Quartalsbericht - GBW Gruppe

Rubrik
Halbjahresbericht
(IFRS)
1. Januar bis
30. Juni 2012
Quartalsbericht (IFRS)
1. Januar bis 31. März
1

Highlights
■■
Periodenergebnis beträgt 10,9 Mio. Euro und liegt in den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2013 um
0,5 Mio. Euro über dem Vorjahresniveau (entsprechender Vorjahreszeitraum 2012: 10,4 Mio. Euro)
■■
Steigerung des Net Asset Value (NAV) um 15,7 Mio. Euro auf 1.031,7 Mio. Euro (31. Dezember 2012:
1.016,0 Mio. Euro)
■■
Steigerung der durchschnittlichen Sollmiete Wohnen in den ersten drei Monaten 2013 um 1,5 % auf 6,23 Euro
pro Quadratmeter (31. Dezember 2012: 6,14 Euro pro Quadratmeter)
■■
Leerstandsquote Wohnen mit 1,32 % weiter gesunken (31. Dezember 2012: 1,47 %); marktbedingte Leerstandsquote
beträgt 0,68 % (31. Dezember 2012: 0,67 %)
■■
Investitionen in den Neubau, den Neuerwerb, die Instandhaltung und die Modernisierung in den ersten drei
Monaten 2013 in Höhe von 34,9 Mio. Euro (entsprechender Vorjahreszeitraum 2012: 10,7 Mio. Euro)
Kennzahlen GBW Konzern 31. März 2013
01.01. –
31.03.2013
01.01. –
31.03.2012
Geschäftsjahr
2012
Ertragskennzahlen
Erlöse aus der Immobilienbewirtschaftung in Mio. € 39,2 37,7 205,8
Istmieten in Mio. € 38,0 37,2 149,5
Ergebnis nach Steuern in Mio. € 10,9 10,4 87,5
Ergebnis nach Steuern je Aktie in € 0,20 0,19 1,60
Sonstige Finanzkennzahlen
Funds from Operations I (FFO I) ¹ in Mio. € 13,3 13,8 41,7
Funds from Operations I (FFO I) ¹ je Aktie in € 0,24 0,25 0,76
Loan to Value (LTV) ² in % 55,4 56,7 55,7
31.03.2013 31.12.2012
Bilanzkennzahlen
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien ³ in Mio. € 2.494 2.468
Eigenkapital in Mio. € 1.033 1.019
Eigenkapitalquote in % 40,7 40,4
Nettofinanzverbindlichkeiten in Mio. € 1.388 1.373
Bilanzsumme in Mio. € 2.538 2.522
Vermögensentwicklung
Net Asset Value (NAV) in Mio. € 1.032 1.016
Net Asset Value (NAV) je Aktie in € 18,89 18,61
¹ Die Definition des FFO I siehe Seite 17.
² Der Loan to Value bezieht sich auf den jeweiligen Bilanzstichtag.
³ Die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien enthalten auch Anlagen im Bau, Bauvorbereitungskosten und Grundstücke.
2

Rubrik
Dr. Claus Lehner ............... Mitglied des Vorstands
Ernst Holland ............... Vorsitzender des Vorstands
Matthias Steinhauer ............... Mitglied des Vorstands
3

