Private Altersvorsorge 2012 - Das eMagazin!

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Private 

Altersvorsorge 

2012 

Weitere News und Tipps ständig unter 

www.wmd-brokerchannel.de 

November 2012 7,50 €

Auch in stürmischen Zeiten gut aufgestellt. 

DWS RiesterRente Premium. 

Viele Menschen machen sich in diesen bewegten Zeiten Gedanken über ihre Altersvorsorge. 

Mit der DWS RiesterRente Premium bieten Sie Ihren Kunden eine Altersvorsorge, mit der sie auch in 

stürmischen Zeiten gut aufgestellt sind. Durch die dynamische Wertsicherungsstrategie I-CPPI können 

sie so hoch wie möglich in Aktien investiert sein. Ohne dabei die Absicherung aus den Augen zu verlieren: 

• Mit der gesetzlich vorgeschriebenen Beitragsgarantie1 • Mit dem DWS Ablaufstabilisator2 • Mit der DWS Höchststandssicherung 3 

UND JETZT NEU: Wahlmöglichkeit zwischen ausgewogener oder chancenreicher Anlage. 

Mit noch mehr Investmentpower durch ausgewählte Fonds von: 

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» www.DWS.de 

*Die DWS/DB Gruppe ist nach verwaltetem Fondsvermögen der größte deutsche Anbieter von Publikumsfonds. Quelle: BVI, Stand: Ende August 2012. Besondere Bedingungen zu DWS RiesterRente Premium mit 

Hinweisen zu Risiken, Entgelten und Kosten, weitere Informationen zu den in dem Produkt verwendeten Fonds erhalten Sie kostenlos bei der DWS Investment GmbH, 60612 Frankfurt am Main. 1 Die DWS 

Investment GmbH sagt zu, dass dem Anleger – vorbehaltlich einer Reduzierung bei Teilkündigung – zum Beginn der Auszahlungsphase mindestens der Betrag der von ihm eingezahlten Altersvorsorge-Beiträge 

zuzüglich Zulagen für die Auszahlungsphase zur Verfügung steht. Bei der Garantie handelt es sich um eine gesetzliche Vorgabe. 2 Der Ablaufstabilisator ist nicht wählbar, wenn der Anleger bei Vertragsbeginn das 

Anlagekonzept Balance gewählt hat. 3 Für diese Sicherung wird das Investment im Allgemeinen defensiver ausgerichtet. Weitere Informationen zum Ablaufstabilisator und zur Höchststandssicherung entnehmen 

Sie bitte den Besonderen Bedingungen zur DWS RiesterRente Premium. Aussage „höchste Riesterrente“: Quelle: Focus-Money, 27.09.2007, Test 40/2007: Es wurden ausschließlich Fondssparpläne getestet. 

Ergebnisse beruhen auf einer simulierten Rückrechnung und haben nur begrenzten Aussagewert. Aussage „beste Riesterrente“: Quelle: www.finanzen.net/euro, 27.10.2009, €uro 12/2009. Getestet wurden 

fondsbasierte Riesterrenten hinsichtlich Kosten, Kapitalmarktverhalten und Investmentqualität. Im Gesamtranking ging die DWS RiesterRente Premium als Testsieger hervor.

Editorial 

Liebe Leserinnen 

und Leser, 

das Gespenst „Altersarmut“ geistert derzeit verstärkt 

durch die Medien-Landschaft. Kaum eine 

Zeitung, Wirtschaftsjournal oder Fernsehmagazin 

das sich mit der Altersversorgung der Bundesbürger 

beschäftigt, lässt dieses Thema aus. Besonders 

Bundesarbeitsministerin Von der Leyen hat mit der 

sogenannten „ Mindestrente“ den Fokus auf dieses 

schwerwiegende Problem gelegt. Fazit daraus: 

Es muss künftig noch mehr vorgesorgt werden 

für die eigene Rentenzeit. Damit hier auch Geringverdiener 

eine Chance haben, wurde mit den 

staatlich geförderten, privaten Altersversorgungsprogrammen, 

„Riesterrente“ und „Rürup-Rente“ 

ein wichtiger und guter Anreiz geschaffen. Doch 

ob sich hier jeder Vertrag lohnt? Daran scheiden 

sich die Geister. Genauso ob es noch Sinn macht 

weiterhin in private Lebens- oder Rentenversiche- 

Editorial I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

rungen zu investieren? Einige Marktteilnehmer 

und Berater haben sich darauf fokussiert, Kunden 

dabei zu animieren, ihre Versicherungsverträge 

zu kündigen, da sich ja voraussichtlich längerfristig 

nur eine geringe Rendite erzielen lassen wird. 

Statt dessen wird empfohlen, den Rückkaufswert 

in eine alternative, höher verzinsliche Anlage zu 

investieren. Leider wird hier oftmals eine deutlich 

risikoreichere Anlage gewählt, die auch einen totalen 

Kapitalverlust nicht ausschließt. 

Ob das die richtige private Altersversorgung ist? 

Das Thema ist zu wichtig, um so leichtfertig damit 

umzugehen. Hier in dieser Ausgabe „Private 

Altersversorgung“ des wmd-brokerchannel beleuchten 

wir viele Aspekte und Möglichkeiten, die 

Ihnen für Ihre Beratungen nützliche Informationen 

bieten können. 

Wir wünschen Ihnen eine gute Zeit und viel Erfolg 

bei Ihren Beratungen! 

Ihr Team vom wmd-brokerchannel 

Täglich aktuelle Informationen, Fachartikel und Video-Interviews 

unter www.wmd-brokerchannel.de 

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PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 I Inhaltsverzeichnis 

Private Rentenversicherung 

6 Staatsanleihen in Zeiten niedriger Zinsen - was Anleger jetzt wissen sollten 

8 PrismaLife erhält Top-Bewertung Beste Rente 

8 Die Stuttgarter gewinnt Cash. Financial Advisors Award 

10 Riester-Rentenversicherung: Nur 5 von 29 sind gut 

10 Transparenz: Lebensversicherer in der Pflicht 

11 Verkaufsstart zertifikatgebundene Rentenversicherung der Versicherungskammer Bayern 

12 Mit den Fondspolicen der WWK in reale Werte investieren 

14 Neues Riester-Rating 2012: Wie steht es um Kostentransparenz bei Riester-Produkten? 

16 BMAS: Riester-Rente muss fit für die Zukunft werden 

17 Garantiezins oder Renditechancen 

17 uniVersa baut topinvest-Rente weiter aus 

18 Basisrenten-Rating 2012: In der Transparenz ist noch Luft nach oben vorhanden 

19 ING-DiBa steigt mit Riester-Rente Plus in den Vertrieb von Altersvorsorgeprodukten ein 

20 Die neue Rentenreform: mehr Chancen für den Vertrieb als gedacht! 

Beitrag von Frank Nobis, Geschäftsführer, Institut für Vorsorge und Finanzplanung GmbH 

22 Riester-Rente: Unsere Kostenüberschussbeteiligung ist fair 

23 Vertriebsfreigabe der SVF Sachwert Police 

23 map-Report untersucht Sofortrenten gegen Einmalzahlung 

24 Sparen in Riester-Renten ist sinnvoll und lohnt sich 

Gesetzliche Rentenversicherung 

26 Rente muss für Jung und Alt verlässlich und gerecht bleiben 

26 Deutsche Rentenversicherung stabil in der Finanzkrise 

Lebensversicherung 

28 Langfristig attraktive Renditen mit Lebensversicherungen 

30 FLV-Update 2011: Fondsgebundene Policen verlieren auch 2011 Marktanteile 

31 Gewinnbeteiligung in der Lebensversicherung: angemessen oder unzureichend? 

33 Verkauf von Lebensversicherungen 

33 Autopilot für die Fondspolice 

Quelle: © Kurhan - Fotolia.com

Markt/Umfragen 

35 Neue Studie: Bürger befürworten Rentenreform 

37 Fitch bestätigt stabilen Ratingausblick für deutsche Lebensversicherer 

38 Altersvorsorge-Verbesserungsgesetz: GDV begrüßt Transparenzinitiative der Bundesregierung 

39 Zusatzrente versus Finanzplanung: Altersvorsorge jetzt anpacken! 

40 Experten fordern höheren bAV-Anteil im Rentenmix 

42 Altersvorsorge für Selbstständige 

42 Fehlende private Altersvorsorge besorgt Europäer 

43 Die Bewertungsreserven kommen bei den Versicherten an 

44 Capital: Versorgungswerke geraten in finanzielle Bedrängnis 

45 Versicherer in Deutschland sehen Herausforderungen die sich bewältigen lassen 

48 Umfrage: Vertrauen in Informationen zur Altersvorsorge wieder gewachsen 

49 Wirtschaftsinformationsdienst map-report veröffentlicht neue Analyse der deutschen Lebensversicherer 

50 Dynamische Hybridprodukte - Etablierung zum Standard für fondsgebundene Versicherungen 

52 Altersarmut droht! 

53 Anstieg des Stornovolumens bei deutschen Lebensversicherungen 

54 Studie: Lebensversicherer nutzen Potenzial nicht 

55 Studie: Zukunft der Altersvorsorge - Welche Konzepte die Verbraucher überzeugen 

56 Fehlende private Altersvorsorge besorgt Europäer 

58 Vorsorge im Zeitvergleich: Private Rente gewinnt an Bedeutung 

58 Das fordern die Deutschen von ihrer Geldanlage 

60 Sparer bleiben trotz Börsenauftrieb pessimistisch 

Kapitalanlagen 

61 Staatsanleihen in Zeiten niedriger Zinsen - was Anleger jetzt wissen sollten 

Riester - Investmentfonds 

63 Union Investment erweitert Riester-Angebot 

Investmentfonds 

64 Vermögensverwaltende Fonds bestehen Belastungstest 

66 Sparverträge die sich für Kunden wirklich rentieren! 

68 Altersvorsorge für Fondsanleger das wichtigste Sparziel 

68 Fidelity startet Portfoliolösung für die private Fondsanlage 

70 Rohstoffe - Investment mit eigenen Gesetzen 

71 Nicht alle Deutschlandfonds überzeugen 

74 Performance Fees sind für Privatanleger nachteilig 

Geschlossene Fonds 

75 TSO - DNL Fund 4 von Scope mit A- bewertet 

75 Umfrage: Jeder dritte Deutsche sieht Gefahr einer Immobilienblase 

IMPRESSUM 

34 Impressum 

Inhaltsverzeichnis I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

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6 

PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 I Private Rentenversicherung 

Staatsanleihen 

in Zeiten niedriger Zinsen - 

was Anleger jetzt wissen sollten 

MORGEN & MORGEN stellt knapp 400 Riester- und Rüruptarife gegenüber 

Das unabhängige Analysehaus MORGEN & 

MORGEN hat die geförderten Rententarife in 

Chancen-Risiko-Klassen eingeteilt. Somit ist 

auf einen Blick für knapp 400 Riester- und Rüruptarife 

ersichtlich, welches Chancen- aber auch Risikopotential 

der jeweilige Altersvorsorgetarif in sich birgt. 

In verschiedenen Fachmedien und auf Branchenveranstaltungen 

wurde zuletzt unter Bezugnahme 

auf Informationen aus dem BMF bekannt, dass es in 

Kürze eine Verordnung zur Offenlegung von Chancen 

und Risiken für Riester- und Rürup-Renten geben 

wird. Das BMF hat aktuell einen entsprechenden 

Gesetzesentwurf ins Bundeskabinett gebracht. In 

einem ersten Schritt sollen die Chancen und Risiken 

der geförderten Altersvorsorgetarife über die Eingruppierung 

in unterschiedliche Chancen-Risiko- 

Klassen dargestellt werden. 

„Wir begrüßen die Initiative. Zum einen hilft sie, die 

teilweise recht unsachlich geführte Diskussion rund 

um die geförderte Altersvorsorge wieder etwas 

mehr zu versachlichen und zum anderen bestätigt 

sie uns bezogen auf die geforderte Transparenz genau 

darin, was wir mit dem Transparenz-Standard 

Volatium seit zwei Jahren etabliert haben: echte 

Transparenz über Chancen und Risiken in den Produkten 

in einer für den Kunden verständlichen Art 

aufbereitet. Dass nun der Gesetzgeber diese Transparenz 

einfordert, ist aus unserer Sicht ein Schritt in 

die richtige Richtung.“, so Stephan Schinnenburg, 

Geschäftsführer von MORGEN & MORGEN. MOR- 

GEN & MORGEN ergreift also schon jetzt die Initiative 

und bietet seinen Kunden zu allen geförderten 

Rententarifen die jeweilige Chancen-Risiko-Klasse 

nach dem standardisierten Volatiumverfahren. 

Mit den Volatium-Klassen 1 bis 5 ist sofort transparent, 

wie viel Sicherheit und wie viel Chance der jeweilige 

Tarif mit sich bringt. „Mit den Volatium-Klassen haben 

wir das, was der Gesetzgeber in Kürze an Transparenz 

von der Versicherungswirtschaft fordern wird, bereits 

umgesetzt“, stellt Stephan Schinnenburg, Geschäftsführer 

von MORGEN & MORGEN, fest. 

Die Klassen 1 und 2 beinhalten vor allem Tarife für 

sicherheitsorientierte Kunden. Klasse 3 ist stärker 

ertragsorientiert, verbunden mit geringen Risiken. 

Deutlich chancenorientiert aber auch mit erhöhtem 

Risiko stellt sich die Klasse 4 dar. In Klasse 5 finden 

sich stark wachstumsorientierte Produkte mit erheblichen 

Risiken. „Die Klassen verdeutlichen das 

ganz einfache Prinzip: Sicherheit frisst Chance und 

Chance frisst Sicherheit. Der Kunde sieht schwarz 

auf weiß, worauf er sich einlässt und was er von 

dem jeweiligen Tarif grundsätzlich erwarten kann“, 

bringt es Stephan Schinnenburg, Geschäftsführer 

von MORGEN & MORGEN, auf den Punkt. 

Die Einzigartigkeit des Volatium-Modells liegt darin, 

dass MORGEN & MORGEN für jeden einzelnen Tarif 

alle kalkulatorischen Besonderheiten und alle Kosten 

und Garantiemechanismen nach dem standardisierten 

Volatium-Verfahren individuell berücksichtigt. 

Damit bleibt kein Tarifdetail verborgen und es bestehen 

keine Manipulationsmöglichkeiten. Jeder Tarif 

wird einheitlich über fest definierte Kapitalmarktszenarien 

simuliert und ist daher sowohl innerhalb 

seiner Produktgattung, als auch mit allen anderen 

Altersvorsorgeprodukten vergleichbar. „Volatium 

schafft nicht nur echte Transparenz, sondern reduziert 

vor allem die Komplexität. Ein echter Vorteil, 

von dem unsere Kunden, aber auch vor allem die 

Verbraucher profitieren“ so Schinnenburg. 

Weitere Hintergrundinformationen: 

www.bundesfinanzministerium.de/Content/DE/ 

Pressemitteilungen/Finanzpolitik/2012/09/2012-09- 

26-PM59.html?view=renderPrint 

www.morgenundmorgen.de 

Quelle: © Minerva Studio - Fotolia.com

Kundenfreundlich: 

Übersichtliche und leicht 

verständliche Police 

Weg damit: Entsorgen Sie die Haftungsrisiken 

Ihrer Unternehmerkunden. 

Industriehaftpflichtversicherung für das produzierende Gewerbe 

D&O-Versicherung zur Absicherung der persönlichen Haftung 

Internationale Haftpflichtversicherung für Auslandsgeschäfte 

Weitere Informationen bei Ihrem Maklerbetreuer oder unter www.makler.gothaer.de

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PrismaLife erhält Top-Bewertung 

Beste Rente 

Policen-Vergleich von Focus Money 

Die Fondsgebundene Rentenversicherung der 

PrismaLife, PrismaRent, wurde in der Kategorie 

Internationale Sondertarife erneut mit 

der Bestnote "Beste Rente" ausgezeichnet. Alle 

überprüften Tarife der PrismaLife wurden in der aktuellen 

Ausgabe (41/12) des Finanzmagazins Focus 

Money durchgehend mit Bestnoten ausgezeichnet. 

Markus Brugger, CEO der PrismaLife AG: "Wir freuen 

uns sehr über die wiederholte Bestplatzierung. 

Die PrismaRent ist passgenau auf unsere Kunden 

abgestimmt. Die Kunden geniessen hohe Rendi- 

Die Stuttgarter Lebensversicherung a.G. wurde 

mit dem Cash. Financial Advisors Award ausgezeichnet. 

Der Vorsorgeversicherer hat sich 

in der Kategorie „Fondspolice“ mit der Stuttgarter 

Flex Rente performance-safe erfolgreich gegenüber 

dem Wettbewerb durchgesetzt. Der Award prämiert 

jedes Jahr die besten Kapitalanlage- und Versicherungsprodukte 

und gehört zu den begehrtesten 

Auszeichnungen der Finanzdienstleistungsbranche. 

Der Financial Advisors Award wird vom Verlagshaus 

Cash. jährlich verliehen und zeichnet innovative, 

transparente und kundenfreundliche Produkte aus. 

Die Stuttgarter überzeugte die Fachjury mit dem 

Hybridprodukt FlexRente performance-safe, das 

die starke Performance einer fondsgebundenen 

Rentenversicherung mit dem verlässlichen Schutz 

einer Garantieleistung verbindet. 

Im Rahmen der Preisverleihung am 28. September 

2012 in Hamburg nahm Ralf Berndt, Vorstand Vertrieb 

und Marketing der Stuttgarter Lebensversicherung 

a.G., im Beisein von über 250 ausgewählten 

techancen, maximale Transparenz und individuelle 

Vorsorge in einem Produkt". 

Die Redaktion begründet ihre Entscheidung mit den 

hohen Ablaufleistungen von PrismaRent. Verschiedene 

Abschlusskostentarife und eine konstante 

Rentenleistung von Beginn an machen PrismaRent 

sehr flexibel. Des Weiteren erfolgt eine Beteiligung 

der Kunden an Verwaltungsrückvergütungen. Für 

den Kunden fließen folglich mehr Beitragsbestandteile 

in den Kapitalaufbau, wodurch sich die Rendite 

verbessert. www.prismalife.com 

Die Stuttgarter gewinnt 

Cash. Financial Advisors Award 

Flex Rente performance-safe ausgezeichnet 

Gästen aus dem Finanzbereich die Auszeichnung 

entgegen. „Das Konzept performance-safe steht 

für innovative Kapitalanlage der übernächsten 

Generation. Wir freuen uns, dass sich unser kontinuierliches 

Investment in die Weiterentwicklung 

von Produkten und Services bewährt“, erklärte Ralf 

Berndt. 

Das im März 2011 eingeführte Produkt performance-safe 

besticht durch den gleichzeitigen Einsatz 

von drei Anlagetöpfen: Deckungsstock, Wertsicherungsfonds 

und freier Fondsanlage. „Gerade in 

Zeiten volatiler Märkte eignet sich das antizyklische 

Investitionsmuster, um Garantien und Renditechancen 

zu kombinieren“, erläutert Ralf Berndt. Mit 

dem neuen Sicherungssystem Auto-Lock-In lassen 

sich zudem die erzielten Kursgewinne automatisch 

absichern und somit die Garantieleistung zum Vertragsende 

steigern. Das innovative Produkt, in dem 

sich die Modernität und Dynamik der Stuttgarter 

widerspiegeln, hatte bereits im vergangenen Jahr 

zu rund zehn Prozent des Neugeschäfts der Stuttgarter 

beigetragen. www.stuttgarter.de

Der bayerische Handschlag. 

Worauf Sie sich verlassen können. 

Eine Versicherung mit Reinheitsgebot? Für uns ist das konsequent. Es sagt: 

Nur wenn wir uns auf das Wesentliche konzentrieren, können wir für Sie und unsere Kunden 

immer besser werden. Und was ist wesentlich – zusätzlich zum Versicherungs-Know-how? 

Möglichst immer 100 Prozent zu geben. Die BBV ist jetzt die Bayerische. 

diebayerische-makler.de

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Riester-Rentenversicherung: 

Nur 5 von 29 sind gut 

Stiftung Warentest checkt Riesterpolicen 

Eine Riester-Rentenversicherung lohnt sich, 

wenn die Angebote der Versicherer wirklich 

„gut“ sind. Doch die Qualität der Angebote 

fällt je nach Versicherung sehr unterschiedlich aus. 

Bei dem aktuellen Test von klassischen Riester-Rentenversicherungen 

hat die Stiftung Warentest nur 5 

von 29 Angeboten mit „Gut“ bewertet. Die garantierte 

Mindestrente fällt bei günstigen Angeboten 

knapp 17 Prozent besser aus, als bei ungünstigen. 

Erwirtschaftete Überschüsse der Versicherer können 

die garantierte Rente zwar noch steigern, doch die 

sind ungewiss. Kunden können sich nicht darauf 

verlassen. 

So beträgt der Unterschied zwischen der höchsten 

und niedrigsten Garantierente für einen 37-jährigen 

Modellkunden über einen Zeitraum von 15 Jahren 

insgesamt 4.140 Euro. Und auf die garantierte Rente 

kommt es an, um die Altersvorsorge überhaupt 

realistisch planen zu können. Von den 29 Angeboten 

für eine klassische Riester-Versicherung waren 

nur die Tarife der Huk24, Alte Leipziger, Debeka, 

Hannoversche und Hanse Merkur „gut“, kein einziger 

„sehr gut“. 

Auf dem Weg zu einem transparenten Versicherungsmarkt 

sieht die myLife Lebensversicherung 

AG nicht Politik und Verbraucherschutz, 

sondern die Produktanbieter selbst in der 

Pflicht. Mit diesem Aufruf zu mehr Engagement 

reagiert der Versicherer auf die Studie „Lebensversicherung 

2.0“ von RGA, Deloitte und dem Leipziger 

Institut für Versicherungswissenschaften. 

„Transparenz in der Lebensversicherung fängt nicht 

bei Gesetzgebung oder Verbraucherschutz an, sondern 

bei uns selbst“, erklärt myLife-Vorstand Micha- 

Versicherer, die hohe Abschluss- und Verwaltungskosten 

verlangen, können ihren Kunden bei Vertragsabschluss 

keine ordentliche Mindestrente 

zusagen. Im Test sind teure Verträge leicht zu erkennen, 

denn je besser das Urteil über die Rentenzusage 

ausfällt, umso geringer sind die Kosten. 

Deshalb ist die garantierte Rente, neben Anlageerfolg, 

Transparenz und Flexibilität, für den Kunden 

ein wichtiges Kriterium bei der Auswahl. Der ausführliche 

Test Riester-Rentenversicherung ist online 

unter www.test.de/riester-versicherung veröffentlicht. 

Transparenz: 

Lebensversicherer in der Pflicht 

myLife: Für den Kunden muss Transparenz wahrnehmbar sein 

el Dreibrodt: „Wir haben es in der Hand, unsere Tarife 

so einfach wie möglich zu strukturieren und den 

Verbrauchern damit eine bessere Beurteilung der 

Quelle: © N-Media-Images - Fotolia.com 

Quelle: © styleuneed - Fotolia.com

Private Rentenversicherung I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

Produkte zu ermöglichen.“ Die klare Ausrichtung 

auf Netto-Tarife ist für myLife dabei nur ein Baustein 

für mehr Verbraucherfreundlichkeit. 

Für den Kunden muss Transparenz wahrnehmbar 

sein. Daher weist myLife bei allen Rententarifen eine 

Gesamtkostenquote aus. Daneben haben sich jährliche 

Kontoauszüge, beginnend ab dem dritten Beitragsmonat, 

und der Verzicht auf Stornogebühren 

bewährt. Der Kunde sieht so von Beginn an, was er 

von seinem Vertrag hat – und was ihm bleibt, falls er 

vorzeitig aussteigen muss. 

Die Netto-Tarife selbst leisten für myLife einen ganz 

eigenen Beitrag zur Transparenz: Da der Makler für 

deren Vermittlung keine Provision, sondern ein Honorar 

erhält, sind Produkt- und Beratungskosten 

strikt voneinander getrennt. Zugleich enthalten Net- 

to-Tarife keinerlei vertriebliche Abschlusskosten und 

Provisionen, so dass von Anfang an ein größerer 

Beitragsanteil in das Vertragsguthaben fließt: „Der 

Kunde sammelt relativ schnell hohe Rückkaufswerte 

an. Dank der Kontoauszüge sieht er dies jährlich 

schwarz auf weiß“, so Dreibrodt abschließend. 

Für die vergangene Woche veröffentlichte Studie 

„Lebensversicherung 2.0“ befragten der Rückversicherer 

RGA, die Unternehmensberatung B&W 

Deloitte und das Institut für Versicherungs-Wissenschaften 

Leipzig 23 Lebensversicherer zur eigenen 

Branche. Über 80 Prozent der befragten Unternehmen 

stellten einen erhöhten Transparenzbedarf fest. 

Als Transparenz-Treiber sahen sie mit großer Mehrheit 

Verbraucherschutz sowie neue gesetzliche Regelungen 

an. 

www.mylife-leben.de 

Verkaufsstart zertifikatgebundene 

Rentenversicherung 

der Versicherungskammer Bayern 

Kapitalschutz plus Renditechancen 

Niedrige Zinsen, volatile Aktienmärkte und kriselnde 

Euro-Staaten – viele Bürger suchen 

eine Möglichkeit, bei der sie ihr Geld sicher 

und langfristig, aber dennoch mit guten Renditechancen 

anlegen können. Diese bietet die Versicherungskammer 

Bayern mit WertSchutz Zertifikat 

Plus, einer Rentenversicherung gegen Einmalbeitrag, 

die in ein Garantiezertifikat investiert. Die Verkaufstranche 

ist befristet vom 24. September bis 

30. November 2012 und kann bei den Sparkassen 

und Agenturen der Versicherungskammer Bayern 

in Bayern und der Pfalz sowie den bayerischen Genossenschaftsbanken 

gezeichnet werden. Die Mindestanlage 

beträgt 5.000 Euro. Das Kontingent ist 

limitiert. 

Sicherheit kombiniert mit Rendite 

WertSchutz Zertifikat Plus ist eine zertifikatgebundene 

Rentenversicherung mit Kapitalschutz 

und Mindestwertzuwachs. Über das hinterlegte 

Garantiezertifikat des erfahrenen Emittenten, der 

BayernLB, bietet es neben einem 100prozentigen 

Kapitalschutz nach 12 Jahren eine Mindestrückzahlung. 

Diese entspricht 125 Prozent des Ein- 

malbeitrages. Zusätzlich kann der Kunde an den 

Renditechancen des Kapitalmarkts teilhaben. Exklusiv 

für die Versicherungskammer Bayern hat die 

BayernLB ein innovatives Portfolio aufgelegt, über 

das Kunden Zugang zu einem breiten Spektrum 

des aktuellen Themas Sachwerte erhalten. Dieses 

Sachwert-Portfolio ist global aufgestellt und deckt 

über diversifizierte Aktienindices die Schwerpunkte 

Immobilien, Grund und Boden, Infrastruktur, Rohstoffe 

und Bodenschätze sowie europäische Aktien 

ab. Wird das Zertifikat fällig, ist die rückblickend 

Quelle: © Maksim Šmeljov - Fotolia.com 

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höchste durchschnittliche Wertentwicklung anhand 

von halbjährlichen Feststellungstagen ausschlaggebend. 

Die Wertentwicklung ist über einen 

speziellen Mechanismus gesichert. Übersteigt diese 

die Mindestrückzahlung, kommt der entsprechend 

höhere Betrag zur Auszahlung. Beispiel: Aus einem 

Einmalbeitrag von 50.000 Euro (angelegt zum 

01.10.2012) ergibt sich zur Fälligkeit des Garantiezertifikats 

nach 12 Jahren ein Mindestauszahlungsbetrag 

von 62.973 Euro. Zusätzlich lassen sich die 

Renditechancen des Zertifikats nutzen. Bei einer 

angenommenen, nicht garantierten, Wertentwicklung 

von 6 Prozent pro Jahr würde der Kunde zum 

Ende der Laufzeit 95.995 Euro erhalten. 

Steuervorteile und Flexibilität nutzen 

Nach Fälligkeit des Garantierzertifikates bietet das 

Produkt volle Flexibilität. So kann WertSchutz Zertifikat 

Plus durch einen kosten- und steuerfreien 

Wechsel in Fonds der angebotenen Palette oder in 

interne Anlagestrategien der Versicherungskammer 

Bayern weiter als Rentenversicherung fortgeführt 

werden. Zu einem späteren Zeitpunkt, z.B. bei Eintritt 

in das Rentenalter, oder aber auch gleich direkt 

nach Ablauf der Zertifikatphase, kann der Kunde 

Die WWK Lebensversicherung a. G. bietet ihren 

Kunden im Rahmen der fondsgebundenen 

Rentenversicherungen WWK Premium 

FondsRente und WWK Premium FondsRente protect 

sowie bei der Riester-Rente WWK Premium Förder- 

Rente protect ab Anfang Oktober 2012 den neu 

konzipierten WWK Basket Sachwerte an. Anlageschwerpunkte 

des aus mehreren Investmentfonds 

bestehenden Portfolios sind Unternehmensbeteiligungen 

(Aktien) an substanz- und werterhaltenden 

Firmen, dividendenstarken Titeln, dauerhaften Konsumgütern, 

unterbewerteten Unternehmen und 

konjunkturunabhängigen Unternehmen. Daneben 

ist der WWK Basket Sachwerte über die Fondsanlagen 

auch in Rohstoffe, Gold, Immobilien und Infrastruktur 

investiert. 

Zielgruppe des neu zusammengestellten Sachwerte- 

über das Kapital ganz oder teilweise verfügen oder 

sich dieses als lebenslange Rente auszahlen lassen. 

Auch eine Kombination der Optionen ist möglich. 

Es gelten dabei die Steuerregelungen für private 

Rentenversicherungen. Besonders die Auszahlung 

als lebenslange Rente lohnt sich. Denn nur ein geringer 

Teil der Rente – der Ertragsanteil – ist hier zu 

versteuern. www.vkb.de 

Mit den Fondspolicen der WWK 

in reale Werte investieren 

Der neue WWK Basket Sachwerte bietet Inflationsschutz 

Quelle: © Franz Pfluegl - Fotolia.com 

Portfolios sind alle Anleger, die für ihre Altersvorsorge 

die Chancen der Kapitalmärkte nutzen und 

sich darüber hinaus vor Inflation schützen wollen. 

Sachwerte sind bei Anlegern aktuell besonders 

gefragt. Die hohe Volatilität auf den Finanzmärkten 

seit Beginn der weltweiten Finanzkrise und die 

Sorge vieler Anleger vor hohen Inflationsraten sind 

dabei die wichtigsten Gründe. Empirische Studien 

zeigen, dass Sachwerte tatsächlich einen wirksamen 

Inflationsschutz bieten können. Zu den Sachwerten 

gehören vor allem Firmenbeteiligungen (Aktien), 

Immobilien, Infrastruktur, Rohstoffe und Edelmetalle. 

www.wwk.de 

Quelle: © ISO K° - photography - Fotolia.com

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Neues Riester-Rating 2012: 

Wie steht es um Kostentransparenz bei Riester-Produkten? 

Rund 15,5 Millionen Bundesbürger sorgen fürs 

Alter mit einer Riester-Rente vor. Der Großteil 

davon entfällt auf Versicherungen. Auch 

wenn zehn Jahre nach Einführung dieser Vorsorgeart 

der Ansturm darauf nachgelassen hat, ist die 

Riester-Rente noch immer die wichtigste Form staatlich 

geförderter Altersvorsorge. So reißt die öffentliche 

Debatte um Pro und Contra der Riester-Rente 

ebenfalls nicht ab. Vor allem der Kostenaspekt steht 

im Mittelpunkt der Kritik. Mit entsprechenden Maßnahmen 

etwa der Deckelung der Kosten im Falle 

eines Anbieterwechsels, der einheitlichen verpflichtenden 

Gestaltung eines Produktinformationsblattes 

oder der besseren Beteiligung der Riester-Kunden, 

wenn Versicherer Risikoüberschüsse erzielen, zielt 

das Bundeministerium für Arbeit und Soziales 

(BMAS) darauf ab, Riester verbraucherfreundlicher 

zu gestalten. 

Grund genug auch für das Institut für Vorsorge und 

Finanzplanung (IVFP) den Anbietern von Riester-Renten-Versicherungen 

wieder intensiv auf die Finger zu 

schauen und die Tarife umfassend unter die Lupe zu 

nehmen. In diesem Jahr hat das IVFP 78 Tarife von 

58 Versicherungsunternehmen anhand von 82 Kriterien 

geprüft. Die Einteilung der Tarife erfolgte wie 

bereits im Vorjahr in klassische und fondsgebundene 

Produkte mit Beitragserhaltsgarantie sowie in 

Comfort-Tarife. Thematischer Schwerpunkt sind in 

diesem Jahr die Kosten bei einem Anbieterwechsel, 

die nach den Plänen des BMAS künftig 150 Euro 

nicht übersteigen dürfen. 

Riester-Rating 2012: Ergebnisse und Erkenntnisse 

Die diesjährigen Spitzenreiter in der Kategorie „klassisch“ 

sind R+V und Allianz. Die Allianz überzeugt 

auch im Bereich fondsgebunden mit Garantie. Weit 

oben stehen hier zudem HDI-Gerling, Alte Leipziger, 

Stuttgarter, Volkswohl Bund sowie Continentale. 

Wie bereits im vergangenen Jahr befinden sich Swiss 

Life, PBV und Zurich Deutscher Herold wieder auf 

den vorderen Plätzen in der Kategorie „Comfort“. 

„Keine Veränderungen gab es im Hinblick auf die 

Transparenz für Kosten bei einer Zuzahlung. Wie im 

Vorjahr weisen rund 55 Prozent der Anbieter diese 

konkret aus“, sagt Prof. Michael Hauer, IVFP-Geschäftsführer. 

Verbesserungen gab es jedoch bei der 

Darstellung von Abschluss-, Vertriebs- und Verwaltungskosten. 

Während 2011 gerade mal ein Viertel 

diese klar in Euro aufführten, sind es in diesem 

Jahr bereits knapp 58 Prozent. Bei fünf Tarifen sind 

die Kosten idealerweise sogar anhand einer Tabelle 

abgebildet. Bei den restlichen Produkten lassen sich 

diese nur mühsam ausfindig machen. Eine kleine 

Verbesserung im Vergleich zum Vorjahr gab es auch 

in der Darstellung der monatlichen Abschluss- und 

Vertriebskosten bezogen auf die monatliche Sparrate. 

Im aktuellen Rating sind diese bei 26 Prozent 

aller Tarife klar ersichtlich (Vorjahr: 20 Prozent). Erfreulich 

ist, dass inzwischen 64 Produkte die Stornokosten 

als genauen Betrag angeben, sofern hierfür 

überhaupt Gebühren anfallen. 

