Kreditgeschäft Der Banken Bank III - Lehrstuhl für Bankwirtschaft ...
Kreditgeschäft Der Banken Bank III - Lehrstuhl für Bankwirtschaft ...
Kreditgeschäft Der Banken Bank III - Lehrstuhl für Bankwirtschaft ...
Erfolgreiche ePaper selbst erstellen
Machen Sie aus Ihren PDF Publikationen ein blätterbares Flipbook mit unserer einzigartigen Google optimierten e-Paper Software.
Gliederung<br />
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
<strong>Bank</strong> <strong>III</strong>/<strong>Bank</strong> IV<br />
<strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong><br />
<strong>Bank</strong> <strong>III</strong>: Theorie des <strong>Bank</strong>kredits<br />
Sommersemester 2009<br />
Professor Hans-Peter Burghof<br />
<strong>Lehrstuhl</strong> <strong>für</strong> <strong>Bank</strong>wirtschaft und Finanzdienstleistungen<br />
Universität Hohenheim<br />
burghof@uni-hohenheim.de<br />
Betreuung der Übungen:<br />
Felix Prothmann<br />
f.prothmann@uni-hohenheim.de<br />
<strong>Bank</strong> <strong>III</strong>: Theorie des <strong>Bank</strong>kredits<br />
1. Grundlagen des <strong>Kreditgeschäft</strong>s<br />
1.1 Was ist ein Kredit?<br />
1.2 Formen und Ausprägungen des Kredits in der <strong>Bank</strong>praxis<br />
1.3 Geschäftspolitische Bedeutung des <strong>Kreditgeschäft</strong>s der <strong><strong>Bank</strong>en</strong><br />
1.4 Finanzsystem und Kreditversorgung<br />
2. Die Optimalität von Kreditverträgen<br />
2.1 Kreditverträge in der Vertragstheorie<br />
2.2 Kredit bei beschränkter Haftung<br />
2.3 Costly state verification-Ansätze<br />
2.4 Informationsproduktion in Kreditbeziehung<br />
2.5 Kredit im Kontext unvollständiger Verträge<br />
(<strong>Bank</strong> IV: Management von <strong>Bank</strong>krediten<br />
3. Kreditvergabeentscheidung und Einzelkreditmanagement<br />
4. Kreditportfoliomanagement<br />
5. Kreditfinanzierung im Geschäftsfeld der Corporate Finance)<br />
1
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Kapitel 1: Grundlagen des <strong>Kreditgeschäft</strong>s<br />
1.1 Was ist ein Kredit?<br />
1.2 Formen und Ausprägungen des Kredits in der <strong>Bank</strong>praxis<br />
1.3 Geschäftspolitische Bedeutung des <strong>Kreditgeschäft</strong>s der <strong><strong>Bank</strong>en</strong><br />
1.4 Finanzsystem und Kreditversorgung<br />
2
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
1. Grundlagen des <strong>Kreditgeschäft</strong>s<br />
1.1 Was ist ein Kredit?<br />
a) Definition eines Kredits<br />
„Vertrauen“<br />
„Tausch gegenwärtiger gegen zukünftige Güter”<br />
allgemeiner: „Intertemporal transfer of property rights”<br />
b) Inhalt eines Kreditvertrags:<br />
Kontraktbestimmte Leistung (Fixbetragsanspruch?)<br />
►Kreditrisiko ist ein Nichterfüllungsrisiko<br />
3
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
c) Charakterisierung von Kreditverträgen nach Lieferungsgegenstand<br />
Maßeinheit<br />
des Kreditvertrags<br />
Materielle Abwicklung<br />
des <strong>Kreditgeschäft</strong>s<br />
Auszahlung Tilgung<br />
Sachgüter Sachgüter Sachgüter<br />
Geld Sachgüter Geld<br />
Geld Geld Sachgüter<br />
Geld Geld Geld<br />
Geld Kredittitel<br />
Kredittitel<br />
oder Geld<br />
4<br />
Kreditarten<br />
