Stellungnahme des Vorstands und Aufsichtsrats nach § 27 WpÜG
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sächlich stattfindet. Vor diesem Hintergr<strong>und</strong> ist zu beachten, dass Dresdner Factoring-Aktionäre,<br />
die das Angebot annehmen, in ihrer zukünftigen Dispositionsmöglichkeit<br />
insoweit eingeschränkt sein könnten, als Handelsvolumen <strong>und</strong> Liquidität der zum<br />
Verkauf eingereichten Dresdner Factoring-Aktien <strong>und</strong> der <strong>nach</strong>träglich zum Verkauf<br />
eingereichten Dresdner Factoring-Aktien in Abhängigkeit von der Annahmequote<br />
überhaupt nicht vorhanden oder gering sein können, was zu erheblichen Schwankungen<br />
<strong>des</strong> Marktpreises der zum Verkauf eingereichten Dresdner Factoring-Aktien <strong>und</strong><br />
der <strong>nach</strong>träglich zum Verkauf eingereichten Dresdner Factoring-Aktien führen kann.<br />
• Diejenigen Dresdner Factoring-Aktionäre, die das Angebot annehmen, werden von<br />
etwaigen Abfindungs- oder Ausgleichszahlungen gleich welcher Art, die <strong>nach</strong> dem<br />
Gesetz (oder aufgr<strong>und</strong> der Auslegung <strong>des</strong> Gesetzes <strong>nach</strong> ständiger Rechtsprechung)<br />
im Falle bestimmter, die Dresdner Factoring AG betreffender Strukturmaßnahmen,<br />
die <strong>nach</strong> Ablauf <strong>des</strong> Angebots durchgeführt werden mögen (insbesondere der Abschluss<br />
eines Beherrschungs- <strong>und</strong>/oder Gewinnabführungsvertrags oder ein Squeeze-out),<br />
zu zahlen sein könnten, nicht profitieren. Solche Zahlungen können höher<br />
oder niedriger als die von der Bieterin in dem Angebot angebotene Gegenleistung<br />
ausfallen <strong>und</strong> unterliegen der gerichtlichen Nachprüfung mittels <strong>des</strong> Spruchverfahrens.<br />
Die das Übernahmeangebot annehmenden Dresdner Factoring-Aktionäre haben<br />
weder einen Anspruch auf diese zukünftigen Abfindungs- oder Ausgleichszahlungen<br />
gleich welcher Art noch auf zusätzliche Zahlungen, die <strong>nach</strong> Abschluss eines<br />
Spruchverfahrens erfolgen könnten.<br />
• Nach Abschluss <strong>des</strong> Angebots <strong>und</strong> Verstreichen der einjährigen Frist, innerhalb derer<br />
Erwerbe von weiteren Aktien außerhalb der Börse eine Nachbesserungspflicht auslösen,<br />
sofern der Erwerb nicht auf bestimmte gesetzliche Verpflichtungen zurückgeht<br />
(<strong>§</strong> 31 Abs. 5 <strong>WpÜG</strong>), wird die Bieterin in der Lage sein, weitere Aktien gegebenenfalls<br />
auch zu höheren Preisen zu erwerben, ohne den Angebotspreis für diejenigen Aktionäre<br />
<strong>nach</strong>bessern zu müssen, die das Angebot angenommen haben. Innerhalb der<br />
vorgenannten Jahresfrist könnte die Bieterin Dresdner Factoring-Aktien auch zu höheren<br />
Preisen über die Börse kaufen, ohne den Angebotspreis für diejenigen Aktionäre<br />
<strong>nach</strong>bessern zu müssen, die das Angebot angenommen haben.<br />
9.2 Mögliche Nachteile bei Nichtannahme <strong>des</strong> Angebots<br />
Angaben zu möglichen Auswirkungen auf Dresdner-Factoring-Aktionäre, die das Übernahmeangebot<br />
nicht annehmen, hat die Bieterin in Abschnitt 16 der Angebotsunterlage<br />
dargestellt. Dresdner Factoring-Aktionäre, die beabsichtigen, das Angebot nicht anzunehmen,<br />
sollten zusammenfassend Folgen<strong>des</strong> berücksichtigen:<br />
• Der gegenwärtige Börsenkurs der Dresdner Factoring-Aktien kann auch die Tatsache<br />
reflektieren, dass die Bieterin am 29. Mai 2013 die Abgabe <strong>des</strong> Angebots veröffentlicht<br />
hat. Es ist ungewiss, ob sich der Börsenkurs der Dresdner Factoring-Aktien <strong>nach</strong><br />
Durchführung <strong>des</strong> Angebots auch weiterhin auf dem derzeitigen Niveau bewegen<br />
oder darüber oder darunter liegen wird.<br />
• Die Durchführung <strong>des</strong> Angebots könnte zu einer Verringerung <strong>des</strong> Streubesitzes bei<br />
der Dresdner Factoring AG führen. Die dann wahrscheinlich geringere Liquidität in der<br />
Dresdner Factoring-Aktie kann zu größeren Kursschwankungen als in der Vergangenheit<br />
führen. Die Zahl der Aktien im Streubesitz könnte sich sogar derart verringern,<br />
dass ein ordnungsgemäßer Börsenhandel in Dresdner Factoring-Aktien nicht<br />
mehr gewährleistet wäre oder sogar überhaupt kein Börsenhandel mehr stattfinden<br />
würde.<br />
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