Dexia Total Return - Belfius

Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
FCP de droit luxembourgeois
FCP luxemburgischen Rechts
GBF naar Luxemburgs recht
Rapport annuel révisé au 31 mars 2012
Geprüfter Jahresbericht zum 31. März 2012
Gereviseerd jaarverslag op 31 maart 2012

Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
FCP de droit luxembourgeois
FCP luxemburgischen Rechts
GBF naar Luxemburgs recht
Rapport annuel révisé pour l'exercice
du 1er avril 2011 au 31 mars 2012
Geprüfter Jahresbericht für das Geschäftsjahr
vom 1. April 2011 bis zum 31. März 2012
Gereviseerd jaarverslag voor het boekjaar
van 1 april 2011 tot 31 maart 2012
Aucune souscription ne peut être reçue sur la base des rapports financiers. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont reçues sur la base du prospectus
d'émission accompagné du dernier rapport annuel et, après sa parution, du dernier rapport semestriel. - Zeichnungen können nicht auf der Grundlage des
Jahresberichts angenommen werden. Zeichnungen sind nur dann gültig, wenn sie auf der Grundlage des Prospektes zusammen mit dem aktuellsten
Jahresbericht und dem aktuellsten Halbjahresbericht nach dessen Veröffentlichung angenommen werden. - Er kan geen inschrijving aanvaard worden op
basis van financiële verslagen. Inschrijvingen zijn uitsluitend geldig op basis van het uitgifteprospectus vergezeld van het laatst beschikbaar jaarverslag alsook
van het laatste halfjaarverslag indien dit recenter is dan het laatste jaarverslag.

Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Administration du Fonds Management und Verwaltung Fondsbeheer
Société de Gestion :
Dénomination, siège social
Dexia Asset Management
136, route d’Arlon,
L-1150 Luxembourg
R.C.S. B-37.647
Conseil d’Administration :
Président
Philippe RUCHETON, (depuis le 19 janvier 2012)
CFO et Membre du Comité de Direction de
Dexia S.A.
Stefaan DECRAENE, (jusqu’au 5 septembre 2011)
Membre du Comité de Direction de
Dexia S.A. et Président du Comité de Direction
de Belfius Banque (anciennement Dexia
Banque Belgique S.A.)
Verwaltungsgesellschaft:
Bezeichnung, Gesellschaftssitz
Dexia Asset Management
136, route d’Arlon,
L-1150 Luxemburg
R.C.S. B-37.647
Verwaltungsrat:
Vorsitzender
Philippe RUCHETON, (seit dem 19. Januar 2012)
CFO and Member of the Management Board of
Dexia S.A.
Stefaan DECRAENE, (bis zum 5. September 2011)
Member of the Management Board of
Dexia S.A. and Chairman of the Management
Board of Belfius Banque (ehemals Dexia Bank
Belgium S.A.)
Administrateur délégué Mitglieder des Verwaltungsrats
Jean-Yves MALDAGUE,
Président du Comité de Direction de
Dexia Asset Management Luxembourg S.A.
Membres
Naïm ABOU JAOUDÉ,
Président du Comité Exécutif du
groupe Dexia Asset Management
An Other Look To Efficiency SPRL
représentée par Monsieur Olivier LEFEBVRE
Christophe BURM, (jusqu’au 20 octobre 2011)
Directeur Marketing Private Personal & Retail
Banking de Belfius Banque (anciennement
Dexia Banque Belgique S.A.)
Thierry DELROISSE,
Membre du Comité de Direction de
Banque Internationale à Luxembourg S.A.
(anciennement Dexia Banque Internationale à
Luxembourg)
Pierre MALEVEZ,
Membre du Comité de Direction de
Banque Internationale à Luxembourg S.A.
(anciennement Dexia Banque Internationale à
Luxembourg)
Jean-Yves MALDAGUE,
Managing Director of
Dexia Asset Management Luxembourg S.A.
Beheermaatschappij:
Naam, maatschappelijke zetel
Dexia Asset Management
136, route d’Arlon,
L-1150 Luxemburg
R.C.S. B-37.647
Raad van Bestuur:
Voorzitter
Philippe RUCHETON, (sinds 19 januari 2012)
CFO and Member of the Management Board of
Dexia N.V.
Stefaan DECRAENE, (tot 5 september 2011)
Member of the Management Board of
Dexia N.V. and Chairman of the Management
Board of Belfius Banque (voorheen Dexia Bank
België N.V.)
Bestuurder
Mitglieder Leden
Naïm ABOU JAOUDÉ,
Chairman of the Executive Committee of
Dexia Asset Management group
An Other Look To Efficiency SPRL
Vertreten durch Monsieur Olivier LEFEBVRE
Christophe BURM, (bis zum 20. Oktober 2011)
Director Marketing Private Personal & Retail
Banking of Belfius Banque (ehemals Dexia Bank
Belgium S.A.)
Thierry DELROISSE,
Member of the Management Board of
Banque Internationale à Luxembourg S.A.
(ehemals Dexia Banque Internationale in
Luxembourg)
Pierre MALEVEZ,
Member of the Management Board of
Banque Internationale à Luxembourg S.A.
(ehemals Dexia Banque Internationale in
Luxembourg)
Jean-Yves MALDAGUE,
Managing Director of
Dexia Asset Management Luxembourg S.A.
Naïm ABOU JAOUDÉ,
Chairman of the Executive Committee of
Dexia Asset Management group
An Other Look To Efficiency SPRL
Vertegenwoordigd door Monsieur Olivier
LEFEBVRE
Christophe BURM, (tot 20 oktober 2011)
Director Marketing Private Personal & Retail
Banking of Belfius Banque (voorheen Dexia
Bank België N.V.)
Thierry DELROISSE,
Member of the Management Board of
Banque Internationale à Luxembourg S.A.
(voorheen Dexia Banque Internationale in
Luxembourg)
Pierre MALEVEZ,
Member of the Management Board of
Banque Internationale à Luxembourg S.A.
(voorheen Dexia Banque Internationale in
Luxembourg)
Alexandre JOLY, (depuis le 12 décembre 2011) Alexandre JOLY, (seit dem 12. Dezember 2011) Alexandre JOLY, (sinds 12 december 2011)
Membre du Comité de Direction de Dexia S.A.
en charge de Stratégie, des Portefeuilles et des
Activités de marché
Member of the Management Board of Dexia S.A.
in charge of Strategy, Portfolios and Market
Activities
Member of the Management Board of Dexia S.A.
in charge of Strategy, Portfolios and Market
Activities
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Administration du Fonds
(suite)
Une partie de la fonction de Gestion de
portefeuille est déléguée à :
Dexia Asset Management
11, Place Rogier,
B-1210 Bruxelles
La fonction d’Agent Administratif est
déléguée à :
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
Les fonctions d’Agent de Transfert (en ce
compris les activités de Teneur de Registre)
sont déléguées à :
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
Banque Dépositaire et Agent Payeur
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
Auditeur du Fonds
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.
400, Route d’Esch,
L-1471 Luxembourg
Agent payeur et Agent d’information
pour l’Allemagne
Marcard, Stein & Co AG
Ballindamm 36,
D-20095 Hambourg
4
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Management und Verwaltung
(Fortsetzung)
Ein Teil der Funktion des Portfoliomanagements
wurde delegiert an:
Dexia Asset Management
11, Place Rogier,
B-1210 Brüssel
Die Funktion der Verwaltungsstelle wurde
delegiert an:
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
Die Funktionen der Transferstelle (die die
Tätigkeit als Registerstelle einschließt) wurden
delegiert an:
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
Fondsbeheer
(vervolg)
Een deel van de functie Portefeuillebeheer is
gedelegeerd aan:
Dexia Asset Management
Rogierplein 11,
B-1210 Brussel
De functie van Administratief Agent is
gedelegeerd aan:
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
De functies van Transferagent (waaronder de
activiteiten van Registerhouder) zijn gedelegeerd
aan:
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
Depotbank und Zahlstelle Depothoudende Bank en Betaalagent
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
Abschlussprüfer des Fonds
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.
400, Route d’Esch,
L-1471 Luxemburg
Zahl- und Informationsstelle in
Deutschland
Marcard, Stein & Co AG
Ballindamm 36,
D-20095 Hamburg
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France,
L-4360 Esch-sur-Alzette
Bedrijfsrevisor van het Fonds
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.
400, Route d’Esch,
L-1471 Luxemburg
Betaalagent en Vertegenwoordiger voor
Duitsland
Marcard, Stein & Co AG
Ballindamm 36,
D-20095 Hamburg

Détails sur le Fonds
La valeur nette d’inventaire par part de chaque
compartiment de Dexia Total Return (le
« Fonds »), les prix d’émission, de rachat et de
conversion sont rendus publics chaque jour
d’évaluation au siège social de la Société de
Gestion et de la Banque Dépositaire ainsi
qu’auprès des organismes chargés du service
financier dans le pays où le Fonds est
commercialisé.
Les avis financiers sont publiés dans les pays où
le Fonds est commercialisé et en ce qui
concerne le Grand-Duché de Luxembourg,
dans le « Luxemburger Wort ».
L’exercice comptable commence le 1 er avril et
se termine le 31 mars de chaque année.
La Société de Gestion publie annuellement un
rapport détaillé sur l’activité du Fonds et la
gestion de ses avoirs et comprenant
notamment l’état des actifs nets et l’état des
variations des actifs nets exprimés en EUR, la
composition détaillée des avoirs et le rapport
d’audit.
En outre, elle procède à la publication d’un
rapport semestriel comprenant notamment, en
ce qui concerne chaque compartiment, la
composition du portefeuille-titres, le nombre
de parts en circulation et le nombre de parts
émises et rachetées depuis la dernière
publication.
Le Règlement de Gestion, le prospectus et les
rapports financiers du Fonds sont tenus
gratuitement à la disposition du public au siège
social de la Société de Gestion.
Le détail des mouvements intervenus dans le
portefeuille-titres est disponible sur simple
demande et sans frais pendant les jours
bancaires et heures d’ouverture normale des
bureaux au siège de la Société de Gestion.
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Angaben zum Fonds Details in verband met het Fonds
Der Nettoinventarwert pro Anteil aller Teilfonds
des Dexia Total Return (der „Fonds“),
die Ausgabepreise, die Rücknahme- und
Umtauschkurse werden an jedem
Bewertungstag am Sitz der
Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank sowie
bei der Zahl- und Informationsstelle in den
Ländern, in denen der Fonds vertrieben wird,
veröffentlicht.
Die Finanzmitteilungen werden in den Ländern,
in denen der Fonds vertrieben wird, und im
Großherzogtum Luxemburg im „Luxemburger
Wort“ veröffentlicht.
Das Geschäftsjahr beginnt am 1. April und
endet am 31. März eines jeden Jahres.
Die Verwaltungsgesellschaft veröffentlicht
jedes Jahr einen detaillierten Bericht über die
Geschäftsaktivität des Fonds und die
Verwaltung ihrer Vermögenswerte, der
insbesondere die Nettovermögensaufstellung,
die in EUR ausgedrückte Veränderung des
Nettovermögens, die detaillierte
Zusammensetzung des Wertpapierbestandes
und den Prüfungsvermerk enthält.
Darüber hinaus veröffentlicht
die Verwaltungsgesellschaft einen
Halbjahresbericht, der insbesondere für jeden
Teilfonds, den Wertpapierbestand, die Anzahl
der umlaufenden Anteile und die Anzahl der
seit dem letzten Finanzbericht ausgegebenen
und zurückgenommenen Anteile umfasst.
Die Satzung, der Verkaufsprospekt und
Finanzaufstellungen des Fonds stehen
der Öffentlichkeit am Sitz der
Verwaltungsgesellschaft kostenlos zur
Verfügung.
Auskünfte über Änderungen in der
Zusammensetzung des Wertpapierbestandes
werden auf einfache Anfrage an jedem
Bankgeschäftstag während der üblichen
Büroöffnungszeiten am Sitz der
Verwaltungsgesellschaft sowie bei der
deutschen Zahl- und Informationsstelle kostenlos
erteilt.
Der Prospekt, der vereinfachte Verkaufsprospekt,
das Verwaltungsreglement, die geprüften
Jahresberichte, die ungeprüften
Halbjahresberichte (die vorgenannten Unterlagen
jeweils in Papierform) sowie der
Nettoinventarwert pro Anteil jedes Teilfonds und
die Ausgabe-, Rücknahme- und etwaige
Umtauschpreise stehen bei der deutschen Zahlund
Informationsstelle zur Verfügung und sind
dort kostenlos erhältlich.
De netto-inventariswaarde per deelbewijs van
elk compartiment van Dexia Total Return (het
“Fonds”), de uitgifteprijs, de terugkoopprijs en
de omzettingsprijs worden op elke
waarderingsdag bekendgemaakt op de
maatschappelijke zetel van de
Beheermaatschappij en van de Depothoudende
Bank, evenals bij de instellingen belast met de
financiële dienstverlening in het land waar het
Fonds wordt verhandeld.
De financiële berichten worden gepubliceerd in
de landen waar het Fonds wordt
gecommercialiseerd; wat het Groothertogdom
Luxemburg betreft, zullen die in de
“Luxemburger Wort” worden gepubliceerd.
Het boekjaar begint op 1 april en eindigt op
31 maart van elk jaar.
De Beheermaatschappij publiceert jaarlijks een
gedetailleerd verslag over de activiteiten van
het Fonds en over het beheer van zijn
vermogen; dat verslag bevat de staat van de
netto-activa en de staat van de wijzigingen
uitgedrukt in EUR, de gedetailleerde
samenstelling van de activa en het verslag van
de audit.
Zij zal bovendien een halfjaarverslag publiceren
dat voor elk compartiment namelijk het
volgende zal bevatten: de samenstelling van de
effectenportefeuille, het aantal deelbewijzen in
omloop en het aantal deelbewijzen dat sedert
de laatste publicatie werd uitgegeven en
teruggekocht.
Het beheerreglement, het verkoopprospectus
en de financiële verslagen van het Fonds zijn
op de maatschappelijke zetel van de
Beheermaatschappij gratis ter beschikking van
het publiek.
Het detail van de bewegingen die zich in de
effectenportefeuille hebben voorgedaan, zijn
op eenvoudig verzoek en zonder kosten
verkrijgbaar gedurende de bankwerkdagen en
normale openingsuren van de kantoren op de
maatschappelijke zetel van de
Beheermaatschappij.
5

