VWL 4 Zusammenfassung - RealWWZ

BWL 4 Zusammenfassung
Makroökonomen: Wieso lehren sie?
- Makroökonomie fördert die Wohlfahrt der Gesellschaft (funktionierende
Wirtschaft garantiert eine konfliktfreiere Gesellschaft
- Makroökonomie beeinflusse die individuelle Wohlfahrt
- Makroökomonische Bedingungen beeinflussen zukünftige Ereignisse und
politische Aktionen.
Was machen Makroökonomisten?
- Makroökonomische Analysen (Private und staatliche Analysten untersuchen
vorherrschende Konditionen. (SECO, SNB, etc.)
- Makroökonomische Vorhersagen (schwierig, aber wichtig, z.B. SECO,
Privatbanken etc.)
- Makroökonomische Forschung (Besseres Verständnis, wie Wirtschaft
funktioniert, wichtig für Analyse und Vorhersage)
→ Ökonomische Theorie: Eine Sammlung von Ideen, wie die Wirtschaft
funktioniert.
→ Ökonomische Modelle: Eine vereinfachte Darstellung eines ökonomischen
Aspektes (möglichst einfach zu verstehen, aber dennoch realitätsgetreu und
genau)
Klassische Theorie vs. Keynesianische Theorie → Unterschiedliche Ansichten über
die Rolle des Staates in der Wirtschaft.
Endogene vs. Exogene Variabeln:
Exogene Variabeln → Ökonomisches Modell → Endogene Variablen.
Exogene Variabeln werden durch die Umwelt bestimmt und sind gegeben, endogene
V. werden durch das Modell bestimmt.
Wie hängt die Makroökonomie mit anderen Themen zusammen?
Mikroökonomie und Makroökonomie:
Aggregation: Aufsummieren von Individullen Ökonomischen Verhaltensweisen führt
zu Makroökonomischen Totalen.
→ Micro-foundations of Macroeconomics.
Macroeconomics and econometrics:
Makromodelle müssen durch reale Daten untermauert werden → Test der
empirischen Grundlage von Modellen, Modelle untersuchen, um Vorhersagen zu
tätigen, Modelle erstellen, um politische Entscheide zu tätigen)
Macroeconomics and finance:

Enge Verknüpfung: Makro braucht Finanzmarktdaten für ihre Modelle, der
Entwicklungsgrad der Finanzmärkte stellt eine wichtiger Information dar, um die
wirtsch. Stärke eines Landes zu messen.
→ Subprime Crise
1. Während langer Zeit waren US-Zinsen tief, um die Wirtschaft am laufen zu
halten (v.a. in der Bauwirtschaft → Hypothekengeschäft).
2. Vorallem kleinere Regionalbanken bedienen das Hypothekengeschäft.
3. In der nahen Vergangenheit, die Entwicklung der Finanzierungsmöglichkeiten
haben zu einer neuen Form geführt, wie Hypotheken vergeben werden →
Securitisation. Bei dieser Form werden Pakete von Anlagemitteln vermittelt.
Mortgages-backed securities ( MBS ) sind solche Pakete von Wertschriften,
welche durch eine Hypothek gesichert werden. Diese MBS werden durch
Zweckgesellschaften (Special Purpose Vehicle, SPV) vermittelt. Dies ist ein
grosser Fortschritt im Kreditwesen, so können auch Kleinbanken ihren Kunden
grosse Kredite gewähren, was mit dem herkömmlichen Depositwert nicht
möglich gewesen wäre. → Risiko der Banken wird durch die SPV’s an den
Kapitalmarkt weitergegeben. Durch die damit verbundene Erhöhung der
Konkurrenz wurden die Zinsen noch tiefer. → Advantages of financial market
innovations → mehr Leute könne sich ein Haus leisten.
4. ABER: Die Kleinbanken müssen sich nun nicht mehr darum kümmern, ob die
Hausbesitzer die Hypothek wirklich durch entsprechende Immobilien voll
gedeckt haben, da es nicht mehr um ihr Geld geht, sondern um das Geld der
SPV’s. Die Bank handelt nur noch als Mittelmann. Auch gab diese Form der
Finanzierung den Banken Anreiz, kurzfristige Anleihen aufzunehmen und
langfristige Kredite zu gewähren → vgl. Northern Rock!!
5. Restriktive US-Geldpolitik führte zum Anstieg der Zinsen. → Kredite werden
teurer, die Wirtschaft schrumpft → Viele Hausbesitzer konnten sich die
Hypothek nicht mehr leisten und gingen Bankrott. → Der MBS Markt
kollabierte, die Kreditvergebenden Banken konnten ihre Kredite nicht mehr
durch MBS decken. → Investoren, welche wiederum in die MBS investierten
verloren viel Geld (UBS!!). → Durch die Ausgelöste Unsicherheit über die
grösse der Krise kam der Finanzmarkt in eine grosse Unruhe.
6. Konsequenzen: Geldmarkt trocknet aus, Nothern Rock Bank Run, Private
verlieren Häuser u/o Job → 40% weniger Bauinvestitionen → Durch
Entlassungen sinkt das Einkommen und somit der Konsum →Auswirkungen
auf das BIP →Pessimistische Stimmung auf den Weltmärkten (Börse) und
negative Wachstumseffekte → Rezession in USA
7. Politische Debatte: Viele Banken sind zu gross, als dass etwas Schiefgehen
könnte. Forderung nach mehr Transparenz, bessere Regulation des
Finanzmarktes, besser Kooperation unter den Autoritäten → Frage nach
optimalen Geld- und Fiskalpolitik
Chapter 2
Stocks vs. Flows
Flow variables: gemessen auf eine Zeiteinheit

