Kurzbericht 2011 (553 kB, PDF) - pensionskasse.sg.ch - Kanton St ...

Kanton St.Gallen
Personalamt
Kantonale Lehrerversicherungskasse St.Gallen
Berichterstattung über das Geschäftsjahr 2011
Finanzdepartement

Inhalt
Abteilung Versicherungskassen 3
Grundlagen und Organe 4
Versicherte6
Leistungsempfänger7
Vermögensanlagen8
Bilanz12
Betriebsrechnung14
Erläuterungen16

Vorwort
Wir wissen zwar nicht, wohin die Reise geht, aber wir sind immerhin dorthin unterwegs… Die Lage im
Bereich der beruflichen Vorsorge so zu charakterisieren, mag vielleicht politisch nicht ganz korrekt sein, ist
aber leider nicht wirklich falsch. Nur mit bewusstem Verschliessen der Augen vor den Realitäten kann man
noch erwarten, dass sich die strukturellen Probleme der zweiten Säule – einerseits der dauerhafte Rückgang
der durchschnittlichen Anlageerträge, andererseits die versicherungstechnische Belastung durch die steigende
Lebenserwartung – ohne einschneidende Massnahmen lösen lassen.
Bei einer Performance der Vermögensanlagen von 1.3% müssten wir ja eigentlich sehr zufrieden und glücklich
sein. Der Vergleichswert der Swisscanto-Umfrage liegt bei einem negativen Anlageerfolg von -0.3% für
den Durchschnitt der schweizerischen Pensionskassen! Der Deckungsgrad unserer Kasse ist aber trotzdem
um 2.7%-Punkte zurückgegangen, was umgerechnet bedeutet, dass gegenüber dem Vorjahr zusätzliche
CHF 62 Mio. bis zu einer ausgeglichenen Bilanz fehlen. Wie künftig dauerhafte Vermögenserträge um die 5%
pro Jahr zustandekommen sollen, bleibt eine unbeantwortbare Frage.
Eine an sich erfreuliche Tatsache trägt weiter zur Verschärfung des Problems bei. Die neuen technischen
Grundlagen zeigen, dass die Lebenserwartung der 65-Jährigen im letzten Jahrzehnt (2000 – 2010) nochmals
stark zugenommen hat: bei den Männern von 79.3 auf 83.9 Jahre, bei den Frauen von 88.2 auf 92.2 Jahre.
Die damit zusätzlich anfallenden Renten werden, daran führt kein Weg vorbei, die heutigen und die künftigen
aktiven Versicherten bezahlen müssen! Jede Alterspensionierung, welche unsere Versicherungskasse heute
vornimmt, ist im Durchschnitt auch ein Akt der Umverteilung von den Jungen zu den Alten. Diese Solidarität
entspricht nicht dem Grundgedanken der zweiten Säule und müsste eigentlich dringend korrigiert werden.
1

