kmi Prospektcheck: OwnerShip – MS 'Seven Islands'

Prospekt-
Checks
Düsseldorf, 02.07.2010 34. Jahrgang Beilage zu Nr. 26/10
●●
●●
●● Prospekt-Checks ●● Prospekt-Checks ●● Prospekt-Checks ●●
'k-mi'-Prospekt-Checks sind eine Bewertung der angebotenen Objekte durch das 'k-mi'-Experten-
Team, ausschließlich aufgrund der allgemein zugänglichen Prospektunterlagen. Dabei
stehen Konzeption und Wirtschaftlichkeit im Vordergrund. Denn: Nach unserer Meinung ist eine
Bewertung allein der formalen Kriterien nach § 264 a StGB zu wenig. Sie sagt nämlich nichts über Wert
und Wirtschaftlichkeit des jeweiligen Angebots aus. Entscheidend für Anleger wie für Vertrieb ist
jedoch, ob das Objekt auf der Grundlage der Prospektangaben langfristig den versprochenen
wirtschaftlichen Erfolg erwarten läßt. Formelle Fehler sind ggf. leicht zu reparieren, nachhaltig
fehlende Wirtschaftlichkeit dagegen so gut wie nie! – Heute im Check:
●●
●●
OwnerShip – MS 'Seven Islands'. Beteiligung an einer KG, die den auf der chinesischen Werft
Yangzhou Guoyo Shipbuilding Co. Ltd. gebauten Handysize-Bulkcarrier MS 'Seven Islands' erworben
hat. Technische Daten: ++ Tragfähigkeit: 30.000 tdw ++ Krane: 3 x
30 t ++ Geschwindigkeit: 14 kn. Die Übernahme des Massengutfrachters ist
am 27. Mai 2010 erfolgt. Das Gesamtinvestitionsvolumen beläuft sich auf
33,061 Mio. € (inkl. Agio), wovon auf das Kommanditkapital rd. 12,5 Mio. € (ca. 38 %) entfällt, die
Mindestbeteiligung beträgt 10.000 € – jeweils zzgl. 5 % Agio.
Beteiligungsgesellschaft: MS 'Seven Islands' Kai Freese GmbH & Co. KG (Beim Salztor
1, 21682 Stade). Prospektherausgeber, Anbieter und Vertrieb: OwnerShip Emissionshaus
GmbH (Cremon 36, 20457 Hamburg). Treuhandkommanditist: OwnerShip Treuhand
GmbH (gleiche Anschrift). Vertragsreeder: Freese Shipping GmbH & Co. KG (Am
Salztor 1, 21682 Stade).
Unsere Meinung: ● Die Initiatorin hat bislang 36 Beteiligungsfonds mit 60 Schiffen unterschiedlicher
Größenklassen mit einem Investitionsvolumen von ca. 1,3 Mrd. US-$ initiiert, so daß der Anbieter
über das notwendige Know-how verfügt ● Bei der Darstellung des Marktes stützt sich der
Anbieter auf ein Gutachten des unabhängigen Sachverständigen Dipl.-Wirtschafts-Ingenieurs für
Seeverkehrs- und Hafenwirtschaft Michael Niefünd/Elsfelth, der das Handysize-Segment als "extrem
überaltert" einstuft. So seien 53,3 % der Flotte nach Tragfähigkeit älter als 20 Jahre und würden
in absehbarer Zeit aus dem Markt ausscheiden. Da anhand der vorliegenden Neubestellungen
in den kommenden drei Jahren nur wenig neue Kapazität in diesem Marktsegment nachrückt, erhöht
sich so grundsätzlich die Attraktivität dieses Schiffes. Der ursprüngliche Kaufpreis (36,5 Mio.
US-$) lag zum Zeitpunkt des Kaufes lt. Gutachter Niefünd unterhalb des Marktniveaus der Kontraktpreise,
infolge der Wirtschaftskrise sind die Neupreise danach jedoch deutlich gesunken. Zwischenzeitlich
wurde der Kaufpreis nachträglich in Höhe von 962.000 US-$ reduziert, was größtenteils
der anfänglichen Liquiditätsreserve (907.000 €) zugute kommt und damit eine erhöhte Sicherheit
für die Fondsgesellschaft darstellt ● Das Schiff ist sehr langfristig für sieben Jahre zu Brutto
19.750 US-$ pro Tag an die Hyundai Merchant Marine Co. Ltd./ Seoul, verchartert, deren Kapitalanteile
an der Seoul Stock Exchange in Korea gehandelt wird. Zu den größten Anteilseignern
der Gesellschaft gehört u. a. die weltgrößte Werft Hyundai Heavy Industries Co. Ltd. Die Bonität
des Charterers bewertet die Wirtschaftsauskunftei Infospectrum vom 21.04.2010 auf einer Bonitätsindex-Skala
von 1 (vernachläßigbares Ausfallrisiko) bis 10 (unmittelbar bevorstehender Ausfall)
kapital-markt intern – Redaktion Verlagsgruppe markt intern: Herausgeber Dipl.-Ing. Günter Weber; verantw.
