Bayernfonds BestAviation 1 - Real IS

Bayernfonds BestAviation 1
Jetzt einsteigen in ein Erfolgsmodell!

Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger,
3
München, im Juli 2008
die Zusammenstellung eines ausgewogenen und renditeorientierten Vermögensportfolios erfordert Investitionen
in unterschiedliche Assetklassen. Im Bereich der Sachwerte sind neben Immobilien und Schiffen
beispielsweise ausgewählte Passagier­ oder Frachtflugzeuge eine interessante Möglichkeit der Diversifikation
im Rahmen eines Gesamtvermögensportfolios. Die Luftfahrtbranche befindet sich wegen der fortschreitenden
Globalisierung, der Liberalisierung des Luftverkehrsmarktes sowie der immer stärkeren Nutzung
des Flugzeuges als Reise­ und Transportmittel seit Jahren im Aufwind. Auch weiterhin werden langfristig
hohe Zuwachsraten projiziert. Zwar waren in der Vergangenheit immer wieder kritische Phasen von der
Luftfahrtbranche zu bewältigen (z. B. SARS, Ölkrisen oder die Geschäfts­ und Branchenentwicklung nach
dem 11. September 2001), doch das Luftverkehrsaufkommen ist in den letzten 40 Jahren stetig und nachhaltig
gewachsen. Heute müssen Fluggesellschaften auf die stark gestiegenen Treibstoffkosten reagieren –
und tun dies beispielsweise durch den Einsatz modernerer und effizienterer Flugzeuge. Chancen für Anleger
bietet die Luftfahrtbranche daher auch heute – mit der Investition in das Geschäftsmodell einer Fluggesellschaft
oder in ein Flugzeug im Zuge von Operating­Leasing­Konzepten.
Sie halten ein aktuelles Beteiligungsangebot aus dem Hause der Real I.S., den „Bayernfonds BestAviation 1“
in Ihren Händen. Das Angebot bietet Ihnen die Möglichkeit zur Investition in zwei moderne Flugzeuge des
Typs Airbus A320, einer der am meisten verbreiteten und nachgefragten Flugzeugtypen. Beide Flugzeuge
sind langfristig mittelbar an die italienische Fluggesellschaft Air One – bereits seit dem Jahr 2000 Partner
der Lufthansa – vermietet. Mit der Beteiligung am „Bayernfonds BestAviation 1“ hat der Anleger die Chance,
attraktive Einnahmen zu erzielen. Dabei ist die Auswahl der Flugzeuge in Verbindung mit den im Marktvergleich
sehr vorteilhaften Leasingverträgen und mit einem Mieter, der als Partner der Lufthansa insbesondere
für den italienischen und europäischen Markt ein attraktives Geschäftsmodell seit Jahren erfolgreich und
ertragreich betreibt, ein wesentlicher Erfolgsfaktor. Es sind gemäß Prognoserechnung Ausschüttungen in
Höhe von 8 Prozent pro Jahr, ansteigend auf 10 Prozent pro Jahr geplant.
Bisher haben sich mehr als 44.000 private und institutionelle Anleger für ein Produkt aus dem Hause der
Real I.S. entschieden. Die Real I.S. AG, Innere Wiener Str. 17, 81667 München, ist eine einhundertprozentige
Tochtergesellschaft der BayernLB, mit der Erfahrung aus einem Emissionsvolumen von ca. 6 Milliarden Euro.
Die Real I.S. übernimmt als Prospektherausgeberin für den Inhalt des vorliegenden Prospektes die Verantwortung
entsprechend § 3 VermVerkProspV und erklärt, dass die Angaben richtig sind und keine wesentlichen
Umstände ausgelassen wurden.
Wir laden Sie ein, sich an dem Angebot „Bayernfonds BestAviation 1“ zu beteiligen, und wünschen Ihnen
viel Freude und Erfolg mit Ihrer Beteiligung.
Real I.S. AG
Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement, München
Anbieterin
Josef Brandhuber Ralf Licht Jochen Schenk Brigitte Walter
Vorstandsvorsitzender Vorstand Vorstand Vorstand

Inhaltsverzeichnis
1. Angebotsüberblick 7
2. Initiatorin 13
3. Risikohinweise 15
4. Luftverkehr und Flugzeugmarkt 33
5. Airbus A320 41
6. Air One S.p.A. 47
7. Asset-Manager 53
8. Fondskalkulation 57
8.1 Investitions- und Finanzierungsplan 57
8.2 Prognoserechnung 60
8.3 Prognostizierter Beteiligungserfolg 66
8.4 Sensitivitätsanalysen 68
8.5 Eröffnungsbilanz, Zwischenabschluss und 71
prognostizierte Geschäftsentwicklung
9. Rechtliche Konzeption 77
10. Steuerliche Grundlagen 105
11. Verträge 114
11.1 Gesellschaftsvertrag 114
11.2 Treuhandvertrag 132
12. Vertragspartner und personelle Verflechtungen 138
13. Abwicklungshinweise 145
14. Ausfüllhinweise 147
15. Verbraucherinformationen für den Fernabsatz 148
16. Angabenvorbehalt und Vollständigkeit 152
17. Impressum 156
Anhang
− Beitrittsvereinbarung –
4

Der vorliegende Prospekt unterliegt der Prüfung durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht.
Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Prüfung des Beteiligungsprospekts durch die
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht auf dessen formelle Vollständigkeit beschränkt und die
inhaltliche Richtigkeit der im Prospekt gemachten Angaben nicht Gegenstand der Prüfung ist.
5

« Mit einer Reichweite von ca. 5.700 Kilometer bringt mich der Airbus A320
»
pünktlich zu allen wichtigen Geschäftsterminen in Paris, Rom oder Warschau.
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1. Angebotsüberblick
Der nachfolgende Angebotsüberblick stellt
lediglich eine verkürzte Zusammenfassung des
Beteiligungsangebotes dar. Maßgeblich für eine
Anlageentscheidung ist der gesamte Beteiligungsprospekt.
1.1 Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG
Die wesentlichen Kennzahlen des Beteiligungsangebotes
(zu Einzelheiten siehe Tz. 5, Tz. 8, Tz. 9, Tz. 10
und Tz. 13)
Fondsobjekte zwei Airbus A320­200
ausgerüstet mit jeweils
zwei Triebwerken des Typs
CFM56­5B6/P
Gesamtinvestitionskosten 1) 60.870.556,34 Euro
davon Kaufpreis
Fondsobjekte
Fondswährung Euro
55.182.651,35 Euro
Fremdkapital 32.270.556,34 Euro
(ca. 53 % der Gesamtinvestitionskosten
ohne Agio)
Eigenkapital 1) 28.600.000,00 Euro
(ca. 47 % der Gesamtinvestitionskosten
ohne Agio)
Einzahlung Beteiligungskapital
1)
zu 100 %
Einzahlungstermin 2) grundsätzlich zum 20.
des auf die Zeichnung
folgenden Monats
Prognostizierte Ausschüttungen
bezogen auf das
Beteiligungskapital ohne
Agio 3)
8 % p. a. ansteigend auf
10 % p. a.
1) Zuzüglich 5 Prozent Agio auf das Eigenkapital.
2) Der Einzug des Beteiligungskapitals (zuzüglich Agio) erfolgt zum 20. des auf die
Zeichnung folgenden Monats (beziehungsweise, sofern dies kein Bankarbeitstag
ist, zum nächstfolgenden Bankarbeitstag).
3) Prognostizierte jährliche Ausschüttungen an die Anleger bezogen auf das
eingezahlte Beteiligungskapital (ohne Agio) für das jeweilige Geschäftsjahr (für
2008 und gegebenenfalls 2009 zeitanteilig ab dem ersten Tag des Monats, der
auf die Einzahlung des Beteiligungskapitals nebst Agio folgt). Zur steuerlichen
Behandlung der Erträge beziehungsweise der Ausschüttungen im Rahmen der
Fondsbeteiligung sowie zu den weiteren Einzelheiten zu den prognostizierten
Ausschüttungen siehe Tz. 8.2 „Prognoserechnung“ und Tz. 10 „Steuerliche
Grundlagen“.
7
1.2 Beteiligungsangebot
Nachfolgend wird die Zeichnung von Kommanditanteilen
an der Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH &
Co. KG mit Sitz in München (nachfolgend „Fondsgesellschaft“
oder „Bayernfonds BestAviation 1“ genannt)
dargestellt. Die Kommanditanteile werden dabei zunächst
über eine Treuhandkommanditistin gehalten
werden. Die Fondsgesellschaft, ein geschlossener
Flugzeugleasingfonds nach deutschem Recht, hat
zwei neuwertige Airbus A320­200 erworben, die
langfristig mittelbar an die italienische Partnerairline
der Lufthansa, Air One S.p.A. („Air One“), vermietet
sind.
1.3 Beteiligung über die Treuhandkommanditistin
Der Anleger beteiligt sich mittelbar über die Treuhandkommanditistin
an der Fondsgesellschaft. Der
Anleger ist als Treugeber gemäß Gesellschaftsvertrag
einem Kommanditisten wirtschaftlich gleichgestellt.
Die Haftung des Anlegers ist grundsätzlich auf die
Höhe seiner Einlage beschränkt. Die im Handelsregister
für die Treuhandkommanditistin einzutragende
Haftsumme für die treuhänderisch gehaltenen
Beteiligungen beträgt gemäß § 3 Abs. 3 des Gesellschaftsvertrags
der Fondsgesellschaft 500 Euro. Ein
Wechsel in die Stellung eines Direktkommanditisten
ist unter Wahrung der im Gesellschaftsvertrag der
Fondsgesellschaft genannten Voraussetzungen
möglich, wobei die hierbei entstehenden Gebühren
für die Erteilung der Handelsregistervollmacht und
der Eintragung des Kommanditisten in das Handelsregister
vom Anleger zu leisten sind (siehe hierzu
§ 30 des unter Tz. 11.1 abgedruckten Gesellschaftsvertrages
der Fondsgesellschaft).
1.4 Zielgruppe
Das vorliegende Beteiligungsangebot wendet sich
vornehmlich an Anleger,
• die in Deutschland unbeschränkt steuerpflichtig
sind und ihre Beteiligung im Privatvermögen
halten,
• die langfristig im Rahmen von langfristigen
Flugzeugvermietungen in den Flugzeugmarkt
investieren möchten und

• die im Rahmen einer unternehmerischen Beteiligung,
die wegen des Investitionsvolumens üblicherweise
institutionellen Investoren vorbehalten
ist, auf Grundlage eines soliden Fondskonzeptes
an Erträgen und Renditepotenzial einer entsprechenden
Sachwertanlage teilhaben möchten.
Die Risiken, die mit dieser Beteiligung verbunden
sind, sind unter Tz. 3 „Risikohinweise“ dargestellt
und bei der Anlageentscheidung zu berücksichtigen.
1.5 Flugzeugmarkt
Der Luftverkehr ist eine zyklische, teilweise von
deutlichen Auf­ und Abschwüngen gekennzeichnete,
Wachstumsbranche mit aus heutiger Sicht langfristig
positiven Wertzuwächsen. Während die jährliche
Wachstumsrate der vergangenen 20 Jahre im Frachtverkehr
rund 4,6 Prozent betrug, nahm der Passagierverkehr
sogar durchschnittlich um 4,8 Prozent
zu. Die 2007er­Verkehrszahlen verdeutlichen sehr
eindrucksvoll die Bedeutung des kommerziellen Luftverkehrs
sowie dessen rasante Entwicklung: Gemäß
einer Veröffentlichung des Branchenverbandes IATA
(International Air Transport Association) nutzten
im abgelaufenen Geschäftsjahr rund 831 Millionen
Passagiere internationale Flugverbindungen,
wohingegen weitere 1.249 Millionen Passagiere auf
nationalen Routen reisten. Im Vorjahresvergleich
entspricht dies einem Passagierzuwachs von 11 Prozent
auf internationalen Strecken und 8 Prozent auf
nationalen Strecken. Nach den positiven Tendenzen
der vergangenen Jahre und einem Branchengewinn
von ca. 5,6 Milliarden US­Dollar im Kalenderjahr 2007
zeigen sich allerdings gegenwärtig erste Warnsignale
einer Rezession und damit Störungen des
kurzfristigen Branchenwachstums. Eine Kombination
aus hohen Treibstoffpreisen, der Konjunkturabkühlung
in den USA und dem Umstand, dass in Zeiten
des Abschwungs die Flugzeuge ausgeliefert werden,
die zu Boomzeiten bestellt wurden, trübt die
Prognose für 2008. Im Unterschied zu den kurzfristigen
Marktschwankungen korreliert das langfristige
Branchenwachstum positiv mit dem weltweiten
Wirtschaftswachstum. Insofern rechnen Branchenexperten
wegen der steigenden Unternehmenstätigkeit
im Zuge der Globalisierung und einer immer
wichtigeren internationalen Vernetzung – sowohl im
8
Bereich des Personen­ als auch des Frachtverkehrs –
auch in Zukunft mit einer positiven Entwicklung des
Luftfahrtmarktes. Daher spielen insbesondere die
Wahl eines marktgängigen modernen und treibstoffeffizienten
Fluggerätes und das Geschäftsmodell
der operierenden Fluggesellschaft eine wichtige
Rolle für die möglichen zukünftigen wirtschaftlichen
Entwicklungen.
1.6 Fondsobjekte
Der „Bayernfonds BestAviation 1“ hat zwei nahezu
identisch ausgestattete Flugzeuge des Typs Airbus
A320­200 (auch als A320­216 bezeichnet) erworben,
die mit jeweils zwei CFM56­5B6/P­Triebwerken
ausgestattet sind. Die Maschinen mit den Seriennummern
2932 und 3076 wurden im November
2006 sowie im März 2007 an den Betreiber, die
italienische Fluggesellschaft Air One, ausgeliefert.
Beide Flugzeuge sind im irischen Luftfahrtregister
registriert und wurden – nach Abschluss der Kaufverträge
am 19. Juni 2008 – am 24. Juni 2008 in Berlin
von der Fondsgesellschaft erworben. Die Fondsobjekte
gehören zur bewährten Airbus A320­Familie
und stellen das mit Abstand erfolgreichste Modell
dieser Flugzeugfamilie für Kurz­ und Mittelstrecken
des europäischen Herstellers Airbus dar. Bis Mai 2008
wurden von Airbus ca. 1.870 Flugzeuge an über 200
verschiedene Betreiber ausgeliefert, während ca.
1.830 weitere verbindliche Bestellungen die Orderbücher
von Airbus über Jahre hinaus füllen. Damit
ist der A320 nicht nur das meistverkaufte Modell
innerhalb der A320­Familie, sondern gehört zu den
weltweit erfolgreichsten Zivilflugzeugen aller Zeiten.
Unabhängig von der konjunkturell beeinflussten
Nachfrage ist der Hersteller kontinuierlich mit der
Weiterentwicklung und Verbesserung der Flugzeugmodelle
beschäftigt. So arbeitet Airbus derzeit
nach eigenen Angaben an der Verlängerung des
Lebenszyklus der aktuellen A320­Maschinen, da sich
die A320­Familie seit Produktionsbeginn insgesamt
besser entwickelt hat, als dies ursprünglich absehbar
war. In der Folge würde sich das Betriebsleben der
Flugzeuge um bis zu 20 Jahre verlängern, wodurch
Flugzeugeigentümer und ­betreiber mit noch längerfristigeren
Einnahmen aus dem Betrieb beziehungsweise
der Bewirtschaftung der Maschinen rechnen

könnten. Dies wirkt sich wiederum nachhaltig auf
die künftigen Wertverläufe und den Wiederverkaufswert
der A320­Maschinen aus.
1.7 Gutachten und technische Ankaufsprüfungen
Die Angemessenheit der Kaufpreise der Fondsobjekte
im Euro­Gegenwert von 42.000.000 US­Dollar und
43.500.000 US­Dollar wurden durch jeweils zwei
unabhängige Gutachten bestätigt. Die Gutachten
wurden von der Fondsgesellschaft bei The Aircraft
Value Analysis Company (AVAC), London, und BK Associates
Inc. (BK), New York, in Auftrag gegeben. Die
Gutachten von AVAC datieren auf Mai 2008 und die
Gutachten von BK auf den 29. April 2008. Die Prospektherausgeberin
bestätigt, dass keine weiteren Bewertungsgutachten
vorliegen. Weiterhin wurde im
Rahmen der sorgfältigen Prüfung (sogenannte Due
Diligence) für den Ankauf der Fondsobjekte für
jedes Flugzeug nach Inspektion der Flugzeuge ein
technisches Gutachten (sogenannter Aircraft Survey
Report) vom Asset­Manager der Fondsgesellschaft,
Aircraft Leasing & Management Limited (ALM),
London, erstellt. Die technischen Gutachten datieren
auf den 6. und 7. Mai 2008.
1.8 Leasingverträge
Die Fondsgesellschaft hat für jedes der beiden Flugzeuge
einen langfristigen Leasingvertrag (Aircraft
Operating Lease Agreement) mit BF Best Aviation
Alpha Limited als Leasingnehmer abgeschlossen.
Details zur BF Best Aviation Alpha Limited sind in
Tz. 12, Details zu den Leasingverträgen in Tz. 9.5.2
dargestellt. Der Leasingnehmer verleast die beiden
Flugzeuge unter zwei ebenfalls nahezu identischen
Leasingverträgen (Unter­Leasingverträge) an den
Betreiber der Flugzeuge, Air One. Die wesentlichen
Regelungen dieser Leasingverträge spiegeln weitgehend
die Regelungen unter den Leasingverträgen
wider, die zwischen der Fondsgesellschaft und
BF Best Aviation Alpha Limited geschlossen wurden.
Air One ist bereits seit dem Jahr 2000 die italienische
Partnerairline der Lufthansa und auch Teilnehmer
des Bonusprogramms Miles & More der Lufthansa /
Star Alliance­Gruppe.
9
Die Leasingverträge sichern der Fondsgesellschaft
Einnahmen bis Juni 2020. Die Leasingverträge
enthalten jeweils eine Grundlaufzeit von ca. 107
Monaten und weitere Verlängerungsoptionen, bei
deren Ausübung oder Nichtausübung vertragliche
Regelungen bestehen, die in Tz. 9.5.2 im Detail dargestellt
sind.
Die monatlichen Leasingraten für die beiden Flugzeuge
betragen während der Grundlaufzeit und
gegebenenfalls während der ersten Verlängerungsoption
bis Juni 2020 (falls diese durch den Leasingnehmer
ausgeübt wird) insgesamt 491.926 Euro. Der
Leasingnehmer hat für jedes Flugzeug eine Sicherheit
in Höhe von zwei Leasingraten beim Leasinggeber
hinterlegt (sogenanntes Security Deposit).
Unter dem jeweiligen Leasingvertrag überlässt die
Fondsgesellschaft dem Leasingnehmer das Flugzeug
zur Nutzung. Der Leasingvertrag ist jeweils als
Nettomietvertragsverhältnis ausgestaltet, das heißt,
der Leasingnehmer trägt alle Kosten, die durch den
Besitz und den Betrieb des Flugzeuges entstehen.
Der Leasingvertrag legt fest, dass der Betrieb des
Flugzeuges, die Wartung und die Versicherung des
Leasingobjektes, die Sicherstellung der technischen
Verfügbarkeit sowie die Erfüllung gesetzlicher Auflagen
dem Leasingnehmer obliegen.
1.9 Air One – Betreiber der Flugzeuge
Die Fondsobjekte sind mittelbar an Air One, die
italienische Partnerairline der Lufthansa, verleast. Air
One wurde 1983 mit Sitz in Rom gegründet und ist
derzeit nach der Staatsairline Alitalia die zweitgrößte
Fluggesellschaft Italiens mit einem Marktanteil von
ca. 37 Prozent, der in den letzten Jahren stark angestiegen
ist und der gemäß dem Geschäftsplan von
Air One weiter ausgebaut werden soll. Dabei setzt
sich Air One positiv in Bezug auf pünktliche Flugzeiten
und besseren Service von der Konkurrenz ab.
Im Zusammenhang mit den relativ häufigen Streiks
bei italienischen Airlines konnte Air One bislang
durch gute Vernetzung zu den Gewerkschaften ohne
Streikunterbrechungen den Betrieb in ihrer Unternehmensgeschichte
fortführen*. Die Airline operiert
seit 2002 profitabel und will in Zukunft im Rahmen
einer expansiven Geschäftspolitik und des Ausbaus
der Flotte das interkontinentale Geschäft ausweiten.
* Quelle: EastMerchant

Air One strebt eine kontinuierliche Flottenverjüngung
an. Die Auslieferung einer Bestellung über 65
Flugzeuge (mit Optionen auf weitere 25 Flugzeuge)
vom Typ A320 hat bereits begonnen. Somit sichert
sich Air One in Zeiten steigender Kerosinpreise eine
betriebswirtschaftlich und ökologisch effiziente
Flotte und damit Wettbewerbsvorteile gegenüber
der Konkurrenz.
Die Passagierzahlen von Air One stiegen innerhalb
der letzten fünf Jahre um ca. 50 Prozent auf ca. 7,5
Millionen im abgelaufenen Geschäftsjahr 2007. Es
wird im Hinblick auf die beschriebenen Expansionspläne
erwartet, dass sich diese Entwicklung auch in
den nächsten Jahren fortsetzen wird. Mit einer Flotte
von 52 Flugzeugen im Jahr 2007 konnte die Airline
ein Umsatzwachstum von 23 Prozent auf ca. 750
Millionen Euro und einen Jahresgewinn von
ca. 6,9 Millionen Euro erzielen.
1.10 Investitionsvolumen und Finanzierung
Das gesamte Investitionsvolumen (ohne Agio) in
Höhe von ca. 60,87 Millionen Euro wird zu ca. 53
Prozent (ca. 32,27 Millionen Euro) über langfristige
Bankdarlehen und zu ca. 47 Prozent (28,6 Millionen
Euro) über das Kommanditkapital der Anleger sowie
der geschäftsführenden Kommanditistin finanziert
werden. Details hierzu sind Tz. 8 „Fondskalkulation“
zu entnehmen.
1.11 Mindestbeteiligungssumme
Die Mindestbeteiligungssumme beträgt 15.000 Euro.
Höhere Anlagebeträge müssen durch 1.000 ohne
Rest teilbar sein. Auf die Anlagesumme wird ein Agio
in Höhe von 5 Prozent erhoben.
1.12 Beitritt und Einzahlung
Die Zahlung der Anlagesumme erfolgt über ein
Lastschrifteneinzugsverfahren (siehe hierzu Tz. 13
„Abwicklungshinweise“). Die Beteiligungssumme
zuzüglich 5 Prozent Agio ist am 20. des auf die
Zeichnung folgenden Monats (beziehungsweise,
sofern dies kein Bankarbeitstag ist, zum nächstfolgenden
Bankarbeitstag) fällig und zu erbringen.
Der Anleger beteiligt sich mittelbar über die Treu­
10
handkommanditistin an der Fondsgesellschaft. Die
Beteiligung als Treugeber erfolgt mit Annahme zum
Abschluss eines Treuhandvertrages durch die Treuhandkommanditistin.
Die Schließung des Angebots
soll laut Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft
spätestens zum 31. Dezember 2008 erfolgen, sofern
nicht die geschäftsführende Kommanditistin den
Platzierungszeitraum bis zum 31. Dezember 2009
verlängert.
1.13 Prognostizierte Ausschüttungen und
steuerliche Behandlung
Bezogen auf die gesamte Beteiligungssumme des
Anlegers (ohne Agio) ist für den Prognosezeitraum
eine Ausschüttung von anfänglich 8 Prozent pro Jahr
geplant, die gemäß Prognose auf 10 Prozent pro
Jahr ansteigen soll (siehe hierzu insbesondere Tz. 8.2
„Prognoserechnung“). Der Ausschüttungsanspruch
besteht dabei zeitanteilig ab dem ersten Tag des auf
die Einzahlung der Beteiligungssumme nebst Agio
folgenden Monats. Die jährliche Ausschüttung ist
jeweils zum 30. Juni des Folgejahres, erstmals zum
30. Juni 2009, vorgesehen (zu Details siehe unter
anderem § 20 des unter Tz. 11.1 abgedruckten
Gesellschaftsvertrags der Fondsgesellschaft).
Zur steuerlichen Behandlung der Einnahmen, Erträge,
Kapitalrückflüsse und Ausschüttungen sowie
zu den wesentlichen steuerlichen Implikationen
der Beteiligung insgesamt siehe Tz. 10 „Steuerliche
Grundlagen“.
Durch die Zeichnung der Beteiligung am „Bayernfonds
BestAviation 1“ erzielen die Anleger gemäß
dem Fondskonzept Einkünfte aus Vermietung und
Verpachtung. Das steuerliche Ergebnis wird den
Gesellschaftern grundsätzlich anteilig zugerechnet
(zu den Einzelheiten siehe Tz. 10 „Steuerliche
Grundlagen“).
1.14 Platzierungszeitraum / Platzierungsgarantie
Das Beteiligungsangebot soll spätestens am
31. Dezember 2008 geschlossen werden, sofern die
geschäftsführende Kommanditistin nicht eine Verlängerung
des Platzierungszeitraums bis längstens
31. Dezember 2009 beschließt. Der Verkaufsprospekt
muss gemäß § 9 Abs. 1 VerkProspG mindestens

einen Werktag vor dem öffentlichen Angebot veröffentlicht
werden. Das öffentliche Angebot beginnt
daher frühestens einen Tag nach Veröffentlichung
des Verkaufsprospektes und endet mit Ablauf der
vorgenannten Fristen beziehungsweise bei Vollplatzierung
des Kommanditkapitals. Zur Sicherstellung der
Investition hat die Real I.S. eine Platzierungsgarantie
für das zur Durchführung der Investition erforderliche
Eigenkapital übernommen (zu Einzelheiten siehe
Tz. 9 „Rechtliche Konzeption“).
1.15 Beteiligungsdauer
Die Fondsgesellschaft wird für unbestimmte Zeit
eingegangen, wobei eine Kündigung erstmals
zum 31. Dezember 2025 möglich ist. Das Recht zur
Kündigung aus wichtigem Grund bleibt unberührt.
Unabhängig hiervon ist ein Anleger berechtigt,
nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrages seinen
Anteil mit Wirkung zum Ablauf des 31. Dezember
beziehungsweise zum Beginn des 1. Januar eines
jeden Jahres auf einen Erwerber zu übertragen.
Eine Beteiligung im Rahmen dieses Angebotes ist
eine langfristige Vermögensanlage. Die tatsächliche
Beteiligungsdauer muss nicht dem Prognosezeitraum
entsprechen. Vielmehr können sich auch
bereits vor Ablauf des Prognosezeitraums attraktive
Veräußerungsmöglichkeiten für die Fondsobjekte
ergeben. Ein möglicher Verkauf kann sich aber auch
erst zu einem Zeitpunkt nach Ablauf des Prognosezeitraums
ergeben. Über den Zeitpunkt des Verkaufs
der Fondsobjekte und damit die tatsächliche Dauer
der Beteiligung entscheiden die Gesellschafter in der
Gesellschafterversammlung. Einzelheiten hierzu sind
Tz. 9 „Rechtliche Konzeption“ und Tz. 11.1 „Gesellschaftsvertrag“
zu entnehmen.
1.16 Anlegerbetreuung
Die Anlegerbetreuung sowie das Fondsmanagement
werden durch die Real I.S. übernommen (zu Einzelheiten
siehe Tz. 9 „Rechtliche Konzeption“).
1.17 Anlegereignung
Bei dem Beteiligungsangebot handelt es sich um
eine langfristige unternehmerische Beteiligung.
Dementsprechend richtet sich das vorliegende
11
Angebot an Anleger, die bereit sind, eine langfristige
unternehmerische Beteiligung einzugehen,
und darüber hinaus die in diesem Prospekt enthaltenen
Einschätzungen teilen. Anleger sollten vor
einer Anlageentscheidung prüfen, ob sie bereit
und wirtschaftlich in der Lage sind, bei unerwartet
negativem Verlauf der Beteiligung einen teilweisen
oder vollständigen Verlust ihrer Beteiligungssumme
hinzunehmen (zu Einzelheiten siehe Tz. 3 „Risikohinweise“).
Außerdem darf kein kurz­ oder mittelfristiger
Bedarf bestehen, über die angelegten Mittel
zu verfügen. Anleger sollten vor der Anlageentscheidung
unbedingt den gesamten Prospekt im Zusammenhang,
insbesondere jedoch die Risikohinweise
unter Tz. 3 sorgfältig gelesen haben. Soweit nach
Kenntnisnahme der Prospektangaben weiter gehende
Fragen bestehen sollten, ist unter anderem vor der
Anlageentscheidung die Inanspruchnahme eines
unabhängigen fachlichen Ratgebers, z. B. eines
Steuerberaters, angezeigt.
Initiatorin des Beteiligungsangebotes und Herausgeberin
des vorliegenden Prospektes ist die
Real I.S. AG
Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement
Innere Wiener Straße 17
81667 München
(Alleingesellschafter dieses Unternehmens ist die
Bayerische Landesbank (BayernLB), München)

«
Mit seiner durchschnittlichen Fluggeschwindigkeit von 845 km / h macht der
Airbus A320 jedes Wochenende aus meiner Fernbeziehung ein Nahverhältnis.
12
»

2. Initiatorin
2.1 Initiatorin Real I.S.
Die Real I.S. AG Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement
(„Real I.S.“), eine einhundertprozentige
Tochtergesellschaft der Bayerischen Landesbank mit
Sitz in München, zählt zu den großen bankgebundenen
Initiatoren auf dem deutschen Kapitalanlagemarkt.
Mit attraktiven Angeboten wendet sie sich
sowohl an Privatanleger als auch an institutionelle
Investoren.
Seit 1991 wurden von ihrer Vorgängergesellschaft,
der Bayernfonds Immobiliengesellschaft mbH („BFI“)
mit Sitz in München, sowie ab dem Jahr 2001 von
der Real I.S. selbst, ca. 100 Fondsmodelle (Immobilien­,
Großmobilien­, Medien­ sowie Schiffs­ und Flugzeugfonds)
sowie Immobilienaktienportfolios mit einem
Investitionsvolumen von insgesamt ca. 6 Milliarden
Euro platziert. Die Real I.S. verfügt über eine langjährige
Erfahrung und eine positive Leistungsbilanz im
Zusammenhang mit der Platzierung von Flugzeugfonds
beziehungsweise der Performance der platzierten
Fondsprodukte. Für 15 Flugzeugfondsbeteiligungen
mit namhaften Partnern, wie beispielsweise
Lufthansa, Swiss Air und Air France, konnte ein
Eigenkapitalvolumen von ca. 300 Millionen Euro
eingeworben werden. Bei dem „Bayernfonds
BestAviation 1“ handelt es sich um den ersten von
der Real I.S. konzipierten geschlossenen Fonds
dieser Assetklasse.
Die Real I.S. begleitet die bisher mehr als 44.000
privaten und institutionellen Anleger von der Zeichnung
der Fondsanteile über die Verwaltung bis hin
zur späteren Liquidation des Fonds. Für die seit dem
Emissionsjahr 1991 aufgelegten Immobilienfonds
wurde eine Leistungsbilanz zum 31. Dezember 2006
gemäß Definition VGF Arbeitskreis erstellt und von
einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft.
13
2.2 Die Qualität als Philosophie
Die Real I.S.­Unternehmensphilosophie orientiert
sich an den Maximen Qualität, Kundenorientierung,
Innovation und Verantwortung. Die Real I.S. bietet
ihren Kunden ein hochwertiges und umfangreiches
Produktportfolio von Beteiligungsmodellen an. Hierbei
übernimmt die Real I.S. bei den von ihr aufgelegten
Produkten im Sinne ihrer Kunden die wichtige
Aufgabe, die Beteiligungsprodukte unter Ertrags­,
Kosten­ und Risikogesichtspunkten zu optimieren.
Die Real I.S. ist in die Sparkassen­Finanzgruppe eingebunden
und wählt bewusst nur Vertriebspartner
mit hoher Fachkompetenz und Kundenverantwortung
aus, um eine stetige Kundenzufriedenheit zu
erreichen. Das Unternehmen ist mit einem ganzheitlichen
Qualitätsmanagementsystem nach DIN EN ISO
9001:2000 vom TÜV Süddeutschland zertifiziert.
2.3 Das Leistungsangebot
Die Anleger können bei der Real I.S. auf das professionelle
Management ihrer Investitionen bauen. Die
Real I.S. verfügt über die Kompetenz für alle hierfür
notwendigen Aufgaben:
• Auswahl geeigneter Investitionsobjekte
• Abwicklung aller vereinbarten Investitionen
(z. B. Baubegleitung)
• Leistungscontrolling (z. B. Eingang Mieteinnahmen,
Garantieleistungen)
• kaufmännisches und technisches Gebäudemanagement
• Asset­ und Portfoliomanagement
• Rechts­ und Steuerkompetenz
• detaillierte, übersichtliche Informationsaufbereitung
für die Anleger
Wer in ein Beteiligungsmodell der Real I.S. investiert,
vertraut sein Vermögen einem seriösen
und erfahrenen Initiator an. Neben dem attraktiven
Produktangebot steht das professionelle
Management für hohe Qualität.

Der Airbus A320 ist eines der am häufigsten eingesetzten Passagierflugzeuge in Europa.
Nachvollziehbar, dass ich auf vielen meiner Flüge in einen A320 einchecke.
«
»

3. Risikohinweise
3.1 Allgemeine Hinweise
Investitionen in geschlossene Fonds und damit auch
in das vorliegende Beteiligungsangebot sind eine
langfristige unternehmerische Beteiligung und nicht
vergleichbar mit Vermögensanlagen in Instrumente
des Kapitalmarktes wie festverzinsliche Wertpapiere
oder Aktienanlagen. Die Beteiligung eignet sich nur
für Anleger, die sich langfristig engagieren wollen
und keine Kapitalanlage mit fester Verzinsung und
einer schon heute feststehenden Rückzahlung des
eingesetzten Kapitals zu einem festen Zeitpunkt
wünschen. Durch eine Beteiligung im Rahmen
des vorliegenden Beteiligungsangebotes geht der
Investor wirtschaftliche Risiken ein. Insbesondere
können zukünftige Entwicklungen die erwarteten
beziehungsweise projizierten Ergebnisse nachteilig
beeinflussen. Kapitalrückflüsse und Ausschüttungen
/ Entnahmen sind weder im Voraus kalkulierbar
noch gesichert. Die Beteiligung sollte daher
ohne Übergewichtung lediglich Beimischungscharakter
zum übrigen Vermögensportfolio besitzen und
vom Anleger eigenfinanziert sein.
Im Rahmen einer Risikoanalyse im Zusammenhang
mit einer Beteiligung am vorliegenden Beteiligungsangebot
zu beachten sind vor allem auch die
Besonderheiten des Flugzeugmarktes: Beispielsweise
gibt es für den Flugzeugmarkt – anders als z. B. bei
Aktienmärkten – keine Tageskurse oder amtlich festgestellte
Werte für einzelne Flugzeuge. Experten in
der Luftfahrt können lediglich Bandbreiten feststellen,
innerhalb deren sich einzelne Marktpreise und
­werte bewegen und diese Erkenntnisse auf konkrete
Flugzeuge übertragen. Für den Flugzeugmarkt ist es
typisch, dass Leasingraten und Preise für bestimmte
Flugzeuge Marktschwankungen unter anderem aufgrund
von zeitweiligen Über­ oder Unterkapazitäten
unterliegen. Derartige Marktschwankungen können
zu Abweichungen gegenüber den Prognosen führen
und somit die Wirtschaftlichkeit der Anlage beeinflussen.
Der Analyse der mit dieser Beteiligung verbundenen
Risiken kommt dabei eine besondere Bedeutung zu.
Der Erfolg der Beteiligung ist von verschiedenen,
in der Zukunft liegenden rechtlichen, steuerlichen,
politischen und wirtschaftlichen Parametern abhängig,
die sich während der Beteiligungsdauer ver­
15
ändern können, ohne dass dies zum Zeitpunkt der
Prospekterstellung voraussehbar war. Insbesondere
auch veränderte rechtliche und steuerliche Rahmenbedingungen,
wie z. B. Änderung der Gesetzgebung,
der Rechtsprechung oder der Verwaltungspraxis,
können die Ertragslage und damit die Werthaltigkeit
der Vermögensanlage nachteilig beeinflussen. Diese
Risiken können in der vorliegenden Fondskonzeption
nicht berücksichtigt werden. Die in die Prognoserechnungen
eingeflossenen Prämissen, insbesondere
auch betreffend die Entwicklung der möglichen
Einnahmen aus der Vermietung der Flugzeuge und
der anfallenden Aufwendungen und Kosten, aber
auch besonders betreffend möglicher Veräußerungserlöse,
sind aufgrund der heute erwarteten Entwicklung
beziehungsweise auf Basis von indikativen
Einschätzungen getroffen worden. Dabei wurden
Einschätzungen und Gutachten von Experten der
Luftfahrtbranche eingeholt und den Projektionen
zugrunde gelegt. Unvorhergesehene beziehungsweise
abweichende Ereignisse beziehungsweise
Sachverhalte können zu signifikant negativen Abweichungen
von der Prognoserechnung führen. Der
tatsächliche Beteiligungsverlauf kann daher sehr viel
ungünstiger ausfallen als erwartet. Interessierte Anleger,
denen die notwendige Sachkenntnis für eine
Beteiligung an einem geschlossenen Fonds in der
Assetklasse „Verkehrsflugzeuge“ fehlt, sollten keine
Beteiligungsentscheidung treffen, ohne sich den Rat
eines sachkundigen Beraters einzuholen.
Die nachfolgende Darstellung soll über die von der
Prospektherausgeberin als wesentlich erachteten
Risiken im Zusammenhang mit der Beteiligung an
der Fondsgesellschaft aufklären. Die wesentlichen
tatsächlichen und rechtlichen Risiken im Zusammenhang
mit der Vermögensanlage einschließlich
der mit einer Fremdfinanzierung einhergehenden
Risiken sind nachfolgend dargestellt (§ 2 Abs. 2
Satz 3 VermVerkProspV). Die aufgeführten Risiken
wurden nicht nach der Wahrscheinlichkeit ihres Eintreffens,
ihrer Ergebnisauswirkung und dergleichen
untergliedert, sondern zum besseren Verständnis
nach Themenbereichen geordnet. Die einzelnen
Risiken beziehen sich dabei nicht ausschließlich auf
die einzelnen Themenbereiche, denen sie zugeordnet
wurden, sondern können auch themenübergreifende
Relevanz besitzen und / oder sich auf den

Eintritt anderer Risiken auswirken. Die nachfolgend
im Einzelnen dargestellten Risiken können einzeln
oder kumuliert die Vermögens­ und Ertragslage der
Fondsgesellschaft erheblich negativ beeinflussen
und zu deutlichen Abweichungen von den prospektierten
Ergebnissen führen.
3.2 Investmentspezifische Risiken
Zu den investmentspezifischen Risiken gehören
Marktgegebenheiten, wie beispielsweise die Entwicklung
des gesamten globalen Flugzeugmarktes,
Konjunktureinflüsse, die Wettbewerbersituation im
Luftverkehr, technische Innovationen, wie beispielsweise
niedrigerer Kerosinverbrauch oder ökonomischerer
Betrieb von Flugzeugen, Änderungen im
Verkehrsmarkt und im Verbraucherverhalten (z. B.
weniger Geschäftsflüge oder Flüge durch Kunden
der Fluggesellschaft(en) oder Nutzung anderer
Geschäftsmodelle durch andere Fluggesellschaften),
Insolvenzen von Vertragsparteien, Veränderungen
in den Finanzmärkten oder Finanzierungsmöglichkeiten
sowie Änderungen der Gesetzgebung, Rechtsprechung
beziehungsweise Verwaltungspraxis.
Hierzu zählen auch die Risiken im Zusammenhang
mit dem Erwerb und dem Leasing der Fondsobjekte.
Der Eintritt einzelner oder mehrerer der vorgenannten
Risiken könnte dazu führen, dass die Anleger
ihre Einlage nebst Agio im Rahmen der Beteiligung
vollständig verlieren.
3.2.1 Risiken im Zusammenhang mit dem
Eigentumserwerb / Rückabwicklungsrisiko
Die Fondsgesellschaft hat mit den Verkäufern der
Fondsobjekte am 19. Juni 2008 jeweils einen Kaufvertrag
abgeschlossen und hat am 24. Juni 2008 das
Eigentum an den Fondsobjekten gegen Zahlung des
Kaufpreises erworben. Alle Bedingungen für den
Vollzug des Kaufvertrages wurden nach Auffassung
der beteiligten Rechtsberater erfüllt.
Es besteht dessen ungeachtet das grundsätzliche
Risiko, dass zu einem späteren Zeitpunkt Rechtsmängel
festgestellt werden, aufgrund derer der Erwerb
der Fondsobjekte oder die Gründung der Fondsgesellschaft
fehlerhaft oder unwirksam erfolgt ist. Dies
kann unter anderem dazu führen, dass der Flugzeugerwerb
oder die Gesellschaftsgründung rückabgewickelt
werden muss, sofern die Rechtsmängel nicht
16
geheilt werden können. Es kann zu einer vorzeitigen
Auflösung der Fondsgesellschaft kommen, wobei die
Möglichkeit besteht, dass die im Rahmen der Rückabwicklung
erzielten Mittel nicht ausreichen, um die
Verbindlichkeiten der Fondsgesellschaft vollständig
ablösen zu können. Die Insolvenz der Fondsgesellschaft
kann in diesem Fall nicht ausgeschlossen
werden. Es wird in Übereinstimmung mit den steuerlichen
Beratern davon ausgegangen, dass es bei dem
Erwerb und der Übertragung der Flugzeuge – außer
den im Rahmen der Konzeption berücksichtigten Kosten
– weder zu Erwerbsnebenkosten für den Käufer
noch für den Verkäufer kommen wird. Sollte sich
diese Annahme im Nachhinein als falsch herausstellen,
könnte dies zu höheren Aufwendungen für den
Käufer, die Fondsgesellschaft, führen, was unter Umständen
geringere Ausschüttungen beziehungsweise
eine geringere Rentabilität für die Anleger nach sich
ziehen könnte.
3.2.2 Marktentwicklung
Wie alle anderen Wirtschaftsgüter werden auch
Investitionen in Sachwerte, wie Investitionen in
Flugzeuge, insbesondere von der allgemeinen
wirtschaftlichen Entwicklung beeinflusst. Solche
Entwicklungen können sich negativ auf die Wertentwicklung
der Fondsobjekte auswirken. Ob die in der
Prognoserechnung unterstellten Entwicklungen (beispielsweise
zu den erzielbaren Marktmieten dieser
Flugzeuge oder zu möglichen Veräußerungserlösen,
aber auch zu bestimmten Kostenannahmen betreffend
die Fondsgesellschaft) eintreten, wird unter
anderem davon beeinflusst werden, wie sich langfristig
die Angebots­ und Nachfragesituation in Bezug
auf die Nutzung von sogenannten „Narrowbody“­
Flugzeugen entwickeln wird. Des Weiteren können
Flugzeugneuentwicklungen, weitere Erhöhungen bei
den Betriebskosten, geänderte Gewinnsituationen
in der Gesamtbranche oder neue Geschäftsmodelle
in der Luftfahrtindustrie die Nachfragesituation
entsprechend beeinflussen. Insbesondere ist derzeit
nicht voraussehbar, wie sich der derzeit sehr
starke Anstieg des Preises für Kerosin auf den Markt
auswirken wird und ob die Fluggesellschaften in
der Lage sind, diesen Anstieg entsprechend an
die Kunden weiterzugeben, ohne dabei zugleich
Kunden zu verlieren. Trotz sorgfältiger Auswahl der
Fondsobjekte, im vorliegenden Fall moderner und

weit verbreiteter „Narrowbody“­Flugzeuge, ist die
Wertentwicklung und damit die nachhaltige Rentabilität
der Beteiligung nicht vorhersehbar. Marktentwicklungen
können auch dazu führen, dass sich die
Rentabilität der vorliegenden Beteiligung entgegen
der Prognose reduzieren beziehungsweise dass die
Kapitaleinlage nebst Agio der Anleger unter Umständen
eingebüßt wird.
3.2.3 Risiken im Zusammenhang mit der
Verwertung der Flugzeuge
Ein entscheidender Faktor bei der Rentabilität der
Beteiligung ist der tatsächlich zu einem späteren
Zeitpunkt realisierte Erlös aus der Veräußerung der
Flugzeuge. Der tatsächlich erzielbare Veräußerungserlös
der Flugzeuge wird aus heutiger Sicht insbesondere
durch die Angebots­ und Nachfragesituation
bezüglich des hier relevanten Flugzeugtyps, Airbus
A320­200, zum Veräußerungszeitpunkt bestimmt
werden. Aufgrund des langfristigen Geschäftsansatzes
der Fondsgesellschaft sind verlässliche
Annahmen und Prognosen – auch von Branchenexperten
– hierzu praktisch nicht möglich und zum
jetzigen Zeitpunkt daher äußerst spekulativ. Dabei
wird die Nachfrage von verschiedenen externen
Faktoren beeinflusst, wie beispielsweise der Entwicklung
des weltweiten Passagieraufkommens und
der weltwirtschaftlichen Lage. Die Angebotsseite
wird insbesondere von den Produktionszahlen der
Flugzeughersteller sowie den Vermarktungsaktivitäten
getrieben. Da der Flugzeugmarkt ein in
US­Dollar denominierter Markt ist, spielt in diesem
Zusammenhang der Wechselkurs Euro / US­Dollar
zum Veräußerungszeitpunkt eine entscheidende
Rolle (siehe hierzu auch die Hinweise in Tz. 3.3.10).
Daneben ist der Zustand des Flugzeugs und der
Triebwerke hierfür von erheblicher Bedeutung. Zur
Absicherung des Flugzeugwertes bei Beendigung
des Leasingvertrages sind mit Air One bestimmte
Rückgabebedingungen und teilweise auch Kompensationszahlungen
vereinbart. Wenn der Leasingnehmer
diese Rückgabebedingungen nicht einhält oder
fällige Kompensationszahlungen nicht leisten kann
oder unter einem gegebenenfalls erforderlichen
Anschlussleasingvertrag wirtschaftlich nachteiligere
Regelungen getroffen werden, so können die Veräußerungserlöse
signifikant von den prognostizierten
und von Gutachtern unterstützten Werten abwei­
17
chen, was eine geringere Rentabilität aus der Beteiligung
für die Anleger bis hin zum teilweisen oder
vollständigen Verlust der Kapitaleinlage nebst Agio
nach sich ziehen kann.
3.2.4 Risiken aus dem Flugbetrieb /
Betriebskosten /Versicherungen
Die Leasingverträge enthalten Verpflichtungen des
Leasingnehmers, etwaige Risiken aus dem Flugbetrieb
jeweils in vollem Umfang selbst zu tragen,
diese im üblichen Umfang zu versichern und den
Leasinggeber von jeglichen Inanspruchnahmen
durch Dritte im Zusammenhang mit dem Betrieb des
Flugzeugs freizustellen.
Existiert kein gültiger Versicherungsschutz, so muss
das betroffene Flugzeug nach den vertraglichen
Regelungen am Boden bleiben.
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass bei Eintritt
eines Schadensfalls die Versicherungssummen
nicht, nicht vollständig oder nur verspätet ausgezahlt
werden oder ein Schadensereignis eintritt, das
von den Versicherungen nicht gedeckt ist. Tritt ein
solcher Fall ein, so haftet nach den vertraglichen
Regelungen Air One als der Betreiber des Flugzeugs.
Air One hat zudem die Fondsgesellschaft und deren
Gesellschafter von allen Inanspruchnahmen Dritter
freizustellen. Sollte aber Air One diesen Verpflichtungen
nicht nachkommen oder nicht nachkommen
können und sollte das anwendbare Recht eine
unmittelbare Haftung des Eigentümers vorsehen,
so wäre die Fondsgesellschaft als Eigentümerin der
Flugzeuge Ansprüchen Dritter ausgesetzt.
Hierbei besteht das Risiko des teilweisen oder vollständigen
Verlustes des Gesellschaftskapitals und
damit der Einlage (nebst Agio) des Anlegers.
Da Flugzeuge typischerweise im internationalen Verkehr
eingesetzt werden und sich etwaige Haftungsfragen
in Schadensfällen jeweils nach lokalem Recht
richten, kann auch nicht vollständig ausgeschlossen
werden, dass eine anwendbare Rechtsordnung möglicherweise
die nach deutschem Recht bestehenden
Beschränkungen der Haftung von Kommanditisten
nicht anerkennt und eine weitergehende Haftung
von Kommanditisten annimmt.

Im Rahmen der bestehenden Leasingverträge ist Air
One dazu verpflichtet, alle Kosten zu tragen, die aus
dem Betrieb und der Nutzung der Flugzeuge entstehen,
darunter im Besonderen auch die Kosten für
die Wartung und die Versicherungen. Die Wartungsarbeiten
werden gemäß den von den Luftverkehrsbehörden
genehmigten Wartungsprogrammen des
Leasingnehmers vorgenommen und sehen insbesondere
größere Inspektionen nach sechs und zwölf Jahren
vor. Falls Air One den Verpflichtungen nicht oder
nur unvollständig nachkommt, müssen eventuell zusätzliche
Wartungskosten von der Fondsgesellschaft
getragen werden. In diesem Fall würde die Fondsgesellschaft
die benötigte Liquidität aus der Liquiditätsreserve
oder durch Aufnahme weiteren Fremdkapitals
darstellen müssen. Dies kann zur Verminderung
oder dem Entfall von Ausschüttungen und damit zur
Verschlechterung der Rentabilität der Kapitalanlage
für den Anleger führen. Ferner kann bei einer Auflösung
des Leasingvertrages beziehungsweise nach
Ablauf des bestehenden Mietverhältnisses nicht ausgeschlossen
werden, dass ein neuer Leasingvertrag
abweichend vom derzeitigen Marktstandard keine
solchen Wartungs­ / Betriebskostenregelungen mit
vollständiger Übernahme durch den Leasingnehmer
beinhaltet, was zu negativen Abweichungen von den
prospektierten Ergebnissen führen könnte.
3.2.5 Due Diligence
Es kann im Hinblick auf die durchgeführte wirtschaftliche,
rechtliche, steuerliche und technische Due Diligence
(das heißt, die Prüfung des entsprechenden
Kaufgegenstandes einschließlich der Inspektion
durch den Asset­Manager der Fondsgesellschaft,
des Kaufvertrages und aller weiteren im Zusammenhang
mit den Fondsobjekten und der Investition
stehenden Vereinbarungen und Unterlagen) nicht
ausgeschlossen werden, dass hierbei Umstände (z. B.
Nichtigkeit einzelner Verträge und Vereinbarungen,
technische Mängel) unentdeckt geblieben sind,
deren Beseitigung zusätzliche, der Höhe nach nicht
abschätzbare Wertminderungen und Kosten zur Folge
haben oder die zu nachhaltigen Schäden für die
Fondsgesellschaft als Eigentümer und Vermieter der
Fondsobjekte und damit für die Anleger führen.
18
3.2.6 Airbus-Konzern
Der Airbus­Konzern befindet sich unter anderem
aufgrund der Produktions­ und Auslieferungsverzögerungen
bei seinem Prestigeobjekt, dem A380,
sowie aufgrund der aktuellen Lage am Luftfahrtmarkt
(unter anderem Explosion der Treibstoffkosten
mit entsprechenden möglichen Auswirkungen auf
die Airlines und das Bestellvolumen bei Airbus) in
einer schwierigen Marktsituation. Dies hat unter
anderem Auswirkungen auf alle Ressourcen des Unternehmens
(inklusive der Produktionskapazitäten).
So können gegebenenfalls Kosteneinsparungen bei
laufenden Programmen und gegebenenfalls auch
Stornierungen von Kundenaufträgen aufgrund von
drohenden Krisen an den Luftfahrtmärkten erfolgen.
Inwieweit dies auch Auswirkungen auf die künftige
Nachfrage und Produktion des A320­200 haben wird,
kann zum jetzigen Zeitpunkt nicht beurteilt werden.
Als Konsequenz könnten im Vergleich zur Prognose
gegebenenfalls geringere Einnahmen bei einer
Anschlussvermietung beziehungsweise Verwertung
erzielt werden. Dies kann gegebenenfalls zu einer
Verringerung der Gesamtausschüttungen führen.
3.3 Wirtschaftliche und rechtliche Risiken
3.3.1 Abweichungen vom Investitions- und
Finanzierungsplan beziehungsweise der
Prognoserechnung
In die Berechnung der Angaben zur Rentabilität
sowie der projizierten Gesamtrückflüsse der Beteiligung
fließen verschiedene Variablen ein, wie
z. B. Inflationsrate und Kosten­ beziehungsweise
Kostensteigerungsannahmen, Ansätze zur Anschlussvermietung,
Marktsituation und angenommener
Verkaufspreis der Flugzeuge. Die in den Berechnungen
zugrunde gelegten absoluten Größen dieser
Variablen basieren unter anderem auf durchschnittlichen
historischen Werten der wirtschaftlichen
Gegebenheiten und der weiteren zu erwartenden
Entwicklung beziehungsweise auf Erfahrungswerten
und Gutachten beziehungsweise Stellungnahmen
der involvierten externen Experten (z. B. Gutachter,
Steuerberater) und der Initiatorin im Allgemeinen.
Es wird davon ausgegangen, dass diese Werte im
Rahmen einer Langzeitbetrachtung auch zukünftig
als Indikator herangezogen werden können. Jedoch
sind nachhaltige negative Abweichungen von der

Prognoserechnung möglich, da jede Veränderung
einer Variablen das Gesamtergebnis beeinflusst.
Darüber hinaus ist vom Anleger zu berücksichtigen,
dass Abweichungen von getroffenen Annahmen sich
gegenseitig kompensieren oder auch kumuliert zu
nachhaltigen Abweichungen von prognostizierten
Aus­ beziehungsweise Rückzahlungen, steuerlichen
Ergebnissen und Renditen nach Steuern führen
können. Die finanzmathematisch errechnete Rendite
(IRR) und die projizierten Gesamtrückflüsse der
Beteiligung stellen daher lediglich einen Orientierungswert
dar und können nicht mit der Rendite von
anderen Kapitalanlagen (z. B. von Pfandbriefen) verglichen
werden. Unter anderem sind der unternehmerische
Charakter einer Investition in Flugzeuge
und die Tatsache zu berücksichtigen, dass nur das
jeweils noch gebundene Kapital in Höhe der finanzmathematischen
Rendite verzinst wird.
Der in diesem Prospekt enthaltene prognostizierte
Investitions­ und Finanzierungsplan für die Fondsgesellschaft
stellt eine Kalkulation der voraussichtlich
anfallenden Kosten der Gesamtinvestitionsmaßnahme
dar. Überschreiten die tatsächlichen Kosten
(z. B. für Rechtsberatung, Gutachter sowie Sachverständige
und Berater) oder darauf anfallende
Steuern die veranschlagten Beträge, kann die durch
Kostenüberschreitungen entstehende Finanzierungslücke
die Aufnahme zusätzlichen Fremdkapitals,
eine Reduzierung der Liquiditätsreserve oder eine
Ausschüttungsreduzierung notwendig machen.
Durch Ausfall von Vertragspartnern, verzögerte Eigenkapitalplatzierung,
höhere beziehungsweise unerwartete
beziehungsweise ungeplante Steuern, unvorhergesehene
beziehungsweise nicht budgetierte
Kosten etc. können sich das Investitionsvolumen und
damit auch der Finanzierungsbedarf erhöhen. Änderungen
des Investitionsvolumens wirken sich auf den
im Beteiligungsprospekt abgedruckten Investitionsund
Finanzierungsplan (Tz. 8.1) und damit auf die
prognostizierten Gesamtrückflüsse und die prognostizierte
Rendite und auch auf die prognostizierten
Ausschüttungen gegebenenfalls nachteilig aus.
Eventuell zusätzlich notwendig werdende Investitionen
müssen über die Liquiditätsreserve finanziert
und – sofern diese nicht ausreichen sollte – durch
Aufnahme von Fremdmitteln, gegebenenfalls zu
ungünstigen Konditionen, gedeckt werden.
19
3.3.2 Leasing und Anschlussleasing –
Abweichungen von der Prognose
Die Anleger tragen vollumfänglich das Bonitätsrisiko
bezüglich des Leasingnehmers und des Betreibers
des Flugzeugs (Air One S.p.A.). Wirtschaftlich kommt
es für den Anleger ganz maßgeblich auf die Bonität
von Air One an. Der Leasingnehmer ist lediglich eine
Einzweckgesellschaft mit nomineller Kapitalausstattung,
die insbesondere zur Ermöglichung einer
Registrierung in Irland in die Transaktion eingebunden
ist. Der Leasingnehmer kann seine Verpflichtungen
letztlich nur erfüllen, wenn auch Air One
ihre Verpflichtungen unter dem Unter­Leasingvertrag
erfüllt. Der Leasingvertrag zwischen der Fondsgesellschaft
und dem Leasingnehmer und der Unter­
Leasingvertrag zwischen Leasingnehmer und Air One
sind weitestgehend identisch, und eine Erfüllung
der Verpflichtungen von Air One unter dem Unter­
Leasingvertrag führt regelmäßig zugleich auch zu
einer Erfüllung der Verpflichtungen des Leasingnehmers
unter dem Leasingvertrag. Kommt Air One den
vertraglichen Verpflichtungen ganz oder teilweise,
gleich aus welchem Grund, nicht nach oder tritt
der Insolvenzfall ein, kann auch der Leasingnehmer
seine Verpflichtungen nicht erfüllen. Es kann in
diesem Fall im Vergleich zur Prognoserechnung zu
erheblich niedrigeren Netto­Leasingeinnahmen oder
gar zum völligen Ausfall von Einnahmen aus der
Vermietung der Flugzeuge kommen. Dies gilt auch,
wenn der Unter­Leasingvertrag und damit auch der
Leasingvertrag unvorhergesehen vorzeitig beendet
werden sollte. Da das Fondskonzept auf langfristigen
Einnahmen auf Eurobasis aus der Vermietung
und Verwertung der Flugzeuge basiert und daher
auch ein Großteil der Ausgaben in Euro vereinbart
wurde, können bei nicht regulärem Verlauf des
aktuellen Leasingvertrags und der damit zusammenhängenden
langfristigen Finanzierungen erhebliche
zusätzliche Risiken aus Währungseffekten entstehen
(siehe dazu Tz. 3.3.10). Das Ergebnis der Fondsgesellschaft
kann dadurch nachteilig beeinträchtigt
werden, bis hin zur erzwungenen Insolvenz der
Fondsgesellschaft und zum vollständigen Verlust
der Kapitaleinlage des Anlegers nebst Agio.
Die Geschäftsführung der Fondsgesellschaft kann
unter Umständen wirtschaftlich und tatsächlich
gezwungen sein, einer Änderung des Leasingvertrages
zugunsten des Leasingnehmers zuzustim­

men sowie gegebenenfalls eine Verlängerung des
Leasingvertrages zu ungünstigeren Bedingungen
zu akzeptieren. Ferner kann es zu rechtlichen oder
wirtschaftlichen Meinungsverschiedenheiten mit
dem Leasingnehmer über den Umfang der Leasingzahlungs­
und Nebenkostenzahlungspflichten (unter
anderem der „Supplemental Rent“) kommen. Dies
kann von einer Minderung der Leasingraten bis hin
zur Kündigung des Leasingvertrages führen, mit der
Folge des Ausfalls von Leasingzahlungen und entsprechend
negativen Folgen für die wirtschaftliche
Situation der Fondsgesellschaft.
Die Anleger tragen in jeder relevanten Situation das
Anschlussvermietungs­ oder Verwertungsrisiko hinsichtlich
der Fondsobjekte. Sollte im Fall einer erforderlichen
Anschlussvermietung (z. B. nach Ablauf des
Leasingvertrages mit dem aktuellen Leasingnehmer
oder im Fall des Ausfalls des aktuellen Leasingnehmers)
kein Anschlussmieter gefunden werden oder
eine Anschlussvermietung nur zu schlechteren Konditionen
möglich sein als in der Prognose angenommen,
würde sich dies auf die Rentabilität aus der
Beteiligung aus Sicht der Anleger negativ auswirken.
Über zukünftige Vermietungsmöglichkeiten kann
heute keine gesicherte Aussage getroffen werden,
da diese großen Schwankungen unterworfen sind. Es
kann beispielsweise nicht ausgeschlossen werden,
dass aufgrund einer schwachen Entwicklung des
Welthandels beziehungsweise des Passagieraufkommens
künftig ein Überangebot an entsprechenden
Flugzeugen auf dem Markt besteht, der die erzielbaren
Leasingraten und / oder die Flugzeugwerte
stark drückt.
Im Fall einer erforderlichen, erzwungenen oder gewollten
Veräußerung der Flugzeuge (z. B. wenn kein
Anschlussvermieter in den vorgenannten Situationen
gefunden werden kann) ist nicht auszuschließen,
dass nur ein Veräußerungserlös erzielt wird, der
geringer ist als in der Prognoserechnung angenommen
oder unter dem bleibt, was zur Erreichung
der projizierten Rentabilität aus der Beteiligung
erforderlich wäre. Soweit die Fondsgesellschaft in
einer derartigen Situation nicht in der Lage ist, ihre
Verpflichtungen gegenüber den finanzierenden Banken
zu erfüllen, kann es unter Umständen zu einer
Verwertung der Flugzeuge durch die Bank kommen,
sodass die Fondsgesellschaft ihren Einfluss auf die
20
Anschlussvermietung oder Verwertung verliert. In
diesen Situationen ist auch nicht auszuschließen,
dass die von den Banken erzielten Erlöse nicht ausreichen,
um den Anlegern ihre Kapitaleinlage nebst
Agio zurückzuzahlen, und es besteht insofern das
Totalverlustrisiko für die Anleger.
Die in die Prognoserechnung einfließenden Größen
und Parameter basieren auf derzeit geltendem
Recht, auf abgeschlossenen Verträgen sowie zeitlichen
und quantitativen Annahmen der Initiatorin.
Die projizierten Ausschüttungen können durch die
bereits im Einzelnen ausgeführten Risiken erheblich
beeinträchtigt werden. Dies sind insbesondere
geringere Leasingeinnahmen, höhere Kosten und
Aufwendungen sowohl in Bezug auf die Investitionskosten
als auch auf die laufenden Kosten gemäß
der Prognoserechnung, Änderungen der steuerlichen
Rahmendaten oder eine andere Beurteilung
durch die Behörden, ein höherer Aufwand für die
Fremdfinanzierung der Fondsgesellschaft, Ausfall
von Leasingeinnahmen aufgrund zeitweiliger
Nichtvermietung beziehungsweise aufgrund der
Zahlungsunfähigkeit des Leasingnehmers oder eine
geringere Anschlussleasingrate. Auch ungünstige
Wechselkursveränderungen gegenüber den Verhältnissen
zum Zeitpunkt des Abschlusses der Transaktionsverträge
und der Prospektierung dieses Beteiligungsangebotes
können im Zusammenhang mit
einer erforderlichen Anschlussvermietung oder einer
Verwertung der Flugzeuge zu erheblichen negativen
Abweichungen zur Prognose bis hin zum Totalverlust
der Kapitaleinlage nebst Agio aus Sicht der Anleger
führen (siehe hierzu auch Tz. 3.3.10). Außerdem
können zusätzliche in der Prognose nicht budgetierte
Kosten beispielsweise im Zusammenhang mit
der Anschlussvermietung der Flugzeuge in Form von
Stilllegungs­ und Standkosten, Wartungs­, Reparatur­
und Umbaumaßnahmen oder Neulackierungen
der Fluggeräte beziehungsweise Änderungen der
Innenausstattung oder anderer Spezifikationen,
Anwalts­ und Beratungskosten, Bankgebühren oder
in anderer Form entstehen. Eine Auszahlung von
Ausschüttungen an die Anleger ist nur möglich,
wenn die Fondsgesellschaft über genügend liquide
Geldmittel verfügt und wenn dies unter den geschlossenen
Verträgen (unter anderem betreffend
die Fremdfinanzierung) zulässig und möglich ist. Die
prognostizierten Ergebnisse können nicht garantiert

werden. Die Risiken aus wirtschaftlicher, rechtlicher
und steuerlicher Entwicklung trägt vollständig und
allein der Anleger.
3.3.3 Zwischenfinanzierung
Die Zwischenfinanzierung des zur Abdeckung der
Gesamtfinanzierung auf Ebene der Fondsgesellschaft
einkalkulierten Anlegerkapitals wurde von einer
Bank (Details siehe Tz. 12) bereitgestellt. Es wurde
eine variable Verzinsung auf Basis des jeweiligen
Bankeneinstandes (1­Monats­Zinsperiode) zuzüglich
Marge vereinbart. Die Prognoserechnung basiert
auf der Annahme, dass die Einnahmen der Fondsgesellschaft
für den Zeitraum bis zur Vollplatzierung
des Beteiligungskapitals unter Berücksichtigung der
Ausgaben ausreichen, um die Kosten der Zwischenfinanzierung
des Beteiligungskapitals abzudecken.
Im Falle von Abweichungen (z. B. aufgrund eines längeren
Platzierungszeitraumes in Verbindung mit steigenden
Zinsen beziehungsweise aufgrund höherer
tatsächlicher Kosten für die Zwischenfinanzierung
des erforderlichen Beteiligungskapitals), könnte dies
zu Abweichungen bei der verfügbaren Liquidität der
Fondsgesellschaft führen. Sollte der Fall eintreten,
dass die vorhandene Liquidität nicht ausreicht, wäre
eine Nachfinanzierung dieser Kosten erforderlich
und / oder die geplanten Ausschüttungen an die
Anleger können sich entsprechend reduzieren oder
im schlimmsten Fall entfallen beziehungsweise
ausgesetzt werden. In bestimmten Szenarien ist in
diesen Fällen auch ein Totalverlust der Kapitaleinlage
nebst Agio aus der Sicht der Anleger nicht völlig
auszuschließen. Die Prognoserechnung basiert auf
der Annahme, dass das erforderliche Kommanditkapital
grundsätzlich zum Ende der Platzierungsfrist
verfügbar sein wird und dass die Einnahmen der
Fondsgesellschaft für diesen Zeitraum unter Berücksichtigung
der Ausgaben ausreichen, um die Kosten
der Zwischenfinanzierung des Kommanditkapitals bis
zu diesem Zeitpunkt abzudecken.
3.3.4 Langfristfinanzierung
Die Fondsgesellschaft hat zur teilweisen Finanzierung
der Gesamtinvestitionskosten je Flugzeug ein
langfristiges Darlehen, welches in zwei Tranchen
unterteilt ist, bei einer Bank (Details siehe Tz. 12)
aufgenommen. Details zur Fremdfinanzierung der
Fondsgesellschaft und zu allen damit im Zusammenhang
stehenden Rechtsgeschäften sind in Tz. 9.5.3.1
21
dargelegt. Das Darlehen, das von der Bank betreffend
die am längsten laufende Tranche für 16 Jahre
ab Auszahlung zugesagt wurde, wird mit variabler
Verzinsung aufgenommen, und das Zinsänderungsrisiko
wurde für die gesamte Darlehenslaufzeit über
Zinssicherungsgeschäfte (Zinssatzswaps) seitens der
Fondsgesellschaft abgesichert. Sollte das Darlehen
beziehungsweise die Zinssatzswaps vor Ablauf vorzeitig
aufgelöst werden (z. B. bei einem vorzeitigen
Verkauf oder einer Verwertung der Fondsobjekte),
könnten je nach Zinsentwicklung am Kapitalmarkt
gegebenenfalls Vorfälligkeitsentschädigungen und
Kosten zulasten der Fondsgesellschaft entstehen, die
den Veräußerungserlös der Fondsobjekte signifikant
reduzieren könnten.
Sollte die Fondsgesellschaft nicht in der Lage sein,
die in den Darlehensverträgen eingegangenen
Verpflichtungen zu erfüllen, kann die finanzierende
Bank das Darlehen kündigen. Der Bank ist zur
Besicherung der Verpflichtungen der Fondsgesellschaft
unter den Darlehensverträgen neben weiteren
üblichen Sicherheiten auch ein Pfandrecht nach
irischem Recht an dem jeweiligen Flugzeug eingeräumt.
Im Falle einer Kündigung des Darlehensvertrages
kann es zu einer Verwertung des Pfandrechts
durch die Bank kommen. Zwischen den Darlehensverträgen
besteht ein sogenannter Cross­Default.
Danach kann die Bank beide Darlehensverträge
kündigen, auch wenn sich die Vertragsverletzung
durch die Fondsgesellschaft nur auf einen der Darlehensverträge
bezieht.
Kommt es zu einer vorzeitigen Beendigung des Leasingvertrages,
so haben die Banken der Fondsgesellschaft
eine Vermarktungsperiode von sechs Monaten
eingeräumt, in der lediglich die Zinsen bedient
werden müssen, die Tilgung des Darlehens jedoch
ausgesetzt ist und die Banken den Darlehensvertrag
nicht kündigen können, solange die Fondsgesellschaft
für den Abschluss von Versicherungen und
eine ordnungsgemäße Verwahrung des Flugzeugs
sorgt. Gelingt es innerhalb dieser sechs Monate
nicht, einen Anschlussmieter zu finden, so kann es
ebenfalls zu einer Kündigung der Darlehensverträge
und einer Verwertung der Pfandrechte kommen. Bei
der Zwangsverwertung kann, z. B. falls zu diesem
Zeitpunkt ein schwaches Marktumfeld besteht,
nicht ausgeschlossen werden, dass der Erlös der

