liquidity in banking and financial markets - Lehrstuhl für ...
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UNIVERSITÄT HOHENHEIM<br />
INSTITUT FÜR BETRIEBSWIRTSCHAFTSLEHRE<br />
Liebe Bankvertiefer,<br />
LEHRSTUHL FÜR BANKWIRTSCHAFT<br />
UND FINANZDIENSTLEISTUNGEN<br />
PROF. DR. HANS-PETER BURGHOF<br />
Sem<strong>in</strong>arankündigung W<strong>in</strong>tersemester 2008/2009<br />
Liquidity <strong>in</strong> Bank<strong>in</strong>g <strong>and</strong> F<strong>in</strong>ancial Markets<br />
im W<strong>in</strong>tersemester 2008/2009 wird das Hauptsem<strong>in</strong>ar zur Kreditwirtschaft zum Thema „Liquidity<br />
<strong>in</strong> Bank<strong>in</strong>g <strong>and</strong> F<strong>in</strong>ancial Markets“ angeboten. Der Term<strong>in</strong> ist voraussichtlich der 10.-<br />
12.12.08 im He<strong>in</strong>rich Fabri Institut <strong>in</strong> Blaubeuren. E<strong>in</strong>zelheiten werden aber noch bekannt gegeben.<br />
Bitte entnehmen Sie die Sem<strong>in</strong>arthemen der beigefügten Datei.<br />
Teilnahme: Die Teilnahme am Sem<strong>in</strong>ar ist nur dann möglich, wenn m<strong>in</strong>destens e<strong>in</strong> Leistungssche<strong>in</strong><br />
im Fach Kreditwirtschaft erfolgreich absolviert wurde. Wenn Sie Ihren ersten<br />
Sche<strong>in</strong> erst <strong>in</strong> diesem Semester erwerben, können Sie sich unter Vorbehalt<br />
anmelden.<br />
Anmeldung: Es f<strong>in</strong>det am 17.07.08 e<strong>in</strong>e verb<strong>in</strong>dliche Vorbesprechung um 9.00 Uhr <strong>in</strong> Hörsaal<br />
7 <strong>für</strong> alle Interessenten statt. Um sich <strong>für</strong> das Sem<strong>in</strong>ar anzumelden, müssen Sie<br />
sowohl den Anmeldesche<strong>in</strong> als auch den Leistungssche<strong>in</strong> ausgefüllt und unterschrieben<br />
zusammen mit e<strong>in</strong>em Notenauszug im <strong>Lehrstuhl</strong>sekretariat abgeben.<br />
Diese Sche<strong>in</strong>e werden ausschließlich <strong>in</strong> dieser Veranstaltung verteilt und müssen<br />
spätestens bis zu dem 24.07.08 abgegeben werden. Auf dem Anmeldesche<strong>in</strong> bitte<br />
alle Vorlesungen der Bankvertiefung angeben, die Sie gehört haben (auch<br />
WG2). HINWEIS: Wenn Sie sich bereits im letzten Semester <strong>für</strong> e<strong>in</strong> Sem<strong>in</strong>ar angemeldet<br />
haben, jedoch nicht berücksichtigt werden konnten, bitten wir Sie sich<br />
erneut und vollständig anzumelden und dies auf dem Anmeldesche<strong>in</strong> zu vermerken.<br />
Zuteilung: Die Themenzuteilung wird e<strong>in</strong> paar Tage nach dem Anmeldedatum, spätestens<br />
jedoch am 1.08.08, per Email versendet und am <strong>Lehrstuhl</strong> ausgehängt. Auch<br />
wenn dies nicht immer gel<strong>in</strong>gt, versuchen wir, die Themen unter Berücksichtigung<br />
Ihrer Präferenzangaben zuzuteilen. Im Fall, dass die Nachfrage nach Sem<strong>in</strong>arplätzen<br />
größer ist als die zur Verfügung stehenden Plätze, orientieren wir uns bei<br />
der Zuteilung an folgenden Kriterien. Bei der Vergabe wird dann zunächst der<br />
Studienfortschritt sowohl <strong>in</strong> der Vertiefung als auch allgeme<strong>in</strong> berücksichtigt.<br />
Zweites Kriterium s<strong>in</strong>d dann die Noten.<br />
