Jahresabschluss und Lagebericht 2007 - Euler Hermes ...

Jahresabschluss
und Lagebericht 2007

Inhaltsverzeichnis
Vorwort des Vorstands 5
Lagebericht 9
Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen 10
Rahmenbedingungen des Kreditversicherungsmarkts 11
Geschäftsentwicklung 12
Selbst abgeschlossenes Versicherungsgeschäft 13
Rückversicherung 16
In Rückdeckung übernommenes Versicherungsgeschäft 16
Vermögenslage 17
Nichtversicherungstechnisches Geschäft 18
Vorgänge von besonderer Bedeutung 19
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen 19
Risikobericht 19
Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter 24
Prognosebericht und Ausblick 25
Exportkreditgarantien des Bundes 29
Jahresabschluss 2007 33
Bilanz 34
Gewinn-und-Verlust-Rechnung 36
Anhang 39
Organe der Gesellschaft 40
Bilanz/Aktiva 42
Bilanz/Passiva 46
Gewinn-und-Verlust-Rechnung 50
Bestätigungsvermerk 55
Bericht des Aufsichtsrats 59
Ansprechpartner 63
3

Hamburg
Vorwort des
Vorstands
5

Vorwort des Vorstands
6

Den Kunden im Fokus
Das Geschäftsjahr 2007 verlief für die Euler
Hermes Kreditversicherungs-AG trotz intensiven
Wettbewerbs sehr erfreulich. Hauptursache
war die robuste Entwicklung der
deutschen Wirtschaft, die einerseits erneut
einen deutlichen Rückgang der Unternehmensinsolvenzen
zur Folge hatte sowie andererseits
auch 2007 zu einem starken
Anstieg der Exporte führte. Die durch die US-
Immobilienkrise hervorgerufene Eintrübung
der Konjunktur in den USA wirkte sich 2007
nicht negativ auf den Geschäftsverlauf aus.
Die gebuchten Bruttobeiträge stiegen auf -
grund von Umsatzsteigerungen unserer
Kunden, eines moderaten Wachstums des
Neugeschäfts sowie der Ausweitung der Tätigkeit
unserer ausländischen Geschäftseinheiten
auf 711,6 (Vj.: 678,7) Mio. EUR. Die
Ausgaben konnten dank eines straffen Kostenmanagements
auf Vorjahresniveau gehalten
werden. Infolge der guten wirtschaftlichen
Entwicklung und einer mit Augenmaß
praktizierten Zeichnungspolitik sank
das Volumen der Geschäftsjahresschäden
erneut.
Die Ausweitung unserer weltweiten Präsenz
war auch 2007 ein wesentliches Element
unserer Geschäftstätigkeit. Herausragende
Meilensteine waren die Eröffnung eines Büros
in Dubai zusammen mit unserem Partner
Alliance Insurance sowie die Vereinbarung
einer Kooperation mit der Bank of China
Insurance Co. Ltd. in Peking.
Vorwort des Vorstands
Auch im vergangenen Jahr stand bei allen unseren
Aktivitäten der Kunde im Fokus. Wir
wollen unseren Kunden auch zukünftig qualitativ
hochwertige Finanzdienstleistungen
und eine exzellente Servicequalität bieten.
Unsere Produkte gestalten wir nach den Anforderungen
des Marktes und bieten unseren
Kunden flexible Angebote mit umfassenden
Lösungen bei einem überzeugenden Preis-
Leistungs-Verhältnis. Die konsequente Ausrichtung
auf die Bedürfnisse unserer Kunden
wird auch künftig maßgeblich unser Handeln
bestimmen.
Um unsere Kundenorientierung weiter nachhaltig
zu verbessern, wurden daher verschiedene
Projekte initiiert. Nach Umsetzung erster
Maßnahmen im vergangenen Jahr werden
die wesentlichen Ergebnisse 2008 eingeführt.
7

Vorwort des Vorstands
8

Shanghai
Lagebericht
9

Gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen
10
Die Weltwirtschaft ist im Jahr 2007 wiederum
kräftig gewachsen. Mit einer Zuwachsrate von
3,7 Prozent fiel der Anstieg der Weltproduktion
etwas niedriger aus als 2006. Allerdings hat
sich das Konjunkturklima infolge der Krise am
US-Immobilienmarkt zum Jahresende spürbar
eingetrübt. Während die Volkswirtschaften
der Schwellenländer, allen voran China, mit
anhaltend hoher Dynamik expandierten, wies
die Konjunktur in den USA bei unstetigem Verlauf
eine nachlassende Tendenz auf. Auch in
Japan verlor der Produktionsanstieg deutlich
an Fahrt. In Europa schwächte sich die Aufwärtsentwicklung
dagegen nur wenig ab.
Gleichwohl sind die Risiken für die Weltkonjunktur
größer geworden. Zum einen setzten
sich nach der Jahreswende 2007/2008 die
notwendigen Anpassungsprozesse an den
internationalen Finanzmärkten, ausgelöst
durch die Immobilienkrise in den USA, fort,
zum anderen belasteten negative Einflüsse
wie der zurückliegende Preisschub an den
Rohstoffmärkten die weitere Entwicklung.
Für 2008 wird daher eine Abschwächung des
globalen Wachstumstempos erwartet, insbesondere
auch vor dem Hintergrund der
prognostizierten Konjunkturabkühlung in
den USA.
Die deutsche Wirtschaft erwies sich 2007 als
robust. So nahm das reale Bruttoinlandsprodukt
trotz der dämpfenden Effekte der Umsatzsteuererhöhung
und der verringerten
preislichen Wettbewerbsfähigkeit durch die
Aufwertung des Euro um beachtliche 2,6 Prozent
zu. Ausschlaggebend für das kräftige
Wachstum waren die Exportkonjunktur und
die Dynamik bei den Investitionen, während
von der privaten Konsumnachfrage leicht
negative Impulse ausgingen. Der Ausblick auf
das Jahr 2008 ist verhalten. Zwar bleiben die
konjunkturellen Auftriebskräfte bestimmend,
der Aufschwung dürfte aber unter dem Eindruck
der sich verschlechternden weltwirtschaftlichen
Rahmenbedingungen merklich
an Tempo verlieren.

Das internationale Insolvenzgeschehen war
2007 von unterschiedlichen Tendenzen geprägt.
Während in den USA die Zahl der Firmeninsolvenzen
aufgrund von Sondereffekten
massiv anstieg, setzte sich in Westeuropa
der Rückgang fort. In den osteuropäischen
Ländern war die Entwicklung eher uneinheitlich.
In Deutschland verbesserte sich die Insolvenzsituation
durch eine Abnahme im
zweistelligen Bereich nochmals deutlich. Für
das Jahr 2008 wird allerdings hier wie auch
in Westeuropa mit einem Ende des rückläufigen
Trends gerechnet.
Lagebericht
Rahmenbedingungen des Kreditversicherungsmarkts
Weltweit haben die Euler Hermes Gruppe,
Coface, Atradius und Crédito y Caución einen
Marktanteil an den Prämieneinnahmen in
der Delkrederesparte von rund 85 Prozent,
wobei die Euler Hermes Gruppe nach wie vor
die führende Marktposition belegt.
In Deutschland erreichten die Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG, Atradius und Coface
im Delkrederegeschäft einen Umsatzanteil
von rund 90 Prozent. Die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
ist nationaler Marktführer.
Auf Basis der ersten drei Quartale 2007 berechnete
der Gesamtverband der Deutschen
Versicherungswirtschaft (GDV) für das Geschäftsjahr
2007 einen Zuwachs der Brutto-
Beitragseinnahmen in der Kredit-, Kautionsund
Vertrauensschadenversicherung auf
rund 1,4 Mrd. EUR. Dies entspricht einer
Steigerung von rund 1 Prozent im Vergleich
zum Vorjahr. Die Entwicklung in den einzelnen
Sparten verlief dabei unterschiedlich.
Wie im Vorjahr sind 2007 die Brutto-Beitragseinnahmen
in der Delkrederesparte in den
ersten drei Quartalen des Jahres nur geringfügig
gestiegen. Das Wachstum von 0,8 Prozent
resultiert dabei aus höheren Prämieneinnahmen
aufgrund der guten Konjunktur und
den damit einhergehenden Umsatzsteigerungen
der Kunden. Bezogen auf das dritte
Quartal 2007 ist eine Zunahme des versicherten
Deckungsvolumens um 8,4 Prozent auf
über 290 Mrd. EUR (Vj.: 265 Mrd. EUR) zu verzeichnen.
Der Preisdruck hielt auch im Jahr 2007 weiter
an. Dies ist auch auf den nochmals gesunkenen
Schadenaufwand zurückzuführen. Die
unterjährige Schadenquote reduzierte sich
von 45 Prozent auf 41 Prozent.
Die Zahl der Delkrederekunden ist 2007 stabil
geblieben. Auffällig war das verstärkte Interesse
der Kreditversicherer am Segment der
kleineren und mittleren Unternehmen, welches
sich in neu entwickelten Produkten für
diese Kundengruppe widerspiegelte. Dabei
stand im Wesentlichen die Vereinfachung der
Produkte im Vordergrund.
11

Lagebericht
12
In der Kautionsversicherung betrug der Anstieg
der Beitragseinnahmen aufgrund der
günstigen konjunkturellen Lage – insbesondere
auch in der für diese Sparte besonders
wichtigen Baubranche – in den ersten drei
Quartalen des Jahres 2007 rund 9 Prozent auf
234 Mrd. EUR. Die unterjährige Schadenquote
verschlechterte sich geringfügig auf 40 Prozent
(Vj.: 39 Prozent).
Geschäftsentwicklung
Global
Im Geschäftsjahr 2007 stiegen die verdienten
Bruttobeiträge der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
um 2,1 Prozent auf 700,5 (Vj.:
686,1) Mio. EUR. 13,0 Mio. EUR des Wachstums
entfielen auf das inländische Geschäft
und 1,4 Mio. EUR auf das Auslandsgeschäft.
In Deutschland konnten insbesondere die
Umsätze des in Rückdeckung übernommenen
Geschäfts um 9,8 Mio. EUR gesteigert
werden, aber auch das direkte Geschäft
wuchs um 0,8 Prozent. Im Ausland sind die
verdienten Beiträge in der Schweiz, den baltischen
Staaten sowie Singapur und Japan
gestiegen.
Die Brutto-Schadenquote des Geschäftsjahres
konnte mit 48,3 (Vj.: 48,5) Prozent auf dem
niedrigen Niveau des Vorjahres gehalten
werden. Die Brutto-Abwicklungsgewinne verminderten
sich um 33,4 Prozent auf 101,4 (Vj.:
152,3) Mio. EUR, wobei ein stärkerer Rückgang
im direkten Geschäft durch ein besseres Abwicklungsergebnis
im indirekten Geschäft
kompensiert wurde. Die Schadenquote lag
sowohl im direkten als auch im in Rückdeckung
übernommenen Geschäft auf niedrigem
Niveau.
In der Vertrauensschadenversicherung war
ein moderates Wachstum von 2 Prozent auf
132 Mrd. EUR zu verzeichnen. Die unterjährige
Schadenquote stieg von 29 auf 36 Prozent.
Dies entspricht einer Zunahme des Schadenaufwands
um rund 28 Prozent.
Infolge der geringen Schadenquoten der
Geschäftsjahre 2006 und 2007 sind die Bruttoaufwendungen
für die Beitragsrückerstattung
um 25,6 Prozent auf 48,1 (Vj.: 38,3) Mio. EUR
gestiegen. Dieser Zuwachs wurde sowohl im
direkten als auch im in Rückdeckung übernommenen
Geschäft verzeichnet.
Der Schwankungsrückstellung wurden weitere
73,5 (Vj.: 116,3) Mio. EUR zugeführt. Aufgrund
geringerer Abwicklungsergebnisse im
direkten Geschäft erhöhte sich die Gesamtschadenquote,
was eine geringere Zuführung
zur Schwankungsrückstellung zur Folge hatte.
Das versicherungstechnische Nettoergebnis
liegt mit 35,6 (Vj.: 40,7) Mio. EUR unter dem
Vorjahresniveau.
Das Kapitalanlagenergebnis ist um 55,2 Prozent
auf 100,7 (Vj.: 64,9) Mio. EUR gestiegen.
Infolge konzerninterner Umstrukturierungen
wurden zwei Tochtergesellschaften veräußert
und höhere Dividendenerträge aus verbundenen
Unternehmen und Beteiligungen erzielt.
Das Ergebnis vor Steuern ist um 20,0 Prozent
auf 149,6 (Vj.: 124,7) Mio. EUR gestiegen.

