Strukturierte Investmentprodukte - Universität St.Gallen

Einleitung 4
1.2.2 Strukturiertes Investmentprodukt (SIP)
In der Forschungsarbeit wird auf eine eigenständige, neue Definition verzichtet und vielmehr
auf die existierende konsistente Definition von Hanspeter Wohlwend zurückgegriffen, der mit
seiner Dissertation über strukturierte Produkte aus dem Jahre 2001 eine Art Referenzwerk für
den Schweizer Markt verfasste. Zusätzlich wird mit der Berücksichtigung der Definition der
strukturierten Produkte von der Neuen Aargauer Bank (NAB) ein aktueller Praxisbezug gewährleistet,
welcher hier insofern relevant ist, da sich die Forschungsfrage im Umfeld der
NAB entwickelte und sowohl das theoretische Absatzmodell als auch die empirischen Auswertungen
von praktischem Wert sein sollen.
Wohlwend definiert ein strukturiertes Produkt anhand der Elemente Kombination, Emittententyp
und Art der Emission. Dabei steht das Element der Kombination für das Zusammenfügen
16 mindestens zweier Finanzanlagen, wobei eine davon ein Derivat sein muss. Wohlwend
unterscheidet Finanzinstitutionen und andere Unternehmen als Emittenten und betrachtet in
seiner Arbeit nur Produkte, die öffentlich emittiert werden als strukturierte Produkte. 17 Dies
führt schliesslich zu folgender Definition der strukturierten Produkte: 18
"Ein durch eine Bank oder Finanzgesellschaft im Rahmen einer öffentlichen Emission
begebenes Finanzprodukt, in welchem mindestens zwei Finanzanlagen in einem Produkt
kombiniert werden, wovon mindestens eine der Komponenten ein derivatives Produkt ist."
Die Definition der Neuen Aargauer Bank (NAB) ihrerseits zeigt sich dazu im Vergleich weniger
formal, dafür einfacher verständlich, da sie schon erklärende Faktoren der Anwendung
mit einbezieht, sowie – aus naheliegenden Gründen – praxisnaher: 19
"Strukturierte Produkte sind Finanzprodukte, die aus einer Kombination von Aktien,
Obligationen und Derivaten bestehen. Sie bieten dem Investor die Möglichkeit, (mit begrenztem
Risiko) an einer Marktentwicklung zu partizipieren. Bei kapitalgeschützten Produkten ist
die Rückzahlung des nominellen Kapitals garantiert. Strukturierte Produkte können auf verschiedene
zukünftige Marktszenarien setzen, deren inhärente Strategie durch einen Privatinvestor
mittels traditionellen Anlagevehikeln regelmässig nicht nachvollziehbar wäre, und
dabei je nach deren Eintreffen attraktive Gewinne erzielen."
Insbesondere gilt es hervorzuheben, dass strukturierte Produkte in der Definition der NAB
selbst als Anlagestrategie und nicht bloss als Anlageprodukt bezeichnet werden. Diesen Punkt
gilt es für die Forschungsarbeit zu beachten und entsprechend zu berücksichtigen. Ansonsten
soll die Definition von Wohlwend Gültigkeit haben in der Forschungsarbeit, auch wenn die
nichtkotierten Produkte nicht per definitionem, sondern aus Praktikabilitätsgründen ausgeschlossen
werden sollen, da solche nicht in die empirischen Auswertungen einfliessen und
auch nicht genau spezifiziert werden können.
16 lat. struere = zusammenfügen, anordnen der Teile.
17 Vgl. Wohlwend (2001), S. 5ff.
18 Vgl. Wohlwend (2001), S. 9.
19 Vgl. NAB (2005).