Abgabe: Es wird die Abgabe e<strong>in</strong>es Abstracts gefordert, nähere Informationen dazu gibt<br />
es am 17.07.2008. Dieses muss bis spätestens Montag, 1.09.2008 (<strong>in</strong> elektronischer<br />
Form) beim Betreuer abgegeben werden. Die Abgabe der fertigen Sem<strong>in</strong>ararbeiten<br />
ist am Montag, 3.11. 2008. Die Abgabe der Sem<strong>in</strong>arpräsentationen wird<br />
später erfolgen und rechtzeitig bekannt gegeben.<br />
Ort & Das Sem<strong>in</strong>ar wird an drei Tagen geblockt stattf<strong>in</strong>den. Der Term<strong>in</strong> ist voraussich-<br />
Sonstiges: tlich der 10.-12.12.2008. Das Sem<strong>in</strong>ar wird voraussichtlich <strong>in</strong> Blaubeuren stattf<strong>in</strong>den.<br />
Mit e<strong>in</strong>er f<strong>in</strong>anziellen Eigenbeteiligung bei der Unterbr<strong>in</strong>gung muss gerechnet<br />
werden. Es wird jedoch versucht, diese zu verh<strong>in</strong>dern oder so ger<strong>in</strong>g wie<br />
möglich zu halten.<br />
Bei weiteren Fragen e<strong>in</strong>fach per Email, Telefon oder persönlich an mich richten!<br />
Schöne Grüße<br />
Kathar<strong>in</strong>a Nau
UNIVERSITÄT HOHENHEIM<br />
INSTITUT FÜR BETRIEBSWIRTSCHAFTSLEHRE<br />
LEHRSTUHL FÜR BANKWIRTSCHAFT UND<br />
FINANZDIENSTLEISTUNGEN<br />
PROF. DR. HANS-PETER BURGHOF<br />
Sem<strong>in</strong>ar zur Bankwirtschaft im W<strong>in</strong>tersemester 2008/2009<br />
LIQUIDITY IN BANKING AND FINANCIAL MARKETS<br />
Thema I: The effect of market architecture on <strong>liquidity</strong><br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• S Viswanathan, JJD Wang (2002): Market architecture: limit-order books versus dealership<br />
<strong>markets</strong>, Journal of F<strong>in</strong>ancial Markets Volume 5, Issue 2, pp. 127-167.<br />
• P H<strong>and</strong>a, R Schwartz, A Tiwari (2003): Quote sett<strong>in</strong>g <strong>and</strong> price formation <strong>in</strong> an order driven<br />
market, Journal of F<strong>in</strong>ancial Markets Volume 6, Issue 4, pp. 461-489.<br />
• M Pagano, A Röell (1992): Auction <strong>and</strong> dealership <strong>markets</strong> - What is the difference?, European<br />
Economic Review Volume 36, Issues 2-3, pp. 613-623.<br />
• Tarun Chordia, Richard Roll <strong>and</strong> Avanidhar Subrahmanyam (2001): Market Liquidity <strong>and</strong><br />
Trad<strong>in</strong>g Activity, Vol. 56, No. 2, pp. 501-530<br />
Thema II: How to measure <strong>liquidity</strong>?<br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• A Sarr, T Lybek (2002): Measur<strong>in</strong>g Liquidity <strong>in</strong> F<strong>in</strong>ancial Markets , IMF Work<strong>in</strong>g Paper<br />
02/232, 63 pages<br />
• M Aitken, C Comerton-Forde (2003): How should <strong>liquidity</strong> be measured?, Pacific-Bas<strong>in</strong><br />
F<strong>in</strong>ance Journal, pp. 45-59<br />
• S Lippman, J McCall (1986): An operational measure of <strong>liquidity</strong>, American Economic Review,<br />
pp. 43-55<br />
• DA Lesmond (2005): Liquidity of Emerg<strong>in</strong>g Markets , Journal of F<strong>in</strong>ancial Economics, pp.<br />
411-452<br />
Thema III: Liquidity Suppliers: Dealers <strong>and</strong> Arbitrageurs<br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• Madhavan, Ananth, <strong>and</strong> Seymour Schmidt (1991): A Baysian Model of <strong>in</strong>traday specialist pric<strong>in</strong>g,<br />