/ Beispiele<br />
(Hahn 1999)
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
d) Abgrenzung zwischen Eigen- und Fremdfinanzierung (Kredit i.w.S.)<br />
1. Eigenkapital wird von Eigentümern, Fremdkapital von Fremdkapitalgebern<br />
zur Verfügung gestellt<br />
2. Fremdkapital beinhaltet einen fixen Rückzahlungsanspruch<br />
(Abgrenzung nach der Zahlungscharakteristik)<br />
Wert der<br />
Finanzierungsparten<br />
D<br />
Fremdkapital Eigenkapital<br />
D<br />
5<br />
Unternehmens-<br />
Cash Flow
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
zu d) Abgrenzung zwischen Fremd- und Eigenfinanzierung<br />
3. Eigenkapital haftet den Fremdkapitalgebern<br />
4. Eigenkapital beinhaltet Herrschaftsrechte sowie einen anteiligen Anspruch an<br />
Gewinn und Vermögen<br />
5. Eigenkapital ist riskanter als Fremdkapital<br />
Fazit: Keine eindeutige Abgrenzung möglich<br />
6
e) <strong>Bank</strong>kredit<br />
§ 1 (1) KWG<br />
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
„Kreditinstitute sind Unternehmen, die <strong>Bank</strong>geschäfte betreiben [...]<br />
<strong>Bank</strong>geschäfte sind<br />
[...]<br />
„2. die Gewährung von Gelddarlehen und Akzeptkrediten (<strong>Kreditgeschäft</strong>)“<br />
„3. der Ankauf von Wechseln und Schecks (Diskontgeschäft)“<br />
[...]<br />
„8. die Übernahme von Bürgschaften, Garantien und sonstigen Gewährleistun-<br />
gen <strong>für</strong> andere (Gewährleistungsgeschäft)“<br />
► Kredit als <strong>Bank</strong>geschäft ist in erster Linie Gelddarlehen (Geldkredit) oder<br />
Akzeptkrediten (Kreditleihe).<br />
7
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Typische Merkmale eines <strong>Bank</strong>kredits:<br />
Buchkredit an Nichtbank ► Nicht handelbar (?)<br />
<strong><strong>Bank</strong>en</strong> als „Delegated monitor“ und „delegated contractor“:<br />
Monitoring ► informational lock in<br />
Wiederverhandlungsoption ► „Weiche“ Forderung<br />
Gegenbild jeweils: Marktgängige Anleihe<br />
► Anleihe: Verkauf an Vielzahl uninformierter Anleger<br />
<strong>Bank</strong>kredit: Ein einziger (Hausbank) oder wenige (core banking) Kredit-<br />
geber produziert Informationen über Kreditnehmer<br />
► Anleihe: Nichtleistung definiert Konkurstatbestand<br />
(„Harte“ Forderung)<br />
<strong>Bank</strong>kredit: Nichtleistung löst eine Wiederverhandlung aus<br />
(„Weiche“ Forderung)<br />
8
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
1.2 Formen und Ausprägungen des Kredits in der <strong>Bank</strong>praxis<br />
Typische Formen von <strong>Bank</strong>krediten<br />
1. Kontokorrentkredit<br />
2. Eurokredit<br />
3. Konsumentenkredit<br />
4. Wechsel und Diskontkredit<br />
5. Lombardkredit<br />
6. Langfristige Kreditformen<br />
7. Schuldscheindarlehen<br />
8. Konsortialkredit<br />
9. Akzeptkredit<br />
10. Avalkredit<br />
11. Leasing<br />
12. Factoring<br />
13. Verbriefungen/Asset Backed Securities<br />
14. Projektfinanzierung<br />
15. Instrumente der Außenhandelsfinanzierung<br />
16. Bauspargeschäft<br />
z.B. nach<br />
Hartmann-Wendels/Pfingsten/Weber: <strong>Bank</strong>betriebslehre, Teil C, Kapitel 2.4;<br />
Springer Berlin Heidelberg New York, 4. Auflage<br />
Haller: Bauspargeschäft, Teil <strong>III</strong>, Kapitel 4 ebenda<br />
