Musterfirma AG

Halbjahresbericht
zum 30. Juni 2010
www.ecolutions.de

INHALTSVERZEICHNIS
ÜBERBLICK .................................................................................................................................................................. 3
Finanzdaten (unaudited) .................................................................................................................................. 3
DER PHOTOVOLTAIKMARKT WELTWEIT ................................................................................................................. 4
DER PHOTOVOLTAIKMARKT IN EUROPA ................................................................................................................ 5
GESCHÄFTS- UND RAHMENBEDINGUNGEN ........................................................................................................... 5
Geschäftsbereiche und Konzernstruktur .......................................................................................................... 5
Projektentwicklung und -finanzierung .............................................................................................................. 6
Solar-Expertise ................................................................................................................................................ 6
Carbon Advisory Services ............................................................................................................................... 6
STRATEGISCHE GESCHÄFTSENTWICKLUNG UND ORGANISATORISCHE VERÄNDERUNGEN ........................ 6
FUNKTIONEN DER GESELLSCHAFTEN .................................................................................................................... 9
Konzernholding ................................................................................................................................................ 9
Geschäftsbereich “Carbon Trading China” ........................................................................................ 9
Geschäftsbereich „Carbon Advisory Services India“ ......................................................................... 9
INVESTITIONEN, BETEILIGUNGEN UND ENTWICKLUNG DER GESCHÄFTSBEREICHE .................................... 10
Geschäftsbereich „Principal Investments“ ..................................................................................................... 10
Sonstige Investitionen .................................................................................................................................... 12
Geschäftsbereich „Services“ .......................................................................................................................... 12
Geschäftsbereich „Trading“ ........................................................................................................................... 12
ERTRAGS-, VERMÖGENS- UND FINANZLAGE ....................................................................................................... 13
ANNEX 15
Ertragslage .................................................................................................................................................... 13
Vermögens- und Finanzlage .......................................................................................................................... 13
Prognosebericht ............................................................................................................................................ 14
Finanzinformationen ...................................................................................................................................... 15
Konzernbilanz zum 30. Juni 2010 .................................................................................................... 16
2

ÜBERBLICK
Finanzdaten (unaudited)
Werte in T-EUR
01.01. – 30.06.2010 01.01. – 30.06.2009
Umsatz 2.085 0
Operatives Ergebnis 150 -2.050
Periodenergebnis 373 -2.596
Finanzschulden (Financial Debt) 50 50
Barvermögen (Cash & Cash Equivalents) 7.069 23.190
Nettoverbindlichkeiten (Net Debt) 0 0
Gezeichnetes Kapital 28.400 28.400
EPS 0,01 -0,09
Die Angaben basieren auf dem vorläufigen IFRS Konzernabschluss der ecolutions GmbH & Co. KGaA per
30.06.2010. Werte nominieren in T-EUR.
3

DER PHOTOVOLTAIKMARKT WELTWEIT
Der Photovoltaikmarkt wuchs im ersten Halbjahr 2010 weltweit um 5,2 GW und damit um mehr als 30% gegenüber
dem Vorjahr. Haupttreiber waren Einspeisevergütungen in Verbindung mit den stark fallenden Preisen von
Solarmodulen.
GW/Jahr
30
25
20
15
10
5
0
Globale Nachfrageprognose für neue PV Solar Installationen (2007-2012)
Konservative vs. optimistische Erwartung
27,9
2,6
2,6
6,7
6,7
7,6
7,6
13,2
17,6
Europa machte 2009 ca. zwei Drittel der weltweit installierten PV Kapazität (15,9 GW von 23,7 GW) aus. Der europäische
Markt wies das größte Wachstum auf. Wie in den Vorjahren war Deutschland der mit Abstand größte Einzelmarkt.
Aufgrund des starken absoluten Wachstums beschlossen viele Regierungen kurzfristig, die
Einspeisevergütungen zu reduzieren, woraufhin sich Projektierer dazu entschieden, zukünftige PV Solar-Projekte
zeitlich vorzuziehen. Ziel war die rechtzeitige Fertigstellung der Neuinstallationen, um sich den höheren, alten Tarif
der Einspeisevergütung für die Projekte zu sichern. Dies führte in einzelnen Märkten zu Lieferengpässen bei Komponenten
und unterjährig zu stark schwankenden Solarmodulpreisen. Ein Absenken der Einspeisevergütung bei gleichen
Gestehungskosten beeinflusst die Rentabilität von PV Solar-Anlagen negativ.
