Informationsbroschüre - BNP Paribas Fortis
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Mit Aktienwarrants ist es zum Beispiel möglich, die schnelle<br />
Entwicklung der zugrunde liegenden Aktie vorwegzunehmen,<br />
oder sich gegen einen beträchtlichen Rückgang dieser Aktie<br />
abzusichern, wenn diese sich im Portfolio des Anlegers<br />
befindet. Sie ermöglichen also durch die Einnahme einer<br />
dynamischen Position in einem bestimmten Wert eine sehr<br />
zielgerichtete Verwaltung.<br />
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile<br />
und Risiken von Derivaten auf die Punkte 1.2.1 und 1.2.2,<br />
bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von<br />
Warrants auf 1.2.3.C und bezüglich der Beschreibung, Vorteile,<br />
Nachteile und Risiken von Aktien auf die Punkte 2.1 und 2.2.<br />
G. Index-Warrants<br />
Index-Warrants gleichen sehr den Index-Optionen.<br />
Sie ermöglichen es, sowohl bei einem Anstieg als auch bei<br />
einem Rückgang schnell Positionen gegenüber dem Markt im<br />
Allgemeinen einzunehmen, ohne weiter nach sektoraler<br />
Diversifikation zu suchen. Sie ermöglichen es zum Beispiel,<br />
einen Teil des Portfolios gegen eine negative Marktentwicklung<br />
im Allgemeinen abzusichern (Put-Warrant), oder schnell von<br />
der positiven Dynamik eines Markts zu profitieren (Call-<br />
Warrant).<br />
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile<br />
und Risiken von Derivaten auf die Punkte 1.2.1 und 1.2.2,<br />
bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von<br />
Warrants auf den Punkt 1.2.3.C und bezüglich der<br />
Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von Aktien auf die<br />
Punkte 2.1 und 2.2.<br />
2.4.3. Rückwandelbare Anleihen (Reverse Convertible<br />
Bonds)<br />
A. Beschreibung<br />
Reverse Convertible Bonds sind Anleihen mit einer überwiegend<br />
kurzen Laufzeit, einem relativ hohen Zinssatz und ohne<br />
Kapitalgarantie am Fälligkeitstag. Die Rückzahlungsmodalitäten<br />
sind mit der Kursentwicklung einer oder mehrerer bestimmter<br />
Aktien verbunden (der zugrunde liegende Wert). Am<br />
Fälligkeitstag der Reverse Convertible Anleihe bezahlt der<br />
Emittent entweder den Nennwert zurück, oder entsprechend<br />
der zum Zeitpunkt der Zeichnung bestimmten Quote in Aktien.<br />
Wenn der Wert der zugrunde liegenden Aktien am<br />
Fälligkeitstag höher ist als der Nennwert der Anleihe, dann<br />
wird die Anleihe in bar zu 100% des nominalen Werts<br />
zurückbezahlt.<br />
Liegt der Wert der zugrunde liegenden Aktien am Fälligkeitstag<br />
jedoch unter dem nominalen Wert der Anleihe, dann erfolgt die<br />
Rückzahlung in Aktien.<br />
20<br />
Der wichtigste Unterschied zwischen einer normalen<br />
konvertierbaren Anleihe (siehe 3.3.7) und einer „Reverse<br />
Convertible“ ist der, dass es bei einer klassischen<br />
konvertierbaren Anleihe der Besitzer und nicht der Emittent ist,<br />
der über eine Umwandlung der Anleihe in Aktien oder eine<br />
vollständige Rückzahlung am Fälligkeitstag entscheidet.<br />
Die hohe Rendite (Kupon) einer „Reverse Convertible” Anleihe<br />
erklärt sich durch den Marktzins und eine Vergütung für das<br />
Risiko, am Fälligkeitstag in Aktien zurückbezahlt zu werden.<br />
Der zusätzliche Zins repräsentiert das Recht (Option) des<br />
Emittenten, sich für die Rückzahlung zu entscheiden, die das<br />
Günstigste für ihn ist.<br />
Wir verweisen bezüglich der Beschreibung, Vorteile, Nachteile<br />
und Risiken von Aktien auf die Punkte 2.1 und 2.2 und bezüglich<br />
der Beschreibung, Vorteile, Nachteile und Risiken von Anleihen<br />
auf die Punkte 3.1 und 3.2.<br />
B. Vorteile, Nachteile und Risiken von Reverse Convertible<br />
Anleihen<br />
1. Vorteile<br />
• Der Besitzer der Anleihe erhält bis zum Fälligkeitstag eine<br />
deutlich höhere feste Rendite als bei traditionellen Anleihen.<br />
• Wenn am Fälligkeitstag keine Umwandlung der Anleihe in<br />
Aktien erfolgt, dann wird am Endfälligkeitstag das nominale<br />
Kapital zurückbezahlt.<br />
2. Nachteile<br />
• Es wird nur während einem kurzen Zeitraum ein hoher Kupon<br />
ausgezahlt.<br />
• Die Handelbarkeit von „Reverse Convertible“ Anleihen am<br />
Sekundärmarkt ist begrenzt. Der Preis, den man beim<br />
Verkauf vor dem Fälligkeitstag erhält, wird meistens geringer<br />
sein als der theoretische Wert der Struktur zum Zeitpunkt<br />
des Verkaufs.<br />
• Der Besitzer setzt sich dem Risiko aus, am Endfälligkeitstag<br />
in Aktien zurückbezahlt zu werden, ohne sich dafür zu<br />
entscheiden. Dies ist meistens der Fall, wenn der Kurs der<br />
zugrunde liegenden Aktien während der Lebensdauer der<br />
Anleihe gesunken ist.<br />
3. Risiken<br />
• Das Insolvenzrisiko des Schuldners hängt von der Qualität<br />
des Emittenten ab, die von den Rating-Agenturen beurteilt<br />
wird. Je höher das „Rating“ (zum Beispiel AAA), desto geringer<br />
das Risiko. Die Gesellschaften, die an diesem Markt auftreten,<br />
haben im Allgemeinen einen guten Ruf, aber die Rating-<br />
Agenturen sind nicht unfehlbar und mitunter geht es schief.<br />
• Das Liquiditätsrisiko kann groß sein, denn der Sekundärmarkt<br />
für diese Art von Kapitalanlage ist im Allgemeinen begrenzt.<br />
• Das Zinsrisiko, das einen Kursrückgang zur Folge hat, ist<br />
gering.