9
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
1.3 Geschäftspolitische Bedeutung des <strong>Kreditgeschäft</strong>s der <strong><strong>Bank</strong>en</strong><br />
Konzern Deutsche <strong>Bank</strong><br />
Aktiva<br />
in Mio € (mit Ausnahme des Nominalwerts)<br />
31.12.2008 31.12.2007 31.12.2006<br />
Barreserve 9.826 8.632 7.008<br />
Verzinsliche Einlagen bei Kreditinstituten<br />
64.739 21.615 19.199<br />
Forderungen aus Wertpapierleihen<br />
Zum Fair Value bewertete finanzielle<br />
35.022 55.961 62.943<br />
Vermögenswerte 1.623.811 1.378.011 1.104.650<br />
Zur Veräußerung verfügbare finanzielle<br />
Vermögenswerte 24.835 42.294 38.037<br />
Forderungen aus dem <strong>Kreditgeschäft</strong>,<br />
netto<br />
269.281 198.892 178.524<br />
Sonstige Aktiva 137.829 183.638 174.132<br />
Summe der Aktiva 2.202.423 1.925.003 1.584.493<br />
10
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Kreissparkasse Ludwigsburg<br />
2008 2007<br />
in Mrd. Euro in Mrd. Euro<br />
Geschäftsvolumen 9,08 8,50<br />
Kundeneinlagen 5,90 5,76<br />
Kundenkredite 4,30 4,16<br />
11<br />
Quelle: Homepage Kreissparkasse Ludwigsburg
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Inländische Bilanzsummen und Buchkredite deutscher <strong><strong>Bank</strong>en</strong> Jan. 2008<br />
(Mrd. €, nach <strong><strong>Bank</strong>en</strong>statistik, Deutsche Bundesbank, vorläufig):<br />
Bilanzsumme/<br />
Anteil am<br />
Gesamtmarkt<br />
12<br />
Buchkredite/<br />
Anteil an<br />
Bilanzsumme<br />
„Markt“-<br />
Anteils-<br />
vergleich<br />
Kreditbanken 2279,3 29,88% 1103,1 48,40 0,94<br />
davon: Großbanken 1438,9 18,86% 635,1 44,14 0,85<br />
Regionalbanken 686,4 9,00% 400,1 58,29 1,13<br />
Zweigstellen<br />
ausländischer <strong><strong>Bank</strong>en</strong> 154,0 2,02% 67,9 44,09 0,85<br />
Landesbanken 1563,1 20,49% 630,7 40,35 0,78<br />
Sparkassen 1023,0 13,41% 717,7 70,16 1,36<br />
Genossenschaftliche<br />
Zentralbanken 265,6 3,48% 71,8 27,03 0,52<br />
Kreditgenossenschaften<br />
623,1 8,17% 415,5 66,68 1,29<br />
Realkreditinstitute 822,1 10,78% 544,9 66,28 1,28<br />
Bausparkassen 189,9 2,49% 119,1 62,72 1,21<br />
<strong><strong>Bank</strong>en</strong> mit<br />
Sonderaufgaben 862,4 11,30%<br />
317,2 36,78 0,71
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Stilisierte Fakten zur Bedeutung des <strong>Kreditgeschäft</strong>s<br />
Höhere Bonitätsrisiken/schlechtere Ratings (in Mio. Euro)<br />
60.000<br />
50.000<br />
40.000<br />
30.000<br />
20.000<br />
10.000<br />
0<br />
AAA–AA A BBB BB B ab CCC<br />
(nach Jahresabschluss der Deutschen <strong>Bank</strong> 2007)<br />
13<br />
Kredite<br />
Eventualverbindlichkeiten<br />
OTC-<strong>Der</strong>ivate<br />
Handelbare Aktiva
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Höherer „Verbrauch“ ökonomischen Kapitals<br />
Ökonomisches Kapital<br />
in Mio. €<br />
31.12.08<br />
in%<br />
14<br />
2007 2006 2005 2004<br />
in % in % in % in %<br />
Kreditrisiko 8.966 47 62 60 58 45<br />
Marktrisiko 8.764 46 26 24 25 41<br />
Div. Effekt -3.134 -16 -19 -18 -5 -7<br />
Geschäftsrisiko 513 3 2 2 3 3<br />
Op. Risiko 4.147 22 29 27 18 17<br />
Summe 19.256<br />