14,1
22,9
17,7
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Installierte PV Kapazität pro Land
5%
31%
7%
16%
Konservative Erwartung Optimistische Erwartung
Insgesammt = 23,7 GW
41%
Deutschland
Spanien
USA
Italien
ROW
Geografische Verteilung nach Investitionssumme
20
15
10
5
0
7,6
8,5
9,7
8,5
5,2 4,5
2009 2010e H1 2010 H2 2010e
Optimistische Schätzung Konservative Schätzung
4

DER PHOTOVOLTAIKMARKT IN EUROPA
Die wichtigsten Photovoltaik-Märkte in Europa sind Deutschland, Italien, Tschechien und Frankreich. Der mit
9,8 GW installierter Kapazität und folglich mit Abstand größte PV-Markt weltweit ist Deutschland. Bedingt durch die
Ankündigung der deutschen Regierung, die Einspeisevergütungen zu reduzieren, konnte allein für das erste Halbjahr
2010 ein absolutes Wachstum von über 3 GW verzeichnet werden. Durch erhebliche Kürzungen der
Einspeisevergütung ist eine Wachstumsabnahme für die kommenden Jahre zu erwarten.
Italien gilt als zukunftsträchtiger PV-Markt. Die Wachstumsraten für die kommenden Jahre liegen im Schnitt bei ca.
1,5 GW pro Jahr. Indes wurde in Italien mit dem „Conto Energia III“ die Kürzung der Einspeisevergütungen für das
Jahr 2011 beschlossen, die allerdings nicht, wie befürchtet, bei rund 30% liegen. Die Verringerung der Tarife für nicht
integrierte Systeme liegt zwischen 9,3% und 14,2% und für integrierte Systeme zwischen 4,75% und 13,28%. Darüber
hinaus ist für nicht integrierte Anlagen ab dem Jahr 2011 eine jährliche Reduktion der Einspeisevergütungstarife
von 6% vorgesehen, ebenso wie eine Deckelung der Obergrenze von Systemen auf 3 MWh.
Der tschechische PV-Markt hat sich 2010 mit einem Wachstum von rund 283 MW als viertgrößter PV-Markt
Europas gut entwickelt. Diese Position mit einem Volumen von 683 MW (Stand September 2010, nach BNEF) wird
Tschechien künftig nicht halten können. Ende August 2010 verabschiedete die Regierung ihren nationalen Aktionsplan
für Erneuerbare Energien, in dem sie unter anderem die Halbierung der Einspeisetarife und die gesetzliche
Pflicht zum Recycling alter Solarmodule forderte. Eine generelle Deckelung der Solarenergie wird derzeit diskutiert.
Frankreich gilt weiterhin als ein PV-Markt der Zukunft. Für 2010 wird ein Wachstum der Kapazität auf 850 MW
erwartet. Bloomberg New Energy Finance prognostiziert bis einschließlich 2012 ein konstantes Wachstum nach konservativen
Erwartungen. Somit erscheint der französische Markt für Investoren besonders interessant. Die
Einspeisevergütungstarife für Unternehmen liegen zwischen 370€ - 500€ pro MWh. Nach aktuellen Meldungen müssen
potentielle Investoren jedoch heftige Einschnitte befürchten. Den Empfehlungen des der französischen Regierung
vorliegenden Charpin-Reports werden die Vergütungstarife spätestens 2011 „deutlich“ absinken und der Zubau für
das kommende Jahr auf 500 MW begrenzt.
GESCHÄFTS- UND RAHMENBEDINGUNGEN
Geschäftsbereiche und Konzernstruktur
Im Jahre 2007 gründete der Asset Manager Altira AG die ecolutions GmbH & Co KGaA, eine internationale „Seed and
Growth“-Investmentgesellschaft, die in Erneuerbare Energien-Projekte mit Fokus auf CO2 Zertifikate in Schwellenlän-
5

dern investiert. Aufgrund der Unsicherheit im CO2 Zertifikatemarkt durch Auslauf des Kyoto Protokolls nach 2012
stellte sich die Gesellschaft Ende 2009 strategisch neu auf. Nunmehr konzentriert sich die ecolutions auf die Entwicklung
und Finanzierung von PV-Solarprojekten, sowohl in Europa als auch in den Schwellenländern Indien und China.
Das integrierte Geschäftsmodell der ecolutions kreiert mit seinem Co-Development-Ansatz auf einzigartige Weise
ökologische und ökonomische Werte.
Projektentwicklung und -finanzierung
Das Unternehmen strukturiert und finanziert Solar-Projekte von der Konzeption bis hin zum Netzanschluss. Durch
einen fundierten in-house-research sowie erfahrenen Teams vor Ort (in Europa und den Emerging Markets) realisiert
ecolutions vermehrt als Co-Developer Solarprojekte und bietet interessierten Investoren und institutionellen Anlegern
weltweiten Zugang zu Solarprojekten und langfristige Engagements .
