Geschäftsbericht 2007 - Euler Hermes Kreditversicherungs-AG

Geschäftsbericht 2007
Euler Hermes: Business insured. Success ensured.

Inhaltsverzeichnis
Kennzahlen
Seite
2
Interview mit Clemens von Weichs 4
Vorwort von Jean-Philippe Thierry 6
Unternehmensführung 7
2007 im Rückblick 8
■ Ihr Partner im
Debitorenmanagement 10
Marktführer mit internationaler
Kompetenz 11
Vielversprechende
Wachstumsaussichten 14
■ Kundenzufriedenheit
im Mittelpunkt der Strategie 16
Die World Agency
für höhere Effizienz 17
IT-Technologie im Dienst
des Kunden 20
■ Die Stärke einer internationalen
Organisation 22
Ein Akteur im internationalen Handel 23
Beherrschung der Risikoanalyse 26
■ Human Resources im Dienst
des Kunden 28
Innovation als treibende Kraft 28
Langfristige Vertrauensbeziehung
mit unseren Aktionären 32
Konzernbilanz und Gewinnund-Verlust-Rechnung
34
Standorte 36
Mit Euler Hermes wird die Welt „businessable“.
Mit einer internationalen Werbekampagne positionniert sich die Gruppe sich als bester Partner für Unternehmen
und deren geschäftliche Entwicklung . Dazu wurde der neue Begriff „businessable“ entwickelt, der alles umfasst,
was zu geschäftlichem Erfolg führt.

Mit einer Präsenz in 51 Ländern und einem Marktanteil von 36 Prozent
ist Euler Hermes Weltmarktführer im Kreditversicherungsgeschäft .*
Das Wachstum der Gruppe basiert auf:
• der Überwachung der Wirtschafts- und Finanzlage von 40 Millionen
Unternehmen weltweit und dem Zugriff auf eine qualitativ und
quantitativ einzigartige Informationsdatenbank
• Kreditversicherungsverträgen, die den spezifischen
Anforderungen von Unternehmen jeder Größe Rechnung tragen,
EULER HERMES UNTERSTÜTZT UNTERNEHMEN
JEDER GRÖSSENORDNUNG IN ALLEN
WIRTSCHAFTSBRANCHEN BEI DER SICHERUNG UND
OPTIMIERUNG IHRER GESCHÄFTLICHEN
ENTWICKLUNG AUF IHREM HEIMISCHEN MARKT
UND IM EXPORT.
Euler Hermes will ihre Führungsposition in der Kreditversicherung
und im Debitorenmanagement ausbauen.
von kleinen und mittelständischen Unternehmen bis hin zu
multinationalen Konzernen
• einer hervorragenden finanziellen Solidität mit einem Standard &
Poor’s-Rating von AA-
• der Zugehörigkeit zum Allianz Konzern
Neben der Kreditversicherung bietet Euler Hermes ein komplettes
Dienstleistungsspektrum für Debitorenmanagement einschließlich
Rating-Informationen und Inkassodienstleistungen.
* Quelle: ICISA, Euler Hermes

1893
Gründung der
ACI in den
Vereinigten
Staaten
2.099 M€
konsolidierter Jahresumsatz 2007
67,9%
Netto-Combined Ratio 2007
6.004
Mitarbeiter weltweit
AAvon
Standard & Poor’s (Juli 2007)
800
Milliarden Euro versichertes
Forderungsvolumen
1917 1918
Gründung der
Hermes Kreditversicherung
in Deutschland
2 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Kennzahlen
Gründung
der Trade
Indemnity in
Großbritannien
1927 1929 1989 1992 1996 1998
Gründung
der SFAC in
Frankreich
und der SIAC
in Italien
Gründung
der COBAC
in Belgien
2.000
1.500
1.000
500
0
400
350
300
250
200
150
100
50
0
IFRS
1.864 1.879
94
1.770
2003 2004 2005 2006 2007
146,1
IFRS
243
25,7
217,3
Entstehung der Holding
Cie Financière SFAC.
Gründung der Royal
Nederlansche
Kredietverzekering
in den Niederlanden
2.099,4
2.008 2.011,8
286,1
326,1
407
2003 2004 2005 2006 2007
Erste
Kooperationsvereinbarung
zwischen der
SFAC und
Hermes
Konsolidierter Umsatz
In Millionen Euro
■ Factoring
■ Kreditversicherung
Der Umsatz von Euler Hermes stieg 2007 um 4,4%
(5,6% bei gleichbleibendem Konsolidierungskreis
und Wechselkurs). Dieses Umsatzwachstum ist auf
eine dynamische Entwicklung der Geschäftstätigkeit
auf den Stammmärkten (+5,3%) und eine
anhaltende Kreditversicherungsnachfrage auf
den neuen Märkten zurückzuführen. Der Umsatz
an den neuen Märkten legte um 9,4% zu.
Konsolidiertes Nettoergebnis
In Millionen Euro
■ Nettoergebnis unter Berücksichtigung
der veräußerten Geschäftsbereiche
■ Nettoergebnis ohne Berücksichtigung
der veräußerten Geschäftsbereiche
Die gute Entwicklung der Netto-Combined
Ratio (67,9%) in Verbindung mit der Stärkung
des Finanzergebnisses leistete einen wesentlichen
Beitrag zum kräftigen Anstieg des Nettoergebnisses
(Konzernanteil) um 24,8%.
AGF wird Hauptaktionär
der Holding Cie Financière
SFAC, die in Euler
umbenannt wird. Allianz
wird Hauptaktionär von
Hermes
Allianz
kauft die
Mehrheitsaktien
von AGF

500
400
300
200
100
0
6.000
5.000
4.000
3 .000
2.000
1.000
0
1999
446,6
318,2
128,4
2005 2006 2007
6.071
489,9
340,1
149,8
5.372
Internationale
Kooperationsvereinbarung
zwischen Euler
und Hermes
577,7
392,5
185,2
5.399
2000
5.498
2003 2004 2005 2006 2007
Einführung
von Euler an
der Pariser
Börse
Operatives Ergebnis
In Millionen Euro
■ Operatives Ergebnis vor
Finanzerträgen
■ Nettofinanzerträge
Das operative Ergebnis stieg mit +17,9%
gegenüber dem Vorjahr wesentlich
stärker als der Umsatz (+4,4%).
Diese kräftige Steigerung ist in
erster Linie der von Euler Hermes in den
letzten Jahren verfolgten langfristigen
Politik zur allmählichen Verringerung der
Abgabe an die Rückversicherer zu
verdanken. 2007 wurde diese Quote erneut
um 6,6% gesenkt. Damit steigen die
Nettoprämien um 14,2% und das versicherungstechnische
Ergebnis um 15,4%
6.004
„2007 war ein hervorragendes Jahr, das sich
durch ein kräftiges Wachstum der Ergebnisse
und eine Fortsetzung unserer internationalen
Expansion auszeichnete.“
2002
Anzahl der Beschäftigten
Mit 6.004 Vollzeitmitarbeitern ist die
Anzahl der Beschäftigten 2007
um 9,2% gestiegen. Als internationaler
Konzern zeichnet sich Euler Hermes durch
die Wahrung kultureller Besonderheiten
und gemeinsame Wertvorstellungen
aus, die von allen Mitarbeitern getragen
werden.
Akquisition
des Hermes
durch Euler
2003
Die neue
Gruppe und
alle ihre
Gesellschaften
übernehmen
den Namen
Euler Hermes
2004
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
78
33,9
44,1
IFRS
69,5
23,6
45,9
Verkauf der Anteile
an Eurofactor (49,09 %)
an Crédit Agricole.
Fortführung der
internationalen Expansion
(Finnland, Griechenland,
Portugal, Marokko)
64,5
19,7
44,8
2.000
1.500
1.000
0
1.049
2005
67,9
19,8
2003 2004 2005 2006 2007
500
67,3
18,1
49,2 48,1
IFRS
1.403
Internationale
Expansion
in Russland,
Indien, den
Baltischen Staaten
und der Türkei
Netto-Combined Ratio
In % der gebuchten Prämieneinnahmen,
abzüglich des Anteils der Rückversicherer
■ Kostenquote
■ Schadenquote
Die Netto-Combined Ratio konnte ihr gutes Niveau
2007 mit 67,9% etwa auf dem Vorjahresstand
von 67,3% halten. Die beiden Komponenten
der Combined Ratio, Schaden- und Kostenquote,
entwickelten sich 2007 zufriedenstellend, wobei
sich die Schadenquote um einen Prozentpunkt auf
48,1% verbesserte, während sich die Kostenquote
leicht von 18,1% auf 19,8% verschlechterte.
1.745
2003 2004 2005 2006 2007
Clemens von Weichs
Vorstandsvorsitzender von Euler Hermes
1.912
2006
2.077,9
Weiterentwicklung
der internationalen
Aktivitäten in Irland,
Australien und
Neuseeland
Konsolidierte
Eigenmittel
In Millionen Euro
Das Eigenkapital beläuft sich auf
2.077,9 Millionen Euro. Dies
entspricht einem Wachstum von
8,7%. Mit einer Eigenkapitalrendite
von 20,6% übertrifft die Gruppe
ihre mittelfristigen Zielsetzungen.
2007
Neugeschäft in Argentinien
und Dubai, Partnerschaften
mit ICIC (Israel) und BOCI
(China), Übernahme der
Inkassogesellschaften UMA
(USA) und R2C (Irland)
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 3