Zwangsverwertung nicht ausreicht, um die bei der
finanzierenden Bank aufgenommenen Fremdmittel
zurückzuzahlen. Für die Fondsgesellschaft ist insoweit
auch eine nachfolgende Zwangsliquidation mit
Verwertung sämtlicher Aktiva nicht auszuschließen;
für den Anleger könnte der Eintritt eines solchen
Falles letztlich den Totalverlust seiner Beteiligung
nebst Agio bedeuten. Weitere signifikante Risiken im
Zusammenhang mit den aufgenommenen Fremdmitteln
können durch für die Fondsgesellschaft negative
Währungsentwicklungen entstehen, falls der
Leasingvertrag nicht ordnungsgemäß bis zu seinem
Ende verläuft beziehungsweise wenn die Anschlussvermietung
gegebenenfalls in einer anderen Leasingratenstruktur
und Währung erfolgt, als dies im
aktuellen Leasingvertrag der Fall ist (siehe hierzu
Tz. 3.3.10).
3.3.5 Außerplanmäßiger Finanzierungsbedarf
der Fondsgesellschaft
Sollte bei der Fondsgesellschaft aufgrund der in
diesem Prospekt genannten Risiken weiterer Finanzierungsbedarf
entstehen und kann dieser Finanzierungsbedarf
nicht aus einer Kapitalerhöhung
gedeckt werden, zu der die Kommanditisten nach
dem Gesellschaftsvertrag nicht verpflichtet sind, so
müsste die Fondsgesellschaft weitere Fremdmittel
aufnehmen. Dies könnte sich auf die Liquidität der
Fondsgesellschaft nachteilig auswirken und zu einer
Verminderung der prognostizierten Ausschüttungen
beziehungsweise Rentabilität führen. Es kann nicht
ausgeschlossen werden, dass zum Zeitpunkt der
erforderlichen weiteren Fremdkapitalaufnahme eine
Finanzierung nur zu für die Fondsgesellschaft ungünstigen
Bedingungen möglich sein wird oder dass
eine solche zusätzliche Finanzierung nicht erhalten
werden kann. Im letzteren Fall besteht das Risiko,
dass es zu einer Insolvenz der Fondsgesellschaft
kommen könnte und die Anleger ihre Einlage nebst
Agio vollständig verlieren.
3.3.6 Kosten der Gesellschaft
Im Rahmen des Investitions­ und Finanzierungsplanes
als auch der Prognoserechnung fallen Kosten
und Aufwendungen unter anderem für bestimmte
Dienstleistungen an, die nicht auf den Leasingnehmer
umgelegt werden können. Das Gleiche
gilt für die Kosten für das Asset­Management,
22
Gesellschaftskosten (Kosten des Jahresabschlusses
und für rechtliche und / oder steuerliche Beratung)
beziehungsweise für Treuhandgebühren und für die
Geschäftsbesorgung durch die Real I.S. Für einige
dieser Kostenpositionen wurden Vereinbarungen mit
Festbeträgen vereinbart, sodass hier keine materiellen
Risiken bezüglich Abweichungen von den Kostenansätzen
in der Prognoserechnung bestehen. Ein Teil
der vorgenannten Kostenpositionen basiert jedoch
auf Kostenschätzungen, die zwar mit kaufmännischer
Vorsicht durch die Prospektherausgeberin
angesetzt wurden, die jedoch in ihrer tatsächlichen
Höhe von den Ansätzen im Investitions­ und Finanzierungsplan
oder in der Prognoserechnung abweichen
können. Es ist auch nicht auszuschließen, dass
zusätzliche nicht vorgesehene Kosten entstehen (z. B.
aufgrund höherer Kostensteigerungen als angenommen)
und einen erhöhten Finanzierungsbedarf oder
eine Reduktion der projizierten Liquidität erfordern.
Hierdurch können nachteilige Abweichungen von
den Ansätzen im Investitions­ und Finanzierungsplan
beziehungsweise in der Prognoserechnung entstehen,
die zu einer geringeren Ausschüttung führen
können.
3.3.7 Liquidität
Es ist vorgesehen, dass für die unvorhergesehenen
Ausgaben oder für Mindereinnahmen eine Liquiditätsreserve
gebildet wird. Die gesamte Liquiditätsreserve
der Fondsgesellschaft besteht aus einem im
Investitions­ und Finanzierungsplan eingestellten
Betrag sowie aus laufenden Liquiditätsüberschüssen
der Gesellschaft. Durch die tatsächliche Entwicklung
(z. B. im Falle niedrigerer Leasingeinnahmen als
prognostiziert oder auch aufgrund höherer Kosten
gegenüber der in der Prognose angesetzt) kann die
Liquiditätsreserve geringer sein als in der Kalkulation
prognostiziert. Es ist nicht auszuschließen, dass die
tatsächlich vorhandene Liquiditätsreserve nicht ausreicht,
um die vorgenannten Risiken vollständig oder
teilweise absichern zu können, und daher andere
Kapitalbeschaffungsmaßnahmen (z. B. Fremdkapitalaufnahme)
erforderlich werden oder auch dass der
– auf Basis der aktuellen Zinssituation beziehungsweise
aufgrund historischer Zinsentwicklungen –
angenommene Zinssatz von 3,5 Prozent pro Jahr für
die Anlage der Liquiditätsreserve nicht erreicht wird.
In der Folge könnte dies gegenüber der Prognose zu

geringeren Ausschüttungen führen, wobei sich die
Rentabilität der Beteiligung gegenüber der Prognose
in diesen Fällen verringern könnte.
3.3.8 Vertragspartner, Bonität der Vertragspartner
Diesem Beteiligungsangebot liegt eine Vielzahl von
Verträgen zugrunde. Die ordnungsgemäße Durchführung
dieser Verträge ist unter anderem von der
wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit und der Vertragstreue
der Vertragspartner, der Wirksamkeit der
einzelnen vertraglichen Regelungen und zum Teil
von der Auslegung der vertraglichen Bestimmungen
abhängig. Sollte es im Zeitablauf zu einem Ausfall
des einen oder anderen Vertragspartners kommen,
kann dies erhebliche negative Auswirkungen auf
die Entwicklung der Beteiligung haben. Es bestehen
daher im Zusammenhang mit der Beteiligung
insbesondere auch entsprechende Bonitätsrisiken.
Es kann grundsätzlich nicht ausgeschlossen werden,
dass Vertragspartner – insbesondere der Leasingnehmer
beziehungsweise der Unter­Leasingnehmer
(Air One S.p.A.), Versicherungsgesellschaften oder
diverse Gewährleistungsverpflichtete – ihren finanziellen
oder sonstigen Verpflichtungen gegenüber der
Fondsgesellschaft oder gegenüber dem einzelnen
Gesellschafter wegen Zahlungsschwierigkeiten oder
aus anderen Gründen nicht beziehungsweise nicht
in voller Höhe nachkommen können und sich hierdurch
negative Auswirkungen auf die wirtschaftliche
Entwicklung der Fondsgesellschaft und somit auf die
Beteiligung bis hin zum Totalverlust der Kapitaleinlage
nebst Agio ergeben.
3.3.9 Veräußerung der Fondsobjekte /
Wertentwicklung / Beteiligungsdauer
Da bei der Veräußerung der Fondsobjekte der
Verkaufspreis unter anderem von der allgemeinen
Marktsituation sowie dem Zustand der Flugzeuge
abhängt, ist trotz der Einholung von Gutachterprojektionen
durch die Fondsgesellschaft nicht vorhersehbar,
ob eine Veräußerung der Fondsobjekte zu
für den Anleger günstigen Konditionen möglich sein
wird. Die Wertentwicklung der Fondsobjekte und
der erzielbare Wiederverkaufspreis sind daher von
heute nicht vorhersehbaren, markt­ und objektspezifischen
Entwicklungen sowie von verschiedenen
gesamtwirtschaftlichen oder branchenspezifischen
Faktoren abhängig. Da Flugzeuge in der Regel in US­
Dollar gehandelt werden, ist auch die weitere Ent­
23
wicklung des US­Dollar zum Euro von wesentlicher
Bedeutung im Zusammenhang mit dem tatsächlich
erzielbaren Veräußerungserlös aus Sicht der Fondsgesellschaft
beziehungsweise der Anleger, die ihre
Kapitaleinlage in Euro leisten und für die die Rentabilität
auf Eurobasis entscheidend bei der Ermittlung
ihrer Rendite aus der Beteiligung sein wird (siehe
hierzu auch die Hinweise in Tz. 3.3.10). Zum Ablauf
des Prognosezeitraums werden – als Teil der Prognose
– in Tz. 8.4 „Sensitivitätsanalysen“ verschiedene
Szenarien betreffend die Veräußerung der Fondsobjekte
dargestellt. Die im Rahmen der Prognoseberechnung
ermittelte Rentabilität basiert zu einem
maßgeblichen Teil auf dem kalkulierten Veräußerungserlös
der Flugzeuge. Sollte sich der tatsächliche
Veräußerungserlös betreffend die Flugzeuge
nicht in dem projizierten Ausmaß einstellen, wird
auch die tatsächliche Rentabilität geringer ausfallen
und könnte auch die Rückzahlung der Kapitaleinlage
nebst Agio infrage stellen.
Der Erlös aus der Veräußerung der Fondsobjekte
wird dazu verwendet, zunächst die Verbindlichkeiten
der Fondsgesellschaft gegenüber Drittgläubigern
und danach solche gegenüber Gesellschaftern zu
bedienen. Ein verbleibender Verwertungserlös wird
im Verhältnis der Kapitaleinlage (Kapitalkonto I) an
die Gesellschafter ausgezahlt. Es ist nicht auszuschließen,
dass im Extremfall der Veräußerungserlös
nach Bedienung der Verbindlichkeiten aufgezehrt ist.
Dies würde für den Anleger wirtschaftlich zu einem
Verlust seiner geleisteten Anlagesumme nebst Agio
führen. Die Veräußerung der Fondsobjekte ist durch
keinerlei Vereinbarungen gesichert. Insofern besteht
zu jedem Zeitpunkt das Risiko, dass die Fondsobjekte
nicht veräußert werden können und daher der im
Rahmen der Prognoserechnung kalkulierte Verkaufserlös
nicht erzielt werden kann. Es kann auch
nicht ausgeschlossen werden, dass eine Veräußerung
der Fondsobjekte nicht möglich ist, weil kein
erforderlicher Mehrheitsbeschluss in der Gesellschafterversammlung
der Fondsgesellschaft gefasst wird.
Die Prognoserechnung geht davon aus, dass beide
Fondsobjekte zum Ende des Jahres 2024 veräußert
werden. Als Netto­Veräußerungserlös wurde der in
Tz. 8.2 dargestellte kumulierte Wert unterstellt, der
auf den Gutachten zweier renommierter Sachverständiger
der Flugzeugbranche, sowie dem mit der

Begutachtung der Fluggeräte beauftragten Asset­
Manager, beruht. Sollten diese Verkaufsannahmen
nicht eintreffen beziehungsweise die Verkaufserlöse
entsprechend geringer ausfallen, würde dies zu
einer Verringerung der möglichen Netto­Veräußerungserlöse
führen, was sich negativ auf die Rentabilität
der Anlage auswirken könnte (gegebenenfalls
bis hin zu einem teilweisen oder ganzen Verlust der
investierten Kapitaleinlage nebst Agio).
Im Rahmen des Fondskonzepts ist ein Verkauf der
Fondsobjekte zum Ende des Jahres 2024 geplant
(projizierte Bewirtschaftungsphase). In der Prognoserechnung
wurde zu diesem Zeitpunkt ein Verkauf
beider Fondsobjekte angenommen. Sollte ein
Verkauf der Fondsobjekte aufgrund der Marktlage
zu diesem Zeitpunkt wirtschaftlich nicht sinnvoll
sein, so kann sich die Beteiligungsdauer des Anlegers
deutlich verlängern. Es kann auch nicht ausgeschlossen
werden, dass es zu diesem Zeitpunkt
nur zu einem Verkauf von einem Flugzeug kommen
wird und die Fondsgesellschaft mit einem Fluggerät
fortgeführt wird. Eine Veräußerung ist – aus unterschiedlichen
Gründen – auch grundsätzlich vor dem
Ende des Prognosezeitraums denkbar (auch für
nur ein Flugzeug). Ist die Fondsgesellschaft durch
externe Einflüsse (z. B. im Falle einer erforderlichen,
jedoch nicht möglichen Anschlussvermietung oder
Anschlussfinanzierung) gezwungen, die Fondsobjekte
unter Druck in einem schwachen Marktumfeld
zu verkaufen, können die Anleger im schlimmsten
Fall ihre Kapitaleinlage nebst Agio ganz oder teilweise
verlieren.
3.3.10 Währungsrisiko
Im Flugzeugmarkt werden traditionell sämtliche
Geschäfte in US­Dollar abgewickelt. Üblicherweise
werden Kauf­ und Verkaufstransaktionen, Leasingverträge,
Finanzierungsverträge und Dienstleistungsverträge
in der Luftfahrtbranche in dieser Währung
abgeschlossen. Da der aktuelle Leasingnehmer
(beziehungsweise der Unter­Leasingnehmer) im
Rahmen dieses Beteiligungsangebotes die Leasingraten
unter dem langfristigen Leasingvertrag in Euro
leistet und auf dieser Basis die Fremdfinanzierung
der Fondsgesellschaft von dieser in Euro währungskongruent
eingegangen wurde und da die Ausschüt­
24
tungen an die Anleger – die ihre Einlage nebst Agio
ebenfalls in Euro erbracht haben – in Euro erfolgen
sowie die abgeschlossenen Dienstleistungsverträge
für die Fondsverwaltung, Erstellung der Jahresabschlüsse
und für Leistungen des Asset­Managers
ebenfalls zunächst in Euro erbracht werden, können
im laufenden Geschäftsbetrieb materielle Währungsrisiken
im wesentlichen zunächst durch den Ausfall
des Leasingnehmers (beziehungsweise des Unter­
Leasingnehmers) entstehen.
Bei der gegebenenfalls erforderlichen Anschlussvermietung
kann unter Umständen nur ein neuer
Leasingnehmer gefunden werden, der die Leasingraten
vollständig in US­Dollar erbringt. In diesem Fall
entsteht für den Anschlussleasingvertrag ein erhebliches
Wechselkursrisiko, da der Kapitaldienst für
die in Euro denominierte Fremdfinanzierung dann
weiterhin in Euro zu erbringen wäre und auch die
Kosten an bestimmte Dienstleister und die Ausschüttungen
auf Eurobasis von der Fondsgesellschaft zu
leisten sind. In einem solchen Fall ist nicht auszuschließen,
dass die Ausschüttungen gegenüber der
Prognose erheblich geringer ausfallen oder gar nicht
möglich sein werden. Wenn der Euro­Gegenwert der
US­Dollar­Mietraten in einem solchen Szenario nicht
ausreicht, die laufenden Kosten der Fondsgesellschaft
zu decken und den Kapitaldienst an die Bank
vollständig darzustellen, ist auch eine Kündigung
des jeweiligen Darlehensvertrages und eine Verwertung
der Fondsobjekte durch die Bank möglich.
In einem solchen Fall ist auch ein Totalverlust der
noch ausstehenden Kapitaleinlage nebst Agio aus
Sicht der Anleger nicht auszuschließen. Auch bei
einem Ablauf des aktuellen Leasingvertrages vor
Prognoseende beziehungsweise vor Veräußerung
der Flugzeuge und einer Anschlussvermietung auf
der Basis von US­Dollar­Leasingraten sind derartige
Risiken einschlägig.
Bei einem Verkauf der Flugzeuge beziehungsweise
im Fall einer Verwertung muss aus heutiger Sicht
davon ausgegangen werden, dass der erzielte Veräußerungserlös
in US­Dollar gezahlt wird, wodurch ungünstige
Entwicklungen des Euro/US­Dollar­Wechselkurses
signifikant negative Auswirkungen auf die
Gesamtrendite der Anleger bis hin zum Totalverlust
der Kapitaleinlage nebst Agio haben können.

3.3.11 Quellenangaben
Im vorliegenden Beteiligungsprospekt wurden
Angaben von Dritten, insbesondere von den Rechtsund
Steuerberatern der Fondsgesellschaft sowie von
Gutachtern beziehungsweise Experten und Sachverständigen
der Flugzeugbranche (zusammen die
„externen Experten“) übernommen. Der Inhalt und
die Richtigkeit der Angaben der externen Experten
können weder von der Fondsgesellschaft noch von
der Prospektherausgeberin überprüft werden. Es
ist nicht auszuschließen, dass die von den externen
Experten übernommenen Aussagen und Angaben
unrichtig, unvollständig und / oder aus dem Sachzusammenhang
herausgelöst, missverständlich
oder sogar irreführend sind. Es kann ebenfalls
nicht ausgeschlossen werden, dass die Unrichtigkeit
und / oder Unvollständigkeit dieser Aussagen
zu negativen Abweichungen vom prognostizierten
Verlauf der Beteiligung führen. Eine Haftung der
externen Experten, deren Aussagen und Angaben
übernommen wurden, ist nicht in jedem Fall möglich
oder wurde in einigen Fällen auch im marktüblichen
Umfang beschränkt.
3.3.12 Eingeschränkte Fungibilität
Für den Handel mit Anteilen an einer Kommanditgesellschaft
gibt es keinen öffentlichen Markt; die
Fungibilität ist somit eingeschränkt. Ein kurzfristiger
Verkauf der Kommanditanteile ist nicht gewährleistet.
Bei einer Veräußerung der Beteiligung sind die
Vorschriften des Gesellschaftsvertrages zu beachten.
So ist jeder Kommanditist verpflichtet, eine beabsichtigte
Verfügung über den Gesellschaftsanteil der
Geschäftsführung schriftlich anzuzeigen. Zudem ist
der Bayernfonds Immobiliengesellschaft mbH (BFI)
eine beabsichtigte Veräußerung und deren Bedingungen
anzuzeigen und ist dieser der Ankauf der
Beteiligung zu den Bedingungen der beabsichtigten
Veräußerung anzubieten. Die BFI ist bereit, bei einer
Veräußerung beratend und vermittelnd tätig zu
werden. Es ist jedoch nicht auszuschließen, dass die
Erzielung eines angemessenen, insbesondere über
dem Einstandspreis (Nominalwert) liegenden Kaufpreises
nicht möglich ist. Auch ist im Hinblick auf die
Veräußerbarkeit zu beachten, dass die im Rahmen
25
des Beteiligungsangebotes anfallenden Dienstleistungsvergütungen
für einen späteren Zweiterwerber
keine wertbildenden Aufwendungen darstellen.
3.3.13 Beteiligung an der Fondsgesellschaft /
Management /Verwaltung
Die Beteiligung an der Fondsgesellschaft erfolgt
auf unbestimmte Zeit. Das Ausscheiden aus der
Fondsgesellschaft durch ordentliche Kündigung ist
allerdings erstmals zum 31. Dezember 2025 möglich.
Der ausscheidende Gesellschafter erhält hierbei
grundsätzlich seitens der Fondsgesellschaft eine
Abfindung. Die Fondsgesellschaft müsste die Zahlung
der Abfindung aus der laufenden Liquidität, der
Liquiditätsreserve und unter Umständen durch die
Aufnahme zusätzlicher Fremdmittel finanzieren. Dies
könnte für die verbleibenden Gesellschafter zu negativen
Auswirkungen auf Ertragslage und Rentierlichkeit
der Beteiligung, insbesondere auf mögliche
Ausschüttungen führen.
Ein Missbrauch der Vertretungsmacht, Fehlentscheidungen
beziehungsweise Unterlassung notwendiger
Handlungen der Geschäftsführungen sowie die
Verfolgung von Eigeninteressen zum Nachteil der
Anleger können die Entwicklung der Fondsgesellschaft
negativ beeinflussen. Bei Ausscheiden von
Mitarbeitern in verantwortlichen Positionen müssen
geeignete Nachfolger gefunden werden.
3.3.14 Beschlussfassung in der Fondsgesellschaft /
Stimmrechte / Majorisierung
Es besteht grundsätzlich die Gefahr, dass Kommanditisten
/ Treugeber aufgrund einer Minderheitenstellung
ihre gesellschaftsrechtlichen und wirtschaftlichen
Interessen nicht durchsetzen können. Ferner
besteht die Gefahr, dass bei Nichtwahrnehmung von
Stimmrechten, z. B. durch Nichtteilnahme an der
Gesellschafterversammlung oder am schriftlichen
Abstimmungsverfahren, im Verhältnis zum Gesamtbetrag
der Beteiligung nicht mehrheitlich beteiligte
Kommanditisten / Treugeber in der Abstimmung die
notwendige Beschlussmehrheit stellen und Beschlüsse
in ihrem Interesse fassen. Solche Beschlüsse der
Gesellschafter sind auch für die nicht am Beschluss­

verfahren teilnehmenden Kommanditisten / Treugeber
bindend und von diesen entsprechend mitzutragen.
Eine Majorisierung könnte auch durch den
Eintritt des Platzierungsgaranten oder von Anlegern
mit hohen Beteiligungssummen herbeigeführt
werden. Es besteht auch das Risiko, dass die erforderliche
Mehrheit der Gesellschafter wesentliche
Beschlüsse wie z. B. den Verkauf der Fondsobjekte
oder die Auflösung der Fondsgesellschaft gegen den
Willen einzelner Gesellschafter beschließt. Hinzuweisen
ist darauf, dass die Treuhandkommanditistin
bei fehlender Weisung durch den Treugeber im
Sinne der Beschlussvorlage der Geschäftsführung
abstimmt (siehe Tz. 11.2 „Treuhandvertrag“).
3.3.15 Rückzahlungsverpflichtungen aus
Vorabausschüttungen
Gemäß den gesellschaftsvertraglichen Regelungen
der Fondsgesellschaft ist die Geschäftsführung
berechtigt, im laufenden Jahr Vorabausschüttungen
an die Gesellschafter vorzunehmen. Die Genehmigung
erfolgt auf der nächstfolgenden Gesellschafterversammlung,
gegebenenfalls im schriftlichen
Abstimmungsverfahren. Sofern die Gesellschafterversammlung
die Genehmigung verweigert, besteht
eine Rückzahlungsverpflichtung für die Anleger. Es
besteht das Risiko, dass Anleger dieser Verpflichtung
nicht nachkommen können. Dies hätte zur Folge,
dass die Liquidität der Fondsgesellschaft verringert
würde.
3.3.16 Widerruf von Beteiligungen
Dem Anleger steht nach deutschem Recht die
Möglichkeit eines Rücktritts, insbesondere nach
den Regelungen über Haustürgeschäfte (§§ 312 ff.
BGB), Fernabsatzgeschäfte (§ 312b ff. BGB) sowie
Verbraucherverträge (§§ 355 ff. BGB), offen. Wird
ein Rücktrittsrecht ausgeübt, sind von der Fondsgesellschaft
die vom Anleger geleisteten Mittel gegen
die gezeichnete Anlage zurückzugewähren. Sofern
die Fondsgesellschaft zum Zeitpunkt der Ausübung
des Rücktrittsrechts nicht über ausreichende Mittel
zur Rückzahlung der vom Anleger gewährten
Mittel verfügt, kann auch in diesem Fall das Risiko
bestehen, dass der Anleger seine Anlage nicht oder
nicht in vollem Umfang zurückerhält. Es kann nicht
ausgeschlossen werden, dass sich Gerichte zu einem
26
späteren Zeitpunkt auf den Standpunkt stellen, dass
die Widerrufsbelehrung und / oder die Verbraucherinformationen
den gesetzlichen Anforderungen
nicht oder nicht in dem erforderlichen Umfang genügen
und / oder nicht wirksam erfolgt sind und dadurch
bedingt das gesetzliche Widerrufsrecht eines
Anlegers – unter Umständen auch nach sehr langer
Zeit – noch nicht erloschen ist. Insofern besteht das
Risiko, dass einzelne oder mehrere Anleger zu einem
späteren Zeitpunkt – insbesondere nach Abschluss
des öffentlichen Angebots der Beteiligung an der
Fondsgesellschaft – den Widerruf ihrer Beteiligung
wirksam erklären. In diesem Fall wäre die Fondsgesellschaft
verpflichtet, dem widerrufenden Anleger
die geleisteten Zahlungen (Beteiligungssumme
einschließlich Agio) zu erstatten. Der spätere Widerruf
(nach Abschluss des öffentlichen Angebotes)
ist nicht durch die Platzierungsgarantie der Real I.S.
AG abgedeckt. Dies hätte Auswirkungen auf die für
Ausschüttungen zur Verfügung stehende Liquidität.
Es kann sein, dass in solch einem Fall die Ausschüttungen
reduziert oder ausgesetzt werden müssen
und / oder die Fondsgesellschaft ihren fälligen Zahlungsverpflichtungen
nicht oder nicht mehr in voller
Höhe nachkommen kann. Auch eine Insolvenz der
Fondsgesellschaft kann in solch einem Fall eintreten.
Für die in der Fondsgesellschaft verbleibenden Anleger
kann dies letztlich den Totalverlust ihrer Einlage
nebst Agio bedeuten.
3.3.17 Besondere Risiken / Unternehmerische
Beteiligung / Anwendbare Rechtsordnung
Mit einer Investition in Verkehrsflugzeuge, die unter
anderem in einem ausländischen Luftfahrtregister
geführt werden, und zum anderen in eine Fondsgesellschaft,
die einen ausländischen Leasingnehmer
hat (der wiederum einen ausländischen Unter­
Leasingnehmer hat), können für den Anleger auch
folgende Risiken verbunden sein:
• Rechtliche oder politische Risiken, die sich
Anleger bei solchen Investitionen zu vergegenwärtigen
haben.
• Steuerliche Besonderheiten, die sich aus dem
deutschen beziehungsweise dem ausländischen
Steuerrecht und / oder aus dem Doppelbesteuerungsabkommen
ergeben.

• Besonderheiten des ausländischen Rechtssystems,
die vom deutschen Rechtsverständnis
abweichen und deshalb besonders erläuterungsbedürftig
sind.
• Risiken aus im Ausland abweichenden Usancen.
• Kostenrisiken.
Wesentliche Verträge im Zusammenhang mit dieser
Beteiligung (z. B. die Kaufverträge, die Leasingverträge,
die langfristigen Finanzierungsverträge und der
finanzierenden Bank gestellte Sicherheiten) unterliegen
ausländischem, insbesondere englischem
beziehungsweise irischem Recht. Aus diesem Grund
können gerichtliche Auseinandersetzungen gegebenenfalls
in Großbritannien oder Irland nach den
dort geltenden Rechtsgrundsätzen zu führen sein.
Dies kann aus Sicht der Fondsgesellschaft die Durchsetzung
ihrer Rechtsansprüche erschweren und
mit höheren Aufwendungen verbunden sein als
in Deutschland.
Daneben ist regelmäßig mit der Anwendung ausländischer
Rechtsordnungen zu rechnen, da die
Flugzeuge in Irland registriert, vorwiegend in Italien
betrieben, aber naturgemäß häufig grenzüberschreitend
eingesetzt werden. Dies hat zur Folge, dass die
jeweils lokalen Rechtsordnungen beispielsweise für
eine „Mithaftung“ der Flugzeuge für Flughafengebühren,
Überfluggebühren, Steuern, bei Unfällen,
die Vollstreckung aus Verträgen vor Ort etc. Anwendung
finden. Es ist daher nicht auszuschließen, dass
sich unvorhergesehene Belastungen hieraus ergeben,
die zu einer negativen Wertentwicklung der
Beteiligung an der Fondsgesellschaft führen.
3.4 Steuerliche Risiken
3.4.1 Anerkennungsrisiko / Steueränderungsrisiken
/Verfahrensrisiken
Die steuerlichen Erläuterungen des Beteiligungsangebotes
sind nach bestem Wissen zusammengestellt.
Die Konzeption wurde von international
tätigen und erfahrenen Steuerberatern begleitet.
Die Ausführungen sowie die Renditeberechnungen
basieren auf den zum Zeitpunkt der Aufstellung des
Verkaufsprospektes geltenden Steuergesetzen in
27
Deutschland, Irland und Italien, den veröffentlichten
Verwaltungsanweisungen sowie der aktuellen Rechtsprechung
der Finanzgerichte (nachfolgend einheitlich
„derzeitige Rechtslage“ genannt).
Es gibt jedoch keine Sicherheit dafür, dass die
derzeitige Rechtslage unverändert über die Beteiligungsdauer
fortbesteht. Über die endgültige
Höhe der steuerlichen Ergebnisse entscheidet die
Finanzverwaltung erst im Rahmen der steuerlichen
Veranlagung oder gegebenenfalls nach einer
abschließenden steuerlichen Außenprüfung (Betriebsprüfung).
Verbindliche Auskünfte der jeweils
zuständigen Finanzbehörden über die steuerliche
Qualifikation des Beteiligungsangebotes und die sich
hieraus ergebenden Besteuerungsfolgen liegen nicht
vor. Bis zur steuerlichen Veranlagung beziehungsweise
zur Betriebsprüfung können Änderungen
der relevanten steuerlichen Vorschriften zu einer
abweichenden Behandlung der im vorliegenden
Beteiligungsangebot dargestellten steuerlichen Auswirkungen
führen. Weiter ist nicht auszuschließen,
dass die Finanzverwaltungen oder die Finanzrechtsprechung
die für das vorliegende Beteiligungsangebot
einschlägigen Vorschriften anders als hier
angenommen interpretieren und dass die in diesem
Verkaufsprospekt im Zusammenhang mit der Ermittlung
des steuerlichen Ergebnisses für deutsche Steuerzwecke
angesetzten Einnahmen und Ausgaben
von den jeweiligen Finanzbehörden dem Grunde
und / oder der Höhe nach anders beurteilt werden,
wodurch es zu höheren steuerlichen Ergebnissen
kommen kann. Sollten Aufwendungen in der Investitionsphase
und während der Laufzeit entgegen dem
Konzept des vorliegenden Beteiligungsangebotes
nicht zum Vorsteuerabzug berechtigen, würde sich
dies negativ auf die Liquidität der Fondsgesellschaft
und die Auszahlungen auswirken.
Aufgrund der Transparenz der Fondsgesellschaft
für Zwecke der Einkommensteuer wird den Anlegern
das Ergebnis der Fondsgesellschaft anteilig
zugerechnet und damit bei diesen der Besteuerung
unterworfen. Es besteht das Risiko, dass Steuerzahlungen
zu leisten sind, denen keine oder nur deutlich
geringere Liquiditätszuflüsse aus der Fondsbeteiligung
gegenüberstehen.

Dem Anleger wird empfohlen, vor einer Anlageentscheidung
den gesamten Beteiligungsprospekt
sorgfältig zu prüfen und bezüglich der steuerlichen
Aspekte insbesondere Tz. 10 „Steuerliche Grundlagen“
zu berücksichtigen und im Rahmen seiner Anlageentscheidung
einen auf diesem Gebiet erfahrenen
rechtlichen und / oder steuerlichen Berater hinzuzuziehen.
Die konzeptionsgemäßen Ergebnisse können
nicht garantiert werden, und mit Abweichungen ist
zu rechnen. Das Risiko der steuerlichen Konzeption
und von Steuerrechtsänderungen trägt somit vollständig
und allein der Anleger. Für die Erreichung
der wirtschaftlichen Ziele eines Anlegers wird keine
Haftung übernommen.
3.4.2 Einkünftequalifikation aus deutscher Sicht
Die Prospektherausgeberin geht davon aus, dass die
Fondsgesellschaft aus der Vermietung der Flugzeuge
Einkünfte aus „Vermietung und Verpachtung“
nach § 21 EStG erzielen wird (Details hierzu siehe
Tz. 10). Für Zwecke der Besteuerung der laufenden
Einkünfte wird die Fondsgesellschaft aus Sicht der
Finanzverwaltung als transparent eingestuft mit der
Folge, dass jedem einzelnen Anleger das steuerliche
Ergebnis anteilig aus der Vermietung der Fondsobjekte
zugerechnet wird. Es ist nicht auszuschließen,
dass sich diese Beurteilung durch die Finanzbehörden
ändert. Dabei kann auch nicht ausgeschlossen
werden, dass sich die Verfahren zur Ermittlung der
steuerlichen Ergebnisse ändern oder die Einkunftsart
oder die Zurechnung der Flugzeuge abweichend
als hier angenommen durch die Finanzverwaltung
beurteilt wird. Dies könnte zu höheren steuerlichen
Belastungen für die Anleger führen.
3.4.3 Besteuerung eines Veräußerungsgewinns
in Deutschland
Im Rahmen der Einkunftsart „Vermietung und Verpachtung“
(§ 21 EStG) unterliegen nach derzeitiger
Rechtslage Veräußerungsgewinne aus dem Verkauf
der Flugzeuge nach Ablauf einer Haltedauer der
Beteiligung von einem Jahr nicht der Besteuerung in
Deutschland (siehe hierzu die Hinweise in Tz. 10). Es
kann jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass sich
die Gesetzgebung bis zum Zeitpunkt der Veräußerung
– gegebenenfalls auch rückwirkend – ändert
und derartige Veräußerungsgewinne der Besteuerung
unterliegen. In einem solchen Fall würde die
Rendite der Anleger niedriger als prognostiziert
ausfallen.
28
3.4.4 Deutsche Erbschaft- und Schenkungsteuer
Das Bundesverfassungsgericht hat mit Beschluss vom
7. November 2006, der am 31. Januar 2007 veröffentlicht
wurde, die Erbschaftsteuer für verfassungswidrig
erklärt. Die bisherigen Regelungen sind nicht für
unanwendbar erklärt worden, jedoch ist der Gesetzgeber
aufgefordert worden, bis zum 31. Dezember
2008 die gesetzlichen Regelungen an die Vorgaben
des Bundesverfassungsgerichts anzupassen. Vor dem
Hintergrund dieses Beschlusses ist davon auszugehen,
dass das derzeit geltende Erbschaft­ und
Schenkungsteuerrecht geändert wird. Am 11. Dezember
2007 hat das Bundeskabinett dem Entwurf eines
Gesetzes zur Reform des Erbschaftsteuer­ und Bewertungsrechts
zugestimmt. Eine Aussage über den
Ausgang des laufenden Gesetzgebungsverfahrens
sowie über die sodann zu beschließende gesetzliche
Fassung des neuen Erbschaftsteuerrechts kann derzeit
nicht getroffen werden. Es wird daher ausdrücklich
empfohlen, insbesondere vor der Übertragung
von Kommanditanteilen, rechtlichen und / oder
steuerlichen Rat einzuholen.
3.5 Haftungsrisiken / Risiken durch
Fremdfinanzierung der Beteiligung
3.5.1 Haftung und Nachhaftung
Nach Eintragung eines Kommanditisten im Handelsregister
ist seine Haftung für neu begründete
Verbindlichkeiten der Fondsgesellschaft auf die
Höhe der im Handelsregister eingetragenen Haftsummen
beschränkt; eine Außenhaftung ist insoweit
ausgeschlossen, sofern die Hafteinlage geleistet
wurde und kein Wiederaufleben der Haftung durch
Kapitalentnahmen (z. B. Ausschüttungen, sonstigen
Entnahmen, Abfindungen bei Ausscheiden) vorliegt
(§§ 171, 172 HGB). Entsprechendes gilt im Hinblick
auf Verbindlichkeiten des Emittenten, die vor dem
Beitritt des Kommanditisten begründet worden sind,
ohne dass es auf die Eintragung des Kommanditisten
im Handelsregister ankäme (§ 173 HGB). Allerdings
lebt die Haftung wieder auf, wenn das Kapitalkonto
des Kommanditisten unter den Stand der Haftsumme
absinkt, soweit diese das handelsrechtliche Ergebnis
der Fondsgesellschaft übersteigen (§ 172 Abs. 4 HGB).

Für Verbindlichkeiten, die nach seinem Beitritt in die
Fondsgesellschaft, aber noch vor seiner Eintragung
als Kommanditist in das Handelsregister begründet
wurden, haftet der Kommanditist dagegen unbeschränkt
mit seinem gesamten Privatvermögen
(§ 176 Abs. 2 HGB). Im Rahmen der Beteiligung
ist jedoch vorgesehen, dass Anleger sich zunächst
ausschließlich als Treugeber über die Treuhandkommanditistin
beteiligen. Gemäß § 3 Abs. 3 des
Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft tritt die
Treuhandkommanditistin in die Fondsgesellschaft im
Innenverhältnis mit Aufnahme des ersten Treugebers
mit der von diesem Treugeber gezeichneten Einlage
ein, ohne dass es einer weiteren Erklärung bedarf,
im Außenverhältnis mit Eintragung des Eintritts in
das Handelsregister. Insofern wurde das vorgenannte
gegebenenfalls temporäre Risiko im Rahmen der
gesellschaftsvertraglichen Regelungen beziehungsweise
der Fondskonzeption im Zusammenhang
mit der erstmaligen Beteiligung der Anleger
berücksichtigt.
Die eingangs dargestellte Kommanditistenhaftung
gilt daher für die mittelbar beteiligten Anleger (Treugeber)
entsprechend. Im Falle des Ausscheidens aus
der Fondsgesellschaft haften Kommanditisten gemäß
§ 161 Abs. 2 HGB i. V. m. § 160 Abs. 1 HGB für die bis
dahin begründeten Verbindlichkeiten der Gesellschaft
noch bis zu fünf Jahre nach Eintragung ihres
Ausscheidens im Handelsregister gegenüber den
Gläubigern der Gesellschaft, jeweils beschränkt auf
den Betrag ihrer Hafteinlage. Gleiches gilt bei einer
Auflösung der Fondsgesellschaft. Eine Nachschusspflicht
besteht gemäß § 8 des Gesellschaftsvertrages
der Fondsgesellschaft (siehe Tz. 11.1) nicht.
Für Anleger als Treugeber gilt das vorstehend
Gesagte grundsätzlich entsprechend, da sie gemäß
Gesellschaftsvertrag des Emittenten und dem Treuhandvertrag
im Innenverhältnis wie Kommanditisten
behandelt werden.
Es kann ferner nicht völlig ausgeschlossen werden,
dass die gesellschaftsrechtliche Struktur des Fonds
mit Blick auf die eingeschränkte Kommanditistenhaftung
von einer ausländischen Jurisdiktion nicht
anerkannt wird und im Falle von z. B. Schädigungen
Dritter die beschränkte Haftung der Kommanditisten
nicht anerkannt wird.
29
3.5.2 Persönliche Anteilsfinanzierung
Jedem Anleger steht es grundsätzlich frei, seine Beteiligung
an der Fondsgesellschaft aus Eigenmitteln
aufzubringen und / oder ganz oder teilweise durch
Aufnahme eines persönlichen Darlehens zu finanzieren.
Jeder Anleger ist in diesem Zusammenhang
verpflichtet, eine beabsichtigte Verpfändung des
Kommanditanteils der Geschäftsführung der Fondsgesellschaft
unverzüglich schriftlich anzuzeigen. Von
der Prospektherausgeberin wird eine persönliche
Anteilsfinanzierung nicht empfohlen, und es wird
auch nicht zugesichert, dass eine solche aufgenommen
werden kann. Sofern der einzelne Anleger eine
persönliche Anteilsfinanzierung aufnimmt, muss er
in der Lage sein, den regelmäßigen Kapitaldienst
(Zins und Tilgung) unabhängig von etwaigen Ausschüttungen
der Fondsgesellschaft aufbringen zu
können. Die prognostizierten Ausschüttungen sind
nicht garantiert, ihre Höhe hängt von vielen verschiedenen
Faktoren ab, die alle unterschiedlichen
Risiken unterliegen. Insofern kann nicht ausgeschlossen
werden, dass prognostizierte Ausschüttungen
reduziert werden müssen oder sogar ausbleiben.
Unabhängig davon bliebe der einzelne Anleger dann
verpflichtet, den Kapitaldienst für seine persönliche
Anteilsfinanzierung zu leisten. Des Weiteren kann
nicht ausgeschlossen werden, dass eine aufgenommene
persönliche Anteilsfinanzierung vor vollständiger
Tilgung, z. B. bei Ablauf der vereinbarten
Konditionenfestschreibungsdauer oder vorzeitiger
Kündigung des Darlehens, zurückgeführt werden
muss, ohne dass zum selben Zeitpunkt die Fondsbeteiligung
liquidiert oder veräußert werden kann.
Auch der Verlust des eingesetzten Kapitals nebst
Agio kann nicht grundsätzlich ausgeschlossen werden,
sodass der Anleger das Risiko trägt, im Liquidationsfall
keinerlei Rückzahlung des eingesetzten
Kapitals zu erhalten. Auch in diesem Fall bleibt der
Anleger zur Rückführung seiner Anteilsfinanzierung
gegenüber der Bank verpflichtet. Im schlimmsten
Fall droht dem Anleger der persönliche Ausfall unter
der Fremdfinanzierung bis hin zur Insolvenz des
Anlegers.

3.6 Maximales Risiko des Anlegers
beziehungsweise Kumulation von Risiken
Das maximale Risiko des Anlegers ist der Totalverlust
der Kapitaleinlage nebst Agio sowie gegebenenfalls
darüber hinaus die Verpflichtung, aus seinem sonstigen
privaten Vermögen etwaige Ansprüche Dritter
oder Steuern zahlen zu müssen, Erstattungen an
die Fondsgesellschaft aufgrund der Regelungen des
Gesellschaftsvertrages leisten zu müssen und im Fall
der Refinanzierung der Einlage (Anteilsfinanzierung)
ferner die Belastung aus deren Fortsetzung oder
Rückführung, der Entstehung von Vorfälligkeitsentschädigungen
oder Kosten, ohne dass diese durch
Einnahmen aus der Beteiligung gedeckt sind, tragen
zu müssen.
Die vorstehenden Erläuterungen beschreiben die
wesentlichen einzelnen Risiken, die mit einer Beteiligung
an der Fondsgesellschaft verbunden sind.
Die beschriebenen Risikofaktoren können nicht nur
einzeln auftreten, sondern sich auch gemeinsam
realisieren. Dadurch können sich die beschriebenen
Auswirkungen auch über die Summe der einzelnen
Auswirkungen hinaus verstärken. Insbesondere bei
einem Zusammentreffen mehrerer der vorgenannten
Risiken, die zu einer negativen Abweichung von der
Prognoserechnung führen, reicht unter Umständen
die gebildete Liquiditätsreserve nicht zur Abdeckung
aller Kosten aus. Dies kann zu einer Kürzung oder
zu einem Ausfall der Ausschüttung bis hin zu einem
Verlust der gesamten Anlagesumme nebst Agio
führen. Wenn man davon ausgeht, dass der Anleger,
wie dies im Rahmen des Beteiligungsangebotes
vorgesehen ist, keine Finanzierung seiner Beteiligung
durchführt, sondern diese aus Eigenmitteln
erbringt (siehe oben unter Tz. 3.5.2), und unter der
Annahme, dass der Anleger seine Beteiligung an der
Fondsgesellschaft als Treugeber hält und dass die
beschränkte Kommanditistenhaftung gemäß deutschen
Rechtsnormen rechtlich unter allen Umständen
Bestand hat, stellt der Verlust der gesamten
Kapitaleinlage nebst Agio für den Anleger somit
eines der wesentlichen Risiken im Zusammenhang
mit dieser Beteiligung dar.
30

Ich vertraue auf die Hightech-Flugsteuerung „fly by wire“, mit der ich dank
der Pionierleistung von Airbus meinen A320 digital über Sensoren steuere.
«
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4. Luftverkehr und Flugzeugmarkt
4.1 Luftverkehr
Der Luftverkehr ist eine von teilweise deutlichen Aufund
Abschwüngen gekennzeichnete Wachstumsbranche
mit langfristig positiven Zuwächsen. Die
jährliche Wachstumsrate der vergangenen 20 Jahre
im Frachtverkehr betrug durchschnittlich ca. 4,6
Prozent, im Passagierverkehr sogar durchschnittlich
4,8 Prozent. Vorübergehende Nachfragerückgänge,
welche z. B. durch den ersten Golfkrieg (1991), die
Anschläge auf das World Trade Center (2001) oder
durch den Ausbruch der Vogelgrippe (SARS) ausgelöst
wurden, konnten regelmäßig in den Folgejahren
kompensiert werden.
Quelle: ICAO, Airbus
4.2 Treibstoffkosten und Gegenmaßnahmen
Nach einem Branchengewinn von ca. 5,6 Milliarden
US­Dollar im Kalenderjahr 2007 zeigen sich gegenwärtig
erste Warnsignale einer Rezession und damit
Störungen des kurzfristigen Branchenwachstums.
Hohe Treibstoffpreise, die Konjunkturabkühlung in
den USA und die Tatsache, dass zahlreiche Flugzeuge
ausgeliefert werden, die zu Boomzeiten bestellt
wurden, trüben die Prognose für 2008.
33

Im europäischen Luftfahrtmarkt ist zwischen Low­
Cost­Carriern („LCCs“) wie beispielsweise Ryanair
oder easyJet und Netzwerk­Carriern (z. B. Lufthansa)
zu unterscheiden. Das LCC­Geschäftsmodell ist
hochgradig preissensitiv, da durch niedrige Reisepreise
zusätzliche Nachfrage geschaffen wird, die bei
34
steigenden Preisen wegfällt. Netzwerk­Carrier und
Carrier mit einer regional bedeutenden Rolle
(z.B. Air One) sind von solchen Effekten weniger stark
belastet, da ein bedeutender Teil ihres Umsatzes
auf Geschäftsreisen entfällt.
Quelle: Platts, RBS
Quelle: IATA – The outlook for the global airline industry in 2008

Sollte der Ölpreis für ein Barrel der Rohölsorte Brent
für den Rest des Jahres 2008 im Durchschnitt bei
den von den IATA­Experten vorausgesagten, eher
moderaten 107 US­Dollar bleiben, prognostiziert der
Branchenverband einen Jahresverlust der Luftfahrtindustrie
von 2,3 Milliarden US­Dollar. In der Folge
hätte die Branche im Vorjahresvergleich einen erneuten
Anstieg der Aufwendungen für Treibstoff um
gut 40 Milliarden US­Dollar (30 Prozent) auf dann
176 Milliarden US­Dollar zu verkraften. Für den Fall,
dass der Ölpreis jedoch bis zum Jahresende auf dem
Niveau von 135 US­Dollar stagniert, prognostiziert
die IATA sogar einen Jahresverlust von 6,1 Milliarden
US­Dollar. Nach den industrieweiten Effizienzsteigerungen
der vergangenen Jahre können Fluggesellschaften
derartige Kostenanstiege kaum noch
abfedern. Regulierungsbehörden und Regierungen
sind gefordert, Rahmenbedingungen des weltweiten
Luftverkehrs (Routenführung, Zuständigkeit der
jeweiligen Flugsicherungsbehörden, Abschaffung
bestehender Fusionshindernisse etc.) zu verbessern.
35
Fluggesellschaften versuchen, sich gegen steigende
Treibstoffpreise mit Absicherungsgeschäften (sogenannte
Fuel Hedges) zu schützen. Diese Fuel Hedges
werden jedoch mit steigenden Treibstoffpreisen
immer teurer. In der Folge ist die Mehrheit der
Fluggesellschaften im Vergleich zum Vorjahr gemäß
einer Studie von Morgan Stanley derzeit weniger
umfassend abgesichert (vgl. Grafik), da einerseits
auf eine (nicht eingetroffene) rückläufige Preisentwicklung
spekuliert wurde und anderseits oft keine
ausreichenden finanziellen Mittel für Fuel Hedges
zur Verfügung standen. Diese fehlende Absicherung
wirkt sich in Zeiten steigender Treibstoffpreise bei
gleichzeitig zurückgehender Nachfrage negativ auf
die operativen Ergebnisse der Fluggesellschaften aus
und bestätigt die zurückhaltenden Prognosen für
das laufende Geschäftsjahr.
Quelle: IATA – The outlook for the global airline industry in 2008

4.3 Langfristige Entwicklung
Trotz kurzfristiger Marktbewegungen korreliert das
langfristige Branchenwachstum positiv mit dem
weltweiten Wirtschaftswachstum. Sowohl für den
Personen­ als auch den Luftfrachtverkehr stellen die
weltweit steigende Unternehmertätigkeit, wachsender
Wohlstand im Zuge der Globalisierung und
internationale Arbeitsteilung wesentliche Treiber
dar. Der Tourismus befindet sich in vielen bevölkerungsreichen
Ländern wie China, Indien oder
Brasilien noch im Entwicklungsstadium. Der daraus
resultierende Nachholbedarf gilt als weiterer Faktor
für einen weltweit ansteigenden Luftverkehr in den
nächsten Jahren.
Auch zukünftig wird mit der Fortsetzung des positiven
Wachstumstrends im kommerziellen Luftverkehr
gerechnet. So erwarten die Flugzeughersteller
Airbus und Boeing über die nächsten 20 Jahre für
den Passagierverkehr jährliche Wachstumsraten von
4,9 Prozent (Airbus) und 5,0 Prozent (Boeing), während
der Anstieg im Frachtverkehr sogar mit jährlich
5,8 Prozent (Airbus) beziehungsweise 6,1 Prozent
(Boeing) prognostiziert wird.
Quelle: Airbus Global Market Forecast 2007 – 2026
36
Während sich die Wachstumsaussichten für den Luftverkehr
von Region zu Region stark unterscheiden
(vgl. Grafik), werden in den kommenden 20 Jahren
im Mittleren Osten (6,8 Prozent) sowie im asiatischpazifischen
Raum (6,1 Prozent) überproportional
hohe Wachstumsraten erwartet. Diese Regionen
zeichnen sich durch ein starkes Wirtschaftswachstum
und eine stetig wachsende, kaufstarke Mittelschicht
aus. Zudem sind gerade in aufstrebenden Ländern
wie Indien oder China eine Vielzahl von staatlichen
Liberalisierungsbestrebungen erkennbar, von denen
nicht zuletzt der Luftverkehr stark profitiert. So
werden beispielsweise bisher geschützte Märkte
geöffnet und Investitionen angeregt, was einerseits
die Schaffung einer dringend benötigten effizienten
Infrastruktur (z. B. Flughäfen, Straßen) ermöglicht
und anderseits das Angebot für die Kunden wesentlich
verbessert. Airbus erwartet, dass sich das
Luftverkehrsaufkommen innerhalb Chinas von 2007
bis 2026 auf das Fünffache steigert, in Indien sogar
auf das Neunfache steigt.

Quelle: Airbus Global Market Forecast 2007 – 2026
Da das dargestellte Wachstum in einzelnen Regionen
teils von einer sehr geringen Basis ausgeht,
entfällt der größte absolute Anteil am weltweiten
Luftverkehrsvolumen trotz der vergleichsweise geringen
künftigen Zuwachsraten von 2,4 Prozent (USA)
beziehungsweise 3,8 Prozent (Europa) weiterhin auf
diese beiden Märkte.
4.4Einschätzung des Branchenverbandes IATA
Gemäß einer Veröffentlichung des Branchenverbandes
International Air Transport Association (IATA)
nutzten im Geschäftsjahr 2007 rund 831 Millionen
Passagiere internationale Flugverbindungen; weitere
1.249 Millionen Passagiere reisten auf nationalen
Routen. Im Vorjahresvergleich entspricht dies einem
Passagierzuwachs auf internationalen Strecken von
11 Prozent, auf nationalen Strecken von 8 Prozent.
Die IATA rechnet bis 2011 mit einem massiven Passagierzuwachs
von 600 bis 700 Millionen.
37

Weder im Passagier­ noch im Luftfrachtverkehr werden
langfristig rückläufige Entwicklungen erwartet.
Starkes kräftiges Wirtschaftswachstum und eine
stetig wachsende, kaufstarke Mittelschicht vor allem
in Asien und den Nachfolgestaaten der ehemaligen
Sowjetunion gelten als Motor der Luftfahrtindustrie.
4.5 Entwicklung des Flugzeugmarktes
Die aktive Weltflotte wird sich gemäß Airbus in den
kommenden 20 Jahren von derzeit gut 14.980 (Ende
2006) auf nahezu 33.000 Flugzeuge im Jahre 2026
mehr als verdoppeln. Gleichzeitig wird damit gerechnet,
dass von den heute weltweit aktiven Passagierflugzeugen
2.901 zu Frachtern umgerüstet und 5.234
stillgelegt werden.
Quelle: IATA Presentation: 2007 – marks the peak of this cycle, the outlook has become more challenging
38
Quelle: Airbus Global Market Forecast 2007 – 2026
Airbus rechnet laut einer eigenen Studie bis 2026
mit einem Neuauslieferungsbedarf von über 24.200
Flugzeugen (Boeing sogar mit 28.600) mit jeweils
mehr als 100 Sitzplätzen. Das entspricht jährlichen
Neuauslieferungen von ca. 1.200 Flugzeugen. Rund
zwei Drittel aller Neuauslieferungen entfallen
auf sogenannte „Narrowbody“­Flugzeuge, Kurzund
Mittelstreckenflugzeuge mit einem Mittel­

gang, zu denen auch die zwei Airbus A320 dieses
Beteiligungsangebots zählen. Der Bedarf an großen
Flugzeugen der Airbus A380­Klasse stellt sich in absoluten
Zahlen eher gering dar (Airbus: 1.698). Mit
Quelle: Airbus Global Market Forecast 2007 – 2026
Übersetzung der in diesem Kapitel abgebildeten Grafiken durch die Prospektherausgeberin
39
Kaufpreisen von mehr als 220 Millionen US­Dollar
macht dieser Flugzeugtyp jedoch noch immer einen
Anteil von 19 Prozent am Gesamtwert aller künftigen
Neuauslieferungen aus.

Hier im komfortablen Passagierraum des Airbus A320
vergeht meine Reisezeit tatsächlich wie im Flug.
«
»

5. Airbus A320
Die Fondsgesellschaft kauft zwei zweistrahlige Passagierflugzeuge
des Herstellers Airbus S.A.S. vom Typ
A320­216. Die Maschinen mit den Seriennummern
2932 und 3076 wurden im November 2006 sowie im
März 2007 an den Betreiber, die italienische Fluggesellschaft
Air One, ausgeliefert. Beide Flugzeuge sind
im irischen Luftfahrtregister unter dem Kennzeichen
EI­DSB beziehungsweise EI­DSD registriert.
5.1 Die Airbus A320-Produktfamilie
Das Investitionsobjekt der Fondsgesellschaft, der
Airbus A320, ist das mit Abstand erfolgreichste Modell
der als „A320­Familie“ bezeichneten Kurz­ und
Mittelstreckenfamilie des europäischen Herstellers
Airbus. Bis Mai 2008 wurden von dem Airbus­Bestseller
ca. 1.870 Flugzeuge an über 200 verschiedene
Betreiber ausgeliefert, während ca. 1.830 weitere
verbindliche Bestellungen die Orderbücher von
Airbus über Jahre hinaus füllen. Damit ist der A320
nicht nur das meistverkaufte Modell innerhalb der
A320­Familie, sondern gehört zu den weltweit erfolgreichsten
Zivilflugzeugen aller Zeiten.
Der 1988 erstmals ausgelieferte Airbus A320 ist
das Basismodell der A320­Familie. Aufbauend auf
41
diesem Modell wurde Anfang der 1990er­Jahre
eine komplette Flugzeugfamilie entwickelt, welche
sich lediglich durch verschiedene Rumpflängen
und damit Sitzplatzkapazitäten unterscheidet. Die
Endziffern der Typenbezeichnung wurden aufsteigend
zur Rumpflänge gewählt, sodass der A318
das kleinste Modell, der A319 die etwas weniger
stark geschrumpfte Version des Basismodells A320
und der A321 die gestreckte Version des A320
bezeichnet. Die umgangssprachlich als sogenannte
„Narrowbodies“ titulierten Flugzeuge verfügen im
Gegensatz zu den sogenannten „Widebodies“ oder
Langstreckenmaschinen typischerweise über eine
Sitzplatzkapazität für 100 bis 220 Passagiere. Die
Bezeichnung „Narrowbody“ beschreibt lediglich die
Größe des Flugzeugrumpfes, was wiederum Rückschlüsse
auf die mögliche Sitzplatzkonfiguration zulässt.
Während die kleineren „Narrowbodies“ einen
Mittelgang zwischen den Sitzreihen haben, zeichnen
sich „Widebodies“ durch einen größeren Rumpfdurchmesser,
zwei Gänge zwischen den Sitzreihen
und damit eine größere Sitzplatzkapazität (220 und
mehr Sitzplätze) aus.

