Exotische Kapitalmarktprodukte Teil 2 - axis RECHTSANWÄLTE

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<strong>axis</strong> THEMENBRIEF „Kapitalanlage und Steuern“ Nimmt der Anleger den Lieferanspruch wahr, gilt die Differenz zwischen dem Anschaffungskurs der Anleihe und dem Wert des gelieferten Edelmetalls als steuerpflichtiger Gewinn. Nach Angaben der Deutschen Börse hatten in den zwei Jahren seit Auflage von Xetra-Gold rund 200 Anleger das Recht auf die physische Lieferung von Gold ausgeübt. Wird nach Einlösung einer Schuldverschreibung physisches Gold an den Anleger geliefert, so unterliegt ein Gewinn aus der Veräußerung dieses Edelmetalls grundsätzlich der tariflichen Einkommensteuer über § 23 EStG, wenn der Anleger das Gold innerhalb eines Zeitraums von einem Jahr nach der Lieferung an ihn veräußert. Für die Ermittlung des Beginns dieser Jahresfrist wird auf den Zeitpunkt der Lieferung des Goldes an den Anleger abgestellt. Maßgeblicher Anschaffungspreis ist der Wert des gelieferten Edelmetalls bei Einlösung des Lieferanspruchs aus dem Wertpapier Realisierte Verluste bei Einlösung oder Veräußerung einer Schuldverschreibung gelten als negative Kapitaleinnahmen. Für vor dem 1. Januar 2009 angeschaffte Inhaberschuldverschreibungen findet § 52a Absatz 10 Satz 8 EStG und damit der Bestandsschutz Anwendung. Dies bedeutet, dass auf alle nach dem 30.6.2009 zufließenden Veräußerungs-, Rückzahlungs- oder Einlösungserträge aus nach dem 14.3.2007 angeschafften Wertpapieren die Abgeltungsteuer anzuwenden sind, auch wenn die Papiere länger als ein Jahr im Bestand waren. Lediglich vor dem 15.3.2007 erworbene Wertpapiere unterliegen uneingeschränkt dem Bestandsschutz. 2.8. Gold-Zertifikate Es handelt sich um Zertifikate, die sich auf die Kursentwicklung des Golds beziehen. Ein Zertifikat = eine (oder 1/10) Feinunze Gold. Der Vorteil im Vergleich zum Direktinvestment liegt darin, dass keine Lagerkosten entstehen und das Wertpapier über die Börse schneller liquidierbar ist. Dabei ist zu beachten, dass der Goldpreis in US-$ gehandelt wird, die Zertifikate also Währungsschwankungen unterliegen. Daher bieten viele Emissionshäuser währungsgesicherte (Quanto)-Varianten an. Dann entspricht ein Euro immer einem Dollar. Aus Anlegersicht kann sich aber auch das nicht währungsgesicherte Zertifikat lohnen. Denn im Falle einer Abwertung des Euro kämen noch Devisengewinne hinzu. Steuerlich ergeben sich keine Unterschiede zu herkömmlichen Zertifikaten. 2.9. Highscore-Zertifikat Bei dieser Schuldverschreibung gibt es den höchsten während der Laufzeit erreichten Kurs ausbezahlt, sofern das Absiche- - 6 - rungsniveau niemals unterschritten wird. Rückblickend wird bei Fälligkeit untersucht, an welchem der Beobachtungstage der Basiswert am höchsten notiert war. Den gibt es bei Fälligkeit ausbezahlt, sofern die Schutzschwelle während der Laufzeit eingehalten wurde. Hierbei sind zwei Szenarien denkbar: Der Basiswert notiert immer über der Schutzschwelle: Der Anleger erhält zumindest den Nennwert zurück. Sofern die höchste Kurs während der Laufzeit über dem Startniveau liegt, gibt es diese Performance zusätzlich. fällt unter die Schutzschwelle: Die Highscore-Komponente entfällt, der Anleger erhält wie bei einem herkömmlichen Indexzertifikat die negative oder positive Performance zwischen Start- und Fälligkeitskurs. Diese Papiere ähneln dem All-Time-High-Zertifikat, allerdings geht dort die Kurschance nicht durch die Verletzung der Schutzschwelle verloren. Steuerlich ergeben sich keine Besonderheiten zu herkömmlichen Zertifikaten. 