USA - Pictet Perspectives

LEITARTIKEL
Die schwierige
Berechnung
langfristiger Erträge
Liebe Leserin,
lieber Leser
Für langfristige Einschätzungen der
Erträge einzelner Anlagekategorien
bedarf es spezifischer Methoden und
Modelle. Im Vergleich zu traditionelleren
Modellen ist unser Ansatz insofern
originell, als er Wechsel der Wirtschaftsregime
untersucht und berücksichtigt.
Sie bilden sogar die Basis unseres
Ansatzes. Aus der Wirtschaftsgeschichte
kennen wir im Zusammenhang mit
langfristigen Investitionen zwei entscheidende
Prinzipien. Es schien uns richtig,
diese in unsere Projektionsmodelle
einzubeziehen. Das erste Prinzip besagt,
dass fundamentale Veränderungen der
wirtschaftlichen und finanziellen Trends
jedes Jahrzehnt prägen. Die beiden
wichtigsten makroökonomischen
Variablen, welche gemäss unseren
Erkenntnissen die langfristigen Erträge
bestimmen – das reale Wirtschaftswachstum
und die Inflation –, unterliegen
Regimewechseln. Unseres Erachtens
bestimmen diese beiden Variablen das
langfristige Kursverhalten der Anlagen.
Seite 2
Horizonte – Sommer 2013