5.2 Familienkommunalität
Das heutzutage weit verbreitete sogenannte „Familienkonzept“
wurde durch Airbus bei der Entwicklung
der A320­Familie geprägt und beschreibt die weitestgehende
Baugleichheit zwischen mehreren Flugzeugen
einer Klasse („Familienkommunalität“). Da alle
vier „Familienmitglieder“ um die Basisversion A320
konzipiert sind und davon ausgehend gestreckt oder
geschrumpft wurden, finden sich in großem Maße
gleiche Bauteile. So verfügen der A318, A319, A320
und der A321 neben den weitgehend identischen
Bauteilen auch über die gleiche Cockpitausstattung.
Dies ermöglicht unter anderem beträchtliche Ersparnisse
bei Wartungsarbeiten und Ersatzteillagerung
und gilt als einer der größten Vorteile der A320­Familie.
Zudem können Piloten und Crew ohne wesentliche
zusätzliche Ausbildung auf allen Typen der
gleichen Flugzeugfamilie eingesetzt werden. Dies
führt zu einer weiteren Erhöhung der Flexibilität des
Personaleinsatzes und zu Kosteneinsparungen in
der Piloten­ und Crewausbildung. Auch die größeren
Flugzeugtypen der Langstreckenfamilie A330/A340
42
profitieren von der zur A320­Familie nahezu identischen
Cockpitgestaltung. Zudem findet sich eine
Weiterentwicklung der in diesen Typen umgesetzten
Cockpitphilosophie beim A380 wieder.
5.3 Geschichte
Der Beginn der A320­Entwicklung Anfang der 1980er­
Jahre symbolisiert für den europäischen Flugzeughersteller
Airbus den ersten Schritt auf den Markt für
Kurz­ und Mittelstreckenmaschinen. Bis zu diesem
Zeitpunkt hatte das Konsortium mit den Modellen
A300 und A310 vornehmlich größere Maschinen
gebaut und beabsichtigte nun, mit der A320­Familie
den im Vergleich viel breiteren Markt für kleinere
Flugzeugtypen zu erschließen.
Der erste Käufer war im Juni 1981 die französische
Fluggesellschaft Air France mit 25 Festbestellungen,
die gleichzeitig eine Absichtserklärung über weitere
25 Optionen unterzeichnete. Drei Jahre später, im
September 1984, unterzeichnete PanAm als erster
US­amerikanischer Kunde eine Absichtserklärung für

16 Festbestellungen sowie weitere 34 Optionen. Die
Zulassung des Modells erfolgte schließlich im Februar
1988. Der erste A320­100 wurde im März 1988 an
den Erstkunden Air France ausgeliefert. Noch im selben
Jahr beschloss Airbus jedoch, sich ausschließlich
auf die Produktion der leistungsstärkeren A320­200­
Variante zu beschränken, welche sich im Gegensatz
zum A320­100 durch ein höheres zulässiges Abfluggewicht
sowie eine größere Reichweite auszeichnet.
In der Folge wurden bis zur Einstellung des A320­100
lediglich 21 Maschinen gebaut.
Das erste Modell des A320­200 wurde im Juni 1988
bei der australischen Fluggesellschaft Ansett Australia
in den Dienst gestellt. Mittlerweile ist das zum
Bestseller der A320­Familie avancierte Modell ein
wesentlicher Flottenbestandteil bei über 200 Fluggesellschaften
weltweit und stellt insofern ein sehr
fungibles, äußerst attraktives Anlagegut dar. Zu den
größten Betreibern zählen renommierte Fluggesellschaften
wie Lufthansa, JetBlue, Air France, British
Airways, Iberia, Air Asia und Air Berlin.
Die Endmontage des A320 erfolgt im französischen
Toulouse, während die anderen Familienmitglieder
in den Hamburger Airbus Werken endmontiert
werden. Darüber hinaus befindet sich eine zweite
A320­Montagelinie im chinesischen Tianjin im Bau,
in der perspektivisch bis zu sechs Flugzeuge pro
Monat für den asiatischen Markt montiert werden
sollen. Trotz einer monatlichen Produktionsrate von
knapp 40 Flugzeugen der A320­Familie ist das Airbus
Orderbuch für die Narrowbody­Familie auf Jahre hin
ausgebucht, sodass ein Nachfolgemodell der A320­
Familie nicht vor 2019 zu erwarten ist.
5.4 Technische Ausstattung
Die Standardversion des A320 bietet in einer typischen
Zwei­Klassen­Konfiguration (zwölf Business­
Class­Sitze, 136 Economy­Sitze) ca. 150 Passagieren
Platz. Bei engerer Bestuhlung oder Verzicht auf eine
Business Class können bis zu 180 Fluggäste transportiert
werden. Die für „Narrowbodies“ typische
Sitzplatzanordnung von jeweils drei Sitzplätzen
rechts und links des Mittelganges findet sich auch
beim A320 wieder.
Die Kunden der A320­Familie können grundsätzlich
zwischen zwei verschiedenen Triebwerksherstellern
43
und damit auch Triebwerksvarianten wählen. Sowohl
die CFM56­Triebwerke (Joint Venture zwischen Snecma
und General Electric) als auch die V2500­Triebwerke
von International Aero Engines (IAE) haben sich über
die Jahre nachhaltig am Markt etabliert und weisen
nahezu eine gleichmäßige Verteilung auf (CFM: 55
Prozent, IAE: 45 Prozent).
Die von der Fondsgesellschaft erworbenen Finanzierungsobjekte
sind mit zwei effizienten CFM56­
Triebwerken ausgestattet, deren Schubkraft von
je ca. 23.500 lb bei einer Treibstoffkapazität von
ca. 24.000 Liter je nach Beladung eine maximale
Reichweite zwischen 4.800 – 5.700 km ergibt.
Die digitale Fly­by­Wire­Steuerung (elektronische
Steuerung) wurde erstmalig beim A320 serienmäßig
eingesetzt. Das bis dato neuartige Steuerungssystem
reduziert die eher störungsanfälligen mechanischen
und hydraulischen Verbindungen innerhalb der Flugzeugmechanik
auf ein Minimum, indem die direkte
Einflussnahme der Piloten auf die Steuerruder unterbunden
wird. Vielmehr überprüft die Fly­by­Wire­
Steuerung die gegebenen Befehle zunächst durch
einen Computer und setzt sie erst anschließend in
Steuerimpulse um. Menschlichem Fehlverhalten wird
so in einem bis dahin unbekannten Maße vorgebeugt.
Zudem analysieren umfangreiche Computerprogramme
fortlaufend drohende Gefahren oder
Unregelmäßigkeiten (unter anderem auftretende
Scherwinde) während des Flugbetriebes und erteilen
automatisch bestimmte Anweisungen und Lösungsmöglichkeiten
zur Gefahrenbehebung.
Technische Daten des Airbus A320-200 im Überblick
Länge 37,57 m
Spannweite 34,1 m
Höhe 11,76 m
Tragfläche 122,6 m²
Rumpfdurchmesser 3,95 m
Maximales Startgewicht 73.500 kg
Passagiere 150 bis 180
Reichweite 4.800 bis 5.700 km
Antrieb zwei CFM56­5B6/P

5.5 Konkurrenzmodelle
Die moderne A320­Familie wurde als Kurz­ und Mittelstreckenfamilie
konzipiert und zielte insbesondere
auf die Ablösung der veralteten und wenig effizienten
Flugzeugtypen Boeing B727 sowie MD­80 und
MD­90 des Herstellers McDonnell­Douglas (Übernahme
durch Boeing im Jahre 1997) ab.
Parallel mit der Markteinführung des A320 im Jahr
1988 kam das von Boeing auf Basis der B737­300
(Erstauslieferung 1984) entwickelte größere Modell,
die B737­400, zur Erstauslieferung. Letztlich konnte
jedoch keines dieser Modelle den Erfolg des A320
aufhalten, da die Airbus­Flugzeuge im Unterschied
zu den Boeing­Modellen, die auf mehrmaligen
Modifizierungen zwischenzeitlich veralteter Technik
beruhten, komplette Neuentwicklungen waren.
Erst mit Einführung der B737­NG­Familie („Next
Generation“) im Jahr 1997 bekam die A320­Familie
wirkliche Konkurrenz, wobei die Boeing­Familie im
Gegensatz zu den Airbus­Modellen noch nicht über
die beschriebene Fly­by­Wire­Steuerung verfügt. Zudem
verfügt das Pendant zum A320, die B737­800, je
nach Triebwerksvariante im direkten Vergleich über
ein geringeres zulässiges Abfluggewicht, was sich in
einer kürzeren Reichweite widerspiegelt. Die Standardkonfiguration
der knapp zwei Meter längeren
B737­800 sieht mit 162 Plätzen zwölf Sitzplätze mehr
als der A320 vor, was jedoch durch eine engere
Bestuhlung der um 19 cm breiteren Kabine des A320
ausgeglichen werden kann.
Letztlich sind die Boeing­Flugzeuge der „Next
Generation“ mit bisher rund 2.530 Auslieferungen
bei weiteren 2.200 offenen Bestellungen ähnlich
erfolgreich wie die Maschinen der A320­Familie
(3.441 Auslieferungen, 2.659 offene Bestellungen).
Erfolgreichstes Boeing­Modell ist mit Blick auf die
bisherigen gut 1.380 Auslieferungen sowie rund
1.400 offenen Bestellungen das Pendant zum Airbus
A320, die B737­800.
44
5.6 Ausblick
Wegen der gut gefüllten Orderbücher, der anhaltenden
weltweiten Expansion der sogenannten Low­
Cost­Carrier sowie der breit gestreuten Betreiberbasis
für Narrowbody­Flugzeuge kann auch zukünftig
von einer nachhaltigen Nachfrage nach Kurz­ und
Mittelstreckenmaschinen ausgegangen werden.
Selbst unter der wahrscheinlichen Annahme, dass
nicht alle derzeitigen, aus Sicht einiger Fluggesellschaften
sicherlich ambitionierten, Bestellungen
tatsächlich zur Auslieferung kommen werden, sind
die Produktionskapazitäten von Airbus über Jahre
hinaus ausgeschöpft. In der Folge ist davon auszugehen,
dass der Ausfall einzelner Abnehmer von
Herstellerseite durch das Vorziehen anderer Bestellungen
kompensiert werden kann.
Unabhängig von der konjunkturell beeinflussten
Nachfrageseite sind sowohl Airbus als auch Boeing
kontinuierlich mit der Weiterentwicklung und
Verbesserung ihrer jeweiligen Flugzeugmodelle
beschäftigt. So arbeitet Airbus angabegemäß derzeit
an der Verlängerung des Lebenszyklus der aktuellen
A320­Maschinen, da sich die A320­Familie seit
Produktionsbeginn insgesamt besser entwickelt
hat, als dies ursprünglich absehbar war. In der Folge
würde sich das Betriebsleben der Flugzeuge um bis
zu 20 Jahre verlängern, wodurch Eigentümer und
Betreiber (Fluggesellschaften) potenziell mit längerfristigen
Einnahmen aus der Bewirtschaftung
beziehungsweise dem Betrieb der Maschinen rechnen
könnten. Dies wirkt sich wiederum nachhaltig
auf die künftigen Wertverläufe sowie den Wiederverkaufswert
der A320­Maschinen aus.
Unabhängig von der Verlängerung des Betriebslebens
arbeitet das EADS­Tochterunternehmen, die
Elbe Flugzeugwerke GmbH in Dresden, an einem
Umrüstungsprogramm für ältere Passagierflugzeuge
der Typen A320 und A321 ab dem Jahr 2011
zu Frachtflugzeugen. Eine solche Umrüstung eines
ehemaligen Passagiermodells erreicht eine deutliche
Verlängerung der wirtschaftlichen Nutzungsdauer
der Maschinen und damit de facto ein „zweites
Leben“.

«
Der Airbus A320 kann eine Reiseflughöhe von rund 12.000
»
Metern erreichen –
mit einer Aussicht, die mich immer wieder überwältigt.
46

6. Air One S.p.A.
6.1 Überblick
Unter­Leasingnehmer ist Air One S.p.A. („Air One“),
eine italienische Fluggesellschaft mit Sitz in Rom.
Nach der staatlichen Fluggesellschaft Alitalia ist
Air One die zweitwichtigste Airline Italiens mit
einem Marktanteil von ca. 37 Prozent. Air One
wurde im Jahr 1983 gegründet und arbeitet seit
2002 profitabel. Sie ist Partner von Lufthansa und
Miles & More.
Air One verfolgt eine expansive Geschäftsstrategie
und verfügt über eine Flotte von 52 Flugzeugen
(Stand Ende 2007). Mit 1.900 Flügen wöchentlich
werden 21 Flughäfen in Italien und zehn internationale
Städte (unter anderem London, Paris und
Berlin) angeflogen. Seit diesem Jahr zählen auch
Chicago und Boston zu den Destinationen. Air One
achtet auf eine konsequente Flottenerneuerung und
verfügt daher z. B. gegenüber dem größten Wettbewerber
Alitalia über eine im Durchschnitt deutlich
modernere und damit effizientere Flugzeugflotte.
47
6.2 Rechtliche Verhältnisse
Air One ist seit 1988 ein indirektes Tochterunternehmen
des Infrastrukturspezialisten Toto S.p.A. Die im
Familienbesitz befindliche Toto­Gruppe ist einer der
führenden italienischen Baukonzerne und als solcher
unter anderem in diverse nationale und internationale
Autobahn­ und Tunnelprojekte involviert.
Air One firmiert als Società per azioni, eine Kapitalgesellschaft
nach italienischem Recht. Das Grundkapital
beträgt 50 Millionen Euro.
6.3 Marktauftritt
Air One versteht sich als serviceorientierte Alternative
zur staatlichen Fluggesellschaft Alitalia. Als
der Flugbetrieb aufgenommen wurde, trat Air One
zunächst auf der Prestigeroute Rom Fiumicino – Mailand
Linate mit Alitalia in Wettbewerb. Wichtigstes
Drehkreuz ist heute der Flughafen Rom Fiumicino,
weitere Knotenpunkte sind Mailand Malpensa,
Mailand Linate sowie Turin, während die auf den

Betrieb der kleineren Regionalflugzeuge spezialisierte
Tochtergesellschaft Air One Cityliner vom Flughafen
Neapel aus operiert.
Die stärksten Wettbewerber sind die staatliche Alitalia
(Marktanteil 41,2 Prozent) sowie die am Flughafen
Florence beheimatete Meridiana (Marktanteil 15,5
Prozent). Im Hinblick auf die kontrovers diskutierten
Übernahmeverhandlungen der finanziell seit Jahren
angeschlagenen Alitalia gehen Branchenkenner
davon aus, dass Alitalias Marktanteil zugunsten von
Air One weiter rückläufig sein wird.
Im Jahr 2000 begründeten Air One und die Lufthansa
eine strategische Kooperation. Im Rahmen dieser
Zusammenarbeit stimmen beide Fluggesellschaften
unter anderem ihre Routennetzwerke zwischen Italien
und Deutschland aufeinander ab, sodass einerseits
die Auslastung gesteigert wird, andererseits das Angebot
für die Kunden ausgeweitet wird. Air One kann
als Netzwerkpartner der Lufthansa dem italienischen
Markt eine Vielzahl von zusätzlichen internationalen
Flügen anbieten und damit das in letzter Zeit stark
reduzierte Angebot der staatlichen Fluggesellschaft
Alitalia an Direktflügen erweitern. Darüber hinaus
fungiert Air One für die Star­Alliance­Partner der
Lufthansa (führendes weltweites Luftfahrtbündnis;
Mitglieder neben Lufthansa unter anderem Singapore
Airlines, Air Canada, South African Airways, Air New
Zealand) als „Tor“ zum italienischen Markt und profitiert
somit indirekt von deren Passagieraufkommen.
Auch im technischen Bereich arbeitet Air One eng mit
der Lufthansa Technik zusammen (unter anderem im
Bereich der regelmäßigen Wartung beziehungsweise
entsprechender Checks durch Lufthansa Technik
beispielsweise auf Malta).
6.4 Flottenpolitik
Das rasche Wachstum von Air One erfordert umfassende
Investitionen in den Ausbau sowie die
Modernisierung der Flugzeugflotte. Bei dem europäischen
Flugzeughersteller Airbus hat Air One eine
Bestellung über 90 (65 Festbestellungen sowie 25
Optionen) Flugzeuge des Typs A320 platziert. Diese
Maschinen, von denen bereits 16 ausgeliefert sind,
sollen vergleichsweise alte und vor allem im Hinblick
auf den Treibstoffverbrauch ineffiziente Maschinen
48
des Typs Boeing B737 ersetzen. Das Durchschnittsalter
der Flotte, die derzeit 52 Flugzeuge umfasst, liegt
bei ca. acht Jahren.
2004 2005 2006 2007
Flotte 32 32 42 51
Mitarbeiter 1.381 1.449 1.549 1.805
Darüber hinaus werden die neuen A320­Flugzeuge
die Kostenstruktur von Air One deutlich verbessern,
da neben den Treibstoffkosten auch laufende
Instandhaltungs­ und Wartungskosten reduziert
werden.
Neben den italienischen und europäischen Kurz­ und
Mittelstrecken plant Air One auch die Bedienung von
weiteren Interkontinentalstrecken. Zu diesem Zweck
schloss Air One mit Airbus im Juni 2008 Verträge über
die Lieferung von zwölf A330­200 (Auslieferung bis
2012) sowie zwölf A350­800 (Auslieferung bis 2018) ab.
Die Flugzeugflotte von Air One umfasst folgende
Flugzeugtypen:
Flugzeugtyp in Betrieb in Bestellung
Anzahl Alter
(Jahre)
A330­200 1 8 12 (plus 8 Optionen)
A350 0 0 12 (plus 8 Optionen)
A320­210 16 neu 49 (plus 25 Optionen)
CRJ900 10 1
B737­200 2 26
B737­300 4 14
B737­400 18 15
Avro RJ70 1 15
Summe /
Durchschnitt:
52
Quellen: CASEmanager Report per 10. Juni 2008, Airbus Pressecenter, 4. Juni 2008
8

6.5 Passagierzahlen
In knapp fünf Jahren stiegen die Passagierzahlen von
Air One um ca. 50 Prozent auf ca. 7,5 Millionen Passagiere
im abgelaufenen Geschäftsjahr 2007. Dieser
Trend wird sich angesichts der Expansionsstrategie
der Fluggesellschaft in den kommenden Jahren
fortsetzen. Im Passagieraufkommen ist Air One in
Europa mit den Fluggesellschaften CSA (Czech
Airlines, 5,5 Millionen Passagiere) oder Austrian
Airlines (10,8 Millionen Passagiere) vergleichbar.
Unternehmenskennzahlen Air One
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Umsatz (in Millionen Euro) 377,3 420,0 503,9 492,0 611,6 749,5
Änderung zum Vorjahr in % – 11,3 20,0 ­2,4 24,3 22,6
Operativer Gewinn (in Millionen Euro) 15,9 24,2 38,0 23,6 36,6 30,5
in % von Umsatz 4,2 5,8 7,5 4,8 6,0 4,1
Nettogewinn (in Millionen Euro) 2,2 0,4 3,8 16,0 6,9 6,9
in % von Umsatz 0,6 0,1 0,8 3,3 1,1 0,9
Anlagevermögen 125,2 114,8 112,4 137,1 209,3 308,7
Eigenkapital 14,0 16,6 20,4 39,4 59,0 65,9
Quelle: Jahresabschluss von Air One zum 31. Dezember 2007
49
Quelle: Air One
Das Umsatzwachstum von 22,6 Prozent im Jahr 2007
gegenüber dem Vorjahr unterstreicht die aktuell
erfolgreiche Geschäftspolitik von Air One. Durch
eine effiziente Kostenbasis und besseren Service,
insbesondere in Hinblick auf Pünktlichkeit, ist es Air
One gelungen, das Monopol Alitalias sukzessive zu
öffnen. Das Hauptgeschäftsfeld ist der italienische
Markt. Auf internationale Strecken werden derzeit
lediglich 9 Prozent der Umsatzerlöse generiert. In
diesem Segment liegt noch deutliches Wachstumspotenzial.

50
Trotz des deutlichen Umsatzanstiegs blieb das
operative Ergebnis der Gesellschaft hinter den Erwartungen
zurück, da die Kosten überproportional
zum Umsatz stiegen. Neben den im Jahresvergleich
massiv angestiegenen Aufwendungen für Treibstoff
zeigten sich im Berichtszeitraum vor allem die Leasingund
Personalaufwendungen deutlich erhöht. Dies
ist durch die unterjährige Flottenvergrößerung (+ 36
Prozent) sowie den Ausbau des Personalbestandes
auf ca. 3.400 Mitarbeiter (inklusive Tochtergesellschaften)
bedingt. Insgesamt bleibt das Jahresergebnis
2007 hinter dem Vorjahresergebnis zurück, was
allerdings auch dem ambitionierten Wachstumsprogramm
und den veränderten Rahmenbedingungen
der Luftfahrtbranche insgesamt geschuldet ist.
Dieses kurzfristige, starke Wachstum soll eine langfristig
auf Stabilität und Nachhaltigkeit ausgerichtete
Unternehmensstrategie unterstützen und die Wettbewerbsfähigkeit
der Fluggesellschaft stärken. Der
Erfolg dieser Strategie wird dadurch unterstrichen,
dass Air One in den Jahren seit 2002 stets Jahresüberschüsse
erwirtschaftet hat. Infolgedessen wurde
die Eigenkapitalbasis des Unternehmens kontinuierlich
ausgebaut. Nichtsdestotrotz ist das Eigenkapital
im Branchenvergleich eher unterdurchschnittlich.
6.6 Ausblick
Der größte Wettbewerber von Air One, die staatliche
Fluggesellschaft Alitalia, steht seit längerem zum
Verkauf. Neben Interessenten wie die Air France/
KLM­Gruppe zeigte sich auch der Mehrheitsgesellschafter
von Air One, die Toto­Gruppe, interessiert,
Alitalia gemeinsam mit einem Finanzkonsortium zu
übernehmen. Bisher scheiterte der Verkauf von Alitalia
jedoch – nicht zuletzt, weil politische Interessen
die laufenden Privatisierungsbemühungen beeinflussen.
Unter Abwägung aller Chancen und Risiken
erscheint trotz der derzeitigen prekären wirtschaftlichen
Verhältnisse von Alitalia eine erfolgreiche
Übernahme durch die Toto­Gruppe nicht unmöglich.
Wichtigste Voraussetzung hierfür wäre jedoch die
Einigung mit den Gewerkschaften, um auf Basis
einer gemeinsam verabschiedeten Strategie den
künftigen Personalbestand derart zu gestalten, dass
eine bislang vermisste Effizienz und Wettbewerbsfähigkeit
gegeben sind. Im Gegenzug würde die Toto­

Gruppe und damit indirekt Air One eine Vielzahl von
neuen Flugrechten erhalten, wodurch die eigenen
Streckenrechte ergänzt und der Marktauftritt ausgeweitet
würde. Mit der Übernahme von Alitalia würde
zudem die Konkurrenzsituation in Italien für Air One
entschärft, da Air One die Marktanteile erwartungsgemäß
hinzugewinnen würde. Die veraltete Alitalia­
51
Flotte (Durchschnittsalter 14 Jahre) könnte teilweise
durch die bestellten Flugzeuge von Air One ersetzt
werden. Air One könnte die Flugverbindungen und
die Auslastung der Flugzeuge verbessern.

Beim Fliegen des A320 überzeugt mich die Hightech-Steuerung mit sechs
LCD-Bildschirmen und einem Sidestick anstelle des klassischen Steuerknüppels.
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52

7. Asset-Manager
Die Fondsgesellschaft hat mit dem britischen Luftverkehrsspezialisten
Aircraft Leasing & Management
Limited („ALM“), London Gatwick­Airport, einen Objektverwaltungsvertrag
abgeschlossen. Im Rahmen
dieses sogenannten „Aircraft Management Agreement“
wurde ALM als technischer Berater beauftragt,
verschiedene Dienstleistungen im Zusammenhang
mit der ordnungsgemäßen Verwaltung sowie der
technischen Überwachung der Flugzeuge der Fondsgesellschaft
zu übernehmen. Darüber hinaus sieht
die Vereinbarung vor, ALM im Rahmen eines sogenannten
„Aircraft Marketing Agency Agreements“ zu
verpflichten, die Fondsgesellschaft bei allen Aktivitäten
im Hinblick auf die zukünftige Anschlussvermietung
oder Verwertung der Flugzeuge zu beraten
sowie die Verhandlungen mit potenziellen Leasingnehmern
oder möglichen Käufern zu unterstützen.
Das Expertenteam des 1987 gegründeten Luftverkehrsspezialisten
ALM ist seit Jahrzehnten in der Luftfahrtbranche
tätig und verfügt über umfangreiche
Erfahrungen in dieser sehr komplexen Industrie.
Die am Londoner Flughafen Gatwick beheimatete
Gesellschaft ist weltweit in die unterschiedlichsten
Transaktionen mit Verkehrsflugzeugen involviert
und verfügt branchenweit über eine ausgezeichnete
Reputation.
Im Jahr 2000 wurde an ALM
der Queen’s Award for Enterprise
verliehen.
Die wesentlichen Geschäftsfelder von ALM umfassen
die Beratung beim Kauf und Verkauf von Verkehrsflugzeugen,
Gutachtertätigkeiten mit Blick auf den
technischen Zustand von Flugzeugen sowie deren
sogenannten „Lebensakten“ sowie die kontinuierliche
Überwachung eines vertraglich vereinbarten
Wartungszustandes im Rahmen von Flugzeugfinanzierungen
oder Leasingtransaktionen. Die technischen
Mitarbeiter der ALM sind seit vielen Jahren mit der
Betreuung aller wesentlichen Flugzeugtypen betraut.
53
Zu den Klienten von ALM zählen nicht nur eine Vielzahl
von Fluggesellschaften wie Air New Zealand,
Spanair, SAS, Flybe und Air Mauritius, sondern auch
renommierte Leasinggesellschaften wie Singapore
Aircraft Leasing Enterprise, Pegasus Aviation und
CIT Aerospace. Im Auftrag von Banken und Finanzierungshäusern
sind die Luftverkehrsspezialisten
unter anderem für die Bayerische Landesbank, die
Landesbank Baden­Württemberg, die französische
Société Général sowie die britische Standard Bank
und Lloyds TSB tätig geworden.
Das breite Leistungsspektrum zeichnet den Objektverwalter
aus und versetzt die Fondsgesellschaft
in die Lage, einen „Rundumservice“ für die Fondsobjekte
sicherzustellen. Mit der Verpflichtung von
ALM steht der Fondsgesellschaft über die gesamte
Fondslaufzeit ein kompetenter Ansprechpartner für
alle Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Anschaffung,
dem laufenden Management sowie dem
Verkauf der Fondsobjekte zur Seite.
Während der Laufzeit des Beteiligungsangebotes ist
der Objektverwalter insbesondere für die nachfolgenden
Tätigkeiten verantwortlich:
• Überwachung des Wartungszustandes der Fondsobjekte
sowie monatliche Berichterstattung;
• Überwachung der Einhaltung aller relevanten
Lufttüchtigkeitsanforderungen;
• Überwachung, dass das Wartungsprogramm des
Leasingnehmers den Vorgaben des Flugzeugherstellers
Airbus sowie der Luftsicherheitsbehörden
entspricht;
• physische Inspektion der Fondsobjekte sowie der
dazugehörigen „Lebensakte“ auf jährlicher Basis;
• Begleitung der im Abstand von einigen Jahren
stattfindenden großen Inspektionen (sogenannte
„Heavy Maintenance Checks“).
Neben diesem umfassenden Aufgabenspektrum im
Hinblick auf den Zustand der Flugzeuge ist ALM dazu
verpflichtet, die laufende Kommunikation mit dem
Leasingnehmer beziehungsweise Unter­Leasingnehmer
zu übernehmen. In dieser Funktion vertritt ALM
die Interessen der Fondsgesellschaft und ist unter anderem
Ansprechpartner für Fragen zur Administration

eingehender Leasingzahlungen, der Terminierung
und Überwachung von Wartungs­ und Inspektionsarbeiten
sowie der fortlaufenden ordnungsgemäßen
Versicherung der Flugzeuge. Darüber hinaus wird
der Objektverwalter die Fondsgesellschaft bei
etwaigen Verhandlungen hinsichtlich einer Anschlussvermietung
oder Verwertung der Flugzeuge unterstützen.
Die Vergütung für die Übernahme der
beschriebenen Leistungen ist in Tz. 9.5.4.1 im Detail
dargestellt.
Der Objektverwaltungsvertrag endet regulär mit
Ablauf des entsprechenden Leasingvertrages zwischen
der Fondsgesellschaft und dem Leasingnehmer.
Darüber hinaus sieht der Vertrag zwischen der
Fondsgesellschaft und ALM zum Schutz der Fondsgesellschaft
verschiedene außerordentliche Kündigungsrechte
(unter anderem bei einer Insolvenz
von ALM) vor. Der Objektverwaltungsvertrag
unterliegt englischem Recht.
54

Sicherheit ist ein gutes Gefühl – der Lufthansa-Partner Air One
lässt seine Flugzeuge bei Lufthansa Technik warten.
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56

8. Fondskalkulation
In diesem Kapitel werden Prognosen über den möglichen
wirtschaftlichen Erfolg der Fondsgesellschaft
dargestellt. Diese Prognosen beruhen auf dem Beteiligungskonzept
der Fondsgesellschaft und sind sorgfältig
und nach bestem Wissen zusammengestellt. Es
handelt sich jedoch um eine vorläufige Planung, die
über einen langen Zeitraum in die Zukunft gerichtet
ist, sodass die tatsächlichen Ergebnisse von den
aufgeführten Werten mit hoher Wahrscheinlichkeit
abweichen werden.
Auf den Ausweis anfallender Umsatzsteuern wurde
verzichtet; die Steuern werden als Vorsteuer geltend
gemacht.
Rundungsdifferenzen in dieser Darstellung sind
möglich.
Alle Beträge sind in Euro denominiert.
Finanzierungsplan
Kapitalanteil geschäftsführender
Kommanditist
57
8.1 Investitions- und Finanzierungsplan
Nachfolgend werden Prognosen über die geplanten
Investitionen und die hierfür vorgesehene Finanzierung
dargestellt. Über die dargestellten Investitionen
hinaus sind keine weiteren Investitionen geplant.
Der Investitionsbedarf der Fondsgesellschaft soll
durch Eigen­ und Fremdkapital abgedeckt werden.
Die Gesamthöhe der Provisionen einschließlich vergleichbarer
Vergütungen der Prospektherausgeberin
von 5.506.472,52 Euro setzt sich aus den Positionen
für Konzeption, Leasingvermittlung, Eigenkapitalvermittlung
inklusive Agio, Platzierungsgarantie
und einem Teil der Finanzierungsvermittlung
(1.016.522,52 Euro) zusammen. Die Position Eigenkapitalvermittlung
enthält die Provision für die
Kapitalvermittlung der Real I.S. sowie gegebenenfalls
weiterer mit dem Vertrieb beauftragter Unternehmen.
Erläuterung in Euro in Euro in % des
Gesamtvolumens
(1) 1.000,00
Kapitalanteil sonstige Kommanditisten (2) 28.599.000,00
Agio 1.429.950,00
in % des
Eigenkapitals
inkl. Agio
Eigenkapital gesamt (inkl. Agio) 30.029.950,00 48,2 100,0
Fremdkapital (3) 32.270.556,34 51,8 107,5
Gesamtfinanzierungsvolumen 62.300.506,34 100,0 207,5

Investitionsplan
1) Kapitalanteil geschäftsführender Kommanditist
Die geschäftsführende Kommanditistin ist die WS
Beteiligungs GmbH. Ihre Kapitaleinlage beträgt
1.000,00 Euro. Ein Agio auf diesen Betrag wird nicht
geleistet.
(2) Kapitalanteil sonstige Kommanditisten
Nach Durchführung der geplanten Kapitalerhöhung
wird das Eigenkapital der Fondsgesellschaft
28.600.000,00 Euro betragen. Auf diesen Betrag ist
ein Agio von 1.429.950,00 Euro zu leisten. Die Treuhandkommanditistin
FCT FinanzControl Treuhand
GmbH hält auf eigene Rechnung keinen Kapitalanteil.
Das Eigenkapital der Anleger zuzüglich 5 Prozent
Agio ist zum 20. des auf die Zeichnung folgenden
Monats (beziehungsweise, sofern dies kein Bankarbeitstag
ist, zum nächstfolgenden Bankarbeitstag)
zu erbringen (zu Details siehe Tz. 13 „Abwicklungshinweise“).
Der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft
sieht die Schließung des Angebots spätestens
zum 31. Dezember 2008 vor, sofern nicht die
geschäftsführende Kommanditistin die Verlängerung
des Platzierungszeitraums bis zum 31. Dezember
2009 beschließt.
Für die Zwischenfinanzierung des Kommanditkapitals
der Anleger hat eine Bank (Details zur Bank
Erläuterung in Euro in % des
Gesamtvolumens
58
in % des
Eigenkapitals
inkl. Agio
Kaufpreis Flugzeuge (4) 55.182.651,35 88,6 183,8
Erwerbsnebenkosten (5) 500.000,00 0,8 1,7
Konzeption (6) 200.000,00 0,3 0,7
Leasingvermittlung (7) 572.000,00 0,9 1,9
Finanzierungsvermittlung (8) 1.364.721,83 2,2 4,5
Finanzierungskosten (9) 338.976,05 0,5 1,1
Eigenkapitalvermittlung inkl. Agio (10) 2.573.950,00 4,1 8,6
Platzierungsgarantie (11) 1.144.000,00 1,8 3,8
Liquiditätsreserve (12) 424.207,11 0,7 1,4
Gesamtinvestition 62.300.506,34 100,0 207,5
siehe unter Tz. 12) der Fondsgesellschaft ein Darlehen
in Höhe von bis zu 26.850.000,00 Euro zugesagt,
das mit dem eingeworbenen Kommanditkapital zu
tilgen ist. Die Zwischenfinanzierung läuft zunächst
sechs Monate ab dem Tag der Inanspruchnahme und
kann auf Antrag der Fondsgesellschaft und vorbehaltlich
einer neuen positiven Votierung der Bank
einmalig um bis zu einem weiteren Jahr verlängert
werden. Die Verzinsung der Zwischenfinanzierung
erfolgt auf variabler Basis (Details hierzu siehe unter
Tz. 9.5.3.2).
Die Prognoserechnung basiert auf der Annahme,
dass die Einnahmen der Fondsgesellschaft für den
Zeitraum bis zur vollständigen Platzierung des Kommanditkapitals
und zur Rückführung der Zwischenfinanzierung
ausreichen, um die Kosten der Zwischenfinanzierung
des Kommanditkapitals bis zu diesem
Zeitpunkt – maximal bis zur Höhe des bestehenden
Ausschüttungsanspruches bezogen auf das Kommanditkapital
gemäß der Prognose – abzudecken
(siehe hierzu die Hinweise in Tz. 3.3.3).
(3) Fremdkapital
Das langfristige Fremdkapital der Fondsgesellschaft
von insgesamt 32.270.556,34 Euro wurde bei einer
weiteren Bank (zu Details zur Bank siehe in Tz. 12)
zum Erwerb der Flugzeuge am 24. Juni 2008 aus­

gereicht. Das langfristige Fremdkapital besteht aus
zwei Darlehenstranchen. Die erste Darlehenstranche
hat eine Laufzeit bis Juni 2020 und wird variabel
auf Basis des 1­Monats­EURIBOR zuzüglich Marge
verzinst. Die zweite Darlehenstranche, ebenfalls
verzinst auf Basis des 1­Monats­EURIBOR zuzüglich
Marge, läuft bis Juni 2024. Zu Details zum Darlehen
und den damit verbundenen Rechtsgeschäften sowie
den damit zusammenhängenden Regelungen siehe
Tz. 9.5.3.1 sowie die besonderen Hinweise in
Tz. 3.3.4 und Tz. 3.3.10.
(4) Kaufpreis Flugzeuge
Die Fondsgesellschaft hat die Flugzeuge für einen
Kaufpreis von insgesamt 55.182.651,35 Euro erworben.
Die Zahlung wurde am 25. Juni 2008 geleistet
(zu Details siehe Tz. 9.5.1).
(5) Erwerbsnebenkosten
Für Rechts­ und Steuerberatung im Rahmen des
Erwerbs der Flugzeuge als auch im Zusammenhang
mit den Finanzierungen und der Strukturierung der
Transaktion wurden auf Basis von Schätzungen sowie
teilweise auf Grundlage bereits abgeschlossener
Vereinbarungen Kosten in Höhe von 500.000,00 Euro
im Investitionsplan veranschlagt. Diese Kosten
enthalten auch die anfallenden sonstigen Kosten
(anfängliche Gründungs­ und Verwaltungsvergütungen)
der Fondsgesellschaft, Kosten aufgrund von
Kostenübernahmeregelungen für die Anwälte der
Banken sowie im Zusammenhang mit der Registrierung
der Flugzeuge in Irland sowie Ausgaben
für verschiedene Gutachten und Prüfberichte
(z. B. Wertgutachten der Flugzeuge).
(6) Konzeption
Die Fondsgesellschaft hat die Real I.S. mit der Konzeption
dieses Beteiligungsangebots beauftragt.
Die Real I.S. erhält hierfür eine Vergütung in Höhe
von 200.000,00 Euro (zu Details siehe Tz. 9.5.4.4).
(7) Leasingvermittlung
Für die Vermittlung des Leasinggeschäfts erhält die
Real I.S. aufgrund der abgeschlossenen Vereinbarungen
von der Fondsgesellschaft eine Vergütung
von 572.000,00 Euro (zu Details siehe Tz. 9.5.4.5).
59
(8) Finanzierungsvermittlung
Für die Vermittlung der diversen Finanzierungen
zahlt die Fondsgesellschaft an die Real I.S. auf Basis
vertraglicher Vereinbarungen eine Vergütung von
1.016.522,53 Euro und an The Transportation Group
(Capital) Limited (TTG), New York, ein Honorar in
Höhe von 348.199,30 Euro und damit für diese
Position insgesamt 1.364.721,83 Euro (zu weiteren
Details siehe Tz. 9.5.4.2 ).
(9) Finanzierungskosten
Die Banken erhalten von der Fondsgesellschaft für
die Ausreichung der Darlehen und die Zinssicherung
über die Zinssatzswaps sowie für weitere Dienstleistungen
Gebühren von insgesamt 338.976,05 Euro
(siehe Tz. 9.5.3.1).
(10) Eigenkapitalvermittlung inkl. Agio
Für die Vermittlung des erforderlichen Eigenkapitals
erhalten die Real I.S. und gegebenenfalls weitere
mit dem Vertrieb beauftragte Unternehmen eine
Vergütung in Höhe von 2.573.950,00 Euro (siehe
Tz. 9.5.4.3).
(11) Platzierungsgarantie
Für die Übernahme der Platzierungsgarantie erhält
die Real I.S. eine Vergütung von 1.144.000,00 Euro
(siehe Tz. 9.5.4.6).
(12) Liquiditätsreserve
Auf Ebene der Fondsgesellschaft soll eine anfängliche
Liquiditätsreserve in Höhe von 424.207,11 Euro
gebildet werden.
Einzelne Positionen im Investitionsplan können sich
verändern. Die Kosten sind, soweit dies möglich war,
fixiert, sodass aus heutiger Sicht keine signifikanten
Kostenüberschreitungen zu erwarten sind. Höhere
Kosten als prospektiert gehen jedoch zulasten der
Liquiditätsreserve und können bei größeren Abweichungen
die Rentabilität der Beteiligung aus Sicht
des Anlegers negativ beeinflussen (siehe hierzu
Tz. 3.3.7).

8.2 Prognoserechnung
Die Prognoserechnung projiziert die zukünftige Entwicklung
der Liquidität und des Betriebsergebnisses
der Fondsgesellschaft und somit einen aus heutiger
Sicht möglichen Verlauf der Investition. Die Initiatorin
hat die Prognoserechnung nach bestem Wissen
auf Basis verschiedener Einschätzungen erstellt. Eine
Verwendung der Nettoeinnahmen für Zwecke, die
nicht nachstehend beziehungsweise in diesem Verkaufsprospekt
dargelegt sind, ist nicht vorgesehen.
Die zugrunde liegenden Annahmen beruhen auf
dem Beteiligungskonzept der Fondsgesellschaft, auf
den abgeschlossenen Verträgen und auf Aussagen
der Gutachter und Branchenexperten beispielsweise
zu zukünftigen Leasingraten am Markt oder zu
Liquiditätsrechnung der Fondsgesellschaft
Einnahmen
in Euro
Einnahmen aus
Leasingraten
Erläuterung
60
zukünftig gegebenenfalls möglichen Veräußerungserlösen
für die Flugzeuge. Es handelt sich jedoch um
in die Zukunft gerichtete Planungen, sodass mit
Abweichungen von den Annahmen und der Prognoserechnung
zu rechnen ist. Insbesondere nimmt die
Verlässlichkeit der Einschätzungen für weiter in der
Zukunft liegende Annahmen (z. B. Annahmen zu
zukünftigen Leasingraten oder möglichen Veräußerungserlösen)
ab.
Durch Änderungen der gesetzlichen Bestimmungen,
der Rechtsprechung, der Annahmen zur Entwicklung
des Flugzeugmarktes und der entsprechenden
Vermietungs­ und Veräußerungsbedingungen und
durch Änderungen der zugrunde liegenden abgeschlossenen
und beabsichtigten vertraglichen Ver­
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
(1) 2.951.554 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109
Veräußerungserlös (2) 0 0 0 0 0 0 0
Zinseinnahmen (3) 36.707 106.648 129.959 133.302 136.676 140.080 143.514
Einzahlung Depot (4) 983.851 0 0 0 0 0 0
Summe Einnahmen 3.972.113 6.009.756 6.033.068 6.036.411 6.039.785 6.043.189 6.046.622
Ausgaben
Zinsausgaben (5) ­1.010.936 ­1.955.969 ­1.863.447 ­1.765.036 ­1.660.360 ­1.549.020 ­1.430.592
Tilgung Fremdkapital (6) ­693.729 ­1.453.362 ­1.545.884 ­1.644.295 ­1.748.971 ­1.860.311 ­1.978.739
Fondsverwaltung (7) ­80.000 ­199.662 ­201.294 ­202.959 ­204.657 ­206.389 ­208.155
Assetmanagement (8) ­19.362 ­39.499 ­40.289 ­41.095 ­41.917 ­42.755 ­43.610
Rückzahlung Depot (9) 0 0 0 0 0 0 0
Summe Ausgaben -1.804.028 -3.648.492 -3.650.914 -3.653.384 -3.655.904 -3.658.474 -3.661.096
Einnahmenüberschuss 2.168.085 2.361.264 2.382.154 2.383.026 2.383.880 2.384.714 2.385.526
Ausschüttungen (10) ­1.144.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000
Auszahlung in % des Eigenkapitals
(erstes Jahr anteilig)
(11) 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0
Liquiditätsreserve (12) 1.448.292 1.521.557 1.615.711 1.710.737 1.806.617 1.903.332 2.000.858

einbarungen können sich erhebliche Veränderungen
der wirtschaftlichen und steuerlichen Eckdaten der
Beteiligung ergeben (siehe hierzu besonders die
Hinweise unter Tz. 3).
Die Prognoserechnung beginnt zum 1. Juli 2008 und
endet zum Ende des Jahres 2024. Die tatsächliche
Haltedauer der Flugzeuge muss nicht dem Betrachtungszeitraum
entsprechen.
Die Einkünfte der Fondsgesellschaft sind auf Ebene
der Anleger mit dem persönlichen Steuersatz zu
versteuern (zu Details siehe Tz. 10 „Steuerliche
Grundlagen“). Die nachstehenden Berechnungen
beruhen auf dem Stand der Gesetzgebung und
Rechtsprechung und Verlautbarungen der Finanzver­
61
waltungen zum Zeitpunkt der Prospektherausgabe.
Änderungen der steuerlichen Rahmenbedingungen
beziehungsweise des prognostizierten Ergebnisses
können die Steuerpflicht beeinflussen (siehe hierzu
die Hinweise in Tz. 3.4). Über die Höhe der steuerlichen
Ergebnisse entscheiden die Finanzverwaltung
und gegebenenfalls Finanzgerichte.
In nachstehender Berechnung können sich Rundungsdifferenzen
ergeben und die Beträge sind
auf­ beziehungsweise abgerundet und weisen keine
Nachkommastellen aus.
Die Prognoserechnung erfolgt in Euro.
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.329.249 4.755.389 4.755.389 4.755.389 4.755.389
0 0 0 0 0 0 0 0 0 26.242.591
146.976 150.466 153.984 157.527 161.095 157.260 148.873 151.194 149.169 145.139
0 0 0 0 0 792.565 0 0 0 0
6.050.085 6.053.575 6.057.093 6.060.636 6.064.204 6.279.074 4.904.263 4.906.583 4.904.558 31.143.119
­1.304.625 ­1.170.639 ­1.028.123 ­876.535 ­715.296 ­550.120 ­420.696 ­291.606 ­153.562 ­22.048
­2.104.706 ­2.238.692 ­2.381.208 ­2.532.796 ­2.694.034 ­2.295.445 ­1.861.103 ­1.990.193 ­2.128.237 ­1.118.852
­209.957 ­211.795 ­213.670 ­215.582 ­217.532 ­358.044 ­198.596 ­200.666 ­202.777 ­204.931
­44.482 ­45.372 ­46.280 ­47.205 ­48.149 ­288.202 ­50.094 ­51.096 ­52.118 ­53.161
0 0 0 0 0 ­983.851 0 0 0 ­792.565
-3.663.770 -3.666.498 -3.669.280 -3.672.118 -3.675.012 -4.475.663 -2.530.490 -2.533.562 -2.536.695 -2.191.556
2.386.315 2.387.078 2.387.813 2.388.518 2.389.192 1.803.412 2.373.773 2.373.021 2.367.863 28.951.563
­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.574.000 ­2.860.000 ­30.359.405
8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 9,0 10,0 106,2
2.099.173 2.198.250 2.298.063 2.398.581 2.499.774 2.015.185 2.100.958 1.899.979 1.407.842 0

(1) Einnahmen aus Leasingraten
Die Fondsgesellschaft erzielt Einnahmen aus der
Vermietung der Flugzeuge an den Leasingnehmer.
Es wird unterstellt, dass der Leasingnehmer seine
erste Verlängerungsoption betreffend die Laufzeit
des Leasingvertrages ausübt, die Flugzeuge nach der
Grundlaufzeit von ca. 107 Monaten bis zum 24. Juni
2020 weiterzuleasen (siehe hierzu Details unter Tz.
9.5.2). Anschließend wird eine Weitervermietung der
Flugzeuge bis Ende 2024 zu Marktmieten unterstellt.
Die für die Weitervermietung angesetzten Leasingraten
sind einem Gutachten eines namhaften Gutachters
für den Flugzeugmarkt entnommen (siehe
hierzu die Hinweise unter Tz. 3.3.2 beziehungsweise
Tz. 3.3.10, aber auch die Sensitivitätsanalysen betreffend
möglicher Abweichungen unter Tz. 8.4).
In der Prognoserechnung wurde vereinfachend
unterstellt, dass Leasingraten jeweils am ersten Tag
des Monats für den jeweiligen Monat gezahlt und
die Darlehen zum letzten Tag jedes Monats bedient
werden. Vertraglich wurde vereinbart, dass die
Zahlung der Leasingraten (außer der ersten, die am
16. Juli 2008 war) und die Bedienung der Darlehen
zum 25. eines Monats erfolgen. Hierdurch ergeben
sich geringfügige Abweichungen zwischen der
Prognoserechnung einerseits und den tatsächlichen
Zahlungen und dem Betriebsergebnis der Fondsgesellschaft
andererseits.
Der Leasingnehmer zahlt die Leasingrate auf der
Grundlage der vertraglichen Vereinbarungen in Euro
(siehe hierzu die Hinweise in Tz. 3.3.10).
Für das Jahr 2008 wurden – entsprechend dem Beginn
der Prognoserechnung zum 1. Juli 2008 – Mieteinnahmen
für sechs Monate angesetzt (zu Details zum
Leasingvertrag siehe Tz. 9.5.2).
Der Leasingvertrag ist als Nettomietvertragsverhältnis
ausgestaltet, das heißt, der Leasingnehmer trägt
alle Kosten, die durch den Besitz und den Betrieb
des Flugzeuges verursacht sind oder werden (siehe
hierzu Tz. 9.5.2). Daher wurden, mit Ausnahme der
nachstehend beschriebenen Kosten, für den gesamten
Zeitraum der Prognoserechnung keine Ansätze
für nicht umlegbare Bewirtschaftungskosten,
Instandhaltung, Reparatur oder entsprechende
Ausgaben gemacht.
62
(2) Veräußerungserlös
In der Prognoserechnung wird unterstellt, dass die
Flugzeuge zum Ende des Jahres 2024 veräußert
werden und dass sich die Flugzeuge zu diesem Zeitpunkt
technisch in einem bestimmten marktüblichen
Zustand befinden. Tatsächlich kann sich, z. B. wegen
der Marktverhältnisse am Flugzeugmarkt eine kürzere
oder längere Haltedauer ergeben (siehe hierzu
die Hinweise unter Tz. 3.3.9).
Es wurden zwei Gutachten zu dem voraussichtlichen
Marktwert der Flugzeuge im Jahr 2024 eingeholt.
In der Prognoserechnung ist der Durchschnittswert
dieser Gutachten als Nettoveräußerungsgewinn
angesetzt. Etwaige Kosten im Zusammenhang mit
der Veräußerung der Flugzeuge wurden in dieser
Position nicht berücksichtigt. Zu Risiken im Hinblick
auf den Veräußerungserlös siehe Tz. 3.3.9. beziehungsweise
Tz. 3.3.10.
(3) Zinseinnahmen
Diese Position zeigt die Zinseinnahmen aus der
Anlage der jeweiligen Liquiditätsreserve. Es wird
unterstellt, dass die Liquiditätsreserve während des
Prognosezeitraums mit 3,5 Prozent pro Jahr verzinst
wird.
Die im Prognosezeitraum tatsächlich erwirtschafteten
Zinserträge können nach oben oder unten
abweichen, was im Falle geringerer Einnahmen aus
Zinserträgen gegenüber der Prognoserechnung zu
einer Verringerung der freien Liquidität der Fondsgesellschaft
führen kann. Im Falle höherer Einnahmen
aus Zinserträgen würde die verfügbare Liquidität der
Fondsgesellschaft ansteigen (siehe hierzu Tz. 3.3.7).
Die Zinserträge sind von den Anlegern anteilig
zu versteuern (siehe hierzu die entsprechenden
Hinweise unter Tz. 10.12).
(4) Einzahlung Depot
Diese Position zeigt den Betrag, den der Leasingnehmer
als Sicherheit bei der Fondsgesellschaft
hinterlegt. Für den Anschlussmietvertrag sind analog
dem aktuellen Leasingverhältnis weiterhin zwei
Monatsraten als Sicherheitsleistung unterstellt. Die
Zinseinnahmen aus der Anlage dieser Sicherheitsleistung
stehen auf der Grundlage der vertraglichen

Regelungen mit dem aktuellen Leasingnehmer
der Fondsgesellschaft zu und dies wurde auch für
etwaige Anschlussleasingverträge unterstellt.
(5) Zinsausgaben
Das langfristige Fremdkapital der Fondsgesellschaft
wird variabel verzinst. Das Zinsänderungsrisiko
durch die variablen Zinskonditionen wurde von der
Fondsgesellschaft für den gesamten Zeitraum der
Prognoserechnung über Zinssicherungsgeschäfte
(Zinssatzswaps) abgesichert. Unter den Zinssatzswaps
zahlt die Fondsgesellschaft fest vereinbarte
Zinssätze an die Bank und erhält im Gegenzug die
Mittel, die erforderlich sind, um die variablen Zinszahlungen
unter den langfristigen Darlehenstranchen
mit der Bank zu erfüllen. Somit hat sich die
Fondsgesellschaft in einer wirtschaftlichen Betrachtungsweise
einen festen Zinssatz bis zum Ende des
Prognosezeitraums gesichert (zu weiteren Details
und Hinweisen siehe Tz. 3.3.4 beziehungsweise
Tz. 3.3.10 beziehungsweise Tz. 9.5.3.1). Die Position
zeigt die Nettozinszahlungen, die die Fondsgesellschaft
zu leisten hat.
(6) Tilgung Fremdkapital
Das Fremdkapital der Fondsgesellschaft soll während
des Prognosezeitraums vollständig getilgt werden
(zu Details siehe Tz. 9.5.3.1). Sollten die Darlehenstranchen
beziehungsweise die Zinssatzswaps vor
Ablauf der Zinsbindungsfrist vorzeitig aufgelöst werden
(z. B. bei einem vorzeitigen Verkauf eines oder
beider Flugzeuge), könnten je nach Zinsentwicklung
am Kapitalmarkt Vorfälligkeitsentschädigungen und
Kosten zulasten der Fondsgesellschaft entstehen, die
den Veräußerungserlös für die Flugzeuge reduzieren
könnten (siehe hierzu Tz. 3.3.4).
In der Prognoserechnung wird angenommen, dass
beide Flugzeuge im Jahr der Volltilgung des Fremdkapitals
der Fondsgesellschaft und des Ablaufs der
Zinsbindungsfrist veräußert werden und die Fondsgesellschaft
aufgelöst wird.
(7) Fondsverwaltung
Diese Position enthält verschiedene Kosten für
die Verwaltung der Fondsgesellschaft, darunter
die Vergütungen für die Komplementärin, die
geschäftsführende Kommanditistin und die Treuhandkommanditistin
(Details siehe im abgedruckten
63
Gesellschaftsvertrag unter Tz. 11.1). Weiterhin ist
die Vergütung aus dem Geschäftsbesorgungsvertrag
mit der Real I.S. enthalten. Einzelheiten dieser
Verträge sind unter Tz. 9 dargestellt. Die Position
enthält auch Kosten und Ausgaben für die laufende
Buchhaltung, den jährlichen Abschluss, die
Erstellung der Steuererklärung und die steuerliche
Betreuung beziehungsweise für Wirtschaftsprüfer­,
Gesellschafts­ und Sachverständigentätigkeiten.
Diese Kosten wurden ab dem Jahr 2009 vorsorglich
mit 2 Prozent pro Jahr indexiert. Im Jahr 2020
wurde darüber hinaus eine Sonderausgabe in Höhe
von 150.000 Euro berücksichtigt, die sich aus den
Wiedervermietungshonoraren in Höhe von 50.000
Euro pro Flugzeug, sowie vorsorgliche Ausgaben für
Rechts­ und Beratungskosten im Zusammenhang mit
einer Anschlussvermietung der Flugzeuge durch die
Fondsgesellschaft zusammensetzt. Bei den Kostenansätzen
handelt es sich teilweise, sofern keine
entsprechenden Verträge geschlossen wurden,
um Schätzungen auf Basis von Erfahrungswerten
(siehe hierzu auch die Hinweise in Tz. 3.3.6).
(8) Assetmanagement
Diese Position enthält die vertragliche Grundvergütung
für den Asset­Manager (siehe hierzu Tz. 7 und
Tz. 9.5.4.1). Diese laufenden Kosten wurden jährlich
für Prognosezwecke ab dem Jahr 2009 mit 2 Prozent
pro Jahr indexiert. Darüber hinaus wurde im Jahr
2020 eine Sonderausgabe für mögliche Aufwendungen
für das Remarketing der Flugzeuge durch
den Asset­Manager auf der Grundlage des bestehenden
Vertrages mit dem Asset­Manager unterstellt.
Dabei umfasst die Sonderausgabe einen Betrag in
Höhe von 1,25 Prozent des Barwertes der angenommenen
zukünftigen Leasingraten bis zum Ende des
Prognosezeitraums der Fondsgesellschaft. Sollten
dem Asset­Manager darüber hinaus Kosten und
Aufwendungen entstehen oder er darüber hinausgehende
Ansprüche haben und diese der Fondsgesellschaft
in Rechnung gestellt werden, wären diese im
Rahmen der Prognoserechnung nicht berücksichtigt
(siehe hierzu Tz. 3.3.6).
(9) Rückzahlung Depot
Diese Position stellt dar, dass bei Beendigung des jeweiligen
Leasingvertrags das entsprechende Sicherheitsdepot
an den bisherigen Leasingnehmer des
Flugzeugs zurückgezahlt wird.

(10) Ausschüttungen
Die Gesellschafter entscheiden jährlich über die
Verwendung von Erträgen und Liquiditätsüberschüssen.
Die Ausschüttung ist voraussichtlich jeweils zum
30. Juni des folgenden Jahres vorgesehen. In der Prognoserechnung
wird die Ausschüttung in dem Jahr
dargestellt, in dem sie erwirtschaftet wird. Die für
das Jahr 2024 gezeigte Ausschüttung berücksichtigt
auch den prognostizierten Veräußerungserlös (siehe
hierzu auch die Hinweise unter Tz. 3.1 beziehungsweise
3.3.15).
(11) Auszahlung in Prozent des Eigenkapitals
Die prognostizierte Ausschüttung in Prozent bezieht
sich auf die jeweils geleistete Kapitaleinlage (ohne
Agio). Die Ausschüttung für das Jahr 2008 ist sechs
Monate kalkuliert. Dies entspricht einer Ausschüttung
von 8 Prozent pro Jahr, bezogen auf die geleistete
Kapitaleinlage ohne Agio.
(12) Liquiditätsreserve
Änderungen der einzelnen Posten gegenüber den
Ansätzen der Prognoserechnung gehen zugunsten
oder zulasten der Liquiditätsreserve. Ein Liquiditätsüberschuss
(Einnahmenüberschuss) wird der Liquiditätsreserve
unter Berücksichtigung der Ausschüt­
Prognostiziertes steuerliches Ergebnis aus der Vermietung der Flugzeuge
Ertrag
in Euro
Erläuterung
64
tungen an die Anleger zugeführt und verzinslich
angelegt. Eine Liquiditätsunterdeckung geht zulasten
der Liquiditätsreserve (siehe hierzu Tz. 3.3.7).
(13) Verwaltungsgebühren
In dieser Position sind die veranschlagten Kosten für
Fondsverwaltung (Position (7)) und Assetmanagement
(Position (8)) addiert.
(14) Abschreibung
Die Position Abschreibung enthält die über elf Jahre
abgeschriebenen Kaufpreise für die Flugzeuge
zusammen mit den sonstigen aktivierungsfähigen
veranschlagten Kosten und Gebühren aus dem
Investitionsplan. Die Nutzungsdauer für die hier zu
berücksichtigenden Verkehrsflugzeuge (höchstzulässiges
Fluggewicht von über 20 Tonnen) beträgt nach
der amtlichen AfA­Tabelle für den Wirtschaftszweig
„Luftfahrtunternehmen und Flughafenbetriebe“
zwölf Jahre für neue Flugzeuge. Da die Flugzeuge
vom Hersteller bereits im November 2006 beziehungsweise
März 2007 ausgeliefert und seither
durch eine Luftverkehrsgesellschaft verwendet worden
sind, die sie branchentypisch im entgeltlichen
Luftverkehr eingesetzt hat, wird von einer Nutzungsdauer
von elf Jahren ausgegangen. Für Einkünfte
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Erträge aus Leasingraten 2.951.554 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109
Ertrag gesamt 2.951.554 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109
Aufwand
Verwaltungsgebühren (13) ­99.362 ­239.161 ­241.583 ­244.054 ­246.574 ­249.144 ­251.765
Abschreibung (14) ­2.812.559 ­5.625.118 ­5.625.118 ­5.625.118 ­5.625.118 ­5.625.118 ­5.625.118
Zinsaufwand ­1.010.936 ­1.955.969 ­1.863.447 ­1.765.036 ­1.660.360 ­1.549.020 ­1.430.592
Aufwand gesamt -3.922.858 -7.820.248 -7.730.149 -7.634.208 -7.532.051 -7.423.282 -7.307.475
Betriebsergebnis der
Fondsgesellschaft
kumuliertes steuerliches
Ergebnis in %
(15) -971.303 -1.917.139 -1.827.040 -1.731.099 -1.628.942 -1.520.173 -1.404.366
­3,4 ­10,1 ­16,5 ­22,5 ­28,2 ­33,6 ­38,5
zu versteuerndes Ergebnis (16) 0 0 0 0 0 0 0
Verlustvortrag (17) ­971.303 ­2.888.442 ­4.715.482 ­6.446.580 ­8.075.523 ­9.595.695 ­11.000.062

aus „Vermietung und Verpachtung“ und „sonstige
Einkünfte aus Leistungen“ kommt ausschließlich die
lineare AfA in Betracht (weitere Details siehe unter
Tz. 10 „Steuerliche Grundlagen“).
(15) Betriebsergebnis der Fondsgesellschaft
Das Betriebsergebnis der Fondsgesellschaft ergibt
sich aus den dargestellten, aus der Liquiditätsrechnung
übernommenen Positionen sowie der Abschreibung.
Es wurde vereinfachend unterstellt, dass
alle Zahlungen für den jeweiligen Kalendermonat
beziehungsweise das jeweilige Kalenderjahr erfolgen,
sodass Einnahmen und Ertrag jeweils gleich sind.
Aus Sicht des deutschen Fiskus ist die Fondsgesellschaft
steuerlich transparent. Daher erfolgt eine
Besteuerung grundsätzlich auf Ebene des Anlegers.
(16) Zu versteuerndes Ergebnis
Das anteilige steuerliche Ergebnis wird dem zu versteuernden
Einkommen des Anlegers zugeschlagen.
Zu weiteren Details siehe Tz. 10 „Steuerliche Grundlagen“
ebenso wie die Hinweise unter Tz. 3.4.
65
(17) Verlustvortrag
Auch wenn in jedem Jahr der gesamten Prognosedauer
ein Einnahmenüberschuss geplant ist, wird
die Fondsgesellschaft voraussichtlich bis 2018 wegen
der Abschreibung (siehe Ziffer (14)) ein negatives
Betriebsergebnis erwirtschaften. Diese Verluste
werden vorgetragen und mit späteren Gewinnen aufgerechnet.
Sie sind nicht mit anderen Einkünften der
Anleger verrechenbar. Im Rahmen der Prognoserechnung
wird nach dem Jahr 2022 der Verlustvortrag
aufgebraucht sein.
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.329.249 4.755.389 4.755.389 4.755.389 4.755.389
5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.903.109 5.329.249 4.755.389 4.755.389 4.755.389 4.755.389
­254.440 ­257.167 ­259.949 ­262.787 ­265.681 ­646.246 ­248.691 ­251.762 ­254.896 ­258.091
­5.625.118 ­5.625.118 ­5.625.118 ­5.625.118 ­2.812.559 0 0 0 0 0
­1.304.625 ­1.170.639 ­1.028.123 ­876.535 ­715.296 ­550.120 ­420.696 ­291.606 ­153.562 ­22.048
-7.184.182 -7.052.924 -6.913.190 -6.764.440 -3.793.537 -1.196.366 -669.387 -543.369 -408.458 -280.139
-1.281.073 -1.149.815 -1.010.081 -861.331 2.109.572 4.132.883 4.086.002 4.212.020 4.346.931 4.475.250
­42,9 ­47,0 ­50,5 ­53,5 ­46,1 ­31,7 ­17,4 ­2,7 12,5 28,2
0 0 0 0 0 0 0 0 3.585.047 4.475.250
­12.281.135 ­13.430.950 ­14.441.031 ­15.302.362 ­13.192.790 ­9.059.906 ­4.973.904 ­761.884 0 0

8.3 Prognostizierter Beteiligungserfolg
8.3.1 Darstellung des prognostizierten Beteiligungserfolges
über den Prognosezeitraum
Die nachfolgende Tabelle zeigt den prognostizierten
jährlichen Ertrag nach berücksichtigten Steuern für
eine angenommene Beteiligung von 50.000 Euro
über den Prognosezeitraum 2008 bis 2024.
Ertragsberechnung für eine Investition von
nominal 50.000 Euro zuzüglich Agio nach Steuern
Betrachtungszeitraum 2008 – 2024
Euro
Beteiligung inkl. Agio 52.500
Summe der prognostizierten
Ausschüttungen vor Steuern
116.576
Summe der berücksichtigten Steuern ­7.327
Kapitaleinlage inkl. Agio ­52.500
Gesamtertrag nach Steuern 56.749
Zusammengefasst ergibt sich eine
Prognoserendite nach Steuern – ermittelt
nach interner Zinsfußmethode – von jährlich 6,7 %
Die Berechnung der dargestellten Prognoserendite
unterliegt folgenden Annahmen:
1) Das Eigenkapital von 50.000 Euro zuzüglich Agio
wurde am 1. Juli 2008 vollständig erbracht, und
die erste Barausschüttung wird zum 30. Juni 2009
durchgeführt.
2) Die Werte wurden aus der Prognoserechnung der
Fondsgesellschaft (siehe Tz. 8.2) abgeleitet. Diese
Ergebnisse beruhen auf einer Reihe von Annahmen.
Rundungsdifferenzen sind möglich.
3) Unterstellt wurden die bei Prospektlegung
geltenden steuerrechtlichen Vorschriften. Die
Beteiligung wird von einer unbeschränkt steuerpflichtigen
natürlichen Person mit Wohnsitz oder
gewöhnlichem Aufenthaltsort in der Bundesrepublik
Deutschland und im Privatvermögen gehalten.
66
4) Die Ausschüttungen wurden jeweils zum 30. Juni
des Folgejahres kalkuliert.
5) Die exemplarische Ertragsberechnung stellt eine
Beteiligung von 50.000 Euro zuzüglich Agio dar.
Für steuerliche Zwecke wurde unterstellt, dass
der Anleger einem Steuersatz von 42 Prozent
zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent
unterliegt. Gegebenenfalls anfallende Kirchensteuer
bleibt unberücksichtigt. Die anteiligen
Zinserträge aus der Anlage der Liquiditätsreserve
unterliegen in Deutschland (wie in Tz. 10.12
dargestellt) der Besteuerung auf Anlegerebene.
Vereinfachend wurde bei der Berechnung eine
Abgeltungssteuer von 25 Prozent (zuzüglich Solidaritätszuschlag)
bereits im Jahr 2008 unterstellt.
Es wird unterstellt, dass die Abgeltungssteuer
zuzüglich Solidaritätszuschlag zum 30. Juni des
jeweiligen Kalenderjahres anfällt. Die Zahlung von
Einkommensteuern zuzüglich Solidaritätszuschlag
ist jeweils zum 30. Juni des Folgejahres, jedoch
spätestens zum 31. Dezember 2024, angesetzt.
6) Für Zwecke der Renditeermittlung wurde ein
Verkauf beider Flugzeuge zum 31. Dezember
2024 zu einem Nettoverkaufserlös von insgesamt
26.242.591 Euro unterstellt. Die Annahme zum
Verkaufserlös ist in Abhängigkeit von der im Jahr
2024 tatsächlichen Situation am Flugzeugmarkt
zu sehen (siehe hierzu die Hinweise in Tz. 3.3.9).
Ob und wann die Flugzeuge tatsächlich verkauft
werden, hängt von dem Beschluss der Gesellschafterversammlung
ab. In Deutschland ist ein
möglicher Veräußerungsgewinn bei der angenommenen
Haltedauer von mehr als zehn Jahren
ebenfalls steuerfrei (siehe hierzu Tz. 10.8 und
Tz. 3.4).
7) Die dargestellte Prognoserendite beruht auf der
internen Zinsfußmethode. Diese berücksichtigt
neben der reinen Höhe auch den Zeitpunkt der
Zahlungsein­ und ­ausgänge. Es wird ein Abzinsungssatz
(interner Zinsfuß – IRR) ermittelt,
bei dem die Summe der Barwerte der Ein­ und
Auszahlungen gleich groß ist und damit zu einem
Kapitalwert von null führt. Der interne Zinsfuß
gibt die Verzinsung des jeweils (kalkulatorisch)
gebundenen Kapitals an und ist nicht vergleich­

ar z. B. mit der Rendite von festverzinslichen
Wertpapieren, bei der keine Änderung des durchschnittlich
gebundenen Kapitals eintritt.
Der Vorteilhaftigkeitsvergleich zwischen verschiedenen
Kapitalanlagen ist anhand des internen
Zinsfußes nicht ohne Weiteres möglich. Die prognostizierte
Rendite ist vielmehr die Rendite einer
Investition eines Anlegers, wenn diese genau
den der Berechnung zugrunde gelegten Verlauf
nimmt und sämtliche Annahmen eintreten. Das
prognostizierte durchschnittlich gebundene Kapital
veranschaulicht den Unterschied zu beispielsweise
einem Wertpapier. Ein zum Nominalwert
von 100 gekauftes festverzinsliches Wertpapier
weist eine durchschnittliche Kapitalbindung von
100 Prozent auf. Der Gesamtertrag (Überschuss
aus der Beteiligung) lässt sich als Verzinsung des
durchschnittlichen gebundenen Kapitals mit der
ausgewiesenen Rendite nach Steuern über die
Anlagedauer darstellen.
Der Gesamtertrag berechnet sich wie folgt:
Gesamtertrag
in Euro =
durchschnittlich
gebundenes
Kapital in Euro x
IRR-Rendite
nach
Steuern x
56.749 = 51.162 x 6,7% x 16,5
Prognosedauer
in
Jahren
8) Die vorstehend angegebenen Werte sind gerundet;
es können sich insoweit Rundungsdifferenzen
ergeben.
9) Abweichende Entwicklungen können die Rendite
des Anlegers nachhaltig beeinflussen (siehe hierzu
Tz. 3).
67

Prognostizierte Kapitalflussrechnung
für eine Beteiligung in Höhe von 50.000 Euro
nominal gebundenes (+) oder freies (­)
Kapital (ab 2009 zum Jahresanfang) 1)
8.3.2 Prognostizierte Kapitalflussrechnung und
nominelle Kapitalbindung
Die dargestellte Tabelle zeigt beispielhaft die Besteuerung
für einen Anleger und den prognostizierten
Kapitalfluss, wenn die Annahmen der Prognoserechnung
eintreten.
Die von der Fondsgesellschaft erwirtschafteten Einkünfte
werden für Besteuerungszwecke den hinter
der Personengesellschaft stehenden Gesellschaftern
zugerechnet. Die steuerlichen Wirkungen für den
einzelnen Anleger sind daher grundsätzlich von dessen
individueller steuerlicher Einkommenssituation
abhängig.
8.4 Sensitivitätsanalysen
Jahr 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Der Prognoserechnung liegen bestimmte Annahmen
zugrunde. Dabei wird von vorliegenden Verträgen
oder Schätzungen ausgegangen. Wie sich die
Einflussfaktoren tatsächlich entwickeln werden, ist
nicht vorhersagbar. Durch die Sensitivitätsanalyse
in diesem Abschnitt sollen daher dem Anleger die
Auswirkungen von Veränderungen einzelner Ein­
+52.500 +50.500 +46.500 +42.500 +38.500 +34.500 +30.500
(vorzeitige) Gewinnausschüttungen 2) 0 0 0 0 0 0 0
Eigenkapitalrückzahlungen 2.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000
zu versteuerndes Ergebnis 0 0 0 0 0 0 0
Steuerwirkung 3) 0 0 0 0 0 0 0
Liquiditätswirkung nach Steuern 2.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000
Haftungsvolumen 4) 0 0 0 0 0 0 0
Prospektiertes Datum der Ausschüttungen 30.06.2009 30.06.2010 30.06.2011 30.06.2012 30.06.2013 30.06.2014 30.06.2015
Erläuterungen:
1) Das nominell gebundene Kapital ergibt sich aus dem eingesetzten Kapital abzüglich der Ausschüttungen an den Anleger nach Steuern.
2) In den ersten Jahren werden, im Wesentlichen wegen der Abschreibungen (AfA) auf die Flugzeuge, negative Ergebnisse erzielt. Daher sind die Ausschüttungen, die der
Anleger in diesem Zeitraum erhält, als Eigenkapitalrückzahlungen zu qualifizieren. Die Ausschüttungen, die über das Eigenkapital zuzüglich Agio hinausgehen, sind in
der Zeile „(vorzeitige) Gewinnausschüttungen“ enthalten. Um vorzeitige Gewinnausschüttungen handelt es sich dann, wenn die den Ausschüttungen zugrunde liegenden
Gewinne erwirtschaftet werden, nachdem die Ausschüttung an den Investor erfolgt ist.
3) Die Steuerwirkung berücksichtigt einen Steuersatz von 42 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5 Prozent. Gegebenenfalls anfallende Kirchensteuer sowie Zinsabschlagsteuer
und Abgeltungssteuer (siehe Tz. 10.12) wurden nicht berücksichtigt.
68
flussfaktoren, die der Prognose zugrunde liegen,
beispielhaft veranschaulicht werden. Alle anderen
Annahmen der Prognoserechnung bleiben ansonsten
unverändert. Die Sensitivitäten stellen keine
„worst­case“­Betrachtung dar (siehe hierzu Tz. 3
„Risikohinweise“).
Die dargestellten Renditeberechnungen weisen die
Gesamtrückflüsse in Prozent der Kapitaleinlage ohne
Agio aus. Es wurden beispielhaft eine Beteiligung in
Höhe von 50.000 Euro zuzüglich Agio sowie für steuerliche
Zwecke ein Steuersatz von 42 Prozent zuzüglich
Solidaritätszuschlag unterstellt. Gegebenenfalls
anfallende Kirchensteuer und Effekte aus der Verzinsung
der Liquiditätsreserve (siehe Tz. 10.12) wurden
nicht berücksichtigt. Zu den Annahmen und zur
Berechnungsmethode vergleiche die Ausführungen
unter Tz. 8.1 „Investitions­ und Finanzierungsplan“,
Tz. 8.2 „Prognoserechnung“ und Tz. 10 „Steuerliche
Grundlagen“.