Solar-Expertise
• > 20 Mio. € Eigenkapital für Entwicklungs- und Baufinanzierung von Solarprojekten
• „Mandated Lead Arranger“ von Deutschlands fünftgrößter Photovoltaik-Anlage
• 4 Solarparks mit insgesamt 38 MWp in Deutschland alleine im ersten Halbjahr 2010 in Betrieb genommen
• Pipeline von 369 MW an Solarprojekten für 2011 im Screening, 36 MW aktuell in Prüfung und Verhandlungen, 17
MW in Konstruktion
Carbon Advisory Services
ecolutions bietet ein erfahrenes Team von Fachleuten und lokalen Netzwerken, um Emissionsrechte zur Maximierung
des Investments zu entwickeln. Die Gesellschaft hat gut ausgebildete Teams vor Ort, die sich auf die Erzeugung und
Entwicklung sowie Erstzulassung von Emissionsrechten in China, Indien und Südostasien fokussieren.
STRATEGISCHE GESCHÄFTSENTWICKLUNG UND ORGANISATORISCHE VERÄNDERUNGEN
Die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2010 war hauptsächlich durch den Fokus auf die Kern-Assetklasse Solar sowie
das Controlling, die Überwachung der ersten, in den Vorjahren getätigten Direktinvestitionen in regenerative Energieerzeugungsprojekte,
geprägt. Die hieraus gewonnenen Erfahrungen hat ecolutions konsequent bei der Re-
Fokussierung umgesetzt:
• Von weiteren Investitionen im Bereich Deponieentgasung wurde Abstand genommen; einerseits, da nachdem
die Testanlage in Loudi deutlich hinter den Erwartungen zurückblieb und eine gründliche Analyse der weiteren
Pipeline an Deponie-Entgasungsprojekten gemeinsam mit externen Gutachtern keine deutliche Aussicht auf bessere
Projekt-Performance erwarten ließ und andererseits auf Grund der strategischen Neuausrichtung auf die
Kern-Assetklasse Solar.
• Die Umsetzung von Projekten im Bereich Biomasse erwies sich als schwierig, da diese Projekte einen hohen
Grad an operativer Betriebsführung während der Bau- und auch Betriebsphase erfordern. Ferner sind Prognosen
in Bezug auf die Erträge aus dem Investitionssegment Biomasse vergleichsweise unzuverlässig, im Unterschied
zu denen aus dem Solar- oder Wasserkraftbereich. ecolutions wird von weiteren Investitionen in diesem Segment
Abstand nehmen.
• Das Investitionssegment Solar entwickelte sich ausgesprochen positiv und ist Hauptumsatzträger für das Geschäftsjahr
2010. Diese Solarinvestitionen bestanden im ersten Halbjahr 2010 aus vier Engagements:
− TREIA (Brückenfinanzierung)
− FINOWTOWER (Mezzanine Eigenkapital-Zwischenfinanzierung)
− LAUDENBACH (Equity-Investment)
− HIMMELSTADT (Equity-Investment)
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Während die ecolutions die Transaktion TREIA erfolgreich abgeschlossen hat, platziert das Emissionshaus CH2 AG
zurzeit das Projekt FINOWTOWER in einem Fonds für Privatinvestoren; über die zwei Parks Laudenbach und Himmelstadt
befindet sich die Gesellschaft derzeit in Verkaufsverhandlungen.
Die strategische Neuausrichtung und Fokussierung wurde auch durch personelle Veränderungen von ecolutions und
den Tochterunternehmen umgesetzt.
T-EUR
Geografische Verteilung nach Investitionssumme
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
4.820
4.820
956
Indien China
956
Investitionszusage (EUR) Investiertes Kapital (EUR)
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Per 30.06.2010 stellt sich die Gesellschaftsstruktur der ecolutions Firmengruppe wie folgt dar:
Abbildung 1: Organigramm (08.06.2010)
8

FUNKTIONEN DER GESELLSCHAFTEN
Konzernholding
Die ecolutions KGaA erfüllt die Funktion als Konzernholding. Die Geschäftsführung der Konzernholding verantwortet
die strategische Geschäftsentwicklung, die Unternehmensfinanzierung, Investor Relations sowie das gruppenweite
Risikomanagement. Durch die Mitarbeiter der ecolutions KGaA werden ebenfalls Finanz- und Marketingdienstleistungen
innerhalb der Firmengruppe und für konzernfremde Unternehmen erbracht.