Stock variables: gemessen zu einem bestimmten Zeitpunkt
→ Stocks sind die kummulierten Flows aus der Vergangenheit
Bsp. Stock: Government debt → Flows: Gov. income, Gov. Spending etc.
Berechnung des Nationaleinkommens (VE): Ein Netzwerk, das die gegenwärtige
ökonomische Aktivität misst.
- Produktion: Die Menge der Produzierten Güter → Messpunkt: Firmen →
Produzierter zusätzlicher Wert (Value added) = Output - Input
- Einkommen: Das Einkommen, welches durch Produktion generiert wird
(Produktionsfaktoren) → Hauhalte
- Ausgaben: Ausgaben durch die Verbraucher der Güter → Hauhalte
→ Produktion = Einkommen = Ausgaben (Alles Produzierte wird von jemandem
gekauft, diese Summe wird von jemandem wieder eingenommen)
GPD is the market value of final goods and services newly produced within a nation
during a fixed period of time.
Der Marktwert der Güter wird durch den am Markt erzielten Preis gemessen.
Problem:
- nicht im Markt erfasste Leistungen werden im GPD nicht berücksichtigt (
Haushaltsarbeit etc.)
- Schwarzmarkt resp. Illegale Geschäfte werden nicht erfasst
- Staatliche / Öffentliche Güter werden am Produktionspreis resp. Gar nicht
gemessen
Achtung: Nur neu Produzierte Güter (keine Occasionsautos) und Fertige Güter (keine
Rohstoffe oder Halbfabrikate) werden im GPD gemessen.
CH BIP: 2006 486'178 Mio, 2005 463'673 Mio → + 4.9 %
Ausgaben – Methode für GPD Messung:
Y= C + I + G + NX
NX = X-M
→ Y+M=C+I+G+X
Konsum : Ausgaben, die durch inländische Haushalte bezüglich Fertigwaren und
Dienstleistungen getätigt werden (60 % des CH BIP) → Verbrauchsgüter, Nicht-
Verbrauchsgüter, Dienstleistungen).
Auch sog. Inventories = Bestandesveränderungen werden im GPD erfasst.
Staatsnachfrage: Ausgaben für Güter und Dienstleistungen durch den Staat (11%
des BIP). Auch Zahlungen für Nichtgüter / Nichtdienstleistungen →
Transferzahlungen (AHV etc.), Zinsen für Staatsschulden)
Nettoexporte: Export – Import. Importe werden vom BIP abgezogen, da im Ausland
hergestellt. In CH: Exporte sehr wichtig.
Die Einkommens-Methode zur GPD Messung

Einkommen generiert durch Produktion umfasst:
- Entschädigung für Arbeiten → Lohn
- Unternehmensgewinne
- Mieteinnahmen
- Steuern
- Transferzahlungen
→ GPD + net factor payments aus dem Ausland (NFP) = GNP
Circular Flow
Y = C + S
Y = C + I
→ S = I
Including Public Sector:
Y = C + G + I
I = Y – C – G
S = Y – C – (T – Tr)
S – I = (G + Tr) – T
Including external Sector:
S = (Y + Tr – T) – C
→→
Y = C + G + I + X – M
YD = Y + Tr – T
S = YD – C
GPD
Disponable Income
Private savings
→ S = Y + Tr – T – C
→ S = G + I + X – M + Tr – T
→→→ (S – I) = (G + Tr – T) + (X – M)
Net Private Savings = Budget Outcome
+ “Current Account”
Da GPD + NFP = GNP → Current Account = (X – M) + NFP
→→→ (S – I) = (G + Tr – T) + (X – M) + NFP
3 verschiedene Fälle:
→→→ (S – I) = (G + Tr – T) + (X – M) + NFP
positiv positiv null
→ Reale Interpretation: Die Privatwirtschaft produziert mehr Güter, als sie konsumiert
oder investiert. Der Staat konsumiert die überschüssigen Güter.