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Summe
+26.500 +22.500 +18.500 +14.500 +10.500 +6.500 +2.500 ­1.500 ­6.000 ­8.223
8.4.1 Variation des Verkaufserlöses
0 0 0 0 0 0 1.500 4.500 5.000 53.076 64.076
4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 2.500 0 0 0 52.500
0 0 0 0 0 0 0 0 6.268 7.824 14.091
0 0 0 0 0 0 0 0 ­2.777 ­3.467 ­6.244
4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.500 2.223 49.609 110.332
500 500 500 500 500 500 500 500 500 0
30.06.2016 30.06.2017 30.06.2018 30.06.2019 30.06.2020 30.06.2021 30.06.2022 30.06.2023 30.06.2024 31.12.2024
4) Haftungsvolumen der Kommanditisten / Treugeber der Fondsgesellschaft: Das Haftungsvolumen bezieht sich auf die Beteiligung eines Direktkommanditisten. Auf alle Treugeber
der Fondsgesellschaft wird ein Haftungsvolumen von 500 Euro gemäß ihrer Beteiligung pro rata aufgeteilt. Ab dem Jahr 2015 haften die Gesellschafter beziehungsweise
Treugeber mit ihrer Hafteinlage. Nach Ausscheiden aus der Gesellschaft haften die Kommanditisten / Treugeber noch maximal fünf Jahre in Höhe ihrer Hafteinlage
für die Verbindlichkeiten der Fondsgesellschaft. Zum Wiederaufleben der Haftung siehe Tz. 3 „Risikohinweise“.
In der Prognoserechnung wird unterstellt, dass
im Jahr 2024 ein Nettoveräußerungserlös von
26.242.591 Euro erzielt wird. Dies entspricht 47,6
Prozent des Kaufpreises der Flugzeuge. Der tatsächliche
Verkaufserlös ist abhängig von den Marktverhältnissen
zum Zeitpunkt der Veräußerung. In der
Grafik ist dargestellt, wie sich ein höherer beziehungsweise
niedrigerer Nettoverkaufserlös auf die
Gesamtrückflüsse (nach berücksichtigten Steuern) an
den Anleger auswirkt.
69
8.4.2 Entwicklung der am Markt erzielbaren
Leasingraten
In der Prognoserechnung wurde unterstellt, dass
der Leasingnehmer die Flugzeuge bis Juni 2020
mieten wird. Sollte der Leasingnehmer den jeweiligen
Leasingvertrag nicht bis zu diesem Zeitpunkt
verlängern, ist eine Zahlung vereinbart, die die
Fondsgesellschaft wirtschaftlich so stellt, als würde
der Leasingvertrag bis Juni 2020 fortgeführt. Die
anschließend erzielten Leasingraten sind heute nicht
fest vereinbart, sondern hängen insbesondere von

der Entwicklung der Leasingraten für vergleichbare
Flugzeuge am Markt ab. In der Grafik ist dargestellt,
wie sich eine Abweichung der tatsächlichen Leasingraten
von den unterstellten Einnahmen aus Leasingraten
im Rahmen der Prognoserechnung auf die
Gesamtrückflüsse (nach berücksichtigten Steuern)
an den Anleger auswirkt, wobei etwaige Effekte aus
Währungsschwankungen negiert wurden (siehe
hierzu Tz. 3.3.10).
8.4.3 Entwicklung der laufenden Kosten
Unter dem bestehenden Leasingvertrag übernimmt
der Leasingnehmer grundsätzlich sämtliche Betriebs­,
Instandhaltungs­ und Versicherungskosten der Flugzeuge,
nicht jedoch die Kosten der Verwaltung der
Fondsgesellschaft (z. B. Kosten für den Jahresabschluss
und die rechtliche und steuerliche Beratung,
die Geschäftsbesorgung) sowie die Kosten für den
Asset­Managementvertrag. In der Grafik ist dargestellt,
wie sich eine Abweichung der Fondskosten
(ohne Kosten für Asset­Management) von den unterstellten
Einnahmen auf die Gesamtrückflüsse (nach
berücksichtigten Steuern) an den Anleger auswirkt.
70
8.4.4 Zusammentreffen der obigen Einflussfaktoren
Es ist nicht auszuschließen, dass mehrere negative
Ereignisse kumulativ eintreten, mit der Folge, dass
insbesondere die möglichen Ausschüttungen oder
der angenommene Veräußerungserlös sich verringern
(siehe hierzu auch die Hinweise in Tz. 3). In
der Grafik ist dargestellt, welchen Einfluss das Zusammentreffen
der drei bereits vorstehend einzeln
beschriebenen Faktorenabweichungen auf die
Gesamtrückflüsse (nach berücksichtigten Steuern)
an den Anleger hat. Es wurde im Negativszenario
Folgendes unterstellt:
• Es wird Ende 2024 ein Nettoverkaufserlös von
37,6 Prozent bezogen auf den ursprünglichen
Kaufpreis der Flugzeuge erzielt (Positivszenario:
57,6 Prozent).
• Die Leasingraten während der Anschlussmietzeit
sind um 20 Prozent geringer (Positivszenario:
20 Prozent höher) als in der Prognoserechnung
unterstellt.
• Die Fondskosten (ohne Kosten für Asset­Management)
sind um 50 Prozent höher (Positivszenario:
50 Prozent geringer) als in der Prognoserechnung
unterstellt.

8.5 Eröffnungsbilanz, Zwischenabschluss und
prognostizierte Geschäftsentwicklung
Die nachfolgend dargestellte Eröffnungsbilanz,
Zwischenbilanz und die Planrechnungen der Fondsgesellschaft
wurden unter Berücksichtigung der
Rechnungslegungsvorschriften des Handelsgesetzbuches
(HGB) erstellt, und es werden nachfolgend
die getroffenen Annahmen und Wirkungszusammenhänge
dargestellt.
Vermögensanlagen im Sinne des § 8 f Abs. 1 des Verkaufsprospektgesetzes
sowie Wertpapiere sind vom
Emittenten und in Bezug auf den Emittenten bisher
nicht ausgegeben worden.
8.5.1 Eröffnungsbilanz der Fondsgesellschaft
Die Eröffnungsbilanz der Fondsgesellschaft, der
Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG, wurde
am 4. April 2008 erstellt. Die Eröffnungsbilanz
stellt sich wie folgt dar:
Euro
Aktiva
Ausstehende Einlagen 1.000,00
Summe Aktiva
Passiva
1.000,00
Eigenkapital 1.000,00
Summe Passiva 1.000,00
8.5.2 Zwischenabschluss der Fondsgesellschaft
Die Zwischenbilanz der Fondsgesellschaft, der
Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG, wurde
zum 15. Juni 2008 erstellt. Die Zwischenbilanz stellt
sich wie folgt dar:
Euro
Aktiva
Ausstehende Einlagen 0,00
A. Anlagevermögen
Sachanlagen (andere Anlagen, Betriebs­ 1.261,33
und Geschäftsausstattung)
B. Umlaufvermögen
I. Forderungen und sonstige
16,91
Vermögensgegenstände
II. Kassenbestand und Guthaben
726,52
bei Kreditinstituten
Summe Aktiva 2.004,76
71
Euro
Passiva
A. Eigenkapital
Kapitalanteil Kommanditist 743,43
davon 1. Kapitalkonto I (Kapitalanteil) 1.000,00
davon 2. Kapitalkonto IV (Fehlbetrag) ­256,57
B. Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten aus Lieferungen
und Leistungen
1.261,33
Summe Passiva 2.004,76
8.5.3 Gewinn- und Verlustrechnung
der Fondsgesellschaft
Die Gewinn­ und Verlustrechnung der Fondsgesellschaft
für die Zeit vom 4. April bis 15. Juni 2008 stellt
sich wie folgt dar:
1. Sonstige betriebliche Aufwendungen
(Gründungskosten)
Euro
­256,57
2. Jahresfehlbetrag ­256,57
Alle wesentlichen Änderungen, die nach dem Stichtag
des Zwischenabschlusses zum 15. Juni 2008 eingetreten
sind und somit für die weitere Entwicklung
der Fondsgesellschaft erheblich sein können, sind im
vorliegenden Beteiligungsprospekt berücksichtigt.
8.5.4 Prognose der Planrechnungen der Bayernfonds
Best Aviation 1 GmbH & Co. KG zum
Ende der Jahre 2008 bis 2011
Die Prognoserechnung basiert auf der Annahme,
dass die Einnahmen der Fondsgesellschaft für den
Zeitraum bis zur vollständigen Platzierung des Kommanditkapitals
und zur Rückführung der Zwischenfinanzierung
ausreichen, um die Kosten der Zwischenfinanzierung
des Kommanditkapitals bis zu diesem
Zeitpunkt – maximal bis zur Höhe des bestehenden
Ausschüttungsanspruches bezogen auf das Kommanditkapital
gemäß der Prognose – abzudecken.
Entsprechend den gesetzlichen Vorschriften erfolgt
die Bilanzierung in Euro. Die Planbilanzen setzen auf
den Zahlen des Investitions­ und Finanzierungsplans
und der Prognoserechnung auf.

Prognose der Planbilanzen für 2008 bis 2011
Werte in Euro 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011
Aktiva
A. Anlagevermögen
Mobilien
B. Umlaufvermögen
53.151.622 48.089.563 43.027.503 37.965.444
Kassenbestand, Guthaben bei
Kreditinstituten
2.592.292 3.809.557 3.903.711 3.998.737
Ausstehende Einlagen 0 0 0 0
Summe Aktiva
Passiva
A. Eigenkapital
55.743.914 51.899.119 46.931.214 41.964.181
I. Komplementärkapital
II. Kommanditkapital
1.000 1.000 1.000 1.000
1. Stand Festkapitalanteil 28.599.000 28.599.000 28.599.000 28.599.000
2. Kapitalrücklage (Agio) 1.429.950 1.429.950 1.429.950 1.429.950
3. Gewinn­/Verlustvortrag 0 ­6.846.715 ­8.094.147 ­9.228.169
4. Jahresüberschuss/­fehlbetrag ­6.846.715 ­1.247.433 ­1.134.022 ­1.034.738
5. Entnahmen/Einlagen
B. Verbindlichkeiten
0 ­1.144.000 ­3.432.000 ­5.720.000
langfristige Verbindlichkeiten 31.576.827 30.123.465 28.577.581 26.933.287
sonstige Verbindlichkeiten 983.851 983.851 983.851 983.851
Summe Passiva 55.743.914 51.899.119 46.931.214 41.964.181
Aus Vereinfachungsgründen wurden die Einnahmen
aus Leasingraten (Mieteinnahmen), die Zinsaufwendungen
und die sonstigen Aufwendungen nicht
abgegrenzt, sondern als Ertrag beziehungsweise
Aufwand für das Jahr verbucht, auf das der größere
Anteil des Betrags entfällt.
Prognose der Plan-Gewinn- und Verlustrechnungen
für 2008 bis 2011
Werte in Euro 2008 2009 2010 2011
Mieteinnahmen 2.951.554 5.903.109 5.903.109 5.903.109
Zinserträge 36.707 106.648 129.959 133.302
Veräußerungsgewinn
Summe Erträge 2.988.261 6.009.756 6.033.068 6.036.411
Abschreibungen ­2.531.030 ­5.062.059 ­5.062.059 ­5.062.059
sonstige betriebliche Aufwendungen ­6.293.010 ­239.161 ­241.583 ­244.054
Zinsen und ähnliche Aufwendungen ­1.010.936 ­1.955.969 ­1.863.447 ­1.765.036
Summe Aufwand -9.834.976 -7.257.189 -7.167.090 -7.071.149
Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag -6.846.715 -1.247.433 -1.134.022 -1.034.738
72

Prognoseplanzahlen für 2008 bis 2011 gemäß § 15
Abs. 1 Nr. 4 VermVerkProspV
Werte in Euro 2008 2009 2010 2011
Investitionen
Flugzeuge 55.182.651 0 0 0
Umsatzerlöse
Mieteinnahmen 2.951.554 5.903.109 5.903.109 5.903.109
Jahresüberschuss / Jahresfehlbetrag -6.846.715 -1.247.433 -1.134.022 -1.034.738
Die Fondsgesellschaft hat zwei Flugzeuge des Typs
Airbus A320 erworben. Weitere Investitionen sind
derzeit nicht geplant. Die Fondsgesellschaft ist nicht
im Bereich der Produktion tätig, sondern beschränkt
sich auf die vermögensverwaltende Tätigkeit der
Vermietung der Flugzeuge. Daher können keine
Planzahlen zur Produktion dargestellt werden. Die
Prognose der Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage für 2008 bis 2011 gemäß § 15 Abs. 1
Nr. 3 VermVerkProspV
73
Fondsgesellschaft erzielt Umsatzerlöse aus der Vermietung
der Flugzeuge in Höhe von ca. 5,9 Millionen
Euro pro Jahr. Für das Jahr 2008 wurden Einnahmen
für sechs Monate angesetzt. Das handelsrechtliche
Ergebnis der Fondsgesellschaft ist aus der oben
stehenden Darstellung zu entnehmen.
in Euro 2008 2009 2010 2011
Einnahmen
Einnahmen aus Leasingraten 2.951.554 5.903.109 5.903.109 5.903.109
Veräußerungserlös 0 0 0 0
Zinseinnahmen 36.707 106.648 129.959 133.302
Einzahlung Depot 983.851 0 0 0
Summe Einnahmen 3.972.113 6.009.756 6.033.068 6.036.411
Ausgaben
Zinsausgaben ­1.010.936 ­1.955.969 ­1.863.447 ­1.765.036
Tilgung Fremdkapital ­693.729 ­1.453.362 ­1.545.884 ­1.644.295
Fondsverwaltung ­80.000 ­199.662 ­201.294 ­202.959
Assetmanagement ­19.362 ­39.499 ­40.289 ­41.095
Rückzahlung Depot 0 0 0 0
Summe Ausgaben -1.804.028 -3.648.492 -3.650.914 -3.653.384
Einnahmenüberschuss 2.168.085 2.361.264 2.382.154 2.383.026
Ausschüttungen ­1.144.000 ­2.288.000 ­2.288.000 ­2.288.000
Auszahlung in % des Eigenkapitals
(erstes Jahr anteilig)
8,0 8,0 8,0 8,0
Liquiditätsreserve 1.448.292 1.521.557 1.615.711 1.710.737

Die Vermögens­, Finanz­ und Ertragslage der Fondsgesellschaft
in den Jahren 2008 bis 2011 wird auf
der Einnahmenseite durch die Vermietung der
Flugzeuge geprägt. Es sind jährlich Einnahmen in
Höhe von ca. 5,9 Millionen Euro geplant. Durch die
Anlage der projizierten freien Liquidität werden
unter Ansatz eines angenommenen Zinssatzes von
3,5 Prozent pro Jahr weiterhin die oben stehenden
Zinseinnahmen erwartet. Die Ausgabenseite wird
maßgeblich durch Zins­ und Tilgungsleistungen an
die finanzierende Bank bestimmt.
Der projizierte Einnahmenüberschuss aus der Differenz
von Einnahmen und Ausgaben soll im Betrachtungszeitraum
unter Berücksichtigung des geplanten
Stands der Liquiditätsreserve an die Anleger, wie
oben dargestellt, ausgeschüttet werden. Der Stand
der Liquiditätsreserve der Fondsgesellschaft ist unter
Berücksichtigung der vorgenannten Liquiditätseffekte
für den Betrachtungszeitraum dargestellt.
74

Mit dem breitesten Passagierraum aller Single-Aisle-Flugzeuge bietet
der A320 nicht nur unseren Passagieren, sondern auch meinen Kolleginnen
und mir extra viel Bewegungsfreiheit.
«
»
76

9. Rechtliche Konzeption
9.1 Einführung
Im Folgenden werden die wesentlichen rechtlichen
Aspekte des Beteiligungsangebotes dargestellt. Die
nachfolgenden rechtlichen Grundlagen sind eine
Zusammenfassung und ersetzen nicht das sorgfältige
Studium des gesamten Beteiligungsangebots,
insbesondere der dazu gehörenden abgedruckten
Verträge und Vereinbarungen (siehe dazu Tz. 11.1
„Gesellschaftsvertrag“ und Tz. 11.2 „Treuhandvertrag“).
Interessierte Anleger, denen die notwendigen
Fachkenntnisse für die Beurteilung einer
Beteiligung an einem unternehmerischen geschlossenen
Flugzeug-Leasingfonds fehlen, sollten keine
Beteiligungsentscheidung treffen, sondern sich
durch Einschaltung von sachkundigen Beratern
aufklären lassen.
Die Konzeption des Beteiligungsangebotes basiert
auf verschiedenen Verträgen. Zu nennen sind hier
insbesondere:
• Gesellschaftsvertrag des Emittenten
• Treuhandvertrag zwischen der Treuhandkommanditistin
und dem Anleger als Treugeber
• Kaufverträge über die beiden Flugzeuge
• Leasingverträge über die beiden Flugzeuge
77
• Langfristige Darlehen und damit zusammenhängende
Verträge und Vereinbarungen (unter
anderem Sicherheitenverträge, Zinssatz­Swapvereinbarungen)
• Kreditvertrag über die Zwischenfinanzierung des
Eigenkapitals
• weitere Sicherheitenverträge
• Platzierungsvertrag (Platzierungsgarantie)
• Dienstleistungs­ / Geschäftsbesorgungsverträge
• Asset­Management­Vertrag
• Vertriebsvereinbarungen
• Vertrag über die Konzeption
• Vertrag über die Beschaffung von Fremdkapital
• Leasingvertragsvermittlungsvertrag
• Geschäftsbesorgungs­ / Fondsverwaltungsvertrag
Nachfolgend werden die Verträge beschrieben, die
für das Beteiligungsangebot von wesentlicher Bedeutung
sind. Die Kaufverträge, die Leasingverträge,
die Verträge über die langfristige Finanzierung und
diverse Sicherheitenverträge als auch der Asset­
Management­Vertrag unterliegen grundsätzlich
englischem Recht, die übrigen Verträge unterliegen
deutschem Recht.

9.2 Übersicht über die wesentlichen vertraglichen
Beziehungen im Rahmen der Fondskonzeption
9.3 Gesellschaftsrechtliche Verträge und
Vereinbarungen der Fondsgesellschaft
Der Anleger beteiligt sich entweder unmittelbar als
Kommanditist oder mittelbar als Treugeber über die
Treuhandkommanditistin an der Fondsgesellschaft,
wobei nach der Fondskonzeption zunächst nur der
Beitritt über die Treuhandkommanditistin (mittelbare
Beteiligung als Treugeber) vorgesehen ist. Der
Anleger ist als Treugeber nach dem Gesellschaftsvertrag
einem Kommanditisten wirtschaftlich gleichgestellt.
Im Folgenden wird daher – unabhängig davon,
ob der Anleger seine Beteiligung während der
Fondslaufzeit letztlich als Direktkommanditist oder
weiterhin indirekt als Treugeber über die Treuhandkommanditistin
hält – auch einheitlich von Gesellschafter
und Gesellschafterrechten gesprochen.
78
Die Beteiligung des Anlegers an der Fondsgesellschaft
ist verbunden mit den im Gesellschaftsvertrag
festgelegten Rechten, wobei die Hauptmerkmale der
Anteile mit den Rechten der Anleger übereinstimmen
(die diesbezüglichen Rechte sind nachfolgend
ausführlich dargestellt). Dies sind in wirtschaftlicher
Hinsicht die Ansprüche auf Ausschüttungen, Ergebnisverteilung,
Beteiligung am Vermögen sowie ein
Auseinandersetzungsguthaben der Fondsgesellschaft.
Außerdem stehen dem Anleger ein Stimmrecht
in der Gesellschafterversammlung sowie die
weiteren im Gesellschaftsvertrag festgelegten Rechte
zu. Weitere Rechte stehen dem Anleger im Zusammenhang
mit dieser Beteiligung nicht zu. Die Einzelheiten
regelt der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft
(Tz. 11.1 „Gesellschaftsvertrag“) sowie der
Treuhandvertrag (Tz. 11.2 „Treuhandvertrag“).

9.3.1 Gesellschafter, gezeichnetes Kapital
Die Fondsgesellschaft ist eine vermögensverwaltende
Kommanditgesellschaft nach deutschem
Recht und wurde am 4. April 2008 (URNr. R 786) als
Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG
gegründet und am 14. April 2008 unter der Nummer
HRA 92098 beim Amtsgericht München eingetragen.
Der Sitz der Fondsgesellschaft ist München oder
zukünftig ein anderer von der geschäftsführenden
Kommanditistin zu bestimmender Ort im Inland.
Im Falle einer Sitzverlegung sind die Gesellschafter
beziehungsweise Treugeber zu informieren.
Persönlich haftende Gründungsgesellschafterin
(Komplementärin) ist die GS Beteiligungs GmbH
ohne Kapitalanteil. Geschäftsführende Gründungskommanditistin
ist die WS Beteiligungs GmbH mit
einem bereits eingezahlten Kapitalanteil von 1.000
Euro und einer Haftsumme von 500 Euro. Der Gesamtbetrag
des von den Gründungsgesellschaftern
gezeichneten und eingezahlten Kommanditkapitals
beläuft sich somit auf 1.000 Euro.
Weitere Kommanditistin wird die Treuhandkommanditistin,
die FCT FinanzControl Treuhand GmbH, sein.
Die Treuhandkommanditistin tritt in die Fondsgesellschaft
im Innenverhältnis mit Aufnahme des ersten
Treugebers mit der von diesem Treugeber gezeichneten
Einlage ein, ohne dass es einer weiteren
Erklärung bedarf, im Außenverhältnis mit Eintragung
des Eintritts in das Handelsregister. Die Treuhandkommanditistin
selbst hält für eigene Rechnung
keinen Kapitalanteil und ist nicht am Vermögen der
Gesellschaft beteiligt, wird jedoch im Rahmen der
Kapitalerhöhung einen Kapitalanteil übernehmen
und diesen treuhänderisch für Rechnung der Treugeber
halten.
9.3.2 Beteiligung, Kapitalerhöhung,
Aufnahme weiterer Gesellschafter
Der Anleger beteiligt sich gemäß Fondskonzept
mittelbar über die Treuhandkommanditistin an der
Fondsgesellschaft (nachfolgend „Treugeber“ oder
„Gesellschafter“ genannt). Die Umwandlung einer
Treuhandbeteiligung in eine Direktbeteiligung als
Kommanditist ist unter Einhaltung der im Gesellschaftsvertrag
genannten Voraussetzungen möglich.
Der Verkaufsprospekt muss gemäß § 9 Abs. 1
VerkProspG mindestens einen Werktag vor dem
79
öffentlichen Angebot veröffentlicht werden. Die
Platzierungsfrist beginnt daher frühestens einen
Tag nach Veröffentlichung des Verkaufsprospektes
und endet zum Ablauf der Platzierungsfrist gemäß
Gesellschaftsvertrag beziehungsweise bei Vollplatzierung
des Kommanditkapitals. Der Beitritt weiterer
Gesellschafter ist demnach bis zum 31. Dezember
2008 möglich, sofern das Gesellschaftskapital in
Höhe des maximalen Fondsvolumens nicht vorher
platziert ist und der Fonds insofern vor diesem Termin
geschlossen wird. Die Frist für die Platzierung
des Gesellschaftskapitals kann durch die geschäftsführende
Kommanditistin bis zum 31. Dezember
2009 verlängert werden.
Die geschäftsführende Kommanditistin ist berechtigt,
das Gesellschaftskapital durch Zulassung von
Beteiligungen von Personen, die sich über die Treuhandkommanditistin
nach Annahme des Angebotes
der Anleger zum Abschluss des Treuhandvertrages
durch die Treuhandkommanditistin mittelbar
beteiligen, in einem oder mehreren Schritten auf
insgesamt bis zu 30.000.000 Euro (ohne Agio) zu
erhöhen. Die geschäftsführende Kommanditistin ist
berechtigt, in Abhängigkeit vom Investitionsvolumen
das Gesellschaftskapital abweichend von diesem Betrag
festzulegen. Die geschäftsführende Kommanditistin
kann hierbei das endgültige Gesellschaftskapital
gegenüber dem vorläufigen Gesellschaftskapital
in Höhe von 30.000.000 Euro um 10 Prozent überbeziehungsweise
unterschreiten. Nach Durchführung
der geplanten Kapitalerhöhung wird die Beteiligung
der geschäftsführenden Kommanditistin am Gesellschaftskapital
wie bisher 1.000 Euro betragen. Bei der
Aufnahme neuer Gesellschafter wird die Fondsgesellschaft
durch die geschäftsführende Kommanditistin
vertreten.
Auf der Grundlage des Investitions­ und Finanzierungsplanes
(siehe Tz. 8.1) ist derzeit konkret eine
Erhöhung des Kommanditkapitals auf insgesamt
28.600.000 Euro vorgesehen.
In Ermangelung einer festen Stückelung der Beteiligungen
kann eine Aussage über ihre Stückzahl
nicht getroffen werden, wobei mindestens ein
Kommanditanteil und voraussichtlich maximal
1.906 Kommanditanteile in Höhe der nachstehend
genannten Mindestbeteiligung ausgegeben werden.

Der Kapitalanteil eines Gesellschafters – mit Ausnahme
des Kapitalanteils der geschäftsführenden
Kommanditistin – muss mindestens 15.000 Euro
betragen („Mindestbeteiligung“). Beteiligungen
müssen jeweils durch 1.000 ohne Rest teilbar sein.
Zusätzlich hat jeder eintretende Gesellschafter ein
Agio in Höhe von 5 Prozent bezogen auf seinen
Kapitalanteil entsprechend der Beitrittsvereinbarung
zu leisten. Die für die Gründungskommanditistin
und jeden Direktkommanditisten im Handelsregister
einzutragende Haftsumme beträgt stets 500 Euro.
Für Treugeber gilt die vorgenannte Regelung über
die Mindestbeteiligung entsprechend. Die Treugeber
werden allerdings nicht selbst in das Handelsregister
eingetragen. Außer bei Direktkommanditisten – bei
ihnen fallen für die Handelsregistervollmacht und
­eintragung Notar­ beziehungsweise Gerichtsgebühren
nach den jeweils anwendbaren Gebührenordnungen
an – sind mit dem Erwerb, der Verwaltung
und der Veräußerung der Vermögensanlage
keine weiteren Kosten verbunden.
9.3.3 Treugeber und Direktkommanditisten,
Auskunftspflichten
Die Treuhandkommanditistin erwirbt, hält und
verwaltet die Einlage treuhänderisch anteilig für
die Treugeber, mit denen sie einheitliche Treuhandverträge
abschließen wird, im eigenen Namen für
fremde Rechnung. Die Treugeber werden im Innenverhältnis
zur Fondsgesellschaft grundsätzlich wie
Kommanditisten behandelt. Sie sind dann insbesondere
wie ein unmittelbarer Beteiligter wirtschaftlich
am Gewinn und Verlust, Auseinandersetzungsguthaben
und Liquidationserlös beteiligt. Jeder Treugeber
kann der Treuhandkommanditistin Weisungen zur
Wahrnehmung seines Stimmrechts geben und auch
selbst in den Gesellschafterversammlungen abstimmen
(siehe § 5 des Gesellschaftsvertrages).
Jeder Treugeber kann nach Durchführung der
entsprechenden Kapitalerhöhungen gemäß § 4 des
Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft und
unter Vorlage einer Handelsregistervollmacht (gemäß
§ 30 des Gesellschaftsvertrages) verlangen, dass
seine Treuhandbeteiligung in eine Direktbeteiligung
als Kommanditist umgewandelt wird. Das Verlangen
wird erst mit der Vorlage der Handelsregistervollmacht
wirksam. Die Umwandlung ist aufschiebend
80
bedingt mit der Eintragung des Treugebers als
Kommanditist in das Handelsregister. Die durch
eine solche Umwandlung entstehenden Kosten (z. B.
Kosten der Eintragung ins Handelsregister) hat der
wechselnde Treugeber zu tragen. Die zu ersetzenden
Kosten bestimmen sich nach dem Preisverzeichnis
der Gesellschaft oder deren Geschäftsbesorgerin,
das von dem wechselnden Treugeber jederzeit
eingesehen werden kann. Die für den wechselnden
Treugeber im Handelsregister einzutragende Haftsumme
beträgt 500 Euro.
Alle Gesellschafter haben im Rahmen des Gesellschaftsverhältnisses
nur Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit
zu vertreten. Schadenersatzansprüche der
Gesellschafter untereinander sowie im Verhältnis zur
Fondsgesellschaft verjähren nach Ablauf von drei
Jahren, gerechnet ab dem Schluss des Jahres, in dem
der Anspruch entstanden ist und der Gesellschafter
von den Umständen, die den Anspruch begründen,
und der Person des Schuldners Kenntnis erlangt
oder ohne grobe Fahrlässigkeit erlangen müsste.
Unabhängig von der Kenntnis beziehungsweise grob
fahrlässigen Unkenntnis verjährt der Anspruch bei
vorsätzlichen Handlungen spätestens nach Ablauf
von zehn Jahren, im Übrigen spätestens nach Ablauf
von fünf Jahren nach der Entstehung des Anspruchs.
Für die Geltendmachung von Ansprüchen gilt eine
Ausschlussfrist von sechs Monaten nach Kenntniserlangung
vom Schaden. Innerhalb dieser Frist ist der
Anspruch schriftlich geltend zu machen, andernfalls
geht der Anspruch verloren (siehe § 11 des Gesellschaftsvertrages).
Im Außenverhältnis gegenüber Gläubigern der
Fondsgesellschaft haften künftig beitretende Gesellschafter
vor Leistung ihres Beteiligungsbetrages
unmittelbar beziehungsweise mittelbar über die
Treuhandkommanditistin nach § 171 Abs. 1 HGB bis
zur Höhe der jeweils im Handelsregister eingetragenen
Einlage (= Haftsumme). Nach Leistung des
Beteiligungsbetrages ist gemäß § 171 Abs. 1 HGB die
Haftung für danach begründete Verbindlichkeiten
ausgeschlossen.
Soweit die im Handelsregister eingetragene Einlage
(siehe §§ 3 (3), 5 (4) des Gesellschaftsvertrages)
zurückbezahlt oder nach Entnahmen der Kapitalanteil
unter den Betrag der Haftsumme herabgemindert
wird, lebt die unmittelbare Haftung gegenüber

Gläubigern der Fondsgesellschaft bis zur Höhe der
Haftsumme wieder auf (§§ 172 Abs. 4, 171 HGB).
Mit Ausscheiden des Gesellschafters endet nicht
zeitgleich die Haftung in Höhe der Haftsumme.
Gesellschafter haften gemäß §§ 161 Abs. 2, 160 HGB
trotz ihres Ausscheidens aus der Fondsgesellschaft
für die bis dahin begründeten Verbindlichkeiten
der Fondsgesellschaft, wenn die Verbindlichkeit vor
Ablauf von fünf Jahren nach dem Ausscheiden fällig
und Ansprüche gegen den Gesellschafter gerichtlich
geltend gemacht werden.
Im Innenverhältnis besteht keine Nachschussverpflichtung
der Gesellschafter, sodass diese zum Ausgleich
etwaiger Verluste der Fondsgesellschaft über
die geleistete Pflichteinlage (zuzüglich Agio) hinaus
keine weiteren Leistungen an die Fondsgesellschaft
zu erbringen haben. Nur mit einstimmigem Gesellschafterbeschluss
können Nachschüsse beschlossen
werden. Ohne ihre jeweilige Zustimmung müssen
die Gesellschafter nicht an Kapitalerhöhungen teilnehmen.
Jeder Gesellschafter / Treugeber ist verpflichtet,
etwaige Änderungen seiner in der Beitrittserklärung
gemachten Angaben der Gesellschaft unverzüglich
mitzuteilen. Jeder Gesellschafter / Treugeber ist
auch verpflichtet, der Gesellschaft unaufgefordert
eine steuerrechtliche „Ansässigkeit“ außerhalb
der Bundesrepublik Deutschland mitzuteilen. Dies
gilt auch für jede künftige Änderung hiervon. Auf
entsprechende Anforderung der geschäftsführenden
Kommanditistin hat jeder Gesellschafter / Treugeber
den erforderlichen Nachweis über den Ort seiner
„Ansässigkeit“ im Sinne des Steuerrechts zu erbringen.
Die geschäftsführende Kommanditistin hat
überdies das Recht, von den Gesellschaftern / Treugebern
Angaben zur Erteilung von Auskünften
gegenüber Steuerbehörden oder kontoführenden
Banken zu verlangen, soweit dies gesetzlich geboten
ist, von den Steuerbehörden gefordert wird oder
zur Freistellung, Ermäßigung oder Erstattung von
Abzugsteuern erforderlich ist. In den zuletzt genannten
Fällen ist die geschäftsführende Kommanditistin
zudem berechtigt, von den Gesellschaftern / Treugebern
gegebenenfalls die Ausfertigung notwendiger
Steuerformulare und ­erklärungen oder die Mitwirkung
hierbei zu verlangen.
81
9.3.4 Gesellschaftszweck
Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb von
zwei Flugzeugen des Typs Airbus A320, deren Vermietung
und Verwertung sowie die Durchführung
aller damit zusammenhängenden Geschäfte einschließlich
des Liquiditätsmanagements.
Die Gesellschaft ist zu allen Rechtsgeschäften und
Rechtshandlungen berechtigt, die geeignet erscheinen,
den Gesellschaftszweck unmittelbar oder
mittelbar zu fördern. Die Gesellschaft kann die zur
Erreichung ihres Zwecks erforderlichen oder zweckmäßigen
Handlungen selbst vornehmen oder durch
Dritte vornehmen lassen.
Die wichtigsten Tätigkeitsbereiche der Fondsgesellschaft
stimmen mit dem vorstehenden Gesellschaftszweck
überein.
Der Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft
weicht lediglich hinsichtlich der nachfolgenden Regelungen
vom gesetzlichen Leitbild ab:
Gesetzliche Regelung Abweichung
Natürliche Personen als
Gesellschafter, in der
Position eines Komplementärs
grundsätzlich
mit unbeschränkter
Haftung für die
Verbindlichkeiten der
Gesellschaft
§ 164 HGB – Geschäftsführung
durch die
Komplementäre
Bei der Komplementärin
handelt es sich um eine
Gesellschaft mit beschränkter
Haftung. Diese ist eine juristische
Person und haftet für
Verbindlichkeiten gegenüber
Gläubigern ausschließlich mit
ihrem Gesellschaftsvermögen
(§ 13 Abs. 2 GmbHG).
Die Komplementärin ist von
der Geschäftsführung im
gesetzlich zulässigen Umfang
ausgeschlossen. Die geschäftsführende
Kommanditistin führt
die Geschäfte der Gesellschaft
und ist zur Beauftragung Dritter
mit Aufgaben der Geschäftsführung
berechtigt (§ 9 des
Gesellschaftsvertrages).
§ 170 HGB Die geschäftsführende
Kommanditistin hat Generalvollmacht
zur Vertretung der
Gesellschaft (§ 9 des Gesellschaftsvertrages).
§§ 112, 161 Abs. 1 HGB Die Komplementärin ist vom
gesetzlichen Wettbewerbsverbot
befreit (§ 9 des Gesellschaftsvertrages).

Gesetzliche Regelung Abweichung
§ 166 HGB Die geschäftsführende Kommanditistin
informiert die
Gesellschafter über deren gesetzliches
Kontrollrecht hinaus
über wesentliche Geschäftsvorgänge,
die wirtschaftliche
Situation der Gesellschaft
sowie über Geschäftsverlauf
und Lage der Gesellschaft
(§ 10 des Gesellschaftsvertrages).
Die Komplementärin erhält für
die Übernahme des Haftungsrisikos
eine jährliche Vergütung
in Höhe von 1.250 Euro (§ 21
des Gesellschaftsvertrages). Es
bestehen umfangreiche Sonderregelungen
hinsichtlich der
Ergebnisverteilung sowie der
Entnahmeberechtigung.
§ 181 BGB Die geschäftsführende
Kommanditistin und die
Komplementärin sind von den
Beschränkungen des § 181 BGB
befreit (§ 9 des Gesellschaftsvertrages).
Der Gesellschaftsvertrag der Komplementärin, der
GS Beteiligungs GmbH, weicht in den folgenden Regelungen
vom gesetzlichen Leitbild (insbesondere in
Bezug auf BGB, HGB und GmbHG) ab und macht von
gesetzlich vorgesehenen Gestaltungsmöglichkeiten
Gebrauch:
Gesetzliche Regelung Abweichung
Verfügung über Geschäftsanteile
durch
notarielle Beurkundung
der Abtretung
(§ 15 Abs. 3 GmbHG)
Jede Verfügung über Geschäftsanteile
bedarf zu ihrer
Wirksamkeit der vorherigen
Zustimmung der Gesellschaft.
Beabsichtigt ein Gesellschafter,
einen Geschäftsanteil oder
einen Teil davon zu veräußern,
so hat er diesen zuvor einem
von der Real I.S. bestimmten
Dritten zum Erwerb anzubieten
(Andienungspflicht).
Im Falle des Übergangs eines
Geschäftsanteils im Wege des
Erbganges ist der übergegangene
Geschäftsanteil unverzüglich
nach Übergang einem von
der Bayernfonds Immobiliengesellschaft
mbH bestimmten
Dritten zum Erwerb anzubieten.
82
Gesetzliche Regelung Abweichung
Gemeinsame Vertretungsmacht
der
Geschäftsführer
(§ 35 Abs. 1 Satz 2
GmbHG)
Wettbewerbsverbot für
den Geschäftsführer
Wettbewerbsverbot für
Gesellschafter
Die Gesellschaft hat nur
einen Geschäftsführer, der
die Gesellschaft allein vertritt.
Sind mehrere Geschäftsführer
bestellt, so vertreten sie die
Gesellschaft gemeinsam oder
jeweils zusammen mit einem
Prokuristen.
Der Geschäftsführer ist ohne
Entgelt allgemein von jedem
Wettbewerbsverbot befreit.
Eine Befreiung kann ferner
durch einstimmigen Gesellschafterbeschluss
erteilt
werden.
Gesellschaftern können Tätigkeiten
auf dem Tätigkeitsgebiet
der Gesellschaft auch außerhalb
der Gesellschaft durch
einstimmigen Gesellschafterbeschluss
gestattet werden.
9.3.5 Erbringung der Einlagen
Der jeweilige Beteiligungsbetrag nebst Agio in Höhe
von 5 Prozent des gezeichneten Beteiligungsbetrages
ist als Barleistung per Bankeinzug zum 20. des auf
die Zeichnung folgenden Monats (beziehungsweise,
sofern dies kein Bankarbeitstag ist, zum nächstfolgenden
Bankarbeitstag) entsprechend den Bedingungen
der Beitrittsvereinbarung zur Zahlung fällig.
Werden Pflichteinlage und Agio nicht innerhalb der
oben genannten Fristen erbracht, so ist die Gesellschaft
beziehungsweise die Treuhandkommanditistin
berechtigt, Verzugszinsen ab Fälligkeit in gesetzlicher
Höhe zu verlangen. Zur Zeit der Herausgabe
dieses Verkaufsprospektes beträgt dieser gesetzliche
Zins 5 Prozent pro Jahr über dem jeweils geltenden
Basiszinssatz. Ein darüber hinausgehender Schaden
der Fondsgesellschaft kann ebenfalls geltend
gemacht werden.
Im Falle des Zahlungsverzuges kann der jeweilige Gesellschafter
aus der Fondsgesellschaft ausgeschlossen
oder der Beteiligungsbetrag auf den Betrag bereits
geleisteter Zahlungen abzüglich 5 Prozent Agio sowie
abzüglich sämtlicher Schadensersatzansprüche
herabgesetzt werden. Die im Zusammenhang mit
dem Ausscheiden entstandenen Kosten hat der Gesellschafter
zu tragen. Die Fondsgesellschaft ist be­

echtigt, für die Kosten des Austritts eine Schadenspauschale
in Höhe des Agios beziehungsweise für
die Kosten der Herabsetzung des Beteiligungsbetrages
in Höhe von 500 Euro geltend zu machen,
soweit nicht der Gesellschafter einen geringeren
Schaden nachweist.
Wegen der Einzelheiten wird auf die Regelungen
in § 7 des Gesellschaftsvertrages sowie auf § 4 des
Treuhandvertrages verwiesen.
Im Zusammenhang mit der Verwaltung der Beteiligung
fallen für den Anleger keine weiteren Kosten
an. Eigene Kosten für Telefon, Internet, Porti,
Reisekosten usw. hat der Anleger allerdings selbst zu
tragen.
9.3.6 Geschäftsführung und Vertretung
Zur Geschäftsführung der Fondsgesellschaft ist allein
die geschäftsführende Kommanditistin, die WS
Beteiligungs GmbH, berechtigt. Die Vertretung der
Fondsgesellschaft erfolgt durch die Komplementärin,
GS Beteiligungs GmbH. Sie ist von der Geschäftsführung
ausgeschlossen.
Der geschäftsführenden Kommanditistin ist Generalvollmacht
zur Vertretung der Fondsgesellschaft
erteilt und sie ist von den Beschränkungen des
§ 181 BGB befreit. Die Generalvollmacht kann nur
bei Vorliegen eines wichtigen Grundes widerrufen
werden und umfasst auch die Berechtigung, Dritte
mit der Geschäftsführung oder einzelnen Geschäftsführungsaufgaben
zu beauftragen. Die geschäftsführende
Kommanditistin ist verpflichtet, die Geschäfte
der Gesellschaft unter Beachtung der sich aus dem
Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft ergebenden
Zuständigkeiten der Gesellschafter sowie nach
Maßgabe der von diesen demgemäß gefassten
Gesellschafterbeschlüsse mit der Sorgfalt ordentlicher
Kaufleute zu führen sowie ihre Geschäftserfahrungen
und ihre Verbindungen der Gesellschaft
nach besten Kräften zur Verfügung zu stellen. Die
geschäftsführende Kommanditistin ist berechtigt,
zur Finanzierung der von der Gesellschaft vorzunehmenden
Investitionen in eigenem Ermessen Fremdmittel
auch in fremder Währung aufzunehmen. Sie
ist weiterhin berechtigt, nach eigenem Ermessen
Währungs­ beziehungsweise Zinssicherungsgeschäfte,
Asset­Management­Verträge über die
Wirtschaftsgüter der Gesellschaft sowie Geschäfts­
83
besorgungs­ und Dienstleistungsverträge abzuschließen.
Die geschäftsführende Kommanditistin hat die
Gesellschaft in Übereinstimmung mit den gesetzlichen
Vorschriften und diesem Gesellschaftsvertrag
zu führen. Handlungen, die über den gewöhnlichen
Geschäftsbetrieb hinausgehen, bedürfen eines
zustimmenden Gesellschafterbeschlusses. Zum
gewöhnlichen Geschäftsbetrieb der Gesellschaft
gehören insbesondere
a) die Eröffnung und Auflösung von Konten der
Gesellschaft und die Abwicklung des Zahlungsverkehrs;
b) die Führung der Bücher der Gesellschaft sowie
die Aufstellung des Jahresabschlusses;
c) Erwerb der Flugzeuge und alle damit zusammenhängenden
Aktivitäten und Rechtsgeschäfte;
d) der Abschluss und die Änderung von Leasingverträgen,
Asset­Management­Verträgen und sonstigen
Verträgen und Vereinbarungen betreffend
der Flugzeuge, die sich im Eigentum der Gesellschaft
befinden;
e) die Ausübung von Kündigungsrechten und sonstigen
Gestaltungsrechten aus den im Zusammenhang
mit der Geschäftstätigkeit geschlossenen
Verträgen, unter anderem im Fall von Vertragsstörungen;
Abschluss von Anschlussmietverträgen
im Falle einer Kündigung oder sonstigen
außerplanmäßigen Beendigung der Leasingverträge;
f) die Aufnahme und Umschuldung von Darlehen
und Kreditlinien und der Abschluss von Zinsund
Währungssicherungsgeschäften und der
Abschluss von Verträgen über Sicherheiten in
diesem Zusammenhang (einschließlich dinglicher
Belastungen des Gesellschaftsvermögens);
g) die Übernahme von Bürgschaften, Garantien und
das Eingehen von Avalkrediten und die Gewährung
von Sicherheiten;
h) die Durchführung oder die Beauftragung von
Dritten mit der technischen Überwachung, der
Reparatur, der Wartung, dem Betrieb, der endgültigen
oder einstweiligen Stilllegung von Flugzeugen
oder von Teilen davon sowie alle damit
verbundenen Tätigkeiten und Unternehmungen;

i) das Einleiten, das Führen und die Beilegung von
gerichtlichen und außergerichtlichen Rechtsstreitigkeiten
der Gesellschaft;
j) der Abschluss marktüblicher Versicherungen;
k) sonstige mit der Vermietung, der Wartung und
Instandhaltung, der Versicherung, der Finanzierung,
der Stilllegung, der Verwertung der Flugzeuge
oder Teilen davon zusammenhängende
Tätigkeiten und Rechtsgeschäfte.
Einer Zustimmung der Gesellschafter / Treugeber
bedarf es für diese Geschäfte nicht.
9.3.7 Kontrollrechte
Jedem Gesellschafter stehen die Kontrollrechte
gemäß § 166 HGB zu. Darüber hinaus haben sie das
Recht, die Handelsbücher und Papiere der Fondsgesellschaft
durch einen Angehörigen der steuerberatenden
oder wirtschaftsprüfenden Berufe einsehen
zu lassen. Ferner sind sie durch die Geschäftsführung
jährlich und über wesentliche Geschäftsvorgänge
zu informieren (siehe § 10 des Gesellschaftsvertrages).
9.3.8 Gesellschafterversammlung und
Beschlussfassung
Grundsätzlich einmal jährlich, spätestens bis zum
30. November, ist ein schriftliches Umlaufverfahren
durchzuführen, in dem die Gesellschafterbeschlüsse
gefasst werden. Eine Gesellschafterversammlung
findet nur auf Antrag der geschäftsführenden Kommanditistin,
der Komplementärin, der Treuhandkommanditistin,
des Beirats oder von Gesellschaftern,
die mindestens 30 Prozent des Gesellschaftskapitals
vertreten, statt (siehe § 17 Abs. 1 des Gesellschaftsvertrages).
Gesellschafterbeschlüsse bedürfen regelmäßig der
einfachen Mehrheit, so z. B. über die Feststellung
des Jahresabschlusses, über Entnahmen (Ausschüttungen),
die Wahl des Abschlussprüfers, die Entlastung
der geschäftsführenden Gesellschafter, die
Wahl, Entlastung und Vergütung des Beirates, den
Ausschluss von Gesellschaftern und den Widerruf
der Geschäftsführungsbefugnis nebst der Generalvollmacht
von geschäftsführenden Kommanditisten.
84
Folgende Beschlüsse bedürfen der Mehrheit von
75 Prozent der abgegebenen Stimmen:
• Änderung des Gesellschaftsvertrages,
• Auflösung der Fondsgesellschaft,
• Eingehen von Beteiligungen und Zustimmung der
Gesellschaft in ihrer Eigenschaft als Gesellschafterin
etwaiger Beteiligungen in deren Gesellschafterversammlungen,
sofern ein Rechtsgeschäft
oder eine Handlung auf Ebene einer Beteiligung
der Gesellschaft ein außerordentliches Geschäft
darstellt und
• Widerruf der Geschäftsführungsbefugnis nebst
Generalvollmacht.
Das Stimmrecht bemisst sich nach dem Kapitalanteil
(Kapitalkonto I jedes Gesellschafters) mit der Maßgabe,
dass auf je 100 Euro Kapitalanteil eine Stimme
entfällt.
Beschlussfähigkeit im schriftlichen Umlaufverfahren
ist gegeben, wenn mindestens 30 Prozent der
Stimmen aller Gesellschafter an der Abstimmung
teilnehmen. Sofern eine Gesellschafterversammlung
entsprechend den Bestimmungen des Gesellschaftsvertrages
ordnungsgemäß einberufen wurde, ist
diese unabhängig von der Zahl der anwesenden
oder vertretenen Stimmen beschlussfähig, sofern die
geschäftsführende Kommanditistin und die Treuhandkommanditistin
anwesend oder vertreten sind.
Wird die Beschlussfähigkeit im schriftlichen Umlaufverfahren
nicht erreicht, können Beschlüsse in einer
weiteren schriftlichen Abstimmung unabhängig
von der Zahl der teilnehmenden Stimmen gefasst
werden.
Der Inhalt der Niederschrift gilt als von dem einzelnen
Gesellschafter genehmigt, sofern er der Richtigkeit
nicht binnen zwei Wochen seit dem Empfang
gegenüber der Geschäftsführung schriftlich unter
Angabe von Gründen widerspricht (siehe § 14 Abs. 3
des Gesellschaftsvertrages).
9.3.9 Beirat
Die Gesellschafter können einen Beirat zur Beratung,
Unterstützung und Überwachung der Geschäftsführung
bestellen. Bis zur Wahl eines entsprechenden
Beirats ist die geschäftsführende Kommanditistin
berechtigt, einen vorläufigen Beirat zu bestellen. Der

Beirat ist berechtigt, von der Geschäftsführung Berichterstattung
über einzelne Geschäftsführungsangelegenheiten
zu verlangen. Eine Weisungsbefugnis
hat er jedoch nicht (siehe § 12 des Gesellschaftsvertrages).
9.3.10 Vergütungen der Komplementärin, der
geschäftsführenden Kommanditistin und der
Treuhandkommanditistin
Die Komplementärin (GS Beteiligungs GmbH) erhält
für ihre Übernahme der Haftung ab dem Jahr 2008
eine jährliche Vergütung von 1.250 Euro (siehe § 21
des Gesellschaftsvertrages).
Die geschäftsführende Kommanditistin (WS Beteiligungs
GmbH) erhält für die Übernahme der
Geschäftsführung ab dem Jahr 2008 eine Vergütung
von jährlich 1.250 Euro (siehe § 21 des Gesellschaftsvertrages).
Die Treuhandkommanditistin FCT FinanzControl
Treuhand GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft erhält von der Fondsgesellschaft
für ihre Tätigkeit ab dem Jahr 2008 eine
jährliche Vergütung in Höhe von 12.500 Euro, die
sich ab dem 1. Januar 2010 jährlich um jeweils 2 Prozent
erhöht (siehe § 22 des Gesellschaftsvertrages).
Alle genannten Vergütungen sind jährlich bis spätestens
zum 31. Dezember zur Zahlung fällig und
verstehen sich gegebenenfalls zuzüglich der gesetzlichen
Umsatzsteuer.
9.3.11 Ergebnisbeteiligung, Entnahmen /
Ausschüttungen und Liquiditätsüberschuss
Jeder Gesellschafter ist verpflichtet, seine persönlichen
Sonderwerbungskosten, Sonderbetriebsausgaben
und sein Sonderbetriebsvermögen des
jeweiligen Vorjahres nebst Belegen bis spätestens
31. März eines jeden Kalenderjahres unaufgefordert
mitzuteilen. Zusätzliche Kosten einer verspäteten
Mitteilung trägt der jeweilige Anleger.
Sollten gemäß den steuerlichen Vorschriften bei
Gesellschaftern / Treugebern Ergebnisse als steuerlich
beachtliche Sondereinnahmen oder Sonderwerbungskosten
entstehen, so sind diese Ergebnisse
für steuerliche Zwecke ausschließlich diesen zuzuweisen.
Sofern hieraus bei der Gesellschaft Mehrbe­
85
lastungen resultieren, sind diese von dem verursachenden
Gesellschafter / Treugeber zu tragen. Soweit
solche Mehrbelastungen durch Treugeber veranlasst
sind, ist die Treuhandkommanditistin gegenüber
der Gesellschaft zu deren Tragung verpflichtet. Die
Treuhandkommanditistin tritt alle diesbezüglichen
gegenwärtigen und künftigen (auch bedingten) Ansprüche
gegen Treugeber aus abgeschlossenen oder
abzuschließenden Treuhandverträgen an die Gesellschaft
ab, und die Gesellschaft hat diese Abtretung
angenommen.
Nach Abzug der Vergütungen von Komplementärin
und geschäftsführender Kommanditistin werden
die verbleibenden Gewinne und Verluste sowie die
steuerlichen Ergebnisse grundsätzlich auf die Gesellschafter
im Verhältnis ihrer zum jeweiligen Bilanzstichtag
eingezahlten Kapitalanteile (Kapitalkonto I)
verteilt. Dabei werden vorbehaltlich der nachstehenden
Regelungen alle Gesellschafter, die innerhalb
eines Geschäftsjahres beitreten, im rechtlich, insbesondere
steuerrechtlich zulässigen Maße, bezüglich
des Ergebnisses des betreffenden Geschäftsjahres
gleich behandelt; hierzu wird allen beigetretenen
Gesellschaftern – soweit erforderlich – das nach
ihrem Beitritt von der Gesellschaft erzielte Ergebnis
solange und in dem Umfang vorrangig zugerechnet,
bis alle Gesellschafter, soweit möglich, an dem im
betreffenden Geschäftsjahr insgesamt erwirtschafteten
Ergebnis der Gesellschaft entsprechend ihrer
zum jeweiligen Bilanzstichtag geleisteten Kapitalanteile
gleichmäßig beteiligt sind. Abweichend davon
werden nach Möglichkeit die Ergebnisse des Geschäftsjahres
2008, und – im Falle der Verlängerung
der Platzierungsfrist – die Ergebnisse des Geschäftsjahres
2009 auch für steuerliche Zwecke so verteilt,
dass sämtliche Gesellschafter unabhängig vom
Beitrittszeitpunkt relativ gleichgestellt werden. Hierzu
werden die später beitretenden Gesellschafter
von den nach ihrem Beitritt anfallenden Gewinnen
beziehungsweise Verlusten gegebenenfalls Vorabanteile
erhalten, bis sämtlichen Gesellschaftern
Gewinne oder Verluste in relativ gleicher anteiliger
Höhe zugerechnet sind und diese Verteilung auch
der bereits erfolgten beziehungsweise künftig erwarteten
Ausschüttungsverteilung gemäß § 20 des
Gesellschaftsvertrages entspricht.

Etwaige Umsatzsteuerrückerstattungen sind den
Gesellschaftern zuzurechnen, denen eine der
Umsatzsteuerrückerstattung zugrunde liegende
Umsatzsteuerzahlung einkommensteuerrechtlich als
Werbungskosten zuzurechnen war. Die Umsatzsteuerzahlungen
gelten im Rahmen der Ergebnisverteilung
dementsprechend als Aufwand dieser Gesellschafter.
Allen Gesellschaftern werden Verlustanteile auch
dann zugerechnet, wenn sie die Höhe ihrer Kapitalanteile
übersteigen; eine Ausgleichspflicht ergibt
sich hierdurch nicht.
Die Gesellschafter entscheiden über die Verwendung
von Gewinnen und Liquiditätsüberschüssen (Entnahmen),
soweit sie nicht nach Auffassung der geschäftsführenden
Kommanditistin als angemessene
Liquiditätsreserve zur Sicherstellung einer ordnungsgemäßen
Fortführung der Geschäfte der Gesellschaft
benötigt werden. Die geschäftsführende Kommanditistin
und der Beirat unterbreiten gemeinsam den
Gesellschaftern und der Treuhandkommanditistin
einen Vorschlag über die Höhe der für das vorangegangene
Geschäftsjahr zu beschließenden Entnahmen.
Die Gesellschafter nehmen im Verhältnis ihrer
eingezahlten Kapitalanteile an Ausschüttungen
teil, sofern nicht nachstehend etwas anderes
bestimmt ist.
Die Ausschüttungsberechtigung der Gesellschafter
beginnt daher ab dem ersten Tag des Folgemonats,
in dem die Kapitaleinlage zuzüglich Agio vom
jeweiligen Gesellschafter geleistet wurde. An den
für das Jahr 2008 und im Fall der Verlängerung der
Platzierungsfrist für das Jahr 2009 vorgesehenen
Ausschüttungen nehmen die Gesellschafter zeitanteilig
dergestalt teil, dass ihnen ein zeitanteiliger
Ausschüttungsanspruch für den Zeitraum beginnend
ab dem Monatsersten, der der vertragsgemäßen
Einlagenleistung folgt, zusteht. Der Zeitpunkt für
die vertragsgemäße Einlagenleistung ist aus der
Beitrittserklärung ersichtlich. Die geschäftsführende
Kommanditistin ist berechtigt, Entnahmen für das
vorangegangene Geschäftsjahr auch vor einem Beschluss
der Gesellschafter zu veranlassen (vorläufige
Ausschüttungen), nicht jedoch vor dem 30. Juni des
Folgejahres. Entnahmen können auch dann erfolgen,
wenn der Kapitalanteil durch Verluste gemindert ist.
86
Soweit auf die an die Fondsgesellschaft geleisteten
Zahlungen Kapitalertragsteuer oder eine andere
vergleichbare Quellensteuer zu zahlen oder eine
solche bereits abgezogen worden ist oder die Fondsgesellschaft
aufgrund einer Vereinbarung mit den
Steuerbehörden Steuern abzuführen hat und diese
Steuern nur bestimmte Gesellschafter oder Treugeber
betreffen, ist der dafür erforderliche Betrag von
den auf diese Gesellschafter und Treugeber entfallenden
Ausschüttungen von der Fondsgesellschaft
einzubehalten oder der Gesellschaft zu erstatten.
Die Auszahlung erfolgt durch die Fondsgesellschaft
(Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG, Innere
Wiener Straße 17, 81667 München) als Zahlstelle.
9.3.12 Verfügungen über Kommanditanteile
Die freie Handelbarkeit der Gesellschaftsbeteiligung
ist durch ein Vorkaufsrecht der Bayernfonds Immobiliengesellschaft
mbH (BFI) eingeschränkt. Auf das
Fehlen eines organisierten Zweitmarktes für den
Handel mit Kommanditbeteiligungen wird hingewiesen.
Der BFI steht ein Vorkaufsrecht zu, das nach
Wahl der BFI von ihr selbst oder von einem Dritten
ausgeübt werden kann (siehe § 23 Abs. 2 des Gesellschaftsvertrages).
Verfügungen über Kommanditanteile sind nur
mit Wirkung zum Ablauf des 31. Dezember eines
Jahres beziehungsweise zum Beginn des 1. Januar
eines Jahres durch Abtretung möglich. Unterjährige
Übertragungen von Kommanditanteilen kann die
geschäftsführende Kommanditistin nach pflichtgemäßem
Ermessen zulassen. Im Übrigen sind beabsichtigte
Verfügungen der geschäftsführenden Kommanditistin
anzuzeigen. Die Kosten der Verfügung
hat der jeweilige Gesellschafter zu tragen.
9.3.13 Tod eines Gesellschafters
Stirbt ein Gesellschafter, der eine natürliche Person
ist, geht die Beteiligung auf seine Erben beziehungsweise
Vermächtnisnehmer über. Die Gesellschaft
wird nicht aufgelöst, sondern mit diesen fortgesetzt.
Die Erben beziehungsweise Vermächtnisnehmer
müssen sich durch Vorlage eines Erbscheines oder
eines Erbnachweises entsprechend § 35 GBO legitimieren.
Der Erbfall ist unverzüglich der geschäftsführenden
Kommanditistin schriftlich anzuzeigen.
Alle der Gesellschaft durch den Erbfall entstehenden
Kosten haben die Erben beziehungsweise Vermächtnisnehmer
zu tragen.

