Investition und Finanzierung - Hochschule Ludwigshafen am Rhein

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Prof. Dr. Stefan Kronenberger 44 Investition und Finanzierung 2. Finanzierungsgrundlagen 2.2 Innenfinanzierung (Innerhalb der Gruppen gibt es noch eine +/- Abstufung) AAA Höchste Bonitätsstufe im Standard&Poor’s System. Unternehmen dieser Gruppe liegen in Bezug auf Zinszahlung und Tilgung ihrer Anleihen weit über dem Durchschnitt. AA Die Bonität dieser Anleihen liegt nur knapp unter der Gruppe „AAA“ und immer noch deutlich über dem Durchschnitt. A Der Unterschied zwischen dieser und den beiden vorhergehenden Gruppen besteht darin, dass die Emittenten von mit „A“ eingestuften Anleihen stärker von äußeren Gegebenheiten und der gesamtwirtschaftlichen Situation abhängig sind. BBB Anleihen dieser Gruppe gelten in bezug auf Zinszahlungen und Tilgung als durchschnittlich. Normalerweise gibt es für die Verpflichtungen aus diesen Wertpapieren eine besondere Absicherung (etwa Hypotheken), aber die allgemeine Konjunktursituation hat stärkere Auswirkung auf die Finanzlage der emittierenden Unternehmen als in der Gruppe „A“. BB, B, Anleihen dieser Gruppen geleten insgesamt gesehen als spekulative CCC, CC Werte. Dabei bezeichnet „BB“ den niedrigsten und „CC“ den höchsten Grad an Spekulation. Obwohl für die Verpflichtungen aus diesen Anleihen normalerweise besondere Sicherheiten geleistet werden, können die emittierenden Unternehmen durch ungünstige wirtschaftliche Bedingungen in eine schlechtere Finanzsituation kommen. C Auf diese Anleihen werden zur Zeit keine Zinszahlungen mehr geleistet. D Die Anleihen dieser Gruppe wurden von Unternehmen ausgegeben, die sich in Zahlungsschwierigkeiten befinden. In der Regel werden keine Zinszahlungen mehr geleistet und die Tilgung zu den vorgesehenen Bedingungen ist zweifelhaft. NR In diesem Fall liegt keine Einstufung vor, weil Standard & Poor’s nicht zur Beurteilung aufgefordert wurde, S&P nicht über die für eine Beurteilung nötigen Informationen verfügt oder Wertpapiere dieser Art grundsätzlich nicht bewertet werden. VWA, Kaiserslautern
Prof. Dr. Stefan Kronenberger 45 Investition und Finanzierung 2. Finanzierungsgrundlagen 2.2 Innenfinanzierung 4.3.4 Kreditsubstitute Unter den zahlreichen Formen der Fremdfinanzierung finden sich auch manche, die sich nicht eindeutig einer bestimmten Klasse zuordnen lassen. Das sind finanzpolitische Maßnahmen mit Finanzierungscharakter (Leasing, Factoring) sowie hybride Finanzierungsformen, die Merkmale sowohl des Eigen- wie des Fremdkapitals aufweisen (Wandelschuldverschreibungen, Optionsanleihen). Das Factoring ist der Ankauf von Forderungen aus Lieferung und Leistung vor ihrer Fälligkeit durch einen Factor (i.d.R. spezielle Finanzierungsinstitute). Dieser übernimmt mit dem Kauf der Forderungen Servicefunktionen und in einigen Fällen auch das Ausfallrisiko (Delkrederefunktion). Der Klient kann dem Factor die gesamte Debitorenbuchhaltung sowie das Inkasso- und Mahnwesen übertragen. Für die Kreditierung der Forderungen berechnet der Factor die banküblichen Sollzinsen. VWA, Kaiserslautern Je nachdem, ob dieser Verkauf dem Kunden gegenüber offen gelegt wird oder nicht, spricht man von offenem oder stillem Factoring.
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