Monetäre Interpretation: Der Staat finanziert nur einen Teil seiner Ausgaben über
Steuereinnahmen. Der Rest wird ihm in Form von Staatsanleihen auf Kredit
vorgeschossen.
→ Inside debt (gegenteil: „inside surplus“)
→→→ (S – I) = (G + Tr – T) + (X – M) + NFP
null positiv negativ
→ Reale Interpretation: Der Staat verbraucht mehr Güter, als er in Form von
Steuereinnahmen dem inländischen Privaten Sektor entzieht. Der nicht produzierte
Teil des Staatskonsums wird importiert.
Monetäre Interpretation: Der Staat finanziert nur einen Teil seiner Ausgaben über
Steuereinnahmen. Der Rest wird ihm in Form von Staatsanleihen aus dem Ausland
auf Kredit vorgeschossen. Die Kapitalverkehrsbilanz ist somit positiv (Kapital Ausland
→ Inland), Ertragsbilanz also negativ (Importüberschuss).
→ „twin deficits“ (gegenteil: „twin surplus“)
→→→ (S – I) = (G + Tr – T) + (X – M) + NFP
positiv null positiv
Reale Interpretation: Der Private Teil der Wirtschaft produziert mehr Güter als er
konsumiert. Die Überschüssigen Güter werden exportiert.
Monetäre Interpretation: Die Privatwirtschaft spart mehr als in die Binnenwirtschaft
investiert wird. Der Sparüberschuss wird im Ausland angelegt. Kapitalverkehrsbilanz
negativ, Ertragsbilanz positiv.
→ „Die Bank“ (gegenteil: „Der Schuldner“)
Handelsbilanz
+ Dienstleistungsbilanz
+ Netto Arbeitseinkommen
+ Netto Kapitaleinkommen
+ Übertragungen (Grenzüberschreitende Transfers, bsp. Entwicklungshilfe)
= Ertragsbilanz
Für die Schweiz besonders von Bedeutung sind die Kapitaldienstleistungen
(Zinszahlungen, die aufgrund von Investitionen von Inländern im Ausland anfallen)
Die Kapitalverkehrsbilanz erfasst die Veränderungen der grenzüberschreitenden
Forderungen (Investitionen)
Ertragsbilanz + Kapitalverkehrsbilanz = Zahlungsbilanz
Preisindex: Misst das durchschnittliche Preislevel für einen spezifischen Warenkorb
relativ zum Preislevel eines Basisjahres.

Inflationsrate = ((Pt – Pt-1)/Pt-1) * 100
Viel wird der Laspeyres Index gebraucht, so auch in CH.
Nominal vs. Real GPD
Nominale Variablen werden in CHF und aktuellen Preisen ausgedrückt.
→ Verursachen Änderungen in den nominellen Variabeln änderungen in Preisen und
Mengen?
Reale Variabeln: Um Preisänderungen bereinigte Variabeln, messen nur quantitative
Veränderungen.
GPD deflator = 100 * nom GPD / real GPD
Finanzmarktvariabeln sind häufig Preise von Aktiven, welche durch den Täglichen
Handel gebildet werden (Exchange rates, Goldpreis, Bondpreise...). Diese Daten
sind beobachtbar, ändern sehr schnell und sind sofort verfügbar.
Interest Rates: a rate of return promised by a borrower to a lender
Real Interest Rate = nom. Interest Rate – Inflation
→ r = I – pi
Da allerdings Zinsen über längere Zeit vereinbart werden, kann die Inflation nicht mit
Sicherheit bestimmt werden.
Wenn pi = pi erwartet
→ r = r erwartet
Wobei r in kurzer Frist nicht ändert! Bargeld bringt keinen nominellen Zins, der
Realzins ist somit (- pi) → Inflation frisst Geld auf!
CHAPTER 3
Seasonal Adjustment: Die meisten Makroökonomischen Variabeln folgen saisonalen
Gegebenheiten. Dies hilft uns, Prognosen zu erstellen.
Wieso ist seasonal adjustment nützlich?
- Es ist wichtig für Analysten um die neuesten Entwicklungen real erkenne zu
können.
Trends: langfristige Bewegungen (z.B. langfristiges Wachstum)
Cycles: kurzfristige Bewegungen um die Trends (z.B. Konjunkturelle
Veränderungen), auch cyclical component genannt.
Es ist wichtig, diese Unterscheidung zu tätigen, da gewisse zusammenhänge nur
nach Unterscheidung sichtbar werden.
Short-run: 6-32 Quartale (US) oder 6-40 Quartale (EU)
→ y t = µ t + ε t
Time series = trend + cycles