Interview
Clemens von Weichs,
Vorstandsvorsitzender
von Euler Hermes, zieht
Bilanz für das Geschäftsjahr
2007 und geht auf
die wichtigsten
Herausforderungen für die
Gruppe in den nächsten
Jahren ein.
4 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
WIE BEURTEILEN SIE DIE
ENTWICKLUNG VON EULER
HERMES IM JAHR 2007?
Clemens von Weichs: Das Geschäftsjahr
2007 war für Euler Hermes in jeder
Hinsicht zufriedenstellend. In den USA,
in Mittel- und Osteuropa sowie in den
Schwellenländern haben wir ein
zweistelliges Wachstum verzeichnet.
Auch auf unserem historischen Markt,
Westeuropa, erzielten wir hervorragende
Ergebnisse, vor allem in Nordeuropa, Italien,
Großbritannien und Frankreich. Insgesamt
haben wir unser globales Wachstumsziel
von fünf Prozent bei gleichbleibendem
Wechselkurs übertroffen. Dabei ist zu
berücksichtigen, dass wir unsere Ziele seit
mittlerweile fünf Jahren stets übertreffen.
Darauf kann die Gruppe zu Recht stolz
sein. 2007 haben wir die internationale
Expansion des Unternehmens
fortgesetzt und in China,
der Türkei, Australien,
Neuseeland, Dubai
und Argentinien neue

Positionen auf- und bestehende Positionen
ausgebaut. Ferner haben wir unser Inkassound
Kautionsgeschäft weiterentwickelt.
SEIT 2007 HAT EULER HERMES DEN
NEUEN SLOGAN „EULER HERMES,
DIE ERSTE ADRESSE FÜR
FORDERUNGSMANAGEMENT“. WAS
SAGT ER ÜBER DIE GRUPPE AUS?
C. v. W.: Wir wollen die Unternehmen
in erster Linie informieren und sie vor
geschäftlichen Risiken schützen. Das ist
auch das Ziel der Kreditversicherung, die
im Mittelpunkt unserer Strategie steht.
Parallel dazu verfügen wir durch unser
einzigartiges internationales Netz und
unsere gründliche Kenntnis der
Kundenrisiken über die optimale
Organisation zur Entwicklung zusätzlicher
Dienstleistungen für das Debitorenmanagement.
Das Inkasso ist
beispielsweise ein vielversprechender
Wachstumssektor. Auch die Ausweitung
unseres Kautionsangebots auf den europäischen
Markt und die Erstellung eines
„Wir sind optimal aufgestellt,
um unser Servicespektrum
für Debitorenmanagement
zu entwickeln.“
Finanzierungsangebots für das
Forderungsmanagement sind künftige
Wachstumsmöglichkeiten.
SIE BETONEN IMMER WIEDER, WIE
WICHTIG ES IST, DASS DIE KUNDEN
EULER HERMES VERTRAUEN.
C. v. W.: Richtig. Die gesamte Strategie und
das komplette Geschäft von Euler Hermes
müssen vertrauensbildend wirken. Unsere
Dienstleistungen müssen als einzigartig
gelten. Dazu brauchen wir das persönliche
Engagement unserer Mitarbeiter, aber auch
eine Organisation, die den Kunden in den
Mittelpunkt stellt. In diesem Zusammenhang
möchte ich auf den Erfolg unserer Initiative
i2s („ideas to success“) hinweisen, die
wir Ende 2006 gestartet haben, um die
Ideengenerierung innerhalb unserer Gruppe
zu fördern. Innerhalb eines Jahres haben
die Mitarbeiter von Euler Hermes fast 2.000
Ideen eingereicht, die sich größtenteils auf
unsere Kunden beziehen und die nach
und nach umgesetzt werden.
Nicht zuletzt fördern solche Initiativen das
Vertrauen zwischen unseren Kunden und
der Gruppe.
WELCHES SIND FÜR SIE DIE
WICHTIGSTEN HERAUSFORDERUNGEN
DER NÄCHSTEN JAHRE?
C. v. W.: Wir haben drei große Herausforderungen.
Zunächst müssen wir die
Integrationsarbeit fortsetzen, die bei der
Gründung von Euler Hermes vor fünf Jahren
begonnen wurde. Es ist wichtig, dass wir
als einheitliches Unternehmen auftreten,
das weltweit die gleiche exzellente
Servicequalität bietet. Außerdem wollen
wir unsere Kundenorientierung weiter
verstärken. Jede Maßnahme muss unseren
Kunden Vorteile bieten. Und unsere Kunden
müssen wissen, welchen Mehrwert Euler
Hermes ihnen bietet. Und last, but not least
wollen wir kompetente Mitarbeiter für
uns gewinnen und gleichzeitig die Vielfalt
der im Konzern bereits vorhandenen
Potenziale besser nutzen. Schließlich ist ein
Unternehmen immer nur so leistungsfähig
wie seine Mitarbeiter.
Clemens von Weichs
Vorstandsvorsitzender von Euler Hermes
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 5

Im Jahr 2007
bestätigt sich die
ausgezeichnete
Entwicklung von Euler
Hermes in ihrer
Rentabilität und
ihrem Ergebnis.
6 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Vorwort
Trotz eines durch die wirtschaftliche
Abschwächung geprägten Umfelds erzielte
die Gruppe ein Nettoergebnis ohne Anteile
von Minderheitsgsellschaftern in Höhe
von 407 Mio. Euro. Dies entspricht einer
Steigerung von 24,8 Prozent.
Die Strategie von Euler Hermes verbindet
eine selektive Risikoauswahl mit geschäftlicher
Dynamik und
Angebotserweiterung,
um den Anforderungen
jedes Marktsegments
gerecht zu werden.
Angesichts dieser
erfolgreichen Strategie
können wir gelassen
in die Zukunft blicken.
Die aktive internationale
Expansion des
Unternehmens begleitet mit Erfolg die
geschäftliche Entwicklung seiner Kunden, vom
kleinen bis mittelständischen Unternehmen
bis hin zum multinationalen Konzern, und
bietet hohe Servicequalität sowie echten
Mehrwert durch das Forderungsmanagement.
Der Umsatz der Gruppe beläuft sich auf
2.099,4 Mio. Euro, was einem Anstieg von
4,4 Prozent entspricht. In Westeuropa, dem
historischen Markt von Euler Hermes, konnte
die Gruppe ihre Führungsstellung weiter
ausbauen. In Mitteleuropa, wo die Gruppe
inzwischen eine Schlüsselstellung innehat,
entwickelt sich der Markt mit einem
Wachstum von über 20 Prozent extrem
dynamisch. In den USA, wo die Gruppe
ebenfalls eine Führungsposition einnimmt,
ist die Geschäftsentwicklung nach wie vor
stark und vielversprechend. Zudem konnte
Euler Hermes ihre
Position in den aufstrebenden
Märkten
deutlich stärken.
Für diese guten
Ergebnisse gebührt der
Dank von Aufsichtsrat
und Vorstand in erster
Linie den Mitarbeitern
von Euler Hermes, die
mit ihrem Engagement,
einem offenen Ohr für ihre Kunden und dem
Erbringen hochwertiger Serviceleistungen
dazu beigetragen haben. Wir sind davon
überzeugt, dass sie auch die
Herausforderungen des Jahres 2008
erfolgreich meistern werden.
Jean-Philippe Thierry
Vorsitzender des Aufsichtsrats

Vorstand
(1. Januar 2008)
Clemens von Weichs
Vorstandsvorsitzender (vorn rechts)
Dr. Gerd-Uwe Baden
Vorstandsmitglied (hinten Mitte)
Nicolas Hein
Vorstandsmitglied (vorn links)
Michael Hörr
Vorstandsmitglied (hinten links)
Michel Mollard
Vorstandsmitglied (hinten rechts)
Unternehmensführung
Aufsichtsrat
(31. Dezember 2007)
Jean-Philippe Thierry, Vorsitzender
Président-Directeur Général AGF und
Mitglied des Vorstands der Allianz SE
François Thomazeau
Stellvertretender Vorsitzender
Directeur Général AGF
Clement B. Booth
Mitglied des Vorstands der Allianz SE
Diethart Breipohl
Mitglied des Aufsichtsrats der Allianz SE
John Coomber
Vorstandsvorsitzender der Swiss Re
Großbritannien, Mitglied des Vorstands
der Swiss Re
Charles de Croisset
Verwaltungsratsmitglied
Robert Hudry
Verwaltungsratsmitglied
Yves Mansion
Verwaltungsratsmitglied und Directeur
Général Société Foncière Lyonnaise
Jean-Hervé Lorenzi
Berater des Vorstands der Compagnie
Edmond de Rothschild
Leitung der wichtigsten
Tochtergesellschaften
(1. Januar 2008)
Belgien: Jean Luc Louis
Deutschland: Dr. Gerd-Uwe Baden
Frankreich: Michel Mollard
Großbritannien: Fabrice Desnos
Italien: Jean-François Bellissen
Niederlande: Gerard van Kaathoven
Polen: Eckhard Horst
Skandinavien: Lars Gustafsson
Vereinigte Staaten: Paul Overeem
Transversale Funktionen
der Gruppe
(1. Januar 2008)
Philippe Bastié: Kreditrisiko,
Forderungsinkasso
Benoît des Cressonnières:
Rückversicherung
Jean-François Decroocq:
Risikokontrolle
Raphaële Hamel: Kommunikation
Nicolas Hein: Finanzen, Rechnungswesen,
Investor Relations
Louis Hofmeijer: Vertrieb
Michael Hörr: Informationstechnologie
Francis Lallemant: Revision
Jörg-Uwe Lerch: Strategie
Arnaud Roger: Generalsekretariat
Elizabeth Sfez: Personalwesen
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 7

