Informationsbroschüre - BNP Paribas Fortis

Mit Aktienwarrants ist es zum Beispiel möglich, die schnelle
Entwicklung der zugrunde liegenden Aktie vorwegzunehmen,
oder sich gegen einen beträchtlichen Rückgang dieser Aktie
abzusichern, wenn diese sich im Portfolio des Anlegers
befindet. Sie ermöglichen also durch die Einnahme einer
dynamischen Position in einem bestimmten Wert eine sehr
zielgerichtete Verwaltung.
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile
und Risiken von Derivaten auf die Punkte 1.2.1 und 1.2.2,
bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von
Warrants auf 1.2.3.C und bezüglich der Beschreibung, Vorteile,
Nachteile und Risiken von Aktien auf die Punkte 2.1 und 2.2.
G. Index-Warrants
Index-Warrants gleichen sehr den Index-Optionen.
Sie ermöglichen es, sowohl bei einem Anstieg als auch bei
einem Rückgang schnell Positionen gegenüber dem Markt im
Allgemeinen einzunehmen, ohne weiter nach sektoraler
Diversifikation zu suchen. Sie ermöglichen es zum Beispiel,
einen Teil des Portfolios gegen eine negative Marktentwicklung
im Allgemeinen abzusichern (Put-Warrant), oder schnell von
der positiven Dynamik eines Markts zu profitieren (Call-
Warrant).
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile
und Risiken von Derivaten auf die Punkte 1.2.1 und 1.2.2,
bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von
Warrants auf den Punkt 1.2.3.C und bezüglich der
Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von Aktien auf die
Punkte 2.1 und 2.2.
2.4.3. Rückwandelbare Anleihen (Reverse Convertible
Bonds)
A. Beschreibung
Reverse Convertible Bonds sind Anleihen mit einer überwiegend
kurzen Laufzeit, einem relativ hohen Zinssatz und ohne
Kapitalgarantie am Fälligkeitstag. Die Rückzahlungsmodalitäten
sind mit der Kursentwicklung einer oder mehrerer bestimmter
Aktien verbunden (der zugrunde liegende Wert). Am
Fälligkeitstag der Reverse Convertible Anleihe bezahlt der
Emittent entweder den Nennwert zurück, oder entsprechend
der zum Zeitpunkt der Zeichnung bestimmten Quote in Aktien.
Wenn der Wert der zugrunde liegenden Aktien am
Fälligkeitstag höher ist als der Nennwert der Anleihe, dann
wird die Anleihe in bar zu 100% des nominalen Werts
zurückbezahlt.
Liegt der Wert der zugrunde liegenden Aktien am Fälligkeitstag
jedoch unter dem nominalen Wert der Anleihe, dann erfolgt die
Rückzahlung in Aktien.
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Der wichtigste Unterschied zwischen einer normalen
konvertierbaren Anleihe (siehe 3.3.7) und einer „Reverse
Convertible“ ist der, dass es bei einer klassischen
konvertierbaren Anleihe der Besitzer und nicht der Emittent ist,
der über eine Umwandlung der Anleihe in Aktien oder eine
vollständige Rückzahlung am Fälligkeitstag entscheidet.
Die hohe Rendite (Kupon) einer „Reverse Convertible” Anleihe
erklärt sich durch den Marktzins und eine Vergütung für das
Risiko, am Fälligkeitstag in Aktien zurückbezahlt zu werden.
Der zusätzliche Zins repräsentiert das Recht (Option) des
Emittenten, sich für die Rückzahlung zu entscheiden, die das
Günstigste für ihn ist.
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile
und Risiken von Aktien auf die Punkte 2.1 und 2.2 und bezüglich
der Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von Anleihen
auf die Punkte 3.1 und 3.2.
B. Vorteile, Nachteile und Risiken von Reverse Convertible
Anleihen
1. Vorteile
• Der Besitzer der Anleihe erhält bis zum Fälligkeitstag eine
deutlich höhere feste Rendite als bei traditionellen Anleihen.
• Wenn am Fälligkeitstag keine Umwandlung der Anleihe in
Aktien erfolgt, dann wird am Endfälligkeitstag das nominale
Kapital zurückbezahlt.
2. Nachteile
• Es wird nur während einem kurzen Zeitraum ein hoher Kupon
ausgezahlt.
• Die Handelbarkeit von „Reverse Convertible“ Anleihen am
Sekundärmarkt ist begrenzt. Der Preis, den man beim
Verkauf vor dem Fälligkeitstag erhält, wird meistens geringer
sein als der theoretische Wert der Struktur zum Zeitpunkt
des Verkaufs.
• Der Besitzer setzt sich dem Risiko aus, am Endfälligkeitstag
in Aktien zurückbezahlt zu werden, ohne sich dafür zu
entscheiden. Dies ist meistens der Fall, wenn der Kurs der
zugrunde liegenden Aktien während der Lebensdauer der
Anleihe gesunken ist.
3. Risiken
• Das Insolvenzrisiko des Schuldners hängt von der Qualität
des Emittenten ab, die von den Rating-Agenturen beurteilt
wird. Je höher das „Rating“ (zum Beispiel AAA), desto geringer
das Risiko. Die Gesellschaften, die an diesem Markt auftreten,
haben im Allgemeinen einen guten Ruf, aber die Rating-
Agenturen sind nicht unfehlbar und mitunter geht es schief.
• Das Liquiditätsrisiko kann groß sein, denn der Sekundärmarkt
für diese Art von Kapitalanlage ist im Allgemeinen begrenzt.
• Das Zinsrisiko, das einen Kursrückgang zur Folge hat, ist
gering.