Konzepte und Ansätze zum Risiko- und Rentabilitätsmanagement in ...

stärkt in der Regel die Abneigung gegenüber einer Rentabilitätsberechnung unterhalb
der Gesamtbetriebsebene. 20
Eine weitere Problematik, die bei der Berücksichtigung der Aussagekraft der Rentabilität
ausreichend gewürdigt werden muss, bezieht sich auf die zeitliche Periodisierung
der Rentabilität. Der Kapitalbedarf und die Gewinne erstrecken sich in der Regel
unregelmäßig über das Wirtschaftsjahr. Insofern stellt der Jahresabschluss eine
günstige Gelegenheit dar – weil dann auch die Periodenabgrenzung der Aufwendungen
und Erträge bereits stattgefunden haben muss – mit verhältnismäßig geringem
Verwaltungsaufwand eine Rentabilitätsermittlung durchzuführen.
Insofern besitzt eine fortlaufende und kontinuierliche Vergleichbarkeit der Rentabilität
innerhalb einer Wirtschaftsperiode ökonomisch wenig Aussagekraft. Unter der Voraussetzung,
dass die Geschäftstätigkeit des Unternehmens nicht saisonabhängig
ist, könnten u. U. die ermittelten Rentabilitätszahlen der halben Jahre, höchstens der
Quartale des Vorjahres bzw. der Vorjahre, miteinander verglichen werden. Aufgrund
der oben erwähnten Schwierigkeiten bei der Aufteilung des Kapitaleinsatzes hinsichtlich
dessen „Nutzung“ für unterschiedliche und zahlreiche Geschäftsbereiche wird in
der Praxis in den meisten Fällen die Rentabilität des Gesamtunternehmens in Bezug
auf die Jahresbilanz ermittelt.
Des Weiteren stellt sich die Frage, ob der Kapitaleinsatz zu Beginn bzw. zum Ende
der Wirtschaftsperiode für die Rentabilitätsberechnung maßgebend sein soll. Zur Erwirtschaftung
eines bestimmten Jahresergebnisses ist ein bestimmter – im Laufe des
Wirtschaftsjahres durchaus bilanztechnisch variierender – Kapitaleinsatz notwendig
gewesen. Das Jahresergebnis stellt dagegen nur das „Resultat“ dar. Wenn sich das
eingesetzte Kapital im Laufe eines Wirtschaftsjahres nicht verändert hat, ist es weitestgehend
nachvollziehbar, dass das Verhältnis des bilanziellen Kapitalausweises
zum Jahresergebnis die richtige Grundlage für die Rentabilitätsrechnung bildet.
Die in der Literatur zu findenden Versuche, die Aussagekraft der ermittelten Rentabilität
dadurch zu erhöhen, dass nur ein Durchschnittskapital einer Wirtschaftsperiode
in die Ermittlung hineingebracht wird 21 , sind nach meiner Überzeugung differenziert
20
„Eine Rentabilitätsrechnung kann somit an eine Kostenvergleichsrechnung ebenso anknüpfen
wie an eine Gewinnvergleichsrechnung. Dies zu betonen ist deshalb erforderlich, weil es Investitionsobjekte
gibt, denen keine Erträge zugerechnet werden können (z. B. Hilfsstellen, in Hilfsbetrieben,
im Verwaltungsbereich etc.), die aber ebenfalls in die nach Rentabilitätskennzahlen erstellte Rangordnung
der Investitionsobjekte miteinbezogen werden sollen“, Seicht, Gerhard: Investition und Finanzierung,
2001, S. 74.
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Die Ex-Post-Rentabilität wird zur Beurteilung des Unternehmenserfolgs der vergangenen
Periode, die Ex-Ante-Rentabilität, als Entscheidungshilfe für zukünftige Investitionen (auf der Basis
von Erwar-tungswerten) verwendet. In der Praxis wird meist mit dem durchschnittlichen Kapitaleinsatz
gearbeitet, vgl. Perridon, Louis; Steiner, Manfred: Finanzwirtschaft der Unternehmung, 2002, S. 14.
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