Im ersten Halbjahr 2010 hat ecolutions über die ecolutions Trading GmbH das operative Geschäft im Bereich des
CO2-Handels aktiv betrieben. Hierbei ist insbesondere die Zusammenarbeit mit dem weltweit führenden Energiekonzern
Gazprom hervorzuheben:
Geschäftsbereich “Carbon Trading China”
Bis zum Ende des ersten Halbjahres 2010 prüfte die ecolutions vier Projekte mit einem Volumen von insgesamt
373.978 Tonnen CERs* bis 2012 und gab sie zur Durchführung frei. Zusätzlich prüft die ecolutions derzeit drei Projekte
mit einem CER Volumen von 250.000 Tonnen. Darüber hinaus machte die chinesische Dependence der ecolutions
21 Projekte vier verschiedener Quellen aus, welche aktuell in den Initialisierungsstatus überführt werden und bis
2012 ein potentielles Gesamtvolumen von 1.500.000 CERs ausmachen. Das Team China arbeitet am Vertragsabschluss
eines Zielobjektes mit einem Ausführungsgesamtvolumen von 1.000.000 CERs bis Ende 2010. Die Projekt-
Pipeline ist demnach breit diversifiziert und enthält eine hohe Bandbreite von Projekttypen wie z.B. Wasserkraft, Solarenergie,
Biogas, Biomasse, Energieeffizienz, Zement etc. und bildet damit eine solide Basis für ein starkes
Gazprom Portfolio.
Seit Juli 2010 hat der ecolutions Trading GmbH Bereich ein neues Kooperationsmodell mit Gazprom begonnen, bei
dem sich die Gazprom durch Projektbezogene fixe Servicegebühren in höherem Maße an den CDM** Entwicklungskosten
beteiligen wird, woraus sich eine Risikoreduktion für die ecolutions Trading GmbH in der Entwicklungsphase
ergibt.
* Certified Emission Reductions
** Kyoto’s Clean Development Mechanism
Geschäftsbereich „Carbon Advisory Services India“
Indien hat unter dem “Clean Development Mechanism” (CDM) des Kyoto Protokolls bis heute rund 30 Millionen Emissionsgutschriften
ausgegeben, die einen Teil der insgesamt schätzungsweise 140 Millionen geplanten Gutschriften
darstellen. Das Land ist somit nach China der zweitgrößte Markt für CER (Certified Emission Reduction)-
Transaktionen weltweit und hat bereits ca. 350 Projekte in diversen Themenbereichen angekündigt. Maßgebliche
Dominanz haben dabei Projekte in den Gebieten Erneuerbare Energien, Energieeffizienz und Biomasse.
ecolutions Carbon India Pvt. Ltd. bietet seit 2008 Dienstleistungen im Bereich der CO2-Beratung an und konnte den
indischen Markt mit einer steigenden Anzahl an Projekten nutzen. Diese Projekte beinhalten unter anderem Wind-,
Wasser-, Biomasse- und Energieeffizienzprojekte. Das CDM Team der ecolutions recherchiert nach und arbeitet an
Projekten, um PDDs* zu erstellen und alle technischen Prozesse und ihre Veräußerung zu koordinieren.
Aktuell werden 32 Projekte vom indischen ecolutions Büro verwaltet. Die Anzahl der aus diesen Projekten resultierenden
CER-Emissionsgutschriften bezieht sich auf ca. 600.000t CO2e pro Jahr. ecolutions Indien hat sich Exklusivrechte
auf ca. 124.000 VERs** mit hohem Qualitätsstandard (VCS) gesichert. Die Anzahl an registrierten VERs des
CCX (Chicago Climate Exchange) beträgt 800.000 VERs
.
* Project Design Document
** Verified Emission Reductions
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INVESTITIONEN, BETEILIGUNGEN UND ENTWICKLUNG DER GESCHÄFTSBEREICHE
Die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2010 wurde durch die strategische Neuausrichtung sowie die operative Abwicklung
der bereits getätigten Investitionen geprägt.
Geschäftsbereich „Principal Investments“
Der Geschäftsverlauf der Erstinvestitionen aus den Vorjahren gestaltete sich schwierig:
• Biomasse-Abfallverbrennungsanlagen Talegaon und Inzuri (Provinz Maharashtra, Indien): ecolutions HK1
hat rund T-EUR 1.120 in das SPC Turboatom investiert, einer gemeinsamen Joint Venture („JV“) Gesellschaft mit
dem indischen Geschäftspartner Turboatom TPS Project Ltd., Neu Delhi („Turboatom“). Dies entspricht rund 37%
der genehmigten Gesamtinvestitionssumme von T-EUR 3.056. Im Verlauf der JV Partnerschaft kam es zu einem
erheblichen Vertrauensverlust in den Joint Venture Partner von Turboatom. ecolutions hat daher bereits im zweiten
Halbjahr 2009 eine außerplanmäßige Abschreibung von 100% auf die investierte Summe (T-EUR 1.120) vorgenommen
und verhandelt aktuell mit dem JV-Partner. Da keine Kapitalrückführung erwartet wird, bleibt ecolutions
bei der Abschreibung von 100% auf die investierte Summe.