9.3.14 Laufzeit der Gesellschaft, Kündigung,
Ausscheiden, Auseinandersetzungsguthaben
Die Fondsgesellschaft wird für unbestimmte Zeit
eingegangen. Ein Gesellschafter kann die Fondsgesellschaft
unter Einhaltung einer Kündigungsfrist
von sechs Monaten erstmals zum 31. Dezember 2025
kündigen. Danach ist sie mit gleicher Frist jeweils
zum Ende eines Geschäftsjahres kündbar.
Ein Gesellschafter kann die Fondsgesellschaft auch
vor dem 31. Dezember 2025 außerordentlich mit
einer Frist von sechs Monaten zum Ende eines
Geschäftsjahres kündigen, wenn er nach seinem
Beitritt wegen Krankheit oder Behinderung auf
nicht absehbare Zeit außerstande ist, unter üblichen
Bedingungen des allgemeinen Arbeitsmarktes mindestens
drei Stunden täglich erwerbstätig zu sein,
wegen Arbeitslosigkeit für einen Zeitraum von mehr
als sechs Monaten ohne Unterbrechung Arbeitslosengeld
bezogen hat oder rechtskräftig geschieden
wird und nach der Scheidung an seinen geschiedenen
Ehegatten oder an Kinder zur Zahlung von
Unterhalt verpflichtet ist; die Unterhaltsverpflichtung
muss insgesamt mindestens 500 Euro pro Monat
betragen. Die außerordentliche Kündigung kann
nur innerhalb von drei Monaten nach Eintritt ihrer
Voraussetzungen erfolgen (siehe § 25 Abs. 1 des
Gesellschaftsvertrages).
Hiervon unberührt bleibt die Möglichkeit der vorzeitigen
Kündigung aus wichtigem Grund. Die Kündigung
hat nicht die Auflösung der Fondsgesellschaft,
sondern nur das Ausscheiden des kündigenden
Gesellschafters zur Folge.
Ein Gesellschafter scheidet bei Kündigung der
Beteiligung, bei Rücktritt der Fondsgesellschaft
von der Beitrittsvereinbarung wegen Nichtleistung
der Einlage, bei Ausschluss aus wichtigem Grund,
rechtskräftiger Eröffnung des Insolvenzverfahrens
über sein Vermögen oder in Folge der Pfändung
seines Anteils, sofern die Pfändung nicht innerhalb
von sechs Monaten wieder aufgehoben ist, aus der
Fondsgesellschaft aus.
Dem ausscheidenden Gesellschafter steht grundsätzlich
ein Abfindungsanspruch zu, der sich nach
dem Verkehrswert seiner Beteiligung bemisst. In den
vorgenannten Fällen der Kündigung aus wichtigem
Grund, Ausschluss aus wichtigem Grund sowie bei
87
Eröffnung des Insolvenzverfahrens über sein Vermögen
oder in Folge der Pfändung seines Anteils
erfolgt ein Abschlag in Höhe von 20 Prozent auf den
Verkehrswert.
Das Auseinandersetzungsguthaben beziehungsweise
die Abfindung ist in drei gleichen Jahresraten,
erstmals sechs Monate nach seiner verbindlichen
Feststellung in Bezug auf das Auseinandersetzungsguthaben
beziehungsweise Wirksamwerden der
Kündigung in Bezug auf den Anspruch auf eine
Abfindung fällig. Eine Sicherstellung kann der
ausscheidende Gesellschafter nicht verlangen. Das
Abfindungsguthaben ist mit 4 Prozent pro Jahr zu
verzinsen (siehe § 28 des Gesellschaftsvertrages).
Die Kosten zur Ermittlung des Abfindungsguthabens
trägt der ausscheidende Gesellschafter. Die Höhe
des Abfindungsanspruchs wird von dem für das
betreffende Geschäftsjahr bestellten Abschlussprüfer,
bei Streit durch einen durch den Präsidenten der
zuständigen Industrie­ und Handelskammer bestellten
Schiedsgutachter, festgestellt.
Die Komplementärin ist berechtigt, auch vor Ablauf
der vorgenannten Frist durch Kündigung gegenüber
der Gesellschaft zum Ende eines Geschäftsjahres aus
der Gesellschaft auszuscheiden, erstmals jedoch mit
Wirkung zum 31. Dezember 2009. Die Kündigungserklärung
muss mit einer Frist von sechs Monaten
erfolgen.
9.4 Der Treuhandvertrag
9.4.1 Gegenstand des Treuhandvertrages
Die FCT FinanzControl Treuhand GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft,
Karolinenplatz 5, 80333 München, schließt als Treuhandkommanditistin
mit allen Treugebern gleichlautende
Treuhandverträge ab. Danach übernimmt,
hält und verwaltet die Treuhandkommanditistin die
Einlage des Treugebers im eigenen Namen, aber für
Rechnung des Treugebers, wobei für das Verhältnis
zwischen Treugeber und der Treuhandkommanditistin
die Regelungen des Gesellschaftsvertrages entsprechend
gelten (siehe § 1 des Treuhandvertrages,
der in vollem Wortlaut als Tz. 11.2 als Bestandteil
dieses Beteiligungsprospektes abgedruckt ist).

9.4.2 Rechtsverhältnisse
Die Treuhandkommanditistin tritt nach außen im
eigenen Namen auf und wird als Kommanditistin in
das Handelsregister eingetragen. Im Innenverhältnis
handelt die Treuhandkommanditistin im Auftrag und
für Rechnung der Treugeber, sodass die Stellung des
Treugebers wirtschaftlich der eines Kommanditisten
der Fondsgesellschaft entspricht.
Der Beteiligungsbetrag eines Treugebers ohne Agio
soll mindestens 15.000 Euro betragen; Beteiligungen
müssen jeweils (ohne Berücksichtigung des Agios)
durch 1.000 ohne Rest teilbar sein. Der Treugeber
hat die in der Beitrittserklärung bezeichnete Pflichteinlage
zuzüglich 5 Prozent Agio fristgerecht einzuzahlen.
Im Verzugsfall gelten die Regelungen des
Gesellschaftsvertrages entsprechend (siehe § 7 des
Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft).
9.4.3 Wesentliche Pflichten des Treugebers
Der Treugeber ist verpflichtet, den von ihm übernommenen
Beteiligungsbetrag zuzüglich Agio
gemäß den Bedingungen der Beitrittsvereinbarung
auf das dort genannte Konto zu erbringen. Die
Treuhandkommanditistin ist in Abstimmung mit der
Fondsgesellschaft zum Rücktritt von dem Treuhandvertrag
berechtigt, wenn der Treugeber seiner Verpflichtung
zur Einzahlung des Beteiligungsbetrages
nicht oder nicht vollständig nachkommt. Stattdessen
kann die Treuhandkommanditistin in Abstimmung
mit der Fondsgesellschaft den Beteiligungsbetrag
auf den Betrag der geleisteten Zahlung abzüglich
5 Prozent Agio herabsetzen.
Der Treugeber hat alle Rechte und Pflichten der
Treuhandkommanditistin aus dem Gesellschaftsvertrag,
mit Ausnahme der dort speziell im Hinblick auf
die Treuhandkommanditistin vorgesehenen Rechte
(z. B. Aufnahme weiterer Kommanditisten, Kapitalerhöhung)
zu übernehmen (siehe § 4 Abs. 1 des
Treuhandvertrages).
9.4.4 Wesentliche Rechte des Treugebers
Die Treuhandkommanditistin tritt dem Treugeber ihren
Anspruch auf den festgestellten Gewinn, die beschlossenen
Entnahmen sowie auf dasjenige, was ihr
im Falle ihres Ausscheidens oder der Beendigung der
Fondsgesellschaft zusteht, in dem Umfang ab, wie
diesem diese Ansprüche gebühren. Die Abtretung ist
88
auflösend bedingt durch den Rücktritt der Treuhandkommanditistin.
Die Treuhandkommanditistin bleibt
ermächtigt, die an den Treugeber abgetretenen
Ansprüche im eigenen Namen einzuziehen.
Der Treugeber ist berechtigt, an den Gesellschafterversammlungen
und an sonstigen Abstimmungen
(schriftliches Umlaufverfahren) teilzunehmen.
Die Treuhandkommanditistin erteilt dem Treugeber
Vollmacht zur Ausübung des Stimmrechts aus dem
für ihn treuhänderisch gehaltenen Kapitalanteil
und der ihm aus diesem Kapitalanteil zustehenden
Kontroll­ und Widerspruchsrechte eines Kommanditisten.
Diese Vollmacht kann nur aus wichtigem
Grund widerrufen werden. Wenn der Treugeber sein
Stimmrecht nicht selbst oder durch einen Dritten
wahrnimmt oder er nicht für den Einzelfall vorher
eine andere Weisung erteilt, wird die Treuhandkommanditistin
angewiesen, das Stimmrecht entsprechend
den Beschlussvorschlägen der Geschäftsführung
der Fondsgesellschaft auszuüben
(§ 5 des Treuhandvertrages).
9.4.5 Treugeberregister
Der Treuhänder führt ein Register über alle
persönlichen und beteiligungsbezogenen Daten
der Treugeber (§ 3 des Treuhandvertrages).
9.4.6 Freistellung der Treuhandkommanditistin
Der Treugeber stellt die Treuhänderin von allen
Verbindlichkeiten frei, die im Zusammenhang mit
Erwerb und Halten der treuhänderisch gehaltenen
Kommanditbeteiligung stehen. Der Treugeber haftet
nicht für die Erfüllung der Verbindlichkeiten anderer
Treugeber (siehe § 4 Abs. 2 des Treuhandvertrages).
9.4.7 Übertragung der Beteiligung
Treugeber können ihre Beteiligung zu den gleichen
Zeitpunkten übertragen wie Kommanditisten (siehe
§ 23 des Gesellschaftsvertrages und § 8 des Treuhandvertrages).
Jede Verfügung ist der Treuhandkommanditistin
schriftlich anzuzeigen.
9.4.8 Dauer, Kündigung
Der Treuhandvertrag wird auf unbestimmte Zeit
geschlossen. Jeder Treugeber ist berechtigt, den
Treuhandvertrag mit einer Frist von sechs Monaten
zum Ende des Geschäftsjahres, frühestens jedoch

zum 31. Dezember 2025 zu kündigen. Eine Kündigung
zur Umwandlung der Treugeberstellung in
eine Beteiligung als Direktkommanditist ist jederzeit
zulässig. Die Kündigung aus wichtigem Grund bleibt
unberührt.
Darüber hinaus endet der Treuhandvertrag, wenn
die Treuhänderin vom Treuhandvertrag zurücktritt,
die Treuhänderin ohne einen Nachfolger aus der
Fondsgesellschaft ausscheidet, in der Person des
Treugebers ein Grund vorliegt, aufgrund dessen ein
Gesellschafter gemäß dem Gesellschaftsvertrag aus
der Fondsgesellschaft ausscheiden würde (siehe § 9
Abs. 2 des Treuhandvertrages).
Verstirbt ein Treugeber, wird der Treuhandvertrag
mit seinen Erben oder mit einem seiner Erben fortgesetzt
(siehe § 10 des Treuhandvertrages).
9.4.9 Vergütungen der Treuhandkommanditistin
Die Treuhandkommanditistin erhält von der Fondsgesellschaft
für ihre Tätigkeit ab dem Jahr 2008
eine jährliche Vergütung in Höhe von 12.500 Euro
zuzüglich Umsatzsteuer, die sich ab dem Jahr 2010
jährlich um jeweils 2 Prozent erhöht (siehe § 22 des
Gesellschaftsvertrages). Die Gesamtvergütung der
Treuhandkommanditistin für den Prognosezeitraum
beläuft sich auf 245.491 Euro (zuzüglich Umsatzsteuer
in Höhe von derzeit 19 Prozent).
9.5 Wichtige Verträge der Fondsgesellschaft
9.5.1 Kaufverträge über die zwei Flugzeuge und
damit verbundene Vereinbarungen
Der Emittent hat mit den beiden Kaufverträgen
(sog. „Aircraft Sale and Purchase Agreement“) vom
19. Juni 2008 und Übertragung des Eigentums am
24. Juni 2008 die beiden Flugzeuge vom Typ A320
von den Verkäufern erworben (zu Details zu den
Verkäufern siehe in Tz. 12). Beide Flugzeuge wurden
mit den Original­Triebwerken des Herstellers
CFM International (Model 56­5B6/P) erworben. An
den jeweiligen Verkäufer war das Flugzeug mit der
Seriennummer MSN 2932 im November 2006 und
das Flugzeug mit der Seriennummer MSN 3076 im
März 2007 vom Hersteller Airbus S.A.S. ausgeliefert
worden. Die Flugzeuge sind seit ihrer Auslieferung
an Air One S.p.A. („Air One“) verleast und im regulären
89
Einsatz. Der bisherige Leasingvertrag über das entsprechende
Flugzeug wurde im Rahmen der Transaktion
beendet, sodass der Emittent einen neuen
Leasingvertrag für das entsprechende Flugzeug wie
nachstehend beschrieben abschließen konnte. Die
gemäß der Kaufverträge und der damit verbundenen
Vereinbarungen vom Emittenten zu leistenden
Kaufpreise in Höhe von 27.107.267,33 Euro für MSN
2932 und 28.075.384,02 Euro für MSN 3076 wurden
jeweils geleistet. Die Übertragung des Eigentums
fand statt, als sich die Flugzeuge auf dem Flughafen
Berlin­Tegel befanden. Nach vorheriger technischer
Inspektion durch den Objektverwalter (Aircraft
Leasing & Management Limited, London) hat der
Emittent die Flugzeuge in dem Zustand erworben,
in dem sie sich zum Zeitpunkt der Übertragung des
Eigentums befanden, das heißt, der Verkäufer hat
keine Gewährleistung für den Zustand des Flugzeuges
übernommen. Im Rahmen des jeweiligen
Kaufvertrages hat der Emittent die Verpflichtung
übernommen, im Zuge der Übertragung gegebenenfalls
anfallende Umsatzsteuern zu übernehmen.
Beide Parteien haben in diesen Verträgen jeweils einen
Zustellungsbevollmächtigten in England bestellt.
Diese Rolle hat für den Emittenten Norose Notices
Limited, 3 More London Riverside, London, SE1 2AQ,
England, übernommen. Im Rahmen der Kaufverträge
haben Verkäufer und Käufer marktübliche
Zusicherungen und Gewährleistungen (sogenannte
„Representations and Warranties“) abgegeben, unter
anderem bezüglich der Wirksamkeit der abgeschlossenen
Verträge. Auch in der Luftfahrtindustrie
übliche Bedingungen im Rahmen des Kaufvertrages
wurden von den Parteien jeweils akzeptiert, so
beispielsweise die Bedingung zugunsten des Käufers,
dass sich der Zustand des Flugzeuges zwischen
dessen Inspektion durch den Käufer beziehungsweise
dessen Beauftragten und der Übertragung des
Eigentums mit Ausnahme der normalen Abnutzung
nicht verschlechtert hat, dass das Flugzeug keinen
Belastungen unterliegt und dass das Flugzeug nach
Übergabe gemäß den Bestimmungen des neuen
Leasingvertrages ordnungsgemäß registriert ist.
Die Übertragung des Eigentums erfolgte durch
Ausfertigung einer „Bill of Sale“. Der Käufer hat die
Abnahme durch Ausfertigung eines sogenannten
„Acceptance Certificates“ bestätigt. Die Kaufverträge
unterliegen englischem Recht.

9.5.2 Leasingverträge über die zwei Flugzeuge
(Fondsobjekte)
Die Fondsgesellschaft hat als Leasinggeber am
19.Juni 2008 für jedes der beiden Flugzeuge einen
Operating Leasingvertrag („Aircraft Operating Lease
Agreement“) mit der BF Best Aviation Alpha Limited
als Leasingnehmer abgeschlossen. Details zur
BF Best Aviation Alpha Limited sind unter Tz. 12
dargestellt. Die Leasingverträge unterliegen jeweils
englischem Recht. Die Leasingverträge für beide
Flugzeuge sind inhaltlich im Wesentlichen identisch.
Die Unterschiede zwischen den beiden Leasingverträgen
beschränken sich weitgehend auf flugzeugspezifische
und finanzielle Daten. Nachfolgend
wird daher jeweils nur auf einen Leasingvertrag
näher eingegangen, die Ausführungen gelten inhaltlich
entsprechend für den zweiten Leasingvertrag.
Die Flugzeuge wurden unter den Leasingverträgen
zeitgleich mit dem Erwerb des Eigentums durch die
Fondsgesellschaft vom Leasingnehmer übernommen.
Die Leasingverträge sind dementsprechend
bereits in Kraft.
Die BF Best Aviation Alpha Limited als Leasingnehmer
verleast die beiden Flugzeuge unter zwei
ebenfalls nahezu identischen Leasingverträgen
(sogenannte „Unter­Leasingverträge“ oder „Sub­
Leasingverträge“) weiter an Air One, dem Betreiber
der Flugzeuge. Die Regelungen dieser Leasingverträge
spiegeln weitgehend die Regelungen unter den
Leasingverträgen wider, die zwischen der Fondsgesellschaft
und der BF Best Aviation Alpha Limited
geschlossen wurden. Auf eine gesonderte Darstellung
dieser Unter­Leasingverträge wurde aus diesem
Grund verzichtet. Aus der Sicht des Anlegers ist
jedoch entscheidend, dass es für seine Analyse der
Beteiligung im Wesentlichen auf die Erfüllung
der Verpflichtungen von Air One unter dem Sub­
Leasingvertrag ankommt, da die BF Best Aviation
Alpha Limited lediglich als Zwischenmieter involviert
ist, um insbesondere eine Registrierung der Flugzeuge
in Irland zu ermöglichen. Details zu Air One
sind unter Tz. 12 dargestellt. Die Leasingraten unter
diesen Sub­Leasingverträgen sind weitestgehend
identisch mit den Leasingraten unter den Leasingverträgen,
umfassen aber eine zusätzliche geringfügige
Komponente (sogenannte „Additional Basic Rent“),
die zur Abdeckung von Kosten und zur Erzielung
einer nach irischem Recht erforderlichen nominalen
Gewinnmarge auf der Ebene der BF Best Aviation
Alpha Limited dient.
90
Unter dem jeweiligen Leasingvertrag überlässt die
Fondsgesellschaft dem Leasingnehmer das Flugzeug
zur Nutzung (nachfolgend auch „Leasingobjekt“
oder „Fondsobjekt“ genannt). Der Leasingvertrag
ist als Nettomietvertragsverhältnis ausgestaltet und
der Leasingnehmer trägt alle Kosten und Risiken, die
durch den Besitz und den Betrieb des Flugzeuges
verursacht sind oder werden. Der Leasingvertrag legt
fest, dass der Betrieb des Flugzeuges, die Wartung
und die Versicherung des Leasingobjektes, die
Sicherstellung der technischen Verfügbarkeit sowie
die Erfüllung gesetzlicher Auflagen vollumfänglich
dem Leasingnehmer obliegen. Die Fondsgesellschaft
in ihrer Funktion des Leasinggebers übernimmt
in dem Leasingvertrag keinerlei Gewähr für die
Mängelfreiheit sowie die Funktions­ und Leistungsfähigkeit
des Leasingobjekts und hat den Leasingnehmer
gemäß Leasingvertrag unter Beachtung der
Interessen des Eigentümers, der Fondsgesellschaft,
ermächtigt und beauftragt, etwaige Garantie­ und
Gewährleistungsansprüche gegenüber dem Hersteller
beziehungsweise dem Triebwerkshersteller
wahrzunehmen.
Während der Laufzeit des Leasingvertrages trägt
der Leasingnehmer grundsätzlich alle Risiken eines
Verlustes, einer unberechtigten Nutzung, Beschädigung
oder Zerstörung des Flugzeuges oder Teilen
davon. Der Leasingnehmer ist verpflichtet, entsprechende
Schäden zu beheben beziehungsweise
entsprechende Teile gleichwertig zu ersetzen. Der
Eintritt eines solchen Ereignisses hat keine Auswirkungen
auf die Zahlungsverpflichtungen gegenüber
dem Emittenten, es sei denn, es liegt ein Totalverlust
des Flugzeugs vor. Dieser ist in dem Leasingvertrag
unter anderem definiert als Verlust des Leasingobjekts
gemäß den Versicherungsbedingungen und
anderen Ereignissen wie Diebstahl oder Entführung
des Flugzeugs. Tritt ein Totalverlust ein, so hat der
Leasingnehmer einen im Vertrag definierten Verlustwert
zu zahlen. Der Leasingnehmer hat bei der
operativen Nutzung des Flugzeugs die Auflagen
und Anforderungen einzuhalten, die sich aus dem
Leasingvertrag, den anwendbaren Gesetzen, den
Regelungen der zuständigen Luftverkehrsbehörden,
den entsprechenden Versicherungsbedingungen
und den Wartungsvorschriften des Herstellers des
Flugzeuges oder dessen Teilen ergeben.

Zur Sicherung der Ansprüche des Leasinggebers aus
dem Leasingvertrag hat der Leasingnehmer für die
Dauer des Leasingverhältnisses eine Sicherheitszahlung
in Höhe von zwei Leasingraten an den Leasinggeber
geleistet (sogenanntes „Security Deposit“).
Die Zinsen aus dem Security Deposit stehen dem
Leasinggeber zu. Bis zum Zeitpunkt der ersten Leasingratenzahlung
war darüber hinaus eine weitere
Sicherheit in Höhe einer Leasingrate vereinbart
(sogenanntes „Initial Security Deposit“).
Der Leasingnehmer muss das Flugzeug bei Beendigung
des jeweiligen Leasingvertrages an den
Leasinggeber in einem im Leasingvertrag genau
definierten Zustand zurückgeben, der einen sofortigen
Einsatz des Flugzeugs bei einem neuen Leasingnehmer
oder Käufer des Flugzeugs zulässt. Das
jeweilige Flugzeug muss während der Laufzeit des
Leasingvertrages in Irland registriert bleiben, und
der Leasingnehmer muss alles hierfür Erforderliche
tun und auf eigene Kosten alle erforderlichen Maßnahmen
ergreifen und Handlungen vornehmen. Zur
Absicherung der Zahlungsverpflichtungen der Fondsgesellschaft
gegenüber der finanzierenden Bank
wurde an den Flugzeugen jeweils ein Registerpfandrecht
(sogenannte „Mortgage“) nach irischem Recht
bestellt. Die Verpflichtungen der Fondsgesellschaft
gegenüber der Bank aus der Eigenkapital­Zwischenfinanzierung
sind jeweils durch eine nachrangige
zweite Mortgage abgesichert. Beide Mortgages sind
im internationalen Register in Irland eingetragen.
Der Leasingvertrag hat eine Laufzeit ab dem 24. Juni
2008 von zunächst ca. 107 Monaten („Grundlaufzeit“
oder „Initial Lease Term“) und kann generell nur gekündigt
werden, wenn eine Vertragsstörung vorliegt.
Der Leasingnehmer hat grundsätzlich die Möglichkeit,
in einem Zeitfenster von 21 bis 18 Monaten vor
Ablauf der Grundlaufzeit eine Verlängerungsoption
(sogenannte „First Extension Option“) auszuüben.
Bei Ausübung dieser Verlängerungsoption würde
der Leasingvertrag bis zum 24. Juni 2020 verlängert.
Die Leasingraten sind dabei in gleicher Höhe wie
während der Grundlaufzeit zu zahlen und auch die
sonstigen Vertragsbedingungen bleiben unverändert.
Sollte der Leasingnehmer diese Verlängerungsoption
nicht ausüben, dann ist vereinbart, dass er
das Flugzeug in dem vertraglich vereinbarten Zustand
an den Leasingnehmer zurückgibt. In diesem
91
Fall muss der Leasingnehmer dem Leasinggeber eine
Abstandszahlung in Höhe der kumulierten Leasingratenzahlungen
leistet, die vom Leasingnehmer ansonsten
bis zum Ablauf des Verlängerungszeitraums
zu leisten gewesen wären. Sollte der Leasingnehmer
dem Leasinggeber einen vergleichbaren Anschlussleasingnehmer
für die Flugzeuge vermitteln, dann
ist der Leasinggeber verpflichtet, die tatsächlich von
diesem Anschlussmieter erhaltenen Leasingraten
halbjährlich nachschüssig bis zur Höhe der zuvor
erhaltenen Abstandszahlung an den Leasingnehmer
wieder auszukehren (sogenannter „Refund“). Der
Leasingnehmer hat im Fall der Ausübung der ersten
Verlängerungsoption dann erneut in einem Zeitfenster
von 21 bis 18 Monaten vor dem 24. Juni 2020
generell die Möglichkeit der weiteren Verlängerung
des Leasingvertrages um nochmals vier Jahre, dann
bis zum 24. Juni 2024 (sogenannte „Second Extension
Option“). Die Leasingraten werden in diesem Fall
an die dann erzielbaren Marktmieten für vergleichbare
Leasingverträge angepasst, wobei zu diesem
Zweck zwei Gutachten von unabhängigen Experten
erstellt werden, auf die sich Fondsgesellschaft und
Leasingnehmer geeinigt haben. Der höhere Wert
wird als neue Mietrate herangezogen. Die Leasingraten
im Fall der Ausübung der zweiten Verlängerungsoption
werden dabei weiterhin vom Leasingnehmer
in Euro geleistet.
Die Leasingraten sind monatlich jeweils zum 25. Tag
eines Monats im Voraus zu leisten, wobei die erste
Leasingrate am 16. Juli 2008 fällig war. Für das
Flugzeug mit der MSN 2932 wurde eine regelmäßige
Leasingrate in Höhe von 241.647,73 Euro und
für das Flugzeug mit der MSN 3076 in Höhe von
250.278,01 Euro (gegebenenfalls jeweils zuzüglich
Umsatzsteuer) vereinbart. Neben den Leasingraten
(sogenannte „Basic Rent“) muss der Leasingnehmer
gegebenenfalls zusätzliche Zahlungen (sogenannte
„Supplemental Rent“) an den Leasinggeber leisten,
beispielsweise falls der Leasinggeber Kosten im
Zusammenhang mit der Registrierung der Flugzeuge
verauslagt hat, es zu Zahlungen aus Freistellungen
kommt (sogenannte „Indemnity Payments“), im Falle
eines Zahlungsverzuges die vereinbarten Strafzinsen
oder auch im Falle der vorzeitigen Vertragsbeendigung
durch Verschulden des Leasingnehmers, falls
der Leasinggeber Vorfälligkeitsentschädigungen an
seine Kreditgeber bezahlen muss.

Der Leasingnehmer darf grundsätzlich nicht ohne
Zustimmung des Leasinggebers und des Sicherheitentreuhänders,
dessen Funktion auch die Bank übernehmen
kann, seinen Besitz an dem Flugzeug aufgeben.
Allerdings darf der Leasingnehmer, solange
er sich vertragskonform verhält, den Besitz für Test­,
Reparatur­ und Wartungszwecke an autorisierte
Wartungsbetriebe übertragen. Daneben kann er die
Triebwerke im marktüblichen Rahmen unter vertraglich
bestimmten Voraussetzungen auch an anderen
Flugzeugen verwenden, ohne dafür im Vorfeld eine
Genehmigung durch den Leasinggeber einzuholen.
Der Leasingnehmer (wie auch der Unter­Leasingnehmer,
Air One) ist gemäß Leasingvertrag verpflichtet,
dem Leasinggeber innerhalb einer bestimmten Frist
einen Jahresabschluss zur Verfügung zu stellen.
Darüber hinaus bestehen weitere umfangreiche
laufende Berichts­ und Informationsverpflichtungen.
So muss beispielsweise zehn Tage nach dem Ablauf
eines jeden Monats ein Bericht über die Nutzung
des Flugzeugs und der Triebwerke in diesem Monat
abgegeben werden. Weiterhin ist dem Leasinggeber
15 Tage nach jedem Halbjahr ein technischer Bericht
mit spezifiziertem Inhalt vorzulegen. Es bestehen
umfangreiche Inspektionsrechte des Leasinggebers
beziehungsweise der von ihm beauftragten Experten
(z. B. des beauftragten Asset­Managers). Auf
Anforderung muss der Leasingnehmer dem Leasinggeber
alle Informationen zu Wartung und Betrieb
des Flugzeuges zur Verfügung stellen. Weiterhin ist
der Leasingnehmer dazu verpflichtet, allen Informations­
und Aufzeichnungspflichten nachzukommen,
deren Einhaltung aufgrund von Gesetzen, sonstigen
Rechtsvorschriften oder Auflagen durch Luftverkehrsbehörden
erforderlich ist.
Hinsichtlich der Regelungen zur weiteren Untervermietung
wird nachfolgend - abweichend vom
sonstigen Aufbau dieses Abschnitts - ausnahmsweise
auf den Unter-Leasingvertrag zwischen dem
Leasingnehmer und Air One abgestellt, da dem
Leasingnehmer eine weitere Untervermietung aufgrund
des bestehenden Unter-Leasingvertrages mit
Air One nicht möglich ist.
Air One ist grundsätzlich nicht berechtigt, das jeweilige
Flugzeug ohne Zustimmung des Leasingnehmers
weiter unterzuvermieten. Das Zustimmungsrecht ist
92
unter einem Abtretungsvertrag vom Leasingnehmer
an die Fondsgesellschaft und den Sicherheitentreuhänder
abgetreten worden. Erfolgt eine weitere
Untervermietung mit deren Zustimmung, so bleibt
Air One dennoch vollumfänglich zur Erfüllung der im
Unter­Leasingvertrag vereinbarten Vereinbarungen
verpflichtet. Der entsprechende weitere Untermietvertrag
(„Sub­Sub­Leasingvertrag“) muss dieselben
Anforderungen an die Wartungs­ und Versicherungsstandards
wie der Leasingvertrag zwischen Air
One und dem Leasingnehmer selbst stellen sowie
rechtlich stets subsidiär sowohl gegenüber dem Leasingvertrag
zwischen der Fondsgesellschaft (als Leasinggeber)
und dem Leasingnehmer als auch dem
Unter­Leasingvertrag zwischen dem Leasingnehmer
und Air One sein. Die Laufzeit eines derartigen Sub­
Sub­Leasingvertrags darf nicht über die Laufzeit des
Leasingvertrages hinausgehen. Eine Kündigung des
Unter­Leasingvertrages zwischen dem Leasingnehmer
und Air One muss ebenfalls zu einer Kündigung
des Sub­Sub­Leasingvertrages führen.
Der Leasingnehmer ist verpflichtet, das jeweilige
Flugzeug ordnungsgemäß zu warten (durch ein
hierfür zugelassenes Wartungsunternehmen) und
stets in einem betriebsbereiten Zustand zu halten.
Der Leasingnehmer muss alle Wartungsarbeiten am
Flugzeug auf seine Kosten durchführen, die entsprechend
den anwendbaren rechtlichen Vorschriften
und Auflagen der Luftverkehrsbehörden und des
Wartungsprogramms zu erfüllen sind.
Der Leasingnehmer ist verpflichtet, das jeweilige
Flugzeug nach international üblichen Bedingungen
und auf eigene Kosten durch die Allianz Global
Corporate & Speciality AG oder eine andere international
anerkannte namhafte Versicherung zu
versichern, wobei der Leasinggeber, die Fondsgesellschaft
und die finanzierende Bank im Rahmen
der Versicherungsregelungen als mitversichert
einzuschließen sind. Abzuschließen sind sowohl Kasko­
als auch Haftpflichtversicherungen. Dabei darf
die Versicherung keine schlechteren Bedingungen
enthalten oder in geringerem Umfang sein, als dies
für vergleichbare Flugzeuge in der Flotte des Leasingnehmers
der Fall ist. Können die Versicherungserfordernisse
gemäß dem Leasingvertrag zeitweise
nicht erfüllt werden und besteht infolgedessen kein
vertragsgemäßer Versicherungsschutz, so muss das
Flugzeug so lange am Boden bleiben, bis der ent­

sprechende Versicherungsschutz wieder hergestellt
ist. Der Anspruch des Leasinggebers auf die Zahlung
der Leasingraten besteht unabhängig davon, ob ein
Betrieb des Flugzeugs erfolgen darf oder nicht. Gemäß
den Leasingverträgen hat der Leasingnehmer bei der
Kaskoversicherung Versicherungsbeträge abzudecken,
die in den nachfolgenden Tabellen dargestellt sind.
Ein Selbstbehalt bis zu 750.000 US­Dollar je Schadensereignis
ist – außer für Verlustfälle – unter bestimmten
Voraussetzungen möglich, wobei sich der vorgenannte
Betrag eines Selbstbehaltes reduziert, wenn der
Leasingnehmer geringere Selbstbehalte für ein anderes
Flugzeug in seiner Flotte akzeptiert. In diesem
Fall reduziert sich der zulässige Selbstbehalt auf
diesen geringeren Betrag.
Vertraglich festgelegte Versicherungsbeträge für
das Flugzeug mit Seriennummer 2932 in Euro (auch
für die möglichen Verlängerungszeiträume des
jeweiligen Leasingvertrages)
Zeitraum von bis Mindestversicherungssumme
in Euro
Beginn Leasingvertrag 30.11.2008 31.795.000
01.12.2008 30.11.2009 32.350.000
01.12.2009 30.11.2010 32.261.000
01.12.2010 30.11.2011 30.261.000
01.12.2011 30.11.2012 29.048.000
01.12.2012 30.11.2013 27.794.000
01.12.2013 30.11.2014 26.480.000
01.12.2014 30.11.2015 25.534.000
01.12.2015 30.11.2016 24.027.000
01.12.2016 30.11.2017 22.472.000
01.12.2017 30.11.2018 20.874.000
01.12.2018 30.11.2019 19.205.000
01.12.2019 30.11.2020 17.478.000
01.12.2020 30.11.2021 16.437.000
01.12.2021 30.11.2022 15.171.000
01.12.2022 30.11.2023 13.931.000
01.12.2023 30.11.2024 12.631.000
93
Vertraglich festgelegte Versicherungsbeträge für
das Flugzeug mit Seriennummer 3076 in Euro (auch
für die möglichen Verlängerungszeiträume des
jeweiligen Leasingvertrages)
Zeitraum von bis Mindestversicherungssumme
in Euro
Beginn Leasingvertrag 30.11.2008 32.933.000
01.12.2008 30.11.2009 33.506.000
01.12.2009 30.11.2010 33.417.000
01.12.2010 30.11.2011 31.336.000
01.12.2011 30.11.2012 30.086.000
01.12.2012 30.11.2013 28.785.000
01.12.2013 30.11.2014 27.424.000
01.12.2014 30.11.2015 26.448.000
01.12.2015 30.11.2016 24.885.000
01.12.2016 30.11.2017 23.282.000
01.12.2017 30.11.2018 21.616.000
01.12.2018 30.11.2019 19.891.000
01.12.2019 30.11.2020 18.109.000
01.12.2020 30.11.2021 17.023.000
01.12.2021 30.11.2022 15.713.000
01.12.2022 30.11.2023 14.432.000
01.12.2023 30.11.2024 13.081.000
In Bezug auf Schäden gegenüber Dritten (Haftpflicht),
ist das jeweilige Flugzeug insgesamt mit einer Einzelfallhöchstsumme
von grundsätzlich mindestens
750 Millionen US­Dollar zu versichern (gegebenenfalls
jedoch je Schadensfall und jährlich kumuliert
und weiterhin in bestimmten Schadensfällen gegebenenfalls
auch zu geringeren Versicherungssummen,
beispielsweise Personenschäden während das
Flugzeug sich auf dem Boden an einem Flughafen
befindet). Dies schließt grundsätzlich auch Schäden
ein, die durch Krieg und Terrorismus verursacht
werden.

Die folgenden Ereignisse stellen eine Vertragsverletzung
dar und können zu einer vorzeitigen Beendigung
des Leasingvertrages durch den Leasinggeber
führen:
• Verletzung von Zahlungspflichten des Leasingnehmers
in Bezug auf Leasingzahlungen oder
Abschlusszahlungen;
• eine Vertragsverletzung des Leasingvertrages für
das jeweils andere Flugzeug oder auch unter den
Unter­Leasingverträgen für die jeweiligen Flugzeuge;
• fehlende oder nicht vertragsgemäße Versicherung
des Flugzeuges;
• falsche Erklärungen und Angaben des Leasingnehmers
in Bezug auf die Vertragsdokumentation
mit dem Leasinggeber;
• der Leasingnehmer verletzt eine seiner sonstigen
Verpflichtungen aus Verträgen mit dem Leasinggeber
(und die Verletzung wird nicht innerhalb
bestimmter vertraglich vereinbarter Fristen geheilt),
dies insbesondere falls
­ der Leasingnehmer oder wesentliche Teile
davon aufhören zu existieren;
­ der Leasingnehmer bestimmte Steuern nicht
bezahlt (z. B. Quellensteuern auf die Leasingraten);
­ der Leasingnehmer nicht in Übereinstimmung
mit behördlichen Genehmigungen agiert
und / oder gegen diese verstößt;
­ der Leasingnehmer vertragswidrig das jeweilige
Flugzeug belastet (z. B. mit unerlaubten
Pfandrechten);
­ der Leasingnehmer bestimmte Lizenzen oder
Zertifizierungen nicht aufrechterhält;
­ der Leasingnehmer unerlaubt fusioniert oder
verschmilzt.
• Liquidation oder Zwangsvollstreckung über das
Vermögen oder Vergleich mit den Gläubigern des
Leasingnehmers;
94
• gerichtlich festgestellte Verbindlichkeiten des
Leasingnehmers über in Summe wenigstens
5.000.000 US­Dollar können (von Gläubigern)
vorzeitig fällig gestellt werden (betreffend den
Leasingvertrag zwischen der Fondsgesellschaft
und der BF Best Aviation Alpha Limited selbst
beläuft sich dieser Schwellenbetrag auf 100.000
US­Dollar); und
• das Flugzeug wird beschlagnahmt oder in anderer
Weise konfisziert und der Leasingnehmer
kann diesen Zustand nicht innerhalb einer vertraglich
festgelegten Frist von Tagen beseitigen.
Im Falle einer Vertragsverletzung durch den Leasingnehmer
hat der Leasinggeber grundsätzlich folgende
Möglichkeiten: Er kann dem Leasingnehmer den
Vertragsbruch anzeigen und verlangen, dass dieser
einen vertraglich vereinbarten Kündigungswert
(sogenannter „Casualty Value“) zahlt. Kommt der
Leasingnehmer dem vollumfänglich nach, so erhält
der Leasingnehmer mit vollständiger Zahlung des
Casualty Value das jeweilige Flugzeug übertragen.
Kommt der Leasingnehmer dem nicht nach, dann
muss der Leasingnehmer das jeweilige Flugzeug in
einem vertragsgemäßen Zustand zurückgeben. Der
Leasinggeber kann den Leasingvertrag kündigen und
seine vertraglichen Ansprüche – auch gerichtlich –
geltend machen, und er kann das jeweilige Flugzeug
verwerten. Darüber hinaus hat der Leasinggeber Anspruch
auf alle bereits fällig gewordenen und noch
nicht bezahlten sowie alle künftig fällig werdenden
Leasingraten, die ihm bei vertragsgemäßem Verhalten
zustehen würden (das heißt, einschließlich der
Abstandszahlung im Falle einer Nichtausübung der
ersten Verlängerungsoption bis zum Juni 2020), alle
sonstigen ausstehenden Zahlungsverpflichtungen
und die Erstattung der Kosten für eine Veräußerung
oder Anschlussvermietung der Flugzeuge einschließlich
etwaiger Kosten für die Versetzung der
Flugzeuge in den vertragsgemäß vorgeschriebenen
Zustand. Sollte sich die Fondsgesellschaft als Eigentümerin
der Flugzeuge während der Laufzeit des
jeweiligen Leasingvertrages zum Verkauf des Flugzeuges
entschließen, hat sie – sofern keine Vertragsverletzung
unter dem Unter­Leasingvertrag bestand
und fortdauert – dies dem Unter­Leasingnehmer, Air
One, anzuzeigen und den avisierten Verkaufspreis

mitzuteilen, bevor sie das Flugzeug Dritten anbietet.
Ist Air One bereit, das Flugzeug zu den von der
Fondsgesellschaft genannten Bedingungen anzukaufen,
so hat die Fondsgesellschaft an Air One zu
verkaufen.
Die Fondsgesellschaft und der Leasingnehmer haben
Air One, solange Air One selbst sämtliche Verpflichtungen
unter dem Sub­Leasingvertrag erfüllt, den
ungestörten Besitz beziehungsweise die ungestörte
Nutzung der Leasingsache zugesichert. Ein Verstoß
gegen diese Regelung stellt eine Vertragsverletzung
des Leasinggebers beziehungsweise der Fondsgesellschaft
dar, und gibt Air One das Recht, den
Unter­Leasingvertrag zu kündigen. In einem solchen
Fall könnte Air One ihre vertraglichen Schadensersatzansprüche
gegen den vertraglich vereinbarten
Kündigungswert („Casualty Value“) aufrechnen, und
bei Zahlung des Kündigungswertes würde das Eigentum
am jeweiligen Flugzeug an Air One übergehen.
Zahlt der Leasingnehmer Air One den angepassten
Casualty Value in dieser Situation nicht, läuft der
entsprechende Leasingvertrag weiter.
Unter dem Leasingvertrag erkennt der Leasinggeber
an, dass er in bestimmtem Umfang beziehungsweise
zu bestimmten Aspekten (insbesondere mit Blick
auf die Zahlungsverpflichtungen unter dem Leasingvertrag)
nur beschränkte Rückgriffsrechte auf den
Leasingnehmer hat, die weitgehend auf die Rechte
und Zahlungen beziehungsweise Möglichkeiten
beschränkt sind, die der Leasingnehmer als Leasinggeber
unter dem Unter­Leasingvertrag mit Air One
selbst hat (sogenannte „Limitation on Recourse“).
Diese Rechte gegenüber Air One sind der Fondsgesellschaft
im Wege eines Abtretungsvertrages abgetreten.
Durch diese Regelung soll ausgeschlossen
werden, dass der Leasingnehmer in Insolvenz geht.
Bei Beendigung des Leasingvertrages hat der Leasingnehmer
das jeweilige Flugzeug im vertragsgemäßen
Zustand in Berlin oder einem anderen von
den Parteien vereinbarten Flughafen an den Leasinggeber
zurückzugeben. Ferner ist vertraglich vorgesehen,
dass das Flugzeug die wesentlichen Checks
durchlaufen hat und alle Komponenten des Flugzeuges
(inklusive der Triebwerke) einen vertraglich
festgelegten Wartungsgrad aufweisen, sodass das
Flugzeug (von einer anderen Fluggesellschaft) für
95
eine bestimmte Zeit ohne Durchführung besonderer
Wartungsmaßnahmen im Luftverkehr unmittelbar
weiter betrieben werden kann. Alle vom Hersteller
oder von Behörden vorgegebenen Richtlinien und
Vorschriften sind hierbei zu beachten.
Darüber hinaus ist der Leasingnehmer gegebenenfalls
verpflichtet, bei der Rückgabe der Flugzeuge bestimmte
Ausgleichszahlungen an den Leasinggeber
zu bezahlen (sogenannte „Return Condition Compensation
Payments“), wenn der Wartungsstatus
von den Rückgabebedingungen abweicht. So muss
das Flugzeug beispielsweise noch 100 Prozent der
vorgesehenen Nutzungszeiten bis zur nächsten großen
Inspektion und Wartung der Flugzeugzelle, 100
Prozent bezogen auf die vorgesehenen Nutzungszeiten
bis zur nächsten großen Inspektion / Überholung
der Triebwerke, 60 Prozent der vorgesehenen
Nutzungszeiten bis zur nächsten Überholung
bestimmter Triebwerkskomponenten (sogenannte
„Engine LLPs“) und 50 Prozent der vorgesehenen
Nutzungszeiten bis zur nächsten großen Überholung
der Fahrwerke aufweisen. Werden diese Schwellenwerte
unterschritten, so sind Ausgleichszahlungen
zu leisten. Dabei können „Verrechnungen“ der
einzelnen Komponenten dergestalt erfolgen, dass
ein besserer Wartungsstatus einzelner Komponenten
gegen einen schlechteren Wartungszustand anderer
Komponenten aufgerechnet wird. Nach Berechnung
der relevanten Beträge erfolgt dann auch eine
Verrechnung der entsprechenden Forderung und
Verbindlichkeit im Rahmen der Return Condition
Compensation Payments.
9.5.3 Durch die Fondsgesellschaft abgeschlossene
Finanzierungsverträge und damit verbundene
Vereinbarungen
9.5.3.1 Langfristfinanzierung Fondsgesellschaft
Die Fondsgesellschaft hat zur anteiligen Finanzierung
der Gesamtinvestitionskosten des Erwerbs
beider Flugzeuge zwei langfristige Darlehen in
Höhe von insgesamt 32.270.556,34 Euro bei einem
Kreditinstitut (Details siehe Tz. 12) aufgenommen,
welche zum Zeitpunkt der Kaufpreiszahlung für die
beiden Flugzeuge abzüglich vereinbarter Bearbeitungsgebühren,
die von dem Kreditinstitut (nachstehend
auch „Bank“ genannt) einbehalten wurden,
ausbezahlt wurden. Auf die Darlehensverträge findet
englisches Recht Anwendung. Auf die mit den Darle­

hensverträgen im Zusammenhang stehenden Sicherheitenverträge
und ­vereinbarungen findet teilweise
auch irisches oder deutsches Recht Anwendung.
Hinsichtlich der Verträge und Vereinbarungen im
Zusammenhang mit der Langfristfinanzierung der
Fondsgesellschaft sollten die Hinweise in Tz. 3.3.4
beziehungsweise Tz. 3.3.10 zur Kenntnis genommen
werden.
Die Darlehen sind in Euro aufgenommen und werden
von der Fondsgesellschaft auch in Euro bedient.
Somit besteht bei regulärem Verlauf des Leasingvertrages,
unter dem die Leasingraten ebenfalls in Euro
bezahlt werden, insofern Währungskongruenz auf
der Ebene der Fondsgesellschaft. Die beiden Darlehen
untergliedern sich jeweils in zwei Tranchen. Die
wesentlichen Details betreffend die beiden Tranchen
sind wie folgt:
Die erste Tranche („Tranche 1“) hat eine Laufzeit von
ca. zwölf Jahren ab Auszahlung und wird annuitätisch
in gleichen Raten über die Laufzeit vollständig
getilgt. Die Zahlungen erfolgen generell monatlich
nachschüssig und die Darlehenstranche wird
variabel zum 1­Monats­EURIBOR zuzüglich einer fest
vereinbarten Marge verzinst. Zur Absicherung von
Zinsänderungsrisiken hat die Fondsgesellschaft mit
der gleichen Bank einen Zinssatzswap auf Grundlage
einer separaten Rahmenvereinbarung für die gesamte
Laufzeit der Tranche 1 abgeschlossen, sodass
bei regulärem Verlauf für die Fondsgesellschaft kein
Zinsänderungsrisiko für diese Darlehenstranche
besteht. Der fixierte Zinssatz für die Tranche 1 unter
dem Zinssatzswap wurde mit 6,1875 Prozent pro Jahr
vereinbart.
Die zweite Tranche („Tranche 2“) hat eine Laufzeit
von ca. 16 Jahren ab Auszahlung und wird in den
ersten zwölf Jahren der Laufzeit nicht getilgt. Jedoch
umfasst der Kapitaldienst in dieser Phase die vollständigen
Zinszahlungen. Während der restlichen
Laufzeit erfolgt dann die vollständige Rückführung
dieser Darlehenstranche. Die Zahlungen erfolgen
analog der Tranche 1 monatlich nachschüssig, und
diese Darlehenstranche wird ebenfalls variabel zum
1­Monats­EURIBOR zuzüglich einer fest vereinbarten
Marge verzinst. Zur Absicherung von Zinsänderungsrisiken
hat die Fondsgesellschaft mit der Bank auch
für diese Darlehenstranche einen Zinssatzswap auf
96
Grundlage einer separaten Rahmenvereinbarung für
die gesamte Laufzeit der Darlehenstranche abgeschlossen,
sodass bei regulärem beziehungsweise
projiziertem Verlauf kein Zinsänderungsrisiko für
diese Tranche 2 aus der Sicht der Fondsgesellschaft
besteht. Der fixierte Zinssatz für die Tranche 2 unter
dem Zinssatzswap wurde mit 6,725 Prozent pro Jahr
vereinbart.
Unter den vorgenannten Zinssatzswaps zahlt die
Fondsgesellschaft fest vereinbarte Zinssätze an die
Bank, als sogenannter „Swap Provider“, und erhält
im Gegenzug die Mittel, die erforderlich sind, um die
variablen Zinszahlungen unter dem jeweiligen langfristigen
Darlehen mit der Bank zu leisten. Somit hat
sich die Fondsgesellschaft in einer wirtschaftlichen
Betrachtungsweise einen festen Zinssatz für die Gesamtlaufzeit
des jeweiligen Darlehens gesichert.
Die Fondsgesellschaft muss sämtliche Kosten der
Bank im Zusammenhang mit der Darlehensgewährung
übernehmen (unter anderem anfängliche und
gegebenenfalls laufende Rechtsberatungs­ und Gutachtenkosten).
Entsprechend sorgfältig geschätzte
Kosten hierfür sind im Investitions­ und Finanzierungsplan
berücksichtigt worden.
Sollten die Darlehen beziehungsweise insbesondere
die Zinssatzswaps vor Ablauf vorzeitig aufgelöst
werden (z. B. bei einem vorzeitigen Verkauf des
Flugzeuges, bei vorzeitiger Beendigung der Leasingverträge,
bei Vertragsverletzungen mit der Folge der
Kündigung der Darlehensverträge), könnten je nach
Zinsentwicklung am Kapitalmarkt Vorfälligkeitsentschädigungen
und Kosten (sogenannte „Breakage
Costs“) zulasten der Fondsgesellschaft entstehen, die
die Rentabilität der Beteiligung aus Sicht der Anleger
materiell reduzieren oder weitere Folgen, die
unter Tz. 3.3.4 dargestellt sind, auslösen könnten.
Es besteht ein Freistellungsanspruch über derartige
Breakage Costs gegenüber dem Leasingnehmer beziehungsweise
Air One. Dessen Werthaltigkeit hängt
jedoch davon ab, ob Air One diesen Verpflichtungen
nachkommt beziehungsweise nachkommen kann.
Auch könnte es im Rahmen einer erforderlichen
Anschlussvermietung dazu kommen, dass die Fondsgesellschaft
ihren vertraglichen Verpflichtungen
nicht nachkommen kann (z. B. wenn das Flugzeug zu
diesem Zeitpunkt nicht oder nur zu deutlich gerin­

geren Leasingraten vermietet und gegebenenfalls
auch nicht verkauft werden kann), sodass es zu einer
Verwertung durch die Bank kommt, die gegebenenfalls
nur Erlöse in Höhe der ausstehenden Ansprüche
der Bank erbringt. Auch in diesen Fällen kann es zu
den unter Tz. 3.3.4 dargestellten Folgen kommen.
Die Bank ist berechtigt, die langfristigen Darlehen
ohne Einhaltung einer Kündigungsfrist zu kündigen,
wenn die Fondsgesellschaft ihre Verpflichtungen
unter dem Darlehensvertrag nicht erfüllt. Vertraglich
vereinbarte Kündigungsgründe sind beispielsweise
ein Zahlungsverzug, eine (drohende) Insolvenz der
Fondsgesellschaft, die Bestellung einer Sicherheit an
einem der Flugzeuge ohne Zustimmung des Darlehensgebers,
Veränderungen des Leasingvertrages
und der dazugehörenden Dokumente ohne Zustimmung
des Darlehensgebers, die Änderung der gesellschaftsrechtlichen
Kontrolle des Komplementärs
der Fondsgesellschaft ohne Zustimmung des Darlehensgebers
sowie eine wesentliche Vertragsverletzung
unter den parallelen Darlehen (für das jeweils
andere Flugzeug). Darüber hinaus können Vertragsstörungen
unter dem Leasingvertrag ebenfalls zu
einer Kündigung der langfristigen Darlehen führen.
Kommt es zu einer Kündigung und ist es in einem
solchen Fall dem Darlehensnehmer nicht möglich,
die für die Ablösung der gekündigten Fremdmittel
erforderlichen neuen Fremdmittel bei einem anderen
Kreditgeber einzudecken, kann es zu einer
Zwangsverwertung der als Sicherheit dienenden
Objekte (Flugzeuge) der Fondsgesellschaft durch die
finanzierende Bank kommen. Insoweit kann nicht
ausgeschlossen werden, dass der Erlös nicht
ausreicht, um die bei der finanzierenden Bank
aufgenommenen Fremdmittel zurückzuzahlen. Für
die Fondsgesellschaft ist insoweit auch eine nachfolgende
Zwangsliquidation mit Verwertung sämtlicher
Aktiva nicht auszuschließen; für den Anleger kann
dies letztlich den Totalverlust seiner Beteiligung bedeuten
(siehe hierzu die Hinweise unter Tz. 3.3.4).
Die Fondsgesellschaft gewährt der finanzierenden
Bank im Rahmen der Finanzierungsvereinbarungen
neben den üblichen sonstigen Sicherheiten (z. B.
der Abtretung der Rechte aus den Leasingverträgen,
den Unter­Leasingverträgen, den Versicherungen,
der Verpfändung der Konten der Fondsgesellschaft,
der Abtretung der Ansprüche aus der Objektver­
97
sicherung) erstrangige Sicherungsrechte an den
Fondsobjekten und am Vermögen der Fondsgesellschaft
(insbesondere im Rahmen einer sogenannten
Aircraft Mortgage für jedes der beiden Flugzeuge,
welche irischem Recht unterliegt). Es bestehen weitere
marktübliche Regelungen und Verpflichtungen,
die die Fondsgesellschaft als Kreditnehmer während
der Laufzeit der Finanzierungsverträge einzuhalten
hat. Für den Fall, dass die Anforderungen und damit
die vertraglichen Verpflichtungen unter den Finanzierungsverträgen
nicht eingehalten werden, kann
die Bank die Stellung zusätzlicher Sicherheiten oder
gegebenenfalls eine Sperre der Ausschüttungen an
die Anleger und die Hinterlegung bestimmter Beträge
auf einem speziellen Sicherheitenkonto verlangen.
Sofern es der Fondsgesellschaft nicht möglich
ist, geforderte zusätzliche Sicherheiten zu bestellen
oder bestehende Sicherheiten zu verstärken, steht
der Bank ein Kündigungsrecht für die Finanzierungsvereinbarungen
zu. Weiterhin ist in den Darlehensverträgen
mit der Bank geregelt, dass im Falle von
Vertragsstörungen unter den Leasingverträgen oder
im Fall einer erforderlichen Anschlussvermietung
oder eines Verkaufs der Fondsobjekte weitreichende
Mitbestimmungs­ oder Kontrollrechte durch die
Bank bestehen, sodass in diesen Fällen die Fondsgesellschaft
eng mit der Bank kooperieren muss beziehungsweise
gegebenenfalls die Entscheidung über
die entsprechende Handlung verliert (siehe hierzu
auch die Hinweise unter Tz. 3.3.4).
Unter den Finanzierungsvereinbarungen können
Rechtsänderungen oder sonstige Änderungen
eintreten, die heute nicht gegebene Kosten oder
Aufwendungen auf Ebene der Bank oder der Fondsgesellschaft
im Zusammenhang mit der Finanzierung
auslösen. Alle Zahlungen des Darlehensnehmers,
der Fondsgesellschaft, haben gleichwohl in der
Weise zu erfolgen, dass der Bank der nach dem
Vertrag geschuldete Kapitaldienst in voller Höhe und
ohne jegliche Abzüge auf dem (jeweils) vereinbarten
Konto fristgerecht zur Verfügung gestellt wird. Der
Darlehensnehmer ist verpflichtet, gegebenenfalls die
fälligen Zahlungen so zu erhöhen, dass die Bank die
fälligen vereinbarten Beträge in voller Höhe erhält.
Die Darlehensverträge und die damit verbundenen
Vereinbarungen sehen außerdem Beschränkungen
für die Veräußerung der Fondsobjekte vor. Die

geschäftsführende Kommanditistin der Fondsgesellschaft
darf nur solche Verträge abschließen, die im
Rahmen der Finanzierungsvereinbarungen ausdrücklich
genehmigt sind. Auch bestimmte gesellschaftsrechtliche
Änderungen auf Ebene des Kreditnehmers
(z. B. ein Wechsel des Komplementärs) sind gegebenenfalls
nur nach Zustimmung durch die finanzierende
Bank möglich.
Nach den Finanzierungsvereinbarungen sind die
Leasingzahlungen auf das bei der Bank unterhaltene
Konto der Fondsgesellschaft einzuzahlen. Nach Abzug
aller Zahlungsverpflichtungen des Darlehensnehmers
(unter anderem Kapitaldienst und bestimmte Kosten)
wird der verbleibende Betrag freigegeben und steht
der Fondsgesellschaft zur weiteren freien Verfügung.
Insoweit kontrolliert der Kreditgeber den Cashflow
der Fondsgesellschaft und hat weitreichende Befugnisse
und Kontrollrechte. Die Finanzierungsdokumente
regeln ferner weitere Mitbestimmungsrechte
des Darlehensgebers (z. B. im Fall der Anschlussvermietung).
Ohne Zustimmung der finanzierenden
Bank dürfen wesentliche Verträge der Fondsgesellschaft
nicht gekündigt oder geändert werden. Darüber
hinaus hat der Darlehensnehmer im Rahmen der
abgeschlossenen Finanzierungsvereinbarungen auch
objektspezifische Verpflichtungen. Insbesondere
muss der Darlehensnehmer dafür Sorge tragen, dass
der Leasingnehmer alle mietvertraglichen Verpflichtungen
erfüllt (einschließlich der Verpflichtung zur
Instandhaltung und Reparatur und zur Versicherung
der Fondsobjekte).
9.5.3.2 Zwischenfinanzierung des Eigenkapitals
Zur anteiligen Zwischenfinanzierung des Beteiligungskapitals
der Anleger und damit zur anteiligen
Finanzierung der Gesamtinvestitionskosten hat die
Fondsgesellschaft einen Darlehensvertrag mit einem
Kreditinstitut (Details siehe Tz. 12) abgeschlossen.
Der Darlehensvertrag wurde nach deutschem Recht
abgeschlossen und kann bis zu einem Kreditbetrag
von 26,85 Millionen Euro bis zum 30. September
2008 in der vollen Höhe beziehungsweise in zwei
Tranchen von der Fondsgesellschaft beansprucht
werden, wobei der Darlehensbetrag im Wesentlichen
zur Bezahlung des Kaufpreises für die Fondsobjekte
von der Fondsgesellschaft verwendet wurde.
98
Der Vertrag über die anteilige Zwischenfinanzierung
des Anlegerkapitals hat eine Laufzeit von sechs
Monaten nach Auszahlung des Darlehens. Er kann
auf Antrag der Fondsgesellschaft unter bestimmten
Voraussetzungen einmalig um ein Jahr verlängert
werden („Verlängerungsoption“), wenn die zuständigen
Gremien der Bank dem zustimmen. Die Kreditrückführung
muss sukzessive durch die Einwerbung
des Anlegerkapitals erfolgen. Einmal rückgeführte
Beträge dürfen nicht erneut in Anspruch genommen
werden. Zur Sicherung der Forderungen der
Darlehensgeberin hat die Fondsgesellschaft unter
anderem ihre Ansprüche aus der Platzierungsgarantie
der Real I.S. an die Darlehensgeberin abgetreten
und ihr darüber hinaus auch eine nachrangige
dingliche Sicherheit an den Fondsobjekten in Form
einer zweitrangigen Mortgage eingeräumt. Darüber
hinaus hat die Real I.S. eine gesamtschuldnerische
Mithaftung für dieses Darlehen der Fondsgesellschaft
übernommen. Die Fondsgesellschaft muss
während der Laufzeit des Darlehens regelmäßig
bestimmte Nachweise und Unterlagen an die finanzierende
Bank einreichen und vereinbarte Pflichten
erfüllen. Es wurde eine variable Verzinsung auf Basis
des jeweiligen Bankeneinstandes (1­Monats­Zinsperiode)
zuzüglich Marge vereinbart. Die Zinsen sind
monatlich nachträglich fällig und zahlbar. Rückführungen
können grundsätzlich jeweils zum Ende der
Zinsperiode vorgenommen werden. Es fallen keine
Bearbeitungsgebühren an.
Die Prognoserechnung basiert auf der Annahme,
dass die Einnahmen der Fondsgesellschaft für den
Zeitraum bis zur Vollplatzierung des Beteiligungskapitals
unter Berücksichtigung der Ausgaben ausreichen,
um die Kosten der Zwischenfinanzierung
des Beteiligungskapitals abzudecken. Dieser Ansatz
basiert auf sorgfältigen Einschätzungen durch die
Prospektherausgeberin auf der Grundlage aktueller
Marktverhältnisse zum Zeitpunkt der Prospektherausgabe.
Im Falle von Abweichungen (z. B. wegen
eines längeren Platzierungszeitraumes oder / und
höherer tatsächlicher Kosten für die Zwischenfinanzierung
des erforderlichen Beteiligungskapitals),
könnte dies zu Abweichungen bei der verfügbaren
Liquidität der Fondsgesellschaft führen (siehe hierzu
die Hinweise unter Tz. 3.3.3 und Tz. 3.3.7).