Alles in allem überzeugen in diesem Jahr im Teilbereich 

Transparenz neben HUK Coburg, Bayern-Versicherung 

und R + V Versicherung auch HDI-Gerling 

und Allianz. 

Was kostet ein Anbieterwechsel bei Riester? 

Versicherungen unterliegen in der Regel einer langen 

Laufzeit. Daher kann es durchaus vorkommen, 

dass Versicherungsnehmer – aus welchen Gründen 

auch immer – den Anbieter wechseln (möchten). Je 

nachdem von welchem Versicherungsnehmer aus 

man wechselt, kann in diesem Moment das böse 

Erwachen erfolgen: mit 866 Euro ist der Volkswohl 

Bund trauriger Spitzenreiter im Bereich klassischer 

Policen. Dass es aber auch anders geht, zeigen 

Cosmos, Hannoversche, HanseMerkur und Alte 

Leipziger – bei diesen Anbietern ist der Wechsel kostenfrei. 

Maximal 50 Euro verlangen Heidelberger 

und Nürnberger. Der Großteil der Versicherer bewegt 

sich zwischen 50 und 100 Euro – liegt also 

auch immer noch unter dem von Regierungsebene 

geforderten Höchstbeitrag. Die Ergebnisse aus dieser 

Schwerpunktuntersuchung fließen in den Teilbereich 

Rendite ein. Im Vergleich zu 2011 haben 

sich die Renditewerte im klassischen Bereich um 0,2 

verschlechtert – nicht zuletzt aufgrund der Senkung 

des Höchstrechnungszinses zu Beginn des Jahres. 

www.institut-vorsorge.de

Saskia Bartusiak – Fußball-Welt- und Europameisterin 

Allianz KörperSchutzPolice – von Kopf bis Fuß bestens abgesichert. 

Zur Absicherung der Arbeitskraft ist eine Berufsunfähigkeitsversicherung immer die erste Wahl. Nur: Viele Menschen können 

oder wollen eine solche aus verschiedensten Gründen nicht abschließen. In diesem Fall bietet die Allianz KörperSchutzPolice einzigartigen, 

leistungsstarken Schutz. So erreichen Sie Zielgruppen, für die eine Berufsunfähigkeitsversicherung nicht in Frage kommt, 

die aber dennoch ihr Einkommen absichern wollen. Für diese Personen bietet das neue Konzept attraktiven Kompaktschutz zum 

günstigen Beitrag. Weitere Informationen erhalten Sie von Ihrem Maklerbetreuer oder unter https://makler.allianz.de

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BMAS: Riester-Rente muss fit für die 

Zukunft werden 

84.000 Riester-Verträge mehr - 

mit Zuschussrente lohnen sich Riestern auch für Geringverdiener 

Im zweiten Quartal 2012 entschieden sich 84.000 

Menschen neu für eine Riester-Rente. Die Gesamtzahl 

der Riester-Verträge lag damit Ende Juni 

bei knapp 15,6 Millionen. Den stärksten Zugang 

verzeichnete im traditionell schwächeren Zeitraum 

April bis Juni einmal mehr das Wohn-Riestern mit 

plus 67.000, was 80 Prozent aller Neuabschlüsse 

entspricht. Es folgen die Riester-Banksparpläne mit 

plus 13.000 vor förderfähigen Versicherungen und 

Fondssparplänen mit jeweils 2.000 zusätzlichen Abschlüssen. 

Erkennbar wird daran ein Trend zu mehr 

konsequent sicherheitsorientiertem Riestern mittels 

Banksparplänen und eine Tendenz zur Sachwertanlage 

durch Investitionen in selbstgenutzte Immobilien 

über das Wohn-Riestern. 

Bundesministerin für Arbeit und Soziales, Ursula von 

der Leyen: 

„Die Riester-Rente ist ein wichtiger Baustein neben 

der gesetzlichen Rente – insbesondere für junge 

Menschen, die bei der Altersvorsorge mit einem 

aus demografischen Gründen deutlich abgesenkten 

Rentenniveau kalkulieren müssen. Deshalb planen 

wir nicht nur neue Regeln, die Riestern einfacher und 

attraktiver machen: einen Deckel bei den Wechselkosten, 

eine bessere Beteiligung an den Überschüssen 

der Versicherungen und glasklare Informationen 

Quelle: © beermedia - Fotolia.com 

zum einfachen Produktvergleich. Ganz entscheidend 

ist zudem, dass sich Riestern auch für Geringverdiener 

lohnt, die in Zukunft besonders von Altersarmut 

bedroht sind. Sie können bereits mit fünf 

Euro pro Monat einen Riester-Vertrag abschließen. 

Bleibt es beim jetzigen Recht, wird die Riester-Rente 

ebenso wie die Rente im Falle von Grundsicherung 

auch dann vollständig angerechnet, wenn jemand 

jahrzehntelang Einsatz gezeigt und Vorsorge betrieben 

hat. Das kann so nicht bleiben. Renten von 

Geringverdienern, die ein Leben lang fleißig waren, 

in die Rentenkasse eingezahlt und privat vorgesorgt 

haben, sollen zur Zuschussrente aufgewertet werden. 

Und die Riester-Rente kommt dann eins zu eins 

noch oben drauf. So lohnt sich frühes Sparen auch 

für Geringverdiener.“ 

Hinweis: Bei den Versicherungsverträgen sind die 

Vertragsabgänge (wie seit Anfang 2009 üblich) bereits 

berücksichtigt; die Zahlen stellen also bereits 

den Nettozuwachs dar. Der Anteil der ruhend gestellten 

Riester-Verträge (aktuell keine Beitragsleistungen 

in der Ansparphase) wird für das Jahr 2010 

auf rund 18,5 Prozent geschätzt und liegt damit 

unter dem Wert für nicht förderfähige Rentenversicherungen. 

www.bma.bund.de 

Quelle: © Sergejs Rahunoks - Fotolia.com


Garantiezins oder Renditechancen: 

Vor- und Nachteile kapitalbildender und fondsgebundener Rentenversicherungen 

Klassische kapitalbildende oder fondsgebundene 

Rentenversicherung - welche ist für junge 

Menschen besser geeignet zur Altersvorsorge? 

Grundsätzlich gilt: Solange keine Kinder im Haus 

sind, sind Rentenversicherungen (RV) eher zu empfehlen 

als Lebensversicherungen (LV), da kein Todesfallschutz 

benötigt wird. In der RV ist damit der 

Sparanteil deutlich höher. Zudem bieten nur Rentenversicherungen 

die Möglichkeit, das Kapital am 

Ende der Laufzeit in monatlichen Raten statt auf einen 

Schlag auszuzahlen. 

Die klassische kapitalbildende Rentenversicherung 

(KRV) zeichnet sich durch einen garantierten Zinssatz, 

den sogenannten Garantiezins, auf den Sparanteil 

aus. Im Moment liegt dieser bei 1,75 Prozent. 

Zusätzlich bekommen Anleger meist eine 

Überschussbeteiligung. Das sind die Gewinne, die 

der Versicherer über den Garantiezins hinaus erwirtschaftet. 

Allerdings sind Versicherer nicht verpflichtet, offen 

zu legen, wie sie die Gelder ihrer Kunden anlegen 

und Kunden können auch keinen Einfluss darauf 

ausüben. Zudem ist in der Vergangenheit der Garantiezins 

auf neu abgeschlossene Lebensversiche- 

rungen mehrfach gesenkt worden: Bekam man 

1995 noch mindestens 4,0 Prozent Zinsen über die 

gesamte Laufzeit, sind es heute nur noch 1,75 Prozent. 

Bei einer durchschnittlichen Inflationsrate von 

zwei bis drei Prozent im Jahr sichert der aktuelle 

Zinssatz nicht einmal den Werterhalt. 

Anders bei fondsgebundenen Rentenversicherungen 

(FRV): Hier wird das Kapital in Fonds angelegt. Erzielte 

Kapitalerträge werden wieder investiert, wodurch 

Anleger ein zweites Mal profitieren können. 

Idealerweise können Anleger die Fonds in ihrer RV 

selbst auswählen und nach Bedarf wechseln. FRVs 

bieten höhere Renditechancen, dem steht allerdings 

auch ein höheres Anlagerisiko entgegen, so dass 

auch zeitweise Verluste möglich sind. 

Besonders bei jungen Menschen gleicht die lange 

Laufzeit Kursschwankungen in der Regel aus. Zwischen 

1990 und 2010 ist der DAX im Durchschnitt 

um knapp sieben Prozent pro Jahr gestiegen. Als 

Faustregel für den Anteil aktienorientierter Produkte 

in der Altersvorsorge gilt „100 minus Lebensalter“. 

Gerade am Ende der Laufzeit können gemachte Gewinne 

über Garantiefonds gesichert werden. 

www.heidelberger-leben.de 

uniVersa 

baut topinvest-Rente weiter aus 

Neues 3-Topfmodell mit Beitragsgarantie und überarbeitete Fondspalette 

Die uniVersa Lebensversicherung a.G. hat ihre 

fondsgebundene Rentenversicherung „topinvest" 

zum 1. Juli weiter verbessert. Aufgenommen 

wurde ein neues, dynamisches 3-Topf-Hybridmodell. 

Über einen klassischen Deckungsstock 

und den DWS-Wertsicherungsfonds Garant 80 Dynamic 

wird in den ersten beiden Töpfen eine vollständige 

Garantie der eingezahlten Beiträge zum 

vereinbarten Rentenbeginn sichergestellt. Ist die 

Beitragsgarantie erreicht, kann über den dritten 

Topf, der freien Fondsanlage, zusätzlich von den 

Chancen am Kapitalmarkt profitiert werden, ohne 

das wichtige Garantiekapital aufs Spiel zu setzen. 

50 Top-Fonds zur Auswahl 

Zur Auswahl stehen in der freien Fondsauswahl, in 

die auch direkt ohne Beitragsabsicherung investiert 

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werden kann, der DWS-Garantiefonds FlexPension, 

drei aktiv gemanagte Strategiedepots sowie 

eine breit gefächerte Fondspalette mit rund 50 

Top-Fonds der unterschiedlichsten Anlageklassen. 

Um hier aufgenommen zu werden, mussten 

strenge Qualitätskriterien, wie dauerhaft gute 

Performance und Ratingergebnisse, erfüllt werden. 

Bis zu zwölf Mal pro Jahr kann kostenfrei 

in andere Fonds umgeschichtet werden. Neben 

flexiblen Zuzahlungen und Kapitalentnahmen ist 

auch eine Umtauschoption in eine klassische Rentenversicherung 

enthalten. 

Basisrenten-Rating 2012: 

In der Transparenz ist noch Luft nach 

oben vorhanden 

Institut für Vorsorge und Finanzplanung untersucht 

in aktuellem Rating 121 Basisrentenversicherungen 

Auch 2012 hat das Institut für Vorsorge und 

Finanzplanung (IVFP) wieder (nahezu) alle 

Basisrenten-Produkte, die auf dem Markt angeboten 

werden, umfassend auf Herz und Nieren 

geprüft. Wie in allen Ratings richtete das IVFP seinen 

Blick auch in diesem Rating auf ausgesuchte 

Schwerpunkte: Dieses Mal standen neben Höchstbeitrag 

und Zuzahlung auch die Rendite im Vordergrund. 

Insgesamt hat das IVFP 121 Tarife von 65 Anbietern 

73 Prüfkriterien unterzogen. Zu den besten Anbietern 

von Basisrentenversicherungen 2012 gehören 

unter anderem Europa, Allianz, Debeka, Cosmos, 

Provinzial Nordwest, Hannoversche, Stuttgarter, 

Volkswohl Bund, HanseMerkur und HDI-Gerling. Die 

Einteilung erfolgte wieder in drei Kategorien: klassisch, 

fondsgebunden mit Beitragsgarantie (fmB) 

und fondsgebunden ohne Beitragsgarantie (foB). 

Wie steht’s um die Zuzahlungen? 

Erfreulich ist, dass 88 Prozent der untersuchten Tarife 

die Möglichkeit bieten, Zuzahlungen zu tätigen. Allerdings: 

Zuzahlungen sind nicht kostenlos. Auf Anfrage 

erhielt das IVFP von 92 der 121 untersuchten 

Tarife, Informationen zu Kosten für Zuzahlungen. 

Diese können sich bei einem Betrag (Musterfall) von 

Aktives Ablaufmanagement 

Zum Ende der Sparphase wird ein aktives Ablaufmanagement 

angeboten. In den letzten fünf Jahren 

wird das angesammelte Fondsvolumen kostenfrei 

und ohne Ausgabeaufschläge in sichere Anlagen 

abgeltungsteuerfrei umgeschichtet. Auf Wunsch 

können Kunden das Ablaufmanagement auch jederzeit 

abwählen, unterbrechen oder wieder aufnehmen. 

Der Rentenbeginn kann flexibel vorverlegt 

oder bis zum 85. Lebensjahr verlängert werden. 

www.universa.de 

2.000 Euro auf bis zu 220 Euro belaufen. Stolze 11 

Prozent. Es gibt aber auch das Gegenteil. Die Europa 

verlangt für eine Zuzahlung in dieser Höhe lediglich 

16 Euro (klassischer Tarif). Bei rund einem Drittel aller 

Tarife belaufen sich die Kosten für Zuzahlungen 

auf maximal 100 Euro. Zu diesen zählen etwa HanseMerkur, 

Universa und Zurich, die jeweils zwischen 

60 und 80 Euro verlangen. Ein weiteres Drittel bewegt 

sich zwischen 100 und 130 Euro. 

Rund um den jährlichen Höchstbetrag – was 

fällt auf 2012? 

„Die Basisrente ist vor allem deshalb eine beliebte 

Vorsorgeform, da jährlich bis zu 20.000 bzw. 40.000 

Quelle: © Bertold Werkmann - Fotolia.com


Euro steuerlich geltend gemacht werden können“, 

sagt Frank Nobis, Geschäftsführer des Instituts für 

Vorsorge und Finanzplanung, „allerdings wird dieser 

Höchstbetrag durch Beiträge in die GRV, berufsständisches 

Versorgungsweg oder landwirtschaftliche 

Alterskasse gekürzt. Wer darüber nicht informiert 

wird, läuft Gefahr, den Vertrag zu überzahlen und 

einen steuerlichen Nachteil zu erwirken. Aus diesem 

Grund haben wir in diesem Jahr explizit geprüft, ob 

Hinweise zum Höchstbetrag vorhanden sind.“ 

Das Ergebnis: Von 121 Tarifen verweisen 60 Prozent 

darauf, dass der steuerlich absetzbare Höchstbetrag 

bei rentenversicherungspflichtigen Arbeitnehmern 

um die Arbeitgeber- und Arbeitnehmerbeiträge zur 

GRV reduziert wird. Bei 40 Prozent aller Produkte 

gibt es hierzu keinen Hinweis! Vor allem knapp die 

Hälfte aller klassischen Tarife lässt diese Information 

außen vor. Noch schlechter fällt das Ergebnis in Bezug 

auf Beamte und Gesellschafter-Geschäftsführer 

mit einer betrieblichen Altersversorgung aus, die der 

sogenannten fiktiven Beitragsanrechnung unterliegen: 

Hier sind es sogar 55 (von 121) Tarife, die keinen 

Hinweis zur Kürzung bzw. einer Überzahlung 

mit steuerlichem Nachteil geben. 

Insgesamt überzeugen im Teilbereich Transparenz in 

diesem Jahr neben Europa, Debeka, HUK-Coburg, 

R+V auch Allianz und Karlsruher. 

Gesunkener Rechnungszins – Auswirkungen 

auf die Rendite 

„Ähnlich wie bei der Privatrente hat sich der gesunkene 

Rechnungszins auch auf die Rendite von 

Basisrentenversicherungen ausgewirkt. Am deutlichsten 

machte sich die Senkung wiederum bei den 

klassischen Tarifen und Tarifen mit Beitragsgarantie 

bemerkbar“, so Nobis. Ein weiterer Grund für die 

Verschlechterung im Bereich Rendite sind auch die 

gesunkenen Überschussbeteiligungen. 

In diesem Jahr Punkten im Teilbereich Rendite neben 

Europa, HDI-Gerling, Cosmos und Allianz auch 

PB, Continentale sowie HanseMerkur, Alte Leipziger 

und Stuttgarter. 

Interessierte können sich anhand des Tariffinders 

zu Basisrenten unter www.einfach-mehr-vorsorge. 

de/Basisrenten-Vorsorge.html direkt die passenden 

Basisrenten-Produkte ermitteln – stets auf Basis aktueller 

Ratingergebnisse. www.institut-vorsorge.de 

ING-DiBa steigt mit Riester-Rente 

Plus in den Vertrieb von 

Altersvorsorgeprodukten ein 

Neues Produkt in Kooperation mit der Hannoverschen 

Die ING-DiBa vertreibt ab heute in Kooperation 

mit dem Direktversicherer Hannoversche 

die neue Riester-Rente Plus. Riester-Rente 

Plus basiert auf der mehrfach ausgezeichneten 

Hannoverschen Riester-Rente, die für ING-DiBa 

Kunden nochmals günstiger gemacht wurde. Die 

Kosten der Riester-Rente Plus während der gesamten 

Vertragslaufzeit liegen bei sehr niedrigen 5,5%. 

Zum Vergleich: Die durchschnittlichen Kosten von 

Riester-Verträgen liegen aktuell bei 12,8% (Quelle: 

Morgen & Morgen, Mai 2012). Der Vorteil: Jeder 

Cent, der nicht für Kosten ausgegeben wird, erhöht 

die spätere Rente. Das neue Produkt ist exklusiv 

für Kunden der ING-DiBa und deren Ehepartner 

erhältlich. 

Mit der Riester-Rente Plus bietet die ING-DiBa erstmals 

ein spezielles Produkt für die Altersvorsorge 

an. Die Kooperation zwischen ING-DiBa und der 

Hannoverschen führt zwei starke Unternehmen 

zueinander und vereint passgenau die Vorteile des 

kosteneffizienten Direktvertriebs der beiden Unternehmen. 

Die ING-DiBa übernimmt im Rahmen der 

Kooperation die Kundenansprache und Weiterleitung 

der Kunden an die Hannoversche. Diese wiederum 

berät die Interessenten, erstellt individuelle 

Angebote und kümmert sich um die Vertragsführung. 

Die aktive Vermarktung des Produkts durch 

die ING-DiBa wird im Herbst dieses Jahres starten. 

Weitere Einzelheiten zur Riester-Rente Plus sind ab 

sofort hier verfügbar: www.ing-diba.de/altersvorsorge/riester 

und https://riesterplus.hannoversche.de. 

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Die neue Rentenreform: 

mehr Chancen für den Vertrieb 

als gedacht! 

Beitrag von Frank Nobis, 

Geschäftsführer, Institut für Vorsorge und Finanzplanung GmbH (IVFP) 

In den vergangenen beiden Jahren wurde – von 

Seiten der Politik und der Medien – viel dafür getan, 

dass die Deutschen die Lust an der privaten 

Altersvorsorge verloren haben. Aussagen wie „Riester 

ist nicht besser als der Sparstrumpf“ verfehlten 

ihr Ziel nicht – auch wenn sie fachlich noch so irreführend 

waren. 

Umso mehr steht die Politik in der Verantwortung, 

das Thema Rente anzupacken. Denn: Der demografische 

Wandel erfordert es – immer mehr Rentenbezieher 

stehen zunehmend weniger Erwerbstätigen 

gegenüber – das Umlageverfahren durch kapitalgedeckte 

Altersvorsorge zu ergänzen/unterstützen. 

Hinzukommt, dass parallel das Rentenniveau sinkt. 

Bis auf 43 Prozent des letzten Nettoeinkommens im 

Jahr 2030. Es gilt also Vorkehrungen zu treffen, um 

zum einen die Rente finanzierbar zu halten, zum anderen 

die Erwerbstätigen nicht zu überlasten und 

zugleich einer möglichen Altersarmut entgegen zu 

wirken. Auswege aus dem Dilemma zu suchen, war 

das Ziel mit dem Start des Rentendialogs 2011. Als 

Ergebnis daraus präsentierte das Bundesministerium 

für Arbeit und Soziales (BMAS) ein umfangreiches 

Rentenpaket. Wenngleich es inzwischen wieder einige 

Änderungen gibt und das Paket so nicht mehr 

existiert bzw. inzwischen in Einzelteile zerlegt wurde, 

verfolgt das Reformvorhaben letztlich das Ziel, 

die private Altersvorsorge zu fördern – ein zentraler 

Schritt, um potenzieller Altersarmut entgegenzuwirken. 

Wie auch immer die Reformen letztlich im Detail 

aussehen, dass es im Jahr 2013 zu Neuerungen 

kommen wird, steht außer Frage. 

Konkret beziehen sich die Reformen unter anderem 

auf die Lebensleistungsrente (ehemals Zuschussrente), 

eine verbesserte Erwerbsminderungsrente, die 

Kombirente sowie das Reha-Budget. Noch nicht 

abzusehen ist, wann genau die verpflichtende Altersvorsorge 

für Selbständige eingeführt wird – dass 

hier über kurz oder lang Vorgaben erfolgen, ist al- 

lerdings unvermeidbar. So ergeben sich zwei besonders 

interessante Ansätze für den Vertrieb – Lebensleistungsrente 

und Altersvorsorge für Selbständige 

– die reichlich Potenzial für lukrative Geschäfte im 

Bereich der Altersvorsorge bergen. 

Vertriebsansatz 1: 

Nutzen Sie die „obligatorische“ Riester-Rente! 

Ein Vorhaben der Politik ist die Einführung der Lebensleistungsrente. 

Sie richtet sich an Geringverdiener, 

die ihr Leben lang gearbeitet aber unterdurchschnittlich 

verdient haben. Mit dieser Form 

des staatlichen Zuschusses soll verhindert werden, 

dass diese Personen im Ruhestand zum Sozialamt 

gehen müssen – leider ist davon auszugehen, da die 

gesetzliche Rente nicht zum Leben reichen wird. Die 

Anspruchsvoraussetzungen für diesen Zuschuss sind 

klar formuliert: Beitragszeiten in der GRV von mindestens 

40 Jahren ergänzt um zusätzliche private 

Altersvorsorge wie beispielsweise Riester. Die vermeintlich 

hohe Hürde aufgrund der Beitragszeiten 

sieht das Institut für Vorsorge und Finanzplanung 

(IVFP) durch die flankierende Maßnahme des neuen 

Minijob-Gesetzes deutlich gesenkt. 

Im Grunde ein genialer Schachzug des BMAS die 

obligatorische Riester-Rente durch die Hintertür 

einzuführen. In der Lebensleistungsrente sieht das 

IVFP zudem eine erstklassige Möglichkeit, den Menschen 

in „Hilfe zur Selbsthilfe“ zu unterweisen. Da 

die private Altersvorsorge zudem nicht auf die Sozialleistungen 

oder eben die Lebensleistungsrente 

angerechnet wird, sieht jeder Sparer einen echten 

Nutzen in einem abgeschlossenen Vertrag. Eine Forderung, 

die übrigens Partei übergreifend Akzeptanz 

findet. Auch wenn es an der einen oder anderen


Stelle noch Nachbesserungen bedarf, so birgt die 

Lebensleistungsrente enormes Potenzial für den 

Vertrieb, denn zusätzliche staatliche Unterstützung 

gibt es nur für den, der selbst aktiv wird und aus eigenen 

Stücken Vorsorge trifft. Durch die gestaffelte 

Regelung muss der Einstieg spätestens ab dem Jahr 

2014 erfolgen – aus Vertriebssicht eine echte Steilvorlage: 

Je nach persönlicher Situation bietet sich 

an dieser Stelle Riester oder bAV an. Die Basisrente 

kommt zwar generell ebenso in Frage – eignet sich 

aber eher für Besserverdiener. 

Diejenigen hingegen, die sich dem Druck nicht beugen 

möchten und nicht vorsorgen, verlassen sich 

ausschließlich auf die Grundsicherung. Wie hoch 

diese in 20 oder 30 Jahren ist, kann jedoch niemand 

vorhersehen. 

Vertriebsansatz 2: 

Egal, ob verpflichtend oder nicht – 

auch Selbständige müssen vorsorgen 

Nachdem zunächst in der Politik die 

Rede davon war, Selbständige zur Altersvorsorge 

zu verpflichten, ist dieses 

Reformvorhaben derzeit etwas in den 

Hintergrund geraten. Tatsache ist aber, 

dass auf lange Sicht kein Weg daran 

vorbei führen wird, zumal sich die Zahl 

selbständig Tätiger in den vergangenen 

Jahren deutlich erhöht hat. Besonders 

deutlich trifft dies auf die Gruppe der 

Solo-Selbständigen (2010: 2,4 Mio Solo- 

Selbständige) zu. Derzeit steht es dem 

Personenkreis in Deutschland bisher 

(noch) frei, privat für das Alter vorzusorgen. 

Die bereits jetzt absehbare Gefahr: Mangelnde 

Vorsorge führt im Alter dazu, auf Grundsicherung 

angewiesen zu sein. Am Ende „droht“ staatliche 

Unterstützung, die letztlich von der Gemeinschaft 

getragen werden muss. Genau hier tut sich ein weiterer, 

chancenreicher Vertriebsansatz auf: Kaum 

eine Vorsorgeform eignet sich hier so gut wie die 

Rürup- oder Basisrente, da sich die Anforderungen 

an diese verpflichtende Vorsorge genau an den Kriterien 

der Basisrente orientieren. Auszahlung einer 

Leibrente frühestens ab dem 62. Lebensjahr, Ansprüche 

dürfen nicht vererbbar, nicht übertragbar 

etc. sein. Die Basisrente ist hinsichtlich der Einzahlungen 

sehr flexibel. Dies macht sie für die Zielgruppe 

zum attraktiven Produkt. Falls das Einkommen in 

den ersten Jahren der Selbstständigkeit eher gering 

ist, kann der Sparvorgang mit einem niedrigen Monatsbeitrag 

begonnen und später Zuzahlungen vereinbart 

werden. Ein passendes Produkt also für die 

volatile Entwicklung einer Selbständigkeit. 

Plädoyer an die Politik 

Die Entwicklung im Bereich der Altersvorsorge geht 

mit den Reformplänen in die richtige Richtung. 

Allerdings sollten nach Meinung des Instituts für 

Vorsorge und Finanzplanung unbedingt noch eine 

Reihe an Ver- bzw. Nachbesserungen vollzogen werden, 

um die Bereitschaft der Menschen selbst vorzusorgen, 

noch weiter voranzutreiben. 

Sollte eines Tages tatsächlich ein Obligatorium zur 

Altersvorsorge eingeführt werden, mag sich der 

eine oder andere an dieser Stelle zunächst vom 

Staat bevormundet fühlen. Führt man sich jedoch 

die Sachlage im Bereich der Kfz-Haftplicht vor Augen, 

so scheint sich hier niemand zu beklagen, dass 

diese Versicherung verpflichtend ist. Im Gegenteil, 

sicherlich sind wohl die meisten Menschen froh 

darüber, dass sie im Schadens-/Leistungsfall abgesichert 

sind. Ein Vorsorgezwang kann zudem auch 

dazu motivieren, freiwillig noch mehr fürs Alter zu 

tun, die Absicherung aus freien Stücken 

noch zu erweitern. Obligatorisch 

sollte die Altersvorsorge nach Ansicht 

des Instituts auf jeden Fall für Selbständige 

sein. Allerdings muss in diesem 

Zusammenhang die Basisrente 

zwingend optimiert werden: Ähnlich 

wie bei Riester sollte der Versicherungsnehmer 

die Möglichkeit haben, 

30 Prozent des Kapitals entnehmen 

zu können – und dies nicht nur während 

der Rentenphase zu Rentenbeginn, 

sondern auch während der Ansparphase. 

Gerade für Selbständige 

würde dies mehr finanzielle Flexibilität 

bedeuten, was sich sicherlich auch positiv auf die 

Bereitschaft zur Absicherung auswirken würde. Zudem 

sollte die Basisrente beleihbar sein. 

Fazit: Nutzen Sie Ihre Chance – auch 2013! 

Nach den Schlussverkaufsaktionen der vergangenen 

Jahre (2011 Rechnungszinssenkung, 2012 Unisex) 

fürchtet die Branche ab 2013 eine deutlich Abkühlung 

des Geschäfts im Bereich Leben. Nach Ansicht 

des IVFP sind die Chancen für den Vertrieb nach 

Umsetzung der Rentenreformen besser als gedacht. 

Trotz Vertrauensverlust in weiten Teilen der Bevölkerung, 

Finanzkrise und Co sowie negativer Medienberichterstattung, 

die Umbruchphase im Bereich 

der Altersvorsorge birgt enormes Potenzial – und 

nicht, weil hier die richtige Argumentation gewinnbringend 

ist, sondern weil es die Situation erfordert. 

Quelle: © Anatoly Maslennikov - Fotolia.com 

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Riester-Rente: Unsere Kostenüberschussbeteiligung 

ist fair 

Dr. Alf Neumann, Vorstand für Privatkunden und Produkte bei Allianz Leben im Interview 

Herr Neumann, der BdV meint, die Masse der Riester-Renten 

sei wenig rentabel. Stimmt das? 

Nein. Diese Angriffe auf die Riester-Rente sind alt 

und werden auch durch Wiederholungen nicht richtiger. 

Auch unabhängige Experten wie das Institut 

für Transparenz in der Altersvorsorge (ITA) haben 

nachgewiesen, dass Riester-Kunden eine sehr rentable 

Vorsorge gewählt haben. Der Bund der Versicherten 

sollte aufhören, die Riester-Sparer zu verunsichern. 

Werden Geringverdiener, kinderreiche Familien und 

ältere Versicherte bei der Riester-Rente benachteiligt, 

wie der BdV behauptet? 

Das Gegenteil ist richtig. Kunden mit Kindern oder 

geringem Einkommen sowie ältere Kunden zahlen 

unterdurchschnittliche Beiträge und werden daher 

in viel geringerem Maß mit Kosten belastet als Kunden 

mit höheren Beiträgen. Die Verwaltung von 

Riester-Verträgen ist insbesondere aufgrund des 

Zulageverfahrens aufwändiger als bei anderen Vorsorgeprodukten. 

Dennoch legen wir den gleichen 

Kostenansatz zu Grunde. 

Der BdV verbreitet die These, diesen Kunden würden 

"Hunderte Millionen von Euro" vorenthalten, weil sie 

an Kostenüberschüssen nicht beteiligt würden… 

Das entbehrt jeder Grundlage. Die Versicherer sind 

gesetzlich dazu angehalten, die Kunden angemessen 

und verursachungsorientiert an den Überschüssen 

zu beteiligen. Die kalkulierten Kosten richten 

sich vor allem nach den bezahlten Beiträgen. Kostenüberschüsse 

entstehen daher nur durch diejenigen 

Verträge, die mit einem überdurchschnittlichen 

Beitrag abgeschlossen werden. 

Quelle: © boykung - Fotolia.com 

Was bedeutet das für Kunden, die einen unterdurchschnittlichen 

Beitrag zahlen? 

Diese Kunden können von Kostenüberschüssen 

nicht profitieren, da sie zu ihrem Entstehen nichts 

beigetragen haben. Es ist fair, nur diejenigen Kunden 

bei Kostenüberschüssen zu berücksichtigen, die 

dazu auch etwas beigesteuert haben. 

Müssen sich Riester-Kunden tatsächlich "auf eine 

Art Schnitzeljagd durch etliche Dokumente" begeben, 

um ihre Rentenansprüche zu verstehen? 

Nein. Gerade die Rentenansprüche sind explizit im 

Informationsblatt dargestellt. Die Kritik einiger Verbraucherschützer 

ist zudem nicht schlüssig. Mal 

wird moniert, dass die Kunden durch eine Informationsflut 

überfordert werden. Und dann wird wieder 

bemängelt, dass nicht alle denkbaren Zusatzinformationen 

aus den Vertragsunterlagen ersichtlich 

sind. Die Kritiker fordern, die Allianz Riester-Rente 

in der bisherigen Form nicht mehr anzubieten und 

eine Unterlassungserklärung abzugeben… Diese Erklärung 

werden wir nicht abgeben. Es gibt für uns 

keinen Grund an der Rechtmäßigkeit unserer Bedingungen 

für die Riester-Rente zu zweifeln. 

Es gibt also keinen Verbesserungsbedarf? 

Die Allianz hat bereits die Informationen zur Riester- 

Rente deutlich verbessert. Wir weisen seit 2011 eine 

Gesamtkostenquote des Vertrags aus und haben 

auch unsere Versicherungsbedingungen überarbeitet. 

Aber natürlich wollen wir noch besser werden. 

Daran arbeiten wir kontinuierlich und überprüfen 

ständig, wie wir noch transparenter und für den 

Kunden verständlicher werden können. 

www.allianz.de 

Quelle: © Thomas Reimer - Fotolia.com


Vertriebsfreigabe 

der SVF Sachwert Police 

Wertbeständige und ertragsstarke Sachwerte in einer Police 

Mit der „SVF Sachwert Police“ startet die 

SVF Sachwert AG im Juni 2012 mit einer 

Rentenversicherung in Deutschland und 

Österreich. Die „SVF Sachwert Police“ investiert in 

wertbeständige und ertragsstarke Sachwerte. Die 

fondesgebundene Rentenversicherung ist nach Hinterlegung 

des „SVF Sachwert Portfolio Fonds“ bei 

der liechtensteinischen Finanzmarktaufsicht ab sofort 

verfügbar. 

Im Fonds wird der bewährte und professionelle Investitionsprozess 

umgesetzt. 

Die SVF AG hat sich bei Sachwerten auf die "Managerselektion", 

also die Auswahl der besten Manager 

des Marktes, spezialisiert. Die ausgewählten Sachwerte 

werden danach durch die Feri EuroRating Services 

AG analysiert. Nur die besten Sachwertfonds 

werden von einem unabhängigen Investitionsbeirat, 

besetzt mit drei erfahrenen Branchenexperten, bestätigt. 

Der Vermögensverwalter CAIAC Fund Management 

AG aus Liechtenstein, trifft die am Ende 

des Auswahlprozesses Investitionsentscheidung. 

„Investitionen in Sachwerte haben traditionell eine 

hohe Renditeerwartung. Durch unseren professionellen 

Investitionsprozess in die besten Manager, 

erzielen wir überdurchschnittliche und sehr stabile 

Erträge für unsere Kunden“, so Klaus Fickert, Vorstandsvorsitzender 

der SVF Sachwert AG.“ 

Nach der aktuellen Studie von Fondsmedia können 

sich die bisher erzielten Ergebnisse der besten Sachwertmanager 

sehen lassen. Im Zeitraum von 2001 bis 

2010 wurden, bei einer Laufzeit von lediglich 4,6 Jahren, 

herausragend gute Ergebnisse erzielt. Das beste 

Drittel der 234 aufgelösten Fonds konnte eine Performance 

von über 20% p.a. (IRR) erzielen. 

