Geschäftsbericht 2010 VERBUND AG

Durch Wandel wachsen.
Mit Energie verändern.
Geschäftsbericht VERBUND AG 2010

vErbunD ag
geschäftsbericht 2010

Inhalt
Drei-Jahres-Vergleich .................................................................................................................................................................................... 6
Organe der Gesellschaft ............................................................................................................................................................................. 7
Bericht des Aufsichtsrates........................................................................................................................................................................ 11
Lagebericht............................................................................................................................................................................................................. 15
Bericht über den Geschäftsverlauf und die wirtschaftliche Lage............................................................. 16
Bericht über Forschung, Entwicklung und Umwelt................................................................................................. 31
Bericht über Zweigniederlassungen............................................................................................................................................ 35
Bericht über die wesentlichen Risiken und Ungewissheiten ........................................................................ 36
Wesentliche Merkmale des internen
Kontroll- und Risikomanagementsystems .......................................................................................................................... 40
Angaben gemäß § 243a (1) UGB....................................................................................................................................................... 44
Bericht über die voraussichtliche Entwicklung des Unternehmens .................................................... 46
Ereignisse nach dem Bilanzstichtag ............................................................................................................................................ 48
Jahresabschluss.............................................................................................................................................................................................. 49
Bilanz ................................................................................................................................................................................................................................ 50
Gewinn- und Verlustrechnung........................................................................................................................................................... 51
Entwicklung des Anlagevermögens ............................................................................................................................................. 52
Entwicklung der unversteuerten Rücklagen ..................................................................................................................... 54
Fristigkeitenspiegel.......................................................................................................................................................................................... 55
Anhang – Erläuterungen............................................................................................................................................................................ 57
Angaben zu den Beteiligungen gemäß § 238 Z 2 UGB .......................................................................................... 80
Bestätigungsvermerk ..................................................................................................................................................................................... 81
Gewinnverwendungsvorschlag......................................................................................................................................................... 83
Stromkennzeichnungsdokumentation.................................................................................................................................... 84
Glossar............................................................................................................................................................................................................................. 86
Rundungshinweis: Bei der Summierung von gerundeten Beträgen und Prozentangaben können durch Verwendung
automatischer Rechenhilfen rundungsbedingte Rechendifferenzen auftreten.

6
Drei-Jahres-vergleich
in Mio. €
2010 2009 2008
Umsatzerlöse 3.041,0 3.181,3 3.498,5
Ergebnis vor Zinsaufwendungen und Steuern (EBIT) 540,7 648,3 734,9
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT) 376,8 547,3 651,6
Jahresüberschuss 352,6 515,2 621,5
Bilanzgewinn 191,1 382,3 323,6
Bilanzsumme 5.900,1 5.055,5 3.448,8
Anlagevermögen 4.175,5 4.282,5 2.503,4
Investitionen in Sachanlagen 3,5 1,6 1,9
planmäßige Abschreibungen auf Sachanlagen 2,2 2,7 3,4
Eigenkapital 2.806,4 1.837,8 1.645,9
Umsatzrentabilität (ROS) 17,8 % 20,4 % 21,0 %
Eigenkapitalrentabilität (ROE) 20,5 % 33,2 % 49,9 %
Gesamtkapitalrentabilität (ROI) 10,7 % 18,8 % 24,7 %
ROCE 7,8 % 12,3 % 18,9 %
Eigenkapitalquote 47,6 % 36,4 % 47,8 %
Schuldentilgungsdauer 8,1 6,2 2,5
Netto-Geldfluss aus operativer Tätigkeit 367,8 495,1 596,0
Gearing 102,7 % 158,1 % 90,6 %
Höchstkurs 32,1 38,9 59,3
Tiefstkurs 24,2 23,0 29,7
Letztkurs 27,9 29,7 32,6
(vorgeschlagene) Dividende je Aktie 0,55 1,00 1,05
(vorgeschlagene) Sonderdividende je Aktie 0,00 0,25 0,00
Dividenden-Rendite 1,97 % 4,21 % 3,22 %
betriebswirtschaftlicher Personalstand 178 187 170
Stromabgabe (GWh) 1 55.729 51.289 56.057
1 inklusive Systembedarf

Geschäftsbericht Organe der Gesellschaft 7
Organe der gesellschaft
Vorstand
Dipl.-Ing. Wolfgang anzengruber
Dr. Johann Sereinig
Dr. ulrike baumgartner-gabitzer
Mag. Christian Kern
generaldirektor und
vorsitzender des vorstandes
bis 31.12.2013
geboren: 1956; Erstbestellung: 1.1.2009
Stellvertretender vorsitzender des vorstandes
bis 31.12.2013
geboren: 1952; Erstbestellung: 1.1.1994
vorstandsdirektorin
bis 31.12.2011
geboren: 1957; Erstbestellung: 1.1.2007
vorstandsdirektor
bis 7.6.2010
geboren: 1966; Erstbestellung: 11.5.2007
Aufsichtsrat
Dr. gilbert Frizberg
Dr. Maximilian Eiselsberg
Dkfm. Peter Püspök
vorsitzender
alleinvorstand der FI beteiligungs- und
Finanzierungs ag, geschäftsführer der
Hereschwerke gmbH, geschäftsführender
gesellschafter der Franz Heresch & Co gmbH
bis o. HV 2015
geboren: 1956; Erstbestellung: 16.3.2000
1. stv. vorsitzender
rechtsanwalt, aufsichtsrat der KurIEr
beteiligungs-aktiengesellschaft
bis o. HV 2015
geboren: 1947; Erstbestellung: 23.2.1993
2. stv. vorsitzender
vizepräsident des aufsichtsrates
der Semper Constantia Privatbank
bis o. HV 2015
geboren: 1946; Erstbestellung: 16.3.2000

8
o. univ.-Prof. Dipl.-Ing. Dr. günther brauner universitätsprofessor, vorstand des Instituts
für Elektrische anlagen und Energiewirtschaft
der Tu Wien
bis 7.4.2010
geboren: 1942; Erstbestellung: 16.3.2000
Dipl.-betriebswirt alfred H. Heinzel
Dr. burkhard Hofer
Mag. Harald Kaszanits
Mag. Herbert Kaufmann
geschäftsführender gesellschafter der
Heinzel Holding gmbH, aufsichtsrat der
Miba ag, der allianz Elementar versicherungs
ag, der Zellstoff Pöls ag, der
Wilfried Heinzel ag, der Europapapier ag,
der biocel Paskov a.S., Tschechische
republik, und Estonian Cell a.S., Kunda,
Estland, generalrat der Österreichischen
nationalbank
bis o. HV 2015
geboren: 1947; Erstbestellung: 16.3.2000
Sprecher des vorstandes der Evn ag
(bis 20.1.2011), vorsitzender des aufsichtsrates
der Evn ag (ab 20.1.2011), aufsichtsrat
der bEWag burgenländische Elektrizitätswirtschafts
ag, der bEgaS Energie
ag, der burgenland Holding ag, der ragbeteiligungs
ag, der rag rohöl-aufsuchungs
ag, der Flughafen Wien ag und
der HYPO nOE gruppe bank ag
bis o. HV 2015
geboren: 1944; Erstbestellung: 27.5.1999
Kabinettchef des bundesministeriums für
Wirtschaft, Familie und Jugend
bis o. HV 2015
geboren: 1963; Erstbestellung: 7.4.2010
Sprecher des vorstandes der Flughafen
Wien ag (bis 31.12.2010), aufsichtsrat der
FIMbag und der austro Control Österreichische
gesellschaft für Zivilluftfahrt mbH
bis o. HV 2015
geboren: 1949; Erstbestellung: 26.3.2008

Geschäftsbericht Organe der Gesellschaft 9
Dr. Michael Losch
Mag. Dr. reinhold Süssenbacher
Dipl.-Ing. Hansjörg Tengg
Christa Wagner
Sektionschef im bundesministerium
für Wirtschaft, Familie und Jugend,
Center 1 – Wirtschaftspolitik, Innovation
und Technologie
bis 7.4.2010
geboren: 1968; Erstbestellung: 10.3.2005
vorstandsvorsitzender der umdasch ag
(bis 31.8.2010), aufsichtsrat der KSv 1870
Holding ag (vorsitzender-Stv.), der richter
Pharma ag (vorsitzender-Stv.), der bene
ag und der voglauer Möbelwerk
gschwandtner & Zwilling gesmbH
bis o. HV 2015
geboren: 1949; Erstbestellung: 7.4.2010
geschäftsführer der „smart technologies“
Management beratungs- und beteiligungsgesellschaft
m.b.H., der vKS Smart beteiligungs-
und Management gmbH, der Tengg
und Partner gmbH und der Hansjörg Tengg
Management gmbH, aufsichtsratsvorsitzender
der EXaa abwicklungsstelle für
Energieprodukte ag, der Saubermacher
Dienstleistungs ag und der Euro bio Fuels
ag, aufsichtsratsvorsitzender-Stv. der
aPCS Power Clearing and Settlement ag,
der agCS ag, der OeMag ag, der Cismo
gmbH und der ECra Emission Certificate
registry austria gmbH
bis 7.4.2010
geboren: 1947; Erstbestellung: 15.11.1983
bis 20.5.1986 und seit 10.3.2005
geschäftsführende gesellschafterin der
JOSKO Fenster und Türen gmbH
bis o. HV 2015
geboren: 1960; Erstbestellung: 7.4.2010

10
Ing. Siegfried Wolf
aufsichtsratsvorsitzender der OJSC russian
Machines, vorstandsvorsitzender der
Magna International Europe ag (bis
14.11.2010), aufsichtsrat der Österreichische
Industrieholding ag, Siemens
ag Österreich, STrabag SE, gaZ group,
russian Machines JSC, glavstroy Corporation
LLC, Transstroy Engineering &
Construction Company Ltd. sowie der
banque baring brothers Sturdza Sa
bis o. HV 2015
geboren: 1957; Erstbestellung: 16.3.2010
Arbeitnehmervertreter
anton aichinger
Kurt Christof
Harald novak
Dipl.-Ing. Ingeborg Oberreiner
Ing. Joachim Salamon
vorsitzender der Konzernvertretung der
arbeitnehmerinnen und arbeitnehmer
von verbund
geboren: 1955; Erstbestellung: 25.10.2006
(von der Arbeitnehmervertretung entsendet)
Zentralbetriebsratsvorsitzender
aufsichtsrat der Sparkasse voitsberg/
Köflach bankaktiengesellschaft
geboren: 1964; Erstbestellung: 8.3.2004
(von der Arbeitnehmervertretung entsendet)
Zentralbetriebsratsvorsitzender
geboren: 1952; Erstbestellung: 27.9.1991
bis 9.5.1993 und seit 15.12.2000
(von der Arbeitnehmervertretung entsendet)
betriebsratsvorsitzende
geboren: 1951; Erstbestellung: 29.8.2006
(von der Arbeitnehmervertretung entsendet)
Zentralbetriebsrat
geboren: 1956; Erstbestellung: 25.10.2006
(von der Arbeitnehmervertretung entsendet)

Geschäftsbericht Bericht des Aufsichtsrates 11
bericht des aufsichtsrates
Im geschäftsjahr 2010 war verbund, Österreichs führendes Elektrizitätsunternehmen, mit
überaus schwierigen rahmenbedingungen konfrontiert. Mit einiger verzögerung haben sich
die Folgen der globalen Wirtschaftskrise auch in den Ergebnissen des Konzerns ausgewirkt.
Trotz der angespannten Marktverhältnisse und einer leicht unterdurchschnittlichen Wasserführung
gelang es verbund aber, durch restrukturierungs- und Einsparungsmaßnahmen die
rückgänge in grenzen zu halten und seine Strategie des profitablen und nachhaltigen Wachstums
weiterzuverfolgen.
Der aufsichtsrat hat diese positive Entwicklung aktiv begleitet und unterstützt. Im berichtsjahr
hat er in sieben Plenarsitzungen die ihm nach gesetz und Satzung obliegenden aufgaben
und befugnisse wahrgenommen. Dabei betrug die anwesenheitsrate aller aufsichtsratsmitglieder
insgesamt mehr als 91 %. Der vorsitzende des aufsichtsrates hat zudem regelmäßig in
wichtigen angelegenheiten Kontakt mit den Mitgliedern des aufsichtsrates gehalten und in
Fällen von abwesenheit einzelner Mitglieder deren Meinung eingeholt, sodass in wesentlichen
angelegenheiten stets alle aufsichtsratsmitglieder involviert waren.
Der aufsichtsrat wurde vom vorstand regelmäßig, zeitnah und umfassend über alle relevanten
Fragen der geschäftsentwicklung, über die Lage und die Strategie des unternehmens, einschließlich
der wesentlichen Konzerngesellschaften, sowie über die risikolage und das risikomanagement
mündlich und schriftlich informiert. auch hat der aufsichtsrat aufgrund der
umfangreichen berichterstattung des vorstandes dessen geschäftsführung laufend überwacht.
Die Kontrolle, die im rahmen einer offenen und konstruktiven Diskussion zwischen vorstand
und aufsichtsrat stattfand, hat zu keinen beanstandungen anlass gegeben.
Kapitalerhöhung und Investitionen
Das abgelaufene geschäftsjahr war insbesondere von der im September 2010 durch die aktionäre
in einer außerordentlichen Hauptversammlung fast einhellig beschlossenen Kapital -
erhöhung geprägt. Die Durchführung dieser Kapitalerhöhung von rund 1 Mrd. € wurde in der
Folge vom vorstand in abstimmung mit dem aufsichtsrat beschlossen und noch im november
2010 erfolgreich umgesetzt. Die Kapitalerhöhung stärkt die Kapitalstruktur des unternehmens
und bringt verbund zusätzliche Flexibilität bei der zügigen umsetzung des langfristigen
Investitionsplans – insbesondere von Projekten im Inland – gemäß der Strategie für weiteres
wertschaffendes Wachstum.

12
unter den sonstigen wesentlichen Entscheidungen des aufsichtsrates sind neben der
genehmigung des Konzernbudgets vor allem die Zustimmung zum baubeschluss für das
Pumpspeicherkraftwerk reißeck II hervorzuheben, weiters die genehmigung von Kapitalaufnahmen
bzw. garantieübernahmen, um den Wachstumskurs zu finanzieren und eine ausreichende
Liquidität zu sichern. Weitere wichtige emen waren die Änderung der Satzung unter
anderem mit dem neuen Firmennamen „vErbunD ag“ und die strategische Weiterentwicklung
der auslandsbeteiligungen. bei Letzterer sind vor allem restrukturierungsmaßnahmen
bei Poweo in Frankreich zu nennen, wozu mehrere berichte vorgelegt und entsprechende
Maßnahmen beschlossen wurden. Überdies kam es zur weiteren auflösung von Cross-border-
Leasing-Transaktionen, wodurch das risiko beträchtlich verringert wurde und nur mehr eine
derartige Transaktion aufrecht ist.
Neue Zusammensetzung für Aufsichtsrat und Vorstand
In der ordentlichen Hauptversammlung am 7.4.2010 fand eine neuwahl des gesamten aufsichtsrates
statt, da die Funktionsperiode aller gewählten Mitglieder ausgelaufen war. Die größe
des aufsichtsrates blieb unverändert, drei Mitglieder wurden neu in den aufsichtsrat gewählt.
bei den belegschaftsvertretern gab es keine Änderung. bei der Konstituierung des für fünf Jahre
bestellten aufsichtsrates wurden der bisherige vorsitzende und seine Stellvertreter bestätigt.
auch in der Zusammensetzung des vorstandes gab es im geschäftsjahr 2010 eine Änderung:
Mag. Christian Kern schied auf eigenen Wunsch am 7.6.2010 aus dem vorstand aus. nach dem
ausscheiden von Mag. Kern hat der aufsichtsrat eine neue geschäftsverteilung für den vorstand
in Kraft gesetzt. Im Jahr 2011 soll eine nachbesetzung von Mag. Kern erfolgen.
Der aufsichtsrat dankt den ausgeschiedenen aufsichtsratsmitgliedern für ihre Mitwirkung
im aufsichtsrat und Mag. Kern für sein langjähriges erfolgreiches Wirken in leitenden Funktionen
bei verbund.
Corporate Governance Kodex, Ausschüsse des Aufsichtsrates
als führendes börsenotiertes unternehmen seiner branche hat sich verbund schon früh zur
Einhaltung des Österreichischen Corporate governance Kodex bekannt. auch der aufsichtsrat
sieht sich dem Kodex gegenüber verpflichtet und hat zu beginn des abgelaufenen Jahres
sein Commitment auch hinsichtlich des – per Jänner 2010 – überarbeiteten Kodex ausdrücklich
erneuert. Der aufsichtsrat ist bestrebt, den bestimmungen des Kodex, die den aufsichtsrat
betreffen, konsequent zu entsprechen. In diesem Sinn werden alle regeln, welche die Zusammenarbeit
des aufsichtsrates mit dem vorstand sowie den aufsichtsrat selbst betreffen, mit
einer geringfügigen und begründeten abweichung vollständig eingehalten.

Geschäftsbericht Bericht des Aufsichtsrates 13
gemäß der anforderung des Corporate governance Kodex hat sich der aufsichtsrat auch
laufend mit der Effizienz seiner Organisation und seiner arbeitsweise auseinandergesetzt. als
wesentliche Maßnahmen hat der aufsichtsrat insbesondere eine verkleinerung seines
arbeitsausschusses von insgesamt neun auf sechs Mitglieder und eine effizientere vorgangsweise
bei den schriftlichen Sitzungsunterlagen beschlossen.
Der arbeitsausschuss des aufsichtsrates tagte im berichtsjahr sechsmal (insbesondere zur
vorbereitung der Plenarsitzungen und zur genehmigung wesentlicher vorhaben in Tochtergesellschaften).
Der Prüfungsausschuss hielt vier Sitzungen ab und befasste sich dabei vor allem
mit dem Halbjahresabschluss und der vorbereitung der beschlussfassung über den Jahres -
abschluss bzw. der bestellung und der arbeit des abschlussprüfers. Darüber hinaus beschäftigte
er sich eingehend mit dem Kontroll-, revisions- und risikomanagementsystem.
gemäß dem Corporate governance Kodex und der geschäftsordnung wurden auch im
abgelaufenen geschäftsjahr ein nominierungsausschuss und ein vergütungsausschuss des
aufsichtsrates eingerichtet. Der vergütungsausschuss, der mit dem Präsidium ident ist, hielt
zwei Sitzungen ab, welche die vergütung des vorstandes und das ausscheiden eines vorstandsmitglieds
zum gegenstand hatten. Der nominierungsausschuss tagte einmal, um die
neuwahl des aufsichtsrates vorzubereiten. Darüber hinaus trat das Präsidium regelmäßig
zusammen, um aktuelle emen zu erörtern – zum Teil gemeinsam mit dem gesamtvorstand
oder einzelnen vorstandsmitgliedern.
Weitere Informationen über die Zusammensetzung und arbeitsweise des aufsichtsrates
und seiner ausschüsse sowie über seine vergütung sind dem Corporate governance bericht
zu entnehmen.
Jahresabschluss, Konzernabschluss
Der Jahresabschluss mit dem Lagebericht sowie der nach den International Financial reporting
Standards (IFrSs) erstellte Konzernabschluss und der Konzernlagebericht für das
geschäftsjahr 2010 wurden vom abschlussprüfer, der Deloitte audit Wirtschaftsprüfungs
gmbH, geprüft und mit dem uneingeschränkten bestätigungsvermerk versehen.
Der abschlussprüfer hat über das Ergebnis schriftlich berichtet und festgestellt, dass der
vorstand die verlangten aufklärungen und nachweise erbracht hat, dass buchführung, Jahresabschluss
und Konzernabschluss den gesetzlichen vorschriften entsprechen und unter
beachtung der grundsätze ordnungsmäßiger buchführung ein möglichst getreues bild der
vermögens-, Finanz- und Ertragslage der gesellschaft und des Konzerns vermitteln und dass
Lagebericht und Konzernlagebericht im Einklang mit dem Jahresabschluss und dem Konzernabschluss
stehen.

14
nach eingehender Prüfung und Erörterung im Prüfungsausschuss und im aufsichtsrat hat
der aufsichtsrat den vom vorstand vorgelegten Jahresabschluss über das geschäftsjahr 2010
gebilligt, wodurch dieser gemäß § 96 (4) aktiengesetz festgestellt ist. Der Lagebericht des vorstandes
wurde genehmigt, dem vorschlag zur gewinnverteilung wurde zugestimmt. Der Konzernabschluss
sowie der Konzernlagebericht wurden vom aufsichtsrat ebenso zustimmend zur
Kenntnis genommen wie der vom vorstand vorgelegte Corporate governance bericht.
abschließend spricht der aufsichtsrat dem vorstand sowie allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern
seinen Dank für den hohen Einsatz und die erfolgreiche arbeit im geschäftsjahr
2010 aus. Den aktionären, Kunden und Partnern dankt der aufsichtsrat für ihr vertrauen.
Wien, im Februar 2011
Dr. Gilbert Frizberg
Vorsitzender des Aufsichtsrates

Lagebericht

16
bericht über den geschäftsverlauf
und die wirtschaftliche Lage
Markt und Branche
Die Weltkonjunktur hat sich im Jahr 2010 erholt, auch die österreichische Wirtschaft wuchs
real um voraussichtlich 2,0 % (WIFO 1 -Prognose vom Dezember 2010). Zugleich stieg auch der
Stromverbrauch wieder. Zwar wurde in den ersten 11 Monaten 2010 das vorkrisenniveau noch
nicht ganz erreicht, der größte Teil der absatzeinbußen konnte allerdings aufgeholt werden.
Rahmenbedingungen
Konjunkturelle Rahmenbedingungen
Weltweite Erholung der Konjunktur
Die Weltwirtschaft hat sich 2010 wieder aus der tiefen rezession gelöst. Das Tempo der Expansion
fiel in den einzelnen Weltregionen sehr unterschiedlich aus. besonders dynamisch entwickelte
sich die Wirtschaft in den Schwellenländern China, Indien und brasilien, wo ein großer
bedarf an Investitionsgütern besteht.
Die Wirtschaft der uSa wuchs 2010 laut Prognose des Internationalen Währungsfonds
(IWF) vom Oktober 2010 real um 2,6 %. nach IWF-Prognose betrug das reale Wirtschaftswachstum
im Euroraum und in der Eu jeweils 1,7 %. Die wirtschaftliche Lage in Europa hat
sich stabilisiert. Die hohen Staatsdefizite und die anstehenden Maßnahmen zur Konsolidierung,
die mäßige Investitionsdynamik, der reformbedarf im Finanzsektor und die gesamt -
wirtschaftlichen ungleichgewichte im Euroraum belasten jedoch weiterhin die Konjunktur.
auch die österreichische Wirtschaft schwenkte 2010 wieder auf einen Wachstumskurs ein.
Die Wirtschaftsleistung stieg real voraussichtlich um 2,0 % (WIFO). 2 getragen wurde die Erholung
primär von den Warenexporten. auch der private Konsum entwickelte sich stabil.
Ausblick bleibt verhalten
In vielen Industrieländern sind die Folgen der Wirtschafts- und Finanzkrise noch deutlich zu
spüren. Das allmähliche auslaufen der Konjunkturprogramme schwächte bereits in der zweiten
Jahreshälfte 2010 das globale Wachstum. Das Tempo des Weltwirtschaftswachstums wird
sich laut IWF im Jahr 2011 verlangsamen, die gesamtwirtschaftliche Produktion bleibt aber
deutlich aufwärtsgerichtet. Der aufschwung im Euroraum (real +1,5 %) und in der Eu (real
+1,7 %) dürfte 2011 verhalten bleiben. In Österreich sagen WIFO und IHS 3 ein reales bIP-
Wachstum von bis zu 2,2 % voraus.
1 Österreichisches Institut für
Wirtschaftsforschung (WIFO)
2 Prognose von Dezember 2010
3 Institut für höhere Studien, Wien
Energiewirtschaftliche Rahmenbedingungen
Energieverbrauch macht kräftigen Sprung nach oben
Der Wirtschaftsaufschwung und die kühle Witterung sorgten 2010 für eine kräftige Erhöhung
des Energieverbrauchs in Österreich: Er wuchs deutlich stärker als die Wirtschaftsleistung.
Dies deutet darauf hin, dass sich insbesondere die energieintensive grundstoffindustrie
bereits gut erholt hat. Der Erdgasverbrauch erhöhte sich in den ersten 11 Monaten um 11,4 %.

