Strukturierte Investmentprodukte - Universität St.Gallen

Einleitung 9
verschiedenen SIP-Produkte verschafft. 36 Dazu haben die gleichen Autoren ein Werk herausgegeben,
das über die reine Illustration der verschiedenen SIP-Spezifikationen hinaus geht
und insbesondere den Einsatz von strukturierten Produkten in der Vermögensverwaltung thematisiert.
37
Seit Hanspeter Wohlwends Dissertation im Jahre 2001 hat sich bis heute niemand mehr wissenschaftlich
mit spezifischen Fragestellungen über strukturierte Produkte im Schweizer
Markt auseinander gesetzt. Von der Praxisseite her ist neben der erwähnten Publikationen von
Wohlwend und seinen Kollegen von der Bank Wegelin Privatbankiers & Co. die Firma Derivative
Partners als Vorreiterin in der Publikation von Fachartikeln und Expertenmeinungen
über den Derivatemarkt zu bezeichnen. Die junge Zürcher Firma hat 2004 das Derivatemagazin
payoff lanciert, die bis heute in der Schweiz einzige deutschsprachige Fachzeitschrift für
Derivate. Darin werden monatlich Themen um das breite Feld der Derivate behandelt mit
besonderem Fokus auf Entwicklungen auf dem Markt der strukturierten Produkte. Die
Schweizer Börse SWX ihrerseits trägt seit anfangs 2005 der stetigen Weiterentwicklungen auf
dem Derivatemarkt Rechnung und gibt quartalsweise den Derivatives Newsletter heraus, der
sich unter anderem ebenfalls mit strukturierten Produkten beschäftigt. Darin werden auch
aktuelle statistische Daten der an der SWX kotierten Derivate (inkl. SIP) aufbereitet.
Insgesamt ist eine vermehrte Thematisierung der strukturierten Produkte im Markt zu spüren,
die in Fachmagazinen und in einzelnen Fachartikeln der (Finanz-) Presse 38 Niederschlag findet
und nun auch die Regulierungsbehörden auf den Plan rief. Von der Wissenschaft allerdings
wird die Materie der strukturierten Produkte immer noch stiefmütterlich behandelt. Dabei
sei hier nochmals der im April 2006 gegründete Schweizer Branchenverband für strukturierte
Produkte (SVSP) erwähnt, der sich auf die Fahne geschrieben hat, das Ansehen von
strukturierten Produkten im Speziellen und des Finanzplatzes Schweiz im Allgemeinen zu
fördern, dies mit Hilfe von Empfehlungen und Branchenstandards und nicht zuletzt mit wissenschaftlichen
Arbeiten und Studien. 39 Denn ausser der Preisstellung sind noch keine weiteren
Aspekte der strukturierten Produkte im Schweizer Markt wissenschaftlich untersucht worden,
was viel Raum für weitere Forschungsvorhaben lässt. Diese Arbeit soll eine erste Lücke
schliessen und den Absatz der strukturierten Investmentprodukte genauer untersuchen.
1.3.2 Europa
Im deutschen Markt, dem grössten europäischen Markt für strukturierte Produkte, hat sich
wissenschaftlich ebenfalls lange wenig getan, erst mit der Publikation der Dissertation von
Wohlwend kam diese Thematik auch in Deutschland aufs Tapet. Seither zeigt sich die Wissenschaft
in Deutschland allerdings weit aktiver als diejenige in der Schweiz, was sich insbesondere
an den verschiedenen Studien von Sascha Wilkens zeigt. Wilkens gehörte zu den ers-
36 Vgl. Tolle et al. (2006). Dies ist bereits die zweite Auflage des Swiss Derivative Guides, den dieses Autorenteam zusammen
veröffentlicht hat. Die erste Ausgabe stammt aus dem Jahre 2004 (Vgl. Hutter/Rüthemann/Wohlwend (2004)).
37 Vgl. Tolle et al. (2005).
38 Vgl. u.a. Piel (2005), S. 13, Stauffacher (2006), Tolle/Adamovich (2005), Wasescha (2006), S. 13.
39 Vgl. SVSP (2006b). Siehe bezüglich Branchenstandards auch Kapitel 3.2.4.