Détails sur le Fonds
(suite)
6
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Angaben zum Fonds
(Fortsetzung)
Directive sur la fiscalité de l’épargne Zinsbesteuerungsrichtlinie Spaarrichtlijn
La loi du 21 juin 2005 (la « Loi ») a intégré la
Directive 2003/48/CE du Conseil en matière de
fiscalité des revenus de l’épargne sous forme
de paiements d’intérêts (la « Directive sur la
fiscalité de l’épargne ») à la législation
luxembourgeoise.
La Directive sur la fiscalité de l’épargne
s’applique aux revenus de l’épargne sous
forme de paiements d’intérêts sur des créances
(les « Revenus imposables ») effectués dans un
état membre de l’Union Européenne (un « État
membre ») en faveur de personnes physiques
(les « Bénéficiaires effectifs ») ayant leur
résidence dans un autre État membre.
Conformément à la Directive, les États
membres sont tenus de fournir aux autorités
fiscales de l’État membre du Bénéficiaire
effectif des informations sur les paiements de
Revenus imposables effectués et l’identité des
Bénéficiaires effectifs concernés (l’« Échange
d’informations »). L’Autriche et le Luxembourg
ont au lieu de cela opté pour le prélèvement
d’une retenue à la source sur les revenus
imposables pendant une période de transition.
D’autres pays, y compris la Confédération
suisse, les territoires dépendants ou associés
des États membres, la Principauté de Monaco,
la Principauté du Liechtenstein, la Principauté
d’Andorre et la République de Saint-Marin ont
également pris des mesures équivalentes à
l’Échange d’informations ou à l’application
d’une retenue à la source.
Conformément à la Loi, la retenue à la source
applicable au Luxembourg est de 35 % depuis
le 1 er juillet 2011.
L’Article 9 de la Loi prévoit toutefois qu’aucune
retenue à la source ne sera prélevée si le
bénéficiaire effectif autorise explicitement et
par écrit l’agent payeur à procéder à l’échange
d’informations.
Les dividendes distribués par le Fonds entrent
dans le champ d’application de la Directive sur
la fiscalité de l’épargne dans le cas où plus de
15 % des actifs du portefeuille concerné sont
investis en créances (telles que définies par la
Loi). Le produit des rachats réalisé par les
porteurs de fonds lors de la cession de parts
entre dans le champ d’application de la
Directive dans le cas où plus de 40 % des actifs
du compartiment concerné sont investis en
créances.
Mit dem Gesetz vom 21. Juni 2005 (das
„Gesetz“) wurde die Richtlinie 2003/48/EG des
Rates im Bereich der Besteuerung von Zinser-
trägen (die „Zinsbesteuerungsrichtlinie“) in
Luxemburger Recht umgesetzt.
Die Zinsbesteuerungsrichtlinie soll sicherstellen,
dass Zinszahlungen aus Forderungen
(„Zinserträge“) in einem Mitgliedstaat der
Europäischen Union („Mitgliedstaat“) an
Privatpersonen („wirtschaftliche Eigentümer“)
mit Wohnsitz in einem anderen Mitgliedstaat
effektiv besteuert werden. So sind die
Mitgliedstaaten gemäß der
Zinsbesteuerungsrichtlinie verpflichtet, den
zuständigen Behörden im Mitgliedstaat des
wirtschaftlichen Eigentümers gewisse
Mindestinformationen zu den
Zinserträgen sowie zur Identität des
wirtschaftlichen Eigentümers mitzuteilen
(„Informationsaustausch“). Eine Ausnahme
bilden Österreich und Luxemburg, die für einen
Übergangszeitraum Quellensteuern auf diese
Zinserträge erheben werden. Auch andere
Länder, darunter die Schweiz, abhängige oder
assoziierte Gebiete der EU-Mitgliedstaaten, die
Fürstentümer Monaco, Liechtenstein und
Andorra sowie die Republik San Marino haben
mit dem Informationsaustausch oder der
Quellenbesteuerung vergleichbare
Maßnahmen ergriffen.
In Luxemburg seit dem 1. Juli 2011 eine
gesetzlich vorgegebene Quellensteuer von
35% ist.
Artikel 9 des Gesetzes schreibt jedoch vor, dass
keine Quellensteuer einbehalten wird, sofern
der wirtschaftliche Eigentümer die Zahlstelle
schriftlich ermächtigt, Informationen im Rah-
men des Informationsaustauschs weiter-
zugeben.
Die von dem Teilfonds des Fonds
ausgeschütteten Dividenden fallen unter den
Anwendungsbereich der Zinsbesteuerungsrichtlinie,
wenn mehr als 15% der
Vermögenswerte des entsprechenden
Portfolios in Forderungspapiere (im Sinne des
Gesetzes) angelegt sind. Die
Zinsbesteuerungsrichtlinie findet Anwendung
auf Rücknahmeerlöse eines Anteilinhabers bei
Rücknahme von Anteilen, sofern mehr als 40%
der Vermögenswerte des entsprechenden
Teilfonds in Forderungspapiere investiert sind.
Details in verband met het Fonds
(vervolg)
De wet van 21 juni 2005 (de “Wet”) heeft
Richtlijn 2003/48/EG van de Raad betreffende
belastingheffing op inkomsten uit spaargelden
in de vorm van rentebetaling (de “Richtlijn”)
omgezet in de Luxemburgse wet.
De Richtlijn heeft betrekking op betalingen in
de vorm van rentebetaling afkomstig uit
schuldvorderingen (“belastbare inkomsten”)
die in een lidstaat van de Europese Unie (een
“lidstaat”) worden verricht aan natuurlijke
personen (“uiteindelijk gerechtigden”) die hun
woonplaats in een andere lidstaat hebben.
Overeenkomstig de Richtlijn zijn lidstaten
verplicht aan de belastingdiensten van de
lidstaat van de uiteindelijk gerechtigde
informatie te verstrekken over betalingen van
belastbare inkomsten en de identiteit van de
respectieve uiteindelijk gerechtigden
(“uitwisseling van informatie”). Oostenrijk en
Luxemburg hebben in plaats daarvan ervoor
geopteerd om gedurende een
overgangsperiode bronbela- sting te heffen in
verband met betalingen van belastbare
inkomsten. Andere landen, inclusief de
Zwitserse Bondsstaat, afhankelijke of geas-
socieerde grondgebieden van de lidstaten, het
Vorstendom Monaco, het Vorstendom Liech-
tenstein, het Vorstendom Andorra en de Re-
publiek San Marino, hebben ook maatregelen
geïntroduceerd die gelijkstaan met de uitwisse-
ling van informatie of de toepassing van bron-
belasting.
Overeenkomstig de wet bedroeg de in
Luxemburg geldende bronbelasting 1 juli 2011
is dat 35%.
Artikel 9 van de Wet bepaalt echter dat er
geen bronbelasting zal worden ingehouden
indien de uiteindelijk gerechtigde de uitbeta-
lende instantie uitdrukkelijk en schriftelijk
machtigt om informatie uit te wisselen.
Door de Vennootschap uitgekeerde dividenden
vallen eveneens binnen het toepassingsgebied
van de Richtlijn indien meer dan 15% van de
activa van de desbetreffende portefeuille is
belegd in schuldvorderingen (zoals in de Wet
gedefinieerd). Opbrengsten uit aflossingen die
door aandeelhouders worden gerealiseerd bij
de vervreemding van aandelen, vallen binnen
het toepassingsgebied van de Richtlijn indien
meer dan 40% van de activa van het
desbetreffende compartiment is belegd in
schuldvorderingen.

Détails sur le Fonds
(suite)
Directive sur la fiscalité de l’épargne
(suite)
Depuis le 1 er janvier 2011, le seuil au-delà
duquel le produit des rachats est soumis à la
directive est passé de 40 % à 25 % ce qui a eu
pour conséquence d’une part, la mise à jour de
la table de référence 67 « Tranche
d’application », d’autre part, la prise en
compte d’une nouvelle répartition des
pourcentages d’actifs détenus en titres éligibles
qui a induit des mises à jour dans nos
référentiels valeurs.
Le Fonds est autorisé à rejeter toute demande
de souscription de parts si les futurs
souscripteurs ne lui fournissent pas des
informations complètes et suffisantes eu égard
aux exigences des Lois.
Nom du compartiment
Name des Teilfonds
Naam van het
compartiment
Dexia Total Return Bond
Statut fiscal
applicable aux
rachats
Steuerstatus bei
Rücknahme
Fiscale status voor
aflossingen
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Angaben zum Fonds
(Fortsetzung)
Details in verband met het Fonds
(vervolg)
Zinsbesteuerungsrichtlinie (Fortsetzung) Spaarrichtlijn (vervolg)
Mit Wirkung vom 1. Januar 2011 ist die
Schwelle, ab der die Einnahmen der Richtlinie
unterliegen, von 40% auf 25% gesunken.
Daraus ergibt sich eine Aktualisierung des
Referenztableaus 67 („Tranche d'application“)
sowie eine neue Aufteilung der prozentualen
Anteile zugelassener Aktiva, weshalb auch
unsere Wertpapierinformationen entsprechend
angepasst werden mussten.
Stellt der Antragsteller des Fonds die laut
Gesetz geforderten Angaben nur unvollständig
und unzureichend zur Verfügung, ist der Fonds
berechtigt, Anträge auf Zeichnung von
Anteilen zurückzuweisen.
Statut fiscal applicable aux
montants distribués
Steuerstatus bei
Ausschüttung
Fiscale status voor
uitkeringen
Méthode utilisée pour
déterminer le statut fiscal
Das zur Ermittlung des
Status verwendete
Verfahren
Methode gehanteerd
voor het bepalen van de
status
Sinds 1 januari 2011 is de drempel waarboven
alle inkomsten onderworpen zijn aan de
richtlijn van 40% naar 25% gegaan, wat
enerzijds betekent dat de referentietabel
67 “Geldende schijf” wordt aangepast en
anderzijds dat men rekening moet houden met
een nieuwe verdeling van de percentages van
activa aangehouden in effecten die in
aanmerking komen, wat tot aanpassingen in
ons waardenreferentiesysteem heeft geleid.
De Vennootschap mag een inschrijving op
aandelen weigeren als de betreffende
beleggers aan de Vennootschap geen volledige
en bevredigende informatie verstrekken zoals
door de Wet voorgeschreven.
Période de validité du statut fiscal
Dauer der Gültigkeit des Status
Geldigheidsduur van de status
I I Asset Testing 01/04/2012 - 31/03/2013
I = entre dans le champ d’application de la Loi / innerhalb des Anwendungsbereichs des Gesetzes / binnen het toepassingsgebied van de Wet
0 = n’entre pas dans le champ d’application de la Loi / außerhalb des Anwendungsbereichs des Gesetzes / buiten het toepassingsgebied van de Wet
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8
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Rapport du Conseil d’Administration Bericht des Verwaltungsrates Verslag van de Raad van Bestuur
Gouvernance
Le Conseil d'Administration de la Société de
Gestion a choisi volontairement d'adhérer au
code de conduite de l'Alfi (Association
Luxembourgeoise des Fonds d'Investissements)
publié en septembre 2009 qui définit les
principes de bonne gouvernance. Le Conseil
d’Administration considère que la Société de
Gestion s’est conformée à ce code, dans tous
ses aspects significatifs, au cours de l’exercice
comptable clôturé au 31 mars 2012.
Ce code de conduite Alfi est disponible pour
consultation auprès du siège social de la
Société de Gestion.
Environnement financier et économique
Environnement de marché
Fin 2010, l’activité américaine semblait
clairement repartie. Les exportations
bénéficiaient de la vigueur de la croissance
mondiale et de la faiblesse du dollar et le
redressement de la demande intérieure incitait
les entreprises à poursuivre leurs
investissements en équipement. L’envolée du
prix du pétrole a toutefois rapidement produit
ses effets : malgré une baisse de 2 % des
cotisations sociales salariés et une accélération
des créations d’emplois jusqu’au printemps, la
consommation va caler. Elle progressera de
seulement 0,7 % en rythme annuel au
deuxième trimestre 2011 (contre 2,1 % le
trimestre précédent) et le PIB d’à peine 1,3 %
contre 3 % sur l’année 2010. A l’été, ce
ralentissement couplé au tour dramatique que
va prendre le débat sur le relèvement du
plafond de la dette, a fait craindre une rechute
de l’économie américaine en récession : la
Bourse va plonger (le S&P 500 tombera de
1350 à 1100 environ) et plusieurs indicateurs
conjoncturels – l’indice de la Réserve Fédérale
de Philadelphie en particulier – chuteront
brutalement. Ces craintes vont toutefois se
révéler infondées et, après un « trou d’air » au
premier semestre 2011, la croissance va réaccélérer,
le PIB progressant de 1,8 % au
troisième trimestre puis de 3 % au quatrième.
La stabilisation du prix du pétrole et la
consolidation boursière permettront
notamment à la consommation d’accélérer. En
moyenne sur l’année, la croissance sera de
1,7 %.
Unternehmensführung
(Corporate Governance)
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft
hat die freiwillige Einführung des im September
2009 veröffentlichten Verhaltenskodexes der
ALFI (Association Luxembourgeoise des Fonds
d'Investissements) beschlossen, der die
Prinzipien einer guten Corporate Governance
definiert. Der Verwaltungsrat ist der Auffassung,
dass der Verwaltungsgesellschaft den
Verhaltenskodex im Geschäftsjahr zum
31. März 2012 in allen wesentlichen Punkten
eingehalten hat.
Der ALFI-Verhaltenskodex steht am Sitz der
Verwaltungsgesellschaft zur Einsicht bereit.
Finanzielles und wirtschaftliches Umfeld
Marktumfeld
Ende 2010 schien die US-Konjunktur wieder
anzuziehen. Die Exporte profitierten von der
Dynamik des weltweiten Wachstums und der
Dollarschwäche. Gleichzeitig gab die
Wiederbelebung der Binnennachfrage den
Unternehmen einen Anreiz, ihre
Ausrüstungsinvestitionen weiter fortzusetzen.
Der Höhenflug der Ölpreise hinterließ jedoch
schnell Spuren: Trotz einer Senkung der
Sozialversicherungsbeiträge für Arbeitnehmer
um 2 % und einer Beschleunigung der
Schaffung von Arbeitsplätzen bis zum Frühjahr
kam der Konsummotor ins Stocken. Der
Verbrauch erhöhte sich im 2. Quartal 2011 um
lediglich 0,7% (gegenüber 2,1% im
vorausgegangenen Quartal), während das BIP
um knapp 1,3 % zulegte, gegenüber 3% im
Jahre 2010. Im Sommer ließ diese
Verlangsamung, in Verbindung mit der
dramatischen Wende der Debatte über eine
Anhebung der gesetzlichen
Schuldenobergrenze, ein erneutes Abgleiten
der US-amerikanischen Wirtschaft in die
Rezession befürchten: Die Börse setzte zu
einem Sturzflug an (der S&P 500 fiel von
einem Stand von 1350 auf etwa 1100 zurück)
und mehrere Konjunkturindikatoren - darunter
insbesondere der Philadelphia Fed Survey-Index
– verzeichneten einen scharfen Einbruch.
Allerdings erwiesen sich diese Befürchtungen
als unbegründet. Nach einem "Luftloch" im 1.
Halbjahr 2011 beschleunigte sich das
Wachstum erneut, und das BIP erhöhte sich im
3. Quartal um 1,8 % und um 3 % im 4.
Quartal. Die Stabilisierung des Ölpreises und
die Konsolidierung an der Börse ermöglichten
insbesondere eine Beschleunigung des
Konsums. Insgesamt lag das
Wirtschaftswachstum im Jahresdurchschnitt
bei 1,7 %.
Deugdelijk Bestuur
De Raad van Bestuur van de Beheermaatschappij
koos vrijwillig om de gedragscode van de Alfi
(Association Luxembourgeoise des Fonds
d'Investissements; Luxemburgse Vereniging voor
Beleggingsfondsen) te onderschrijven, die werd
gepubliceerd in september 2009 en de principes
voor deugdelijk bestuur vastlegt. De Raad van
Bestuur is van mening dat de
Beheermaatschappij alle significante aspecten van
deze code heeft nageleefd tijdens het boekjaar
dat werd afgesloten op 31 maart 2012.
Deze Alfi-gedragscode kan worden geraadpleegd
bij de maatschappelijke zetel van de
Beheermaatschappij.
Financieel en economisch klimaat
Marktomgeving
Eind 2010 leek de Amerikaanse activiteit
duidelijk weer in de lift te zitten. De export
profiteerde van de kracht van de wereldwijde
groei en de zwakte van de dollar en het herstel
van de binnenlandse vraag zette de
ondernemingen ertoe aan verder te investeren
in apparatuur. De hoge vlucht van de
petroleumprijs heeft snel gevolgen gehad:
ondanks een daling met 2% van de sociale
werknemersbijdragen en een versnelling van de
jobcreatie tot in de lente, zal de consumptie
inbinden. Ze zal op jaarbasis slechts 0,7%
stijgen in het tweede kwartaal van 2011 (tegen
2,1% in het vorige kwartaal) en het bbp amper
1,3%, tegen 3% voor heel 2010. Tijdens de
zomer liet deze vertraging, samen met een
dramatische kentering in het debat over de
verhoging van het schuldplafond, vrezen dat de
Amerikaanse economie weer in een recessie zou
afglijden: De beurs daalde (de S&P 500 zakte
van 1350 naar 1100 ongeveer) en verscheidene
conjunctuurindicatoren – de index van de
Federal Reserve van Philadelphia in het bijzonder
– namen een steile duik. Deze vrees zou echter
ongegrond blijken en, na een “luchtzak” in het
eerste semester van 2011 zou de groei opnieuw
versnellen: het bbp steeg met 1,8 % in het
derde kwartaal en vervolgens 3% in het vierde.
De stabilisering van de petroleumprijs en de
consolidatie op de beurzen deden de
consumptie versnellen. Gemiddeld bedroeg de
groei over het jaar 1,7%.

