Applied Financial Management - RealWWZ
Applied Financial Management - RealWWZ
Applied Financial Management - RealWWZ
Erfolgreiche ePaper selbst erstellen
Machen Sie aus Ihren PDF Publikationen ein blätterbares Flipbook mit unserer einzigartigen Google optimierten e-Paper Software.
Vorteile des Leasings: Durch das Leasing lässt sich Anlagevermögen freisetzen<br />
(abhängig von Buchungsvorschriften), Verbesserung der Liquidität, verbesserte Bilanzkennzahlen,<br />
100%ige Fremdfinanzierung, weniger umständlich als Kreditaufnahme,<br />
Steuervorteile (allerdings auch bei Fremdfinanzierung), erleichterte Kostenplanung<br />
wegen fixen Monatsraten, fristenkongruente Finanzierung, kein Zinsänderungsrisiko,<br />
teilweise einzige Finanzierungsalternative, keine Unsicherheit über<br />
Restwert, Erweiterung des Kapitalgeberkreises.<br />
Leasingsentscheid abhängig von Eignung für Unternehmen (für kleine und mittlere<br />
Unternehmen mit hohen Fremdkapitalkosten günstig, für grosse kapitalschaffungsstarken<br />
Firmen eher teuer aber verbesserter Fremdkapital-Mix), Steuerkonstellation,<br />
Qualitative Faktoren. Doch die Leasingsanalyse ist in der Praxis nur schwierig<br />
durchführbar.<br />
Sale-and-Lease-Back als Kapitalfreisetzungsfinanzierung.<br />
Das Operating Leasing bezeichnet eher kurzfristige Verträge, die von beiden Parteien<br />
jederzeit innerhalb gewisser Fristen gekündigt werden können, wobei keine festen<br />
Grundmietzeiten vorgesehen sind. Es handelt sich um normale Mietverhältnisse.<br />
Die Kosten für ein operatives Leasing werden der verursachenden Stelle belastet.<br />
Das <strong>Financial</strong> Leasing hingegen zeichnet sich durch eine festgelegte Grundmietzeit<br />
aus, innerhalb der der Vertrag von keiner der beiden Parteien gekündigt werden<br />
darf. Diese Grundnutzzeit liegt i. d. R. zwischen 50% und 75% der eigentlichen betrieblichen<br />
Nutzungsdauer der Vermögensgegenstandes. Das Investitionsrisiko trägt<br />
der Leasingnehmer, der zudem für die Reparatur und Instandhaltung zuständig ist.<br />
Factoring: Debitoren einer Firma werden von einem Factor abgekauft und verschwinden<br />
aus der Bilanz was zu einer einmaligen Kapitalfreisetzung führt. Vorteil:<br />
Einsparungen bei Debitorenbuchhaltung, Kreditprüfung, Mahnwesen, Auskünften<br />
und Betreibungen, Verringertes Debitorenausfallrisiko. Nachteil: Kundendaten werden<br />
weitergegeben. Ungeeignet für Firmen mit barzahlenden Kunden oder Kunden<br />
mit kurzen Zahlungszielen. Grosse Firmen können Debitorenverwaltung selber kostengünstig<br />
abwickeln.<br />
Weiteres:<br />
Finanzierung durch Kapitalfreisetzung (Aussenfinanzierung durch Kapitalumschichtung):<br />
Dauerhafte Kapitalfreisetzung dank Verkauf von nicht betriebsnotwendiger<br />
Aktiva (Wertpapiere, Immobilien, etc.), dank effizienterer Lagerbewirtschaftung (Reduktion<br />
der Lagerbestände), sonstige Rationalisierungsmassnahmen. Weitere Möglichkeit<br />
ist die Auflösung von stillen Reserven (Verkauf von Aktiva zu einem höheren<br />
Preis als in den Buchwerten). Diese Kapitalfreisetzung hat allerdings nur einen einmaligen<br />
Finanzierungseffekt. Spezialfälle Factoring und Leasing (Sale-and-Lease-<br />
Back).<br />
Optionen<br />
Sie kennen die Fachbegriffe, die im Zusammenhang mit derivativen Finanzinstrumenten<br />
verwendet werden.<br />
Bei Finanzinstrumenten unterscheidet man zwischen Basisinstrumente (Aktien, Indizes,<br />
Oblitgationen, Geldmarkt- und Währungsanlagen sowie (Roh-)Waren ) und<br />
Abgeleitete Instrumente, sogenannte Derivative. Zu diesen zählen Termingeschäfte<br />
(Forwards und Futures), Optionen (verbriefte (Warrants) und unverbriefte) und<br />
Swapgeschäfte und die daraus konstruierten Kombinationsgeschäfte. Hybride Instrumente<br />
sind z.B. Options- und Wandelanleihen.<br />
Verwendet werden die derivativen Finanzinstrumente hauptsächlich wegen den<br />
daraus ermöglichten Absicherungsmöglichkeiten (Risikotransfer bzw. im Idealfall –<br />
vernichtung), als Spekulationsmittel (Hebelwirkung) und Ausnutzung von Arbitragemöglichkeiten.<br />
Derivative haben einen hohen ökonomischen Nutzen, sie erlauben Risikotransfer (vernichtung)<br />
und damit eine selektive Absicherung von bestimmten Risiken, sie füh-