Eine Massnahme in dieser Richtung ist die «Demographievorlage», welche von der Regierung noch dieses
Jahr – mit Inkraftsetzung auf den 1. 1. 2013 – verabschiedet werden soll. Diese Verordnungsänderung beinhaltet
insbesondere eine massvolle Erhöhung der Beitragssätze, der Einkaufs- und der Nachzahlungstarife
in der Rentenversicherung sowie die Erhöhung der Spargutschriften und die Senkung des Umwandlungssatzes
in der Sparversicherung. Das Parlament wird im Rahmen der Budgetdebatte das letzte Wort dazu
haben.
Bereits in diesem, sicher aber im kommenden Jahr wird uns die Gesetzesvorlage zur bundesrechtlich auf den
1. 1. 2014 vorgeschriebenen Verselbständigung der Versicherungskassen des Kantons beschäftigen. Die
Informationen dazu werden laufend auf der Homepage der Versicherungskasse der Öffentlichkeit zugänglich
gemacht.
«Der eine wartet, dass die Zeit sich wandelt – der andre packt sie kräftig an und handelt.» Diese Worte
stammen zwar aus dem beginnenden 14. Jahrhundert (Dante, Göttliche Komödie), könnten aber durchaus
auch das passende Motto für alle sein, welche sich mit der Durchführung und Weiterentwicklung der beruflichen
Vorsorge befassen. Dass es – wie überall, wo Partikularinteressen und Privilegien gefährdet sind –
Hindernisse und Widerstände zu überwinden gilt, ist kaum überraschend. Ein gesundes, soziales und
gerechtes Vorsorgesystem ist die Anstrengungen allemal wert.
Martin Brühwiler
Leiter Abt. Versicherungskassen
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Abteilung Versicherungskassen
Personalamt, Finanzdepartement des Kantons St.Gallen
Kantonale Lehrerversicherungskasse (KLVK) Telefon 058 229 31 11
Davidstrasse 35 Fax 058 229 22 86
9001 St.Gallen E-Mail klvk@sg.ch
Im Internet:
www.pensionskasse.sg.ch
Versicherungskasse für das Staatspersonal (VKSTP) Telefon 058 229 31 11
Davidstrasse 35 Fax 058 229 39 97
9001 St.Gallen E-Mail vkstp@sg.ch
Leitung
Martin Brühwiler, lic. oec. 058 229 37 48
Bereich Aktive Versicherte
Rupert Horn Bereichsleiter 058 229 38 93
Maria Suter Sachbearbeitung VKSTP 058 229 38 92
Jacqueline Stump Sachbearbeitung VKSTP 058 229 48 04
Silvia Gnägi Sachbearbeitung KLVK 058 229 37 71
Marija Vrlec Wohneigentumsförderung 058 229 37 99
Bereich Renten
Esther Kluser Bereichsleiterin VKSTP 058 229 37 46
Renata Schmid Sachbearbeitung VKSTP 058 229 48 07
Viktor Obrist Bereichsleiter KLVK 058 229 37 74
Für Hypothekardarlehen der
Versicherungskassen ist zuständig:
Amt für Vermögensverwaltung
Alexandra Beck
Davidstrasse 35, 9001 St.Gallen
Telefon 058 229 32 93
Wir bitten Sie, allgemeine Anfragen
per E-Mail an unser Hauptpostfach
klvk@sg.ch zu richten.
Alle Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter
sind aber auch über ihr eigenes
Postfach erreichbar; dieses lautet:
vorname.name@sg.ch
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Grundlagen und Organe
Die kantonale Lehrerversicherungskasse besteht in der Rechtsform einer unselbständigen öffentlich-rechtlichen
Anstalt, welche dem Finanzdepartement eingegliedert ist. Die versicherungsmässige Führung obliegt
der Abteilung Versicherungskassen im Personalamt. Für die Vermögensanlagen ist das Amt für
Vermögensverwaltung verantwortlich. Ihr Zweck besteht in der Sicherung gegen die wirtschaftlichen
Folgen von Alter, Invalidität und Tod. Versichert werden hauptsächlich Lehrer und Lehrerinnen sowie
Kindergärtner und Kindergärtnerinnen der öffentlichen Volksschule des Kantons St.Gallen.
Als öffentlich-rechtliche Vorsorgeeinrichtung hat die kantonale Lehrerversicherungskasse zahlreiche
gesetzliche Grundlagen, Verordnungen, Reglemente und Erlasse zu beachten. Die wichtigste Rechtsgrundlage
ist die Verordnung über die kantonale Lehrerversicherungskasse vom 13. November 1990 (VLVK).
4