Rapport du Conseil d’Administration
(suite)
Environnement financier et économique
(suite)
Dans ce contexte, la Réserve Fédérale a
continué de mener une politique monétaire
accommodante. Elle a, début août, ancré le
niveau des taux d’intérêt à deux ans en
annonçant qu’elle ne remonterait pas ses taux
avant au moins mi-2013 ; mi-septembre, elle a
lancé son opération « twist » en vendant des
titres du Trésor à court terme pour en acheter
de plus longs. Elle a, ce faisant, permis aux
taux longs de rester bas : après avoir baissé de
3,5 % en début d’année à 2 % en septembre,
les taux à 10 ans sont restés proches de ce
niveau jusqu’à la fin de l’année. Après un
redressement tangible observé, certains
indicateurs conjoncturels marquent le pas en
début d’année 2012. Si dans les services,
l’indice ISM a poursuivi sa progression et
dépasse désormais 57, il a baissé pour la
première fois depuis septembre 2011 dans le
secteur manufacturier, tombant à 52,4. La fin
des mesures permettant un amortissement
immédiat de certaines dépenses
d’investissements explique probablement cette
soudaine faiblesse. La consommation des
ménages montre également des signes de
faiblesse. Ici toutefois, la cause est connue : la
hausse du prix du pétrole, et par conséquent
du prix de l’essence, pèsent sur le pouvoir
d’achat des ménages.
En 2010, les performances économiques ont
été très inégales au sein de la zone euro, en
partie à cause des différences de politiques
budgétaires. Pourtant, fin 2010, pour la zone
prise dans son ensemble, la reprise semblait
près de devenir auto-entretenue. Les
exportations continuaient de soutenir l’activité
et l’investissement productif poursuivait son
redressement. Ce retour vers une croissance
plus normale, joint à la dérive à la hausse des
anticipations d’inflation, a d’ailleurs poussé la
BCE à remonter ses taux début avril puis à
nouveau début juillet pour les porter à 1,5 %.
La crise de la dette souveraine était pourtant
loin d’être résolue. En juin, la BCE a dû
intervenir sur les marchés obligataires pour
tenter de faire baisser les taux italiens et
espagnols.
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Bericht des Verwaltungsrates
(Fortsetzung)
Finanzielles und wirtschaftliches Umfeld
(Fortsetzung)
In diesem Umfeld setzte die Federal Reserve
ihre akkomodierende Geldpolitik fort. Mit der
Ankündigung, dass sie ihre Leitzinsen bis
mindestens Mitte 2013 nicht erhöhen würde,
verankerte sie Anfang August das Zinsniveau
der 2-jährigen Treasuries; Mitte September
startete sie ihr "Twist"-Programm, verkaufte
kurzfristige US-Staatsanleihen und erwarb mit
dem Verkaufserlös langlaufende US-
Staatsanleihen. Mit diesem Schritt sorgte sie
dafür, dass die langfristigen Zinsen weiterhin
auf niedrigem Niveau verharrten: Nachdem sie
von 3,5 % zu Jahresanfang auf 2 %
(September) gesunken waren, bewegten sich
die Zinsen für 10-jährige Staatsanleihen bis
zum Jahresende in diesem Bereich. Nach einer
spürbaren Erholung verlangsamten sich dann
zu Jahresbeginn einige konjunkturelle
Indikatoren. Der ISM-Index setzte seine
Verbesserung zwar im Dienstleistungssektor
weiter fort (er liegt nunmehr oberhalb von 57
Punkten), doch sank er im Verarbeitenden
Gewerbe erstmalig seit September 2011 auf
52,4. Als Erklärung hierfür ist wahrscheinlich
das Auslaufen der Maßnahmen anzusehen, die
bis dahin eine Direktabschreibung bestimmter
Investitionsausgaben gestatteten. Auch der
Verbrauch der privaten Haushalte signalisiert
Schwächezeichen. Hier ist der Grund jedoch
bekannt: Der Anstieg des Ölpreises und folglich
der Kraftstoffpreise belastet die Kaufkraft der
privaten Haushalte.
Im Jahre 2010 fielen die wirtschaftlichen
Leistungen innerhalb der Eurozone äußerst
uneinheitlich aus, zum Teil als Folge
unterschiedlicher Haushaltspolitiken. Allerdings
schien die konjunkturelle Erholung Ende 2010
in der Eurozone insgesamt zunehmend
selbsttragend zu werden. Die Exporte
unterstützten weiterhin die Wirtschaft, und die
Produktionsinvestitionen erholten sich spürbar.
Diese Rückkehr zu einem deutlich normaleren
Wachstum, gekoppelt mit einem Abgleiten in
Richtung steigender Inflationserwartungen
veranlasste die Europäische Zentralbank (EZB)
im Übrigen, ihre Leitzinsen Anfang April und
ein weiteres Mal Anfang Juli wieder auf ein
Niveau von 1,5 % anzuheben. Dabei ist noch
lange keine endgültige Lösung für die
Staatsschuldenkrise gefunden worden. Im Juni
musste die EZB an den Anleihemärkten
intervenieren, um den Versuch zu
unternehmen, die Renditen der italienischen
und spanischen Staatspaiere zu senken.
Verslag van de Raad van Bestuur
(vervolg)
Financieel en economisch klimaat
(vervolg)
In die context bleef de Amerikaanse centrale
bank een inschikkelijk monetair beleid voeren.
Begin augustus verankerde ze het renteniveau
op twee jaar met de mededeling dat ze die
minstens tot midden 2013 ongewijzigd zou
laten; midden september lanceerde ze
“Operation Twist” door kortlopende
staatsobligaties te verkopen om er
langerlopende te kopen. Op die manier kon ze
de langetermijnrente laag houden: na een
daling met 3,5% in het begin van het jaar tot
2% in september, bleef de rente op 10 jaar tot
het einde van het jaar in de buurt van dat
niveau. Na een
duidelijk herstel maakten een aantal
conjunctuurindicatoren in het begin van 2012
pas op de plaats. Terwijl de ISM-index bij de
diensten zijn vooruitgang doorzette en nu
boven 57 uitkomt, daalde die voor de
industriesector voor het eerst sinds september
2011, tot 52,4. Het einde van de maatregelen
die een onmiddellijke afschrijving toelaten van
bepaalde investeringsuitgaven is waarschijnlijk
een verklaring voor die plotse zwakte. Het
gezinsverbruik vertoont eveneens tekenen van
zwakte. Hier is de oorzaak echter bekend: de
stijging van de olieprijzen en bijgevolg van de
benzineprijzen, weegt op de koopkracht van
de gezinnen.
In 2010 waren de economische prestaties heel
ongelijk binnen de eurozone, deels door de
verschillen in het begrotingsbeleid. Nochtans
leek de herleving eind 2010 voor de zone in
haar geheel bijna zelf-onderhoudend te
worden. De export bleef de activiteit steunen
en de productie-investeringen zetten hun
herstel voort. Die terugkeer naar een
normalere groei, samen met de verwachtingen
voor een stijgende inflatie, zette de ECB er
overigens toe aan haar rente begin april en
vervolgens begin juli nogmaals te verhogen, tot
1,5%. De staatschuldencrisis was nochtans
allesbehalve opgelost. In juni moest de ECB
tussenbeide komen op de obligatiemarkten om
de Italiaanse en Spaanse rentevoeten naar
beneden te krijgen.
9

Rapport du Conseil d’Administration
(suite)
Environnement financier et économique
(suite)
Les mesures annoncées fin juillet par les
gouvernements pour essayer d’enrayer la crise
vont toutefois provoquer un véritable choc de
confiance qui va pousser la zone euro sur la
voie de la récession : les compétences du Fonds
Européen de Stabilité Financière (FESF) sont
élargies, mais en consacrant l’idée d’un défaut
de la Grèce et une participation « volontaire »
du secteur privé, le sommet européen va
brutalement faire monter l’aversion au risque
et entraîner une contagion à tous les pays
européens dont les finances publiques sont
fragiles. En quelques semaines, la crise va
changer d’échelle. Le taux des obligations
allemandes à 10 ans va passer sous la barre des
2 % et le MSCI EMU perdre plus de 20 % au
troisième trimestre. Les gouvernements vont
répondre à cette crise en annonçant les uns
après les autres des plans d’austérité toujours
plus importants. Ils ne parviendront pas, par ce
biais, à regagner la confiance des marchés : minovembre
les taux à 10 ans sur les obligations
publiques italiennes et espagnoles approchent
7 %, les conditions de crédit se durcissent et, à
l’inverse des Etats-Unis, les enquêtes de
conjoncture continuent de baisser. Seuls les
accords du 9 décembre et l’intervention de la
BCE permettra de briser ce cercle vicieux : en
acceptant de refinancer les banques, pour 3
ans et à guichet ouvert (la BCE injectera 500
milliards d’euros), les premiers signes de
stabilisation des marchés seront observés fin
2011. L’arrêt de la dégradation des indicateurs
entrevu en janvier 2012 s’est confirmé en
février. Qu’il s’agisse de l’enquête de sentiment
économique de la Commission Européenne ou
des indices PMI, l’image d’une Europe à
plusieurs vitesses s’installe toutefois
durablement. D’autant que les autorités
européennes ne semblent pas vouloir desserrer
la contrainte de rééquilibrage des finances
publiques des pays en difficulté, alors même
que l’activité s’y contracte déjà : -1,2 % en
rythme annuel en Espagne au quatrième
trimestre, -2,9 % en Italie et -5,3 % au
Portugal. Si les choses restaient en l’état, le
respect de la cible de déficit de l’Espagne
requerrait une restriction budgétaire de 6
points de PIB comparable à celle mise en
oeuvre en Grèce ! Un revirement dans
l’approche jusque-là retenue va donc, au fil des
mois, apparaître de plus en plus nécessaire.
10
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Bericht des Verwaltungsrates
(Fortsetzung)
Finanzielles und wirtschaftliches Umfeld
(Fortsetzung)
Die seitens der Regierungen Ende Juli
angekündigten Maßnahmen zur Eindämmung
der Krise lösten allerdings einen echten
Vertrauensschock aus, der die Eurozone auf
den Rezessionspfad drängte: Die
Zuständigkeiten des Euro-Rettungsschirms
(EFSF) wurden zwar ausgeweitet, doch da sich
auf dem europäischen Gipfel langsam die Idee
eines Zahlungsausfalls Griechenlands und eine
"freiwillige" Beteiligung des Privatsektors
durchsetzte, nahm die Risikoaversion der
Anleger deutlich zu und griff auf sämtliche
europäischen Länder mit schwachen
öffentlichen Finanzen über. Innerhalb von
wenigen Wochen erreichte die Krise eine neue
Dimension. Die Renditen der 10-jährigen
Bundesanleihen rutschten unter die 2%-
Schwelle und der MSCI EMU büßte im 3.
Quartal über 20 % ein. Die Regierungen
reagierten auf diese Krise durch die Bank weg
mit der Ankündigung von zunehmend
schärferen Austeritätsmaßnahmen. Doch
schafften sie es nicht, auf diese Weise das
Vertrauen der Märkte wiederzugewinnen:
Mitte November näherten sich die Zinsen für
10-jährige italienische und spanische
Staatsanleihen der 7 %- Schwelle, während
sich die Kreditbedingungen verschärften und
gleichzeitig die Konjunkturumfragen im
Gegensatz zu den Vereinigten Staaten
weiterhin einen rückläufigen Trend auswiesen.
Lediglich die am 9. Dezember beschlossenen
Vereinbarungen und die Intervention der EZB
machten es möglich, diesen Teufelskreis zu
durchbrechen: Indem sich die EZB bereit
erklärte, den Banken für drei Jahre unbegrenzt
Mittel zur Refinanzierung bereitzustellen
(insgesamt belief sich die Finanzspritze der EZB
auf 500 Milliarden Euro), waren Ende 2011 die
ersten Anzeichen für eine Stabilisierung der
Märkte zu beobachten. Der im Januar 2012
beobachtete Stillstand der Verschlechterung
der Indikatoren fand im Februar Bestätigung.
Sowohl die Stimmungsumfrage der
Europäischen Kommission, als auch die
Entwicklung der PMI-Indexe illustrieren
nachhaltig das Bild eines Europas mit mehreren
Geschwindigkeiten. Dies umso mehr, als die
europäischen Behörden nicht bereit zu sein
scheinen, die Zwangsschraube zum
Wiederausgleich der öffentlichen Finanzen der
in Schwierigkeiten geratenen Länder lockern zu
wollen, obwohl die Konjunktur bereits erneut
gebremst verläuft: So beläuft sich in Spanien
das annualisierte Wachstum auf -1,2 % (4.
Quartal), -2,9 % in Italien und -5,3 % in
Portugal. Sollte sich hieran nichts ändern,
würde die Einhaltung des Defizitziels von
Spanien eine Haushaltsbeschränkung um 6 %
des BIP erfordern, was mit dem in
Griechenland umgesetzten
Sparmaßnahmenpaket zu vergleichen wäre.
Eine Trendwende beim bisher verfolgten
Ansatz erscheint damit folglich im Verlauf der
Monate zunehmend notwendig.
Verslag van de Raad van Bestuur
(vervolg)
Financieel en economisch klimaat
(vervolg)
De eind juli door de regeringen aangekondigde
maatregelen om de crisis te counteren, zouden
echter een ware vertrouwensschok
veroorzaken, die de eurozone in de richting
van een recessie duwde: De bevoegdheden van
het Europese Fonds voor Financiële Stabiliteit
(FESF) werden uitgebreid, maar door het idee
van een faillissement van Griekenland en een
“vrijwillige” medewerking van de privésector
te bekrachtigen, zou de Europese top de
risicoaversie brutaal doen toenemen en een
besmettingseffect naar alle Europese landen
met broze staatsfinanciën creëren. In enkele
weken tijd kreeg de crisis een andere schaal.
De Duitse obligatierente op 10 jaar daalde
onder de lat van 2% en de MSCI EMU verloor
meer dan 20% in het derde kwartaal. De
regeringen reageerden op deze crisis door het
ene na het andere, steeds strengere
besparingsplan af te kondigen. Dat was niet de
manier om het vertrouwen van de markten
terug te winnen: Midden november kwam de
rente op Italiaanse en Spaanse staatsobligaties
op 10 jaar in de buurt van 7%, werden de
kredietvoorwaarden strikter en bleven de
conjunctuurindexen, in tegenstelling tot de
Verenigde Staten, dalen. Enkel de akkoorden
van 9 december en de ingreep van de ECB
konden die vicieuze cirkel doorbreken: door in
te stemmen met een herfinanciering van de
banken voor 3 jaar en tegen gunstigere
voorwaarden (de ECB injecteerde 500 miljard
euro) werden eind 2011 de eerste tekenen van
een stabilisering van de markten zichtbaar. De
afgeremde verslechtering van de indicatoren in
januari 2012 werd in februari bevestigd. Of het
nu gaat om de index van het economische
vertrouwen van de Europese Commissie of de
PMI-indexen, het beeld van een Europa met
meerdere snelheden kreeg steeds vastere
vorm. Vooral omdat de Europese autoriteiten
de verplichting om de openbare financiën van
noodlijdende landen op te schonen, niet lijken
te willen verminderen, terwijl de activiteit er al
krimpt: -1,2% op jaarbasis in Spanje in het
vierde kwartaal, -2,9% in Italië en -5,3% in
Portugal. Als alles blijft zoals het is, zou Spanje,
om het doeltekort te halen, zijn begroting met
6 punten van het bbp moeten inkrimpen, wat
vergelijkbaar is met Griekenland! Een
ommezwaai in de tot dan gehanteerde aanpak
zal in de loop der maanden dus steeds
noodzakelijker blijken.

Rapport du Conseil d’Administration
(suite)
Environnement financier et économique
(suite)
Pourtant, l’accalmie sur les marchés
obligataires se poursuit. L’intervention musclée
de la BCE avec sa deuxième opération de
refinancement à trois ans a eu pour effet de
réduire le risque de liquidité du système
bancaire permettant à ceux (les banques
italiennes et espagnoles notamment) qui, pour
cette raison, ne pouvaient détenir des
obligations souveraines, de se porter de
nouveau acquéreurs. Si les données ne
permettent pas encore d’en être sûr,
l’intervention de la BCE a vraisemblablement
permis d’enrayer le scénario de « credit
crunch » qui se développait.
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Bericht des Verwaltungsrates
(Fortsetzung)
Finanzielles und wirtschaftliches Umfeld
(Fortsetzung)
Ungeachtet dessen bleibt es an den
Rentenmärkten nach wie vor ruhig. Der
massive Eingriff der EZB mit ihrem zweiten 3-
Jahres-Tender hatte eine Verringerung des
Liquiditätsrisikos des Bankensystems zur Folge.
So war es den Banken (insbesondere den
italienischen und spanischen), die aufgrund des
Liquiditätsrisikos keine Staatsanleihen mehr in
die Bücher nehmen konnten, erneut möglich,
auf der Käuferseite zu stehen. Auf der
Grundlage der derzeit vorliegenden Daten ist
noch keine gesicherte Feststellung möglich,
doch hat es der Eingriff der EZB wahrscheinlich
ermöglicht, dass dem sich entwickelnden
Szenario eines "credit crunch" ein Riegel
vorgeschoben wurde.
Verslag van de Raad van Bestuur
(vervolg)
Financieel en economisch klimaat
(vervolg)
Toch blijft het windstil op de obligatiemarkten.
De krachtige ingreep van de ECB met haar
tweede herfinancieringsoperatie op drie jaar
reduceerde het liquiditeitsrisico van het
banksysteem, zodat die (met name de
Italiaanse en Spaanse banken) die om die
reden geen staatsobligaties konden
aanhouden, er toch opnieuw gaan aankopen.
Ook al kan dat op basis van de cijfers nog niet
met zekerheid worden gezegd, de ECB heeft er
waarschijnlijk voor gezorgd dat het
opdoemende scenario van een “credit crunch”
kon worden afgeweerd.
Luxembourg, le 25 juin 2012 Luxemburg, den 25. Juni 2012 Luxemburg, 25 juni 2012
Note : Les informations de ce rapport sont
données à titre historique et ne sont pas
indicatives des résultats futurs.
Hinweis: Die Informationen in diesem Bericht
beziehen sich auf historische Daten und lassen
keine Schlüsse hinsichtlich der künftigen
Wertentwicklung der Teilfonds zu.
Nota: De informatie in dit rapport betreft
alleen het verleden en is geen aanwijzing voor
de verdere resultaten.
11