Sehr geehrte Aktionäre und Geschäftspartner,
sehr geehrte Damen und Herren,
die GBW Gruppe hat die erfolgreiche Entwicklung des
vorigen Geschäftsjahres auch im ersten Quartal 2013
nahtlos fortgesetzt. Das nach internationalen Rechnungslegungsstandards
(IFRS) ermittelte Periodenergebnis der
ersten drei Monate liegt bei 10,9 Mio. Euro und damit
um 0,5 Mio. Euro über dem Ergebnis des entsprechenden
Vorjahreszeitraums (10,4 Mio. Euro). Das entspricht
einem Ergebnis je Aktie von 0,20 Euro (erstes Quartal
2012: 0,19 Euro). In ihrem Kerngeschäft, der Immobilienbewirtschaftung,
erzielte die GBW Gruppe Erlöse von
39,2 Mio. Euro und konnte sich damit im Vergleich zum
Vorjahr um 1,5 Mio. Euro verbessern.
Grundlage dafür war die weitere positive Entwicklung
unseres Immobilienportfolios. So erhöhte sich die durchschnittliche
Sollmiete im Bereich Wohnen während des ersten
Quartals um 1,5 % auf 6,23 Euro pro Quadratmeter,
und die Leerstandsquote unseres Wohnungsbestands liegt
inzwischen mit 1,32 % noch unterhalb des bereits sehr
niedrigen Stands von 1,47 % zum Ende des Geschäftsjahres
2012. Zieht man davon noch jene Flächen ab, die aufgrund
von gerade laufenden oder demnächst beginnenden
Sanierungs- oder Modernisierungsmaßnahmen leer stehen,
so ergibt sich ein marktbedingter Leerstand von lediglich
0,68 %. Hierin spiegelt sich nicht zuletzt auch die Tatsache
wider, dass wir uns im Rahmen der laufenden Optimierung
unseres Portfolios seit vielen Jahren konsequent auf diejenigen
Ballungsräume Bayerns fokussieren, in denen die Bevölkerung
wächst, so dass an den jeweiligen lokalen Wohnungsmärkten
eine robuste Nachfrage besteht.
Die finanzielle Situation der GBW Gruppe korrespondiert weiterhin
mit der guten Entwicklung des operativen Geschäfts.
So verminderte sich der Loan to Value im ersten Quartal 2013
auf 55,4 % (entsprechende Vorjahresperiode: 56,7 %), und
unsere IFRS-Eigenkapitalquote stieg im Vergleich zum letzten
Bilanzstichtag am 31. Dezember 2012 von 40,4 % auf 40,7 %.
Der Nettovermögenswert (Net Asset Value bzw. NAV), der im
Wesentlichen die Wertentwicklung unseres Immobilienportfolios
widerspiegelt und im vergangenen Geschäftsjahr die
Grenze von einer Milliarde Euro überschritten hatte, stieg zum
Berichtsstichtag am 31. März 2013 weiter auf 1,032 Mrd. Euro
beziehungsweise 18,89 Euro je Aktie. Der FFO I (Funds from
Operations I), der vor allem die operative Leistungsfähigkeit
der GBW Gruppe abbildet, belief sich im ersten Quartal 2013
auf 13,3 Mio. Euro beziehungsweise 0,24 Euro je Aktie und
lag damit etwa wieder so hoch wie im Vergleichszeitraum des
Vorjahres (13,8 Mio. Euro beziehungsweise 0,25 Euro je Aktie).
Als Aktionäre beteiligen wir Sie an dieser erfolgreichen
Entwicklung der GBW Gruppe: Die Hauptversammlung
der GBW AG am 15. Mai 2013 hat entsprechend dem
von Vorstand und Aufsichtsrat unterbreiteten Vorschlag
beschlossen, für das Geschäftsjahr 2012 eine Dividende
in Höhe von 0,24 Euro je Inhaber-Stückaktie auszuschütten,
was einer Verdopplung gegenüber der Dividende des
Vorjahres (0,12 Euro je Inhaber-Stückaktie) entspricht.
In dem seit Oktober 2012 laufenden Bieterverfahren für
die bislang von der BayernLB gehaltene Mehrheitsbeteiligung
an der GBW AG hat Anfang April 2013 ein von
der Patrizia Alternative Investments GmbH geführtes
Investorenkonsortium den Zuschlag erhalten. Damit
gewinnen wir einen sehr erfahrenen, starken und höchst
verlässlichen neuen Hauptaktionär. Wir freuen uns, dass
die GBW Gruppe einen strategischen Hauptaktionär
erhält, der mit dem Immobiliengeschäft bestens vertraut
ist und mit dem wir die sehr erfolgreiche Arbeit unserer
Gesellschaft im Interesse unserer Mieter, Mitarbeiter und
Aktionäre nahtlos fortsetzen können.
Mit diesen erfreulichen Resultaten und unseren Fortschritten
bei den aktuellen Neubau- und Modernisierungsprojekten,
zu denen Sie auf den folgenden Seiten die Details
finden, haben wir eine stabile Grundlage für die Geschäftsentwicklung
im Gesamtjahr 2013 geschaffen.
München, den 16. Mai 2013
GBW AG
Der Vorstand
Ernst Holland
Vorsitzender des Vorstands
Dr. Claus Lehner
Mitglied des Vorstands
Matthias Steinhauer
Mitglied des Vorstands
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Rubrik
Wesentliche Ereignisse im ersten
Quartal 2013
Die GBW Gruppe ist gut in das neue Geschäftsjahr 2013
gestartet. In den ersten drei Monaten im Geschäftsjahr
2013 kann die GBW Gruppe ein Periodenergebnis in Höhe
von 10,9 Mio. Euro ausweisen. Es liegt damit um 0,5 Mio.
Euro über dem Vorjahreswert von 10,4 Mio. Euro. Die Verkäufe
von Immobilien trugen mit 0,3 Mio. Euro (entsprechender
Vorjahreszeitraum: 0,4 Mio. Euro) zum positiven
Ergebnis bei.
■■
Übergang von 113 frei finanzierten
Wohnungen in den Besitz der GBW Gruppe
Mitte März 2013 erfolgte der Besitzübergang für die
im Geschäftsjahr 2012 erworbene Neubauwohnanlage
mit 113 frei finanzierten Mietwohnungen in Puchheim.
Puchheim liegt im unmittelbaren Einzugsbereich
der Landeshauptstadt München. Das Wohnungsangebot
reicht von kompakten Ein- und Zweizimmerwohnungen
bis zu familiengerechten Vierzimmerwohnungen.
■■
München-Obersendling, Quartier „Südseite“
Die Bautätigkeiten für das Ende März 2012 begonnene
Neubauprojekt in München-Obersendling im Quartier
„Südseite“ verliefen im ersten Quartal 2013 planmäßig.
Die Wohnanlage wird als „KfW-Effizienzhaus 55“
errichtet. Der hochwertige Ausbau der Wohnungen mit
kontrollierter Wohnraumlüftung, Vollholzparkett, Fußbodenheizung
und Dreifachverglasung erfolgte über
die Wintermonate. Für Juli 2013 ist die Fertigstellung
der Wohnanlage geplant.
Zeitgleich wird eine Kindertagesstätte für drei Gruppen
mit insgesamt 75 Kindern gebaut, die nach Fertigstellung
an die Landeshauptstadt München verkauft
werden wird.
Kaulbachstraße | München 5

Geschäftsaktivitäten
Portfolioentwicklung
Die GBW Gruppe verfolgt seit mehreren Jahren durch
ein aktives Portfoliomanagement die Strategie der Konzentration
des Wohnungsbestandes in den Ballungszentren
und des Rückzugs von Standorten mit weniger guter
Zukunftsprognose. Die Immobilienbestände der GBW
Gruppe befinden sich überwiegend an den Wachstumsstandorten
Bayerns. Annähernd 63 % der Wohnfläche
der GBW Gruppe entfallen auf die Regionen München,
Nürnberg, Erlangen, Regensburg und Würzburg, die sich
neben einer steigenden Wohnraumnachfrage auch durch
eine im Vergleich zum Bundesgebiet überdurchschnittliche
Kaufkraft auszeichnen.
Der Wohnungsbestand reduzierte sich aufgrund der
planmäßigen Veräußerung mehrerer Liegenschaften in
Randlagen. Zum 31. März 2013 umfasste der Bestand
der GBW Gruppe insgesamt 31.747 Wohnungen (31.
Dezember 2012: 31.854) sowie 304 Gewerbeeinheiten
(31. Dezember 2012: 298).
Die nachfolgende Abbildung gibt einen Überblick über
die Veränderungen des Bestandsportfolios in den ersten
drei Monaten des Geschäftsjahres 2013.
Wohneinheiten
Anfangsbestand
01.01.2013 31.854
Ankauf 113
Nachverdichtung 3
Abbruch – 24
Verkäufe – 194
Sonstiges – 5
Endbestand 31.03.2013 31.747
davon
frei finanziert 21.877
1. Förderweg 8.314
Einkommensorientierte
Förderung (EOF) 1.258
3. Förderweg 260
München Modell 38
Abbildung: Überblick über die Entwicklung des Wohnungsbestands
der GBW Gruppe in den ersten drei Monaten 2013
WelfenHöfe 6
| München

