06-08-Covenants.pdf, Seiten 1-17 - DHBW Villingen-Schwenningen

38 Financial Covenants
Projektfinanzierungen für einzelne Geschäftsteile im Rahmen von Sanierungsengage-
ments denkbar. 202 Dabei wird die Vergabe eines neuen Sanierungskredites unmittelbar
an ein zu finanzierendes Grundgeschäft gekoppelt und für diese eine klassische Bank-
sicherheit bestellt.
Die MaRisk schreiben in BTO 1.2 Tz. 4 vor, dass bei Objekt-/Projektfinanzierungen,
„neben der wirtschaftlichen Betrachtung insbesondere auch die technische Machbarkeit
und Entwicklung sowie die mit dem Objekt/Projekt verbundenen rechtlichen Risiken in
die Beurteilung einbezogen werden“. Aus Projektfinanzierungen ergeben sich folglich
drei Hauptfragen für das kreditgebende Institut:
Sind wir in der Lage das Projekt auf der Basis von rechtlichen und technischen
Überlegungen korrekt zu beurteilen (ggf. auch durch die Einbindung qualifizier-
ter Dritter, deren Eignung zu überprüfen ist)? 203
Sind wir in der Lage und unter Berücksichtigung möglicher Klumpenrisiken ge-
willt das gewünschte Kreditvolumen zur Verfügung zu stellen?
Sind die laufenden freiverfügbaren Cashflows aus dem Projekt ausreichend um
den Kapitaldienst zu decken?
Sollte eine Volks- oder Raiffeisenbank das erforderliche Kreditvolumen übernehmen
können und wollen und außerdem über ausreichende Fachkenntnis verfügen, stellt die
Beurteilung der Kapitaldienstfähigkeit weitere hohe Anforderung an das Kreditinstitut.
Neben der Beurteilung der Bonität des Sponsors spielt vor allen Dingen die Bestim-
mung der Bonität des Projektes eine wesentliche Rolle. Bei Non-Recourse Finanzierung
ist die Bonität des Projektes der alleinige Entscheidungsfaktor. Eine wichtige Bedingung
der Finanzierung ist eine möglichst hohe Eigenkapitalquote mit der das Projekt ausges-
tattet sein sollte, da sie als Risikopuffer der Finanzierung dient. Bei Non-Recourse Im-
mobilienfinanzierungen sollte nach Ansicht der HSH Nordbank AG z.B. die Eigenkapi-
talquote mindestens 20-35 % betragen. 204
5.5.2 Geeignete Financial Covenants bei Projekt-/Objektfinanzierungen
Financial Covenants haben im Rahmen von stark Cashflow basierenden Finanzierun-
gen eine besondere Bedeutung. 205 Dies resultiert aus dem erhöhten Risiko und dem
202 Vgl. Portisch, Richtig finanzieren in Krise und Sanierung, S. 38.
203 Vgl. Hannemann et al., MaRisk-Kommentierung, S. 403.
204 Vgl. Lagemann, Non-Recourse-Finanzierungen, S. 687.
205 Vgl. Röver, Covenants und Eigenkapitalersatz, S. 81.