•
•
•
Deponieentgasungsanlage Loudi (Provinz Hunan, China): Mit einer Leistung von bis zu 1 MW mit drei Generatoren
und einer Investitionssumme in Höhe von T-EUR 1.433 war das Projekt als Pilotanlage angedacht, um
verschiedene Möglichkeiten des Einsatzes und der Optimierung von europäischer Deponieentgasungstechnik auf
chinesischen Mülldeponien zu testen. Entgegen den Prognosen blieb die Gasproduktion deutlich hinter den Erwartungen
zurück. Verschiedene Maßnahmen zur Steigerung der Gasförderung wurden erfolglos erprobt, jedoch ohne
Erfolg. Da sich das Projekt auf Basis der tatsächlichen Produktion langfristig nicht wirtschaftlich betreiben lässt.
Aus diesem Grunde wurde die operative Tätigkeit auf der Anlage eingestellt und mit der Liquidation der Projektgesellschaft
sowie der Verwertung der Vermögensgegenstände begonnen. Alle gegenwärtigen Verpflichtungen aus
der Schließung der Anlage wurden im zweiten Halbjahr 2009 berücksichtigt. Durch die praktischen Erfahrungen in
der Umsetzung der Pilotanlage unterzog ecolutions weitere Deponieentgasungsprojekte aus der Pipeline einer
weiterführenden Due Diligence. Ein höherer Kapazitätsfaktor ist auch bei diesen Projekten unwahrscheinlich und
ecolutions wird keine weiteren Investitionen im Bereich Deponieentgasungsanlagen tätigen und die im Dezember
2008 für diese Projekte bestellten Generatoren werden ebenfalls veräußert. Wertminderungen auf den beizulegenden
Zeitwert wurden im zweiten Halbjahr 2009 vorgenommen, die weiterhin unverändert fortbestehen.
Windparkprojekt Sautada (Provinz Maharashtra, Indien): ecolutions hat sich über die Beteiligungsgesellschaft
ecolutions Green Energy Investment Ltd. („eGEI“ „SPC Sautada“) Rechte an einem 45 MW Windparkprojekt gesichert.
Die Investition soll gemeinsam mit einem großen Energieversorger aus dem arabischen Raum getätigt werden.
Ferner wird das Projekt schlüsselfertig durch den indischen Windanlagenhersteller RRB Energy Ltd. Geliefert.
Zur Sicherung der Rechte am Windparkprojekt Sautada wurde zunächst eine Anzahlung in Höhe von T-EUR
3.700 getätigt. Diese war durch eine Bankgarantie auf erstes Anfordern, ausgereicht durch die State Bank of India,
vollumfänglich abgesichert. Das Projekt wurde derzeit zu 100% eigenkapitalfinanziert, für die Projektfinanzierung
wurde ein Konsortium aus Entwicklungs- und lokalen Banken gewonnen. Im Rahmen der Due Diligence für das
Projekt wurde eine zweite unabhängige Windstudie der international renommierten Gesellschaft Garrad Hassan
beauftragt und für diesen Zweck Messmasten auf der geplanten Anlage aufgestellt. Nach einjähriger Windmessung
vor Ort ergab sich ein deutlich niedrigeres Windpotential als aus der Erststudie, so dass ecolutions von der
Investition Abstand nahm. Die Bankgarantie wurde im Mai 2010 gezogen. Es wurde mit der Liquidation der Projektgesellschaft
begonnen, um das Kapital aus Indien abziehen zu können.
Solarprojekte Finowtower, Treia, Laudenbach, Himmelstadt (Deutschland): Investitionen in der Kern-Asset-
Klasse Solar haben sich ausgesprochen positiv entwickelt. Hier gab es in der ersten Jahreshälfte vier Investitionen:
- FINOWTOWER
- LAUDENBACH
- HIMMELSTADT
- TREIA
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Das Projekt Finowtower ist der fünftgrößte Solarpark Deutschlands. Als Mandated Lead Arranger hat sich ecolutions
durch eine Mezzanine Eigenkapital-Zwischenfinanzierung von EUR 10,5 Mio. und der Fremdkapitalsyndizierung bei
der Realisierung dieses Projekts beteiligt. Zurzeit ist dieses Projekt in der Platzierung durch das Emissionshaus CH2
AG. (Siehe S.14 ERTRAGS-, VERMÖGENS- UND FINANZLAGE)
Konversionsfläche Brandenburg
Projekt FinowTower (Deutschland)
Leistung 24,24 MW KWh / KWp 917,5
Module Suntech EUR / KWp 2.372
Wechselrichter SMA Einspeisevergütung EUR 23,3 ct.