Geschäftsaktivitäten
Die Aktivitäten im Rahmen der Portfoliooptimierung
sind in den ersten drei Monaten 2013 positiv verlaufen.
Mitte März 2013 erfolgte der Besitzübergang für die
im Geschäftsjahr 2012 erworbene Neubauwohnanlage
mit 113 frei finanzierten Mietwohnungen in Puchheim.
Puchheim liegt im unmittelbaren Einzugsbereich der Landeshauptstadt
München. Demgegenüber wurden im ersten
Quartal 2013 insgesamt 194 Wohnungen verkauft,
davon 188 Wohnungen als Blockverkäufe an den Standorten
Bad Königshofen, Fladungen und Neustadt bei
Coburg. Im Einzelverkauf wurden sechs Wohnungen
veräußert.
Damit haben wir uns von weiteren Objekten in Randlagen
bzw. von solchen mit erheblichem Sanierungsbedarf
getrennt. Die erzielten Verkaufspreise von insgesamt rund
5,6 Mio. Euro lagen mit 7,4 % über den entsprechenden
Buchwerten bzw. Fair Values. Die Verkäufe verlaufen aufgrund
nach wie vor guter Nachfrage auf Investorenseite
planmäßig.
Ein großer Teil der insgesamt 194 verkauften Wohnungen
war sanierungsbedürftig. Diese wiesen einen Leerstand
von 4,12 % auf.
Wohnungen
Anzahl
Wohnfläche
in m²
Durchschnittspreis
in € pro m²
Verkaufspreis
in T€
Fair Value
in T€
Erzieltes
Verkaufsergebnis
über
Fair Value
in %
Blockverkauf 188 13.167 391 5.150 4.873 5,7
Einzelverkauf* 6 339 1.357 460 350 31,4
Gesamt 194 13.506 415 5.610 5.223 7,4
* Der Einzelverkauf beinhaltet auch Verkäufe aus dem Umlaufvermögen der GBW Asset GmbH.
Verkäufe aus der GBW Regerhof GmbH (Tiefgaragen) sind nicht enthalten.
Abbildung: Überblick über die Verkaufstransaktionen der GBW Gruppe in den ersten drei Monaten 2013 mit Übergang von Besitz,
Nutzen und Lasten bis zum 31. März 2013
Immobilienbewirtschaftung
Sollmieteinnahmen weiter ausgebaut
Die Sollmieteinnahmen der GBW Gruppe betrugen im
ersten Quartal 2013 38,9 Mio. Euro (entsprechender
Vorjahreszeitraum: 38,1 Mio. Euro).
Die GBW Gruppe konnte trotz eines geringeren Wohnungsbestands
von aktuell 31.747 Wohnungen (31.
März 2012: 32.188 Wohnungen) die Sollmieteinnahmen
um 0,8 Mio. Euro bzw. um rund 2,2 % gegenüber
dem entsprechenden Vorjahreszeitraum steigern.
Der Anstieg der Sollmieten leitet sich zum einen von
höheren Neuvertragsmieten bei Mieterwechsel und Mieterhöhungen
und zum anderen von der Erstvermietung
unserer Neubauten in den „Nymphenburger Höfen“
und in den „WelfenHöfen“ seit September 2012 ab. Der
Besitzübergang der Neubauwohnanlage Mitte März mit
113 frei finanzierten Wohnungen in Puchheim wird sich
ab dem zweiten Quartal 2013 auf die Sollmietentwicklung
der GBW Gruppe auswirken.
Die durchschnittliche Sollmiete im Bereich Wohnen konnte
gegenüber dem 31. März 2012 von 6,01 Euro pro
Quadratmeter um 3,7 % auf 6,23 Euro pro Quadratmeter
und im Vergleich zum 31. Dezember 2012 um 1,5 %
gesteigert werden.
7

März 2013 6,23
1,5 %
Dezember 2012
6,14
März 2012
6,01
5,80 5,90 6,00 6,10 6,20 6,30 6,40
n Sollmiete Wohnen zu den Stichtagen 31. März und 31. Dezember in E pro m ²
Abbildung: Überblick über die Entwicklung der Sollmiete Wohnen zu den Stichtagen 31. März 2012, 31. Dezember 2012 und 31. März 2013
Leerstandsquote in den ersten drei Monaten 2013 weiter
reduziert
Die GBW Gruppe konnte den flächenbezogenen Leerstand
im Bereich Wohnen – insbesondere beim modernisierungs-
und instandhaltungsbedingten Leerstand –
zum 31. März 2013 gegenüber dem niedrigen Niveau
vom 31. Dezember 2012 nochmals reduzieren.
Die Leerstandsquote betrug zum 31. März 2013 bezogen
auf die gesamte Wohnfläche der GBW Gruppe
insgesamt 1,32 % (31. Dezember 2012: 1,47 %).
Unter Abzug des Leerstands aufgrund von Modernisierungsund
Instandhaltungsmaßnahmen betrug der marktbedingte
Leerstand lediglich 0,68 % (31. Dezember 2012:
0,67 %).
Die anhaltend niedrige Leerstandsquote innerhalb des
GBW-Bestands spiegelt die stabile und hohe Nachfrage
auf den bayerischen Wohnungsmärkten ebenso wider
wie die Nachfrage nach Wohnungen aus dem Bestand
der GBW Gruppe und ist zugleich ein Beleg für die erfolgreiche
Vermietungsleistung der GBW Gruppe.
März 2013
0,68% 0,64%
1,32 %
Dezember 2012
0,67% 0,80%
1,47 %
März 2012
0,65% 1,02%
1,67%
0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 1,40 1,60 1,80 2,00
n
Leerstand marktbedingt n
Leerstand modernisierungs- und instandhaltungsbedingt
Abbildung: Entwicklung der flächenbezogenen Leerstandsquote Wohnen in der GBW Gruppe zu den Stichtagen 31. März 2012,
31. Dezember 2012 und 31. März 2013
Die flächenbezogene Leerstandsquote im Bereich Gewerbe
betrug 11,71 % zum 31. März 2013 und konnte gegenüber
dem 31. März 2012 (13,40 %) reduziert werden.
Um eine größere Transparenz und Vergleichbarkeit in
unserer Finanzberichterstattung zu erlangen, haben wir
im Geschäftsbericht zum 31. Dezember 2012 erstmals
den Leerstand nach EPRA (European Public Real Estate
Association), der die Leerstandsquote anhand der Sollmiete
definiert, veröffentlicht. Die GBW Gruppe konnte
den Leerstand nach EPRA zum 31. März 2013 gegenüber
dem entsprechenden Vorjahreszeitraum ebenfalls abbauen.
So beträgt der Leerstand Wohnen nach EPRA 1,20 %
zum 31. März 2013 (31. März 2012: 1,41 %).
8

