Strukturierte Investmentprodukte - Universität St.Gallen

Strukturierte Investmentprodukte (SIP) 69
vatinvestors bieten Banken auch heute nur bei einem bestimmten Mindestvolumen an. 280
Trotzdem bieten die vielfältigen Anlagelösungen via strukturierte Produkte eine grosse Erweiterung
der Anlagechancen von Retailinvestoren, die insbesondere darin besteht, in Märkte
respektive Anlagestrategien zu investieren, die ihnen vorher nicht offen standen.
3.1.2.3 Alternative Anlagestrategien
Neben den erwähnten Strategien bieten strukturierte Produkte auch Zugang zu alternativen
Anlagen respektive zu weiteren Anlageklassen, in die früher nur sehr schwer oder gar nicht
investiert werden konnte oder ausschliesslich professionellen Marktakteuren offenstanden. So
kann beispielsweise mittels Zertifikaten 281 in Rohstoffe, Hedge Funds, Währungen, Immobilien
oder sogar in Private Equity 282 sowie in "Sharia konforme" Anlagen, 283 aber auch in die
Volatilität 284 oder die Korrelation von Anlagen sowie in spezifische Investmentstrategien
(z.B. eine Momentumstrategie) 285 investiert werden. 286 Diese Anlageopportunitäten standen
der Mehrheit der privaten Anleger vor der Innovation der strukturierten Produkte weitestgehend
nicht offen.
Daneben wird das Streben nach einer Überrendite, der "Jagd nach Alpha", mittels strukturierter
Produkte neu lanciert, da diese erlauben, dynamische und komplexe Anlagestrategien (beispielsweise
Long/Short-Strategien oder auf quantitativen Modellen beruhende dynamische
Strategien), mittels denen oft auch Hedge Funds operieren, in einem Produkt effizient umzusetzen.
Darüber hinaus lässt sich dank einer innovativen Produktlösung das Alpha (Überrendite)
vom Beta (Marktrisiko) trennen, wodurch Anleger in die Überrendite einer Anlagestrategie
oder gar eines spezifischen, gewünschten Investmentmanagers investieren können, ohne
in die allgemeine Marktentwicklung einer spezifischen, eventuell für den Anleger nicht gewünschten
oder ungeeigneten Anlageklasse investiert sein zu müssen. Das Alpha wird dabei
280 Dieses Mindestanlagevolumen für massgeschneiderte Produkte sinkt stetig. Anfangs forderten die Banken einige Millionen,
heute wird dies oft schon mit Beträgen klar unter einer Million angeboten (vgl. u.a. Piel (2006), S. B12). Die UBS
beispielsweise bietet ihren Anlegern über das Tool "Equity Investor" schon für einen Mindestbetrag von CHF 50'000
(resp. EUR 50'000 in Deutschland) strukturierte Produkte nach Mass an.
281
Siehe zur Erklärung von Zertifikaten die Typologie von SIP unter Kapitel 3.3 und die Erklärungen unter 3.4 (insbesondere
unter 3.4.2).
282 ABN Amro lancierte ein Zertifikat auf den LPX ® Major Market Index, einem Index bestehend aus 20 liquiden internationalen
Private Equity-Gesellschaften, der von der Firma LPX GmbH in Zusammenarbeit mit dem Basler Finanzmarktprofessor
Heinz Zimmermann entwickelt worden ist (vgl. ABN Amro Bank (2006a)).
283 ABN Amro begab zusammen mit der Liechtensteinischen Landesbank ein Zertifikat auf den LLB Top 20 Index und ermöglicht
so dem gemeinen Investor den Einstieg in eine Sharia konforme Anlage. Im Rahmen des Islamic Bankings werden
noch weitere Produktinnovationen erwartet, da in diesem Markt grosse Volumina an Investorengeldern nach Sharia konformen
Anlagemöglichkeiten suchen (vgl. ABN Amro Bank (2006b)).
284 Siehe die Ausführungen unter Kapitel 2.6 und dabei besonders 2.6.3.
285 Die Bank Sarasin lancierte im Herbst 2005 in Zusammenarbeit mit dem Wirtschaftswissenschaftlichen Zentrum (WWZ)
der Universität Basel ein Zertifikat (DYNaMIX – SMI Momentum), das eine dynamische Momentumstrategie auf den
SMI verfolgte. Das Zertifikat wurde 2006 aufgrund des innovativen Charakters mit einem Swiss Derivative Award ausgezeichnet.
Dieselbe Methodik der Momentumstrategie wurde später für ein Zertifikat (DYNaMiC) auf den Dow Stones
Euro Stoxx 50 angewandt (vgl. Bank Sarasin (2006a) und (2006b)).
286 Vgl. Tolle/Rüthemann/Hutter (2006), S. B15.