USA
Kauf einer Inkassogesellschaft
23. Januar. Euler Hermes übernahm United Mercantile Agencies
(UMA). Das 1917 gegründete Unternehmen mit Sitz in Louisville,
Kentucky, verfügt über Tochtergesellschaften in der Nähe von
New York und in San Francisco. Das breite Serviceangebot umfasst
im Debitorenmanagement besonders nationales, aber auch
internationales Inkasso sowie ausgelagertes Forderungsmanagement.
8 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
2007
im Rückblick
Israel
Kapitalbeteiligung beim Marktführer
8. März. Euler Hermes übernahm ein Drittel des Kapitals der Israeli Credit
Insurance Co. (ICIC), des israelischen Marktführers in der Kreditversicherung
mit einem Umsatz von 16 Mio. Euro und einem Marktanteil von rund 55 Prozent.
ICIC optimiert damit ihre Dienstleistungen für Exportkunden und Euler Hermes
stärkt ihre Präsenz im Mittelmeerraum.

Dubai
Irland
Übernahme von Resolve2Collect (R2C)
2. August. Euler Hermes übernimmt das auf Inkasso spezialisierte
irische Unternehmen Resolve2Collect (R2C) mit Sitz in Dublin.
Gründung einer Tochtergesellschaft
China
Kooperationsvereinbarung
mit der Bank of China Insurance
30. Mai. Euler Hermes startete die Kooperation mit Alliance
Insurance, einer führenden Versicherungsgesellschaft in den
Vereinigten Arabischen Emiraten. Dort will die Gruppe ein
breites Spektrum an Kreditversicherungsdienstleistungen
für Unternehmen anbieten, die in Ländern des
Golfkooperationsrates tätig sind. Zusätzlich soll ein
Expertenteam die Kreditrisiken von Euler Hermes in dieser
Region im Auge behalten.
10. Dezember. Euler Hermes und die Bank
of China Insurance (BOCI) schlossen eine
Kooperationsvereinbarung in der Kreditversicherung
ab. Damit erhalten Kunden der Bank of China beim
Abschluss eines Versicherungsvertrags mit BOCI
Zugang zu Finanzierungslösungen. Von Euler
Hermes erhält BOCI Rückversicherungsleistungen.
Später werden auch die Kunden von Euler Hermes
von dieser Kooperation profitieren.
Indonesien
Partnerschaft mit Allianz Utama
25. September. Euler Hermes schloss im Kreditversicherungsgeschäft
eine Kooperation mit Allianz Utama, einer der führenden indonesischen
Versicherungsgesellschaften, ab. Dadurch können Allianz Utama
und ihre Kunden das Know-how und die technische Unterstützung
von Euler Hermes nutzen und erhalten Zugriff auf die internationale
Datenbank und Zugang zum Inkassonetzwerk der Gruppe.
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 9

Ihr Partner im
Debitorenmanagement
10 – GESCHÄFTSBERICHT 2007

Euler Hermes unterstützt die geschäftliche Entwicklung kleiner und
mittelständischer Unternehmen sowie multinationaler Konzerne durch
Sicherung und Optimierung ihres Debitorenmanagements und setzt als
Marktführer in der Kreditversicherung auf langfristige Zusammenarbeit.
MARKTFÜHRER MIT
INTERNATIONALER KOMPETENZ
Als Weltmarktführer in der Kreditversicherung
mit einem Marktanteil von
36 Prozent* unterstützt Euler Hermes die
geschäftliche Entwicklung ihrer Kunden.
Die Versicherungspolicen schützen die
Unternehmen auf ihrem heimischen
Markt, aber auch im Export vor der
Zahlungsunfähigkeit ihrer Kunden.
Mit Euler Hermes können Unternehmen
ihren Cashflow absichern. Dabei bietet
Euler Hermes mehr als nur die Überwachung
der Abnehmer ihrer Kunden.
Zur Festigung einer langfristigen Partnerschaft
nutzt Euler Hermes ihre ganze
Erfahrung, um zur geschäftlichen
Entwicklung ihrer Kunden beizutragen.
2007 schlossen über 56.000 Unternehmen
weltweit Kreditversicherungsverträge
mit der Gruppe ab. Ein dreistufiges
Servicepaket bietet den Kunden
Risikoprävention, Inkasso und Entschädigung
von Forderungsausfällen. Im Mittelpunkt
der Strategie steht die Prävention.
Durch Überwachung und Analyse
der Finanzlage von über 40 Millionen
Unternehmen weltweit und eine
Präsenz in über 50 Ländern verfügt
die Gruppe über fundierte Kenntnisse
der politischen, wirtschaftlichen und
finanziellen Lage des jeweiligen Landes.
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 11

Ihr Partner
im Debitorenmanagement
22.000
Kreditanfragen gehen bei
Euler Hermes täglich ein.
80 Prozent der Anträge werden
in weniger als 48 Stunden
bearbeitet.
Versichertes
Transaktionsvolumen
von 800 Milliarden Euro
Inkasso, das zweite Schlüsselelement der
Kreditversicherung, ist Bestandteil der
meisten Euler Hermes Verträge. Bei
Forderungsausfällen nutzt die Gruppe
ihre Verhandlungsstärke und ihre lokale
Fachkompetenz, was den Kunden Effizienzsteigerung
ermöglicht und Handlungsspielräume
eröffnet.
Außerdem entschädigt Euler Hermes ihre
Versicherten bei Zahlungsunfähigkeit
eines Kunden. So schützt das versicherte
Unternehmen seine eigenen Finanzen
und seine Rentabilität. Euler Hermes besitzt
die notwendige finanzielle Solidität, um
ihre Kunden langfristig zu unterstützen, was
mit einem „AA-“-Rating von Standard & Poor’s
unterstrichen wird. 2007 versicherte Euler
Hermes Transaktionen im Wert von 800 Mrd.
Euro und erwirtschaftete einen Umsatz
von 2.099,4 Mio. Euro (+4,4 Prozent). Auf
allen Märkten, auf denen sie tätig ist, gehört die
Gruppe zu den führenden Marktteilnehmern.
* Quelle: ICISA, Euler Hermes
„Euler Hermes zählt über 56.000 Kunden weltweit,
von kleinen und mittelständischen Unternehmen
bis hin zu multinationalen Konzernen.“
12 – GESCHÄFTSBERICHT 2007

STATEMENT
Jörg-Uwe Lerch
Strategiedirektor
Kundenforderungen sind für Unternehmen
ein wichtiger Aktivposten, der für rund ein Drittel
der in der Bilanz ausgewiesenen Aktiva steht und
aufgrund längerer Zahlungsfristen, vor allem im
Export, und niedrigerer Anzahlungen zunehmend
ins Gewicht fallen wird.
Deshalb ist ihre Absicherung für ein Unternehmen
„Euler Hermes steht für professionelles
Debitorenmanagement.“
„Euler Hermes steht für professionelles Debitorenmanagement. Mit unserer
erstklassigen Risikoanalyse und internationalen Organisationsstruktur sind
wir optimal aufgestellt, um unseren Kunden Versicherungs-, Inkasso- und
Finanzierungsleistungen weltweit zu bieten. Augrund unserer fundierten
Kenntnisse im Bereich der Kreditversicherung sowie der umfassenden
Berücksichtigung kundenseitiger Anforderungen sind wir in der Lage, unseren
Kunden optimale Lösungen für ihre Geschäftsentwicklung zu bieten.
Zusätzlich bieten wir Kautions- und Vertrauensschadenversicherung an.
Wir versichern unsere Kunden nicht nur gegen Zahlungsausfälle, sondern
stellen die für ihre Geschäfte unentbehrliche Liquidität sicher.“
Debitorenmanagement:
Eine Herausforderung für Unternehmen
lebenswichtig. Schließlich sind ein Viertel aller
Firmenpleiten auf kundenseitige Zahlungsausfälle
zurückzuführen.
Unternehmen, die ihr Vertrauen auf die Expertise
von Euler Hermes setzen wissen, dass sie damit
schon als erste Zusatzleistung ein großes Stück
an Gelassenheit gewinnen.
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 13