12
Rapport d’audit Prüfungsvermerk Audit verslag
Aux Porteurs de Parts de
Dexia Total Return
Nous avons effectué l'audit des états financiers
ci-joints de Dexia Total Return, comprenant
l’état des actifs nets et le portefeuille-titres au
31 mars 2012 ainsi que l'état des variations
des actifs nets pour l’exercice clos à cette date
et l’annexe contenant un résumé des
principales méthodes comptables et d'autres
notes explicatives aux états financiers.
Responsabilité du Conseil d’Administration
de la Société de Gestion pour les états
financiers
Le Conseil d’Administration de la Société de
Gestion est responsable de l’établissement et
de la présentation sincère de ces états
financiers, conformément aux prescriptions
légales et réglementaires relatives à
l’établissement et la présentation des états
financiers en vigueur au Luxembourg ainsi que
d’un contrôle interne qu’il juge nécessaire
pour permettre l’établissement d’états
financiers ne comportant pas d’anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d’erreurs.
Responsabilité du Réviseur d’entreprises
agréé
Notre responsabilité est d’exprimer une
opinion sur ces états financiers sur la base de
notre audit. Nous avons effectué notre audit
selon les Normes Internationales d’Audit telles
qu’adoptées pour le Luxembourg par la
Commission de Surveillance du Secteur
Financier. Ces normes requièrent de notre part
de nous conformer aux règles d’éthique et de
planifier et réaliser l’audit en vue d’obtenir une
assurance raisonnable que les états financiers
ne comportent pas d’anomalies significatives.
An die Anteilinhaber des
Dexia Total Return
Wir haben den beigefügten Abschluss des
Dexia Total Return geprüft, der aus der
Nettovermögensaufstellung, dem Wertpapier-
bestand zum 31. März 2012, der Veränderung
des Nettovermögens für das an diesem Datum
endende Geschäftsjahr, sowie aus einer
Zusammenfassung bedeutsamer Rechnungslegungsmethoden
und anderen erläuternden
Informationen besteht.
Verantwortung des Verwaltungsrats
der Verwaltungsgesellschaft für den
Abschluss
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft
ist verantwortlich für die Aufstellung und
sachgerechte Gesamtdarstellung des Abschlusses
in Übereinstimmung mit den in Luxemburg
geltenden gesetzlichen Bestimmungen und
Verordnungen zur Aufstellung des Abschlusses
und für die internen Kontrollen, die er als
notwendig erachtet, um die Aufstellung des
Abschlusses zu ermöglichen, der frei von
wesentlichen unzutreffenden Angaben ist,
unabhängig davon, ob diese aus Unrichtigkeiten
oder Verstößen resultieren.
Verantwortung des „Réviseur
d’entreprises agréé“
In unserer Verantwortung liegt es, auf der
Grundlage unserer Abschlussprüfung über diesen
Abschluss ein Prüfungsurteil zu erteilen. Wir
führten unsere Abschlussprüfung nach den für
Luxemburg von der „Commission de Surveillance
du Secteur Financier“ angenommenen
internationalen Prüfungsstandards (International
Standards on Auditing) durch. Diese Standards
verlangen, dass wir die beruflichen
Verhaltensanforderungen einhalten und die
Prüfung dahingehend planen und durchführen,
dass mit hinreichender Sicherheit erkannt werden
kann, ob der Abschluss frei von wesentlichen
unzutreffenden Angaben ist.
PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d’Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg
T: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.lu
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°00123693)
R.C.S. Luxembourg B 65 477 - Capital social EUR 516 950 - TVA LU17564447
Aan de Deelbewijshouders van de
Dexia Total Return
Wij hebben bijgaande jaarrekening van Dexia
Total Return gecontroleerd. De jaarrekening
bestaat uit de staat van de netto-activa en de
effectenportefeuille op 31 maart 2012 evenals
de staat van de wijzigingen in de netto-activa
voor het boekjaar dat eindigt op deze datum,
en een overzicht van de belangrijkste
boekhoudkundige principes en toelichtingen
bij de jaarrekeningen.
Verantwoordelijkheid van de Raad van
Bestuur van de Beheersmaatschappij
bij het opstellen en presenteren van
de jaarrekeningen
In overeenstemming met de Luxemburgse
wettelijke en reglementaire bepalingen met
betrekking tot het opstellen van
jaarrekeningen, is de Raad van Bestuur van de
Beheermaatschappij verantwoordelijk voor het
opstellen en presenteren van de jaarrekening
en voor het uitvoeren en opvolgen van een
interne controle die de Raad van Bestuur van
de Beheermaatschappij nodig acht voor het
opstellen van de jaarrekening, die geen
onjuiste verklaringen bevat, hetzij wanneer die
het gevolg zijn van fraude of fouten.
Verantwortung des “Réviseur
d’entreprises agréé“
Het is onze verantwoordelijkheid om, op basis
van onze audit, een oordeel te vellen over deze
jaarrekening. Wij hebben de audit in
overeenstemming met de Internationale
Auditnormen van het Instituut der
Bedrijfsrevisoren uitgevoerd en als dusdanig
voor Luxemburg werden aangenomen door de
CSSF (Commission de Surveillance du Secteur
Financier). Deze normen eisen dat wij aan de
ethische regels voldoen en dat onze audit zo
wordt georganiseerd en uitgevoerd, dat een
redelijke mate van zekerheid wordt verkregen
dat de jaarrekening geen onjuistheden van
materieel belang bevat.

Un audit implique la mise en œuvre de
procédures en vue de recueillir des éléments
probants concernant les montants et les
informations fournis dans les états financiers.
Le choix des procédures relève du jugement du
Réviseur d’entreprises agréé, de même que
l’évaluation des risques que les états financiers
comportent des anomalies significatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent
d’erreurs. En procédant à cette évaluation, le
Réviseur d’entreprises agréé prend en compte
le contrôle interne en vigueur dans l’entité
relatif à l’établissement et la présentation
sincère des états financiers afin de définir des
procédures d’audit appropriées en la
circonstance, et non dans le but d’exprimer
une opinion sur le fonctionnement efficace du
contrôle interne de l’entité. Un audit comporte
également l’appréciation du caractère
approprié des méthodes comptables retenues
et du caractère raisonnable des estimations
comptables faites par le Conseil
d’Administration de la Société de Gestion, de
même que l’appréciation de la présentation
d’ensemble des états financiers.
Nous estimons que les éléments probants
recueillis sont suffisants et appropriés pour
fonder notre opinion.
Opinion
A notre avis, les états financiers donnent une
image fidèle du patrimoine et de la situation
financière de Dexia Total Return au
31 mars 2012, ainsi que du résultat de ses
opérations et des variations des actifs nets
pour l’exercice clos à cette date,
conformément aux prescriptions légales et
réglementaires relatives à l’établissement et la
présentation des états financiers en vigueur au
Luxembourg.
Eine Abschlussprüfung beinhaltet die
Durchführung von Prüfungshandlungen zum
Erhalt von Prüfungsnachweisen für die im
Abschluss enthaltenen Wertansätze und
Informationen. Die Auswahl der
Prüfungshandlungen obliegt der Beurteilung des
„Réviseur d’entreprises agréé“ ebenso wie die
Bewertung des Risikos, dass der Abschluss
wesentliche unzutreffende Angaben aufgrund
von Unrichtigkeiten oder Verstößen enthält. Im
Rahmen dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt
der „Réviseur d’entreprises agréé“ das für die
Aufstellung und sachgerechte Gesamtdarstellung
des Abschlusses eingerichtete interne
Kontrollsystem, um die unter diesen Umständen
angemessenen Prüfungshandlungen festzulegen,
nicht jedoch, um eine Beurteilung der
Wirksamkeit des internen Kontrollsystems
abzugeben. Eine Abschlussprüfung umfasst auch
die Beurteilung der Angemessenheit der
angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und
-methoden und der Vertretbarkeit der vom
Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft
ermittelten geschätzten Werte in der
Rechnungslegung sowie die Beurteilung der
Gesamtdarstellung des Abschlusses.
Wir sind der Auffassung, dass die von uns
erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und
geeignet sind, um als Grundlage für unser
Prüfungsurteil zu dienen.
Prüfungsurteil
Nach unserer Beurteilung vermittelt der
Abschluss in Übereinstimmung mit den in
Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen
und Verordnungen betreffend die Aufstellung
des Abschlusses ein den tatsächlichen
Verhältnissen entsprechendes Bild der
Vermögens- und Finanzlage des Dexia Total
Return zum 31. März 2012 sowie der
Ertragslage und der Veränderung des
Nettovermögens für das an diesem Datum
endende Geschäftsjahr.
Voor een controle moeten procedures worden
ingezet om de overtuigingsstukken met
betrekking tot de bedragen en informatie in
de jaarrekening te verzamelen. De keuze van
die procedures hangt af van het oordeel van
de “Réviseur d’entreprises agréé”, evenals de
waardering van het risico op onjuistheden van
materieel belang in de jaarrekening, hetzij
wegens bedrog of fouten. Bij het waarderen
van de risico's houdt de “Réviseur
d’entreprises agréé” rekening met de interne
controle die in de onderneming bestaat met
betrekking tot het opstellen en eerlijk
presenteren van de jaarrekening om de
geschikte auditprocedures vast te leggen in de
omstandigheden, en niet om een oordeel over
deze interne controle te vellen. Een controle
behelst ook de waardering van de
geschiktheid van de boekhoudkundige
principes en de redelijkheid van de
boekhoudkundige ramingen door de Raad van
Bestuur van de Beheermaatschappij, evenals
de waardering van de algemene presentatie
van de jaarrekening.
Wij zijn van mening dat de overtuigingsstukken
die wij hebben verzameld een voldoende basis
vormen voor het uitbrengen van ons oordeel.
Oordeel
Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een
getrouw beeld van het vermogen en de
financiële staat van Dexia Total Return per
31 maart 2012, en van hun resultaten en
wijzigingen van het nettovermogen voor het
boekjaar dat eindigt op deze datum, in
overeenstemming met de in Luxemburg
geldende wettelijke en reglementaire
voorschriften met betrekking tot het opstellen
van jaarrekeningen.
13

W1
reT'
pwc
Autre suJet
Les informations suppl6mentaires incluses dans
le rapport annuel ont 6t6 examin6es dans Ie
cadre de notre mission, mals n'ont pas fait
l'objet de proc6dures d'audit sp6cifiques selon
les normes ddcrites ci-avant. Par cons6quent,
nous n'6mettons pas d'opinion sur ces
informations. Ndanmoins, ces informations
n'appellent pas d'observation de notre part
dans le contexte des 6tats financiers pris dans
leur ensemble.
Luxembourg, le 25 juin 2012
PricewaterhouseCoopers S.d r.l,
Representee par
,ar.*m,".
Seule la version frangaise du pr6sent rapport
annuel a fait l'objet d'une rdvision par le
Reviseur d'entreprises agr€6. Par consequent,
c'est A elle seule que se rdfdre le rapport
d'audit ; les autres versions r6sultent d'une
traduction consciencieuse effectu6e sous la
resoonsabilit6 du Conseil d'Administration de
la 5oci6t6 de Gestion. En cas de divergence
entre la version franEaise et la traduction, la
version franEaise fera foi.
14
Sonstfges
Die im Jahresbericht enthaltenen ergdnzenden
Angaben wurden von uns im Rahmen unseres
Auftrags durchgesehen, waren aber nicht
Gegenstand besonderer Pnifungshandlungen
nach den oben beschriebenen Standards. Unser
Prufungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese
Angaben. lm Rahmen der Gesamtdarstellung des
Abschluses haben uns diese Angaben keinen
Anlas zu Anmerkungen gegeben.
Luxemburg, den 25. )uni2O12
PricewaterhouseCoopers S.d r.l.
Vertreten durch
S6bastien Sadzot
Von dem ,,R6viseur d'entreprises agr6€" ist
nur die franzosische Version des vorliegenden
Jahresberichts durchgesehen worden. Der
Pr0fungsvermerk bezieht sich daher nur auf
die franzdsische Version des Berichts; andere
Versionen sind das Ergebnis einer
gewissenhaften Ubersetzung, die unter der
Verantwortung es Veruvaltungsrates der
Verwaltungsgesellschaft erstellt worden ist.
Overlge Intormatle
Alle overige informatie die in het jaarverslag is
verstrekt, werd in het kader van onze opdracht
bekeken, maar niet onderworpen aan een
specifieke auditcontrole in overeenstemming
met bovengenoemde normen. Wij geven dan
ook geen oordeel over deze informatie. Wij
hebben geen opmerkingen over deze
informatie in het kader van de jaarrekening in
haar geheel.
Luxemburg,25 juni2012
PricewaterhouseCoopers 5.i r.l.
Vertegenwoordigd door
S6bastien Sadzot
Uitsluitend de Franstalige versie van de
jaarrekening is gecontroleerd door de
" R6viseur d'entreprises agr66". Bijgevolg
refereert het verslag van de audit naar de
Franse versie van het jaarverslag; de andere
versies resulteren uit een nauwgezette
vertaling die valt onder de
verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur
van de Beheermaatschappij. In geval van enig
verschil tussen de Franstalige versie en deze
vertaling heeft de Franstalige tekst
rechtsgeldigheid.

Etat des actifs nets
au 31 mars 2012
Actifs
Portefeuille-titres à la valeur
d'évaluation
Avoirs en banque
A recevoir pour investissements vendus
A recevoir sur souscriptions
Intérêts et dividendes à recevoir
Plus-value nette non réalisée sur
contrats de change à terme
Plus-value nette non réalisée sur futures
Total des actifs
Passifs
Options (position courte) à la valeur
d'évaluation
A payer sur rachats
Commission de gestion à payer
Commission d'administration à payer
Commission d'agent administratif à
payer
Commission d'agent de transfert et de
teneur de registre à payer
Commission de montage à payer
Commission de banque dépositaire et
d'agent payeur à payer
Taxe d'abonnement à payer
Autres frais à payer
Total des passifs
Total des actifs nets
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Nettovermögensaufstellung
zum 31. März 2012
Aktiva
Wertpapierbestand zum Marktwert
Bankguthaben
Forderungen aus Wertpapierverkäufen
Forderungen aus Zeichnung von
Anteilen
Forderungen aus Zinsen und
Dividenden
Nicht realisierter Gewinn aus
Devisentermingeschäften
Nicht realisierter Gewinn aus Futures
Aktiva, insgesamt
Passiva
Optionen zum Marktwert (Kurzfristige
Kapitalanlagen)
Verbindlichkeiten aus der Rückgabe von
Anteilen
Zu zahlende Verwaltungsgebühren
Zu zahlende Verwaltungsstellengebühr
Zu zahlende Gebühr der
Verwaltungsstelle
Zu zahlende Gebühr der Transferstelle
und des Registerführers
Zu zahlende Bearbeitungsgebühr
Zu zahlende Zahl- und
Depotbankgebühr
Zu zahlende Abonnementssteuer
Ausstehende Sonstige Aufwendungen
Passiva, insgesamt
Nettovermögen, insgesamt
Staat van de netto-activa
op 31 maart 2012
Activa
Effectenportefeuille tegen
waarderingswaarde
Banktegoeden
Te ontvangen op verkoop van effecten
Te ontvangen op inschrijvingen
Te ontvangen interest en dividenden
Niet-gerealiseerde nettomeerwaarde op
wisseltermijncontracten
Niet-gerealiseerde nettomeerwaarde op
futures
Totaal van de activa
Passiva
Opties tegen waarderingswaarde (korte
posities)
Te betalen op terugkopen
15
(2b)
(2c,8)
(2d,7)
(2d,10)
Te betalen beheerprovisie (3)
Te betalen administratieprovisie (4)
Te betalen commissie van de
administratief agent
Te betalen commissie van de
transferagent en registerhouder
Te betalen montageprovisie
Te betalen provisie voor de
(5)
depothoudende bank en betaalagent
Te betalen abonnementstaks (6)
Andere te betalen kosten
Totaal van de passiva
Totaal van de netto-activa
Les notes annexées font partie intégrante des états financiers. - Die beigefügten Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Geschäftsberichtes. - De toelichtingen
maken integraal deel uit van de financiële staten.

16
Dexia Total Return Bond
EUR
213.192.013
7.521.684
1.731.063
2.629
47
75.441
132.245
222.655.122
8.400
540.111
252.619
36.794
11.335
11.330
14.129
11.275
60.580
14.652
924.431
221.730.691
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement

Etat des variations des actifs nets pour
l'exercice clôturé au 31 mars 2012
Actifs nets au début de l'exercice
Revenus
Intérêts reçus sur swaps
Intérêts bancaires
Autres revenus
Total des revenus
Frais
Commission de gestion
Commission d'administration
Commission d'agent administratif
Commission d'agent de transfert
et de teneur de registre
Commission de montage
Commission de banque dépositaire et
d'agent payeur
Taxe d'abonnement
Frais de révision, d'impression et de
publication
Frais bancaires et de garde
Intérêts bancaires
Intérêts payés sur swaps
Autres frais
Total des frais
Revenus / (Pertes) net(te)s des
investissements
Bénéfice / (Perte) net(te) réalisé(e) sur
ventes d'investissements
Bénéfice / (Perte) net(te) réalisé(e) sur
swaps
Bénéfice / (Perte) net(te) réalisé(e) sur
options
Bénéfice / (Perte) net(te) réalisé(e) sur
contrats de change à terme
Bénéfice / (Perte) net(te) réalisé(e) sur
futures
Bénéfice / (Perte) de change, net(te)
Bénéfice / (Perte) net(te) réalisé(e)
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Veränderung des Nettovermögens für das
am 31. März 2012 endende Geschäftsjahr
Nettovermögen zu Beginn des
Geschäftsjahres
Erträge
Erhaltene zinsen auf Swaps-Kontrakten
Bankzinsen
Sonstige Erträge
Total Erträge
Aufwendungen
Verwaltungsgebühren
Verwaltungsstellengebühr
Buchführungsgebühr
Gebühr der Übertragungsstelle
und Registerführers
Bearbeitungsgebühr
Gebühr der Depotbank und Zahlstelle
Abonnementssteuer
Gebühr des Wirtschaftsprüfers, Druckund
Veröffentlichungsausgaben
Bankspesen
Bankzinsen
Gezahlte zinsen aus Swap-Kontrakten
Sonstige Aufwendungen
Total Kosten
Nettoertrag / (-verlust) aus Anlagen
Realisierter Nettogewinn / (-verlust) aus
Wertpapierverkäufen
Realisierte Nettogewinn / (-verlust) aus
Swap-Kontrakten
Realisierter Nettogewinn / (-verlust)
aus Optionen
Realisierter Nettogewinn / (-verlust) aus
Devisentermingeschäften
Realisierter Nettogewinn / (-verlust)
aus Futures
Nettogewinn / (-verlust) aus Devisen
Realisierter Nettogewinn / (-verlust)
Staat van de wijzigingen in de netto-activa
voor het boekjaar afgesloten op
31 maart 2012
Netto-activa aan het begin van het
boekjaar
Inkomsten
Interest ontvangen op swaps
Bankinterest
Andere inkomsten
Totaal inkomsten
Kosten
Beheerprovisie (3)
Administratieprovisie (4)
Commissie van de administratief
agent
Commissie van de transferagent
en registerhoudert
Montageprovisie
Commissie voor de depothoudende (5)
bank en betaalagent
Abonnementstaks (6)
Kosten voor revisie, druk en
publicatie
Bankkosten en bewaarloon
Bankinterest
Interest betaald op swaps
Andere kosten
Totaal kosten
Nettowinst / (-verlies) uit
beleggingen
Gerealiseerde nettowinst / (-verlies) op (2f)
verkoop van effecten
Gerealiseerde nettowinst / (-verlies) op (2e)
swaps
Gerealiseerde nettowinst / (-verlies) op (2d)
opties
Gerealiseerde nettowinst / (-verlies) op (2c)
wisseltermijncontracten
Gerealiseerde nettowinst / (-verlies) op (2d)
futures
Nettowinst / (-verlies) op deviezen (2g)
Gerealiseerde nettowinst / (-verlies)
Les notes annexées font partie intégrante des états financiers. - Die beigefügten Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Geschäftsberichtes. - De toelichtingen
maken integraal deel uit van de financiële staten.
17