Selbst abgeschlossenes Versicherungsgeschäft
Die verdienten Beiträge der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG im selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft stiegen im Inland
um 0,8 Prozent auf 572,2 (Vj.: 567,9) Mio.
EUR und im Ausland um 1,4 Prozent auf 33,0
(Vj.: 32,5) Mio. EUR. Während die Delkredere-,
Vertrauensschaden- und Konsumentenkreditversicherung
auf dem Niveau des Vorjahres
lagen, steigerte die Kautionsversicherung ihre
verdienten in- und ausländischen Bruttobeiträge
um 7,6 Prozent auf 79,5 (Vj.: 73,9)
Mio. EUR.
Delkredereversicherung
Die Delkredereversicherung erzielte im Berichtsjahr
72,3 Prozent der gebuchten Bruttobeiträge
im selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
und bleibt damit der größte
Geschäftsbereich der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG.
Die Beitragseinnahmen
erhöhten sich um 1,4 Prozent auf 443,3 Mio.
EUR (Vj.: 437,4 Mio. EUR). Das Deckungsvolumen
an übernommenen Risiken erhöhte sich
um 16,8 Prozent auf 170,0 Mrd. EUR (Vj.: 145,6
Mrd. EUR). Auf inländische Risiken entfielen
57 Prozent des Deckungsvolumens (Vj.: 59
Prozent). Gegenüber dem Vorjahr nahm die
Zahl der Kreditanträge von 933.000 auf
1.012.000 zu; die Zahl der gedeckten Risiken
erhöhte sich von 853.000 im Jahre 2006 auf
932.000.
Ursache für die Entwicklung der Beitragseinnahmen
auf 34,4 Mio. EUR (Vj.: 33,3 Mio. EUR)
war insbesondere die Steigerung der Beiträge
für das Geschäft mit kleinen und mittelständischen
Kunden, u. a. aufgrund einer
Produktneuentwicklung. Die Beiträge aus dem
Mittelfristgeschäft erhöhten sich um 4,5 Mio.
EUR auf 14,8 Mio. EUR (Vj.: 10,3 Mio. EUR). Insbesondere
das Neugeschäft sowie Geschäftsausweitungen
bei den versicherten Unternehmen
führten zu Beitragszuwächsen.
Lagebericht
Die Brutto-Schadenquote des Geschäftsjahres
liegt mit 49,4 (Vj.: 49,0) Prozent auf dem Niveau
des Vorjahres. Während die Schadenquoten
der Delkredere- und der Konsumentenkreditversicherung
leicht rückläufig waren, verbesserte
die Kautionsversicherung ihre Geschäftsjahresschadenquote
um 4,9 Prozentpunkte
auf 43,0 Prozent. Lediglich die Vertrauensschadenversicherung
verzeichnete
auf niedrigem Niveau einen Anstieg der Geschäftsjahresschadenaufwendungen.
2007 reduzierte sich die Anzahl der Schadenfälle
um 14,5 Prozent bei erhöhtem Aufwand
pro Schadenfall. Insgesamt ergab sich bei den
Versicherungsleistungen dadurch ein Anstieg
um 2,4 Prozent auf 143,8 Mio. EUR. Der Aufwand
für Großschäden erhöhte sich von
43,4 auf 52,1 Mio. EUR. Schließlich verringerte
sich das Ergebnis der Abwicklung von Schäden
aus den Vorjahren (Vj.: 94,8) auf 86,5 Mio. EUR.
Die Brutto-Gesamtschadenquote erhöhte
sich, bezogen auf die verdienten Beiträge, gegenüber
dem Vorjahr um 0,8 Prozentpunkte
auf nunmehr 32,9 (Vj.: 32,1) Prozent.
13

Lagebericht
14
Konsumentenkreditversicherung
Die gebuchten Beiträge der Konsumentenkreditversicherung
sanken im Berichtsjahr
gegenüber dem Vorjahr um 492 TEUR auf
10,5 Mio. EUR. Das entspricht einem Rückgang
von 4,5 Prozent.
Gleichzeitig ging im Berichtsjahr die Anzahl
der regulierten Schäden um 15,3 Prozent auf
3.296 zurück. Auch der Schadenaufwand des
Geschäftsjahres sank um 0,7 Mio. EUR auf
8,1 Mio. EUR (Vj.: 8,8 Mio. EUR).
Die Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb
stiegen 2007 gegenüber dem Vorjahr um
22 TEUR (1,7 Prozent) auf 1,3 Mio EUR.
Da der Rückgang der Schadenleistungen prozentual
höher ausfiel als der Rückgang der
Prämieneinnahmen, verbesserte sich die
Brutto-Schadenquote des Geschäftsjahres
2007 um 2,9 Prozentpunkte auf 77,4 Prozent
(Vj.: 80,3 Prozent).
Kautionsversicherung
Im Jahr 2007 steigerte die Kautionsversicherung
die gebuchten Beitragseinnahmen um
7,1 Prozent. Das Beitragsvolumen betrug
80,5 Mio. EUR (Vj.: 75,2 Mio. EUR). Damit ist die
Kautionsversicherung der zweitgrößte Geschäftsbereich
im selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft.
Einen wachsenden Anteil
hatte das Produkt KTV-Dispo, das den Avalbedarf
für kleine und mittelgroße Unternehmen
bedient. Insgesamt verlief das Geschäft mit
den Kautionskunden, die ihren Firmensitz
hauptsächlich in Deutschland haben, erfreulich.
Die Gesamtschadenquote verschlechterte sich
von 57,8 Prozent um 28,4 Prozentpunkte auf
86,3 Prozent.
Das klassische Kundensegment der Konsumentenkreditversicherung
(Banken, Sparkassen)
schrumpfte weiterhin aufgrund vollzogener
Fusionen im Bankengewerbe. Die
Anzahl selbständiger Banken – 2.344 im Jahr
2005 – sank um weitere 1,9 Prozent auf 2.300
im Jahr 2006. 1 Insgesamt verringerte sich der
Konsumentenkreditversicherungsmarkt in
den vergangenen elf Jahren um rund 40 Prozent.
Diese Entwicklung setzte sich fort.
Hiervon ist naturgemäß die Klientel der Konsumentenkreditversicherung
(kleine und
mittlere Institute) besonders betroffen. 2007
wurden fusionsbedingt 36 (Vj.: 41) Verträge
gekündigt; 4 (Vj.: 3) Neuverträge wurden abgeschlossen.
Die Brutto-Schadenquote des Geschäftsjahres
belief sich auf 43,0 Prozent (im Vj.: 47,9 Prozent).
Hierin spiegelten sich sowohl die positive
konjunkturelle Entwicklung, insbesondere in
der Bauwirtschaft, als auch die konsequent
betriebene Risikopolitik wider. Die Anzahl der
Firmeninsolvenzen im Avalkreditgeschäft
blieb mit 125 Unternehmen in etwa auf dem
Niveau des Vorjahres. Aus Vorjahresschäden
war ein positives Abwicklungsergebnis von
20,2 (Vj.: 26,5) Mio. EUR zu verzeichnen.
1 http://www.bankenverband.de/index.asp?channel=168247&art=769

Prag
Der Bereich Kautionsversicherung begleitet
als Regional Underwriting Center europaweit
die Allianz Gesellschaften der einzelnen
Länder bei ihren Bonding-Aktivitäten und
steuert in der Euler Hermes Gruppe die Produktpolitik
dieses Geschäftsfeldes. Darüber
hinaus strebt die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
durch eigene Aktivitäten eine verstärkte
Internationalisierung an.
Die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
schrieb über die Niederlassungen in der
Schweiz und Frankreich Kautionsgeschäft,
wobei zukünftig die Interessen von französi-
Vertrauensschadenversicherung
Auch 2007 konnte die Vertrauensschadenversicherung
als klarer Marktführer in Deutschland
trotz eines weiterhin aggressiven Wettbewerbs
ein erfreuliches Ergebnis erzielen und
damit zum Gesamterfolg der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG beitragen.
Die verdienten Bruttobeiträge stiegen geringfügig
auf 78,0 (Vj.: 77,8) Mio. EUR. Dabei ist
jedoch zu berücksichtigen, dass der Umsatz
2006 von einer einmaligen Prämiennachforderung
von 2,2 Mio. EUR beeinflusst wurde. Ohne
diesen Einmaleffekt wurde der Umsatz 2007
um 2,4 Mio. EUR (3,2 Prozent) gesteigert.
Der Geschäftsjahresschadenaufwand stieg gegenüber
dem schadenarmen Jahr 2006 von
15,0 Mio. EUR auf 26,3 Mio. EUR. Die Brutto-
Geschäftsjahresschadenquote erhöhte sich
von 19,2 Prozent auf 33,7 Prozent. Während
2006 noch Reserven in größerem Umfang
aufgelöst werden konnten, führte 2007 eine
erhöhte Zahl von Spätschadenmeldungen
Lagebericht
schen Unternehmen durch unsere Schwestergesellschaft
Euler Hermes SFAC wahrgenommen
werden.
Die Verpflichtungen aus aktiven Bürgschaften
und Garantien der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
beliefen sich auf 10,1 (Vj.: 9,4)
Mrd. EUR. Die Anzahl der Urkunden, die für
Begünstigte mit Sitz im Ausland ausgestellt
wurden, nahm im Vergleich zum Vorjahr um
12,7 Prozent zu. Der überwiegende Anteil der
Bürgschaften wurde nach wie vor für Kunden
aus der Bau- und Maschinenbaubranche herausgelegt.
für Vorjahre zu einem Abwicklungsverlust
von 20,7 Mio. EUR (im Vj.: Abwicklungsgewinn
21,8 Mio. EUR). Die Gesamtschadenquote für
Geschäfts- und Vorjahresschäden betrug
60,2 Prozent (im Vj.: –8,8 Prozent). Der Anteil
der rückversicherten Beiträge erhöhte sich
geringfügig von 61,7 Prozent (2006) auf 62,2
Prozent (2007). In etwas geringerem Maße
partizipierten die Rückversicherer am Schadenergebnis.
Die Schadenquote im Rückversicherungsgeschäft
für Geschäfts- und Vorjahresschäden
lag um 1,9 Prozentpunkte unter
der Brutto-Schadenquote, wodurch sich
die Netto-Schadenquote für uns als Erstversicherer
auf 63,4 Prozent erhöhte.
Trotz gestiegener Schadenzahlungen und
höherer Kosten konnte für die Vertrauensschadenversicherung
ein versicherungstechnisches
Bruttoergebnis von 4,2 (Vj.: 8,9) Mio.
EUR erzielt werden. Die Combined Ratio lag
bei 72,5 Prozent (im Vj.: -15,2 Prozent).
15

Lagebericht
16
Rückversicherung
Die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
schützt ihre operativen Risiken durch proportionale
und nichtproportionale Rückversicherung.
Hierbei bedient sie sich durchweg
professioneller Rückversicherer, die durch
exzellente Ratings ein hohes Maß an Sicherheit
bieten sowie eine hohe Expertise in der Rückversicherung
von Kredit-, Bürgschafts- und
Vertrauensschadenrisiken aufweisen.
In Rückdeckung übernommenes Versicherungsgeschäft
In der aktiven Rückversicherung bietet die
Euler Hermes Kreditversichungs-AG Versicherungsschutz
für Kreditversicherer, die in der
Mehrzahl – wie die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
– Mitglied der International
Credit Insurance & Surety Association (ICISA)
sind. Wir zeichnen ausschließlich Risiken in
der Kredit-, Kautions- und Vertrauensschadenversicherung,
und zwar nach den Grundsätzen
des selbst abgeschlossenen Geschäftes.
Unsere Vertragspartner sind überwiegend die
Gruppengesellschaften der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG und Beteiligungen
der Allianz SE sowie in geringem Maß konzernfremde
Gesellschaften.
In der Bruttorechnung vor Rückversicherungsabgaben
trug das übernommene Versicherungsgeschäft
mit 13,9 Prozent zu den gebuchten
Beiträgen bei. Der Auslandsanteil stieg auf
fast 100 Prozent gegenüber dem Vorjahr
(98,4 Prozent). Der Grund hierfür lag in den
schnell wachsenden Märkten in Osteuropa
und Australien/Neuseeland.
Die gebuchten Brutto-Beitragseinnahmen
stiegen im Berichtsjahr um 21,9 Mio. EUR
auf 99,0 Mio. EUR (Vj.: 77,1 Mio. EUR). Diese
Steigerung stammt fast ausschließlich aus
dem Delkrederegeschäft der oben genannten
ausländischen Wachstumsmärkte. Der in
Erstmals 2007 wurde die nichtproportionale
Rückversicherung durch die gruppeneigene
Euler Hermes Reinsurance AG in Zürich übernommen,
die sich für ihren Selbstbehalt bei
den externen Rückversicherern geschützt hat.
Rückversicherung gegebene Anteil erhöhte
sich auf rund 75,0 Prozent (im Vj.: 66,3 Prozent).
Ursache sind weitere konzerninterne Umstrukturierungen
in Bezug auf die 2007 neu
gegründete Euler Hermes Reinsurance AG
in Zürich.
Von den 99,0 Mio. EUR gebuchten Brutto-Beitragseinnahmen
entfallen auf die Delkredereversicherung
84,6 Mio. EUR, auf die Kautionsversicherung
13,6 Mio. EUR und auf die Vertrauensschadenversicherung
0,8 Mio. EUR.
Die Kautions- und Vertrauensschadenversicherung
haben sich im Vergleich zum Vorjahr
nur unwesentlich verändert, das Delkrederegeschäft
zog wieder merklich an.
Die Brutto-Gesamtschadenquote des übernommenen
Geschäfts auf Basis des verdienten
Beitrags sank von 36,7 Prozent auf
24,4 Prozent, wobei die einzelnen Versicherungszweige
unterschiedliche Quoten ausweisen,
nämlich die Kreditversicherung 31,2
Prozent (Vj.: 40,9), die Kautionsversicherung
16,6 Prozent (im Vj.: 40,8 Prozent) und die Vertrauensschadenversicherung
-534,5 Prozent
(im Vj.: –362,8 Prozent) (hohe Abwicklungsgewinne
aus einem nicht mehr fortgeführten
Vertragsverhältnis), die aufgrund ihres geringen
Volumens in der Rückversicherung aber
praktisch keine Rolle mehr spielt.

