Informationsbroschüre - BNP Paribas Fortis
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Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile<br />
und Risiken von Anleihen im Allgemeinen auf die Punkte 3.1<br />
und 3.2.<br />
B. Vorteile, Nachteile und Risiken von konvertierbaren<br />
Anleihen<br />
1. Vorteile<br />
• Bis zur Konvertierung erhält der Anleihenbesitzer eine feste<br />
Rendite, die allerdings meistens geringer ist als die Rendite<br />
normaler Anleihen.<br />
• Wenn der Anleihenbesitzer seine Anleihe nicht konvertiert,<br />
verleiht sie einen Anspruch auf Rückzahlung des nominalen<br />
Kapitals am Endfälligkeitstag. Das Risiko einer<br />
konvertierbaren Anleihe ist also viel kleiner als das der<br />
zugrunde liegenden Aktie.<br />
• Der Anleihenbesitzer hat während dem<br />
Konvertierungszeitraum die Möglichkeit, wenn sich die<br />
Tätigkeit des emittierenden Unternehmens günstig<br />
entwickelt, Anspruch auf den entstandenen Wertzuwachs<br />
durch Umwandlung seiner Anleihen in Aktien zu erheben.<br />
• Das Risiko eines Minderwerts am Fälligkeitstag als Folge<br />
monetärer Erosion ist oft größer als bei einer traditionellen<br />
Anleihe, weil der Zinssatz einer konvertierbaren Anleihe<br />
meistens geringer ist.<br />
• Die Anleihe kann am Sekundärmarkt gehandelt werden.<br />
2. Nachteile<br />
• Die Rendite, die der Anleihenbesitzer bis zum<br />
Konvertierungsdatum erhält, ist meistens geringer als die<br />
Rendite für normale Anleihen.<br />
• Der intrinsische Wert einer konvertierbaren Anleihe ist<br />
schwieriger zu bestimmen (der Wert hängt sowohl vom<br />
Anleihenmarkt als auch von der Bewertung der zugrunde<br />
liegenden Aktie ab).<br />
3. Risiken<br />
• Das Liquiditätsrisiko kann groß sein, denn der Sekundärmarkt<br />
ist im Allgemeinen begrenzt.<br />
• Das Zinsrisiko, das einen Kursrückgang des Wertpapiers zur<br />
Folge hat, ist im Prinzip begrenzt, weil der Zinssatz meistens<br />
viel geringer ist als der von einer normalen Anleihe. Wenn<br />
die Aktie dagegen ein wichtiges Disagio erleidet, wird die<br />
konvertierbare Anleihe eine normale Anleihe mit dem damit<br />
verbundenen Zinsrisiko.<br />
• Das Risiko der Kursvolatilität, die eine Wertminderung zur<br />
Folge hat, ist ziemlich groß, weil der Preis der<br />
konvertierbaren Anleihen dem Kurs der Aktie recht genau<br />
folgt. Nach der Konvertierung sind die Risiken jene der Aktie.<br />
3.3.7. Anleihen mit Warrant<br />
A. Beschreibung<br />
Eine Anleihe mit Warrant ist eine Anleihe mit einem getrennt<br />
handelbaren Wertpapier, das dem Besitzer das Recht verleiht,<br />
innerhalb einer zuvor bestimmten Frist zu einem zuvor<br />
bestimmten Preis ein anderes Wertpapier zu zeichnen. Dieses<br />
Zeichnungsrecht wird „Warrant“ genannt. Die Anleihe mit<br />
Warrant ist also ein zusammengestelltes Finanzprodukt, das<br />
zwei Arten von Finanzinstrumenten zum Zeitpunkt der Ausgabe<br />
vereint: die eigentliche Anleihe und den Warrant.<br />
Eine Anleihe mit Warrant für eine Aktie verleiht ein<br />
Zeichnungsrecht für eine Aktie, die von der Gesellschaft zu<br />
einem bei Ausgabe der Anleihe bestimmten Preis ausgegeben<br />
werden wird. Solange die Anleihe und der Warrant zusammen<br />
sind, spricht man von einer Anleihe „cum warrant“. Aber im<br />
Allgemeinen kann ein Warrant getrennt gehandelt werden und<br />
an der Börse notiert sein: in diesem Fall ist die Anleihe „ex<br />
warrant“. Während dem Ausgabezeitraum der Anleihe oder der<br />
Aktie, auf die der Warrant Anspruch verleiht, kann der<br />
Anleihenbesitzer sein Zeichnungsrecht geltend machen oder<br />
seinen Warrant verkaufen. Er kann zum Beispiel sein Recht<br />
ausüben, wenn der Preis der neuen Aktie attraktiv ist.<br />
Ohne den Warrant wird die Anleihe zu einer normalen Anleihe<br />
mit einem festen Zins und einem (meistens relativ geringen)<br />
Kupon. Die Anleihe hat einen festen Endfälligkeitstag, an dem<br />
das geliehene Kapital vollständig zurückbezahlt wird. Die<br />
Eigenschaften gleichen folglich stark denen traditioneller<br />
Anleihen (Punkt 3.1 bis 4).<br />
Ohne Anleihe ist der Warrant wie andere Warrants (siehe Punkt<br />
1.2.3.C).<br />
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile<br />
und Risiken von Anleihen im Allgemeinen auf die Punkte 3.1<br />
und 3.2.<br />
B. Vorteile, Nachteile und Risiken von Anleihen mit Warrant<br />
1. Vorteile<br />
• Der Warrant repräsentiert ein Recht und keine Pflicht. Wenn<br />
die Ausübungsbedingungen von diesem Recht ungünstig sind,<br />
ist der Besitzer nicht verpflichtet, dieses Recht auszuüben,<br />
und er behält die Sicherheit einer Anleihe. Sind die<br />
Ausübungsbedingungen des Warrants jedoch günstig, dann<br />
kann der Besitzer auf die Realisierung von Mehrwerten<br />
hoffen.<br />
• Die Anleihe „cum warrant“, „ex warrant“ und der Warrant<br />
sind börsennotiert und folglich handelbar.<br />
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