Geschäftsaktivitäten
Investitionen in den Neubau und Neuerwerb, die Instandhaltung
und Modernisierung in den ersten drei Monaten
des Geschäftsjahres 2013 in Höhe von 34,9 Mio. Euro
Wertorientiertes Wachstum ist eines der Kernziele der
GBW Gruppe. Um dies zu erreichen, führen wir auch im
Geschäftsjahr 2013 kontinuierlich Modernisierungs- und
Instandhaltungsmaßnahmen durch. Diese Maßnahmen
tragen dazu bei, die Qualität und Werthaltigkeit unseres
Portfolios nachhaltig zu sichern.
In den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres 2013
wurden von der GBW Gruppe – im Wesentlichen für Projekte
in München, Nürnberg und Würzburg – 5,0 Mio.
Euro für Instandhaltung und aufwandswirksame Modernisierungsmaßnahmen
und 1,6 Mio. Euro für aktivierungspflichtige
Investitions- und Modernisierungsmaßnahmen
aufgewendet. Bedingt durch die lang
anhaltende kalte Witterung lagen die Ausgaben für die
Instandhaltung im ersten Quartal des Jahres 2013 etwas
unterhalb der Werte des Vergleichszeitraums des
Vorjahres.
Die Investitionen der GBW Gruppe in den Neubau und
in den Neuerwerb betrugen 28,3 Mio. Euro in den ersten
drei Monaten des Geschäftsjahres 2013 (entsprechender
Vorjahreszeitraum: 3,5 Mio. Euro).
01.01. –
31.03.2013
01.01. –
31.03.2012
Aufwandswirksame Modernisierungen /
Instandhaltungsmaßnahmen 5,0 Mio. € 5,6 Mio. €
Aufwandswirksame Modernisierungen /
Instandhaltungsmaßnahmen 2,50 € pro m² 2,76 € pro m²
Aktivierungspflichtige Investitionen und Modernisierungen 1,6 Mio. € 1,6 Mio. €
Aktivierungspflichtige Investitionen und Modernisierungen 0,80 € pro m² 0,78 € pro m²
Investitionen in den Neubau und Neuerwerb 28,3 Mio. € 3,5 Mio. €
Abbildung: Investitionen der GBW Gruppe in den ersten drei Monaten 2013 und 2012
Modernisierungsprojekte in der GBW Gruppe
Das Wohnquartier Werkssiedlung am Bahnbogen im
„Markt Elsenfeld“ erhält im Rahmen des Programms
„Soziale Stadt“ der Regierung von Unterfranken eine
neue „Grüne Mitte“. Im Zuge dieser Maßnahme soll das
Wohnumfeld durch die Errichtung einer großzügigen und
hochwertigen Grünanlage mit Spielflächen für Kinder und
Jugendliche zur Verbesserung der kulturellen und sozialen
Infrastruktur erstellt werden und mit der neu zu schaffenden
Aufenthaltsqualität den Anwohnern als Treffpunkt
dienen. Mit den vorbereitenden baulichen Maßnahmen
wurde im Januar 2013 gestartet. Die im unmittelbaren
Umfeld der künftigen „Grünen Mitte“ gelegenen Wohnhäuser
und Garagen erhalten eine optische Aufwertung
durch Anstrich der Fassaden und Sanierung der Balkone.
Neubautätigkeiten in den ersten drei Monaten des
Geschäftsjahres 2013
Die GBW Gruppe engagiert sich auch im Geschäftsjahr
2013 im geförderten Wohnungsbau und erweitert den
Wohnungsbestand im Bereich der einkommensorientierten
Förderung (EOF). Damit leistet die GBW Gruppe auch
im Geschäftsjahr 2013 einen wichtigen Beitrag zur Sicherung
des Wohnungsangebotes für Mieter mit mittlerem
und geringerem Einkommen am Standort München.
Bereits seit Mitte September 2012 steht in München-
Obersendling im Quartier „Südseite“ der Rohbau für
unsere neue Wohnanlage. Die 71 einkommensorientiert
geförderten Wohnungen (EOF) und eine Kindertagesstätte
mit ca. 650 m 2 Geschossfläche werden aktuell
ausgebaut und voraussichtlich bis Juli 2013 fertiggestellt.
Der energetische Standard der Wohnungen konnte in der
Planungsphase durch Optimierung der Anforderungen
an die Gebäudehülle von einer ursprünglichen Einstufung
als „KfW-Effizienzhaus 70“ auf ein „KfW-Effizienzhaus
55“ verbessert werden. Die modernen Ein- bis Fünfzimmerwohnungen
mit einer Gesamtwohnfläche von rund
4.533 m 2 werden hochwertig ausgestattet und barrierefrei
sein. In der eingeschossigen Tiefgarage entstehen 60
Stellplätze.
Die Kindertagesstätte für 75 Kinder wird nach Fertigstellung
an die Landeshauptstadt München verkauft. Die
Übergabe an die Landeshauptstadt wird voraussichtlich
im Juli 2013 erfolgen.
9