Vermögenslage
Stockholm
Die Vermögenslage der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
war im Wesentlichen geprägt
durch die Kapitalanlagen (ohne Depotforderungen),
die 85,6 (Vj.: 85,6) Prozent der
Bilanzsumme umfassen und zum Jahresende
1.104,1 (Vj.: 983,2) Mio. EUR betrugen.
Die Zeitwerte dieser Kapitalanlagen betrugen
per Jahresende insgesamt 1.615,5 Mio. EUR.
Hierbei entwickelten sich diese bei den Anteilen
an verbundenen Unternehmen und
Beteiligungen von 620,8 Mio. EUR auf 539,6
Mio. EUR. Die Zeitwerte der Ausleihungen an
verbundene Unternehmen betragen 60,6
(Vj.: 0,0) Mio. EUR. Bei den Grundstücken
und grundstücksähnlichen Rechten sowie
den sonstigen Kapitalanlagen (ohne Depot-
Lagebericht
forderungen) beträgt der Zeitwert 1.015,3 (im
Vj.: 952,7) Mio. EUR.
Den Kapitalanlagen gegenüber stehen die
versicherungstechnischen Reserven in Höhe
von 831,4 (Vj.: 747,8) Mio. EUR mit einem sich
daraus ergebenden Anteil an der Bilanzsumme
von 64,4 (Vj.: 65,1) Prozent. Das Eigenkapital
ist bei einem leicht verbesserten
Jahresüberschuss von 105,8 (Vj.: 100,7) Mio. EUR
um 45,8 Mio. EUR auf 246,4 Mio. EUR gestiegen.
Die Subprime-Krise hat die Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG schadlos überstanden.
Die risikobewusste und sicherheitsorientierte
Anlagepolitik hat sich bewährt.
17

Lagebericht
Nichtversicherungstechnisches Geschäft
18
Kapitalanlagen
Die Kapitalanlagen der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
dienen vordringlich der
Deckung des versicherungstechnischen Risikos.
Die Fähigkeit, die Zahlungsverpflichtungen
zu erfüllen, ist durch eine laufende Liquiditätsplanung,
laufende Beitragseinnahmen und
Rückflüsse aus den Kapitalanlagen gewährleistet.
Die Anlagestrategie ist konservativ. Durch
eine Anlage in börsennotierten oder in liquiden
Investmentzertifikaten und Anleihen von
bester Bonität ist eine jederzeitige Liquidität
gegeben. Die Duration des Portfolios ist dabei
abgestimmt auf die durchschnittliche Fristigkeit
der Verpflichtungen aus dem Versicherungsgeschäft.
Der Buchwert der Kapitalanlagen (ohne
Depotforderungen) ist im Berichtsjahr um
12,3 Prozent auf 1.104,1 Mio. EUR gestiegen.
Maßgeblich hierfür waren neben den Beitragszuwächsen
die zurückgegangenen Schadenzahlungen
und ein gestiegener Selbstbehalt
am selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft.
Sonstiges Ergebnis
Das sonstige Ergebnis ermäßigte sich um
30,6 Prozent auf 13,3 Mio. EUR. Dies ist im
Wesentlichen durch das im Vorjahr gezeigte
Ergebnis
Zusammen mit dem Versicherungsgeschäft
ergab sich ein Ergebnis vor Steuern von 149,6
(Vj.: 124,7) Mio. EUR.
Steuern
Der Steueraufwand des Geschäftsjahres ist
im Vergleich zum Vorjahr um 19,6 Mio. EUR
auf 43,8 Mio. EUR gestiegen. Hiervon entfal-
Die Erträge aus Kapitalanlagen betrugen im
Berichtsjahr 111,1 (Vj.: 79,5) Mio. EUR und
wurden im Wesentlichen durch Ausschüttungen
von Tochterunternehmen in Höhe von
28,2 (Vj.: 16,6) Mio. EUR und den Gewinn aus
dem Verkauf von Kapitalanlagen in Höhe von
44,3 (Vj.: 30,3) Mio. EUR beeinflusst.
Die Aufwendungen für Kapitalanlagen in Höhe
von 10,4 Mio. EUR bestanden im Wesentlichen
aus Abschreibungen in Höhe von 7,8 (Vj.: 8,4)
Mio. EUR auf das selbst genutzte Gebäude,
Abschreibungen auf Anteile an verbundenen
Unternehmen sowie auf den Bestand an Inhaberpapieren,
dem Verlust aus dem Verkauf
von Schuldverschreibungen in Höhe von 0,8
(Vj.: 4,7) Mio. EUR und aus Vermögensverwaltungsaufwendungen
in Höhe von 1,8 (Vj.: 1,5)
Mio. EUR.
Das Ergebnis der Kapitalanlagen betrug 100,7
(Vj.: 64,9) Mio. EUR. Die Durchschnittsverzinsung,
berechnet nach dem Modell des Gesamtverbands
der Deutschen Versicherungswirtschaft
e. V., Berlin, entsprach 5,4 (Vj.:
4,9) Prozent.
Ergebnis aus Verschmelzungen in Höhe von
7,6 Mio. EUR begründet.
len auf das Berichtsjahr 2007 3,5 Mio. EUR
und auf das Vorjahr 16,1 Mio. EUR.

Mumbai
Vorgänge von besonderer Bedeutung
Mit Wirkung vom 1. Januar 2008 hat die Euler
Hermes Kreditversichungs-AG im Rahmen
des Allianz-Gruppenprojekts Fit+1 ihre Software
für die Finanzbuchhaltung erfolgreich
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
Risikobericht
Der Vorstand der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
hat in dem nach § 312 AktG
erstellten Bericht über Beziehungen zu verbundenen
Unternehmen abschließend erklärt,
dass die Gesellschaft nach den Umständen,
die ihm zu dem Zeitpunkt bekannt waren,
Als Kreditversicherer zählen wir den Umgang
mit Risiken im Allgemeinen und mit Kreditrisiken
im Besonderen zu unseren Kernkompetenzen.
Das Risikomanagementsystem der
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG besteht
aus vielen miteinander verzahnten Prozessen,
deren Ziel es ist, potenzielle Risiken frühzeitig
zu identifizieren, anhand vorgegebener Krite-
Lagebericht
neu aufgesetzt. Im Rahmen dieser Umstellung
wurde der neue, für den Allianz Konzern geltende
Kontenplan implementiert, auf dessen
Basis ein einheitliches Reporting stattfindet.
zu dem das Rechtsgeschäft vorgenommen
oder die Maßnahme getroffen oder unterlassen
wurde, bei jedem Rechtsgeschäft eine
angemessene Gegenleistung erhielt und dadurch,
dass die Maßnahme getroffen oder
unterlassen wurde, nicht benachteiligt wurde.
rien zu bewerten, ihre quantitativen und
qualitativen Folgen abzuschätzen und geeignete
Vorsorge- und Sicherungsmaßnahmen
einzuleiten. Im Berichtsjahr haben wir unsere
Risikomanagementsysteme kontinuierlich
weiterentwickelt und ihre Wirksamkeit und
Transparenz erhöht.
19

Lagebericht
20
Risikoorganisation und -prinzipien
Der Vorstand der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
legt die geschäftspolitischen Ziele
und die Kapitalausstattung nach Rendite- und
Risikogesichtspunkten fest. Die Euler Hermes
Group Risk Policy schreibt dabei verbindliche
Mindestanforderungen fest. Das EH Risk Committee
Hamburg überwacht Kapitalisierung
und Risikoprofil und gewährleistet damit, dass
beide Elemente jederzeit in einem vernünftigen
Verhältnis zueinander stehen.
In einem vierteljährlichen Risikobericht
(„Quarterly Risk Report“) unterrichten wir den
Vorstand über die aktuelle Risikosituation.
In diesem Risikobericht werden die Risiken
quantifiziert und nach ihrer Eintrittswahrscheinlichkeit
und ihrem möglichen Schadenpotenzial
in Kategorien eingeteilt. Sollte sich
die Risikolage entscheidend ändern, erfassen
wir signifikante Einzelrisiken mithilfe einer
Ad-hoc-Berichterstattung.
Das Risikocontrolling berichtet an den Chief
Risk Officer und entwickelt auf Basis der existierenden
Rahmenbedingungen der Euler
Hermes Gruppe Methoden und Prozesse zur
internen Risikoanalyse, -bewertung und
-steuerung. Ein wichtiges Instrument für die
Beurteilung unseres Risikoprofils ist das
interne Risikokapitalmodell der Allianz
Gruppe, das unserer quantitativen Risikobewertung
dient. Dieses Modell wird im
nachstehenden Abschnitt „Internes Risikokapital“
ausführlicher beschrieben.
Ferner führt das Risikocontrolling qualitative
Risikoanalysen und -bewertungen anhand
einer systematischen vierteljährlichen Bewertung
durch. Die unterschiedlichen Geschäftsfelder
erfordern eine differenzierte Methode
für die Handhabung der Risiken. Für jede
Risikokategorie sind einzelne Risikoverantwortliche
ernannt, die die jeweiligen geschäftsspezifischen
Risiken identifizieren, quantifizieren,
hierfür geeignete Maßnahmen zur
Risikominimierung erarbeiten und so die
Risiken vor Ort behandeln.
Diese Struktur ermöglicht es uns, sowohl
lokale als auch globale Risiken gleichermaßen
zu beherrschen und die Wahrscheinlichkeit
zu verringern, dass sich das Gesamtrisiko
unbemerkt potenziert.
Unabhängige Risikoüberwachung
In der Allianz/Euler Hermes Gruppe ist der
Grundsatz der unabhängigen Risikoüberwachung
verankert. Das heißt, es existiert eine
strikte Trennung zwischen aktiver Risikoübernahme
durch Linienmanagementfunktionen
auf der einen und der Risikoüberwachung
durch unabhängige Funktionen auf der anderen
Seite („Independent Risk Oversight“).
Diese Kontrollinstanz umfasst nicht nur die
unabhängige Identifizierung, Bewertung,
Berichterstattung und Überwachung von
Risiken, sondern prüft auch Handlungsalternativen
und spricht Empfehlungen an
das Risk Committee und den Vorstand der
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG aus.

Internes Risikokapital
Internes Risikokapital, das zum Schutz gegen
unerwartete wirtschaftliche Verluste erforderliche
Kapital, ist ein wichtiger Parameter des
EVA-Ansatzes, der auf alle Versicherungsunternehmen
der Allianz Gruppe angewendet wird.
Unser internes Risikokapitalmodell beruht
auf dem Value-at-Risk-Ansatz. In Übereinstimmung
mit dem Value-at-Risk-Konzept
berechnet dieses Modell den Wertverlust unseres
Bestands an Aktiva und Passiva unter ungünstigen
Bedingungen (z.B. Marktbewegungen,
Zinsänderungen), der mit einer bestimmten
Wahrscheinlichkeit innerhalb eines vorgegebenen
Zeitraums nicht überschritten wird.
Die internen Risikokapitalresultate je Kategorie
werden unter Berücksichtigung der Diversifikationseffekte
über Risikokategorien und/oder
Risikoklassifizierung im
Versicherungsgeschäft
Zur Steuerung des Gesamtrisikos der Euler
Hermes Kreditversicherungs-AG unterscheiden
wir Risikokategorien, denen wir mit spezifischen
Maßnahmen begegnen.
Aktuarielle Risiken sind in der Technik des Versicherungsgeschäfts
begründet. Sie beruhen
darauf, dass wir ein zukünftiges Leistungsversprechen
garantieren, dessen Umfang wir im
Voraus kalkulieren müssen.
■ Beitragsrisiken bezeichnen dabei Risiken
aus der unerwarteten Abweichung des tatsächlichen
Schadenvolumens von den im
Voraus festgesetzten Versicherungsprämien.
Diese Risiken steuern wir auf der Vertragsseite
durch Kalkulations- und Annahme-
Lagebericht
Regionen hinweg zusammengeführt. Das erforderliche
interne Risikokapital wird quartalsweise
festgelegt.
Wir streben an, zu einem Konfidenzniveau
oder mit einer Solvenzwahrscheinlichkeit von
99,93 Prozent über eine Haltedauer von einem
Jahr genügend Kapital bereitzuhalten. Dies
entspricht einem „A“-Rating nach Standard
& Poor’s.
Zum Ende des Geschäftsjahres 2007 betrug
das interne Risikokapital der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG vor Gruppendiversifikationseffekten
gemäß unserem zuvor ausführlicher
unter „Value-at-Risk-Ansatz“ erörterten
Risikokapitalmodell rund 360 Mio Euro.
richtlinien. Hinzu kommt eine frühzeitige
Überprüfung der Risikoeinstufung vor Vertragsverlängerung.
Vom Vertrieb organisatorisch
getrennt ist das Risikomanagement.
Dieser Bereich entscheidet über die Höhe
von Deckungszusagen und überwacht laufend
die zugesagten Limite. Die Limitvergabe
erfolgt auf der Basis interner Ratings. Sie
werden unmittelbar aktualisiert, sobald
neue Erkenntnisse zu Einzelrisiken vorliegen.
Risikobegrenzend wirkt ferner der kollektive
Ausgleich von potenziellen Adressenausfällen
aufgrund einer breiten Streuung nach
Regionen, Segmenten und Geschäftspartnern.
Darüber hinaus begrenzen Rückversicherungskonstruktionen
die Beitragsrisiken.
21

Lagebericht
22
■ Für eingetretene, aber noch nicht abschließend
regulierte Versicherungsfälle müssen
Rückstellungen gebildet werden. Unter
Reserverisiken verstehen wir das Risiko, dass
die tatsächlichen Auszahlungen für eingetretene
Schäden von den Rückstellungen
abweichen. Reserverisiken begegnen wir
durch eine vorsichtige Rückstellungsbildung.
Ferner greifen wir zur Abschätzung ihrer
Höhe sowohl auf Erfahrungswerte als auch
auf statistische Testmethoden zurück. Zusätzlich
reduzieren wir das Risiko, indem
wir die Abwicklung dieser Rückstellungen
ständig verfolgen.
Darüber hinaus begegnen wir aktuariellen
Risiken durch die Bildung von Schwankungsrückstellungen.
Damit gleichen wir Schwankungen
im Schadenverlauf aus.
Das Adressenausfallrisiko bezeichnet den
potenziellen Verlust, der durch den Ausfall
eines Geschäftspartners entstehen kann.
Mit „Ausfall“ ist gemeint, dass ein Vertragspartner
unfähig oder nicht bereit ist, vertragliche
Verpflichtungen zu erfüllen. Im Versicherungsgeschäft
begrenzen wir unsere
Haftung, indem wir einen Teil der übernommenen
Risiken an den internationalen Rückversicherungsmarkt
weitergeben. Daher ist
für uns mit dem Adressenausfallrisiko vor
allem die Gefahr verbunden, dass Forderungen
gegenüber Rückversicherern ausfallen.
Zur Steuerung dieses Kreditrisikos nutzen
wir umfangreiche Ratinginformationen.
Rückversicherungspartner wählen wir nach
strengen Bonitätskriterien selektiv aus.
Marktrisiken resultieren aus Wertschwankungen
des Kapitalanlageportfolios, die mit geänderten
Marktpreisen in Zusammenhang
stehen, etwa bei Aktienkursen, Zinsen und
Wechselkursen. Aber auch Änderungen im
Schwankungsverhalten (Volatilität) sind risikorelevant.
Zur Steuerung von Marktrisiken werden
Stresstests durchgeführt und die Entwicklung
des Anlageportfolios wird regelmäßig verfolgt.
Marktrisiken aus Aktienanlagen begegnen
wir durch risikoangepasste Aktienengagements.
Wir wollen damit vor allem eine negative
Ausstrahlung auf die Kapitalisierung
unseres Versicherungsgeschäftes vermeiden.
Aufgrund der Besonderheiten des Kreditversicherungsgeschäfts
stellen Markt- und Adressenausfallrisiken
aus Kapitalanlagen (Kapitalanlagerisiko)
eine erhöhte Kumulgefahr für
uns dar. Wir reduzieren diese Risiken, indem
wir bei der Kapitalanlage in Wertpapieren mit
bestem Rating investieren. Im Übrigen stellen
wir die Begrenzung von Adressenausfallrisiken
in der Kapitalanlage durch hohe Anforderungen
an die finanzielle Solidität unserer
Schuldner sicher. Die Bonität der Emittenten
wird laufend überprüft.
Operative Risiken schließlich sind Risiken, die
aufgrund von Unzulänglichkeiten oder Fehlern
in Geschäftsprozessen, Projekten oder Kontrollen
entstehen, aber auch technisch oder
durch Mitarbeiter, Organisationsstrukturen
oder externe Faktoren verursacht sein können.
Solche Risiken wollen wir zum einen durch
eine Vielzahl technischer und organisatorischer
Maßnahmen minimieren. Es existiert
ein „Business Continuity Plan“, der die Fortführung
des Betriebs auch nach größeren
Störungen gewährleisten soll.

