Stellungnahme des Vorstands und Aufsichtsrats nach § 27 WpÜG

1. Allgemeine Informationen zur Stellungnahme ....................................................................................................................... 3
1.1 Rechtliche Grundlage der Stellungnahme.....................................................................................................................3
1.2 Tatsächliche Grundlagen für die Stellungnahme...........................................................................................................3
1.3 Eigenverantwortliche Prüfung und Entscheidung der Aktionäre der Zielgesellschaft.....................................................4
1.4 Zukunftsbezogene Aussagen in dieser Stellungnahme.................................................................................................4
1.5 Veröffentlichung der Stellungnahme und etwaiger zusätzlicher Stellungnahmen zu Änderungen des Angebots ...........4
2. Informationen zur Zielgesellschaft und zur Bieterin ............................................................................................................... 5
2.1 Informationen zur Zielgesellschaft und mit der Zielgesellschaft gemeinsam handelnde Personen ................................5
2.2 Informationen zur Bieterin und zu den mit der Bieterin gemeinsam handelnden Personen ...........................................7
2.3 Von der Bieterin oder von mit der Bieterin gemeinsam handelnden Personen und deren Tochterunternehmen
gehaltene Dresdner Factoring-Aktien; Zurechnung von Stimmrechten...................................................................................8
2.4 Angaben zu Wertpapiergeschäften...............................................................................................................................8
3. Informationen zum Angebot .................................................................................................................................................. 9
3.1 Maßgeblichkeit der Angebotsunterlage.........................................................................................................................9
3.2 Annahmefrist ................................................................................................................................................................9
3.3 Bedingungen des Übernahmeangebots......................................................................................................................10
3.4 Rücktrittsrecht.............................................................................................................................................................10
3.5 Erfordernis und Stand behördlicher Genehmigungen und Verfahren ..........................................................................10
3.6 Börsenhandel mit zum Verkauf eingereichten Dresdner Factoring-Aktien...................................................................11
4. Stellungnahme zur Art und Höhe der angebotenen Gegenleistung (§ 27 Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 WpÜG) ................................. 11
4.1 Art und Höhe der Gegenleistung.................................................................................................................................11
4.2 Gesetzlicher Mindestwert der Gegenleistung nach WpÜG..........................................................................................11
5. Bewertung der Angemessenheit der angebotenen Gegenleistung durch den Vorstand und den Aufsichtsrat...................... 12
5.1 Vergleich mit historischen Börsenkursen ....................................................................................................................12
5.2 Analyse des Buchwerts sowie des Buchwerts pro Aktie..............................................................................................13
5.3 Dividendenrendite.......................................................................................................................................................14
5.4 Multiplikatorverfahren .................................................................................................................................................14
5.5 Bewertung durch externe Finanzanalysten .................................................................................................................14
5.6 Gesamtwürdigung der Gegenleistung.........................................................................................................................15
6. Finanzierung des Angebots ................................................................................................................................................ 16
7. Hintergründe des Angebots ................................................................................................................................................ 16
8. Stellungnahme zu den mit dem Angebot verfolgten Zielen und den voraussichtlichen Folgen eines erfolgreichen Angebots
für die Dresdner Factoring AG, die Arbeitnehmer und ihre Vertretungen, die Beschäftigungsbedingungen und die Standorte
der Zielgesellschaft (§ 27 Abs. 1 Satz 2 Nr. 2 und Nr. 3 WpÜG).......................................................................................... 17
8.1 Angaben der Bieterin..................................................................................................................................................17
8.2 Stellungnahme des Vorstands und des Aufsichtsrats von der Dresdner Factoring AG zu den voraussichtlichen
Folgen..................................................................................................................................................................................18
9. Auswirkungen auf die Aktionäre.......................................................................................................................................... 20
9.1 Mögliche nachteilige Auswirkungen bei Annahme des Angebots ................................................................................21
9.2 Mögliche Nachteile bei Nichtannahme des Angebots..................................................................................................22
10. Aktienbesitz der Mitglieder des Vorstands und des Aufsichtsrats, insb. Aussage über die Absicht, das Angebot anzunehmen
(§ 27 Abs. 1 Satz 2 Nr. 4 WpÜG) ........................................................................................................................................ 24
11. Interessenlage der Mitglieder des Vorstands und des Aufsichtsrats .................................................................................... 24
12. Empfehlung ........................................................................................................................................................................ 25
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