Working Capital Management - KPMG

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2 Working Capital Management Inhalt Vorwort ................................................................................................................. 3 Zusammenfassung der Ergebnisse..................................................................... 5 Eine Agenda für Mittelstand und Großunternehmen............................................. 5 Working Capital Management in Europa........................................................... 7 Relevanz und Ziele ................................................................................................. 7 Welche Bedeutung hat Working Capital Management für die Unternehmen? ............................................................................................ 9 Managementkonzepte .......................................................................................... 11 Organisation ......................................................................................................... 13 Planung und Reporting ......................................................................................... 16 Künftige Herausforderungen................................................................................. 18
Vorwort Die ökonomischen Bedingungen und das regulatorische Umfeld für europäische Unternehmen haben sich in den letzten Jahren gravierend geändert. Die Integration weiterer Länder in die Europäische Union geht einher mit zunehmendem Wettbewerb und der Verlagerung von Produktions- und Vertriebskapazitäten. Hinzu kommen länder- und branchenabhängige Konjunkturschwankungen, höhere Volatilität der Wechselkurse, Verteuerung der Rohstoffpreise sowie eine Flut neuer Regelungen, die Einfluss auf das Kosten- und Risikoprofil der Unternehmen und damit auf deren Refinanzierungsstruktur haben. Zusammen mit neuen gesetzlichen Vorschriften für Kreditinstitute, wie das Basel II-Abkommen, beeinflusst diese Entwicklung auch die Konditionen für externe Unternehmensfinanzierungen. Der Kapitalmarkt reagiert darauf mit entsprechenden Zins- und Renditeforderungen, mitunter auch mit einer Reduktion der Kreditlinien. Ob es sich um die Durchführung von Akquisitionen, die Finanzierung weiteren Wachstums, die Abwendung drohender Insolvenztatbestände oder einfach um die Sicherung der unternehmerischen Existenz handelt, all diese Faktoren erfordern neue oder zumindest neu durchdachte Ansätze im Finanzmanagement der Unternehmen. Professionelles Finanzmanagement, das sowohl zur Vermeidung von Liquiditätsengpässen wie auch zur Renditesteigerung beitragen kann und finanzielle Risiken gezielt steuert, wird zunehmend zum unternehmerischen Erfolgsfaktor. Bei der Erschließung von Finanzierungsalternativen wendet sich das Interesse der Unternehmen verstärkt der Finanzierung aus eigener Kraft zu. Bestrebungen gehen dahin, die Bindungsdauer des Arbeitskapitals im Unternehmen, verstanden als Umlaufvermögen unter Abzug der kurzfristigen Verbindlichkeiten, zu optimieren. Das Working Capital Management umfasst dieses Bestreben. Die Attraktivität des Working Capital Managements beruht auf seiner Doppelwirkung: Eine Verringerung der Kapitalbindung setzt Liquidität frei und wirkt sich so unmittelbar auf die Finanzlage der Unternehmen aus. Gleichzeitig erhöht sich jedoch auch die Kapitalrentabilität, Bilanzstrukturen werden optimiert und Unternehmenskennzahlen verbessert. Working Capital Management eröffnet so Wege für weitere Außenfinanzierungsformen, beispielsweise über Kapitalmarktemissionen von Eigen- und Fremdkapitaltiteln, Private Equity- oder Mezzazine- Finanzierungen – also Finanzierungsformen über Kapitalgeber, die ihren Blick verstärkt auf Bilanzstrukturen und Unternehmenskennzahlen richten. Working Capital Management ist damit ein Baustein zur wertorientierten Unternehmensführung. 3 Innenfinanzierung durch Verkürzung der Kapitalbindung in Unternehmen ist als Prinzip keineswegs neu. Unternehmensziele, die sich auf das Arbeitskapital, das Working Capital, beziehen, wurden bisher jedoch stets als nachrangig gegenüber Größen wie Umsatz und Rentabilität angesehen. Weiter reichende Lösungsansätze zur aktiven Steuerung und Überwachung des kurzfristig gebundenen Kapitals sind jedoch erst bei wenigen Unternehmen in Europa zu finden. Zum Teil nicht zu vernach-
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