MS „PILSUM“ - Hamburgische Seehandlung

6.
WIRTSCHAFTLICHKEITSRECHNUNG
6.4 Prognose für eine
Beteiligung des einzelnen Anlegers
Auf Basis der Rechnung für den Fonds
wird nachfolgend eine Prognose für den
einzelnen Anleger – differenziert nach
Vorzugs- und Klassikkapital – erstellt.
Dabei werden ergänzend zu den bereits
beschriebenen Annahmen weitere vereinfachende
Prämissen gesetzt, die
natürlich im jeweiligen Einzelfall nicht
immer zutreffen können. Folgende
Prämissen liegen der Anlegerprognose
zugrunde:
1) Sachliche Prämissen
•Vertragskonforme Einzahlung des Kommanditkapitals
• Sonstiges zu versteuerndes Einkommen
T 1 180, konstant während des gesamten
Prognosezeitraums, Veranlagung
nach Splittingtabelle gemäß aktueller
Steuersatzentwicklung
•Anleger ist kirchensteuerpflichtig
(KiSt-Satz: 9 %), Kirchensteuer als
Sonderausgabe abzugsfähig (Steuerrückflüsse/-zahlungen
vereinfacht in
Höhe des halben KiSt-Satzes)
• Solidaritätszuschlag i. H. v. 5,5 % während
des gesamten Prognosezeitraums
•Im Hinblick auf die Regelungen im
§15a Abs. 3 EStG wurde davon ausgegangen,
dass der Anleger mit einer
Hafteinlage von 100 % des nominellen
Beteiligungsbetrages im Handelsregister
eingetragen ist.
2) Zeitliche Prämissen
• Ein- und Auszahlungen werden grundsätzlich
mit monatlicher Genauigkeit
geplant, werden jedoch bedingt durch
die angewandte Berechnungsmethode
des internen Zinsfußes taggenau, d. h.
an einem konkreten Tag innerhalb des
kalkulierten Monats, angesetzt.
• Steuerzuflüsse der Klassikkommanditisten
erfolgen im Juni des Folgejahres.
42 BETEILIGUNGSANGEBOT
MS „PILSUM“
Ergebnisprognose 1)
A) Klassikkapital
in % 2003 2004 2005 2006
1. Einzahlung des Kommanditkapitals inkl. Agio -38,0 -35,0 -30,0
2. Ausschüttungsfähige Liquidität 10,0 10,0
3. Steuerliches Ergebnis 3) -32,4 -33,6 0,7 0,7
4. Steuerzahlung (-) / -erstattung 17,3 17,4 -0,3 -0,3
5. Gesamter Mittelrückfluß nach Steuern 17,3 17,4 9,7 9,7
6. Kapitalbindung (-) / -überschuss -20,7 -38,3 -58,7 -49,0
7. Interner Zinsfuß nach Steuern p.a.: ca. 10,8%
B) Vorzugskapital
in % 2003 2004 2005 2006
1. Einzahlung des Kommanditkapitals inkl. Agio -38,0 -35,0 -30,0
2a. Vorzugsauszahlung auf Einzahlungen p.a. 7,0 7,0
2b. Ausschüttungsfähige Liquidität 0,2 4,3 10,0 10,0
3. Steuerliches Ergebnis 3) 0,2 4,3 0,7 0,7
4. Steuerzahlung (-) -0,1 -2,2 -0,3 -0,3
5. Gesamter Mittelrückfluß nach Steuern 0,1 2,1 9,7 9,7
6. Kapitalbindung (-) / -überschuss -37,9 -70,8 -91,1 -81,5
7. Interner Zinsfuß nach Steuern p.a.: ca. 9,0%
• Steuerabflüsse erfolgen im Juni des
jeweiligen Folgejahres.
•Auszahlungen an Anleger erfolgen
grundsätzlich jeweils zur Hälfte im Juni
und Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres.
•Die Auszahlung des Liquidationserlöses
sowie der Restliquidität wird zum Ende
des letzten Geschäftsjahres kalkuliert.
Interner Zinsfuß
A R C H I V
Bei der Ermittlung der Rentabilität einer
Investition ist neben dem Vergleich der
Einzahlungs- und Auszahlungsströme
auch deren zeitlicher Anfall in die Betrachtung
einzubeziehen. Dies wird üblicherweise
bei Anwendung der Methode
des internen Zinsfußes berücksichtigt.
Der interne Zinsfuß ist definiert als der
Zins, bei dem der Barwert aller Ein- und
Auszahlungen gleich Null ist.
Der interne Zinsfuß ist ein hervorragendes
Mittel, um verschiedene, ähnlich
strukturierte Investitionen zu vergleichen.
Er darf jedoch nicht mit der Rendite beispielsweise
von festverzinslichen Kapitalanlagen
gleichgesetzt werden. Er kann
als Effektivverzinsung des jeweils im Investitionsvorhaben
gebundenen Kapitals
nach Steuern interpretiert werden, welches
der Einlage, vermindert um erhaltene
Rückflüsse, vermehrt um Abflüsse, entspricht.
Bei einer vergleichbaren Alternativanlage
müsste also eine so hohe
Rendite erreicht werden, dass nach Steuern
der gleiche Effekt erzielt wird.