06-08-Covenants.pdf, Seiten 1-17 - DHBW Villingen-Schwenningen

Grundlagen zu Covenants 3
2. Grundlagen zu Covenants
2.1 Definition und Zielsetzung
Seinen Ursprung hat der Begriff „Covenant“ in dem lateinischen Ausdruck „Conventio“.
Dieser bedeutet „Übereinkunft“ oder auch „Vertrag“. 8 Auch die Übersetzung als „Ne-
benabrede“ findet in der Literatur Anwendung. 9 Die heutige Verwendung des Begriffs
„Covenant“ in der Finanzwirtschaft erscheint etwas spezifischer und kommt eher der
Bedeutung „Kreditvertragsklausel“ oder „Zusatzvereinbarung“ gleich. 10 Eine Bezeich-
nung als „Sicherheit im weiteren Sinne“ 11 oder „Ersatzsicherheit“ 12 wäre in diesem Zu-
sammenhang ebenso denkbar. Auch wenn die Übersetzungen differieren, so ist das
Ziel von Covenants in jedem Fall die Erhöhung der Wahrscheinlichkeit der Kreditrück-
führung durch einen Kreditnehmer. Hierzu werden einem Kreditgeber vertraglich früh-
zeitige Kontroll- und Handlungsmöglichkeiten eingeräumt.
Häufig werden Covenants bei der Vergabe von Fremdkapital verwendet und nehmen
dabei eine Schutzfunktion für den Kapitalgeber ein, mit deren Hilfe die Solvenz des
Kreditnehmers erhalten werden soll. 13 Es ist dabei irrelevant ob es sich um börsenge-
handelte Anleihen, 14 einen einfachen Bankkredit oder die Ausreichung von Mezzanin-
kapital 15 handelt. Covenants können in jeden der entsprechenden Kreditverträge imp-
lementiert werden. Auch ein Einsatz bei Eigenkapitalbeteiligungen ist üblich. 16
Die Funktionen, die Covenants innehaben, können unterschiedlich sein. Sie reichen von
der Risikofixierung und der damit verbundenen risikoadäquaten Bepreisung der Kredite,
über die Risikofrüherkennung und die Risikovermeidung, bis hin zur Vertragsdurchset-
zung, durch Einschränkungen für die Geschäftsführung, und der Rechts- und Geset-
zesdurchsetzung. 17
8 Vgl. Kästle, Rechtsfragen der Verwendung von Covenants, S. 27.
9 Vgl. Weitnauer, Covenants und AGB-Kontrolle, S. 1443.
10 Vgl. Breuer/Schweizer, Lexikon Corporate Finance, S. 112.
11 Vgl. Hartmann-Wendels et al., Bankbetriebslehre S. 175.
12 Vgl. Siebert, Steuerliche Haftung, S. 397.
13 Vgl. Velte, Reformierung des Kapitalerhaltungssystems, S. 639.
14 U.a. Heidorn et al., Gläubigerposition durch Event Risk Covenants, S. 250.
15 U.a. Gladenbeck/Rohleder, Mezzanine, S. 372.
16 Vgl. Weitnauer, Covenants und AGB-Kontrolle, S. 1443.
17 Vgl. Alberth, Vertraglicher Gläubigerschutz, S. 747.