LAGebericht Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage 17
ausschlaggebend waren die verstärkte nachfrage der Industrie und der deutlich höhere Einsatz
in den Kraftwerken. auch die privaten Haushalte verbrauchten aufgrund der Witterung
mehr Erdgas. besonders stark stieg der verbrauch von Steinkohle. Die österreichische Stahlindustrie
steigerte die rohstahl-Produktion in den ersten 11 Monaten um knapp 28 %. Damit
einher ging ein stark erhöhter Einsatz von Kohle und Koks. In der Stromerzeugung stieg der
Einsatz von Steinkohle um ebenfalls knapp 28 %. Der verbrauch an Mineralöl nahm ebenso
zu, wenngleich das gestiegene Preisniveau die nachfrage dämpfte.
Der anteil erneuerbarer Energien am Primärenergieverbrauch im Jahr 2010 entsprach dem
des vorjahrs. Zwar nahmen neue erneuerbare Energieträger wie Windkraft, Sonnenenergie,
biomasse sowie umweltwärme zu, aber das machte den witterungsbedingten rückgang der
Wasserkraft nicht wett. nach wie vor basieren mehr als 70 % der österreichischen Energieversorgung
auf fossilen Energieträgern, also Erdöl, Kohle und Erdgas.
Stromnachfrage steigt an
Die positive Wirtschaftsentwicklung sowie die kühle Witterung belebten die Stromnachfrage in
Österreich. In den ersten 11 Monaten 2010 war der Stromverbrauch um durchschnittlich 4,0 %
höher als im vergleichszeitraum 2009. Wesentlichen anteil daran hatte das Produktionswachstum
bei den energieintensiven Industrien, ihre Steigerungsraten waren teilweise zweistellig.
aufgrund der schwachen Wasserführung sank die Stromerzeugung aus Wasserkraft in
Österreich in den ersten 11 Monaten um 6,6 %. Demgegenüber stieg der Einsatz der kalorischen
Kraftwerke um 18,7 %. Die „sonstige Erzeugung“ nahm um 1,8 % zu. Sie umfasst die
Stromproduktion aus sonstigen erneuerbaren Energieträgern (ohne biomasse − sie fällt unter
die kalorische Erzeugung) sowie aus den in der Statistik noch nicht zuordenbaren anlagen.
Insgesamt nahm die Stromproduktion in Österreich in den ersten 11 Monaten um 1,8 % zu.
Die Exporte sanken um 7,4 %. um die gestiegene Inlandsnachfrage zu decken, wurden die
Stromimporte um 3,3 % angehoben. von Jänner bis november musste Österreich rund 3 %
seines bedarfs netto importieren. Zum vergleich: Im Jahr 2009 war die Strom-außenhandelsbilanz
nahezu ausgeglichen.
Rohölpreise deutlich höher als 2009
Die aufgehellte gesamtwirtschaftliche Perspektive bewirkte 2010 eine deutliche Erholung der
Preise an den brennstoffmärkten. Dies trifft besonders auf die rohöl-notierungen zu. Trotzdem
lagen die Preise noch weit unter dem niveau unmittelbar vor der weltweiten Finanz- und
Wirtschaftskrise.
Die rohölsorte brent notierte 2010 für kurzfristige Lieferungen (Frontmonat) im Durchschnitt
mit etwas über 80 uS-Dollar je barrel (159 Liter). gegenüber 2009 hat sie sich um knapp
18 uS-Dollar verteuert. Dazu trug bei der unveränderten OPEC-Förderquote die weiterhin
hohe nachfrage aus den asiatischen Schwellenländern bei. auch die allgemeine Erwartung
eines konjunkturbedingten anstiegs des rohöl-verbrauchs sorgte für festere notierungen. Die
Ölpreise für Terminlieferungen im Jahr 2011 folgten auf einem höheren niveau der Preisentwicklung
für kurzfristige Lieferungen.

18
Preise für Erdgas und Kohle steigen
Der großteil der Erdgas-Einfuhren nach Kontinentaleuropa beruht auf Langfristverträgen mit
Koppelung an den Ölpreis. Dieser beeinflusst in der regel mit mehrmonatiger verspätung die
Entwicklung am gasmarkt. Infolge der gestiegenen Ölpreise endete Mitte 2009 die Talfahrt der
österreichischen Importpreise für Erdgas. von Jänner bis Oktober 2010 verteuerten sich langfristige
Importverträge für Erdgas durchschnittlich um etwa 16 % auf 24,4 €/MWh.
Darüber hinaus gewann in den vergangenen Jahren der Handel mit frei verfügbaren Mengen
an europäischen Handelsplätzen (gas-börsen, physische und virtuelle Hubs) an bedeutung.
Hier wirkt sich der Ölpreis nicht unmittelbar auf die Preisbildung aus. Die liquidesten Handelsplätze
in Europa sind der TTF-Hub (Title Transfer Facility) in Holland sowie der nCg-Hub (net
Connect germany). aufgrund der räumlichen nähe beider Handelspunkte liegt eine sehr hohe
preisliche Korrelation vor. Die nCg-Kontrakte notieren an der EEX. Der Spotmarktpreis für Erdgas
(nCg) war im Jahr 2010 um 37 % höher als im Jahr zuvor. auch die langfristigen gaspreise
stiegen. am EEX-Terminmarkt war Erdgas im Jahr 2010 um rund 6 % teurer (nCg-Frontjahr).
Durch den deutlich stärkeren anstieg der Spotpreise reduzierte sich die Spanne zwischen
grenzübertritts- und Marktpreis wieder.
auch die Preise für Kohlelieferungen in den ara-raum (amsterdam, rotterdam, antwerpen)
verteuerten sich im Jahr 2010. Die Kohlepreise am Spotmarkt lagen um 36 %, jene am Terminmarkt
(ara-Frontjahr) um 25 % über dem vorjahr (jeweils Eurobasis). Das internationale
Preisniveau war durch den stark gestiegenen Steinkohlebedarf in asien geprägt. Die nachfrage
aus Europa und nordamerika blieb verhalten.
Regulatorische Rahmenbedingungen
EU setzt Energie-Schwerpunkte und definiert Energieinfrastruktur-Prioritäten
Im november 2010 präsentierte die Europäische Kommission die Europäische Energiestrategie
„Energie 2020 – Eine Strategie für wettbewerbsfähige, nachhaltige und sichere Energie“.
Darin definiert sie fünf prioritäre aktionsbereiche, um die Energieziele für das Jahr 2020 zu
erreichen – Energie-Effizienz, vollendung des binnenmarktes, Technologieführerschaft, Konsumentenschutz
und internationale Partnerschaften. Zur verbesserung der versorgungs -
sicherheit setzt die Eu-Kommission unter anderem auf den ausbau der Stromnetze und die
Harmonisierung nationaler Fördersysteme für erneuerbare Energien. Forschungsaktivitäten
im bereich der Stromspeicherung sowie ambitionierte Wasserkraftprojekte sollen helfen, die
Technologieführerschaft Europas auszubauen.
Hauptaugenmerk legt die Europäische Kommission auf die Erreichung des im Eu-Energieund
Klimapaket festgelegten Energieeffizienz-Ziels: Europa ist die verpflichtung eingegangen,
seinen Primärenergieverbrauch im vergleich zu den Projektionen für das Jahr 2020 um 20 %
zu verringern. unter anderem werden Energieversorger angehalten, ihre Kunden zum Energiesparen
zu bewegen. Energieeffizienz soll auch bei der genehmigung neuer Erzeugungs -
kapazitäten zu einem zentralen bewertungskriterium werden.
Zur Erreichung der Energie- und Klimaziele der Eu ist ein massiver ausbau der Energie -
infrastruktur notwendig. Die Mitteilung „Energieinfrastrukturprioritäten bis 2020 und danach –

LAGebericht Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage 19
ein Konzept für ein integriertes europäisches Energienetz“ der Europäischen Kommission von
Mitte november 2010 sieht beispielsweise die Entwicklung adäquater verbindungsleitungen
zur verstärkten anbindung von erneuerbaren Erzeugungskapazitäten an Pumpspeicherkraftwerke
in den alpen, ein europaweites roll-out von Smart Meters sowie die Errichtung europäischer
„Stromautobahnen“ vor. bis 2013 werden Projekte von europäischem Interesse definiert
und in der Folge über ein spezielles Finanzierungsregime gefördert. Weiters werden kürzere
und transparentere genehmigungsverfahren angestrebt.
verschiedene Eu-gesetzgebungsvorschläge werden den Energiegroßhandel künftig neuen
bestimmungen unterwerfen. So sollen künftig neben neuen Integritäts- und Transparenz -
regeln für den Energiesektor auch Finanzmarktbestimmungen teilweise auf Energieunternehmen
anwendbar sein.
Reform des nationalen Rechtsrahmens
Zur umsetzung der vorgaben aus dem Dritten Energiebinnenmarktpaket der Eu wurde eine
umfassende neuregelung der österreichischen Energiewirtschaftsgesetze notwendig. Im
nationalrat wurden Ende 2010 das Elektrizitätswirtschafts-und-organisationsgesetz 2010
(EIWOg 2010) und das E-Control-gesetz verabschiedet. Schwerpunkte der umsetzung waren
insbesondere die Entflechtung der Übertragungsnetzbetreiber, die Stärkung der verbraucherrechte
sowie die reorganisation und aufwertung der regulierungsbehörde. Die reform wurde
auch genützt, um schon länger diskutierte Änderungen vorzunehmen, unter anderem wurde
das öffentliche Interesse an der versorgungssicherheit in das EIWOg 2010 aufgenommen.
Energiestrategie Österreich: Rahmenbedingungen für Energiezukunft
Ende März 2010 wurde die Energiestrategie der österreichischen bundesregierung veröffentlicht.
verbund brachte im vorfeld sein Fachwissen ein. Die Eckpfeiler sind die konsequente
Steigerung der Effizienz, der ausbau erneuerbarer Energien und die langfristige Sicherstellung
der Stromversorgung. Der Energieverbrauch soll bis 2020 auf dem niveau von 2005, also bei
1.100 Petajoule, stabilisiert werden. Die Erreichung der Energie- und Klimaziele Österreichs
hängt wesentlich von der Konkretisierung der Strategie sowie der zeitnahen umsetzung der
Maßnahmen ab.
Nationaler Gewässerbewirtschaftungsplan
Der Ende März 2010 vom Lebensministerium veröffentlichte erste nationale gewässerbewirtschaftungsplan
(ngP) und die begleitenden verordnungen schaffen wichtige rahmenbedingungen
für den ausbau der Wasserkraft in Österreich. Sie bilden einen tragfähigen Kompromiss
zwischen dem gewässerschutz und der energiewirtschaftlichen gewässernutzung. Der
bundesweite Kriterienkatalog ermöglicht eine frühzeitige und auf den Einzelfall bezogene
Projektabschätzung und soll ein ausgewogenes verhältnis zwischen Schutz- und nutzungsinteressen
gewährleisten.

20
UN-Klimaschutzkonferenz in Cancún
bei der 16. Klimakonferenz der vereinten nationen in Cancún in Mexiko von 29.11. bis
11.12.2010 konnte kein nachfolgeabkommen für das im Jahr 2012 auslaufende Kyoto-Protokoll
erreicht werden. Es wurde jedoch sichergestellt, dass der Clean Development Mechanism
(CDM) des Kyoto-Protokolls auch nach dem Jahr 2012 weiter bestehen wird. Durch den
beschluss eines Interimsabkommens in Cancún wurde das vertrauen in das multilaterale System
zurückgebracht. In Cancún haben sich die Teilnehmerstaaten auf das Ziel, die Erderwärmung
auf 2 grad Celsius zu begrenzen, geeinigt. Des Weiteren haben die Industriestaaten
anerkannt, dass ihre Emissionen bis 2020 um 25 bis 40 % im vergleich zu 1990 reduziert werden
müssen. Für Entwicklungsländer wurde ein „green Climate Fund“ eingerichtet, der ab dem
Jahr 2020 jährlich mit 100 Milliarden Dollar dotiert ist und beim Kampf gegen den Klimawandel
helfen soll. Die Wahrscheinlichkeit für die Erreichung eines neuen abkommens ist nach
allgemeiner Einschätzung gestiegen. Es bleibt jedoch weiter offen, ob die politischen reduktionsziele
(–25 % bis 2020) tatsächlich vertraglich festgeschrieben werden. Dies könnte entweder
durch eine Fortschreibung des Kyoto-Protokolls (ohne uSa) oder im rahmen eines neuen,
internationalen abkommens, das auch für die uSa und die sogenannten Schwellenländer
(zum beispiel China) Zielwerte festlegt, erreicht werden.
Geschäftsentwicklung
Einflussfaktoren auf das Ergebnis
Das Ergebnis von verbund hängt vor allem von zwei Einflussfaktoren ab – den großhandelspreisen
für Strom und dem Erzeugungskoeffizienten. beide Faktoren fielen 2010 deutlich
schwächer aus als im Jahr davor. gründe dafür waren die stark gesunkenen Forwardpreise
sowie die Wasserführung, die unter der außergewöhnlich guten von 2009 lag.
Durchschnittliche Absatzpreise unter Vorjahresniveau
Die Terminmarktpreise 2009 für das geschäftsjahr 2010 waren vom Konjunktureinbruch ge -
prägt. Die Preise für im Jahr 2009 an der Energiebörse EEX gehandelten Forwardkontrakte für
bandenergie (Front Year base 2010) für das Marktgebiet Deutschland/Österreich sowie für
Spitzenenergie (Front Year Peak 2010) lagen jeweils um 30 % unter dem vorjahr. am Spotmarkt
wurden demgegenüber 2010 bereits wieder etwas höhere Preise realisiert. So stiegen im Jahresdurchschnitt
2010 die base-Spotpreise für das Marktgebiet Deutschland/Österreich an der
Pariser Strombörse EPEX um rund 14 % auf 44,5 €/MWh. Die Peak-Preise lagen mit 55,0 €/
MWh um knapp 8 % über dem vorjahr. neben den tieferen Temperaturen sorgte auch die
zunehmende Industrieproduktion für auftrieb bei den Spotpreisen. Insgesamt lagen die
durchschnittlich erzielten absatzpreise 2010 mit 52,1 €/MWh um 9,2 €/MWh unter dem vorjahresniveau.

LAGebericht Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage 21
Wasserführung deutlich unter außergewöhnlich gutem Vorjahreswert
Der Erzeugungskoeffizient ist die Maßzahl für die Erzeugung aus Lauf- und Laufschwellkraftwerken.
Er lag 2010 mit einem Wert von 0,99 um 1 % unter dem langjährigen Mittel und um
7 Prozentpunkte unter dem herausragenden vorjahreswert.
Der beginn des Jahres war wesentlich kälter als im langjährigen Durchschnitt und der niederschlag
gering. Dies bewirkte im Jänner und Februar eine deutlich unterdurchschnittliche
Wasserführung. Im März stieg der Erzeugungskoeffizient aufgrund der einsetzenden Schneeschmelze
auf 1,04. Waren die niederschlagsmengen im april noch signifikant geringer als in
der langjährigen Messreihe, entsprach der niederschlag im Mai und Juni großteils dem Durchschnitt.
Im ersten Halbjahr 2010 wurde somit ein Erzeugungswert von 0,92 erreicht. Der Juli
war zu beginn durch eine Hitzewelle und eine Trockenphase geprägt, der anschließende
starke regen konnte bei auftretenden lokalen Hochwasser-Ereignissen energiewirtschaftlich
nur teilweise genutzt werden. Überdurchschnittliche regenmengen brachten im august und
September eine gute Wasserführung, die auch energiewirtschaftlich konstant genutzt wurde.
Der Oktober verlief vergleichsweise zu kalt und recht trocken, der november wies bei massiv
überhöhten Temperaturen niederschlagsschwerpunkte vor allem im Süden Österreichs auf. Der
Dezember des Jahres 2010 realisierte trotz phasenweise deutlich unterdurchschnittlicher Temperaturen
einen Erzeugungskoeffizienten von 1,16. Im Jahr 2010 lag der Erzeugungskoeffizient
somit bei 0,99.
Stromerlöse belastet von schwachen Strompreisen
Die Eigenerzeugung des Konzerns lag 2010 mit 31.078 gWh um 3,9 % über dem vorjahr. Der
anstieg ist vor allem auf die höhere Stromproduktion aus thermischen anlagen in Österreich
und den anteiligen Strombezug aus dem französischen Kraftwerk Pont-sur-Sambre (seit September
2009 in betrieb) zurückzuführen. Trotz der im vergleich zum vorjahr ungünstigeren
Wasserführung konnte die Erzeugung aus Laufkraftwerken durch den Erwerb der bayerischen
Innkraftwerke im Herbst 2009 auf vorjahresniveau gehalten werden. aufgrund der wesentlich
geringeren Zuflüsse reduzierte sich die Erzeugung der Jahresspeicherkraftwerke um 9,7 %.
Der gesamte Stromabsatz in der vErbunD ag belief sich 2010 auf 55.729 gWh (+8,7 %).
Somit betrug der Fremdbezug 2010 24.652 gWh, eine Steigerung von 15,4 % gegenüber dem
vorjahr. Trotz der höheren Stromabgabe sanken die Stromerlöse insgesamt um 4,4 % auf
3.016,8 Mio. €. Dieser rückgang ist auf die niedrigeren absatzpreise aufgrund der stark gesunkenen
(in vorperioden kontrahierten) Terminmarktpreise zurückzuführen.

22
Finanzielle und nichtfinanzielle Leistungsindikatoren
Umsatz und ergebnis
Einheit 2010 2009
Umsatzerlöse Tsd. € 3.041.009,7 3.181.325,6
Ergebnis vor Zinsaufwendungen und Steuern (EBIT) Tsd. € 540.679,7 648.293,6
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT) Tsd. € 376.758,0 547.262,0
Jahresüberschuss Tsd. € 352.608,7 515.183,7
Bilanzgewinn Tsd. € 191.078,6 385.250,0
Eigenkapitalrentabilität (ROE) % 20,5 33,2
Gesamtkapitalrentabilität (ROI) % 10,7 18,8
ROCE % 7,8 12,3
Umsatzrentabilität (ROS) % 17,8 20,4
Umsatzerlöse
aufgrund der oben genannten Effekte sanken die umsatzerlöse der vErbunD ag gegenüber
dem vorjahr um 4,4 % auf 3.041,0 Mio. €.
Dies ist trotz gestiegenem absatz mit ausländischen Weiterverteilern und Händlern auf die
stark gesunkenen absatzpreise aufgrund der schwachen Spotmarkt- und kurzfristigen Forwardpreise
zurückzuführen.
bei den Stromerlösen mit Industrie- und Endkunden verzeichnete die vErbunD ag einen
Zuwachs um 49,3 Mio. € oder 18,2 %.
Die Stromerlöse mit Energieversorgungsunternehmen (Evu) im Inland stiegen um 12,2 %
auf 1.361,4 Mio. €. Hingegen blieben die Stromerlöse mit Evu im ausland auf 421,0 Mio. €
nahezu konstant. Die Stromerlöse mit Händlern insgesamt reduzierten sich vor allem durch
das gesunkene Preisniveau um 26,8 % auf 913,2 Mio. €.
Der anteil der auf die ausländischen absatzmärkte – vor allem Deutschland und Frankreich
– entfallenden Stromerlöse lag bei 46,7 % (vorjahr: 54,2 %).
Der Stromabsatz erhöhte sich im Konzern gegenüber dem vorjahr um 4.440 gWh oder 8,7 %.
Die nicht umsatzmäßig erfassten Forwardkontrakte stiegen hingegen deutlich, und zwar um
41,2 % auf 85.640 gWh.
Sonstige betriebliche Erträge
Die sonstigen betrieblichen Erträge stiegen um 9,4 % auf 35,5 Mio. €. Dies ist im Wesentlichen
auf höhere Erträge aus der auflösung von rückstellungen und höhere Erträge aus dem verkauf
von umformerwerkkomponenten aufgrund vertragsablauf zurückzuführen.

LAGebericht Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage 23
Aufwand für bezogene Leistungen
Der Strombezugsaufwand sank um 5,3 % auf 2.686,2 Mio. €. Der Strom- und netzbezug sowie
Emissionszertifikatebezug (Handel) ging um 4,4 % auf 2.784,2 Mio. € zurück. Haupteinflussfaktor
dafür war, dass trotz gestiegener Einsatzmengen im vergleich zum vorjahr deutlich
gesunkene Terminmarktpreise zu verrechnung gelangten. Der netzbezug stieg um 21,5 % auf
80,7 Mio. €. ausschlaggebend dafür war der anstieg im Endkundensegment und der damit verbundenen
netzkosten.
Personalaufwand
Der laufende Personalaufwand blieb annähernd konstant auf 19,1 Mio. €. Erhöhend wirkte die
kollektivvertragliche anpassung der gehälter und nebenkosten um 1,6 %, dem steht eine
reduktion der Personalkosten für Prämien und remunerationen gegenüber. Der aufwand für
abfertigung und altersversorgung sank aufgrund niedriger abfertigungszahlungen und geringerer
Pensionskassenbeiträge insgesamt um 39,7 % auf 3,2 Mio. €. vor allem durch Personalübertritte
in verbund sank in der vErbunD ag der betriebswirtschaftliche Personalstand
um 9 auf 178 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter.
Sonstiger betrieblicher Aufwand
Die sonstigen betrieblichen aufwendungen stiegen um 31,0 Mio. € auf 89,3 Mio. €. Dieser
anstieg ist im Wesentlichen durch Kosten für die 2010 durchgeführte Kapitalerhöhung der
vErbunD ag in Höhe von 23,4 Mio. € bedingt.
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT)
auf basis der oben beschriebenen Einflussfaktoren und Entwicklungen und des gesunkenen
Finanzergebnisses verringerte sich das EgT von 547,3 Mio. € um 31,2 % auf 376,8 Mio. €.
Vermögenslage
Einheit 2010 2009
Anlagevermögen Tsd. € 4.175.496,9 4.282.497,8
Umlaufvermögen Tsd. € 1.606.322,2 609.832,4
Nettoumlaufvermögen (Working Capital) Tsd. € 1.373.041,7 232.990,5
Nettoverschuldung (Net Debt) Tsd. € 2.886.833,7 2.912.399,5
Eigenkapital Tsd. € 2.806.366,6 1.837.839,6
kurzfristige Schulden Tsd. € 286.178,7 416.938,6
kurzfristiges Vermögen Tsd. € 1.659.220,4 649.929,0
Eigenkapitalquote % 47,6 36,4

24
Anlagevermögen
Die Immateriellen vermögensgegenstände und das Sachanlagevermögen sanken im Wesentlichen
durch den abgang von umformerwerkkomponenten in Höhe von 7,4 Mio. € sowie
durch die abschreibungen in Höhe von 3,2 Mio. €, denen Zugänge in Höhe von 3,8 Mio. €
gegenüberstanden.
Die Position der Finanzanlagen veränderte sich im beteiligungsbereich (+21,6 Mio. €) vor
allem durch die Erhöhung des beteiligungsansatzes an der vErbunD beteiligungsholding
gmbH im Zuge von Kapitalzuführungen.
Die sonstigen Finanzanlagen sanken aufgrund der rückführung von ausleihungen in Höhe
von 41,3 Mio. € und durch den verkauf von Wertpapieren in Höhe von 79,6 Mio. €, dem Zugänge
von Wertpapieren in Höhe von 0,1 Mio. € gegenüberstanden.
Umlaufvermögen
Der aufbau beim umlaufvermögen um 995,6 Mio. € auf rund 1.606,3 Mio. € resultiert im
Wesentlichen aus der Erhöhung der Forderungen gegenüber verbundenen unternehmen um
1.061,0 Mio. € und der Zunahme der Leistungsforderungen in Höhe von 5,0 Mio. €. Die sons -
tigen Forderungen aus dem Stromhandelsgeschäft, den Strombörsen, dem Emissionszertifikate -
handel und Sicherheiten aus dem Stromgeschäft verringerten sich dagegen um 60,2 Mio. €.
Eigenkapital
Das Eigenkapital konnte aufgrund der im november 2010 durchgeführten Kapitalerhöhung in
Höhe von 1 Mrd. € und des Jahresergebnisses, dem die ausschüttung für das geschäftsjahr
2009 inklusive Sonderdividende gegenüberstand, um 968,5 Mio. € auf 2.806,4 Mio. € erhöht
werden. aufgrund der vorgenannten Effekte stieg die Eigenkapitalquote von 36,4 % auf 47,6 %.
Verbindlichkeiten
Die lang- und kurzfristigen verbindlichkeiten sanken per Saldo um 10,3 Mio. € auf 2.955,3 Mio. €.
Fremdwährungsschwankungen bei den anleihen erhöhten die Finanzverbindlichkeiten um
10,3 Mio. €. Im Jahr 2010 wurden aufnahmen/Tilgungen bei Kreditinstituten per Saldo in Höhe
von –39,9 Mio. € getätigt. Die verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen stiegen um
23,9 Mio. € auf 80,6 Mio. €. bei den verbindlichkeiten gegenüber verbundenen unternehmen
kam es zu einem abbau von 4,8 Mio. € auf 1.424,5 Mio. €. Mit dem verkauf von umformerwerkkomponenten
aufgrund vertragsablauf kam es zum abbau der dafür erhaltenen anzahlung in
Höhe von 8,3 Mio. €.