18
Dexia Total Return Bond
EUR
323.097.596
184.617
16.658
17.920
219.195
1.172.121
174.580
52.552
56.484
65.544
68.798
148.749
64.153
7.325
121
239.678
39.554
1.915.079
(1.695.884)
21.263.190
(272.469)
182.057
(1.181.761)
(8.834.589)
475.959
9.936.503
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement

Etat des variations des actifs nets pour
l'exercice clôturé au 31 mars 2012
(suite)
Variation de la plus-value /
(moins-value) nette non réalisée
sur investissements
Variation de la plus-value / (moins-value)
nette non réalisée sur futures
Variation de la plus-value /
(moins-value) nette non réalisée
sur contrats de change à terme
Variation de la plus-value / (moins-value)
nette non réalisée sur options
Augmentation / (diminution) nette
des actifs nets
provenant des opérations
Evolution du capital
Souscription de parts
Rachat de parts
Dividendes versés
Actifs nets à la fin de l'exercice
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Veränderung des Nettovermögens für das
am 31. März 2012 endende Geschäftsjahr
(Fortsetzung)
Veränderung der nicht realisierten
Wertsteigerung / (Wertminderung)
aus Wertpapieren
Veränderung der nicht realisierten
Wertsteigerung / (Wertminderung)
aus Futures
Veränderung der nicht realisierten
Wertsteigerung / (Wertminderung)
aus Devisentermingeschäften
Veränderung der nicht realisierten
Wertsteigerung / (Wertminderung) aus
Optionen
Nettoerhöhung /
(Nettoverminderung)
des Nettovermögens
aus Geschäftstätigkeit
Entwicklung des Fondsvermögens
Zeichnung von Anteilen
Rückzahlung von Anteilen
Ausgezahlte Ausschüttungen
Nettovermögen am Ende des
Geschäftsjahres
Staat van de wijzigingen in de netto-activa
voor het boekjaar afgesloten op
31 maart 2012
(vervolg)
Variatie van de niet-gerealiseerde
nettomeerwaarde / (-minderwaarde)
op effectenportefeuille
Variatie van de niet-gerealiseerde
nettomeerwaarde / (-minderwaarde)
op futures
Variatie van de niet-gerealiseerde
nettomeerwaarde / (-minderwaarde)
op wisseltermijncontracten
Variatie van de niet-gerealiseerde
meerwaarde / (-minderwaarde)
op opties
Nettoverhoging / (Nettoverlaging)
van de netto-activa
voortvloeiend uit transacties
Evolutie van het kapitaal
Uitgifte van deelbewijzen
Terugkoop van deelbewijzen
Uitgekeerde dividenden (9)
Netto-activa aan het einde van het
boekjaar
Les notes annexées font partie intégrante des états financiers. - Die beigefügten Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Geschäftsberichtes. - De toelichtingen
maken integraal deel uit van de financiële staten.
19

20
Dexia Total Return Bond
EUR
(9.132.553)
(246.910)
(310.882)
75.600
321.758
1.593.144
(100.803.522)
(2.478.285)
221.730.691
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement

Changements intervenus dans le nombre
de parts pour l'exercice clôturé
au 31 mars 2012
Nombre de parts en circulation au début de
l'exercice
Nombre de parts émises
Nombre de parts rachetées
Nombre de parts en circulation à la fin de
l'exercice
Statistiques
Valeur nette d'inventaire globale
31 mars 2012
31 mars 2011
31 mars 2010
Valeur nette d'inventaire par part
31 mars 2012
31 mars 2011
31 mars 2010
Distribution aux Porteurs de parts
par part
31 mars 2012
31 mars 2011
31 mars 2010
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Veränderungen der sich im Umlauf
befindlichen Anteile für das Geschäftsjahr
per 31. März 2012
Anzahl der sich im Umlauf befindlichen Anteile
am Anfang des Geschäftsjahres
Anzahl der ausgegebenen Anteile
Anzahl der zurückgegebenen Anteile
Anzahl der sich im Umlauf befindlichen Anteile
am Ende des Geschäftsjahres
Statistiken
Nettoinventarwert, insgesamt
31. März 2012
31. März 2011
31. März 2010
Nettoinventarwert pro Anteil
31. März 2012
31. März 2011
31. März 2010
Ausschüttungen an die Anteilinhaber
pro Anteil
31. März 2012
31. März 2011
31. März 2010
Wijzigingen in het aantal deelbewijzen in
omloop voor het boekjaar afgesloten
op 31 maart 2012
Aantal deelbewijzen in omloop aan het begin
van het boekjaar
Aantal uitgegeven deelbewijzen
Aantal teruggekochte deelbewijzen
Aantal deelbewijzen in omloop aan het einde
van het boekjaar
Statistieken
Totaal netto-inventariswaarde
31 maart 2012
31 maart 2011
31 maart 2010
Netto-inventariswaarde per deelbewijs
31 maart 2012
31 maart 2011
31 maart 2010
Uitkeringen aan de deelbewijshouders per
deelbewijs
31 maart 2012
31 maart 2011
31 maart 2010
Les notes annexées font partie intégrante des états financiers. - Die beigefügten Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Geschäftsberichtes. - De toelichtingen
maken integraal deel uit van de financiële staten.
21

22
EUR
221.730.691
487.195.245
323.097.596
117,66
116,92
115,60
-
-
-
Capitalisation
Thesaurierung
Kapitalisatie
1.171.007,427
3.356,870
(340.245,849)
834.118,448
EUR
101,45
102,32
103,22
1,50
2,00
2,00
Distribution
Ausschüttung
Distributie
1.768.979,425
3.369,699
(604.117,516)
1.168.231,608
Classique
EUR
121,94
120,51
118,51
-
-
-
Capitalisation
Thesaurierung
Kapitalisatie
42.978,000
4.000,000
(7.802,000)
39.176,000
EUR
-
-
-
-
-
2,00
Distribution
Ausschüttung
Distributie
0,000
0,000
0,000
0,000
Institutionnelle
EUR
117,52
-
-
-
-
-
Capitalisation
Thesaurierung
Kapitalisatie
0,000
3.297,876
(765,000)
2.532,876
LOCK
Dexia Total Return
Bond
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement

Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Dexia Total Return Bond
Portefeuille-titres au 31 mars 2012 - Wertpapierbestand zum 31. März 2012 - Effectenportefeuille op 31 maart 2012
(exprimé en EUR) - (ausgedrückt in EUR) - (uitgedrukt in EUR)
Dénomination Quantité
Devise Valeur d'évaluation % actifs nets
Bezeichnung Bestand Währung Marktwert % des
Nettovermögens
Benaming Hoeveelheid
Munt Waarderingswaarde % netto-activa
Positions longues - Langfristige Kapitalanlagen - Lange posities
Organismes de Placement Collectif - Organismen für gemeinsame Anlagen - Instellingen voor Collectieve Belegging
Fonds d'investissement - Anlagefonds - Beleggingsfondsen
France - Frankreich - Frankrijk
Dexia Index Arbitrage C Cap 8.661 EUR 11.579.584 5,22
11.579.584 5,22
Luxembourg - Luxemburg - Luxemburg
Dexia Bonds - Emerging Debt Local Currencies I Cap 10.579 EUR 11.576.600 5,22
Dexia Bonds - Emerging Markets I Cap 15.348 USD 22.530.555 10,16
Dexia Bonds - Euro Corporate I Cap 4.008 EUR 24.415.332 11,01
Dexia Bonds - Euro Corporate I Hedged Cap 6.670 EUR 6.664.931 3,01
Dexia Bonds - Euro Government Classic C Cap 11.297 EUR 20.969.378 9,46
Dexia Bonds - Euro Government I Cap 11.446 EUR 22.127.865 9,98
Dexia Bonds - Euro High Yield I Cap 7.252 EUR 5.577.586 2,52
Dexia Bonds - Euro Inflation Linked I Cap 26.000 EUR 3.573.700 1,61
Dexia Bonds - Euro Short Term Classique Cap 9.432 EUR 18.548.783 8,37
Dexia Bonds - Euro Short Term I Cap 11.489 EUR 23.264.190 10,49
Dexia Bonds - Global High Yield I Cap 79.190 EUR 12.193.676 5,50
Dexia Bonds - International I Cap 24.646 EUR 23.132.736 10,43
Dexia Bonds - 2014 I Cap 5.856 EUR 7.037.097 3,17
201.612.429 90,93
Total fonds d'investissement - Total Anlagefonds - Totaal beleggingsfondsen
213.192.013 96,15
Total Organismes de Placement Collectif - Total Organismen für gemeinsame Anlagen -
Totaal Instellingen voor Collectieve Belegging 213.192.013 96,15
Total positions longues - Total Langfristige Kapitalanlagen - Totaal lange posities 213.192.013
96,15
23

Portefeuille-titres au 31 mars 2012 - Wertpapierbestand zum 31. März 2012 - Effectenportefeuille op 31 maart 2012
(exprimé en EUR) - (ausgedrückt in EUR) - (uitgedrukt in EUR)
(suite) - (Fortsetzung) - (vervolg)
24
Dexia Total Return
Dexia Total Return Bond
Positions courtes - Kurzfristige Kapitalanlagen - Korte posities
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs - Amtlich notierte Wertpapiere - Effecten toegelaten
tot de officiële notering aan een effectenbeurs
Options - Optionen - Opties
Fonds Commun de Placement
Dénomination Quantité
Devise Valeur d'évaluation % actifs nets
Bezeichnung Bestand Währung Marktwert % des
Nettovermögens
Benaming Hoeveelheid
Munt Waarderingswaarde % netto-activa
Allemagne - Deutschland - Duitsland
Put Euro Bund 133 20/04/2012 (420) EUR
(8.400) 0,00
(8.400) 0,00
Total options - Total Optionen - Totaal opties
(8.400) 0,00
Total valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs - Total
amtlich notierte Wertpapiere - Totaal effecten toegelaten tot de officiële notering aan
een effectenbeurs (8.400) 0,00
Total positions courtes - Total Kurzfristige Kapitalanlagen - Totaal korte posities (8.400)
Total du portefeuille-titres - Wertpapierbestand, insgesamt - Totaal van de
effectenportefeuille*
213.183.613 96,15
Coût d'acquisition - Einstandswert - Aanschaffingswaarde 193.616.566
* Incluant la valeur de marché des options. - Einschließlich des Wertes der Optionen. - Inclusief de waardering van de opties.
Les notes annexées font partie intégrante des états financiers. - Die beigefügten Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Geschäftsberichtes. - De toelichtingen maken
integraal deel uit van de financiële staten.
0,00

Répartition géographique et économique du
portefeuille-titres au 31 mars 2012
(en pourcentage de l'actif net)
Geographische und wirtschaftliche
Zusammensetzung des
Wertpapierbestandes zum
31. März 2012
(% des Nettovermögens)
Geografische spreiding en economische
indeling van de effectenportefeuille op
31 maart 2012
(in procenten van de netto-activa)
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Dexia Total Return Bond
Répartition géographique - Geographische Zusammensetzung - Geografische
spreiding
Luxembourg - Luxemburg - Luxemburg 90,93
France - Frankreich - Frankrijk 5,22
Allemagne - Deutschland - Duitsland 0,00
96,15
Répartition économique - Wirtschaftliche Zusammensetzung - Economische
indeling
Fonds d'investissement - Anlagefonds - Beleggingsfondsen 96,15
Options - Optionen - Opties 0,00
96,15
25

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012
26
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012
Note 1 - Généralités Erläuterung 1 - Allgemeines Toelichting 1 - Algemene bepalingen
Dexia Total Return (dénommé ci-après le
« Fonds ») a été constitué à Luxembourg le
8 septembre 2004 pour une durée illimitée,
comme un Fonds Commun de Placement
(« FCP ») soumis aux dispositions de la partie I
de la loi luxembourgeoise du
20 décembre 2002 concernant les Organismes
de Placement Collectif (dénommés ci-après les
« OPC ») jusqu’au 30 juin 2011 et de la partie
I de la loi du 17 décembre 2010 relative aux
Organismes de Placement Collectif depuis le
1 er Juillet 2011. La Société de Gestion est la
société anonyme de droit luxembourgeois
Dexia Asset Management Luxembourg S.A.
ayant son siège social au 136, route d’Arlon,
L-1150 Luxembourg (dénommée ci-après la
« Société de Gestion »).
Le règlement de gestion du Fonds, initialement
signé le 8 septembre 2004, a été modifié pour
la dernière fois le 31 décembre 2011 avec
effet au 8 mars 2012. La publication des
modifications au Mémorial, Recueil des
Sociétés et Associations, a été faite par une
mention du dépôt au greffe de ce document.
Le Conseil d’Administration de la Société de
Gestion met à la disposition des investisseurs
plusieurs portefeuilles (dénommés ci-après les
« compartiments ») constituant des masses
d’avoirs distinctes, aux objectifs différents et
représentant chacun une masse d’avoirs et
d’engagements spécifiques. Le Fonds constitue
de ce fait un Fonds Commun de Placement dit
« à compartiments multiples ».
Le Fonds a la caractéristique d’être un fonds
de fonds.
Actuellement, seul un compartiment est
accessible aux investisseurs, à savoir :
- Dexia Total Return Bond.
Ce compartiment est libellé en EUR et offre les
différentes classes d'actions suivantes :
La classe Classique est réservée aux personnes
physiques et aux personnes morales ; elle offre
des parts de capitalisation et des parts de
distribution.
La classe Institutionnelle : cette classe s’adresse
aux investisseurs institutionnels ; elle offre des
parts de capitalisation et des parts de distribution.
Dexia Total Return (nachstehend als der
„Fonds“ bezeichnet) wurde am
8. September 2004 auf unbestimmte Dauer
gegründet. Dexia Total Return ist ein
Investmentfonds vom Typ „Fonds Commun de
Placement“ („FCP“) bis zum 30. Juni 2011 im
Einklang mit den Bestimmungen von Teil I des
luxemburgischen Gesetzes vom
20. Dezember 2002 über Organismen für
Gemeinsame Anlagen (nachstehend als „OGA“
bezeichnet) und seit dem 1. Juli 2011 von Teil I
des luxemburgischen Gesetzes vom
17. Dezember 2010 über Organismen für
Gemeinsame Anlagen. Die
Verwaltungsgesellschaft ist die Dexia Asset
Management Luxembourg S.A.
Aktiengesellschaft („société anonyme“)
luxemburgischen Rechts, mit Sitz in 136, route
d’Arlon, L-1150 Luxemburg (nachstehend als
die „Verwaltungsgesellschaft“ bezeichnet).
Das ursprünglich am 8. September 2004
unterzeichnete Verwaltungsreglement des
Fonds wurde zum letzten Mal am
31. Dezember 2011 abgeändert, welches seit
dem 8. März 2012 wirksam ist. Die
Veröffentlichung der Änderungen im
„Mémorial, Recueil des Sociétés et
Associations“ wurde durch einen Vermerk in
den bei der Geschäftsstelle hinterlegten
Dokumenten vorgenommen.
Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft
stellt Anlegern mehrere Portfolios (nachstehend
als „Teilfonds“ bezeichnet) zur Verfügung, von
denen jeder eine gesonderte Vermögensmasse
mit gesonderten Verbindlichkeiten darstellt,
wobei jeder Teilfonds unterschiedliche
Anlageziele verfolgt. Infolgedessen handelt es
sich bei dem Fonds um einen Investmentfonds
mit mehreren Teilfonds.
Der Fonds ist als ein sogenannter Umbrella-
Fonds aufgelegt worden.
Derzeit steht Anlegern ein Teilfonds zur
Zeichnung zur Verfügung:
- Dexia Total Return Bond.
Dieser Teilfonds lautet auf EUR und bietet die
folgenden verschiedenen Anteilsklassen:
Die Anteilsklasse Classique ist den natürlichen
und juristischen Personen vorbehalten; sie
bietet thesaurierende sowie ausschüttende
Anteile.
Die Anteilsklasse Institutionnelle: diese
Anteilsklasse ist für die institutionellen Anleger
bestimmt; sie bietet thesaurierende sowie
ausschüttende Anteile.
Dexia Total Return (hierna het “Fonds”) is op
8 september 2004 in Luxemburg voor
onbepaalde duur opgericht. Dexia Total Return is
een Gemeenschappelijk Beleggingsfonds in
overeenstemming met de bepalingen van deel I
van de Luxemburgse wet van 20 december 2002
betreffende de Instellingen voor Collectieve
Belegging (hierna de “ICB's”) tot 30 juni 2011 en
van deel I van de Luxemburgse wet van
17 december 2010 betreffende de Instellingen
voor Collectieve Belegging sinds 1 juli 2011. De
Beheermaatschappij is de naamloze
vennootschap naar Luxemburgs recht Dexia
Asset Management Luxembourg S.A. met
maatschappelijke zetel te 136, route d’Arlon,
L-1150 Luxemburg (hierna de
“Beheermaatschappij”).
Het Beheerreglement van het Fonds, dat
aanvankelijk werd ondertekend op
8 september 2004, werd voor de laatste keer
op 31 december 2011 gewijzigd, met ingang
op 8 maart 2012. De publicatie van de
wijzigingen in het “Mémorial, Recueil des
Sociétés et Associations” gebeurde door een
vermelding van de neerlegging van dit
document bij de griffie.
De Raad van Bestuur van de
Beheermaatschappij stelt meerdere
portefeuilles (hierna de “compartimenten”) ter
beschikking van de beleggers, die zijn
samengesteld uit afzonderlijke groepen van
activa met verschillende doelstellingen en die
elk een groep van specifieke activa en
verplichtingen vormen. Het Fonds is hierdoor
een Gemeenschappelijk Beleggingsfonds “met
meerdere compartimenten”.
Het fonds heeft als kenmerk dat het een
dakfonds is.
Momenteel is er slechts één compartiment
toegankelijk voor beleggers, namelijk:
- Dexia Total Return Bond.
Dit compartiment is uitgedrukt in EUR en biedt
de volgende verschillende aandelenklassen
aan:
De klasse Classique is voorbehouden voor
natuurlijke personen en rechtspersonen; in
deze klasse worden kapitalisatiedeelbewijzen
en uitkeringsdeelbewijzen uitgegeven.
De klasse Institutionelle: deze klasse is
bedoeld voor institutionele beleggers; in deze
klasse worden kapitalisatiedeelbewijzen en
uitkeringsdeelbewijzen uitgegeven.

