Strukturierte Investmentprodukte - Universität St.Gallen
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Empirische Auswertungen 134<br />
und stellt entsprechend die Daten auch öffentlich zur Verfügung. Es existieren Datenreihen<br />
täglicher Schlusskurse des VSMI seit Januar 1999. 470<br />
5.1.2 Datenaufbereitung<br />
Als erstes wurden die erhaltenen Daten je Provider geordnet und jeweils die <strong>St</strong>ammdaten mit<br />
den historischen Daten vereint. Dazu wurden die beiden Datenreihen je einzeln in eine Datenbank<br />
der Applikation Microsoft Access eingelesen. Als Schlüssel zur Verknüpfung der<br />
<strong>St</strong>amm- mit den Absatzdaten diente der ISIN-Code, welcher alle verfügbaren Produktinformationen<br />
dem jeweiligen Absatzdatensatz eineindeutig zuordnen lässt. Die dadurch kreierte<br />
neue Datenbank ermöglichte nun, die nach (Einzel-) Produkt geordneten täglichen Daten gemäss<br />
der Typologie der Forschungsarbeit zu sortieren und entsprechend die Absatzdaten auf<br />
täglicher Basis pro Produkttyp und Volatilitätsposition zu aggregieren. So entstand eine Datenbank<br />
in MS Access, welche alle angelieferten Produktinformationen von SWX und Derivative<br />
Partners sowohl auf Gesamtabsatzebene, auf Ebene der einzelnen Volatilitätspositionen<br />
als auch auf Einzelproduktebene zusammenfassen und entsprechend auswerten lässt.<br />
5.1.2.1 Daten SWX<br />
Als primäre Datenbasis waren aufgrund ihrer Aktualität und täglichen Periodizität die Daten<br />
der SWX vorgesehen und wurden deshalb prioritär aufbereitet. Problemstellungen betrafen<br />
einerseits die mangelnde Zuordenbarkeit einzelner Datensätze aufgrund unvollständiger oder<br />
unbekannter Identifikationsschlüsseln (ISIN) und andererseits unbekannte, nicht eindeutig<br />
identifizierbare Produkttypen. Weiter war die Separierung exotischer Produkttypen erforderlich,<br />
welche gemäss der Typologie nicht eindeutig einer Kategorie zuweisbar oder aufgrund<br />
ihrer schieren Anzahl schlicht vernachlässigbar waren. Zu letzterem gehörten insbesondere<br />
exotische Warranttypen wie binäre Optionen. Alle diese Datenrecords wurden aus der Datenbasis<br />
aussortiert und von den Auswertungen ausgeschlossen. Nur eindeutig zuordenbare, klar<br />
definierte Datensätze wurden letztlich überhaupt für die empirischen Analysen berücksichtigt.<br />
Speziell zu erwähnen ist die Behandlung der Tracker-Zertifikate in der Datenbank. Die SWX<br />
unterscheidet drei Typen solcher Zertifikate (open-end, statisch, dynamisch), welche aber im<br />
Sinne dieser Arbeit je über eine identische, neutrale Volatilitätsposition verfügen. 471 Daher<br />
wurden die drei Subtypen in einem Produkttyp, den Tracker-Zertifikaten, mit neutraler Volatilitätsposition<br />
zusammengefasst.<br />
Die grosse Mehrheit der Produkte ist an der SWX in Schweizer Franken (CHF) kotiert und<br />
dementsprechend flossen deren Handelsumsätze direkt in die Absatzdaten. Sind die Produkte<br />
hingegen in einer anderen Grundwährung gelistet (z.B. EUR, USD), so wurden deren Umsätze<br />
jeweils zum tagesaktuellen Devisenkurs von der SWX direkt schon umgerechnet und in die<br />
Absatzdaten ebenfalls im Gegenwert des Schweizer Frankens einberechnet. Damit ergaben<br />
470 Gemeint sind ausschliesslich Kurse des nach der modifizierten Methode berechneten Volatilitätsindex. Siehe dazu die<br />
Darstellung des Prinzips und der Berechnungsmethodik des VSMI sowie allgemein die Begründung zur konkreten Wahl<br />
des VSMI als Mass der Marktvolatilität unter Abschnitt 2.5.<br />
471<br />
Vgl. die Typologie der SWX unter Kapitel 3.3.2 (illustrativ in Abbildung 14) sowie die Typologie der Forschungsarbeit<br />
in Kapitel 3.5.