Die paritätische Kommission (Verwaltungskommission) setzt sich wie folgt zusammen:
Arbeitgebervertreter:
Arbeitnehmervertreter:
Stefan Kölliker, Bronschhofen (Präsident)
Yvonne Betschart, Nesslau
Robert Gämperli, Niederuzwil
Andreas Gehrig, Goldach
Norbert Stieger, Wattwil
Richard Ammann, Uzwil
Hansjörg Bauer, Goldach
Niklaus Brülisauer, Mörschwil
Wilfried Kohler, Jona
Hansruedi Vogel, St.Gallen
Experte für berufliche Vorsorge: Prof. Dr. Alex Keel, eidg. dipl. Pensionsversicherungsexperte
Revisionsstelle:
Aufsichtsbehörde:
Kantonale Finanzkontrolle
Ostschweizer BVG- und Stiftungsaufsicht, St.Gallen
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Versicherte
Bestand am Stichtag 31.12.2011 31.12.2010 Veränderung in %
Rentenversicherung (RV) 4’521 4’598 - 77- 1.7
Sparversicherung (SV) 3’163 3’091 + 72 + 2.3
Risikoversicherung (RI) 206 218 - 12 - 5.5
Total Versicherte 7’890 7’907 - 17 - 0.2
Der Versichertenbestand hat erstmals leicht abgenommen, insbesondere in der Rentenversicherung, bei
den Männern stärker als bei den Frauen. Die Abnahme in der Risikoversicherung widerspiegelt die Tatsache,
dass immer weniger Lehrpersonen bis 25 Jahre berufstätig sind.
Die nachfolgende Tabelle stellt, basierend auf den technischen Grundlagen EVK 2000, die effektiv eingetretenen
den theoretisch zu erwartenden Versicherungsereignissen gegenüber:
Männer Frauen Total
effektiv theoretisch effektiv theoretisch effektiv theoretisch
Todesfälle 2 4.69 1 3.13 3 7.82
Invalidität 5 16.02 3 18.73 8 34.75
Wie in den Vorjahren liegen die effektiven Zahlen für Todesfälle und Invalidisierungen deutlich unter den
statistisch zu erwartenden Werten. Je nach Alter der betroffenen Personen sind die Auswirkungen auf die
Kasse unterschiedlich. Offensichtlich weicht unser Versichertenbestand vom Kollektiv, welches Basis für die
technischen Grundlagen EVK 2000 bildet, markant ab.
6

Leistungsempfänger
Anzahl Renten am Stichtag 31.12.2011 31.12.2010 Veränderung in %
aufgeteilt nach Versicherungsplan
Rentenversicherung 2’021 1’928 + 89 + 4.6
Sparversicherung 582 550 + 32 + 5.8
Risikoversicherung 5 5 –– ––
aufgeteilt nach Rentenart
Altersrenten 1’935 1’802 + 133+ 7.4
Ehegattenrenten 317 308 + 9 + 2.9
Invalidenrenten 185 188 - 3 - 1.6
Kinderrenten 171 185 - 14 - 7.6
Total Renten 2’608 2’483 - 125 + 5.0
Die nachfolgende Tabelle zeigt, dass die Todesfälle bei den Altersrentnern deutlich unter, bei den Ehegattenrentnern
bei beziehungsweise leicht über den zu erwartenden Zahlen liegen. Dies bedeutet aus versicherungstechnischer
Sicht eine Belastung der Versicherungskasse.
Männer Frauen Total
effektiv theoretisch effektiv theoretisch effektiv theoretisch
Altersrentner 25 40.18 8 11.53 33 51.71
Ehegattenrentner 0 0.26 15 12.88 15 13.14
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Vermögensanlagen
Anlagestrategie (in %)
Liquidität6
Hypotheken4
Obligationen CHF 30
Obligationen
Fremdwährungen10
Aktien Schweiz 15
Aktien Welt 15
Alternative Anlagen 5
Immobilien15
Anlageumfeld
Nachdem das Zinsniveau in den beiden vorangegangenen Jahren merklich gesunken war, gingen die Anleger
gemeinhin davon aus, dass Aktien im Jahr 2011 besser als Obligationen abschneiden würden. Diese
Erwartungshaltung hat sich nicht bewahrheitet. Es ist gar die gegenteilige Entwicklung eingetreten. Anfänglich
und ungeachtet der schwierigen Rahmenbedingungen (Erdbeben in Japan, Arabischer Frühling) vermochten
sich Aktien noch in der Pluszone zu halten. Im Zuge der sich beschleunigenden Eskalation der
europäischen Schuldenkrise verschlechterte sich die Stimmung an den Aktienmärkten jedoch zusehends.
Die fortan durch starke Unsicherheit und negative Wachstumsindikatoren geprägte Situation führte zu einer
Flucht in sichere Werte, wovon namentlich Obligationenanlagen profitierten. Am stärksten fiel der Zinsrückgang
für Staaten mit ausgezeichneter Bonität aus. In der Schweiz reduzierte sich die Rendite zehnjähriger
Staatsobligationen von 1.7% auf weniger als 0.7%. Zu ähnlich massiven Renditerückgängen kam es beispielsweise
auch bei Anleihen von Deutschland, Norwegen und den USA. Im Falle der Vereinigten Staaten
förderten auch die umfangreichen Anleihekäufe seitens der Federal Reserve die Abnahme des Zinsniveaus.
Ganz anders verhielt es sich mit Anleihen von zweifelhafter Schuldnerqualität, die von den Anlegern regelrecht
abgestossen wurden. Insbesondere die PIIGS-Staaten (Portugal, Irland, Italien, Griechenland, Spanien)
sahen sich aufgrund der Risikoaversion vieler Anleger mit höheren Finanzierungskosten konfrontiert. Ein
gleichgewichtetes Portfolio von PIIGS-Anleihen verlor 2011 deutlich an Wert.
Anlagestrategie 2011
Das Portfolio der Lehrerversicherungskasse war im vergangenen Jahr in Obligationenanlagen untergewichtet.
Mit Blick auf die vorerwähnte Marktentwicklung hat sich diese Positionierung als falsch erwiesen.
Dennoch ist es dem Portfolio Management gelungen, das Benchmark-Ergebnis minim zu übertreffen. Wichtig
war diesbezüglich, dass die Untergewichtung der Anlageklasse Obligationen begrenzt wurde. Zudem
haben sich folgende Faktoren positiv auf die relative Performance ausgewirkt:
– Das Obligationenportfolio war auf erstklassige Qualität ausgerichtet, was sich in einer starken Outperformance
in diesem Bereich niederschlug. Sämtliche Anleihen der Peripheriestaaten (Portugal, Italien,
Irland, Griechenland, Spanien) sind beispielsweise bereits anfangs 2010 verkauft worden.
8