(Geschäftsbericht der Deutschen <strong>Bank</strong> 2007, 2008)<br />
Überwiegende Belegung des regulatorischen Kapitals<br />
in Mio. € 31.12.07 in % 2005 in % 2004 in % 2003 in %<br />
Risikoaktiva 314.845 95,75 95,82 95,4 95,6<br />
Marktrisikoäquivalent 13.973 4,25 4,18 4,6 4,4<br />
Summe 328.818<br />
(Jahresabschluss der Deutschen <strong>Bank</strong> 2007)
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
1.4 Finanzsystem und Kreditversorgung<br />
a) Unterscheiden sich Finanzsysteme voneinander?<br />
Allgemeine Kennzeichnung von Finanzierungsbeziehungen<br />
Arm’s length<br />
Kontrollbeziehung<br />
Intermediert Direkt<br />
15
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
(Vermutete) Charakteristika einiger wichtiger Finanzsysteme<br />
Öffentliche<br />
Kapitalmärkte:<br />
Bedeutung der<br />
<strong>Bank</strong>finanzierung:<br />
<strong>Bank</strong>wettbewerb:<br />
Externe<br />
Corporate<br />
Governance:<br />
(in Anlehnung an Allen/Gale 2000, S. 4)<br />
USA UK Japan Frankreich Deutschland<br />
zentrale<br />
Instanz<br />
gering<br />
intensiver<br />
Wettbewerb<br />
hostile<br />
takeovers<br />
zentrale<br />
Instanz<br />
hostile<br />
takeovers<br />
16<br />
in<br />
Entwicklung<br />
Main bank<br />
system<br />
(Keiretsu)<br />
relativ<br />
unbedeutend unbedeutend<br />
(Staat?)<br />
hoch<br />
hohe Konzentration<br />
(?)<br />
Hausbanksystem
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
b) Intermediationsraten in unterschiedlichen Finanzsystemen<br />
(nach Hackethal 2000)<br />
Grundlage: Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung<br />
►Gesamtwirtschaftlichen Intermediationsraten<br />
Finanzieller Sektor versus Nichtfinanzieller Sektor<br />
Intermediationsraten der Anlage und Finanzierung (IRA, IRF)<br />
Vernachlässigung aller intrasektoralen Forderungen<br />
►Gesamtwirtschaftlichen Verbriefungsraten<br />
Verbriefungsraten der Anlage und Finanzierung (VRA, VRF)<br />
►Sektorspezifische Intermediationsraten<br />
Intermediationsraten der Haushalte und Unternehmen<br />
17
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Bedeutung der <strong>Bank</strong>intermediation im Rahmen der<br />
Unternehmensfinanzierung<br />
~ <strong><strong>Bank</strong>en</strong>-IRF der<br />
Unternehmen<br />
~ IRF der Unternehmen <br />
Intermediationsanteil<br />
der <strong><strong>Bank</strong>en</strong><br />
USA (1996) UK (1995)<br />
18<br />
Frankreich<br />
(1994)<br />
Deutschland<br />
(1996)<br />
Japan<br />
(1996)<br />
10,5% 13,5% 36,0% 64,0% 60,0%<br />
43,0% 53,0% 49,5% 77,5% 79,0%<br />
24,4% 25,5% 72,7% 82,6% 75,9%<br />
• Kein genereller Trend zur Verbriefung<br />
Stattdessen: Selektive Öffentlichkeit<br />
• Verlängerung der Intermediationskette<br />
• Unternehmensgrößenabhängiger Zugang zu <strong>Bank</strong>krediten in Abhängig-<br />
keit vom jeweiligen Finanzsystem
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
c) Institutionelle Merkmale unterschiedlicher <strong>Bank</strong>ssysteme<br />
Unternehmensfinanzierung durch<br />
USA<br />
UK<br />
Japan<br />
Frankreich<br />
Deutschland<br />
Commercial <strong>Bank</strong>s mit kurzfristigen Krediten, Bond Markt, aus-<br />