Um auch zukünftig Wohnraum zu schaffen, wird die
GBW Gruppe im Geschäftsjahr 2013 weitere Neubaumaßnahmen
bzw. Nachverdichtungsmaßnahmen im frei
finanzierten Wohnungsbau an dem Kernstandort München
starten.
Die GBW Gruppe wird in München-Schwabing in der
Rheinstraße 14 – 18 (gerade) sowie in der Mainzer
Straße 6 und 8 eine bestehende Wohnanlage mit 64
frei finanzierten Wohnungen einer Komplettmodernisierung
unterziehen sowie im Dachgeschoss zehn neue
Wohnungen bauen. Parallel hierzu werden wir einen
energieeffizienten Neubau mit zehn frei finanzierten
Wohnungen im Innenhof errichten.
Für das in den 1950er Jahren in München-Schwabing
entstandene Quartier, das durch die Brabanter-, Luxemburger-,
Ungerer- und Stengelstraße begrenzt wird, ist
von der GBW Gruppe eine langfristige Entwicklungsmaßnahme
geplant. Durch Abbruch von Garagenhöfen und
Gebäudeteilen, Ergänzung mit Neubauten, Dachgeschossausbauten
und Modernisierungen von Bestandswohnungen
soll in mehreren Bauabschnitten ein attraktives
und zeitgemäßes innerstädtisches Wohnquartier geschaffen
werden. Mit der Planung des ersten Bauabschnittes
im Bereich Brabanter-, Luxemburger- und Stengelstraße
wurde im Geschäftsjahr 2013 begonnen. Geplant sind
hier der Abbruch von Bestandsgaragen und eine Neubebauung
mit frei finanzierten Wohnungen samt zugehöriger
Tiefgarage sowie die Modernisierung und der Ausbau
der Dachgeschosse der Bestandswohnungen.
Gruppe aufgrund der Ergebnisse der Nachbeprobungen
weitere Untersuchungen der Trinkwasserqualität statt.
Die im Geschäftsjahr 2012 begonnenen Untersuchungen
der Abwasserkanäle zur Erfüllung der Anforderungen,
die auf Bundesebene durch das Wasserhaushaltsgesetz
(WHG) und in Bayern vor allem durch kommunale Satzungen
geregelt sind, wurden im ersten Quartal 2013
planmäßig fortgesetzt. In den einzelnen Städten und Gemeinden
in Bayern sind die Nachweismethoden und Fristen
unterschiedlich geregelt. Die Dichtigkeitsprüfungen für
die rund 65 Kanalanschlüsse unserer Wohnanlagen in der
Stadt Würzburg wurden Ende März 2013 abgeschlossen.
Die Sanierung der Kanalanschlüsse in Würzburg wird voraussichtlich
bis Ende 2013 erfolgen. Mit den Dichtigkeitsprüfungen
in Landshut wurde Ende März 2013 begonnen.
Hier stehen rund 140 Kanalanschlüsse zur Prüfung an.
Für München, Regensburg, Ingolstadt und Augsburg
werden die Untersuchungen schwerpunktmäßig bis 2018
durchgeführt. In diesen Städten werden rund 680 Kanalanschlüsse
überprüft.
Gesetzliche und rechtliche Rahmenbedingungen
Zur Einhaltung der gesetzlichen Vorgaben der Energieeinsparverordnung
2009 (EnEV 2009) werden in den
Wohnanlagen der GBW Gruppe die bislang ungedämmten
obersten Geschossdecken der Gebäude mit einer
Wärmedämmung nachgerüstet. Im Oktober 2011 wurde
in den Wohnungsbeständen mit der Umsetzung begonnen.
Bis Ende März 2013 konnte die GBW Gruppe die
Maßnahme zu 50 % umsetzen.
Die Trinkwasserverordnung (TrinkV) vom November
2011 bzw. Oktober 2012 stellt die Wohnungswirtschaft
vor große Herausforderungen. Die GBW Gruppe konnte
die damit verbundenen erstmaligen „orientierenden
Untersuchungen“ bereits bis Ende letzten Jahres abschließen
und damit zeitlich deutlich vor den gesetzlichen
Vorgaben. Derzeit finden in den Wohnanlagen der GBW
10

Geschäftsaktivitäten | Erläuterungen zur
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
Erläuterungen zur Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage
Ertragslage
Der Geschäftsauftakt der GBW Gruppe verlief in den
ersten drei Monaten im Geschäftsjahr 2013 positiv. Das
Ergebnis vor Steuern (EBT) ist von 12,1 Mio. Euro zum
31. März 2012 um 1,1 Mio. Euro auf 13,2 Mio. Euro zum
31. März 2013 angestiegen. Das Verkaufsergebnis trug
mit 0,3 Mio. Euro (entsprechender Vorjahreszeitraum: 0,4
Mio. Euro) zum Ergebnis bei. Besonders erfreulich ist, dass
in den ersten drei Monaten 2013 im Vergleich zum entsprechenden
Vorjahreszeitraum 2012 die Istmieten von
37,2 Mio. Euro auf 38,0 Mio. Euro gestiegen sind. Des
Weiteren verbesserte sich das Finanzergebnis von minus
13,3 Mio. Euro auf minus 12,9 Mio. Euro.
01.01. –
31.03.2013
in Mio. €
01.01. –
31.03.2012
in Mio. €
Erlöse aus der Immobilienbewirtschaftung 39,2 37,7
davon Istmieten 38,0 37,2
Ergebnis aus der Veräußerung von Immobilien 0,3 0,4
davon aus dem Verkauf von als Finanzinvestition
gehaltenen Immobilien sowie zur Veräußerung gehaltenen
langfristigen Vermögenswerten 0,3 0,3
davon aus dem Verkauf von Vorratsimmobilien 0,0 0,1
Bestandsveränderung und aktivierte Eigenleistungen 16,1 15,6
Aufwendungen für bezogene Lieferungen und Leistungen – 23,0 – 22,4
Personalaufwand – 5,0 – 4,6
Sonstige betriebliche Erträge 1,1 0,9
Sonstige betriebliche Aufwendungen – 2,4 – 2,0
EBITDA 26,3 25,6
Abschreibungen – 0,2 – 0,2
Finanzergebnis – 12,9 – 13,3
Ergebnis vor Ertragsteuern (EBT) 13,2 12,1
Ertragsteuern – 2,3 – 1,7
Periodenergebnis 10,9 10,4
davon entfallen auf:
Gesellschafter des Mutterunternehmens 10,6 10,1
nicht beherrschende Gesellschafter 0,3 0,3
Abbildung: Darstellung der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für die ersten drei Monate 2013 und 2012
Trotz der planmäßig realisierten Verkäufe sind die Istmieten
im GBW Konzern von 37,2 Mio. Euro (innerhalb der
ersten drei Monate 2012) auf 38,0 Mio. Euro in den ersten
drei Monaten 2013 angestiegen. Dies entspricht einer
Steigerung von rund 0,8 Mio. Euro bzw. 2,2 % im Vergleich
zum 31. März 2012. Der Anstieg der Erlöse aus der
Vermietung leitet sich zum einen von höheren Neuvertragsmieten
bei Mieterwechsel und Mieterhöhungen und
zum anderen von der Erstvermietung unserer Neubauten
in den „Nymphenburger Höfen“ und in den „Welfen-
Höfen“ seit September 2012 ab.
Die weiterhin hohe Nachfrage nach Immobilien führte
zu Verkaufspreisen, die mit 7,4 % über den Fair Values
lagen. Aus der Veräußerung der als Finanzinvestition
gehaltenen Immobilien sowie aus der Veräußerung von
Vorratsimmobilien ergibt sich für die ersten drei Monate
2013 ein Veräußerungsergebnis von 0,4 Mio. Euro (entsprechender
Vorjahreszeitraum: 0,6 Mio. Euro). Unter
11