– Im Zuge der panikartigen Zustände Mitte 2011 wurden frühzeitig verschiedene taktische Anpassungen
(Aufbau Aktienpositionen, Aufbau von Eurofremdwährungsbeständen, Verkauf von Volatilität) vorgenommen.
– Die meisten internen und externen Portfolio Manager haben im Rahmen der Mandatsbewirtschaftung
positive relative Resultate erzielt.
Insgesamt hat sich das Portfolio in einem weiteren äusserst hektischen Börsenjahr als relativ krisenfest
erwiesen.
Performance 2011
Die Jahresperformance der KLVK lag mit 1.34% minim über der Benchmark (1.31%). Das Durchschnittsergebnis
von vergleichbaren Vorsorgeeinrichtungen gemäss dem Pensionskassen-Index der Credit Suisse
von minus 0.9% wurde jedoch deutlich übertroffen.
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
-0.5%
-1.0%
-1.5%
-2.0%
-2.5%
-3.0%
Dez 10 März 11
Juni 11 Sept. 11 Dez. 11
Im Verlaufe des Jahres 2011 schwankte die Performance zwischen minus 1.8% und plus 1.5%. Augenscheinlich
ist der Einbruch Mitte des Jahres. In dieser kritischen Phase hat sich die vorsichtige Positionierung
des Portfolios ausbezahlt. Es konnte ein Vorsprung gegenüber der Benchmark erwirtschaftet werden. Im
Dezember ist dieser allerdings wieder verloren gegangen. Verantwortlich hierfür war der massive Zinsrückgang
bzw. die starke Untergewichtung der Obligationen.
KLVK
Benchmark
Überperformance
9

Langfristige Performance
Angesichts der Schwankungsanfälligkeit der Kapitalmärkte kommt einzelnen Jahresresultaten untergeordnete
Bedeutung zu. Die Qualität der Vermögensverwaltungstätigkeit sollte vor allem anhand der langfristigen
Kennzahlen beurteilt werden.
In den letzten sieben Jahren hat das KLVK-Portfolio eine Performance von 3.4% p.a. erreicht. Dieses Ergebnis
ist angesichts des widrigen Wirtschafts- und Börsenumfeldes erstaunlich. Dank aktivem Management
konnte die Benchmark um durchschnittlich rund 1.2% pro Jahr übertroffen werden.
Die nachstehende Grafik verdeutlicht die langfristige Entwicklung. Das Portfolio der KLVK hat sich vom
Einbruch der Jahre 2008 und 2009 mehr als erholt. Im Vergleich zur Benchmark konnte über die ganze
Periode ein Vorsprung von rund 10% erwirtschaftet werden. Dies entspricht einem Mehrertrag von gegen
CHF 200 Mio. Gegenüber vergleichbaren Pensionskassen resultierte in der gleichen Zeitspanne eine Outperformance
von gut 8%. Erfreulicherweise war das Portfolio hierbei auch weniger volatil. In Phasen von
Marktturbulenzen hat sich das Portfolio deutlich stabiler gezeigt. In den Erholungsphasen konnte es dennoch
mit den Vergleichsportfolios mithalten.
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Portofolio
Benchmark
PK-Index
10