gebauter Venture Capital Markt, Business Angels<br />
Große Commercial <strong>Bank</strong>s mit umfassender Finanzierung,<br />
Eurobond Markt<br />
Commercial <strong>Bank</strong>s mit kurzfristigen Krediten, Trust und<br />
Long-term-credit-<strong>Bank</strong>s mit langfristigen Krediten, Genossen-<br />
schaftliche <strong><strong>Bank</strong>en</strong> zur Mittelstandsfinanzierung, Bond Markt<br />
Großbanken, genossenschaftliche <strong><strong>Bank</strong>en</strong> (Crédits Mutuel) <strong>für</strong> be-<br />
stimmte Branchen oder den Mittelstand, Commercial paper Markt<br />
Großbanken, Sparkassen und genossenschaftliche <strong><strong>Bank</strong>en</strong><br />
(Mitgliederförderung) vor allem in der Mittelstandsfinanzierung,<br />
kaum direkte Anleihefinanzierung<br />
19
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Finanzierung der Privathaushalte<br />
(Konsumentenkredit, Immobilienfinanzierung) durch<br />
USA<br />
Commercial <strong>Bank</strong>s, genossenschaftliche Savings and Loans<br />
Institutions, Credit Unions (nur Mitglieder)<br />
UK Große Commercial <strong>Bank</strong>s, genossenschaftliche Building Societies<br />
Japan Commercial <strong>Bank</strong>s, genossenschaftliche <strong><strong>Bank</strong>en</strong> (nur Mitglieder)<br />
Frankreich<br />
Deutschland<br />
Großbanken, Sparkassen (Caisses d’Épargne), Crédit Foncière de<br />
France<br />
Private Universalbanken, Sparkassen und genossenschaftliche<br />
<strong><strong>Bank</strong>en</strong>, zunehmend private Nischenanbieter, Hypothekenbanken<br />
und Bausparkassen<br />
20
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
d) <strong>Bank</strong>kredit in der Unternehmensfinanzierung in Deutschland<br />
Finanzierungssalden<br />
unterschiedlicher Finanzierungsformen bei Kapital- und Personengesellschaften<br />
des Nichtfinanziellen Sektors und Emissionsvolumina <strong>für</strong> Aktien des Nichtfinanziellen<br />
Sektors und <strong>für</strong> Rentenwerte des Finanziellen Sektors in Deutschland<br />
Mrd. Euro<br />
500<br />
400<br />
300<br />
200<br />
100<br />
0<br />
-100<br />
1992<br />
1993<br />
1994<br />
1995<br />
1996<br />
1997<br />
1998<br />
1999<br />
2000<br />
2001<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
1990 bis 1994 unter Einschluss der Verpflichtungen der Treuhandanstalt<br />
Deutsche Bundesbank 2003, Gesamtwirtschaftliche Finanzierungsrechnung<br />
21<br />
Kredite<br />
Sonst. Auß enfinanzierung<br />
Renten- und<br />
Geldmarktpapiere<br />
Emission von Rentenwerten<br />
des Finanziellen Sektors<br />
Aktienemissionen
Verbindlichkeiten<br />
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
der Kapital- und Personengesellschaften des Nichtfinanziellen Sektors in<br />
Deutschland und ausstehende Rentenwerte des Finanziellen Sektors<br />
Mrd. Euro<br />
2000<br />
1800<br />
1600<br />
1400<br />
1200<br />
1000<br />
800<br />
600<br />
400<br />
200<br />
0<br />
1992<br />
1994<br />
1996<br />
1998<br />
2000<br />
22<br />
2002<br />
1990 bis 1994 unter Einschluss der Verpflichtungen der Treuhandanstalt<br />
Deutsche Bundesbank 2003, Gesamtwirtschaftliche Finanzierungsrechnung<br />
2004<br />
Kredite<br />
Sonstige<br />
Verpflichtungen<br />
