Strukturierte Investmentprodukte - Universität St.Gallen

Einleitung 13
2004 bis Dezember 2006 umfasst, werden die empirischen Auswertungen auf einer grossen
Informationsdichte basieren, aus der Erkenntnisse über den Absatz und dessen Abhängigkeit
von der Volatilität zu erwarten sind. Damit soll schliesslich die Forschungslücke über den
Teilaspekt des Absatzes strukturierter Investmentprodukte geschlossen werden.
1.5 Zielsetzung dieser Arbeit
Die Forschungsarbeit geht der Frage nach dem theoretischen und empirischen Zusammenhang
zwischen der Marktvolatilität und dem Absatz von strukturierten Investmentprodukten
nach und leistet einen Beitrag zur Schliessung der Forschungslücke über den Absatz von
strukturierten Produkten im Schweizer Markt. Die Untersuchung einer Abhängigkeit des Produktabsatzes
von der Volatilität wird zunächst auf theoretischer Basis durchgeführt und danach
anhand der Empirie getestet.
Die strukturierten Produkte stehen aufgrund der durch die im Produkt eingebetteten Derivate
gegenüber der Marktvolatilität in einer spezifischen Abhängigkeit.
Welche richtungweisende Volatilitätsposition wird über die strukturierten Produkte eingenommen?
Welche über die Volatilitätsposition eingegangene Volatilitätsstrategie wird durch
eine bestimmte erwartete Volatilitätsentwicklung theoretisch begünstigt?
Solche Optionsstrategien werden analog in strukturierten Produkten angewandt, in denen eingebettete
Derivate für ein entsprechendes Pay-off-Profil sorgen.
Welchen Einfluss hat die erwartete Volatilitätsveränderung am Markt auf den Absatz der
strukturierten Produkte?
Die theoretischen Erkenntnisse werden sodann an der Empirie überprüft. Dabei werden sowohl
die Gesamtebene der SIP-Typologie als auch die Ebene der einzelnen Produkttypen betrachtet.
Null-Hypothese: Die Marktvolatilität hat einen Einfluss auf den Absatz von strukturierten
Investmentprodukten.
Die Nullhypothese wird hinsichtlich der Gesamtabsatzdaten, der Absatzvolumen der einzelnen
Volatilitätspositionen sowie auf Einzelproduktebene mittels einer multiplen Regressionsanalyse
an der Empirie getestet.
Sind Divergenzen zwischen Theorie und Praxis festzustellen? Worauf sind etwaige Divergenzen
zurückzuführen?
Die Beurteilung des Vergleichs der theoretischen Erwartungen mit den empirischen Erkenntnissen
schliesst die Ausführungen.
1.6 Aufbau
Die Arbeit setzt sich nach der Einleitung aus den drei Hauptteilen Theorie (Kapitel 2-4), Empirie
(Kapitel 5) und Beurteilung (Kapitel 6) zusammen. Dabei betrachtet die Theorie ausführlich
die Hauptkomponenten der Forschungsthematik, die Marktvolatilität und die strukturierten
Investmentprodukte, und legt damit die theoretischen und konzeptionellen Grundlagen