LAGebericht Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage 25
Finanzlage
Finanzstrategie und Finanzierung
Die Finanzstrategie von verbund wird durch fünf Eckpunkte definiert:
1. bedarfsgerechte, zentrale Konzernfinanzierung der tochtergesellschaften. Die mittelund
langfristige Finanzierung der geschäftsaktivitäten erfolgt zentral durch vErbunD International
Finance b.v. bzw. vErbunD ag und der kurzfristige geldausgleich innerhalb des
Konzerns durch vErbunD Finanzierungsservice gmbH. als interne Finanzierungsdrehscheiben
nehmen diese gesellschaften Fremdkapital extern oder innerhalb des Konzerns auf
und leiten es bedarfsgerecht auf basis eines marktorientierten Transferpreis systems an die
Konzerntöchter weiter. Dadurch werden die vorteile einer zentralen Konzernfinanzierung
erzielt und gleichzeitig Markt- und risikoimpulse an die Konzerntöchter weitergegeben.
2. sicherstellung einer angemessenen Liquiditätsreserve. absolute Priorität hat die jederzeitige
Sicherstellung einer ausreichenden Liquidität. Dazu verfügt verbund über eine syndizierte
Kreditlinie, die jederzeit gezogen werden kann, sowie über nicht kommittierte Linien –
vorwiegend bei österreichischen banken, die als sehr zuverlässig einzustufen sind.
3. Absicherung einer starken bonität. Ein wesentlicher Pfeiler der verbund-Strategie ist der
Erhalt einer starken bonität im Single-„a“-bereich. Dafür wird die Strategie laufend mit den
rating-agenturen Moody’s Investors Services und Standard & Poor’s diskutiert und abgestimmt.
bei den Planungsrechnungen wird auf die strenge Einhaltung der von den ratingagenturen
vorgegebenen wesentlichen Kennzahlengrenzen Wert gelegt. Zur Steuerung des
ratings orientiert sich verbund an den Kennzahlen FFO/net Debt und rCF/Total Debt.
4. erhalt einer weitreichenden finanziellen flexibilität. Die absicherung des ratings im „a“-
bereich ermöglicht einen breiten Zugang zu Finanzierungsquellen. Das unterstützt die
Wachstumsstrategie und ermöglicht auch in angespannten Kapitalmärkten jederzeit Zugang
zu frischem Kapital. Das Finanzierungsportfolio von verbund umfasst einen ausgewogenen
Mix zwischen anleihen, Krediten, Exportförderkrediten sowie Projektfinanzierungen.
5. Optimierung der risikostruktur auf basis vorgegebener Limite. Die Finanzstrategie von
verbund bewegt sich innerhalb einer konservativen risikostrategie mit definierten value-atrisk-(var)
und Limitsystemen, deren Einhaltung das risikomanagement laufend überprüft.
Die risikosteuerung des Fremdmittelportfolios basiert im Wesentlichen auf den Kennzahlen
Duration, restlaufzeit, Effektivverzinsung, Währungslimits, Zinsvariabilität sowie var.
Fremdmittelaufnahmen und Fremdmittelportfolio
Zur Finanzierung des Investitionsprogramms führte vErbunD ag 2010 eine Kapitalerhöhung
von 1 Mrd. € durch. Daher und infolge geringerer Investitionstätigkeit ist der Fremdkapitalbedarf
im vergleich zum vorjahr deutlich gesunken. Die vErbunD International Finance
b.v. nahm zwei Kredite bei der Europäischen Investitionsbank auf – zur teilweisen refinanzierung
des Mittelbedarfs für das gas- und Dampfkraftwerk Mellach bzw. für den ersten Teilabschnitt
der 380-kv-Hochspannungsleitung in Salzburg.

26
Bankenlinien
Die absicherung der Liquidität hat für verbund oberste Priorität. verbund verfügt per
31.12.2010 über einen syndizierten Kredit von 750 Mio. €, welcher der Liquiditätsabsicherung
dient und nicht gezogen wurde. Dieser Kredit wurde im Jänner 2005 mit einer vielzahl nationaler
und internationaler banken abgeschlossen, hat eine Laufzeit bis Jänner 2012 und kann jederzeit
ausgenutzt werden. Zusätzlich verfügt verbund per 31.12.2010 über nicht kommittierte
Linien von 755,5 Mio. € vorwiegend bei heimischen banken.
Das Fremdmittelportfolio von verbund besteht per 31.12.2010 zu 56,6 % aus anleihen,
23,1 % aus Krediten bzw. 16,9 % aus Exportförderkrediten und 3,4 % sonstigen Finanzverbindlichkeiten.
Ratingentwicklung
Je besser die bonität eines unternehmens, desto einfacher ist der Zugang zu den internationalen
Kapitalmärkten, desto breiter sind die Möglichkeiten der Fremdfinanzierung und desto kostengünstiger
ist die aufnahme von Fremdmitteln. Der langfristigen absicherung des verbundratings
kommt hohe bedeutung zu, da die risikoaufschläge für unternehmen in folge der
Finanzmarktkrise je nach rating-Kategorie stark differenziert wurden. Im Jahr 2010 verbesserte
sich das rating von der vErbunD ag: Standard & Poor’s löschte aufgrund der Kapitaler -
höhung den negative outlook und legte das rating mit a- (stable outlook) fest. Moody’s beließ
das rating unverändert mit a2 (negative outlook). Mit den aktuellen rating-Einstufungen liegt
verbund besser als der Durchschnitt der europäischen börsenotierten versorger.
Finanzkennzahlen
Einheit 2010 2009
Netto-Geldfluss aus operativer Tätigkeit Tsd. € 367.763,4 495.077,2
Netto-Geldfluss aus Investitionstätigkeit Tsd. € 117.563,0 –1.317.124,4
Netto-Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit Tsd. € –486.479,4 822.544,3
Finanzergebnis Tsd. € 242.558,4 379.013,5
Gearing (Nettoverschuldungsgrad) % 102,7 158,1
Schuldentilgungsdauer Jahre 8,1 6,2
Das gute Finanzergebnis des vorjahres verringerte sich um rund 136,5 Mio. € auf 242,6 Mio. €.
Hauptverantwortlich dafür waren die rückläufigen beteiligungserträge um 53,3 Mio. € und
höhere aufwendungen aus verlustübernahmen in Höhe von rund 8,0 Mio. €. Zusätzlich stiegen
die Zinsaufwendungen um 65,9 Mio. € bei gleichzeitig geringeren Zinserträgen von 15,1 Mio. €.
Im geschäftsjahr kam es zu um 5,8. Mio. € höheren gewinnen aus dem verkauf von Wert -
papieren.

LAGebericht Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage 27
Der abbau der verzinslichen nettoverschuldung um 24,4 Mio. € und der starke aufbau des
bereinigten Eigenkapitals um 967,7 Mio. € führten zu einer verringerung des gearing um 55,4
Prozentpunkte auf 102,7 %. bei rückgang des Mittelüberschusses aus gewöhnlicher geschäfts -
tätigkeit um 127,3 Mio. € und annähernd gleichbleibenden verbindlichkeiten erhöhte sich die
Schuldentilgungsdauer von 6,2 auf 8,1 Jahre.
Die geldflüsse des geschäftsjahres sind nachfolgend in einer separaten aufstellung dargestellt.
Die Zusammensetzung des Kassenbestandes und der guthaben bei Kreditinstituten
(Fonds der flüssigen Mittel) kann der anhangerläuterung (5) entnommen werden.
Geldflussrechnung
(1) Netto-Geldfluss aus operativer Tätigkeit
Der netto-geldfluss aus der operativen Tätigkeit wird nach der indirekten Methode ermittelt
und beläuft sich auf 367.763,3 Tsd. € (vorjahr: 495.077,2 Tsd. €).
Die Leistungsforderungen blieben annähernd unverändert.
Der rückgang bei den sonstigen Forderungen und vermögensgegenständen ist vor allem
durch Sicherheitsleistungen für den Stromderivathandel bedingt.
Die veränderung der kurzfristigen rückstellungen wird durch den abbau der rückstellungen
aus dem Stromgeschäft um 14.648,8 Tsd. €, den anstieg der sonstigen kurzfristigen rückstellungen
um 9.316,7 Tsd. € sowie den abbau der Steuerrückstellungen um 101.905,7 Tsd. € bedingt.
Der anstieg der Leistungsverbindlichkeiten resultiert aus dem höheren Handel über die
börse und dem geringeren Handel mittels Forwardkontrakten im Dezember 2010 im vergleich
zum Dezember 2009 und damit unterschiedlichen Zahlungsbedingungen.
Die veränderung der sonstigen verbindlichkeiten ergibt sich aus dem abbau der Passiven
rechnungsabgrenzung für das Stromgeschäft.
Die Fremdwährungsschwankungen stammen aus einer Yen-anleihe.
Im geschäftsjahr erfolgte eine Kapitalerhöhung mit der ausgabe von 39.215.686 neuen
aktien. Der netto-geldfluss aus operativer Tätigkeit je aktie beläuft sich auf 1,06 €, bereinigt
um die Kapitalerhöhung 1,19 € (vorjahr: 1,61 €), das verhältnis zu den umsatzerlösen beträgt
12,1 % (vorjahr: 15,6 %).
(2) Netto-Geldfluss aus Investitionstätigkeit
beim netto-geldfluss aus Investitionstätigkeit ergab sich insgesamt ein Mittelzufluss in Höhe
von 117.563,0 Tsd. € (vorjahr: Mittelabfluss 1.317.124,4 Tsd. €), der insbesondere aus dem
Zugang von beteiligungen in Höhe von 21.689,0 Tsd. €, ausleihungen in Höhe von 34,2 Tsd. €
und Wertpapieren in der Höhe von 84,2 Tsd. € resultiert. Dem stehen die rückzahlungen
von ausleihungen in Höhe von 41.368,6 Tsd. €, abgänge von Wertpapieren in Höhe von
79.569,9 Tsd. € mit einem abgangsgewinn von 13.013,5 Tsd. € und der abgang von beteiligungen
in Höhe von 95,1 Tsd. € mit einem abgangsverlust von 1,5 Tsd. € gegenüber.
bei den Investitionen in immaterielle vermögensgegenstände und Sachanlagen handelte es
sich überwiegend um Investitionen zur betreibung eines gasspeichers in Höhe von 2.237,9 Tsd. €
sowie um Investitionen in betriebs- und geschäftsausstattung in Höhe von 859,8 Tsd. €.

28
Geldflussrechnung in Tsd. €
Erläuterung 2010 2009
Jahresüberschuss 352.608,7 515.183,7
Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände
und Sachanlagen 3.187,1 3.801,9
Ergebnis aus Abgang von Anlagen
und Wertpapieren des Umlaufvermögens –14.921,6 –4.939,3
Veränderung der Vorräte 15,5 3.524,8
Veränderung der Leistungsforderungen –1.103,6 38.407,0
Veränderung der sonstigen Forderungen
und Vermögensgegenstände 1 60.731,7 –59.228,6
Veränderung der latenten Steuern 44.030,8 4.006,2
Veränderung der langfristigen Rückstellungen –1.929,4 –1.319,4
Veränderung der kurzfristigen Rückstellungen –107.237,8 –8.230,5
Veränderung der Leistungsverbindlichkeiten 23.196,0 12.655,9
Veränderung der sonstigen Verbindlichkeiten 1 –2.247,2 –9.253,1
Fremdwährungsschwankungen 10.310,4 0,0
Veränderung der Zinsenabgrenzungen 1.122,7 468,6
Netto-Geldfluss aus operativer Tätigkeit (1) 367.763,4 495.077,2
Investitionen in immaterielle Vermögensgegenstände
und Sachanlagen –4.932,8 –1.833,4
Abgänge von immateriellen Vermögensgegenständen
und Sachanlagen 10,257,6 48,0
Investitionen in Finanzanlagen –21.807,4 –1.612.373,0
Abgänge von Finanzanlagen 134.045,6 297.034,0
Netto-Geldfluss aus Investitionstätigkeit (2) 117.563,0 –1.317.124,4
Kapitalerhöhung aus Bareinzahlung 1.000.000,0 0,0
Dividendenausschüttung –385.250,0 –323.610,0
Veränderung der Konzernclearingsalden –1.061.465,0 207.833,9
Veränderung der kurzfristigen Aufnahmen/Veranlagungen –20,8 –25.133,3
Aufnahme von langfristigen Krediten 0,0 287.500,0
Tilgung von langfristigen Krediten –39.833,3 –219.183,3
Veränderung der Konzernfinanzierung 0,0 890.000,0
Veränderung der übrigen langfristigen Verbindlichkeiten 89,7 5.136,9
Netto-Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit (3) –486.479,4 822.544,3
Veränderung Kassenbestand und liquide Mittel –1.153,0 497,0
Kassenbestand und liquide Mittel per 1.1. 1.925,3 1.428,3
Kassenbestand und liquide Mittel per 31.12. 2 772,3 1.925,3
1 inklusive Rechnungsabgrenzungsposten // 2 siehe auch Anhang – Erläuterungen (5)

LAGebericht Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage 29
In den abgängen von Investitionen in immaterielle vermögensgegenstände und Sachanlagen
betreffen 7.394,0 Tsd. € den abgang von umformerwerkkomponenten aufgrund vertragsablauf
mit einem abgangsgewinn von 1.924,0 Tsd. €.
(3) Netto-Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit
Im rahmen der für 2009 beschlossenen Dividendenausschüttung wurden 385.250,0 Tsd. € an
die aktionäre zur auszahlung gebracht, wovon 77.050,0 Tsd. € aus einer Sonderdividende von
0,25 € je aktie bestanden.
In der außerordentlichen Hauptversammlung vom 24.9.2010 wurde eine Kapitalerhöhung
in Höhe von 1 Mrd. € beschlossen. Der Mittelzufluss aus der Kapitalerhöhung erfolgte im
november 2010. Im rahmen des Konzernclearings kam es zu einem Mittelabfluss in Höhe von
1.061.465,0 Tsd. € (vorjahr: Mittelzufluss 207.833,9 Tsd. €).
Kredittilgungen erfolgten in Höhe von 39.833,3 Tsd. €, geldmarktaufnahmen in Höhe von
96,9 Tsd. €, Tilgungen am geldmarkt in Höhe von 117,6 Tsd. €.
Mitarbeiter
Vorausschauende Personalentwicklung
Zentrale aufgabe des Personalmanagements ist es, den Einsatz der richtigen Personen auf
allen Ebenen sicherzustellen. verbund hat eine umfassende Personalplanung und -entwicklung
mit zahlreichen Instrumenten etabliert – beginnend beim recruiting über die aus- und
Weiterbildung und die leistungsorientierte Entlohnung bis zur nachfolgeplanung. Ein strukturierter
recruitingprozess ist voraussetzung dafür, dass die am besten geeigneten Mitarbeiterinnen
und Mitarbeiter gefunden werden. Dies ist durch einen dreistufigen auswahlprozess
gewährleistet. aus der Personalstrategie werden die wichtigsten Zielgruppen für die aus- und
Weiterbildung abgeleitet.
Einsparungen im Personalbereich umgesetzt
Der wirtschaftliche Einsatz unseres Personals ist wesentlich. verbund hat 2010 im Personalbereich
weitere Maßnahmen für Einsparungen durchgeführt. Im Licht der noch immer an -
gespannten Lage der Weltwirtschaft wurde das strukturierte Kostensenkungsprogramm fortgesetzt.
Es umfasste die reduktion von Überstunden, den abbau der urlaubsrückstellungen
sowie die Streichung oder verschiebung geplanter neuaufnahmen.
Die erforderlichen Personalaufnahmen führte verbund mit größtem Kostenbewusstsein
durch. Die Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter wurden konsequent und zielgerichtet mit blick
auf das zur verfügung stehende budget weitergebildet. verbund steigerte außerdem die
Ef fizienz der Personalarbeit durch Zusammenlegung der verschiedenen Personalservices: ab
1.1.2011 ist ein operatives Shared Service Center für die Personaladministration verantwortlich.

30
Einheitliches leistungsorientiertes Gehaltsmodell und gezielte Nachfolgeplanung
Im Jahr 2009 wurde ein neues System zur Entlohnung von Führungskräften eingeführt. 2010
folgte ein konzernweites leistungsorientiertes gehaltsmodell. Demnach können nun alle Mitarbeiterinnen
und Mitarbeiter leistungs- und erfolgsabhängige gehaltsbestandteile erhalten.
Die Höhe der variablen anteile variiert je nach Funktion. Die Einstufungen basieren auf dem
Kollektivvertrag der Elektrizitätsunternehmen Österreichs. Der gehaltsvergleich mit anderen
unternehmen am Markt stellt eine faire, wettbewerbsfähige und kostenbewusste Entlohnung
sicher. Die neuen gehaltsmodelle gewährleisten die durchgängige Leistungsorientierung und
sichern die Qualität und Produktivität.
Für einen Konzern wie verbund haben Führungskräfte eine Schlüsselfunktion. Die gezielte
nachfolgeplanung für diese Positionen ist daher von hoher bedeutung. Zur Identifikation
geeigneter Kandidatinnen und Kandidaten erstellt verbund detaillierte nachfolgepläne
inklusive bedarfsorientierter Personalentwicklungskonzepte. In diesem rahmen werden die
Eignung, die Leistung und das Potenzial möglicher Talente im unternehmen identifiziert.
regelmäßige reviews stellen die aktualität der Planung sicher.
In Aus- und Weiterbildung investieren
Das gewerblich-technische Personal bildet das Fundament von verbund in den betrieben
und Werken. Ein weiterer Schwerpunkt im Personalmanagement ist die ausbildung von Lehrlingen.
Im Jahr 2010 wurde die neue Zentral- und Lehrwerkstätte in Kaprun/Salzburg eröffnet.
Sie ermöglicht gemeinsam mit den bestehenden Lehrwerkstätten in Ybbs-Persenbeug/nÖ
und in Töging am Inn/bayern rund 45 Lehrlingen jährlich den Start einer ausbildung zum
Elektrobetriebs- und Maschinenbautechniker. Insgesamt werden derzeit 147 junge Frauen
und Männer ausgebildet.
Ein weiterer Fokus liegt auf der aus- und Weiterbildung der Facharbeiter und Meister. Durch
die gezielte Doppelberufsausbildung zum Elektrobetriebs- und Maschinenbautechniker
erweitert verbund das Wissen und den Einsatzbereich dieser wichtigen gruppe von Mitarbeiterinnen
und Mitarbeitern. außerdem wird jährlich ein auf die Erfordernisse des arbeitsbetriebs
abgestimmtes bildungsprogramm angeboten.

LAGebericht Forschung, Entwicklung und Umwelt 31
bericht über Forschung,
Entwicklung und umwelt
Forschung und Entwicklung
Im Jahr 2010 wurde der bereich Forschung und Entwicklung in verbund neu strukturiert. Das
konzernweite und international tätige „Competence Center Innovation“ trat an die Stelle der
2009 gegründeten Holdingabteilung. Die fachspezifische Forschung verbleibt bei den verbund-
Tochterunternehmen.
Klare Zuordnung von Aufgaben
Das neue „Competence Center Innovation“ ist in erster Linie für Forschungsprojekte zuständig,
die das Zusammenwirken mehrerer verbund-unternehmen sowie externer Partner erfordern
und mittelfristig in verwertbare Produkte bzw. Dienstleistungen münden. beispiele dafür
sind Projekte zu Elektromobilität oder Energiemanagement. Die fachspezifische Forschung zu
Wasser-, Wärme- und Windkraft sowie Stromübertragung und Stromgeschäft wird weiterhin
in den operativen gesellschaften umgesetzt. Dank dieser aufgabentrennung kann verbund
rasch und effektiv agieren und sich optimal auf neue Marktchancen ausrichten.
Forschung fördern und Wissen teilen
Mit der Förderung von Forschungsarbeiten im rahmen von Diplomarbeiten und Dissertationen
übernimmt verbund verantwortung für junge Talente und potenzielle Mitarbeiterinnen
und Mitarbeiter. Das unternehmen stellt regelmäßig vortragende zu Fachveranstaltungen im
bereich Forschung und Entwicklung, koordinierte im august 2010 die alpbacher Wirtschaftsgespräche
zum ema Elektromobilität und hielt dazu eine bürgerInnenkonferenz ab. Im
rahmen der austria Tec Week vom 12. bis 15.10.2010 bei der Weltausstellung in Shanghai präsentierte
die von verbund initiierte Plattform „austrian Mobile Power“ die neuen aktivitäten
zur Elektromobilität.
Elektromobilität auf der Überholspur
verbund bestätigte – nach der gründung des vereins austrian Mobile Power 2009 – im vergangenen
Jahr erneut seine Innovationsführerschaft im bereich Elektromobilität. Seit anfang
2010 führt verbund das erste und größte österreichische „Leuchtturmprojekt“ für Elektro -
mobilität an: Empora (Electric Mobile Power austria). an diesem Projekt sind 15 weitere Partner
beteiligt, darunter industrielle Leitbetriebe wie Siemens, Magna und Infineon. Ziel von
Empora ist die Weiterentwicklung der technischen und organisatorischen Komponenten
eines gesamtsystems für Elektromobilität. Es wird vom Klimafonds der österreichischen bundesregierung
gefördert. bei der neuerlichen ausschreibung wurde eine Projekterweiterung ab
2011 eingereicht und von der Jury ebenfalls zur Förderung vorgeschlagen.
außerdem entwickelte verbund mit den strategischen Partnern OMv, E.On und Siemens
weitere Projekte, die 2011 starten. Den Schwerpunkt bilden die Entwicklung und der Einsatz
von Schnell-Ladeinfrastruktur für moderne Elektrofahrzeuge, welche die Ladezeit auf 15 bis
30 Minuten reduzieren werden.

