung</strong><br />
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