Die zwischenfinanzierende Bank kann das Darlehen
unter anderem aus wichtigem Grund ganz oder
teilweise kündigen und die Rückführung des Darlehens
einfordern, wenn die Fondsgesellschaft ihren
Verpflichtungen aus dem Vertrag nicht nachkommt
oder wenn ein Kündigungsgrund unter den langfristigen
Darlehen oder den damit verbundenen Zinssatzswapvereinbarungen
besteht. Darüber hinaus
ist die Fondsgesellschaft als Darlehensnehmerin
verpflichtet, ihren Status als Einzweckgesellschaft
(sogenannte Single Purpose Company) entsprechend
den relevanten Vereinbarungen aufrechtzuerhalten.
9.5.4 Sonstige wesentliche Verträge der
Fondsgesellschaft
9.5.4.1 Asset-Management-Vertrag
Die Fondsgesellschaft hat mit Aircraft Leasing & Management
Limited („ALM“), London, einen Objektverwaltungsvertrag
(„Aircraft Management Agreement“)
für die beiden Flugzeuge abgeschlossen,
unter dem ALM mit einer Reihe von Tätigkeiten in
Bezug auf die Verwaltung und Verwertung der Flugzeuge
beauftragt wird. ALM ist ein renommiertes
und in der Verwaltung und dem Management von
Flugzeugen sehr erfahrenes Unternehmen (zu Details
zu ALM siehe Tz. 7).
Der Vertrag sieht unter anderem vor, dass ALM die
Leistungen des Leasingnehmers beziehungsweise
Unter­Leasingnehmers (Air One) überwacht, die dieser
entsprechend den bestehenden Leasingverträgen
zu erfüllen hat. Darunter fällt auch eine regelmäßige
Inspektion der Flugzeuge, um den aktuellen Zustand
der Flugzeuge in Bezug auf die notwendigen Wartungs­
und Reparaturmaßnahmen zu überprüfen,
sowie die Kontrolle der fristgerechten und vertragsgemäßen
Leasingratenzahlungen und das laufende
Reporting. Weiterhin ist ALM dazu verpflichtet,
die laufende Kommunikation mit den beteiligten
Personen (Leasingnehmer, Wartungsunternehmen
etc.) zu übernehmen sowie die Fondsgesellschaft
bei allen zukünftigen Verträgen mit potenziellen
Leasingnehmern zu unterstützen, die im Zusammenhang
mit der Verwertung der Flugzeuge stehen.
99
Es wurde ein umfangreicher Pflichtenkatalog vereinbart,
der unter anderem Folgendes umfasst:
• monatliche Wartungsberichte (einschließlich für
Airframe, Triebwerke, APU),
• mindestens halbjährliche Überprüfung der Flugtüchtigkeit
(„Airworthiness“) und bezogen auf
strukturelle Reparaturen,
• regelmäßige Überprüfung der Übereinstimmung
des Wartungsprogamms der Airline mit denen
des Herstellers und der Behörden,
• jährliche Inspektionen der Flugzeuge,
• jährliche Prüfung der Lastenhefte und der Dokumentation
der Flugzeuge,
• Inspektionen während wesentlicher Überholungen
(z. B. sogenannte 4C & 6YR Inspections)
und Überprüfung der Wartungstermine nach der
Vorplanung auf Basis der anwendbaren Bestimmungen,
• Monitoring und Reporting betreffend die Flugstunden
und die Flugbewegungen (Aircraft Hours
and Cycles),
• Reporting über den Standort der Triebwerke
(auch wenn diese nicht am Flugzeug montiert
sind),
• Kommunikation mit den technischen Angestellten
und Verantwortlichen der Airline und dritter
Dienstleister als auch generell Anlaufstelle für
jegliche Kommunikation der Airline mit dem Vermieter,
• laufende Überprüfung, ob die Airline ihren
vertraglichen Verpflichtungen nachkommt, dazu
auch Überprüfung der Abrechnung der Leasingraten,
• periodische Reports betreffend den Status der
Flugzeuge,
• Berechnung von Wartungsvorauszahlungen nach
dem Ablauf der aktuellen Leasingverträge,
• Beratung des Auftraggebers / Flugzeugeigentümers
betreffend Upgrades der Flugzeuge während
und nach der Leasingvertragslaufzeit,

• Überwachung, ob die Versicherungen gemäß vertraglicher
Vereinbarung aufrechterhalten werden,
• Berichtswesen im Falle von Vertragsverstößen
oder drohenden Vertragsverletzungen durch die
Airline,
• Beratung des Auftraggebers betreffend der Haltedauer
der Flugzeuge, der Situation am Flugzeugmarkt
für die entsprechenden Flugzeuge und die
weitere absehbare Entwicklung (sogenanntes
„Lease Advisory“),
• Übernahme der kompletten Abwicklung im Fall
einer Rückgabe der Flugzeuge an den Vermieter
(sogenannte „Re­delivery Services“),
• mit separater vorverhandelter Zusatzvereinbarung
wird ebenso das gesamte Remarketing
der Flugzeuge sichergestellt (unter anderem
Anschlussvermietung, falls erforderlich, oder
Veräußerung am Markt).
Der Vertrag wurde grundsätzlich für die gesamte
Laufzeit der Leasingverträge abgeschlossen und endet
entweder zum Zeitpunkt, in dem alle relevanten
Leasingverträge enden (gleich aus welchem Grund)
oder in bestimmten außerordentlichen Fällen (unter
anderem Insolvenz des Beauftragten, ungeheilte
Vertragsverletzung einer Vertragspartei). Unter dem
Vertrag kann ALM auch Dritte mit der Erfüllung bestimmter
Leistungen beauftragen, bleibt aber für die
vertragliche Erfüllung gegenüber dem Auftraggeber,
der Fondsgesellschaft, haftbar.
Auch die Fondsgesellschaft hat unter dem Asset­
Management­Vertrag übliche umfangreiche und
fristgebundene Pflichten, unter anderem Informationspflichten,
Unterstützungsverpflichtungen und
Zahlungsverpflichtungen.
Die monatliche Grundvergütung für ALM beläuft sich
je Flugzeug gemäß dem abgeschlossenen Vertrag
auf anfänglich ca. 1.300 Euro zuzüglich Umsatzsteuer
und wird nach Ablauf von drei Jahren nach
Vertragsabschluss jährlich um 2 Prozent angepasst.
Zusätzliche, z. B. technische Arbeiten werden mit
800 Euro je Tag berechnet, und auch Reisekosten
und Auslagen sind zu vergüten. Spezielle Dienstleistungen
(z. B. Re­delivery Services, Remarketing
100
Services) sind in der vorgenannten Grundvergütung
nicht enthalten. So sind im Falle einer Wiedervermarktung
neben einer monatlichen Vorausgebühr
(sogenannter „Retainer“) und der Zahlung von Auslagen
bestimmte erfolgsabhängige Gebühren von
der Fondsgesellschaft im Fall der Beauftragung an
ALM zu leisten. Diese belaufen sich beispielsweise,
je nach konkretem Vermarktungsszenario, auf 1,25
Prozent des Veräußerungserlöses für das Flugzeug,
wobei für den Fall, dass das Flugzeug über Marktwert
veräußert wird, noch für jede 500.000 US­Dollar,
die der Marktwert überschritten wird, eine Zusatzgebühr
von 0,5 Prozent zu leisten ist. Der Marktwert
wird dabei von unabhängigen Gutachtern bestimmt
werden. Im Fall der Anschlussvermietung an einen
weiteren Mieter ist ebenfalls eine Gebühr von
1,25 Prozent, grundsätzlich bezogen auf die vereinbarten
Mietzahlungen, zu leisten.
Der Vertrag unterliegt englischem Recht.
9.5.4.2 Fremdkapitalvermittlung
Die Real I.S. ist von der Fondsgesellschaft mit der
Beschaffung des langfristigen Fremdkapitals beauftragt
worden. Sie erhält hierfür eine Vergütung von
3,15 Prozent bezogen auf das vermittelte langfristige
Fremdkapital. Die Vergütung ist frühestens am
1. Dezember 2008, spätestens mit Schließung der
Fondsgesellschaft, fällig. Die Haftung der Real I.S.
im Rahmen des Fremdkapitalvermittlungsvertrages
beschränkt sich auf Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit.
9.5.4.3 Eigenkapitalvermittlung
Mit der Beschaffung des Eigenkapitals der Fondsgesellschaft
sind die Real I.S. sowie gegebenenfalls weitere
Vertriebspartner beauftragt. Hierbei dürfen für
den Vertrieb auch weitere Aufträge namens und für
Rechnung der Fondsgesellschaft erteilt werden.
Für die Beschaffung des Eigenkapitals der Fondsgesellschaft
ist eine in Euro denominierte Vergütung
in Höhe von maximal 4 Prozent bezogen auf das vermittelte
Kommanditkapital zuzüglich Agio in Höhe
von 5 Prozent (ebenfalls bezogen auf das vermittelte
Kommanditkapital) vereinbart. Die Vergütung ist frühestens
einen Monat nach Zeichnung, Einreichung
aller Unterlagen und Annahme der Beitrittsvereinbarung
durch die Fondsgesellschaft und spätestens mit

Schließung der Fondsgesellschaft fällig. Durch die
Vergütung sind alle mit dem Vertrieb zusammenhängenden
Kosten der Real I.S. und der anderen Vertriebspartner
abgegolten. Die Haftung der Real I.S.
und der anderen Vertriebspartner im Rahmen des
Kapitalbeschaffungsvertrages beschränkt sich auf
Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit außer bei Schäden
aus der Verletzung des Lebens, des Körpers oder der
Gesundheit oder bei Verletzung einer vertragswesentlichen
Pflicht in einer den Vertragszweck gefährdenden
Weise (Kardinalpflicht).
9.5.4.4 Vertrag über die Konzeption
Die Fondsgesellschaft hat mit der Real I.S. einen Vertrag
über die Konzeption des Beteiligungsangebotes
geschlossen. Hiernach ist die Real I.S. insbesondere
für die Herstellung einer Rentabilitätsberechnung
und eines Finanzplanes, für Erstellung eines Prospektes
nach IDW­Richtlinien sowie für die Abstimmung
sämtlicher Vertragsunterlagen zuständig. Die Real I.S.
ist berechtigt, rechtliche, steuerliche oder sonstige
Berater bei der Konzeption des Beteiligungsangebotes
hinzuzuziehen.
Für die erbrachten Leistungen erhält die Real I.S.
eine Vergütung in Höhe von 200.000 Euro zuzüglich
deutscher Umsatzsteuer. Einen Auslagenersatz erhält
die Real I.S. nicht. Die Vergütung ist frühestens am
1. Dezember 2008 und spätestens mit Schließung der
Fondsgesellschaft fällig.
Die Haftung der Real I.S. ist auf Vorsatz und grobe
Fahrlässigkeit beschränkt, außer bei Schäden aus
der Verletzung des Lebens, des Körpers oder der
Gesundheit oder bei Verletzung einer vertragswesentlichen
Pflicht in einer den Vertragszweck gefährdenden
Weise (Kardinalspflicht). Dies gilt grundsätzlich
auch in dem Fall, dass die Real I.S. Aufgaben an
Dritte überträgt. Die Real I.S. haftet, soweit sie ihre
Aufgaben oder Teile davon an Dritte überträgt, für
deren Verschulden wie für eigenes Verschulden.
Überträgt die Real I.S. ihre Aufgaben an rechtliche
oder steuerliche Berater, so hat sie nur ihr bei der
Auswahl zur Last fallendes Verschulden zu vertreten.
Für ein Verschulden der Berufsträger haftet die
Real I.S. nicht.
101
9.5.4.5 Leasingvertragsvermittlungsvertrag
Die Fondsgesellschaft hat mit der Real I.S. einen
Leasingvertragsvermittlungsvertrag geschlossen.
Hiernach hat die Real I.S. der Fondsgesellschaft zwei
Flugzeuge mit den Seriennummern 2932 und 3076
des Typs Airbus A320 vermittelt. Mit dem Erwerb der
Flugzeuge war jeweils der Abschluss von Leasingverträgen
(„Operative Lease Agreements“) verbunden.
Die Real I.S. hat dazu die Leasingkonditionen mit
dem Mieter verhandelt und der Fondsgesellschaft
die ausgehandelten Verträge zur Unterschrift vorgelegt.
Für die erbrachten Leistungen erhält die Real I.S.
eine Vergütung in Höhe von 2 Prozent bezogen auf
das mit separatem Platzierungsvertrag garantierte
Eigenkapital der Gesellschaft nach Durchführung der
geplanten Kapitalerhöhung (gegebenenfalls zuzüglich
Umsatzsteuer). Die Vergütung ist frühestens am
1. Dezember 2008 und spätestens mit Schließung der
Fondsgesellschaft fällig.
Die Haftung von Real I.S. ist auf Vorsatz und grobe
Fahrlässigkeit beschränkt, außer bei Schäden aus
der Verletzung des Lebens, des Körpers oder der
Gesundheit oder bei Verletzung einer vertragswesentlichen
Pflicht in einer den Vertragszweck gefährdenden
Weise (Kardinalspflicht). Dies gilt auch in
dem Fall, dass Real I.S. Aufgaben an Dritte überträgt.
Die Real I.S. haftet, soweit sie ihre Aufgaben oder
Teile davon an Dritte überträgt, für deren Verschulden
wie für eigenes Verschulden.
9.5.4.6 Platzierungsgarantie
Die Real I.S. hat sich gegenüber der Fondsgesellschaft
verpflichtet, dafür einzutreten, dass das für
die Durchführung der geplanten Investition der
Fondsgesellschaft insgesamt erforderliche Eigenkapital
durch Aufstockung des Kommanditkapitals der
Fondsgesellschaft bis spätestens zum 31. Dezember
2009 voll gezeichnet (platziert) ist. Die Real I.S. ist
insoweit verpflichtet, die noch nicht gezeichneten
Kommanditanteile selbst zu zeichnen oder durch
Dritte zeichnen zu lassen. Als Vergütung für die
Übernahme der Platzierungsgarantie erhält sie einen
Betrag in Höhe von 4 Prozent bezogen auf das garantierte
Eigenkapital (ohne Agio). Die Vergütung ist

frühestens am 1. Dezember 2008 und spätestens mit
der vollständigen Platzierung des Gesellschaftskapitals
(Schließung der Fondsgesellschaft) zur Zahlung
fällig.
Die Real I.S. übernimmt keinerlei Haftung für die
durch die Anleger übernommenen Kommanditanteile
an der Gesellschaft. Insbesondere haftet die
Real I.S. nicht für die Bonität der Anleger und nicht
für die Erfüllung der diesen obliegenden Einlagenverpflichtungen.
Im Übrigen ist die Haftung der Real
I.S. für Nebenpflichten auf Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit
beschränkt, außer bei Schäden aus der Verletzung
des Lebens, des Körpers oder der Gesundheit
oder bei Verletzung einer vertragswesentlichen
Pflicht in einer den Vertragszweck gefährdenden
Weise (Kardinalspflicht). Dies gilt auch in dem Fall,
dass Real I.S. Aufgaben an Dritte überträgt. Die Real
I.S. haftet, soweit sie ihre Aufgaben oder Teile davon
an Dritte überträgt, für deren Verschulden wie für
eigenes Verschulden.
9.5.4.7 Geschäftsbesorgungs-/Fondsverwaltungsvertrag
der Fondsgesellschaft mit der Real I.S.
Die Fondsgesellschaft hat die Real I.S. mit der laufenden
Verwaltung der Fondsgesellschaft beauftragt.
Die Real I.S. ist berechtigt, sich bei der Erfüllung der
Aufgaben Dritter zu bedienen.
Real I.S. erhält für die Übernahme der laufenden
Geschäftsbesorgung und die Einrichtung der Fondsverwaltung
ab dem Jahr 2009 eine jährliche Vergütung
in Höhe von 2 Prozent der Jahresmiete aus der
Vermietung der Fondsobjekte. Die Vergütung ist jeweils
fällig im Dezember eines jeden Jahres. Darüber
hinaus erhält die Real I.S. im Falle einer Wiedervermietung
eines Fondsobjektes ein Honorar in Höhe
von je 50.000 Euro sowie im Verkaufsfall, sofern ein
Verkaufserlös von der Gesellschaft erzielt werden
kann, der die gemäß Prognoserechnung projizierte
Rentabilität übersteigt, einen Anteil von 20 Prozent
des Teiles des Veräußerungserlöses, der die projizierte
Rentabilität tatsächlich übersteigt. Die Vergütungen
für die Geschäftsbesorgung verstehen sich
gegebenenfalls zuzüglich der anfallenden gesetzlichen
Umsatzsteuer. Soweit Leistungen zugunsten
der Gesellschaft auf Rechnung von Real I.S. erbracht
werden, steht der Real I.S. ein Aufwandsersatzan­
102
spruch zu. Eine Haftung von Real I.S. für derartige
(Dritt­)Leistungen ist jedoch ausgeschlossen. Insoweit
haftet sie nur für die ordnungsgemäße Auswahl
des Leistenden. Der Real I.S. steht weiterhin der
Anspruch auf Erstattung von Auslagen im Rahmen
der von ihr zu erbringenden Aufgaben zu.
Der Vertrag wurde zunächst bis zum 31. Dezember
2024 geschlossen. Eine ordentliche Kündigung ist,
soweit gesetzlich zulässig und soweit nachstehend
nichts anderes geregelt, ausgeschlossen. Der Vertrag
verlängert sich um jeweils fünf weitere Jahre, sofern
nicht eine Vertragspartei den Vertrag unter Einhaltung
einer Kündigungsfrist von sechs Monaten
kündigt. Das Recht der Parteien, den Vertrag aus
wichtigem Grund außerordentlich ohne Einhaltung
einer Kündigungsfrist zu kündigen, bleibt hiervon
unberührt. Eine außerordentliche Kündigung muss
schriftlich erklärt werden.
Die Real I.S. erbringt unter dem Geschäftsbesorgungs­
/ Fondsverwaltungsvertrag auch weitergehende
sonstige Leistungen gegenüber der Fondsgesellschaft,
insbesondere im Zusammenhang mit dem
Anlegerbeitritt, der Anteilsübertragung, der Anteilsherabsetzung
usw. Soweit der Gesellschaftsvertrag
der Fondsgesellschaft hierfür spezielle Bearbeitungsgebühren
oder Schadenspauschalen vorsieht,
sind diese Beträge als Vergütung an die Real I.S.
weiterzuleiten. Die Real I.S. ist auch berechtigt,
diese Beträge unmittelbar vom betroffenen Gesellschafter
einzuziehen. Soweit die Fondsgesellschaft
in diesem Zusammenhang auf Ansprüche gegenüber
Gesellschafter / Treugeber (Anleger) verzichtet,
steht auch der Real I.S. insoweit keine Vergütung
zu. Im Übrigen haben die Parteien für diese sonstigen
Leistungen ein gemeinsam zu bestimmendes
Leistungs­ / Preisverzeichnis vereinbart. Dieses ist in
der jeweils gültigen Fassung anzuwenden.
Die Haftung der Real I.S. ist auf Vorsatz und grobe
Fahrlässigkeit beschränkt, außer bei Schäden aus
der Verletzung des Lebens, des Körpers oder der
Gesundheit oder bei Verletzung einer vertragswesentlichen
Pflicht in einer den Vertragszweck gefährdenden
Weise (Kardinalpflicht). Soweit die Real I.S.
Verträge im Namen oder für Rechnung der Gesellschaft
schließt, beschränkt sich ihre Haftung auf

die Auswahl des jeweiligen Vertragspartners. Eine
Haftung für die Leistungen des jeweiligen Vertragspartners
oder für Überwachung dieser Leistungen
ist ausgeschlossen. Schadenersatzansprüche verjähren
nach Ablauf von drei Jahren, gerechnet ab dem
Schluss des Jahres, in dem der Anspruch entstanden
ist und der Anspruchsberechtigte von den den
Anspruch begründenden Umständen und der Person
des Schuldners Kenntnis erlangt oder ohne grobe
Fahrlässigkeit erlangen müsste. Unabhängig von
der Kenntnis beziehungsweise grob fahrlässigen
Unkenntnis verjährt der Anspruch spätestens nach
Ablauf von fünf Jahren nach der Entstehung des
Anspruchs. Derartige Ansprüche sind innerhalb einer
Ausschlussfrist von sechs Monaten nach Kenntniserlangung
vom Schaden gegenüber dem Verpflichteten
schriftlich geltend zu machen. Die Nichteinhaltung
der Ausschlussfrist führt zum Verlust des
Anspruchs.
103

«
Der 3,95 m breite Rumpf des A320 erlaubt mehr Handgepäck in den
großzügigen Gepäckstaufächern. Das erspart mir auf kurzen Strecken die
Wartezeiten auf meine Reisetasche.
104
»

10. Steuerliche Grundlagen
10.1 Vorbemerkungen
Die nachstehenden steuerlichen Ausführungen fassen
die wesentlichen steuerlichen Grundlagen des
Beteiligungsangebotes „Bayernfonds BestAviation 1“
für Anleger zusammen, die sich an der Fondsgesellschaft
beteiligen und erfüllen die Aufklärungspflichten
der Prospektherausgeberin unter Berücksichtigung
der Prospekthaftungsgrundsätze des
Bundesgerichtshofes und der einschlägigen Prospektinhaltskataloge.
Sie beziehen sich ausschließlich auf
eine natürliche Person, die im Inland ansässig ist,
sich unmittelbar als Kommanditist oder mittelbar
über die Treuhandkommanditistin als Treugeber an
der Fondsgesellschaft beteiligt und ihre Beteiligung
außerhalb eines sonstigen Betriebsvermögens hält.
Alle Einkünfte eines in Deutschland ansässigen
Steuerpflichtigen unterliegen grundsätzlich der
deutschen Einkommensteuer, derzeit dem Solidaritätszuschlag
sowie eventuell der Kirchensteuer.
Eine umfassende Behandlung sämtlicher steuerlich
relevanter Auswirkungen der Beteiligung für den
einzelnen Anleger setzt die Kenntnis dessen individueller
steuerlicher Situation voraus, die an dieser
Stelle nicht gegeben ist. Die Darstellung beruht
daher auf Annahmen, die nicht für jeden Anleger
erfüllt sein müssen und zu einer abweichenden steuerlichen
Beurteilung führen können. Da es sich nur
um allgemeine steuerliche Würdigungen handelt,
sollte der Anleger seine persönliche Steuersituation
eingehend mit seinem steuerlichen Berater klären.
Soweit sich Personengesellschaften oder Anleger,
die unter § 1 Abs. 1 Körperschaftsteuergesetz fallen,
beteiligen, können sich signifikante Abweichungen
von der folgenden steuerlichen Darstellung ergeben.
Dies trifft auch zu, wenn die Beteiligung an
der Fondsgesellschaft in einem Betriebsvermögen
gehalten wird.
Der Anleger beteiligt sich zunächst mittelbar über
die Treuhandkommanditistin, die FCT FinanzControl
Treuhand GmbH, an der Fondsgesellschaft. Der Anleger
ist als Treugeber nach den Bestimmungen des
Treuhandvertrages und des Gesellschaftsvertrages
einem Kommanditisten wirtschaftlich gleichgestellt.
Die Treugeber werden im Innenverhältnis zur
Gesellschaft wie Kommanditisten behandelt. Sie sind
105
dann insbesondere wie ein unmittelbarer Beteiligter
wirtschaftlich am Überschuss der Einnahmen über
die Werbungskosten, einem Auseinandersetzungsguthaben
und Liquidationserlös beteiligt. Jeder Treugeber
kann der Treuhandkommanditistin Weisungen
zur Wahrnehmung seines Stimmrechts geben und
auch selbst in den Gesellschafterversammlungen
abstimmen (vgl. § 5 des Gesellschaftsvertrages). Die
Treuhandkommanditistin hält die Beteiligungen der
Treugeber im eigenen Namen, jedoch auf Rechnung
und Gefahr der Treugeber. Eine rechtsgeschäftliche
Vertretung durch die Treuhandkommanditistin
erfolgt nicht. Ein Wechsel in die Stellung eines
Direktkommanditisten ist nach den Regelungen des
Gesellschaftsvertrages der Fondsgesellschaft möglich.
Details zur gesellschaftsrechtlichen Konzeption
und eine grafische Übersicht der Fondskonzeption
sind zu Beginn der Tz. 9 „Rechtliche Konzeption“
dargestellt.
Die steuerlichen Angaben sind nach bestem Wissen
zusammengestellt und berücksichtigen den
Rechtsstand zum Zeitpunkt der Herausgabe des
Beteiligungsprospektes sowie die aktuelle Rechtsprechung
und die von den Steuerbehörden
angewandte Verwaltungspraxis.
Der folgende Überblick zu den relevanten steuerlichen
Grundlagen der Konzeption erhebt nicht den
Anspruch, eine erschöpfende und abschließende
Darstellung aller möglichen Steuerrechtsüberlegungen
zu bieten oder persönliche Umstände zu
berücksichtigen. Es ist insbesondere darauf hinzuweisen,
dass die endgültige steuerliche Beurteilung
dem zuständigen Finanzamt (gegebenenfalls nach
einer Betriebsprüfung) und einem sich gegebenenfalls
daran anschließenden Verfahren vor den Finanzgerichten
vorbehalten bleibt. Für Abweichungen im
Falle künftiger Gesetzesänderungen oder aufgrund
von Veränderungen von Verwaltungsauffassungen
oder Änderungen der Rechtsprechung kann keine
Gewähr übernommen werden. Bezüglich der steuerlichen
Risiken sollte der Anleger insbesondere Tz. 3.4
dieses Beteiligungsprospektes sorgfältig vor einer
Beteiligungsentscheidung studieren und gegebenenfalls
den Rat eines fachkundigen persönlichen
Steuerberaters einholen.

10.2 Einkunftsart
Die Fondsgesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft
(GmbH & Co. KG), bei der ausschließlich
die WS Beteiligungs GmbH als geschäftsführende
Kommanditistin zur Geschäftsführung befugt ist.
Die persönlich haftende Gesellschafterin der Fondsgesellschaft
(Komplementärin), die GS Beteiligungs
GmbH, ist gemäß dem Gesellschaftsvertrag nicht zur
Geschäftsführung der Fondsgesellschaft berechtigt.
Eine gewerbliche Prägung der Fondsgesellschaft im
Sinne von § 15 Abs. 3 Satz 1 Nr. 2 EStG ist daher nicht
gegeben (R 15.8 (6) EStR 2005).
Die Tätigkeit der Fondsgesellschaft umfasst den
Erwerb und die langfristige Vermietung zweier
Flugzeuge des Typs Airbus A320­200. Nach Auffassung
der Finanzverwaltung ist das Vermieten eines
Flugzeuges ohne Sonderleistungen regelmäßig keine
gewerbliche Tätigkeit (H 15.7 EStR 2005). Ebenso
hat der Bundesfinanzhof („BFH“) entschieden, dass
der Bereich der privaten Vermögensverwaltung
nicht überschritten wird, wenn geplant ist, ein
Wirtschaftsgut während seiner gesamten Nutzungsdauer
zu vermieten (Beschluss vom 4. Juli 2002,
DStRE 2003, S. 9). Insbesondere geht das Vermieten
einzelner (beweglicher oder unbeweglicher) Gegenstände
in der Regel über den Rahmen einer privaten
Vermögensverwaltung nicht hinaus (BFH Urteile
vom 31. Mai 2007, IV R 17/05 und vom 26. Juni 2007,
IV R 49/04). Eine gewerbliche Vermietungstätigkeit
ist nach dieser Rechtsprechung des BFH erst dann
anzunehmen, wenn nach dem Gesamtbild der Verhältnisse
im Einzelfall besondere Umstände hinzutreten,
die der Tätigkeit als Ganzes das Gepräge einer
gewerblichen Betätigung geben, hinter der die eigentliche
Gebrauchsüberlassung des Gegenstandes
in den Hintergrund tritt.
Zur privaten Vermögensverwaltung kann zudem
nach Auffassung des BFH auch die Anschaffung und
Veräußerung von Vermögensgegenständen gehören.
Ausschlaggebend für die Zuordnung ist, ob Ankauf
und Veräußerung lediglich den Beginn und das Ende
einer in erster Linie auf Fruchtziehung gerichteten
Tätigkeit darstellen oder ob die Umschichtung von
Vermögenswerten und die Verwertung der Vermögenssubstanz
entscheidend in den Vordergrund treten.
Der Bereich der privaten Vermögensverwaltung
106
wird nur dann verlassen, wenn weitere Umstände
hinzutreten, etwa die Notwendigkeit von Verkäufen
zur Erzielung eines Totalgewinns oder eine große
Anzahl von verkauften Wirtschaftsgütern.
Die Fondsgesellschaft unterstellt in der Prognose
eine Vermietung der Flugzeuge über einen Zeitraum
von ca. 16,5 Jahren. Über diese Vermietung hinausgehende
Sonderleistungen sind nicht vorgesehen.
Aus der im Prospekt dargestellten Kalkulation ist
zu entnehmen, dass allein aus der Vermietung der
Flugzeuge ein Totalgewinn erwirtschaftet werden
soll und ein Verkauf der Flugzeuge hierfür nicht
erforderlich ist. Auch ist die Fondsgesellschaft
keine vertraglichen Verpflichtungen eingegangen,
die Flugzeuge zu einem bestimmten Zeitpunkt zu
verkaufen. Daher liegt eine vermögensverwaltende
Tätigkeit vor, bei der sich der im Prospekt angenommene
Verkauf nach ca. 16,5 Jahren als das Ende der
Vermietungstätigkeit erweist.
Im Rahmen der Vermögensverwaltung kann die
Vermietung eines Flugzeuges zu Einkünften aus
„Vermietung und Verpachtung“ (§ 21 EStG) oder zu
„sonstigen Einkünften aus Leistungen“ (§ 22 Nr. 3
EStG) führen. Der wesentliche Unterschied zwischen
diesen beiden Einkunftsarten besteht darin, dass
Verluste aus „sonstigen Einkünften aus Leistungen“
nicht mit anderen Einkünften ausgeglichen werden
können (siehe auch nachfolgend Verlustausgleichsbegrenzungen).
Im Übrigen unterscheidet sich die
Ermittlung der Höhe der steuerpflichtigen Einkünfte
zwischen diesen beiden Einkunftsarten nicht. Sie
sind jeweils als Überschuss der Einnahmen über die
Werbungskosten zu ermitteln.
Für die Vermietung eines in die Luftfahrzeugrolle
eingetragenen Flugzeuges hat der BFH entschieden,
dass Einkünfte aus „Vermietung und Verpachtung“
vorliegen (BFH Urteil vom 2. Mai 2000, BStBl. II 2000,
S. 467). Ob dies auch für Flugzeuge gilt, die in ein
ausländisches Register eingetragen sind, kann
dieser Entscheidung nicht mit Sicherheit entnommen
werden.
Die Vermietung beweglicher Gegenstände führt
nach Auffassung der Finanzverwaltung zu „sonstigen
Einkünften aus Leistungen“. Allerdings soll
dies nicht bei in ein öffentliches Register eingetra­

genen beweglichen Sachen (Schiffe, Flugzeuge)
gelten (R 15.7 (3) EStR 2005). Ob hiermit jedes
öffentliche Register gemeint ist oder nur ein im
Inland geführtes öffentliches Register (wie z. B. die
Luftfahrzeugrolle), wird nicht ausgeführt. Nach
informellen Auskünften aus der Finanzverwaltung
soll die Vermietung eines Flugzeugs, das in ein
inländisches oder ausländisches Register eingetragen
ist, wegen der dadurch begründeten einfachen
Erfassung als Einkunftsquelle zu Einkünften aus
„Vermietung und Verpachtung“ führen. Eine schriftliche
Bestätigung dieser Auffassung steht derzeit
noch aus.
Die Flugzeuge der Fondsgesellschaft sind im Register
der Republik Irland eingetragen. Die Prospektherausgeberin
geht in der Prognoserechnung vor dem Hintergrund
der informellen Auskünfte davon aus, dass
die Fondsgesellschaft Einkünfte aus „Vermietung und
Verpachtung“ erzielen wird. Da ein Ausgleich der
Anfangsverluste mit anderen Einkünften nach der
Prognoserechnung nicht vorgesehen ist, werden sich
für den Fall, dass die Finanzverwaltung die Einkünfte
der Fondsgesellschaft abweichend von den vorstehenden
Ausführungen als „sonstige Einkünfte aus
Leistungen“ qualifizieren sollte, im Ergebnis keine
wesentlichen Nachteile für den Anleger ergeben
(siehe auch Tz. 10.7 „Verlustausgleich/Verlustabzug“).
Die Zinseinnahmen der Fondsgesellschaft stellen
steuerpflichtige Kapitalerträge dar (§ 20 Abs. 1
Nr. 7 EStG).
10.3 Überschusserzielungsabsicht
Nach der Rechtsprechung des Bundesfinanzhofs
bestimmt sich die Überschusserzielungsabsicht
danach, ob sowohl die Gesellschaft als auch die
Gesellschafter beziehungsweise Treugeber bei
Aufnahme der Geschäftstätigkeit die Absicht haben,
über den Zeitraum der voraussichtlichen Dauer der
Geschäftstätigkeit der Gesellschaft einen Überschuss
der Einnahmen über die Werbungskosten zu erzielen.
Auf Ebene der Fondsgesellschaft kann die
Überschusserzielungsabsicht durch eine realistische,
betriebswirtschaftlich nachvollziehbare Prognoserechnung
der Einnahmen und Ausgaben glaubhaft
gemacht werden.
107
Nach der steuerlichen Ergebnisprognose wird die
Fondsgesellschaft durch die Vermietung einen Überschuss
erzielen. Somit scheidet eine Qualifikation
der Tätigkeit der Gesellschaft als steuerlich unbeachtliche
Liebhaberei aus.
Die Überschusserzielungsabsicht ist darüber hinaus
auch auf Ebene des Anlegers nachzuweisen. Jeder
Anleger muss unter Berücksichtigung der ihm
persönlich entstehenden Werbungskosten und der
beabsichtigten Dauer seiner Beteiligung an der
Gesellschaft einen positiven Überschuss anstreben.
Soweit Gesellschafter ihre Einlage durch eine mögliche
Darlehensaufnahme finanzieren und durch die
anfallenden Schuldzinsen ein negatives Gesamtergebnis
erzielen, kann die steuerliche Anerkennung
der Beteiligungsergebnisse im Einzelfall entfallen.
10.4 Feststellung der Einkünfte/Ergebnismitteilung/
Sonderwerbungskosten / Anzeigepflichten
Die Einkünfte der Fondsgesellschaft werden nach
Ablauf eines jeden Kalenderjahres gemäß § 180 Abs.
1 Nr. 2 a AO einheitlich und gesondert durch das für
die Fondsgesellschaft zuständige Finanzamt für alle
beteiligten Gesellschafter und Treugeber festgestellt.
Den einzelnen Gesellschaftern und Treugebern werden
die durch die Fondsgesellschaft erzielten steuerlichen
Ergebnisse als „Einkünfte aus Vermietung und
Verpachtung“ (oder gegebenenfalls abweichend
hiervon als „sonstige Einkünfte aus Leistungen“) und
Einkünfte aus Kapitalvermögen entsprechend ihren
Anteilen zugerechnet und den zuständigen Wohnsitzfinanzämtern
der Anleger von Amts wegen mitgeteilt.
Diese Einkünfte umfassen auch sonstige, in
unmittelbarem Zusammenhang mit der Beteiligung
stehende Erträge und Aufwendungen (z.B. als Sonderwerbungskosten
grundsätzlich abziehbare Zinsen
auf eine eventuelle Fremdfinanzierung der Beteiligung)
der Gesellschafter und Treugeber. Aus diesem
Grund müssen gemäß den gesellschaftsvertraglichen
Regelungen etwaige Sonderwerbungskosten bis zum
31. März des Folgejahres der Fondsgesellschaft mitgeteilt
werden. Durch verspätete Meldungen entstehende
Kosten werden den jeweiligen Gesellschaftern
und Treugebern in Rechnung gestellt. Für die steuerliche
Berücksichtigung der nach dem oben genannten
Stichtag mitgeteilten Sonderwerbungskosten

kann keine Gewähr übernommen werden. Nach dem
Gesellschaftsvertrag der Fondsgesellschaft sind die
Gesellschafter neben dem laufenden Gewinn und
Verlust auch an den stillen Reserven der Fondsgesellschaft
uneingeschränkt beteiligt. Sie haben ferner
die im Gesellschaftsvertrag geregelten Informationsrechte
und die Stimm­, Kontroll­ und Widerspruchsrechte,
die einem Kommanditisten nach dem HGB
zustehen. Die von der Fondsgesellschaft erzielten
Einkünfte sind ihnen daher zuzurechnen. Gleiches
gilt für die Anleger, die sich durch Abschluss des
Treuhandvertrages als Treugeber beteiligen.
10.5 Einkunftsermittlung
Die Einkünfte der Fondsgesellschaft werden als
Überschuss der Einnahmen über die Werbungskosten
ermittelt, wobei das Zu­ und Abflussprinzip
zu beachten ist.
10.5.1 Einnahmen
Zu den Einnahmen gehören die in einem Kalenderjahr
vereinnahmten Leasingraten und sonstige
Erträge (z. B. Zinsen).
10.5.2 Werbungskosten
Zu den Werbungskosten gehören neben den mit der
Vermietung zusammenhängenden Ausgaben und
Finanzierungszinsen gemäß § 9 Abs. 1 Nr. 7 EStG
auch die Absetzungen für Abnutzung („AfA“). Die
Nutzungsdauer für Verkehrsflugzeuge mit einem
höchstzulässigen Fluggewicht von über 20 Tonnen
beträgt nach der amtlichen AfA­Tabelle für den Wirtschaftszweig
„Luftfahrtunternehmen und Flughafenbetriebe“
zwölf Jahre für neue Flugzeuge. Da die
Flugzeuge vom Hersteller bereits im November 2006
und März 2007 ausgeliefert und seither durch eine
Luftverkehrsgesellschaft verwendet worden sind, die
sie branchentypisch im entgeltlichen Luftverkehr eingesetzt
hat, wird von einer verbleibenden Nutzungsdauer
von elf Jahren ausgegangen. Für Einkünfte
aus „Vermietung und Verpachtung“ und „sonstige
Einkünfte aus Leistungen“ kommt ausschließlich
die lineare AfA in Betracht.
108
10.5.2.1 Wirtschaftliches Eigentum
Die Inanspruchnahme der AfA setzt zudem voraus,
dass der Fondsgesellschaft die Flugzeuge wirtschaftlich
zuzurechnen sind. Die Fondsgesellschaft hat die
beiden Flugzeuge am 24. Juni 2008 übernommen,
die vereinbarten Kaufpreise gezahlt und die jeweiligen
Übereignungsurkunden erhalten. Damit hat die
Fondsgesellschaft das zivilrechtliche Eigentum und
mit diesem grundsätzlich auch das wirtschaftliche
Eigentum an den beiden Flugzeugen erworben
(§ 39 Abs. 1 AO).
Das wirtschaftliche Eigentum der Fondsgesellschaft
wird auch nicht durch den Leasingvertrag mit der
BF Best Aviation Alpha Limited beeinträchtigt. Für
steuerliche Zwecke (§ 39 Abs. 2 Nr. 1 AO) richtet sich
die Zurechnung des wirtschaftlichen Eigentums bei
Leasingverträgen nach den Schreiben des Bundesministers
der Finanzen („BMF“) zur ertragsteuerlichen
Behandlung von Leasingverträgen (BMF­Schreiben
vom 19. April 1971, BStBl. 1971 Teil I, S. 264, und vom
21. März 1972, BStBl. 1972 Teil I, S. 188, zu Vollamortisationsverträgen;
BMF­Schreiben vom 22.Dezember
1975, DB 1976, S. 172, und vom 23. Dezember 1991,
BStBl. 1992 Teil I, S. 13, zu Teilamortisationsverträgen).
Nach den Grundsätzen dieser Schreiben kommt eine
Zurechnung beim Leasingnehmer in Betracht, wenn
die Ausgestaltung des Leasingvertrages die Fondsgesellschaft
von der Einwirkung auf das Leasinggut
wirtschaftlich ausschließt. Dies kann nach den
vorerwähnten BMF­Schreiben der Fall sein, wenn
der Mietvertrag eine unkündbare Laufzeit vorsieht,
die 90 Prozent der betriebsgewöhnlichen (Rest­)
Nutzungsdauer übersteigt. Als betriebsgewöhnliche
Nutzungsdauer ist hierbei, da es sich um im November
2006 beziehungsweise März 2007 ausgelieferte
Flugzeuge handelt, eine Nutzungsdauer von zwölf
Jahren (siehe oben), gekürzt um den Zeitraum der
bisherigen Nutzung, anzusetzen. Die vertragliche
Ausgestaltung des Leasingvertrages mit BF Best Aviation
Alpha Limited, der nach etwa neun Jahren ausläuft,
unterschreitet damit die verkürzte 90­Prozent­
Grenze. Während der Grundlaufzeit von etwa neun
Jahren decken die von der BF Best Aviation Alpha
Limited zu zahlenden Leasingraten nicht die Anschaffungskosten,
Finanzierungskosten und Verwaltungskosten
der Fondsgesellschaft, weshalb der Leasingvertrag
als Teilamortisationsvertrag zu beurteilen ist.

Grundsätzlich ist bei einem Teilamortisationsvertrag
der Leasinggeber wirtschaftlicher Eigentümer des
Leasingobjektes, und es ist ihm dieses zuzurechnen.
Eine Zurechnung an den Leasingnehmer erfolgt nur
dann, wenn dieser sowohl das Wertminderungsrisiko
trägt als auch die Wertsteigerungschance hat.
Beides ist vorliegend nicht der Fall. Denn zum Ablauf
der Grundlaufzeit von etwa neun Jahren besteht für
die BF Best Aviation Alpha Limited lediglich die Option,
den Vertrag zu gleichen Bedingungen bis zu dem
Tag zu verlängern, der dem zwölften Jahrestag nach
dem Beginn der Vermietung entspricht oder die
Flugzeuge gegen Leistung einer Abstandszahlung
zurückzugeben. Die Leistung der Abstandszahlung
kann durch Stellung eines gleichwertigen Anschlussmieters
gemindert oder abgewendet werden, sodass
die Ausübung der ersten Verlängerungsoption
ungewiss ist. Nach Ablauf dieses ersten optionalen
Verlängerungszeitraums sind die Flugzeuge an die
Fondsgesellschaft zurückzugeben, wenn nicht die
weitere Verlängerungsoption vom Leasingnehmer
ausgeübt wird. Im letztgenannten Fall verlängert
sich der Leasingvertrag um weitere vier Jahre zu den
dann gegebenen Marktkonditionen. Über eine Ausübung
oder Nichtausübung der Option entscheidet
der Leasingnehmer jeweils in einem Zeitfenster von
21 bis 18 Monaten vor dem jeweiligen Ablauf des
Leasingvertrages. Da somit keine leasingtypischen
Ankaufsrechte, Andienungsrechte oder Mehrerlösbeteiligungen
des Leasingnehmers vereinbart sind, verbleibt
das wirtschaftliche Eigentum an den beiden
Flugzeugen bei der Fondsgesellschaft.
10.5.2.2 Anwendung der AfA-Tabelle bei der
Einkunftsermittlung
Nach Auffassung der Finanzverwaltung (H 7.4 EStR
2005, Stichwort „Verlustzuweisungsgesellschaft“)
sind die AfA­Tabellen nicht bei einer „Verlustzuweisungsgesellschaft“
anzuwenden. Als eine Verlustzuweisungsgesellschaft
wird eine Personengesellschaft
angesehen, die nach Art ihrer Betriebsführung keinen
Totalgewinn erreichen kann und deren Tätigkeit nach
der Gestaltung des Gesellschaftsvertrages und seiner
tatsächlichen Durchführung allein darauf angelegt
ist, ihren Gesellschaftern Steuervorteile dergestalt
zu vermitteln, dass durch Verlustzuweisungen andere
Einkünfte nicht und die Verlustanteile letztlich nur
109
in Form buchmäßiger Veräußerungsgewinne versteuert
werden müssen (H 15.3 EStR 2005, Stichwort
„Verlustzuweisungsgesellschaft“). Da die Fondsgesellschaft
einen Totalgewinn aus der Vermietung
anstrebt (siehe Tz. 10.3 „Überschusserzielungsabsicht“),
ist sie keine Verlustzuweisungsgesellschaft
im vorstehenden Sinne. Daher bemisst sich die
Nutzungsdauer der Flugzeuge nach den amtlichen
AfA­Tabellen.
10.6 Dienstleistungshonorare /
Vermittlungsprovisionen
Nach dem Schreiben des BMF vom 20. Oktober 2003
zu geschlossenen Fondsmodellen (sogenannter
Bauherrenerlass, BStBl. I 2003, S. 546) sind sämtliche
Anlaufkosten wie z. B. Eigenkapitalvermittlungsprovisionen
sowie andere Dienstleistungshonorare, die
in der Konzeptionsphase des Beteiligungsangebotes
anfallen, zu den Anschaffungskosten zu zählen. In
der Prognoserechnung werden, den oben genannten
Grundsätzen folgend, sämtliche Kosten, die mit dem
Beteiligungsangebot in Zusammenhang stehen, als
weitere Anschaffungskosten mit den Flugzeugen
aktiviert.
10.7 Verlustausgleich /Verlustabzug
Ein Verlustausgleich ist bei Einkünften aus Vermietung
und Verpachtung mit Einkünften aus anderen
Einkunftsarten grundsätzlich zulässig. Da nach der
steuerlichen Prognoserechnung in den Anfangsjahren
negative steuerliche Einkünfte aus den Beteiligungen
erzielt werden, ist § 15b EStG zu beachten.
Nach dieser Vorschrift dürfen Verluste im Zusammenhang
mit Steuerstundungsmodellen nicht mit
Einkünften aus anderen Einkunftsarten ausgeglichen
werden. Verluste aus einem Steuerstundungsmodell
mindern jedoch die Einkünfte, die der Steuerpflichtige
in den folgenden Wirtschaftsjahren aus derselben
Einkunftsquelle erzielt. § 15b EStG findet keine
Anwendung, wenn innerhalb der Anfangsphase die
prognostizierten Verluste nicht mehr als 10 Prozent
des gezeichneten und aufzubringenden oder eingesetzten
Kapitals betragen. Da nach der Prognoserechnung
Anfangsverluste entstehen werden, die
mehr als 10 Prozent des geplanten Eigenkapitals der

Fondsgesellschaft betragen, kommt § 15b EStG zur
Anwendung. Aus diesem Grund wird in der Prognoserechnung
ein Verlustausgleich nicht berücksichtigt.
Kein wesentlich anderes Ergebnis ergibt sich für den
Fall, dass die Finanzverwaltung die Einkünfte der
Fondsgesellschaft entgegen der Prospektannahme
als „sonstige Einkünfte aus Leistungen“ qualifizieren
sollte. Nach § 22 Nr. 3 Satz 3 EStG dürfen Verluste
aus „sonstigen Einkünften aus Leistungen“ nicht
mit anderen (positiven) Einkünften ausgeglichen
werden. Vielmehr vermindern diese Verluste die
„sonstigen Einkünfte aus Leistungen“, die der
Steuerpflichtige im unmittelbar vorangegangenen
Veranlagungszeitraum aus „sonstigen Einkünften
aus Leistungen“ erzielt hat (Verlustrücktrag bis zu
511.500 Euro) oder in den folgenden Jahren aus
„sonstigen Einkünften aus Leistungen“ erzielt. Die
Vorschrift des § 15b EStG über die Begrenzung des
Verlustausgleichs bei sogenannten Steuerstundungsmodellen
ist nicht anwendbar, denn durch das Verlustverrechnungsverbot
nach § 22 Nr. 3 Satz 3 EStG
können bereits keine Verluste mit anderen Einkünften
ausgeglichen werden.
Nach § 15a EStG können beschränkt haftende Gesellschafter
(Kommanditisten) die auf sie entfallenden
Verluste nur in dem Umfang mit anderen positiven
Einkünften ausgleichen, indem sie Einlagen in die
Gesellschaft geleistet und dort belassen haben (Verlustausgleichsvolumen).
Einem Kommanditisten beziehungsweise
Treugeber zuzurechnende Verluste,
die zur Erhöhung beziehungsweise Entstehung
eines negativen Kapitalkontos führen, dürfen somit
prinzipiell weder mit anderen positiven Einkünften
ausgeglichen noch im Wege des Verlustrücktrages
berücksichtigt werden. § 15a EStG ist allerdings nicht
anzuwenden, wenn, wie im vorliegenden Fall, die
Voraussetzungen des § 15b vorliegen (§ 15b Abs. 1
Satz 3 EStG).
Die Verlustausgleichsbeschränkung des § 15a EStG
ist bei „sonstigen Einkünften aus Leistungen“ ebenfalls
nicht anwendbar.
110
10.8 Besteuerung von Veräußerungsgewinnen
Ein Veräußerungsgewinn kann sich ergeben, wenn
die Fondsgesellschaft ihre Vermietungstätigkeit
beendet und die Flugzeuge verkauft. Ebenso kann
ein Veräußerungsgewinn bei einer entgeltlichen
oder teilentgeltlichen Übertragung des Anteils an
der Fondsgesellschaft durch einen Gesellschafter
oder Treugeber entstehen. Diese Veräußerungsgewinne
sind nach derzeitiger Rechtslage nur steuerpflichtig,
wenn zwischen dem Verkauf und der
Anschaffung ein bestimmter Zeitraum unterschritten
wird (§ 23 Abs. 1 Nr. 2 EStG). Als Anschaffung wird in
diesem Fall auch der nach dem Erwerb der Flugzeuge
durch die Fondsgesellschaft erfolgte Beitritt
eines Anlegers gewertet. Bei einem Erwerb der
Flugzeuge durch die Fondsgesellschaft im Jahr 2008
und einem Beitritt des Kommanditisten / Treugebers
im gleichen Jahr ist ein Veräußerungsgewinn steuerpflichtig,
wenn eine Veräußerung der Flugzeuge
durch die Fondsgesellschaft oder eine Anteilsübertragung
innerhalb eines Zeitraums von einem Jahr
nach der Anschaffung erfolgen. Nach dem Unternehmensteuerreformgesetz
2008 vom 14. August 2007
(BGBl. I Seite 1912) ist dieser Zeitraum auf zehn Jahre
verlängert worden. Dieser zehnjährige Zeitraum
kommt zur Anwendung, wenn das Wirtschaftsgut
aufgrund eines nach dem 31. Dezember 2008 abgeschlossenen
Kaufvertrages erworben wird, und gilt
somit für Kommanditisten und Treugeber, die erst im
Jahr 2009 oder später ihre Beteiligung erwerben.
10.9 Gewerbesteuer
Die Fondsgesellschaft erzielt Einkünfte aus Vermögensverwaltung
und unterliegt daher nicht der
Gewerbesteuer.
10.10 Erbschaft- und Schenkungsteuer
Im Zusammenhang mit einer Erbschaft oder Schenkung
sollte immer der Rat des persönlichen Steuerberaters
bezüglich der individuellen Auswirkungen
beim Schenker und Beschenkten beziehungsweise
Erben eingeholt werden, insbesondere auch, um die
aktuellen Entwicklungen des ErbStG und des BewG

zu berücksichtigen. Dies vorausgeschickt, gelten
folgende Grundsätze im Bereich der Erbschaft­ und
Schenkungsteuer:
Die unentgeltliche Übertragung eines Anteils an
der Fondsgesellschaft, sei es im Wege der Erbschaft
oder Schenkung, unterliegt der Besteuerung gemäß
§ 1 Abs. 1 ErbStG. Als steuerpflichtiger Erwerb gilt
hierbei gemäß § 10 ErbStG die Bereicherung des
Erwerbers, die dem anteiligen Beteiligungswert
entspricht. Für die Bewertung des Anteils im Fall
der Schenkung oder Erbschaft sind die Werte der
einzelnen Wirtschaftsgüter und sonstigen Besitzposten
des Gesamthandvermögens sowie die Gesellschaftsschulden
nach der Regelung des § 10 Abs. 1
Satz 3 ErbStG und R 26 Abs. 1 Erbschaftsteuerrichtlinien
(ErbStR) mit den jeweiligen Werten nach § 12
Abs. 1 ErbStG anzusetzen und anteilig zuzurechnen.
Nach diesen Regelungen sind die Flugzeuge mit
dem Wert anzusetzen, der im gewöhnlichen Geschäftsbetrieb
bei einer Veräußerung zu erzielen
wäre (gemeiner Wert). Vorhandene Liquidität und
Schulden der Fondsgesellschaft sind mit dem Nominalbetrag
/ Nennbetrag zum Übertragungszeitpunkt
anzusetzen. Eine vermögensverwaltende Personengesellschaft
hat kein Betriebsvermögen. Der nach
gegenwärtiger Rechtslage gegebene Freibetrag und
der Bewertungsabschlag für die Übertragung von
Betriebsvermögen (§ 13a ErbStG) können daher
nicht in Anspruch genommen werden.
Die Besteuerung erfolgt, unter Berücksichtigung
der gesetzlichen Freibeträge (die sich nach dem
Verwandtschaftsgrad richten), in drei Steuerklassen
(I­III). Der niedrigste Steuersatz beträgt 7 Prozent
in der Steuerklasse I und einem Wert des steuerpflichtigen
Erwerbs von bis zu 52.000 Euro und
steigt auf maximal 50 Prozent in der Steuerklasse III
und einem Wert des steuerpflichtigen Erwerbs ab
25.565.000 Euro. Die Freibeträge für Ehegatten betragen
307.000 Euro und für Kinder 205.000 Euro.
Es gelten für Vermögensübergänge in Erb­ und
Schenkungsfällen die gleichen Steuersätze.
Ist der Anleger zum Zeitpunkt der Übertragung der
Beteiligung im Erbfall oder durch Schenkung nicht
unmittelbar als Kommanditist, sondern mittelbar als
Treugeber über eine Treuhänderin beteiligt, ist nach
111
Auffassung der Finanzverwaltung (vgl. koordinierter
Ländererlass vom 14. Juni 2005 des Finanzministeriums
Bayerns) die erbschaft­ beziehungsweise
schenkungsteuerliche Behandlung abweichend von
den oben genannten Grundsätzen vorzunehmen.
Nach Auffassung der Finanzverwaltung ist in diesem
Fall Schenkungsgegenstand nicht das Treugut,
sondern der Herausgabeanspruch auf das Treugut.
Dieser sollte vorliegend im Ergebnis dem Wert
entsprechen, der sich für einen Kommanditisten
ergibt. Nach einem koordinierten Ländererlass des
Finanzministeriums Baden­Württemberg vom
16. Februar 2007 (Az. S 3806 / 51) soll allerdings die
Gesellschaftsbeteiligung unmittelbar maßgebend
sein, wenn im Treuhandvertrag und im Gesellschaftsvertrag
festgelegt ist, dass die Treuhandschaft beim
Tod des Treugebers beziehungsweise bei Abtretung
des Anspruchs aus dem Treuhandvertrag endet und
der Begünstigte unmittelbar in die Rechtsstellung
des (dann ehemaligen) Treuhänders eintritt. Im
Treuhandvertrag und im Gesellschaftsvertrag der
hier angebotenen Beteiligungsmöglichkeit ist keine
diesbezügliche Regelung getroffen worden, weil sich
für die Erben ansonsten Haftungsrisiken ergäben.
Da, wie zuvor dargestellt, für die Bewertung der
Beteiligung eines Direktkommanditisten ohnehin auf
den Verkehrswert abgestellt wird, sollte dies nicht zu
einer Schlechterstellung eines Treugebers gegenüber
einem Direktkommanditisten führen.
Aufgrund der Entscheidung des Bundesverfassungsgerichts
vom 7. November 2006 (Az.: 1 BvL 10/02)
verstößt die Ungleichbehandlung bei der Bewertung
unterschiedlicher Vermögensarten gegen den
Gleichbehandlungsgrundsatz des Grundgesetzes.
Das Bundesverfassungsgericht hat jedoch die bisher
geltenden Regelungen für einen Übergangszeitraum
bis zum 31. Dezember 2008 für weiter anwendbar
erklärt. Bis dahin ist der Gesetzgeber aufgefordert,
die gesetzlichen Regelungen an die Vorgaben des
Bundesverfassungsgerichts anzupassen. Am 11. Dezember
2007 hat das Bundeskabinett dem Entwurf
eines Gesetzes zur Reform des Erbschaftsteuer­ und
Bewertungsrechts zugestimmt. Über den Ausgang
des Gesetzgebungsverfahrens sowie die endgültige
Fassung des Gesetzes kann derzeit keine Aussage
getroffen werden.

10.11 Umsatzsteuer
Die Fondsgesellschaft übt mit der Vermietung der
Flugzeuge eine unternehmerische Tätigkeit aus und
ist damit Unternehmer im Sinne des Umsatzsteuergesetzes
(§ 2 UStG). Die Vermietung der Flugzeuge
an die BF Best Aviation Alpha Limited stellt eine steuerbare
sonstige Leistung dar. Dieser Umsatz ist nicht
gemäß § 4 Nr. 2 i. V. m. § 8 Abs. 2 Nr. 1 UStG von
der Umsatzsteuer befreit, da die Vermietung nicht
unmittelbar an einen begünstigten Betreiber von
Luftfahrzeugen (Air One S.p.A.) erbracht wird, denn
diese Steuerbefreiung erstreckt sich nach Auffassung
der Finanzverwaltung nicht auf Umsätze auf den
vorhergehenden Stufen (Abschnitt 145 Abs. 1 und
Abschnitt 146 UStR 2008).
Der Erwerb der Flugzeuge mit Übergabe in Deutschland
(Berlin) stellt eine im Inland steuerbare Lieferung
dar. Wird ein Flugzeug von einem begünstigten
Luftverkehrsunternehmen erworben, ist die Lieferung
jedoch steuerbefreit nach § 4 Nr. 2 i. V. m. § 8
Abs. 2 Nr. 1 UStG. Eine Umsatzsteuerbefreiung der
beiden Flugzeugübertragungen kommt hiernach
eigentlich nicht in Betracht, da diese Lieferungen
an die Fondsgesellschaft und damit nicht unmittelbar
an ein begünstigtes Luftverkehrsunternehmen
erfolgen (Abschnitt 146 Abs. 1 i. V. m. Abschnitt 145
Abs. 1 UStR 2008). Jedoch beanstandet die Verwaltung
bis auf Weiteres eine abweichende Behandlung
der Lieferung von Luftfahrzeugen als umsatzsteuerfrei
nicht, soweit die Zweckbestimmung bezüglich
der Luftfahrzeuge gemäß § 8 Abs. 2 Nr. 1 UStG im
Zeitpunkt der Lieferung endgültig feststeht und vom
Unternehmer nachgewiesen wird (BMF­Schreiben
vom 4. Januar 2008, IV A 6 – S 7155­a/07/0001).
Ebenfalls fällt keine irländische Umsatzsteuer an.
Die Fondsgesellschaft ist hinsichtlich umsatzsteuerpflichtiger
Eingangsleistungen im Zusammenhang
mit dem Erwerb der Flugzeuge grundsätzlich zum
Vorsteuerabzug berechtigt, § 15 Abs. 1 UStG.
Die Ausgabe der Anteile an der Fondsgesellschaft
im Rahmen der Aufnahme der Anleger ist nach
der infolge eines EuGH­Urteils aus dem Jahre 2003
ergangenen Rechtsprechung des BFH (BFH vom
1. Juli 2004, V R 32/00) selbst keine umsatzsteuerbare
Tätigkeit. Jedoch stehen demnach die von der
112
Fondsgesellschaft in Anspruch genommenen Eingangsleistungen
in direktem Zusammenhang mit der
steuerbaren wirtschaftlichen Tätigkeit der Fondsgesellschaft,
sodass hierfür geleistete Umsatzsteuer als
Vorsteuer abzugsfähig ist (so jetzt auch die Finanzverwaltung,
BMF­Schreiben vom 4. Oktober 2006
IV A 5­S 7300­69 / 06). Dies gilt insbesondere für
Konzeptionskosten der Fondsgesellschaft (wie z. B.
für die Prospekterstellung).
10.12 Zinsabschlagsteuer
Soweit die Fondsgesellschaft Zinsen aus der Anlage
von Liquidität bei inländischen Banken erzielt,
unterliegen diese der Zinsabschlagsteuer (derzeit
30 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag von 5,5
Prozent). Die einbehaltene Zinsabschlagsteuer wird
den Anlegern anteilig zugewiesen und kann auf die
persönliche Einkommensteuerschuld angerechnet
werden.
Durch das Unternehmensteuerreformgesetz 2008
vom 14. August 2007 (BGBl. I Seite 1912) wurde die
Besteuerung der Einkünfte aus Kapitalvermögen
(somit auch die Besteuerung der Zinseinkünfte aus
der hier angebotenen Beteiligungsmöglichkeit) neu
geregelt. Die Neuregelung sieht vor, dass Einkünfte
aus Kapitalvermögen, die dem Steuerpflichtigen ab
dem 1. Januar 2009 zufließen, grundsätzlich einem
besonderen Steuersatz in Höhe von 25 Prozent
(„Abgeltungsteuer“) zuzüglich Solidaritätszuschlag
und gegebenenfalls Kirchensteuer unterliegen. Bei
der Ermittlung der steuerpflichtigen Einkünfte aus
Kapitalvermögen ist der Abzug der tatsächlichen
Werbungskosten ausgeschlossen. Lediglich der sogenannte
Sparer­Pauschbetrag in Höhe von 801,00
Euro (1.602,00 Euro bei Zusammenveranlagung von
Ehegatten) kann im Rahmen der Einkunftsermittlung
beim jeweiligen Anleger Berücksichtigung finden.
Bei Zinsen, die bei ausländischen Kreditinstituten
erzielt werden, erfolgt eine Veranlagung mit einem
Steuersatz von 25 Prozent zuzüglich Solidaritätszuschlag
und gegebenenfalls Kirchensteuer.
Das Finanzamt prüft im Rahmen einer Günstigerprüfung
auf Antrag, ob die Besteuerung im Rahmen der
Veranlagung zu einer niedrigeren Steuerfestsetzung
führt als nach Anwendung der Abgeltungsteuer.
Sofern der persönliche Einkommensteuersatz des

Anlegers unter 25 Prozent liegt, kann die Veranlagung
und damit die Besteuerung mit dem individuellen
Einkommensteuersatz gewählt werden.
Die Versteuerung der Kapitalerträge erfolgt hiernach
auf Ebene des Anlegers bis einschließlich zum Veranlagungszeitraum
2008 zum individuellen Steuersatz
zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls
Kirchensteuer beziehungsweise ab dem Veranlagungszeitraum
2009 zu 25 Prozent (zuzüglich Solidaritätszuschlag
und gegebenenfalls Kirchensteuer) beziehungsweise
in Form des individuellen Steuersatzes,
falls dieser unter 25 Prozent liegen sollte. Auf der
Grundlage dieser Ausführungen sind mögliche Effekte
aus der Besteuerung der Guthabenzinsen im Rahmen
der Prognoserechnung nicht berücksichtigt. Der
Anleger sollte daher bezüglich der Rentabilität der
Beteiligung die grundsätzlich individuelle Besteuerung
der anteiligen Guthabenzinsen auf seiner Ebene mit
in Betracht ziehen und einkalkulieren.
10.13 Quellenbesteuerung
Auf die von der BF Best Aviation Alpha Limited an
die Fondsgesellschaft zu zahlenden Mietraten wird
nach gegenwärtiger Rechtslage keine Quellensteuer
einbehalten. Sollte sich diese Rechtslage künftig
ändern und eine Quellensteuer erhoben werden,
so können die Anleger, die in Deutschland ansässig
sind, nach dem Doppelbesteuerungsabkommen
zwischen Deutschland und Irland eine Befreiung von
einer solchen Quellensteuer beanspruchen. Die von
Air One S.p.A. an BF Best Aviation Alpha Limited zu
zahlenden Mietraten unterliegen grundsätzlich einer
Quellensteuer von 30 Prozent in Italien. Nach dem
Doppelbesteuerungsabkommen zwischen Irland
und Italien reduziert sich diese Quellensteuer auf
Null, wenn die Zahlungen an eine in Irland ansässige
Person erfolgen. Die BF Best Aviation Alpha Limited
ist in Irland ansässig und wird Air One S.p.A. eine
Ansässigkeitsbescheinigung vorlegen, weshalb eine
Quellensteuerbelastung nicht zu erwarten ist.
113
10.14 Schlussbemerkung
Die vorstehende Darstellung der steuerlichen Grundlagen
basiert auf dem Rechtsstand zum Zeitpunkt
der Prospektaufstellung und berücksichtigt die aktuelle
Rechtsprechung der Finanzgerichte und die von
den Steuerbehörden angewandte Verwaltungspraxis.
Ständige Änderungen und die zunehmende Komplexität
des Steuerrechts bringen es mit sich, dass diese
Darstellung gewisse steuerrechtliche Kenntnisse des
Lesers erfordert. Ferner kann sie auf individuelle Umstände
von Gesellschaftern nur in sehr begrenztem
Umfang eingehen, weshalb die Hinzuziehung des
persönlichen steuerlichen Beraters jedem Anleger
dringend empfohlen wird. Die dargestellten steuerlichen
Folgen stehen unter dem Vorbehalt der
Anerkennung durch die Finanzverwaltungen in
Deutschland, Irland und Italien. Daher kann keine
Haftung und keine Gewähr für den Eintritt der steuerlichen
Folgen übernommen werden. Außerdem
können sich die steuerlichen Rahmenbedingungen,
insbesondere die Steuergesetze einschließlich der
Doppelbesteuerungsabkommen zwischen Deutschland
und Irland beziehungsweise Irland und Italien,
ändern. Diese Änderungen können erhebliche Auswirkungen
auf das steuerliche Ergebnis des Gesellschafters
haben. Es wird dem Anleger empfohlen,
besonders auch die steuerlichen Risikohinweise in
Tz. 3.4 zu prüfen und vor einer Anlageentscheidung
gegebenenfalls mit dem persönlichen Steuerberater
abzuklären.