Ihr Partner im
Debitorenmanagement
14 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Neben der Kreditversicherung bietet Euler Hermes für Unternehmen ein
komplettes Debitorenmanagement.
VIELVERSPRECHENDE
WACHSTUMSAUSSICHTEN
2007 startete Euler Hermes ein ehrgeiziges
Programm im Inkasso. In Zukunft
bietet die Gruppe diesen Service auch
Unternehmen an, die nicht bei Euler
Hermes versichert sind, aber dennoch die
hochwertigen Leistungen eines internationalen
Marktführers nutzen möchten.
Selbstverständlich steht dieser Service
auch Kunden zur Verfügung, die bereits
eine Kreditversicherung abgeschlossen
haben. Der internationale Inkassomarkt
hat in Europa ein Volumen von rund
1,2 Mrd. Euro und in den USA von 2,8 Mrd.
Euro und stellt damit für die kommenden
Jahre einen Wachstumssektor dar.
Euler Hermes will mithilfe der in der
Kreditversicherung bereits genutzten
Vertriebskanäle und durch geplante
Akquisitionen expandieren. So übernahm
die Gruppe 2007 die amerikanische United
Mercantile Agencies und das irische
Unternehmen Resolve2Collect.
Kautionsangebot
Euler Hermes bietet Unternehmen ein breites
Spektrum an Garantien und Bürgschaften
für Inlands- oder Exportverträge. Diese
Leistungen richten sich insbesondere an
Bauunternehmen und deren Ausrüster.
In diesem Segment ist der Konzern vor
allem in Deutschland tätig, aber auch
in Großbritannien, Nordeuropa, den
Niederlanden und Frankreich.
Forderungsfinanzierung
Mit der Forderungsfinanzierung möchte Euler
Hermes ihren Kunden eine globale Lösung
anbieten. Im Rahmen dieser Bestrebungen
führte die Gruppe das EOLIS-Services-
Premium-Programm ein, mit dem Kunden
ihren Banken den Kreditversicherungsanteil
jeder Rechnung mitteilen und so günstigere
Finanzierungsbedingungen erhalten können.
EOLIS dient dabei als Online-Verwaltungsinstrument
für Kreditversicherungsverträge.

160.000
von Euler Hermes 2007 verwaltete
Inkassoaufträge
Parallel dazu wurde von Euler Hermes ein
Vorfinanzierungsverfahren eingerichtet,
das die rasche Entschädigung von kreditversicherten
Kunden garantiert, damit
diese bei Zahlungsausfall eines Kunden
nicht in einen finanziellen Engpass
geraten.
4Mrd. Euro
Der Inkassomarkt wird
auf 1,2 Mrd. Euro in Europa
und 2,8 Mrd. Euro in den
USA geschätzt.
Leichter Anstieg
der Schadenquote
im Jahr 2007
Der von Euler Hermes seit 1995 erstellte Gesamtindex der Firmeninsolvenzen
verzeichnete 2007 nach einem Rückgang von 15 Prozent im Jahr 2006
einen erneuten Anstieg um 5 Prozent*. Diese negative Entwicklung ist
auf eine leichte Abschwächung des weltweiten Wirtschaftswachstums
im Jahr 2007 auf +3,7 Prozent von +4,1 Prozent im Jahr 2006 zurückzuführen.
Allerdings bestehen von Land zu Land deutliche Unterschiede:
• In den USA wurde mit +50 Prozent ein drastischer Anstieg der Konkurse verzeichnet,
der nicht nur der Konjunkturabschwächung jenseits des Atlantiks
zuzuschreiben ist, sondern auch dem Ende 2005 geänderten Konkursrecht
• Die Eurozone wartet mit einem insgesamt positiven Trend und einem
Rückgang der Firmeninsolvenzen um 11 Prozent auf
• Kontrastreich stellt sich die Situation auch in den großen Schwellenländern
dar. So konnte Brasilien dank des dynamischen Industriegeschäfts
die vor fünf Jahren eingeleitete Schadensbegrenzung fortsetzen.
Auch in Asien (ohne Japan) schlugen Firmeninsolvenzen bislang nur
unwesentlich zu Buche. Allerdings könnte das rasante Wachstum zahlreicher
Unternehmen in den nächsten Jahren zunehmend Konkurse oder Zahlungsrückstände
nach sich ziehen
* Quelle: „Euler Hermes Economic Outlook“, Nr. 1129, November 2007
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 15

16 – GESCHÄFTSBERICHT 2007

Kundenzufriedenheit
im Mittelpunkt
der Strategie
Euler Hermes hat für ihre 56.000 Kunden ein offenes Ohr. Die Struktur
und die Produkte des Unternehmens werden kontinuierlich angepasst,
damit sie stets aktuellen Ansprüchen gerecht werden. Die Dienstleistungen
für kleine und mittelständische Unternehmen werden kundennah gestaltet;
für multinationale Konzerne wurde die Euler Hermes World Agency gegründet.
DIE WORLD AGENCY
FÜR HÖHERE EFFIZIENZ
2007 entstand die Euler Hermes World
Agency, die für die Betreuung multinationaler
Konzerne zuständig ist. Damit
will Euler Hermes den Besonderheiten
dieser Unternehmen optimal Rechnung
tragen.
Die Euler Hermes World Agency in Paris
arbeitet mit einem zentralen Stab von
rund zwanzig Mitarbeitern. Unterstützt
wird dieser durch acht regionale Teams
in Mittel- und Osteuropa, dem Mittelmeerraum,
Westeuropa, Nordeuropa,
dem Asien-Pazifik-Raum sowie Nordund
Südamerika. Sie dienen lokalen
Unternehmen als Ansprechpartner.
Diese neue Organisation ist nach der Einführung
der World Policy im Jahr 2004
ein weiterer Schritt, die Anforderungen
multinationaler Konzerne zu erfüllen.
Sie entspricht dem Wunsch großer
Unternehmen nach einem einzigen
Ansprechpartner. Außerdem erleichtert
sie die Arbeit der Makler, die in diesem
Marktsegment häufig die Kreditversicherungsverträge
verwalten.
Die Euler Hermes World Agency möchte
ihren Kunden ein integriertes Konzept
für ihr internationales Debitorenmanagement
und gleichzeitig optimalen
Service bieten.
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 17

Kundenzufriedenheit
im Mittelpunkt der
Strategie
„Wir wollen unsere Führungsstellung
bei multinationalen Konzernen stärken.“
90%
Kundenbindung bei Euler Hermes.
81%
der Kunden empfehlen Euler
Hermes weiter.
18 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Das Angebot basiert auf vier Programmen:
• Euler Hermes World Service Program, das
„klassische“ Kreditversicherungsprogramm
für multinationale Konzerne, die sich ab
dem ersten Euro gegen Ausfallrisiken
absichern möchten
• Euler Hermes World Severity Program
für multinationale Konzerne, die sich in erster
Linie gegen Schwankungen ihrer Zahlungseingänge
und signifikante Verluste
absichern möchten
• Euler Hermes World Risk Sharing Program
für multinationale Konzerne, die ihr Risiko
teilweise an einen kompetenten Partner
entweder direkt oder über eine firmeneigene
Rückversicherung abtreten möchten
• Euler Hermes World Working Capital
Program für multinationale Konzerne,
die durch die Abtretung von Forderungen
ihren Cashflow optimieren möchten
Parallel zur World Agency wurden eine
gemeinsame IT-Plattform und ein weltweiter
Onlineservice für die Kunden eingerichtet.

3 FRAGEN AN
Roland van Malderghem
CEO Euler Hermes World Agency
„Die Euler Hermes World Agency
bietet maßgeschneiderte Lösungen
für multinationale Unternehmen.“
WAS IST DAS BESONDERE AM EULER HERMES ANGEBOT
FÜR MULTINATIONALE UNTERNEHMEN?
Unsere größten Stärken sind unsere Experten für Risikoanalyse und die
Möglichkeit, bei der Entscheidungsfindung auf wertvolle interne
Informationen zugreifen zu können. Neben unserem Analystenstab in
über 50 Ländern verfügen wir über regionale Mitarbeiter, die auf multinationale
Kunden spezialisiert sind. Sie haben ein offenes Ohr für die Belange
ihrer Kunden und bieten ihnen maßgeschneiderte Lösungen zur
Absicherung von Forderungen. Zudem basiert unser Angebot auf
exzellenten und absolut zuverlässigen Verfahren.
WELCHE ANFORDERUNGEN STELLEN SPEZIELL GROSSKUNDEN AN SIE?
Abgesehen von der bereits erwähnten Absicherung wünschen sich
multinationale Konzerne einen sofortigen umfassenden Überblick über
ihre potenziellen Kundenforderungen. Hierfür bieten wir ihnen unser
integriertes Informationssystem, auf das sie von überall auf der ganzen
Welt zugreifen können.
WELCHE ZIELE VERFOLGT DIE EULER HERMES WORLD AGENCY?
Wir wollen unsere führende Rolle bei multinationalen Unternehmen
festigen und unsere Kunden bei der Erzielung eines rentablen Wachstums
weltweit unterstützen.
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 19