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Note 1 - Généralités (suite) Erläuterung 1 - Allgemeines (Fortsetzung) Toelichting 1 - Algemene bepalingen
(vervolg)
La classe LOCK est une classe de parts à
laquelle se greffe un mécanisme visant à
limiter le risque de capital encouru. Ce
mécanisme n’est offert que par Belfius
Banque (anciennement Dexia Banque
Belgique S.A.) (ci-après « BB »), seul
distributeur autorisé à commercialiser ces
parts. En investissant dans cette classe,
l’investisseur accepte que les parts soient
vendues automatiquement dès que la valeur
nette d’inventaire a atteint un montant
déterminé (cours d’activation). Ainsi, lorsque
BB constate que la valeur nette d’inventaire
est égale ou inférieure au cours d’activation,
un ordre de rachat est automatiquement
généré et exécuté dans les meilleurs délais.
L'ordre de vente sera globalisé dans le
premier cut-off (date de clôture de réception
des ordres) suivant le jour de calcul de la
valeur nette d'inventaire qui a entrainé le
déclenchement automatique de l’ordre de
rachat.
Die Anteilsklasse LOCK ist eine Anteilsklasse,
die mit einem bestimmten Mechanismus
verknüpft ist. Dieser zielt darauf ab, das
Anlagerisiko des investierten Kapitals in
Grenzen zu halten. Lediglich Belfius Bank
(ehemals Dexia Bank Belgium S.A.)
(nachstehend bezeichnet als „BB“) bietet diesen
Mechanismus an. Sie besitzt als einzige
Vertriebsstelle die Zulassung für den Vertrieb
dieser Anteile. Der Anleger, der in diese
Anteilsklasse investiert, akzeptiert mit seiner
Anlage, dass die Anteile automatisch veräußert
werden, sobald der Nettoinventarwert einen
bestimmten Betrag (Aktivierungskurs) erreicht.
In diesem Sinne wird automatisch möglichst
schnell ein Rücknahmeauftrag generiert und
ausgeführt, sobald BB feststellt, dass der
Nettoinventarwert dem Aktivierungskurs
entspricht oder darunter liegt.
Der Verkaufsauftrag wird zum ersten Cut-Off-
Zeitpunkt (Orderannahme-Schlusszeit) nach
dem Tag der Berechnung des
Nettoinventarwertes, der zur automatischen
Auslösung des Rücknahmeauftrags führte,
global erfasst.
De klasse LOCK is een klasse van deelbewijzen
met een mechanisme om het gelopen
kapitaalrisico te beperken. Dit mechanisme
wordt enkel aangeboden door Belfius Bank
(voorheen Dexia Bank België N.V.) (hierna
“BB”), de enige distributeur die de toelating
heeft om deze deelbewijzen te verhandelen.
Door in deze klasse te beleggen, aanvaardt de
belegger dat de deelbewijzen automatisch
worden verkocht zodra de
nettoinventariswaarde een bepaald bedrag
(activeringskoers) heeft bereikt. Als BB dus
vaststelt dat de netto-inventariswaarde gelijk is
aan of kleiner is dan de activeringskoers,
wordt automatisch een inkooporder
gegenereerd en zo snel mogelijk uitgevoerd.
Het verkooporder zal worden gebundeld in de
eerste cut-off (afsluitingsdatum voor de
ontvangst van orders) na de berekeningsdag
van de netto-inventariswaarde die automatisch
het aankooporder heeft gegenereerd.
Note 2 - Principales méthodes comptables Erläuterung 2 - Bewertungsgrundsätze Toelichting 2 - Belangrijkste
boekhoudkundige methodes
a) Présentation des états financiers
Les états financiers du Fonds sont préparés
conformément à la réglementation en
vigueur au Luxembourg concernant les OPC.
Les chiffres consolidés du Fonds au
31 mars 2012 sont les mêmes que ceux du
compartiment et n'apparaissent donc pas
dans le présent rapport.
b) Evaluation des parts d’OPC
Les parts d’OPC sont évaluées sur base de
leur dernière valeur nette d’inventaire.
Les valeurs mobilières admises à la cote
officielle d'une bourse de valeurs ou
négociées sur tout autre marché réglementé,
en fonctionnement régulier, reconnu et
ouvert au public, sont évaluées sur base du
dernier cours connu à Luxembourg le jour de
l'évaluation. Si ces valeurs sont traitées sur
plusieurs marchés, le dernier cours connu du
marché principal sera appliqué.
a) Aufstellung der Finanzberichte
Die Finanzberichte des Fonds werden gemäß
den in Luxemburg geltenden Vorschriften für
OGA erstellt.
Die konsolidierten Angaben des Fonds zum
31. März 2012 entsprechen denen des
Teilfonds und werden im vorliegenden Bericht
nicht angewiesen.
a) Voorstelling van de financiële staten
De financiële staten van het Fonds zijn
opgesteld overeenkomstig de in Luxemburg
geldende reglementering met betrekking tot
de ICB’s.
De geconsolideerde cijfers van het Fonds per
31 maart 2012 waren dezelfde als die van het
compartiment en zijn niet separaat
opgenomen in onderhavig verslag.
b) Bewertung der Anteile an OGA b) Waardering van deelbewijzen van een ICB
Die Bewertung der Anteile an OGA erfolgt auf
der Grundlage ihres letzten verfügbaren
Nettoinventarwerts.
Die zum Handel an einer offiziellen Börse
zugelassenen oder an einem anderen
organisierten Markt, der anerkannt, für das
Publikum offen und dessen Funktionsweise
ordnungsgemäß ist, gehandelten Wertpapiere,
werden auf der Grundlage des in Luxemburg
am Bewertungstag zuletzt bekannten Kurses
bewertet. Werden diese Werte an mehreren
Märkten gehandelt, wird jeweils der
letztbekannte Kurs des Hauptmarktes
angesetzt.
De deelbewijzen van een ICB worden
gewaardeerd op basis van hun laatste nettoinventariswaarde.
De effecten die zijn toegelaten tot de officiële
notering op een effectenbeurs of worden
verhandeld op elke andere gereglementeerde
en regelmatig werkende markt die erkend is
en open staat voor het publiek, worden
gewaardeerd op basis van de laatste bekende
koers in Luxemburg op de waarderingsdag.
Als deze waarden op verscheidene markten
worden verhandeld, zal de laatste bekende
koers van de belangrijkste markt worden
toegepast.
27

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Note 2 - Principales méthodes comptables
(suite)
b) Evaluation des parts d’OPC (suite)
Les valeurs mobilières non admises à la cote
officielle d'une bourse de valeurs ou non
négociées sur un autre marché réglementé, en
fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au
public, et les valeurs mobilières admises à la
cote officielle d'une bourse de valeurs ou
négociées sur un autre marché réglementé, en
fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au
public, mais dont le dernier cours n'est pas
représentatif sont évaluées sur base de la
valeur probable de réalisation estimée avec
prudence et bonne foi par le Conseil
d'Administration.
c) Contrats de change à terme
Les contrats de change à terme sont évalués
aux cours de change à terme à la date de
clôture applicables pour la période restante
jusqu’à l’échéance. Les bénéfices ou pertes
résultant des contrats de change à terme sont
comptabilisés dans l’état des variations des
actifs nets.
d) Evaluation des contrats options et futures
L’évaluation des contrats options et futures
admis à une cote officielle ou sur tout autre
marché organisé est basée sur le dernier cours
connu et, si cette valeur est traitée sur
plusieurs marchés, sur base du dernier cours
connu du marché sur lequel le contrat est
conclu par le Fonds.
28
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Erläuterung 2 - Bewertungsgrundsätze
(Fortsetzung)
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Toelichting 2 - Belangrijkste
boekhoudkundige methodes (vervolg)
b) Bewertung der Anteile an OGA (Fortsetzung) b) Waardering van deelbewijzen van een ICB
(vervolg)
Die nicht zum Handel an einer offiziellen Börse
zugelassenen oder nicht an einem anderen
organisierten Markt, der anerkannt, für das
Publikum offen und dessen Funktionsweise
ordnungsgemäß ist, gehandelten Wertpapiere
sowie die zum Handel an einer offiziellen Börse
zugelassenen oder an einem anderen
organisierten Markt, der anerkannt, für das
Publikum offen und dessen Funktionsweise
ordnungsgemäß ist, gehandelten Wertpapiere,
deren letzter Kurs jedoch nicht repräsentativ ist,
werden auf der Grundlage des durch den
Verwaltungsrat auf dem nach dem
Vorsichtsprinzip und in gutem Glauben
ermittelten voraussichtlichen Veräußerungswert
bewertet.
c) Devisentermingeschäften
Die Devisentermingeschäften werden am
Bewertungsstichtag zu den für die Restlaufzeit
bis zur Endfälligkeit geltenden Devisenterminkursen
bewertet. Die Gewinne oder Verluste
aus Devisentermingeschäften werden in der
Aufstellung der Veränderung des
Nettovermögens ausgewiesen.
d) Bewertung von Optionen und Futures
Die Bewertung der zum offiziellen Handel oder
zu einem beliebigen anderen organisierten
Markt zugelassenen Optionen und Futures
erfolgt auf der Grundlage des letzten
bekannten Kurses und, falls die betreffende
Futures an mehreren Märkten gehandelt
werden, auf der Grundlage des letzten
bekannten Kurses auf dem Markt, an dem der
entsprechende Kontrakt vom jeweiligen
Teilfonds abgeschlossen wurde.
De effecten die niet zijn toegelaten tot de
officiële notering op een effectenbeurs of niet
worden verhandeld op een andere
gereglementeerde en regelmatig werkende
markt die is erkend en open staat voor het
publiek, en de effecten die zijn toegelaten tot
de officiële notering op een effectenbeurs of
worden verhandeld op een andere
gereglementeerde en regelmatig werkende
markt die is erkend en open staat voor het
publiek, maar waarvan de laatste koers niet
representatief is, worden gewaardeerd op
basis van de vermoedelijke, door de Raad van
Bestuur voorzichtig en te goeder trouw
geraamde realisatiewaarde.
c) Wisseltermijncontracten
De wisseltermijncontracten worden
gewaardeerd tegen de termijnwisselkoersen op
de afsluitingsdatum, die van toepassing zijn
voor de resterende periode tot de vervaldag.
De winsten of verliezen die voortspruiten uit de
wisseltermijncontracten worden geboekt in het
overzicht van de wijzigingen in de netto-activa.
d) Waardering van de opties en futures
De waardering van de opties en futures die op
een officiële beursnotering of op om het even
welke andere georganiseerde markt zijn
toegelaten, is gebaseerd op de laatst gekende
koers. Indien deze futures op meerdere
markten worden verhandeld, worden zij
gewaardeerd tegen de laatst gekende koers op
de markt waarop het Fonds het contract heeft
afgesloten.
e) Evaluation des contrats swaps e) Bewertung von Swap-Kontrakten e) Waardering van de swapcontracten
Les swaps de performance sont évalués à leur
valeur intrinsèque à la date de calcul de la valeur
nette d’inventaire. La méthode d'évaluation
consiste à évaluer séparément la valeur actuelle
de chaque série d'intérêts et de capital, à la date
de calcul de la valeur nette d’inventaire. Le
résultat de cette réévaluation est comptabilisée
dans les comptes « Plus-value / (moins-value)
nette non réalisée sur swaps » et « A payer sur
swaps » dans l'état des actifs nets. Au
31 mars 2012, le Fonds ne détenait plus de
swaps.
Die Performance-Swaps werden zum Zeitpunkt
der Berechnung des Nettoinventarwertes
zu ihrem inneren Wert bewertet. Am
Abschlussstichtag werden offene Performance-
Swap-Kontrakte zu ihrem inneren Wert am
Abschlusstag bewertet. Hierzu wird der aktuelle
Wert jeder Zins- und Kapitalreihe am Berechnung
des Nettoinventarwertes getrennt bewertet. Das
Ergebnis dieser Bewertung wird auf den Konten
„Nicht realisierte Nettowertsteigerung/(wertminderung)
aus Swap-Kontrakten“ und
„Verbindlichkeiten aus Swap-Kontrakten“ in der
Nettovermögensaufstellung verbucht. Zum
31. März 2012 hielt der Fonds keine Swap-
Kontrakte mehr.
De lopende performance swaps worden
gewaardeerd tegen hun intrinsieke waarde op
de datum van berekening van de nettoinventariswaarde.
De waarderingsmethode
bestaat uit het afzonderlijk bepalen van de
actuele waarde van rente en hoofdsom van elke
serie op de berekening van de nettoinventariswaarde.
Het resultaat van deze
herwaardering wordt geboekt onder “Nietgerealiseerde
nettomeerwaarde/(-minderwaarde)
op swaps“ en “Te betalen op swaps“ in het
overzicht staat van de netto-activa. Op
31 maart 2012 had het Fonds geen swaps meer.

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Note 2 - Principales méthodes comptables
(suite)
f) Bénéfices / (pertes) net(te)s réalisé(e)s sur
ventes d’investissements
Les bénéfices ou pertes réalisés sur ventes
d’investissements sont calculés sur base du
coût moyen des investissements vendus.
g) Conversion des devises étrangères
La comptabilité ainsi que les états financiers
du seul compartiment actif sont établis en
EUR.
Les avoirs en banque, les autres actifs nets
ainsi que la valeur d’évaluation des
investissements exprimés en d’autres devises
que l’EUR sont convertis dans cette devise
aux cours de change en vigueur au
31 mars 2012.
Les revenus et frais exprimés en devises autres
que l’EUR sont convertis en EUR au cours de
change en vigueur à la date de l’opération.
Les bénéfices et pertes de change en résultant
sont enregistrés dans l’état des variations des
actifs nets.
Au 31 mars 2012, les cours de changes
utilisés sont les suivants :
1 EUR = 1,330100 USD
h) Coût d’acquisition des investissements
Le coût d’acquisition des investissements
libellés en devises autres que l’EUR est
converti en EUR, au cours de change en
vigueur au jour de l’achat.
i) Frais de constitution
Les frais de constitution ont été amortis sur
une période de cinq ans.
j) Calcul de la valeur nette d'inventaire
Les états financiers ont été préparés sur base
de la valeur nette d'inventaire du
31 mars 2012, qui a été calculée le
3 avril 2012 conformément au processus
habituel de calcul. En accord avec le
prospectus, les valeurs nettes d'inventaire ont
été calculées en utilisant les derniers cours
connus au moment du calcul.
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Erläuterung 2 - Bewertungsgrundsätze
(Fortsetzung)
f) Realisierter Nettogewinn / (-verlust) aus
Wertpapierverkäufen
Die Gewinne oder Verluste bei
Wertpapierverkäufen werden auf der
Grundlage der durchschnittlichen Kosten der
verkauften Anlagen berechnet.
g) Umrechnung ausländischer Währungen
Die Buchführung sowie die Finanzausweise des
einzigen aktiven Teilfonds werden in EUR
erstellt.
Die Bankguthaben, die sonstigen
Nettovermögen sowie der Kurswert der
Wertpapierverkäufen, die auf andere
Währungen als den EUR lauten, werden in
diese Währung zum 31. März 2012 geltenden
Wechselkurs umgerechnet.
Die Erträge und Aufwendungen, die in anderen
Währungen als EUR lauten, werden zu den
am Tag der Transaktion geltenden
Umrechnungskursen in EUR umgerechnet.
Die Erträge und Kosten, die auf andere
Währungen als EUR lauten, werden zu dem
Wechselkurs in EUR umgerechnet, der am Tag
der Transaktion gilt.
Zum 31. März 2012 verwendete Devisenkurses
lauten:
1 EUR = 1,330100 USD
h) Anschaffungskosten der Wertpapieranlagen
Die Anschaffungskosten der Wertpapieranlagen,
die auf eine andere Währung als den EUR lauten,
werden am Tag des Kaufs geltenden Kurs in die
Rechnungswährung umgerechnet.
i) Gründungskosten
Die Gründungskosten wurden auf eine Laufzeit
von fünf Jahren abgeschrieben.
j) Berechnung des Nettoinventarwerts
Die Finanzausweise werden auf der Grundlage
des Nettoinventarwertes vom
31. März 2012 vorbereitet, der am
3. April 2012 unter Berücksichtigung des üblichen
Berechnungsverfahrens berechnet wurde. In
Übereinstimmung mit dem Verkaufsprospekt
erfolgte die Berechnung der Nettoinventarwerte
unter Ansatz der zum Zeitpunkt der
Berechnung zuletzt bekannten Kurse.
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Toelichting 2 - Belangrijkste
boekhoudkundige methodes (vervolg)
f) Gerealiseerde nettowinst / (-verlies) op
verkoop van effecten
Winsten of verliezen die zijn gerealiseerd uit de
verkoop van effecten worden berekend op
basis van de gemiddelde kostprijs van de
verkochte beleggingen.
g) Omrekening van vreemde valuta's
De boekhouding evenals de jaarrekeningen
van het enige actieve compartiment worden
opgesteld in EUR.
De banktegoeden, de andere netto-activa en
de waarderingswaarde van de effecten die zijn
uitgedrukt in andere valuta's dan de EUR
worden naar deze valuta omgerekend op basis
van de wisselkoers die van kracht was op
31 maart 2012.
De inkomsten en kosten die zijn uitgedrukt in
andere valuta's dan de EUR worden naar EUR
omgerekend op basis van de wisselkoers die
van kracht was op de datum van de transactie.
De daaruit voortvloeiende winsten en verliezen
uit wisselkoersverschillen worden opgenomen
in het overzicht van de wijzigingen in de nettoactiva.
Op 31 maart 2012, waren de volgende
wisselkoersen van toepassing:
1 EUR = 1,330100 USD
h) Aankoopkosten van de beleggingen
De aankoopkosten van de beleggingen die zijn
uitgedrukt in een andere munt dan de EUR
worden omgerekend naar EUR op basis van de
wisselkoers die geldt op de aankoopdatum.
i) Oprichtingskosten
De oprichtingskosten zijn afgeschreven over
een periode van maximaal vijf jaar.
j) Berekening van de netto-inventariswaarde
De jaarrekeningen werden opgesteld op basis
van de netto-inventariswaarde per
31 maart 2012, die werd berekend op
3 april 2012, overeenkomstig het gebruikelijke
berekeningsproces. In overeenstemming met
het prospectus werden de nettoinventariswaarden
berekend op basis van de
laatste bekende koers op het moment van de
berekening.
29

