Exotische Kapitalmarktprodukte Teil 2 - axis RECHTSANWÄLTE

axis THEMENBRIEF „Kapitalanlage und Steuern“
Abs. 10 Satz 7 EStG gelten diese Wertpapiere unter der Abgeltungsteuer
als Finanzinnovationen, ohne Bestandsschutz.
Fazit: Nennenswerte Vorteile lassen sich bei diesen Floatern
nicht erkennen. Zu erwähnen ist allerdings, dass sie im Vergleich
zu herkömmlichen variabel verzinsten Anleihen Kursrisiken,
aber kaum -chancen bieten.
2.30. Mismatch-Floater
Variabel verzinste Anleihe, wobei der zugrunde liegende Basis-
oder Referenzzins keinen direkten Einfluss auf die Verzinsung
des Floaters im Zeitpunkt der Zinsfeststellung hat. Der Zins
kann beispielsweise aus dem Durchschnitt von mehreren verschiedenen
Zinssätzen, einem identischen Satz zu verschiedenen
Zeitpunkten oder mit einigen mathematischen Berechnungsfaktoren
errechnet werden. Die abweichende Zinsfeststellung
kann dabei, je nach Marktkonstellation, über/unter der
Rendite von herkömmlichen Floatern liegen. Steuerlich gelten
die Regeln für Floater.
2.31. Multi-Aktienanleihen
Diese Unterform der klassischen Aktienanleihe hat die Besonderheit,
dass sich die Rückzahlung zum Nennwert bei Fälligkeit
nach dem Kursverlauf von mehreren Aktien richtet. Liegt auch
nur einer dieser Bezugswerte unter seinem Basispreis, hängt
die Rückzahlung von der Aktie ab, die am stärksten gefallen ist.
Das Risiko für den Sparer ist deutlich höher als bei der Grundversion,
da sich die Wahrscheinlichkeit für Kursverluste deutlich
erhöht. Zu einer Rückzahlung unterhalb des Emissionskurses
kommt es bereits, wenn nur eine Aktie gefallen ist, obwohl die
anderen Titel deutlich gestiegen sind. Hätte der Anleger hingegen
drei Aktienanleihen auf die jeweiligen Bezugswerte erworben,
hätte er zu einem Drittel ein Minus eingefahren. Dieses
Risiko honoriert der Emittent mit einem deutlich höheren Zinskupon,
der unabhängig vom Kursverlauf immer gezahlt wird.
Steuerlich ergeben sich keine Unterschiede zu herkömmlichen
Aktienanleihen.
2.32. Multi-Asset-Fonds
Es handelt sich um Investmentfonds, die sich weltweit flexibel in
Aktien, Anleihen, Immobilien, Sichteinlagen, Rohstoffe und
alternative Anlagen wie Hedgefonds und Private Equity engagieren,
die für private Sparer schwerer zugänglich sind. Diese
Anlageform ist erst seit dem 13.02.2004 durch die Umsetzung
einer EU-Änderungsrichtlinie zu den OGAW im deutschen
Recht möglich. Ziel der Manager ist es, durch die optimale
Gewichtung der einzelnen Anlageklassen, ein optimales Ergebnis
und gleichmäßige Renditen zu erreichen. Multi-Asset-Fonds
sind vergleichbar mit einer Vermögensverwaltung, allerdings mit
geringeren Beträgen. Das breite Spektrum kann das Risiko
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reduzieren, weil sich die verschiedenen Anlageklassen je nach
Marktphase in der Regel unterschiedlich entwickeln.
Im Zuge der Abgeltungsteuer profitieren vor dem 1.1.2009
erworbene Fondsanlagen, die aufgrund des Bestandsschutzes
nach Ablauf der Spekulationsfrist weiterhin steuerfrei veräußert
werden können. Insoweit lösen die im Fonds thesaurierten
Gewinne keine Abgeltungsteuer und Umschichtungen im Gegensatz
zur Direktanlage nicht den Bestandsschutz aus. Zur
langfristigen Konservierung der Steuerfreiheit bieten sich vorrangig
Investmentfonds an, die marktbreit investieren und das
Vermögen nicht nur auf ein spezielles Anlagesegment beschränken.
Das gelingt über Multi-Asset-Fonds, die eine marktunabhängige
Streuung in unterschiedliche Anlageformen nutzen
und über nur ein Produkt jederzeit in die chancenreichsten
Anlagen investieren und steuerneutral umschichten zu können.
Die Nettorenditen fallen damit ab 2009 besser aus, wenn der
jeweilige Fondsmanager zumindest so erfolgreich wie der Direktanleger
agiert. Denn die Steuerersparnis liegt dann über
den laufenden Gebühren und der einmalige Ausgabeaufschlag
relativiert sich über lange Anlagezeiträume.
2.33. Öko-Zertifikate
Sie setzen auf alternative Energien, Umweltschutz und Wasser,
indem sie sich auf Indizes beziehen, die Unternehmen aus
diesem Bereich beinhalten. Dies sind z.B. die FTSE4Good
Europe, Dow Jones EuroStoxx Sustainability, S&P Water Index,
European Renewable Index, nx-25, Ökoinvest, S-BOX Dr. Höller
oder Photon-Photovoltaik-Index.
Allerdings sollten Anleger beachten, dass die in den jeweiligen
Indizes enthaltenen Gesellschaften selten reine „grüne Unternehmen“
sind und ethische Aspekte nur eine untergeordnete
Rolle spielen. Vor dem Erwerb eines Öko-Zertifikats sollte der
Emissionsprospekt des Anbieters studiert werden. Hieraus
lassen sich meist die Aktivitäten der einzelnen Unternehmen
entnehmen. Steuerlich ergeben sich keine Besonderheiten im
Vergleich zu herkömmlichen Zertifikaten.
2.34. Opportunity-Fonds
Diese geschlossenen Beteiligungen setzen auf unterbewertete
Gebäudekomplexe sowie Problemimmobilien mit hohem Entwicklungspotential.
Nach dem Erwerb erfolgt eine Umstrukturierung
durch Sanierung und Neupositionierung für höherwertige
und zahlungskräftigere Nutzerschichten. Ist die günstig erworbene
Immobilie anschließend langfristig höherwertig vermietet,
erfolgt der Verkauf. Im Gegensatz zu herkömmlichen geschlossenen
Immobilienfonds beträgt die Laufzeit höchstens fünf
Jahre, sodass die Spekulationsfrist des § 23 EStG für Grundbesitz
nicht überschritten wird.