„Wachstumsbedingungen bzw. Wachstumshemmnisse für junge ...
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<strong>„Wachstumsbedingungen</strong> <strong>bzw</strong>. <strong>Wachstumshemmnisse</strong> <strong>für</strong> <strong>junge</strong> Unternehmen“<br />
Tab. 4-4: Unternehmenserfolg nach Unternehmenstyp<br />
110<br />
Anteil Marktaustritte<br />
bis 2009<br />
(in %)<br />
Anteil Marktaustritte<br />
bis 2010<br />
(in %)<br />
jahresdurchs.<br />
Wachstum<br />
(in %)<br />
Nutzer von Beteiligungskapital<br />
2,7 12,7 54,3<br />
potenzielle Nutzer von<br />
Beteiligungskapital<br />
2,9 10,9 39,1<br />
sonstige Unternehmen 8,4 13,4 23,5<br />
insgesamt 8,3 13,4 24,2<br />
Auf die Gesamtzahl der Unternehmensgründungen hochgerechnete Werte; jahresdurchschnittliches<br />
Wachstum (Gründung bis Ende 2009) berechnet nur <strong>für</strong> Unternehmen, die 2010 noch aktiv waren.<br />
Quelle: KfW/ZEW-Gründungspanel 2007-2009 (Berechnungen des ZEW).<br />
4.2 Die Perspektive der Beteiligungskapitalgeber – Welche Faktoren<br />
beeinflussen die Entscheidung <strong>für</strong> oder gegen eine Investition?<br />
VC-Geber müssen aus den wachstumsorientierten Unternehmen diejenigen<br />
auswählen, die ihrer Einschätzung nach tatsächlich Potenzial haben und auch<br />
dem Renditeziel des Fonds gerecht werden können. Die Frage ist: Nach welchen<br />
Kriterien suchen VC-Geber die Unternehmen aus, in die sie investieren?<br />
Zur Beantwortung dieser Frage wird das German Private Equity Barometer<br />
(GPEB) heran gezogen. Das GPEB ist eine vierteljährliche Befragung unter in<br />
Deutschland aktiven Kapitalbeteiligungsgesellschaften. Durchgeführt wird die<br />
Befragung von der KfW-Bankengruppe und dem Bundesverband Deutscher<br />
Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK). Das Ziel ist, das Geschäftsklima auf<br />
dem deutschen Markt <strong>für</strong> Beteiligungskapital zu erfassen. Im Rahmen dieser<br />
Studie war es möglich, den Fragebogen des ersten und zweiten Quartals 2011<br />
jeweils um Fragen zu den Entscheidungskriterien <strong>für</strong> eine Investition zu ergänzen.<br />
Im ersten Quartal 2011 wurde erfragt, wie wichtig bestimmte Faktoren <strong>für</strong><br />
eine Investitionsentscheidung sind. Im zweiten Quartal wurde danach gefragt,<br />
wie häufig bestimmte Faktoren zu einer Ablehnung eines Investitionsgesuchs<br />
führen. Die Fragen des ersten Quartals wurden an alle Beteiligungsgesellschaften<br />
gestellt. Dadurch ist es möglich, zu analysieren, ob sich die Kriterien zwischen<br />
Beteiligungskapitalgesellschaften, die in die Frühphasen investieren von<br />
denen, die nur Spätphasenfinanzierung betreiben, unterscheiden. Unter<br />
Frühphasenfinanzierung wird dabei die Finanzierung in der Seed- und Start-