Informationsbroschüre - BNP Paribas Fortis

Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile
und Risiken von Anleihen im Allgemeinen auf die Punkte 3.1
und 3.2.
B. Vorteile, Nachteile und Risiken von konvertierbaren
Anleihen
1. Vorteile
• Bis zur Konvertierung erhält der Anleihenbesitzer eine feste
Rendite, die allerdings meistens geringer ist als die Rendite
normaler Anleihen.
• Wenn der Anleihenbesitzer seine Anleihe nicht konvertiert,
verleiht sie einen Anspruch auf Rückzahlung des nominalen
Kapitals am Endfälligkeitstag. Das Risiko einer
konvertierbaren Anleihe ist also viel kleiner als das der
zugrunde liegenden Aktie.
• Der Anleihenbesitzer hat während dem
Konvertierungszeitraum die Möglichkeit, wenn sich die
Tätigkeit des emittierenden Unternehmens günstig
entwickelt, Anspruch auf den entstandenen Wertzuwachs
durch Umwandlung seiner Anleihen in Aktien zu erheben.
• Das Risiko eines Minderwerts am Fälligkeitstag als Folge
monetärer Erosion ist oft größer als bei einer traditionellen
Anleihe, weil der Zinssatz einer konvertierbaren Anleihe
meistens geringer ist.
• Die Anleihe kann am Sekundärmarkt gehandelt werden.
2. Nachteile
• Die Rendite, die der Anleihenbesitzer bis zum
Konvertierungsdatum erhält, ist meistens geringer als die
Rendite für normale Anleihen.
• Der intrinsische Wert einer konvertierbaren Anleihe ist
schwieriger zu bestimmen (der Wert hängt sowohl vom
Anleihenmarkt als auch von der Bewertung der zugrunde
liegenden Aktie ab).
3. Risiken
• Das Liquiditätsrisiko kann groß sein, denn der Sekundärmarkt
ist im Allgemeinen begrenzt.
• Das Zinsrisiko, das einen Kursrückgang des Wertpapiers zur
Folge hat, ist im Prinzip begrenzt, weil der Zinssatz meistens
viel geringer ist als der von einer normalen Anleihe. Wenn
die Aktie dagegen ein wichtiges Disagio erleidet, wird die
konvertierbare Anleihe eine normale Anleihe mit dem damit
verbundenen Zinsrisiko.
• Das Risiko der Kursvolatilität, die eine Wertminderung zur
Folge hat, ist ziemlich groß, weil der Preis der
konvertierbaren Anleihen dem Kurs der Aktie recht genau
folgt. Nach der Konvertierung sind die Risiken jene der Aktie.
3.3.7. Anleihen mit Warrant
A. Beschreibung
Eine Anleihe mit Warrant ist eine Anleihe mit einem getrennt
handelbaren Wertpapier, das dem Besitzer das Recht verleiht,
innerhalb einer zuvor bestimmten Frist zu einem zuvor
bestimmten Preis ein anderes Wertpapier zu zeichnen. Dieses
Zeichnungsrecht wird „Warrant“ genannt. Die Anleihe mit
Warrant ist also ein zusammengestelltes Finanzprodukt, das
zwei Arten von Finanzinstrumenten zum Zeitpunkt der Ausgabe
vereint: die eigentliche Anleihe und den Warrant.
Eine Anleihe mit Warrant für eine Aktie verleiht ein
Zeichnungsrecht für eine Aktie, die von der Gesellschaft zu
einem bei Ausgabe der Anleihe bestimmten Preis ausgegeben
werden wird. Solange die Anleihe und der Warrant zusammen
sind, spricht man von einer Anleihe „cum warrant“. Aber im
Allgemeinen kann ein Warrant getrennt gehandelt werden und
an der Börse notiert sein: in diesem Fall ist die Anleihe „ex
warrant“. Während dem Ausgabezeitraum der Anleihe oder der
Aktie, auf die der Warrant Anspruch verleiht, kann der
Anleihenbesitzer sein Zeichnungsrecht geltend machen oder
seinen Warrant verkaufen. Er kann zum Beispiel sein Recht
ausüben, wenn der Preis der neuen Aktie attraktiv ist.
Ohne den Warrant wird die Anleihe zu einer normalen Anleihe
mit einem festen Zins und einem (meistens relativ geringen)
Kupon. Die Anleihe hat einen festen Endfälligkeitstag, an dem
das geliehene Kapital vollständig zurückbezahlt wird. Die
Eigenschaften gleichen folglich stark denen traditioneller
Anleihen (Punkt 3.1 bis 4).
Ohne Anleihe ist der Warrant wie andere Warrants (siehe Punkt
1.2.3.C).
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile
und Risiken von Anleihen im Allgemeinen auf die Punkte 3.1
und 3.2.
B. Vorteile, Nachteile und Risiken von Anleihen mit Warrant
1. Vorteile
• Der Warrant repräsentiert ein Recht und keine Pflicht. Wenn
die Ausübungsbedingungen von diesem Recht ungünstig sind,
ist der Besitzer nicht verpflichtet, dieses Recht auszuüben,
und er behält die Sicherheit einer Anleihe. Sind die
Ausübungsbedingungen des Warrants jedoch günstig, dann
kann der Besitzer auf die Realisierung von Mehrwerten
hoffen.
• Die Anleihe „cum warrant“, „ex warrant“ und der Warrant
sind börsennotiert und folglich handelbar.
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