Der Fonds ist über unseren Versicherungspartner 

Vienna-Life Lebensversicherung AG ab monatliche 

Prämie von 50,- EUR oder 5.000,- EUR Einmalprämie 

verfügbar. Die erwartete Performance der Police 

liegt bei ca. 6% p.a. Der Vertrieb erfolgt über die 

SVF Sachwert AG. www.svf.de 

map-Report untersucht Sofortrenten 

gegen Einmalzahlung 

EUROPA schafft Spitzenplatz im 10-Jahres-Vergleich 

Trotz aller Turbulenzen auf den internationalen 

Finanzmärkten können sich Lebensversicherungen 

als Altersvorsorge behaupten. 

Zu diesem Ergebnis kommt die Analyse des Branchendienstes 

map-Report (Ausgabe 802-803) über 

die Leistungen von Sofortrenten in den letzten 20 

Jahren. Die sofortbeginnende Rentenversicherung 

hatten 1992 tatsächlich nur wenige Versicherungen 

im Angebot, viele leistungsstarke Anbieter zogen 

erst später nach. Bei einer Laufzeit von 2002 bis 

2012 kommt das beste Angebot von der EUROPA 

Lebensversicherung - und das bei mittlerweile 40 

konkurrierenden Anbietern im Markt. Damit bietet 

die EUROPA ihrem Kunden fast 10.000 Euro mehr 

Rentenzahlung als der schlechteste Anbieter im Vergleich. 

Dies entspricht einer Mehrleistung von über 

20%. www.europa.de 


Quelle: © Dmitry Ersler - Fotolia.com 

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24 


Sparen in Riester-Renten ist sinnvoll 

und lohnt sich 

Unabhängiges Altersvorsorge-Institut 

stellt erstmals Ergebnisse einer empirischen Langzeit-Studie vor 

Im Rahmen einer Pressekonferenz im Haus der 

Bundespressekonferenz in Berlin stellt das ITA – 

Institut für Transparenz in der Altersvorsorge unter 

Leitung von Dr. Mark Ortmann heute ein überraschendes 

Ergebnis vor: „Sparen in Riester-Renten ist 

sinnvoll und lohnt sich.“ Dies belegt die vom Institut 

im Auftrag des Verbrauchermagazins „Guter Rat“ 

verfasste Studie „10 Jahre Riester-Rente“. Beim besten 

Anbieter hat der Riester-Sparer in den letzten 

zehn Jahren deutlich über sieben Prozent Rendite 

auf seine eingezahlten Beiträge erhalten. „Angesichts 

der massiven öffentlichen Kritik an der Riester-Rente 

waren wir selbst ein wenig von diesem 

überragenden Ergebnis überrascht“, gibt Dr. Mark 

Ortmann, Gründer und Geschäftsführer des ITA – 

Institut für Transparenz in der Altersvorsorge, zu. 

10 Jahre Riester-Rente: Studie entkräftet kritischen 

öffentlichen Diskurs zum Teil 

Die Studie hat beachtliche Ergebnisse hervorgebracht: 

Eine alleinstehende Person hat mit den untersuchten 

Riester-Renten über die letzten zehn Jahre 

zwischen 3,22 und 5,19 Prozent jährliche Rendite 

erzielt. Der Riester-Sparer mit einem Kind hat sogar 

Renditen zwischen 5,44 und 7,34 Prozent erreicht. 

Je mehr Kinder ein Riester-Sparer hat, desto höhere 

Erträge kann er für sich verbuchen. „Solch hohe Er- 

Quelle: © Frog - Fotolia.com 

träge konnten Kleinsparer in diesem Zeitraum mit 

anderen Anlagen kaum erzielen“, betont Ortmann. 

Zurückzuführen sind diese beachtlichen Renditen 

nicht nur auf die Leistung der Anbieter. „Vor allem 

die staatlichen Zulagen geben einen ordentlichen 

Renditeschub“, stellt der Experte klar. Verträge 

ohne Riester-Zulagen würden diese Erträge nicht 

liefern. Bei allen vom Institut für Transparenz in der 

Altersvorsorge untersuchten Produkten wurde dem 

Kunden mehr ausgezahlt, als Beiträge eingezahlt 

und Zulagen gutgeschrieben wurden. Und mehr 

noch: „Insgesamt haben alle Produkte – aus Sicht 

der Kunden – mindestens die Inflation von jährlich 

durchschnittlich 1,6 Prozent ausgeglichen“, lobt 

Ortmann. Dies sei ein „hervorragendes Ergebnis“. 

Damit ist ein öffentlicher Kritikpunkt entkräftet: Riester-Renten 

lohnen sich. 

Konkurrenzlose Eignung für Kleinsparer 

Für den untersuchten Zeitraum dürfe es daher kaum 

andere Anlagen für Kleinsparer mit höherem Rendite-Potenzial 

gegeben haben. „Wir können daher 

die ständige öffentliche Kritik am Riester-Sparen in 

der bisherigen Form nicht unterstützen“, betont der 

Fachmann. „Förderberechtigen Anlegern empfehlen 

wir überzeugt: Sparen in Riester-Renten ist sinnvoll 

und lohnend.“ 

Quelle: © Sashkin - Fotolia.com

Quelle: © by-studio - Fotolia.com 


Finanzkrise macht Fonds-Sparpläne nur mäßig 

rentabel 

Die Leistung der Kapitalanleger ist ein wichtiger 

Faktor für die Rendite. Dass die Fonds-Sparpläne in 

der ITA-Studie renditeseitig nur mäßig abschneiden, 

führt Institutsleiter Ortmann auf die beiden Finanzkrisen 

in den letzten zehn Jahren zurück. „Zwei 

große Aktiencrashs und laufend fallende Zinsen 

– ein Schreckensszenario für Aktien- und Rentenfonds“, 

resümiert Ortmann. Mit dieser Entwicklung 

seien klassische Riester-Rentenversicherungen viel 

besser klargekommen als Fonds-Sparpläne. In Zukunft 

könne das Ergebnis aber auch anders herum 

ausfallen: Die seit Jahren niedrigen Zinsen machten 

momentan eher den Versicherern zu schaffen. Steigende 

Aktienmärkte dagegen würden Fonds-Sparpläne 

beflügeln. 


..........schon gelesen? 

Wenig Interesse an Transparenz – Gesetzgeber 

muss handeln 

Ernüchtert zeigt sich der Herausgeber der Studie im 

Hinblick auf die Transparenz. Nur sechs von 43 angefragten 

Riester-Anbietern haben die nötigen Informationen 

geliefert. „Das ist ein Armuts-Zeugnis 

und belegt mangelndes Interesse an Transparenz“, 

ärgert sich Ortmann. Die Öffentlichkeit habe ein berechtigtes 

Interesse zu erfahren, ob das Riester-Modell 

den erwarteten Nutzen gebracht hat. Auch zu 

zwei weiteren Punkten bleibt Ortmann kritisch: Riester-Produkte 

seien immer noch nicht ausreichend 

transparent. Nur langsam begännen einzelne Anbieter 

damit, ihre Produkte für den Durchschnittsbürger 

verständlich zu machen. Dem Vorwurf einiger 

Verbraucherschützer, Versicherer würden mit 

zu hohen Puffern die Renten berechnen, begegnet 

Ortmann mit einer Forderung an den Gesetzgeber. 

„Versicherer sollten ihre Kunden zu mindestens 90 

Prozent an den Risikoüberschüssen beteiligen“, 

fordert Ortmann, dann entfiele die Problematik zu 

hoher Sicherheitszuschläge bei der Berechnung der 

Renten. www.ita-online.info 

Unsere aktuellen eMagazine zum Download! 

Klicken Sie bitte auf den jeweiligen Titel! 

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PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 I Gesetzliche Rentenversicherung 

Rente muss für Jung und Alt 

verlässlich und gerecht bleiben 

Kabinett schafft technische Voraussetzungen für Beitragssenkung zum 01.01.2013 

Das Bundeskabinett hat am 29.August 2012 

einen Gesetzentwurf zur Senkung der Beitragssätze 

in der Gesetzlichen Rentenversicherung 

zum 1. Januar 2013 beschlossen. Er schafft 

zunächst lediglich die technischen Voraussetzungen 

– die endgültige Höhe des künftigen Beitrags und 

damit das Ausmaß der Absenkung stehen erst zu 

einem späteren Zeitpunkt fest (Herbstschätzung) 

und werden dann im parlamentarischen Verfahren 

gegebenenfalls nachjustiert. 

Die Entlastung der Beitragszahler und Unternehmen 

um (nach derzeitigem Stand voraussichtlich rund) 5,4 

Milliarden Euro pro Jahr ist richtig und führt über die 

Rentenformel auch zu höheren Rentenanpassungen 

für die 20 Millionen Rentnerinnen und Rentner in den 

kommenden Jahren. Die Entlastung ist verkraftbar. 

Bis Ende des kommenden Jahres wird die Nachhaltigkeitsreserve 

den amtlichen Prognosen zufolge wieder 

auf rund 27 Milliarden Euro anwachsen. 

"Akzeptiert man eine Beitragssatzobergrenze von 

22 Prozent ist die gesetzliche Rentenversicherung 

in Deutschland bis 2030 nachhaltig finanziert." Zu 

dieser Einschätzung kommt Professor Bert Rürup, 

früherer Vorsitzender des Sachverständigenrates zur 

Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung, 

in seinen Ausführungen auf der Internationalen 

Konferenz der Internationalen Vereinigung für 

Soziale Sicherheit (IVSS) in Berlin. Zurückzuführen 

sei dies für vor allem auf die Wirkungen der Rentenreformen 

der Jahre 2001 bis 2007. 

In Zukunft werde es in Deutschland darum gehen 

müssen, die Kooperation zwischen umlagefinanzierter 

gesetzlicher Rentenversicherung und ergänzender 

Kapitalaltersvorsorge weiter zu stärken und 

Bundesministerin für Arbeit und Soziales, Ursula von 

der Leyen: „Die deutliche Beitragssatzsenkung zum 

kommenden Jahr ist vertretbar. Weil die Reserven 

der Rentenkasse gut gefüllt sind, sorgt der gesetzliche 

Automatismus dafür, dass der erwerbstätigen 

Generation ab dem 1. Januar mehr vom hart erarbeiteten 

Einkommen bleibt. Gut für die Älteren: Die 

Senkung wird in den kommenden Jahren über die 

Rentenformel auch zu höheren Renten für die 20 

Millionen Rentnerinnen und Rentner führen. Politisch 

verbunden mit dieser milliardenschweren Entlastung 

bleibt der Kampf gegen die drohende Welle 

der Altersarmut in der Zukunft. Hier erwarte ich bis 

Ende Oktober eine positive Entscheidung innerhalb 

der Koalition über die Zuschussrente. Wer ein Leben 

lang fleißig gearbeitet, in die Rentenkasse eingezahlt 

und zusätzlich vorgesorgt, Kinder erzogen und gepflegt 

hat, der muss seine eigene Rente bekommen 

und darf nicht zum Sozialamt geschickt werden wie 

jemand, der nichts dergleichen geleistet hat. Das ist 

ein Gebot der Gerechtigkeit!“ www.bma.bund.de 

Deutsche Rentenversicherung stabil 

in der Finanzkrise 

die staatlich subventionierten kapitalgedeckten Ergänzungssysteme 

intelligenter zu regulieren. Zumindest 

die Finanzkrisen der jüngsten Vergangenheit 

hätten gezeigt, dass unter Sicherheitsaspekten - die 

Quelle: © Maxim_Kazmin - Fotolia.com

Gesetzliche Rentenversicherung I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

in der Vergangenheit auch in Deutschland propagierte 

- volle Kapitaldeckung wohl keine gute Idee 

war und ist. 

Rürup setzte sich zudem kritisch mit der Diskussion 

um die sog. "implizite Verschuldung" des Staates 

durch die Sozialversicherungen auseinander. Das 

faktische Ausmaß dieser "impliziten Schuld" sei 

entscheidend von der wirtschaftlichen und demografischen 

Entwicklung abhängig und könne allenfalls 

unter Verwendung zahlreicher Annahmen 

abgeschätzt werden; entsprechende Berechnungen 

seien - so Rürup - "stark annahmengetrieben". 

Rürup wandte sich in diesem Zusammenhang auch 

dagegen, dass die EU-Staaten - als Folge der Reform 

des Europäischen Stabilitäts- und Wachstumspaktes 

- künftig alle "impliziten Verbindlichkeiten 

infolge der Bevölkerungsalterung" in ihren Berichten 

an Brüssel darlegen müssten. Dies kann nach 

seiner Einschätzung sogar fatal sein, wenn dabei 

die Zusammenhänge zwischen den verschiedenen 

Sozialversicherungszweigen oder Wirkungszusammenhänge 

etwa der Rentensysteme nicht beachtet 

würden. 

Herbert Rische, Präsident der Deutschen Rentenversicherung 

Bund, stellte in seiner Rede auf der Konferenz 

dar, dass die Deutsche Rentenversicherung 


sich in der jüngsten Wirtschafts- und Finanzkrise 

als verlässlicher und stabilisierender Faktor erwiesen 

habe. Durch Reformen zukunftsfest gemacht sei die 

Sicherheit der gesetzlichen Rente in der Finanzkrise 

zu keinem Zeitpunkt gefährdet gewesen. Ein Großteil 

der Mittel der Rentenversicherung werde sofort 

nach der Vereinnahmung wieder an die Rentner 

ausbezahlt. Deshalb würden einbrechende Aktienkurse 

und Kapitalmarktkrisen die Rentenversicherung 

nicht direkt berühren. 

Die in der Krise erkennbar gewordene Zuverlässigkeit 

der gesetzlichen Rentenversicherung habe die 

Akzeptanz der gesetzlichen Rentenversicherung in 

der Bevölkerung steigen lassen. Es sei wichtig, das 

Vertrauen der Menschen in die Alterssicherung insgesamt 

zu stärken. Es leiste einen wichtigen Beitrag 

zur Leistungs- und Sparbereitschaft - und damit zur 

wirtschaftlichen Entwicklung eines Landes -, wenn 

die Menschen wüssten, dass sie sich auf die gesetzliche 

wie auch auf die betriebliche und private 

Altersvorsorge verlassen könnten. Die IVSS-Konferenz 

befasste sich unter anderem mit der Frage, wie 

Altersarmut künftig vermieden werden kann und 

welche Bedeutung die ökonomischen Rahmenbedingungen 

für die finanzielle Stabilität und Nachhaltigkeit 

sozialer Sicherungssysteme haben. 

www.drv-bund.de 

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PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 I Lebensversicherung 

Langfristig attraktive Renditen mit 

Lebensversicherungen 

Chefanleger der Allianz Leben, Jörg Ladwein, erklärt wie er die rund 160 Milliarden 

Kundengelder sicher und rentabel anlegt 

Staatsschuldenkrise, Volatilität an den Aktienmärkten 

und Niedrigzinsumfeld verunsichern 

Investoren und Lebensversicherungskunden. 

Der Chefanleger der Allianz Leben, Jörg Ladwein, 

erklärt wie er die rund 160 Milliarden Kundengelder 

sicher und rentabel anlegt und warum es sich gerade 

im heutigen Wirtschaftsumfeld lohnt, sein Geld 

in eine Lebensversicherung zu investieren. 

Herr Ladwein, Sie sind für die Kundengelder der Allianz 

Leben verantwortlich. Worin sehen Sie momentan 

die größten Risiken? 

Die Volatilität der Märkte und das anhaltende Niedrigzinsumfeld 

gehören momentan sicher zu den 

größten Herausforderungen für die Kapitalanlage. 

Dank unserer langfristigen Anlagestrategie in rund 

50 unterschiedliche Segmente sowie unseres weltumspannenden 

Investmentmanagement sind wir in 

der Lage, für unsere Kunden auch langfristig attraktive 

Renditen zu erwirtschaften. So haben wir beispielsweise 

bei der Neuanlage von festverzinslichen 

Anlagen 2011 rund vier Prozent erwirtschaftet. 

Wie erwirtschaften Sie vier Prozent, wenn die 

Bundesanleihen gerade einmal bei zwei Prozent 

rentieren? 

Zunächst investieren wir den überwiegenden Anteil 

in festverzinsliche Wertpapiere, doch Bundesanleihen 

kaufen wir derzeit nicht. Wir legen bevorzugt 

in längeren Laufzeiten an, um höhere Zinsen zu 

erzielen, insbesondere bei Staatsanleihen. Die län- 

Quelle: © Franz Pfluegl - Fotolia.com 

geren Laufzeiten stehen auch im Einklang mit den 

sehr lang laufenden Verpflichtungen gegenüber unseren 

Kunden. In Ergänzung zu Anleihen aus den 

etablierten Industrienationen halten wir Anleihen 

von Schwellenländern, wie beispielsweise Mexiko 

und Brasilien für attraktiv. Deren Verschuldung ist 

im Vergleich zu den Industrienationen niedrig, das 

Wachstum dagegen höher. Zudem investieren wir 

weiterhin in Pfandbriefe und Unternehmensanleihen 

und erzielen dabei attraktive Renditeaufschläge 

im Vergleich zu Bundesanleihen. 

Gibt es weitere interessante Anlagemöglichkeiten? 

Sicher. Wir engagieren uns auch stark in Infrastrukturmaßnahmen. 

So haben wir uns im letzten Jahr an 

einem norwegischen Gas-Transportnetzwerk beteiligt. 

Zudem sind Erneuerbare Energie - wie Onshore- 

Windkraftwerke - und Immobilien-Investments interessante 

Ansätze. Rund zwei Milliarden haben wir 

im vergangenen Jahr auch im Bereich Baufinanzierung 

investiert. Hierbei handelt es sich um ein Geschäftsfeld, 

das Allianz Leben schon lange betreibt 

und das inzwischen rund acht Prozent unserer Kapitalanlagen 

ausmacht. 

Die Gewerkschaft fordert für die Metall- und Elektrobranche 

eine Lohnerhöhung von 6,5 Prozent? 

Rollt hier eine Inflationswelle auf uns zu? 

Quelle: © pab_map - Fotolia.com

Die Inflationsrate betrug 2011 im Schnitt 2,3 Prozent 

und damit leicht über dem von der Europäischen 

Zentralbank angestrebten Wert von 2 Prozent. 

Auch wenn die Löhne zeitweise etwas stärker 

steigen sollten, sind Preisüberwälzungsspielräume 

aufgrund der insgesamt nach schwacher Konjunktur 

in Europa eher begrenzt. Die EZB fährt deshalb 

derzeit eine lockere Geldpolitik. Sie wird die Zügel 

aber wieder anziehen, wenn sie in einer konjunkturellen 

Erholung echte Inflationsgefahr am Horizont 

sieht. 

Auch das neue Regelwerk Solvency II, das ab dem 

Jahr 2014 in Kraft treten soll, wirkt sich negativ auf 

Ihre Kapitalanlage aus. So sollen Aktien beispielsweise 

teurer werden? 

Lebensversicherer müssen nach Solvency II künftig 

Aktieninvestments mit mehr Kapital unterlegen. 

Grundsätzlich sollen mit Solvency II Risiken der Kapitalanlage 

mit Risiken aus dem Versicherungsgeschäft 

besser aufeinander abgestimmt werden. An 

der Finalisierung der Regeln auf europäischer Ebene 

und der Transformation in deutschem Recht wird intensiv 

gearbeitet. Weitere Verzögerungen sind aber 

nicht auszuschließen. Hierbei gilt es sinnvolle Regelungen 

zu finden, um prozyklisches Anlageverhalten 

zu vermeiden, wodurch die schon hohen Kapitalmarktschwankungen 

verstärkt werden könnten. 

Allerdings besteht die Gefahr, dass bei falscher Justierung 

der Regeln die Garantien verteuert werden 

könnten. Auch die teils vorgesehene hohe Kapitalunterlegung 

bestimmter Anlagearten wie Aktien 

und Infrastrukturinvestments würde kontraproduktiv 

wirken. Im Interesse der Kunden sollte die Branche 

alles daran setzen, dass sie auch künftig Produkte 

mit garantierten Leistungen, die unabdingbar 

für eine verlässliche Altersvorsorge sind, anbieten 

kann. 

Die Franzosen und Griechen sind zur Urne gegangen. 

Mit dem neuen französischen Präsidenten 

Hollande zeichnet sich derzeit ein modus vivendi 

ab, jedoch die Bildung der neuen Regierung in Griechenland 

dauert an. Falls diese nur unter der Vorbe- 

Quelle: © Kurhan - Fotolia.com 

Lebensversicherung I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

Quelle: © Jo Lomark - Fotolia.com 

dingung entsteht, dass die Sparauflagen gelockert 

werden, was sind die Folgen für den weiteren Euro- 

Rettungskurs? Wie reagieren die Märkte? 

Entscheidend ist, ob die griechische Politik den 

grundlegenden Willen hat, den harten Konsolidierungskurs, 

der auf eine völlige Rückführung der 

strukturellen Haushaltsdefizite abzielt, fortzusetzen. 

Rezessionsbedingte Finanzierungslücken werden 

sich nicht ganz vermeiden lassen. Wichtig in Griechenland 

sind aber vor allem wachstumsorientierte 

Reformen. Hier stehen an erster Stelle wie bislang 

auch eine effizientere öffentliche Verwaltung, die 

Bekämpfung der Schattenwirtschaft, mehr Wettbewerb, 

Privatisierung staatlicher Betriebe und vieles 

mehr. Die Finanzmärkte würden auf eine solche 

Wachstumspolitik voraussichtlich positiv reagieren, 

wenn beim mittelfristigen Haushaltsausgleich keine 

Kompromisse gemacht werden. 

Und wie sorgen Sie selbst vor? Vertrauen Sie selbst 

auf die Lebensversicherung? 

Neben ein paar Fonds und der eigengenutzten Immobilie, 

habe ich gemeinsam mit meiner Frau fünf 

Lebensversicherungen. Zusätzlich bin ich über mehrere 

Verträge der betrieblichen Altersversorgung 

meines Arbeitgebers abgesichert. www.allianz.de 

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FLV-Update 2011: 

Fondsgebundene Policen verlieren 

auch 2011 Marktanteile 

Neugeschäft mit Fondspolicen sinkt mit 15 Prozent deutlich stärker als 

der Gesamt-Lebensversicherungsmarkt 

Das Neugeschäft mit der fondgebundenen 

Lebens- und Rentenversicherung in Deutschland 

geht seit 2008 kontinuierlich zurück: 

2011 sank ihr Absatz um 15 Prozent auf 933 Mio. 

EUR (alle Angaben auf APE-Basis1). Damit machen 

fondsgebundene Produkte am Gesamtumsatz mit 

Lebensversicherungen nur noch 14 Prozent aus 

(2010: 16 Prozent, siehe Grafik 2). Das ergab das 

„FLV-Update 2011“ der Unternehmensberatung Towers 

Watson. Diese untersuchte bereits im 18. Jahr 

die Gesamtentwicklung fondsgebundener Rentenversicherungen 

(FRV) inklusive Riester- und Basisrenten-Produkte 

sowie fondsgebundener Lebensversicherungen 

(FLV) auf dem deutschen Markt. 

„Wir beobachten den rückläufigen Trend im Neugeschäft 

sowohl für Produkte gegen Einmalbeitrag 

als auch gegen laufende Beiträge“, erläutert Marcel 

Schmitz, Berater bei Towers Watson. Zwar ging 

auch das Neugeschäft im Gesamtmarkt Leben um 2 

Prozent auf 6,7 Mrd. EUR zurück. „Aber die andauernde 

Verunsicherung an den Kapitalmärkten wirkt 

sich weiterhin besonders negativ auf den Verkauf 

von fondsgebundenen Versicherungen aus“, so 

Schmitz. 

Quelle: © AshDesign - Fotolia.com 

Produktentwicklung: Einmalbeitrag vs laufende 

Beiträge 

Das Jahr 2011 ist geprägt durch einen starken 

Rückgang im Einmalbeitragsgeschäft: Nach einem 

Anstieg um 35 Prozent in 2010 ging das Volumen 

2011 um 21 Prozent auf knapp 1 Mrd. EUR deutlich 

zurück: „Nach wie vor ist es den Versicherern nicht 

gelungen, Neubeitragswachstum durch Einmalbeitragsprodukte 

zu generieren“, erklärt Schmitz. Das 

Fondspolicen-Geschäft gegen laufende Jahresbeiträge 

sank um 14 Prozent auf 836 Mio. EUR. 

Entwicklungen nach Produktkategorien 

Fondsgebundene Rentenversicherung 

Den Löwenanteil am fondsgebundenen Neugeschäft 

machen mit 60 Prozent die fondsgebundenen 

Rentenverträge (FRV) aus (Vorjahr: 58 Prozent, siehe 

Grafik 1). Demgegenüber stehen die staatlich geförderten 

FRV-Produkte (Riester- und Basisrenten) mit 

38 Prozent sowie die fondsgebundenen Lebensversicherungen 

(FLV) mit 2 Prozent. 

Mit einem Neuvertragsvolumen von 555 Mio. EUR 

geht der Umsatz mit FRV-Produkten deutlich zurück 

(-13 Prozent). Noch größer war der Rückgang im 

staatlich geförderten Bereich der Fondspolicen, wo 

Riester- und Basisrentenprodukte deutlich weniger 

nachgefragt wurden: 

Quelle: © imageteam - Fotolia.com

Riesterrente: Fondspolicen trotzdem wichtiges 

Produkt 

Nach einem Verlust von 19 Prozent im Vorjahr sank 

das Neugeschäft für die fondsgebundene Riesterrente 

2011 erneut um 16 Prozent auf jetzt 219 Mio. 

EUR. Dennoch stufen die Versicherer die fondsgebundene 

Riesterrente weiterhin als ein wichtiges 

Riester-Produkt ein, immerhin 48 Prozent der 2011 

abgeschlossenen Riester-Verträge sind fondsgebunden 

(Vorjahr: 51 Prozent). Bei den gegebenen 

Garantien liegen sowohl klassische als auch dynamische 

Hybridprodukte weiterhin vorne. Sowohl 

Garantiefonds als auch sonstige Möglichkeiten der 

Garantieerzeugung liegen weit zurück. 

Basisrente: starker Rückgang beim Einmalbeitrag 

Das Neugeschäft mit fondsgebundenen Basisrentenprodukten 

sank um 18 Prozent auf jetzt 141 

Mio. EUR, wobei es sich im Bereich Einmalbeitrag 

sogar halbiert hat. 

Quelle: © Dmitry Ersler - Fotolia.com 

Die Frage, ob Verbraucher angemessen an 

den Gewinnen beteiligt werden, die Versicherungsunternehmen 

mit ihren Beiträgen 

erwirtschaften, war das Hauptdiskussionsthema 

auf der diesjährigen Wissenschaftstagung des 

Bundes der Versicherten (BdV). Im Fokus der Diskussion 

stand dabei die 2008 verabschiedete „Verordnung 

über die Mindestbeitragsrückerstattung 

in der Lebensversicherung“. Sie regelt verbindlich, 

in welcher Höhe Versicherungsnehmer an den verschiedenen 

Gewinntöpfen eines Versicherers mindestens 

zu beteiligen sind - und wurde sowohl aus 


Fondsgebundene Lebensversicherung 

Auch der Absatz fondsgebundener Lebensversicherungsprodukte 

(FLV) ging 2011 erneut zurück: Er 

sank um 18 Prozent auf nunmehr 18 Mio. EUR. Damit 

erfährt die FLV in den letzten drei Jahren Einbußen 

von fast 60 Prozent. Lediglich Produkte gegen 

Einmalbeitrag legten 2011 um 8 Prozent zu. Insgesamt 

bleibt jedoch der FLV-Anteil am Fondssegment 

mit 2 Prozent äußerst gering. 

Ausblick 2012 

Quelle: © Joachim Wendler - Fotolia.com 

Die fondsgebundenen Versicherungen bleiben nach 

wie vor ein Sorgenkind im Versicherungsmarkt. 

„Stabile Kapitalmärkte und Wirtschaftswachstum 

sind der Nährboden, der den fondsgebundenen 

Versicherungen derzeit fehlt“, erklärt Schmitz. Auch 

bei einem schnellen Anstieg der Zinsen könnten die 

fondsgebundenen Versicherungen gegenüber anderen 

Produkten profitieren. Aber danach sieht es 

derzeit noch nicht aus. www.towerswatson.com 

Gewinnbeteiligung 

in der Lebensversicherung: 

angemessen oder unzureichend? 

ökonomischer als auch aus versicherungsmathematischer 

und juristischer Perspektive betrachtet. Axel 

Kleinlein, Vorstandsvorsitzender des BdV übernahm 

den mathematischen Part: „Mit der neuen Verordnung 

sollte der Verbraucher stärker als bislang an 

den Rohüberschüssen beteiligt werden. Doch das 

Gegenteil ist der Fall. Die Intransparenz der Überschussbeteiligung 

sowie Buchungs-Spielräume führen 

zu Benachteiligungen der Verbraucher. Der BdV 

wird hier weiter um mehr Gerechtigkeit kämpfen.“ 

Die im April 2008 erlassene Verordnung regelt, wie 

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Quelle: © Mikael Damkier - Fotolia.com 

viel ein Lebensversicherer von den erwirtschafteten 

Gewinnen seinen Kunden im Minimum gutschreiben 

muss. Sie sieht einheitliche Regeln für alle Versicherten 

vor. Vormals existierten unterschiedliche 

Vorschriften für den Altbestand (Tarife und Versicherungsbedingungen 

vor 1994) und den Neubestand. 

Die vormalige Regelung für den Neubestand, 

wonach mindestens 90 Prozent der Kapitalerträge 

abzüglich der rechnungsmäßigen Zinsen den Kunden 

zustehen, wurde auch auf den Altbestand erweitert. 

Zudem müssen die Unternehmen nun ausdrücklich 

mindestens 75 Prozent der Risikogewinne 

und 50 Prozent des übrigen Gewinns, insbesondere 

Kostengewinne, als Überschussbeteiligung gewähren. 

Bislang war hier nur eine „angemessene“ 

Beteiligung der Kunden notwendig. Es ist nicht 

klar, ob „Angemessenheit“ nur eine Beteiligung 

von 50 % erzwang oder aber sogar 90 %. In der 

Vergangenheit äußerte sich die Aufsichtsbehörde 

nicht einheitlich. Heute kommt nach neuem Recht 

unterm Strich oft jedoch weniger Gewinn bei den 

Kunden an als früher. 

Prof. Dr. Jochen Zimmermann, Universität Bremen, 

durchleuchtete daher aus ökonomischer Sicht die 

Frage, ob die neuen Vorschriften zu einer „Enteignung 

der Versicherten durch die Hintertür?“ führen. 

Pauschal konnte er das aber nicht feststellen. Bei 

Altverträgen können die neuen Vorschriften zwar 

bedeuten, dass die Kunden geringer an den Rohüberschüssen 

beteiligt werden. Bei Neuverträgen 

könnten sie unter Umständen aber auch zu einer 

höheren Beteiligung führen – aber nur, wenn man 

bereits früher bei einer „angemessenen“ Beteiligung 

der Kunden die Überweisung der Hälfte der 

Gewinne als genügend ansieht. Diese These führte 

zu einer lebhaften Debatte unter den Beteiligten der 

Tagung. 

Prof. Dr. Astrid Wallrabenstein, Goethe-Universität 

Frankfurt, beleuchtete das Thema aus juristischer 

Sicht. Sie stellte unter anderem fest, dass die Kontrolle 

der Angemessenheit der Überschussbeteiligung 

weiterhin unvollständig ist, das vom BdV vor dem 

Bundesverfassungsgericht erstrittene Urteil nicht 

genügend umsetzt und somit immer noch eine verfassungswidrige 

Rechtslage besteht. Ihr Fazit: „Die 

Versicherungsaufsichtspraxis ist rechtswidrig, weil 

sie die verfassungsrechtlichen Anforderungen nicht 

umsetzt.“ Sie fordert daher von der Versicherungsaufsicht 

und dem Gesetzgeber, geeignete Maßnahmen 

für eine effiziente Kontrolle der Angemessenheit 

der Überschussbeteiligung zu entwickeln. 

Versicherungsombudsmann Prof. Dr. Günter Hirsch 

beleuchtete dagegen die in den letzten Jahren immer 

häufiger beobachtete Praxis, dass Versicherungsunternehmen 

ihre Revisionsanträge vor Gericht 

zurücknehmen, wenn die Gefahr besteht, dass 

die Verbraucher und nicht das Unternehmen Recht 

bekommen. Das sei zwar völlig legal, führe aber leider 

zu keiner Rechtssicherheit für die Verbraucher. 

Mit den Worten „Schießen Sie nicht auf den Pianisten“ 

warnte er jedoch davor, nur die Versicherer zu 

kritisieren. Hier sei letztlich der Gesetzgeber gefordert, 

möglicherweise auch eine Revision „im Interesse 

des Rechts“ zuzulassen. Hartmuth Wrocklage, 

stellvertretender Vorsitzender des BdV-Aufsichtsrats, 

sicherte zu, der BdV werde sich dieses Problems weiter 

annehmen und den Gesetzgeber damit konfrontieren. 

„Wir hoffen, so mehr Gerechtigkeit für die 

Verbraucher zu erreichen.“ 

Ebenfalls einen Appell an den Gesetzgeber richtete 

Rechtsanwalt Jürgen Hennemann. Er beschäftigte 

sich mit der Frage, wie Unfallopfer – insbesondere 

Schwerstverletzte – am besten zu entschädigen 

sind. Anhand des Falles Sarah T. beschrieb er, welche 

Probleme auftreten können, wenn Geschädigte 

eine Kapitalzahlung anstatt der üblichen Rentenleistung 

vom Versicherer fordern. Laut § 843 BGB 

steht ihnen das aus „wichtigem Grund“ zwar zu. 

Doch in der Praxis wird regelmäßig erbittert darüber 

gestritten, was denn als „wichtiger Grund“ in 

Frage kommt. Hennemann schlug deshalb eine Abänderung 

des § 843 BGB vor: Das Unfallopfer selbst 

sollte ein Wahlrecht haben, ob es eine Kapital- oder 

Rentenzahlung wünscht, es sei denn, ein wichtiger 

Grund steht dagegen. 

Axel Kleinlein zog ein positives Resümee der Tagung: 

„Die Tagung war wieder ein voller Erfolg und 

erwies sich als wichtiger Ort, um sich über aktuelle 

Trends in Wissenschaft und Praxis auszutauschen.“ 

www.bundderversicherten.de


Verkauf von Lebensversicherungen 

Stiftung Warentest: Selten ein gutes Geschäft 

Wer seine Lebensversicherung an einen Policenhändler 

verkauft, macht nur selten ein 

gutes Geschäft. Im schlimmsten Fall muss 

er sogar mit Verlusten rechnen, weil die Ankäufer 

weniger überweisen, als die Versicherungsgesellschaften 

nach einer Kündigung auszahlen würden 

oder er kann gar in Zahlungsschwierigkeiten geraten, 

berichtet die von der Stiftung Warentest herausgegebene 

Zeitschrift Finanztest in ihrer April- 

Ausgabe. 