32
Energiemanagement für die Zukunft
Ein wichtiges ema im Energiemanagement für Endkunden ist die Transparenz. Kunden
wollen jederzeit wissen, wie viel Strom sie verbrauchen und aus welchen Energieträgern der
Strom erzeugt wird, damit sie ihre Energie-Effizienz erhöhen können. Diese Information soll
künftig jederzeit im Internet bzw. auf mobilen Kommunikationsgeräten abrufbar sein.
Da sich viele Stromkunden von reinen Konsumenten zu selbstständigen Produzenten (Prosumers)
entwickeln werden, werden dezentrale Erzeugungseinheiten immer wichtiger für
neue innovative angebote. Derzeit wird getestet, die dezentralen anlagen zu virtuellen großkraftwerken
zusammenzuschließen, um die Möglichkeiten der Steuerung in einem intelligenten
Stromnetz (Smart grid) auszuloten. Zusätzlich können künftig gesamtlösungen für Heizund
Kühlbedarf, beleuchtung, Steuerung von elektrischen geräten sowie anbindung an die
Elektromobilität geschaffen werden.
Nachhaltigkeit
Mit dem Schwerpunkt auf Stromerzeugung aus Wasserkraft ist nachhaltigkeit schon seit der
gründung des unternehmens im Kerngeschäft verankert. Die nachhaltige Orientierung
wurde bei der neupositionierung der Marke im Jahr 2010 bestätigt und betont: umweltfreundliche
Wasserkraft ist und bleibt die größte Stärke von verbund.
Nachhaltigkeitsziele und -strategie
Zusätzlich zur unternehmensstrategie erarbeitete verbund 2010 eine nachhaltigkeitsstrategie.
Damit sind die impliziten Leitlinien, nach denen das unternehmen seit Jahrzehnten nachhaltig
geführt wird, nun auch dokumentiert. Die Strategie ist Orientierung und Handlungsanleitung
für alle Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter und dient als basis für die Formulierung von
Zielen zur Weiterentwicklung der nachhaltigkeit.
Diese Ziele werden von einem nachhaltigkeitsarbeitsteam ausgearbeitet. Es umfasst Expertinnen
und Experten aus den bereichen Wirtschaft, umwelt und gesellschaft der vErbunD
ag sowie vertreterinnen und vertreter aller Tochterunternehmen. In der Folge evaluiert und
priorisiert der nachhaltigkeitsrat die Ziele. Im rat unter vorsitz des verbund-vorstandsvorsitzenden
Wolfgang anzengruber sind die vorstandsmitglieder und geschäftsführer der Tochtergesellschaften
vertreten. Dieser ablauf sichert die ständige Weiterentwicklung und verbesserung
der nachhaltigkeit bei verbund. Im nachhaltigkeitsbericht werden die Ziele alljährlich
veröffentlicht und über die Zielerreichung in der abgelaufenen Periode berichtet.

LAGebericht Forschung, Entwicklung und Umwelt 33
Ständiger Dialog mit Politik, Verwaltung und Wirtschaft
verbund steht beständig in Kontakt mit vielen unterschiedlichen anspruchsgruppen. Ziel
ist, die Zusammenarbeit konstruktiv und verantwortungsbewusst zu gestalten. So finden auf
vorstands- und Expertenebene regelmäßig round-Table-gespräche mit umwelt- und naturschutz-Organisationen
zu aktuellen emen der Stromwirtschaft statt.
Mit den „Power Facts“ hat verbund 2010 ein neues Medium zur kompakten Information
von Entscheidungsträgern in Politik, verwaltung und Wirtschaft geschaffen. Im rahmen von
„OnE DaY aT vErbunD“ besuchen vertreter dieser anspruchsgruppen im bereich „Energie“
einen Tag lang die verbund-Zentrale und diskutieren an Ort und Stelle unterschiedliche emen
mit Führungskräften, Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern.
Verantwortungsbewusster Umgang mit der Umwelt
Energieerzeugung ist immer mit Eingriffen in die natur verbunden. verbund arbeitet seit
den 1970er-Jahren daran, die umweltauswirkungen seiner geschäftstätigkeit so gering wie
möglich zu halten.
Umweltmanagementsystem und Zertifizierungen
Seit 1995 wird das umweltmanagementsystem vor allem nach EMaS und ISO 14001 begutachtet.
alle drei in betrieb befindlichen thermischen Kraftwerke sind danach zertifiziert. Seit 2008
entsprechen alle netzstandorte und -leitungen den Standards ISO 9001, ISO 14001, ISO 27001,
OHSaS 18001 und EMaS. 2010 waren von den 123 Wasserkraftanlagen 45 nach EMaS zertifiziert
(56 % des regelarbeitsvermögens/rav) und 89 nach ISO 14001 (68 % des rav). Seit 2009
entsprechen alle Wärme- und Wasserkraftwerke auch den TÜv-Kriterien.
Energie- und Klimapolitik fördern
verbund unterstützt aktiv die europäische Energie- und Klimapolitik und hat sein Expertenwissen
in die 2010 präsentierte Energiestrategie der österreichischen bundesregierung ein -
gebracht. Sie verfolgt die verbesserung der Energieeffizienz, den ausbau der erneuerbaren
Energien und die langfristige Sicherung der Energieversorgung. Ziel ist die Stabilisierung des
energieverbrauchs auf dem niveau des Jahres 2005. Zur Zielerreichung trägt verbund die
Stromerzeugung aus Wasserkraft, den ausbau der leistungsfähigen Übertragungsnetze und
der Speicherkapazitäten in den alpen, den ausbau erneuerbarer Energien sowie die Förderung
der Elektromobilität bei.

34
2010: Jahr der Biodiversität
Die unESCO ernannte 2010 zum „Internationalen Jahr der biologischen vielfalt“. Dadurch soll die
bedeutung der vielfalt der arten und der vielfältigkeit innerhalb der arten bewusster werden.
verbund trifft in Europa auf unterschiedlichste Ökosysteme, regionen und arten. Obwohl
die Stromerzeugung von verbund – primär aus Wasserkraft – zu den saubersten und nachhaltigsten
Formen der Energiegewinnung zählt, ist jeder Kraftwerksbau und -betrieb ein Eingriff
in die natur. verbund setzt seit vielen Jahren moderne Maßnahmen, wie z.b. Fischwander -
hilfen und rekultivierungen, um auswirkungen auf die biodiversität zu minimieren.
Stromerzeugung: Emissionen weiter gesenkt
rund 86 % der Stromerzeugung von verbund stammen aus emissionsfreier Wasserkraft. Der
Erzeugungsmix wird durch thermische Kraftwerke sowie Windkraftwerke ergänzt. In den vergangenen
Jahren konnte verbund die absoluten und spezifischen Emissionen laufend senken.
Treibhausgas-Emissionen ergeben sich primär aus den CO 2 -Emissionen der thermischen
Kraftwerke. Die direkten CO 2 -Emissionen betrugen 2010 rund 3,2 Mio. t CO 2 . Die spezifischen
Emissionen bezogen auf die gesamterzeugung lagen 2010 bei 104 t CO 2 /gWh (2009:
74 t CO 2 /gWh). grund dafür ist die erhöhte thermische Erzeugung u. a. durch den erstmals
ganzjährigen Einsatz des modernen gas-und-Dampfkraftwerks Pont-Sur-Sambre in Frankreich.
bei den spezifischen Emissionen der thermischen Erzeugung (inklusive bezugsrechte)
wurde 2010 die positive Entwicklung durch eine erneute reduktion auf 761 t CO 2 /gWh (2009:
818 t CO 2 /gWh) fortgesetzt. Durch den Einsatz modernster Technologien werden diese Emissionen
langfristig weiter sinken. verbund liegt damit im absoluten Spitzenfeld vergleichbarer
europäischer unternehmen.
Seit 2006 veröffentlicht verbund im Carbon Disclosure Project, der weltweit größten Klimadatenbank,
CO 2 -Emissionen, -reduktionsziele, Klimarisiken und -chancen. 2010 wird verbund
als eines der Top-unternehmen der rund 2.200 Teilnehmer gelistet. verbund führt die 14 am
report teilnehmenden Stromerzeuger mit den größten Emissionsreduktionen in den vergangenen
Jahren an. auch beim Energiemix liegt verbund mit dem sehr hohen anteil an Erneuerbaren
mit abstand an der Spitze.
Klimainitiativen
Zum dritten Mal in Folge prämierte verbund mit dem Lebensministerium und dem gemeinde -
bund „Österreichs Klimaschutz-gemeinde 2010“. Die ersten Preise für innovative Projekte in
den Kategorien erneuerbare Energien, Energieeffizienz und bewusstseinsbildung gingen 2010
an die gemeinden auersbach, Murau und algau.

LAGebericht Zweigniederlassungen 35
verbund und der nationalpark Hohe Tauern gründeten 2010 die „verbund-Klimaschule
des nationalparks Hohe Tauern“. Sie fördert das bewusstsein von Kindern für Klima und Klimaschutz.
Das angebot gilt zunächst für die Schulen der nationalpark-gemeinden; künftig
sollen alle Schulen der nationalpark-bundesländer Kärnten, Salzburg und Tirol eingebunden
werden. Speziell ausgebildete nationalpark-ranger vermitteln in Projektwochen Zusammenhänge
von Klima, Energie und Klimaschutz.
Strom zum Leben: Erfolgreiche Hilfsprojekte
Im Jahr 2009 hob das unternehmen mit dem verbund-Stromhilfefonds der Caritas und dem
verbund Empowerment Fund der Diakonie zwei große Kooperationen mit österreichweit wirkenden
Sozialeinrichtungen aus der Taufe.
Die Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter von verbund sind eingeladen, sich persönlich in diesen
Projekten zu engagieren. So werden Tagesausflüge der bewohnerinnen und bewohner von
Mutter-Kind-Häusern der Caritas zu Kraftwerken organisiert. Im rahmen der Kooperation mit
der Diakonie wird der Kontakt mit Menschen gefördert, die über elektronische Medien und
mithilfe sogenannter assistierender Technologien kommunizieren. Das verbund-Engagement
für die gesellschaft wurde 2010 mit der verleihung der „SozialMarie“ der unruhe Privatstiftung
für das Stromhilfeprojekt mit der Caritas gewürdigt.
bericht über
Zweigniederlassungen
Im geschäftsjahr gab es keine Zweigniederlassungen.

36
bericht über die wesentlichen
risiken und ungewissheiten
Risikomanagement
um die Chancen und risiken im unternehmen möglichst frühzeitig zu erkennen und abzuwägen,
betreibt verbund seit 2001 ein konzernweites risikomanagement. Im Jahr 2010 wurden
die abläufe gestrafft und die aufgaben neu strukturiert. Eine sichtbare Folge dieses Prozesses
ist die Eingliederung des Chancen- und risikomanagements in das Konzern-Controlling.
Effiziente neue Struktur im Risikomanagement
Chancen und risiken werden bei verbund in den einzelnen gesellschaften erfasst und sind
fixer Teil von Planungs- und berichtsprozessen. Das Chancen- und risikomanagement koordiniert
und überwacht diese Prozesse, führt die erfassten Daten systemunterstützt zusammen
und berichtet quartalsweise an den Konzernvorstand sowie den aufsichtsrat. risk Management
Committees überprüfen und aktualisieren die erhobenen Chancen und risiken. Das
risikomanagement in den bereichen Informationssicherheit und Datenschutz obliegt dem
Chief Information Security Officer.
Wesentliche Chancen und Risiken bei VERBUND
Ein unternehmen wie verbund hat viele risiken zu tragen. aufgrund der herausragenden
bedeutung der Markt- und Finanzrisiken liegt ein Schwerpunkt des risikomanagements in
den bereichen Handel und vertrieb sowie Finanzierung. Hier ist ein strenges vier-augen-
Prinzip voraussetzung.
auch bei Investitionsentscheidungen werden mögliche Chancen und risiken berücksichtigt.
grundlage für die Entscheidung bilden Einschätzungen von beratern und Fachexperten
im verbund sowie eigens eingerichteten Kompetenzzentren.
Chancen und Risiken für 2011
Operative Risiken und Beteiligungsrisiken
Das beteiligungsergebnis der vErbunD ag wird maßgeblich durch die operativen Ergebnisse
der Tochtergesellschaften beeinflusst.
Das operative geschäft in verbund wird hauptsächlich durch das Mengen- und Preisrisiko
des Stromgeschäfts beeinflusst. Die von verbund erzeugte Strommenge hängt aufgrund des
hohen anteils an Wasserkraft stark von der Witterung und der Wasserführung der Flüsse ab.
auch die Schwankungen der großhandelspreise schlagen sich wesentlich im geschäftser -
gebnis nieder. Eine veränderung von 1 % würde sich bei Mehr- oder Mindererzeugung aus
Wasserkraft mit 11,9 Mio. €, bei Schwankungen der großhandelspreise mit 5,3 Mio. € auf das
Operative Ergebnis für 2011 auswirken.
In der thermischen Erzeugung wird das risiko durch die großhandelspreise für Strom sowie
die Kosten für Primärenergieträger (Heizöl, Erdgas, Steinkohle) und Emissionszertifikate
bestimmt. Die bedeutung der risiken in diesem bereich steigt durch die Inbetriebnahme des
gas- und Dampfkraftwerks Mellach im Jahr 2011.

LAGebericht Risiken und Ungewissheiten 37
Weiters beeinflussen risiken von anlagen und Personal sowie vertragliche risiken das
Operative Ergebnis.
Einhergehend mit der weiteren umsetzung der Wachstumsstrategie werden (insbesondere
im bereich der ausländischen beteiligungen) höhere risiken eingegangen, denen aber auch
größere Chancen gegenüberstehen.
risiken sind in der starken Schwankung der beteiligungserträge (inklusive Fremdwährungseffekte)
vor allem zu beginn der Investments sowie durch veränderungen in der Werthaltigkeit
des beteiligungsansatzes zu sehen. Ebenso können sich Haftungen und garantien, die von
verbund übernommen wurden, negativ auswirken. Chancen ergeben sich aus der langfristigen
Investition in aufstrebende Märkte mit steigendem Preisniveau sowie aus möglichen
günstigen Fremdwährungseffekten.
Da sich die Investitionen in beteiligungen im Wesentlichen auf das Kerngeschäft von verbund
mit Wertschöpfungsstufen wie etwa Erzeugung und Handel bzw. vertrieb beziehen, weist die
Struktur der beteiligungsrisiken ein ähnliches bild auf wie das risikoportfolio von verbund
im Inland. Ein regelmäßiges reporting und Monitoring sowie der auf- und ausbau eines
adäquaten risikomanagementsystems in den entsprechenden beteiligungen gewährleisten
die nachhaltige Sicherung der Engagements im rahmen der internationalen Wachstums -
strategie. Ferner wird ein neu entwickeltes, risikobasiertes Portfoliomanagement zukünftig
das risiko-rendite-Portfolio von verbund darstellen.
Die Ergebnisse der beteiligungen mit Sitz im Euroraum sind wesentlich von Chancen und
risiken auf dem europäischen Energiemarkt und durch regulatorische aspekte beeinflusst.
bei beteiligungen mit Sitz außerhalb des Euroraums dagegen steht das finanzwirtschaftliche
risiko aus Wechselkurs- und Zinssatzschwankungen neben den länderspezifischen und
energiewirtschaftlichen risiken im Mittelpunkt. Die internationale Wachstumsstrategie von
verbund mit den beteiligungen in Italien, Frankreich und der Türkei wird in Zukunft die risiken
erhöhen, aber auch die Chancen erweitern.
Finanzrisiken
In bezug auf Liquidität ist verbund gut positioniert und verfügt über ausreichende Liquiditätsreserven.
Die Kapitalerhöhung sowie die langfristige absicherung der historisch niedrigen
Zinsen im Jahr 2009 garantieren verbund mittelfristig geringe Kapitalkosten.
Die veranlagungsstrategie von verbund ist konservativ: Die Mittel werden in einem breit
gestreuten veranlagungsportfolio bei banken mit einem guten bis erstklassigen rating veranlagt.
als Sicherheit für Stromhandelsaktivitäten hält das unternehmen geldmarktnahe Wertpapiere
und anleihen von Partnern bester bonität.
Das Zinssatzänderungsrisiko für verbund ist vor dem Hintergrund der zu mehr als 80 % fix
verzinsten Finanzverbindlichkeiten von geringerer bedeutung. Die im november 2010 durchgeführte
Kapitalerhöhung unterstützt das rating von verbund positiv.
Die risiken aus Cross-border-Leasing-Transaktionen haben aufgrund vorzeitiger auflösungen
von rund 85 % der verträge nur noch untergeordnete bedeutung.

38
Informationssicherheitsrisiko
Ein wichtiger Erfolgsfaktor von verbund ist in sämtlichen bereichen der Informationstechnologie
(IT) zu sehen – von der Informatik über die Leittechnik bis hin zur Telekommunikation.
um eine entsprechende Sensibilität in der nutzung dieser Technologien sowie im umgang mit
unternehmensinformationen bei den Mitarbeitern zu schaffen und zu sichern, werden regelmäßig
umfangreiche Informationsveranstaltungen und Schulungen abgehalten sowie
moderne Medien zur unterstützung und Fortführung des Informationssicherheitsbewusstseins
eingesetzt.
Ergänzend dazu verfügt verbund über eine ausgeprägte Informationssicherheitsorganisation.
Ihr aufbau ist in einer konzernweit gültigen „Information Security Policy“ festgelegt, welche
auch die damit einhergehenden verantwortlichkeiten und Kompetenzen festlegt. Sie bildet
die grundlage zur Schaffung des einheitlichen Informationssicherheitsbewusstseins und
legt einen Standard für risikogerechte und wirtschaftlich angemessene Maßnahmen fest. Ein
Chief Information Security Officer (CISO) plant und steuert laufend sämtliche Informationssicherheitsbelange
von verbund. ausgestattet mit einer direkten Weisungsbefugnis, stellt der
CISO die Einhaltung der einschlägigen externen und internen vorgaben sicher; übergeordnet
wird die gesamtkoordination der Informationssicherheit vom risk Management Committee
für Informationssicherheit wahrgenommen.
Sonstige Risiken
Die Energiewirtschaft ist gekennzeichnet durch lange Investitionszyklen. Im liberalisierten
umfeld steigt die unsicherheit aufgrund sich sprunghaft ändernder rahmenbedingungen.
Die Finanz- und Wirtschaftskrise hat den Marktteilnehmern das Erfordernis eines effektiven
Chancen- und risikomanagements für bestehende und künftige Erfolgspotenziale eindrucksvoll
vor augen geführt.
Wesentliche Quellen für risiken und Chancen in diesem bereich sind:
• umsetzung von Eu-vorgaben: Die umsetzung des 3. Eu-binnenmarktpakets verändert die
rahmenbedingungen für Engpass-/grenzkapazitäten und enthält unterschiedliche Zugänge
zum ema „Wasserzins“.
• Wirtschaftliche Entwicklung der auslandsmärkte: Wesentlich für verbund ist die Entwicklung
der internationalen Märkte Deutschland, Frankreich, Italien und Türkei.
• Änderung des technologischen umfelds: Innovationen und neue technologische Entwicklungen
wie der vermehrte Einsatz erneuerbarer Energien oder die dezentrale Stromerzeugung
wirken sich auf das geschäft von verbund aus.
• geändertes verbraucherverhalten: Die demografische Entwicklung, technologische Trends
sowie gesellschaftliche emen wie E-Mobility oder Klimawandel beeinflussen mittelfristig
das verhalten der Konsumentinnen und Konsumenten.

LAGebericht Risiken und Ungewissheiten 39
Finanzinstrumente
Zu den originären Finanzinstrumenten zählen im Wesentlichen Finanzanlagen wie Wert -
papiere, ausleihungen und beteiligungen, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen,
guthaben bei Kreditinstituten, verbriefte und nicht verbriefte Finanzverbindlichkeiten und
verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.
Finanzbereich
Derivativgeschäfte dienen grundsätzlich ausschließlich zur wirtschaftlichen absicherung von
bestehenden Währungs- und Zinsänderungsrisiken. Die Wertschwankungen dieser Sicherungsgeschäfte
werden durch die Wertschwankungen der gesicherten geschäfte ausgeglichen.
Die Wertveränderungen der geschäfte, für die kein Hedge accounting erfolgt, werden
grundsätzlich erfolgswirksam in der gewinn- und verlustrechnung erfasst.
Weitere angaben zur bilanzierung und bewertung finden sich im Kapitel III (2) des
anhangs.
Strombereich
Die derivativen Finanzinstrumente aus dem Stromgeschäft umfassen Stromfutures, Stromforwards
und Swaps. Zweck der derivativen Sicherungsgeschäfte im Strombereich ist die Schließung
von Stromgeschäften, die physikalisch nicht rückgedeckt sind.
Positive und negative Zeitwerte werden getrennt dargestellt. Liegt für eine gegenpartei ein
rahmenvertrag mit nettingklausel vor, so werden für diese gegenpartei die positiven und
negativen Zeitwerte der Transaktionen für die Zwecke der rechnungslegung saldiert.
Mittels Sensitivitätsanalyse werden die auswirkungen von potenziellen Marktpreisschwankungen
(–10 % bis +10 %) auf das gesamtportfolio oder getrennt nach Forwards und Futures
im Trading gemessen.
Weitere angaben zur bilanzierung und bewertung finden sich im Kapitel III (2) des
anhangs.
Für das Jahr 2011 sind per 1.2.2011 keine risiken zu erkennen, die für die vErbunD ag einzeln
oder in Wechselwirkung mit anderen risiken bestandsgefährdende auswirkungen haben
könnten.

40
Wesentliche Merkmale des
internen Kontroll- und risikomanagementsystems
in Hinblick auf den Rechnungslegungsprozess
Das folgende Kapitel beschreibt die wesentlichen Merkmale des internen Kontroll- sowie des
risikomanagementsystems in Hinblick auf den rechnungslegungsprozess nach § 243a (2)
unternehmensgesetzbuch (ugb).
Kontrollumfeld
Code of Conduct
verbund ist Österreichs führendes Stromunternehmen und einer der größten Stromerzeuger
aus Wasserkraft in Europa. Der verbund-vorstand ist sich seiner verantwortung gegenüber
aktionärinnen und aktionären, Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern, geschäftspartnerinnen
und geschäftspartnern, der gesellschaft und der umwelt bewusst. Die Konzernführung handelt
nach den im unternehmensleitbild (Code of Conduct) festgelegten Prinzipien.
Controlling
Der verbund-vorstand trägt die verantwortung für die Einrichtung und gestaltung eines
internen Kontroll- und risikomanagementsystems für den gesamten rechnungslegungsprozess.
Dieses muss den anforderungen des unternehmens entsprechen. Das verbund-Konzerncontrolling
gewährleistet als betriebswirtschaftliches Kompetenzzentrum die gesetzesund
regelkonforme sowie konzernweit einheitliche abwicklung der aufgaben in Controlling,
rechnungswesen und bilanzierung.
Die Controlling-abteilungen der verbund-Tocherunternehmen werden direkt vom Konzerncontrolling
betreut und greifen in der operativen umsetzung auf Konzern-Handbücher
zu. Die für den rechnungslegungsprozess wichtigen Dienstleistungen der Finanzbuchhaltung,
beschaffung und Informatik erbringt die vErbunD Management Service gmbH. Dies
gilt für alle inländischen unternehmen, an denen verbund eine direkte Mehrheit hält oder auf
die verbund indirekt über beteiligungen oder verträge einen bestimmenden Einfluss ausübt.
bei allen übrigen beteiligungen (z.b. at equity und ausländische beteiligungen) ist die Einhaltung
dieser grundlagen und Standards soweit als möglich sichergestellt.
Erwartungsplan, Budgetierung und Mittelfristplanung
verbund wird über das Operative Ergebnis und daraus abgeleitete Kennzahlen gesteuert.
Kernstück des Internen Kontrollsystems (IKS) für das rechnungswesen sind eine detaillierte
Kurz- und Mittelfristplanung und die analyse der abweichungen zu den Ist-Ergebnissen.
Im Erwartungsplan des jeweils aktuellen Jahres (genehmigtes budget des vergangenen Jahres)
wird die gewinn- und verlustrechnung (guv) monatlich rolliert und konsolidiert. Wird
der Erwartungsplan quartalsweise im aufsichtsratsbericht dargestellt, erfolgt auch die Planung
der bilanz und des Cashflows sowie die berechnung von Plan-Kennzahlen. Die budgetierung
des folgenden geschäftsjahres beginnt jeweils im Juli mit der aussendung der Prämissen und
endet mit der versionierung Mitte Oktober. Im rahmen der budgetierung wird gleichzeitig die
Mittelfristplanung erstellt.