Abzug der Transaktionskosten im Zusammenhang mit der
Veräußerung von Immobilien beträgt das Gesamtergebnis
aus der Veräußerung von Immobilien 0,3 Mio. Euro (entsprechender
Vorjahreszeitraum: 0,4 Mio. Euro). In der Position
„Verkauf von Vorratsimmobilien“ sind auch Erlöse
aus dem Verkauf einer Tiefgarage enthalten, die im Zuge
der Errichtung unseres Neubauobjektes „WelfenHöfe“ in
München-Au/Haidhausen miterstellt wurde.
Die Aufwendungen für bezogene Lieferungen und Leistungen
beinhalten Instandhaltungsaufwendungen in Höhe
von 5,0 Mio. Euro, die mit 0,6 Mio. Euro – aufgrund der
lang anhaltenden kalten Witterung – unter dem entsprechenden
Vorjahreswert von 5,6 Mio. Euro liegen. Wir rechnen
für das gesamte Geschäftsjahr 2013 mit Instandhaltungsaufwendungen,
die sich leicht unter dem Niveau des
Geschäftsjahres 2012 bewegen werden.
Der Personalaufwand belief sich in den ersten drei
Monaten 2013 auf 5,0 Mio. Euro und liegt mit 0,4 Mio.
Euro über dem entsprechenden Vorjahreszeitraum (4,6 Mio.
Euro). Die Erhöhung ist im Wesentlichen durch tarifliche
Gehaltsanpassungen zum 1. Januar 2013 und höhere Rückstellungen
für Urlaub und Überstunden bedingt.
Im GBW Konzern waren in den ersten drei Monaten 2013
durchschnittlich 186 Angestellte (entsprechender Vorjahreszeitraum:
178) sowie 149 gewerbliche Mitarbeiter und
Hausmeister (entsprechender Vorjahreszeitraum: 174)
tätig. Am 31. März 2013 beschäftigte die GBW Gruppe
insgesamt 13 Auszubildende.
Die sonstigen betrieblichen Erträge sind gegenüber dem
entsprechenden Vorjahreszeitraum um 0,2 Mio. Euro auf
1,1 Mio. Euro angestiegen.
Das Finanzergebnis hat sich um 0,4 Mio. Euro bzw. um
rund 3,0 % auf minus 12,9 Mio. Euro gegenüber dem entsprechenden
Vorjahreszeitraum 2012 (minus 13,3 Mio.
Euro) verbessert. Die Verbesserung ergibt sich insbesondere
aus dem historisch günstigen Zinsniveau und
den damit verbundenen günstigeren Refinanzierungen
bei Kreditprolongationen. Des Weiteren ergibt sich die
Verbesserung aus gegenüber dem Vorjahr geringeren
Zinsaufwendungen aus der Aufzinsung von EK02-
Verbindlichkeiten, die im Geschäftsjahr 2012 von der
GBW AG und der GBW Oberbayern und Schwaben
GmbH vorzeitig zurückgeführt wurden.
Nymphenburger 12
Höfe | München

Erläuterungen zur
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
Das Ergebnis vor Ertragsteuern (EBT) fällt mit 13,2 Mio.
Euro insbesondere aufgrund des verbesserten Finanzergebnisses
von minus 12,9 Mio. Euro (entsprechender
Vorjahreszeitraum: minus 13,3 Mio. Euro) und der gesteigerten
Istmieten von 38,0 Mio. Euro (entsprechender
Vorjahreszeitraum: 37,2 Mio. Euro) höher aus als im ersten
Quartal 2012 (12,1 Mio. Euro).
Die Ertragsteuern enthalten laufende und latente Steuern
in Höhe von insgesamt 2,3 Mio. Euro (entsprechender
Vorjahreszeitraum: 1,7 Mio. Euro).
01.01. –
31.03.2013
in Mio. €
01.01. –
31.03.2012
in Mio. €
Periodenergebnis 10,9 10,4
Sonstiges Ergebnis
Cashflow Hedges 3,0 – 1,9
Ertragsteuereffekte
Cashflow Hedges – 0,5 0,3
Gesamtergebnis 13,4 8,8
Aufgrund des leichten Zinsanstiegs im ersten Quartal
2013 hat sich der Marktwert der zur Absicherung der
variabel verzinslichen Darlehen bestehenden Zinsswaps
positiv entwickelt. Hieraus ergibt sich im ersten Quartal
2013 unter Berücksichtigung von latenten Steuern ein
positives sonstiges Ergebnis in Höhe von 2,5 Mio. Euro.
Im entsprechenden Vorjahreszeitraum war aufgrund des
gesunkenen Zinsniveaus ein negatives sonstiges Ergebnis
in Höhe von 1,6 Mio. Euro aus der Abwertung der
Zinsswaps unter Berücksichtigung latenter Steuereffekte
zu verzeichnen.
Abbildung: Darstellung des sonstigen Ergebnisses für die ersten
drei Monate 2013 und 2012
13

Vermögens- und Finanzlage
Aktiva
31.03.2013 31.12.2012
in Mio. € in % in Mio. € in %
A. Langfristiges Vermögen
Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 2.494,1 98,3 2.467,9 97,8
Sachanlagen 13,1 0,5 13,2 0,5
Immaterielle Vermögenswerte 1,8 0,1 1,9 0,1
Finanzanlagen 9,9 0,4 9,9 0,4
Aktive latente Steuern 1,2 0,0 1,2 0,0
Sonstige Vermögenswerte 3,6 0,2 3,5 0,2
Summe langfristiges Vermögen 2.523,7 99,5 2.497,6 99,0
B. Kurzfristiges Vermögen
Vorräte 1,1 0,0 2,1 0,1
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 2,7 0,1 3,3 0,1
Steueransprüche 3,9 0,2 3,4 0,1
Sonstige Vermögenswerte 1,3 0,0 1,7 0,1
Zahlungsmittel 2,3 0,1 10,1 0,4
Zwischensumme kurzfristiges Vermögen 11,3 0,4 20,6 0,8
Zur Veräußerung gehaltene langfristige
Vermögenswerte 2,6 0,1 4,1 0,2
Summe kurzfristiges Vermögen 13,9 0,5 24,7 1,0
Summe Aktiva 2.537,6 100,0 2.522,3 100,0
Abbildung: Darstellung der Vermögens- und Finanzierungsstruktur zum 31. März 2013 und zum 31. Dezember 2012
14

