Informationsbroschüre - BNP Paribas Fortis

C. Zusammenhang zwischen Emittententyp und Rating
Staatsanleihen der wichtigsten Industrieländer wie den
Vereinigten Staaten, Deutschland und Frankreich erhalten
meistens ein AAA-Rating und bieten dem Anleger alle
Garantien. Da sie das niedrigste Risiko aufweisen, bieten sie
auch die am wenigsten attraktive Rendite. Aber nicht alle
Staatsanleihen verfügen über ein derartiges Rating.
Staatsanleihen von Schwellenländer sind zum Beispiel viel
riskanter und haben sogar das Risiko einer Nichtbezahlung.
Es wurden auch bereits Umschuldungsmaßnahmen festgelegt.
Anleihen von supranationalen Einrichtungen (wie der EIB und
der Weltbank) haben gewöhnlich ein sehr hohes Rating
(oftmals AAA).
Unternehmensanleihen haben abhängig von der finanziellen
Gesundheit des betroffenen Unternehmens sehr
unterschiedliche Ratings. Ihre Vertrauenswürdigkeit ist
meistens geringer als die von erstrangigen Staaten. Es gibt
AAA-Unternehmen, aber genau so gut wurde auch bereits
Nichtbezahlung festgestellt. Von Banken (sicher den
westlichen) ausgestellte Anleihen haben meistens ein gutes
Rating. Die finanzielle Position einer Bank muss
Mindestkriterien in Bezug auf die Solvenz erfüllen, um von den
nationalen Aufsichtsorganen (wie der FSMA - Kommission für
das Bank-, Finanz- und Versicherungswesen - in Belgien)
zugelassen zu werden.
3.1.2. Die Ausgabewährung
Die Währung der Ausgabe ist eines ihrer Hauptmerkmale.
So wird ein Unterschied zwischen Anleihen in Euro (und
folglich ohne Wechselkursrisiko für den europäischen Anleger
in der Eurozone) und Anleihen in Fremdwährungen gemacht.
Manche ausländischen Währungen, wie der Dollar, können
gegenüber dem Euro stark schwanken. Andere
Fremdwährungen sind gegenüber dem Euro eher stabil (wie die
dänische Krone). Länder, die ihre Währung in die
Einheitswährung aufgenommen sehen wollen, haben
wirtschaftliche und finanzielle Konvergenz-Zielsetzungen, die
die Schwankungen ihrer Währung gegenüber dem Euro
verringern.
Die Ausgabewährung beeinflusst auch den Zinssatz der Anleihe.
Dies hängt vom Wirtschaftsklima des betroffenen Landes ab
(höherer Zinssatz zum Beispiel in Ländern mit einer hohen
Schuldenlast oder einem hohen Inflationssatz).
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3.1.3. Fälligkeitstag und Laufzeit
Die Laufzeit der Ausgabe beeinflusst die Rendite der Anleihe
ebenfalls. Die Regel ist meistens: je länger die Laufzeit, desto
höher der Zinssatz.
Die Duration oder Dauer eines Finanzinstruments mit festem
Zinssatz, wie zum Beispiel einer Anleihe, ist die
durchschnittliche Laufzeit seiner Finanzströme gegenüber
seinem aktualisierten Wert. Anhand der Dauer können
verschiedene Instrumente oder Anleihen mit festem Zinssatz
ungeachtet ihrer Ausgabebedingungen miteinander verglichen
werden.
Die Dauer ermöglicht es, die Empfindlichkeit einer Anleihe
gegenüber den Zinssätzen an den Märkten zu messen.
3.1.4. Der Zinssatz
Das Niveau des Zinssatzes bestimmt die Vergütung, die dem
Anleger zuerkannt werden wird.
Wie zuvor erwähnt, wird der Zinssatz aufgrund von
verschiedenen Parametern festgelegt:
• das internationale Anleihenklima und die Währung der
Anleihe
• Qualität und Typ des Emittenten
• Laufzeit der Anleihe
3.1.5. Der Betrag der Ausgabe
Der Betrag der Ausgabe spielt eine wichtige Rolle für deren
Liquidität und folglich für die Möglichkeit des Anlegers, seine
Anleihe während der Lebensdauer zu kaufen oder zu verkaufen.
Je höher dieser Betrag, desto liquider die Kapitalanlage, was
einen effizienteren Sekundärmarkt ermöglicht.
Staatsanleihen, sicher die mit einem hohen Rating, genießen
meistens eine sehr hohe Liquidität. Dasselbe gilt meistens für
Anleihen von supranationalen Einrichtungen. Bei
Unternehmensanleihen kann die Liquidität stark variieren und
im Fall bestimmter Anleihen kann es quasi unmöglich sein,
Transaktionen während der Lebensdauer derselben
auszuführen, oder die Transaktion findet zu einem beträchtlich
niedrigeren Preis als dem intrinsischen Wert der Anleihe statt.
3.1.6. Die Nachrangigkeit
Die nachrangige Anleihe ist eine Anleihe, die im Fall eines
Konkurses nach Rückzahlung aller anderen Gläubigern, aber
noch vor den Aktionären zurückbezahlt wird. Das Risiko ist
größer als bei einer nicht nachrangigen Anleihe. Das
zusätzliche Risiko, das der Anleger eingeht, wird beim Rating
der Anleihe zum Ausdruck kommen.