Kundenzufriedenheit
im Mittelpunkt der
Strategie
20 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Mit einer rund um die Uhr verfügbaren Internetplattform für die Verwaltung
von Kreditversicherungspolicen und einem neuen Konzept für die Verknüpfung
der Informationssysteme der Gruppe mit den Systemen ihrer Kunden stellt
Euler Hermes technologische Innovation in den Dienst der Versicherten.
IT-TECHNOLOGIE
IM DIENST DES KUNDEN
Mit EOLIS können Kunden von Euler Hermes ihre
Kreditversicherungsverträge online verwalten. Insbesondere
können sie sofort ihre Risiken und ihren
Versicherungsschutz abrufen und folgende Transaktionen
durchführen:
• Kreditanfragen stellen
• Kreditzielüberschreitungen melden
• Erträge überwachen
• Wirtschaftsinformationen abfragen
EOLIS steht täglich rund um die Uhr in 15 Sprachen
zur Verfügung. 2007 gingen rund 2 Millionen
Kreditanträge ein. Auf diese Plattform haben Kunden
in den meisten Ländern Europas, Nordamerikas
und Asiens Zugriff.
93,4%
der Versicherungsnehmer
sind mit EOLIS „sehr zufrieden“
oder „zufrieden“.
79%
der Versicherungsnehmer
finden EOLIS bei der erstmaligen
Anwendung „sehr einfach“
oder „einfach“.
Informationen
in der Kundendatenbank:
- Adressensuche
- Kundenlisten
- Verwaltung von Kreditanträgen
- Kreditlimitentscheidungen
- Mitteilung von Rückständen
SMARTLINK
Kunde
Kunde
WSDL
Informationen in der Euler Hermes Datenbank:
- Adressen
- Kundenlisten
- Verwaltung von
Kreditanträgen
- Kreditlimitentscheidungen
- Mitteilung von Rückständen
Euler Hermes
Plattform:
Datenbank
WSDL
Synchron ablaufende, schnelle
und gesicherte Datenströme mit SSL-Verschlüsselung
2007 führte Euler Hermes eine neue Lösung für den beschleunigten Informationszugang
und die Verwaltung der Verträge besonders aktiver Kunden ein: SmartLink. Diese in
Deutschland bereits genutzte Anwendung soll nach und nach auf sämtliche Euler Hermes
Töchter ausgedehnt werden.

Holding internationaler
Kunden
Microsoft
Vorteile für die Holdinggesellschaften
internationaler Konzerne:
- Transparenz gegenüber sämtlichen
Tochtergesellschaften
- Optimiertes Reporting
- Optimiertes Risikomanagement
WSDL
®
Interne
Anwendung
Kunde
Deutschland
China
Argentinien
KUNDEN INTERVIEW
Rohnny van Calck
Asset Management
Volvo Construction Equipment
WARUM VERSICHERT SICH VOLVO GEGEN FORDERUNGSAUSFÄLLE?
Die Entscheidung für eine Kreditversicherung passte genau zu unserer
Strategie eines umfassenden Debitorenmanagements. Dabei waren wir
nicht nur auf der Suche nach einer „herkömmlichen“ Versicherung gegen
Zahlungsausfälle, sondern wollten auch einen professionellen Partner
finden, der uns bei dem Aufbau einer kohärenten und aktiven Organisation
für die Verwaltung von Kreditrisiken unterstützt. Dadurch wollten wir
ein profitables Wachstum sicherstellen und unsere Finanzergebnisse
verbessern.
WARUM HABEN SIE SICH FÜR EULER HERMES ENTSCHIEDEN?
Wir waren auf der Suche nach einer echten Partnerschaft mit einem
soliden Kreditversicherer, der uns nicht nur guten
Versicherungsschutz zu wettbewerbsfähigen
Preisen, sondern auch zuverlässige Informationen
über kundenseitige Risiken bietet. Bei der Ausschreibung
erhielt Euler Hermes den Zuschlag.
Ein Jahr später können wir unsere Zufriedenheit
mit Euler Hermes bestätigen. Übrigens haben
wir kürzlich unseren Vertrag verlängert.
WIE WÜRDEN SIE DIE ZUSAMMENARBEIT
ZWISCHEN VOLVO UND EULER HERMES BESCHREIBEN?
Unsere Geschäftsbeziehung basiert auf Partnerschaft und gegenseitigem
Respekt. Beide Seiten bemühen sich, die Anforderungen des Partners
zu verstehen und die Zusammenarbeit langfristig auszurichten. Gesteuert
wird die Zusammenarbeit von der Volvo CE-Zentrale und Euler Hermes
Belgien. Ferner bestehen zahlreiche Kontakte zwischen den versicherten
Strukturen und den örtlichen Korrespondenten von Euler Hermes.
Wir schätzen das Engagement und die Professionalität von Euler Hermes.
.
„Auf der Suche nach einer
Partnerschaft mit einem soliden
Kreditversicherer haben wir uns
für Euler Hermes entschieden.“
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 21

22 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Die Stärke einer
internationalen
Organisation

Mit einer soliden Ausgangsbasis in Europa expandiert Euler Hermes auf
allen Kontinenten, nicht selten als Pionier auf dem Kreditversicherungsmarkt.
Die Tochtergesellschaften der Gruppe mit ihren starken lokalen Wurzeln
profitieren vom globalen Ansatz eines internationalen Marktführers.
EIN AKTEUR IM
INTERNATIONALEN HANDEL
Im Rahmen ihrer internationalen Strategie
möchte Euler Hermes ihre Kunden auf
ihrem heimischen Markt, aber auch im
Export begleiten. Durch das Wachstum
des Welthandels um 7 bis 10 Prozent
jährlich entstehen für Unternehmen
zwar neue Chancen, gleichzeitig steigen
aber auch die Risiken von Zahlungsausfällen.
Mit ihrer Präsenz auf fünf Kontinenten
bietet Euler Hermes individuellen
Service, der die Stärke eines internationalen
Konzerns mit lokalem Know-how
verbindet.
Die Gruppe expandierte durch die Integration
nationaler Marktführer hauptsächlich
in Westeuropa und in den USA
und durch die Gründung neuer Einheiten
in Asien, Lateinamerika, Osteuropa, im
Nahen Osten und in Nordafrika. Diese
Strategie führte zu einem dichten internationalen
Netz, was ein großer Vorteil ist.
Nach wie vor Marktführer
in Europa
Westeuropa ist der historische Markt von
Euler Hermes. Dort erwirtschaftete das
Unternehmen 2007 80 Prozent seines
Umsatzes. Die Gruppe konnte ihre führende
Stellung in einem wachsenden
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 23

Die Stärke einer
internationalen
Organisation
„Der internationale Handel wächst
zwischen 7 und 10 Prozent jährlich.“
2007 lag das BIP-Wachstum
in der Eurozone bei 2,6 Prozent,
in den USA bei 2 Prozent, in China
bei 11,5 Prozent, in Indien
bei 8,5 Prozent und in Russland
bei 7 Prozent.
Quelle : Euler Hermes Economic Outlook, Nr. 1129,
November 2007
40%
Marktanteil von Euler Hermes
im nordamerikanischen
Kreditversicherungsmarkt.
24 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Markt ausbauen. Euler Hermes bot das
komplette Dienstleistungsprogramm an
und ergänzte es im letzten Jahr in Europa mit
Inkassoaktivitäten. 2007 verbesserte sich
das Geschäft mit einem Umsatz von 700 Mio.
Euro in Deutschland (+0,3 Prozent), 410,7
Mio. Euro in Frankreich (+7,2 Prozent), 247,8
Mio. Euro in Italien (+9,8 Prozent) und 215,9
Mio. Euro in Großbritannien (+8,6 Prozent)
vor allem in den wichtigsten Märkten der
Gruppe.
Auch in Mittel- und Osteuropa gestaltet sich
der Kreditversicherungsmarkt mit einem
jährlichen Wachstum von etwa 20 Prozent
vielversprechend. Als Wegbereiter in dieser
Region entwickelte Euler Hermes in den
letzten zehn Jahren bedeutende Märkte,
besonders in Polen.
Kräftiges Wachstum in den USA
Euler Hermes ACI, die älteste Kreditversi-
cherungsgesellschaft der Welt, ist die nordamerikanische
Tochter der Gruppe. Sie besitzt
dort einen Marktanteil von 40 Prozent und
erwirtschaftete einen Umsatz von 147,7 Mio.
Euro. In Nordamerika entwickelt sich die
Kreditversicherung mit jährlichen Wachstumsraten
von 10 Prozent besonders dynamisch.
Nach der Stärkung des Vertriebsnet-

zes in den Vereinigten Staaten konzentrierte
sich Euler Hermes 2007 mit der Übernahme
von United Mercantile Agencies auf die
Entwicklung des Inkassogeschäfts.
Expansion
in Lateinamerika
und Asien
Nach den Niederlassungen in Mexiko 2002 und Brasilien 2003 gründete
Euler Hermes 2007 eine Tochtergesellschaft in der argentinischen
Hauptstadt Buenos Aires. Von diesen drei Standorten aus bedient Euler
Hermes inzwischen fast 80 Prozent des lateinamerikanischen Marktes. Die
Gruppe verzeichnet dort ein jährliches Wachstum von etwa 20 Prozent.
Euler Hermes investiert seit drei Jahren verstärkt in der Asien-Pazifik-
Region: mit neuen Niederlassungen in China und Indien seit 2005, mit
der Übernahme lokaler Einheiten in Australien und Neuseeland im Jahr
2006 und mit der Gründung einer Tochtergesellschaft in Dubai 2007.
Dadurch wurde die Kreditversicherung in diesen Regionen bekannter. Mit
der Ausweitung ihres Netzwerks will Euler Hermes dort zu wesentlichen
Marktanteilen gelangen, wo die Kreditversicherung zwar noch relativ
unbekannt ist, aber zunehmende Wachstumsraten verzeichnet.
EULER HERMES IN LATEINAMERIKA
BIP-Verteilung in Lateinamerika
Lateinamerikanische Länder
mit Euler Hermes Vertretung
Brasilien
36,74 %
Sonstige Länder Lateinamerikas
Mexiko
28,90 %
Sonstige Länder
22,35 %
Argentinien
7,33 %
Kolumbien
4,68 %
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 25