11. Verträge
11.1 Gesellschaftsvertrag
§ 1
Firma, Sitz
(1) Die Gesellschaft ist eine Kommanditgesellschaft
und führt die Firma:
Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG
(nachstehend „Gesellschaft“).
(2) Sitz der Gesellschaft ist München oder zukünftig
ein anderer von der geschäftsführenden Kommanditistin
zu bestimmender Ort im Inland. Im
Falle einer Sitzverlegung sind die Gesellschafter
bzw. Treugeber zu informieren.
§ 2
Gesellschaftszweck
(1) Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb
von zwei Flugzeugen des Typs Airbus A320,
deren Vermietung und Verwertung sowie die
Durchführung aller damit zusammenhängenden
Geschäfte einschließlich des Liquiditätsmanagements.
(2) Die Gesellschaft ist zu allen Rechtsgeschäften
und Rechtshandlungen berechtigt, die geeignet
erscheinen, den Gesellschaftszweck unmittelbar
oder mittelbar zu fördern. Die Gesellschaft kann
die zur Erreichung ihres Zwecks erforderlichen
oder zweckmäßigen Handlungen selbst vornehmen
oder durch Dritte vornehmen lassen.
§ 3
Gesellschafter und Kapital
(1) Komplementärin (persönlich haftende Gesellschafterin)
ist die GS Beteiligungs GmbH
(„Komplementärin“), mit Sitz in Oberhaching,
ohne Kapitalanteil. Die Komplementärin ist
nicht am Vermögen der Gesellschaft beteiligt.
(2) Gründungskommanditistin und geschäftsführende
Kommanditistin ist die WS Beteiligungs
GmbH („geschäftsführende Kommanditistin“
und „Gründungskommanditistin“), mit Sitz in
München mit einem Kapitalanteil in Höhe von
EUR 1.000.
114
(3) Darüber hinaus kann sich jede natürliche oder
juristische Person im Rahmen der Kapitalerhöhungen
gemäß § 4 Abs. (1) über die Treuhandkommanditistin,
die FCT Finanzcontrol Treuhand
GmbH („Treuhandkommanditistin“), mit Sitz
in München, als Treugeber (nachstehend auch
„Gesellschafter“) beteiligen. Die Treuhandkommanditistin
tritt in die Fondsgesellschaft
im Innenverhältnis mit Aufnahme des ersten
Treugebers mit der von diesem Treugeber
gezeichneten Einlage ein, ohne dass es einer
weiteren Erklärung bedarf, im Außenverhältnis
mit Eintragung des Eintritts in das Handelsregister.
Die Treuhandkommanditistin selbst, für die
eine Haftsumme in Höhe von EUR 500 eingetragen
wird, hält für eigene Rechnung keinen
Kapitalanteil und ist nicht am Vermögen der
Gesellschaft beteiligt, wird jedoch im Rahmen
der Kapitalerhöhung gemäß § 4 einen Kapitalanteil
übernehmen und diesen treuhänderisch für
Rechnung der Treugeber halten. Die Beteiligung
an der Gesellschaft als Treugeber erfolgt durch
Abgabe eines Angebots des Treugebers auf
Abschluss eines Treuhandvertrags und Annahme
dieses Angebots durch die Treuhandkommanditistin
sowie durch Zulassung der Treuhandkommanditistin
zur Kapitalerhöhung gemäß § 4
durch die geschäftsführende Kommanditistin.
Treugeber verzichten gemäß § 151 BGB auf den
Zugang der Annahmeerklärung.
(4) Die geschäftsführende Kommanditistin ist
seitens der Gesellschafter unwiderruflich
bevollmächtigt, unter Befreiung von den
Beschränkungen des § 181 BGB ohne weitere
Zustimmung weitere natürliche oder juristische
Personen als Gesellschafter in die Gesellschaft
aufzunehmen, entsprechende Aufnahmeverträge
(auch im Namen der jeweiligen Mitgesellschafter)
abzuschließen und / oder durch
Erhöhung der Beteiligung der Treuhandkommanditistin
das eingelegte Kapital zur Finanzierung
des durchzuführenden bzw. durchgeführten
Gesellschaftszwecks im Sinne des § 2 auf
das in § 4 Abs. 1 genannte Gesellschaftskapital
zu erhöhen und diejenigen Erklärungen abzugeben
und Handlungen vorzunehmen, die inso­

weit sachdienlich oder erforderlich sind. Eine
separate Zustimmung der Mitgesellschafter ist
hierfür nicht erforderlich.
(5) Das Kapital der Gesellschaft setzt sich aus den
gesamten Kapitaleinlagen der jeweiligen Gesellschafter
zusammen. Eine Beteiligung von Gesellschaften
bürgerlichen Rechts, Gemeinschaften
und Ehepaaren in der Form einer Gesellschaft
bürgerlichen Rechts ist sowohl für Kommanditisten
als auch für Treugeber ausgeschlossen.
(6) Die Beteiligung eines Treugebers soll mindestens
EUR 15.000 betragen, wobei die geschäftsführende
Kommanditistin nach eigenem Ermessen
auch geringere Beteiligungen zulassen kann.
Beteiligungen müssen jeweils durch 1.000 ohne
Rest teilbar sein. Zusätzlich hat der beitretende
Treugeber ein Agio in Höhe von fünf Prozent
bezogen auf seine Beteiligung entsprechend der
Beitrittsvereinbarung zu leisten. Der gesamte
Beteiligungsbetrag zzgl. Agio ist in bar zu
erbringen.
(7) Den beitretenden Gesellschaftern ist bekannt,
dass seit Gründung verschiedene Verträge für
die Gesellschaft abgeschlossen wurden bzw.
künftig abgeschlossen werden. Die Gesellschafter
können die abgeschlossenen Verträge entsprechend
§ 10 Abs. (1) einsehen und stimmen
ihnen mit ihrem Beitritt zu.
(8) Die geschäftsführende Kommanditistin hat ihren
Kapitalanteil geleistet. Die übrigen Gesellschafter
/ Treugeber werden ihre Kapitalanteile nach
Maßgabe des § 7 erbringen.
(9) Die für die Gründungskommanditistin und jeden
Direktkommanditisten im Handelsregister einzutragende
Haftsumme beträgt stets EUR 500.
§ 4
Kapitalerhöhungen
(1) Die geschäftsführende Kommanditistin ist berechtigt,
das Gesellschaftskapital durch Zulassung
der Treuhandkommanditistin zur Erhöhung
ihres Kapitalanteils sowie durch Aufnahme weiterer
Gesellschafter bis zum 31.12.2008 (Platzie­
115
rungsfrist) in einem oder mehreren Schritten auf
insgesamt bis zu EUR 30.000.000 (zzgl. fünf Prozent
Agio) zu erhöhen. Die geschäftsführende
Kommanditistin ist berechtigt, in Abhängigkeit
vom Investitionsvolumen das Gesellschaftskapital
abweichend von diesem Betrag festzulegen.
Die geschäftsführende Kommanditistin kann
hierbei das endgültige Gesellschaftskapital
gegenüber dem vorläufigen Gesellschaftskapital
in Höhe von EUR 30.000.000 um zehn Prozent
überschreiten bzw. unterschreiten. Die geschäftsführende
Kommanditistin ist berechtigt,
die Frist für die Platzierung des Gesellschaftskapitals
bis zum 31.12.2009 zu verlängern.
(2) Mit der Zulassung des Treuhandkommanditisten
zur Kapitalerhöhung und der Annahme des
Angebots des Anlegers zum Abschluss eines
Treuhandvertrags durch den Treuhandkommanditisten
erhöht sich der Kapitalanteil des Treuhandkommanditisten
automatisch, ohne dass
es einer weiteren Maßnahme oder Erklärung
bedarf, um den entsprechenden in der Beitrittserklärung
bezeichneten Betrag. Die Erbringung
der Kommanditeinlage des Treuhandkommanditisten
richtet sich nach § 7.
(3) Kapitalerhöhungen erfolgen jeweils mit Wirkung
zum Beginn des Folgemonats der Annahme
des Beitritts.
(4) Die geschäftsführende Kommanditistin hat freies
Ermessen, Beitrittsangebote nicht anzunehmen
und Kapitalerhöhungen nicht vorzunehmen.
§ 5
Rechtstellung der Treugeber / Auskunftspflichten
(1) Den Gesellschaftern ist bekannt, dass die
Treuhandkommanditistin an den geplanten
Kapitalerhöhungen gemäß § 4 zwar im eigenen
Namen, jedoch als Treuhänder für fremde Rechnung
teilnimmt und ihren Kapitalanteil für die
Treugeber halten wird. Dieses Treuhandverhältnis
wird in einem Treuhandvertrag geregelt, den
die Treuhandkommanditistin mit den Treugebern
unmittelbar selbst abschließt.

(2) Soweit die Treuhandkommanditistin ihre Rechte
an die Treugeber abgetreten oder diesen Vollmacht
zur Ausübung der mitgliedschaftlichen
Rechte erteilt hat, werden die Treugeber im
Verhältnis zur Gesellschaft und allen Gesellschaftern
wie Kommanditisten behandelt. Dies
gilt insbesondere für die Beteiligung am Gesellschaftsvermögen,
am Gewinn und Verlust,
an einem Auseinandersetzungsguthaben und
einem Liquidationserlös sowie für die Ausübung
mitgliedschaftlicher Rechte, insbesondere
Stimm­ und Entnahmerechte. Die Gesellschafter
sind ausdrücklich damit einverstanden, dass die
Treugeber kraft der ihnen erteilten Vollmacht
die auf ihre Beteiligung entfallenden mitgliedschaftlichen
Rechte unmittelbar selbst oder
durch Bevollmächtigte ausüben, insbesondere
an Beschlussfassungen der Gesellschafter mitwirken
können.
(3) Soweit die Treugeber nicht unmittelbar handeln,
wird die Treuhandkommanditistin diese Gesellschafterrechte
nach deren Weisungen, und
insbesondere nach Maßgabe des Treuhandvertrages,
im Interesse der Treugeber ausüben.
(4) Jeder Treugeber kann nach Durchführung der
entsprechenden Kapitalerhöhungen gemäß
§ 4 und unter Vorlage einer Handelsregistervollmacht
gemäß § 30 verlangen, dass seine
Treuhandbeteiligung in eine Direktbeteiligung
als Kommanditist umgewandelt wird. Das Verlangen
wird erst mit der Vorlage der Handelsregistervollmacht
wirksam. Die Umwandlung ist
aufschiebend bedingt mit der Eintragung des
Treugebers als Kommanditist in das Handelsregister.
Die durch eine solche Umwandlung
entstehenden Kosten (z. B. Kosten der Eintragung
ins Handelsregister) hat der wechselnde
Treugeber zu tragen. Die zu ersetzenden Kosten
bestimmen sich nach dem Preisverzeichnis der
Gesellschaft oder deren Geschäftsbesorgerin,
das von dem wechselnden Treugeber jederzeit
eingesehen werden kann. Die für den wechselnden
Treugeber im Handelsregister einzutragende
Haftsumme beträgt EUR 500.
116
(5) Jeder Kommanditist ist verpflichtet, etwaige
Änderungen seiner in der Beitrittserklärung gemachten
Angaben der Gesellschaft unverzüglich
mitzuteilen. Jeder Kommanditist ist auch verpflichtet,
der Gesellschaft unaufgefordert eine
steuerrechtliche „Ansässigkeit“ außerhalb der
Bundesrepublik Deutschland mitzuteilen. Dies
gilt auch für jede künftige Änderung hiervon.
Auf entsprechende Anforderung der geschäftsführenden
Kommanditistin hat jeder Kommanditist
den erforderlichen Nachweis über den Ort
seiner „Ansässigkeit“ im Sinne des Steuerrechts
zu erbringen. Die geschäftsführende Kommanditistin
hat überdies das Recht, von den Kommanditisten
Angaben zur Erteilung von Auskünften
gegenüber Steuerbehörden oder kontoführenden
Banken zu verlangen, soweit dies gesetzlich
geboten ist, von den Steuerbehörden gefordert
wird oder zur Freistellung, Ermäßigung oder
Erstattung von Abzugsteuern erforderlich ist. In
den zuletzt genannten Fällen ist die geschäftsführende
Kommanditistin zudem berechtigt,
von den Kommanditisten die Ausfertigung ggf.
notwendiger Steuerformulare und ­erklärungen
oder die Mitwirkung hierbei zu verlangen. Für
Treugeber gilt das Vorstehende entsprechend.
§ 6
Gesellschafterkonten
(1) Für jeden Gesellschafter werden folgende
Kapitalkonten geführt:
a) Die Kommanditeinlage des Gesellschafters
wird auf dem Kapitalkonto I geführt. Dieses
ist unveränderlich und maßgebend für das
Stimm­ und Entnahmerecht und – vorbehaltlich
§ 19 – für die Ergebnisverteilung, die
Beteiligung am Vermögen und am Auseinandersetzungsguthaben.
b) Das Agio sowie der die Kommanditeinlage
nach vorstehendem Absatz a) übersteigende
Teil der Pflichteinlage werden als Kapitalrücklage
auf dem Kapitalkonto II gebucht.
Das Kapitalkonto II gilt als Rücklage nach
§ 264c Abs. 2 S. 1 Ziffer II HGB.

c) Ausschüttungen, sonstige Entnahmen sowie
sonstige Einlagen werden auf dem Kapitalkonto
III gebucht.
d) Gewinne und Verluste werden auf dem
Kapitalkonto IV gebucht (Gewinn­ und
Verlustvortragskonto).
(2) Die Salden auf den Kapitalkonten sind unverzinslich.
(3) Für den Leistungsverkehr und die sonstigen Ansprüche
zwischen der Gesellschaft und den Gesellschaftern,
wie z.B. fällige Einzahlungspflichten
auf Einlagen und Agio, wird ein gesondertes
Verrechnungskonto geführt. Das Konto hat im
Verhältnis der Gesellschaft zu den Gesellschaftern
Forderungs­ und Verbindlichkeitscharakter.
§ 7
Erbringung der Kommanditeinlagen
Für die Leistung der Kapitalanteile gemäß durch die
§ 3 Abs. 2, 3 und 4 beitretenden Gesellschafter gilt
Folgendes:
(1) Die Kommanditisten im Sinne des § 3 Abs. 3 sind
zur Barleistung des Kapitalanteils zzgl. Agio gemäß
den Bedingungen der Beitrittsvereinbarung
verpflichtet. Bei einer ratenweisen Einzahlung
des Kapitalanteils werden die Einzahlungen vorrangig
dem Kapitalkonto II, sodann dem Kapitalkonto
I gutgeschrieben.
(2) Die Treuhandkommanditistin erhöht ihren Anteil
im Rahmen der jeweiligen Kapitalerhöhung gemäß
§ 4 und erbringt diesen Kapitalanteil zzgl.
Agio durch Abtretung ihrer gegen die künftigen
Treugeber bestehenden Ansprüche auf Leistung
der Einlage an die Gesellschaft. Die Abtretung
der Ansprüche wird hiermit erklärt. Die Gesellschaft
nimmt diese Abtretung an. Eine weiter
gehende Haftung der Treuhandkommanditistin
für die Erbringung der Einlagen ist im Innenverhältnis
zur Gesellschaft ausgeschlossen.
(3) Wird der Kapitalanteil zzgl. Agio zu den über
die Beitrittsvereinbarung vereinbarten Terminen
nicht oder nicht in voller Höhe erbracht, kann
die Treuhandkommanditistin von der Beitrittsvereinbarung
mit dem säumigen Treugeber
zurücktreten.
117
(4) Der infolge Abs. (3) gemäß § 26 Abs. (1) lit. c)
ausscheidende Treugeber trägt die im Zusammenhang
mit seinem Ausscheiden entstehenden
Kosten und die der Gesellschaft dadurch entstehenden
Schäden, mindestens aber eine Schadenspauschale
in Höhe des vereinbarten Agios.
Macht die Gesellschaft diese Schadenspauschale
geltend, bleibt es dem Treugeber vorbehalten,
einen geringeren Schaden nachzuweisen. Die
Gesellschaft ist zudem berechtigt, ihre Schadensersatzansprüche
mit etwaigen Rückzahlungsoder
Abschichtungsverpflichtungen zu
verrechnen.
(5) Anstelle des Rücktritts gemäß Abs. (3) kann die
geschäftsführende Kommanditistin den Kapitalanteil
eines in Verzug geratenen Treugebers
unter Beachtung des § 3, insbesondere des § 3
Abs. (6) bzw. § 4 Abs. (1) und auf den Betrag
der von ihm geleisteten Zahlung abzüglich
fünf Prozent Agio sowie abzüglich sämtlicher
Schadensersatzansprüche herabsetzen. Im Falle
der Herabsetzung hat der hiervon betroffene
Gesellschafter bzw. Treugeber der Gesellschaft
die diesbezüglichen Kosten, mindestens aber
eine Schadenspauschale in Höhe von EUR 500 zu
ersetzen. Macht die Gesellschaft diese Schadenspauschale
geltend, kann der betroffene Treugeber
einen geringeren Schaden nachweisen.
(6) Bei nicht fristgerechter Einzahlung der Einlagen
können dem Treugeber Verzugszinsen
in gesetzlicher Höhe berechnet werden. Die
Geltendmachung von darüber hinausgehenden
Schadensersatzforderungen, z. B. zusätzlichen
Bearbeitungsgebühren der Geschäftsbesorgerin
der Gesellschaft, bleibt davon unberührt.
(7) Die Treuhandkommanditistin tritt bereits hiermit
die ihr gegenüber den jeweiligen Treugebern
zustehenden Ansprüche auf Verzugszinsen und
sonstigen Schadenersatz an die diese Abtretung
hiermit annehmende Gesellschaft ab. Die Gesellschaft
ist somit berechtigt, die entsprechenden
Ansprüche unmittelbar gegenüber dem jeweiligen
Treugeber geltend zu machen; ein darüber
hinausgehender Anspruch der Gesellschaft
gegenüber der Treuhandkommanditistin
besteht nicht.

§ 8
Ausschluss der Nachschusspflicht
Über die Verpflichtung zur Leistung des in der Beitrittsvereinbarung
vereinbarten Kapitalanteils zzgl.
Agio hinaus übernehmen die Kommanditisten bzw.
Treugeber keine weiteren Zahlungs­ oder Nachschusspflichten
oder Haftungen. Unberührt von diesem
vertraglichen Haftungsausschluss bleibt die gesetzliche
Regelung über die Haftung der Kommanditisten,
bzw. der Treugeber gegenüber Gesellschaftsgläubigern
gemäß § 171 ff. HGB.
§ 9
Geschäftsführung und Vertretung
(1) Zur Geschäftsführung befugt ist ausschließlich
die geschäftsführende Kommanditistin. Die
Komplementärin ist im Innenverhältnis von der
Geschäftsführung ausgeschlossen. Den übrigen
Kommanditisten stehen Geschäftsführungs­ und
Vertretungsrechte für die gesamte Dauer der
Gesellschaft nicht zu.
(2) Die geschäftsführende Kommanditistin ist
verpflichtet, die Geschäfte der Gesellschaft
unter Beachtung der sich aus § 15 ergebenden
Zuständigkeiten der Gesellschafter sowie nach
Maßgabe der von diesen demgemäß gefassten
Gesellschafterbeschlüsse mit der Sorgfalt
ordentlicher Kaufleute zu führen sowie seine Geschäftserfahrungen
und seine Verbindungen der
Gesellschaft nach besten Kräften zur Verfügung
zu stellen. Die geschäftsführende Kommanditistin
ist berechtigt, zur Finanzierung der von der
Gesellschaft vorzunehmenden Investitionen in
eigenem Ermessen Fremdmittel auch in fremder
Währung aufzunehmen. Sie ist weiterhin
berechtigt, nach eigenem Ermessen Währungsbzw.
Zinssicherungsgeschäfte, Asset­Management­Verträge
über die Wirtschaftsgüter der
Gesellschaft sowie Geschäftsbesorgungs­ und
Dienstleistungsverträge abzuschließen. Die geschäftsführende
Kommanditistin hat die Gesellschaft
in Übereinstimmung mit den gesetzlichen
Vorschriften und diesem Gesellschaftsvertrag
zu führen. Handlungen, die über den gewöhn­
118
lichen Geschäftsbetrieb hinausgehen, bedürfen
eines zustimmenden Gesellschafterbeschlusses.
Zum gewöhnlichen Geschäftsbetrieb der Gesellschaft
gehören insbesondere
(a) die Eröffnung und Auflösung von Konten
der Gesellschaft und die Abwicklung des
Zahlungsverkehrs;
(b) die Führung der Bücher der Gesellschaft
sowie die Aufstellung des Jahresabschlusses;
(c) Erwerb der Flugzeuge und alle damit zusammenhängenden
Aktivitäten und Rechtsgeschäfte;
(d) der Abschluss und die Änderung von Leasingverträgen,
Assetmanagement­Verträgen
und sonstigen Verträgen und Vereinbarungen
betreffend der Flugzeuge, die sich im
Eigentum der Gesellschaft befinden;
(e) die Ausübung von Kündigungsrechten und
sonstigen Gestaltungsrechten aus den im
Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit
geschlossenen Verträgen, u. a. im Falle von
Vertragsstörungen; Abschluss von Anschlussmietverträgen
im Falle einer Kündigung oder
sonstigen außerplanmäßigen Beendigung
der Leasingverträge;
(f) die Aufnahme und Umschuldung von Darlehen
und Kreditlinien und der Abschluss
von Zins­ und Währungssicherungsgeschäften
und der Abschluss von Verträgen über
Sicherheiten in diesem Zusammenhang
(einschließlich dinglicher Belastungen des
Gesellschaftsvermögens);
(g) die Übernahme von Bürgschaften, Garantien
und das Eingehen von Avalkrediten und die
Gewährung von Sicherheiten;
(h) die Durchführung oder die Beauftragung
von Dritten mit der technischen Überwachung,
der Reparatur, der Wartung, dem
Betrieb, der endgültigen oder einstweiligen
Stilllegung von Flugzeugen oder von Teilen
davon sowie alle damit verbundenen Tätigkeiten
und Unternehmungen;

(i) das Einleiten, das Führen und die Beilegung
von gerichtlichen und außergerichtlichen
Rechtsstreitigkeiten der Gesellschaft;
(j) der Abschluss marktüblicher Versicherungen;
(k) sonstige mit der Vermietung, der Wartung
und Instandhaltung, der Versicherung, der
Finanzierung, der Stilllegung der Verwertung
der Flugzeuge oder Teilen davon zusammenhängende
Tätigkeiten und Rechtsgeschäfte.
Einer Zustimmung der Gesellschafter / Treugeber
bedarf es für diese Geschäfte nicht.
(3) Die Komplementärin ist von den Beschränkungen
des § 112 Abs. 1 HGB befreit. Dies gilt
sinngemäß für die geschäftsführende Kommanditistin.
(4) Die Komplementärin und die geschäftsführende
Kommanditistin sind von den Beschränkungen
des § 181 BGB befreit.
(5) Die Komplementärin vertritt die Gesellschaft
einzeln. Die geschäftsführende Kommanditistin
wird hiermit, soweit gesetzlich zulässig, Generalvollmacht
zur Vertretung der Gesellschaft erteilt.
Sie ist im Rahmen ihrer Generalvollmacht ebenfalls
einzelvertretungsberechtigt. Die Vollmacht
ist inhaltlich nicht beschränkt.
(6) Die Gesellschafter sind bei Vorliegen eines wichtigen
Grundes ermächtigt, die der geschäftsführenden
Kommanditistin erteilte Geschäftsführungsbefugnis
nebst Generalvollmacht durch
Beschluss zu widerrufen.
(7) Geschäftsführungs­ und Vertretungsbefugnis
erlöschen automatisch mit dem Ausscheiden
der geschäftsführenden Kommanditistin bzw.
des persönlich haftenden Gesellschafters aus
der Gesellschaft, insbesondere wenn diese von
ihrem Kündigungsrecht gemäß § 25 Gebrauch
machen.
(8) Die geschäftsführende Kommanditistin ist auch
zur Beauftragung anderer juristischer oder
natürlicher Personen mit Teilen der Geschäftsführung
oder mit einzelnen Geschäftsführungsaufgaben
berechtigt.
119
§ 10
Kontrollrechte und Geschäftsbericht
(1) Die Gesellschafter haben über das Kontrollrecht
des § 166 HGB hinaus das Recht, die Handelsbücher
und Papiere der Gesellschaft selbst einzusehen
oder durch einen Angehörigen der steuerberatenden
oder wirtschaftsprüfenden Berufe
einsehen zu lassen.
(2) Die geschäftsführende Kommanditistin informiert
die Gesellschafter und den Beirat über
wesentliche geschäftliche Vorgänge und über
die wirtschaftliche Situation der Gesellschaft.
(3) Die geschäftsführende Kommanditistin hat
jährlich den Gesellschaftern schriftlich über den
Geschäftsverlauf und die Lage der Gesellschaft
zu berichten.
§ 11
Haftung
(1) Die Gesellschafter haben untereinander sowie
im Verhältnis zu der Gesellschaft nur Vorsatz
und grobe Fahrlässigkeit zu vertreten. Davon
ausgenommen ist die Verletzung von Leben,
Körper und Gesundheit. Die Bestimmungen des
§ 9 Abs. (2) bleiben unberührt.
(2) Schadenersatzansprüche der Gesellschafter
untereinander sowie im Verhältnis zur Gesellschaft
verjähren nach Ablauf von drei Jahren,
gerechnet ab dem Schluss des Jahres, in dem der
Anspruch entstanden ist und der Gesellschafter
von den Anspruch begründenden Umständen
und der Person des Schuldners Kenntnis erlangt
oder ohne grobe Fahrlässigkeit erlangen müsste.
Unabhängig von der Kenntnis bzw. grob fahrlässigen
Unkenntnis verjährt der Anspruch bei
vorsätzlichen Handlungen spätestens nach
Ablauf von zehn Jahren, im Übrigen spätestens
nach Ablauf von fünf Jahren nach der Entstehung
des Anspruchs.
(3) Ansprüche nach Abs. (2) sind innerhalb einer
Ausschlussfrist von sechs Monaten nach Kenntniserlangung
vom Schaden gegenüber dem
Verpflichteten schriftlich geltend zu machen.
Die Nichteinhaltung der Ausschlussfrist führt
zum Verlust des Anspruchs.

§ 12
Beirat
(1) Die Gesellschafter können einen Beirat wählen,
der aus drei Mitgliedern besteht. Zusätzlich kann
ein Ersatzmitglied gewählt werden.
(2) Die Beiratsmitglieder werden für die Zeit bis
zum Ablauf des dritten Jahres bestellt, das auf
ihre Wahl folgt. Auch nach Ablauf dieser Zeit
bleibt ein Beiratsmitglied so lange im Amt, bis
ein Nachfolger bestimmt ist. Eine Wiederwahl
ist zulässig. Scheidet ein Beiratsmitglied während
seiner Amtszeit aus oder verstirbt es, rückt
das Ersatzmitglied an dessen Stelle nach. Wurde
seitens der Gesellschafter kein Ersatzmitglied
gewählt, rückt als nächstes Beiratsmitglied die
Person nach, die die nächst meisten Stimmen
bei der vorangegangenen Beiratswahl erhalten
hatte, wenn diese die Wahl annimmt. Sofern das
nachrückende Mitglied die Wahl nicht annimmt,
bestimmt die geschäftsführende Kommanditistin
eine Person, die diese Funktion annimmt. Die
Amtszeit des Ersatzmitgliedes bzw. des nachrückenden
Mitgliedes endet mit der regulären
Amtszeit des Beirats.
(3) Bis zur Wahl eines ordentlichen Beirats kann die
geschäftsführende Kommanditistin einen vorläufigen
Beirat bestellen.
(4) Der Beirat fasst seine Beschlüsse mit einfacher
Mehrheit. Er ist beschlussfähig, wenn mindestens
zwei seiner Mitglieder anwesend sind.
(5) Der Beirat gibt sich selbst eine Geschäftsordnung
und wählt aus seiner Mitte einen Vorsitzenden.
(6) Aufgabe des Beirates ist die Beratung, Unterstützung
und Überwachung der geschäftsführende
Kommanditistin. Der Beirat ist nicht berechtigt,
der geschäftsführenden Kommanditistin Weisungen
zu erteilen. Er kann jedoch von der
geschäftsführenden Kommanditistin Berichterstattung
über einzelne Geschäftsführungsangelegenheiten
verlangen und eines seiner
Mitglieder oder einen sachverständigen Dritten
auf Kosten der Gesellschaft beauftragen, die
Geschäftsbücher der Gesellschaft einzusehen
und Bericht zu erstatten.
120
(7) Mindestens ein Beiratsmitglied nimmt an den
Gesellschafterversammlungen gemäß § 17
dieses Vertrages teil. Auf Verlangen des Beirates
nimmt die geschäftsführende Kommanditistin
oder ein durch diese zu benennender Vertreter
an den Beiratssitzungen teil; die geschäftsführende
Kommanditistin ihrerseits ist berechtigt,
an den Beiratssitzungen teilzunehmen.
(8) Der Beirat ist kein Organ im Sinne des Aktienrechts.
Seine Mitglieder haften nur für Vorsatz
oder grobe Fahrlässigkeit. Schadenersatzansprüche
der Gesellschafter und der Gesellschaft verjähren
nach Ablauf von drei Jahren, gerechnet
ab dem Schluss des Jahres, in dem der Anspruch
entstanden ist und der Anspruchsberechtigte
von den den Anspruch begründenden Umständen
und der Person des Schuldners Kenntnis
erlangt hat oder ohne grobe Fahrlässigkeit
erlangen musste. Unabhängig von der Kenntnis
bzw. grob fahrlässigen Unkenntnis verjährt der
Anspruch bei vorsätzlichem Handeln spätestens
nach Ablauf von zehn Jahren, im Übrigen
spätestens nach Ablauf von fünf Jahren nach
der Entstehung des Anspruchs.
(9) Derartige Ansprüche sind innerhalb einer
Ausschlussfrist von sechs Monaten nach Kenntniserlangung
vom Schaden gegenüber dem
Verpflichteten schriftlich geltend zu machen.
Die Nichteinhaltung der Ausschlussfrist führt
zum Verlust des Anspruchs.
(10) Jedes Beiratsmitglied erhält neben der Erstattung
seiner Auslagen eine Vergütung in Höhe
von EUR 100 p. a. zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer
in jeweils gültiger Höhe. Änderungen hierzu
sind durch die Gesellschafter zu beschließen.
§ 13
Gesellschafterbeschlüsse
(1) Die von den Gesellschaftern in den Angelegenheiten
der Gesellschaft zu treffenden Bestimmungen
erfolgen durch Beschlussfassung. Die
Gesellschafterbeschlüsse werden grundsätzlich
im Wege des schriftlichen Umlaufverfahrens gefasst.
Das schriftliche Umlaufverfahren ist einmal
jährlich bis spätestens zum 30.11. eines Jahres,

erstmals im Geschäftsjahr 2009, durchzuführen.
Eine Beschlussfassung in einer Gesellschafterversammlung
ist unter den Voraussetzungen des
§ 17 dieses Vertrages möglich.
(2) Soweit in zwingenden gesetzlichen Bestimmungen
oder diesem Gesellschaftsvertrag nicht
ausdrücklich etwas anderes geregelt ist, bedürfen
Gesellschafterbeschlüsse der einfachen
Mehrheit der abgegebenen Stimmen. Stimmenthaltungen
gelten als nicht abgegebene Stimmen.
Bei Stimmengleichheit gilt ein Antrag als
abgelehnt.
(3) Das Stimmrecht bemisst sich nach dem Kapitalanteil
(Kapitalkonto I jedes Gesellschafters) mit
der Maßgabe, dass auf je EUR 100 Kapitalanteil
eine Stimme entfällt.
(4) Die Unwirksamkeit eines Gesellschafterbeschlusses
kann nur binnen einer Ausschlussfrist
von einem Monat nach Kenntniserlangung
durch eine gegen die Gesellschaft zu richtende
Klage, in der auch die Gründe genannt werden
müssen, aus denen sich die Unwirksamkeit
des Gesellschafterbeschlusses ergibt, geltend
gemacht werden. Nach Ablauf der Frist gilt ein
etwaiger Mangel als geheilt.
(5) Jeder Gesellschafter kann sich im Rahmen der
Ausübung seines Stimmrechts vertreten lassen.
(6) Ein Bevollmächtigter, der mehrere Gesellschafter
vertritt, kann entsprechend ihm erteilter
Weisungen voneinander abweichende Stimmen
abgeben. Dies gilt auch für die Treuhandkommanditistin;
diese ist berechtigt, das ihr zustehende
Stimmrecht gespalten auszuüben. Stets
kann jedoch für einen einzelnen Gesellschafter
bzw. Treugeber das Stimmrecht nur einheitlich
abgegeben werden. Im Übrigen kann ein Gesellschafter
für seinen Kapitalanteil nur eine einheitliche
Stimme abgeben.
§ 14
Niederschriften über Gesellschafterbeschlüsse
(1) Über die Gesellschafterbeschlüsse ist eine Niederschrift
anzufertigen, die von der geschäftsführenden
Kommanditistin, der Treuhandkommanditistin
und, sofern ein Beirat besteht
121
und zumindest eines seiner Mitglieder an der
Beschlussfassung mitgewirkt hat, einem Beiratsmitglied
zu unterzeichnen und den Gesellschaftern
zu übersenden ist.
(2) Die Niederschrift hat das Abstimmungsergebnis
sowie die getroffenen Gesellschafterbeschlüsse
zu enthalten; im Falle der Beschlussfassung
gemäß § 17 zusätzlich den Ort und den Tag der
Versammlung, die Teilnehmer, die Gegenstände
der Tagesordnung und alle Anträge.
(3) Der Inhalt der Niederschrift gilt als von dem einzelnen
Gesellschafter genehmigt, sofern er der
Richtigkeit nicht binnen zwei Wochen seit dem
Empfang gegenüber der geschäftsführenden
Kommanditistin schriftlich unter Angabe von
Gründen widerspricht.
§ 15
Zuständigkeit der Gesellschafter
(1) Die Gesellschafter sind insbesondere für folgende
Beschlussfassungen zuständig:
a) Feststellung des Jahresabschlusses;
b) Beschluss über Entnahmen gem. § 20;
c) Wahl des Abschlussprüfers gem. § 18
Abs. (3) Satz 1;
d) Entlastung der geschäftsführenden
Kommanditistin;
e) Wahl, Entlastung und Vergütung des Beirats
gem. § 12;
f) Änderung des Gesellschaftsvertrages;
g) Ausschluss von Gesellschaftern, insbesondere
nach § 26 Abs. (1) lit. d), nicht jedoch der
Rücktritt von der Beitrittsvereinbarung nach
§ 26 Abs. (1) c);
h) Bestellung eines neuen Treuhandkommanditisten
gemäß § 26;
i) Veräußerung eines oder beider Flugzeuge
oder wesentlicher Teile davon;
j) in Abweichung von § 25 Auflösung der
Gesellschaft gem. § 29;

k) Eingehen von Beteiligungen und Zustimmung
der Gesellschaft in ihrer Eigenschaft
als Gesellschafterin etwaiger Beteiligungen
in deren Gesellschafterversammlungen, sofern
ein Rechtsgeschäft oder eine Handlung
auf Ebene einer Beteiligung der Gesellschaft
ein außerordentliches Geschäft darstellt;
l) Errichtung von Zweigniederlassungen;
m) Widerruf der Geschäftsführungsbefugnis
nebst Generalvollmacht gemäß § 9 Abs. 6;
(2) Beschlüsse im Sinne von Abs. (1) lit. f), j), k) und
m) bedürfen einer Mehrheit von fünfundsiebzig
Prozent der abgegebenen Stimmen.
(3) Eine etwaige Nachschusspflicht kann nur mit
den Stimmen aller Gesellschafter beschlossen
werden.
(4) Der einzelne Gesellschafter oder Treugeber ist
ohne seine Zustimmung nicht verpflichtet, sich
an einer beschlossenen Kapitalerhöhung zu
beteiligen.
§ 16
Gesellschafterbeschlüsse im schriftlichen
Umlaufverfahren
(1) Im Wege der schriftlichen Abstimmung (Umlaufverfahren)
kommt ein Beschluss nur zustande,
wenn mindestens dreißig Prozent der Stimmen
aller Gesellschafter bzw. Treugeber an der
Abstimmung teilnehmen. Wird im Rahmen der
schriftlichen Abstimmung diese Quote nicht
erreicht, kann die geschäftsführende Kommanditistin
eine weitere schriftliche Abstimmung mit
gleicher Tagesordnung (Abstimmungsgegenstände)
veranlassen.
(2) Im Rahmen dieser zweiten schriftlichen Abstimmung
können Beschlüsse unabhängig von der
Anzahl der teilnehmenden Stimmen gefasst
werden. Hierauf ist im Rahmen der Bekanntgabe
der Abstimmungsgegenstände hinzuweisen.
Alternativ kann auch eine außerordentliche
Gesellschafterversammlung einberufen werden.
(3) Bei schriftlichen Abstimmungen hat die geschäftsführende
Kommanditistin den Abstimmungsgegenstand
mit einer begründeten Stel­
122
lungnahme bekannt zu geben. Die Bekanntgabe
erfolgt schriftlich an die der Gesellschaft zuletzt
benannte Anschrift des jeweiligen Gesellschafters.
Die Abstimmungsunterlagen sind zuvor der
Treuhandkommanditistin und, soweit vorhanden,
dem Beirat mit angemessener Frist vorzulegen.
Soweit diese eigene Stellungnahmen
abgeben, sind sie den Abstimmungsunterlagen
beizufügen. Die Stimmabgabe der Gesellschafter
muss innerhalb von drei Wochen nach Absendung
der Abstimmungsaufforderung bei der
Gesellschaft eingehen. Soweit der Gegenstand
der Beschlussfassung eilbedürftig ist, kann die
geschäftsführende Kommanditistin die Frist auf
eine Woche verkürzen. Bis dahin nicht eingegangene
Stimmen zählen als Stimmenthaltung.
Die Auszählung der Stimmen erfolgt durch die
Gesellschaft bzw. die Treuhandkommanditistin
für die Treugeber. Die Treuhandkommanditistin
und der Beirat haben das Recht, die Auszählung
zu überprüfen. Über das Ergebnis der Abstimmung
sind die Gesellschafter durch die Zusendung
einer Niederschrift gemäß § 14 dieses
Vertrages zu unterrichten.
§ 17
Gesellschafterversammlung
(1) Gesellschafterversammlungen finden statt auf
Antrag der geschäftsführenden Kommanditistin,
der Komplementärin, der Treuhandkommanditistin,
des Beirats oder auf Antrag von Gesellschaftern
bzw. Treugebern, die zusammen mindestens
dreißig Prozent des Gesellschaftskapitals
vertreten.
(2) Die Gesellschafterversammlung wird durch die
geschäftsführende Kommanditistin einberufen.
Die Einberufung erfolgt schriftlich an die der
Gesellschaft zuletzt benannte Anschrift des
jeweiligen Gesellschafters. Sie muss den Zeitpunkt,
den Ort und die Tagesordnung angeben.
Zwischen der Absendung einerseits sowie dem
Tag der Versammlung andererseits muss eine
Frist von mindestens vier Wochen liegen. Bei eilbedürftigen
Fällen kann die Frist auf zehn Tage
verkürzt werden. Bei der Berechnung der Fristen
werden der Tag der Absendung und der Tag der
Versammlung mitgezählt.

(3) Die Gesellschafterversammlung findet grundsätzlich
am Sitz der Gesellschaft statt, sofern die
Gesellschafter nicht etwas anderes beschließen.
(4) Den Vorsitz in der Gesellschafterversammlung
führt die geschäftsführende Kommanditistin.
(5) Wird eine Gesellschafterversammlung auf
Antrag der Komplementärin, der Treuhandkommanditistin,
des Beirats oder der Gesellschafter
bzw. Treugeber, die mindestens dreißig Prozent
des Gesellschaftskapitals vertreten, nicht innerhalb
von 14 Tagen, nachdem der entsprechende
Antrag nach Abs. 1 der geschäftsführenden
Kommanditistin zuging, einberufen, ist der
Antragsteller oder die Treuhandkommanditistin
berechtigt, die Versammlung einzuberufen.
(6) Eine ordnungsgemäß einberufene Gesellschafterversammlung
ist ohne Rücksicht auf die Zahl der
anwesenden oder vertretenen Gesellschafter
beschlussfähig, sofern die geschäftsführende
Kommanditistin sowie die Treuhandkommanditistin
anwesend oder vertreten sind.
§ 18
Geschäftsjahr, Jahresabschluss
(1) Geschäftsjahr ist das Kalenderjahr.
(2) Die geschäftsführende Kommanditistin hat in
den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres
für das vorangegangene Geschäftsjahr unter
Beachtung der Grundsätze ordnungsgemäßer
Buchführung und Bilanzierung sowie der
gesetzlichen Vorschriften die Bilanz und die
Gewinn­ und Verlust­Rechnung der Gesellschaft
aufzustellen und zu unterzeichnen.
(3) Der Jahresabschluss (Bilanz und die Gewinn­ und
Verlust­Rechnung) wird, jedoch erstmals für
das Geschäftsjahr, in dem neue Gesellschafter
gemäß § 4 der Gesellschaft beitreten (Beitrittsjahr),
jährlich von einem vereidigten Buchprüfer
bzw. Wirtschaftsprüfer oder einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
auf Kosten der Gesellschaft
geprüft. Für sämtliche Geschäftsjahre
bis einschließlich des Geschäftsjahres, in dem
das Gesellschaftskapital gemäß § 4 vollständig
123
platziert wird (sämtliche Beitrittsjahre) bestimmt
die geschäftsführende Kommanditistin den Abschlussprüfer.
(4) Der geprüfte Jahresabschluss ist allen Gesellschaftern
bekannt zu geben bzw. mit der Einladung
zur Gesellschafterversammlung gem. § 17
dieses Vertrages zuzusenden. Die Gesellschaft
hat den Prüfungsbericht der Treuhandkommanditistin
und dem Beirat auszuhändigen.
§ 19
Beteiligung am Ergebnis
(1) Die Beteiligung der Gesellschafter am Ergebnis
der Gesellschaft, wie es sich nach Berücksichtigung
der Vergütungen gemäß §§ 21 und
22 ergibt, bestimmt sich nach dem Verhältnis
der zum jeweiligen Bilanzstichtag geleisteten
Kapitalanteile (Kapitalkonto I), sofern nicht
nachfolgend etwas anderes bestimmt ist. Dabei
werden vorbehaltlich der Regelungen in den
Abs. 2 und 3 alle Gesellschafter, die innerhalb
eines Geschäftsjahres beitreten, im rechtlich,
insbesondere steuerrechtlich zulässigen Maße,
bezüglich des Ergebnisses des betreffenden
Geschäftsjahres gleich behandelt; hierzu wird
allen beigetretenen Gesellschaftern – soweit
erforderlich – das nach ihrem Beitritt von der
Gesellschaft erzielte Ergebnis solange und in
dem Umfang vorrangig zugerechnet, bis alle
Gesellschafter, soweit möglich, an dem im betreffenden
Geschäftsjahr insgesamt erwirtschafteten
Ergebnis der Gesellschaft entsprechend
ihrer zum jeweiligen Bilanzstichtag geleisteten
Kapitalanteile gleichmäßig beteiligt sind.
(2) Abweichend von Abs. (1) werden nach Möglichkeit
die Ergebnisse des Geschäftsjahres 2008,
und – im Falle der Verlängerung der Platzierungsfrist
– die Ergebnisse des Geschäftsjahres
2009 auch für steuerliche Zwecke so verteilt,
dass sämtliche Gesellschafter unabhängig vom
Beitrittszeitpunkt relativ gleichgestellt werden.
Hierzu werden die später beitretenden Gesellschafter
von den nach ihrem Beitritt anfallenden
Gewinnen bzw. Verlusten ggf. Vorabanteile erhalten,
bis sämtlichen Gesellschaftern Gewinne

oder Verluste in relativ gleicher anteiliger Höhe
zugerechnet sind und diese Verteilung auch der
bereits erfolgten bzw. künftig erwarteten Ausschüttungsverteilung
gemäß § 20 entspricht.
(3) Etwaige Umsatzsteuerrückerstattungen sind den
Gesellschaftern zuzurechnen, denen eine der
Umsatzsteuerrückerstattung zugrunde liegende
Umsatzsteuerzahlung einkommensteuerrechtlich
als Werbungskosten zuzurechnen war. Die
Umsatzsteuerzahlungen gelten im Rahmen der
Ergebnisverteilung dementsprechend als Aufwand
dieser Gesellschafter.
(4) Allen Gesellschaftern werden Verlustanteile
auch dann zugerechnet, wenn sie die Höhe ihrer
Kapitalanteile übersteigen; eine Ausgleichspflicht
ergibt sich hierdurch nicht.
(5) Die Gesellschaft ist nicht verpflichtet, die
Gesellschafter zum Nachweis von Sonderwerbungskosten
gesondert aufzufordern. Sonderwerbungskosten
müssen bis spätestens 31.03.
des Folgejahres der Gesellschaft unter Vorlage
von Belegen schriftlich mitgeteilt werden,
anderenfalls können zusätzliche Kosten für den
jeweiligen Anleger berechnet werden. Dies gilt
entsprechend für Sonderbetriebsausgaben und
­vermögen.
(6) Sollten gemäß den steuerlichen Vorschriften bei
Gesellschaftern oder Treugebern Ergebnisse als
steuerlich beachtliche Sondereinnahmen oder
Sonderwerbungskosten entstehen, so sind diese
Ergebnisse für steuerliche Zwecke ausschließlich
diesen zuzuweisen. Sofern hieraus bei der
Gesellschaft Mehrbelastungen resultieren, sind
diese von dem verursachenden Gesellschafter zu
tragen. Soweit solche Mehrbelastungen durch
Treugeber veranlasst sind, ist die Treuhandkommanditistin
gegenüber der Gesellschaft zu deren
Tragung verpflichtet. Die Treuhandkommanditistin
tritt hiermit alle diesbezüglichen gegenwärtigen
und künftigen (auch bedingten) Ansprüche
gegen Treugeber aus abgeschlossenen oder
abzuschließenden Treuhandverträgen an die
Gesellschaft ab; die Gesellschaft nimmt diese
Abtretung an.
124
§ 20
Entnahmen
(1) Die Gesellschafter entscheiden über die Verwendung
von Gewinnen und Liquiditätsüberschüssen
(Entnahmen), soweit sie nicht nach Auffassung
der geschäftsführenden Kommanditistin als
angemessene Liquiditätsreserve zur Sicherstellung
einer ordnungsgemäßen Fortführung der
Geschäfte der Gesellschaft benötigt werden.
Die geschäftsführende Kommanditistin und der
Beirat unterbreiten gemeinsam den Gesellschaftern
und der Treuhandkommanditistin einen
Vorschlag über die Höhe der für das vorangegangene
Geschäftsjahr zu beschließenden
Entnahmen.
(2) Die Gesellschafter nehmen im Verhältnis ihrer
eingezahlten Kapitalanteile gemäß § 6 Abs. (1)
lit. a) an Ausschüttungen teil, sofern nicht nachfolgend
etwas anderes bestimmt ist.
(3) Die Ausschüttungsberechtigung der Gesellschafter
beginnt ab dem Monatsersten des Folgemonats,
in dem die Kapitaleinlage zzgl. Agio vom
jeweiligen Gesellschafter geleistet wurde.
(4) An den für das Jahr 2008 und im Fall der Verlängerung
der Platzierungsfrist für das Jahr
2009 vorgesehenen Ausschüttungen nehmen
die Gesellschafter zeitanteilig dergestalt teil,
dass ihnen ein zeitanteiliger Ausschüttungsanspruch
für den Zeitraum beginnend ab dem
Monatsersten, der der vertragsgemäßen Einlagenleistung
folgt, zusteht. Der Zeitpunkt für die
vertragsgemäße Einlagenleistung ist aus der
Beitrittserklärung ersichtlich.
(5) Die geschäftsführende Kommanditistin ist
berechtigt, Entnahmen für das vorangegangene
Geschäftsjahr auch vor einem Beschluss der
Gesellschafter zu veranlassen (vorläufige Ausschüttungen),
nicht jedoch vor dem 30.06. des
Folgejahres.
(6) Entnahmen können auch dann erfolgen, wenn
der Kapitalanteil durch Verluste gemindert ist.
(7) Soweit auf die an die Gesellschaft geleisteten
Zahlungen Kapitalertragsteuer oder eine andere
vergleichbare Quellensteuer zu zahlen oder eine
solche bereits abgezogen worden ist oder die

Gesellschaft aufgrund einer Vereinbarung mit
den Steuerbehörden Steuern abzuführen hat
und diese Steuern nur bestimmte Gesellschafter
oder Treugeber betreffen, ist der dafür erforderliche
Betrag von den auf diese Gesellschafter
und Treugeber entfallenden Ausschüttungen
von der Gesellschaft einzubehalten oder der
Gesellschaft zu erstatten.
§ 21
1. Vergütung der Komplementärin
(1) Für die Übernahme des Haftungsrisikos erhält
die Komplementärin eine jährliche Haftungsvergütung
in Höhe von EUR 1.250 ggf. zzgl. gesetzlicher
Umsatzsteuer in jeweils gültiger Höhe.
(2) Die Haftungsvergütung nach Abs. (1) ist – unbeschadet
von § 20 Abs. (1) – spätestens am 31.12.
eines jeden Jahres zur Zahlung fällig. Zeitanteilige
Abschlagszahlungen sind zulässig.
(3) Die Komplementärin hat Anspruch auf die
Haftungsvergütung auch dann, wenn in dem
betreffenden Geschäftsjahr kein entsprechender
Jahresüberschuss realisiert wurde.
(4) Notwendige Reisekosten werden auf Nachweis
gesondert ersetzt.
2. Vergütung der geschäftsführenden
Kommanditistin
(1) Die geschäftsführende Kommanditistin erhält
eine jährliche Vergütung in Höhe von EUR 1.250
ggf. zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer in jeweils
gültiger Höhe. Die Vergütung ist – unbeschadet
von § 20 Abs. (1) – spätestens am 31.12. eines
jeden Jahres zur Zahlung fällig. Zeitanteilige
Abschlagszahlungen sind zulässig. Notwendige
Reisekosten werden auf Nachweis gesondert
ersetzt.
§ 22
Vergütung der Treuhandkommanditistin
(1) Die Treuhandkommanditistin erhält von der
Gesellschaft für sämtliche mit den Treuhandschaften
verbundenen Tätigkeiten eine jährliche
Vergütung in Höhe von insgesamt EUR 12.500
125
zzgl. gesetzlicher Umsatzsteuer in jeweils gültiger
Höhe.
(2) Die Vergütung ist jeweils am 30. 12. des Jahres
gegen Ausfertigung einer Rechnung zur Zahlung
fällig, erstmals am 30.12.2008.
(3) Diese Treuhandvergütung erhöht sich ab dem
01.01.2010 jährlich um zwei Prozent. Die Treuhandvergütung,
ebenso wie die nachgewiesenen
angemessenen Reisekosten sowie die Kosten,
die der Treuhandkommanditistin für drucktechnische
Anfertigungen und den Versand der für
die Treugeber bestimmten Unterlagen im Zusammenhang
mit Gesellschafterversammlungen
und schriftlichen Gesellschafterabstimmungen
entstehen, sind Kosten der Gesellschaft und
werden von dieser an die Treuhandkommanditistin
gezahlt.
§ 23
Übertragung, Belastung und Teilung von
Gesellschaftsanteilen
(1) Jeder Gesellschafter kann seinen Gesellschaftsanteil
übertragen oder in sonstiger Weise darüber
verfügen. Eine Übertragung kann jeweils
nur zum Ablauf des 31.12. eines Jahres bzw. zum
Beginn des 01.01. eines Jahres erfolgen. Jede
beabsichtigte Verfügung ist der geschäftsführenden
Kommanditistin schriftlich anzuzeigen.
(2) Der Bayernfonds Immobiliengesellschaft mbH
steht an der Beteiligung eines jeden Gesellschafters
einzeln ein Vorkaufsrecht gemäß den nachstehenden
Bestimmungen zu. Vor Abtretung der
Beteiligung an einen Dritten ist diese zunächst
der Bayernfonds Immobiliengesellschaft mbH
schriftlich unter Beifügung einer Kopie des
Kaufvertrages mit dem kaufwilligen Dritten zum
Kauf anzubieten, wobei das Vorkaufsrecht von
der Bayernfonds Immobiliengesellschaft mbH
oder einem nach ihrem freien Belieben zu benennenden
Dritten ausgeübt werden kann. Die
Frist zur Ausübung des Vorkaufsrechtes durch
die Bayernfonds Immobiliengesellschaft mbH
oder den von ihr benannten Dritten beträgt
30 Kalendertage, gerechnet ab dem Eingang
der im obigen Sinne vollständigen schriftlichen
Aufforderung zur Einlösung bei der Bayernfonds

Immobiliengesellschaft mbH. Im Übrigen gelten
hinsichtlich des Vorkaufsrechtes die gesetzlichen
Bestimmungen (§§ 463 ff. BGB). Die mit der Veräußerung
und Abtretung entstehenden Kosten,
zu denen auch eventuell bei der Gesellschaft
anfallende Steuern gehören, sind vom verkaufenden
Kommanditisten zu tragen.
Die Bayernfonds Immobiliengesellschaft mbH
kann ihre Beteiligung auch über die Treuhandkommanditistin
halten.
(3) Die Teilung von Gesellschaftsanteilen ist nur mit
Zustimmung der geschäftsführenden Kommanditistin
zulässig.
(4) Bei jedem Übergang der Gesellschafterstellung
auf einen Dritten, ob im Rahmen von Gesamtrechts­
oder Sonderrechtsnachfolge, werden alle
Konten gemäß § 6 unverändert und einheitlich
fortgeführt. Der Übergang einzelner Rechte und
Pflichten hinsichtlich nur einzelner Gesellschafterkonten
ist nicht möglich. Der Übergang ist der
Gesellschaft schriftlich anzuzeigen.
(5) Die im Zusammenhang mit einer Übertragung
oder Teilung von Gesellschaftsanteilen verbundenen
Kosten trägt der Gesellschafter. Die
Kosten, zu denen auch eventuell bei der Gesellschaft
anfallende Steuern gehören, werden von
der geschäftsführenden Kommanditistin gesondert
dem Gesellschafter in Rechnung gestellt.
Die zu ersetzenden Kosten bestimmen sich nach
dem Preisverzeichnis der Gesellschaft oder deren
Geschäftsbesorgerin, das von dem Gesellschafter
jederzeit eingesehen werden kann.
(6) Unterjährige Übertragungen von Kommanditanteilen
kann die geschäftsführende Kommanditistin
nach pflichtgemäßem Ermessen zulassen.
(7) Der übertragende und der neue Gesellschafter
sind verpflichtet, der Gesellschaft die Übertragung
des jeweiligen Gesellschaftsanteils unter
Beifügung einer unterzeichneten Kopie des
Übertragungsvertrags und, gegebenenfalls,
des Nachweises der entsprechenden steuerlich
abzugsfähigen Sonderbetriebsausgaben unverzüglich
anzuzeigen.
126
(8) Gegenüber der Gesellschaft gilt der bisherige
Gesellschafter solange als Gesellschafter, bis
der Gesellschaft gemäß Abs. 1 die Übertragung
des jeweils betroffenen Gesellschaftsanteils
angezeigt worden ist. Die Gesellschaft ist berechtigt,
mit schuldbefreiender Wirkung, auch
gegenüber dem neuen Gesellschafter, an den
bisherigen Gesellschafter Auszahlungen vorzunehmen,
bis ihr unter Berücksichtigung der
Bestimmungen gemäß Abs. 1 die Übertragung
des Gesellschaftsanteils mitgeteilt worden ist.
§ 24
Tod eines Gesellschafters
(1) Stirbt ein Gesellschafter, der eine natürliche
Person ist, geht die Beteiligung auf seine Erben
bzw. Vermächtnisnehmer über. Die Gesellschaft
wird nicht aufgelöst, sondern mit diesen
fortgesetzt. Die Erben bzw. Vermächtnisnehmer
müssen sich durch Vorlage eines Erbscheines
oder eines Erbnachweises entsprechend § 35
GBO legitimieren. Der Erbfall ist unverzüglich
der geschäftsführenden Kommanditistin schriftlich
anzuzeigen.
(2) Die Gesellschaft kann auf die vorstehende Legitimierung
verzichten, wenn ihr eine Ausfertigung
oder eine beglaubigte Abschrift des Testamentes
des Gesellschafters sowie die Niederschrift über
die Eröffnungsverhandlung des Nachlassgerichtes
vorgelegt wird.
(3) Mehrere Erben bzw. Vermächtnisnehmer bestellen
zur Ausübung ihrer Gesellschafterrechte
einen gemeinsamen schriftlich bevollmächtigten
Vertreter, der zur Entgegennahme von
Entnahmen zu ermächtigen ist. Solange ein
gemeinsamer Vertreter nicht bestellt oder die
Legitimation des oder der Erben bzw. Vermächtnisnehmer
nicht erfolgt ist, ruhen die Rechte
aus der Gesellschaftsbeteiligung, soweit es sich
nicht um Beschlüsse über die Änderung oder
Ergänzung des Gesellschaftsvertrags handelt.
Testamentsvollstreckung an Gesellschaftsanteilen
von Kommanditisten ist zulässig.
(4) Bei einer Auseinandersetzung unter den Erben
müssen die einzelnen Gesellschaftsanteile einen
Mindestbetrag von EUR 15.000 aufweisen und

durch 1.000 ohne Rest teilbar sein. Sind diese
Bedingungen bei dem aufgrund Todes übergegangenen
Gesellschaftsanteils nicht einzuhalten,
kann eine Auseinandersetzung gegenüber der
Gesellschaft nicht erfolgen und die Erben bzw.
Vermächtnisnehmer können weiterhin nur einheitlich
durch einen gemeinsamen Vertreter ihre
Gesellschafterrechte ausüben.
(5) Alle der Gesellschaft durch den Erbfall entstehenden
Kosten haben die Erben bzw. Vermächtnisnehmer
zu tragen.
§ 25
Dauer der Gesellschaft, Kündigung
(1) Die Gesellschaft wird für unbestimmte Zeit
eingegangen.
a) Ein Gesellschafter kann die Gesellschaft
ordentlich erstmals mit einer Frist von sechs
Monaten zum 31.12.2025 kündigen, danach
mit gleicher Frist jeweils zum Ende eines
Geschäftsjahres.
b) Ein Gesellschafter kann die Gesellschaft auch
vor dem 31.12.2025 außerordentlich mit einer
Frist von sechs Monaten zum Ende eines
Geschäftsjahres kündigen, wenn er nach
seinem Beitritt
ba) wegen Krankheit oder Behinderung auf
nicht absehbare Zeit außer Stande ist
unter üblichen Bedingungen des allgemeinen
Arbeitsmarktes mindestens drei
Stunden täglich erwerbstätig zu sein;
bb) wegen Arbeitslosigkeit für einen Zeitraum
von mehr als sechs Monaten
ohne Unterbrechung Arbeitslosengeld
bezogen hat;
bc) rechtskräftig geschieden wird und nach
der Scheidung an seinen geschiedenen
Ehegatten oder an Kinder zur Zahlung
von Unterhalt verpflichtet ist; die Unterhaltsverpflichtung
muss insgesamt mindestens
EUR 500 pro Monat betragen.
Die außerordentliche Kündigung kann nur
innerhalb von drei Monaten nach Eintritt
ihrer Voraussetzungen erfolgen.
127
c) Das Recht zur Kündigung aus wichtigem
Grund bleibt unberührt.
d) Die Treuhandkommanditistin kann nur mit
Einwilligung oder auf Weisung sämtlicher
Treugeber kündigen. § 27 bleibt unberührt.
(2) Die Komplementärin ist berechtigt, auch vor
Ablauf der vorgenannten Frist durch Kündigung
gegenüber der Gesellschaft zum Ende eines
Geschäftsjahres aus der Gesellschaft auszuscheiden,
erstmals jedoch mit Wirkung zum
31.12.2009. Die Kündigungserklärung muss mit
einer Frist von 6 Monaten erfolgen.
(3) Die Kündigung hat schriftlich zu erfolgen und
ist an die Gesellschaft, im Fall der Kündigung
gemäß Abs. 2 an die geschäftsführende Kommanditistin
zu richten. Maßgeblich für die
Einhaltung der Kündigungsfrist ist der Eingang
des Kündigungsschreibens bei der Gesellschaft,
bzw. im Fall der Kündigung gemäß Abs. 2, bei
der geschäftsführenden Kommanditistin.
(4) Die Kündigung hat nicht die Auflösung der
Gesellschaft, sondern nur das Ausscheiden des
kündigenden Gesellschafters zur Folge.
(5) Wenn Gesellschafter, deren Kapitalanteile insgesamt
mindestens 75 Prozent des gesamten
Kapitals der Gesellschaft bilden, die Gesellschaft
wirksam kündigen, ist die Gesellschaft aufgelöst,
es sei denn, die verbleibenden Gesellschafter
fassen mit 75 Prozent ihrer Stimmen einen Fortsetzungsbeschluss.
§ 26
Ausscheiden von Gesellschaftern
(1) Ein Gesellschafter scheidet aus der Gesellschaft
aus, wenn
a) er das Gesellschaftsverhältnis wirksam
gekündigt hat, mit Wirksamwerden der
Kündigung;
b) ihm das Gesellschaftsverhältnis aus wichtigem
Grund gekündigt worden ist, mit
Wirksamwerden der Kündigung;
c) ihm gegenüber gemäß § 7 der Rücktritt von
der Beitrittsvereinbarung erklärt worden ist,
mit Zugang der Rücktrittserklärung;

d) er durch Gesellschafterbeschluss aus wichtigem
Grund aus der Gesellschaft ausgeschlossen
worden ist, mit Zugang der Ausschlusserklärung.
Ein wichtiger Grund liegt
insbesondere vor, wenn über sein Vermögen
oder seinen Nachlass ein Insolvenzverfahren
eröffnet wird, oder die Eröffnung mangels
Masse abgelehnt worden ist, oder der Gesellschafter
eine außergerichtliche Einigung
mit seinen Gläubigern über die Schuldenbereinigung
nach § 305 Abs. 1 Nr. 1 Insolvenzordnung
versucht, oder sein Kapitalanteil
von einem Gläubiger gepfändet und die
Vollstreckungsmaßnahme nicht innerhalb
von sechs Monaten aufgehoben wird.
(2) Durch das Ausscheiden eines Gesellschafters
wird die Gesellschaft nicht aufgelöst, sondern
unter den verbleibenden Gesellschaftern mit
der bisherigen Firma fortgeführt. Scheidet die
Treuhandkommanditistin aus der Gesellschaft
aus, so wird diese gemäß Abs. 3 mit einem neuen
Treuhandkommanditisten oder gemäß § 27
Abs. 1 mit den betreffenden Treugebern fortgesetzt;
anderenfalls gilt § 26 Abs. 4. Für den Fall
des Ausscheidens des letzten Komplementärs
wandelt sich bis zum Zeitpunkt der Bestellung
oder des Beitritts eines neuen Komplementärs
die Stellung der geschäftsführenden Kommanditistin
in die Stellung einer Komplementärin um.
Die Umwandlung in die Stellung einer Komplementärin
ist zeitlich begrenzt bis zur Bestellung
oder des Beitritts eines neuen Komplementärs.
Ab diesem Zeitpunkt fungiert die ehemalige
geschäftsführende Kommanditistin wiederum
als geschäftsführende Kommanditistin. Im
Falle des Ausscheidens der geschäftsführenden
Kommanditistin aus der Gesellschaft oder
der Umwandlung ihrer Stellung in die Stellung
einer Komplementärin tritt die Bayernfonds
Immobiliengesellschaft mbH (nachfolgend auch
„BFI“) der Gesellschaft als Kommanditistin ohne
Kapitalanteil und mit einer in das Handelsregister
einzutragenden Haftsumme von EUR 500
mit sofortiger Wirkung bei und übernimmt
zugleich die Funktion der geschäftsführenden
Kommanditistin. Für diesen Fall wird der BFI
128
bereits hiermit, soweit gesetzlich zulässig, Generalvollmacht
zur Vertretung der Gesellschaft
erteilt. Die Geschäftsführungsbefugnis der BFI
endet spätestens mit dem Zeitpunkt der erneuten
Übernahme der Geschäftsführung durch die
ehemalige geschäftsführende Kommanditistin
oder mit dem Zeitpunkt der Bestellung des Beitritts
eines neuen geschäftsführenden Kommanditisten.
Die Gesellschaft stellt die BFI von der
Inanspruchnahme sämtlicher vor Beitritt der BFI
bereits entstandener und bis zur Eintragung der
BFI in das Handelsregister noch entstehender
Ansprüche frei.
(3) Bei Ausscheiden der Treuhandkommanditistin
kann gemäß § 15 Abs. 1h) ein neuer Treuhandkommanditist
bestellt werden, der unter Ausschluss
der Auseinandersetzung im Wege
der Sonderrechtsnachfolge in alle Rechte und
Pflichten der ausscheidenden Treuhandkommanditistin
eintritt; hierzu ist eine außerordentliche
Gesellschafterversammlung einzuberufen, es sei
denn, die ordentliche Gesellschafterversammlung
findet innerhalb von zwei Monaten nach
dem Ausscheiden der Treuhandkommanditistin
statt. Wird ein neuer Treuhandkommanditist
bestellt, haben alle Treugeber ihr bisheriges
Treuhandverhältnis nach Maßgabe der
Beschlussfassung mit diesem fortzusetzen.
(4) Wird kein neuer Treuhandkommanditist bestellt,
so endet der Treuhandvertrag mit der Folge
des § 27.
§ 27
Beendigung des Treuhandvertrages
(1) Die Beendigung des Treuhandvertrages eines
Treugebers im Rahmen der Kommanditbeteiligung
hat, sofern die Treugeberstellung nicht
einverständlich auf einen anderen Treugeber
übertragen wird, eine Herabsetzung des Kapitalanteils
und der Haftsumme der Treuhandkommanditistin
entsprechend dem betroffenen
Beteiligungsbetrag zur Folge. Statt der Kapitalherabsetzung
kann der Treugeber von der
Treuhandkommanditistin die Übertragung des
treuhänderisch gehaltenen Kapitalanteils auf
sich oder eine von ihm benannte dritte Person

verlangen; auf Verlangen der Treuhandkommanditistin
ist der Treugeber zur Übernahme des
Kapitalanteils verpflichtet.
(2) Liegt in der Person eines Treugebers ein Grund
vor, nach dem ein Gesellschafter aus der Gesellschaft
gemäß § 26 Abs. (1) lit. b) bis e) ausscheiden
würde, so können in entsprechender Anwendung
der Regelungen dieses Vertrages der
Kapitalanteil und die Haftsumme der Treuhandkommanditistin
in dem Umfange herabgesetzt
werden, wie es dem Beteiligungsbetrag dieses
Treugebers entspricht.
(3) Bei einer Kapitalherabsetzung gelten für die
Treuhandkommanditistin die Regelungen des
§ 28 entsprechend.
§ 28
Auseinandersetzungsguthaben, Abfindung
(1) Scheidet ein Gesellschafter aus der Gesellschaft
aus, hat er, außer im Falle des Ausscheidens
nach § 26 Abs. (1) c), Anspruch auf ein Auseinandersetzungsguthaben
in Höhe des Verkehrswertes
seiner Beteiligung. Der Anteil des Gesellschafters
am Verkehrswert der Gesellschaft
(Verkehrswert der Beteiligung) bestimmt sich
nach dem Verhältnis seiner Kapitaleinlage (Kapitalkonto
I) zu der Summe der Kapitaleinlagen.
(2) Scheidet ein Gesellschafter gem. § 26 Abs. (1)
b), d) oder e) aus der Gesellschaft aus, bestimmt
sich das Auseinandersetzungsguthaben nach
dem Verkehrswert seiner Beteiligung gemäß
Abs. 1 unter Berücksichtigung eines Abschlags
in Höhe von zwanzig Prozent (verminderter
Verkehrswert der Beteiligung).
(3) Ein ideeller Geschäftswert (Firmenwert) bleibt
bei der Wertermittlung in jedem Fall außer
Ansatz.
(4) Das Auseinandersetzungsguthaben ist von dem
gegebenenfalls gemäß § 18 Abs. (3) bestellten
Abschlussprüfer bzw. anderenfalls von einem
Steuerberater, vereidigten Buchprüfer oder einer
Steuerberatungsgesellschaft bzw. einem Wirtschaftsprüfer
oder einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft,
der bzw. die einvernehmlich von der
geschäftsführenden Kommanditistin und dem
129
ausscheidenden Gesellschafter oder, sofern ein
diesbezügliches Einvernehmen nicht herzustellen
ist, von dem Präsidenten der für den Sitz der
Gesellschaft zuständigen Industrie­ und Handelskammer
bestimmt wird, als Schiedsgutachter
nach billigem Ermessen verbindlich festzustellen.
Die Kosten des Schiedsgutachtens trägt der
ausscheidende Gesellschafter.
(5) Das Auseinandersetzungsguthaben wird sechs
Monate nach seiner verbindlichen Feststellung
fällig, der Anspruch auf eine Abfindung sechs
Monate nach Wirksamwerden der Kündigung.
Die Gesellschaft ist berechtigt, das Auseinandersetzungsguthaben
oder die Abfindung in drei
gleichen Jahresraten auszuzahlen. In diesem Fall
ist der jeweils rückständige Rest mit vier Prozent
p. a. zu verzinsen.
(6) Ausscheidende Gesellschafter können keine
Sicherstellung ihres Auseinandersetzungsguthabens
oder der Abfindung verlangen. Eine Haftung
der übrigen Gesellschafter, insbesondere des
Komplementärs, für die Erfüllung des Auseinandersetzungsguthabens
ist ausgeschlossen.
§ 29
Auflösung der Gesellschaft
(1) Die Gesellschaft kann zum Ende eines jeden
Geschäftsjahres aufgelöst werden. Im Falle
einer Auflösung ist die Gesellschaft durch die
geschäftsführende Kommanditistin abzuwickeln
und das Gesellschaftsvermögen zu verwerten.
§ 265 Abs. 2, 4 und 5 und § 273 Abs. 4 AktG
gelten entsprechend.
(2) Der Erlös aus der Verwertung des Gesellschaftsvermögens
wird dazu verwendet, zunächst die
Verbindlichkeiten der Gesellschaft gegenüber
Drittgläubigern, danach gegenüber der Komplementärin
und der Treuhandkommanditistin
sowie im Anschluss gegenüber den Gesellschaftern
auszugleichen. Ein verbleibender Verwertungserlös
wird im Verhältnis der Kapitalanteile
(Kapitalkonto I) an die Gesellschafter ausgezahlt.
Eine Haftung der Komplementärin für die
Erfüllung der Gesellschafterforderungen ist in
diesem Fall ausgeschlossen.

