Strukturierte Investmentprodukte - Universität St.Gallen

Strukturierte Investmentprodukte (SIP) 106
Put Buying (PPB), mit einem Kapitalschutz von in der Regel 100 % des Nominals, wobei der
Absicherungsgrad bedürfnisgerecht konstruiert werden kann. Kapitalschutzprodukte wiederum
verfügen über ein konvexes Auszahlungsprofil, wie im nachfolgenden Pay-off-Diagramm
illustriert wird:
Pay-off
0
Kapitalschutz
Kurs
Basiswert
Abbildung 24:Pay-off-Diagramm Kapitalschutz-Produkte
Anmerkung: Eigene Darstellung in Anlehnung an u.a. Swiss Listed Derivative Map.
Der Kapitalschutz wird über eine Obligation (Zero Bond) sichergestellt und das Gewinnpotential
mit dem Erwerb einer Call-Option auf das gewünschte Underlying erreicht, die über
den Verzicht auf eine Verzinsung der Obligation erkauft wird. Der Verzicht auf Gewinnchancen
ab einer gewissen Höhe (Cap) wiederum wird mit einer Prämie entschädigt, die über eine
verkaufte Call-Option mit entsprechendem Strikepreis (Strike = Cap) eingenommen wird. Der
Kapitalschutz gilt jeweils nur per Verfall des Produkts, weshalb ein solches Produkt während
der Laufzeit teilweise unter dem Nominal notieren und auf dem Sekundärmarkt entsprechend
gehandelt werden kann. Dies ist bei einem vorzeitigem Ausstieg (Verkauf) des Produktes
unbedingt zu beachten. Kapitalschutzprodukte gelten als obligationenähnlich und werden in
der Regel analog einer Obligation in Prozenten des Nominals gehandelt.
Nachfolgend nun die Konstruktion der wichtigsten Kapitalschutz-Produkte, welche in der
Forschungsarbeit betrachtet werden:
Produkttyp 1
Kapitalschutz-Produkte
Kapitalschutz-P. ohne Cap Long festverzinsliche Anlage + long Call
Kapitalschutz-P. mit Cap Long festverzinsliche Anlage + long Call
+short Call
1 Definition der Produkttypen gemäss Swiss Listed Derivative Map
Abbildung 25: Konstruktion Kapitalschutz-Produkte
Anmerkung: Eigene Darstellung.
Konstruktion (Basiswert und Option)