2.10. High Yield Fonds Diese Rentenfonds investieren in Unternehmens- oder Staatsanleihen mit höherem Risiko – aber auch höheren Ertragschancen. Wichtiges Kriterium für die Bewertung der in solchen Fonds befindlichen Wertpapiere ist das Rating von Anleihen oder Emittenten. High Yield Fonds investieren überwiegend in Anleihen, die geringer als BB+ (--> Bonität) eingestuft werden. Das Ausfallrisiko bei solchen Bonds verringert sich allerdings durch die für Investmentfonds gesetzlich vorgeschriebene Streuung der Anlagen, die zudem nicht nur durch die Anlage in unterschiedlichen Bonitäten, sondern i.d.R. auch in einer Bran- chendiversifikation erfolgt. Steuerlich ergeben sich keine Unterschiede zu herkömmlichen Investmentfonds. Im Gegensatz zu herkömmlichen Rentenfonds konnten bis 2008 steuerfreie Kursgewinne realisiert werden, wenn die Emittenten ihre Anleihen bei Fälligkeit planmäßig zum Nennwert zurückzahlen. Aufgrund der schlechten Bonität notierten diese Papiere beim Kauf zumeist unter 100 %. Dieser Vorteil entfällt aufgrund der Regelungen durch die Abgeltungsteuer. Dafür werden die zumeist hohen Zinsen moderater erfasst. Fazit: Für Anleger, die bei ihrer Anlage in Rentenfonds mehr Rendite bei höherem Risiko erwarten, sind Anteile von High Yield Rentenfonds die richtigen. Denn ein Einzelinvestment ist hier meist nicht empfehlenswert und die breite Streuung mischt Risiken und Ertragschancen. Allerdings ist zu beachten, dass diese Fonds meist höhere Gebühren als sonst üblich in Rechnung stellen.
2.11. Immobilien-Indexzertifikate <strong>axis</strong> THEMENBRIEF „Kapitalanlage und Steuern“ Neben einem Investment in geschlossene und offene Immobilienfonds oder REIT besteht auch die Möglichkeit, über Zertifikate auf den Immobilienmarkt zu setzen. Der Rückzahlungsbetrag hängt von der Entwicklung eines Bezugswerts ab. Das können vordefinierte Indizes wie DIMAX und DIX oder eine vom Emittenten festgelegte Auswahl an Immobilienaktien, Fonds, REIT oder ähnlicher Immobilienwerte sein. Vorteilhaft ist, dass das Produkt eine breite Auswahl zur Risikostreuung erlaubt. Im Vergleich zu herkömmlichen Zertifikaten auf Börsenwerte ist zu beachten, dass für die Bezugsprodukte nicht immer regelmäßig Preise festgesetzt werden müssen. Bei Immobilienindizes werden nicht selten große Zeitabstände für die Wertbestimmung gewählt, da die vom Sachverständigen zu leistenden Arbeiten hierfür recht aufwendig sind, z.B. wenn Werte von nicht an der Börse notierten Immobilienunternehmen festzustellen sind. Steuerlich ergeben sich keine Besonderheiten zu herkömmlichen Zertifikaten. 2.12. Impact-Zertifikate Sie profitieren innerhalb einer schmalen Bandbreite zwischen Basispreis und Höchstgrenze in doppelter Höhe von positiven Kursentwicklungen des zugrundeliegenden Basiswerts und sind eine andere Bezeichnung für --> Sprint-Zertifikate. 2.13. Income Trusts Diese Income Trusts oder kurz IT sind eine kanadische Besonderheit und mit REITs vergleichbar, investieren jedoch statt in Immobilien in Firmen mit hohem Cashflow aus den Sektoren Infrastruktur, Pipeline, Öl und Gas. Die erwirtschafteten Erträge müssen IT aufgrund eines Treuhandstatus – außer Investitionen für Instandhaltung und Kapitaldienst – sofort an die Anteilseigner ausschütten. Eine Besteuerung erfolgt wie bei REIT erst auf der Ebene des Anlegers. Aufgrund einer Gesetzesänderung müssen bis zum 31.10.2006 an der Börse eingeführte Income Trusts ab dem Jahr 2011 eine Steuer in Höhe des aktuellen Körperschaftsteuersatzes (derzeit 34 %) auf ihre Gewinne zahlen. Neue Trusts