Der Markt der Ankäufer von Lebensversicherungen 

ist äußerst undurchsichtig. Finanztest hat Anbieter 

gefragt und Angebote eingeholt. Das Ergebnis: Nur 

eine einzige Firma machte den Testern ein akzeptables 

Angebot. Dabei ist die ursprüngliche Idee nicht 

schlecht. Die Käufer von Lebensversicherungen 

zahlen dem Kunden ein paar Prozent mehr als den 

Rückkaufswert, den er bei Kündigung von seinem 

Versicherer bekäme. Sie bieten mehr Geld, weil sie 

die Lebensversicherung selbst weiterführen und so 

den Teil des Gewinns einstreichen, der nur fällig 

wird, wenn der Vertrag durchgehalten wird. 

Da das Geschäft jedoch in den letzten Jahren nicht 

mehr gut funktioniert hat, sind nun Firmen auf den 

Plan getreten, die den vollen Kaufpreis nicht auf einen 

Schlag, sondern in zwei oder mehreren Raten 

über Jahre verteilt zahlen. Manche Firmen zahlen 

auch weniger als den Rückkaufswert. Und ob die 

vereinbarte Summe überhaupt irgendwann komplett 

überwiesen wird, ist nicht immer klar, denn 

auf dem Markt tummeln sich viele dubiose Firmen. 

Finanztest stellt Kunden vor, die geprellt worden 

sind und deckt Stolperfallen auf, auf die Verbraucher 

achten sollten. Besser, als die Police zu verkaufen, 

seien andere Alternativen, so die Zeitschrift. Man 

könne zum Beispiel den Vertrag beitragsfrei stellen, 

die Dynamik streichen oder ein Policendarlehen bis 

zur Höhe des aktuellen Rückkaufswertes aufnehmen. 

Der ausführliche Bericht „Lebensversicherungen 

verkaufen“ ist online unter www.test.de/lebensversicherung 

veröffentlicht. 

www.stiftung-warentest.de 

Autopilot für die Fondspolice 

Investment-Stabilitäts-Paket von HDI-Gerling 

Das neue Investment-Stabilitäts-Paket (ISP) von 

HDI-Gerling kann man am treffendsten mit 

dem elektronischen Stabilitätsprogramm im 

Auto vergleichen, gibt es doch – ähnlich dem ESP - 

bei der langfristigen Geldanlage Stabilität und Kontrolle 

– und das auch in schwierigen Phasen. 

Bisher galt das Prinzip: Das Anlageziel ist eine größtmögliche, 

aber nicht garantierte Rendite bei einem 

für den Kunden nicht transparenten Risiko. „Wir 

drehen diese Anlageausrichtung jetzt um, indem 

der Kunde künftig nach seiner Risikotoleranz gefragt 

wird und seine Antwort zur Grundlage für die 

Steuerung des Portfoliomanagements genommen 

wird“, erklärt Gerhard Frieg, Vorstand für Produkte 

und Marketing, bei der HDIGerling Lebensversicherung 

AG. „Damit richten sich die Anlageentscheidungen 

stärker nach den Interessen des einzelnen 

Kunden: Er bestimmt selbst, wie risikoreich sein 

Portfolio sein darf. Und aus dieser individuellen Ri- 

Quelle: © Frog - Fotolia.com 

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sikobereitschaft ergibt sich die mögliche, zu erwartende 

Renditechance“, so Frieg weiter. 

Folglich gilt: Je höher die Risikobereitschaft ist, desto 

höher können auch die Erfolgsaussichten sein. 

Mit dem ISP geht HDI-Gerling einen neuen Weg in 

der Versicherungsbranche. „In der Vergangenheit 

hat eine vom Kunden erwartete, aber nicht eingetroffene 

Rendite seinen Frust erhöht, wenn sich die 

erhofften Gewinne nicht eingestellt haben. Denn: 

Bisher hat die Risikotoleranz des Kunden die Anlageentscheidung 

des Portfoliomanagers nur indirekt 

beeinflusst. Jetzt ist sie das bestimmende Element, 

an dem sich alles ausrichtet“, erläutert Gerhard 

Frieg. 

Begrenzung der Verluste auch bei schlechter 

Marktentwicklung 

Besonderer Vorteil für den Anleger: Durch entsprechende 

Steuerungsmechanismen hält die Portfolioverwaltung 

die gewählte Risikotragfähigkeit über 

die gesamte Laufzeit konstant. Das heißt: Zu jedem 

Zeitpunkt werden Verluste – auch bei schlechten 

Marktentwicklungen – auf das vom Kunden definierte 

Budget begrenzt. Frieg dazu: „Mit der Festlegung 

einer individuellen Risikotragfähigkeit muss 

der Kunde nun keine Angst mehr vor Schwankungen 

an den Finanzmärkten haben und braucht 

sich künftig auch nicht mehr regelmäßig bei Veränderung 

der Kapitalmärkte um die Ausrichtung seines 

Portfolios kümmern.“ 

Konkret bedeutet das: Fallen beispielsweise gerade 

die Aktienwerte, setzt der Fondsmanager auf andere 

Anlagen, ohne dabei an starre Grenzen gebunden 

zu sein und umgekehrt. Ändert sich dagegen 

die Risikoneigung des Kunden, kann er sein Portfolio 

dementsprechend jederzeit anpassen. Insgesamt 

sechs Investment-Stabilitäts-Pakete für unterschiedliche 

Risikogruppen stehen zur Auswahl. Welches 

Paket für den Kunden individuell das richtige ist, 

hängt vor allem von der jeweiligen persönlichen 

Risikotragfähigkeit ab. Dabei richten sich die Anlageschwerpunkte 

von eher konservativ ausgerichteten 

bis hin zu eher auf hohe Rendite ausgerichtete 

Anlagen. „Ganz gleich, für welche Ausrichtung der 

Kunde sich auch entscheidet: Ein vom Kunde vorgegebenes 

Risikomaß ist die Zukunft für Fondspolicen 

und die beste Möglichkeit, das Vertrauen der Kunden 

noch weiter zu stärken. Gerade das Investment- 

Stabilitäts-Paket von HDI-Gerling steht für einen 

verantwortungsvollen und sehr bewussten Umgang 

mit Risiko und Ertrag“, so Frieg abschließend. 

www.hdi-gerling.de 

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Markt/Umfragen I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

Neue Studie: 

Bürger befürworten Rentenreform 

Neue Generation - neue Lebensmodelle: Erwerbsbiografien im Wandel 

Was in den Nachkriegsjahren noch undenkbar 

war, ist heute bittere Realität: Die Renten 

sinken. Darüber sind sich alle Experten 

einig. Die vielen Bürgern drohende Altersarmut ist 

plötzlich Thema Nummer eins in der politischen Diskussion. 

Was denken die Menschen in diesen Zeiten? 

Wie haben sich die Erwerbsbiografien, Denkweisen 

und Altersvorsorgestrategien geändert? Macht sich 

Angst vor der Altersarmut breit? In der groß angelegten 

Studie „Arbeit und Rente – gestern, heute 

und morgen“ hat die Gothaer gemeinsam mit Forsa 

nachgefragt – und zum Teil erstaunlich realistische 

Antworten bekommen. Befragt wurden 1518 Personen 

zwischen 20 und 70 Jahren in Deutschland 

per In Home-Befragung im Rahmen des bevölkerungsrepräsentativen 

Panels forsa.omninet. 

Neue Generation – neue Lebensmodelle: 

Erwerbsbiografien im Wandel 

Die Zunahme befristeter Arbeitsverhältnisse ist ein 

entscheidender Indikator für veränderte Erwerbsbiografien. 

War man früher ein Leben lang bei einem 

Arbeitgeber, der oft auch noch für die Rente sorgte, 

ist die Befristung von Arbeitsverhältnissen bei jüngeren 

Menschen an der Tagesordnung. So waren 58 

Prozent der Befragten 20- bis 30-Jährigen, aber nur 

13 Prozent der 61- bis 70-Jährigen schon einmal in 

einem befristeten Arbeitsverhältnis beschäftigt. 

Auch die Unterbrechung der Berufstätigkeit spricht 

eine deutliche Sprache: Während mit 47 Prozent die 

meisten der 61- bis 70-Jährigen ihre Berufstätigkeit 

wegen Haushalt und Kindererziehung unterbrochen 

haben, war der Hauptgrund für eine Unterbrechung 

der Arbeit bei den 31- bis 40-Jährigen die Arbeitslosigkeit. 

Von Arbeitslosigkeit waren die 30- bis 

50-Jährigen bislang am häufigsten betroffen (48 

Prozent), die über 60-Jährigen am wenigsten (24 

Prozent). Ein weiterer Indikator für den Wandel der 

Erwerbsbiografien ist die Anzahl der Arbeitgeber im 

bisherigen Berufsleben: Die 50- bis 60-Jährigen hatten 

im Schnitt 4, die 30- bis 40-Jährigen schon 3,1 

Arbeitgeber gehabt, obwohl sie erst halb so lange 

im Arbeitsleben standen. 

Zukunftsängste – Sorge um die Familie, sozialer 

Abstieg und Altersarmut ganz vorn 

Wie sehen die von unterschiedlichen Erwerbsbiografien 

geprägten Generationen ihre Zukunft? Generell 

liegen die größten Ängste im persönlichen Umfeld, 

insbesondere die Angst vor einer schweren Erkrankung 

(56 Prozent) oder die Sorge um die Familie 

(57 Prozent). Gleich danach folgt mit 65 Prozent die 

Pflegebedürftigkeit, dann mit fast 50 Prozent die zu 

knappe Rente. Die Eurokrise tut das Ihre noch dazu 

– 65 Prozent glauben, dass sich die Krise negativ auf 

ihre Rente auswirkt, bei den 31- bis 60-Jährigen sind 

es sogar 72 Prozent. 

Generationenvertrag – Immer mehr Bürger 

zweifeln an Gerechtigkeit 

Der Generationenvertrag als Basis für eine ausreichende 

Rente funktioniert nur, wenn wenige Alte 

von vielen Jungen finanziert wrden. Das Verhältnis ist 

längst gekippt und droht sich noch weiter in die ungünstige 

Richtung zu entwickeln. Das ist bei der Bevölkerung 

angekommen: 90 Prozent der Befragten 

sind der Ansicht, dass das Rentensystem reformiert 

werden muss. 41 Prozent halten den Generationenvertrag 

für ungerecht, weil die jüngere Generation 

zu stark belastet wird. Auch die, wenn überhaupt 

noch vorhandene, magere Rendite der gesetzlichen 

Rentenversicherung schreckt ab: 56 Prozent würden 

die Beiträge, die sie in die gesetzliche Rente einzahlen, 

lieber privat anlegen. Während die Anhebung 

des Rentenalters (10 Prozent pro) und die Anhe- 

Quelle: © bettina sampl - Fotolia.com 

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PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 I Markt/Umfragen 

bung der Rentenbeiträge (22 Prozent pro) nicht 

als Lösung angesehen werden, befürwortet die 

Mehrheit, dass Beamte und Selbständige einbezogen 

werden sollten (83 Prozent) sowie eine 

teilweise Finanzierung der Rente durch Steuermittel 

(58 Prozent). 

Altersvorsorge scheitert oft am Geld 

Zunächst einmal beschäftigen sich die Menschen 

mit der Rente: 78 Prozent machen das sogar häufig 

oder zumindest hin und wieder. Obwohl noch weit 

weg, haben die Jungen das Problem erkannt: Bei 

den 20- bis 30-Jährigen befassen sich immerhin 

63 Prozent mit diesem Thema. Beim Thema Vorsorge 

ist man geteilter Meinung: Knapp die Hälfte 

der Befragten meint, dass sie ausreichend vorgesorgt 

hat, 43 Prozent meinen, dass sie mehr tun 

müssten. Bei den 20- bis 30-Jährigen sind es sogar 

61 Prozent, bei den Menschen mit einem Einkommen 

von unter 1500 Euro 68 Prozent. Bei der von 

den meisten gewünschten privaten Vorsorge setzen 

48 Prozent auf Lebens- oder Rentenversicherungen, 

bei den 31- bis 40-Jährigen 58 Prozent, bei den 41- 

bis 50-Jährigen sind das sogar 60 Prozent. 40 Prozent 

aller Befragten investieren in Immobilien, 37 Prozent 

vertrauen auf das Sparbuch oder Banksparpläne. 

Der Hauptgrund für fehlende Vorsorge sind an 

erster Stelle nicht ausreichende finanzielle Mittel 

(77 Prozent), 39 Prozent nennen Zweifel an 

der Sicherheit der Produkte, 23 Prozent geben 

Quelle: © Thomas Reimer - Fotolia.com 

das Geld lieber für andere Dinge aus. Dem 

Großteil der Befragten ist dabei klar, dass sie 

im Alter mit weniger Geld auskommen müssen 

(73 Prozent). 

Nachwachsende Generationen werden kaum 

zu bewältigende Lasten aufgebürdet 

„Unsere Studie zeigt sehr deutlich, dass den meisten 

Bürgern sehr klar ist, dass durch den demografischen 

Wandel den nachwachsenden Generationen 

in unserem heutigen Rentensystem kaum 

noch zu bewältigende Lasten aufgebürdet werden. 

Die große Mehrheit vor allem der jüngeren Generation 

hat das Problem der drohenden Altersarmut 

erkannt. Zu Recht fordern die Menschen eine Reform 

des Rentensystems“, fasst Dr. Werner Görg, 

Vorstandsvorsitzender der Gothaer Versicherungen, 

die Ergebnisse zusammen. 

„Aus unserer Sicht kann eine erfolgreiche Reform 

nur gelingen, wenn auf mittlere Sicht ein Transfer 

zu einem zumindest zu einem großen Teil kapitalgedeckten 

System erfolgt“, so Görg weiter. „Staatliche 

Förderung ist dabei ein wichtiger Anreiz, der 

Zwang zu privater Vorsorge würde aber eine falsche 

Sicherheit der Systeme signalisieren. Ein wichtiges 

Instrument ist aus unserer Sicht die Förderung der betrieblichen 

Altersvorsorge, denn damit erreicht man 

einen Großteil der Menschen.“ 

www.gothaer.de

Fitch Ratings bestätigt in einer neuen Analyse 

den stabilen Ausblick für die Ratings deutscher 

Lebensversicherer. Fitch ist der Auffassung, 

dass die deutschen Lebensversicherer den gegenwärtigen 

Herausforderungen gut gewachsen sind 

und erwartet deshalb keine wesentliche Zahl von 

Ratingänderungen in den nächsten 12 bis 24 Monaten. 

Fitch hält das gegenwärtige Niedrigzinsumfeld 

und die hohe Volatilität der Finanzmärkte für 

die größten Herausforderungen der deutschen Lebensversicherungsbranche. 

„Im gegenwärtigen Umfeld ist es für Lebensversicherungen 

sehr schwierig, Kapitalanlageerträge im 

angemessenen Umfang zu generieren“, führt Dr. 

Stephan Kalb aus, Senior Director und Leiter des 

deutschen Versicherungsteams von Fitch Ratings. 

„Trotzdem erwartet Fitch, dass die deutschen Lebensversicherer 

mit Rating von der Agentur selbst in 

einer langanhaltenden Niedrigzinsphase in der Lage 

sein werden, die Garantieverzinsung für die Lebensversicherungskunden 

zu gewährleisten“, ergänzt 

Stephan Kalb. 

Fitch hat für deutsche Lebensversicherungen ein 

Run-off Szenario simuliert und das Niedrigzinsumfeld 

mit verschiedenen Annahmen durchgerechnet. 

Das Ergebnis bestätigt die Sicht der Agentur, dass 

deutsche Lebensversicherungen in der Lage sein 

werden, die Garantien der bestehenden Lebensversicherungsverträge 

auch im Falle eines weiteren 

Rückgangs der Wiederanlagezinsen einzuhalten. 

Die Kapitalanlagen deutscher Lebensversicherungen 

sind gut strukturiert und trotz des ungünstigen Kapitalmarktumfeldes 

ertragreich genug, um die Garantieverzinsung 

für die Lebensversicherungskunden zu 

gewährleisten. Im unwahrscheinlichen Fall, dass die 

Kapitalanlageerträge nicht ausreichen sollten, die 

Garantieverzinsungen zu verdienen, könnten Teile 

des Risiko- und Kostenergebnisses zur Deckung 

der Garantieverzinsung herangezogen werden. Ein 

solches Szenario würde jedoch die Profitabilität der 

deutschen Lebensversicherungen deutlich unter 

Druck setzten. 


Fitch bestätigt stabilen Ratingausblick 

für deutsche Lebensversicherer 

Gegenwärtiges Niedrigzinsumfeld und 

hohe Volatilität der Finanzmärkte sind die größten Herausforderungen 

Fitch berücksichtigt in seinen Ratings, dass die deutschen 

Lebensversicherungen während der letzten 

Jahre ihre Bilanzen gestärkt und die Risiken ihrer 

Kapitalanlagen deutliche reduziert haben. Deutsche 

Lebensversicherer haben inzwischen weniger 

als drei Prozent ihrer Finanzanlagen in Anleihen von 

europäischen Ländern mit hoher Staatsverschuldung 

(GIIPS) investiert. Selbst ein weiterer Einbruch 

der Marktwerte dieser Anleihen hätte, deshalb vergleichsweise 

geringe Auswirkungen. 

Für das Jahr 2013 erwartet Fitch ein Rückgang beim 

Neugeschäft. Nachdem der Markt in den Jahren 

2009 und 2010 nur wuchs, weil das Geschäft mit 

den Einmalbeiträgen stark ausgeweitet wurde, gab 

es Ende 2011 einen Schlussverkauf, getrieben durch 

Vorzieheffekte vor der Absenkung des Rechnungszinses 

zum 1. Januar 2012. Die Agentur erwartet 

einen ähnlich positiven Effekt vor der Einführung 

der Unisex-Tarife am 21. Dezember 2012, danach 

allerdings mit einer Normalisierung, das heißt einem 

Rückgang des Neugeschäftes. 

Der Ratingausblick unterstellt für 2013 und 2014 

ein geringes Wirtschaftswachstum in Deutschland 

und keinen weiteren Rückgang der langfristigen 

Zinsen. Sollte das Land in eine Rezession abgleiten 

oder sollte sich die Staatsschuldenkrise verstärken, 

könnte Fitch den Ratingausblick (für die Branche) 

auf negativ ändern. 

Der Bericht mit dem Titel '2013 Outlook: 

German Life Insurance: Profitability Under Pressure, 

but Capital will be Maintained', ist auf 

www.fitchratings.com erhältlich. 

Quelle: © wrangler - Fotolia.com 

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Altersvorsorge-Verbesserungsgesetz: 

GDV begrüßt Transparenzinitiative 

der Bundesregierung 

Kritik an Privilegierung der Wohn-Riester Förderung 

Der Kabinettsbeschluss der Bundesregierung 

vom 26.September 2012 ist ein richtiger 

Schritt, um die Rahmenbedingungen für 

die geförderte Altersvorsorge in Deutschland weiter 

zu verbessern. Der Zielsetzung des Gesetzgebungsvorhabens 

– Verbesserung der Transparenz 

und der Vergleichbarkeit von geförderten Altersvorsorgeprodukten 

– stimmt der GDV uneingeschränkt 

zu. 

Die deutsche Versicherungswirtschaft begrüßt die 

Einführung eines Produktinformationsblatts für 

zertifizierte Altersvorsorge- und Basisrentenverträge, 

insbesondere die vorgeschlagene Kostendarstellung. 

In ähnlicher Weise hatte auch der 

GDV seinen Mitgliedern bereits die Angabe einer 

Gesamtkostenquote („Reduction in Yield“) empfohlen. 

Diese drückt in einem Prozentsatz aus, wie 

sich die Gesamtkosten langfristig auf die Rendite 

eines Produktes auswirken. Diverse Einzelheiten 

der neuen Regelung sind aus unserer Sicht allerdings 

noch stark erörterungsbedürftig, insbesondere 

die verbindliche Beschränkung der Anbieter 

auf bestimmte Kostenarten. 

Auch das Anliegen des Gesetzgebers, die steuerliche 

Förderung der privaten Altersvorsorge verbessern 

zu wollen und damit einer Vereinbarung 

des Koalitionsvertrages nachzukommen, ist zu 

begrüßen. 

Anhebung der steuerlichen Förderhöchstgrenzen 

ist notwendig 

Die vorgesehene maßvolle Anhebung der steuerlichen 

Förderhöchstgrenzen der Basisversorgung 

auf 24.000 Euro ist notwendig und trägt dazu 

bei, den sozialpolitisch gewünschten Auf- und 

Ausbau eigenverantwortlicher Altersversorgung 

zu fördern. 

Kritisch sehen wir die geplante Privilegierung der 

Wohn-Riester-Förderung gegenüber Riester-Renten-Produkten: 

Die für die Wohn-Riester-Förderung 

vorgesehenen Verbesserungen bevorzugen 

einseitig die Finanzierung selbstgenutzter Immobilien 

gegenüber auf Geldzahlungen ausgerichtete 

Altersvorsorge. Die vorgesehenen Steuererleichterungen 

eröffnen einen Wettbewerbsvorteil 

gegenüber Riester-Rentenverträgen. Der GDV 

meint: Die Riester-geförderte Altersvorsorge sollte 

produktneutral und mit einheitlichen steuerlichen 

Rahmenbedingungen ausgestaltet sein. 

Falsche Signale der Gegner der Riester-Rente 

Gegenwärtig senden einige wenige Gegner der 

Riester-Rente das fatale wie falsche Signal an die 

Vorsorgebereitschaft der Bevölkerung, wonach 

sich diese angeblich für den Einzelnen nicht lohne. 

Sie konterkarieren damit die Bemühungen von 

Staat und Anbietern, die Verbreitung der Riester- 

Rente noch weit über das bereits erreichte Maß 

von 15,5 Millionen Vorsorgesparern zu erhöhen. 

Der Gesetzgeber sollte sich davon nicht beirren 

lassen und muss die Attraktivität der Riester-Rente 

weiter stärken. Die Anreize zur Eigenvorsorge 

sollten derart gestaltet werden, dass alle Einkommensgruppen 

von staatlicher Förderung profitieren 

können. www.gdv.de 

Quelle: © julien tromeur - Fotolia.com


Zusatzrente versus Finanzplanung: 

Altersvorsorge jetzt anpacken! 

Das Thema Altersvorsorge gilt als langweilig 

und kompliziert. Nicht von ungefähr beschäftigen 

sich die Deutschen bekanntlich viel intensiver 

und lieber mit dem Kauf eines neuen Autos 

oder sogar einer neuen Waschmaschine als mit der 

Analyse ihres eigenen Altersvorsorge-Depots. Ein 

Fehler, der sich rächen kann. Denn klar ist, dass die 

Lücke in der gesetzlichen Altersvorsorge und die demografische 

Entwicklung zum Umdenken zwingen 

- und zwar Männer und Frauen gleichermaßen. 

Wer im Alter genügend Geld zum Leben haben 

möchte, der muss sich mit dem Thema Geldanlage 

auseinandersetzen. Ein professioneller CERTIFIED 

FINANCIAL PLANNER® (CFP®) hilft, Licht ins Dunkel 

zu bringen und Ordnung in Sachen Absicherung 

und Geldanlage zu schaffen. Die aktuelle Diskussion 

über das Thema Altersarmut wird derzeit kontrovers 

und hitzig geführt. Sie zeigt aber, dass die gesetzliche 

Rente im Alter nicht reicht, um den Lebensstandard 

zu halten. Sparen ist also angesagt. Mit der 

so genannten Zuschussrente will Bundesarbeitsministerin 

Ursula von der Leyen (CDU) auch deshalb die 

Altersbezüge von Geringverdienern auf bis zu 850 

Euro erhöhen. Voraussetzung sollen 30 Beitragsjahre 

sein, eingerechnet werden dabei auch Wehr-, Zivil- 

oder Freiwilligendienst. 

Weiteres Erfordernis sind 40 „Versicherungsjahre“. 

Darunter sollen auch Ausbildung, Studium oder 

Arbeitslosigkeit fallen. Die Debatte führt immerhin 

dazu, dass sich mehr Menschen mit dem Thema 

Altersvorsorge beschäftigen. Sie erkennen: Die 

gesetzliche Rente allein reicht jetzt und in Zukunft 

immer weniger aus, wollen sie im Alter nicht deutlich 

schlechter dastehen als in den Jahren, in denen 

sie voll berufstätig waren. „An der privaten Vorsorge 

führt kein Weg vorbei – sonst droht die Armut 

im Alter“, sagt Prof. Dr. Rolf Tilmes, Vorstandsvorsitzender 

des Financial Planning Standards Board 

Deutschland e.V. (FPSB Deutschland) und Inhaber 

des Stiftungslehrstuhls für Private Finance & Wealth 

Management an der EBS Business School, Wiesbaden. 

Wie verunsichert die Bürger derzeit jedoch beim 

Thema Altersvorsorge sind, zeigen die Ergebnisse einer 

Studie des Instituts für Demoskopie Allensbach 

im Auftrag des Gesamtverbandes der deutschen 

Versicherungswirtschaft (GDV): Demnach konsu- 

mieren die meisten Deutschen ihr Geld lieber heute 

und genießen die Gegenwart, anstatt fürs Alter zu 

sparen. Gleichzeitig sind sie aber realistisch genug 

zu wissen, dass damit einhergeht, sich im Ruhestand 

finanziell einschränken zu müssen. 

Laut der Studie erwarten deutsche Sparer durchschnittlich 

eine Rentenlücke von 600 Euro. Investitionen, 

um diese zu verkleinern, erwägen aber 

nur wenige. Nur noch ein Viertel (24 Prozent) ist 

demnach bereit, einiges dafür auszugeben. Im vergangenen 

Jahr seien es noch 45 Prozent gewesen. 

Zu dem Gefühl der Unsicherheit trägt neben den 

Turbulenzen an den Märkten offenbar aber auch die 

Branche selbst bei. Viele Sparer wissen laut Studie 

nicht, auf welches Vorsorgeprodukt sie neben der 

gesetzlichen Rente noch setzen sollen. 

Was aber ist zu tun? „Die Altersvorsorge sollte auf 

verschiedenen Beinen stehen“, rät Prof. Tilmes. Wie 

das genau aussieht, ist individuell zu entscheiden. 

„Ein professionell erstellter Finanzplan kann dem 

verunsicherten Sparer jetzt helfen, entsprechende 

Defizite im Portfolio aufzudecken“, so Prof. Tilmes 

weiter. Denn erst durch die Unterstützung eines zertifizierten 

CERTIFIED FINANCIAL PLANNER® (CFP®), 

ist eine realistische Aussage zu der tatsächlichen 

Versorgungslücke möglich. Viele der klassischen 

Finanzberater gehen rein von statistischen Werten 

aus und können somit nicht individuell auf die Bedürfnisse 

des Kunden eingehen. Ihre Empfehlungen 

bleiben entsprechend ungenau. Nur der professionelle 

CFP® ist in der Lage, durch den ganzheitlichen, 

vernetzten Ansatz, das heißt die Einbeziehung aller 

Einnahmequellen, z.B. auch aus dem Vermögen etc., 

konkrete Daten und Aussagen zur Versorgungslücke 

im Alter zu treffen und sie zusammen mit dem 

Sparer entsprechend zu schließen. Finanzplanung ist 

Quelle: © DOC RABE Media - Fotolia.com 

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Lebensplanung – und die gilt insbesondere für den 

Ruhestand! 

Um weiterhin den gewohnten Lebensstandard genießen 

zu können, ist also Eigeninitiative gefragt. 

Dabei gilt: Wer bereits in frühen Jahren damit beginnt, 

regelmäßig zu sparen, hat eine gute Chance, bis 

zum Rentenalter eine stattliche Summe anzuhäufen. 

Voraussetzung dafür ist, dass während der Sparphase 

der wachsende Geldbetrag nicht angetastet, sondern 

im Gegenteil alle anfallenden Ausschüttungen 

wieder reinvestiert werden. Dann sorgen Zins und 

Zinseszinseffekt dafür, dass sich das angesparte Kapital 

überproportional erhöht. www.fpsb.de 

Experten fordern 

höheren bAV-Anteil im Rentenmix 

Kapitalmarktgedeckte Altersvorsorge jenseits von Staatsanleihen 

Deutschland muss den Beispielen aus Großbritannien 

oder der Schweiz folgen und im Bereich 

der betrieblichen Altersvorsorge (bAV) 

ein Obligatorium einführen. So lautet das Fazit der 

6. Villa Mumm-Konferenz von Fidelity Worldwide 

Investment. Auf der Veranstaltung hat der Vermögensverwalter 

gestern mit institutionellen Investoren 

und Wissenschaftlern Lösungen für den Umgang 

mit dem Rentenproblem und dem historisch 

niedrigen Zinsniveau diskutiert. Das Thema ist akut, 

denn der Druck auf Kapitalanleger und Garantiegeber 

von Pensionsleistungen steigt. 

Der Lebensstandard von Arbeitnehmern wird sich 

im Rentenalter nur erhalten lassen, wenn es gelingt, 

die betriebliche Altersvorsorge im Rentenmix deutlich 

und zügig zu stärken. Das Thema rückt daher 

aktuell auch wieder in den Fokus der Politik. "Bislang 

unternehmen der Gesetzgeber und Firmen 

noch zu wenig, um diesem Ziel näher zu kommen. 

Mit aktuell rund 4 Prozent bleibt der Anteil der bAV 

an den Alterseinkünften in Deutschland drastisch 

hinter dem effektiven Bedarf zurück. Bereits auf 

mittlere Sicht wird ein Anteil von 25 bis 30 Prozent 

nötig sein", sagt Dr. Klaus Mössle, Leiter Institutionelles 

Geschäft bei Fidelity Worldwide Investment 

in Deutschland. Aber auf welche Vermögensklassen 

können institutionelle Investoren im Niedrigzinsumfeld 

setzten? Und was kann Deutschland mit Blick 

auf die benötigte Stärkung der bAV von anderen 

Ländern lernen? 

Kapitalmarktgedeckte Altersvorsorge jenseits 

von Staatsanleihen 

"Vor dem Hintergrund der anhaltenden Staatsschuldenkrise 

müssen alte Vorstellungen von Rendite und 

Risiko grundlegend überdacht und Alternativen zu 

jenen Anlagen gefunden werden, die institutionelle 

Anleger bisher bevorzugt haben, namentlich 

zu Staatsanleihen. Mit dividendenstarken Aktien, 

Unternehmensanleihen oder auch Immobilien lassen 

sich heute attraktive und verlässliche Erträge erwirtschaften. 

Dabei muss das Risiko bei gründlicher 

Auswahl nicht deutlich steigen", so Mössle weiter. 

Attraktive Anlagemöglichkeiten liegen dabei oft direkt 

vor der eigenen Haustür. Ein Blick auf den DAX 

zeigt: An den Märkten wird noch immer ein negatives 

Szenario für die Entwicklung der Eurozone 

eingepreist, die im DAX notierten Schwergewichte 

sind gemessen an ihrer hervorragenden Verfassung 

sehr günstig bewertet. Mit 10,4 liegt das aktuelle 

Kurs-Gewinn-Verhältnis deutlich unter dem langjährigen 

(13,5) und dem globalen (12,9) Durchschnitt. 

Zudem bieten sie mit durchschnittlich 3,5 Prozent 

eine historisch hohe Dividendenrendite. "Deutsche 

Unternehmen haben in den vergangenen Jahren 

Quelle: © fotomek - Fotolia.com

ihre Hausaufgaben gemacht und ihre Verschuldung 

deutlich heruntergefahren, so dass Investitionen 

und Dividendenausschüttungen durch gesunde Bilanzen 

getragen werden. Dank einer sehr wettbewerbsfähigen 

Exportindustrie mit starker Ausrichtung 

auf die schnell wachsenden Schwellenländer, 

vergleichsweise niedriger Verschuldung und hoher 

Innovationskraft baut die deutsche Wirtschaft ihren 

Vorsprung weiter aus", sagt Christian von Engelbrechten, 

Manager des Fidelity Germany Fund. 

Auch international finden sich viele erfolgreiche Unternehmen 

mit soliden Kennzahlen. "Qualitätsanleihen 

europäischer oder US-amerikanischer Unternehmen 

bieten deutlich mehr Renditepotenzial als 

die Staatsanleihen der als sicher geltenden Staaten 

- und das bei einem gegenwärtig sehr attraktiven 

Rendite-Risiko-Verhältnis. Sie stellen somit eine gute 

Ergänzung zu Aktien dar", sagt Christian Chrobok, 

Rentenportfolio-Manager bei Fidelity Worldwide Investment. 

"Aus strategischer Sicht empfehle ich zudem 

einen 30-prozentigen Anteil an Schwellenland- 

Anleihen im Portfolio. Aus taktischer Sicht ist es für 

dieses Jahr auch noch interessant, dem Anleiheportfolio 

High-Yield-Bonds beizumischen." 

Dass auch Immobilien eine verlässliche und aus Renditesicht 

gute Alternative zu Einkommen aus Staatsanleihen 

bieten, machte Dr. Arno Vaeth, Portfolio- 

Manager für Immobilien bei Fidelity Worldwide 

Investment, deutlich: "Mit einer nachhaltig erzielbaren 

Rendite von 5 bis 6 Prozent weisen deutsche 

Gewerbeimmobilien eine vielfach höhere Rendite 

auf als beispielsweise europäische Staatsanleihen. 

Zudem ist der deutsche Immobilienmarkt im internationalen 

Vergleich sehr stabil und hat aufgrund 

der positiven wirtschaftlichen Fundamentaldaten 

gute Perspektiven." 

Von den Nachbarn lernen 

Anlagemöglichkeiten sind für institutionelle Investoren 

wie beispielsweise betriebliche Pensionsfonds 

also vorhanden. Entscheidend ist aus Sicht 

der Bürger in Deutschland, dass der Ausbau der 

bAV hierzulande systematischer und energischer 

angegangen wird. "Dass es in manchen Branchen 

wie etwa der Chemischen Industrie bereits beispielhafte 

Vorstöße gibt, ist ebenso ermutigend wie das 

wieder erstarkende Bekenntnis der Politik zur bAV. 

Doch der demografische Wandel macht keinen 

Halt. Um Arbeitnehmer flächendeckend zu ermutigen, 

ihre Alterseinkünfte stärker als bislang über ein 

Engagement in der bAV abzusichern, müssen Unternehmen, 

Gewerkschaften und Politik an einem 

Strang ziehen", so Mössle. Vorstellbar sind verschie- 


dene Modelle: zum Beispiel ein echtes Obligatorium 

nach Schweizer Vorbild. Oder eine automatische 

Entgeltumwandlung mit einem individuellen Ausstiegsrecht 

(opt-out), wie sie Großbritannien gerade 

einführt und wie sie in Deutschland in einzelnen 

Unternehmen und Branchen bereits praktiziert wird. 