Die Stärke einer
internationalen
Organisation
Das Kreditversicherungsgeschäft von Euler Hermes basiert auf der
einmaligen Fachkompetenz in der Bewertung und dem Management des
Zahlungsausfallrisikos. Dieses Know-how ist das Herz des Geschäftsmodells
der Gruppe.
BEHERRSCHUNG DER RISIKOANALYSE
Um Zuverlässigkeit und Qualität der Informationen
zu gewährleisten, hat Euler Hermes ihre Investitionen
in stark wachsenden Regionen erhöht, vor allem in Brasilien,
Russland, Indien, China, der Türkei und Singapur.
Die Analyse der Risikostruktur der Abnehmer
ist der erste Mehrwert, den Euler Hermes ihren
Kunden bietet. Durch ihre Präsenz auf fünf
Kontinenten analysiert Euler Hermes die
Wirtschafts- und Finanzlage von mehreren
Millionen Unternehmen und deren wirtschaftliches
Umfeld. Über fünfhundert Analysten
prüfen Geschäftszahlen, besuchen das lokale
Management und die Entscheidungsträger
und analysieren die erfassten Informationen.
Auf dieser Grundlage erhält jedes Unternehmen
den sogenannten „Grade“, eine Note
Fundierte Informationen über aufstrebende Märkte
26 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
75%
aller Kreditanfragen wurden
von Euler Hermes 2007 positiv
beantwortet.
zwischen 1 und 10. Je niedriger der Grade,
desto geringer das Insolvenzrisiko. Alle Tochtergesellschaften
von Euler Hermes arbeiten
weltweit mit derselben Methode, sodass
Einheitlichkeit gewährleistet ist. Aus Gründen
der Effizienz erfasst die dem jeweiligen Risiko
am nächsten gelegene Euler Hermes Tochter
die Informationen und bearbeitet die Anträge.
So betreut beispielsweise die Tochtergesellschaft
in Buenos Aires den Versicherungsantrag
eines europäischen Unternehmens,
dessen Kunde sich in Argentinien befindet.
Diese Entscheidung basiert auf den Ergebnissen einer
internationalen Studie über die Verbesserung der lokalen
Informationsbeschaffung.

„Mit IRP werden 80 Prozent
der Kreditversicherungsanträge
in weniger als 48 Stunden bearbeitet.“
Das volkswirtschaftliche Umfeld wird von
Experten in Paris, London, Hamburg und
Baltimore analysiert. Sie bewerten für jedes
Land die wirtschaftlichen, politischen oder
finanziellen Risikofaktoren. Anhand eines
Analyserasters erhält jedes Land eine Note
auf einer sechsstufigen Skala, den sogenannten
Länder-Grade.
Ausgehend von betriebs- und volkswirtschaftlichen
Elementen setzen die weltweit rund
fünfhundert Kreditprüfer das Kreditlimit für
jeden Euler Hermes Kunden fest. Sie stehen
im Kontakt mit den Versicherungsnehmern,
um ihnen die Entscheidungen zu erläutern.
Einheitliche Informationen
mit IRP
Euler Hermes verfügt über eine leistungs-
fähige IT-Plattform, IRP genannt, die Informationen
über mehrere Millionen Unternehmen
enthält und eine Bewertung der
Risiken ermöglicht. Alle Analysten der
Gruppe haben auf IRP Zugriff, um die weltweit
erfassten Informationen effizient und
rasch zu nutzen. Über die IRP-Plattform
lassen sich 83 Prozent der Kreditversicherungsanträge
in weniger als 48 Stunden
bearbeiten.
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 27

Human Resources
im Dienst des Kunden
Die Personalpolitik von Euler Hermes zielt auf eine starke, von gemeinsamen
Wertvorstellungen getragene Unternehmenskultur ab, in der Vielfalt als
wesentlicher Erfolgsfaktor der Gruppe aufrechterhalten und gefördert wird.
Wie jeder andere Bereich in der Gruppe ist auch die Personalabteilung auf
die Optimierung des Kundenservice ausgerichtet.
INNOVATION ALS TREIBENDE KRAFT
Bei Euler Hermes gilt, dass für die
Kundenzufriedenheit alle zuständig
sind. Deshalb startete das Unternehmen
2006 eine weitreichende Aktion mit
28 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
dem Ziel, Innovation zur treibenden
Kraft zu machen. Unter dem Kürzel i2s
(„ideas to success“) sollen innovative
Ideen gefördert werden. SmartLink
(siehe Seite 20 –21) ist nur ein Beispiel
dafür. 2007 wurden in der Gruppe
328 Ideen umgesetzt.

GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 29

Human Resources
im Dienst des Kunden
2.000
eingereichte Ideen seit Start
der i2s-Kampagne im Jahr 2006.
328
Vorschläge wurden
2007 bereits umgesetzt.
„2007 lag der Schwerpunkt auf den fünf
Leadership Values der Gruppe.“
Unsere Leadership Values
Euler Hermes legte 2007 den Schwerpunkt
auf die fünf Leadership Values, die für die
gesamte Allianz Gruppe gelten:
• Unsere Strategie konsistent vermitteln
• Unsere Mitarbeiter fördern
• Unsere Leistungskultur stärken
• Unseren Fokus auf den Kunden richten
• Auf Vertrauen und Feedback bauen
Diese Leadership Values haben eine Doppelfunktion.
Als Grundsätze für die Mitarbeiter bieten
sie einen Rahmen für das Wachstum der Gruppe
und tragen zur Zukunftsfähigkeit bei. Sie
befähigen außerdem alle Tochtergesellschaf-
12 30 – RAPPORT GESCHÄFTSBERICHT ANNUEL 2007 2007
ten weltweit, an einem gemeinsamen Ziel
zu arbeiten, bei dem der Kunde mehr denn
je im Mittelpunkt steht und Innovation die
treibende Kraft ist.
Mobilität
Als multinationales Unternehmen par excellence
fördert Euler Hermes die Mobilität
ihrer Mitarbeiter, um die Unternehmenskultur
zu stärken. So bietet die Ausweitung des internationalen
Netzwerks auf fünf Kontinenten
mehr Chancen für diejenigen, die in einem
anderen Land arbeiten möchten. Zur Förderung
der Mobilität wurde von den Personalabteilungen
aller Gesellschaften eine Datenbank
eingerichtet, in der Mitarbeiter erfasst werden,
die an einer internationalen Aufgabe von
wenigen Monaten oder auch mehreren Jahren
interessiert sind.
Berufliche Weiterbildung
Euler Hermes fördert die berufliche Weiterbil-
dung ihrer Mitarbeiter, um eine Kultur der
Spitzenleistung zu entwickeln, und bietet
multikulturelle Seminare für Führungskräfte
und Mitarbeiter mit hohem Potenzial an sowie
Trainingskurse für die Vermittlung von Produkt-
Fachwissen. 25 Manager nahmen 2007 an
Kursen des Allianz Management Institute teil.
Wichtigstes Ziel dabei ist, unseren Mitarbeitern

Mittel an die Hand zu geben, damit sie
auch weiterhin die weltbesten Risikoexperten
und die besten Botschafter der Gruppe sind.
EIN EXPAT BERICHTET
David Santos
CEO Euler Hermes Türkei
„Die Leitung eines
so vielseitigen Teams
ist eine echte Chance.“
Nach mehreren Jahren Auslandserfahrung in Chile, Mexiko und Belgien
kehrte ich 2004 in mein Heimatland USA zu Euler Hermes ACI zurück. Dort
kam ich in den Vertrieb, was in einem Unternehmen mit der Devise
„Customer FIRST“* eine ausgesprochen bereichernde Erfahrung ist.
Aufgrund meiner Erfahrung im Vertrieb und im internationalen Geschäft
wurde ich 2007 CEO von Euler Hermes in der Türkei.
Viele Mitarbeiter unterschiedlicher Herkunft und
Kultur sind an der erfolgreichen Ausweitung unseres
Geschäfts in der Türkei beteiligt. Die Leitung eines so
vielseitigen Teams ist eine echte Chance. Jetzt wollen
wir unsere Erfahrung als internationaler Marktführer
mit einem lokalen Angebot verknüpfen, das der türkischen
Kultur und den Anforderungen der einheimischen
Unternehmen Rechnung trägt.
* Der Kunde an erster Stelle
GESCHÄFTSBERICHT 2007– 31