werden sofort steuerpflichtig. Die Wertentwicklung der IT war in der Vergangenheit durchweg besser als die der entsprechenden Indizes, allerdings kam es durch die Einführung der Steuerpflicht zu einem zwischenzeitlichen Kurssturz. Da sie nur an den Börsen Kanadas gehandelt werden, haben heimische Anleger bislang kaum investiert. Es gibt aber marktbreite Zertifikate, die sich auf den Income Trust-Index beziehen. In Kanada werden die Barausschüttungen von Income Trusts als Einkünfte aus Kapitalvermögen und nicht als gewerbliche Einkünfte angesehen. Damit kommt es laut DBA nur zu einer Versteuerung im Wohnsitzstaat. Ist der Zahlstelle die Nationali- - 7 - tät des Besitzers bekannt, behält sie von den Barausschüttungen 15 % kanadische Quellensteuer ein. Dieser Betrag wird gem. § 34c EStG auf die deutsche Steuerschuld angerechnet. Bei kanadischen Income Trusts handelt es sich aus Sicht des deutschen Steuerrechts nicht um ein selbständiges Steuersubjekt. Da diese Gebilde zudem nur in ein einziges Objekt investieren, kommen die Vorschriften des InvStG nicht in Betracht. Vielmehr erfolgt ein Durchgriff auf die in Deutschland ansässigen Anleger. Bei der Zurechnung behalten die Einkünfte des Trusts - je nach Anlageform - ihre ursprüngliche steuerliche Qualität. Die Einnahmen des Trusts aus Dividenden oder Zinsen stellen beim Anleger Einkünfte aus § 20 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 EStG dar, Miet- und Pachteinkünfte sind als Einkünfte aus § 21 EStG zu erfassen. Hinweis: Da die dem Trust zufließenden unterschiedlichen Einkunftsarten (z. B. Zinsen, Dividenden, Lizenzgebühren, Immobilienerträge) im Rahmen des Steuerabzugsverfahrens nicht eindeutig ermittelbar sind, erfolgt eine Einstufung als Dividende i.S.d. § 20 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 EStG, die in voller Höhe der Abgeltungsteuer unterliegt. Die tatsächliche Zurechnung der Erträge zu den einzelnen Einkunftsarten ausschließlich im Rahmen der materiellen Veranlagung. Da in den über den Trust erzielten Einkünften auch teilweise oder sogar ausschließlich Einkünfte enthalten sein können, bei denen keine Anrechnung nach § 34c EStG auf Bankenebene erfolgen kann, darf im Rahmen der Abgeltungsteuer keine kanadische Quellensteuer angerechnet werden. Den Anlegern verbleibt die Möglichkeit, diese Anrechnung im Rahmen einer Veranlagung zur Einkommensteuer zu erlangen (BMF 1.4.2009, IV C 1 - S 2000/07/0009). Verluste aus negativen Einkünften werden dem allgemeinen Verlusttopf zugeordnet. 2.14. Index-Anleihen Die Verzinsung hängt bei diesem Produkt, anders als bei Floatern, nicht von einem Referenzzins, sondern von einem Börsenindex oder einer anderen Messgröße wie etwa den Rohstoffpreisen oder einem Aktienkorb ab. Die Rückzahlung des Nennwerts ist hierbei i.d.R. garantiert, nur die Höhe des Ertrags ist ungewiss. Bei einigen Papieren ist auch der Rückzahlungspreis von der Bezugsgröße abhängig. Neben den Zinsen waren auch bereits vor 2009 auch Kursgewinne als Kapitaleinnahmen zu versteuern, da es sich bei Index-Anleihen um Finanzinnovationen handelt. Zu unterscheiden sind diese Anleihen von Index-Zertifikaten. Deren Ertrag hängt zwar auch von der Kursentwicklung einer Bezugsgröße ab. Allerdings gibt es keine laufende Verzinsung und auch der Rückzahlungsbetrag variiert je nach Verlauf des Index. Fazit: Index-Anleihen stellen eine konservative Anlageform dar, um an einer positiven Börsenentwicklung zu profitieren. Der Chance auf höhere Zinsen steht hierbei das Risiko entgegen,
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