06-08-Covenants.pdf, Seiten 1-17 - DHBW Villingen-Schwenningen
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Financial <strong>Covenants</strong> 33<br />
Um der daraus resultierenden höheren Unsicherheit Rechnung zu tragen, gibt es zwei<br />
Möglichkeiten. Einerseits können die verwendeten Pauschbeträge konservativ zu Las-<br />
ten des Kunden angesetzt werden.<br />
Andererseits kann die Vereinbarung höherer Zins- bzw. Schuldendienstdeckungsgrade<br />
erfolgen und somit ein zusätzlicher Risikopuffer generiert werden.<br />
Für Volks- und Raiffeisenbanken erscheinen ertragsorientierte Kennzahlen, insbeson-<br />
dere bei wesentlichen Engagements, zur Risikofrüherkennung sinnvoll. Bei Projektfi-<br />
nanzierungen sollten ertragsorientierte Kennzahlen grundsätzlich eingesetzt werden. <strong>17</strong>9<br />
Dies gilt insbesondere bei „Non-Recourse“-Finanzierungen. 180<br />
Die Zinsdeckungsquote findet bei den Volks- und Raiffeisenbanken aktuell kaum An-<br />
wendung. Die Kapitaldienstdeckungsquote kommt dagegen bei Kreditinstituten, die sich<br />
für die Verwendung von Financial <strong>Covenants</strong> entschieden haben, häufig zum Einsatz<br />
(siehe Kapitel 7, Frage 3.7).<br />
5.3.4 Liquidität<br />
Abschließend besteht auch die Möglichkeit liquiditätsorientierte Kennzahlen als Finan-<br />
cial <strong>Covenants</strong> in die Kreditverträge aufzunehmen.<br />
Eine häufig verwendete echte Liquiditätskennzahl ist die Current Ratio. 181 Bei der Er-<br />
mittlung der Current Ratio 182 wird das Umlaufvermögen durch die kurzfristigen Verbind-<br />
lichkeiten dividiert. 183 Prämisse dieser Berechnung ist die Verwendbarkeit der liquiden<br />
Mittel und des kurzfristig veräußerbaren Umlaufvermögens zur Tilgung kurzfristiger<br />
Verbindlichkeiten. Kritisch anzumerken ist hierbei, dass die Betriebsnotwendigkeit des<br />
entsprechenden Umlaufvermögens bei der Ermittlung der Kennzahl keine Berücksichti-<br />
gung findet. Daher kann auch die modifizierte und etwas konservativere Quick Ratio, 184<br />
die das Verhältnis zwischen monetärem Umlaufvermögen und kurzfristigen Verbindlich-<br />
keiten darstellt, 185 Anwendung finden.<br />
<strong>17</strong>9 Ausführlich hierzu Kapitel 5.5.<br />
180 Regresslose Finanzierungen, vgl. Kapitel 5.5.1.<br />
181 Vgl. Kästle, Rechtsfragen der Verwendung von <strong>Covenants</strong>, S. 68.<br />
182 Entspricht der Liquidität 3. Grades, vgl. Coenenberg, Jahresabschluss, S. 10<strong>06</strong>.<br />
183 Vgl. Kästle, Rechtsfragen der Verwendung von <strong>Covenants</strong>, S. 69.<br />
184 Entspricht der Liquidität 2. Grades, vgl. Coenenberg, Jahresabschluss, S. 10<strong>06</strong>.<br />
185 Vgl. Achtert, Dynamische Darlehenskonditionen, S. 87.
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