Konzepte und Ansätze zum Risiko- und Rentabilitätsmanagement in ...

Selbst bei der erwähnten einfachen Berechnungsmethode der Rentabilität für das
gesamte Unternehmen ist die Frage des eingesetzten Kapitals hinsichtlich einer richtigen
Interpretation des Rentabilitätsergebnisses nicht einfach. Hierbei geht es u. a.
um folgende Hauptprobleme, die in Tabelle 2 angesprochen werden:
Tabelle 2 Probleme der Rentabilitätsermittlung
Problemfelder
Fragestellungen
Höhe des eingesetzten Kapitals - Eingesetztes oder produktives Kapital
- Kapital am Anfang oder am Ende einer Wirtschaftsperiode
- Behandlung periodischer Schwankungen des
Kapitalseinsatzes
- Ermittlung des Kapitals der Teil- bzw. Geschäftsbereiche
Höhe des Gewinns
- Jahresüberschuss
- Bilanzgewinn (zeitlicher Aspekt)
Die Unternehmen, die aufgrund gesetzlicher Vorschriften 16 bzw. satzungsmäßiger
Vereinbarungen des Gesellschaftsvertrages Kapitalrücklagen bilden müssen, sollten
solche Positionen m. E. bei der Ermittlung des eingesetzten Kapitals einbeziehen. 17
Während eine Zusammenfassung aller Eigenkapitalpositionen für die Ermittlung einer
Gesamtrentabilität einer Unternehmung sinnvoll erscheint, spricht die Intention
einer Rentabilitätsermittlung des „produktiven“ Kapitals 18 für die Nichtberücksichtigung
satzungsmäßiger und/oder gesetzlicher Kapitalrücklagen sowie anderer nicht
direkt „arbeitender“ Kapitalbeträge. 19 Die Aussagekraft einer zu berechnenden Rentabilität
ist demzufolge von der Ermittlungsart des eingesetzten Kapitals abhängig.
Größere Unternehmen mit mehreren Geschäftsbereichen (Produktsparten) haben
umso mehr die in der Praxis nicht triviale Aufgabe, den Kapitaleinsatz in den jeweiligen
Produktgruppen exakt zu ermitteln. Die Problematik besteht hier in der Aufteilung
der durch mehrere Geschäftsbereiche genutzten Anlagen. Diese Schwierigkeit
16
Siehe z. B. §§ 114 ff. BbergG.
17
Die Kapitalrücklage gehört zum bilanziellen Eigenkapital und beeinflusst somit auch die Rentabilitätsberechnung.
Vgl. Breuer, Wolfgang; Schweizer, Thilo: Gabler Lexikon Corporate Finance,
2003, S. 293, 443.
18
Vgl. Perridon, Louis; Steiner, Manfred: Finanzwirtschaft der Unternehmung, 2002, S. 33.
19
Hierzu gehören z.B. niedrig verzinste Anlagen-Gelder, die am Wirken eines Betriebes gar
nicht oder kaum beteiligt sind.
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