Euler Hermes pflegt mit ihren Aktionären eine vertrauensvolle
Zusammenarbeit auf der Basis von Dialog, Ethik und Transparenz.
LANGFRISTIGE VERTRAUENSBEZIEHUNG
MIT UNSEREN AKTIONÄREN
Euler Hermes verpflichtet sich gegenüber
ihren Aktionären zu Ethik und Transparenz. Das
Kapital, das die Gruppe von ihrem Mehrheitsaktionär
Allianz und den Minderheitsaktionären
erhält, ist eine wertvolle Grundlage, die wir
langfristig entwickeln und nachhaltig rentabel
nutzen wollen. Hierzu werden von Vorstand
und Aufsichtsrat sowie diversen Ausschüssen
(Revisionsausschuss, Ausschuss für Vergütungen
und Ernennungen, Finanzausschuss)
ehrgeizige Ziele vorgegeben. Vorstand und
Aufsichtsrat übernehmen auch die Verantwortung
für ihre auf dynamisches Wachstum
ausgerichteten strategischen Entscheidungen.
Seit der Fusion von Euler und Hermes im Jahr
2002 konnte der Konzern seine Wachstumsziele
jedes Jahr aufs Neue übertreffen. Durch
die Börsennotierung erhält Euler Hermes Auf-
250
230
210
190
170
150
130
110
merksamkeit und Transparenz und macht so
die Kreditversicherung bei Unternehmen und
Entscheidungsträgern weltweit bekannter.
Entwicklung des Aktienkurses
Die Entwicklung des Aktienkurses wurde 2007
vom allgemeinen Misstrauen des Marktes
gegenüber den Finanzwerten in Mitleidenschaft
gezogen. Ursache war die Subprime-
Krise in den USA, in deren Rahmen Banken oder
Finanzinstitute durch Hypothekenkredite gesicherte
komplexe Instrumente ausgegeben
hatten und deren kurzfristige Refinanzierung
auf dem Markt nicht mehr sicherstellen konnten.
Parallel zu dieser Liquiditätskrise wurden
Banken und Finanzinstitute zunehmend zahlungsunfähig,
da sie die erheblichen Verluste
aus den Subprime-Darlehen tragen mussten.
Kursentwicklung der Euler Hermes Aktie und des SBF-120-Index
2005 bis 2007
(Indizes Basis 100 zum 01.01.2005)
- EULER HERMES
- SBF 120 (FR)
90
Dez. 04 Apr. 05 Aug. 05 Dez. 05 Apr. 06 Aug. 06 Dez. 06 Apr. 07 Aug. 07 Dez. 07
32 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Obwohl Euler Hermes nichts mit Subprime-
Darlehen zu tun hat und ausschließlich den
Abschluss von Handelsgeschäften versichert,
wurde die Aktie durch das schwierige makroökonomische
Umfeld, aus dem sich wachsende
Unsicherheiten hinsichtlich des künftigen
Wachstums der Weltwirtschaften ergeben,
in Mitleidenschaft gezogen.
Der Kurs der Euler Hermes Aktie gab von
109,60 Euro zum 31. Dezember 2006 auf 84,77
Euro zum 31. Dezember 2007 nach. Insgesamt
jedoch verzeichnete der Börsenkurs in den letzten
drei Geschäftsjahren eine Steigerung von
+67,2%. Mit der Unterstützung durch ihren
Mehrheitsaktionär AGF, ein Unternehmen der
Allianz Gruppe, und ihre Minderheitsaktionäre
wird Euler Hermes den Ausbau ihres weltweiten
Versicherungs- und Servicegeschäfts
Der Kurs der Euler Hermes Aktie gab
von 109,60 Euro zum 31. Dezember 2006
auf 84,77 Euro zum 31. Dezember 2007
nach. Insgesamt jedoch verzeichnete der
Börsenkurs in den letzten 3 Geschäftsjahren
eine Steigerung von +67,2%.

kontinuierlich vorantreiben. Durch eine strategische
Konzentration auf Erfolg versprechende
Konzepte und ein umsichtiges Risikomanagement
im gemeinsamen Interesse aller Partner
ist die Gruppe fest entschlossen, auch künftig
ihre Gewinnmargen zu erhalten und die
angestrebte Rentabilität zu erwirtschaften.
Aktionärsstruktur
Im Jahr 2007 blieb die Anzahl der von AGF
gehaltenen Euler Hermes Aktien mit 30.744.048
stabil. Dieser Wert entspricht einer Beteiligung
von 68,24% am Kapital von Euler Hermes und
70,38% der Stimmrechte zum 31. Dezember
2007. Im Streubesitz befinden sich 28,72%
der Aktien bzw. 29,62% der Stimmrechte.
Euler Hermes hält 3,04% der Aktien im
Eigenbesitz.
Streubesitz
Entwicklung der Euler Hermes Aktie
in den Jahren 2006 und 2007 (EuronextTM Paris - Compartiment A) ISIN-Code: FR0004254035
Handelsvolumen insgesamt Aktienkurse
Monat Aktienanzahl Kapital Höchstkurs Tiefstkurs
(in Millionen Euro) (€) (€)
2007
Januar 1.062.344 120.716.911 121,90 110,00
Februar 1.121.139 113.379.088 119,40 104,41
März 1.408.517 112.637.041 108,51 100,30
April 800.798 120.241.512 114,35 106,01
Mai 1.210.648 114.221.102 117,00 107,08
Juni 1.133.502 111.710.040 111,99 103,89
Juli 1. 442.736 115.289.502 113,80 103,89
August 1.929.509 109.570.054 110,00 98,00
September 1.453.775 99.064.534 103,61 90,12
Oktober 1.458.092 98.029.705 99,47 89,30
November 1.562.703 91.563.961 93,29 78,95
Dezember
2006
998. 919 89.530.740 86,00 80,05
Januar 847.061 69.990.277 87,30 75,20
Februar 771.537 69.801.164 95,85 84,10
März 1.375.598 133.370.467 104,50 88,30
April 710.016 71.168.810 104,90 95,25
Mai 1.864.304 172.262.025 102,00 85,15
Juni 1.530.235 128.967.042 91,25 79,20
Juli 722.838 61.658.311 88,70 80,20
August 611.700 55.770.988 96,15 86,50
September 925.279 85.228.436 96,00 87,85
Oktober 1.230.648 122.910.728 106,60 92,50
November 754.998 77.692.120 105,60 99,90
Dezember 488.096 52.289.363 110,10 101,30
Aktionärsstruktur von Euler Hermes
zum 31. Dezember 2007
Aktionäre Aktienanzahl % des Anzahl der % der
Kapitals Stimmrechte Stimmrechte
AGF IART 4 0,00% 4 0,00%
AGF Vie 3.879.818 8,61% 3.879.818 8,88%
AGF SA 5.442.444 12,08% 5.442.444 12,46%
AGF Holding 21.421.782 47,55% 21.421.782 49,04%
GESAMT AGF 30.744.048 68,24% 30.744.048 70,38%
Euler Hermes 1.369.746 3,04% 0 0,00%
(eigene Aktien)
Streubesitz 12.938.719 28,72% 12.938.719 29,62%
INSGESAMT 45.052.513 100,00% 43.682.767 100,00%
28,72% 3,04%
68,24% 100%
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 33

Konzernbilanz und
Gewinn-und-Verlust-
Rechnung
Konzernbilanz
zum 31. Dezember 2007
Aktiva
(in tausend EUR)
2007 2006
IFRS IFRS
Goodwill 115.577 107.374
Sonstige immaterielle Anlagewerte 58.278 42.919
Kapitalanlagen 3.101.290 3.010.102
Anteil der Rückversicherer an den technischen Rückstellungen 365.455 411.965
Sonstige Aktiva 868.843 867.056
Liquide Mittel 378.103 334.964
Total Aktiva 4.887.546 4.774.380
Passiva
(in tausend EUR)
34 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
2007 2006
IFRS IFRS
Eigenkapital der Gruppe 2.058.741 1.892.386
Anteile von Minderheitsgesellschaftern 19.179 19.153
Summe des Eigenkapitals 2.077.920 1.911.539
Rückstellungen für Risiken und Aufwendungen 127.174 99.715
Technische Rückstellungen Sachversicherung (brutto) 1.426.141 1.413.342
Verbindlichkeiten bei Kreditinstituten 295.746 302.369
Latente Steuerverbindlichkeiten 365.948 389.251
Sonstige Verbindlichkeiten 594.617 658.164
Total Passiva 4.887.546 4.774.380
Der gesamte Konzernabschluss einschießlich Bilanz, Gewinn-und-Verlust-Rechnung und Anhang ist
in dem Referenzdokument enthalten.

Konzern-Gewinn-und-
Verlust-Rechnung
zum 31. Dezember 2007 (in tausend EUR)
2007 2006
IFRS IFRS
Gebuchte Prämien und Provisionen 1.726.703 1.658.775
Sonstige betriebliche Erträge 372.745 353.045
Zinsen und ähnliche Finanzerträge, netto 185.159 149.802
Ergebnis aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 2.284.607 2.161.622
Aufwendungen für Schadenregulierungen und Änderungen der technischen Rückstellungen -754.063 -692.668
Betriebliche Aufwendungen -821.743 -791.301
Ergebnis der Rückversicherung -131.111 -187.742
Laufendes operatives Ergebnis 577.690 489.911
Sonstige betriebliche Erträge und Aufwendungen 0 0
Operatives Ergebnis 577.690 489.911
Finanzaufwand -12.918 -11.489
Anteil an den Ergebnissen von verbundenen Unternehmen 8.277 8.547
Steuern vom Einkommen und Ertrag -162.085 -156.734
Konzernergebnis netto 410.964 330.235
Anteil von Minderheitsgesellschaftern -4.006 -4.181
Jahresüberschuss (Anteil Gruppe) 406.958 326.054
Nettogewinn je Aktie (in EUR) 9,33 7,51
Verwässerter Gewinn je Aktie (in EUR) 9,30 7,45
GESCHÄFTSBERICHT 2007 – 35

