Applied Financial Management - RealWWZ

zur Hälfte des bestehenden AK) zu erhöhen. Hierzu ist ein Quorum erforderlich (2/3
Stimmen, ½ Kapital). Statutenanpassung bei GV-Beschluss sowie nach jeder Erhöhung
und nach Ablauf der Frist. Bisherige Aktionäre können nur bei wichtigen Gründen
vom Bezugsrecht ausgeschlossen werden. Hat verglichen mit der ordentlichen
Kapitalerhöhung den Vorteil, dass sie flexibler ist und keine erneute GV nötig ist bei
Fusion o.ä.)
Bedingte Kapitalerhöhung: Erhöhung des Aktienkapitals abhängig von Dritten, die
mit Ausübung von Wandelanleihen oder Mitarbeiteroptionen die Anzahl ausstehender
Aktien erhöhen. Quorum an GV nötig. Maximaler Umfang bis zur Hälfte des bisherigen
Aktienkapitals. Anpassung der Statuten bei GV-Beschluss bzw. am Ende
der Wandel- bzw. Optionsfrist. Kein Bezugsrecht für bisherige Aktionäre, lediglich
Vorwegzeichnungsrecht.
Platzierungsverfahren: Direkte Platzierung (kapitalsuchende Gesellschaft plaziert Titel
selbst). Kommissionsweise Platzierung (Banken als Zahlungs- und Zeichnungsstelle,
Risiko liegt immer noch bei der platzierenden Gesellschaft, Bank übernimmt
lediglich technische Durchführung). Festübernahme (Bank kauft Firma alle neuen
Titel ab und verkauft sie dann am Markt, hat den Vorteil dass Emittent sofort über
den Erlös aus Kapitalerhöhung verfügen kann, Risiko liegt bei der Bank). Fixpreis /
Tender (Auktion). Privat Platzierung.
Sie können die verschiedenen Verwässerungseffekte bei einer Kapitalerhöhung berechnen.
Kapitalverwässerung: Verwässerung des Kapitalanspruchs. [=(Aktienkapital + Agio)/
Anz. Aktien] vor und nach der Kapitalerhöhung.
Gewinnverwässerung: Verwässerung des Gewinnanspruchs (abhängig von EKR).
[= (Aktienkapital*EKR)/Anz. Aktien] vor und nach der Kapitalerhöhung.
Stimmrechtsverwässerung: Verwässerung der Stimmrechte. [1/Anz. Stimmrechte]
vor und nach der Kapitalerhöhung.
Berechnung Bezugsrecht:
a Aktien à Börsenkurs alt (Ba)
n Aktien à Emissionspreis (EP)
a+n Aktien à Börsenkurs neu (Bn) =
Sie kennen die Erfolgsfaktoren und Merkmale eines Börsengangs.
Die erstmalige Kapitalbeschaffung am öffentlichen, anonymen Kapitalmarkt nennt
man Initial Public Offering (IPO) oder Going Public. Wobei bereits bestehende oder
aber auch neugeschaffene Aktien öffentlich platziert werden. Die private Unternehmung
wird dabei zur Publikums-Gesellschaft.
Gründe für eine öffentliche Kapitalerhöhung sind die Erhöhung um die Zukunftssicherung
und Wachstum zu ermöglichen, das Finanzierungsspektrum zu erweitern,
grössere Unabhängigkeit von den bisherigen Kapitalgebern zu erlangen, Fusionen
(durch Aktientausch) zu erleichtern, Nachfolgeprobleme zu lösen, Verteilung des
Unternehmerrisikos, Umstrukturierung der Kapitalstruktur, Vereinfachung der Mitarbeiterbeteiligung,
Verbesserung der Public Relations. Ausserdem erreicht man
durch das IPO eine Kontrolle durch den Finanzmarkt.
Für die Kotierung an der Schweizerbörse im Hauptsegment muss die Unternehmung
mindestens schon bereits 3 Jahre alt sein (track record) und mindestens 25
Mio. Eigenmittel vorweisen. Von den ausstehenden Aktien muss mindestens ein
Viertel oder 25 Mio. frei gehandelt werden können (free float). Für die Kotierung im
Nebensegment muss sie mindestens 2 Jahre alt sein, 2.5 Mio. Eigenmittel vorweisen,
mind. 20% bzw. 5 Mio. frei handelbare Aktien haben. Im Gegensatz zur Kotie-