Zum anderen mindern Zugriffsberechtigungssysteme,
Überwachungs- und Kontrollprozesse
operative Risiken. Bei Betriebsabläufen wird
das Vieraugenprinzip angewandt, um einen
angemessenen Standard der internen Prozesse
zu verbürgen.
Im Sinne eines Frühwarnsystems werden
Risiken aus Geschäftsprozessen hinsichtlich
Eintrittswahrscheinlichkeit und Wirkung
regelmäßig auch unterjährig überwacht.
Das im Zuge der erfolgreichen Umsetzung der
Vorgaben des Sarbanes-Oxley Act geschaffene
System interner Kontrollen entfaltet auch hinsichtlich
operativer Risiken Wirkung.
Steuerung anderer Risiken
Es gibt bestimmte Risiken, die nicht durch die
Verwendung unseres internen Risikokapitalmodells
quantifiziert werden können. Für diese
Risiken verfolgen wir einen systematischen
Ansatz hinsichtlich Identifikation, Analyse,
Risikoüberwachung durch Dritte
Aufsichtsbehörden und Ratingagenturen sind
zusätzliche Instanzen der Risikoüberwachung.
Die Aufsichtsbehörden definieren das Mindestmaß
der Vorkehrungen und der Kapitalanforderungen.
Die aufsichtsrechtliche Solvabilitätsanforderung
an die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
wird durch die bilanzielle
Eigenmittelausstattung deutlich übererfüllt.
Die im Rahmen des Entwicklungsprozesses
„Solvency II“ durchgeführte „Quantitative
Impact Study (QIS) 3“ haben wir fristgerecht
eingereicht.
Ratingagenturen stellen das Verhältnis zwischen
erforderlichem Risikokapital und Sicherheitsvorkehrungen
eines Unternehmens fest.
Von den international anerkannten Agenturen
Lagebericht
Bewertung und Überwachung. Die Bewertung
erfolgt auf der Grundlage qualitativer Kriterien
oder über Szenarioanalysen. Zu den diesbezüglichen
Risiken gehören beispielsweise das
Liquiditätsrisiko und Reputationsrisiko.
Standard & Poor’s und Moody’s wurde die
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG mit
der Einstufung „AA–“ bzw. „Aa3“ bewertet.
Die interne Revision überwacht sowohl die
Funktionsfähigkeit des internen Steuerungsund
Überwachungssystems als auch die Einhaltung
organisatorischer Sicherungsmaßnahmen
und prüft in regelmäßigen Abständen
die Wirksamkeit des Risikomanagementsystems.
Darüber hinaus beurteilt der Abschlussprüfer
im Rahmen der Jahresabschlussprüfung
das Risikomanagementsystem und erstattet
Vorstand und Aufsichtsrat regelmäßig
hierüber Bericht. Die Erkenntnisse aus diesen
Prüfungen finden im kontinuierlichen Prozess
zur Verbesserung unseres Risikomanagementsystems
Berücksichtigung.
23

Budapest
Lagebericht
24
Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter
Am 31. Dezember 2007 beschäftigte die deutsche
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
insgesamt 1.558 Mitarbeiter/-innen, davon
34 Auszubildende. In der Hauptverwaltung
in Hamburg waren 1.153, in den inländischen
Niederlassungen 405 Mitarbeiter/-innen tätig.
Der Anteil der weiblichen Personen an der Belegschaft
(49 Prozent) hält sich mit dem der
männlichen (51 Prozent) etwa die Waage.
Dabei lag die durchschnittliche Betriebszugehörigkeit
bei rund 15 Jahren, das Durchschnittsalter
bei 43,9 Jahren.
Die laufenden Projekte und damit verbundenen
Veränderungen bestimmten die Mitarbeiterqualifizierung
2007. Es ging dabei sowohl
um das Arbeiten und Führen in Projekten
sowie den Umgang mit Veränderungen
als auch um den Erwerb zusätzlicher Fachkenntnisse
oder Sprachkenntnisse für die
Übernahme neuer Aufgaben.
Im Rahmen der systematischen Nachwuchssicherung
nahmen erfolgreiche Absolventen
eines Potenzialeinschätzungsverfahrens an
einem einjährigen Managementprogramm
teil, in dem sie durch Training, Coaching und
praktische Arbeit an einem Projekt auf die
mögliche Übernahme einer Managementfunktion
vorbereitet wurden.
Die Qualifizierung von Mitarbeiter/-innen erstreckt
sich inzwischen auch auf die eigenen
Business Units weltweit. Bereits zum zweiten
Mal wurde ein internationales Sales Training
angeboten, an dem Mitarbeiter/-innen aus
acht Ländern von Nordeuropa bis Asien teilgenommen
haben.
Die internationale Mobilität unserer Mitarbeiter/-innen
fördert das kontinuierliche Zusammenwachsen
der Euler Hermes Gruppe.
Das Angebot an die Mitarbeiter/-innen, sich
auch auf Stellen im Ausland zu bewerben,
stößt auf eine wachsende Resonanz und
führt zu Auslandseinsätzen unterschiedlichster
Art.
Unseren Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern
gilt unser herzlicher Dank für die im vergangenen
Jahr erbrachten Leistungen. Veränderungen
und Herausforderungen wurden in
anerkennenswerter Weise begleitet und umgesetzt.
Den Betriebsräten und dem Sprecherausschuss
danken wir für die sachorientierte
und vertrauensvolle Zusammenarbeit.

Prognosebericht und Ausblick
Die Erwartungen der Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
an die weitere Entwicklung sind
einerseits von dem seit dem Jahr 2005 zu beobachtenden
deutlichen Rückgang der Unternehmensinsolvenzen
geprägt. Andererseits
wird von einer Abschwächung der positiven
Konjunkturentwicklung ausgegangen, sodass
insgesamt kein weiterer Rückgang der Insolvenzen
im betrieblichen Bereich erwartet wird.
Diese Entwicklungen führen dazu, dass nach
dem moderaten Umsatzanstieg der Euler
Hermes Kreditversicherungs-AG im Geschäftsjahr
2007 für das Jahr 2008 mit einem stärkeren
Anstieg der Beiträge gerechnet wird. Die
Notwendigkeit, Kreditversicherungen abzuschließen,
wird wieder steigen. Diese Erwartung
wird vor allem zu einem Anstieg der Beiträge
im selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
führen. Bedingt durch Umstrukturierungen
im Euler Hermes Konzern werden
dagegen die Beiträge im in Rückdeckung
übernommenen Geschäft erheblich zurückgehen,
sodass aus Gesamtunternehmenssicht
voraussichtlich nur eine geringe Umsatzerhöhung
zu erkennen sein wird. Bezogen
auf die regionale Aufteilung wird das Wachstum
sowohl durch inländisches Geschäft als
auch einen Anstieg der Umsätze in ausländischen
Betriebsstätten geprägt sein. In den
Geschäftsjahren 2008 und 2009 wird die Euler
Hermes Kreditversicherungs-AG neben den
bereits mit aktiven Betriebsstätten besetzten
Märkten in der Schweiz, Hongkong, Singapur,
Japan, Australien, Neuseeland, Litauen, Estland
und Lettland auch in Russland, China
und Indien aktiv werden.
Infolge einer weiter risiko- und ergebnisorientierten
Zeichnungspolitik wird nur mit einem
moderaten Anstieg von Schadenhäufigkeit
und -volumen gerechnet, sodass weiter von
im langfristigen Vergleich unterdurchschnittlichen
Schadenquoten ausgegangen wird.
Lagebericht
Aufgrund der grundsätzlichen Prognoseunsicherheit
ist die Entwicklung der Schadenaufwendungen
jedoch schwer vorauszusagen.
Die Bruttokosten für den Versicherungsbetrieb
werden in den beiden kommenden Geschäftsjahren
unterhalb des abgelaufenen Geschäftsjahres
liegen, da die einmaligen Sonderbelastungen
aus Umstrukturierungen in der
Zukunft entfallen und gleichzeitig die getroffenen
Maßnahmen Wirkung zeigen werden.
Im Wesentlichen wird dies im Bereich der
Personalkosten erkennbar werden. Gleichzeitig
werden auch die Sonderbelastungen
aus der Entwicklung selbst erstellter Software
sinken.
Das Rückversicherungsergebnis wird sich
infolge geringerer Prämienabgaben im in
Rückdeckung übernommenen Geschäft und
gleichzeitig leicht erhöhter Geschäftsjahresschadenabgaben
bei geringeren Abwicklungsergebnissen
aus Sicht der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG verbessern. Die Abgabenquoten
sowie die erhaltenen Rückversicherungsprovisionen
werden voraussichtlich
unverändert bleiben. Die Zuführungen zu
den Schwankungsrückstellungen werden
sinken, sofern die oben dargestellten
Erwartungen eintreten, da die Schwankungsrückstellung
für Delkredere 2008 vollständig
gefüllt wird und im indirekten Geschäft
weiter mit Auflösungen zu rechnen ist. Das
Kapitalanlagenergebnis wird im kommenden
Geschäftsjahr zurückgehen, da einmalige
Veräußerungsgewinne aus dem Verkauf von
Tochtergesellschaften ausbleiben werden.
Ohne Berücksichtigung der Sondereffekte wird
mit einem moderaten Anstieg der laufenden
Erträge, Zinsen und Dividenden gerechnet,
während gegenläufig die realisierten Kursgewinne
sinken werden.
25

Lagebericht
26
Hongkong
Sollten die Erwartungen, insbesondere im Bereich
des Schadenaufwandes, wie oben dargestellt
eintreten, werden die versicherungstechnischen
Gewinne in den kommenden
Geschäftsjahren über denen des Geschäftsjahres
2007 liegen.
Durch die geplanten und zum Teil bereits
durchgeführten Umstrukturierungen sowie
die Entwicklungen neuer Software hat die
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG die
Voraussetzungen geschaffen, auch künftig
optimal auf die Kundenbedürfnisse eingehen
zu können und somit langfristig die
Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens zu
erhalten und zu steigern. Auch die kommenden
Geschäftsjahre werden weiter durch
Umbaumaßnahmen geprägt sein, wobei die
wesentlichen Aufwendungen bereits verkraftet
und die personalpolitischen Entscheidungen
einvernehmlich mit der Arbeitnehmerseite
vereinbart wurden.

Lagebericht
27

Lagebericht
28

Berlin
Exportkreditgarantien
des Bundes
29

Exportkreditgarantien des Bundes
Exportkreditgarantien des Bundes
30
Die Exportkreditgarantien der Bundesrepublik
Deutschland sind vollständig in den Bundeshaushalt
integriert und gehen nicht in den
Jahresabschluss der Euler Hermes Kreditversicherung
ein. Die Ergebnisse werden in einem
gesonderten Jahresbericht veröffentlicht.
Einnahmen wie Entgelte, Gebühren und Rückflüsse
führen wir an den Bundeshaushalt ab.
Aus diesem werden auch alle Leistungen und
Aufwendungen bestritten wie Entschädigungen
und Verwaltungskosten. Das aus der Euler
Hermes Kreditversicherungs-AG und der
PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft bestehende
Mandatarkonsortium erhält vom Bund eine
Vergütung für seine Dienstleistung.
2007 erreichten die Exportkreditgarantien
der Bundesrepublik Deutschland (Hermesdeckungen)
mit einem Plus von 428 Mio. EUR
erneut ein positives Ergebnis zugunsten des
Bundeshaushalts. Nach dem Rekordergebnis
des Jahres 2006 von 6,6 Mrd. EUR, das durch
vorzeitige Umschuldungstilgungen, vor allem
aus Russland, geprägt war, liegt das Ergebnis
im Bereich der Werte in den Jahren davor.
Nachdem im Vorjahr das aus Entschädigungszahlungen
aus dem Bundeshaushalt kumulierte
Defizit der Exportkreditgarantien in
Höhe von ehemals 13,5 Mrd. EUR vollständig
abgebaut wurde, wiesen die Exportkreditgarantien
Ende 2007 einen auf 609 Mio. EUR
angestiegenen positiven Gesamtsaldo auf.
Dieses Ergebnis bietet eine spürbar verbesserte
Risikovorsorge für zukünftige Jahre.
Die Bundesregierung hat 2007 Neugeschäfte
in Höhe von 17,0 Mrd. EUR abgesichert. Das
Volumen der Neudeckungen entspricht damit
wieder dem langjährigen Durchschnitt, liegt
allerdings um 17,4 Prozent unter dem sehr
guten Vorjahresergebnis. Insgesamt wurden
für 158 Länder Deckungen für Exportgeschäfte
übernommen. Auf die High-Income-OECD-