LAGebericht Kontroll- und Risikomanagement 41
Finanzberichterstattung
verbund führt jährlich ein Fast-Close-Programm zur Erstellung des Konzernabschlusses nach
IFrSs und der Einzelabschlüsse nach ugb und IFrSs durch. bei vollkonsolidierten gesellschaften
werden die Werte aus den Einzelabschlüssen in das SaP-Modul EC-CS zur Konsolidierung
nach IFrSs übernommen. Die Fortschreibung der beteiligungsbuchwerte bei at equity
einbezogenen unternehmen erfolgt auf group Level in SaP EC-CS.
Risikobeurteilung
Im unternehmensweiten risikomanagementsystem von verbund werden seit vielen Jahren
alle identifizierten risiken und Chancen softwareunterstützt erfasst, bewertet und mit Maßnahmen
hinterlegt. Im Konzerncontrolling wurde dafür eine eigene abteilung eingerichtet:
Das Holding risk Management koordiniert und überwacht die Prozesse, führt die dezentral
erfassten Daten zusammen und berichtet das konzernweite risiko-Chancen-Portfolio quartalsweise
an den vorstand und den aufsichtsrat. besonderes augenmerk liegt auf möglichen
abweichungen vom Konzernergebnis.
Für alle wesentlichen mit Chancen oder risiken verbundenen bereiche gibt es eigene risk
Management Committees (rMCs). Sie tagen regelmäßig unter Leitung des Holding risk Mana -
gements. Schwerpunkte dieser Committees sind die ständige Überprüfung und aktualisierung
der Chancen und risiken, die Evaluierung und umsetzung von Steuerungsmaßnahmen und die
verstärkung des risikobewusstseins der Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter des Konzerns.
Kontrollmaßnahmen
Prozesshandbuch zur Rechnungslegung
Das Interne Kontrollsystem muss regelmäßig auf seine angemessenheit evaluiert und mit
Kontrollmaßnahmen überwacht werden. um dies zu gewährleisten, erhob verbund im Projekt
„rechnungslegungsprozess – urÄg“ im Jahr 2009 die Ist-Prozesse, schätzte die risiken
ein und identifizierte interne Schlüsselkontrollen. außerdem wurde die zeitliche abfolge der
Kontrollen in einer risiko-Kontroll-Matrix festgehalten und zusammen mit den ablaufdiagrammen
aus der Prozesslandkarte in einem Prozesshandbuch zusammengefasst. Jährlich
erscheint eine aktualisierte version.
Im rahmen des risikomanagements werden einmal pro Jahr alle für Prozesse Zuständigen
zur Überprüfung und aktualisierung der Prozesse aufgefordert. Darüber hinaus sichert die
revision im rahmen ihrer Prüfaufträge eine andauernde Kontrolle.

42
Executive Orders, Konzernrichtlinien, Arbeitsanweisungen
um Strukturen, rollen, Funktionen und Prozesse klar festzulegen, verfügt verbund über ein
ausgeprägtes regelungssystem mit Executive Orders, richtlinien und arbeitsanweisungen.
Das Team Organisation sorgt mit kontinuierlichen verbesserungen für die aktualität sowie
einen an den bedarf angepassten umfang der regelungen.
EDV-Systeme
Für die Finanzbuchhaltung und die Planungsrechnung werden konzernweit SaP-Systeme als
Leitsysteme eingesetzt. Die vErbunD Trading ag verwendet zur verbuchung der Wholesaleund
Tradinggeschäfte vorsysteme in Form der ETrM-Softwarelösung Endur sowie des Kundenbuchhaltungssystems
Eulvis. Die Salden werden automatisiert über Schnittstellen in SaP
übernommen. Die geschäfte der vErbunD Sales gmbH – der gesamte verkauf von Strom an
Endkunden – werden zunächst ebenso in Eulvis abgewickelt und in der Folge automatisiert in
SaP übernommen. als budgetierungs- und Planungslösung für auslandsbeteiligungen steht
die Software Professional Planner zur verfügung. Die archivierung der Originalbelege erfolgt
direkt in SaP, verträge und sonstige wichtige unterlagen werden im Dokumentenmanagementsystem
(DMS) abgelegt.
Information und Kommunikation
Internes Berichtswesen
Die Controlling-abteilungen der verbund-unternehmen senden Monatsberichte an die
jeweiligen vorstände und geschäftsführer. nach deren genehmigung werden die berichte
an das Konzerncontrolling gesandt, das die Daten zusammenführt und an den verbundvorstand
berichtet. geprüft und begleitet werden Planung und budgetierung in Form von
abweichungsanalysen und Zielerreichungskontrollen. analog dazu berichtet das Finanz -
management an den verbund-vorstand über Liquidität und Finanzverbindlichkeiten sowie
Highlights aus Finanzierung und Investor relations.
Die Quartalsberichterstattung enthält als Zusatzinformation neben der gewinn- und verlustrechnung
auch die bilanz je Quartal, Year-to-Date sowie auf Jahressicht im vergleich zu
budget und vorjahr. Hinzu kommen die Segmentberichterstattung mit Deckungsbeiträgen
sowie die Darstellung der Ergebnispotenziale und Zielerreichung. Das Finanzmanagement
berichtet zusätzlich über rahmenbedingungen bei Wechselkursen und Zinsen, über Tilgungsvorschau
und veranlagungsperformance sowie das risikomonitoring im bereich Finanzierung.
Das Holding risk Management gibt einen Überblick über den risikohorizont des aktuellen
und des Folgejahres sowie die Ergebnisse aus den risk Management Committees.

LAGebericht Kontroll- und Risikomanagement 43
Externes Berichtswesen
Das quartalsweise externe berichtswesen an den aufsichtsrat entspricht im Kern der internen
Quartalsberichterstattung, ergänzt um eine erweiterte Segmentberichterstattung. Weitere
externe berichte an den aufsichtsrat sind der jährliche verbund-beteiligungsbericht sowie
der bericht des vorstandes über das Jahresbudget, einschließlich Finanz- und Liquiditätsplan
sowie Personal- und Investitionsplan.
Legal Unbundling
Zur unterbindung unzulässiger Informationsflüsse zwischen verbund-unternehmen und
der austrian Power grid ag infolge des Legal unbundling gibt es eine strikte buchungskreistrennung
und berichtszuordnung. Damit ist gewährleistet, dass keine Sicht auf sensible Daten
der Stromnetzgesellschaft durch verbund-unternehmen und vice versa gegeben ist. ausgenommen
sind ausschließlich Shared Services wie Konzerncontrolling, Finanzbuchhaltung
oder Informatik.
Überwachung
Die revision überwacht die betriebs- und geschäftsprozesse sowie das interne Kontroll- und
risikomanagementsystem. Die Prüfungen erfolgen nach dem vom verbund-vorstand verabschiedeten
revisionsprogramm, ergänzt um Kurz- und Sonderprüfungen. Die revisionsberichte
sprechen Empfehlungen und Maßnahmen aus, die nach der beauftragung durch den
vorstand einem halbjährlichen Follow-up unterzogen werden.
besonderer Schwerpunkt der revision ist die Sicherstellung aller betrieblichen Prozesse
und abläufe in Einklang mit den konzernweiten richtlinien und regelungen, mit den Satzungen
oder den gesellschaftsverträgen der verbund-unternehmen sowie mit den geltenden
gesetzen. Darüber hinaus werden insbesondere die aufgaben- und Funktionstrennung sowie
die Einhaltung des vier-augen-Prinzips überprüft. Die revision kontrolliert speziell beim Einsatz
von Informationstechnologien, ob entsprechende berechtigungssysteme oder zusätzliche
Kontrollen in dokumentierter Form vorliegen.

44
angaben gem. § 243a (1) ugb
1. Das grundkapital setzt sich zum bilanzstichtag wie folgt zusammen: 170.233.686 Stückaktien
(Inhaberaktien Kategorie a), das sind 49 % des aktienkapitals, und 177.182.000 Stückaktien
(namensaktien Kategorie b), das sind 51 % des aktienkapitals, beurkundet durch
einen beim bundesministerium für Finanzen hinterlegten Zwischenschein zugunsten der
republik Österreich. Zum bilanzstichtag befinden sich daher 347.415.686 aktien in umlauf.
alle aktien haben, abgesehen von der unter Pkt. 2 beschriebenen Stimmrechtsbeschränkung,
die gleichen rechte und Pflichten.
Im Lauf des geschäftsjahres wurde eine Kapitalerhöhung über 19.215.686 Stückaktien
(Inhaberaktien Kategorie a) und 20.000.000 Stückaktien (namensaktien Kategorie b) durchgeführt.
2. gemäß dem bundesverfassungsgesetz, mit dem die Eigentumsverhältnisse an den unternehmen
der österreichischen Elektrizitätswirtschaft geregelt werden (bgbl I 1998/143 art. 2),
sowie der darauf basierenden Satzungsbestimmung besteht die folgende Stimmrechtsbeschränkung:
„Mit ausnahme von gebietskörperschaften und unternehmungen, an denen
gebietskörperschaften mit mindestens 51 % beteiligt sind, ist das Stimmrecht in der Hauptversammlung
mit 5 % des grundkapitals beschränkt.“ Weitere beschränkungen, die Stimmrechte
oder die Übertragung von aktien betreffen, sind nicht bekannt.
3. Die aktionärsstruktur der vErbunD ag ist wesentlich vom Mehrheitseigentum der republik
Österreich geprägt. 51 % des grundkapitals der vErbunD ag befinden sich, verfassungsrechtlich
verankert, im Eigentum der republik Österreich. Mehr als 25 % des grundkapitals
befinden sich im Eigentum eines von den Landesenergieunternehmen WIEnEr
STaDTWErKE Holding ag und Evn ag gebildeten Syndikats. Mehr als 5 % befinden sich
im Eigentum der TIWag-Tiroler Wasserkraft ag. Weniger als 19 % des grundkapitals befinden
sich im Streubesitz.
4. Es gibt keine aktien mit besonderen Kontrollrechten.
5. bei verbund bestehen keine Mitarbeiterbeteiligungsmodelle.
6. Entsprechend der geschäftsordnung für den aufsichtsrat ist eine nominierung zum vorstand
letztmalig vor dem 65. geburtstag möglich. gemäß dem Österreichischen Corporate
governance Kodex ist im aufsichtsrat ein nominierungsausschuss eingerichtet, der für den
aufsichtsrat die bestellung von vorstandsmitgliedern vorbereitet (siehe dazu im Übrigen
den Corporate governance bericht 2010). Darüber hinaus bestehen keine über das gesetz
hinausgehenden bestimmungen hinsichtlich der Mitglieder des vorstandes und des aufsichtsrates.
Ferner bestehen auch keine nicht unmittelbar aus dem gesetz ableitbaren
bestimmungen über die Änderung der Satzung.

LAGebericht Angaben gem. § 243a (1) UGB 45
7. Die in der 62. ordentlichen Hauptversammlung am 25.3.2009 dem vorstand gem. § 65 a (1)
Z 8 aktg erteilte Ermächtigung zum aktienrückkauf läuft bis 25.9.2011. bisher wurde vom
vorstand kein aktienrückkaufprogramm beschlossen.
In der außerordentlichen Hauptversammlung vom 24.9.2010 wurde ein genehmigtes Kapital
beschlossen, womit der vorstand gemäß § 169 aktg ermächtigt wurde, das grundkapital
mit Zustimmung des aufsichtsrates bis 23.9.2015 um bis zu 154.100.000 € durch ausgabe von
bis zu 154.100.000 Stück neuen, auf Inhaber oder namen lautenden Stammaktien (Stück -
aktien) gegen bareinlage – allenfalls in mehreren Tranchen – zu erhöhen und den ausgabebetrag,
die ausgabebedingungen und die weiteren Einzelheiten der Durchführung der Kapitalerhöhung
mit Zustimmung des aufsichtsrates festzusetzen. Dies mit der Maßgabe und
unter der voraussetzung, dass der bund im rahmen einer Kapitalerhöhung aus dem genehmigten
Kapital neue aktien zeichnet und dadurch der anteil der beteiligung des bundes an
der gesellschaft auch nach Durchführung einer Kapitalerhöhung aus dem genehmigten
Kapital nicht unter 51 % des grundkapitals der gesellschaft fällt. In der Folge hat der vorstand
mit Zustimmung des aufsichtsrates am 24.11.2010 eine Kapitalerhöhung durch ausgabe
von 39.215.686 Stückaktien beschlossen, wodurch sich das grundkapital auf
347.415.686 € erhöhte. nach dieser Kapitalerhöhung besteht die Ermächtigung des vorstandes,
bis 23.9.2015 mit Zustimmung des aufsichtsrates das grundkapital von derzeit nominale
347.415.686 € um bis zu 114.884.314 € durch ausgabe von bis zu 114.884.314 Stück
neuen, auf Inhaber oder namen lautenden Stammaktien (Stückaktien) gegen bareinlage –
allenfalls in mehreren Tranchen – zu erhöhen und den ausgabebetrag, die ausgabebedingungen
und die weiteren Einzelheiten festzusetzen.
Darüber hinaus bestehen keine befugnisse des vorstandes i.S.d. § 243a Z 7 ugb.
8. Es bestehen keine bedeutenden vereinbarungen, an denen die gesellschaft beteiligt ist, mit
regelungen, die sich auf den im § 243a Z 8 ugb geregelten Sachverhalt beziehen. Im Übrigen
ist unseres Erachtens ein öffentliches Übernahmeangebot aufgrund des verfassungs -
gesetzes derzeit nicht möglich.
9. Entschädigungsvereinbarungen i.S.d. § 243a Z 9 ugb bestehen nicht.

46
bericht über die voraussichtliche
Entwicklung des unternehmens
Die Weltwirtschaft hat sich 2010 wieder aus der tiefen rezession gelöst. auch in dem für den
verbund relevanten Marktgebiet konnte eine Erholung der Konjunktur verzeichnet werden.
nach IWF-Prognose betrug das reale Wirtschaftswachstum im Euroraum und in der Eu jeweils
1,7 %.
Die aufgehellte gesamtwirtschaftliche Perspektive bewirkte 2010 auch eine deutliche Erholung
der Preise an den brennstoffmärkten. Insbesondere im Quartal 4/2010 konnten bei Öl,
gas und Kohle zum Teil deutliche Preissteigerungen verzeichnet werden.
Zugleich stieg der Stromverbrauch in Europa wieder. So führte beispielsweise in Österreich
die konjunkturelle Erholung und die kühlere Witterung allein in den ersten 11 Monaten 2010
zu einem Stromverbrauchsanstieg von 4,0 %. Damit wurde zwar in den ersten 11 Monaten
2010 das vorkrisenniveau noch nicht ganz erreicht, der größte Teil der absatzeinbußen
konnte allerdings aufgeholt werden. Die Weltwirtschaft hat sich 2010 wieder aus der Krise
gelöst. auch in dem für verbund relevanten Marktgebiet wurde eine Erholung der Konjunktur
verzeichnet.
Wirtschaftsausblick verhalten
Der Wirtschaftsausblick für 2011 ist trotz der Erholung im Jahr 2010 verhalten. In vielen Industrieländern
sind die Folgen der Wirtschafts- und Finanzkrise noch deutlich zu spüren. Das allmähliche
auslaufen der Konjunkturprogramme schwächte bereits in der zweiten Jahreshälfte
2010 das globale Wachstum. Das Tempo des Weltwirtschaftswachstums wird sich laut IWF im
Jahr 2011 verlangsamen, die gesamtwirtschaftliche Produktion bleibt aber deutlich aufwärtsgerichtet.
Der aufschwung im Euroraum (real +1,5 %) und in der Eu (real +1,7 %) dürfte verhalten
bleiben.
Für das Jahr 2011 rechnen wir auf basis der oben beschriebenen rahmenbedingungen mit
stabilen Primärenergie- und CO 2 -Preisen. Die Stromnachfrage sollte sich einhergehend mit
dem prognostizierten leichten Wirtschaftswachstum weiter erholen und das vorkrisenniveau
übertreffen.
Stabile Strompreise
Die Strompreise spiegelten 2010 die beschriebenen positiven Einflussfaktoren nur zum Teil
wider. am Spotmarkt lagen die Preise an der Pariser Strombörse EPEX für bandenergie (base)
für das Marktgebiet Deutschland/Österreich im Jahresdurchschnitt rund 14 % über jenen des
vorjahres. Die Preise für Spitzenenergie (Peak) lagen bei knapp 8 % über den Mittelwerten von
2009. Der Strom-Terminmarkt blieb unter Druck, weil der Markt weiterhin ausreichend versorgt
ist. Die Durchschnittspreise für bandenergie (Front Year base 2010) an der Leipziger
Strombörse EEX für das Marktgebiet Deutschland/Österreich lagen nur 1 % über vorjahres -
niveau. Die Preise für Spitzenenergie (Front Year Peak) verloren hingegen weiter an Wert und
sanken um knapp 8 %.

LAGebericht Voraussichtliche Entwicklung des Unternehmens 47
Für 2011 gehen wir von einer stabilen Entwicklung der großhandelspreise aus. Die höheren
Preise für Primärenergie und die steigende Stromnachfrage sprechen für einen anstieg der
Strompreise. Die vollzogene Laufzeitverlängerung der deutschen Kernkraftwerke sowie insbesondere
der massive ausbau der erneuerbaren Energieträger üben jedoch Druck auf die
Strompreise aus. auf basis unserer unveränderten absicherungsstrategie erwarten wir für
2011 einen durchschnittlichen absatzpreis für unsere Eigenerzeugung, der geringfügig über
dem des Jahres 2010 liegt. Für die Folgejahre ist auf basis der aktuellen Forward-notierungen
mit leicht steigenden Preisen zu rechnen.
Kapitalerhöhung treibt Investitionen in Wasserkraft an
Ein Meilenstein in der geschichte von verbund war die am 24.11.2010 durchgeführte Kapitalerhöhung
in Höhe von 1 Mrd. €. Das neue Kapital ermöglicht eine zügige umsetzung der
geplanten Investitionen auf basis einer soliden Kapitalstruktur und eines ratings im „a“-
bereich. In den kommenden sechs Jahren werden wir rund 2,4 Mrd. € in Wachstumsprojekte,
insbesondere in Wasserkraft in Österreich, investieren. Wir werden auch den ausbau des
Hochspannungsnetzes in Österreich weiter vorantreiben und die Investitionen in der Türkei
fortsetzen.
Mit der Kapitalerhöhung gehen wir nach der herausfordernden Wirtschaftslage im vergangenen
Jahr gestärkt in die Zukunft. nichtsdestotrotz arbeiten wir weiter an Maßnahmen zur Optimierung
der Kapitalstruktur sowie zur Ergebnisverbesserung. Hier ist insbesondere der geplante
verkauf von bis zu 30 % der im august 2009 erworbenen Innkraftwerke zu nennen. Im Jahr 2010
konnten bereits 3,46 % der anteile an die Innkraft bayern gmbH & Co. Kg verkauft werden.
Gleichbleibendes Ergebnis 2011 erwartet
Für das geschäftsjahr 2011 erwarten wir, auf basis der oben beschriebenen Einflussfaktoren
sowie einer durchschnittlichen Wasserführung ungefähr gleichbleibende operative Ergebnisse
zu erzielen. aufgrund der eingeleiteten Maßnahmen bei unseren auslandsinvestments
und der geplanten Fortschritte in den businessplänen gehen wir von einer entsprechenden
positiven Entwicklung im Konzernergebnis aus. Die Dividendenpolitik orientiert sich weiterhin
an einer konstanten ausschüttungsquote von 45 bis 50 % des Konzernergebnisses.

48
Ereignisse nach
dem bilanzstichtag
Es gibt keine vorkommnisse, über die gesondert zu berichten wäre.
Wien, am 1.2.2011
Der vorstand
Dipl.-Ing. Wolfgang Anzengruber e.h.
Generaldirektor
Vorsitzender
Dr. Johann Sereinig e.h.
Generaldirektor-stv.
stv. Vorsitzender
Dr. Ulrike Baumgartner-Gabitzer e.h.
Vorstandsdirektorin
Mitglied

Jahresabschluss

50
bilanz
Aktiva in Tsd. €
Erläuterung 2010 2009
A. Anlagevermögen
I. Immaterielle Vermögensgegenstände (1) 3.837,2 4.935,2
II. Sachanlagen 20.896,2 27.572,9
III. Finanzanlagen (2) 4.150.763,5 4.249.989,7
4.175.496,9 4.282.497,8
B. Umlaufvermögen
I. Vorräte (3) 72,0 87,5
II. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände (4) 1.605.477,9 607.819,6
III. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten (5) 772,3 1.925,3
1.606.322,2 609.832,4
C. Rechnungsabgrenzungsposten (6) 118.234,4 163.178,5
5.900.053,5 5.055.508,7
Rückgriffsrechte (7) 3.884.274,7 3.847.319,2
ab Rückhaftungen Cross-Border-Leasing – 461.410,1 – 785.520,2
3.422.864,6 3.061.799,0
Passiva in Tsd. €
A. Eigenkapital
Erläuterung 2010 2009
I. Grundkapital (8) 347.415,7 308.200,0
II. Kapitalrücklagen (9) 971.720,3 10.936,0
III. Gewinnrücklagen (10) 1.296.152,0 1.133.453,6
IV. Bilanzgewinn
davon Gewinnvortrag 0,0 Tsd. €; Vorjahr: 0,0 Tsd. € (11) 191.078,6 385.250,0
2.806.366,6 1.837.839,6
B. Unversteuerte Rücklagen (12) 3.575,3 4.743,6
C. Rückstellungen (13) 127.209,7 237.549,3
D. Verbindlichkeiten (14) 2.955.279,0 2.965.588,0
E. Rechnungsabgrenzungsposten (15) 7.622,9 9.788,2
5.900.053,5 5.055.508,7
Eventualverbindlichkeiten (16) 3.884.274,7 3.847.319,2
ab Rückhaftungen Cross-Border-Leasing –461.410,1 –785.520,2
3.422.864,6 3.061.799,0

JAhresAbschLUss 51
gewinn- und verlustrechnung
in Tsd. €
Erläuterung 2010 2009
1. Umsatzerlöse (17) 3.041.009,7 3.181.325,6
2. Veränderung des Bestands an noch
nicht abrechenbaren Leistungen –87,5 –3.524,7
3. sonstige betriebliche Erträge (18) 35.519,4 32.454,5
4. Betriebsleistung (Zwischensumme aus Z 1 bis 3) 3.076.441,6 3.210.255,40
5. Aufwendungen für Strom-/Netz-/Emissionszertifikatebezug
und sonstige bezogene Herstellungsund
Dienstleistungen –2.823.643,9 –2.950.948,3
6. Personalaufwand (19) –26.158,7 –28.985,7
7. Abschreibungen (20) –3.187,1 –3.801,9
8. sonstige betriebliche Aufwendungen (21) –89.252,3 –58.271,1
9. Betriebserfolg (Zwischensumme aus Z 4 bis 8) 134.199,6 168.248,4
10. Erträge aus Beteiligungen 379.381,9 432.694,4
11. Erträge aus anderen Wertpapieren
und Ausleihungen des Finanzanlagevermögens 26.388,0 31.524,3
12. sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 18.104,7 33.247,5
13. Erträge aus dem Abgang von und der
Zuschreibung zu Finanzanlagen 13.017,6 7.187,2
14. Aufwendungen aus Finanzanlagen –32.922,5 –27.093,8
15. Zinsen und ähnliche Aufwendungen –161.411,3 –98.546,0
16. Finanzergebnis (Zwischensumme aus Z 10 bis 15) (22) 242.558,4 379.013,5
17. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT) 376.758,0 547.262,0
18. Steuern vom Einkommen (23) –24.149,3 –32.078,3
19. Jahresüberschuss 352.608,7 515.183,7
20. Auflösung unversteuerter Rücklagen 1.300,9 493,5
21. Zuweisung zu unversteuerten Rücklagen –132,6 –118,5
22. Zuweisung zu Gewinnrücklagen –162.698,4 –130.308,7
23. Bilanzgewinn 191.078,6 385.250,0

52
Entwicklung des
anlagevermögens
Stand Zugänge Abgänge
1.1.2010
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
1. gewerbliche Schutzrechte, Strombezugsrechte,
Benützungsentgelte und
ähnliche Rechte und Vorteile
sowie daraus abgeleitete Lizenzen 329.775,8 250,0 2.232,0
329.775,8 250,0 2.232,0
II. Sachanlagen
1. Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte
und Bauten, einschließlich der Bauten
auf fremdem Grund
a. mit Wohngebäuden 109,1 0,0 31,6
b. mit Betriebsgebäuden und
anderen Baulichkeiten 38.945,9 0,0 15.125,2
c. unbebaute Grundstücke 58,0 2.237,9 58,0
2. elektrische Anlagen 21.798,7 417,9 1.973,6
3. Betriebs- und Geschäftsausstattung 14.205,7 859,8 337,6
4. geleistete Anzahlungen und Anlagen in Bau 1.110,5 0,0 0,0
76.227,8 3.515,5 17.525,8
Sachanlagen und
immaterielle Vermögensgegenstände 406.003,6 3.765,5 19.757,8
III. Finanzanlagen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen 2.823.361,4 21.530,3 71,1
2. Ausleihungen an verbundene Unternehmen 413.500,0 0,0 32.500,0
3. Beteiligungen 729.163,1 158,8 35,4
4. Wertpapiere (Wertrechte)
des Anlagevermögens 184.123,9 84,2 111.566,6
5. sonstige Ausleihungen 185.801,6 34,2 8.868,6
4.335.949,9 21.807,4 153.041,7
Anlagevermögen 4.741.953,6 25.572,9 172.799,5
Der Grundwert der Grundstücke beträgt zum 31.12.2010 5.578,6 Tsd. € (Vorjahr: 3.697,5 Tsd. €).

