Globalisierung als Ordnungsaufgabe - Die Sicht des ... - Ordo Socialis

Alfred Schüller
Globalisierung als Ordnungsaufgabe –
Die Sicht des Ordnungsökomomen
Immobilienfinanzierung zeigt, dass hierdurch zwar selbst für Beteiligte der Blick auf die
Zusammenhänge zur Realwirtschaft vernebelt wurde, doch ändert das nichts daran, dass
dieser Bezug tatsächlich, bisweilen überaus unangenehm spürbar vorhanden ist. Die letztlich
von der Geld-, Kredit- und Bankenpolitik der USA ausgelöste Finanz- und Wirtschaftskrise
von heute hätte die Tobin-Steuer nicht verhindern können.
Auch folgendes Beispiel zeigt die Fragwürdigkeit der Trennung von kurz- und langfristiger
Kapitalbindung: Immer wieder gibt es Situationen, in denen die Banken gut beraten sind,
wenn sie im internationalen Geschäftsverkehr Kredite nur mit kurzen Laufzeiten geben.
Würde man diese nun höher besteuern als andere, länger laufende Kredite, wäre dies
verheerend: Die kurze Frist der Kredite kann durch ein instabiles makroökonomisches und
politisches Umfeld begründet sein, etwa in steigenden Inflationserwartungen. Das kann sich
ändern, damit auch eine Prolongation der Kurzläufer attraktiv werden.
Siebtens: Mit der Tobin-Steuer würde der grenzüberschreitende Auf- und Abbau von
Sichtguthaben zur Abwicklung des internationalen Güteraustauschs erschwert.
Insgesamt mag die Tobin-Steuer, soweit sie nicht prohibitiven Charakter annimmt, als
marktkonformes Instrument angesehen werden. Doch weil sie an Symptomen und nicht an
Ursachen ansetzt, fehlt ihr ein überzeugender Problemlösungsbezug, zumal auch eine
Vielzahl von Ländern Vorteile aus der Steuerumgebung suchen und finden dürfte.
XIII. Die Beutung der USA für die währungs- und
wirtschaftspolitische Stabilität der Welt
Die Finanzkrise lässt erneut die besondere Bedeutung der USA für die Wohlfahrt anderer
Nationen erkennen (siehe Kapitel VI). Nach dem letztlich von ihr verursachten Niedergang
des Bretton Woods-Systems und nach der Ende der 70er Jahre dringend gebotenen
Führungsrolle in der Anti-Inflationspolitik hat es der amerikanischen Geld- und Fiskalpolitik,
der Zins- und Wechselkurspolitik an einem widerspruchsfreien Konzept gemangelt. Immer
wieder haben hektische monetäre Stabilisierungsversuche mit Hilfe von Devisenmarkt- und
Zinsinterventionen die Fluktuationen der Wechselkurse verstärkt. Allein das Rätseln um die
politisch angepeilten Wechselkurs- und Zinsziele wurde zu einem eigenen Motiv für Devisenund
Kapitalmarkttransaktionen. Auf den interventionistischen Kurs der amerikanischen Geldund
Fiskalpolitik gehen auch der „schwarze Montag“ vom 19. Oktober 1987 (der sog. Crash)
und andere Erschütterungen des internationalen Finanzsystems seit dem Jahre 2000 zurück. 58
Die interventionistische Geld- und Zinspolitik, mit der der Staat in Marktprozesse eingreift,
ist auch nach 2000 in den USA, aber auch in anderen Ländern, ein wichtiges Element
58 Schon 1987 gab es ernsthafte Hinweise, dass der insbesondere von großen New Yorker Firmen praktizierte
computerisierte Programmhandel am 19. Oktober in den letzten Börsenminuten zu einer Beschleunigung des
Abwärtstrends geführt hat. Damals ist übrigens auch schon dem Spekulationsgeschäft eine völlig unzureichende
Verknüpfung von Entscheidung und Haftung attestiert worden. Und es wurde eine allfällige stärkere
Kapitalunterlegung empfohlen - bei den Akteuren der New York Stock Exchange (NYSE), bei den Over-the-
Counter (OTC-)Spezialisten, bei den Brokern in New York und in Chicago. Schließlich wurde insgesamt
festgestellt, dass die Kapitalbasis der Banken angesichts extrem hoher Risiken in kritischen Situationen
unzureichend sein könnte. Eine rasche Regeländerung wurde als eine vordringliche wirtschaftspolitische
Aufgabe angesehen (siehe NZZ, Nr. 257 vom 6. 11. 1987, S. 19). Dabei ist es geblieben.
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