Applied Financial Management - RealWWZ

Vorteile des Leasings: Durch das Leasing lässt sich Anlagevermögen freisetzen
(abhängig von Buchungsvorschriften), Verbesserung der Liquidität, verbesserte Bilanzkennzahlen,
100%ige Fremdfinanzierung, weniger umständlich als Kreditaufnahme,
Steuervorteile (allerdings auch bei Fremdfinanzierung), erleichterte Kostenplanung
wegen fixen Monatsraten, fristenkongruente Finanzierung, kein Zinsänderungsrisiko,
teilweise einzige Finanzierungsalternative, keine Unsicherheit über
Restwert, Erweiterung des Kapitalgeberkreises.
Leasingsentscheid abhängig von Eignung für Unternehmen (für kleine und mittlere
Unternehmen mit hohen Fremdkapitalkosten günstig, für grosse kapitalschaffungsstarken
Firmen eher teuer aber verbesserter Fremdkapital-Mix), Steuerkonstellation,
Qualitative Faktoren. Doch die Leasingsanalyse ist in der Praxis nur schwierig
durchführbar.
Sale-and-Lease-Back als Kapitalfreisetzungsfinanzierung.
Das Operating Leasing bezeichnet eher kurzfristige Verträge, die von beiden Parteien
jederzeit innerhalb gewisser Fristen gekündigt werden können, wobei keine festen
Grundmietzeiten vorgesehen sind. Es handelt sich um normale Mietverhältnisse.
Die Kosten für ein operatives Leasing werden der verursachenden Stelle belastet.
Das Financial Leasing hingegen zeichnet sich durch eine festgelegte Grundmietzeit
aus, innerhalb der der Vertrag von keiner der beiden Parteien gekündigt werden
darf. Diese Grundnutzzeit liegt i. d. R. zwischen 50% und 75% der eigentlichen betrieblichen
Nutzungsdauer der Vermögensgegenstandes. Das Investitionsrisiko trägt
der Leasingnehmer, der zudem für die Reparatur und Instandhaltung zuständig ist.
Factoring: Debitoren einer Firma werden von einem Factor abgekauft und verschwinden
aus der Bilanz was zu einer einmaligen Kapitalfreisetzung führt. Vorteil:
Einsparungen bei Debitorenbuchhaltung, Kreditprüfung, Mahnwesen, Auskünften
und Betreibungen, Verringertes Debitorenausfallrisiko. Nachteil: Kundendaten werden
weitergegeben. Ungeeignet für Firmen mit barzahlenden Kunden oder Kunden
mit kurzen Zahlungszielen. Grosse Firmen können Debitorenverwaltung selber kostengünstig
abwickeln.
Weiteres:
Finanzierung durch Kapitalfreisetzung (Aussenfinanzierung durch Kapitalumschichtung):
Dauerhafte Kapitalfreisetzung dank Verkauf von nicht betriebsnotwendiger
Aktiva (Wertpapiere, Immobilien, etc.), dank effizienterer Lagerbewirtschaftung (Reduktion
der Lagerbestände), sonstige Rationalisierungsmassnahmen. Weitere Möglichkeit
ist die Auflösung von stillen Reserven (Verkauf von Aktiva zu einem höheren
Preis als in den Buchwerten). Diese Kapitalfreisetzung hat allerdings nur einen einmaligen
Finanzierungseffekt. Spezialfälle Factoring und Leasing (Sale-and-Lease-
Back).
Optionen
Sie kennen die Fachbegriffe, die im Zusammenhang mit derivativen Finanzinstrumenten
verwendet werden.
Bei Finanzinstrumenten unterscheidet man zwischen Basisinstrumente (Aktien, Indizes,
Oblitgationen, Geldmarkt- und Währungsanlagen sowie (Roh-)Waren ) und
Abgeleitete Instrumente, sogenannte Derivative. Zu diesen zählen Termingeschäfte
(Forwards und Futures), Optionen (verbriefte (Warrants) und unverbriefte) und
Swapgeschäfte und die daraus konstruierten Kombinationsgeschäfte. Hybride Instrumente
sind z.B. Options- und Wandelanleihen.
Verwendet werden die derivativen Finanzinstrumente hauptsächlich wegen den
daraus ermöglichten Absicherungsmöglichkeiten (Risikotransfer bzw. im Idealfall –
vernichtung), als Spekulationsmittel (Hebelwirkung) und Ausnutzung von Arbitragemöglichkeiten.
Derivative haben einen hohen ökonomischen Nutzen, sie erlauben Risikotransfer (vernichtung)
und damit eine selektive Absicherung von bestimmten Risiken, sie füh-