Tatsachen geschaffen 

Fidelity Worldwide Investment hat in diesem Jahr 

selbst ein neues Vorsorgemodell für seine Mitarbeiter 

eingeführt. Die Fidelity Zukunftsvorsorge 2012 

besteht aus drei Komponenten: Zeitwertkonto sowie 

Vorsorgeplan bestehend aus Vorsorgekonto und Risikovorsorge. 

So deckt das Paket Berufsunfähigkeits- 

und Todesfallrisiken während der Arbeitsphase ab, 

trägt dazu bei, die Rentenlücke effizient zu verkleinern 

und eröffnet dem Mitarbeiter während der Arbeitsphase 

mehr Raum für eine flexible Gestaltung 

der Lebensarbeitszeit. Der Fidelity Vorsorgeplan ist 

eine Direktzusage in Form einer sogenannten Beitragszusage 

mit Mindestleistung. Der Plan zeichnet 

sich durch eine automatische Entgeltumwandlung 

mit flexibler individueller Ausstiegsmöglichkeit aus. 

Unterhalb der Beitragsbemessungsgrenze werden 

monatlich 8 Prozent des Bruttogehalts eingebracht, 

je zur Hälfte vom Arbeitgeber und vom Mitarbeiter, 

sofern er dem Vorschlag der Firma folgt. Bei langer 

Betriebszugehörigkeit erhöhen sich die Arbeitgeberbeiträge. 

"Auf diese Weise konnten wir einen Beteiligungsgrad 

an der Entgeltumwandlung von 85 Prozent 

der Mitarbeiter erreichen. Die Automatik ist ein 

entscheidender Impuls für eine aktive Beteiligung 

der Arbeitnehmer", so Mössle. www.fidelity.de 

Quelle: © Taffi - Fotolia.com 

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Altersvorsorge für Selbstständige 

IW Köln: Das Gießkannenprinzip hilft nicht 

Ursula von der Leyen plant, alle Selbstständigen 

in eine verpflichtende Alterssicherung einzahlen 

zu lassen, um sie besser vor Altersarmut 

zu schützen. Doch auch wenn bei Selbstständigen 

beim Thema Altersvorsorge eine Regulierungslücke 

bestehen kann, warnt das Institut der deutschen 

Wirtschaft Köln (IW) vor einer Lösung nach dem 

Gießkannenprinzip. Denn wie viele Selbstständige 

schutzbedürftig sind, ist umstritten. In einer Analyse 

zeigt das IW Köln, dass viele Selbstständige bis 

zum Ruhestand Vermögen aufbauen. Gerade jene, 

die Mitarbeiter beschäftigen, kommen mit durch- 

Eine Spitzenposition in der privaten Vorsorge 

bescheinigt den Deutschen eine Umfrage des 

Marktforschungsunternehmens TNS zur Altersvorsorge 

von über 12.000 Menschen in zwölf 

europäischen Ländern. 59 Prozent der Deutschen 

sorgen demnach mit einer betrieblichen oder privaten 

Altersvorsorge zusätzlich für das Rentenalter 

vor. Nur in den Niederlanden liegt der Anteil mit 67 

Prozent höher. In Spanien und Italien hingegen sorgen 

nur halb so viele Menschen (jeweils 29 Prozent) 

wie in Deutschland zusätzlich zum staatlichen Rentensystem 

für das Alter vor. Carsten Brzeski, Senior 

Economist der ING-DiBa, sieht in der mangelnden 

Altersversorgung "eine weitere tickende Zeitbombe 

in Europa, die sich unter der Staatsschuldenkrise 

versteckt hält." 

Bevölkerung in Südeuropa macht sich die größten 

Sorgen, über die finanzielle Situation im Alter 

In Spanien und Italien fürchten dann auch die meisten 

Menschen wegen Geldmangels nicht in den 

Ruhestand gehen zu können. In Deutschland ma- 

schnittlich 275.000 Euro auf mehr Geld als viele 

andere Personengruppen. Später nutzen sie dieses 

Geld dann, um ihren Lebensabend zu finanzieren. 

Solo-Selbstständige - also jene ohne Mitarbeiter - arbeiten 

in vier von zehn Fällen hingegen nur Teilzeit. 

Entsprechend bessern sie das Haushaltseinkommen 

mit ihrem Job häufig nur auf. Wenn deren Einkommen 

nun mit einer weiteren Abgabe belastet wird, 

könnten einige der Selbstständigen dem Arbeitsmarkt 

den Rücken kehren. Judith Niehues, Jochen 

Pimpertz: Alterssicherung der Selbstständigen in 

Deutschland, in: IW-Trends 3/2012 www.iwkoeln.de 

Fehlende private Altersvorsorge 

besorgt Europäer 

Deutschland belegt bei privater Vorsorge Platz 2 in europäischer Vergleichsstudie 

chen sich 42 Prozent der heute Berufstätigen Sorgen 

über die nötigen finanziellen Rücklagen für den 

Ruhestand. 26 Prozent hingegen sind unbesorgt. 

Lediglich in den Niederlanden und Österreich überwiegt 

die Zahl der Menschen, die sich keine Sorgen 

machen. 

Mehrheit der erwerbstätigen Deutschen befürchtet, 

im Alter schlechter als heutige Rentner dazustehen 

55 Prozent der erwerbstätigen Deutschen gehen 

davon aus, dass ihre Finanzsituation im Rentenalter 

schlechter sein wird, als bei heutigen Rentnern. 

Auch 58 Prozent der Rentner gehen davon aus, dass 

es den nachfolgenden Generationen finanziell nicht 

so gut wie ihnen gehen wird. Carsten Brzeski sieht 

in der ausreichenden Altersvorsorge die "größte 

sozial-ökonomische Herausforderung der kommenden 

Jahre in Europa aber auch in Deutschland. Die 

Gefahr ist groß, dass die Schere zwischen Arm und 

Reich, weiter auseinander gehen wird. Die aktuelle 

Diskussion zur Altersarmut kommt daher zum richtigen 

Zeitpunkt." www.ing-diba.de


Die Bewertungsreserven kommen 

bei den Versicherten an 

GDV: Klarstellung zu Frontal21-Bericht 

Die ZDF-Sendung “Frontal21“ stellt in dem Beitrag 

“Geprellte Kunden? – Lebensversicherer 

tricksen bei der Auszahlung” die Behauptung 

auf, dass Lebensversicherer die Kunden nicht angemessen 

an den Bewertungsreserven beteiligen würden. 

Diese Behauptung ist nicht haltbar. Der GDV 

stellt klar: Selbstverständlich zahlen die Lebensversicherer 

den Versicherten zum Vertragsende die ihnen 

zustehenden Bewertungsreserven aus. Damit setzen 

sie die gesetzlichen Regelungen des Versicherungsvertragsgesetzes 

(VVG) um – transparent und nachvollziehbar. 

Bewertungsreserven wurden immer schon nach deren 

Realisierung an die Versicherten ausgeschüttet. 

Eine explizite Regelung zur Bewertungsreservenbeteiligung 

der Versicherten wurde 2008 mit der Reform 

des Versicherungsvertragsgesetzes (VVG) eingeführt. 

Seither fließen jedoch nicht „mehr“ Erträge 

an die Versicherten, denn man kann jeden Euro nur 

einmal ausgeben. Mit der Gesetzesreform wurde 

also nur das „wann“ und „über welchen Weg“ geregelt 

– nicht aber das “wie viel”. 

Wie entstehen Bewertungsreserven (stille Reserven)? 

Die Kapitalanlagen der Lebensversicherer sind im 

Wesentlichen in festverzinsliche Wertpapiere investiert, 

weitere Anlageklassen sind Immobilien, 

Aktien und Beteiligungen. Für den Großteil dieser 

Wertpapiere wird an jedem Handelstag an der Börse 

ein Kurs ermittelt. Bewertungsreserven entstehen, 

wenn der Zeitwert oberhalb des Buchwertes liegt; 

liegt der Zeitwert unterhalb des Buchwertes, entstehen 

wiederum stille Lasten. Fazit: Die Höhe der 

Bewertungsreserven verändert sich mitunter täglich. 

Sie werden erst bei einem Verkauf der Wertpapiere 

realisiert, sodass aus Buchgewinnen Erträge werden. 

Wie berechnen die Lebensversicherer den Betrag, 

mit welchem ein einzelner Kunde an den Bewertungsreserven 

beteiligt wird? 

Es ist gesetzlich festgelegt, dass die Unternehmen 

einmal im Jahr die Höhe der gesamten Bewertungsreserven 

ermitteln und veröffentlichen müssen (Bi- 

lanz). Ausgehend von diesem Gesamtwert wird der 

Anteil, mit welchem jeder einzelne Vertrag an den 

Bewertungsreserven beteiligt wird, ermittelt. Versicherungsverträge 

enden in der Regel zum Monats- 

oder Quartalsende. Deshalb ist es durchaus gängige 

Praxis, diese Werte monatlich zu berechnen. 

Die Versicherten können der Jahresmitteilung den 

aktuellen Stand der Bewertungsreservenbeteiligung 

entnehmen. Die konkrete Aufschlüsselung der 

(prognostizierten) Auszahlung ist unternehmensindividuell 

gestaltet. Weiterführende, detaillierte Informationen 

können bei den Unternehmen erfragt 

werden. 

Lässt das Gesetz den Lebensversicherern Spielraum, 

in welcher Höhe die Versicherten an den Bewertungsreserven 

beteiligt werden? 

Nein. Seit 2008 ist explizit geregelt, dass die Versicherten 

nach einem verursachungsorientierten Verfahren 

an den Bewertungsreserven beteiligt werden 

müssen. Die Aufsicht hat mögliche Verfahren für 

die Beteiligung an Bewertungsreserven veröffentlicht, 

die von den meisten Unternehmen angewendet 

werden. 

Dass die Bewertungsreserven insgesamt schwanken, 

hat zur Folge, dass auch in den Jahresmitteilungen 

der Wert zur Höhe der Bewertungsreservenbeteiligung 

von Jahr zu Jahr schwanken kann. 

Warum arbeiten Lebensversicherer überhaupt mit 

Bewertungsreserven? 

Die Lebensversicherung kombiniert Garantieleistungen, 

Risikoschutz und eine größtmögliche Stabilität 

der Ertragsentwicklung. Um diese – von den 

Versicherten hoch geschätzte – Stabilität sicherzu- 

Quelle: © DOC RABE Media - Fotolia.com 

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stellen, arbeiten Lebensversicherer mit „Sicherheitspuffern“. 

Das heißt, dass in besonders ertragreichen 

Jahren erwirtschaftete Erträge nicht sofort 

und komplett ausgeschüttet, sondern über mehrere 

Jahre geglättet zugeteilt werden. 

Gerade die Stabilität der Ertragsentwicklung ist ein 

zentrales Leistungsmerkmal der Lebensversicherung. 

Denn anders als der Kauf von Investmentfonds 

oder einer Direktanlage in Aktien – deren 

Kursschwankungen unmittelbar beim Kunden ankommen 

– federn Lebensversicherer die Kapitalmarktentwicklungen 

für die Versicherten über die 

Zeit ab. Bewertungsreserven sind eine wesentliche 

Stellschraube, die dazu dient, die langfristigen Garantien 

für alle Versicherten erfüllen zu können. 

Transparenz bei Bewertungsreservenbeteiligung 

hergestellt, so die Bundesregierung 

Die Reporter zitieren im Frontal21-Beitrag die Bundesregierung, 

wonach „das vorhandene Recht 

keine vollständige Transparenz“ herstellen würde. 

Die direkt darauf folgenden Sätze aus den Ausführungen 

der Bundesregierung zitieren die Reporter 

hingegen bewusst nicht, denn sie passen nicht zur 

Stoßrichtung des Beitrags. Aus der Antwort der 

Ärzte, Apotheker, Anwälte und Steuerberater 

müssen sich auf drastische Kürzungen ihrer 

Altersvorsorge einstellen. Rund 800.000 

Freiberuflern in Deutschland, die einer Kammer 

angehören, stehen nach Informationen des Wirtschaftsmagazins 

'Capital' (Ausgabe 10/2012, EVT 

20. September) Senkungen ihrer Renten bevor. Die 

rund 90 berufsständischen Versorgungswerke, die 

die Renten für die Freiberufler garantieren, haben 

aufgrund der niedrigen Zinsen am Kapitalmarkt gravierende 

Finanzierungsprobleme. 

Hält die Niedrigzins-Phase an, können die Werke 

laut Versicherungs-Experten bald ihre Leistungsversprechen 

nicht mehr einhalten. "Nach meinen Informationen 

wackeln einige Versorgungswerke", sagte 

Anette Kramme, Renten-Expertin der SPD im Bun- 

Bundesregierung auf eine Anfrage der Grünen: 

„Müsste jedem ausscheidenden Versicherungsnehmer 

ein vollständiges Rechenwerk zur Verfügung 

gestellt werden, aus dem sich ergibt, welche Bewertungsreserven 

im Einzelnen wie seinem Vertrag 

zugerechnet worden sind, entstünden hohe zusätzliche 

Verwaltungskosten, die den Auszahlungsbetrag 

merkbar mindern würden. Hinzu kommt, dass 

die Überprüfung des Zahlenwerks ohnehin nur 

durch einen Sachverständigen erfolgen könnte. 

Die Komplexität der Berechnung ergibt sich daraus, 

dass es um zahlreiche Verträge geht, mit unterschiedlichen 

Laufzeiten und unterschiedlichen 

Prämienzahlungen, damit auch unterschiedlicher 

Kausalität. Auch die Bewertung der vorhandenen 

stillen Reserven ist relativ komplex. 

Angesichts dieser Ausgangslage hat sich der Gesetzgeber 

für eine einfach handhabbare Regelung 

entschieden, die die Interessen der betroffenen 

Versicherungsnehmer zu einem angemessenen 

Ausgleich bringt. Transparenz hinsichtlich der Bewertungsreserven 

wurde dadurch hergestellt, dass 

die Versicherungsunternehmen verpflichtet wurden, 

für sämtliche Kapitalanlagen in einem Anhang 

zur Bilanz den Zeitwert anzugeben.“ www.gdv.de 

Capital: Versorgungswerke geraten 

in finanzielle Bedrängnis 

Renten von rund 800.000 Freiberuflern in Gefahr 

destag gegenüber 'Capital'. Die Mitglieder müssten 

sich auf weit niedrigere Renten einstellen, prognostiziert 

der unabhängige Aktuar Peter Schramm. 

Nach 'Capital'-Recherchen ist in Deutschland die 

Haftungsfrage bei der Pleite eines Versorgungswerks 

rechtlich völlig ungeklärt. In einer Stellungnahme des 

wissenschaftlichen Dienstes des Bundestages heißt 

es, die Frage, wer im Insolvenzfall für die Renten der 

Freiberufler aufkomme, sei "bisher nicht abschließend 

beantwortet worden". www.capital.de 

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Versicherer in Deutschland sehen 

Herausforderungen die sich 

bewältigen lassen 

Studie Lebensversicherung 2.0 

Die in Deutschland tätigen Lebensversicherer 

sehen nach wie vor gute Chancen für ihr Geschäftsmodell, 

insbesondere für den Verkauf 

von Versicherungsprodukten mit Garantien. Um 

aber in Zukunft ihre Rolle als Vorsorgeanbieter optimal 

ausüben zu können, fordert ein großer Teil der 

Gesellschaften eine Verbesserung der politischen 

und rechtlichen Rahmenbedingungen. Dies ergab 

die Studie „Lebensversicherung 2.0 – Perspektiven 

und Herausforderungen“, die vom Lebensrückversicherer 

RGA, dem Prüfungs- und Beratungsunternehmen 

Deloitte und dem Institut für Versicherungswissenschaften, 

Leipzig GmbH (IfVW) durchgeführt 

und gestern in Köln vorgestellt wurde. Im Rahmen 

der Konferenz „Lebensversicherung 2.0“ diskutierten 

Branchenteilnehmer über die Möglichkeiten, die 

Lebensversicherung als zentrales Element der Altersversorgung 

in Deutschland zu erhalten. 

Zum zweiten Mal nach 2010 hatte das Team Entscheider 

in der deutschen Lebensversicherungswirtschaft 

zu ihren Erwartungen und Einschätzungen 

über die rechtlichen und ökonomischen Rahmenbedingungen 

für ihre Branche befragt. Teilgenommen 

haben 23 Lebensversicherungsunternehmen/-gruppen, 

die einen Marktanteil von 84 Prozent repräsentieren. 

Einen weiteren Schwerpunkt der Studie 

bildete das Thema Transparenz- und Verbraucherschutzmaßnahmen, 

welches die Branche aktuell 

stark umtreibt. 

5 große Herausforderungen für die deutsche 

Lebensversicherung 

Als entscheidende Faktoren für ihre Zukunft betrachten 

die Teilnehmer mit großem Abstand die 

Volatilität der Kapitalmärkte bzw. das Niedrigzinsniveau 

sowie die Ausgestaltung von Solvency II. 

Mehr als zwei Drittel der Versicherer halten darüber 

hinaus die Vertriebseffizienz, Prozesseffizienz und 

Transparenzmaßnahmen für wichtige Kriterien. 

Die Kernaussagen der Studie „Lebensversicherung 

2.0“ zu den politischen und rechtlichen 

Rahmenbedingungen: 

• Die Politik steht zur Lebensversicherung und 

schafft damit die notwendige Grundlage für 

ihr Fortbestehen. 

Viele Versicherer loben das klare Bekenntnis der Politik 

zur privaten Altersvorsorge, dem sie auch durch 

die Förderung bestimmter Produkte Ausdruck verleiht: 

Das Bewusstsein für die notwendige private 

Vorsorge, welches die Politik bereits geschaffen hat, 

ist die Basis für eine langfristig hohe Nachfrage nach 

Lebensversicherungsprodukten und sichert damit die 

Lebensversicherung als solche. Dies sehen 56 Prozent 

(2010: 47) der Teilnehmer so. 

• Im Detail muss die Politik jedoch bessere und 

in sich stimmige Bedingungen schaffen, damit 

Lebensversicherungsprodukte attraktiv bleiben. 

93 Prozent (2010: 68) der Teilnehmer sehen gerade 

im Zusammenspiel von Solvency II und dem Niedrigzinsniveau 

den Grund für ein eingeschränktes Angebot 

an attraktiven Altersversorgungsprodukten 

in Deutschland: Anbieter treten vermehrt aus dem 

Markt aus, Produkte können nicht mehr zu attraktiven 

Konditionen angeboten werden. „Die Gesellschaften 

erwarten daher vom Gesetzgeber, dass er 

im Detail stabile und faire Bedingungen für Lebensversicherer 

schafft“, erklärt Bharat Bhayani, Partner 

der Actuarial & Insurance Services bei Deloitte. Sie 

bemängeln z. B. die unterschiedliche Behandlung 

der Lebensversicherer, insbesondere gegenüber 

Fondsanbietern, rückwirkende Gerichtsurteile oder 

auch die hohe Veränderungsdynamik in der Gesetz- 

Quelle: © Serp - Fotolia.com 

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Quelle: © apops - Fotolia.com 

gebung. „Überregulierung, Bürokratie und das Festlegen 

von Rahmenbedingungen, etwa Beteiligung an 

Bewertungsreserven, erschweren aus Branchensicht 

das Handeln der Lebensversicherer“, so Bhayani. 

• Langfristige Garantien brauchen einen sicheren 

Rechtsrahmen, um weiter am Markt bestehen zu 

können. 

Langfristig finanzierbare Garantien werden auf Dauer 

den hohen Kapitalanforderungen unter Solvency 

II nicht standhalten. Auch rückwirkende Gerichtsentscheidungen 

führen zu Rechtsunsicherheit, was 

den Unternehmen eine langfristige Planungssicherheit 

entzieht. Somit sehen 92 Prozent (2010: 83) 

Verbesserungsbedarf sowohl bei den politischen als 

auch bei den rechtlichen Rahmenbedingungen für 

langfristig finanzierbare Garantien. Auch mit Blick 

auf den Kunden wurde in der gestrigen Diskussion 

gefordert, dass der aktuelle Rechtsrahmen stetig 

in eine feste Richtung weiterentwickelt werden 

müsse. Ansonsten stehe das Verbrauchervertrauen 

in die Lebensversicherung auf dem Spiel: „Im heutigen 

politischen und medialen Umfeld, aber auch 

angesichts des anhaltenden Niedrigzinsniveaus ist 

der Verbraucher stark verunsichert“, erklärte BVK- 

Präsident Michael H. Heinz. „Für Versicherungsberater 

ist es schwierig, noch zum Kunden durchzudringen, 

wenn sich die Grundbedingungen immer 

wieder verändern.“ 

• Solvency II in Zusammenhang mit dem Kapitalmarktumfeld 

wird sich schon in den nächsten 

Jahren merklich auf das Produktdesign in 

der Lebensversicherung auswirken. 

Neben den Forderungen nach besseren Rahmenbedingungen 

arbeiten Versicherer auch daran, ihr 

Geschäftsmodell über die Produktgestaltung anzupassen. 

Insbesondere Solvency II und die damit verbundenen 

Herausforderungen für die Risikoposition 

spielen dabei eine Rolle. „Unsere Studie zeigt deut- 

lich, dass die Gesellschaften ihren Risikoappetit in 

den letzten zwei Jahren zurückgefahren haben und 

Risiken nun auch viel genauer beobachten“, fasst Dr. 

Klaus Mattar, Hauptbevollmächtigter der deutschen 

Niederlassung der Reinsurance Group of America 

(RGA), zusammen. „So gehen wir davon aus, dass 

wir in fünf Jahren neue Produkte am Markt sehen 

werden: Abschnittsgarantien beispielsweise werden 

dann bei der Gestaltung von Garantieprodukten 

eine große Rolle spielen – damit begegnen die Versicherer 

sowohl den niedrigen und volatilen Zinsen 

als auch der Notwendigkeit, ihre Kapitalkosten unter 

Solvency II zu optimieren.“ 

• Angemessen – und unter Solvency II auch 

notwendig – ist eine Überschussbeteiligung, 

die zum Niedrigzinsniveau passt. 

Die Lebensversicherer sagen nahezu einstimmig 

voraus, dass die branchenweite durchschnittliche 

Überschussbeteiligung sinken wird. „Das ist auch 

vernünftig und entspricht in einem schon länger 

andauernden Niedrigzinsumfeld einer verantwortungsvollen 

Unternehmenspolitik, die notwendig 

ist, um eine langfristig stabile Alterssicherung der 

Lebensversicherten zu gewährleisten“, so Prof. Dr. 

Fred Wagner, Direktor des IfVW. 

Die Transparenzdebatte: Wie viel Transparenz 

ist möglich, wie viel nötig? 

Einen weiteren Schwerpunkt der Studie bilden die 

Entwicklungen in Bezug auf Transparenz und Verbraucherschutz 

in Deutschland. „Der britische 

Markt macht uns bereits vor, dass Transparenzmaßnahmen 

große Veränderungen mit sich bringen”, 

sagt Mattar vom Lebensrückversicherer RGA, welcher 

in Großbritannien zu den führenden Anbietern 

zählt. „Dies wird sich in Deutschland in ähnlichem 

Maße entwickeln. Der Versicherer steht dann stärker 

in der Pflicht als bisher, was sich auch auf die 

Vertriebs- und Vergütungsmodelle auswirken wird.“ 

Transparenz stand auch im Fokus der gestrigen 

Podiumsdiskussion 

Eine der Kernfragen der Diskussion lautete, ob es 

künftig brancheneinheitliche Transparenzstandards 

für Versicherungsprodukte geben solle. Nach Ansicht 

des Finanzvorstands der Generali Holding AG, 

Dr. Torsten Utecht, sei jedoch ein Lebensversicherungsprodukt 

so komplex, dass man dieses nur mit 

kompetenten Beratern vermitteln könne: „Da geht 

es nicht um bessere Produktblätter, sondern um die 

Fähigkeit des Vermittlers, seinen Kunden individuell 

in dessen persönlicher Situation zu beraten.“ Dr. 

Christian Grugel aus dem Bundesministerium für

Landwirtschaft, Ernährung und Verbraucherschutz 

plädierte aber auch für eine bessere Vergleichbarkeit 

der Produkte: „Märkte funktionieren nur, wenn 

man Angebote auch vergleichen kann. Deshalb 

brauchen wir in allen Produkten eine vorgegebene 

Grundleistung, die dann um weitere eigene Merkmale 

ergänzt wird.“ 

Die Kernaussagen der Studie „Lebensversicherung 

2.0“ zum Thema Transparenz und Verbraucherschutz: 

• Der Trend zu Transparenz- und Verbraucherschutzmaßnahmen 

ist wichtig, muss jedoch im 

richtigen Rahmen umgesetzt werden. Transparenz 

wird nicht durch Bürokratie und Komplexität 

erreicht. 

83 Prozent der Teilnehmer sind der Meinung, dass 

die Transparenz in der Lebensversicherung erhöht 

werden muss. Treiber dieser Entwicklung sind vor 

allem der Verbraucher(schutz), aber auch neue gesetzliche 

Anforderungen der letzten Jahre, wie z. B. 

die VVG-Reform. Die Gesellschaften erwarten vom 

Gesetzgeber dafür einheitliche und unternehmensübergreifende 

Standards. Diese brancheneinheitlichen 

Regelungen sollten jedoch praktikabel sein 

und dem Wesen des deutschen Verbrauchers entsprechen. 

„Beispielsweise sind die Versicherer nicht 

der Meinung, dass die Abschlusskosten getrennt 

von der Prämie abgerechnet werden sollten“, so 

Bhayani. „Dies entspricht nicht der Bereitschaft der 

breiten Bevölkerung, für Beratung extra zu bezahlen 

bzw. für Beratung auch ohne einen Vertragsabschluss 

zu zahlen.“ 

Quelle: © sdecoret - Fotolia.com 


• Die Meinungen über die richtigen Transparenzmaßnahmen 

differieren stark. Produktratings 

finden mit 74 Prozent unter den Teilnehmern 

die größte Zustimmung. 

Ein breiter Konsens besteht darin, dass die Transparenz 

durch verständlichere Produktbeschreibungen 

erhöht werden kann. Vor allem bei der privaten 

Vorsorge besteht hier noch großer Nachholbedarf, 

während die betriebliche Altersversorgung (bAV) 

noch als transparenteste Form angesehen wird. 

„Ein Lebensversicherungsprodukt ist allerdings per 

se hoch komplex. Der Verbraucher muss nicht alle 

Mechanismen im Detail überblicken, um die Vorteilhaftigkeit 

für seine Zwecke der Altersvorsorge beurteilen 

zu können“, erklärt Wagner vom IfVW. „Mehr 

Transparenz wird dann eher durch Vergleichbarkeit 

geschaffen, etwa durch Produktratings, die Betrachtung 

der Gesamtkostenquote für ein Produkt oder 

durch einheitliche Risiko-Rendite-Modelle.“ 

Fazit: Die Kernbotschaften der in „Lebensversicherung 

2.0“ befragten Versicherer sind eindeutig: Die 

Politik muss die Rahmenbedingungen schaffen und 

verbessern, damit die Lebensversicherer die Herausforderungen 

durch die Volatilität der Märkte, durch 

Solvency II und andere gesetzliche Entwicklungen 

annehmen und bewältigen können. Sie bekennen 

sich darüber hinaus zur Notwendigkeit, mehr Transparenz 

zu schaffen – nur so wird der Verbraucher 

eine bessere Urteilskraft und stärkere Eigeninitiative 

für die private Altersvorsorge entwickeln können. 

www.rgare.com 

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Umfrage: 

Vertrauen in Informationen zur 

Altersvorsorge wieder gewachsen 

Bankberater, Versicherungsvertreter, Internet gewinnen 

- klassische Medien, unabhängige Finanz- und Versicherungsberater verlieren 

- Social Media spielt keine Rolle 

Das Vertrauen der Bundesbürger in professionelle 

Ansprechpartner aus der Finanzbranche 

ist gestiegen: Aktuell würden sich die 

meisten (51 %) über den Berater einer Bank oder 

Sparkasse zur Altersvorsorge informieren (2011: 

46 %). Auf Platz 2 folgen Freunde und Bekannte 

mit 45 Prozent (2011: 39 %). Auf Rang 3 landen 

die unabhängigen Finanz- bzw. Versicherungsberater 

mit 36 Prozent. Sie mussten allerdings Einbußen 

hinnehmen (2011: 46 %). So das zentrale 

Ergebnis einer repräsentativen Umfrage der GfK 

Marktforschung im Auftrag der Heidelberger Lebensversicherung 

AG. 

Ihre bislang besten Ergebnisse seit Start der Umfrage 

im Jahr 2010 erzielen Vertreter von Versicherungsgesellschaften 

mit 35 Prozent (2011: 27 %) 

und Verwandte mit 32 Prozent (2011: 25 %). 

Wie zu erwarten, ist die Bedeutung des Internet 

gestiegen: 29 Prozent informieren sich dort (2011: 

23 %). Demgegenüber haben die klassischen Medien 

wie Tageszeitungen, Fachmagazine, Radio 

und Fernsehen mit 17 Prozent ihren tiefsten Stand 

erreicht (2011: 20 %). Überraschend schwach 

schneiden Social Media als Informationsquelle 

zur Altersvorsorge ab: Communities, Foren und 

Blogs landen mit vier Prozent abgeschlagen auf 

dem 9. und letzten Platz (2011: 3 %). 

Quelle: © Minerva Studio - Fotolia.com 

"Die Ergebnisse bestätigen, wie wichtig der persönliche 

Kontakt und das Vertrauen von Ratsuchenden 

sind", betont Michael Sattler, neuer Vorstandsvorsitzender 

der Heidelberger Leben. Noch deutlicher 

ist dies bei den 20-29-Jährigen: Sie vertrauen vor 

allem Freunden und Bekannten (57 %) und Verwandten 

(49 %). Gerade bei jüngeren Menschen 

seien besondere Anstrengungen nötig, um sie 

von der Beratungskompetenz der Altersvorsorge- 

Spezialisten zu überzeugen, betont Sattler. Mehr 

Vertrauen in Profis als in Informationen von Freunden 

und Verwandten zeigen Befragte mit einem 

Haushaltsnetto-Einkommen über 2.500 Euro: Sie 

konsultieren vorrangig Bankberater (62 %; alle: 

51 %) und unabhängige Finanz- und Versicherungsberater 

(43 %; alle: 36 %). 

Die Umfrage wurde im Rahmen des "Vorsorge- 

Monitors 2012" im Mai 2012 von der GfK-Marktforschung 

im Auftrag der Heidelberger Leben 

durchgeführt. Befragt wurden 973 repräsentativ 

ausgewählte Personen ab 14 Jahren. 

www.heidelberger-leben.de 

Quelle: © Kzenon - Fotolia.com


Wirtschaftsinformationsdienst 

map-report veröffentlicht 

neue Analyse der deutschen 

Lebensversicherer 

Lebensversicherung nach wie vor attraktiv - 4,79 Prozent Nettorendite beim 

Marktbesten Debeka 

In seinem jetzt veröffentlichten Rating des Wirtschaftsinformationsdienstes 

map-report nimmt 

der Versicherungsexperte Manfred Poweleit Stellung 

zur aktuellen Situation der deutschen Lebensversicherung 

und belegt, dass Lebens- bzw. private 

Rentenversicherungen - trotz der niedrigen Zinsen 

am Kapitalmarkt - für die Versicherten sehr lohnenswert 

sind: 

- Auszug aus der Veröffentlichung - 

„Gute Renditen erzielt - Dominanz der Debeka beim 

Lebensversicherungsrating fast peinlich" 

Anfang August 2012 krebst die Umlaufrendite festverzinslicher 

Wertpapiere wieder knapp über der 

Marke von 1 %. Vermutlich wird bald wieder die 

Debatte losgehen, wann die ersten Lebensversicherer 

ins Schleudern kommen, ihre Garantien nicht 

mehr einlösen können. Doch die Fakten aus der Bilanzanalyse 

wollen nicht so recht zum Geschwätz 

der Panikmacher passen. 

Auf der Basis von 88 Geschäftsberichten deutscher 

Lebensversicherer ergibt sich eine Nettorendite der 

Kapitalanlagen von 4,14 %. Das ist im Verhältnis zu 

den Jahren vor 2000 natürlich dürftig. Im Verhältnis 

zu den Panikrednern eigentlich eine tolle Rendite, 

die Zweifel an die Erfüllbarkeit der Verträge ausräumt. 

Das besonders für die Lebensversicherer mit 

den besten Kapitalanlegern. Marktprimus ist die Koblenzer 

Debeka mit 4,79 % vor Swiss Life (4,73 %), 

WGV und Zurich Deutscher Herold (jeweils 4,72 %), 

Basler (4,69 %) und Marktführer Allianz (4,60 %). 

Im Lebensversicherungsrating arbeitet map-report 

mit Bilanzkennzahlen über 12 Jahre. Hier sieht 

das Bild naturgemäß noch viel besser aus. Für den 

Marktdurchschnitt über 12 Jahre ergeben sich 4,84 

%. Die besten Werte des Marktes erzielte wieder 

die Debeka mit 5,46 % vor Alte Leipziger (5,40 %), 

DEVK a.G. (5,33 %), Asstel, Continentale und Allianz 

(jeweils 5,27 %). 

Die Debeka arbeitet nicht nur in der Kapitalanlage 

sehr erfolgreich, sondern durchgehend auch 

sparsam. So belegt sie sowohl in der Verwaltungskostenquote 

als auch bei den Abschlusskosten herausragende 

6. Plätze. Die Kombination von hohen 

Renditen und geringen Kosten ermöglichen besonders 

gute Ablaufleistungen für die Kunden. 12-jährige 

Verträge haben sich im Test mit 4,51 % rentiert. 

Das ist Platz 1 vor der HUK-Coburg (4,48 %) und 

Europa (4,20 %). Über 20 Jahre Laufzeit sind die 

gleichen Unternehmen auf dem Podium: Wieder 

Platz 1 für die Debeka mit 5,76 % vor Europa mit 

5,52 % und HUK-Coburg mit 5,33 %. Besonders 

hoch rentierlich für den Verbraucher sind die Verträge 

über 30 Jahre Laufzeit. Hier schafft die Debeka 

bei Fälligkeit des Vertrages sogar eine Rendite von 

6,00 % und eine Ablaufleistung von 100.572 € 

nach einer Einzahlung von 36.000 €. Die folgenden 

Plätze gehen an HUK-Coburg (5,95 %), Neue Leben 

(5,84 %), Europa (5,74 %) und Cosmos 5,71 %. 