Redaktionsdirektoren Dipl.-Kfm. Uwe Kremer, Heidi Scheuner, Rechtsanwalt Thorsten Weber; Abteilungsleiter
Rechtsanwalt Georg Clemens, Dipl.-Kfm. Christoph Diel, Rechtsanwalt Lorenz Huck, Dipl.-Kfm. Karl-Heinz Klein,
Dipl.-Vwt. Hans-Jürgen Lenz, Rechtsanwalt Carsten Nilles, Dipl.-Vwt. Stephan Schenk, Rechtsanwalt Gerrit Weber;
Chef vom Dienst Bwt.(VWA) André Bayer.
markt intern Verlag GmbH, Grafenberger Allee 30, D-40237 Düsseldorf, Telefon 02 11-66 98-0, Telefax 0211-66 6583,
www.markt-intern.de. Geschäftsführer Hans Bayer, Dipl.-Ing. Günter Weber; Prokuristen Bwt.(VWA) André Bayer,
Dipl.-Kfm. Uwe Kremer, Olaf Weber, Rechtsanwalt Thorsten Weber; Justitiar Rechtsanwalt Dr. Gregor Kuntze-Kaufhold.
Gerichtsstand Düsseldorf. Vervielfältigung nur mit schriftlicher Genehmigung des Verlages. Druck: Theodor Gruda
GmbH, Breite Straße 20, 40670 Meerbusch. Anzeigen, bezahlte Beilagen sowie Provisionen werden zur Wahrung
der Unabhängigkeit nicht angenommen. ISSN 0173-3516

k-mi'-PC 26/10 S. 2
mit einem Wert von '3'. Der Baupreis des Schiffes inkl. Nebenkosten sowie Liquiditätsreserve beläuft
sich zusammen auf ca. 88,9 % des Investitionsvolumens, was im normalen Bereich liegt. Nach
Auslaufen der Festcharter prognostiziert der Anbieter bis zum Ende der Fondslaufzeit im Jahr 2019
eine Netto-Charterrate in Höhe von 14.800 US-$ pro Tag. Diese liegt somit im Durchschnitt für
Halb- und Einjahreschartern seit Anfang 2000. Inzwischen zeigen nach Beendigung der jüngsten
Schiffahrtskrise die Einjahreschartern per Februar 2010 mit Brutto 14.940 US-$ bzw. bei sechsmonatiger
Charterperiode von 16.560 US-$ je Einsatztag bei den Handysize-Bulkern deutliche Aufwärtstendenzen
● Die Zinssätze sind für zwei Darlehenstranchen mit anfänglich 4,5 % p. a. bzw.
5,12 % p. a. ansteigend auf 5,75 % p. a. bzw. 6,375 % p. a. ab 2015 kalkuliert. Für einen Teil des
Darlehens in Höhe von 12 Mio. US-$ besteht für eine Laufzeit von sechs Jahren mit Einkaufsdatum
15.12.2010 ein Zinssatzswapgeschäft mit einem Festzinssatz in Höhe von rd. 3,3 % (zzgl.
Marge von rd. 1,4 %), was die Finanzierungssicherheit erhöht. Der Tilgungsplan sieht eine Entschuldung
von rd. 77 %, bezogen auf das gesamte Fremdkapital, bis zur geplanten Fondsauflösung
in 2019 vor, was eine zügige Fremdkapitalrückführung darstellt ● Die Anfangsausschüttung in
2010 beträgt 7,5 %, erhöht sich ab 2011 auf 8 % p. a. und steigt in 2018 bis 2019 auf 9 % p. a. Bei
einem Verkauf des Schiffes in 2019 zu dem vorgesehenen Erlös von knapp 16 Mio. € ergibt sich
somit ein Gesamtrückfluß in Höhe von 175,1 %, so daß entsprechende Anreize für eine Beteiligung
vorhanden sind. Bei Überschreitung des prospektierten Reedereiüberschusses erhält der Anbieter
und die Bereederungsgesellschaft je eine Vergütung in Höhe von 12,5 % des den prospektierten
Reedereiüberschuß übersteigenden Betrages, sofern kumuliert mindestens die prospektierten Basis-Reedereiüberschüsse
erreicht worden sind.
'k-mi'-Fazit: Schiffsbeteiligungen sind unternehmerische Beteiligungen mit entsprechenden
Risiken, wobei es nun mit OwnerShip einem Schiffsfondsinitiator wieder gelingt, ein Angebot
in den Markt zu bringen, bei dem die Anleger gute Chancen haben, daß der versprochene Anlageerfolg
auch eintritt. Für die Beteiligung spricht neben der langen Charterlaufzeit auch die
zügige Tilgung sowie der moderate Ansatz beim prognostizierten Verkaufserlös des Schiffes.
Auszug aus dem 'k-mi'-Prospekt-Check 26/10 vom 2.07.2010