Länder entfielen lediglich 7,3 Prozent der abgesicherten
Exporte, 92,7 Prozent bzw. 15,7 Mrd.
EUR auf die sonstigen Länder. Davon hatten
die asiatischen mit 5,6 Mrd. EUR und die europäischen
Länder mit 5,7 Mrd. EUR die größten
Anteile, gefolgt von den amerikanischen
mit 2,4 Mrd. EUR und den afrikanischen Ländern
mit 2,0 Mrd. EUR. Die Länder mit den
höchsten Exportkreditgarantien waren erneut
Russland, gefolgt von China, der Türkei, Südafrika
und den Vereinigten Staaten.
Das kurzfristige Geschäft mit Kreditlaufzeiten
bis zu einem Jahr stieg um 5,8 Prozent, während
das mittel- und langfristige Geschäft
aufgrund teilweise ausgebliebener oder noch
nicht entscheidungsreifer Großgeschäfte um
40,6 Prozent abnahm. Der Anteil des Kurzfristgeschäfts
erreichte damit 64 Prozent, der des
mittel- und langfristigen Geschäfts 36 Prozent.
Die Entgelteinnahmen verringerten sich um
22,3 Prozent auf 432 Mio. EUR. Die Ausgaben
für Schadenleistungen nahmen um 18 Prozent
ab und gingen von 293 Mio. EUR auf 240 Mio.
EUR zurück. Entschädigungsleistungen für
politische Risiken reduzierten sich um gut ein
Drittel auf 90,3 Mio. EUR nach 141 Mio. EUR
im Vorjahr, während die wirtschaftlichen
Schäden mit 148 Mio. EUR auf dem Niveau
des Vorjahres blieben.
Die Bundesregierung setzte den Dialog mit der
Exportwirtschaft durch den intensiven Informations-
und Meinungsaustausch über die
Weiterentwicklung der Exportkreditgarantien
fort. Auch im Jahr 2007 beschloss die Bundesregierung
wichtige Neuerungen für die Exportkreditgarantien.
Sie passte das Deckungsinstrumentarium
an die sich verändernden
Herausforderungen der globalen Wirtschaft
an, um die Wettbewerbsfähigkeit der deutschen
Exportwirtschaft zu gewährleisten. Im
Fokus steht dabei vor allem die Förderung
mittelständisch geprägter Unternehmen.
So ist die Absicherung von Kurzfristgeschäften
über die Ausfuhr-Pauschal-Gewährleistung
(APG) durch die Senkung der Prämien zum
1. Juli 2007 für die Exporteure noch attraktiver
geworden. Bereits zum Jahresbeginn 2006
wurde die APG neu gestaltet und ist durch das
wahlweise Einbeziehungsrecht von Ländern
in die Sammeldeckung noch flexibler zu
handhaben.
Auch die zum 1. Januar 2008 eingeführte Revolvierende
Finanzkreditdeckung ergänzt
das Angebot im Kurzfristbereich. Sie sichert
Finanzkredite von Banken zur Finanzierung
von laufenden Lieferungen eines deutschen
Exporteurs an einen bestimmten ausländischen
Geschäftspartner ab.
Die neuen Regelungen zu ausländischen Zulieferungen
und örtlichen Kosten erweitern
die Deckungsmöglichkeiten für im Bestellerland
beschaffte Ausrüstungen und Leistungen
sowie für Zulieferungen aus Drittstaaten. Ausländische
Zulieferungen und örtliche Kosten
können bis zu 30 Prozent (vorher 10 Prozent)
des Gesamtauftragswertes abgesichert werden,
in Einzelfällen ist bei besonderer Förderungswürdigkeit
sogar ein nicht deutscher
Anteil von mehr als 49 Prozent möglich.
Exportkreditgarantien des Bundes
31

Exportkreditgarantien des Bundes
32

Hamburg
Jahresabschluss
2007
33

Jahresabschluss
Bilanz zum 31. Dezember 2007
34
Aktiva Anhang
31.12.2007
EUR
31.12.2006
TEUR
A. Immaterielle Vermögensgegenstände
B. Kapitalanlagen
1 2.436.413 2.918
I. Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich
der Bauten auf fremden Grundstücken 2 35.383.634 37.794
II. Kapitalanlagen in verbundenen Unternehmen und Beteiligungen 3 145.364.827 106.381
III. Sonstige Kapitalanlagen 4 923.304.826 838.997
IV. Depotforderungen aus dem in Rückdeckung
übernommenen Versicherungsgeschäft 5 1.934.843 2.322
C. Forderungen
1.105.988.130 985.494
I. Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft 6 26.665.699 31.425
davon an verbundene Unternehmen: EUR 1.687.256 (Vj.: TEUR 666)
II. Abrechnungsforderungen aus dem Rückversicherungsgeschäft 7 30.750.796 37.558
davon an verbundene Unternehmen:
davon an Unternehmen, mit denen ein
EUR 20.443.596 (Vj.: TEUR 21.449)
Beteiligungsverhältnis besteht: EUR 241.302 (Vj.: TEUR 218)
III. Sonstige Forderungen 8 81.095.908 60.201
davon an verbundene Unternehmen: EUR 69.223.650 (Vj.: TEUR 50.014)
138.512.403 129.184
D. Sonstige Vermögensgegenstände 9
I. Sachanlagen und Vorräte
II. Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand 5.707.311 5.426
davon an verbundene Unternehmen: EUR 2.384.270 (Vj.: TEUR 2.194) 15.166.355 11.495
III. Andere Vermögensgegenstände 4.526.846 1.748
E. Rechnungsabgrenzungsposten
25.400.512 18.669
I. Abgegrenzte Zinsen und Mieten 14.213.846 10.344
II. Sonstige Rechnungsabgrenzungsposten 10 3.542.702 2.181
17.756.548 12.525
Gesamt 1.290.094.006 1.148.790

Passiva Anhang
A. Eigenkapital
31.12.2007
EUR
Jahresabschluss
31.12.2006
TEUR
I. Gezeichnetes Kapital 11 54.080.000 54.080
II. Kapitalrücklage 12 40.059.719 40.060
III. Gewinnrücklagen
1. Gesetzliche Rücklage 231.360 231
2. Andere Gewinnrücklagen 46.100.000 46.100
46.331.360 46.331
IV. Gewinnvortrag 76.557 0
V. Jahresüberschuss (i. Vj. Bilanzgewinn) 105.811.388 60.085
B. Versicherungstechnische Rückstellungen
246.359.024 200.556
I. Beitragsüberträge 13
1. Bruttobetrag 88.252.082 77.206
2. davon ab: Anteil für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft 36.340.728 31.473
51.911.354 45.733
II. Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle 14
1. Bruttobetrag 537.770.170 541.366
2. davon ab: Anteil für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft 288.615.301 295.474
249.154.869 245.892
III. Rückstellung für erfolgsabhängige und
erfolgsunabhängige Beitragsrückerstattung
1. Bruttobetrag 21.798.228 19.056
2. davon ab: Anteil für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft 12.406.142 10.166
9.392.086 8.890
IV. Schwankungsrückstellung und ähnliche Rückstellungen 15 517.074.000 443.621
V. Sonstige versicherungstechnische Rückstellungen
1. Bruttobetrag 10.464.744 9.811
2. davon ab: Anteil für das in Rückdeckung gegebene Versicherungsgeschäft 6.562.967 6.166
3.901.777 3.645
831.434.086 747.781
C. Andere Rückstellungen 16 157.719.537 130.309
D. Andere Verbindlichkeiten 17
I. Verbindlichkeiten aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft 9.291.571 10.307
davon gegenüber verbundenen Unternehmen: EUR 1.520.221 (Vj.: TEUR 1.606)
II. Abrechnungsverbindlichkeiten aus dem Rückversicherungsgeschäft 22.740.928 25.549
davon gegenüber verbundenen Unternehmen: EUR 22.001.037 (Vj.: TEUR 13.521)
III. Sonstige Verbindlichkeiten 18 22.477.041 34.216
davon aus Steuern: EUR 7.336.576 (Vj.: TEUR 6.589)
davon im Rahmen der sozialen Sicherheit: EUR 22.630 (Vj.: TEUR 29)
davon gegenüber verbundenen Unternehmen: EUR 10.441.048 (Vj.: TEUR 21.113)
54.509.540 70.072
E. Rechnungsabgrenzungsposten 19 71.819 72
Gesamt 1.290.094.006 1.148.790
35

Jahresabschluss
36
Gewinn-und-Verlust-Rechnung für die Zeit vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2007 Anhang
I. Versicherungstechnische Rechnung
31.12.2007
EUR
31.12.2006
TEUR
1. Verdiente Beiträge für eigene Rechnung
a) Gebuchte Bruttobeiträge 711.588.377 678.668
b) Abgegebene Rückversicherungsbeiträge –413.868.017 –386.033
297.720.360 292.635
c) Veränderung der Bruttobeitragsüberträge –11.045.770 7.480
d) Veränderung des Anteils der Rückversicherer an den Bruttobeitragsüberträgen 4.867.429 –2.552
–6.178.341 4.928
291.542.019 297.563
2. Sonstige versicherungstechnische Erträge für eigene Rechnung
3. Aufwendungen für Versicherungsfälle für eigene Rechnung
831 1
a) Zahlungen für Versicherungsfälle
aa) Bruttobetrag –240.631.324 –269.928
bb) Anteil der Rückversicherer 125.918.550 148.796
–114.712.774 –121.132
b) Veränderung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
aa) Bruttobetrag 3.596.196 89.720
bb) Anteil der Rückversicherer –6.859.056 –49.291
–3.262.860 40.429
–117.975.634 –80.703
4. Veränderung der sonstigen versicherungstechnischen Netto-Rückstellungen
5. Aufwendungen für erfolgsabhängige und erfolgsunabhängige
–257.100 –395
Beitragsrückerstattungen für eigene Rechnung –21.416.345 –18.358
6. Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb für eigene Rechnung –42.813.531 –41.036
7. Zwischensumme 109.080.240 157.072
8. Veränderung der Schwankungsrückstellung und ähnlicher Rückstellungen –73.453.000 –116.355
9. Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung
II. Nichtversicherungstechnische Rechnung
35.627.240 40.717
1. Erträge aus Kapitalanlagen 20 111.114.579 79.554
2. Aufwendungen für Kapitalanlagen –10.410.313 –14.682
100.704.266 64.872
3. Sonstige Erträge 70.271.731 77.282
4. Sonstige Aufwendungen –57.008.536 –58.164
13.263.195 19.118
5. Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit 149.594.701 124.707
6. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag –42.932.921 –23.414
7. Sonstige Steuern -850.392 -576
–43.783.313 –23.990
8. Jahresüberschuss 105.811.388 100.717
9. Gewinnvortrag 76.557 68
10. Einstellung in andere Gewinnrücklagen 0 –40.700
11. Bilanzgewinn 105.887.945 60.085

Jahresabschluss
37

Jahresabschluss
38

Singapur
Anhang
39

Anhang
Organe der Gesellschaft
40
Mitglieder des Vorstands
Dr. Gerd-Uwe Baden
Ass. jur.
Vorsitzender
Jochen Dümler
Diplom-Betriebswirt
Dr. Hans Janus
Ass. jur.
Juliane Kutter
Ass. jur.
Gert Schloßmacher
Diplom-Betriebswirt
Dr. Robert Walter
Diplom-Kaufmann
Mitglieder des Aufsichtsrats
Aktionärsvertreter
Clemens von Weichs
Vorsitzender des Aufsichtsrats
Président du Directoire
Euler Hermes S. A., Paris/France
Jörg Asmussen
Ministerialdirektor, Abteilungsleiter
Finanzmarktpolitik
Bundesministerium der Finanzen, Berlin
Dr. Karl-Ernst Brauner
Ministerialdirektor, Abteilungsleiter
Außenwirtschaftspolitik
Bundesministerium für Wirtschaft und
Technologie, Berlin
Dr. Jürgen Förterer
Generaldirektor i. R.
R + V Versicherung AG, Wiesbaden
Nicolas Hein
Membre du Directoire
Euler Hermes S. A., Paris/France
Thomas-B. Quaas
Vorsitzender des Vorstands
Beiersdorf AG, Hamburg

Arbeitnehmervertreter der
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG,
Hamburg
Horst Meyer
Stellvertretender Vorsitzender
des Aufsichtsrats
Gesamtbetriebsratsvorsitzender
Hartmut Garz
Leitender Angestellter
Klaus Grupe
Betriebsratsvorsitzender
Christine Herold
Betriebsrätin
Vertreter der Gewerkschaft
ver.di, Hamburg
Dr. Peter Hauschild
Aline Zieher
Anhang
41

Anhang
Bilanz /Aktiva
42
Entwicklung der Aktivposten A, B I bis III
im Geschäftsjahr 2007
A. Immaterielle Vermögensgegenstände
Sonstige immaterielle Vermögensgegenstände
BI. Grundstücke, grundstücksgleiche
Rechte und Bauten einschließlich der
Bauten auf fremden Grundstücken
B II. Kapitalanlagen in verbundenen
Unternehmen und Beteiligungen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen
2. Ausleihungen an verbundene
Unternehmen
3. Beteiligungen
4. Summe B II
B III. Sonstige Kapitalanlagen
Gesamt
1. Aktien, Investmentanteile und
andere nicht festverzinsliche
Wertpapiere
2. Inhaberschuldverschreibungen und
andere festverzinsliche Wertpapiere
3. Sonstige Ausleihungen
a) Namensschuldverschreibungen
b) Schuldscheinforderungen und
Darlehen
4. Einlagen bei Kreditinstituten
5. Summe B III
Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2007
wurde unter Berücksichtigung der Vorschriften
des HGB, des AktG, des VAG und
Bilanzwerte
Vorjahr
Zugänge Währungskursänderungen
Abgänge Umbuchungen
Zuschreibungen
Abschreibungen
Bilanzwerte
Geschäftsjahr
TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR TEUR
2.918
37.794
95.754
0
10.627
106.381
354.940
233.437
201.839
7.000
41.781
838.997
986.090
764
217
3.638
60.000
–
63.638
222.648
48.219
152.500
–
–
423.367
487.986
–
–
–
–171
–
–171
–
–237
–
–
–
–237
–408
der Verordnung über die Rechnungslegung
von Versicherungsunternehmen (RechVerV)
in der jeweils geltenden Fassung aufgestellt.
–
9
24.620
139
–
24.759
265.709
15.824
37.782
–
18.112
337.427
362.195
225
–
–
–
–
0
–
–
–
–
–
0
225
–
–
1.994
1.082
–
3.076
880
106
–
–
–
986
4.062
1.470
2.618
2.800
–
–
2.800
314
2.066
–
–
–
2.380
9.268
2.437
35.384
73.966
60.772
10.627
145.365
312.445
263.635
316.557
7.000
23.669
923.306
1.106.492