JAhresAbschLUss 53
in Tsd. €
Umbuchungen Stand kumulierte Restbuchwert Restbuchwert außerplanmäßige planmäßige
31.12.2010 Abschreibungen 31.12.2010 31.12.2009 Abschreibungen Abschreibungen
2010 2010
0,0 327.793,8 323.956,6 3.837,2 4.935,2 137,1 839,8
0,0 327.793,8 323.956,6 3.837,2 4.935,2 137,1 839,8
0,0 77,6 73,8 3,8 9,9 0,0 0,6
204,9 24.025,7 15.993,1 8.032,6 16.756,2 0,0 1.206,0
0,0 2.237,9 0,0 2.237,9 28,5 0,0 0,0
43,2 20.286,1 19.497,9 788,2 513,5 0,0 155,7
93,8 14.821,7 4.988,1 9.833,6 9.922,9 0,0 847,9
–341,9 768,6 768,6 0,0 341,9 0,0 0,0
0,0 62.217,5 41.321,4 20.896,2 27.572,9 0,0 2.210,2
0,0 390.011,4 365.278,0 24.733,4 32.508,1 137,1 3.050,0
0,0 2.844.820,6 20,0 2.844.800,6 2.823.341,4 0,0 0,0
0,0 381.000,0 0,0 381.000,0 413.500,0 0,0 0,0
0,0 729.286,5 50.000,0 679.286,5 679.151,7 0,0 0,0
0,0 72.641,5 3.932,2 68.709,3 148.195,0 0,0 0,0
0,0 176.967,2 0,0 176.967,2 185.801,6 0,0 0,0
0,0 4.204.715,7 53.952,2 4.150.763,5 4.249.989,7 0,0 0,0
0,0 4.594.727,0 419.230,2 4.175.496,9 4.282.497,8 137,1 3.050,0

54
Entwicklung der
unversteuerten rücklagen
Bewertungsreserve aufgrund
von Sonderabschreibungen
in Tsd. €
Stand Zuführung Auflösung Stand
1.1.2010 Umbuchung Abgang 31.12.2010
1. vorzeitige Abschreibung
gem. § 7a EStG 1988
1.1. elektrische Anlagen 12,6 111,5 0,0 124,1
1.2. Betriebs- und Geschäftsausstattung 64,8 62,2 8,0 119,0
1.3. Anlagen in Bau 41,1 –41,1 0,0 0,0
118,5 132,6 8,0 243,1
2. Übertragung stiller Reserven
gem. § 12 EStG
2.1. Grundstücke, grundstücksgleiche
Rechte und Bauten, einschließlich der
Bauten auf fremdem Grund 1.033,9 0,0 1.033,9 0,0
2.2. elektrische Anlagen 19,4 0,0 9,8 9,6
2.3. Betriebs- und Geschäftsausstattung 1.728,2 0,0 249,1 1.479,1
2.4. Wertpapiere 32,4 0,0 0,0 32,4
2.5. Anteile an verbundenen
Unternehmen 1.811,1 0,0 0,0 1.811,1
4.625,1 0,0 1.292,9 3.332,2
Unversteuerte Rücklagen 4.743,6 132,6 1.300,8 3.575,3

JAhresAbschLUss 55
Fristigkeitenspiegel 2010
in Tsd. €
Restlaufzeit zum 31.12.2010
< 1 Jahr > 1 Jahr > 5 Jahre Summe
Ausleihungen
1. Ausleihungen an
verbundene Unternehmen 32.500,0 299.750,0 48.750,0 381.000,0
2. sonstige Ausleihungen 13.069,8 52.285,3 111.612,1 176.967,2
45.569,8 352.035,3 160.362,1 557.967,2
Forderungen und sonstige
Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen
und Leistungen 170.116,5 0,0 0,0 170.116,5
2. Forderungen gegenüber
verbundenen Unternehmen 1.316.932,7 0,0 0,0 1.316.932,7
3. Forderungen gegenüber
Unternehmen, mit denen ein
Beteiligungsverhältnis besteht 19.542,7 0,0 0,0 19.542,7
4. sonstige Forderungen und
Vermögensgegenstände 98.886,0 0,0 0,0 98.886,0
1.605.477,9 0,0 0,0 1.605.477,9
Verbindlichkeiten
1. Anleihen 2.907,2 118.729,9 127.823,0 249.460,1
2. Verbindlichkeiten
gegenüber Kreditinstituten 47.930,2 345.083,3 283.416,7 676.430,2
3. Finanzverbindlichkeiten
gegenüber Sonstigen 1.188,2 27.500,0 0,0 28.688,2
4. erhaltene Anzahlungen
auf Bestellungen 0,0 0,0 0,0 0,0
5. Verbindlichkeiten aus Lieferungen
und Leistungen 80.487,9 89,7 0,0 80.577,6
6. Verbindlichkeiten gegenüber
verbundenen Unternehmen 34.511,3 550.000,0 840.000,0 1.424.511,3
7. sonstige Verbindlichkeiten 23.294,8 0,0 472.316,8 495.611,6
190.319,6 1.041.402,9 1.723.556,4 2.955.279,0

56
Fristigkeitenspiegel 2009
in Tsd. €
Restlaufzeit zum 31.12.2009
< 1 Jahr > 1 Jahr > 5 Jahre Summe
Ausleihungen
1. Ausleihungen an
verbundene Unternehmen 32.500,0 299.750,0 81.250,0 413.500,0
2. sonstige Ausleihungen 2.827,0 52.306,9 130.667,7 185.801,6
35.327,0 352.056,9 211.917,6 599.301,6
Forderungen und sonstige
Vermögensgegenstände
1. Forderungen aus Lieferungen
und Leistungen 165.139,9 0,0 0,0 165.139,9
2. Forderungen gegenüber
verbundenen Unternehmen 255.927,3 0,0 0,0 255.927,3
3. Forderungen gegenüber
Unternehmen, mit denen ein
Beteiligungsverhältnis besteht 28.047,9 0,0 0,0 28.047,9
4. sonstige Forderungen und
Vermögensgegenstände 158.704,5 0,0 0,0 158.704,5
607.819,6 0,0 0,0 607.819,6
Verbindlichkeiten
1. Anleihen 2.372,1 0,0 236.242,5 238.614,6
2. Verbindlichkeiten
gegenüber Kreditinstituten 79.951,0 329.083,3 307.250,0 716.284,3
3. Finanzverbindlichkeiten
gegenüber Sonstigen 600,6 27.500,0 0,0 28.100,6
4. erhaltene Anzahlungen
auf Bestellungen 8.296,0 0,0 0,0 8.296,0
5. Verbindlichkeiten aus Lieferungen
und Leistungen 56.641,3 0,0 0,0 56.641,3
6. Verbindlichkeiten gegenüber
verbundenen Unternehmen 39.265,8 500.000,0 890.000,0 1.429.265,8
7. sonstige Verbindlichkeiten 23.376,8 0,0 465.008,5 488.385,3
210.503,7 856.583,3 1.898.501,0 2.965.588,0

anhang zum
Jahresabschluss

58
anhang – Erläuterungen
I. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
Vorbemerkungen
bei der Summierung von gerundeten beträgen und Prozentangaben können durch verwendung
automatischer rechenhilfen rundungsbedingte rechendifferenzen auftreten.
Anlagevermögen
Die bewertung des abnutzbaren anlagevermögens erfolgt grundsätzlich zu anschaffungsbzw.
Herstellungskosten abzüglich der planmäßigen abschreibungen. Der Katalog über die
einheitlichen abschreibungssätze in verbund sieht im Wesentlichen folgende abschreibungssätze
vor:
Abschreibungssatz in % Nutzungsdauer in Jahren
Immaterielle Vermögensgegenstände
Rechte an Telekomanlagen 10 10
Rechte an Softwareprodukten 25 4
sonstige Rechte 5 20
Bauten
Wohn- und Geschäftsgebäude 2 bzw. 3 33,3 bzw. 50
Betriebsgebäude 3 33,3
technische Anlagen und Maschinen
maschinelle Anlagen 4 bzw. 5 20 bzw. 25
elektrische Anlagen 5 20
Telekomanlagen 10 10
Betriebs- und Geschäftsausstattung 10–25 4–10
bei Sachanlagen und immateriellen vermögensgegenständen, die im Wirtschaftsjahr länger
als 6 Monate genutzt werden, erfolgt die abschreibung mit einer vollen Jahresrate, bei solchen,
die kürzer als 6 Monate genutzt werden, mit einer halben Jahresrate.
Erworbene immaterielle vermögensgegenstände werden zu anschaffungskosten bewertet
und – soweit abnutzbar – entsprechend der betriebsgewöhnlichen nutzungsdauer planmäßig
abgeschrieben.

JAhresAbschLUss 59
In den Herstellungskosten selbst erstellter anlagen sind neben den Einzelkosten auch angemessene
Material- und Fertigungsgemeinkosten aktiviert. auf die ausübung des bewertungswahlrechtes
hinsichtlich Einbeziehung der sozialen aufwendungen, abfertigungen und
betrieblichen altersversorgung im Sinne des § 203 (3) ugb sowie die aktivierung der Fremdkapitalzinsen
(§ 203 (4) ugb) wird verzichtet. Die geringwertigen vermögensgegenstände
gemäß § 226 (3) ugb werden im Zugangsjahr voll abgeschrieben.
anteile an verbundenen unternehmen und beteiligungen sind mit den anschaffungskosten
bzw. mit den ihnen beizulegenden niedrigeren Werten angesetzt; bei nur vorübergehender
Wertminderung sind die Wertpapiere des anlagevermögens mit dem beizulegenden Zeitwert
bewertet. verzinsliche ausleihungen werden mit ihrem nennwert bilanziert. Forderungen mit
einer Laufzeit von mehr als einem Jahr werden als ausleihungen im Finanzanlagevermögen
ausgewiesen.
Umlaufvermögen
noch nicht abrechenbare Leistungen sind zu Herstellungskosten angesetzt. Die Herstellungskosten
umfassen die Material- und Fertigungseinzelkosten sowie angemessene Material- und
Fertigungsgemeinkosten. auf das bewertungswahlrecht hinsichtlich der Einbeziehung der so -
zialen aufwendungen sowie der Fremdkapitalzinsen (§ 203 (3) und (4) ugb) wird verzichtet.
Forderungen und sonstige vermögensgegenstände sind zum nennwert bewertet, soweit
nicht im Falle erkennbarer Einzelrisiken ein niedrigerer Wert anzusetzen ist. Forderungen in
Fremdwährungen sind mit dem Devisenmittelkurs zum Zeitpunkt ihres Entstehens bzw. zum
niedrigeren Devisenreferenzkurs der Europäischen Zentralbank (EZb) des bilanzstichtages
(sofern nicht anderweitig kursgesichert) bewertet.
auf Fremdwährung lautende guthaben bei Kreditinstituten sind ebenso mit dem Devisenreferenzkurs
der EZb unter beachtung des strengen niederstwertprinzips bewertet.
Rechnungsabgrenzungsposten
Soweit in Folgejahren Steuerentlastungen zu erwarten sind, wird vom Wahlrecht gebrauch
gemacht, einen abgrenzungsposten für latente Steuern auf der aktivseite der bilanz zu bilden,
wobei die auf die gruppenmitglieder entfallenden Steuerlatenzen entsprechend den Steuerumlagen
beim laufenden Ergebnis in deren bilanz ausgewiesen sind.
Dieser abgrenzungsposten resultiert aus unterschieden zwischen der unternehmens- und
Steuerbilanz bei Posten, deren aufwandsbelastung erst in Zukunft steuerlich verrechenbar
sein wird.

60
Rückstellungen
Die rückstellungen berücksichtigen alle erkennbaren risiken, die einem bereits abgeschlossenen
geschäftsjahr zuzuordnen sind, und umfassen jene beträge, die nach vernünftiger kaufmännischer
beurteilung notwendig waren.
Die rückstellungen für abfertigungen sind unter Zugrundelegung der in der internationalen
rechnungslegung üblichen Projected unit Credit-Methode im vollen versicherungsmathematischen
ausmaß dotiert. Der ansparzeitraum bei den abfertigungsrückstellungen beträgt
25 Jahre. Für alle nach dem 31.12.2002 beginnenden arbeitsverhältnisse besteht kein Direktanspruch
des arbeitnehmers auf gesetzliche abfertigung gegen den arbeitgeber. Für diese
arbeitsverträge zahlt der arbeitgeber monatlich 1,53 % des Entgelts in eine Mitarbeitervor -
sorgekasse, in der die beiträge auf einem Konto des arbeitnehmers veranlagt werden. Über die
gesetzlichen ansprüche hinausgehende bestimmungen des Evu-Kollektivvertrages werden
in den rückstellungen für abfertigungen berücksichtigt.
aufgrund von betriebsvereinbarungen und verträgen besteht die verpflichtung, an Mitarbeiter
unter bestimmten voraussetzungen nach deren Eintreten in den ruhestand Pensionszahlungen
zu leisten. Diesen leistungsorientierten verpflichtungen steht teilweise für diesen
Zweck gebundenes Pensionskassenvermögen der bav Pensionskassen ag gegenüber. Die
gemäß der in der internationalen rechnungslegung üblichen Projected unit Credit-Methode
ermittelte rückstellung wird mit dem Pensionskassenvermögen saldiert ausgewiesen. Soweit
diese leistungsorientierten Pensionsverpflichtungen durch die bav Pensionskassen ag zu
erfüllen sind, besteht eine nachschussverpflichtung von Seiten des arbeitgebers.
Die rückstellungen für laufende Pensionen, anwartschaften auf Pensionen und pensionsähnliche
verpflichtungen werden nach der Projected unit Credit-Methode ermittelt, wobei
versicherungsmathematische gewinne bzw. verluste nach der Korridormethode erfasst werden.
versicherungsmathematische gewinne oder verluste, das sind abweichungen zwischen
prognostiziertem und am Ende der berichtsperiode ermitteltem tatsächlichen Pensionsaufwand,
werden somit erst dann (über künftige Perioden verteilt) im aufwand erfasst, wenn die
kumulierten, nicht erfassten gewinne oder verluste 10 % des höheren betrags aus barwert der
verpflichtung oder beizulegendem Wert des Fondsvermögens übersteigen. Soweit jedoch die
kumulierten, nicht erfassten gewinne oder verluste ein ausmaß von 20 % der prognostizierten
bilanzierten rückstellung überschreiten, werden diese sofort ergebniswirksam erfasst.
Die pensionsähnlichen verpflichtungen betreffen den arbeitgeberanteil für die nach Pen -
sionsantritt zu leistenden Prämien zur Krankenzusatzversicherung (KZv). Die berechnung
der rückstellungen erfolgt analog zur Ermittlung der Pensionsrückstellung. aufgrund einer
reorganisation des KZv-Systems in den vorjahren werden neuverträge derzeit nur mehr mit
Selbstbehalt abgeschlossen. Für Inhaber von altverträgen mit ausschluss eines Selbstbehalts
besteht laufend die Möglichkeit zum Übertritt ins neue System.
als rechnungsgrundlagen werden die „avÖ 2008-P – rechnungsgrundlagen für die Pensionsversicherung
– Pagler & Pagler“ herangezogen.
Den berechnungen zum 31.12.2010 und 2009 liegen die folgenden annahmen zugrunde:

JAhresAbschLUss 61
in %
2010 2009
Zinssatz
Pensionen und pensionsähnliche Verpflichtungen 4,75 5,00–5,25
Abfertigungen 4,75 5,00
Trend
Pensionssteigerungen 2,25 2,50
Gehaltssteigerungen 2,75 3,00
Zuschusszahlungen zu pensionsähnlichen
Verpflichtungen – Altverträge 7,50 7,50
Zuschusszahlungen zu pensionsähnlichen
Verpflichtungen – Neuverträge 4,50 4,50
Fluktuation 0,00–4,00 0,00–4,00
Pensionsalter Frauen 56,5–65 J. 56,5–65 J.
Pensionsalter Männer 61,5–65 J. 61,5–65 J.
erwartete langfristige Verzinsung des Fondsvermögens 2,00 2,00
Die abzinsungssätze werden sowohl entsprechend den restlaufzeiten der verpflichtungen
als auch äquivalent zu dem darin enthaltenen bestand (aktive und Pensionisten) differenziert.
Verbindlichkeiten
Die verbindlichkeiten werden mit ihrem rückzahlungsbetrag unter bedachtnahme auf den
grundsatz der vorsicht angesetzt. Fremdwährungsverbindlichkeiten aus Lieferungen und
Leistungen werden zum Devisenreferenzkurs der EZb des bilanzstichtages – sofern dieser
über dem Entstehungskurs liegt – bewertet.
verbindlichkeiten aus Fremdwährungsanleihen und -krediten wurden zu dem am bilanzstichtag
gültigen Devisenreferenzkurs der EZb bewertet, sofern dieser über dem Entstehungskurs
lag. Das Ergebnis dieser bewertung wird unter den entsprechenden verbindlichkeiten
ausgewiesen. geldbeschaffungskosten und Disagios wurden bis 1983 und in den geschäftsjahren
1994 bis 1997 gemäß § 198 (7) ugb aktiviert und planmäßig getilgt.
Derivative Finanzinstrumente
Sicherungsgeschäfte
Zweck der derivativen Sicherungsgeschäfte im Strombereich ist die Schließung von Strom -
geschäften, die physikalisch nicht rückgedeckt sind. Die effektiven Sicherungsgeschäfte
werden mit den entsprechenden grundgeschäften ständig als geschlossene Position geführt.
Die geschlossenheit der Position ermöglicht die bilanzierung einer bewertungseinheit
nach österreichischem unternehmensrecht. Die bewertung von grund- und Sicherungs -
geschäften erfolgt zu Zeitwerten. allfällige negative Überhänge, bedingt durch eine nicht
100 %ige Sicherungswirkung, werden als Drohverlustrückstellung bilanziert. Die realisierungen
der derivativen Sicherungsgeschäfte werden in der gewinn- und verlustrechnung erfasst.

62
Energiehandelskontrakte
um die Optimierung der Eigenerzeugung bestmöglich zu gewährleisten, ist eine Präsenz auf den
Handelsmärkten voraussetzung. Dabei wird neben dem wertschöpfungsmäßig dominanten
Eigenstromhandel unter strikten risikomanagementvorgaben auch ein ird-Party-geschäft
(Stromfutures, Stromforwards, Stromoptionen und Swaps auf Energiederivate) betrieben.
Die Energiehandelskontrakte werden nach österreichischem unternehmensrecht in Portfolios
unterteilt. Die Portfolios umfassen Jahres-, Quartals- und Monatsprodukte. Saisonale
Schwankungen im Stromverbrauch und in der Erzeugung führen zu unterschiedlich hohen
Preisen während eines Kalenderjahres. aufgrund der hohen Korrelation von Jahres-, Quartalsund
Monatspreisen werden Jahresportfolios gebildet.
Die bewertung der Energiehandelskontrakte im ird-Party-Trading-bereich erfolgt zu beizulegenden
Zeitwerten. Die Ergebnisse aus derivativen Energiehandelskontrakten werden
netto ausgewiesen. Eine Drohverlustrückstellung ist nur dann zu bilanzieren, wenn die bewertung
des jeweiligen Jahresportfolios insgesamt negativ ist.
Prämien für erworbene Optionen aus Energiehandelskontrakten werden mit ihren anschaffungskosten
aktiviert und nach dem strengen niederstwertprinzip bewertet. bei ausübung der
Option wird der buchwert der Optionsprämie auf die Laufzeit des grundgeschäfts verteilt, bei
nichtausübung erfolgt die realisierung zum verfallszeitpunkt.
Erhaltene Prämien für geschriebene Optionen auf Energiehandelskontrakte werden ab dem
Zeitpunkt des abschlusses der Option laufzeitabhängig abgegrenzt. Drohende verluste aus
derartigen geschäften werden rückgestellt.
Steuern vom Einkommen
Die vErbunD ag ist gruppenträger im Sinne des § 9 (8) KStg 1988.
vom gruppenträger werden an die gruppenmitglieder die von diesen verursachten Körperschaft
steuerbeträge mittels Steuerumlagen belastet bzw. (im verlustfall) gutgeschrieben.
Durch die verrechnung von Steuerumlagen erfolgt eine Kürzung bzw. Erhöhung des Steueraufwandes
in der gewinn- und verlustrechnung des gruppenträgers.
bei nachträglichen abweichungen werden die Steuerverrechnungen gegenüber den gruppenmitgliedern
nur bei Wesentlichkeit angepasst.
II. Erläuterungen zur Bilanz und zur
Gewinn- und Verlustrechnung
Allgemeines
Im Interesse einer klaren Darstellung werden in der bilanz und in der gewinn- und verlustrechnung
einzelne Posten zusammengefasst. Diese Posten sind im anhang gesondert erläutert.
Der ausweis der einzelnen Posten der bilanz und der gewinn- und verlustrechnung
wurde in Form und Inhalt entsprechend den konzerneinheitlichen Erfordernissen in verbund
vorgenommen.

JAhresAbschLUss 63
Posten der bilanz und der gewinn- und verlustrechnung, die weder im geschäftsjahr noch
im vorjahr einen betrag aufwiesen, wurden gemäß § 223 (7) ugb nicht angeführt. Die
Postenbezeichnungen wurden gemäß § 223 (4) ugb auf die tatsächlichen Inhalte verkürzt
bzw. erweitert, soweit dies zur aufstellung eines klaren und übersichtlichen Jahresabschlusses
zweckmäßig erschien.
Werden im vergleich zum vorjahr Änderungen im ausweis vorgenommen, so werden
grundsätzlich die vorjahresbeträge gemäß § 223 (2) ugb angepasst.
Erläuterungen zu Aktiva
A. Anlagevermögen
Details siehe gesonderte aufstellung „Entwicklung des anlagevermögens“.
(1) i. immaterielle Vermögensgegenstände. Der restbuchwert der von verbundenen unternehmen
erworbenen benützungsrechte an anlagen beträgt 2.578,0 Tsd. € (vorjahr: 2.864,5 Tsd. €).
(2) iii. finanzanlagen. Die angaben gemäß § 238 Z 2 ugb sind in einer gesonderten aufstellung
„angaben zu den beteiligungen gemäß § 238 Z 2 ugb“ dargestellt.
ausleihungen an verbundene unternehmen: Details siehe gesonderte aufstellung „Fristigkeitenspiegel“.
Wertpapiere (Wertrechte) des anlagevermögens: Diese bestehen überwiegend
aus österreichischen Investmentfondsanteilen und anleihen. Die Wertpapiere des anlagevermögens
sind in Höhe von 55.331,3 Tsd. € (vorjahr: 94.206,1 Tsd. €) zur Sicherheit für den
Stromhandel verpfändet. Die unterlassenen Zuschreibungen gemäß § 208 (3) ugb betragen
1.369,1 Tsd. € (vorjahr: 7.265,0 Tsd. €).
B. Umlaufvermögen
(3) i. Vorräte in Tsd. €
2010 2009
noch nicht abrechenbare Leistungen 72,0 87,5
(4) ii. forderungen und sonstige Vermögensgegenstände. Details siehe gesonderte aufstellung
„Fristigkeitenspiegel“.
In den Forderungen gegenüber verbundenen unternehmen betreffen 3.914,2 Tsd. € (vorjahr:
96,9 Tsd. €) Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Die Forderungen gegenüber unternehmen,
mit denen ein beteiligungsverhältnis besteht, betreffen Forderungen aus Lieferungen
und Leistungen.

