Stellungnahme des Vorstands und Aufsichtsrats nach § 27 WpÜG
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1. Allgemeine Informationen zur <strong>Stellungnahme</strong> ....................................................................................................................... 3<br />
1.1 Rechtliche Gr<strong>und</strong>lage der <strong>Stellungnahme</strong>.....................................................................................................................3<br />
1.2 Tatsächliche Gr<strong>und</strong>lagen für die <strong>Stellungnahme</strong>...........................................................................................................3<br />
1.3 Eigenverantwortliche Prüfung <strong>und</strong> Entscheidung der Aktionäre der Zielgesellschaft.....................................................4<br />
1.4 Zukunftsbezogene Aussagen in dieser <strong>Stellungnahme</strong>.................................................................................................4<br />
1.5 Veröffentlichung der <strong>Stellungnahme</strong> <strong>und</strong> etwaiger zusätzlicher <strong>Stellungnahme</strong>n zu Änderungen <strong>des</strong> Angebots ...........4<br />
2. Informationen zur Zielgesellschaft <strong>und</strong> zur Bieterin ............................................................................................................... 5<br />
2.1 Informationen zur Zielgesellschaft <strong>und</strong> mit der Zielgesellschaft gemeinsam handelnde Personen ................................5<br />
2.2 Informationen zur Bieterin <strong>und</strong> zu den mit der Bieterin gemeinsam handelnden Personen ...........................................7<br />
2.3 Von der Bieterin oder von mit der Bieterin gemeinsam handelnden Personen <strong>und</strong> deren Tochterunternehmen<br />
gehaltene Dresdner Factoring-Aktien; Zurechnung von Stimmrechten...................................................................................8<br />
2.4 Angaben zu Wertpapiergeschäften...............................................................................................................................8<br />
3. Informationen zum Angebot .................................................................................................................................................. 9<br />
3.1 Maßgeblichkeit der Angebotsunterlage.........................................................................................................................9<br />
3.2 Annahmefrist ................................................................................................................................................................9<br />
3.3 Bedingungen <strong>des</strong> Übernahmeangebots......................................................................................................................10<br />
3.4 Rücktrittsrecht.............................................................................................................................................................10<br />
3.5 Erfordernis <strong>und</strong> Stand behördlicher Genehmigungen <strong>und</strong> Verfahren ..........................................................................10<br />
3.6 Börsenhandel mit zum Verkauf eingereichten Dresdner Factoring-Aktien...................................................................11<br />
4. <strong>Stellungnahme</strong> zur Art <strong>und</strong> Höhe der angebotenen Gegenleistung (<strong>§</strong> <strong>27</strong> Abs. 1 Satz 2 Nr. 1 <strong>WpÜG</strong>) ................................. 11<br />
4.1 Art <strong>und</strong> Höhe der Gegenleistung.................................................................................................................................11<br />
4.2 Gesetzlicher Min<strong>des</strong>twert der Gegenleistung <strong>nach</strong> <strong>WpÜG</strong>..........................................................................................11<br />
5. Bewertung der Angemessenheit der angebotenen Gegenleistung durch den Vorstand <strong>und</strong> den Aufsichtsrat...................... 12<br />
5.1 Vergleich mit historischen Börsenkursen ....................................................................................................................12<br />
5.2 Analyse <strong>des</strong> Buchwerts sowie <strong>des</strong> Buchwerts pro Aktie..............................................................................................13<br />
5.3 Dividendenrendite.......................................................................................................................................................14<br />
5.4 Multiplikatorverfahren .................................................................................................................................................14<br />
5.5 Bewertung durch externe Finanzanalysten .................................................................................................................14<br />
5.6 Gesamtwürdigung der Gegenleistung.........................................................................................................................15<br />
6. Finanzierung <strong>des</strong> Angebots ................................................................................................................................................ 16<br />
7. Hintergründe <strong>des</strong> Angebots ................................................................................................................................................ 16<br />
8. <strong>Stellungnahme</strong> zu den mit dem Angebot verfolgten Zielen <strong>und</strong> den voraussichtlichen Folgen eines erfolgreichen Angebots<br />
für die Dresdner Factoring AG, die Arbeitnehmer <strong>und</strong> ihre Vertretungen, die Beschäftigungsbedingungen <strong>und</strong> die Standorte<br />
der Zielgesellschaft (<strong>§</strong> <strong>27</strong> Abs. 1 Satz 2 Nr. 2 <strong>und</strong> Nr. 3 <strong>WpÜG</strong>).......................................................................................... 17<br />
8.1 Angaben der Bieterin..................................................................................................................................................17<br />
8.2 <strong>Stellungnahme</strong> <strong>des</strong> <strong>Vorstands</strong> <strong>und</strong> <strong>des</strong> <strong>Aufsichtsrats</strong> von der Dresdner Factoring AG zu den voraussichtlichen<br />
Folgen..................................................................................................................................................................................18<br />
9. Auswirkungen auf die Aktionäre.......................................................................................................................................... 20<br />
9.1 Mögliche <strong>nach</strong>teilige Auswirkungen bei Annahme <strong>des</strong> Angebots ................................................................................21<br />
9.2 Mögliche Nachteile bei Nichtannahme <strong>des</strong> Angebots..................................................................................................22<br />
10. Aktienbesitz der Mitglieder <strong>des</strong> <strong>Vorstands</strong> <strong>und</strong> <strong>des</strong> <strong>Aufsichtsrats</strong>, insb. Aussage über die Absicht, das Angebot anzunehmen<br />
(<strong>§</strong> <strong>27</strong> Abs. 1 Satz 2 Nr. 4 <strong>WpÜG</strong>) ........................................................................................................................................ 24<br />
11. Interessenlage der Mitglieder <strong>des</strong> <strong>Vorstands</strong> <strong>und</strong> <strong>des</strong> <strong>Aufsichtsrats</strong> .................................................................................... 24<br />
12. Empfehlung ........................................................................................................................................................................ 25<br />
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