Immaterielle Vermögensgegenstände
Kapitalanlagen
1
2
3
Die sonstigen immateriellen Vermögensgegenstände
sind mit Anschaffungskosten,
vermindert um planmäßige Abschreibungen,
bewertet.
Grundbesitz
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und
Bauten einschließlich der Bauten auf fremden
Grundstücken sind mit Anschaffungsoder
Herstellungskosten abzüglich Abschrei-
Kapitalanlagen in verbundenen Unternehmen und Beteiligungen
Anteile an verbundenen Unternehmen und
Beteiligungen sind zu Anschaffungskosten,
gegebenfalls vermindert um Abschreibungen
auf den niedrigeren beizulegenden Wert,
bewertet.
Die Ausleihungen an verbundene Unternehmen
sind zu Nennwerten bewertet.
Die Anteile betreffen im Wesentlichen:
■ 100 %-Anteil an der Euler Hermes Forderungsmanagement
GmbH, Hamburg, mit
einem Stammkapital von TEUR 1.000 und
einem Eigenkapital von TEUR 24.196; der
Jahresüberschuss des Geschäftsjahres
2007 beträgt TEUR 4.960.
■ 100 %-Anteil an der Euler Hermes Cescob
úvěrová pojist’ovna, a.s. Prag, mit einem
Stammkapital von TCZK 156.000 und
einem Eigenkapital von TCZK 246.670; der
Jahresüberschuss des Geschäftsjahres
2007 beträgt TCZK 39.255.
■ 100 %-Anteil an der Euler Hermes Kreditförsäkring
Norden AB, Stockholm, mit einem
Stammkapital von TSEK 90.000 und einem
Eigenkapital von TSEK 215.498; der Jahresüberschuss
des Geschäftsjahres 2007
beträgt TSEK 52.554.
Anhang
bungen bewertet. Der Bilanzwert der eigengenutzten
Grundstücke und Bauten beträgt
TEUR 35.217.
■ 50,1 %-Anteil an der Bürgel Wirtschaftsinformationen
GmbH & Co. KG, Hamburg,
mit einem Stammkapital von TEUR 10.249
und einem Eigenkapital von TEUR 21.211;
der Jahresüberschuss des Geschäftsjahres
2007 beträgt TEUR 4.935.
■ 49 %-Anteil an der PRISMA Kreditversicherungs-AG,
mit einem Stammkapital
von TEUR 6.000 und einem Eigenkapital
von TEUR 21.056; der Jahresüberschuss des
Geschäftsjahres 2007 beträgt TEUR 3.376.
Eine gesonderte Aufstellung mit vollständigen
Angaben gemäß § 285 Nr. 11 HGB zu Unternehmen,
an denen wir unmittelbar oder
mittelbar beteiligt sind, ist beim Handelsregister
des Amtsgerichts Hamburg hinterlegt
(§ 287 HGB).
43

Anhang
44
4
5
Sonstige Kapitalanlagen
Wertpapiere und Festgelder sind grundsätzlich
mit Anschaffungskosten unter Beachtung
des strengen Niederstwertprinzips bewertet.
Einzige Ausnahme bilden hier die zur Insolvenzsicherung
für Altersteilzeit- und Pensionszusagen
erworbenen Fondsanteile in Höhe
von TEUR 17.633, bei denen das gemilderte
Niederstwertprinzip angewandt wird. Namensschuldverschreibungen,
Schuldschein-
Depotforderungen
Bei den Depotforderungen handelt es sich
um die üblichen Einbehalte ausländischer
Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten einschließlich der Bauten auf
fremden Grundstücken
Kapitalanlagen in verbundenen Unternehmen und Beteiligungen
1. Anteile an verbundenen Unternehmen
2. Ausleihungen an verbundene Unternehmen
3. Beteiligungen
Sonstige Kapitalanlagen
1. Aktien, Investmentanteile und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere
2. Inhaberschuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere
3. Sonstige Ausleihungen
a) Namensschuldverschreibungen
b) Schuldscheinforderungen und Darlehen
4. Einlagen bei Kreditinstituten
Der Zeitwert der zu Anschaffungskosten bilanzierten
Kapitalanlagen beträgt zum Geschäftsjahresende
TEUR 83.627 für die Grundstücke
und Bauten und TEUR 1.123.879 für
die sonstigen Kapitalanlagen und die verbundenen
Unternehmen und Beteiligungen.
Der Zeitwert für die Grundstücke, grundstücksgleichen
Rechte und Bauten einschließlich
Bauten auf fremden Grundstücken und für
Anteile an verbundenen Unternehmen und
Beteiligungen bestimmt sich grundsätzlich
nach dem Ertragswert. Der Zeitwert der Aktien,
Investmentanteile und anderer nicht festver-
forderungen und sonstige Darlehen sind
grundsätzlich zum Nennwert ausgewiesen.
Agio- und Disagiobeträge werden in die aktive
bzw. passive Rechnungsabgrenzung eingestellt
und entsprechend der Laufzeit linear/kapitalanteilig
aufgelöst. Die Bewertung
der Einlagen bei Kreditinstituten erfolgt zum
Nennwert.
Versicherer. Sie sind zu Nennwerten bewertet.
Zeitwertangaben TEUR
83.627
501.239
60.610
38.347
320.081
264.212
316.665
7.071
23.669
1.615.521
zinslicher Wertpapiere sowie der Inhaberschuldverschreibungen
und anderer festverzinslicher
Wertpapiere ist grundsätzlich der
Börsenkurs oder Buchwert und, soweit es sich
um Investmentanteile handelt, der Rücknahmepreis.
Die Zeitwerte der Namensschuldverschreibungen,
Schuldscheinforderungen
und Darlehen und der Ausleihungen an verbundene
Unternehmen sind anhand der Barwertmethode
mittels einer Zinsstrukturkurve
zum Bilanzstichtag ermittelt worden. Die Zeitwerte
der Einlagen bei Kreditinstituten entsprechen
den Buchwerten.

Forderungen
6
7
8
Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft an
1. Versicherungsnehmer
2. Versicherungsvermittler
Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen Versicherungsgeschäft
Die Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft enthalten überwiegend
Beitragsaußenstände. Uneinbringliche
Forderungen sind vollständig abgeschrieben.
Für zweifelhafte Forderungen
Sonstige Vermögensgegenstände
9
Die Betriebs- und Geschäftsausstattung ist
zu Anschaffungskosten abzüglich planmäßiger
Abschreibungen, linear/degressiv, bewertet.
Geringwertige Anlagegüter werden im
Jahr der Anschaffung voll abgeschrieben.
2007
TEUR
25.519
1.147
Abrechnungsforderungen aus dem Rückversicherungsgeschäft
Abrechnungsforderungen sind zu Nennwerten
abzüglich erforderlicher Wertberich-
Sonstige Forderungen
Die sonstigen Forderungen enthalten Forderungen
gegenüber verbundenen Unternehmen,
Steuerforderungen und Forderungen
gegenüber Mitarbeitern und der Bundesrepublik
Deutschland aus dem Mandatsgeschäft.
Die Forderungen gegenüber verbundenen
Unternehmen (TEUR 69.224) betreffen
im Wesentlichen Forderungen aus
2006
TEUR
29.432
1.993
wurden Einzelwertberichtigungen vorgenommen.
Darüber hinaus werden allgemeine
Kreditrisiken durch einen pauschalen Bewertungsabschlag
berücksichtigt.
tigungen bilanziert.
Anhang
Cashpooling mit TEUR 51.224 sowie die
Kaufpreisforderung für die Euler Hermes
Interborg N.V. mit TEUR 10.661. Die Steuerforderungen
(TEUR 11.141) betreffen mit
TEUR 9.855 das mit dem Barwert aktivierte
noch vorhandene Körperschaftssteuerguthaben.
Andere Vermögensgegenstände sind zu
Anschaffungskosten bewertet, vermindert
um Abschreibungen nach dem strengen
Niederstwertprinzip.
45

Anhang
Rechnungsabgrenzungsposten
46
10
Bilanz /Passiva
Eigenkapital
11
12
Rechnungsabgrenzungsposten sind zum
Nennwert abzüglich erforderlicher Wertberichtigungen
bzw. zum niedrigeren Barwert
ausgewiesen. In den aktiven Rechnungsabgrenzungsposten
sind mit TEUR 2.787 Agien
aus Namensschuldverschreibungen enthalten.
Versicherungstechnische Rückstellungen
13
Gezeichnetes Kapital
Das Grundkapital beträgt unverändert TEUR
54.080. Es ist eingeteilt in 2.080.000 nennwert-
Kapitalrücklage
Die Kapitalrücklage beträgt unverändert
TEUR 40.060.
Beitragsüberträge
Die Beitragsüberträge werden unter Beachtung
der handelsrechtlichen Voraussetzungen
für die Anwendung von Näherungsverfahren
und in Übereinstimmung mit dem
Schreiben des Bundesministeriums der
Finanzen an die Finanzminister der Länder
vom 30. April 1974 bemessen.
Im selbst abgeschlossenen Geschäft ermitteln
wir die Beträge im Wege der Einzelberechnung,
mit Ausnahme des Carnet A.T.A.-Geschäfts
und der Investitionsgüterkreditversicherung,
bei denen wir Bruchteil- bzw.
pauschalierende Methoden anwenden. Für
das in Rückdeckung übernommene Geschäft
lose Namensaktien. Das Grundkapital ist voll
eingezahlt.
wenden wir pauschaliert ermittelte Übertragssätze
an. Diese sind auf Grundlage der Angaben
unserer Zedenten ermittelt worden.
Von den Bruttobeträgen sind die Anteile des
in Rückdeckung gegebenen Versicherungsgeschäfts
abgesetzt.
Die Brutto-Beitragsüberträge in der IKV wurden
grundsätzlich von einer pauschalen Berechnungsmethode
auf eine einzelfallbezogene
Methode (Verträge mit einem Jahresbeitrag
> EUR 20.000) umgestellt. Die Altfälle
werden noch nach der pauschalen Methode
abgewickelt.

Versicherungstechnische
Bruttorückstellungen
14
15
Versicherungstechnische
Bruttorückstellungen, gesamt
davon:
Bruttorückstellung für noch nicht
abgewickelte Versicherungsfälle
Schwankungsrückstellung und ähnliche
Rückstellungen
Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle
Im selbst abgeschlossenen Geschäft wird die
Rückstellung wie folgt ermittelt: Die Rückstellungsbeträge
in der Kautions-, der Kautionsversicherung
S, der Warenkredit-, der Ausfuhrkredit-,
der Investitionsgüterkredit-, der Warenkreditversicherung
S und der Vertrauensschadenversicherung
werden grundsätzlich
für alle bis zum Abschlussstichtag eingetretenen,
aber noch nicht abgewickelten Versicherungsfälle
einzeln errechnet. In der
Warenkredit-, der Ausfuhrkredit-, der Investitionsgüterkredit-,
der Warenkreditversicherung
S und der Vertrauensschadenversicherung
werden zusätzlich Spätschäden aufgrund
gesonderter Ermittlungen geschätzt.
Die Rückstellungsbeträge im Carnet A.T.A.-
Geschäft und in der Konsumentenkreditversicherung
werden in Anlehnung an die steuerliche
Betriebsprüfung bzw. aufgrund neuer
Erhebungen nach unterschiedlichen Pauschalverfahren
ermittelt.
Von den Schadenreserven werden die erwarteten
Rückflüsse aufgrund von Regressen
oder Provenues in der Kautions- und Kautionsversicherung
S für den Einzelfall und in den
Sparten Konsumentenkredit und Vertrauensschadenversicherung
sowie im Carnet
A.T.A.-Geschäft pauschal abgesetzt.
Gesamtes
Versicherungsgeschäft
2007
TEUR
1.175.359
537.770
517.074
2006
TEUR
1.091.059
541.366
443.621
2007
TEUR
1.063.019
489.181
474.232
Gesamt
2006
TEUR
948.576
469.441
389.889
Anhang
In der Vertrauensschadenversicherung erfolgt
die Ermittlung der Forderungen aufgrund
erwarteter Rückflüsse durch ein aktuarielles
Verfahren.
In der Rückstellung für noch nicht abgewickelte
Versicherungsfälle ist eine Rückstellung
für Schadenregulierungsaufwand enthalten;
sie ist nach den geltenden Vorschriften berechnet.
Für das in Rückdeckung übernommene Versicherungsgeschäft
bilden wir die Schadenreserven
nach Angaben der Vorversicherer
bzw. aufgrund eigener vorsichtiger Schätzungen.
Der Anteil für das in Rückdeckung
gegebene Versicherungsgeschäft wird je Rückversicherer
aufgrund der bestehenden Verträge
errechnet.
Der Abwicklungsgewinn für eigene Rechnung,
bezogen auf die Vorjahresrückstellung, beträgt
für das gesamte Versicherungsgeschäft
rund 17 Prozent und wird sowohl von der
Delkredere- und Kautionsversicherung als
auch von der Vertrauensschadenversicherung
getragen.
Selbst abgeschlossenes
Versicherungsgeschäft
Kredit- und
Kautionsversicherung
2007
TEUR
905.361
461.870
400.852
2006
TEUR
817.606
419.441
320.469
Sonstige Schadenversicherung
/
Vertrauensschaden
2007
TEUR
157.658
72.311
73.380
2006
TEUR
130.970
50.000
69.420
In Rückdeckung
übernommenes
Versicherungsgeschäft
2007
TEUR
112.340
48.589
42.842
47
2006
TEUR
142.483
71.925
53.732

Anhang
Andere Rückstellungen
48
16
Rückstellung für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen
Die mit dem Teilwert der Verpflichtungen für
laufende Pensionszahlungen und Pensionsanwartschaften
ausgewiesene Pensionsrückstellung
wird aufgrund eines versicherungs-
Sonstige Rückstellungen
Die Bewertung der sonstigen Rückstellungen
erfolgt in Höhe der voraussichtlichen Inanspruchnahme;
erkennbare Risiken und ungewisse
Verpflichtungen sind erfasst. Die
Rückstellungen enthalten folgende wesentliche
Einzelposten: Aufwendungen für Altersteilzeit
mit TEUR 14.522, für Restrukturie-
Andere Verbindlichkeiten
17
Sonstige Verbindlichkeiten
18
Andere Rückstellungen
I. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen
II. Steuerrückstellungen
III. Sonstige Rückstellungen
Forderungen aus dem selbst abgeschlossenen
Versicherungsgeschäft an
1. Versicherungsnehmer
2. Versicherungsvermittler
Unter sonstigen Verbindlichkeiten werden
ganz überwiegend Steuerbeträge und
2007
TEUR
69.581
47.712
40.427
157.720
2006
TEUR
64.628
36.152
29.529
130.309
mathematischen Gutachtens auf der Basis
der „Richttafeln 2005 G“ von Prof. Dr. Heubeck
mit einem Rechnungszinsfuß von 5 % gebildet.
rungsmaßnahmen mit TEUR 3.786, für Resturlaubstage
mit TEUR 3.714, für Jubiläen mit
TEUR 3.503, für noch nicht abgerechnete
Verpflichtungen gegenüber der Belegschaft
mit TEUR 3.359 und für noch nicht abgerechnete
Lieferungen und Leistungen mit
TEUR 3.010.
2007
TEUR
5.036
4.255
2006
TEUR
5.800
4.507
Umlageverpflichtungen gegenüber der
Allianz SE ausgewiesen.

