PDF (3 MB) - Stifterverband für die Deutsche Wissenschaft
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117 Zum einen setzt das Filmprojekt nichtentgeltliche Anreize in Form von Investorenurkunden, Zugang<br />
zur Investors-Lounge und je nach Investitionsbetrag eine namentliche Nennung im Abspann des<br />
Kinofilms sowie Premieren-Tickets. Zum anderen ist der Geldgeber direkt am Erfolg des Projekts<br />
beteiligt: Gehen eine Million Zuschauer ins Kino, fließen <strong>die</strong> Mittel 1:1 zurück an den Geldgeber;<br />
bei einer Zuschauerzahl von zwei Millionen beträgt <strong>die</strong> Beteiligungsrendite 50 Prozent. Scheitert <strong>die</strong><br />
Finanzierung des Filmprojektes bereits am Gesamtvolumen von einer Millionen Euro, erhält jeder<br />
Crowdfunding-Geldgeber sein Geld zurück.<br />
118 Wäre es in <strong>die</strong>sem Zusammenhang nicht gelungen, innerhalb eines vorab festgelegten Zeitraums<br />
eine Crowdfunding-Finanzierung von einer Million Euro zu erreichen und somit auch einen hohen<br />
Bekanntheitsgrad und entsprechende Ertragserwartungen zu generieren, wäre auf das Filmprojekt<br />
gänzlich verzichtet worden.<br />
119 http://www.mba-lyon.fr/mba/sections/fr/mecenat/mecenat-musee/donner-pour-ingres (letzter Abruf<br />
am 11. Januar 2013).<br />
120 http://crowdfunding.trampolinesystems.com/ (letzter Abruf am 11. Januar 2013).<br />
121 Vgl. Crowdfunding Industry Report (2012).<br />
122 Vgl. Hemer et al. (2011).<br />
123 Vgl. Crowdfunding Industry Report (2012). Dabei bleibt natürlich das durch Crowdfunding generierte<br />
Finanzierungsvolumen unberücksichtigt. Dies könnte in Deutschland trotz einer vergleichsweise<br />
stärkeren Marktkonzentration (d.h. weniger Plattformen) insgesamt höher sein. Dazu liegen<br />
der Expertenkommission gegenwärtig jedoch keine Daten vor.<br />
124 Vgl. ZEIT online (2012).<br />
125 Vgl. De Buysere et al. (2012).<br />
126 Die noch sehr junge wissenschaftliche Literatur analysiert u. a. <strong>die</strong> geringe Bedeutung geografischer<br />
Distanz zwischen „Crowd“ und Unternehmung sowie typische Charakteristika und Motivationsmuster<br />
bei Crowdfundern. Zudem werden dort erste Erfolgsfaktoren sowohl <strong>für</strong> <strong>die</strong> Auswahl<br />
Crowdfunding-finanzierter Unternehmungen identifiziert als auch <strong>für</strong> eine erfolgsversprechende<br />
Organisation und Management der Crowdfunding-Plattformen (vgl. Schwienbacher, 2010). Aus<br />
Sicht einzelner Wagniskapitalgeber in Deutschland wird das Aufbringen der Finanzierung über<br />
Crowdfunding eher als negatives Signal gewertet, d. h. es ist der Unternehmung nicht gelungen, bei<br />
den sonst üblichen Finanzintermediären Geld zu akquirieren. Zusätzlich kann ein Crowdfunding <strong>die</strong><br />
anschließende Wagniskapitelfinanzierung aus vertraglicher Sicht erschweren, weil dadurch oftmals<br />
stark fragmentierte Eigentümerstrukturen und relativ hohe Transaktionskosten entstehen können.<br />
127 Vgl. BaFin (2012).<br />
128 Eine erste Ausnahme wurde kürzlich in einem Artikel der FAZ (2012b) beschrieben. Dort erhielt<br />
<strong>die</strong> Plattform Berg<strong>für</strong>st (Berlin) <strong>die</strong> erste deutsche BaFin-Zulassung als Finanz<strong>die</strong>nstleister. Damit<br />
kann Berg<strong>für</strong>st privaten Anlegern Eigenkapitalanteile anbieten, <strong>die</strong> später als Aktien an der Börse<br />
gehandelt werden können. Hier<strong>für</strong> mussten sich zuvor größere Gesellschafter, der Aufsichtsrat und<br />
der Vorstand der Plattform einer Zuverlässigkeitsprüfung durch <strong>die</strong> BaFin unterziehen. Bei Änderungen<br />
in <strong>die</strong>sem Personenkreis ist <strong>die</strong> Zustimmung der BaFin erforderlich. Mindestens zwei Geschäftsleiter<br />
müssen alle relevanten Entscheidungen gemeinsam treffen und <strong>für</strong> <strong>die</strong> Aufsichtsbehörde<br />
nachvollziehbar dokumentieren. Ein Anfangskapital von 730.000 Euro ist dauerhaft erforderlich,<br />
das nach den strengen Vorgaben der Verordnung über <strong>die</strong> Rechnungslegung der Kreditinstitute und<br />
Finanz<strong>die</strong>nstleistungsinstitute nachgewiesen werden muss. Zudem muss der BaFin und der Bundesbank<br />
monatlich über den Geschäftsverlauf Bericht erstattet werden.<br />
129 Vgl. 2003/71/EC, Zusatz 2010/73/EC.<br />
130 Zentrale Maßnahme des US-Gesetzes ist <strong>die</strong> Aufhebung der 500 Teilhaber-Regelung, <strong>die</strong> bisher <strong>die</strong><br />
Gefahr barg, Gründer verfrüht in ein IPO zu zwingen. Die Zahl der Aktionäre, <strong>die</strong> eine öffentliche<br />
Registrierung (IPO) auslösen, wurde von 500 auf 2.000 erhöht. Die Obama-Regierung erhofft<br />
sich durch eine Legalisierung des Crowdfunding und durch verbesserte Anreize vor allem <strong>für</strong> das<br />
eigenkapitalbasierte Crowdfunding Wachstumsimpulse <strong>für</strong> Gründungen und KMU in den USA.<br />
Mit der noch ausstehenden Ausarbeitung der einzelnen Regelungen und Verfahren, u.a. einer<br />
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