Netzanschluss Mai 2010 Investitionssumme EUR 57,5 Mio.
Projekt Konversionsfläche
Projekt Laudenbach / Himmelsatdt (Deutschland)
Das Projekt Laudenbach und das Projekt Himmelstadt sind zwei durch Eigenkapital und Fremdkapital-
Syndizierung der ecolutions finanzierte Solar PV-Projekte in Bayern. Wie auch schon bei dem Projekt FINOWTO-
WER hat ecolutions von der Entwicklung der Projektrechte bis hin zur Fertigstellung durch ihr hochprofessionelles
Netzwerk von Partnern die Projekte umgesetzt, welche sie zurzeit veräußert.
Ackerfläche Bayern Laudenbach
Leistung 6,7 MW KWh / KWp 992
Module Renesola 220 Polykristallin EUR / KWp 2.895
Wechselrichter SMA Einspeisevergütung EUR 28,43 ct.
Netzanschluss Juni 2010 Investitionssumme EUR 19,4 Mio.
Projekt Ackerfläche
11

Ackerfläche Bayern Himmelstadt
Leistung 4,4 MW KWh / KWp 993
Module Renesola 220 Polykristallin EUR / KWp 2.989
Wechselrichter SMA Einspeisevergütung EUR 28,43 ct.
Netzanschluss Juni 2010 Investitionssumme EUR 13,3 Mio.
Projekt Ackerfläche
Das Projekt Treia war eine Brückenfinanzierung für einen 3,97 MW Solarpark in Treia, nördlich von Flensburg.
Dem Generalunternehmer GP Joule PV GmbH & Co.KG wurde seitens ecolutions ein Darlehen gewährt, das ihm
ermöglichte, das Projekt fertig zu stellen und den Solarpark Ende Mai 2010 ans Netz zu bringen. Das Darlehen wird
mit einem Zinssatz von 25% p.a. vergütet und zurzeit getilgt. (Siehe S.14 ERTRAGS-, VERMÖGENS- UND FINANZ-
LAGE)
Sonstige Investitionen
Zum Stichtag des 30. Juni 2010 hält ecolutions zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte in Höhe von
insgesamt T-EUR 1.183 (davon langfristiges Vermögen: T-EUR 683). Diese resultieren aus Investitionen, die die
Muttergesellschaft in der Gründungsphase 2007 getätigt hat und beinhalten Aktien der AGO AG, einem börsennotierten
Unternehmen mit Aktivitäten im Bereich Biomasse, sowie Anteile am Carbon Asset Fund („CAF“), einem durch die
Londoner Carbon Capital Markets-Gruppe geführten Investitionsvehikel (www.carboninternational.com). Anteile an
zwei durch die Natsource Asset Management LLC geführten Carbon Funds, dem Aeolus I und dem Aeolus II Fonds
(www.natsource.com), wurden im Geschäftsjahr 2009 veräußert. Die Muttergesellschaft beabsichtigt nicht, die Anteile
am CAF bis Ablauf zu halten, da die Wertentwicklung des CAF an die Entwicklung der CO2-Zertifikatspreise gekoppelt
ist.
Geschäftsbereich „Services“
Während des Geschäftsjahres 2009 wurden die CO2 Servicedienstleistungen in erster Linie aus Indien heraus erbracht.
Die ecolutions Carbon India Pvt. Ltd., Mumbai, Indien, („eIND“) wurde am 29. August 2009 erstkonsolidiert und
erweiterte den Konsolidierungskreis der Firmengruppe. Daran hat sich im ersten Halbjahr 2010 nichts geändert:
ecolutions Carbon India Pvt. Ltd., Mumbai, Indien, beschäftigt zum 31.12.2009 und 30.06.2010 unverändert vier Mitarbeiter
im Geschäftsbereich Services.
Geschäftsbereich „Trading“
Der Geschäftsbereich „Trading“ hat die Aufbauphase abgeschlossen und verwaltet erfolgreich das Gazprom-Portfolio.
Im Geschäftsjahr 2009 wurde die ecolutions Trading GmbH, Frankfurt am Main, („eTRADE“) gegründet. Es bestehen
auch im ersten Halbjahr 2010 zwei Beschaffungskanäle für CO2-Zertifikate:
• Zugang zu bereits vergebenen oder noch zu vergebenden Zertifikaten dritter Projekteigentümer durch Abschluss
von Kaufverträgen oder Verträgen zur Sicherung der Rechte. Hierzu nimmt eTRADE Dienstleistungen der Regionalgesellschaften
in Anspruch.