Renten- und<br />
Geldmarktpapiere<br />
Ausstehende<br />
Rentenwerte des<br />
Finanziellen Sektors
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Durchschnittliche Kapitalstruktur deutscher Unternehmen<br />
nach Unternehmensgröße<br />
100%<br />
80%<br />
60%<br />
40%<br />
20%<br />
0%<br />
1998<br />
50<br />
Mio.€<br />
Eigenmittel<br />
Rückstellungen<br />
Sonstige<br />
Verbindlichkeiten<br />
<strong>Bank</strong>verbindlichkeite<br />
n
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
e) Komplementarität und Effizienz in Finanzsystemen<br />
Komplementarität von Funktionen:<br />
Gegenseitige Verstärkung der positiven Wirkung bestimmter<br />
Merkmalsausprägungen<br />
Gesucht: Konsistente Kombination von Merkmalsausprägungen<br />
24<br />
0.5<br />
0.25<br />
0<br />
1<br />
0.75
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Komplementäre Funktionsprinzipien und konsistente Systeme<br />
Rolle von Marktmechanismen in der Umwelt<br />
größer<br />
geringer<br />
Deutschland, Japan<br />
Unternehmensfinanzierung:<br />
Internalisierung, <strong><strong>Bank</strong>en</strong>dominanz<br />
Unternehmenskontrolle:<br />
Control, Relationsship Lending,<br />
Inside Influence → Insider Control<br />
Unternehmensstrategie:<br />
Spezifische Investitionen,<br />
graduelle Änderungen<br />
Stabilitätsgrad der Umwelt<br />
höher niedriger<br />
Keine<br />
konsistente<br />
Kombinationen<br />
25<br />
USA, UK<br />
Keine<br />
konsistente<br />
Kombinationen<br />
Unternehmensfinanzierung:<br />
Externalisierung,<br />
Kapitalmarktdominanz<br />
Unternehmenskontrolle:<br />
Liquidität, Arm’s Length Lending,<br />
Outside Option → Outsider Control<br />
Unternehmensstrategie:<br />
Marktgängige Investitionen,<br />
Fundamentale Änderungen<br />
nach Hackethal/Schmidt (2000), S. 28
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Argumente gegen eine Angleichung von Finanzsystemen?<br />
1. Unsicherheit darüber, welches System vorzuziehen ist<br />
2. Diversifikation über Gestaltungsausprägungen<br />
3. Verlust von Wissen über die mögliche Funktionsweise von Institutionen.<br />
26
Literaturverzeichnis<br />
Hans-Peter Burghof: <strong>Kreditgeschäft</strong> der <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Universität Hohenheim<br />
Allen, Franklin und Douglas Gale (2000): Comparing Financial Systems, Cambridge<br />
(Mass.)/London.<br />
Burghof, Hans-Peter und Bernd Rudolph (1996): <strong><strong>Bank</strong>en</strong>aufsicht. Theorie und<br />
Praxis der Regulierung, Wiesbaden.<br />
DeMarzo, P. (1994): Credit Risk, in: Newman, P./Milgate, M./Eatwell, J.<br />
(Hrsg.), The New Palgrave Dictionary of Money and Finance, Band 1, London/New<br />
York, S. 541-543.<br />
Hackethal, Andreas (2000), <strong><strong>Bank</strong>en</strong>, Unternehmensfinanzierung und Finanzsysteme,<br />
Frankfurt a.M.<br />
Hackethal, Andreas und Reinhard H. Schmidt (2000): Finanzsystem und Komplementarität,<br />
working paper series: finance and accounting, No. 50, April 2000,<br />
Universität Frankfurt.<br />
Hahn, Oswald (1999): Kredit, in: Fritz Knapp Verlag (Hrsg.): Lexikon des<br />
Geld-, <strong>Bank</strong>- und Börsenwesens, Frankfurt a.M., S. 1152 –1156.<br />
27