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
30
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Note 3 - Commission de gestion Erläuterung 3 - Verwaltungsgebühr Toelichting 3 - Beheerprovisie
Dexia Asset Management S.A., (ci-après
dénommée, la « Société de Gestion ») société
anonyme de droit luxembourgeois ayant son
siège social au 136, route d’Arlon à
L-1150 Luxembourg, a accepté les fonctions
de Société de Gestion du Fonds.
La Société de Gestion reçoit en rémunération
de ses services des commissions de gestion,
exprimées en pourcentage annuel de la valeur
nette d’inventaire moyenne. Ces commissions
sont payables par le Fonds à la fin de chaque
trimestre.
FCP
FCP
GBF
Compartiment
Teilfonds
Compartiment
Die Verwaltungsgesellschaft des Fonds ist Dexia
Asset Management S.A., eine
Aktiengesellschaft (société anonyme)
luxemburgischen Rechts mit Sitz in
136, route d’Arlon, L-1150 Luxemburg.
Als Vergütung für ihre Leistungen erhält die
Verwaltungsgesellschaft Verwaltungsgebühren,
die als jährlicher Prozentsatz des
durchschnittlichen Nettoinventarwertes
ausgedrückt sind. Diese Provisionen sind von
dem Fonds am Ende eines jeden Quartals
abzuführen.
Dexia Asset Management S.A., naamloze
vennootschap naar Luxemburgs recht met
statutaire zetel op het adres
136, route d’Arlon, L-1150 Luxemburg, heeft
de functies van Beheermaatschappij van het
Fonds aanvaard.
De Beheermaatschappij ontvangt als
vergoeding voor haar diensten
beheerprovisies, uitgedrukt als jaarlijks
percentage van de gemiddelde nettoinventariswaarde.
Deze provisies zullen aan
het einde van elk kwartaal door het Fonds
worden betaald.
Taux annuel de commission de gestion
Jährliche Provisionssätze der Verwaltungsgebühr
Classes Classique & LOCK
Anteilsklassen Classique & LOCK
Klassen Classique & LOCK
Jaarlijks percentage van de Beheerprovisie
Classe Institutionnelle
Anteilsklasse Institutionnelle
Klasse Institutionnelle
Dexia Total Return Bond 0,45% 0,03%
Une commission de distribution spécifique
relative à la classe LOCK sera par ailleurs
prélevée sur les actifs du Fonds, calculée sur la
valeur nette d’inventaire moyenne de la classe
LOCK, au taux annuel repris dans le tableau
ci-dessous.
FCP
FCP
GBF
Compartiment
Teilfonds
Compartiment
Für die Anteilsklasse LOCK wird eine spezifische
Vertriebsgebühr auf die Aktiva des Fonds
erhoben. Die Berechnung erfolgt auf Basis des
durchschnittlichen Nettoinventarwerts der
Anteilsklasse LOCK zu den in der nachstehenden
Tabelle aufgeführten Sätzen.
Er zal voor de klasse LOCK overigens een
specifieke distributiecommissie worden
afgehouden op de activa in het fonds,
berekend op basis van de gemiddelde nettoinventariswaarde
van de klasse LOCK, tegen
het jaarlijkse tarief dat wordt vermeld in de
onderstaande tabel.
Taux de la commission de distribution spécifique relative aux classes d’actions LOCK
Provisionssatz für spezifische Verteilung mit Bezug auf die Anteilsklassen LOCK
Tarieven van de specifieke distributiecommissie voor de aandelenklassen LOCK
Classe LOCK
Anteilsklasse LOCK
Klasse LOCK
Dexia Total Return Bond 0,05%
Le tableau ci-après résume les taux annuels
de commission de gestion appliqués aux OPC
investis par Dexia Total Return Bond.
Die unten aufgeführte Tabelle gibt Auskunft
über die jährliche Verwaltungsgebühr
derjenigen Zielfonds, in welche der Dexia Total
Return Bond investiert.
Die lijst hierna vat de jaarlijkse tarieven van de
beheerprovisie samen die van toepassing zijn
voor de ICB’s waarin Dexia Total Return Bond
heeft geïnvesteerd.

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Note 3 - Commission de gestion (suite) Erläuterung 3 - Verwaltungsgebühr (Fortsetzung) Toelichting 3 - Beheerprovisie (vervolg)
Note 4 - Commission d’Administration
Conformément à la partie I de la loi du
17 décembre 2010 relative aux OPC, la
Société de Gestion est autorisée à déléguer
ses fonctions, pouvoirs et obligations ou
partie de ceux-ci à toute personne ou société
qu’elle juge appropriée.
Les activités d’Agent Administratif et d’Agent
de Transfert - (en ce compris les activités de
Teneur de Registre), - sont déléguées par la
Société de Gestion à RBC Dexia Investor
Services Bank S.A..
Commission d’Agent Administratif
Dexia Bonds - Emerging Debt Local Currencies I Cap 0,60%
Dexia Bonds - Emerging Markets I Cap 0,60%
Dexia Bonds - Euro Corporate I Cap 0,30%
Dexia Bonds - Euro Corporate I Hedged Cap 0,30%
Dexia Bonds - Euro Government Classic C Cap 0,60%
Dexia Bonds - Euro Government I Cap 0,20%
Dexia Bonds - Euro High Yield I Cap 0,60%
Dexia Bonds - Euro Inflation Linked I Cap 0,30%
Dexia Bonds - Euro Short Term Classique Cap 0,40%
Dexia Bonds - Euro Short Term I Cap 0,20%
Dexia Bonds - Global High Yield I Cap 0,50%
Dexia Bonds - International I Cap 0,30%
Dexia Bonds - 2014 I Cap 0,30%
Dexia Index Arbitrage C Cap 0,80%
Par un contrat de délégation daté du
11 juin 2007 dont l'annexe a été modifiée
pour la dernière fois le 7 février 2011, la
Société de Gestion a délégué à RBC Dexia
Investor Services Bank S.A. l’entièreté des
activités d’Agent Administratif du Fonds. Ce
contrat peut être dénoncé par chaque partie
moyennant un préavis écrit de 90 jours.
Erläuterung 4 - Verwaltungsstellengebühr Toelichting 4 - Administratieprovisie
Im Einklang mit den Bestimmungen von Teil I
des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über
OGA kann die Verwaltungsgesellschaft ihre
Aufgaben, Befugnisse und Verpflichtungen
ganz oder teilweise an eine andere Person oder
Gesellschaft, die sie als geeignet erachtet,
weiterdelegieren.
Die Tätigkeiten der Verwaltungsstelle und der
Transferstelle (sowie des Registerführers), -
wurden von der Verwaltungsgesellschaft an
RBC Dexia Investor Services Bank S.A. delegiert.
Provision der Verwaltungsstelle
Im Rahmen des am 11. Juni 2007 unterzeichneten
Delegierungsvertrags, dessen Anhang letztmalig
am 7. Februar 2011 geändert wurde, hat die
Verwaltungsgesellschaft sämtliche Tätigkeiten der
Verwaltungsstelle des Fonds an RBC Dexia Investor
Services Bank S.A. übertragen. Die Vereinbarung
kann unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von
90 Tagen von jeder Partei schriftlich gekündigt
werden.
In overeenstemming met Deel I van de wet
van 17 december 2010 betreffende ICB’s is
het de Beheermaatschappij toegestaan haar
functies, bevoegdheden en verplichtingen of
een deel hiervan te delegeren aan enige
persoon of vennootschap die zij geschikt acht.
De activiteiten van Administratief Agent en
Transferagent (en Registerhouder) omvat, -
worden door de Beheermaatschappij aan RBC
Dexia Investor Services Bank S.A. gedelegeerd.
Provisie voor de Administratief Agent
Via een delegatieovereenkomst van
11 juni 2007 waarvan de bijlage voor het
laatst werd gewijzigd op 7 februari 2011,
heeft de Beheermaatschappij aan RBC Dexia
Investor Services Bank S.A. de volledige
activiteiten van Administratief Agent van het
Fonds gedelegeerd. Dit contract kan middels
een schriftelijke vooropzeg van 90 dagen
door elke partij worden herroepen.
31

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Note 4 - Commission d’Administration
(suite)
Commission d’Agent Administratif (suite)
RBC Dexia Investor Services Bank S.A. reçoit
en rémunération de ses services des
commissions d’Agent Administratif,
exprimées en pourcentage annuel de la
valeur nette d’inventaire moyenne.
Ces commissions sont payables par la Société
de Gestion à la fin de chaque trimestre.
32
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Erläuterung 4 - Verwaltungsstellengebühr
(Fortsetzung)
Provision der Verwaltungsstelle (Fortsetzung)
Für ihre Leistungen erhält RBC Dexia Investor
Services Bank S.A. Verwaltungsgebühren, die als
jährlicher Prozentsatz des durchschnittlichen
Nettoinventarwertes ausgedrückt werden.
Diese Provisionen sind von der
Verwaltungsgesellschaft am Ende jedes
Quartals abzuführen.
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Toelichting 4 – Administratieprovisie
(vervolg)
Provisie voor de Administratief Agent
(vervolg)
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
ontvangt als vergoeding voor haar diensten
als Administratief Agent provisies, uitgedrukt
als jaarlijks percentage van de gemiddelde
netto-inventariswaarde.
Deze provisies zullen aan het einde van elk
kwartaal door de Beheermaatschappij worden
betaald.
Les commissions sont les suivantes : Die Provisionen lauten wie folgt: De commissies bedragen het volgende:
FCP
FCP
GBF
Dexia Total Return Bond
Compartiment
Teilfonds
Compartiment
Taux annuel des commissions d’Agent Administratif
Jährliche Provisionssätze der Verwaltungsstelle
Jaarlijks percentage van de vergoeding van de Administratief Agent
Classes Classique & LOCK
Anteilsklassen Classique & LOCK
Klassen Classique & LOCK
AUM < 500 M€ 500 M€ ≤ AUM < 1.000 M€ AUM ≥ 1.000 M€
0,02% 0,02% 0,02%
Classe Institutionnelle
Anteilsklasse Institutionnelle
Klasse Institutionnelle
AUM < 150 M€ 150 M€ ≤ AUM < 300 M€ AUM ≥ 300 M€
0,01% 0,005% 0,005%
AUM = “Asset Under Management” = « Actif sous gestion » = „Verwaltetes Fondsvermögen“ = “Activa onder beheer“
Commission d’Agent de Transfert (en ce
compris les activités de Teneur de Registre)
Par un contrat de délégation daté du
11 juin 2007 dont l'annexe a été modifiée
pour la dernière fois le 7 février 2011, la
Société de Gestion a délégué à RBC Dexia
Investor Services Bank S.A. l’entièreté des
activités d’Agent de Transfert (en ce compris
les activités de Teneur de Registre) du Fonds.
Ce contrat peut être dénoncé par chaque
partie moyennant un préavis écrit de 90 jours.
RBC Dexia Investor Services Bank S.A. reçoit en
rémunération de ses services des commissions
d’Agent de Transfert, exprimées en
pourcentage annuel de la valeur nette
d’inventaire moyenne. Ces commissions sont
payables par la Société de Gestion à la fin de
chaque trimestre.
Provision der Transferstelle (einschließlich der
Tätigkeiten des Registerführers)
Mit Delegationsvereinbarung vom 11. Juni 2007,
deren Anhang letztmalig am 7. Februar 2011
geändert wurde, hat die Verwaltungsgesellschaft
sämtliche Funktionen, die ihr als Transferstelle
des Fonds obliegen, auf RBC Dexia Investor
Services Bank S.A. übertragen. Die Vereinbarung
kann unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von
90 Tagen von jeder Partei schriftlich gekündigt
werden.
Für ihre Leistungen erhält RBC Dexia Investor
Services Bank S.A. eine Transferstellenprovision,
die als jährlicher Prozentsatz des
durchschnittlichen Nettoinventarwertes
ausgedrückt werden. Diese Provisionen sind von
der Verwaltungsgesellschaft am Ende jedes
Quartals abzuführen.
Provisies voor de Transferagent (inclusief de
activiteiten van Registerhouder)
Via een delegatieovereenkomst van
11 juni 2007 waarvan de bijlage voor het
laatst werd gewijzigd op 7 februari 2011,
heeft de Beheermaatschappij aan RBC Dexia
Investor Services Bank S.A. het geheel van de
activiteit van Transferagent (waaronder de
activiteiten van Registerhouder) van het Fonds
gedelegeerd. Dit contract kan middels een
schriftelijke vooropzeg van 90 dagen door
elke partij worden herroepen.
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
ontvangt als vergoeding voor zijn diensten als
Transferagent provisies, uitgedrukt als jaarlijks
percentage van de gemiddelde nettoinventariswaarde.
Deze provisies zullen aan
het einde van elk kwartaal door de
Beheermaatschappij worden betaald.

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Note 4 - Commission d’Administration
(suite)
Commission d’Agent de Transfert (en ce
compris les activités de Teneur de Registre)
(suite)
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Erläuterung 4 - Verwaltungsstellengebühr
(Fortsetzung)
Provision der Transferstelle (einschließlich der
Tätigkeiten des Registerführers) (Fortsetzung)
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Toelichting 4 – Administratieprovisie
(vervolg)
Provisies voor de Transferagent (inclusief de
activiteiten van Registerhouder) (vervolg)
Les commissions sont les suivantes : Die Provisionen lauten wie folgt: De commissies bedragen het volgende:
FCP
FCP
GBF
Dexia Total Return
Compartiment
Teilfonds
Compartiment
Bond
Commission de montage
Taux annuel des commissions d'Agent de Transfert
Jährliche Provisionssätze der Transferstelle
Jaarlijks percentage van de vergoeding van de Transferagent
Classes Classique & LOCK
Anteilsklassen Classique & LOCK
Klassen Classique & LOCK
AUM < 500 M€ 500 M € ≤ AUM < 1.000 M€ AUM ≥ 1.000 M€
0,02% 0,01% 0,01%
Classe Institutionnelle
Anteilsklasse Institutionnelle
Klasse Institutionnelle
AUM < 125 M€ 125 M€ ≤ AUM < 250 M€ AUM ≥ 250 M€
0,005% 0,00% 0,00%
AUM = “Asset Under Management” = « Actif sous gestion » = „Verwaltetes Fondsvermögen“ = “Activa onder beheer“
En rémunération de son activité administrative
de « setting-up », la Société de Gestion
percevra une commission de montage
exprimée en pourcentage de la valeur nette
d'inventaire moyenne de chaque compartiment
du Fonds, suivant le détail
ci-dessous.
Ces commissions sont payables par le Fonds à
la fin de chaque trimestre, au plus tard le mois
suivant.
Bearbeitungsgebühr Montageprovisie
Die Verwaltungsgesellschaft erhält als
Vergütung für ihre Verwaltungstätigkeiten und
die Einrichtung des Fonds eine
Bearbeitungsgebühr, die einem bestimmten
Prozentsatz des durchschnittlichen
Nettoinventarwerts der einzelnen Teilfonds des
Fonds entspricht (wie nachstehend angegeben).
Diese Gebühren sind von der Fonds am Ende
jedes Quartals spätestens im Folgemonat zu
entrichten.
De Beheermaatschappij ontvangt als
vergoeding voor haar administratie- en
“setting-up”-activiteit van het Fonds een
montageprovisie uitgedrukt als percentage
van de gemiddelde netto-inventariswaarde
van elk compartiment van het Fonds.
Het Fonds moet deze provisies op het eind
van elk kwartaal betalen, uiterlijk in de loop
van de volgende maand.
Les commissions sont les suivantes : Die Provisionen lauten wie folgt: De commissies bedragen het volgende:
FCP
FCP
GBF
Compartiment
Teilfonds
Compartiment
Taux annuel des commission de montage
Jährliche Provisionssätze der Bearbeitungsgebühr
Classes Classique & LOCK
Anteilsklassen Classique & LOCK
Klassen Classique & LOCK
Jaarlijks percentage van de montageprovisie
Classe Institutionnelle
Anteilsklasse Institutionnelle
Klasse Institutionnelle
Dexia Total Return Bond 0,025% 0,010%
33