64
in Tsd. €
2010 2009
sonstige Forderungen und Vermögensgegenstände
Stromhandelsgeschäfte 82.552,1 143.393,4
geleistete Anzahlungen 10.009,6 1,4
Kautionen Stromgeschäft 3.507,8 3.222,9
Zinsabgrenzungen und Provisionen aus Anleihen und Darlehen 2.355,8 4.169,7
Finanzämter 39,3 58,3
Personalverrechnung 29,5 46,6
Emissionszertifikatehandel 9,9 321,3
Verrechnung Joint Venture 0,0 7.000,0
Finanzierungsbeiträge 0,0 41,1
sonstige 382,0 449,8
98.886,0 158.704,5
(5) iii. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten in Tsd. €
2010 2009
Kassenbestand 2,4 3,8
Guthaben bei Kreditinstituten 769,9 1.921,5
772,3 1.925,3
(6) C. Rechnungsabgrenzungsposten
in Tsd. €
2010 2009
Aktive Steuerlatenz 32.887,9 76.918,8
Strombezugsakontierungen 28.394,5 28.026,0
Grenzkapazitätsauktionen 1.034,1 942,0
Disagio, Begebungskosten und Kursdifferenzen
bei Anleihen und langfristigen Krediten 1.022,8 1.073,6
sonstige 54.895,1 56.218,1
118.234,4 163.178,5
Die aktive Steuerlatenz resultiert aus unterschieden zwischen den unternehmensrecht -
lichen und steuerlichen Ereignissen bei Posten, deren aufwandsbelastung erst in Zukunft
steuerlich verrechenbar sein wird. Der berechnung wurde ein Steuersatz von 25 % zugrunde
gelegt.

JAhresAbschLUss 65
(7) Rückgriffsrechte
Die rückgriffsrechte betragen insgesamt 3.884.274,7 Tsd. € (vorjahr: 3.847.319,2 Tsd. €). neben
den rückgriffsrechten gegenüber Konzernunternehmen bestehen vorwiegend rückgriffsrechte
gegenüber Finanzinstituten, Landesgesellschaften und gebietskörperschaften aus den
bei der vErbunD Hydro Power ag abgeschlossenen Cross-border-Leasing-Transaktionen in
Höhe von 461.410,1 Tsd. € (vorjahr: 785.520,2 Tsd. €).
Siehe auch Erläuterungen 16, Eventualverbindlichkeiten.
Erläuterungen zu Passiva
A. Eigenkapital
(8) i. Grundkapital. Zum bilanzstichtag befinden sich 347.415.686 aktien (vorjahr: 308.200.000
aktien) im umlauf. In der außerordentlichen Hauptversammlung vom 24.9.2010 wurde eine
Kapitalerhöhung in Höhe von 1.000.000,0 Tsd. € beschlossen. Die ausgabe von 39.215.686
aktien erfolgte im november 2010.
Zusammensetzung Stück Anteil
Inhaberaktien Kategorie A 170.233.686 49 %
Namensaktien Kategorie B 177.182.000 51 %
beurkundet durch Zwischenschein zugunsten
der Republik Österreich (hinterlegt beim
Bundesministerium für Finanzen)
347.415.686 100 %
(10) iii. Gewinnrücklagen in Tsd. €
2010 2009
gesetzliche Rücklage 19.884,0 19.884,0
freie Rücklagen 1.276.268,0 1.113.569,6
1.296.152,0 1.133.453,6
Die gebundenen Kapitalrücklagen und die gesetzliche gewinnrücklage ergeben in Summe
991.604,3 Tsd. €, das sind mehr als 10 % des grundkapitals.

66
(11) iV. bilanzgewinn in Tsd. €
zum 31.12.2009 385.250,0
Ausschüttung –385.250,0
Gewinnvortrag 0,0
Jahresüberschuss 352.608.7
Rücklagenveränderungen –161.530,1
zum 31.12.2010 191.078,6
(12) B. Unversteuerte Rücklagen
Details siehe gesonderte aufstellung „Entwicklung der unversteuerten rücklagen“.
Die veränderung unversteuerter rücklagen in der unternehmensgruppe (i.S.d. § 9 (8) KStg)
führte zu einer Steuerentlastung in Höhe von 15.839,4 Tsd. € (vorjahr: 13.229,0 Tsd. €).
(13) C. Rückstellungen
(1) rückstellungen für Abfertigungen in Tsd. €
2010 2009
Deckungskapital aufgrund versicherungsmathematischer Berechnung 6.985,2 7.729,7
versteuerter Teil der Rückstellungen 6.985,2 7.729,7
Im Jahr 2002 wurde die rückstellung gemäß § 14 EStg auf eine als versteuert geltende rücklage
steuerfrei übertragen (§ 124b Z 68 EStg).
(2) rückstellungen für Pensionen in Tsd. €
2010 2009
Pensionsrückstellung 27.551,6 28.579,8
davon pensionsähnliche Verpflichtungen 4.988,2 5.010,5
Die nicht realisierten versicherungsmathematischen verluste aus der anwendung der
Korridormethode betragen zum bilanzstichtag 3.526,3 Tsd. € (vorjahr: verlust 4.348,6 Tsd. €).
(3) steuerrückstellungen in Tsd. €
2010 2009
Körperschaftsteuer (inklusive Vorperioden) 49.248,8 151.154,6

JAhresAbschLUss 67
(4) sonstige rückstellungen in Tsd. €
2010 2009
noch nicht abgerechnete Lieferungen und Leistungen 17.218,9 6.803,5
Strom-/Netzbezug 14.513,6 26.829,2
Drohverluste Stromgeschäfte 5.166,5 7.499,7
Zinsen für erhaltene Anzahlungen 0,0 871,7
36.899,0 42.004,1
In den rückstellungen betreffen 0,0 Tsd. € (vorjahr: 0,0 Tsd. €) verbundene unternehmen.
in Tsd. €
2010 2009
sonstige personalbezogene Rückstellungen
nicht konsumierte Urlaube 2.401,6 2.532,5
Prämien 2.978,9 3.967,1
Urlaubszuschüsse 644,9 721,3
Zeitguthaben 218,4 231,9
Vorpensionen 198,4 553,6
sonstige 82,7 74,7
6.524,9 8.081,1
(14) D. Verbindlichkeiten
Details siehe gesonderte aufstellung „Fristigkeitenspiegel“.
In den verbindlichkeiten gegenüber verbundenen unternehmen betreffen 1.424.311,5 Tsd. €
(vorjahr: 1.424.211,5 Tsd. €) Finanzverbindlichkeiten sowie 199,8 Tsd. € (vorjahr: 5.054,3 Tsd. €)
verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.
in Tsd. €
2010 2009
sonstige Verbindlichkeiten
langfristige Stromlieferverpflichtung 472.316,8 465.008,5
aus Steuern 21.195,1 20.953,3
Personalverrechnung 523,9 615,2
im Rahmen der sozialen Sicherheit 270,7 308,5
erhaltene Zahlungen aus dem bewerteten Stromgeschäft 113,1 111,4
sonstige 1.192,0 1.388,4
495.611,6 488.385,3

68
(15) E. Rechnungsabgrenzungsposten
in Tsd. €
2010 2009
Garantieentgelte verbundene Unternehmen 7.396,5 7.269,7
aus dem Stromgeschäft 151,3 2.518,5
sonstige Garantieentgelte 75,1 0,0
7.622,9 9.788,2
(16) Eventualverbindlichkeiten
bei den unter dem bilanzstrich ausgewiesenen Eventualverbindlichkeiten handelt es sich
um bürgschaften für sonstige anleihen und Kredite einschließlich der erforderlichen Zinsenabgrenzungen
sowie um sonstige Haftungsübernahmen exklusive der Eventualverbindlichkeiten
in Zusammenhang mit Cross-border-Leasing-Transaktio nen in Höhe von insgesamt
3.084.013,9 Tsd. € (vorjahr: 2.689.111,6 Tsd. €), von denen 2.491.663,1 Tsd. € (vorjahr:
2.261.846,5 Tsd. €) verbundene unternehmen und 2.793,0 Tsd. € (vorjahr: 2.594,1 Tsd. €)
unternehmen, mit denen ein beteiligungsverhältnis besteht, betreffen. Diesen Eventualverbindlichkeiten
stehen rückgriffsrechte in gleicher Höhe gegenüber.
Die Tochtergesellschaft vErbunD Hydro Power ag hat in den geschäftsjahren 1999
bis 2001 mehrere Cross-border-Leasing-Transaktionen abgeschlossen. Die in der bilanz der
vErbunD Hydro Power ag ausgewiesenen Werte notieren zur gänze in uS-Dollar. Mit ausnahme
einer Transaktion war eine vollständige bilanzielle Deckung der verpflichtungen
durch die entsprechende anschaffung von Wertpapieren oder durch ausleihungen an Finanzinstitutionen
gegeben. Für eine in 2001 abgeschlossene Transaktion wurde vorerst keine
Deckung herbeigeführt, die zugeflossenen Mittel wurden zur gänze als Finanzierungsmittel
verwendet. um das Fremdwährungsrisiko aus dieser Transaktion zu vermeiden wurden entsprechende
Sicherungsgeschäfte abgeschlossen.
beginnend im Jahr 2009 und in der berichtsperiode 2010 wurden, auch im Zuge der Finanzmarktkrise,
rund 85 % des ursprünglichen volumens der Transaktionen wieder aufgelöst. Die
letzte noch verbleibende Transaktion hat eine bilanzexterne Finanzierungsstruktur. Die auflösung
der Transaktionen erfolgte zum Teil als vollständige auflösung, das heißt es wurden auch
alle dazugehörigen verbindlichkeiten getilgt. Zum Teil erfolgten auch partielle auflösungen,
bei denen die Transaktionen mit den Investoren und die dazugehörigen a-Loans rückgeführt,
die bestehenden b-Loans sowie die entsprechenden veranlagungen aber von vErbunD Hydro
Power ag fortgeführt werden.
Die vErbunD ag hat im Zusammenhang mit diesen Cross-border-Leasing-Transaktionen
garantieerklärungen für vErbunD Hydro Power ag abgegeben, welche im Wesentlichen für
die nicht aufgelöste Transaktion sowie für die an vErbunD Hydro Power ag übertragenen
verbindlichkeiten weiterhin in Höhe von insgesamt 800.260,8 Tsd. € (vorjahr: 1.158.207,7 Tsd.
€) bestehen. von den rückgriffsrechten gegen die Hauptschuldner sind 461.410,1 Tsd. € (vorjahr:
785.520,2 Tsd. €) durch rückhaftungen von Finanzinstituten, Landesgesellschaften und

JAhresAbschLUss 69
gebietskörperschaften (aus gewährträgerhaftung) gesichert. Diese rückhaftungen sind unter
den gesamten rückgriffsrechten (siehe Erläuterung 7) ausgewiesen. als Eventualverbindlichkeiten
aus Cross-border-Leasing-Transaktionen nach abzug dieser rückhaftungen verbleiben
somit insgesamt 338.850,8 Tsd. € (vorjahr: 372.687,4 Tsd €).
Im Zuge der umstrukturierungen des Telekombereichs in verbund wurden Haftungen
gegenüber der tele.ring Telekom Service gmbH und der KELag-Kärntner Elektrizitäts-aktiengesellschaft
übernommen.
Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung
(17) 1. Umsatzerlöse in Tsd. €
Erlöse aus Stromlieferungen 2010 2009
Inland 1 Energieversorgungsunternehmen 1.361.433,4 1.213.116,3
Industrie- und Endkunden 199.058,2 188.111,3
sonstige Kunden 48.284,9 44.263,6
1.608.776,5 1.445.491,2
EU Energieversorgungsunternehmen 420.901,0 424.865,6
Industrie- und Endkunden 122.081,8 83.694,4
sonstige Kunden 849.178,8 1.191.784,3
1.392.161,6 1.700.344,3
Drittländer Energieversorgungsunternehmen 58,3 0,0
sonstige Kunden 15.779,8 11.195,6
15.838,1 11.195,6
3.016.776,1 3.157.031,1
Netztarifverrechnung; Benützungs- und Betriebsführungsentgelte 2.780,2 2.659,2
sonstige Erlöse (inkl. Emissionszertifikate und Gashandel) 21.453,4 21.635,3
3.041.009,7 3.181.325,6
1 davon aus weiterverrechneten Netzgebühren 78.225,7 Tsd. € (Vorjahr: 63.201,8 Tsd. €)

70
(18) 3. sonstige betriebliche erträge in Tsd. €
2010 2009
a) Erträge aus dem Abgang vom Anlagevermögen
mit Ausnahme der Finanzanlagen 1.953,6 21,0
b) Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen 1.035,9 342,5
c) übrige 32.529,9 32.091,0
35.519,4 32.454,5
(19) 6. Personalaufwand in Tsd. €
2010 2009
a) Gehälter 19.058,6 19.754,8
b) Aufwendungen für Abfertigungen und Leistungen
an betriebliche Mitarbeitervorsorgekassen
Abfertigungszahlungen 235,7 1.041,8
Beitragszahlungen Mitarbeitervorsorgekasse 356,5 106,9
Veränderung der Abfertigungsrückstellung –744,5 32,1
Aufwendungen/Erträge Übernahmen/Übertritte Konzern 557,3 –26,4
405,0 1.154,4
c) Aufwendungen für Altersversorgung
Vorpensionen und Pensionszahlungen 2.907,2 3.335,4
Veränderung der Rückstellungen für Pensionen
und pensionsähnliche Verpflichtungen –1.028,2 –1.010,6
Aufwendungen/Erträge Übernahmen/Übertritte Konzern 284,8 –14,5
Veränderung der Rückstellungen für Vorpensionen –355,2 –336,5
Pensionskassenbeiträge (einschließlich Nachschussverpflichtung) 972,5 2.152,4
2.781,1 4.126,2
d) Aufwendungen für gesetzlich vorgeschriebene Sozialabgaben
sowie vom Entgelt abhängige Abgaben und Pflichtbeiträge 3.671,5 3.732,3
e) sonstige Sozialaufwendungen 242,5 218,0
26.158,7 28.985,7
Die Zinsen im Personalaufwand für langfristige Personalrückstellungen betragen 2.506,7 Tsd. €
(vorjahr: 2.485,7 Tsd. €).

JAhresAbschLUss 71
(20) 7. Abschreibungen in Tsd. €
a) Abschreibungen auf immaterielle Gegenstände
des Anlagevermögens und Sachanlagen
2010 2009
planmäßige Abschreibungen 3.007,7 3.756,0
außerplanmäßige Abschreibungen 137,1 0,0
Sofortabschreibung geringwertiger Vermögensgegenstände
gemäß § 13 EStG 42,3 45,9
3.187,1 3.801,9
(21) 8. sonstige betriebliche Aufwendungen in Tsd. €
2010 2009
a) Steuern, soweit sie nicht unter Steuern
vom Einkommen (Z 18) fallen 11.868,0 46,1
b) übrige
Rechts-, Prüfungs- und Beratungsaufwendungen 19.832,5 7.757,2
übriger Verwaltungsaufwand für Administration 15.447,5 12.811,1
Werbungs- und Markterschließungskosten 13.622,1 11.875,3
Kostenerstattung für Dienstleistungen 4.097,9 4.268,0
IT-Support, EDV 3.521,6 3.155,5
Betriebskosten für Baulichkeiten, Mieten und Leasing 2.544,8 2.409,2
Mitgliedsbeiträge 1.360,7 1.231,8
Aushilfsarbeiten und Personalabstellungen 1.252,2 1.287,2
Telekomleistungen, Datendienste 1.123,1 1.128,8
Aus- und Weiterbildung 736,4 797,5
sonstige Aufwendungen 13.845,5 11.503,4
77.384,3 58.225,0
89.252,3 58.271,1

72
(22) 16. finanzergebnis in Tsd. €
Erträge aus Beteiligungen
2010 2009
aus verbundenen Unternehmen 355.777,3 403.483,9
davon aus Gewinngemeinschaften 42.902,7 47.594,9
Erträge aus anderen Wertpapieren und Ausleihungen
des Finanzanlagevermögens
aus verbundenen Unternehmen 15.876,7 16.528,2
sonstige Zinsen und ähnliche Erträge
aus verbundenen Unternehmen 17.646,6 12.850,5
Erträge aus dem Abgang von und der Zuschreibung zu Finanzanlagen
Abgang von Anteilen an verbundenen Unternehmen 3,4 228,6
Aufwendungen aus Finanzanlagen
aus verbundenen Unternehmen 32.921,8 24.827,2
Zinsen und ähnliche Aufwendungen
aus verbundenen Unternehmen 69.480,7 47.264,9
(23) 18. steuern vom einkommen in Tsd. €
2010 2009
Steuern vom Einkommen der Unternehmensgruppe 116.478,5 224.403,3
davon an Gruppenmitglieder weiterbelastet –135.238,8 –195.840,9
Nachträge/Gutschriften aus Vorperioden –1.121,3 –490,3
latente Steuern 44.030,9 4.006,2
Steuern vom Einkommen 24.149,3 32.078,3
III. Sonstige Angaben
1. Gesamtbetrag der sonstigen finanziellen Verpflichtungen
in Tsd. €
Gesamtverpflichtung 2011 2011–2015
wesentliche Posten:
Miet- und Leasingverträge, Versicherungen 1 861,9 3.729,5
Bestellobligo 5.807,9 5.224,8 5.689,7
davon gegenüber verbundenen Unternehmen 1 8,2 39,9
1 Die Gesamtverpflichtung ist aufgrund unbestimmter Vertragsdauer betragsmäßig nicht ermittelbar.

JAhresAbschLUss 73
Mit der Ennskraftwerke aktiengesellschaft besteht ein Strombereitstellungsvertrag, wonach
die in deren Kraftwerken erzeugte Energie abzüglich der Strombezugsrechte anderer beteiligter
Partner an die vErbunD ag gegen Ersatz der buchmäßigen aufwendungen zuzüglich
einer angemessenen verzinsung des Eigenkapitals zu liefern ist.
Mit der Österreichisch-bayerische Kraftwerke aktiengesellschaft und der Donaukraftwerk
Jochenstein aktiengesellschaft bestehen Stromlieferungsverträge, wonach die Hälfte der in
deren Kraftwerken erzeugten Energie an die vErbunD ag gegen Ersatz der buchmäßigen
aufwendungen zuzüglich einer angemessenen verzinsung des Eigenkapitals zu liefern ist.
gemäß einem Stromlieferungsvertrag ist die E.On Wasserkraft gmbH verpflichtet, die
Hälfte der erzeugten Energie der Kraftwerke Ering und Obernberg der vErbunD ag zu den
um den vereinbarten gewinnzuschlag erhöhten Selbstkosten zu liefern.
Mit der vErbunD Management Service gmbH besteht ein vertrag für die verrechnung von
Dienstleistungen in den bereichen Informatik, versicherung, beschaffung, Finanzbuch -
haltung, Personalverrechnung sowie administrative Services.
Mit der vErbunD Finanzierungsservice gmbH besteht ein vertrag für die verrechnung von
Dienstleistungen bezüglich Zahlungsverkehr-abwicklung und Cash Management.
Im bereich Stromvertrieb und -handel bestehen auftragsverträge mit der vErbunD Trading
ag und der vErbunD Sales gmbH.
aufgrund von betriebsvereinbarungen und verträgen besteht die verpflichtung, an Mitarbeiter
unter bestimmten voraussetzungen nach deren Eintreten in den ruhestand Pensionszahlungen
zu leisten. Soweit diese Pensionsverpflichtungen durch die bav Pensionskassen
ag zu erfüllen sind, besteht eine nachschussverpflichtung von Seiten des arbeitgebers. aufgrund
der Entwicklung auf den Finanzmärkten wurde von der bav Pensionskassen ag zur
abdeckung leistungsorientierter Pensionsverpflichtungen eine nachschussverpflichtung in
Höhe von 0,0 Tsd. € (vorjahr: 0,0 Tsd. €) gemeldet.
Zum bilanzstichtag hatten sieben Dienstnehmer einen Treuebrief, der einen erhöhten Kündigungsschutz
bietet. voraussetzung dafür war eine 20-jährige Tätigkeit in verbund und die
vollendung des 45. Lebensjahres.
Es bestehen keine offenen Einzahlungsverpflichtungen im beteiligungsbereich (vorjahr:
0,0 Tsd. €).
2. Angaben zu Finanzinstrumenten
Finanzbereich
Im Zusammenhang mit Strom-Transitgeschäften bzw. der versteigerung von grenzkapa -
zitäten wurden zur absicherung des Wechselkursänderungs-risikos aus dem ungarischen
Forint-bereich mehrere Devisentermingeschäfte über insgesamt 1.871,4 Mio. HuF (vorjahr:
642,9 Mio. HuF) abgeschlossen. Die Stichtagsbewertung dieser geschäfte ergab zum
31.12.2010 einen positiven Marktwert in Höhe von insgesamt 0,1 Mio. € (vorjahr: 0,1 Mio. €),
welche nach dem imparitätischen realisationsprinzip nicht erfolgswirksam verbucht wurden.

74
Stromgeschäft
Die derivativen Finanzinstrumente (Stromfutures und Stromforwards) aus dem Stromgeschäft
setzen sich wie folgt zusammen:
in Mio. €
Trading Zeitwerte Zeitwerte Zeitwerte
positive negative netto
Futures 0,7 0,6 0,1
Forwards 276,6 274,1 2,5
Total vor Netting 277,3 274,7 2,6
in Mio. €
Sales Zeitwerte Zeitwerte Zeitwerte
positive negative netto
Futures 85,8 112,6 –26,8
Forwards 1 197,6 197,3 0,3
Total vor Netting 283,4 309,9 –26,5
in Mio. €
Gesamt Zeitwerte Zeitwerte 2 Zeitwerte
positive negative netto
Futures 86,5 113,2 –26,7
Forwards 474,2 471,4 2,8
Total vor Netting 560,7 584,6 –23,9
Berücksichtigung der Nettingverträge 3 –469,6 –469,6 0,0
91,1 115,0 –23,9
1 In den Zeitwerten der positiven Forwards betreffen 0,7 Mio. € und in denen der negativen Forwards 0,0 Mio. € verbundene
Unternehmen. // 2 Der positive Zeitwert in Höhe von 2,6 Mio. € für die Jahresportfolios 2011 bis 2013 kommt in der Bilanz nicht
zum Ansatz. Dem negativen Zeitwert in Höhe von 26,5 Mio. € stehen positiv bewertete Grundgeschäfte in selber Höhe gegenüber,
mit denen eine Bewertungseinheit gebildet wurde. // 3 Liegt für eine Gegenpartei ein Rahmenvertrag mit Nettingklausel vor, so
werden für diese Gegenpartei die positiven und negativen Zeitwerte der Transaktionen für die Zwecke der Rechnungslegung saldiert.
Die derivativen Finanzinstrumente (Stromfutures und Stromforwards) aus dem Stromgeschäft
setzten sich im vorjahr wie folgt zusammen:
in Mio. €
Trading Zeitwerte Zeitwerte Zeitwerte
positive negative netto
Futures 1,0 1,7 – 0,7
Forwards 522,7 513,0 9,7
Total vor Netting 523,7 514,7 9,0

JAhresAbschLUss 75
in Mio. €
Sales Zeitwerte Zeitwerte Zeitwerte
positive negative netto
Futures 198,9 255,2 –56,3
Forwards 1 477,5 287,1 190,4
Total vor Netting 676,4 542,3 134,1
in Mio. €
Gesamt Zeitwerte Zeitwerte 2 Zeitwerte
positive negative netto
Futures 199,9 256,9 –57,0
Forwards 1.000,2 800,1 200,1
Total vor Netting 1.200,1 1.057,0 143,1
Berücksichtigung der Nettingverträge 3 –836,4 –836,4 0,0
363,7 220,6 143,1
1 In den Zeitwerten der positiven Forwards betreffen 31,6 Mio. € und in denen der negativen Forwards 0,0 Mio. € verbundene
Unternehmen. // 2 Der positive Zeitwert in Höhe von 143,1 Mio. € für die Jahresportfolios 2010 bis 2012 kommt in der Bilanz nicht
zum Ansatz. // 3 Liegt für eine Gegenpartei ein Rahmenvertrag mit Nettingklausel vor, so werden für diese Gegenpartei die positiven
und negativen Zeitwerte der Transaktionen für die Zwecke der Rechnungslegung saldiert.
Emissionszertifikate
Zum Stichtag bestanden keine derivativen Finanzinstrumente (CO 2 -Futures und CO 2 -Forwards)
aus dem Emissionshandel.
Die derivativen Finanzinstrumente (CO 2 -Futures und CO 2 -Forwards) aus dem Emissionshandel
des vorjahres setzten sich wie folgt zusammen:
in Mio. €
CO 2 Zeitwerte Zeitwerte Zeitwerte
positive negative netto
Futures 0,0 0,0 0,0
Forwards 0,6 0,6 0,0
Total vor Netting 0,6 0,6 0,0
Berücksichtigung der Nettingverträge 1 0,6 0,6 0,0
Total nach Netting 0,0 0,0 0,0
1 Liegt für eine Gegenpartei ein Rahmenvertrag mit Nettingklausel vor, so werden für diese Gegenpartei die positiven und negativen
Zeitwerte der Transaktionen für die Zwecke der Rechnungslegung saldiert.

