Informationsbroschüre - BNP Paribas Fortis

2. Vorteile, Nachteile und Risiken von
Immobilienzertifikaten
Vorteile
• Durch die Indexierung der Einkünfte (Miete) kann das
Immobilienzertifikat eine höhere Rendite bieten als eine
Aktie.
- Manche Zertifikate können an der Börse gehandelt werden,
andere nur während monatlicher öffentlicher Verkäufe bzw.
Versteigerungen.
Nachteile
• Die Dividendenrendite hängt stark davon ab, wie sehr das
Gebäude genutzt (vermietet) wird, und von dem Maße, in
dem die Mieten indexiert werden.
- Die Börse sorgt nur für eine begrenzte Liquidität.
Risiken
• Die Diversifikation des zugrunde liegenden Instruments ist
überwiegend geringer als jene, die bei einem REIT oder einem
Immobilien-Sicaf erreichbar ist, was das Anlagerisiko
beträchtlich erhöht.
- Die Liquidität von Immobilienzertifikaten ist meistens
begrenzt (geringe Börsenkapitalisierung).
- Der Wert des Zertifikats am Fälligkeitstag ist unbekannt, da
er von dem eventuellen Mehr- oder Minderwert abhängt, der
beim Verkauf des Gebäudes erzielt wird.
REIT (Real Estate Investment Trust)
1. Beschreibung
Ein Real Estate Investment Trust (REIT) ist eine Gesellschaft,
die ertragbringende Immobilien besitzt und in den meisten
Fällen auch verwaltet, wie zum Beispiel Wohnungen,
Gewerbezentren, Büros, Hotels und Lagerhäuser. Manche
Immobiliengesellschaften nehmen auch an der
Immobilienfinanzierung teil. Viele der Aktien von
Gesellschaften für Immobilienanlagen werden frei gehandelt,
meistens an einem großen Finanzmarkt.
Um das Statut einer Gesellschaft für Immobilienanlagen zu
erhalten, muss sie jährlich mindestens 90% ihres
steuerpflichtigen Einkommens an ihre Aktionäre ausschütten.
Eine Gesellschaft mit dem Statut einer Gesellschaft für
Immobilienanlagen darf die an ihre Aktionäre ausgeschütteten
Dividenden von ihrem steuerpflichtigen Einkommen abziehen.
Die meisten Gesellschaften für Immobilienanlagen schütten so
100% ihres steuerpflichtigen Einkommens an ihre Aktionäre aus
und müssen folglich keine Einkommenssteuern bezahlen. Die
Abgaben werden von den Aktionären auf die erhaltenen
Dividenden und die eventuellen Mehrwerte bezahlt. Die
meisten Staaten respektieren das föderale Verfahren und
verlangen von den Gesellschaften für Immobilienanlagen keine
Einkommenssteuer.
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile
und Risiken von alternativen Anlagen auf die Punkte 4.1 und
4.2, bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken
von Immobilienanlagen auf die Punkte 4.3.1. A und B und
bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von
Anlagen in Public Equity Real Estate auf die Punkte 4.3.1.C.2 a
und b.
2. Vorteile, Nachteile und Risiken von REITs
Vorteile
• REIT-Anlagen werden überwiegend an den großen Börsen
gehandelt und können folglich viel leichter versilbert werden
als traditionelle Immobilien.
- Sie ermöglichen Anlagen in ausländischen Märkten.
- Meistens schütten sie eine stabile und hohe Dividende aus,
da sie den größten Teil ihrer Mieteinkünfte an den Anleger
bezahlen müssen.
- Sie sind schneller über verschiedene Segmente der
Immobilienmärkte zu streuen.
- Sie ermöglichen es, Zyklen zu antizipieren.
- Sie sind sehr transparent.
- REITs unterliegen einer strengen Reglementierung und die
meisten Länder erlegen Beschränkungen hinsichtlich des
Höchstverschuldungsgrads und der zulässigen Aktivitäten
auf. Die Bestimmungen garantieren die Qualität der
Unternehmensverwaltung und begrenzen das Anlagerisiko
von REITs.
Nachteile
• Sie sind für die allgemeinen Börsentendenzen empfindlich.
- Trotz der beträchtlich größeren Liquidität im Vergleich zu
anderen Arten von Immobilienanlagen ist sie deutlich kleiner
als die von großen Börsenkapitalisierungen an den
Aktienmärkten und als die der meisten liquiden Anleihen.
Risiken
• Es besteht das reale Risiko einer Wertminderung, zum
Beispiel infolge eines Wertverlusts des zugrunde liegenden
Immobilienpatrimoniums oder Untervermietung des Guts.
Meistens ist dieses jedoch weniger groß als bei
Immobilienzertifikaten, weil REITs oft diversifizierter sind.
Immobilien-Sicafs
1. Beschreibung
Der Immobilien-Sicaf (Immobilien-Investmentgesellschaft mit
unveränderlichem Kapital) ist eine Einrichtung für gemeinsame
Kapitalanlagen (OGA) mit unveränderlichem Kapital, die direkt
oder indirekt in Immobilien investiert. Sie wird in der Form
einer Aktiengesellschaft oder einer Kommanditgesellschaft auf
Aktien gegründet, wobei mindestens 30% der Aktien an einem
reglementierten Finanzmarkt gehandelt werden
(Wertpapierbörse). Der Gesetzgeber ermöglicht die Gründung
in Belgien unter denselben steuerlichen Bedingungen wie eine
normale Sicav. Die Immobilienprojekte, in die der Immobilien-
Sicaf investiert, können von sehr unterschiedlicher Art sein:
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