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Note 5 - Commission de Banque Dépositaire
et d’Agent Payeur
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
(dénommé ci-après la « Banque Dépositaire »)
a été désignée comme dépositaire des avoirs
du Fonds aux termes d’une convention à durée
illimitée signée le 11 juin 2007 dont l'annexe a
été modifiée pour la dernière fois le
7 février 2011.
La Société de Gestion ou la Banque Dépositaire
peuvent mettre fin à cette convention
moyennant un préavis écrit de
90 jours.
En rémunération de ses services, la Banque
Dépositaire reçoit une commission payable par
le Fonds à la fin de chaque trimestre.
34
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Erläuterung 5 - Gebühr der Depotbank
und Zahlstelle
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
(nachstehend als die „Depotbank“ bezeichnet)
ist gemäß einer am 11. Juni 2007
unterzeichneten Vereinbarung mit
unbestimmter Dauer, deren Anhang letztmalig
am 7. Februar 2011 geändert wurde, zur
Depotbank des Fonds bestellt worden.
Die Vereinbarung kann unter Einhaltung einer
Kündigungsfrist von 90 Tagen von jeder Partei
schriftlich gekündigt werden.
Als Vergütung für die Erbringung ihrer
Leistungen erhält die Depotbank eine Provision,
die vom Fonds an jeden Quartalsende zahlbar
ist.
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Toelichting 5 - Commissie voor
Depothoudende Bank en Betaalagent
RBC Dexia Investor Services Bank S.A. (hierna
de “Depothoudende Bank”) is aangesteld als
Depothoudende Bank van de tegoeden van
het Fonds krachtens de voorwaarden van een
overeenkomst voor onbepaalde duur die op
11 juni 2007 werd ondertekend en waarvan
de bijlage voor het laatst werd gewijzigd op
7 februari 2011.
De Beheermaatschappij of de Depothoudende
Bank kan deze overeenkomst beëindigen via
een schriftelijke kennisgeving die 90 dagen
vooraf wordt betekend.
Als tegenprestatie voor zijn diensten ontvangt
de Depothoudende Bank een provisie die aan
het einde van elk kwartaal door het Fonds
betaalbaar is.
Les commissions sont les suivantes : Die Provisionen lauten wie folgt: De commissies bedragen het volgende:
FCP
FCP
GBF
Dexia Total Return
Compartiment
Teilfonds
Compartiment
Bond
Taux annuel des commissions de Banque Dépositaire
Jährliche Provisionssätze der Depotbank
Jaarlijks percentage van de vergoeding van de Depothoudende Bank
Classes Classique & LOCK
Anteilsklassen Classique & LOCK
Klassen Classique & LOCK
AUM < 500 M€ 500 M€ ≤ AUM < 1.000 M€ AUM ≥ 1.000 M€
0,02% 0,02% 0,01%
Classe Institutionnelle
Anteilsklasse Institutionnelle
Klasse Institutionnelle
AUM < 125 M€ 125 M€ ≤ AUM < 250 M€ AUM ≥ 250 M€
0,005% 0,005% 0,005%
AUM = “Asset Under Management” = « Actif sous gestion » = „Verwaltetes Fondsvermögen“ = “Activa onder beheer“
Pour son activité d'Agent Payeur, la Banque
Dépositaire est en droit de prélever des avoirs
du Fonds une commission d'Agent Payeur de
0,65 % sur le montant du dividende payé au
cours de l'exercice.
Für ihre Tätigkeit als Zahlstelle ist die
Depotbank berechtigt, dem Guthaben des
Fonds eine Zahlstellen-Gebühr in Höhe von
0,65% des im Verlauf des Geschäftsjahres
ausgezahlten Dividendenbetrages zu
entnehmen.
Voor haar activiteiten als Betaalagent, heeft de
Depothoudende Bank het recht om van de activa
van het Fonds een commissie van Betaalagent af
te houden van 0,65% op het bedrag van het
dividend dat in de loop van het boekjaar werd
uitgekeerd.

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Note 6 - Taxe d’abonnement Erläuterung 6 - Abonnementsteuer Toelichting 6 - Abonnementstaks
En vertu de la législation en vigueur et selon la
pratique courante, le Fonds n’est assujetti à
aucun impôt luxembourgeois sur le revenu et
les plus-values. De même, les dividendes versés
par le Fonds ne sont frappés d’aucun impôt
luxembourgeois à la source.
Le Fonds est, en revanche, soumis au
Luxembourg à une taxe annuelle représentant
0,05 % de la valeur nette d’inventaire totale
sur les classes « Classique » et « LOCK », et
0,01 % de la valeur nette d’inventaire totale
sur les classes « Institutionnelle ».
Cette taxe est payable trimestriellement sur
base des actifs nets totaux du Fonds calculés à
la fin du trimestre auquel la taxe se rapporte.
Cette taxe est réduite à 0 % pour les actifs du
Fonds qui sont investis dans des parts d’autres
OPC qui sont déjà soumis à la taxe
d’abonnement à Luxembourg.
Certains revenus des portefeuilles du Fonds en
dividendes et intérêts peuvent être assujettis à
des impôts d’un taux variable retenus à la
source dans les pays d’où ils proviennent.
Le gouvernement belge a promulgué une loi
visant à imposer une fois par an la valeur nette
d’inventaire des fonds d’investissement
étrangers enregistrés. Cette taxe annuelle est
imputée sur les montants nets placés en
Belgique par des intermédiaires financiers
belges. En l’absence de déclaration suffisante
relative à ces chiffres, l’administration fiscale
pourra calculer la taxe sur la totalité des actifs
de ces compartiments.
Cette taxe s'élève à 0,08 % depuis le
1 er janvier 2007. Cette taxe est reprise sous
l'intitulé "taxe d'abonnement".
Nach der geltenden Gesetzgebung und der
üblichen Praxis unterliegt der Fonds keiner
luxemburgischen Steuer auf den Ertrag und den
Gewinn. Ebenso unterliegen die vom Fonds
ausgeschütteten Dividenden keiner
luxemburgischen Quellensteuer.
Der Fonds unterliegt dagegen in Luxemburg
einer jährlichen Steuer in Höhe von 0,05% des
gesamten Nettoinventarwerts für die
Anteilsklasse „Classique“ und „LOCK“, und
0,01% des gesamten Nettoinventarwerts für die
Anteilsklasse „Institutionnelle“.
Diese Steuer ist vierteljährlich auf der Grundlage
des gesamten Nettovermögens des Fonds zum
Ende des Vierteljahres, auf das sich die Steuer
bezieht, zahlbar. Dieser Steuersatz verringert
sich dagegen auf 0% für die Vermögenswerte
des Fonds, die in Anteile anderer, in Luxemburg
der „taxe d’abonnement“ unterliegender
OGAW investiert sind.
Bestimmte Dividenden- und Zinserträge des
Wertpapierportfolios des Fonds unterliegen in
ihren Herkunftsländern möglicherweise
Quellensteuern oder sonstigen Steuern in
unterschiedlicher Höhe.
Die belgische Regierung hat ein Gesetz
verabschiedet, das registrierte ausländische
Anlagefonds mit einer jährlichen Steuer auf den
Nettovermögenswert belegt. Diese jährliche
Steuer wird auf den Nettowert erhoben, der
durch belgische Finanzintermediäre in Belgien
plaziert wird. Sind diese Beträge nicht
ausreichend nachgewiesen, steht es den
Steuerbehörden frei, den Steuerbetrag auf
Grundlage des Gesamtvermögens dieser
Teilfonds zu berechnen.
Seit dem 1. Januar 2007 beträgt die Steuer
0,08%. Diese Steuer wird unter der
Bezeichnung „Abonnementsteuer“ erneut
ausgewiesen.
Krachtens de geldende wetgeving en volgens
de courante praktijken is het Fonds niet
onderworpen aan Luxemburgse belasting op
inkomsten en meerwaarden. Ook de door het
Fonds uitgekeerde dividenden zijn niet
onderworpen aan enige Luxemburgse
bronbelasting.
Het Fonds is in Luxemburg daarentegen wel
onderworpen aan een jaarlijkse belasting van
0,05% van de totale netto-inventariswaarde
van de klasse “Classique”en “LOCK”, en van
0,01% van de totale netto-inventariswaarde
van de klasse “institutionnelle”.
Deze belasting is elk kwartaal betaalbaar op
basis van de totale netto-activa van het Fonds
en wordt berekend aan het einde van het
kwartaal waarop de belasting betrekking
heeft. Deze belasting wordt verlaagd tot 0%
voor de activa van het Fonds die worden
belegd in deelbewijzen van andere ICB's die in
Luxemburg zijn onderworpen aan de “taxe
d’abonnement”.
Bepaalde inkomsten van de portefeuilles van
het Fonds in dividenden en rente kunnen zijn
onderworpen aan bronbelasting tegen een
variabel tarief, ingehouden in de landen
waarvan zij afkomstig zijn.
De Belgische overheid heeft wettelijk bepaald
dat een jaarlijkse belasting wordt geheven op
de nettoinventariswaarde van buitenlandse
beleggingsfondsen die zijn geregistreerd. Deze
jaarlijkse belasting geheven op de netto
bedragen van compartimenten die in België
zijn geplaatst door Belgische financiële
tussenpersonen. Indien deze cijfers niet met
bewijzen kunnen worden gestaafd, mogen de
belastingautoriteiten de belasting berekenen
op basis van de totale activa van deze
compartimenten.
Vanaf 1 januari 2007 zal de belasting tot
0,08% worden verhoogd. Deze belasting vindt
u onder de titel “abonnementstaks”.
35

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Note 7 - Futures
Au 31 mars 2012, le Fonds est engagé dans
les futures suivants :
- Vente 180 Euro Bobl échéance 30/06/2012
pour un engagement de EUR (22.334.400).
- Vente 295 Euro Bund échéance 07/06/2012
pour un engagement de EUR (40.833.900).
- Vente 39 Euro Buxl Futures échéance
07/06/2012 pour un engagement de
EUR (4.947.540).
- Vente 258 Euro Schatz échéance 07/06/2012
pour un engagement de EUR (28.465.140).
- Vente 337 10Y Treasury Notes USA échéance
20/06/2012 pour un engagement de
USD (43.709.953).
La plus-value nette non réalisée au
31 mars 2012 est de EUR 132.245 et figure
dans l’état des actifs nets.
Note 8 - Contrats de change à terme
Au 31 mars 2012, le Fonds est engagé dans le
contrat de change à terme suivant :
36
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Erläuterung 7 - Futures
Am 31. März 2012 hat der Fonds die
nachfolgendfolgenden Futures abgeschlossen:
- Verkauf 180 Euro Bobl Fälligkeitsdatum
30/06/2012, für eine Verpflichtung von
EUR (22.334.400).
- Verkauf 295 Euro Bund Fälligkeitsdatum
07/06/2012, für eine Verpflichtung von
EUR (40.833.900).
- Verkauf 39 Euro Buxl Futures Fälligkeitsdatum
07/06/2012, für eine Verpflichtung von
EUR (4.947.540).
- Verkauf 258 Euro Schatz Fälligkeitsdatum
07/06/2012, für eine Verpflichtung von
EUR (28.465.140).
- Verkauf 337 10Y Treasury Notes USA
Fälligkeitsdatum 20/06/2012, für eine
Verpflichtung von USD (43.709.953).
Der per 31. März 2012 nicht realisierte
Netto-Gewinn beläuft sich auf EUR 132.245 und
ist in der Vermögensaufstellung des Teilfonds
aufgeführt.
Erläuterung 8 - Devisentermingeschäfte
Am 31. März 2012 hat der Fonds die
nachfolgendfolgende Devisentermingeschäfte
abgeschlossen:
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Toelichting 7 - Futures
Op 31 maart 2012 heeft het Fonds de
volgende futures afgesloten:
- Verkoop 180 Euro Bobl met vervaldatum
30/06/2012 voor een verplichting van
(22.334.400) EUR.
- Verkoop 295 Euro Bund met vervaldatum
07/06/2012 voor een verplichting van
(40.833.900) EUR.
- Verkoop 39 Euro Buxl Futures met
vervaldatum 07/06/2012 voor een verplichting
van (4.947.540) EUR.
- Verkoop 258 Euro Schatz met vervaldatum
07/06/2012 voor een verplichting van
(28.465.140) EUR.
- Verkoop 337 10Y Treasury Notes USA met
vervaldatum 20/06/2012 voor een verplichting
van (43.709.953) USD.
De niet-gerealiseerde nettomeerrwaarde op
31 maart 2012 was 132.245 EUR en is
opgenomen in het overzicht van de
netto-activa.
Toelichting 8 - Wisseltermijnverrichtigen
Op 31 maart 2012 heeft het Fonds de
volgende valutatermijncontracte afgesloten:
Achat EUR 16.626.963 Kauf EUR 16.626.963 Aankoop EUR 16.626.963
Vente USD 22.000.000 Verkauf USD 22.000.000 Verkoop USD 22.000.000
Date d’échéance 13/06/2012 Fälligkeit 13/06/2012 Vervaldag 13/06/2012
La plus-value nette non réalisée au
31 mars 2012 est de EUR 75.441 et figure
dans l’état des actifs nets.
Der per 31. März 2012 nicht realisierte
Netto-Gewinn beläuft sich auf EUR 75.441 und
ist in der Vermögensaufstellung des Teilfonds
aufgeführt.
De niet-gerealiseerde nettomeerrwaarde op
31 maart 2012 was 75.441 EUR en is
opgenomen in het overzicht van de nettoactiva.
Note 9 - Dividendes Erläuterung 9 - Ausschüttung Toelichting 9 - Dividenden
Dexia Total
Return Bond
(Classique)
Ex-Date Dividende
07/06/2011 EUR 1,50
Les dividendes proviennent intégralement du
revenu net des investissements du Fonds.
Dexia Total
Return Bond
(Classique)
Ex-Datum Ausschüttung
07/06/2011 EUR 1,50
Die Ausschüttungen stammen vollständig aus
den ordentlichen Ertragsüberschüssen des
Fonds.
Dexia Total
Return Bond
(Classique)
Ex-Datum Dividend
07/06/2011 1,50 EUR
De dividenden zijn volledig afkomstig van de
netto-inkomsten van de beleggingen van het
Fonds.

Notes aux états financiers
au 31 mars 2012 (suite)
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Erläuterungen zum Jahresbericht
zum 31. März 2012 (Fortsetzung)
Toelichtingen bij de financiële
staten op 31 maart 2012 (vervolg)
Note 10 - Options émises Erläuterung 10 - Geschriebene Optionen Toelichting 10 - Uitgegeven Opties
Au 31 mars 2012, le compartiment était
engagé dans le contrat d'options suivant :
Nombre de contrats
Anzahl Kontrakten
Aantal Contracten
Type
Typ
Type
Dénomination
Bezeichnung
Beschrijving
Am 31. März 2012 hatte der Teilfonds
den nachfolgenden Optionen-Kontrakt
abgeschlossen:
Date d’expiration
Fälligkeitsdatum
Vervaldag
Op 31 maart 2012 had het compartiment het
volgende optie-contract afgesloten:
Strike Price
Strike Price
Strike Price
Devise
Währung
Munt
Engagement
Verbindlichkeit
Verbintenissen
Dexia Total Return Bond
(420) Put Euro Bund 20/04/2012 133 EUR (55.860.000)
Note 11 - Coûts de transaction Erläuterung 11 - Transaktionskosten Toelichting 11 - Transactiekosten
Pour l'exercice clôturé au 31 mars 2012, outre
les frais de brokers concernant les transactions
sur instruments dérivés inclus dans l'état des
variations des actifs nets sous la rubrique
« autres frais », le Fonds n'a pas engagé des
coûts de transactions liés à l'achat ou à la
vente de valeurs mobilières ou d'instruments
du marché monétaire.
Für das zum 31. März 2012 abgeschlossene
Geschäftsjahr fielen für den Fonds neben den
Maklergebühren für Transaktionen mit
derivativen Instrumenten, die in der
Aufstellung über die Veränderungen des
Nettovermögens in der Rubrik „Sonstige
Aufwendungen“ ausgewiesen werden, keine
Transaktionskosten im Zusammenhang mit
Kauf- oder Verkaufsvorgängen von
Wertpapieren oder Geldmarktinstrumenten an.
Voor het boekjaar dat werd afgesloten op
31 maart 2012 heeft het fonds, afgezien van
makelaarskosten voor de transacties op
afgeleide instrumenten die zijn opgenomen in
de staat van de veranderingen in de
nettoactiva onder de rubriek “Andere kosten”,
geen kosten betaald voor transacties in
verband met de aan- of verkoop van effecten
of geldmarktinstrumenten.
37

Informations supplémentaires non
révisées
38
Dexia Total Return
Fonds Commun de Placement
Zusätzliche ungeprüfte
Informationen
Gestion des risques Risikomanagement Risicobeheer
Le Fonds utilise l'approche par les
engagements pour le calcul du risque global.
Der Fonds verwendet zur Bemessung des
Gesamtrisikos den Commitment-Approach.
Aanvullende niet-gereviseerde
inlichtingen
Het Fonds gebruikt de aanpak via
verbintenissen om het globale risico te
berekenen.