Journal of F<strong>in</strong>ancial Economics 30, S. 99-134<br />
• Manaster, Steven <strong>and</strong> Steven C. Mann (1996): Life <strong>in</strong> the pits: Competitive market mak<strong>in</strong>g <strong>and</strong><br />
<strong>in</strong>ventory control. Review of F<strong>in</strong>ancial studies 9, S. 953-975<br />
• Schleifer, Andrei <strong>and</strong> Robert W. Vishny (1997): The limits of Arbitrage. Journal of F<strong>in</strong>ance 52,<br />
25-55<br />
Betreuung<br />
Spankowski<br />
Betreuung<br />
Breuer<br />
Betreuung<br />
Burghof
Thema IV: Liquidity Suppliers: Block Traders <strong>and</strong> Buy-Side Traders<br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• Smith, Brian F. <strong>and</strong> D. Alasdair S. Turnbull, <strong>and</strong> Robert W. White (2001): Upstairs market for<br />
pr<strong>in</strong>cipal <strong>and</strong> agency trades: Analysis of adverse <strong>in</strong>formation <strong>and</strong> price effects, Journal of<br />
F<strong>in</strong>ance 56, S. 1723-1746<br />
• Madhavan, Ananth, <strong>and</strong> Mender Cheng (1997): In search of <strong>liquidity</strong>: Block trades <strong>in</strong> the upstairs<br />
<strong>and</strong> downstairs <strong>markets</strong>, Review of f<strong>in</strong>ancial studies 10, S.175-203<br />
• Lo, Andrew W., Craig A. MacK<strong>in</strong>lay, <strong>and</strong> June Zhang (2002): Econometric models of limitorder<br />
executions, Journal of F<strong>in</strong>ancial Economics 65<br />
Thema V: Liquidity <strong>and</strong> Market Makers<br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• PL Bernste<strong>in</strong> (1987): Liquidity, Stock Markets, <strong>and</strong> Market Makers , F<strong>in</strong>ancial Management,<br />
Vol. 16, No. 2, pp. 54-62.<br />
• J Dennert (1993): Price competition between market makers , The Review of Economic Studies,<br />
Vol. 60, No. 3, pp. 735-751.<br />
• S Wahal (1997): Entry, exit, market makers, <strong>and</strong> the bid-ask spread, Review of F<strong>in</strong>ancial Studies,<br />
1997 - Soc F<strong>in</strong>ancial Studies, Rev F<strong>in</strong> 1997; 10, pp. 871-901.<br />
Thema VI: The function of <strong>in</strong>dividual <strong>in</strong>vestors as <strong>liquidity</strong> providers to<br />
<strong>in</strong>stitutions<br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• Kaniel, R., Saar, G., Titman, S. (2008): Individual <strong>in</strong>vestor trad<strong>in</strong>g <strong>and</strong> stock returns. Journal of<br />
F<strong>in</strong>ance 63, 273-310.<br />
• Grossman, S., M. Miller. (1988): Liquidity <strong>and</strong> market structure. Journal of F<strong>in</strong>ance 43, 617-<br />
633.<br />
• Stoll, H. (1978): The supply of dealer services <strong>in</strong> securities <strong>markets</strong>. Journal of F<strong>in</strong>ance 33,<br />
1133-1151<br />
Thema VII: Pric<strong>in</strong>g of Liquidity Risk<br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• Acharya, V. <strong>and</strong> L.H. Pederson (2005), Asset Pric<strong>in</strong>g with <strong>liquidity</strong> risk, Journal of f<strong>in</strong>ancial<br />