Angesichts dieser Dominanz in den wichtigen Einzelkennzahlen 

verwundert es nicht, dass die Debeka 

mit der höchsten Punktzahl im Test wiederum ein 

hervorragendes mmm erzielt hat. Vier Punkte dahinter 

folgt die Europa mit 80 Punkten, danach eine 

Gruppe mit jeweils 78 Punkten. Allianz, Cosmos, 

DEVK a. G. und HUK-Coburg. Ein hervorragendes 

mmm konnte auch an die Asstel mit 70 Punkten 

vergeben werden. Öffentliche Braunschweig und 

R+V haben das Spitzenrating gerade um einen 

Punkt verfehlt.“ www.debeka.de 

Quelle: © chanpipat - Fotolia.com 

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Dynamische Hybridprodukte 

- Etablierung zum Standard für 

fondsgebundene Versicherungen 

Beitrag von von Harald Salzgeber DWS Head of Insurance Sales 

und Roman Steurer DWS Product Solutions 

Dynamische Hybridprodukte sind heute der 

Standard für moderne fondsgebundene 

Versicherungsprodukte. Über zwanzig Versicherungsunternehmen 

nutzen dynamische Hybridprodukte 

heute regelmäßig als erste Wahl für fondsgebundene 

Versicherungsverträge. Entsprechend ist 

die Anzahl der Anbieter (KAG´s) so genannter 80er 

Garantiefonds auf elf, die Zahl der 80er Garantiefonds 

auf 22 und das in ihnen verwaltete Vermögen 

auf ca. 2,33 Mrd. Euro (Quelle: Bloomberg, Stand: 

31.05.2012) angewachsen. 

Dynamische Hybridprodukte entsprechen den Interessen 

des Anlegers nach individueller Veranlagung 

und damit nach effizientem Garantiemanagement. 

Sie ermöglichen dem Anleger an den Chancen der 

Kapitalmärkte zu partizipieren und gleichzeitig das 

investierte Kapital zu schützen. Diese Eigenschaften 

erklären die rasche Etablierung und den Grad der 

Verbreitung. Die dynamische Anlage erfolgt dabei 

einerseits im Deckungsstock des Versicherers und 

andererseits in 80er Garantiefonds und freien Fonds 

des Asset Managers, so dass dynamische Hybride 

die Stärken des Versicherers mit denen eines Asset 

Managers kombinieren und dem Anleger eine ausgewogene 

Balance zwischen Performancechancen 

und Sicherheit bieten können. Aufgrund des langen 

Anlagehorizonts fondsgebundener Lebensversicherungsverträge 

ist ein ausgewogenes Verhältnis von 

Chancen und Risiko von besonderer Bedeutung. 

Kleine Unterschiede – große Wirkung 

Für die Partizipation an den Chancen der Kapitalmärkte 

ist in erster Linie der 80er Garantiefonds 

verantwortlich, der durch die jeweilige Kapitalanlagegesellschaft 

gemanagt wird. Die Mehrzahl der am 

Markt verfügbaren 80er Garantiefonds setzt für das 

Garantiemanagement auf den bewährten und sehr 

flexiblen Absicherungsmechanismus CPPI (Constant 

Proportion Portfolio Insurance). Zwischen den Konzepten 

existieren jedoch neben unterschiedlichen 

Anlagephilosophien auch konzeptionelle Unterschiede, 

die sich in der Wertentwicklung der 80er 

Garantiefonds und damit unmittelbar im Wert des 

Versicherungsvertrags niederschlagen. 

Die überwiegende Mehrheit der Anbieter setzt 

auf aktive, d.h. Fonds- oder Einzeltitel-basierte Lösungen. 

Einer der wesentlichen Gründe hierfür 

dürfte sein, dass aktives Management die Flexibilität 

bietet, das Portfolio von Zeit zu Zeit entsprechend 

veränderter Rahmenbedingungen anzupassen. 

Demgegenüber bieten nur sehr wenige Anbieter 

passive, d.h. ETF- oder optionsbasierte Lösungen, 

an. Konzeptionell beharren viele Anbieter auf dem 

klassischen CPPI Ansatz und verzichten so zum 

Wohle des Anlegers auf notwendige Anpassungen 

bzw. Weiterentwicklungen. 

Für die Auswahl eines 80er Garantiefonds ist die Betrachtung 

der Rendite/Risiko Profile sinnvoll. So wird 

der Bedeutung von 80er Garantiefonds für die Partizipation 

an den Chancen der Kapitalmärkte sowie 

des im Detail sehr heterogenen Angebots Rechnung 

getragen. Bei der Berechnung wird das Risiko eines 

Fonds, gemessen durch die Volatilität, ins Verhältnis 

zur seiner annualisierten Rendite gesetzt. Im 

Rahmen fondsgebundener dynamischer Hybridprodukte 

sollte das Ziel eines jeden Fondskonzepts eine 

ausgewogen Balance zwischen Renditechancen und 

eingegangenem Risiko sein, denn nur so ist eine stabile 

Allokation des 80er Garantiefonds und damit 

eine stabile Partizipation des Anlegers an den Chancen 

der Kapitalmärkte möglich. 

Quelle: © fox17 - Fotolia.com

DWS Flexible Portfolio Insurance® – modernes 

Garantiefondsmanagement 

Im Rahmen dynamischer Hybridfonds setzt DWS Investments 

seit Einführung seines ersten 80er Garantiefonds 

im August 2007 auf aktives Investmentmanagement 

mit globalem Anlagefokus, um so einen 

möglichst hohen Grad an Risikodiversifikation zu erreichen. 

Die DWS hat in den letzten Jahren das dynamische 

Garantiemanagement konsequent weiterentwickelt. 

Entstanden ist ein sehr dynamisches und 

flexibles System: DWS Flexible Portfolio Insurance® 

(FPI). Automatisch wird die Allokation an das jeweilige 

Marktumfeld angepasst. Die Leistungsfähigkeit 

wird im Rendite/Risiko-Vergleich deutlich. Neben 

der Rendite können die dynamischen Hybridfonds 

der DWS auch mit einer günstigeren (da geringeren) 

Risikopositionierung gegenüber Konkurrenzprodukten 

überzeugen. 

FPI – Für eine stabilere Partizipation an den 

Chancen der Kapitalmärkte 

Trotz oder vielleicht gerade wegen der Langfristigkeit 

der Anlage reagieren Kunden sensibel, wenn 

der 80er Garantiefonds eine niedrige Partizipation 

an langanhaltend positiven Kapitalmarktphasen 

bietet. Noch schlimmer als verpasste positive Performance 

wiegen allerdings Kursverluste: ein hoher 

Investitionsgrad in langanhaltenden und hochvolatilen 

Abwärtsmärkten führen zu Unverständnis und 

Enttäuschung auf Seiten des Kunden. Gerade hier 

können regelbasierte Umschichtungen durch die 

Kapitalanlagegesellschaft einen echten Mehrwert 

für den Kunden bieten. 

Durch den Einsatz von DWS Flexible Portfolio Insurance® 

(FPI) in den 80er Garantiefonds für fondsgebundene 

Versicherungsprodukte wird genau das 

erreicht: Während in einer ausgeprägten Börsen- 

Quelle: © FotolEdhar - Fotolia.com 


hausse ein hoher Investitionsgrad angestrebt wird, 

soll das Risikobudget bei einer anhaltenden Marktkrise 

durch eine geringe Investitionsquote geschont 

werden. Seit seiner Einführung Anfang 2011 konnte 

FPI bereits eindrucksvoll sein Potenzial bestätigen. 

So konnten die deutlichen Kursverluste im Juli 

und August 2011 bzw. die damit einhergehenden 

Marktschwankungen effektiv vermieden bzw. reduziert 

werden, wie folgender Chart verdeutlicht. 

DWS Flexible Portfolio Insurance (FPI)® eröffnet 

attraktive Möglichkeiten für langfristig angelegte 

Fondspolicen. Risiken lassen sich reduzieren und 

Performancechancen optimieren und das auch in 

den letzten Jahren vor Vertragsende. 

DWS Flexible Portfolio Insurance ® – Kundenerwartung 

und Produktperformance im Einklang 

Kunden erwarten, dass sie in Aufwärtsphasen die 

Chancen wahrnehmen und in Abwärtsphasen die 

Risiken reduzieren. Genau diese Erwartungen werden 

mit DWS Flexible Portfolio Insurance ® aufgegriffen. 

• DWS FPI bietet einen deutlich verbesserten 

Schutz in rückblickend klar ausgeprägten Marktabschwüngen 

im Vergleich zu traditionellen 

CPPI Ansätzen. 

• In rückblickend ausgeprägten Aufwärtsphasen 

partizipierte der Anleger mit DWS FPI in hohen 

Umfang an den positiven Kursentwicklungen. 

• In Märkten ohne Trend verhält sich DWS FPI 

ähnlich wie CPPI. Die Wertentwicklung in solchen 

Märkten hängt stark von dem beschrittenen 

Pfad ab. 

www.dws.de 

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Altersarmut droht! 

Studie: Deutsche kümmern sich zu wenig um ihre Altersvorsorge 

Bundesweite Studie von Standard Life und 

YouGov zur Altersvorsorge in Deutschland 

Fast die Hälfte (47 Prozent) der Bundesbürger 

beschäftigt sich nur wenig oder überhaupt nicht mit 

der eigenen Altersvorsorge. Sie sind mit der Wertentwicklung 

der Vorsorgeprodukte unzufrieden und 

blicken pessimistisch in die Zukunft. So lauten die 

Ergebnisse einer repräsentativen Studie der YouGov 

Deutschland AG im Auftrag des britischen Versicherers 

Standard Life. Das Meinungsforschungsinstitut 

hat insgesamt 1.150 Frauen und Männer in ganz 

Deutschland zu ihrer Altersvorsorge befragt. 

Zwar sind 30 Prozent zuversichtlich, dass sie eine 

finanzielle Absicherung im Alter erzielen können 

- gleichzeitig sind sich 28 Prozent der Bürger allerdings 

nicht sicher, ob sie dieses Ziel tatsächlich erreichen 

werden. 29 Prozent gehen sogar davon aus, 

dass sie ihr Vorsorgeziel wahrscheinlich nicht oder 

sogar auf keinen Fall erreichen werden. Alarmierend 

sind auch die Antworten der befragten Rentner: 

Nur 37 Prozent sind mit ihrem Einkommen zufrieden. 

36 Prozent sind unzufrieden und 27 Prozent 

der Befragten sehen ihre finanzielle Situation zwiespältig. 

„Es ist nicht mehr die Frage, ob es zu einer 

Altersarmut kommt, sondern nur noch, in welchem 

Umfang sie kommen wird“, sagt Sven Enger, CEO 

von Standard Life Deutschland. „Dass sich deutsche 

Bürger aktuell dafür entscheiden, nichts für ihre Altersvorsorge 

zu tun, wird langfristig fatale Folgen 

haben. Die Versicherungsbranche hat einen gesellschaftlichen 

Auftrag, die Kunden von der Wichtigkeit 

ihrer Altersvorsorge zu überzeugen.“ 

Enttäuschung über die Wertentwicklung der 

Vorsorgeprodukte 

Ein Grund für die pessimistische Haltung dürfte 

die Unzufriedenheit mit der Performance der 

Produkte sein: 33 Prozent der Befragten haben 

mit einer höheren Wertentwicklung ihrer Altersvorsorgeprodukte 

gerechnet. 36 Prozent zeigen 

sich mit der Performance größtenteils zufrieden, 

positiv überrascht sind hingegen nur 3 Prozent. 

Dies ist auf die Tatsache zurückzuführen, dass die 

Befragten überwiegend auf konservative, renditeschwache 

Produkte setzen: Das Sparbuch (24 Prozent), 

die Immobilie, der Bausparvertrag und die 

Kapitallebensversicherung (mit jeweils 23 Prozent) 

gelten laut dieser Umfrage als die beliebtesten Altersvorsorgeprodukte. 

Sie liegen damit deutlich 

vor Aktienfonds (14 Prozent), Aktien (12 Prozent) 

oder fondsgebundenen Rentenversicherungen 

(10 Prozent). 

Klassische Lebensversicherung ist Auslaufmodell 

– Garantiezins kaum bekannt 

Die klassische Lebensversicherung war jahrzehntelang 

aufgrund ihrer Garantien ein gefragtes 

Instrument zur Altersvorsorge. Der garantierte 

Rechnungszins sinkt jedoch seit Jahren kontinuierlich 

und beträgt seit 1. Januar 2012 nur noch 

1,75 Prozent. Der klassischen Lebensversicherung 

stehen die Deutschen dementsprechend 

zunehmend skeptisch gegenüber: 76 Prozent der 

Befragten sind überzeugt, dass eine klassische 

Lebensversicherung nicht für die Vorsorge ausreicht. 

Hinsichtlich der Höhe des Garantiezinses 

herrscht Unwissen: 41 Prozent gaben an, nicht zu 

wissen, wie hoch der Garantiezins ist. 26 Prozent 

schätzten ihn höher als 2 Prozent ein, nur 20 Prozent 

kannten den tatsächlichen Garantiezins. 

Insolvenzschutz des Anbieters wichtig für Anleger 

Was sorgt bei den Befragten, bezogen auf die 

Anbieter von Altersvorsorgeprodukten, für ein sicheres 

Gefühl? Hier rangieren der Insolvenzschutz 

des Anbieters (mit 65 Prozent der Nennungen) 

und die Garantie der eingezahlten Beiträge (63 

Prozent) ganz vorne. Danach folgt die Anlagekompetenz 

des Anbieters (43 Prozent). Das Image des 

Anbieters (33 Prozent), seine Finanzstärke und seine 

Erfahrung (jeweils 32 Prozent) werden nicht so 

hoch bewertet. „Investmentkompetenz gewinnt in 

Zeiten niedriger Zinsen und volatiler Kapitalmärkte 

immer mehr an Bedeutung. Denn nur mit der notwendigen 

Erfahrung kann ein Versicherer für den 

Kunden ausreichend hohe und stabile Erträge erzielen“, 

sagt Enger. „Dies ist aus meiner Sicht der 

entscheidende Faktor, um das Vertrauen der Kunden 

zurückzugewinnen und gleichzeitig die Auswirkungen 

der Altersarmut zu begrenzen.“ 

www.standardlife.de


Anstieg des Stornovolumens bei 

deutschen Lebensversicherungen 

Im Jahr 2011 wurden Lebensversicherungen im Wert von 13,95 Milliarden Euro 

Dies gab der Gesamtverband der Deutschen 

Versicherungswirtschaft e.V. (GDV) in der aktuellen 

Ausgabe "Die deutsche Lebensversicherung 

in Zahlen 2012" bekannt. Das Stornovolumen 

der deutschen Lebensversicherer lag damit mit 

einem Anstieg von 7,4% deutlich über Vorjahresniveau. 

Dass der Anstieg nicht noch höher ausfiel, 

ist unter anderem dem Zweitmarkt für Lebensversicherungen 

zu verdanken. Policenverkäufe auf 

dem Zweitmarkt stiegen 2011 von 160 Millionen 

Euro im Vorjahr auf 200 Millionen Euro, bzw. rund 

1,5% des Stornovolumens an. Der vergleichsweise 

geringe Anteil zeigt aber deutlich, dass die Verbraucher 

nach wie vor nicht oder nicht ausreichend über 

die Handelbarkeit von Lebensversicherungen am 

Zweitmarkt und den damit verbundenen Vorteilen 

informiert sind. 

Für etwa jede dritte Police, die auf dem Zweitmarkt 

zum Kauf angeboten wird, kann ein Kaufangebot 

unterbreitet werden, das einen direkten Mehrerlös 

Quelle: © borzaya - Fotolia.com 

gegenüber der Kündigung der Police bietet. Marktführer 

Policen Direkt wurde für seine Kaufangebote 

erst kürzlich von Stiftung Warentest in der Ausgabe 

„Finanztest 4/2012“ positiv bewertet. Ausschlaggebend 

für die Ankaufsentscheidung und Höhe des 

Kaufangebotes sind verschiedene Renditekriterien 

und ein Mindestrückkaufswert von 10.000 Euro. Im 

Durchschnitt kann der Verkäufer mit einem Vorteil 

von 3% über Rückkaufswert rechnen, in Einzelfällen 

können sogar über 15% Vorteil gezahlt werden. 

Zusätzlich bleibt ein Rest-Versicherungsschutz erhalten, 

der bei einer Stornierung auf jeden Fall entfällt. 

Policen Direkt ist daher bestrebt, möglichst viele 

potentielle Policenverkäufer zu erreichen und sie 

über die Möglichkeit des Verkaufs zu informieren. 

Deshalb kommentieren wir täglich auf unserer neu 

gestalteten Facebook-Seite aktuelle Entwicklungen 

auf dem Erst- und Zweitmarkt für Lebensversicherungen 

und stellen besonders interessante Themen 

zur Diskussion. Verbraucher, Journalisten und Vermittler 

sind gleichermaßen dazu eingeladen, sich 

darüber zu informieren, indem Sie auf www.facebook.com/PolicenDirekt 

Fan werden. Auch auf Xing 

können Sie mit Policen Direkt Kontakt aufnehmen, 

wo in ähnlicher Weise über Neuigkeiten über den 

Zweitmarkt Lebensversicherungen berichtet wird. 

www.policendirekt.de 

Quelle: © Friedberg - Fotolia.com 

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Studie: Lebensversicherer nutzen 

Potenzial nicht 

Nur jeder sechste Kunde erhält Beratungsservice zur Wiederanlage 

Die Spar- und Vorsorgeziele von Versicherungskunden 

haben sich in den vergangenen 20 

Jahren stark verändert. Die beim Abschluss einer 

Kapitallebensversicherung verfolgten Altersvorsorgeziele 

sind häufig neuen Bedarfen gewichen. So 

hat rund die Hälfte (46 Prozent) der Versicherungsnehmer, 

die in 2011 eine Auszahlung aus ihrer Kapitallebensversicherung 

erhalten haben, das Geld 

zumindest teilweise für eine Wiederanlage genutzt. 

Jedoch wird bei dieser wichtigen Vorsorgeentscheidung 

der so genannten „Silver-Ager“ nur knapp die 

Hälfte der treuen Sparer vom jeweiligen Lebensversicherer 

ein Beratungsservice zur Wiederanlage angeboten. 

Die Mehrheit der Wiederanleger (53 Prozent) ist hingegen 

selbständig auf die Möglichkeit einer neuen 

Geldanlage für die Altersvorsorge gekommen. Zu 

diesem Ergebnis kommt die aktuelle Marktstudie 

"Servicebarometer Assekuranz 2012" des Marktforschungs- 

und Beratungsinstituts YouGov. Über 

8.000 private Versicherungskunden wurden zu ihren 

faktischen Service- und Leistungserfahrungen 

zu allen wesentlichen Kontaktanlässen befragt. 

Die Versicherungskunden äußern sich den Ergebnissen 

zufolge eher skeptisch, was die Zufriedenheit 

mit dem Auszahlungsprozess angeht: So waren nur 

46 Prozent der Kunden vom Auszahlungsprozess 

begeistert, 17 Prozent waren sogar unzufrieden. 

Lebensversicherer bieten nur selten Beratungsservice 

zur Wiederanlage 

Nach Angaben der Versicherungskunden, die eine 

Kapitalauszahlung in den vergangenen zwölf Monaten 

erhalten haben, wurde nur etwa jedem 

Sechsten (16 Prozent) direkt von der auszahlenden 

Gesellschaft ein Beratungsservice zur Wiederanlage 

angeboten. Jeweils 12 Prozent der Kunden wurden 

vom Bankberater oder Vertreter anderer Versicherungsgesellschaften 

beraten. „Zu einer hohen 

Kundenorientierung gehört auch eine langfristige 

Begleitung der Kunden. Die Beratung im Rahmen 

des Leistungsfalls der Vorsorgesparer ist aufgrund 

von Pflege- oder Langlebigkeitsrisiko eine wichtige 

Serviceleistung geworden“, sagt Dr. Oliver Gaedeke, 

Vorstand der YouGov Deutschland AG. „Trotz 

des Informations- und Beziehungsvorsprungs ist diese 

Leistung der Lebensversicherer enttäuschend. 

Wie unsere Studie zeigt, liegt gerade hier jedoch ein 

enormes Potenzial für die Versicherer“, so Gaedeke 

weiter. 

Die am häufigsten gewählten Wiederanlageprodukte 

sind dementsprechend auch eher am Bankschalter 

zu finden: Die Kunden wählen am ehesten 

Aktien und Investmentfonds. Erst an zweiter Stelle 

werden Kapitallebensversicherungen (mit Einmaleinzahlung) 

und Sofortrenten als gewählte Wiederanlageprodukte 

benannt. 

Transparenz der Gesamtabrechnung wichtiger 

Zufriedenheitstreiber 

Die Verständlichkeit und die Nachvollziehbarkeit 

der Gesamtabrechnung sind zudem die wichtigsten 

Treiber für die Kundenbegeisterung. Auch die 

Pünktlichkeit und die Höhe der Überschussbeteiligung 

führen zu einer höheren Kundenbindung und 

Weiterempfehlungsbereitschaft. „Die Silver-Ager 

sind nicht nur aufgrund der laufenden Verträge eine 

attraktive Zielgruppe, sondern sie haben weiterhin 

einen großen Einfluss durch Weiterempfehlungen 

an Kinder und Enkel“, macht Gaedeke deutlich. Immerhin 

elf Prozent konnten die Gesamtabrechnung 

nicht nachvollziehen, 28 Prozent waren sogar von 

der ausgezahlten Überschussbeteiligung enttäuscht. 

Quelle: © Sergej Khackimullin - Fotolia.com

Folgende Versicherer wurden im Rahmen der Studie 

hinsichtlich Kundenbindung und Weiterempfehlungsbereitschaft, 

faktischen Leistungs- und Serviceerfahrungen 

an allen Kontaktpunkten (Vertreter, 

Makler, Bank, Innendienst und Internet) und allen 

Kontaktanlässen (Informieren, Beraten, Betreuen, 

Regulieren und Beschwerde) untersucht: 

AachenMünchener, ADAC-Versicherung, Advocard, 

Allianz, Alte Leipziger, ARAG , AXA, Badische 

Gemeinde-Versicherung / Badische Allgemeine 

(BGV), Barmenia, Central, Concordia, Continentale, 

CosmosDirekt, D.A.S., DA Direkt (Deutsche 

Allgemeine), DBV-Winterthur, Debeka, Deutscher 

In seinem jetzt veröffentlichten Rating des Wirtschaftsinformationsdienstes 

map-report nimmt 

der Versicherungsexperte Manfred Poweleit Stellung 

zur aktuellen Situation der deutschen Lebensversicherung 

und belegt, dass Lebens- bzw. private 

Rentenversicherungen - trotz der niedrigen Zinsen 

am Kapitalmarkt - für die Versicherten sehr lohnenswert 

sind: 

- Auszug aus der Veröffentlichung - 

„Gute Renditen erzielt - Dominanz der Debeka beim 

Lebensversicherungsrating fast peinlich" 

Anfang August 2012 krebst die Umlaufrendite festverzinslicher 

Wertpapiere wieder knapp über der 

Marke von 1 %. Vermutlich wird bald wieder die 

Debatte losgehen, wann die ersten Lebensversicherer 

ins Schleudern kommen, ihre Garantien nicht 

mehr einlösen können. Doch die Fakten aus der Bilanzanalyse 

wollen nicht so recht zum Geschwätz 

der Panikmacher passen. 

Auf der Basis von 88 Geschäftsberichten deutscher 

Lebensversicherer ergibt sich eine Nettorendite der 

Kapitalanlagen von 4,14 %. Das ist im Verhältnis zu 

den Jahren vor 2000 natürlich dürftig. Im Verhältnis 


Studie: Zukunft der Altersvorsorge 

- Welche Konzepte die Verbraucher 

überzeugen 

Fondsbasierte Garantieprodukte als neue Hoffnungsträger 

Ring, DEVK, DKV (Deutsche Kranken-Versicherung), 

ERGO, ERGO-Direkt, Generali, Gothaer, Hannoversche, 

Hanse-Merkur, HDI-Gerling, Helvetia, HUK24, 

HUK-Coburg, Itzehoer Versicherung, Karlsruher, 

KBV, Kasseler Bruderhilfe, KRAVAG, LVM, Mannheimer, 

Mecklenburgische, Nürnberger, Provinzial, R+V, 

Roland, Signal- Iduna, Stuttgarter, SV Sparkassen- 

Versicherung, Versicherungskammer Bayern, VGH 

(Versicherungsgruppe Hannover), VHV (Vereinigte 

Haftpflicht-Versicherung), Volkswohl-Bund, VPV, 

WGV, Württembergische, WWK, Zurich. Weitere Informationen 

zur Studie unter: 

http://research.yougov.de/trade/productview/187 

www.yougov.de 

zu den Panikrednern eigentlich eine tolle Rendite, 

die Zweifel an die Erfüllbarkeit der Verträge ausräumt. 

Das besonders für die Lebensversicherer mit 

den besten Kapitalanlegern. Marktprimus ist die Koblenzer 

Debeka mit 4,79 % vor Swiss Life (4,73 %), 

WGV und Zurich Deutscher Herold (jeweils 4,72 %), 

Basler (4,69 %) und Marktführer Allianz (4,60 %). 

Im Lebensversicherungsrating arbeitet map-report 

mit Bilanzkennzahlen über 12 Jahre. Hier sieht 

das Bild naturgemäß noch viel besser aus. Für den 

Marktdurchschnitt über 12 Jahre ergeben sich 4,84 

%. Die besten Werte des Marktes erzielte wieder 

die Debeka mit 5,46 % vor Alte Leipziger (5,40 %), 

DEVK a.G. (5,33 %), Asstel, Continentale und Allianz 

(jeweils 5,27 %). 

Die Debeka arbeitet nicht nur in der Kapitalanla- 

Quelle: © aleciccotelli - Fotolia.com 

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ge sehr erfolgreich, sondern durchgehend auch 

sparsam. So belegt sie sowohl in der Verwaltungskostenquote 

als auch bei den Abschlusskosten herausragende 

6. Plätze. Die Kombination von hohen 

Renditen und geringen Kosten ermöglichen besonders 

gute Ablaufleistungen für die Kunden. 12-jährige 

Verträge haben sich im Test mit 4,51 % rentiert. 

Das ist Platz 1 vor der HUK-Coburg (4,48 %) und 

Europa (4,20 %). Über 20 Jahre Laufzeit sind die 

gleichen Unternehmen auf dem Podium: Wieder 

Platz 1 für die Debeka mit 5,76 % vor Europa mit 

5,52 % und HUK-Coburg mit 5,33 %. Besonders 

hoch rentierlich für den Verbraucher sind die Verträge 

über 30 Jahre Laufzeit. Hier schafft die Debeka 

bei Fälligkeit des Vertrages sogar eine Rendite von 

6,00 % und eine Ablaufleistung von 100.572 € 

Jeder dritte Deutsche (34%) plant in den kommenden 

zwei Jahren mehr für seine private Altersvorsorge 

zu tun. Hoch im Kurs stehen dabei 

vor allem sichere Anlageformen; Renditeaussichten 

von mehr als drei Prozent spielen hingegen nur 

eine untergeordnete Rolle. Fondsbasierte Versicherungen 

mit Garantien auf die eingezahlten Beiträge 

haben das Potenzial, die klassische Lebens- oder 

Rentenversicherung in der Gunst der Verbraucher 

zukünftig abzulösen. 

Dies zeigt die aktuelle Finanzmarkt-Trendstudie 

„Zukunft der Altersvorsorge – Welche Konzepte die 

Verbraucher überzeugen“ des Marktforschungsinstituts 

HEUTE UND MORGEN aus Köln. 1.000 

Bundesbürger im Alter zwischen 18 und 65 Jahren 

wurden im Februar 2012 zu ihrem aktuellen Vorsorgeverhalten 

und ihren künftigen Anlage- und Produktpräferenzen 

befragt. 

Private Altersvorsorge zwischen Wunsch und 

Wirklichkeit 

Derzeit sparen die Bundesbürger im Durchschnitt 

monatlich etwa 130 Euro für ihre private Altersvorsorge. 

Gängigste Produkte sind klassische Lebens- 

oder Rentenversicherungen, Bausparverträge und 

Immobilien. Freilich offenbart ein genauerer Blick, 

nach einer Einzahlung von 36.000 €. Die folgenden 

Plätze gehen an HUK-Coburg (5,95 %), Neue Leben 

(5,84 %), Europa (5,74 %) und Cosmos 5,71 %. 

Angesichts dieser Dominanz in den wichtigen Einzelkennzahlen 

verwundert es nicht, dass die Debeka 

mit der höchsten Punktzahl im Test wiederum ein 

hervorragendes mmm erzielt hat. Vier Punkte dahinter 

folgt die Europa mit 80 Punkten, danach eine 

Gruppe mit jeweils 78 Punkten. Allianz, Cosmos, 

DEVK a. G. und HUK-Coburg. Ein hervorragendes 

mmm konnte auch an die Asstel mit 70 Punkten 

vergeben werden. Öffentliche Braunschweig und 

R+V haben das Spitzenrating gerade um einen 

Punkt verfehlt.“ www.debeka.de 

Fehlende private Altersvorsorge 

besorgt Europäer 

Deutschland belegt bei privater Vorsorge Platz 2 in europäischer Vergleichsstudie 

dass 42 Prozent der Deutschen aktuell für ihr Alter 

entweder gar nichts (24%) oder monatlich nur 

kleinere Anlagebeträge von bis zu 50 Euro zurücklegen 

(18%). Folglich meinen auch lediglich 30 Prozent, 

bereits ausreichend für ihr Alter vorgesorgt zu 

haben. 41 Prozent sind sich hingegen bewusst, eigentlich 

mehr für ihre private Altersvorsorge tun zu 

müssen, können sich dies eigenen Angaben zufolge 

derzeit aber finanziell nicht leisten. 

Quelle: © Robert Neumann - Fotolia.com

Altersvorsorge der Zukunft: Entscheidungskriterien 

und Produktpräferenzen 

Mit Abstand wichtigstes Entscheidungskriterien 

beim Abschluss neuer Altersvorsorgeprodukte ist 

für die Bundesbürger die Sicherheit ihrer Geldanlage. 

Verlustrisiken zugunsten höherer Renditechancen 

werden hingegen nur von einem kleinen Teil 

risikoaffiner Anleger in Kauf genommen. Fondsgebundene 

Produkte lassen sich daher durch entsprechende 

Garantie-Optionen auch in der Breite der 

Bevölkerung enorm aufwerten: Durch Garantien 

werden fondsbasierte Produkte auch für normale 

Sparer attraktiver als die klassische Lebens- oder 

Rentenversicherung. 

„Fondsgebundene Garantieprodukte, insbesondere 

solche mit festen Garantiezusagen, könnten der 

neue Hoffnungsträger in der Altersvorsorge werden 

und die oft kritisierte klassische Lebens- oder 

Rentenversicherung ablösen“, sagt Robert Quinke, 

Geschäftsführer bei der HEUTE UND MORGEN 

GmbH. „Da diese neuen Produkte bisher erst wenig 

bekannt sind, bedarf es jedoch noch einiger Information 

und Aufklärung, um das vorhandene hohe 

Potenzial auszuschöpfen.“ 

Noch aber hat auch die klassische Lebensversicherung 

nicht ausgesorgt: Aufgrund ihres besonders 

hohen Sicherheits-Images in der Bevölkerung – 

freilich auch aufgrund nur dürftiger Kenntnis des 

verringerten Garantiezinses sowie nicht zuletzt 

fehlender etablierter Alternativen – genießt diese 

bei einfachen Sparern und auch bei jungen Anlegern 

oft noch einen erstaunlich guten Ruf. Ganz im 

Gegenteil zur Riester-Rente, die beim Verbraucher 

deutlich an Attraktivität eingebüßt hat. 

Transparenz stärkt Sicherheitsgefühl 

Ebenfalls von hoher Relevanz beim Abschluss altersvorsorgerelevanter 

Finanzprodukte ist neben dem 

Top-Thema „Sicherheit“ das Thema „Transparenz“, 

d.h. die Verständlichkeit und Nachvollziehbarkeit der 

Anlage. Erst diese führt auf Seiten der Verbraucher 

letztlich zu einem subjektiven Gefühl der Sicherheit 

und Kontrollierbarkeit der eigenen Altersvorsorge. 

Von der Finanzbranche selbst wird zudem immer 

wieder die Bedeutung der „Flexibilität“ der Vorsorgeprodukte 

betont. Hier zeigt die Studie, dass die 

Bundesbürger verschiedene variable Einzahlungs- 

und Entnahmeoptionen durchaus zu schätzen wissen. 

Für unverzichtbar hält diese aber nur jeder 

vierte Bundesbürger; eine Zahlungsbereitschaft für 

einzelne Flexibilitätsmerkmale besteht sogar nur bei 


jeweils maximal 10 Prozent der Kunden. Kurz: Flexibilität 

in der Altersvorsorge darf aus Verbrauchersicht 

nichts kosten. 

Potenzial auch für nachhaltige Geldanlagen 

Trotz eines hohen ökologisch-sozialen Bewusstseins 

in der deutschen Bevölkerung spielt das Thema 

„Nachhaltigkeit“ bei der Entscheidung für vorsorgerelevante 

Geldanlagen bislang erst eine untergeordnete 

Rolle: Lediglich 7 Prozent haben bis dato 

gezielt eine solche nachhaltige Geldanlage getätigt. 

Noch klafft hier eine deutliche Lücke zwischen 

Grundeinstellungen und dem konkreten Anlageverhalten. 

Immerhin jeder vierte Bundesbürger, allen 

voran junge Menschen und besonders kompetente 

Anleger, schätzen nachhaltige Anlageformen aber 

bereits als besonders attraktiv ein. 

Von daher kann auch hier von einem Bedeutungszuwachs 

im Altersvorsorgemarkt der Zukunft ausgegangen 

werden. 

Studienbestellung 

Die komplette 110-seitige Trendstudie „Zukunft der 

Altersvorsorge – Welche Konzepte die Verbraucher 

überzeugen“ mit zahlreichen weiteren Ergebnissen 

zu den altersvorsorgerelevanten Entscheidungs- 

und Produktpräferenzen sowie mit ausführlichen 

Differenzierungen nach verschiedenen soziodemographischen 

Kriterien, den Kunden einzelner Banken 

und Versicherungsgesellschaften sowie nach 

einer Anlegertypologie kann über die HEUTE UND 

MORGEN GmbH bezogen werden. Die Studie „Zukunft 

der Altersvorsorge“ ist Teil der regelmäßigen 

Studienreihe „Finanzmarkttrends“. 

www.heuteundmorgen.de 

Quelle: © tankist276 - Fotolia.com 

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Vorsorge im Zeitvergleich: 

Private Rente gewinnt an Bedeutung 

Deutlich mehr Bundesbürger als Ende der 1990er-Jahre sorgen privat für das Alter vor. 