Bewertung der Verbindlichkeiten
Rechnungsabgrenzungsposten
19
Die Verbindlichkeiten werden zum Rückzahlungsbetrag
bewertet.
Rechnungsabgrenzungsposten sind zum
Nennwert abzüglich erforderlicher Wertberichtigungen
bzw. zum niedrigeren Barwert
ausgewiesen. In den passiven Rech-
Umrechnung von Fremdwährungsbeträgen
Grundlage für die Umrechnung in Euro sind
die Kurse der Transaktionstage. Zum Bilanzstichtag
wird für kurzfristige Forderungen
und Verbindlichkeiten grundsätzlich der
Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Verpflichtungen dieser Art bestehen grundsätzlich
nur im geschäftsüblichen Rahmen.
Haftungsverhältnisse
Bürgschaften haben wir wie bisher nur im
Rahmen der von uns geschäftsplanmäßig
betriebenen Kautionsversicherung in Höhe
von TEUR 10.086.506 übernommen. Eine gesamtschuldnerische
Haftung aus mittelbaren
Anhang
nungsabgrenzungsposten sind mit TEUR 72
Disagien aus Namensschuldverschreibungen
enthalten.
Stichtagskurs, maximal die Anschaffungskosten,
unter Beachtung des Vorsichtsprinzips
angewendet.
Pensionszusagen bestand zum Bilanzstichtag
in Höhe von TEUR 1.071. Weitere aus der
Bilanz nicht ersichtliche oder im Geschäftsbericht
nicht erläuterte wesentliche Haftungsverhältnisse
bestehen nicht.
49

Anhang
Gewinn-und-Verlust-Rechnung Gesamtes
Versicherungsgeschäft
Gebuchte Bruttobeiträge 1
davon selbst abgeschlossenes Versicherungsgeschäft
a) aus dem Inland
b) aus den übrigen Mitgliedsstaaten der EU
sowie anderen Vertragsstaaten des
Europäischen Wirtschaftsraums
c) aus Drittländern
Verdiente Bruttobeiträge
Verdiente Nettobeiträge
Bruttoaufwendungen für Versicherungsfälle
Bruttoaufwendungen für den Versicherungsbetrieb
– für den Abschluss von Versicherungsverträgen
– für die Verwaltung von Versicherungsverträgen
Erhaltene Provisionen und Gewinnbeteiligungen aus
dem in Rückdeckung gegebenen Versicherungsgeschäft
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb f. e. R.
Rückversicherungssaldo 2
Versicherungstechnisches Ergebnis f. e. R.
1 Nachaktivierte Beiträge werden zeitversetzt in der jeweiligen Buchungsperiode erfasst.
2 Verdiente RV-Beiträge abzgl. RV-Anteile an Aufwendungen für Versicherungsfälle abzgl. RV-Anteile an Aufwendungen für den Versicherungsbertieb = Rückversicherungssaldo.
50
Erläuterungen zur Gewinn-und-Verlust-Rechnung
2007
TEUR
711.588
546.939
124.050
40.599
700.542
291.541
–237.036
–89.958
–122.641
–212.599
169.785
–42.814
–120.156
35.627
2006
TEUR
678.668
541.836
89.017
47.815
686.148
297.563
–180.208
–84.399
–109.604
–194.003
152.967
–41.036
–136.114
40.717
2007
TEUR
612.577
545.749
54.426
12.402
605.178
266.240
–213.765
–87.422
–88.126
–175.548
–
–
–99.311
10.486
Selbst abgeschlossenes
Versicherungsgeschäft
Gesamt Kredit- und
Kautionsversicherung
2006
TEUR
601.562
540.915
28.957
31.690
600.467
265.218
–148.758
–84.039
–81.447
–165.486
–
–
–132.887
8.694
2007
TEUR
534.199
470.384
51.413
12.402
527.160
236.740
–166.810
–73.243
–80.947
–154.190
–
–
–98.477
6.323
2006
TEUR
523.511
465.428
27.716
30.367
522.627
235.382
–155.647
–69.372
–76.268
–145.640
–
–
–102.544
–215
Sonstige
Schadenversicherung
Vertrauensschaden
2007
TEUR
78.378
75.365
3.013
–
78.018
29.500
–46.955
–14.179
–7.179
–21.358
–
–
–834
4.163
2006
TEUR
78.051
75.487
1.241
1.323
77.840
29.836
6.889
–14.667
–5.179
–19.845
–
–
–30.343
8.909
In Rückdeckung
übernommenes
Versicherungsgeschäft
2007
TEUR
99.011
1.190
69.624
28.197
95.364
25.301
–23.271
–2.536
–34.515
–37.051
–
–
–20.845
25.141
2006
TEUR
77.106
921
60.060
16.125
85.681
32.345
–31.450
–360
–28.157
–28.518
–
–
–3.227
32.023

20
Erträge aus Kapitalanlagen /
Aufwendungen für Kapitalanlagen
1. Erträge aus Kapitalanlagen
a) Erträge aus Beteiligungen
davon: aus verbundenen Unternehmen: TEUR 28.240 (Vj.: TEUR 17.553)
b) Erträge aus anderen Kapitalanlagen
aa) Erträge aus Grundstücken, grundstücksgleichen Rechten und Bauten
einschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken
bb) Erträge aus anderen Kapitalanlagen
c) Erträge aus Zuschreibungen
d) Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen
2. Aufwendungen für Kapitalanlagen
a) Aufwendungen für die Verwaltung von Kapitalanlagen
Zinsaufwendungen und sonstige Aufwendungen für die Kapitalanlagen
b) Abschreibungen auf Kapitalanlagen
davon außerplanmäßige Abschreibungen gemäß § 277 Abs. 3 HGB:
TEUR 21 (Vj.: TEUR 0)
c) Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen
Gesamtbezüge der Mitglieder des Aufsichtsrats und Vorstands
nach § 285 HGB
Aufsichtsrat
Vorstand
Frühere Vorstandsmitglieder und Hinterbliebene
Für Pensionsverpflichtungen gegenüber
früheren Vorstandsmitgliedern und ihren
Provisionen und sonstige Bezüge der Versicherungsvertreter,
Personalaufwendungen
1. Provisionen jeglicher Art der Versicherungsvertreter im Sinne des
§ 92 HGB für das selbst abgeschlossene Versicherungsgeschäft
2. Sonstige Bezüge der Versicherungsvertreter im Sinne des § 92 HGB
3. Löhne und Gehälter
4. Soziale Abgaben und Aufwendungen für Unterstützung
5. Aufwendungen für Altersversorgung
Aufwendungen insgesamt
Die Personalaufwendungen enthalten auch
die Gehälter, Löhne und ähnliche Bezüge sowie
soziale Abgaben der im Rahmen unseres
2007
TEUR
29.471
8.061
25.214
33.275
4.061
44.307
111.114
–1.809
–7.800
–801
–10.410
100.704
2007
TEUR
249
3.359
929
2006
TEUR
17.534
8.183
23.364
31.547
157
30.316
79.554
–1.496
–8.476
–4.710
–14.682
64.872
2006
TEUR
244
2.654
1.062
Anhang
Hinterbliebenen sind zum 31. Dezember
2007 insgesamt TEUR 9.669 zurückgestellt.
2007
TEUR
41.710
2
98.862
16.413
16.739
173.726
2006
TEUR
40.363
2
99.939
16.499
17.959
174.762
Mandatsgeschäftes tätigen Mitarbeiter, die
von unserem Auftraggeber erstattet wurden.
51

Anhang
Derivative Finanzinstrumente
Konzernverhältnisse
52
Im Rahmen der Absicherung der Verpflichtungen
aus aktienbezogenen Incentive-Plänen
bei der Allianz SE wurde eine Long Call
Position eingenommen. Derzeit beträgt die
Anzahl der Hedges 94.882. Der Buchwert von
TEUR 3.221 liegt unter dem beizulegenden
Wert von TEUR 4.030, bewertet nach der
Mitarbeiterzahlen (im
Jahresdurchschnitt)
Vollzeitbeschäftigte
Teilzeitbeschäftigte
Auszubildende
Gesamt
2007
männlich
696
86
782
1 Anzahl der mindestens einjährigen Verträge.
Mutterunternehmen, das einen Konzernabschluss
für den größten Kreis von Unternehmen
aufstellt, ist die Allianz Societas Europaea,
München. Die Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
wird mit befreiender
Wirkung in deren Konzernabschluss zum
31. Dezember 2007 einbezogen.
Konzernabschluss und -lagebericht der
Allianz Societas Europaea werden in ihrem
Geschäftsbericht veröffentlicht und nach
ihrer Hauptversammlung beim Handels-
9
791
2007
weiblich
Bestand an selbst abgeschlossenen Versicherungen 1
Kredit und Kaution
Vertrauensschaden
485
253
738
22
760
Binomial-Methode. Die Bewertung erfolgt zu
Anschaffungskosten, gegebenenfalls vermindert
um Abschreibungen gemäß § 253
Abs. 3 HGB nach dem strengen Niederstwertprinzip.
Der Ausweis dieser Aktienoptionsgeschäfte
erfolgt unter Aktiva D. III als andere
Vermögensgegenstände.
2007
gesamt
1.181
339
1.520
31
1.551
2006
männlich
723
89
812
9
821
2006
weiblich
499
245
744
register München hinterlegt. Der Geschäftsbericht
kann dort eingesehen oder bei unserer
Gesellschaft angefordert werden. Mutterunternehmen,
das einen Konzernabschluss für
den kleinsten Kreis von Unternehmen aufstellt,
ist die Euler Hermes S. A., Paris.
Gemäß § 20 Abs. 1 AktG hat die Euler Hermes
S.A. mitgeteilt, dass sie mit mehr als einem
Viertel am Grundkapital der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG beteiligt ist.
20
764
31.12.2007
22.780
8.009
2006
gesamt
1.222
334
1.556
29
1.585
31.12.2006
22.005
7.943

Sonstige Mitgliedschaften
Jahresergebnis
Wir sind Mitglied des Gesamtverbandes der
Deutschen Versicherungswirtschaft e. V.,
Berlin, des Arbeitgeberverbandes der Versicherungsunternehmungen
in Deutschland,
Rohergebnis aus dem Versicherungsgeschäft
Veränderung der Schwankungsrückstellung und
ähnlicher Rückstellungen
Gewinnverwendungsvorschlag
Wir schlagen vor,
■ aus diesem Bilanzgewinn eine Dividende
von EUR 48,08 je Stückaktie auf
EUR 54.080.000 Grundkapital auszuschütten.
Dies erfordert einen Ausschüttungsbetrag
von EUR 100.006.400,00.
Dr. Baden
Jahresergebnis
Versicherungstechnisches Ergebnis
Überschuss aus dem allgemeinen Geschäft einschließlich
Bundesmandaten
Überschuss vor Steuern
Steuern vom Einkommen und Ertrag
Sonstige Steuern
Jahresüberschuss
Gewinnvortrag
Einstellungen in andere Gewinnrücklagen
Bilanzgewinn
Dümler
Anhang
Berlin, der International Credit Insurance &
Surety Association, Amsterdam, und der
International Union of Credit and Investment
Insurers (Berner Union), London.
2007
TEUR
109.080
–73.453
35.627
113.967
149.594
–42.933
–850
105.811
■ auf neue Rechnung EUR 5.881.544,28
vorzutragen.
Hamburg, den 15. Februar 2008
Dr. .Janus
Kutter Schloßmacher
Dr. Walter
77
0
105.888
2006
TEUR
157.072
–116.355
40.717
83.990
124.707
–23.414
–576
100.717
68
–40.700
60.085
53

Anhang
54

Moskau
Bestätigungsvermerk
55

Bestätigungsvermerk
56

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers
Wir haben den Jahresabschluss – bestehend
aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung
sowie Anhang – unter Einbeziehung der Buchführung
und den Lagebericht der Euler Hermes
Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft, Hamburg,
für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis
31. Dezember 2007 geprüft. Die Buchführung
und die Aufstellung von Jahresabschluss und
Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen
Vorschriften liegen in der Verantwortung
des Vorstands der Gesellschaft. Unsere
Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns
durchgeführten Prüfung eine Beurteilung
über den Jahresabschluss unter Einbeziehung
der Buchführung und über den Lagebericht
abzugeben.
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung
nach § 317 HGB unter Beachtung der vom
Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten
deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger
Abschlussprüfung vorgenommen.
Danach ist die Prüfung so zu planen und
durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße,
die sich auf die Darstellung des durch
den Jahresabschluss unter Beachtung der
Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
und durch den Lagebericht vermittelten Bildes
der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
wesentlich auswirken, mit hinreichender
Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung
der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse
über die Geschäftstätigkeit und über
das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld
der Gesellschaft sowie die Erwartungen über
mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen
der Prüfung werden die Wirksamkeit des
rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems
sowie Nachweise für die Angaben
in Buchführung, Jahresabschluss und Lage-
Bestätigungsvermerk
bericht überwiegend auf der Basis von Stichproben
beurteilt. Die Prüfung umfasst die
Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze
und der wesentlichen Einschätzungen
des Vorstands sowie die Würdigung der
Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses
und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung,
dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere
Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen
geführt.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei
der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht
der Jahresabschluss den gesetzlichen
Vorschriften und vermittelt unter Beachtung
der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung
ein den tatsächlichen Verhältnissen
entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanzund
Ertragslage der Euler Hermes Kreditversicherungs-Aktiengesellschaft.
Der Lagebericht
steht in Einklang mit dem Jahresabschluss,
vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild
von der Lage der Gesellschaft und stellt die
Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung
zutreffend dar.
Hamburg, den 15. Februar 2008
KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Busch Teitge
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
57