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• Abschluss von Verträgen mit den Beteiligungsgesellschaften und/oder Investmentholdings, welche eTRADE zum
Erwerb der Zertifikate aus dem ecolutions-Beteiligungsportfolio berechtigen.
ERTRAGS-, VERMÖGENS- UND FINANZLAGE
Ertragslage
Die Ertragslage spiegelt den fortgesetzten Ausbau der Geschäftstätigkeit wider.
Im ersten Halbjahr 2010 hat die ecolutions Firmengruppe Umsatzerlöse in Höhe von T-EUR 2.085 (30.06.2009: T-
EUR 0) erzielt, wovon T-EUR 1.949 auf Solarberatungsverträge, T-EUR 118 auf geleistete CDM Dienstleistungen und
T-EUR 18 auf Stromverkäufe entfallen. Darüber hinaus wurden Zinseinkünfte in Höhe von T-EUR 295 (30.06.2009: T-
EUR 58) generiert, die im Wesentlichen mit den getätigten Zwischenfinanzierungen für die Solarprojekte FinowTower
und Treia im direkten Zusammenhang stehen (siehe Ausführungen zu Geschäftsbereich „Principal Investments“).
Ferner wurden sonstige betriebliche Erträge in Höhe von T-EUR 265 (30.06.2009: T-EUR 14) erzielt, die im Wesentlichen
periodenfremde Erträge umfassen.
Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen im ersten Halbjahr 2010 betragen insgesamt T-EUR 1.452 (30.06.2009:
TEUR 1.480). Davon entfallen T-EUR 359 (30.06.2009: T-EUR 512) auf die Geschäftsführungs- und Haftungsvergütung
für die Komplementärin und T-EUR 248 (30.06.2009: T-EUR 282) auf Rechts- und Beratungskosten. Der Personalaufwand
beträgt T-EUR 532 (30.06.2009: T-EUR 462).
Aufgrund eines objektiven Hinweises, dass der zur Veräußerung verfügbare Vermögenswert (Anteile am Carbon
Asset Fund („CAF“)) wertgemindert ist, wurde im ersten Halbjahr 2009 eine Wertminderung in Höhe von T-EUR 600
erfolgswirksam erfasst. Dies steht in 2010 unverändert fort.
Das Periodenergebnis im ersten Halbjahr 2010 beträgt T-EUR 373 (30.06.2009: T-EUR -2.595).
Vermögens- und Finanzlage
Das Eigenkapital des Konzerns beträgt zum 30. Juni 2010 T-EUR 27.761 (31.12.2009: T-EUR 26.743). Bei einer
Bilanzsumme von T-EUR 48.319 (31.12.2009: T-EUR 27.802). Der Anstieg der Bilanzsumme ist auf die Erstkonsolidierung
der Solarprojektgesellschaft is solarinvestra Laudenbach GmbH & Co. KG („Laudenbach“) zurückzuführen,
die unter der Absicht einer Weiterveräußerungsabsicht erworben wurde (siehe Ausführungen zu Geschäftsbereich
„Principal Investments“). Nach Einschätzung der Geschäftsführung ist mit einem Verkauf im 4. Quartal 2010 zu rechnen.
Die Eigenkapitalquote beträgt ohne Berücksichtigung der Vermögenswerte und Schulden der Projektgesellschaft
Laudenbach rund 96% (31.12.2009: 96%).
Zum 30. Juni 2010 werden in der Bilanz Vermögenswerte im Zusammenhang mit dem Solarpark Laudenbach in Höhe
von T-EUR 22.833 sowie die korrespondierenden Schulden in Höhe von T-EUR 19.385 gesondert als Veräußerungsgruppe
ausgewiesen.
Der Konzern verfügt – auch unter Berücksichtigung einer ggf. länger anhaltenden Finanzkrise sowie der verbindlich
eingegangenen Investitionsverpflichtungen – über eine ausreichende Liquiditätsausstattung (Flüssige Mittel inkl. Termingelder
von T-EUR 7.069 (31.12.2009: T-EUR 20.949).
Der Rückgang der Zahlungsmittel ist auf die Mezzanine Eigenkapital-Zwischenfinanzierung in Höhe von TEUR 10.500
für das Projekt FinowTower sowie auf die Zwischenfinanzierung in Höhe von TEUR 2.000 für das Projekt Treia zurückzuführen
(siehe Ausführungen zu Geschäftsbereich „Principal Investments“). Die kurzfristigen Darlehensforderungen
der Zwischenfinanzierungen für FinowTower und Treia werden in der Bilanz zum 30. Juni 2010 unter den
übrigen kurzfristigen Vermögenswerten ausgewiesen.
