„Wachstumsbedingungen bzw. Wachstumshemmnisse für junge ...
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<strong>„Wachstumsbedingungen</strong> <strong>bzw</strong>. <strong>Wachstumshemmnisse</strong> <strong>für</strong> <strong>junge</strong> Unternehmen“<br />
sowohl über die Gründerpersonen als auch über das Unternehmen zur Verfügung.<br />
In einem ersten Schritt werden mit Hilfe von Regressionsanalysen die Faktoren<br />
identifiziert, die dazu führen, dass ein Unternehmen im Zeitraum von 2007 bis<br />
2009 Beteiligungskapital genutzt hat, um Investitionen oder im Geschäftsbe<br />
trieb anfallende Kosten, wie Personal- oder Materialkosten, zu finanzieren.<br />
In einem zweiten Schritt werden auf Basis der Regressionsergebnisse <strong>junge</strong><br />
Unternehmen identifiziert, die den Unternehmen, die Beteiligungskapital genutzt<br />
haben, sehr ähnlich sind, ihren Finanzierungsbedarf aber ausschließlich<br />
über andere Finanzierungsquellen gedeckt haben. Es können dann drei Gruppen<br />
von Unternehmen unterschieden werden:<br />
90<br />
1. Unternehmen, die Beteiligungskapital aktiv nutzen (Nutzer von Beteiligungskapital).<br />
2. Unternehmen, die sich aufgrund ihrer Charakteristika zur Nutzung<br />
von Beteiligungskapital qualifizieren würden, es aber nicht nutzen<br />
(potenzielle Nutzer von Beteiligungskapital).<br />
3. Unternehmen, die aufgrund ihrer Charakteristika geringe Chancen<br />
auf Beteiligungskapitalfinanzierung haben (sonstige Unternehmen).<br />
Diese Unternehmen werden dann hinsichtlich ihrer Finanzierungsstruktur, ihrer<br />
Investitionstätigkeit und ihres Unternehmenserfolgs verglichen.<br />
4.1.1 Determinanten der Nutzung von Beteiligungskapital<br />
Junge Unternehmen in Deutschland nutzen nur relativ selten Beteiligungskapital<br />
zur Finanzierung ihrer Investitionen und Betriebsausgaben. Zum einen finanzieren<br />
schon viele <strong>junge</strong> Unternehmen Investitionen und Betriebskosten<br />
ausschließlich aus Umsatzerlösen und Gewinnrücklagen der Vorjahre. Der Anteil<br />
an <strong>junge</strong>n Unternehmen ohne Außenfinanzierungsbedarf ist hoch. So zeigen<br />
Untersuchungen mit Daten des KfW/ZEW-Gründungspanels <strong>für</strong> das Jahr<br />
2009, dass selbst im Gründungsjahr etwa 20% der Unternehmen keinen Außenfinanzierungsbedarf<br />
hatten. In den etwas älteren Kohorten 2006 bis 2008 hatte<br />
sogar rund die Hälfte der <strong>junge</strong>n Unternehmen keinen Außenfinanzierungsbedarf.<br />
Wenn Außenfinanzierung nötig ist, wird sowohl anteilsmäßig als auch<br />
volumenbezogen am häufigsten auf eigene Mittel der Gründer und Inhaber und<br />
Bankdarlehen inklusive Kontokorrentkredite zurückgegriffen. Beteiligungskapital<br />
spielt nur eine untergeordnete Rolle (Fryges et al., 2009, 2010).