76
3. Personalstand
Durchschnitt 2010 2009
Angestellte 178 187
4. Aufwand für Abfertigungen und Pensionen
2010 2009
Vorstandsmitglieder, ausgeschiedene Vorstandsmitglieder
und deren Hinterbliebene 140,7 309,7
andere Arbeitnehmer 3.135,5 4.970,9
3.276,2 5.280,6
Die betriebliche altersversorgung besteht für die Mitglieder des vorstandes im Wege einer
beitragsorientierten Pensionskassenregelung. Im geschäftsjahr 2010 wurden für den vorstand
Pensionskassenbeiträge in der Höhe von 115.714 € bezahlt (vorjahr: 135.850 € für vier vorstandsmitglieder).
In bezug auf die ansprüche der vorstandsmitglieder bei beendigung ihrer Funktion kommen
die gesetzlichen regelungen zur anwendung.
Die aufwendungen für abfertigungen und altersversorgung (vergütung nach beendigung
des vertragsverhältnisses) betrugen für den vorstand 42.891 € (vorjahr: 212.106 €) sowie für
ehemalige Mitglieder des vorstandes und deren Hinterbliebene 97.792 € (vorjahr: 97.549 €).
5. Organe der Gesellschaft
Die angaben über die Organe der gesellschaft (vorstands- und aufsichtsratsmitglieder) sind
vor dem Lagebericht angeführt.
in €
Dipl.-Ing. Wolfgang Dr. Johann Dr. Ulrike Baum- Mag. Christian
Anzengruber Sereinig gartner-Gabitzer Kern (bis 7.6.2010)
fixe
Bezüge 609.951 581.051 399.587 268.708
variable
Bezüge 1 277.566 320.226 181.233 221.233
1 Die Auszahlung der variablen Bezüge erfolgt immer zu Beginn des Folgejahres, da die Zielerreichung erst zum Jahresende
ermittelt werden kann. Dargestellt sind daher die an alle Vorstandsmitglieder im Jahr 2010 ausbezahlten variablen Bezüge des
Geschäftsjahres 2009. Bei Mag. Kern sind auch (anteilige) variable Bezüge für das Jahr 2010 in Höhe von 40.000 € enthalten, die
vereinbarungsgemäß nach seinem Ausscheiden per 7.6.2010 an ihn ausbezahlt wurden. Außerdem ist bei Mag. Kern eine Urlaubsersatzleistung
in Höhe von 94.954 € enthalten.

JAhresAbschLUss 77
Die bezüge der vier Mitglieder des vorstandes betrugen im Jahr 2010 insgesamt 2.859.553 €
(vorjahr: 2.730.427 €).
Die variablen bezüge sind erfolgsabhängig und mit einem bestimmten Prozentsatz der
jeweiligen Fixbezüge limitiert. Im geschäftsjahr 2009 betrug dieser Prozentsatz maximal 50 %
und 60 %. Die Höhe der erfolgsabhängigen bezugsbestandteile richtet sich nach dem grad der
Erreichung von für das geschäftsjahr vereinbarten Zielen. Die Zielvereinbarung beruhte 2009
zu 50 % auf der Erreichung des geplanten Konzernergebnisses und zu 50 % auf qualitativen
(zum Teil mittelfristigen) Zielen (beispielsweise im bereich Forschung und Entwicklung sowie
im strukturell-organisatorischen bereich). Die grundsätze für die Erfolgsbeteiligung des vorstandes
waren gegenüber dem vorjahr unverändert.
an Organe der Konzernleitung wurden keine Kredite oder vorschüsse ausbezahlt.
an ausgeschiedene vorstandsmitglieder bzw. deren Hinterbliebene wurden 707.387 €
(vorjahr: 722.204 €) für abfertigungen und Pensionen ausbezahlt.
Die vergütungen der Mitglieder des aufsichtsrates betrugen insgesamt 212.779 € (vorjahr:
203.560 €).
vergütungsschema für aufsichtsratsmitglieder (gemäß regel 51 des Österreichischen Corporate
governance Kodex):
in €
2010 2009
Vorsitzender 15.000 15.000
Vorsitzender-Stellvertreter (zwei) 11.250 11.250
Mitglieder 7.500 7.500
Sitzungsgeld 400 400
Diese regelung findet auch für den arbeitsausschuss des aufsichtsrates analog anwendung.
6. Geschäftsbeziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen
Zustimmungspflichtige verträge mit aufsichtsratsmitgliedern bzw. mit unternehmen, die
einzelnen Mitgliedern des aufsichtsrates nahestehen (gemäß regel 49 des Österreichischen
Corporate governance Kodex):
Im geschäftsjahr 2010 wurden die nachstehenden verträge mit aufsichtsratsmitgliedern
bzw. unternehmen, die einzelnen Mitgliedern des aufsichtsrates nahestehen, abgeschlossen.
Die Leistungen wurden für verschiedene Konzerngesellschaften in verbund erbracht. Die
verträge wurden vom aufsichtsrat genehmigt:

78
in Tsd. €
Vertragspartner Gegenstand Wert
Technische Universität Wien, Institut für Studie Stromversorgungsstrukturen und
elektrische Anlagen und Energiewirtschaft 1 Pumpspeicherkraftwerke, Sicherheitsmonitoring,
Energiewirtschaftstagung 31,4
„smart technologies“ Management Beratungs- Lieferung und Wartung von Software
und Beteiligungsgesellschaft m.b.H. 2
für Austrian Power Grid AG und VERBUND
Management Service GmbH 383,0 3
1 Das am 7.4.2010 ausgeschiedene Aufsichtsratsmitglied Dipl.-Ing. Dr. Günther Brauner ist Vorstand des Instituts für Elektrische
Anlagen und Energiewirtschaft. // 2 Das am 7.4.2010 ausgeschiedene Aufsichtsratsmitglied Dipl.-Ing. Hansjörg Tengg ist geschäftsführender
Gesellschafter der „smart technologies“ Management Beratungs- und Beteiligungsgesellschaft m.b.H. // 3 Erfasst ist der
gesamte im Jahr 2010 beauftragte Bestellwert, im Jahr 2010 wurden Leistungen in Höhe von insgesamt 388,7 Tsd. € erbracht, zur
Verrechnung gelangten 225,3 Tsd. € netto.
7. Konzernbeziehungen
Die vErbunD ag ist das konsolidierungspflichtige Mutterunternehmen von verbund.
Mit der austrian Power grid ag, der vErbunD Telekom Service gmbH, der vErbunD
Management Service gmbH, der vErbunD Trading ag, der vErbunD Sales gmbH und der
vErbunD beteiligungsholding gmbH bestehen Ergebnisabführungsverträge.
8. Unbundling
verbund hat die bereits bestehende aufteilung in geschäftsfelder (formales unbundling) im
geschäftsjahr 1999 durch ein rechtliches unbundling ergänzt, d.h. durch die weitere Errichtung
von gesellschaftsrechtlich eigenständigen unternehmen mit getrennten geschäftsleitungen
und rechnungswesen.
geschäfte im Sinne des § 8 (2) ElWOg werden insbesondere mit folgenden gesellschaften
getätigt:
stromlieferungen vErbunD Hydro Power ag, vErbunD ermal Power gmbH & Co Kg,
vErbunD-Innkraftwerke gmbH, Ennskraftwerke aktiengesellschaft, Österreichisch-bayerische
Kraftwerke aktiengesellschaft, Donaukraftwerk Jochenstein aktiengesellschaft, KELag-
Kärntner Elektrizitäts-aktiengesellschaft, STEWEag-STEg gmbH, austrian Power grid ag,
Energie Klagenfurt gmbH, POWEO S.a.
stromhandel/-vertrieb vErbunD Trading ag, vErbunD Sales gmbH, vErbunD Trading
& Sales Deutschland gmbH, vErbunD-austrian Power Trading SL, trgovanje z električno
energijo d.o.o., vErbunD Trading Hungary Kft, vErbunD Trading Czech republic s.r.o.,
vErbunD Trading Slovakia s.r.o., vErbunD-austrian Power Trading EnErga Hellas Electricity
Supply and Trade S.a., vErbunD International gmbH
Netzdienstleistungen austrian Power grid ag
telekommunikation vErbunD Telekom Service gmbH
Dienstleistungen vErbunD Management Service gmbH, austrian Power grid ag
finanzierung vErbunD Finanzierungsservice gmbH, vErbunD International Finance b.v.
Personalabstellungen vErbunD Trading ag, vErbunD International gmbH

JAhresAbschLUss 79
9. Angaben gem. § 45a (10) Elektrizitätswirtschafts-und-organisationsgesetz
Ergebnis der Stromkennzeichnungsdokumentation Anteil 2010
kWh
Wasserkraft 100,0 % 992.383.000
Summe der in Österreich an Endkunden für deren 100,0 % 992.383.000
eigene Verwendung abgegebenen Strommenge
Umweltauswirkung der Stromproduktion Anteil 2010
g/kWh
Radioaktiver Abfall 0,0
CO 2 -Emissionen 0,0
Wien, am 1.2.2011
Der vorstand
Dipl.-Ing. Wolfgang Anzengruber e.h.
Generaldirektor
Vorsitzender
Dr. Johann Sereinig e.h.
Generaldirektor-stv.
stv. Vorsitzender
Dr. Ulrike Baumgartner-Gabitzer e.h.
Vorstandsdirektorin
Mitglied

80
angaben zu den beteiligungen
gemäß § 238 Z 2 ugb
verbundene Unternehmen
konsolidiert 2
in Tsd. €
Sitz Kapitalanteil letzter (+) Jahresüber- Eigenin
% per Jahres- (–) schuss/ kapital 1
31.12.2010 abschluss -fehlbetrag
Austrian Power Grid AG Wien 100,00 2010 + 34.783,4 3 254.427,7
VERBUND Telekom
Service GmbH Wien 100,00 2010 + 6.880,0 3 2.164,6
VERBUND International
Amster-
Finance B.V. dam 100,00 2010 + 1.776,6 5.293,3
VERBUND Trading AG Wien 100,00 2010 + 1.158,1 3 1.709,0
VERBUND Management
Service GmbH Wien 100,00 2010 + 9.521,9 3 29.516,5
VERBUND Power Sales GmbH Wien 100,00 2010 + 4.855,2 3 7.351,9
VERBUND Beteiligungsholding
GmbH Wien 100,00 2010 - 44.304,9 3 1.048.693,8
VERBUND-Innkraftwerke GmbH Töging 94,90 2010 + 32.321,3 433.786,8
VERBUND Hydro Power AG Wien 80,33 2010 + 419.407,2 1.171.511,2
VERBUND Thermal Power GmbH Graz 59,49 2010 + 1.049,5 1.436,3
VERBUND Thermal Power
GmbH & Co KG Graz 55,65 2010 + 3.070,2 103.855,6
verbundene Unternehmen
nicht konsolidiert
VERBUND Mobile Power
Region GmbH 4 Wien 75,10 – – 35,0
Energie Austria GmbH Wien 68,75 2009 – 4,0 49,4
assoziierte Unternehmen
Österreichisch-Bayerische
Kraftwerke Aktiengesellschaft 5 Simbach 50,00 2009 + 3.272,0 51.361,0
Ennskraftwerke
Aktiengesellschaft 5 Steyr 50,00 2009 + 881,5 13.905,6
Donaukraftwerk Jochenstein
Aktiengesellschaft 5 Passau 50,00 2009 + 818,0 13.516,0
Gemeinschaftskraftwerk
Inn GmbH Landeck 50,00 2009 + 4,9 218,5
Energie Klagenfurt GmbH 5 Klagenfurt 49,00 2009 + 2.625,8 66.583,4
KELAG-Kärntner Elektrizitäts-
Aktiengesellschaft 5 Klagenfurt 35,13 2009 + 20.009,4 473.021,7
STEWEAG-STEG GmbH 5 Graz 34,57 2009 + 45.565,9 348.733,7
1 Eigenkapitalbegriff entsprechend § 224 (3) 3 lit. a UGB oder lokalem Recht // 2 Vollkonsolidierung gemäß § 253–261 UGB //
3 mit der Gesellschaft besteht ein Ergebnisübernahmevertrag. // 4 Gründung im Jahr 2010 // 5 Konsolidierung at equity gemäß § 263–264 UGB

Geschäftsbericht Bestätigungsvermerk 81
bestätigungsvermerk
Bericht zum Jahresabschluss
Wir haben den beigefügten Jahresabschluss der vErbunD ag, Wien, für das geschäftsjahr
vom 1.1.2010 bis zum 31.12.2010 unter Einbeziehung der buchführung geprüft. Dieser Jahresabschluss
umfasst die bilanz zum 31.12.2010, die gewinn- und verlustrechnung für das am
31.12.2010 endende geschäftsjahr sowie den anhang.
Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den
Jahresabschluss und für die Buchführung
Die gesetzlichen vertreter der gesellschaft sind für die buchführung sowie für die aufstellung
und den Inhalt eines Jahresabschlusses verantwortlich, der ein möglichst getreues bild der
vermögens-, Finanz- und Ertragslage der gesellschaft in Übereinstimmung mit den österreichischen
unternehmensrechtlichen vorschriften vermittelt. Diese verantwortung beinhaltet:
gestaltung, umsetzung und aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, soweit dieses
für die aufstellung des Jahresabschlusses und die vermittlung eines möglichst getreuen bildes
der vermögens-, Finanz- und Ertragslage der gesellschaft von bedeutung ist, damit dieser frei
von wesentlichen Fehldarstellungen ist, sei es aufgrund von beabsichtigten oder unbeabsichtigten
Fehlern; die auswahl und anwendung geeigneter bilanzierungs- und bewertungsmethoden;
die vornahme von Schätzungen, die unter berücksichtigung der gegebenen rahmenbedingungen
angemessen erscheinen.
Verantwortung des Abschlussprüfers und Beschreibung
von Art und Umfang der gesetzlichen Abschlussprüfung
unsere verantwortung besteht in der abgabe eines Prüfungsurteils zu diesem Jahresabschluss
auf der grundlage unserer Prüfung. Wir haben unsere Prüfung unter beachtung der in Österreich
geltenden gesetzlichen vorschriften und grundsätze ordnungsgemäßer abschlussprüfung
durchgeführt. Diese grundsätze erfordern, dass wir die Standesregeln einhalten und die
Prüfung so planen und durchführen, dass wir uns mit hinreichender Sicherheit ein urteil
darüber bilden können, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen Fehldarstellungen ist.
Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von
Prüfungsnachweisen hinsichtlich der beträge und sonstigen angaben im Jahresabschluss. Die
auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemäßen Ermessen des abschlussprüfers
unter berücksichtigung seiner Einschätzung des risikos eines auftretens wesentlicher Fehldarstellungen,
sei es aufgrund von beabsichtigten oder unbeabsichtigten Fehlern. bei der vornahme
dieser risikoeinschätzung berücksichtigt der abschlussprüfer das interne Kontrollsystem,
soweit es für die aufstellung des Jahresabschlusses und die vermittlung eines möglichst
getreuen bildes der vermögens-, Finanz- und Ertragslage der gesellschaft von bedeutung ist,

82
um unter berücksichtigung der rahmenbedingungen geeignete Prüfungshandlungen festzulegen,
nicht jedoch um ein Prüfungsurteil über die Wirksamkeit der internen Kontrollen der
gesellschaft abzugeben. Die Prüfung umfasst ferner die beurteilung der angemessenheit der
angewandten bilanzierungs- und bewertungsmethoden und der von den gesetzlichen vertretern
vorgenommenen wesentlichen Schätzungen sowie eine Würdigung der gesamtaussage
des Jahresabschlusses.
Wir sind der auffassung, dass wir ausreichende und geeignete Prüfungsnachweise erlangt
haben, sodass unsere Prüfung eine hinreichend sichere grundlage für unser Prüfungsurteil
darstellt.
Prüfungsurteil
unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen
Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss nach unserer beurteilung den gesetzlichen
vorschriften und vermittelt ein möglichst getreues bild der vermögens- und Finanzlage
der vErbunD ag zum 31.12.2010 sowie der Ertragslage der gesellschaft für das geschäftsjahr
vom 1.1.2010 bis zum 31.12.2010 in Übereinstimmung mit den österreichischen grundsätzen
ordnungsmäßiger buchführung.
iii
Die Veröffentlichung oder
Weitergabe des Jahresabschlusses
mit unserem
Bestätigungsvermerk darf
nur in der von uns bestätigten
Fassung erfolgen. Dieser
Bestätigungsvermerk
bezieht sich ausschließlich
auf den deutschsprachigen
und vollständigen Jahresabschluss
samt Lagebericht.
Für abweichende
Fassungen sind die Vorschriften
des § 281 (2)
UGB zu beachten.
Aussagen zum Lagebericht
Der Lagebericht ist aufgrund der gesetzlichen vorschriften darauf zu prüfen, ob er mit dem
Jahresabschluss in Einklang steht und ob die sonstigen angaben im Lagebericht nicht eine falsche
vorstellung von der Lage der gesellschaft erwecken. Der bestätigungsvermerk hat auch
eine aussage darüber zu enthalten, ob der Lagebericht mit dem Jahresabschluss in Einklang
steht und ob die angaben nach § 243a ugb zutreffen.
Der Lagebericht steht nach unserer beurteilung in Einklang mit dem Jahresabschluss. Die
angaben gemäß § 243a ugb sind zutreffend.
Wien, am 1.2.2011
Deloitte audit Wirtschaftsprüfungs gmbH
Mag. Gerhard Marterbauer e.h.
Wirtschaftsprüfer
Mag. Maximilian Schreyvogl e.h.
Wirtschaftsprüfer

Geschäftsbericht Gewinnverwendungsvorschlag 83
gewinnverwendungsvorschlag
Der vorstand stellt den antrag (gemäß § 96 (1) aktg), zu Lasten des verteilungsfähigen bilanzgewinns
des geschäftsjahres 2010 auf die 347.415.686 Stückaktien eine Dividende von 0,55 €
pro aktie, das sind in Summe 191.078.627,30 €, auszuschütten.

84
Stromkennzeichnungsdokumentation
Dokumentation gem. § 45a (10)
Elektrizitätswirtschafts-und-organisationsgesetz
Ergebnis der Stromkennzeichnungsdokumentation Anteil 2010
kWh
Wasserkraft 100,0 % 992.383.000
Summe der in Österreich an Endkunden für deren
eigene Verwendung abgegebenen Strommenge 100,0 % 992.383.000
Umweltauswirkung der Stromproduktion für die an Endkunden Anteil 2010
für deren eigene Verwendung abgegebenen Strommenge
g/kWh
Radioaktiver Abfall 0,0
CO 2 -Emissionen 0,0
Prüfungsvermerk
Infolge kommen wir unserer Prüfungspflicht gemäß § 45a (6) ElWOg nach und haben die von
der vErbunD ag, Wien, erstellte Dokumentation gem. § 45a (10) ElWOg für das geschäftsjahr
2010 geprüft.
Die für die Stromkennzeichnung verwendeten gesetzlichen nachweise wurden von der
vErbunD ag erbracht. Im rahmen der durchgeführten Prüfungshandlungen sind wir nicht
auf Tatsachen gestoßen, die uns zu der annahme veranlassen würden, dass die vorgelegte
Dokumentation im rahmen der gesetzlichen anforderungen nicht den tatsächlichen verhältnissen
entspricht.
Wien, am 1.2.2011
Deloitte audit Wirtschaftsprüfungs gmbH
Mag. Gerhard Marterbauer e.h.
Wirtschaftsprüfer
Mag. Maximilian Schreyvogl e.h.
Wirtschaftsprüfer

glossar

86
glossar
EbIT
netto-geldfluss
rOI
Earnings before Interest and Taxes:
Ergebnis vor Zinsaufwendungen (inklusive
personalbezogene Zinsen) und
Steuern.
Eigenkapitalquote
Eigenkapital zuzüglich der um die latenten
Steuern bereinigten unversteuerten
Rücklagen und Investitionszuschüsse
im Verhältnis zum Gesamtkapital.
Fiktive Schuldentilgungsdauer
Verhältnis der Schulden zum Mittelüberschuss
aus der gewöhnlichen
Geschäftstätigkeit.
gearing
Nettoverschuldung im Verhältnis zum
Eigenkapital zuzüglich der um die latenten
Steuern bereinigten unversteuerten
Rücklagen und Investitionszuschüsse. 1
Saldo aus dem Zufluss und dem
Abfluss von liquiden Mitteln; wird üblicherweise
gegliedert in Netto-Geldflüsse
aus der operativen Tätigkeit, der
Investitionstätigkeit und der Finanzierungstätigkeit.
nettoumlaufvermögen
Kurzfristiges Vermögen (inklusive kurzfristige
Ausleihungen und kurzfristige
Rechnungsabgrenzungsposten) abzüglich
kurzfristiger Schulden (inklusive
kurzfristige Rechnungsabgrenzungen).
nettoverschuldung
Zinsbelastetes Fremdkapital abzüglich
flüssige Mittel (inklu sive Wertpapiere
und Anteile des Umlaufvermögens),
bereinigt um aktiv- und passivseitig
geschlossene Positionen (z.B. bei
Cross-Border-Leasing-Geschäften). 1
rOE
Return on Investment: Ergebnis vor
Zinsaufwendungen (inklusive personalbezogene
Zinsen) und Steuern im Verhältnis
zum Gesamtkapital am Beginn
des Geschäftsjahres.
rOCE
Return on Capital Employed: Ergebnis
vor Zinsaufwendungen (inklusive personalbezogene
Zinsen) abzüglich darauf
entfallender Steuern im Verhältnis zum
durchschnittlich eingesetzten Kapital. 1
rOS
Return on Sales: Ergebnis vor Zinsaufwendungen
(inklusive personalbezogene
Zinsen) und Steuern im Verhältnis
zu den Umsatzerlösen.
1 Die Kennzahlen wurden einer Überarbeitung
unterzogen. Die Vorjahreswerte wurden angepasst.
Return on Equity: Ergebnis der
gewöhnlichen Geschäftstätigkeit im
Verhältnis zum Eigenkapital zuzüglich
der um die latenten Steuern bereinigten
unversteuerten Rücklagen und Investi -
tionszuschüsse am Beginn des
Geschäftsjahres.

iMPressUM
herausgeber: VERBUND AG
Am Hof 6a, A-1010 Wien
Kreativkonzept und Design: Brainds
Konzept und beratung: Grayling
coverfoto: Joachim Haslinger
bildbearbeitung: Malkasten
Druck: Lindenau Productions
Kontakt: VERBUND AG
Am Hof 6a, A-1010 Wien
Telefon: +43(0)50313-0
Fax: +43(0)50313-54191
E-Mail: info@verbund.com
Homepage: www.verbund.com