13

Prognosebericht
Die Restrukturierungsmaßnahmen der Geschäftsführung mit der konsequenten Umsetzung der weltweiten Solarstrategie
und operativer Konzentration auf das Kernsegment Solar hat bereits nach kurzer Zeit erste Erfolge gezeigt.
Weitere geplante Restrukturierungsmaßnahmen werden innerhalb der nächsten 12 Monate umgesetzt werden. Daher
sieht das Management im Prognosebericht 2010 von detaillierten quantitativen Aussagen ab. Das Management erwartet
für 2010 und 2011 ein positives Konzernjahresergebnis, das voraussichtlich auf die positive Entwicklung des
Investitionssegments Solar zurückzuführen ist.
Im laufenden Geschäftsjahr 2010 konzentriert sich ecolutions auf den weiteren Ausbau der weltweiten Solaraktivitäten.
Bis Jahresende soll mindestens ein neues Solarprojekt arrangiert und zwei Solarparks veräußert werden. ecolutions
erwartet, dass sich die sinkenden Preise für Solarmodule und Wechselrichter in 2011 positiv auf die Herstellungskosten
8 weiterer Projekte in Italien auswirken werden.
Die weltweite Projektpipeline wird entsprechend den ecolutions zur Verfügung stehenden finanziellen Ressourcen
weiterentwickelt. In Abhängigkeit weiteren Kapitalzuflusses sowie der Verhandlung entsprechender Projektfinanzierungen,
plant ecolutions 2011 Projekte mit einem Gesamtvolumen von über 80 MW und erwartet weitere Erträge aus
der Veräußerung von Investitionen zu realisieren.
Durch eine gleichbleibende Unsicherheit in Bezug auf die Fortführung des Kyoto-Protokolls ist in den nächsten Monaten
eine Seitwärtsbewegung der Preise für CO2-Zertifikate auf sehr niedrigem Niveau zu erwarten. Der Geschäftsbereich
„Trading“ wird sich daher auf die Akquise von Projekten unter dem Gazprom-Rahmenabsatzvertrag beschränken.
Der Managementfokus wird weiterhin auf die erfolgreiche Restrukturierung und einhergehende Kostenoptimierung
gelegt.
14

ANNEX
Finanzinformationen
Gewinn- und Verlustrechnung für den Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni
Beträge in T-EUR 30.06.2010 30.06.2009
Umsatzerlöse 2.085 0
Sonstige betriebliche Erträge 265 14
Materialaufwand -69 -116
Personalaufwendungen -532 -462
Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen -147 -7
Sonstige betriebliche Aufwendungen -1.452 -1.479
Operatives Ergebnis 150 -2.050
Abschreibungen auf Finanzanlagen 0 -600
Ergebnis der Fair-Value Bewertung -60 0
Finanzerträge 295 58
Ergebnis vor Steuern 385 -2.592
Steuern vom Einkommen und Ertrag -12 -4
Periodenergebnis 373 -2.596
davon entfallen auf:
Gewinnanteile anderer Gesellschafter 0 0
Auf die Kommanditaktionäre der Gesellschaft 373 -2.596
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Konzernbilanz zum 30. Juni 2010
Aktiva: 30.06.2010 31.12.2009
TEUR TEUR
Langfristige Vermögenswerte
Immaterielle Vermögenswerte 133 14
Sachanlagen 51 61
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte 683 651
Übrige finanzielle Vermögenswerte 0 3.532
Warentermingeschäfte 100 160
Latente Steueransprüche 280 280
1.247 4.698
Kurzfristige Vermögenswerte
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte 500 500
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 2.366 24
Ertragsteueransprüche 61 351
Übrige kurzfristige Vermögenswerte 14.193 1.280
Termingeld 0 164
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente 7.069 20.785
24.189 23.104
Vermögenswerte einer Veräußerungsgruppe, die als zur
Veräußerung gehalten klassifiziert wird 22.883 0
48.319 27.802
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Passiva: 30.06.2010 31.12.2009
TEUR TEUR
Eigenkapital
Gezeichnetes Kapital 28.400 28.400
Kapitalrücklage 17.666 17.666
Sonstige Rücklagen -18.678 -627
Bilanzgewinn 373 -18.699
Den Gesellschaftern zuzurechnende Eigenkapitalbestände 27.761 26.740
Minderheitanteile 0 3
Schulden
Langfristige Schulden
27.761 26.743
Latente Steuerschulden 62 59
Komplementärkapital 50 50
Kurzfristige Schulden
Rückstellungen 601 814
Verbindlichkeiten aus Lieferung und Leistungen 154 53
Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten 306 83
1.173 1.059
Schulden in Verbindung mit zur Veräußerung gehaltenen
Vermögenswerten 19.385 0
48.319 27.802
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