Ausblick
Die weltweit ausserordentlich tiefen Realzinsen und die hohen Zinsaufschläge für die europäischen Peripheriestaaten
sind Ausdruck der negativen Erwartungen der Marktteilnehmer. Die tiefen Zinsen widerspiegeln
die Meinung, dass der Entschuldungsprozess noch lange andauern und somit das weltweite Wirtschaftswachstum
stark negativ beeinflusst wird. Im Euroraum ist den Staatschefs trotz unzähliger Krisengipfel kein
überzeugender Plan zur nachhaltigen Stabilisierung der Situation gelungen. Die Geburtsfehler des Euro wiegen
zu schwer, als dass noch einfache Lösungen möglich wären. Das zögerliche Verhalten der Politik nährt
jedoch Zweifel, ob die zwingend notwendigen Anpassungen rechtzeitig umgesetzt werden. Wegen der starken
Vernetzung mit dem nach wie vor unterkapitalisierten Finanzsystem sind Kettenreaktionen infolge von
politischen Fehlentscheiden nicht ausgeschlossen.
In früheren Jahren ist es vielen Staaten gelungen, die Verschuldung gemessen am Bruttosozialprodukt nachhaltig
zurückzufahren. Die globale Dimension des aktuellen Schuldenproblems erschwert allerdings heute
diesen Prozess. Dementsprechend sind Prognosen ungewisser denn je. Vieles spricht jedoch dafür, dass
ohne weitere massive Unterstützung der Notenbanken keine Stabilisierung der Situation möglich ist. Denkbar
ist somit, dass mittelfristig ein gewisser Inflationsdruck entstehen wird.
Die Prognosen namhafter Ökonomen zur mittelfristigen Wirtschaftsentwicklung reichen von moderat optimistisch
bis extrem negativ. Die Spannweite der denkbaren Szenarien verdeutlicht wie unwägbar die weitere
Entwicklung ist. Gefragt ist deshalb eine ausgewogene Anlagestruktur, die verschiedenen Entwicklungen
bestmöglich Rechnung trägt. Liquide und transparente Anlagen sorgen in einem solchen Umfeld für die
nötige Flexibilität. Weil Obligationen auf realer Basis keinen oder nur einen ungenügenden Ertrag abwerfen,
erscheint die bereits verfolgte Untergewichtung weiterhin als angezeigt. Realwerte (Aktien, Immobilien) sind
aus heutiger Perspektive als attraktiver einzustufen.
11

Bilanz
Aktiven 31.12.2011 (CHF) 31.12.2010 (CHF)
Flüssige Mittel und kurzfristige Anlagen 336’813’356 261’695’752
Kontokorrent beim Staat 803’508 11’288’956
Festverzinsliche Wertpapiere 747’442’436 752’820’412
Aktien
598’766’387619’506’277
Alternative Anlagen 98’573’342 77’098’759
Immobilien
295’573’388310’819’421
Hypothekaranlagen
92’186’11495’374’094
Hypotheken-Refinanzierung - 6’000’000 - 6’000’000
Total Vermögensanlagen 2’164’158’531 2’122’603’671
Übrige Forderungen 14’328’826 24’153’256
Aktive Rechnungsabgrenzung 125’121 65’308
Total Aktiven 2’178’612’478 2’146’822’235
12