Bestätigungsvermerk
58

Paris
Bericht des
Aufsichtsrats
59

Bericht des Aufsichtsrats
Bericht des Aufsichtsrats
60
Der Aufsichtsrat hat die Geschäftsführung
des Vorstands nach Gesetz und Satzung
überwacht und beratend begleitet. Quartalsweise
wurde der Aufsichtsrat durch schriftliche
Berichte über die Lage der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG informiert. Darüber
hinaus unterrichtete uns der Vorstand in
zwei ordentlichen Sitzungen über die Entwicklung
und Lage der Gesellschaft. Zur Vorbereitung
der jeweiligen Sitzungen tagten
der Personal- und der Ständige Ausschuss.
Der Aufsichtsrat wurde ferner über wichtige
Geschäftsvorfälle und Entscheidungen
unterrichtet. Er befasste sich insbesondere
mit der geplanten Veränderung der Struktur
des eigenen Außendienstes, der Umsetzung
der Allianz Strategie 3 +Eins bei Euler Hermes
in Hamburg sowie der für April 2008 geplanten
Neubildung des Aufsichtsrats.
Wenn für Entscheidungen oder Maßnahmen
des Vorstands eine Zustimmung erforderlich
war, haben die Mitglieder des Aufsichtsrats
und der Ausschüsse die Beschlussvorlagen
vorab auf Basis schriftlicher Unterlagen oder
in den beiden Sitzungen nach mündlicher
Information geprüft und entschieden.
Wir haben den Jahresabschluss der Euler
Hermes Kreditversicherungs-AG zum
31. Dezember 2007, den Lagebericht und den
Vorschlag für die Verwendung des Bilanzgewinns
geprüft und für in Ordnung befunden.
Die Prüfung durch die KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft
AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft,
Hamburg, hat ergeben, dass die
Buchführung und der Jahresabschluss der
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG den
gesetzlichen Vorschriften entsprechen und
dass der Lagebericht im Einklang mit dem

Jahresabschluss steht. In der Aufsichtsratssitzung
am 14. April 2008 wurde der Bericht
des Abschlussprüfers in dessen Gegenwart
erörtert. Dem Ergebnis dieser Prüfung schließt
sich der Aufsichtsrat an.
Der Aufsichtsrat billigte den vom Vorstand
aufgestellten Jahresabschluss, der damit festgestellt
ist. Dem Vorschlag des Vorstands für
die Verwendung des Bilanzgewinns stimmte
der Aufsichtsrat zu.
Der vom Vorstand erstellte Bericht über die
Beziehungen zu verbundenen Unternehmen
sowie der Prüfungsbericht des Abschlussprüfers
hierzu lagen dem Aufsichtsrat vor
und wurden geprüft. Der Abschlussprüfer
hat dem Bericht des Vorstands über die Beziehungen
zu verbundenen Unternehmen
folgenden Bestätigungsvermerk erteilt:
„Nach unserer pflichtgemäßen Prüfung und
Beurteilung bestätigen wir, dass
1. die tatsächlichen Angaben des Berichts
richtig sind,
2. bei den im Bericht aufgeführten Rechtsgeschäften
die Leistung der Gesellschaft
nicht unangemessen hoch war.“
Der Aufsichtsrat schließt sich dieser Beurteilung
an.
Der Aufsichtsrat setzt sich bis zur Beendigung
der am 14. April 2008 stattfindenden
ordentlichen Hauptversammlung nach den
§§ 95, 101 Abs. 1 AktG i.V.m. §§ 1 Abs. 1 und
7 Abs. 1 Ziffer 1 MitbestG aus je sechs Mitgliedern
der Anteilseigner und der Arbeitnehmer
zusammen.
Ab Beendigung der am 14. April 2008 stattfindenden
ordentlichen Hauptversammlung
wird sich der Aufsichtsrat nach den §§ 96
Abs. 1 4. Alternative, 101 Abs. 1 AktG i. V. m.
§§ 1 Abs. 1 Nr. 1, 4 Abs. 1 DrittelbG zusammensetzen.
Er wird aus neun Mitgliedern,
davon sechs Vertreter der Anteilseigner und
drei Vertreter der Arbeitnehmer, bestehen.
Der Aufsichtsrat dankt den Mitarbeiterinnen
und Mitarbeitern, den Arbeitnehmervertreterinnen
und Arbeitnehmervertretern, den
Geschäftsführungen der Tochtergesellschaften
und dem Vorstand der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG für ihre Leistung und
ihren Einsatz.
Hamburg, den 14. April 2008
Für den Aufsichtsrat:
Clemens von Weichs
Vorsitzender
Bericht des Aufsichtsrats
61

Bericht des Aufsichtsrats
62

Seoul
Ansprechpartner
63

Ansprechpartner
Ansprechpartner der Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
64
Deutschland
Hauptverwaltung
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Friedensallee 254
22763 Hamburg
Postanschrift
22746 Hamburg
Tel. +49 (0) 40/88 34-0
Fax +49 (0) 40/88 34-77 44
info.de@eulerhermes.com
www.eulerhermes.de
Niederlassungen und
Geschäftsstellen
Niederlassung Berlin
An den Treptowers 1
12435 Berlin
Tel. +49 (0) 30/20 28 43-00
Fax +49 (0) 30/20 28 43-01
nl.berlin@eulerhermes.com
Manfred Pietrowski, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Dresden
Riesaer Straße 5
01129 Dresden
Tel. +49 (0) 3 51/8 53 77-0
Fax +49 (0) 3 51/8 53 77-10
gs.dresden@eulerhermes.com
Günter Sauer, Geschäftsstellenleiter
Geschäftsstelle Leipzig
Landsberger Straße 23
04157 Leipzig
Tel. +49 (0) 3 41/9 08 23-0
Fax +49 (0) 3 41/9 08 23-10
gs.leipzig@eulerhermes.com
Dirk in der Beek, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung Frankfurt
Große Gallusstraße 1–7
60311 Frankfurt
Tel. +49 (0) 69/13 48-0
Fax +49 (0) 69/13 48-170
nl.frankfurt@eulerhermes.com
Hans-Joachim Schieffer, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Mannheim
Hauptstraße 161
68259 Mannheim
Tel. +49 (0) 6 21/1 29 05-0
Fax +49 (0) 6 21/1 29 05-99
gs.mannheim@eulerhermes.com
Jens Roth, Geschäftsstellenleiter
Geschäftsstelle Saarbrücken
Bahnhofstraße 80
66111 Saarbrücken
Tel. +49 (0) 6 81/3 89 96-0
Fax +49 (0) 6 81/3 89 96-99
gs.mannheim@eulerhermes.com
Jens Roth, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung Hamburg
Straßenbahnring 11
20251 Hamburg
Tel. +49 (0) 40/2 36 36-0
Fax +49 (0) 40/2 36 36-166
nl.hamburg@eulerhermes.com
Stefan Schiebeler, Niederlassungsleiter

Geschäftsstelle Bremen
Martinistraße 34
28195 Bremen
Tel. +49 (0) 4 21/1 65 97-0
Fax +49 (0) 4 21/1 65 97-49
gs.bremen@eulerhermes.com
Torsten Woelke, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung Hannover
Georgstraße 36
30159 Hannover
Tel. +49 (0) 5 11/3 64 01-0
Fax +49 (0) 5 11/3 64 01-70
nl.hannover@eulerhermes.com
Wolfgang Köplin, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Bielefeld
Zimmerstraße 8
33602 Bielefeld
Tel. +49 (0) 5 21/9 64 56-0
Fax +49 (0) 5 21/9 64 56-50
gs.bielefeld@eulerhermes.com
Klaus Ostermann, Geschäftsstellenleiter
Geschäftsstelle Dortmund
Westfalen-Center
Lindemannstraße 79
44137 Dortmund
Tel. +49 (0) 2 31/1 82 99-0
Fax +49 (0) 2 31/1 82 99-99
gs.dortmund@eulerhermes.com
Frank Liebold, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung Köln
Hohenzollernring 31–35
50672 Köln
Tel. +49 (0) 2 21/9 20 60-0
Fax +49 (0) 2 21/9 20 60-159
nl.koeln@eulerhermes.com
Othmar Dingarten, Niederlassungsleiter
Ansprechpartner
Geschäftsstelle Düsseldorf
Kanzlerstraße 4
40472 Düsseldorf
Tel. +49 (0) 2 11/9 65 76-0
Fax +49 (0) 2 11/9 65 76-99
gs.duesseldorf@eulerhermes.com
Helmut Welter, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung München
Ridlerstraße 35
80339 München
Tel. +49 (0) 89/5 43 09-0
Fax +49 (0) 89/5 43 09-166
nl.muenchen@eulerhermes.com
Volker Schwinge, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Nürnberg
Spittlertorgraben 3
90429 Nürnberg
Tel. +49 (0) 9 11/2 44 05-0
Fax +49 (0) 9 11/2 44 05-30
gs.nuernberg@eulerhermes.com
Dominique Malaisé, Geschäftsstellenleiter
Niederlassung Stuttgart
Löffelstraße 44
70597 Stuttgart
Tel. +49 (0) 7 11/9 00 49-0
Fax +49 (0) 7 11/9 00 49-70
nl.stuttgart@eulerhermes.com
Klaus Rehder, Niederlassungsleiter
Geschäftsstelle Freiburg
Rehlingstraße 6e
79100 Freiburg
Tel. +49 (0) 7 61/4 00 79-0
Fax +49 (0) 7 61/4 00 79-50
gs.freiburg@eulerhermes.com
Marcus Sarafin, Geschäftsstellenleiter
65

Ansprechpartner
66
Exportkreditgarantien des Bundes
Büro Berlin
Friedrichstadt-Passagen
Quartier 205
Friedrichstraße 69
10117 Berlin
Tel. +49 (0) 30/20 94-53 10
Fax +49 (0) 30/20 94-53 20
aga.nl.berlin@eulerhermes.com
Dr. Roland Scheibe
Australien
Euler Hermes Trade Credit
Underwriting Agents Pty Ltd.
2 Market Street
Sydney
NSW 2000
Tel. (+61) 2 82 58 51 52
Fax (+61) 2 82 58 50 60
Burke Steel
China
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Hong Kong Branch Office
11/F Great Eagle Centre
23 Harbour Road
Wanchai, Hong Kong
Tel. (+852) 28 67 00 61
Fax (+852) 28 69 86 55
info.hk@eulerhermes.com
Henning Siess
Euler Hermes Information Consulting
(Shanghai) Co. Ltd.
Shanghai Representative Office
Room 2505A, Jin Mao Tower
88 Century Boulevard, Pudong
Shanghai, 200120
Tel. (+86 21) 50 47 47 50
Fax (+86 21) 50 47 13 90
shanghai@eulerhermes.com.cn
Henning Siess
Dänemark
Euler Hermes Kreditforsikring Norden AB
Amerika Plads 19
2100 Kopenhagen
Tel. (+45) 88 33 33 88
Fax (+45) 88 33 33 89
info.dk@eulerhermes.com
Peter Hecht-Hansen
Estland
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Eesti filiaal
Pirita tee 20, T-building
10127 Tallinn
Tel. (+372) 602 81 00
Fax (+372) 602 81 01
info.ee@eulerhermes.com
Frank Wille

Finnland
Euler Hermes Kreditförsäkring Norden AB
Filial i Finland
Itälahdenkatu 18 A
00210 Helsinki
Tel. (+358 10) 8 50 85 00
Fax (+358 10) 8 50 85 11
info.fi@eulerhermes.com
Timo Nisumaa
Indien
Euler Hermes Services India Private Ltd.
101,102 & 103 Timmy Arcade
Makawana Road, Marol
Andheri (East)
Mumbai 400 059
Tel. (+91) 22 65 25 18 00
Fax (+91) 22 65 25 18 05
Hans-Peter.Schoettler@eulerhermes.com
Hans-Peter Schöttler
Japan
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Japan Branch Office
Kyobashi Nisshoku Bldg. 7F
8–7, Kyobashi 1-chome
Chou-ku, Tokyo 104-0031
Tel. (+81) 3 35 38-54 03
Fax (+81) 3 35 38-53 95
mailbox@eulerhermes.co.jp
Gabor Varga
Korea
Euler Hermes Credit Underwriters Hong Kong Ltd.
Liaison Office
Rm 1411, 14/F, Ssayong Platinum Bldg.
156, Cheokseon-dong, Chongro-ku
Seoul 110-052
South Korea
Tel. (+82 2) 7 33 88 13
Fax (+82 2) 7 33 88 14
andyryoo@eulerhermes.co.kr
Andy Ryoo
Lettland
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Latvijas filiale
Ce - su iela 31/8
1012 Riga
Tel. (+371) 67 89 56 77
Fax (+371) 67 89 56 76
info.lv@eulerhermes.com
Frank Wille
Litauen
Ansprechpartner
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Lietuvos Filialas
Konstitucijos pr. 7.40 / 20th floor
09308 Vilnius
Tel. (+370 5) 2 11 33 66
Fax (+370 5) 2 72 77 75
info.lt@eulerhermes.com
Frank Wille
67

Ansprechpartner
68
Neuseeland
Euler Hermes Trade Credit Ltd.
Post Box 515
Shortland Street
Auckland 1140
Tel. (+64) 9 354 29 90
Fax (+64) 9 354 29 91
Burke Steel
Norwegen
Euler Hermes Kredittforsikring Norden AB
Holbergsgate 21
Post Box 6875 St. Olavs Plass
0130 Oslo
Tel. (+47) 23 25 60 00
Fax (+47) 23 25 60 10
info.no@eulerhermes.com
John Justad
Österreich
Prisma Kreditversicherungs-AG
Himmelpfortgasse 29
1010 Wien
Tel. (+43 5) 01 02-0
Fax (+43 5) 01 02-21 99
office@prisma-kredit.com
Bettina Selden
Ludwig Mertes
Polen
Euler Hermes
Towarzystwo Ubezpieczeń S.A.
ul. Domaniewska 50 B
02-672 Warschau
Tel. (+48 22) 3 85 46 55
Fax (+48 22) 3 85 48 80
info.pl@eulerhermes.com
Eckhard Horst
Büro:
Euler Hermes Zarządzanie
Ryzykiem Sp. z o.o.
Oddzial ´ Poznan ´
ul. Janickiego 20 B
60-542 Poznan ´
Tel. (+48 61) 6 63 19 34-39
Fax (+48 61) 6 63 19 40
Robert Walczak
Büro:
Euler Hermes Zarządzanie
Ryzykiem Sp. z o.o.
Oddzial ´ Katowice
ul. Porcelanowa 8
40-246 Katowice
Tel. (+48 32) 7 30 33 04-09
Fax (+48 32) 7 30 33 04-10
Zbigniew Narajewski
Büro:
Euler Hermes Zarządzanie
Ryzykiem Sp. z o.o.
Oddzial ´ Gdyni
ul. Łużycka 8
81-537 Gdynia
Tel. (+48 58) 6 22 69 30
Fax (+48 58) 6 22 69 32
Wojciech Zdrojewski

Rumänien
Euler Hermes Servicii Financiare S.R.L.
Str. Maltopol, nr. 9
Sektor 1
011047 Bukarest
Tel. (+40 21) 2 06 01 00
Fax (+40 21) 2 06 64 89
info.ro@eulerhermes.com
Cristina Rusuleanu
Russland
Euler Hermes Kreditversicherungs-AG
Representative Office
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