Das zeigt eine forsa-Umfrage im Auftrag von CosmosDirekt 

Altersarmut, Versorgungslücke, Mindestrente... 

Mit Blick auf die sinkende gesetzliche 

Rente nimmt die Bedeutung privater 

Altersvorsorge weiter zu. Das ist auch vielen Deutschen 

klar, wie der Vergleich von forsa-Ergebnissen 

aus dem Jahr 1998 und einer aktuellen forsa-Umfrage 

im Auftrag von CosmosDirekt zeigt. Hatten 

im Jahr 1998 zum Beispiel nur 14 Prozent der 

Deutschen eine private Rentenversicherung, sind es 

heute mehr als doppelt so viele. Auch Immobilien, 

Investmentfonds und Aktien legten in der Gunst der 

Befragten zu. Banksparpläne hingegen sind heute 

um vier Prozent weniger beliebt als 1998. 

"Immer mehr Menschen ist bewusst, dass sie in 

Sachen Rente selbst aktiv werden müssen. Die 

private Vorsorge setzt sich zunehmend durch, ist 

aber längst noch keine Selbstverständlichkeit", so 

Silke Barth, Vorsorgeexpertin von CosmosDirekt. 

Spitzenreiter ist die Generation der 30- bis 44-Jährigen. 

Knapp die Hälfte der Befragten dieser Altersgruppe 

hat eine private Rentenversicherung (45 

Prozent) bzw. einen Riester-Vertrag (47 Prozent). 

Aber auch die 18- bis 29-Jährigen sind auf einem 

Das fordern die Deutschen 

von ihrer Geldanlage 

Die deutschen Anleger achten bei der Geldanlage 

zusehends auf Kriterien, die Kernbestandteil 

sogenannter Portfoliolösungen sind: 

So wünschen sich acht von zehn Befragten (79 Prozent) 

Lösungen, die systematisch ihre Risikoneigung 

und persönliche finanzielle Situation berücksichtigen 

und die Anlage entsprechend der gewählten 

Strategie regelmäßig anpassen. Dies ist eines der 

Ergebnisse einer repräsentativen Studie, die das 

Marktforschungsinstitut YouGov im Auftrag von Fidelity 

Worldwide Investment unter 1.053 Personen 

über 18 Jahren durchgeführt hat. 

guten Weg: Bereits 18 Prozent verfügen über eine 

private Rentenversicherung, 20 Prozent riestern. 

"Dennoch könnten gerade junge Menschen noch 

mehr tun", sagt Silke Barth. "Denn in Zukunft sind 

sie besonders stark auf die eigene Absicherung angewiesen." 

Etwas für die Rente zurückzulegen, fällt besonders 

Menschen mit einem geringeren Einkommen 

und weniger verfügbarem Geld nicht immer leicht. 

"Wer sich nicht dauerhaft auf einen bestimmten 

Beitrag festlegen kann oder möchte, wählt am 

besten flexible Vorsorgeformen", rät die Expertin. 

Hier können die Beiträge individuell angepasst 

werden. "Einen guten Einstieg in die langfristige 

Altersvorsorge bieten Riester-Versicherungen, die 

eine attraktive staatliche Förderung beinhalten", 

so Silke Barth. Je nach Lebenssituation und Einkommen 

ist bereits ab fünf Euro pro Monat eine 

Förderung möglich. 

Die dargestellten Ergebnisse stammen aus einer 

aktuellen Umfrage von forsa und CosmosDirekt, 

für die bundesweit 1.001 Männer und Frauen ab 

18 Jahren befragt wurden. www.cosmosdirekt.de 

40 Prozent der Befragten halten Lösungen, die systematisch 

ihre Risikoneigung und persönliche finanzielle 

Situation berücksichtigen für sehr wichtig, 

39 Prozent für wichtig. Vor allem Frauen ist dieses 

Quelle: © fox17 - Fotolia.com

Kriterium sehr wichtig (46 Prozent / Männer 34 Prozent). 

Auch ein nachvollziehbarer Anlageprozess 

wird für Anleger immer wichtiger: 70 Prozent der 

Deutschen fordern, dass objektive und nachvollziehbare 

Kriterien, beispielsweise eine Bewertung der 

Anlagen durch unabhängige Dritte oder die Berücksichtigung 

der bisherigen Wertentwicklung, bei der 

Auswahl herangezogen werden. 

Quelle: © cult12 - Fotolia.com 

"Bedingt durch die vergangenen und aktuellen 

Krisen haben Anleger erkennen müssen, dass viele 

Anlageprodukte nicht alle Aspekte berücksichtigen, 

die ihnen wichtig sind. So haben grundlegende Veränderungen 

an den Kapitalmärkten das ursprünglich 

gewünschte Rendite-Risiko-Profil im Depot 

oftmals auf den Kopf gestellt. Daher sind die Menschen 

heute auf der Suche nach Anlagen, die mehr 

Transparenz bieten und regelmäßig durch aktives 

Eingreifen wieder an die persönliche Risikoneigung 

angepasst werden. Genau das bieten Portfoliolösungen. 

Damit führt der Weg für viele Anleger weg 

von Einzelfonds- hin zu Komplettlösungen. Nur so 

können ihre Ansprüche an die Geldanlage effektiv 

erfüllt werden", erläutert Christian Wrede, Vorsitzender 

der Geschäftsführung von Fidelity Worldwide 

Investment in Deutschland. 

Weiterhin erwarten Anleger eine unabhängige Auswahl 

aus Geldanlagen vieler verschiedener Anbieter. 

So geben gut zwei Drittel (68 Prozent) der Befragten 

an, dass dieser Aspekt für sie wichtig oder sehr 

wichtig ist. Verstanden haben die deutschen Anleger 

außerdem, dass sie ihr Portfolio sowohl nach 

Anlageklassen als auch nach Regionen diversifizieren 

müssen, um das Risiko zu streuen und damit zu 

reduzieren. 66 Prozent der Befragten halten dieses 

Kriterium für wichtig bis sehr wichtig. 


Männer wollen Gewinn merklich über der Inflationsrate 

und nehmen Wertschwankungen 

in Kauf 

Wenn sich die Anleger zwei Kriterien aussuchen dürfen, 

die ihnen bei der Geldanlage am wichtigsten 

sind, liefern sich vier Aspekte ein Kopf-an-Kopf- 

Rennen. Mit jeweils 32 Prozent sind zwei Kriterien 

gleichauf Spitzenreiter: Erstens die Berücksichtigung 

der persönlichen Risikoneigung und der finanziellen 

Situation, zweitens eine 100-prozentige Sicherheit 

bei der Geldanlage, auch wenn es inflationsbedingt 

zu leichten Verlusten kommt. Auf dem nächsten 

Platz folgt der Wunsch nach einer breiten Verteilung 

der Anlagen über verschiedene Assetklassen 

und Regionen (31 Prozent). Das viertplatzierte Kriterium 

ist ein potenzieller Gewinn merklich über 

der Inflationsrate, selbst wenn kurzfristige Wertschwankungen 

in Kauf genommen werden müssen 

(29 Prozent). Damit liegt dieses Kriterium nur knapp 

hinter dem Wunsch nach absoluter Sicherheit bei 

der Geldanlage. Bei Männern ist der Wunsch nach 

einem Gewinn merklich über der Inflationsrate trotz 

potenzieller Wertschwankungen mit 39 Prozent sogar 

das am häufigsten genannte Anlagekriterium. 

"Die Umfrage verdeutlicht, dass Sparer mittlerweile 

auf Anlagekriterien Wert legen, die strukturierten 

Portfoliolösungen am besten liefern können. Die 

Strategische Anlagemodellierung - kurz SAM - von 

Fidelity ermittelt im ersten Schritt den Bedarf und 

den Risikotyp des Anlegers. Anschließend wählt 

SAM dazu passend ein Portfolio aus mehreren, vom 

unabhängigen Analysehaus Morningstar bewerteten 

Aktien-, Anleihe- und Rohstofffonds von über 

220 namhaften Anbietern aus. Dieses Portfolio wird 

dann über die gesamte Laufzeit kontinuierlich gepflegt. 

Damit ist SAM eine umfassende, individuelle 

Anlagelösung", fasst Christian Wrede zusammen. 

Im Auftrag von Fidelity Worldwide Investment hat 

das Marktforschungsinstitut YouGov im Juli 2012 

insgesamt 1.053 Anleger über 18 Jahren in Deutschland 

per Online-Fragebogen befragt. 

www.fidelity.de 

Quelle: © Patrizia Tilly - Fotolia.com 

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Sparer bleiben trotz Börsenauftrieb 

pessimistisch 

Investmentfonds sind bevorzugte Anlageform 

Investmentbarometer von J.P. Morgan Asset 

Management 

Aktien bleiben schwankungsanfällig. Dies wird 

auch bei Betrachtung des deutschen Leitindexes, 

DAX, deutlich. Stand er Ende Juni bei rund 6.200 

Punkten, fiel das Barometer Anfang Juni unter die 

6.000-Punkte-Marke. Mittlerweile notiert das Börsenbarometer 

schon wieder auf dem Niveau von 

7.000-Punkten. Anleger blieben von diesem Aufwärtstrend 

jedoch weitgehend unbeeindruckt: Gerade 

noch jeder Fünfte (21,2 Prozent) erwartet einen 

positiven Börsenverlauf im nächsten halben Jahr 

– der niedrigste Wert seit November 2011. Im Mai 

prognostizierte noch knapp jeder Vierte (24,3 Prozent) 

eine günstige Entwicklung des Aktienmarktes. 

„Mit seinem Höhenflug konnte der Dax die Anleger 

nicht von der Stärke von Aktien überzeugen“, 

kommentiert Jean Guido Servais, Marketing Director 

für Kontinentaleuropa bei J.P. Morgan Asset 

Management, die Situation. Dennoch liegen Aktien 

im Trend, wie das Deutsche Aktieninstitut herausgefunden 

hat. So hat sich die Schar der Aktionäre 

und Aktienfondsbesitzer im ersten Halbjahr 2012 

um 1,5 Millionen auf 10,2 Millionen erhöht. „Dies 

ist insofern erfreulich, da so auch viele Privatanleger 

von den Kurssteigerungen profitieren konnten“, ergänzt 

Servais. 

Skeptische Grundstimmung bei den Anlegern 

überwiegt 

Die Stimmung trübte sich indes weiter ein. So sind 

32,3 Prozent der im Juli Befragten pessimistisch für 

den weiteren Börsenverlauf. Im Mai waren lediglich 

28,4 Prozent der Befragten skeptisch hinsichtlich 

des weiteren Börsenverlaufs. Entsprechend sank 

auch der Investor-Confidence-Gesamtindex auf -1,6 

Punkte – den niedrigsten Wert seit November 2011. 

Im Mai hatte der Index noch -0,7 betragen. 

Männer und Anleger der alten und neuen Bundesländer 

bilden den Trend 

Die Befragungen in den neuen Bundesländern ergaben 

dabei die größten Veränderungen zum Mai: 

Nur noch 24,5 Prozent (Vorher: 30,2 Prozent) sind 

optimistisch, 44,9 Prozent (30,2 Prozent) sogar 

skeptisch hinsichtlich des weiteren Börsenverlaufs. 

In den alten Bundesländer präsentiert sich dagegen 

ein moderateres Bild: 20,5 Prozent (23,3 Prozent) 

Optimisten stehen 29,7 Prozent (28,2 Prozent) 

Pessimisten gegenüber. Bei den Männern sind 23,7 

Prozent (28,3 Prozent) zuversichtlich und 30,9 Prozent 

(23,9 Prozent) sehen hinsichtlich der Zukunft 

des deutschen Leitindex schwarz. 

Anlagebereitschaft sinkt moderat 

Entsprechend der getrübten Gesamtstimmung 

unter den Anlegern ist auch die Investmentbereitschaft 

gesunken. So planen nach 36,3 Prozent im 

Mai nur 35,1 Prozent der Befragten ein Investment 

in den nächsten sechs Monaten. Die Abwanderer 

schlugen sich zum Lager der Pessimisten, das nun 

47,2 Prozent statt 46,0 Prozent umfasst. Erfreulich 

ist, dass immer mehr Frauen das Thema Sparen für 

sich entdecken. So möchten 31,3 Prozent im nächsten 

halben Jahr investieren, im Mai waren erst 28,5 

Prozent anlagefreudig. Von den Befragten der neuen 

Bundesländer sind 40,3 Prozent investitionsbereit 

(vorher 36,7 Prozent). Bei den Männern sank 

die Zahl der Anlagewilligen von 41,7 Prozent auf 

38,1 Prozent, in den alten Bundesländern von 36,2 

Prozent auf 33,8 Prozent. „Die Verunsicherung ist 

einerseits verständlich; dennoch könnten Anleger in 

diesen Phasen langfristig attraktive Renditen an den 

Aktienmärkten erwirtschaften. Mit regelmäßigen 

Sparraten würden Anleger sogar von Kursschwankungen 

profitieren. Das zahlt sich insbesondere 

beim Altersvorsorgesparen aus“, rät Servais. 

Investmentfonds sind bevorzugte Anlageform 

Unter den Sparformen sichern sich Investmentfonds 

wieder den ersten Platz der Beliebtheitsskala. 16,9 

Prozent der Befragten möchten in den nächsten 

sechs Monaten darin investieren. Platz zwei belegt 

mit 12,7 Prozent Befürwortern das Tagesgeld. Bei 

der Mai-Befragung lag diese Anlageform noch vor 

Investmentfonds. Platz drei geht an das Sparbuch 

(7,1 Prozent). Danach folgen Aktien (6,0 Prozent), 

Zertifikate (1,8 Prozent) und Anleihen (1,0 Prozent). 

www.jpmam.de

Kapitalanlagen I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

Staatsanleihen in Zeiten niedriger 

Zinsen 

- was Anleger jetzt wissen sollten 

Sind Anleihen überhaupt noch für Privatanleger geeignet? 

Die Finanz- und Staatsschuldenkrise hat die Bedingungen 

für die Geldanlage grundlegend 

verändert. Erträge ohne Risiken gibt es kaum 

mehr, Zinsen unter dem Inflationsniveau sind dafür 

heute umso verbreiteter. Was Staatsanleihen damit 

zu tun haben, erklärt Andreas Feiden vom unabhängigen 

Vermögensverwalter Fidelity Worldwide 

Investment: 

Worum geht es bei dem Wirbel um Staatsanleihen? 

Staatsanleihen galten lange Zeit als sicherer, unerschütterlicher 

Hafen für die Kapitalanlage, und das 

bei konstant guten Renditen. Die anhaltende Krise 

hat diese Annahmen umgestoßen: Während das 

Wirtschaftswachstum sich in Europa und Amerika 

immer mehr verlangsamt hat, sind die Staatsschulden 

im Zuge von teuren Maßnahmen zur Stabilisierung 

unserer Volkswirtschaften dramatisch angestiegen. 

Je tiefer verschuldet ein Staat ist, desto risikoreicher 

ist es, ihm Geld zu leihen. Die Folge: Er muss höhere 

Zinsen auf seine Schuldverschreibungen zahlen, um 

diese überhaupt an die Investoren bringen zu können. 

Das erleben Griechenland, Portugal, Spanien 

und Italien gerade. Deutschland, dessen Finanzhaushalt 

als robust gilt, profitiert dagegen von dem 

Sicherheitsbedürfnis der Investoren: Ihm leihen Anleger 

ihr Geld im Vertrauen darauf, dass das Kapital 

zu hundert Prozent zurückgezahlt wird, kurzfristig 

sogar zu fast null Prozent Zinsen. Bei einer Inflation 

von rund 2 Prozent zahlt man also quasi noch 

Parkgebühren. Dieses Zins-Rekordtief ist gut für Vater 

Staat, aber ein echtes Dilemma zum Beispiel für 

Lebensversicherer. Sie konnten einen Großteil des 

Geldes ihrer Kunden in der Vergangenheit sicher 

und mit einem Gewinn abzüglich der Inflation in 

Staatsanleihen anlegen und sind nun gezwungen, 

Alternativen zu suchen. Genauso sind auch Privatanleger, 

die einen Teil ihres Vermögens in Bundesanleihen 

investieren, betroffen. 

Das ist also der "Anlagenotstand"? 

Die allmähliche Kapitalaufzehrung durch niedrige 

Zinsen, die nicht einmal die Inflation ausgleichen, ist 

das eine Problem mit den noch als sicher geltenden 

Staatsanleihen. Es kommt aber noch etwas hinzu: 

Die verfügbare Anzahl von Staatsanleihen mit einer 

zu vernachlässigenden Ausfallwahrscheinlichkeit - 

von der Ratingagentur Standard and Poor's durch 

die oft-zitierte AAA-Bewertung gekennzeichnet - 

ist in den letzten zwei Jahren um 70 Prozent geschrumpft. 

Das heißt der Pool sicherer Anlagen ist 

heute nur noch knapp ein Drittel so groß wie noch 

im Jahr 2010. Selbst etablierte Volkswirtschaften wie 

die USA, Frankreich und Österreich wurden in ihrer 

Bewertung herabgestuft, gelten also nicht mehr als 

hundertprozentig ausfallsicher. Solche Herabstufungen 

durch Ratingagenturen von zuvor hervorragend 

bewerteten Ländern sind in den vergangenen 

Jahren zu einem wiederkehrenden Phänomen geworden. 

Während das Angebot also immer weiter 

sinkt, steigt aber wegen der allgemeinen wirtschaftlichen 

Verunsicherung die Nachfrage nach sicheren 

Vermögenswerten. Das führt dazu, dass die Preise 

der Staatsanleihen steigen und die Erträge sinken. 

Für Anleger stellt sich dabei die Frage, ob die niedrigen 

Zinsen, die geboten werden, ihre Anlageziele 

noch erfüllen können. 

Wie lange wird diese Situation anhalten? 

Die außergewöhnlich hohe Staatsverschuldung und 

trübe Wachstumsaussichten in Europa und den USA 

bedeuten, dass dieser Anlagenotstand kein vorübergehendes 

Phänomen ist. Die Erfahrung aus anderen 

Krisen und die Situation in Japan zeigen, dass wir 

Quelle: © fox17 - Fotolia.com 

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PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 I Kapitalanlagen 

mit den Folgen der Schuldenkrise noch einige Jahre, 

wenn nicht sogar Jahrzehnte, zu kämpfen haben 

werden. Die Phase, in der mit sicheren Staatsanleihen 

gute Erträge bei niedrigem bis null Risiko einzustreichen 

waren, ist daher vorbei. Anleger, die Geld 

in Anleihen von Staaten mit höchster Kreditwürdigkeit 

anlegen, müssen in den kommenden zehn 

Jahren mit unterdurchschnittlichen Erträgen im 

Vergleich zu anderen Anlageklassen wie Unternehmensanleihen, 

Anleihen aus Schwellenländern oder 

Aktien rechnen, und das bei einem gestiegenen Risiko, 

weil die Schuldner immer mehr Schulden anhäufen. 

Sind Anleihen damit überhaupt noch für Privatanleger 

geeignet? 

Jeder Anleger muss für sich Risiko und Ertrag seiner 

Geldanlage emotionslos überdenken. Was einmal 

als sicher galt, ist es heute nicht mehr unbedingt 

- wenn man sich Staatsanleihen betrachtet. Andererseits 

hat das Ausfallrisiko von Unternehmensanleihen 

sich in vielen Fällen gemindert. Unternehmen 

sind gerade in Europa häufig die besseren Schuldner 

als Staaten und haben in den letzten Jahren erfolg- 

Quelle: © vege - Fotolia.com 

reich das getan, was viele Regierungen erst langsam 

beginnen: ihre Bilanzen zu sanieren. 

Auf den internationalen Anleihemärkten haben sich 

neue Segmente etabliert, die inzwischen grundsätzlich 

auch für Privatanleger in Frage kommen. Speziell 

Schwellenländer-Anleihen haben sich in den 

vergangenen Jahren rasant entwickelt und ermöglichen 

Investments in Staats- und Unternehmensanleihen, 

die sowohl in US-Dollar als auch in lokalen 

Währungen auf den Markt gebracht werden. Unterstützt 

wird der Reifeprozess von Anleihenmärkten 

in den aufstrebenden Schwellenländern durch 

niedrige Verschuldungsgrade der dortigen Staaten 

und Unternehmen, eine verantwortungsbewusste 

Geldpolitik mit definierten Inflationszielen und unabhängigen 

Zentralbanken sowie einem zunehmend 

flexiblen Währungssystem, das die Widerstandsfähigkeit 

dieser Länder gegen Finanzkrisen 

stärkt. Langfristig kann es also gut sein, dass Anleger 

wieder mehr "sichere Häfen" finden - in Form 

von Schwellenländeranleihen. Schon jetzt lassen 

sich damit gute Gewinne erzielen. Insbesondere für 

Privatanleger sind eine breite Streuung und die Titelauswahl 

durch einen Experten aber unerlässlich. 

www.fidelity.de

Riester - Investmentfonds I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

Union Investment 

erweitert Riester-Angebot 

UniProfiRente Select ohne Mindestvertragslaufzeit 

Union Investment, der größte Riester-Anbieter 

in Deutschland, bringt zum 1. Oktober 2012 

mit der UniProfiRente Select ein weiteres Riester-Produkt 

auf den Markt. Das Angebot ist unter 

anderem für ältere Kunden geeignet, die aufgrund 

der Mindestvertragslaufzeit der UniProfiRente von 

zehn Jahren bislang keine Riester-Rente bei Union 

Investment abschließen konnten. 

Aufgrund der nicht vorhandenen Mindestvertragslaufzeit 

können bei der UniProfiRente Select nun 

auch Riester-Sparer anderer Anbieter bis unmittelbar 

vor Rentenbeginn in die Auszahlphase von Union 

Investment wechseln. Für Anleger, die sich zusätzlich 

zur gesetzlichen Garantie Gewinne aus der 

Ansparphase zu Beginn der Auszahlphase sichern 

möchten, verfügt das neue Produkt über eine optionale 

Gewinnsicherung. Zudem können Kunden 

bei der UniProfiRente Select in der Ansparphase 

Einzahlungen in unbegrenzter Höhe leisten, um ihre 

Rente aufzustocken. Dies kann entweder mit einer 

einmaligen Zahlung oder als Sparplan geschehen. 

„Mit der Erweiterung unseres Angebotes können 

wir jetzt die unterschiedlichsten Bedürfnisse bei der 

staatlich geförderten Altersvorsorge abdecken und 

so neuen Kundengruppen eine staatlich geförderte 

Altersvorsorge ermöglichen“, so Wolfram Erling, 

Leiter Zukunftsvorsorge bei Union Investment. 

Wie bei jedem Riester-Produkt sind auch bei der 

UniProfiRente Select sämtliche Einzahlungen und 

Zulagen zu Beginn der Auszahlphase garantiert. 

Darüber hinaus gibt es zusätzlich die Möglichkeit, 

während der Ansparphase erzielte Gewinne zu Beginn 

der Auszahlphase zu sichern. Um die Gewinnsicherung 

sowie kurze Ansparphasen für Neukunden 

zu ermöglichen, kommt bei der UniProfiRente 

Select bei der Depotsteuerung ein Mechanismus 

zum Einsatz, der börsentäglich die Aufteilung zwischen 

einer Chancen- und Sicherungskomponente 

überprüft und gegebenenfalls automatisch anpasst. 

Dies geschieht für jeden Kunden individuell. 

Für die Chancenkomponente stehen aktuell vier 

Fonds zur Auswahl: die Aktienfonds UniGlobal II 

und UniDividendenAss sowie der Mischfonds Uni- 

Rak. Zusätzlich wird der UniRak Nachhaltig angeboten. 

„Damit bieten wir auch Kunden, die explizit 

Wert auf eine nachhaltige Anlage legen, einen 

Riester-Fondssparplan an“, betont Erling. Wenn sich 

während der Ansparphase die Anlagewünsche des 

Kunden ändern, kann der Fonds der Chancenkomponente 

jederzeit kostenlos ausgetauscht werden, 

ohne dass dabei das erteilte Garantieversprechen 

verloren geht. 

Um die Einzahlungen und Zulagen sowie die möglichen 

Gewinne zu Beginn der Auszahlphase garantieren 

zu können, stehen als Sicherungskomponente 

sieben Rentenfonds (UniVorsorge 1-7) zur 

Verfügung. Durch das Depotsteuerungskonzept 

wird das Depot vor Zinsänderungsrisiken geschützt 

und gleichzeitig die Garantie punktgenau zum Beginn 

der Auszahlphase sichergestellt. 

Die Höhe des Ausgabeaufschlages ist bei der Uni- 

ProfiRente Select gestaffelt. Sie richtet sich nach 

der bis zu Beginn der Auszahlphase verbleibenden 

Restlaufzeit des Vertrages. „Dabei profitiert jeder 

Anleger von den stetig fallenden Ausgabeaufschlägen 

innerhalb der letzten zehn Jahre vor Beginn der 

Auszahlphase“, betont Erling. So entfällt der Ausgabeaufschlag 

bei einer verbleibenden Restlaufzeit 

von drei Jahren oder weniger komplett. Zwischen 

drei und einschließlich fünf Jahren zahlt jeder Kunde 

ein Prozent. Liegt die Restlaufzeit des Vertrages bis 

zum Beginn der Auszahlphase zwischen fünf und 

einschließlich zehn Jahren, fällt ein Aufschlag von 

drei Prozent an. Bei mehr als zehn Jahren werden 

fünf Prozent erhoben. 

Quelle: © N-Media-Images - Fotolia.com 

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PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 I Investmentfonds 

Die Verwaltungsvergütung beträgt bei den Fonds der 

Chancenkomponente 1,2 Prozent pro Jahr. Bei den 

Rentenfonds liegt sie je nach Kapitalbindungsdauer 

jährlich zwischen 0,5 und 0,6 Prozent. „Wie auch bei 

der UniProfiRente haben wir bei der UniProfiRente 

Select Wert auf eine transparente und günstige Kostengestaltung 

gelegt. Entsprechend verzichten wir 

hier im Sinne unserer Anleger ebenfalls auf eine Zillmerung 

der Abschlusskosten“, sagt Erling. 

Quelle: © Kurhan - Fotolia.com 

Vermögensverwaltende (VV) Fonds haben in 

den schwierigen Jahren seit 2007 besser als 

Mischfonds abgeschnitten haben. So büßten 

Fonds der Scope Kategorie „Vermögensverwaltend 

Ausgewogen“ auf Sicht von fünf Jahren im Durchschnitt 

mit einer Performance von -4,03 Prozent 

immerhin fast acht Prozentpunkte weniger ein als 

die Scope Kategorie „Mischfonds Europa Ausgewogen“ 

mit -11,79 Prozent. 

Auch über einen Zeitraum von sieben Jahren schneiden 

die VV Fonds der Kategorie „Ausgewogen“ mit 

einer Performance von im Schnitt 15,32 Prozent 

deutlich besser ab als die entsprechenden Mischfonds 

Europa mit einem Plus von 8,77 Prozent. 

Vor allem gelang es den VV Fonds besser als der 

Vergleichsgruppe der Mischfonds, Risiken zu begrenzen. 

Die VV Fonds weisen in der Kategorie 

„Ausgewogen“ sowohl über fünf als auch über sieben 

Jahre im Schnitt eine niedrigere Volatilität und 

Beide Riester-Produkte von Union Investment, die 

UniProfiRente und die UniProfiRente Select, nutzen 

für die Auszahlphase das bereits im Sommer 2011 

vorgestellte Konzept, welches auf eine Mischung 

von Aktien- und Rentenfonds und die individuelle 

Depotzusammensetzung setzt. Dadurch können die 

Kunden bis zum Alter von 85 Jahren von den Renditechancen 

der weltweiten Kapitalmärkte profitieren. 

www.union-investment.de 

Vermögensverwaltende Fonds 

bestehen Belastungstest 

Scope Analysis hat Performance, Volatilität und Maximalen Verlust von Vermögensverwaltenden 

Fonds im Vergleich zu klassischen Mischfonds untersucht 

– mit eindeutigem Ergebnis. 

einen geringeren Maximalen Verlust auf. So fällt der 

Maximale Verlust bei VV Fonds über fünf Jahre mit 

22,06 Prozent deutlich niedriger aus als bei entsprechenden 

Mischfonds Europa mit 26,19 %. Und die 

Volatilität der VV Fonds liegt bei nur 7,66 Prozent 

im Vergleich zu 9,12 Prozent der entsprechenden 

Mischfonds (jeweils über fünf Jahre betrachtet). 

Fazit: Offensichtlich hat sich das aktive Risikomanagement 

- vor allem in den turbulenten Marktphasen 

nach der Lehman-Insolvenz - auch in der Praxis 

bewährt. Auch die aktive Allokation, die VV Fonds 

auf der strategischen und taktischen Ebene durchführen, 

hat sich in der Praxis ausgezahlt. 

Weitere Informationen zur aktuellen Scope-Auswertung 

zu Vermögensverwaltenden Fonds befinden 

sich im aktuellen AnalysisKompakt Investmentfonds. 

Einen noch ausführlicheren Report inklusive 

der ersten Scope-Ratings in diesem Bereich folgt 

Anfang August. www.scope.de

D 

N 

L 

TSO-DNL FUND IV, L.P. • USA 

Sachwert-Renditefonds 

Shoppes of Baymeadows // Jacksonville // Florida 

Shops of Dunwoody // Dunwoody // Georgia 

TOP Rendite: 

Anfängliche Rendite des 

Bestandsportfolios 9,22 % p. a. zzgl. 

2,89 % p.a. Tilgung = 12,11 % p.a. 

Vorrangie Ausschüttung: 

Bevorrechtigte Planauszahlungen 

für die Investoren in Höhe von 

8 % p. a. 

Positive Leistungsbilanz: 

TSO hat seit 1988 bei keinem 

Investment Geld verloren. 

10 Franklin Plaza // Roanoke // Virginia 

121 Perimeter Center West // Atlanta // Georgia 

Kurze Laufzeit: 

Kurze Planlaufzeit von drei bis fünf 

Jahren. 

Diversifikation: 

6 Bestandsimmobilien mit 

zeitnahen, laufenden Erlösen für 

die Fondsgesellschaft. 

Sicherheit: 

Detailinformationen erhalten Sie bei der Exklusiv-Vertriebsbeauftragten der TSO-Europe Funds, Inc. für Europa: 

Inflationsgeschützte, 

substanzstarke und diversifizierte 

Immobilieninvestitionen. 

100 East Second Avenue Building // Rome // Georgia 

Corporate Center Conyers // Conyers // Georgia 

DNL Investmentagentur für US-Immobilien e.K. // Am Seestern 8 // 40547 Düsseldorf 

Tel.: 0211 / 5 22 87 10 // Fax.: 0211 / 5 22 87 120 // E-Mail: info@dnl-invest.de // Web: www.dnl-invest.com ©dnl2011

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Sparverträge die sich für Kunden 

wirklich rentieren! 

Und für Vermittler auch! 

Die Sparbereitschaft der Anleger ist aufgrund 

des Niedrigzinsumfeldes und der Unsicherheit 

im Rahmen der Staatskrise weiter zurückgegangen. 

Dies zeigen aktuelle Umfragen am 

Markt. Mit einer sicheren Geldanlage lässt sich derzeit 

nach Abzug der Inflation kein Geld verdienen, 

so die allgemeine Meinung. Fonds- und Lebensversicherungspolicen 

entwickeln sich wenn überhaupt, 

auch nur mit niedrigen Renditen. Gibt es keine Sparverträge 

die sich für Kunden rechnen? 

„Doch, mit unserem Fondssparplan Portfolio Protect 

erwirbt der Anleger nicht nur irgendeinen Sparplan, 

sondern das Angebot stellt eine echte Fondsvermögensverwaltung 

dar. Normalerweise sind Vermögensverwaltungen 

nur für Kunden mit hohen Anlagebeträgen 

konzipiert. Bei Portfolio Protect wurde 

das Anlagekonzept insbesondere auf jene Anleger 

ausgelegt, welche sich mit kleineren Beträgen ein 

Vermögen aufbauen wollen. Die Anlageexperten 

von Baumann & Partners mit ihrer jahrzehntelangen 

Erfahrung beobachten laufend die Märkte 

und schichten das Vermögen ggf. automatisch um. 

Der Anleger bleibt somit immer möglichst optimal 

investiert, ohne dass sich der Berater darum beim 

Kunden bemühen muss. Dies führt über die Zeit 

zu sehr attraktiven Renditen, wie die Vergangenheitsbetrachtung 

beeindruckend darlegt. Daneben 

partizipieren regelmäßige Anleger in Portfolio Protect 

auch vom sogenannten Cost-Average-Effekt, 

was dem Anleger bekanntermaßen in der Vergangenheit 

stabile und überdurchschnittliche Rendite 

ermöglichte“, so Stefan Eder, Geschäftsführer des 

Anlagespezialisten Investmentgate aus München. 

„Auch bietet Portfolio Protect beispielsweise gegenüber 

Fondspolicen aus steuerlicher Sicht Vorteile. Im 

Gegensatz zum sogenannten Halbeinkünfteverfahren 

welches bei Fondspolicen angewandt wird, profitiert 

der Anleger bei Portfolio Protect schon währen 

der Laufzeit von hohen steuerlichen Vorteilen. 

Denn er kann Jahr für Jahr seine Freibeträge in voller 

Höhe den realisierten Gewinnen aus Portfolio Protect 

gegenrechnen. Über eine Anlagedauer von beispielsweise 

25 Jahren können Ehepaare insgesamt 

so bis zu ca. 40.000 EUR an steuerfreien Erträgen 

erwirtschaften“, ergänzt Marcel Bogdahn, ebenfalls 

Geschäftsführer von Investmentgate. Und für 

Vermittler von Fondspolicen ist der Portfolio Protect 

Sparplan auch eine hoch attraktive Alternative. 

„Die Situation bei Policen stellt sich so dar, dass der 

Berater aufgrund der aktuellen Gesetzgebung eine 

anteilige Haftung für seine vermittelte Police von 

5 Jahren hat. Was das bedeutet verdeutlicht folgendes 

Beispiel: Ein Kunde schließt eine Police mit 

25 Jahren Laufzeit ab. Er hat dafür sagen wir mal 

1.000 EUR an Provisionen erhalten. Nach 3 Jahren 

kündigt der Kunde den Vertrag weil er arbeitslos 

geworden ist. Der Vermittler muss deshalb 2/5, also 

400 EUR an Provision an den Versicherer zurückzahlen. 

Bei Kunden von Portfolio Protect stellt sich 

die Situation ganz anders dar. Selbst wenn dieser in 

Zahlungsschwierigkeiten kommt, muss der Kunde 

seinen Vertrag nicht zwingend kündigen. Über den 

angesammelten Depotwert kann nämlich jederzeit 

verfügt werden. 

