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Erfolgswirtschaftliche Kennziffern Anlagedeckungsgrad II Cash Ratio Quick Ratio Current Ratio Kapitalumschlag (KU) Umsatzrendite (UR) Eigenkapitalrendite (EKR oder ROE) Gesamtkapitalrendite (GKR) ROI nehmen bzw. kann kurzfristig nicht eingefordert werden? Liquiditätskennzahlen, z.B. wichtig für Lieferanten, der Zahlungsfähigkeit des Kunden kennen möchte. Wird mit dem vorhandenen Gesamtkapital viel oder nur wenig Umsatz erwirtschaftet? Gewinnanteil am Umsatz Rentabilität und Kosten des Eigenkapitals Rentabilität und Kosten des Gesamtkapitals Geldflussrechnung Aufschluss über Zu- bzw. Abluss von liquiden Mitteln. Gibt Informationen ob Unternehmung eine Innenfinanzierungslücke aufweist und diese mit Aufnahme von Fremd- oder Aktienkapital schliessen muss, oder ob sie einen Innenfinanzierungsüberschuss aufweist und keine Finanzierung von aussen notwendig hat, sondern den Überschuss Rückzahlen kann. Cashflow aus Geschäftstätigkeit > Nettoinvestionen Innenfinanzierungsüberschuss. Cashflow aus Geschäftstätigkeit < Nettoinvestionen Innenfinanzierungslücke. Berechnung Reingewinn + Abschreibungen + übrige nicht liquiditätswirksame Aufwendungen (Zunahme Kreditoren) + Veränderungen der Grössen des Nettoumlaufvermögens (Reduktion Debitoren) = Cashflow aus betrieblicher Geschäftstätigkeit (1) + Investitonen - Desinvestionen = Cashflow aus Investionstätigkeit (2) - Abbau von ReserveDividende + Zunahme Aktien- oder Fremdkapital = Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (3) = Veränderung flüssige Mittel (= 1+2+3) Sie können Unternehmensziele einordnen. Sicherheitsbewusste, rentabilitätsoptimierende und liquiditätssicherende Finanzpolitik unter Berücksichtigung von Wachstum, Unabhängigkeit, Steuern, Flexibilität und Image. Rentabilitätsoptimierung: Festlegung der Rentabilitäsgrössen (EKR, GKR, Umsatz), sinnvolle Höhe des Kapitaleinsatzes, optimale Finanzstruktur bzw. Feinstruktur des Fremdkapitals, Rentabilität der Investionen, möglichst hoher Cash-Flow.
Liquiditätssicherung: Umsichtige Investionspolitik, ausreichende Kapitaldecke, vernünftiges Finanzierungsverhältnis, Fristenkongruenz der Aktiva und Passiva, liquiditätssicherende Eigenmittelpolitik, Sicherheitsbestand an liquiden Mitteln, liquiditätsschonende Lagerhaltungs- und Debitorenpolitik, laufende Sicherung des Cash- Flows, Schaffung potentieller Mittelquellen. Sicherheitsbewusstsein: Umgang mit den mit der Finanzierungsstruktur verbundenen Risiken. Sie kennen die verschiedenen Risiken der unternehmerischen Tätigkeit und die Strategien zu ihrer Bewältigung. Absatzrisiko: Gefahr, dass Produkte nicht abgesetzt werden können. Davon betroffen ist der Umsatz. Führt zu Wertverlusten des Lagers (Überschuldung) und fehlenden Einzahlungen (Illiquidität). Produktionsrisiko: Beeinträchtigt Bruttogewinn. Eventuell wegen Fehlinvestitionen (Überschuldung) oder zu hohe Produktionskosten (Illiquidität). Finanzielles Risiko: Tiefere Gewinn, verursacht durch Wertverluste der Aktiva (Überschuldung) oder zu hohe Fremdkapitalzinsen (Illiquidität) Sie können die potentiellen Problembereiche Illiquidität, Unterbilanz und Überschuldung unterscheiden und definieren. Unechte Unterbilanz: Verlust wird durch EK gedeckt. Echte Unterbilanz: Verlust wird durch EK und Reserve gedeckt. Überschuldung: Verlust kann durch Grundkapital (Reserve und EK) nicht gedeckt werden, m.a.W. Vermögen ist kleiner als Fremdkapitalforderungen. Innenfinanzierung und Dividendenpolitik Sie können die verschiedenen Finanzierungsarten systematisch einordnen. Selbstfinanzierung (als Eigenfinanzierung), Finanzierung aus Rücklagen (als Fremdfinanzierung) und die Finanzierung aus Abschreibungen (Kapitalumschichtung) sind Elemente der Innenfinanzierung, die zu einem Zufluss von liquiden Mitteln führen ohne auszahlungswirksamen Aufwand. Die Innenfinanzierung ist grundsätzlich der finanzwirtschaftliche Überfluss aus der Differenz zwischen Aus- und Einzahlungen einer Periode. Finanzierung aus Abschreibungen: Abschreibungskosten werden bei der Preissetzung einkalkuliert aber ohne dass sie zu einem auszahlungswirksamen Aufwand führen, d.h. ohne dass Geld aus der Unternehmung fliesst. Dies führt zu einem Überschuss an liquiden Mitteln. Finanzierung aus Abschreibung stellt Desinvestionsprozess dar und ist daher Teil der Finanzierungen aus Kapitalumschichtungen. Finanzierung aus Rückstellungen: Rückstellungen sind Teil des Fremdkapitals. Sie müssen über Umsatzerlöse verdient worden sein und als Einzahlungen der Unternehmung zugeflossen worden sein. Die Mittel aus den Rückstellungen hat das Unternehmen nur im Zeitraum zwischen Bildung und Auflösung der Rückstellung zur Verfügung. Überhöhte Rückstellungen sind Teil der stillen Selbstfinanzierung (s.unten). Selbstfinanzierung: s. unten. Sie kennen die Vor- und Nachteile der Selbstfinanzierung als wichtigste Quelle der Innenfinanzierung. Finanzierung aus Gewinnzurückhaltung. (Plow-back-ratio). Ausschüttungsanteil der Gewinne zunehmend am sinken. Offene Selbstfinanzierung: Ergibt sich aus ausgewiesenem Gewinn. Und wird offenen Reserven zugeführt und erhöht dadurch das ausgewiesene Eigenkapital. Stille Selbstfinanzierung: Erhöhung des Eigenkapitals, welche aber nicht in der Bilanz ersichtlich ist. Hat sowohl Fremd-, als auch Eigenkapitalfinanzierungscharakter. Diese Bewertungsreserven lösen sich duch Umsatzprozess laufen auf und führt zu
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