Erläuterungen zur
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
Passiva
31.03.2013 31.12.2012
in Mio. € in % in Mio. € in %
A. Eigenkapital
Auf Gesellschafter des Mutterunternehmens
entfallendes Eigenkapital
Gezeichnetes Kapital 54,6 2,2 54,6 2,2
Kapitalrücklage 190,3 7,5 190,3 7,5
Sonstiges kumuliertes Ergebnis 538,5 21,2 535,9 21,3
Konzernbilanzgewinn 223,0 8,8 212,4 8,4
Summe auf Gesellschafter des Mutterunternehmens
entfallendes Eigenkapital 1.006,4 39,7 993,2 39,4
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter 26,1 1,0 25,9 1,0
Summe Eigenkapital 1.032,5 40,7 1.019,1 40,4
B. Langfristige Verbindlichkeiten
Finanzverbindlichkeiten 1.186,3 46,7 1.173,4 46,5
Derivative Finanzinstrumente 35,1 1,4 38,0 1,5
Rückstellungen für Pensionen 24,6 1,0 24,8 0,9
Sonstige Rückstellungen 0,5 0,0 0,4 0,0
Passive latente Steuern 26,5 1,0 24,0 0,9
Steuerschulden 3,6 0,2 3,6 0,2
Sonstige Verbindlichkeiten 5,8 0,2 6,3 0,3
Summe langfristige Verbindlichkeiten 1.282,4 50,5 1.270,5 50,3
C. Kurzfristige Verbindlichkeiten
Finanzverbindlichkeiten 198,5 7,8 203,5 8,1
Rückstellungen für Pensionen 1,7 0,1 1,7 0,1
Sonstige Rückstellungen 7,3 0,3 6,2 0,3
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 11,1 0,4 16,6 0,6
Steuerschulden 2,8 0,1 3,2 0,1
Sonstige Verbindlichkeiten 1,3 0,1 1,5 0,1
Summe kurzfristige Verbindlichkeiten 222,7 8,8 232,7 9,3
Summe Passiva 2.537,6 100,0 2.522,3 100,0
15

Konzern weist stabile Bilanzstruktur aus
Die Bilanzsumme hat sich in den ersten drei Monaten
2013 auf 2.537,6 Mio. Euro (31. Dezember 2012:
2.522,3 Mio. Euro) erhöht. Die Erhöhung der Bilanzsumme
ergibt sich auf der Aktivseite aus dem Anstieg der als
Finanzinvestition gehaltenen Immobilien, die mit 2.494,1
Mio. Euro (31. Dezember 2012: 2.467,9 Mio. Euro) bzw.
98,3 % (31. Dezember 2012: 97,8 %) den wesentlichen
Anteil an der Bilanzsumme darstellen. Der Anstieg ist im
Wesentlichen auf den Besitzübergang der Neubauwohnanlage
in Puchheim mit 113 frei finanzierten Wohnungen
zurückzuführen. Auf der Passivseite ist das Eigenkapital
um 13,4 Mio. Euro auf 1.032,5 Mio. Euro (31. Dezember
2012: 1.019,1 Mio. Euro) angestiegen. Die Erhöhung des
Eigenkapitals ist im Wesentlichen auf das positive Konzernergebnis
im ersten Quartal 2013 zurückzuführen.
Die GBW Gruppe konnte die Eigenkapitalquote zum 31.
März 2013 auf 40,7 % erhöhen (31. Dezember 2012:
40,4 %).
Die Finanzverbindlichkeiten in der GBW Gruppe betrugen
zum 31. März 2013 1.384,8 Mio. Euro und sind
gegenüber dem 31. Dezember 2012 (1.376,9 Mio.
Euro) leicht angestiegen. Der gewichtete durchschnittliche
Zinssatz unserer gesamten Finanzverbindlichkeiten
(einschließlich Derivaten) belief sich zum 31. März
2013 auf 3,50 % (31. Dezember 2012: 3,54 %). Für die
unmittelbar und mittelbar aus öffentlichen Haushalten
ausgelegten Förderdarlehen, die in dem gesamten gewichteten
durchschnittlichen Zinssatz enthalten sind,
errechnet sich ein mittlerer Zinssatz von 1,53 % (31. Dezember
2012: 1,46 %). Die gewichtete durchschnittliche
Restlaufzeit der gegenüber Kreditinstituten und anderen
Gläubigern geschuldeten Darlehen beläuft sich auf 16,1
Jahre (31. Dezember 2012: 16,6 Jahre).
Das Verhältnis der Finanzverbindlichkeiten zum Immobilienvermögen
(Loan to Value) betrug zum 31. März 2013
55,4 % und lag leicht unter dem Wert am Jahresende
2012 (31. Dezember 2012: 55,7 %).
Die nachfolgende verkürzte Kapitalflussrechnung des
GBW Konzerns gibt eine Übersicht über die Zahlungsströme
in den ersten drei Monaten im Geschäftsjahr 2013
und im Geschäftsjahr 2012.
01.01. –
31.03.2013
in Mio. €
01.01. –
31.03.2012
in Mio. €
Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit 9,1 10,5
Cashflow aus der Investitionstätigkeit – 24,4 – 1,9
Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit 7,5 – 2,9
Zahlungswirksame Veränderung des Finanzmittelfonds – 7,8 5,7
Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 10,1 1,9
Finanzmittelfonds am Ende der Periode 2,3 7,6
Abbildung: Darstellung der verkürzten Kapitalflussrechnung in den ersten drei Monaten im Geschäftsjahr 2013 und Geschäftsjahr 2012
Der Cashflow aus der betrieblichen Tätigkeit beinhaltet
im Wesentlichen einen deutlichen Rückgang der Verbindlichkeiten
aus Lieferungen und Leistungen.
Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit beinhaltet im
Wesentlichen die Einzahlungen aus den Verkäufen in Höhe
von 5,5 Mio. Euro und die Auszahlungen für Investitionen
in das Bestandsportfolio in Höhe von 29,9 Mio. Euro.
Der Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit ergibt sich im
Wesentlichen aus der Neuaufnahme von Darlehensverbindlichkeiten
für einen Objektankauf im ersten Quartal
2013 und der Tilgung von Darlehensverbindlichkeiten.
16