Die Aussetzung seiner monatlichen Beitragszahlung 

kann ausgesetzt oder reduziert werden bis sich die 

finanzielle Lage wieder entspannt hat. Daneben 

entscheidet sich ein großer Teil der Portfolio Protect- 

Kunden dafür, die Abschlusskosten vor Vertragsbeginn 

ganz oder teilweise zu entrichten. Für diesen 

Teil entsteht grundsätzlich schon mal gar kein Provisionsausfall 

beim Vermittler. Und selbst bei Kunden 

welche die Kosten anteilig entrichten, wäre bei 

Portfolio Protect die Provision des Vermittlers – im 

Vergleich zum Versicherungsbeispiel - bereits spätestens 

nach 25 Monaten voll verdient. Und dies sind 

längst nicht alle Vorteile unseres Sparplans“, stellt 

Stefan Eder klar. Über 50.000 zufriedene Anleger 

sind ein Beleg für die erfolgreiche Investmentstrategie 

der Münchner Anlagespezialisten. 

Mehr unter: 

www.portfolioprotect.de und www.investmentgate.de 

Quelle: © Iakov Kalinin - Fotolia.com

Ein Unternehmen der SVF AG. 

SVF Sachwert AG 

Kurfürsten-Anlage 34 

69115 Heidelberg 

Tel.: +49 6221 | 539750 

info@sachwertbeteiligung.de 

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Chancen erkennen 

Wertzuwächse sichern 

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Altersvorsorge für Fondsanleger das 

wichtigste Sparziel 

BVI: Insolvenzsicherheit kaum bekannt 

Jeder vierte Deutsche besitzt Investmentfonds, so 

eine aktuelle Untersuchung von forsa im Auftrag 

des BVI. Die eigene Altersvorsorge ist dabei 

für 80 Prozent der Fondssparer der entscheidende 

Grund, Geld in Investmentfonds anzulegen. Zugleich 

stimmen fast 70 Prozent aller Befragten der 

Aussage zu, dass Investmentfonds vor allem für 

langfristig orientierte Anleger interessant seien. 56 

Prozent der befragten Anleger geben zudem an, regelmäßig 

in einem Fondssparplan anzulegen. „Die 

Untersuchung zeigt, dass Investmentfonds als Anlageprodukt 

für langfristiges Vorsorgesparen anerkannt 

sind“, so BVI-Hauptgeschäftsführer Thomas 

Richter. Für mehr als die Hälfte (55 Prozent) der 

Fondssparer ist zudem der Kapitalerhalt in Inflationszeiten 

bei der Fondsanlage entscheidend. 

Insolvenzsicherheit: Von Fondsanlegern geschätzt, 

den meisten Menschen aber kaum bekannt 

Für 78 Prozent der Fondsbesitzer ist der eingebaute 

Insolvenzschutz von Investmentfonds kaufentscheidend. 

Den meisten Bürgern ist diese Insolvenzsicherheit 

aber noch nicht bekannt. Lediglich zehn 

Prozent aller Befragten stimmten der Aussage zu, 

dass Investmentfonds konkurssicher seien. Fast die 

Ab sofort bietet Fidelity Worldwide Investment 

mit der Strategischen Anlage Modellierung 

(SAM) privaten Fondsanlegern ein Vermögensmanagement 

mit Beratung an. Ob kurzfristige Anlage, 

private Altersvorsorge oder Eigenkapital für die Immobilie 

- SAM ist eine Komplettlösung für individuelle 

Anlageziele. Die SAM-Portfolien werden auf den Kundenbedarf 

abgestimmt, bis zur Auszahlung automatisiert 

gepflegt und die Risiken zum Ende der Laufzeit 

Hälfte der Befragten meint, Investmentfonds seien 

nur etwas für Leute mit viel Geld. Die Möglichkeit 

von Sparplänen ist nur wenigen bekannt. 

Mehr Aufklärung erforderlich 

Die Befragten würden zusätzliches Geld zumeist 

renditeschwach als Tagesgeld (35 Prozent) oder auf 

dem Sparbuch (33 Prozent) anlegen. „Um die Inflation 

auszugleichen, sind gerade für die langfristige 

Altersvorsorge stärker sachwertorientierte Anlagen 

erforderlich. Es gilt deshalb, mehr Menschen über 

grundlegende wirtschaftliche Zusammenhänge zu 

informieren“, so Richter. Der BVI hat zur finanziellen 

Allgemeinbildung bereits im Jahr 2006 das Schulprojekt 

„Hoch im Kurs“ ins Leben gerufen. Zudem 

intensiviert die Fondsbranche mit der Initiative „Investmentfonds. 

Nur für alle.“ die Anlegeraufklärung. 

www.bvi.de 

Fidelity startet Portfoliolösung für 

die private Fondsanlage 

Risikooptimierte, schwankungsarme gemanagte Anlagelösung 

systematisch reduziert - ohne dass sich Anleger ständig 

darum kümmern müssen. 

Das Vermögensmanagement SAM umfasst drei 

Schritte: eine Beratung zur Ermittlung des Anlagebedarfs 

und der geeigneten Anlagestrategie für den 

jeweiligen Risikotyp, eine darauf aufbauende systematische 

Portfolioeinteilung und Fondsauswahl nach 

vorgegebenen Kriterien sowie eine automatisierte Re- 

Quelle: © pressmaster - Fotolia.com

duzierung des Risikos im Portfolio, wenn der gewählte 

Auszahltermin näher rückt. So erhalten Anleger ein für 

sie passendes gemanagtes Portfolio, das ihr Risikoprofil 

sowie ihre persönlichen Anlageziele und ihren Anlagehorizont 

berücksichtigt und aus den besten Fonds 

vieler in Deutschland verfügbaren Anbieter besteht. 

"Anleger wissen heute besser denn je, dass sie ihr 

Vermögen breit streuen und ihr Depot regelmäßig anpassen 

müssen, um das Risiko zu reduzieren und Erträge 

über der Inflation zu erwirtschaften. Für diesen 

Bedarf suchen sie verstärkt passende Gesamtlösungen 

statt Einzelprodukte", sagt Andreas Feiden, als Geschäftsführer 

bei Fidelity Worldwide Investment verantwortlich 

für das Privatkundengeschäft. "SAM berücksichtigt 

diese Bedürfnisse: Der Anleger muss sich 

nicht mehr allein im Dschungel der über 8.000 Fonds 

in Deutschland zurechtfinden, sondern erhält auf einfache 

und transparente Weise ein komplettes Depot 

mit für ihn geeigneten Bausteinen. Sein SAM-Portfolio 

ist diversifiziert, in Anlagestil und Fondsauswahl für ihn 

risikooptimiert und wird laufend für ihn automatisiert 

gepflegt. Der Anleger profitiert so von einer professionellen 

Anlageberatung für sein Vermögensmanagement 

schon mit Anlagebeträgen ab 10.000 Euro und 

auch in Verbindung mit Sparplänen." 

Risikooptimierte, schwankungsarme gemanagte 

Anlagelösung 

Um im ersten Schritt seinen Anlagebedarf und Risikotyp 

zu ermitteln, führt SAM den Anleger durch einen 

Fragenkatalog, der sich auf anlegerpsychologische 

Erkenntnisse des Max-Planck-Instituts stützt. Insgesamt 

sind fünf Risikotypen hinterlegt, denen jeweils 

eine strategische Vermögensallokation zugeordnet ist. 

SAM wählt dafür dann auf der Basis vorgegebener Kriterien 

die jeweils drei besten Fonds in den Anlageklassen 

Anleihen, Aktien und Rohstoffe aus. Grundlage 

für die Auswahl aus über 8.000 Fonds von rund 220 

Anbietern ist die Erfüllung von Mindestkriterien wie 

etwa der Morningstar-Bewertung von mindestens vier 

Sternen sowie Alter und Volumen des Fonds. Zusätzlich 

analysiert SAM die Rendite der vorausgewählten 

Fonds mit Blick auf deren Verlustrisiken und Volatilität. 

Das so zusammengesetzte SAM-Portfolio - von konservativ 

bis risikofreudig - sollte sich damit vor allem in 

fallenden Märkten vergleichsweise schwankungsarm 

entwickeln. 

Die Einhaltung der persönlichen Investmentstrategie 

gewährleistet SAM, indem es automatisiert jährlich die 

Gewichtung der Anlageklassen aktiv wieder ausbalanciert 

und quartalsweise die Fonds im Portfolio nach 

strikten Qualitätskriterien überprüft und wenn nötig 

austauscht. Je nach gewählter Anlagestrategie redu- 

Investmentfonds I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

ziert das System ab fünf Jahre vor dem gewünschten 

Zieltermin kontinuierlich das Risiko des Portfolios durch 

Umschichtung in weniger schwankungsanfällige Anlageklassen. 

Zum Schluss ist das Kapital zu 100 Prozent 

in sicheren Geldmarktfonds angelegt. 

Vermeidet Fehlentscheidungen, spart Zeit und 

Kosten 

Mit diesem Prozess erfüllt SAM schon heute die 

Empfehlungen der europäischen Finanzmarktaufsicht 

ESMA für die Kundenbedarfsanalyse in der 

Anlageberatung. Durch die qualitätssichernde standardisierte 

Beratung zur Ermittlung der geeigneten 

Risikoklasse und der entsprechenden Portfolioallokation 

vermeidet der Anleger Fehlentscheidungen und 

spart über die Anlagedauer hinweg Zeit und Geld. 

"Das erleichtert es, seine persönlichen Anlageziele 

auch wirklich zu erreichen", sagt Feiden. "Der Anleger 

muss sich nicht regelmäßig selbst um sein Portfolio 

kümmern. Er kann sein Geld einfach im Depot 

liegen und für sich arbeiten lassen. Sein Kapital ist 

dabei aber nicht wie bei vielen Formen der Altersvorsorge 

bis zum Auszahltermin gebunden. Wenn er 

es braucht, kann der Anleger jederzeit an sein Geld, 

ohne dass Kosten anfallen." Zusätzlich zu einem 

einmaligen pauschalen Ausgabeaufschlag von 1,5 

Prozent auf die Anlagesumme fällt für das Vermögensmanagement 

durch SAM lediglich ein jährliches 

Serviceentgelt an. Es beträgt - abhängig von der gewählten 

Anlagestrategie - zwischen 0,3 und maximal 

0,8 Prozent zuzüglich Mehrwertsteuer auf den 

durchschnittlichen, quartalsweise ermittelten Anlagebetrag. 

"Das Serviceentgelt ist im Vergleich zum Kauf 

von Einzelfonds und zu üblichen Vermögensverwaltungsgebühren 

günstig und 'all inclusive': Für Fidelity 

Privatkunden fallen keine Depotgebühren, keine 

Transaktions- oder Umtauschkosten im Rahmen der 

Portfoliopflege, keine Ausgabeaufschläge für ausgetauschte 

Fonds und auch keinerlei sonstige versteckte 

Gebühren an", so Feiden. 

Im Frühjahr hat das Unternehmen die Portfoliolösung 

SAM zunächst in Form einer iPad-App exklusiv den 

Mitarbeitern eines großen DAX-Konzerns zur Verfügung 

gestellt. Ab heute können auch Direktanleger 

SAM nutzen - und zwar unabhängig davon, ob sie 

bereits Fidelity-Kunden sind. Sie können Beratung 

und Abschluss im Internet unter www.fidelity-direkt. 

de/sam-start allein durchlaufen oder auf Wunsch mit 

paralleler telefonischer Unterstützung durch einen 

Fidelity-Mitarbeiter (unter der kostenfreien Telefonnummer 

0800 330 50 66 42). In einem nächsten 

Schritt wird Fidelity SAM als iPad App unabhängigen 

Finanzberatern zugänglich machen, um sie in ihrer 

Kundenberatung zu unterstützen. www.fidelity.de 

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Rohstoffe - Investment 

mit eigenen Gesetzen 

FPSB: Ein Stück Gold, ein Tropfen Öl und eine Prise Zucker - diese Zutaten gehören in 

jedes gut diversifizierte Portfolio 

Doch wenn Privatanleger Rohstoffe als festen 

Bestandteil in ihr Portfolio aufnehmen wollen, 

stoßen sie immer wieder auf ungeahnte 

Schwierigkeiten. Schnell wird klar, dass Rohstoff- 

Investments aufgrund diverser Besonderheiten ihre 

eigenen Gesetze haben. Ein professioneller CERTI- 

FIED FINANCIAL PLANNER® (CFP®) hilft bei der individuellen 

Anlage in Rohstoffe. 

Denn auch wenn die Rohstoff-Investments deutlich 

vielfältiger sind als etwa bei Aktien oder Anleihen 

– abschrecken lassen sollte sich der Anleger davon 

nicht. Schließlich kann ein Investment im Rohstoffbereich 

langfristig das Risiko-Rendite-Profil eines 

Portfolios wesentlich verbessern. „Rohstoffanlagen 

spielen innerhalb eines Portfolios eine wichtige Rolle. 

So können sie etwa einen wichtigen Beitrag zur 

Diversifikation eines Portfolios leisten“, sagt Prof. 

Dr. Rolf Tilmes, Mitglied des Vorstandes des Financial 

Planning Standards Board Deutschland e.V. (FPSB 

Deutschland) und Inhaber des Stiftungslehrstuhls 

für Private Finance & Wealth Management an der 

EBS Business School, Wiesbaden. 

Lange Zeit hatten Anleger das Thema Rohstoffe 

nicht auf der Rechnung – erst seit etwa dem Jahr 

2000 hat sich das grundlegend geändert. Denn in 

den vergangenen Jahrzehnten nahmen die Investitionen 

innerhalb des Rohstoffsektors immer weiter 

zu. Da das Angebot nicht nach Belieben ausgeweitet 

werden kann, stehen einige Rohstoffe derzeit 

nur begrenzt zur Verfügung. Investoren können 

angesichts der demografischen Entwicklung und 

der starken Nachfrage aus den Emerging Markets 

vom wachsenden Hunger nach Rohstoffen profitieren. 

„Doch es gehört ein großes Maß an Know-how 

dazu, eine Anlage in Rohstoffe umzusetzen und zu 

tätigen”, sagt Prof. Tilmes. 

Ob Weizen, Kupfer, Kakao oder Öl: Die Rohstoff- 

Märkte sind heute global. Die Preise werden vor 

allem von Angebot und Nachfrage bestimmt. Bricht 

in Russland eine Dürre aus, lässt dies die Weizenpreise 

steigen. Und leiden die Orangenbäume in 

Florida unter Pilzbefall, wird der Orangensaft teurer. 

Rohstoff-Investments funktionieren nach anderen 

Gesetzen als andere Anlageklassen: Sie reagieren 

nicht auf Zinsänderungen und Gewinnwarnungen, 

sondern auf Ernteberichte, Unwetterwarnungen 

oder Unfälle bei Pipelines. Der geopolitische Einfluss, 

insbesondere bei Öl, ist ein zusätzlicher Faktor in der 

Preisbildung. Und Rohstoffe werden fast immer in 

US-Dollar notiert, was für europäische Anleger ein 

enormes Währungsrisiko bedeutet. 

Bevor Anleger in Rohstoffe investieren, müssen sie 

einige Entscheidungen treffen: Wollen sie in Aktien 

von Rohstoffunternehmen oder über Derivate und 

physisch hinterlegte Edelmetallfonds direkt in einzelne 

Rohstoffe investieren? Diese Entscheidung hat 

auch Auswirkung auf das Gesamtportfolio. Denn 

Rohstoffaktien, also etwa Titel von Minenunternehmen, 

korrelieren deutlich enger mit den Aktienmärkten 

als mit den dahinter stehenden Rohstoffen. 

Unter diesem Gesichtspunkt eignen sie sich weniger 

zur Diversifizierung. 

Auch die Frage, ob in einen Rohstoff-Index investiert 

werden soll oder in einen aktiv gemanagten Fonds, 

ist von Bedeutung. Je nach Indexansatz können sich 

zum Teil extreme Unterschiede bei der Wertentwicklung 

ergeben. Schon bei Produkten auf die großen 

und etablierten Rohstoffindizes von S&P GSCI, Dow 

Jones AIG, Rogers International und Reuters/Jefferies 

CRB klafft die Performance erheblich auseinander. 

Hinzu kommt: Rohstoffmärkte sind physische Märkte 

und weisen deshalb zusätzliche Besonderheiten 

auf. Während Investoren mit Aktieninvestments 

tatsächlich in das zugrunde liegende Unternehmen 

investieren, beziehen sich Rohstoffprodukte nicht 

auf den physischen Rohstoff, sondern auf standardisierte 

Terminkontrakte, die so genannten Futures. 

Ein Future ist ein Vertrag, in dem genau geregelt 

Quelle: © Raffalo - Fotolia.com

wird, wann der entsprechende Rohstoff zu welchem 

Preis und in welcher Menge geliefert werden muss 

und welche Qualität er haben soll. Da Futures nicht 

unendlich laufen, müssen in regelmäßigen Abständen 

die auslaufenden Kontrakte durch neue ersetzt 

werden - schließlich will kein Investor Tausende von 

Getreidesäcken oder Ölfässern geliefert bekommen, 

da deren Lagerung viel zu aufwändig und teuer 

wäre. Dieses Investieren in den nächsten Kontrakt 

wird als Rollen bezeichnet. Und wenn die neuen 

Futures teurer sind als die auslaufenden, führt dies 

zu Rollverlusten - und sorgt so manchmal für lange 

Gesichter bei den Investoren. 

Zudem sollten sich Anleger bewusst sein, dass die 

Rohstoffmärkte oft starke Schwankungen aufweisen. 

„Die muss der Anleger verkraften können und 

sollte daher mit mittel- bis langfristigem Anlagehorizont 

ein Rohstoffinvestment eingehen“, so Tilmes. 

Beispiel Rohöl: Kostete das Barrel im Frühjahr 2008 

noch um die 150 Dollar, brach der Preis infolge von 

Finanzmarktkrise und Rezession bis auf 40 Dollar 

ein, um sich dann wieder auf über 100 Dollar 

zu erholen. Ähnlich volatil geht es beim Gold zu. 

Bis Anfang 2012 stieg der Goldpreis innerhalb von 

dreieinhalb Jahren um 60 Prozent auf 1920 Dollar. 

Investmentfonds I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

Die Euro-Schuldenkrise, die Herabstufung der USA 

durch die Ratingagentur Standard & Poor's und die 

wachsenden Sorgen um die Weltwirtschaft hatten 

die Nachfrage nach dem gelben Edelmetall befeuert. 

Zwar ist keines der jüngsten Probleme gelöst, 

doch nun profitiert auch der klassische Krisengewinner 

Gold plötzlich nicht mehr. Der Goldpreis sackte 

zuletzt auf 1500 Dollar runter. 

Professionelle Finanzplaner helfen weiter 

Wie auch immer die Wahl letztendlich ausfallen 

sollte: Wichtig ist, dass Rohstoffe ein Langfrist-Investment 

sind und nur eine Beimischung im Portfolio 

darstellen sollten. Wie genau die aussehen sollte, 

hängt von der individuellen Vermögensplanung 

ab. Professionelle Finanzplaner, wie die vom FPSB 

Deutschland zertifizierten CERTIFIED FINANCIAL 

PLANNER® (CFP®), können bei der Suche nach den 

richtigen Rohstoffprodukten helfen. Mit Hilfe einer 

umfassenden Analyse der derzeitigen Vermögenssituation 

und einer Liquiditätsrechnung überprüfen 

die CFP, was in Frage kommt und geben detailliert 

Auskunft über Vor- und Nachteile der geplanten Investitionen. 

www.fpsb.de 

Nicht alle Deutschlandfonds 

überzeugen 

Scope hat die Wertentwicklung der zehn größten Deutschland-Aktienfonds untersucht 

Ergebnis: Die Unterschiede zwischen den einzelnen 

Fonds sind erheblich. Hohe Fondsvolumina 

gehen dabei nicht immer mit guter Performance 

einher. Deutschland trotzt als eines der 

wenigen Länder der Eurokrise. 

Es verwundert daher nicht, dass Investments in 

deutsche Unternehmen bei Anlegern attraktiv sind. 

In den vergangenen zwei Jahren (bis 30.4.2012) 

hat der DAX 10,2% an Wert gewonnen, während 

der MSCI Europe nur 6,4% zulegen konnte. Auf 

Fünfjahressicht verlor der DAX mit 8,8% deutlich 

weniger an Wert als der MSCI Europe mit 20,4%. 

Die Performance-Unterschiede der großen Deutschland-Aktienfonds 

waren in den vergangenen zehn 

Jahren jedoch immens: Während der DWS Aktien 

Strategie Deutschland 101,6% und der DWS 

Deutschland 90,0% an Wert zulegten, blieben der 

DWS Investa, der FT Frankfurt-Effekten-Fonds, der 

DekaFonds und der UniFonds mit einem Plus von 

22,7%, 22,7%, 25,5% und 25,7% deutlich hinter 

dem DAX-Wertzuwachs von 34,1% zurück. Auf 

Sicht von fünf Jahren ergibt sich ein ähnliches Bild: 

Während der DWS Deutschland 16,6% und der 

Concentra 1,5% gewinnen konnte, büßte der Fondak 

20,1% und der DekaFonds 19,5% an Wert ein. 

Der DAX verlor in diesem Zeitraum 8,8%. Von den 

vier größten Fonds der Peer Group „Aktien Deutschland“ 

konnte nur einer den DAX auf Sicht von fünf 

und zehn Jahren schlagen. Es handelt sich dabei um 

den DWS Deutschland. Der mit einem Fondsvolumen 

von 2,88 Milliarden Euro aktuell zweitgrößte 

Fonds zeigte über einen Zeitraum von 5 Jahren eine 

Performance in Höhe von 16,6% und über 10 Jahre 

in Höhe von 90,0%.www.scope.de 

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Performance Fees 

sind für Privatanleger nachteilig 

Rating- und Analyse-Mitteilung der Scope Analysis 

Scope hat die Performance von fast 8.000 Investmentfonds 

mit und ohne Performance 

Fees miteinander verglichen. Das Ergebnis ist 

eindeutig: Fonds mit erfolgsabhängiger Vergütung 

weisen durchschnittlich geringere Renditen auf als 

Fonds ohne Erfolgsgebühr. 

In den vergangenen Jahren haben zahlreiche Fondsgesellschaften 

Performance Fees bei Publikumsfonds 

eingeführt. Derzeit hat rund ein Viertel der in 

Deutschland zugelassenen Investmentfonds erfolgsabhängige 

Gebührenbestandteile. Für Privatanleger 

ist das keine gute Nachricht. Durch zahlreiche und 

höchst unterschiedliche Ausgestaltungen schaffen 

Performance Fees große Intransparenz bei den 

Fondsgebühren. Außerdem kosten sie vor allem 

Rendite. 

Um diese Aussage zu belegen, hat Scope insgesamt 

7748 Investmentfonds betrachtet. Das Ergebnis der 

Studie: Investmentfonds ohne Performance Fees 

haben in den vergangenen drei Jahren im Durchschnitt 

eine jährliche Rendite von 10,5 Prozent erzielt 

– Fonds mit erfolgsabhängigen Vergütungsbestandteilen 

hingegen nur 8,9 Prozent. 

Quelle: © M.Gove - Fotolia.com 

Zusätzlich zur Gesamtbetrachtung wurden alle 

Fonds in sieben Assetklassen – Renten-, Aktien-, 

Misch-, Geldmarkt, Immobilien- und sonstige Fonds 

– unterteilt und deren Renditen analysiert. Ergebnis: 

In allen sieben Assetklassen schneiden Fonds 

mit Performance Fee im Durchschnitt schlechter ab 

als ohne. Besonders deutlich ist der Unterschied bei 

Misch- und bei Immobilienaktienfonds. In den vergangenen 

drei Jahren erzielten Fonds ohne Performance 

Fee in beiden Assetklassen im Durchschnitt 

über zwei Prozentpunkte mehr Rendite pro Jahr. 

Warum schneiden Fonds mit Performance Fee 

schlechter ab als Fonds, die darauf verzichten? Die 

Antwort ist vergleichsweise einfach: Die Anbieter 

haben in den vergangenen Jahren die Performance- 

Gebühren schlicht zu den bereits bestehenden 

Fondskosten hinzugefügt, ohne die Bestandsvergütungen 

im gleichen Umfang zu reduzieren. 

Detaillierte Informationen zur Performance-Fee- 

Studie werden am kommenden Montag im Scope 

AnalysisReport „Renditeverlust durch Performance 

Fee“ veröffentlicht. 

Kostenfreier Download unter: www.scope.de 

Quelle: © tom - Fotolia.com

Geschlossene Fonds I PRIVATE ALTERSVORSORGE 2012 

TSO - DNL Fund 4 

von Scope mit A- bewertet 

Analysemitteilung von Scope Analysis 

Es handelt sich um ein renditeorientiertes Investment 

im US-Immobilienmarkt im Rahmen 

einer partiellen Blind-Pool-Konzeption. Das 

Emissionshaus TSO Europe Funds ist eine Tochtergesellschaft 

einer in den USA ansässigen Immobilieninvestmentgesellschaft. 

Die in den USA ansässigen Immobilieninvestmentgesellschaft 

TSO – The Simpson Organization, Inc. 

fungiert seit mehreren Jahren als erfolgreiche und 

kompetente Nischenanbieterin von Geschlossenen 

US-Immobilienfonds für den deutschen Markt. Das 

Fondskonzept sieht den Erwerb von vermieteten Einzelhandels-, 

und Büroimmobilien im Südosten der 

USA vor. Die Investitionsstrategie konzentriert sich 

auf Objekte, die neben einem stabilen Cash Flow 

ein überdurchschnittliches Wertsteigerungspotential 

aufweisen. In der Prognoserechnung werden 

sechs Immobilien, die bereits vom Fondsanbieter 

TSO erworben wurden und für das geplante Portfolio 

des Fonds vorgesehen sind, dargestellt. Bei dem 

Beteiligungsangebot handelt sich nicht um ein Basisinvestment. 

Aufgrund des partiellen Blind-Pool- 

Risikos eignet sich der Fonds zur Depotergänzung 

für ein bereits breit gestreutes Portfolio. Das wirtschaftliche 

Ergebnis des Fonds und die Laufzeit sind 

nicht prognostizierbar. Die bisherige Performance 

und die Kompetenz des Initiators sprechen für den 

Erfolg des Investments. Bei planmäßigem Verlauf 

weist das Beteiligungsangebot eine vergleichsweise 

kurze Kapitalbindung auf. 

Die Scope-Analysten stufen die Investmentqualität 

des Fonds als gut ein, was einem Investment-Rating 

von A- entspricht. 

Im Rahmen der Sensitivitätsanalyse wurde eine Renditeerwartung 

(n. St.) von 10,25 Prozent (Mid-Case) 

und eine Volatilität von 4,39 Prozent ermittelt. 

In der Risikoklassifizierung Geschlossene Fonds wurde 

der Fonds in die Risikoklasse 5- besonders hohes 

Risiko - eingestuft. Die Hinweise zu Risiken Geschlossener 

Fonds sind zu beachten, insbesondere 

das generelle Totalverlustrisiko. 

Für die Emissions- und Managementgesellschaft 

liegt ein separates Qualitätsrating der Scope Group 

vor (Stand: Juli 2012), in dem die Managementqualität 

mit A (hohe Qualität) bewertet wurde. 

www.scope.de 

Umfrage: Jeder dritte Deutsche sieht 

Gefahr einer Immobilienblase 

Für drei Viertel der Deutschen ist eine Immobilie die beste Form der Altersvorsorge und 

Inflationsschutz 

Ergebnis: Die Unterschiede zwischen den einzelnen 

Fonds sind erheblich. Hohe Fondsvolumina 

gehen dabei nicht immer mit guter 

Performance einha Während Experten noch über 

die Gefahr einer Überhitzung am deutschen Immobilienmarkt 

mit anschließendem Preisverfall streiten, 

haben sich viele Deutsche schon längst ein Ur- 

teil gebildet. Bereits jeder dritte Bundesbürger (34 

Prozent) hält es für möglich, dass in den nächsten 

zwei Jahren in Deutschland eine Immobilienblase 

mit anschließendem Preisverfall entsteht. Das ist das 

Ergebnis einer aktuellen repräsentativen Umfrage 

des Marktforschungsinstituts TNS Infratest im Auftrag 

der Wüstenrot & Württembergische-Gruppe. 

75

76 

Ein Platzen der Immobilienblase war im Jahr 2008 in 

den USA ein Ursprung der Finanzkrise. Durch Ausfälle 

bei der Kreditrückzahlung und den Wertverlust 

von Hypotheken verloren Immobilien innerhalb kurzer 

Zeit deutlich an Wert. Der Stuttgarter Vorsorgekonzern 

unterstreicht die Attraktivität der Immobilie 

als Altersversorgung, rät aber zu einer soliden und 

gut durchdachten Finanzierung. 

Die Hälfte der Deutschen (44 Prozent) hält die Immobilienpreise 

bereits jetzt für deutlich überhöht. 

Diese Ansicht ist in Bayern mit 64 Prozent besonders 

ausgeprägt. Gleichwohl erwartet knapp die Hälfte 

der Bevölkerung (49 Prozent) in den kommenden 

zwei Jahren einen weiteren deutlichen Anstieg der 

Preise und damit einen attraktiven Wertzuwachs für 

Immobilienbesitzer. Trotz der bereits stark gestiegenen 

Immobilienpreise und der Gefahr einer Überhitzung 

am Immobilienmarkt beurteilen zwei Drittel 

der Deutschen (67 Prozent) ein Haus oder eine 

Eigentumswohnung als sicherste Geldanlage. Noch 

eindrücklicher fällt das Ergebnis bei Immobilienbesitzern 

mit 73 Prozent aus. 

Die Wertschätzung der Deutschen für die selbstgenutzte 

Immobilie zeigt sich darin, dass knapp drei 

Viertel (73 Prozent) der Befragten die Immobilie als 

die beste Form der Altersvorsorge bewerten. In der 

Gruppe der Deutschen, die in den nächsten zwei 

Jahren kaufen oder bauen wollen, sind es sogar 90 

Prozent. Für ebenfalls 73 Prozent bieten Immobilien 

Schutz vor einer aufkommenden Inflation. Bei den 

Bundesbürgern mit Immobilienplänen ist der Inflationsschutz 

mit 85 Prozent noch wichtiger. 

Deutsche nutzen Zinstief für Optimierung ihrer 

Immobilienfinanzierung 

Die TNS Infratest-Umfrage zeigt darüber hinaus, 

dass die Deutschen die derzeit historisch niedrigen 

Zinsen sowohl für den Erwerb von Immobilien als 

auch bei der Optimierung der Finanzierungsstruktur 

nutzen. Wegen der niedrigen Zinsen ist für mehr als 

die Hälfte der Deutschen (55 Prozent) jetzt der beste 

Zeitpunkt für die Verwirklichung ihrer Immobilienpläne. 

Fast jeder Zehnte in Deutschland (9 Prozent) 

plant in den kommenden zwei Jahren eine selbstgenutzte 

Immobilie zu bauen oder zu kaufen. Ebenfalls 

9 Prozent wollen das historisch niedrige Zinsniveau 

für die energetische Sanierung ihrer Immobilie 

nutzen. Für jeden Vierten (24 Prozent) der Befragten 

bieten die niedrigen Zinsen sogar die Möglichkeit, 

den Traum von einer teureren Immobilie als ursprünglich 

geplant zu realisieren; sogar 37 Prozent 

der Deutschen mit Immobilienplänen wollen den 

Zinsvorteil dafür nutzen. 

Mehr als jeder zweite Deutsche (57 Prozent) sieht 

jetzt die Möglichkeit, dass niedrige Zinsniveau durch 

eine längerfristige Laufzeit mit einer Zinsfestschreibung 

zu nutzen. Vier von zehn (42 Prozent) Bundesbürgern 

nennt als Vorteil die Verkürzung der Laufzeit 

durch höhere Tilgungssätze. 

„Die Bundesbürger haben ganz klar die Vorteile der 

historisch niedrigen Zinsen in Deutschland für die 

Immobilienfinanzierung und energetische Sanierung 

ihrer Immobilie für sich entdeckt", kommentiert 

Bernd Hertweck, Vorstandsmitglied der Wüstenrot 

Bausparkasse AG die Umfrageergebnisse. „Jetzt ist 

zwar ein idealer Zeitpunkt, sich die niedrigen Bauzinsen 

für die nächsten Jahre zu sichern. Aber auch 

in Zeiten niedriger Zinsen gilt, dass sowohl bei der 

Auswahl der Immobilie als auch bei der Finanzierung 

die langfristigen Rahmenbedingungen wie das 

verfügbare Einkommen und die Zinsentwicklung im 

Auge behalten werden muss. Dann wird der Traum 

von den eigenen vier Wänden nicht zum Albtraum." 

Methodik: TNS Infratest hat im Zeitraum von 10. 

Mai bis 12. Mai 2012 im Auftrag der Wüstenrot & 

Württembergische AG 1.048 Personen in Deutschland 

telefonisch befragt. Die Befragung ist repräsentativ 

für die bundesdeutsche Bevölkerung ab 18 

Jahren. www.wuerttembergische.de 

In den vergangenen zwei Jahren (bis 30.4.2012) 

hat der DAX 10,2% an Wert gewonnen, während 

der MSCI Europe nur 6,4% zulegen konnte. Auf 

Fünfjahressicht verlor der DAX mit 8,8% deutlich 

weniger an Wert als der MSCI Europe mit 20,4%. 

Die Performance-Unterschiede der großen Deutschland-Aktienfonds 

waren in den vergangenen zehn 

Jahren jedoch immens: Während der DWS Aktien 

Strategie Deutschland 101,6% und der DWS 

Deutschland 90,0% an Wert zulegten, blieben der 

DWS Investa, der FT Frankfurt-Effekten-Fonds, der 

DekaFonds und der UniFonds mit einem Plus von 

22,7%, 22,7%, 25,5% und 25,7% deutlich hinter 

dem DAX-Wertzuwachs von 34,1% zurück. Auf 

Sicht von fünf Jahren ergibt sich ein ähnliches Bild: 

Während der DWS Deutschland 16,6% und der 

Concentra 1,5% gewinnen konnte, büßte der Fondak 

20,1% und der DekaFonds 19,5% an Wert ein. 

Der DAX verlor in diesem Zeitraum 8,8%. Von den 

vier größten Fonds der Peer Group „Aktien Deutschland“ 

konnte nur einer den DAX auf Sicht von fünf 

und zehn Jahren schlagen. Es handelt sich dabei um 

den DWS Deutschland. Der mit einem Fondsvolumen 

von 2,88 Milliarden Euro aktuell zweitgrößte 

Fonds zeigte über einen Zeitraum von 5 Jahren eine 

Performance in Höhe von 16,6% und über 10 Jahre 

in Höhe von 90,0%.www.scope.de

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