Passiven 31.12.2011 (CHF) 31.12.2010 (CHF)
Kurzfristige Verbindlichkeiten 33’982’542
Rentenversicherung
Vorsorgekapitalien und technische Rückstellungen 2’000’686’750 1’932’520’167
Wertschwankungsreserve
00
Unterdeckung - 242’970’073 - 181’520’101
Sparversicherung
Vorsorgekapitalien und technische Rückstellungen 314’376’300 285’127’810
Wertschwankungsreserve
65’359’31871’015’423
Freie Mittel 0 0
Risikoversicherung
Vorsorgekapitalien und technische Rückstellungen 1’780’618 1’882’630
Wertschwankungsreserve
1’161’0001’140’000
Freie Mittel 2’673’764 2’673’764
Total Passiven 2’178’612’478 2’146’822’235
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Betriebsrechnung
2011 (CHF) 2010 (CHF)
Ordentliche und übrige Beiträge und Einlagen 112’720’643 110’664’861
Eintrittsleistungen
53’896’84251’226’248
Zufluss aus Beiträgen und Eintrittsleistungen 166’617’485 161’891’109
Reglementarische Leistungen - 82’594’092 - 76’444’125
Austrittsleistungen - 76’438’588 - 71’809’539
Abfluss für Leistungen und Auszahlungen - 159’032’680 - 148’253’664
Auflösung (+) / Bildung (-)
Vorsorgekapitalien und technische Rückstellungen -97’321’338 - 87’552’648
Versicherungsaufwand - 600’490 - 607’494
Nettoergebnis aus dem Versicherungsteil - 90’337’023 - 74’522’697
Nettoergebnis aus Vermögensanlage 24’213’215 59’325’297
Sonstiger Ertrag 4’910 2’999
Sonstiger Aufwand - 10’839- 17’264
Verwaltungsaufwand - 768’109 - 819’875
Aufwandüberschuss vor Auflösung /
Bildung Wertschwankungsreserve - 66’897’846 - 16’031’540
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2011 (CHF) 2010 (CHF)
Auflösung (+) / Bildung (-) Wertschwankungsreserve
Rentenversicherung
00
Sparversicherung 5’656’105 - 5’448’423
Risikoversicherung - 21’000 - 43’000
Total Veränderung Wertschwankungsreserve 5’635’105 - 5’491’423
Ertragsüberschuss (+) / Aufwandüberschuss (-)
Rentenversicherung - 61’449’971 - 17’682’996
Sparversicherung 0 - 3’941’409
Risikoversicherung
187’231101’441
Total Aufwandüberschuss -61’262’740 - 21’522’964
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Erläuterungen
Wertschwankungsreserve
Die Wertschwankungsreserve dient dem Ausgleich von Wert- bzw. Renditeschwankungen des Anlagevermögens.
Die Zielgrösse wird aufgrund der geltenden Anlagerichtlinien durch den Experten für berufliche
Vorsorge berechnet, muss aber mindestens 20% des Anlagevermögens betragen. Dieser Minimalsatz kommt
zur Anwendung, da der finanzmathematisch berechnete Betrag tiefer liegt. Aufgrund der Vermögenszunahme
sind wieder höhere Wertschwankungsreserven erforderlich.
(in Mio. CHF) RV SV RI Total
Wertschwankungsreserve per 1. Januar 2011 0 71 1.1 72.1
Entnahme / Zuweisung aus der Betriebsrechnung 2011 0 -5.6 0.1 -5.5
Wertschwankungsreserve per 31. Dezember 2011 0 65.4 1.2 66.6
Zielgrösse der Wertschwankungsreserve 358.4 76.1 1.2 435.7
Reservedefizit der Wertschwankungsreserve 358.4 10.7 0 369.1
Deckungsgrad
Der Deckungsgrad gemäss Art. 44 BVV 2 entspricht dem prozentualen Verhältnis zwischen dem Kassenvermögen
(abzüglich kurzfristige Verbindlichkeiten) und dem Deckungskapital (Summe von Vorsorge kapital
und technischen Rückstellungen). Dieser Deckungsgrad hat sich bei den einzelnen Versiche rungs arten wie
folgt entwickelt:
(in %) 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Rentenversicherung 101.2 99.3 85.7 91.3 90.6 87.9
Sparversicherung 138.3 136.8 118.8 127.0 124.9 120.8
Risikoversicherung 229.5 262.9 264.4 302.3 302.6 325.9
Konsolidierter Deckungsgrad 105.3 103.7 89.6 95.7 95.2 92.5
16

Der vollständige Geschäftsbericht mit Jahresrechnung 2011 kann
im Internet herunter geladen werden. Wir senden ihn Ihnen aber auch
gerne als pdf-Datei per E-Mail oder in gedruckter Form per Post zu.
Bestellungen an:
Kantonale Lehrerversicherungskasse
Silvia Gnägi Telefon 058 229 37 71
Davidstrasse 35 Fax 058 229 22 86
9001 St.Gallen E-Mail klvk@sg.ch
Internet www.pensionskasse.sg.ch

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