Erläuterungen zur
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
Der Funds from Operations (FFO) hat sich wie folgt entwickelt.
01.01. –
31.03.2013
in Mio. €
01.01. –
31.03.2012
in Mio. €
EBIT 26,1 25,4
Zuzüglich Abschreibungen 0,2 0,2
EBITDA 26,3 25,6
Abzüglich Saldo aus Sondereffekten 0,0 – 0,2
Abzüglich Cashflow Nettozinsen – 12,7 – 11,2
Abzüglich Ergebnis aus der Veräußerung
von Immobilien – 0,3 – 0,4
Funds from Operations I (exkl. Ergebnis aus der
Veräußerung von Immobilien) 13,3 13,8
Abzüglich aktivierter Modernisierungs- und
Instandhaltungsaufwendungen – 1,6 – 1,6
Funds from Operations II (exkl. Ergebnis aus der Veräußerung
von Immobilien und aktivierter Modernisierungs- und
Instandhaltungsaufwendungen) 11,7 12,2
Abbildung: Darstellung der Überleitung des Funds from Operations für die ersten drei Monate 2013 und 2012
Net Asset Value (NAV) in den ersten drei Monaten 2013
erneut gesteigert
Der Net Asset Value (NAV) zum 31. März 2013 betrug
1.031,7 Mio. Euro bzw. 18,89 Euro je Aktie. Das entspricht
einer Steigerung von rund 1,6 % bzw. 15,7 Mio.
Euro seit dem 31. Dezember 2012.
31.03.2013
in Mio. €
31.12.2012
in Mio. €
IFRS-Eigenkapital vor Minderheitsanteilen 1.006,4 993,2
Latente Steuern (netto) gemäß Bilanzausweis 25,3 22,8
Net Asset Value (NAV) 1.031,7 1.016,0
Aktien (Stück) 54.600.000 54.600.000
Net Asset Value (NAV) in € je Aktie 18,89 18,61
Abbildung: Darstellung der Entwicklung des Net Asset Value zum 31. März 2013 und zum 31. Dezember 2012
Um eine größere Transparenz und Vergleichbarkeit in
unserer Finanzberichterstattung zu erlangen, veröffentlicht
die GBW Gruppe seit dem Halbjahresbericht 2012
den Net Asset Value gemäß EPRA (European Public Real
Estate Association). Auch diesen konnte die GBW Gruppe
in den ersten drei Monaten im Geschäftsjahr 2013 erneut
ausbauen, er betrug 1.077,8 Mio. Euro bzw. 19,74 Euro
je Aktie (31. Dezember 2012: 1.064,4 Mio. Euro bzw.
19,49 Euro je Aktie).
17

Ausblick
Unser gutes Ergebnis in den ersten drei Monaten im Geschäftsjahr
2013 bestätigt erneut unsere Strategie, die auf
den drei Säulen Qualität statt Quantität, Effizienzverbesserung
und aktives Portfoliomanagement beruht.
Auch die Maßnahmen zur Portfoliooptimierung durch
Veräußerung von Wohnungsbeständen in Randlagen
sind in den ersten drei Monaten im Geschäftsjahr 2013
sehr erfolgreich verlaufen. Wir erwarten ein Verkaufsvolumen
zumindest auf dem Niveau des Vorjahres. Auch
lassen die bisher erzielten Verkaufspreise, die wie im Vorjahr
über den Fair Values liegen, ein positives Verkaufsergebnis
erwarten. Wir werden die Portfoliooptimierung im
Geschäftsjahr 2013 fortsetzen und dabei weiter auf die
wachstumsstarken Standorte in Bayern setzen.
Im März 2013 wurde der Rückkauf des letzten noch von
Dritten gehaltenen Fondsanteils von rund 6 % am Bayerischen
Immobilienfonds Nr. 2 im Rahmen eines Tauschvertrages
mit einer kleineren Wohnanlage der GBW AG notariell
beurkundet. Mit diesem Rückkauf kann damit
voraussichtlich im zweiten Quartal 2013 der letzte von mehreren
Ende der 1960er Jahre von der GBW AG aufgelegten
geschlossenen Immobilienfonds aufgelöst werden.
Die GBW AG weist für das Geschäftsjahr 2012 einen Bilanzgewinn
von 50,5 Mio. Euro aus. Auf dieser Grundlage hat
die Hauptversammlung am 15. Mai 2013 auf Vorschlag
von Vorstand und Aufsichtsrat der Ausschüttung einer
Bardividende von 0,24 Euro je Inhaber-Stückaktie zugestimmt.
Dies entspricht einer Steigerung von 100 %
gegenüber der Dividendenzahlung für das Geschäftsjahr
2011.
Im Rahmen des Transaktionsprozesses, d. h. des Verkaufs
des ca. 92%igen Aktienanteils, den die BayernLB an der
GBW AG hält, erhielt ein von Patrizia Alternative Investments
geführtes Konsortium im April 2013 den Zuschlag.
Die BayernLB musste sich aufgrund von EU-Vorgaben in
einem diskriminierungsfreien und transparenten Bieterverfahren
von ihrem GBW-Aktienanteil trennen. Mit
der Patrizia Alternative Investments GmbH und dem von
ihr repräsentierten Konsortium erhält die GBW AG einen
sehr erfahrenen, starken und höchst verlässlichen neuen
Hauptaktionär. Als Vorstand freuen wir uns sehr darüber,
einen strategischen Hauptaktionär zu erhalten, der das
Immobiliengeschäft bestens kennt und mit dem wir die
sehr erfolgreiche Arbeit unserer Gesellschaft im Interesse
unserer Mieter, Mitarbeiter und Aktionäre nahtlos fortsetzen
können.
Unabhängig von der Veränderung im Aktionärskreis wird
die GBW Gruppe ihrer langjährigen und erfolgreichen
Strategie treu bleiben und sich auf die Sicherung und Erhöhung
der Qualität konzentrieren. Wir werden auch die
Investitionen in unser Bestandsportfolio im Geschäftsjahr
2013 weiter fortsetzen.
Leopoldstraße 18
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Ausblick | Impressum
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