Lineare Gleichung:
TREND: µ t = α + β t
→ y t = α + β t + ε t
→ αx and βx
TREND: µ t = αx + βx t
CYCLE: εx = y t - µx t
Flexible Trends mit dem Hodrick-Prescott (HP) filter :
Cycles durch differenzierung erkennen:
- Wachstumsraten ausrechnen. Falls mit log Daten gerechnet wird, folgende
Gleichung anwenden:
Problem: Wir können keine Trends herausfiltern, die Differenzierungsmethode wird
aber einen Wert liefern, der sich von 0 unterscheidet (im Gegensatz zu den
vorhergehenden Methoden)
Real time Issues: Thema über den Fakt, dass oftmals Dinge nicht so sind, wie sie in
der Vergangenheit den Anschein hatten. Manche Daten kommen daher erst mit einer
gewissen zeitlichen Verspätung (da die Aufarbeitung der Daten Zeit braucht) oder
müssen ständig revidiert werden.

Beispiel CH:
- Daten ohne Verzögerung: LIK, Arbeitslosenrate, etc.
- Daten mit Verzögerung: BIP, Produktionsniveau (quartalsweise), Lohnniveau
(jährlich), etc.
Wieso müssen Daten immer wieder revidiert werden?
- Daten verändern sich
- Späte Übermittlung von relevanten Daten
- Daten, welche neu oder anders Definiert werden.
Daten, welche wenig von Revisionen betroffen sind: Preisindexe, Finanzmarktdaten,
Arbeitslosenzahlen.
CHAPTER 4
Private Konsumgüter werden unterteilt in: Durable Goods (Auto), Non-durable Goods
(Verbrauchsgüter, Lebensmittel) und Dienstleistungen.
Desired consumption: Konsum der Haushalte.
Konsum ist eine individuelle Entscheidung, ob mehr oder weniger kosumiert wird als
man einnimmt.
Die keynesianische Konsumfunktion: Die Hauptdeterminante ist das Einnkommen,
welche die Budgetrestriktion der Haushalte anzeigt. Summiert man diese über alle
Haushalte so ergibt sich:
Wobei α für den Anteil am Konsum steht, welcher unabhängig vom Konsum ist. Aber
das verfügbare Einkommen bestimmt, was passiert, darum:
D= Verfügbares Einkommen
Die Grenzneigung zum Konsum (eng. MPC) verrät uns, wie sich der Konsum
verändert wenn sich das verfügbare Einkommen verändert. Dies gleicht der Steigung
der Konsumfunktion:
0 < MPC < 1
Analog, die Grenzneigung zum Sparen (MPS) ist definiert durch:

Kritik: Keynesianische Theorie beweist nur dürftig die Rolle des Sparens. Sie ist zu
einfach, weil ein tradeoff zwischen gegenwärtigem Konsum und Zukünftigen Konsum
besteht. Dies ist so, weil der Konsument in die Zukunft schaut und sich von
Erwartungen leiten lässt. → inter temporal budget constraint.
Die permanent income hypothesis und die life-cycle hypothesis besagen, dass
Konsumentscheidungen auf eine lange Sicht gemacht werden.
→ Wenn Haushalte Sparen und Kredite nehmen können, könne auch Sparen und
Konsumieren über Zeitperioden verteilt werden.
→ Das verfügbare Einkommen kann nun auch in Zukunft verwendet werden und das
zukünftige Einkommen auch schon heute.
→→ Consumption-smoothing motive: Der Wunsch, die Konsumentscheidungen
optimal zu tätigen und dabei den Faktor Zeit zu gebrauchen.
Wieso sollen sich Konsumenten nach dieser Theorie verhalten?
1. Wegen der life-time utility function:
2. Finanzintermediäre stellen Mittel her, um die Konsumentscheidung zeitlich zu
verschieben.
3. Wegen der Abnehmenden Grenzneigung zum Konsum.
Wobei C2 die Abnehmende MPC ist.

Ex.
→
→→ PDV Konsum

Grenzen der Konsumtheorie (Beispiel Rolling Stones)
- Konsumlevel entspricht nicht dem individuellen Wohlergehen, weil die meisten
Faktoren, die das individuelle Wohlergehen beeinflussen (Gesundheit, etc.)
nichts mit dem Konsumlevel zu tun haben.
Fiskalpolitik:
Staatsausgaben:
- Höhere Staatsausgaben (G) bei höheren T → weniger nach Steuer –
Einkommen und weniger Konsum
- Gilt auch, wenn die Staatsausgaben durch höher zukünftige Steuern finanziert
wird falls die Leute wissen, wie sich die zukünftigen Einkommen entwickeln.
- Wenn Cd weniger fällt als G steigt, fällt das Nationale Sparen Sd.
- Staatsausgaben reduzieren also den Privaten Konsum und das Nationale
Sparen.
Steuern: