Informationsbroschüre - BNP Paribas Fortis
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14<br />
c. Risiken<br />
• Der Besitzer eines Warrants (Call und Put) kann seine<br />
vollständige Einlage verlieren, wenn der Marktpreis der<br />
zugrunde liegenden Aktiva sich anders entwickelt als<br />
erwartet (Rückgang des Marktwerts der Aktiva im Falle des<br />
Ankaufs von einem Call, Anstieg des Marktwerts beim Ankauf<br />
von einem Put).<br />
• Der Besitzer eines Warrants (Call oder Put) hat keinen<br />
Anspruch auf eventuelle Dividenden oder Zinsen.<br />
• Ein Warrant hat einen Fälligkeitstag. Wenn dessen Besitzer<br />
vor diesem Datum keinerlei Maßnahmen ergreift, dann kann<br />
der Warrant wertlos werden.<br />
1.3. Strukturierte Produkte<br />
1.3.1. Beschreibung<br />
Ein strukturiertes Produkt ist eine Kombination verschiedener<br />
Finanzinstrumente, das zum Ziel hat, ein besonderes<br />
Renditeprofil zu erzeugen. Die Kombination kann ausschließlich<br />
aus traditionellen finanziellen Aktiva wie Aktien, Anleihen und /<br />
oder Währungen bestehen. Sie kann dann als strukturiertes<br />
Produkt mit einem einfachen und symmetrischen Ertragsprofil<br />
definiert werden. Ein strukturiertes Produkt kann jedoch auch<br />
eine Kombination von konventionellen finanziellen Aktiva und<br />
Derivaten sein (zum Beispiel Optionen). In diesem Fall ist das<br />
Ertragsprofil asymmetrisch.<br />
Ein zweites wichtiges Merkmal aller strukturierten Produkte<br />
ist, dass sie an den Finanzmärkten ausgegeben und als<br />
Wertpapier gehandelt werden.<br />
In den meisten Fällen betrifft das strukturierte Anlageprodukte.<br />
Die Strukturierung kann in vereinfachter Weise als eine<br />
Finanztechnik betrachtet werden, die nicht-liquide Anlagen in<br />
liquide Aktiva umwandelt (u. a. Anleihen).<br />
Fonds mit garantiertem Kapital (siehe Punkt 1.1.4.D) sind<br />
Beispiele für strukturierte Produkte, die die meisten Anleger<br />
kennen. Fixfonds oder Fonds mit Kapitalabsicherung<br />
garantieren, dass am Fälligkeitstag mindestens die<br />
ursprüngliche Einlage (nach Kosten) zurückbezahlt wird1. Die<br />
Rendite am Fälligkeitstag des Fonds wird mit der Entwicklung<br />
einer zugrunde liegenden Aktiva wie einem Börsenindex oder<br />
einem Aktienkorb verbunden.<br />
Die Kapitalabsicherung gilt nur am Endfälligkeitstag und wird<br />
durch den Einbau von Derivaten in den Fixfonds, wie zum<br />
Beispiel Optionen, gewährleistet.<br />
Manche Produkte werden mit „Klicks“ versehen. Das bedeutet,<br />
wenn der zugrunde liegende Index einige zuvor bestimmte<br />
Niveaus erreicht, dann ist der Wertzuwachs, der sich daraus<br />
ableitet, ungeachtet der zukünftigen Entwicklung des zugrunde<br />
liegenden Instruments definitiv erworben (also sogar bei einem<br />
Rückgang). Andererseits profitiert der Anleger auch weiterhin<br />
von einer weiteren Steigung. In bestimmten Fällen kann eine<br />
Mehrwertobergrenze festgelegt werden.<br />
Da strukturierte Produkte oft innerhalb der gleichen Struktur<br />
verschiedene Aktivaklassen vereinen, können sie nicht aufgrund<br />
ihrer zugrunde liegenden Aktiva klassiert werden. Im<br />
Allgemeinen wird die endgültige Rendite jedoch von der<br />
Entwicklung von bestimmten zugrunde liegenden Aktiva<br />
abhängen. Wir werden das strukturierte Produkt<br />
Systematisch in dieselbe Kategorie wie die Kategorie des<br />
zugrunde liegenden Instruments einteilen. Wenn die endgültige<br />
Rendite eines strukturierten Produkts von der Entwicklung von<br />
mehreren zugrunde liegenden Aktiva abhängt, wird es in der<br />
risikoreichsten Aktivakategorie klassiert werden (in der<br />
folgenden Reihenfolge: Aktien, alternative Anlagen, Anleihen,<br />
Liquiditäten).<br />
1.3.2. Vorteile, Nachteile und Risiken von strukturierten<br />
Produkten<br />
A. Vorteile<br />
• Strukturierte Produkte können eine maßgeschneiderte Lösung<br />
für ein spezifisches Problem sein oder bei speziellen<br />
Wünschen (wie Risikokontrolle), die mit einem einzigen<br />
Finanzinstrument nicht realisiert werden können.<br />
• Strukturierte Produkte mit Kapitalbesicherung haben ein sehr<br />
geringes Risikoniveau.<br />
• Die große Anzahl von Aktiva, die in ein strukturiertes Produkt<br />
aufgenommen werden können, erlaubt es dem Anleger, über<br />
sehr diversifizierte Strukturen zu verfügen.<br />
B. Nachteile<br />
• Die Preisgestaltung von strukturierten Produkten ist<br />
manchmal undurchsichtig und die Spreads (Unterschied<br />
zwischen Geld- und Briefkurs) sind im Allgemeinen größer<br />
als bei normalen Anlagen.<br />
• Wegen der spezifischen Struktur (Kombination von<br />
verschiedenen Finanzinstrumenten) erlebt der Kurs des<br />
strukturierten Produkts nicht notwendigerweise dieselbe<br />
Entwicklung wie der des zugrunde liegenden Instruments.<br />
• Unter bestimmten Marktbedingungen kann sich ein Mangel<br />
an Liquidität ergeben.<br />
• Die mäßige Liquidität dieser Produkte hat zur Folge, dass sie<br />
nicht immer leicht zu einem korrekten Preis während ihrer<br />
Laufzeit veräußert werden können.<br />
• Bei Produkten mit Kapitalbesicherung ist die Garantie erst am<br />
Endfälligkeitstag des Produkts gegeben.<br />
• Die Produkte sind oft mit der Kreditwürdigkeit des Emittenten<br />
verbunden.<br />
C. Risiken<br />
• Das Risiko der Insolvenz des Schuldners ist existierend. Diese<br />
Strukturen werden jedoch meistens durch kreditwürdige<br />
finanzielle Einrichtungen ausgegeben. Der Anleger kann sich<br />
darüber anhand des Kreditratings des Emittenten informieren.<br />
1 In bestimmten Fällen ist das Kapital nur teilweise geschützt, zum Beispiel bis<br />
zu 90% des Startkapitals.