Hauptsitz
Euler Hermes 1, rue Euler – 75008 Paris – Frankreich
Tel.: + 33 1 40 70 50 50
EUROPA UND
MITTELMEERRAUM
Belgien
Euler Hermes Credit
Insurance Belgium S.A. (NV)
Rue Montoyer, 15
1000 Brüssel
Tel.: + 32 2 289 31 11
Dänemark
Euler Hermes
Kreditforsikring Norden AB
Amerika Plads 19
2100 Kopenhagen
Tel.: + 45 88 33 33 88
Deutschland
Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Friedensallee 254
22763 Hamburg
Tel.: + 49 40 88 34 0
Federal Export
Credit Guarantees
Friedensallee 254
22763 Hamburg
Tel.: + 49 40 88 34 91 92
Estland
Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Eesti Filiaal
Pita tee 20, T-building
10127 Tallinn
Tel. : + 372 602 8100
Finnland
Euler Hermes
Kreditförsäkring Norden AB
Suomen sivuliike
Itälahdenkatu 18 A
00210 Helsinki
Tel.: + 358 10 850 8500
Frankreich
Euler Hermes SFAC
1, rue Euler
75008 Paris
Tel.: + 33 1 4070 5050
Griechenland
Euler Hermes Emporiki SA
109-111 Messogion Ave.
Politia Business Center
Building B
11526 Athen
Tel.: + 30 210 69 00 000
36 – GESCHÄFTSBERICHT 2007
Großbritannien
Euler Hermes UK plc
1 Canada Square
London E14 5DX
Tel.: + 44 20 7512 9333
Euler Hermes
Guarantee plc
Surety House
Lyons Crescent
Tonbridge Kent TN9 1EN
Tel.: + 44 1732 770 311
Irland
Euler Hermes Ireland
3rd Floor, Mespil Court
39a Mespil Road
Dublin 4
Tel.: + 353 1 660 1667
Italien
Euler Hermes SIAC S.p.A.
Via Raffaello Matarazzo, 19
00139 Rom
Tel.: + 39 06 87001
Lettland
Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Latvijas Filiale
Cesu iela 31/8
1012 Riga
Tel.: + 371 67 895 677
Litauen
Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Lietuvos Filialas
Konstitucijos pr. 7.40
20 th Floor
09308 Vilnius
Tel.: + 370 5 211 33 66
Marokko
Euler Hermes Acmar
37, bd Abdelatif Ben
Kaddour
20100 Casablanca
Tel.: + 212 22 39 84
12/14/17
Niederlande
Euler Hermes
Kredietverzekering NV
NV Interpolis
Kredietverzekeringen
Pettelaarpark 20
5216 PD’s-Hertogenbosch
Tel.: + 31 73 688 99 99
Euler Hermes Interborg NV
Atlas Office Center
Hoogoorddreef 5
Postbus 12473
1100 AL Amsterdam Z.O.
Tel.: + 31 20 6 96 39 41
Norwegen
Euler Hermes
Kredittforsikring Norden AB
Holbergsgate 21
P.O. Box 6875
St. Olavs Plass
0130 Oslo
Tel.: + 47 23 25 60 00
Österreich
Prisma
Kreditversicherungs-AG
Himmelpfortgasse 29
1010 Wien
Tel.: + 43 5 01 020-0
Polen
Euler Hermes
Towarzystwo
Ubezpieczen S.A.
ul. Domaniewska 50 B
02-672 Warschau
Tel.: + 48 22 385 4655
Portugal
COSEC Companhia de
Seguro de Créditos, S.A.
Avenida da República,
n° 58
1069-057 Lissabon
Tel.: + 351 21 791 37 00
Rumänien
Euler Hermes Servicii
Financiare S.R.L.
Str. Maltopol, nr. 9
Sektor 1
011047 Bukarest
Tel.: + 40 21 206 0100
Russland
Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Representative Office
Ozerkovskaya nab. 30
Moskau, 115 184
Tel.: + 7 495 649 8008
Schweden
Euler Hermes
Kreditförsäkring Norden AB
Klara Norra Kyrkogata 29
P.O. Box 729
10134 Stockholm
Tel.: + 46 8 55 51 36 00
Schweiz
Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Zweigniederlassung Zürich
Tödistrasse 65
Postfach
8039 Zürich
Tel.: + 41 44 283 6565
Slowakei
Euler Hermes Servis, s.r.o.
Plynárenská 1
82109 Bratislava
Tel.: + 4212582 80911
Spanien
Euler Hermes Crédito
Paseo de la Castellana, 95
Planta 14
Edificio Torre Europa
28046 Madrid
Tel.: + 34 91 417 77 67
Tschechische Republik
Euler Hermes C ˘ escob,
úvĕrová poji˘st’ovna, a.s.
Molákova 576/11
186 00 Prag 8
Tel.: + 420 266 109 511
Türkei
Euler Hermes Risk Yonetimi
ve Danismanlik Hizmetleri
Limited Sirketi
Dereboyu Sok. Sun Plaza
No. 24 Kat: 13 Maslak
34398 Istanbul
Tel: + 90 212 366 58 80
Ungarn
Euler Hermes Magyar
Hitelbiztosító Zrt.
Kiscelli u. 104
1037 Budapest
Tel.: + 36 1 453-9000
AMERIKA
Argentinien
Euler Hermes Argentina S.A.
San Martín 550
C1104AAL
Buenos Aires
Tel.: + 54 11 4320 7177
Brasilien
Euler Hermes Seguros
de Crédito S.A
Alameda Santos, 2335-cjs
51/52 Cerqueira César
01419-002
São Paulo SP
Tel.: + 55 11 30 65 22 60
Kanada
Euler Hermes Canada
La Tour C.I.B.C.
1155 Boulevard
René-Lévesque Ouest
Bureau 1702
Montreal Quebec H3B 3Z7
Tel.: + 1 514 876 9656
Kolumbien
Euler Hermes Colombia
Carrera 13A No. 29 – 24
Torre Colseguros
Piso 8
ala Sur Bogota
Tel.: + 57 1 560 0600
Mexiko
Euler Hermes Seguro
de Crédito S.A
Blvd. Manuel Avila
Camacho #164, 8° piso
Col. Lomas de Barrilaco
Deleg. Miguel Hidalgo
Mexico DF CP 11010
Tel.: + 52 55 5201 7900
Vereingte Staaten
Euler Hermes ACI Inc.
800 Red Brook Boulevard
Owings Mills, MD 21117
Tel.: + 1 410 753-0753
ASIEN UND
PAZIFISCHER RAUM,
MITTLERER OSTEN
Australien
Euler Hermes Trade Credit
Underwriting Agents Pty Ltd
Level 16
2 Market Street
Sydney NSW 2000
Tel.: + 612 8256 0400
China
Euler Hermes Information
Consulting (Shanghai) Co.,
Ltd. in Shanghai, PRC
Room 2505A,
Jin Mao Tower
88 Century Boulevard
Pudong
Shanghai, 200120
Tel.: + 86 21 5047 4750
Hongkong
Euler Hermes Credit
Underwriters (HK) Ltd
Suites 403-11, 4/F
Cityplaza 4
14 Taikoo Wan Road
Island East
Hong Kong
Tel.: + 852 2867 0061
Indien
Euler Hermes Services
India Pvt. Ltd.
101,102 & 103 Timmy
Arcade
Makawana Road, Marol
Andheri (E)
Mumbai 400 059
Tel.: + 91 22 6525 1800
Japan
Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Japan Branch Office
Kyobashi Nisshoku Bldg. 7F
8-7, Kyobashi, 1-chome,
Chuo-Ku
Tokyo 104-0031
Tel.: + 81 3 35 38 5403
Neuseeland
Euler Hermes Trade Credit
Limited
Level 1, 152 Fanshawe Street
Auckland 1010
Tel.: + 649 354 2990
Singapur
Euler Hermes
Kreditversicherungs-AG
Singapore Branch Office
3 Temasek Avenue
# 03-02 Centennial Tower
Singapur 039190
Tel.: + 65 6297 8802
Südkorea
Euler Hermes
Credit Underwriters HK Ltd.
Liaison Office
Rm 1411, 14/F, Sayong
Platinum Bldg.
156, Cheokseon-dong
Chongro-ku,
Seoul 110−052
Tel.: + 82 2 733 8813
Vereinigte Arabische
Emirate
Euler Hermes Credit
Insurance
Warba Center 4th Floor,
Office 402 A
P.O. Box 183957
Dubai
Tel.: + 971 4 266 3083

Herausgeber: Euler Hermes Kommunikation Konzeption und Gestaltung: (7867), Werbekampagnedesign (Titel-, Rück- und Profilseiten) : Harrison & Wolf
Redaktion: D&D Communication, Euler Hermes Fotos: AGF (S.6), Yves Denoyelle (S. 4, 7), M. Barraud / gettyimages ® (S. 22/23, 28/29), Euler Hermes,
P. Ginter / gettyimages ® (Inhaltsverzeichnisseite), Emile Luider / Rapho (Titel-, Rück- und Profilseiten), Jacques Partouche / Studio Didapix (Inhaltsverzeichnisseite),
D. Sutherland / gettyimages ® (Inhaltsverzeichnisseite), Symphonie / gettyimages ® (S. 10/11, 16/17) Illustration: Antoine Dagan

Euler Hermes
1, rue Euler – 75008 Paris – Frankreich
Tel.: + 33 1 4070 5050 – Fax: + 33 1 4070 5017
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