economics, 77, S.375-410<br />
• Amyhud Y. 2002, Il<strong>liquidity</strong> <strong>and</strong> stock returns: Cross-section <strong>and</strong> time series effects, Journal of<br />
F<strong>in</strong>ancial Markets5, S. 31-56<br />
• Pastor, L. <strong>and</strong> R. Stambaugh 2003, Liquidity risk <strong>and</strong> expected stock returns, Journal of Political<br />
Economy 11, S. 642-685<br />
Betreuung<br />
Nau<br />
Betreuung<br />
Spankowski<br />
Betreuung<br />
Prothmann<br />
Betreuung<br />
Nau
Thema VIII: The effects of software-based trad<strong>in</strong>g strategies on market<br />
<strong>liquidity</strong><br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• T HENDERSHOTT, CM JONES, AJ MENKVELD: Does Algorithmic Trad<strong>in</strong>g Improve Liquidity?,<br />
Work<strong>in</strong>g paper, pp. 1-44<br />
• R Cogg<strong>in</strong>s, M Lim, K Lo (2004): Algorithmic Trade Execution <strong>and</strong> Market Impact, IWIF 1,<br />
Melbourne, pp. 518-547<br />
• G Jiang, N Tang, E Law (2002): Electronic trad<strong>in</strong>g <strong>in</strong> Hong Kong <strong>and</strong> its impact on market<br />
function<strong>in</strong>g, BIS Papers, pp. 124-135<br />
Thema IX: The importance of <strong>liquidity</strong> <strong>in</strong> predict<strong>in</strong>g stock returns<br />
Literaturh<strong>in</strong>weise (Literatur am <strong>Lehrstuhl</strong> erhältlich):<br />
• Lee, C., B. Swam<strong>in</strong>athan (2000): Price momentum <strong>and</strong> trad<strong>in</strong>g volume. Journal of F<strong>in</strong>ance 55,<br />
2017-2069.<br />
• Conrad, J., A.Hameed, C.Niden (1994): Volume <strong>and</strong> autocovariances <strong>in</strong> short-horizon <strong>in</strong>dividual<br />
security returns. Journal of F<strong>in</strong>ance 49, 1305-1330.<br />
Betreuer:<br />
Prof. Dr. Hans-Peter Burghof Tel. 459-22900, burghof@uni-hohenheim.de<br />
Dipl.oec. Arne Breuer Tel. 459-22903, arne.breuer@uni-hohenheim.de<br />
Dipl.-Math. Kathar<strong>in</strong>a Nau Tel. 459-23164, kathar<strong>in</strong>a.nau@uni-hohenheim.de<br />
Dipl. Kfm. Felix Prothmann Tel. 459-22756, f.prothmann@uni-hohenheim.de<br />
Dipl.oec. Ulli Spankowski Tel. 222985752, ulli.spankowski@uni-hohenheim.de<br />
Betreuung<br />
Breuer<br />
Betreuung<br />
Prothmann<br />
Term<strong>in</strong>e:<br />
Anmeldedatum: Vorbesprechung und Ausgabe der Anmelde- und Leistungssche<strong>in</strong>e am<br />
17.07.08 um 9.00 Uhr <strong>in</strong> Hörsaal 7. Diese Veranstaltung ist <strong>für</strong> alle Interessenten<br />
verb<strong>in</strong>dlich. Abgabe der Sche<strong>in</strong>e bis spätestens 24.07.08 im <strong>Lehrstuhl</strong>sekretariat.<br />
Themenzuteilung: 01.08.2008, Abgabe des Abstracts 01.09.2008<br />
Abgabedatum: 03.11.2008<br />
Sem<strong>in</strong>arterm<strong>in</strong>: wird noch bekannt gegeben<br />
Veranstaltungsort: wird noch bekannt gegeben<br />
______________________________________________________<br />
UNIVERSITÄT HOHENHEIM<br />
<strong>Lehrstuhl</strong> <strong>für</strong> Bankwirtschaft und F<strong>in</strong>anzdienstleistungen<br />
Dipl.-Math. Kathar<strong>in</strong>a Nau<br />
Tel. (0711) 459-23164<br />
Fax. (0711) 459-23448<br />
Email: kathar<strong>in</strong>a.nau@uni-hohenheim.de<br />
Internet: www.bank.uni-hohenheim.de