§ 30
Handelsregistervollmacht und -kosten
Jeder Kommanditist hat die geschäftsführende Kommanditistin
einzeln in der gesetzlichen Form zu bevollmächtigen,
für ihn Anmeldungen zum Handelsregister
vorzunehmen. Dazu hat jeder Kommanditist
der Gesellschaft eine unwiderrufliche, über den Tod
hinaus geltende, von den Beschränkungen des § 181
BGB befreiende, notariell beglaubigte Handelsregistervollmacht
zugunsten der geschäftsführenden
Kommanditistin, die diese zu allen Anmeldungen
zum Handelsregister ermächtigt, an denen ein Kommanditist
mitzuwirken hat, zur Verfügung zu stellen.
Jeder Kommanditist hat die für die Vollmacht, seine
Anmeldung zum und Eintragung ins Handelsregister
entstehenden Kosten zu übernehmen.
§ 31
Mitteilungen, Bekanntmachungen und Zahlungen
Die Gesellschafter haben der Gesellschaft jeweils
schriftlich ihre Anschrift, Faxnummer, E­Mail Adresse
und Bankverbindung schriftlich mitzuteilen.
Mitteilungen und Bekanntmachungen der Gesellschaft
an die letzte gemäß Satz 1 übermittelte
Adresse, Faxnummer bzw. E­Mail­Adresse des Gesellschafters
gelten als dem Gesellschafter am nächsten
Werktag ordnungsgemäß zugegangen. Die Gesellschaft
ist berechtigt, Zahlungsverpflichtungen gegenüber
dem Gesellschafter durch Zahlung auf die
letzte gemäß Satz 1 übermittelte Bankverbindung
des Gesellschafters mit schuldbefreiender Wirkung
zu erfüllen.
§ 32
Schriftform
(1) Nebenabreden zu diesem Vertrag sowie Änderungen
und Ergänzungen dieses Vertrages,
einschließlich dieser Bestimmung, bedürfen –
vorbehaltlich Abs. (2) – der Schriftform, soweit
nicht notarielle Form erforderlich ist.
(2) Auf eine feste Verbindung dieses Gesellschaftsvertrages
selbst sowie mit anderen Verträgen
und Erklärungen – insbesondere auch mit
130
solchen, auf die hier Bezug genommen wird –
wird verzichtet. Für die Annahme der Beitrittsvereinbarung
durch die Gesellschaft genügt die
Unterzeichnung durch Faksimile.
§ 33
Salvatorische Klausel, Erfüllungsort, Gerichtsstand
(1) Sollten einzelne Bestimmungen dieses Vertrages
ganz oder teilweise unwirksam oder undurchführbar
sein oder werden, wird dadurch die
Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen nicht
berührt. An die Stelle unwirksamer bzw. undurchführbarer
Bestimmungen treten solche Regelungen,
die in gesetzlich zulässiger Weise dem
wirtschaftlichen Zweck der unwirksamen oder
undurchführbaren Bestimmungen am nächsten
kommen. Entsprechendes gilt, wenn sich bei der
Durchführung des Vertrages eine ergänzungsbedürftige
Lücke ergeben sollte.
(2) Erfüllungsort für die Verpflichtungen und Gerichtsstand
für sämtliche Streitigkeiten aus diesem
Vertrag sowie über das Zustandekommen
dieses Vertrages ist der Sitz der Gesellschaft,
soweit dies rechtlich zulässig vereinbart werden
kann. Sämtliche Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang
mit dem Gesellschaftsverhältnis,
wie z. B. Streitigkeiten im Zusammenhang mit
Beitritt, Ausscheiden, Rechten und Pflichten von
Gesellschaftern und Gesellschafterbeschlüssen,
können als Aktiv­ oder Passivprozesse von der
Gesellschaft selbst geführt werden.
§ 34
Anwendbares Recht
Dieser Gesellschaftsvertrag unterliegt dem Recht der
Bundesrepublik Deutschland.

München, 06.06.2008
Walter Saar
für die WS Beteiligungs GmbH
(Geschäftsführende Kommanditistin)
Gottfried Selmair
für die GS Beteiligungs GmbH
(Komplementär)
Jochen Schenk und Christian Berger
für die Bayernfonds Immobiliengesellschaft mbH
Dr. Rainer Polster
für die FCT FinanzControl Treuhand GmbH
(Treuhandkommanditistin)
131

11.2 Treuhandvertrag
zwischen
der in der „Beitrittsvereinbarung Kommanditbeteiligung“
genannten Person
– im folgenden „Treuhänderin“ genannt –
und
der FCT FinanzControl Treuhand GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft,
Karolinenplatz 5, 80333 München
– im folgenden „Treuhänderin“ genannt –
Präambel
Der Treugeber beabsichtigt, sich als Treugeber an
der Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG
(im folgenden „Gesellschaft“) zu beteiligen.
Die Beteiligung eines Anlegers an der Gesellschaft
als Treugeber erfolgt dergestalt, dass die Treuhänderin,
die sich als Kommanditistin an der Gesellschaft
beteiligt, ihren Kapitalanteil erhöht und dann im
eigenen Namen für Rechnung und im Interesse des
Treugebers einen entsprechenden Anteil an der
Gesellschaft hält. Mit Unterzeichnung der Beitrittsvereinbarung
gibt der Treugeber ein verbindliches
Angebot zum Abschluss des vorliegenden Treuhandvertrages
ab. Dieses Angebot bleibt wirksam, sofern
der Treugeber nicht von dem in der Beitrittsvereinbarung
bezeichneten Widerrufsrecht Gebrauch
macht. Der Treuhandvertrag wird mit dessen Annahme
durch die Treuhänderin und der Annahme
der Beitrittsvereinbarung durch die Gesellschaft
wirksam. Durch die Annahme der Beitrittsvereinbarung
durch die Gesellschaft wird die Beteiligung des
Treugebers begründet.
Dem Treugeber ist bekannt, dass von der Gesellschaft
verschiedene Verträge, insbesondere Kaufverträge
über zwei Flugzeuge des Typs Airbus A320,
Operating­Leasing­Verträge über deren langfristige
Vermietung sowie diverse Finanzierungs­, Swap­ und
Sicherheitenverträge über die Finanzierung der Flugzeuge,
abgeschlossen worden sind. Hinsichtlich der
bereits abgeschlossenen Verträge wird im Übrigen
auf § 3 Abs. (7) des Gesellschaftsvertrages verwiesen.
132
§ 1
Treuhandauftrag
1. Der Treugeber beauftragt und bevollmächtigt
hiermit die Treuhänderin, für ihn unter Befreiung
von den Beschränkungen des § 181 BGB eine
Kommanditbeteiligung in Höhe desjenigen Beteiligungsbetrages
zu erwerben und zu verwalten,
der in der Beitrittsvereinbarung des jeweiligen
Anlegers angegeben ist.
2. Der Beteiligungsbetrag ohne Agio soll mindestens
EUR 15.000 betragen; Beteiligungen müssen
jeweils (ohne Berücksichtigung des Agios) durch
1.000 ohne Rest teilbar sein.
3. Für das Verhältnis zwischen dem Treuhandkommanditisten
und dem Treugeber gelten die
Bestimmungen des Gesellschaftsvertrages der Gesellschaft
(im folgenden „Gesellschaftsvertrag“)
entsprechend, soweit dieser Treuhandvertrag
keine abweichenden Bestimmungen enthält.
4. Die Treuhandschaft erstreckt sich ausschließlich
auf die Verwaltung der Kommanditanteile. Der
Treugeber erkennt deshalb an, dass die Treuhänderin
nicht verpflichtet ist, die im Beteiligungsprospekt
getroffenen Aussagen auf Übereinstimmung
mit den tatsächlichen Gegebenheiten
zu überprüfen. Insoweit wird auf den hiermit
verbundenen Haftungsausschluss gem. § 13
Abs. 3 dieses Vertrages verwiesen.
5. Die Treuhänderin ist darüber hinaus nicht befugt,
für den Treugeber Handlungen vorzunehmen, die
einer Erlaubnis nach dem Rechtsberatungsgesetz
bedürfen.
§ 2
Auftragsdurchführung
1. Die Treuhänderin erwirbt und erhöht ihren Kapitalanteil
nach Maßgabe von § 3 Abs. (3) sowie § 4
Abs. (2) des Gesellschaftsvertrages.
2. Die Treuhänderin hält ihre Kommanditbeteiligung
für den Treugeber und die anderen Treugeber
im Sinne des § 5 Abs. (1) des Gesellschaftsvertrages
im Außenverhältnis als einheitlichen
Gesellschaftsanteil. Die Treuhänderin ist berechtigt,
die mit dem treuhänderisch gehaltenen

Gesellschaftsanteil verbundenen Rechte nach
Maßgabe dieses Vertrages wahrzunehmen. Sie
ist berechtigt, Kommanditbeteiligungen an der
Gesellschaft gleichzeitig für mehrere Treugeber
treuhänderisch zu verwalten. Sie tritt nach außen
im eigenen Namen auf und wird als Kommanditistin
in das Handelsregister eingetragen. Im
Rahmen der Durchführung der Kapitalerhöhung
wird für die Treuhänderin eine Haftsumme in
Höhe von EUR 500 gemäß § 3 Abs. (3) des Gesellschaftsvertrages
im Handelsregister eingetragen.
Im Innenverhältnis handelt die Treuhänderin
ausschließlich im Auftrag und für Rechnung des
jeweiligen Treugebers, so dass wirtschaftlich
dieser Kommanditist ist.
3. Die Treuhänderin ist berechtigt, die Erhöhung
ihres Kapitalanteils davon abhängig zu machen,
dass der Treugeber seinen Beteiligungsbetrag
zzgl. fünf Prozent Agio auf das in der Beitrittsvereinbarung
genannte Konto erbracht hat.
§ 3
Treugeberregister
1. Die Treuhänderin führt für alle Treugeber ein
Register mit ihren persönlichen und beteiligungsbezogenen
Daten (im folgenden „Treugeberregister“).
2. Der Treugeber erhält einen Auszug aus dem Treugeberregister.
Ihm obliegt es, alle Änderungen
seiner eingetragenen Daten der Treuhänderin
unverzüglich bekannt zu geben und auf Verlangen
der Treuhänderin auf eigene Kosten durch
Vorlage entsprechender Urkunden (Erbschein,
Übertragungsvertrag etc.) nachzuweisen.
3. Auskünfte über die Beteiligung und die eingetragenen
Daten darf die Treuhänderin in dem jeweils
erforderlichen Umfang nur dem persönlich
haftenden Gesellschafter, der geschäftsführenden
Kommanditistin, dem zuständigen Finanzamt,
den Kreditgebern bei berechtigtem Interesse,
dem Beirat und zur Berufsverschwiegenheit verpflichteten
Prüfern und Beratern der Gesellschaft
erteilen. Der Treugeber hat keinen Anspruch auf
Bekanntgabe der Daten anderer Treugeber.
133
§ 4
Pflichten des Treugebers
1. Der Treugeber trägt im Innenverhältnis in Höhe
seines Beteiligungsbetrages alle Rechte und
Pflichten der Treuhänderin aus dem Gesellschaftsvertrag,
mit Ausnahme der dort speziell
im Hinblick auf die Treuhänderin (Treuhandkommanditistin)
vorgesehenen Rechte und Pflichten
(z. B. Aufnahme weiterer Kommanditisten,
Kapitalerhöhung).
2. Der Treugeber stellt die Treuhänderin von allen
Verbindlichkeiten frei, die im Zusammenhang mit
Erwerb und Halten der treuhänderisch gehaltenen
Kommanditbeteiligung stehen. Dies gilt auch
für die gesetzliche Haftung der Kommanditisten
gemäß §§ 171 ff HGB. Der Treugeber haftet nicht
für die Erfüllung der Verbindlichkeiten anderer
Treugeber.
3. Der Treugeber ist verpflichtet, den von ihm übernommenen
Beteiligungsbetrag zzgl. Agio gemäß
den Bedingungen der Beitrittsvereinbarung auf
das dort genannte Konto zu erbringen.
4. Über die Verpflichtung zur Leistung des in der
Beitrittsvereinbarung vereinbarten Beteiligungsbetrags
zzgl. fünf Prozent Agio hinaus übernehmen
die Treugeber – auch im Falle des § 4 Abs. 1
und 2 des Gesellschaftsvertrages – keine weiteren
Zahlungs­ oder Nachschusspflichten.
5. Die Treuhänderin ist zum Rücktritt von der Beitrittsvereinbarung
und diesem Vertrag berechtigt,
wenn der Treugeber seiner Verpflichtung zur
Einzahlung des Beteiligungsbetrages gemäß Abs. 3
nicht oder nicht vollständig nachkommt. Stattdessen
kann die Gesellschaft, vertreten durch die
geschäftsführende Kommanditistin, den Beteiligungsbetrag
unter Beachtung von § 1 Abs. 2 auf
den Betrag der geleisteten Zahlung abzüglich
fünf Prozent Agio herabsetzen.
§ 5
Rechte des Treugebers
1. Die Treuhänderin tritt hiermit ihre Ansprüche
aus dem treuhänderisch gehaltenen Kapitalanteil
auf den festgestellten Gewinn, die beschlossenen
Entnahmen sowie dasjenige, was ihr im

Falle ihres Ausscheidens oder der Beendigung
der Gesellschaft zusteht, entsprechend der Höhe
des Beteiligungsbetrages des Treugebers an den
Treugeber ab. Die Abtretung steht unter der
aufschiebenden Bedingung des vollständigen
Eingangs des Beteiligungsbetrages nebst Agio
auf dem in § 4 Absatz 3 genannten Konto. Der
Treugeber nimmt diese Abtretung hiermit an.
Die Treuhänderin bleibt ermächtigt, die an den
Treugeber abgetretenen Ansprüche im eigenen
Namen einzuziehen.
2. Für den Fall der Eröffnung eines Insolvenzverfahrens
über ihr Vermögen tritt die Treuhänderin
hiermit den treuhänderisch gehaltenen Kapitalanteil
an den Treugeber in der Höhe des von
diesem übernommenen Beteiligungsbetrages ab.
Der Treugeber nimmt diese Abtretung hiermit an.
Die Abtretung des Kapitalanteils ist im Außenverhältnis
aufschiebend bedingt durch die Eintragung
des Treugebers in das Handelsregister.
Entsprechendes gilt, wenn die Eröffnung eines
Insolvenzverfahrens abgelehnt wird oder von Privatgläubigern
der Treuhänderin Maßnahmen der
Einzelzwangsvollstreckung in den Kapitalanteil
durchgeführt werden oder der Treuhandvertrag
sonst aus wichtigem Grund endet, der nicht vom
Treugeber zu vertreten ist.
3. Werden an die Treuhänderin Entnahmen ausbezahlt,
während der handelsrechtliche Buchwert
des Kapitalanteils durch Verluste oder Entnahmen
unter den Betrag der im Handelsregister eingetragenen
Haftsumme herabgemindert ist oder
wird, lebt die Freistellungspflicht des Treugebers
gegenüber der Treuhänderin gemäß § 4 Abs. 2
in dem Umfang wieder auf, wie die Haftung der
Treuhänderin gemäß § 172 Abs. 4 HGB wiederauflebt.
Die Freistellungsverpflichtung entfällt
jeweils anteilig auf die einzelnen Treugeber in
Höhe des jeweiligen Beteiligungsbetrages.
4. Die Treuhänderin nimmt die Gesellschaftsrechte
und Pflichten im Interesse des Treugebers und
unter Beachtung ihrer Treuepflicht gegenüber
den übrigen Gesellschaftern und Treugebern
wahr. Die Treuhänderin ist berechtigt, Untervollmachten
zu erteilen oder sich zur Ausführung
der ihr übertragenen Aufgaben geeigneter
Erfüllungsgehilfen zu bedienen.
134
5. Der Treugeber ist berechtigt, an den Gesellschafterversammlungen
und an sonstigen Abstimmungen
(schriftliches Umlaufverfahren) teilzunehmen.
Die Treuhänderin wird dem Treugeber
unverzüglich die Einladung zur Gesellschafterversammlung
nebst Anlagen übersenden. Entsprechendes
gilt für schriftliche Abstimmungen.
6. Die Treuhänderin erteilt hiermit dem Treugeber
Vollmacht zur Ausübung des Stimmrechts aus
dem für ihn treuhänderisch gehaltenen Kapitalanteil
und der ihm aus diesem Kapitalanteil
zustehenden Kontroll­ und Widerspruchsrechte
eines Kommanditisten. Diese Vollmacht kann nur
aus wichtigem Grund widerrufen werden.
7. Für den Fall, dass der Treugeber sein Stimmrecht
nicht selbst oder durch einen Dritten wahrnimmt,
weist er die Treuhänderin hiermit an, das auf
ihn entfallende Stimmrecht entsprechend den
Beschlussvorschlägen der Geschäftsführung der
Gesellschaft auszuüben, sofern er der Treuhänderin
nicht für den Einzelfall vorher eine andere
Weisung erteilt. Der Treugeber erhält die Niederschrift
über die Gesellschafterbeschlüsse.
§ 6
Rechnungslegung, Berichtspflicht
1. Die Treuhänderin ist verpflichtet, für jeden Treugeber
die in § 6 des Gesellschaftsvertrages vorgesehenen
Konten zu führen. Die Treuhandbuchhaltung
ist zusammen mit dem Jahresabschluss von
dem Abschlussprüfer zu prüfen, sofern gemäß
§ 18 Abs. (3) des Gesellschaftsvertrages eine
solche Prüfung stattfindet.
2. Von der Verpflichtung nach Abs. 1 ist die Treuhänderin
befreit, wenn die Gesellschaft die
Treuhandbuchhaltung in ihre Finanzbuchhaltung
integriert.
3. Die Treuhänderin hat den Treugeber über alle
wesentlichen Geschäftsvorfälle zu unterrichten.
Im Übrigen erhält der Treugeber jährlich den
Geschäftsbericht der Gesellschaft.

§ 7
Treuhandvermögen
1. Die Treuhänderin hält und verwaltet das Treuhandvermögen
getrennt von ihrem sonstigen
Vermögen.
2. Der Treugeber ist entsprechend seinem Beteiligungsbetrag
am Kapitalanteil der Treuhänderin
beteiligt. Die Kapitaleinlage wird auf dem Kapitalkonto
I geführt. Die Kapitaleinlage (Kapitalkonto I)
ist maßgebend für das Stimmrecht sowie – vorbehaltlich
des § 19 Abs. (2) und § 20 Abs. (4) des
Gesellschaftsvertrags – für die Ergebnisverteilung,
das Entnahmerecht und die Beteiligung am Vermögen
und am Auseinandersetzungsguthaben.
3. Entnahmen und sonstige Auszahlungen stehen
dem jeweils zum Zeitpunkt der Ausschüttungen
im Treugeberregister eingetragenen Treugeber
zu. § 5 Abs. 1 bleibt unberührt.
§ 8
Verfügung des Treugebers
1. Seine Stellung als Vertragspartei des Treuhandvertrages
kann der Treugeber nur mit allen Rechten
und Pflichten mit Wirkung zum Ablauf des
31.12. bzw. zum Beginn des 01.01. eines Jahres
auf Dritte übertragen. Teilübertragungen sind
zulässig, wenn die Anforderungen von § 1 Abs. 2
und von § 8 Abs. 2 gewahrt bleiben. Jede Verfügung
ist der Treuhänderin schriftlich anzuzeigen.
Unterjährige Übertragungen kann die Treuhänderin
nach pflichtgemäßen Ermessen zulassen.
2. Bei jeder Übertragung gem. Abs. 1 werden alle
Konten im Sinne von § 6 Abs. 1 unverändert und
einheitlich fortgeführt. Der Übergang einzelner
Rechte und Pflichten hinsichtlich nur einzelner
Treugeberkonten ist nicht möglich.
§ 9
Beendigung des Treuhandvertrages
1. Der Treuhandvertrag wird auf unbestimmte Zeit
geschlossen. Der Treugeber kann ihn ordentlich
erstmals zum 31.12.2025 mit einer Frist von sechs
Monaten kündigen, danach mit gleicher Frist jeweils
zum Ende eines Geschäftsjahres der Gesellschaft.
Der Treugeber kann den Treuhandvertrag
135
auch vor dem 31.12.2025 außerordentlich mit
einer Frist von sechs Monaten zum Ende eines
Geschäftsjahres kündigen, wenn er nach seinem
Beitritt
a) wegen Krankheit oder Behinderung auf nicht
absehbare Zeit außer Stande ist, unter üblichen
Bedingungen des allgemeinen Arbeitsmarktes
mindestens drei Stunden täglich erwerbstätig
zu sein;
b) wegen Arbeitslosigkeit für einen Zeitraum von
mehr als sechs Monaten ohne Unterbrechung
Arbeitslosengeld bezogen hat;
c) rechtskräftig geschieden wird und nach der
Scheidung an seinen geschiedenen Ehegatten
oder an Kinder zur Zahlung von Unterhalt verpflichtet
ist; die Unterhaltsverpflichtung muss
mindestens EUR 500 pro Monat betragen.
Die außerordentliche Kündigung kann nur innerhalb
von drei Monaten nach Eintritt ihrer Voraussetzungen
erfolgen.
Eine Kündigung des Treuhandvertrages durch
den Treugeber kann jederzeit erfolgen, wenn der
Treugeber seine Beteiligung gemäß § 5 Abs. (4)
des Gesellschaftsvertrages in eine Direktbeteiligung
umwandelt. Im Übrigen kann der Treuhandvertrag
nur aus wichtigem Grund gekündigt
werden. Die Kündigung des Treuhandvertrages
hat schriftlich zu erfolgen.
2. Darüber hinaus endet der Treuhandvertrag, wenn
a) die Treuhänderin von diesem Vertrag zurücktritt
(§ 4 Abs. 5, § 12);
b) die Treuhänderin ohne einen Nachfolger aus
der Gesellschaft ausscheidet (§ 11);
c) in der Person des Treugebers ein Grund vorliegt,
aufgrund dessen ein Gesellschafter gemäß
§ 26 Abs. 1 lit. b) bis e) des Gesellschaftsvertrages
aus der Gesellschaft ausscheiden
würde.
3. Die Beendigung des Treuhandvertrages löst
gemäß § 27 des Gesellschaftsvertrages die
Herabsetzung des Kapitalanteils der Treuhänderin
entsprechend dem Beteiligungsbetrag des
Treugebers und somit die Aufgabe der von der

Treuhänderin für ihn gehaltenen Beteiligung an
der Gesellschaft aus. Für Ansprüche des Treugebers
gegenüber der Treuhänderin gilt § 28 des
Gesellschaftsvertrages entsprechend. Statt der
Kapitalherabsetzung kann der Treugeber von der
Treuhänderin die Übertragung des treuhänderisch
gehaltenen Kapitalanteils auf sich oder eine
von ihm benannte dritte Person verlangen. Auf
Verlangen der Treuhänderin ist der Treugeber
verpflichtet, den Kapitalanteil zu übernehmen.
§ 10
Tod eines Treugebers
Verstirbt ein Treugeber, wird der Treuhandvertrag
mit seinen Erben oder mit einem seiner Erben
fortgesetzt. § 24 des Gesellschaftsvertrages gilt
entsprechend.
§ 11
Ausscheiden der Treuhänderin
1. Scheidet die Treuhänderin aus der Gesellschaft
aus, kann diese gemäß § 26 Abs. (3) des Gesellschaftsvertrages
mit einem neuen Treuhandkommanditisten
fortgesetzt werden. Wird kein neuer
Treuhandkommanditist bestellt, so gilt § 9 Abs. 2
lit. b).
2. Wird gemäß § 15 Abs. (1) lit. h) und § 26 Abs. (3)
des Gesellschaftsvertrages ein neuer Treuhandkommanditist
bestellt, hat der Treugeber mit
diesem den Treuhandvertrag nach Maßgabe des
diesbezüglichen Gesellschafterbeschlusses fortzuführen.
§ 12
Rücktritt der Treuhänderin
1. Die Treuhänderin ist berechtigt, von der Beitrittsvereinbarung
und diesem Vertrag zurückzutreten,
wenn
a) sich herausstellt, dass die geplante Beteiligung
aus Gründen, die sie nicht zu vertreten
hat, undurchführbar ist oder wird;
b) es der Treuhänderin wegen Überzeichnung
des in § 4 Abs. (1) des Gesellschaftsvertrages
vorgesehenen Gesellschaftskapitals nicht
mehr möglich ist, ihren Kapitalanteil zur
136
Übernahme weiterer treuhänderischer Beteiligungen
zu erhöhen.
2. § 4 bleibt unberührt.
§ 13
Haftung der Treuhänderin
1. Die Treuhänderin hat ihre Pflichten mit der Sorgfalt
eines ordentlichen Kaufmannes nach pflichtgemäßem
Ermessen zu erfüllen. Sie haftet den
Treugebern nur für grob fahrlässige oder vorsätzliche
Verletzung der ihr obliegenden Pflichten.
2. Die Treuhänderin haftet nicht für weitergehende
Ansprüche, insbesondere für die vom Treugeber
verfolgten wirtschaftlichen und steuerlichen
Ziele, oder dafür, dass die geschäftsführenden
Gesellschafter, der gegebenenfalls gewählte
Beirat oder die Vertragspartner der Gesellschaft
die ihnen obliegenden Pflichten ordnungsgemäß
erfüllen.
3. Die Treuhänderin hat nicht an der Konzeption
und Erstellung des Beteiligungsprospektes,
welcher der Beitrittsvereinbarung mit dem Treugeber
zu Grunde liegt, mitgewirkt und insbesondere
nicht die darin getroffenen Aussagen
auf ihre Übereinstimmung mit den tatsächlichen
Gegebenheiten überprüft. Der Treugeber erkennt
in diesem Zusammenhang an, dass die Treuhänderin
zu einer solchen Prüfung auch nicht verpflichtet
war. Eine Haftung der Treuhänderin für
etwaige Prospektmängel sowie im Zusammenhang
mit dem Vertrieb der Kommanditanteile ist
ausgeschlossen.
4. Der Anspruch auf Schadensersatz – gleich aus
welchem Rechtsgrund – verjährt in drei Jahren,
gerechnet ab dem Schluss des Jahres, in dem der
Anspruch entstanden ist und der Treugeber von
den Umständen, die den Anspruch begründen,
und der Person des Schuldners Kenntnis erlangt
oder ohne grobe Fahrlässigkeit erlangen müsste.
Unabhängig von der Kenntnis bzw. grob fahrlässigen
Unkenntnis verjährt der Anspruch bei
vorsätzlichen Handlungen spätestens nach Ablauf
von zehn Jahren, im Übrigen spätestens nach
Ablauf von fünf Jahren nach der Entstehung des
Anspruchs.

5. Der Treugeber hat seine Ansprüche innerhalb
einer Ausschlussfrist von sechs Monaten nach
Kenntniserlangung gegenüber der Treuhänderin
schriftlich geltend zu machen. Eine Fristversäumnis
führt zum Verlust der Ansprüche.
§ 14
Vergütung der Treuhänderin
Die Treuhänderin erhält für die mit der Treuhandschaft
verbundenen Tätigkeiten von der Gesellschaft
eine Vergütung. Der Vergütungsanspruch ist im
Gesellschaftsvertrag geregelt.
§ 15
Sonderwerbungskosten
1. Der Treugeber kann Sonderwerbungskosten (persönlich
getragene Kosten im Zusammenhang mit
seiner Beteiligung) nicht bei seiner persönlichen
Einkommensteuerklärung, sondern ausschließlich
im Rahmen der gesonderten und einheitlichen
Feststellung der Einkünfte der Gesellschaft geltend
machen (§§ 179, 180 Abgabenordnung).
2. Die Treuhänderin ist nicht verpflichtet, den Treugeber
zum Nachweis der Sonderwerbungskosten
gesondert aufzufordern. Bezüglich der Geltendmachung
von Sonderwerbungskosten gilt § 19
Abs. (5) und (6) des Gesellschaftsvertrages. Dies
gilt entsprechend für Sonderbetriebsvermögen.
§ 16
Schriftform
1. Nebenabreden zu diesem Vertrag sowie Änderungen
und Ergänzungen dieses Vertrages, einschließlich
dieser Bestimmung, bedürfen – vorbehaltlich
Abs. 2 – der Schriftform, soweit nicht
notarielle Form erforderlich ist.
2. Auf eine feste Verbindung dieses Treuhandvertrages
selbst sowie mit anderen Verträgen und
Erklärungen – insbesondere auch mit solchen,
auf die hier Bezug genommen wird – wird verzichtet.
Für die Annahme der Beitrittsvereinbarung
durch den Treuhänder genügt die Unterzeichnung
durch Faksimile.
137
§ 17
Salvatorische Klausel, Erfüllungsort, Gerichtsstand
1. Sollten einzelne Bestimmungen dieses Vertrages
ganz oder teilweise unwirksam oder undurchführbar
sein oder werden, wird dadurch die
Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen nicht
berührt. An die Stelle unwirksamer bzw. undurchführbarer
Bestimmungen treten solche Regelungen,
die in gesetzlich zulässiger Weise dem
wirtschaftlichen Zweck der unwirksamen oder
undurchführbaren Bestimmungen am nächsten
kommen. Entsprechendes gilt, wenn sich bei der
Durchführung des Vertrages eine ergänzungsbedürftige
Lücke ergeben sollte.
2. Erfüllungsort für die Verpflichtungen und
Gerichtsstand für sämtliche Streitigkeiten aus
diesem Vertrag sowie über das Zustandekommen
dieses Vertrages ist der Sitz der Treuhänderin,
soweit dies rechtlich zulässig vereinbart werden
kann.
§ 18
Anwendbares Recht
Dieser Treuhandvertrag unterliegt dem zur Zeit gültigen
Recht der Bundesrepublik Deutschland.
FCT FinanzControl Treuhand GmbH
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft
Dr. Rainer Polster
Treugeber
Datum (Annahme des Angebotes des Anlegers
durch die Treuhänderin)

12. Vertragspartner und personelle
Verflechtungen
Real I.S. AG Gesellschaft für
Immobilien Assetmanagement, München
Bezeichnung: Anbieter (Initiatorin) und Prospektbereithaltungsstelle
Funktion: Prospektherausgabe, Konzeption, Leasingvertragsvermittlung,
Objektaufbereitung, Gesellschaftskapitalund
Fremdkapitalbeschaffung, Platzierungsgarantie,
Geschäftsbesorgung, Anlegerverwaltung in
Deutschland
Gegenstand des Unternehmens: Gegenstand des Unternehmens ist die Auflage
von strukturierten Beteiligungsangeboten
(z. B. geschlossene Immobilienfonds, Immobilien AGs
und Mobilienfonds)
Registergericht: Amtsgericht München
Registernummer: HRB 132654
Tag der ersten Eintragung: 16. August 2000
Geschäftsanschrift und Sitz: Innere Wiener Straße 17, 81667 München
Grundkapital / Geleistete Einlagen: 2.500.000 Euro (voll eingezahlt)
Die Gesellschaft ist eine 100 %ige Tochtergesellschaft
der Bayerischen Landesbank (BayernLB), München
Vorstand: Josef Brandhuber, Oberhaching (Vorsitzender)
Ralf Licht, Münster
Jochen Schenk, München
Brigitte Walter, Egmating
Aufsichtsorgane: Dr. Rudolf Hanisch, München (Vorsitzender)
Theo Harnischmacher, München
Karl H. Filbert, Grünwald
138
Die Geschäftsanschrift des Vorstands und des Aufsichtsrates
stimmen mit dem Sitz des Unternehmens
überein.

Die Erfahrung der Initiatorin im Flugzeugmarkt
Die Initiatorin verfügt über eine langjährige Erfahrung
und eine positive Leistungsbilanz im Zusammenhang
mit der Platzierung beziehungsweise
der Performance der platzierten Produkte. Für 15
Flugzeugfondsbeteiligungen mit namhaften Partnern,
wie beispielsweise Lufthansa, Swiss Air und Air
Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG
Bezeichnung: Emittent / Fondsgesellschaft
Funktion: Fondsgesellschaft, Zahlstelle
Gegenstand des Unternehmens: Gegenstand des Unternehmens ist der Erwerb von
zwei Flugzeugen des Typs Airbus A320, deren Vermietung
und Verwertung sowie die Durchführung
aller damit zusammenhängenden Geschäfte einschließlich
des Liquiditätsmanagements.
Registergericht: Amtsgericht München
Registernummer: HRA 92098
Tag der ersten Eintragung: 14. April 2008
Wirtschaftliche Gründung: 04. April 2008
Geschäftsanschrift und Sitz: Innere Wiener Straße 17, 81667 München
Rechtsform: GmbH & Co. KG
Maßgebliche Rechtsordnung: Deutsches Recht
Gesellschaftskapital am 04. April 2008: 1.000 Euro
Gesellschaftskapital nach Vollplatzierung: 28.600.000 Euro
Persönlich haftender Gesellschafter: GS Beteiligungs GmbH
139
France, konnte ein Eigenkapitalvolumen von ca. 300
Millionen Euro eingeworben werden. Des Weiteren
verfügen die im Zusammenhang mit der Produktkonzeption
verantwortlichen Mitarbeiter über einschlägige
Erfahrungen in diesem Produktbereich und
blicken auf durchgeführte Transaktionen im Bereich
der Leasingfonds auf mehr als eine Milliarden Euro
zurück.
Bezeichnung/Funktion beim Emittenten:
Komplementär, Gründungsgesellschafter
Grundsätzlich haftet der Komplementär einer Kommanditgesellschaft
unbeschränkt. Vorliegend ist der
Komplementär eine Kapitalgesellschaft und haftet
daher nur beschränkt auf sein Gesellschaftsvermögen.
Gegenstand des Unternehmens:
Übernahme von Geschäftsführungen an anderen
Gesellschaften, insbesondere bei der Firma BGV
Holding GmbH & Co. KG

140
Registergericht, -nummer:
Amtsgericht München, HRB 129314
Tag der ersten Eintragung:
19. Januar 2000
Geschäftsanschrift und Sitz:
Linienstraße 40, 82041 Oberhaching
Grundkapital /Geleistete Einlage:
25.000 Euro (vollständig eingezahlt)
Rechtsform:
Gesellschaft mit beschränkter Haftung
Geschäftsführer:
Gottfried Selmair, Linienstraße 40,
82041 Oberhaching
Kapitalanteil: Kein Anteil
Weiterer Gesellschafter: WS Beteiligungs GmbH
Bezeichnung/Funktion beim Emittenten:
Geschäftsführende Kommanditistin (Alleingeschäftsführer),
Gründungsgesellschafterin
Gegenstand des Unternehmens:
Verwaltung eigenen Vermögens, Übernahme von
Beteiligungen und Geschäftsführungen an anderen
Gesellschaften
Registergericht, -nummer:
Amtsgericht München, HRB 153918
Tag der ersten Eintragung:
16. September 2004
Geschäftsanschrift und Sitz:
Welfenstraße 23, 81541 München
Grundkapital /Geleistete Einlage:
25.000 Euro
Rechtsform:
Gesellschaft mit beschränkter Haftung (die Haftung
für Verbindlichkeiten gegenüber Gläubigern ist beschränkt
auf das Gesellschaftsvermögen der GmbH)
Geschäftsführer:
Walter Saar, Welfenstraße 23, 81541 München
Kapitalanteil (Kommanditanteil):
1.000 Euro

FCT FinanzControl Treuhand GmbH,
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft,
Steuerberatungsgesellschaft
Funktion: Treuhandkommanditistin des Emittenten. Aufgabe
der Treuhandkommanditistin ist, eine Beteiligung
am Emittenten für die einzelnen Anleger treuhänderisch
zu halten und zu verwalten.
141
Die FCT FinanzControl Treuhand GmbH ist in Bezug
auf die Fondsgesellschaft weder als Abschlussprüfer
noch als Prospektprüfer oder steuerlicher Berater,
sondern ausschließlich als Treuhandkommanditistin
auf der Grundlage von Treuhandverhältnissen tätig.
In dieser Funktion haftet sie nur für grob fahrlässige
oder vorsätzliche Verletzung der ihr obliegenden
Pflichten, nicht jedoch für weitergehende Ansprüche,
insbesondere nicht für die vom Treugeber verfolgten
wirtschaftlichen und steuerlichen Ziele und auch
nicht für Pflichtverletzungen der Geschäftsführung,
des Beirates oder von Vertragspartnern der Fondsgesellschaft.
Gegenstand des Unternehmens: Für Wirtschaftsprüfungsgesellschaften und Steuerberatungsgesellschaften
gesetzlich und berufsrechtlich
zugelassene Tätigkeiten gemäß §§ 2 und 43 Abs. 4
WPO und §§ 33 und 57 Abs. 3 StBerG. Handels­ und
Bankgeschäfte sind ausgeschlossen.
Registergericht: Amtsgericht München
Registernummer: HRB 83045
Tag der ersten Eintragung: 27. November 1987
Geschäftsanschrift und Sitz: Karolinenplatz 5, 80333 München
Stammkapital: 50.000 Euro
Rechtsform: GmbH
Geschäftsführung: Matthäus Paulus, Puchheim
Dr. Rainer Polster, Seefeld­Hechendorf
Frank Alexander Paulus, Eichenau

BF Best Aviation Alpha Limited
Funktion: Leasingnehmer der Fondsgesellschaft / Leasinggeber
an Air One S.p.A.
Geschäftsanschrift und Sitz: 2nd Floor, 11 / 12 Warrington Place, Dublin 2, Irland
Gesellschafter: Stichting Wombato, Hemonystraat 11, 1074BK
Amsterdam
Aircraft Purchase Company No. 2 Limited
Funktion: Verkäufer des Flugzeuges mit der MSN 2932
Geschäftsanschrift und Sitz: 33 / 41 Lower Mount Street, Dublin 2, Ireland
Aircraft Purchase Company No. 3 Limited
Funktion: Verkäufer des Flugzeuges mit der MSN 3076
Geschäftsanschrift und Sitz: 33 / 41 Lower Mount Street, Dublin 2, Ireland
Aircraft Leasing & Management Limited (ALM)
Funktion: Technisches Assetmanagement der Flugzeuge
Geschäftsanschrift und Sitz: First Point, Buckingham Gate,
London­Gatwick Airport
West Sussex RH6 ONT, England
INTEGRA Treuhandgesellschaft mbH,
Steuerberatungsgesellschaft
Funktion: Buchführung in Deutschland, Erstellung des Jahresabschlusses
und sonstige steuerliche Beratung der
Fondsgesellschaft in deutschen steuerlichen Angelegenheiten
Gegenstand des Unternehmens: Für Steuerberatungsgesellschaften gesetzlich und
berufsrechtlich zugelassene Tätigkeiten gemäß § 33
in Verbindung mit § 57 Abs. 3 StBerG. Handels­ und
Bankgeschäfte sowie gewerbliche Tätigkeiten sind
ausgeschlossen.
Registergericht: Amtsgericht München
142

Registernummer: HRB 67077
Tag der ersten Eintragung: 20. Oktober 1981
Geschäftsanschrift und Sitz: Innere Wiener Straße 17, 81667 München
Stammkapital: 25.565 Euro (DM 50.000)
Geschäftsführung: Stefan Köglmayr, München
Harald Henning, München
Bayerische Landesbank (BayernLB)
Funktion: Kapitalgeber für die Eigenkapitalzwischenfinanzierung
und die langfristige Fremdfinanzierung der
Fondsgesellschaft
Gegenstand des Unternehmens: Betrieb der Geschäfte einer Staats­ und Kommunalbank
sowie einer Sparkassen­Zentralbank, ferner
Bankgeschäfte aller Art; insbesondere Ausgabe von
Pfandbriefen, Kommunalschuldverschreibungen,
Landesbodenbriefen und sonstigen Schuldverschreibungen,
Begründung von Schuldbuchforderungen,
Erwerb und Veräußerung von Grundstücken und
Gebäuden, anderen Unternehmungen und Beteiligungen
an Unternehmen, Beteiligung an Verbänden
und Errichtung selbstständiger Einrichtungen.
Geschäftsanschrift und Sitz: Brienner Straße 18, 80333 München
Registergericht: Amtsgericht München
Registernummer: HRA 76030
Rechtsform: Anstalt des öffentlichen Rechts
Vorstand: Dr. Michael Kemmer (Vorsitzender), München
Dr. Rudolf Hanisch, München
Theo Harnischmacher, München
Dieter Burgmer, München
Stefan W. Ropers, München
Dr. Ralph Schmidt, Landshut
Stefan Ermisch, München
143
Die Geschäftsanschriften der Mitglieder des Vorstands
stimmen mit dem Sitz des Unternehmens
überein.

Gesellschaftsrechtliche, personelle und
kapitalmäßige Verflechtungen
Die Real I.S. Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement
(Real I.S.) ist Prospektherausgeberin des
Beteiligungsangebots und zeichnet dafür verantwortlich.
Die Zahlstelle Real I.S., Innere Wiener
Straße 17, 81667 München, hält den Verkaufsprospekt
zur kostenlosen Ausgabe bereit. Die Zahlstelle
Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG, Innere
Wiener Straße 17, 81667 München, führt bestimmungsgemäß
Zahlungen an die Anleger aus.
Die Real I.S., die Bayernfonds Immobiliengesellschaft
mbH sowie die Bayerische Landesbank sind direkt
beziehungsweise indirekt kapitalmäßig und / oder
personell miteinander verbunden. Die Mitglieder des
Aufsichtsrates der Real I.S. sind oder waren teilweise
Vorstände beziehungsweise ehemalige Führungskräfte
der Bayerischen Landesbank.
Mitarbeiter der Real I.S. fungieren als Direktoren der
BF Best Aviation Alpha Limited.
Die INTEGRA Treuhandgesellschaft mbH, Steuerberatungsgesellschaft,
steht in laufender Geschäftsbeziehung
zur Real I.S.
Dadurch, dass die WS Beteiligungs GmbH zum Zeitpunkt
der Prospektherausgabe an dem Emittenten
einen Anteil von mehr als 50 Prozent hält, ist der
Emittent ein Konzernunternehmen der WS Beteiligungs
GmbH. Sofern der Anteil der WS Beteiligungs
GmbH am Emittenten aufgrund von zukünftigen
Kapitalerhöhungen unter 50 Prozent fällt, ist der
Emittent (Fondsgesellschaft) kein Konzernunternehmen
der WS Beteiligungs GmbH mehr.
144

13. Abwicklungshinweise
Wenn Sie sich entschlossen haben, der Bayernfonds
Best Aviation 1 GmbH & Co. KG beizutreten, reichen
Sie bitte die vollständig ausgefüllte und rechtsverbindlich
unterzeichnete Beitrittsvereinbarung bei
Ihrem Anlageberater ein oder senden Sie diese an die
Real I.S. AG
Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement
Innere Wiener Straße 17
81667 München.
Die von Ihnen unterzeichnete Beitrittsvereinbarung
stellt ein rechtsverbindliches Angebot zum Abschluss
eines Beitrittsvertrages zwischen Ihnen und der
Fondsgesellschaft sowie ein rechtsverbindliches
Angebot zum Abschluss eines Treuhandvertrages
dar. Sie beteiligen sich zunächst mittelbar über die
Treuhandkommanditistin an der Fondsgesellschaft.
Die Beteiligung als Treugeber erfolgt mit Annahme
zum Abschluss eines Treuhandvertrages durch die
Treuhandkommanditistin. Die gegengezeichnete
Beitrittsvereinbarung wird Ihnen als Durchschlag zurückgesandt.
Die Beitrittsvereinbarungen werden in
der Reihenfolge ihres zeitlichen Eingangs registriert
und angenommen, sofern freies Zeichnungskapital
zur Verfügung steht.
Grundsätzlich können sich natürliche oder juristische
Personen beteiligen. Bei minderjährigen Personen ist
die Zustimmung des zuständigen Vormundschaftsgerichts
erforderlich. Ehepaare müssen gesonderte
Beitrittsvereinbarungen abgeben.
Zahlungsweise und -termin
Die Beteiligungssumme zuzüglich Agio ist als Bareinlage
in Euro zu leisten. Für die Einzahlung der Beteiligungssumme
nebst Agio (nachstehend „Gesamtbetrag“)
besteht folgendes Verfahren:
Der Gesamtbetrag wird vom Konto des Anlegers abgebucht.
Der Anleger erteilt der Fondsgesellschaft
hierzu eine Einzugsermächtigung zulasten seines
auf der Beitrittsvereinbarung angegebenen Kontos.
Der Einzug erfolgt zum 20. des auf die Zeichnung
folgenden Monats (beziehungsweise, sofern dies
kein Bankarbeitstag ist, zum nächstfolgenden
Bankarbeitstag). Wir bitten Sie, den entsprechenden
Betrag auf dem angegebenen Konto bereitzustellen.
145
Sollte die Lastschrift nicht ausgeführt werden können,
kommt der Anleger für eventuell entstandene
Kosten oder Währungsverluste auf.
Ausschüttungen
Ausschüttungsberechtigt sind Anleger, die die Beteiligungssumme
zuzüglich Agio vollständig geleistet
haben. Die Ausschüttungen sind zum 30. Juni eines
Jahres für das vorangegangene Geschäftsjahr geplant,
erstmalig zum 30. Juni 2009. Die Anleger sind ab
dem Ersten des Folgemonats der Einzahlung der
Kapitaleinlage ausschüttungsberechtigt.
Beteiligungshöhe
Die Mindestzeichnungssumme beträgt 15.000 Euro
zuzüglich Agio. Beteiligungsbeträge müssen (ohne
Berücksichtigung des Agios) jeweils durch 1.000
ohne Rest teilbar sein.
Sonderwerbungskosten
Aus verwaltungstechnischen Gründen ist vorgesehen,
die Anleger nicht zur Mitteilung der Sonderwerbungskosten
aufzufordern. Sofern der Anleger Sonderwerbungskosten
mitteilt, muss dies bis spätestens
31. März eines Jahres erfolgen.
Übertragung von Anteilen
Bei einer Übertragung oder Teilung von Gesellschaftsanteilen
gemäß § 23 des Gesellschaftsvertrages
der Fondsgesellschaft ist der jeweilige
Anleger verpflichtet, die im Zusammenhang mit der
Übertragung oder Teilung seines Gesellschaftsanteils
entstehenden Kosten zu übernehmen. Gemäß dem
Geschäftsbesorgungsvertrag ist die Real I.S. berechtigt,
für jeden Übertragungs­ oder Teilungsvorgang
eine Gebühr für die Umschreibung der Anteile entsprechend
dem jeweils aktuellen Preisverzeichnis zu
erheben. Für das Jahr 2008 beträgt die Gebühr 250
Euro zuzüglich der jeweiligen gesetzlichen Umsatzsteuer
je Übertragungs­ oder Teilungsvorgang.
Widerrufsfrist
Dem Anleger steht das Recht zu, binnen einer Frist
von zwei Wochen seine im Rahmen der Beitrittsvereinbarung
abgegebene Willenserklärung zum
Erwerb einer Beteiligung an der Fondsgesellschaft
beziehungsweise zum Abschluss des Treuhandver­

trages ohne die Angabe von Gründen zu widerrufen.
Der Widerruf ist in Textform (z. B. Brief, Telefax,
E­Mail) gegenüber der Real I.S. zu erklären und hat
unter anderem zur Folge, dass die bereits empfangenen
Leistungen zurückzugewähren und gegebenenfalls
gezogene Nutzungen (z. B. Zinsen) herauszugeben
sind.
Datenschutz
Die Verarbeitung der bei dem Eintritt des Anlegers
anfallenden Daten erfolgt über eine EDV­Anlage bei
der Fondsgesellschaft. Die Daten werden ausschließlich
für interne Zwecke zur Verwaltung der Fondsgesellschaft
und zur Betreuung des Anlegers sowie zur
Information des vermittelnden Vertriebspartners verwendet
und Dritten nur zugänglich gemacht, wenn
dies zur Verwaltung der Fondsgesellschaft und / oder
der steuerlichen Abwicklung erforderlich ist. Die Bestimmungen
des Datenschutzgesetzes werden dabei
strikt beachtet.
Anhang
Der nachfolgend aufgeführte Anhang ist wesentlicher
Bestandteil des Beteiligungsprospektes:
• Beitrittsvereinbarung
146

14. Ausfüllhinweise
Das Beteiligungsangebot „Bayernfonds Best
Aviation 1 GmbH & Co. KG“ ist für natürliche Personen
konzipiert, die in Deutschland unbeschränkt
steuerpflichtig sind und ihre Beteiligung im Privatvermögen
halten. Soweit sich andere Anleger
beteiligen – beispielsweise Anleger, die aus dem
Betriebsvermögen investieren – können sich signifikante
Abweichungen gegenüber den im Kapitel
„Steuerliche Grundlagen“ (Tz. 10) dargestellten
Sachverhalten ergeben.
Bitte tragen Sie alle erbetenen Daten des Zeichners
/ Anlegers gut leserlich in Blockschrift in die
jeweiligen Felder der Beitrittsvereinbarung ein.
Beitrittsvereinbarung
Bitte tragen Sie in die Beitrittsvereinbarung die erbetenen
Daten in die hierfür vorgesehenen Felder ein
und leisten Sie die drei erforderlichen Unterschriften
jeweils mit Angabe von Ort und Datum an den mit X
gekennzeichneten Stellen.
Mit der ersten Unterschrift bieten Sie den Abschluss
des Treuhandvertrages und den Erwerb der Beteiligung
an. Darüber hinaus erteilen Sie eine Einzugsermächtigung
zum Einzug des Beteiligungsbetrages
zuzüglich Agio in Höhe von 5 Prozent. Weiterhin
erteilen Sie Weisung betreffend das gewünschte
Konto für die Überweisung der Ausschüttungen. Mit
der ersten Unterschrift nehmen Sie weiterhin die
im Rahmen des Beteiligungsangebotes getroffenen
Regelungen hinsichtlich möglicher Sonderwerbungskosten
sowie die Regelungen zum Datenschutz
(einschließlich der Mitteilungen an die Finanzbehörden)
zur Kenntnis und stimmen diesen und weiteren
ausgeführten Regelungen zu.
147
Mit der zweiten Unterschrift erklären Sie, dass Sie
die dort genannten Unterlagen und Dokumente (einschließlich
des kompletten Beteiligungsprospektes
mit dem Gesellschafts­ und Treuhandvertrag sowie
des Anhangs) erhalten und zur Kenntnis genommen
haben und dem Inhalt der dort genannten Verträge
zustimmen.
Mit der dritten Unterschrift bestätigen Sie, dass Sie
ein Exemplar der Widerrufsbelehrung in Textform
erhalten haben.

15. Verbraucherinformationen
für den Fernabsatz
Gemäß § 312c) BGB ist die Fondsgesellschaft bei
Vorliegen eines Fernabsatzvertrages über Finanzdienstleistungen
verpflichtet, dem Anleger folgende
Informationen zur Verfügung zu stellen:
15.1 Informationen zum Anbieter und zu anderen
mit dem Verbraucher in Kontakt tretenden
gewerblich tätigen Personen
a) Fondsgesellschaft
Bayernfonds Best Aviation 1 GmbH & Co. KG
Sitz: München, eingetragen im Handelsregister
des Amtsgerichts München (HRA 92098)
Ladungsfähige Anschrift:
Innere Wiener Straße 17, 81667 München
Persönlich haftender Gesellschafter der
Fondsgesellschaft (Komplementär)
GS Beteiligungs GmbH, gesetzlich vertreten
durch ihren einzelvertretungsberechtigten
Geschäftsführer, Herrn Gottfried Selmair
Sitz: München, eingetragen im Handelsregister
des Amtsgerichts München (HRB 129314)
Ladungsfähige Anschrift:
Linienstraße 40, 82041 Oberhaching
Geschäftsführer der Fondsgesellschaft
(Geschäftsführende Kommanditistin)
WS Beteiligungs GmbH, gesetzlich vertreten
durch ihren einzelvertretungsberechtigten
Geschäftsführer, Herrn Walter Saar
Sitz: München, eingetragen im Handelsregister
des Amtsgerichts München (HRB 153918)
Ladungsfähige Anschrift:
Truderinger Straße 217, 81825 München
Treuhandkommanditistin
FCT FinanzControl Treuhand GmbH, gesetzlich
vertreten durch ihren einzelvertretungsberechtigten
Geschäftsführer, Herrn Dr. Rainer Polster
Sitz: München, eingetragen im Handelsregister
des Amtsgerichts München (HRB 83045)
Ladungsfähige Anschrift:
Karolinenplatz 5, 80333 München
148
b) Initiatorin des Beteiligungsangebots,
Prospektherausgeberin
Real I.S. AG Gesellschaft für Immobilien
Assetmanagement
Sitz: München, eingetragen im Handelsregister
des Amtsgerichts München (HRB 132654)
Gesetzliche Vertreter: Josef Brandhuber (Vors.),
Ralf Licht, Jochen Schenk, Brigitte Walter
Ladungsfähige Anschrift:
Innere Wiener Straße 17, 81667 München
Die Hauptgeschäftstätigkeit der Real I.S. AG
Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement
besteht in der Auflage von strukturierten Beteiligungsangeboten
(z. B. geschlossenen Immobilienfonds,
Immobilienaktiengesellschaften und
Mobilienfonds) und allen damit mittelbar und
unmittelbar zusammenhängenden Geschäften.
c) Vermittler
Die Sparkasse / Bank beziehungsweise der
Vermittler, über die / den Sie den Prospekt, die
Beitrittsvereinbarung und die Widerrufsbelehrung
erhalten haben, wird Ihnen gegenüber als
Vermittler(in) der Fondsgesellschaft tätig.
Die ladungsfähige Anschrift der vorgenannten
Personen ergibt sich aus den Ihnen von der
Sparkasse / Bank oder den sonstigen Vermittlern
zugesandten oder überlassenen Unterlagen.
15.2 Informationen zum Unternehmensgegenstand
der Fondsgesellschaft und
zur Finanzdienstleistung selbst
a) Gesellschaftszweck der Fondsgesellschaft
Gegenstand der Gesellschaft ist der Erwerb von
zwei Flugzeugen des Typs Airbus A320, deren
Vermietung und Verwertung sowie die Durchführung
aller damit zusammenhängenden Geschäfte
einschließlich des Liquiditätsmanagements. Die
Gesellschaft ist zu allen Rechtsgeschäften und
Rechtshandlungen berechtigt, die geeignet
erscheinen, den Gesellschaftszweck unmittelbar
oder mittelbar zu fördern. Die Gesellschaft kann
die zur Erreichung ihres Zwecks erforderlichen
oder zweckmäßigen Handlungen selbst vornehmen
oder durch Dritte vornehmen lassen.

) Gegenstand der konkreten vorliegenden Anlagemöglichkeit
und Zustandekommen des hierfür
erforderlichen Vertrages
Gegenstand der vorliegenden Anlagemöglichkeit
ist die mittelbare Beteiligung des Anlegers
über die Treuhandkommanditistin als Treugeber
an der Fondsgesellschaft. Um der Fondsgesellschaft
beizutreten sowie die mit der Beteiligung
verbundenen Rechtsgeschäfte abzuschließen,
hat der Anleger eine vollständig ausgefüllte
und von ihm unterzeichnete Beitrittsvereinbarung
bei seinem Anlageberater oder direkt bei
der Prospektherausgeberin einzureichen. Die
unterzeichnete Beitrittsvereinbarung stellt ein
rechtsverbindliches Angebot zum Abschluss
eines Beitrittsvertrages zwischen dem Anleger
und der Fondsgesellschaft sowie ein rechtsverbindliches
Angebot zum Abschluss eines Treuhandvertrages
zwischen dem Anleger und der
Treuhandkommanditistin dar. Der Beitrittsvertrag
kommt durch die Annahme der Beitrittserklärung
durch die Fondsgesellschaft, vertreten durch ihre
Geschäftsführung, zustande. Die Annahme des
Angebotes zum Abschluss des Treuhandvertrages
erfolgt durch die Treuhandkommanditistin sowie
durch Zulassung der Treuhandkommanditistin zur
Kapitalerhöhung gemäß § 4 Gesellschaftsvertrag
durch die WS Beteiligungs GmbH als geschäftsführende
Kommanditistin. Die von der geschäftsführenden
Kommanditistin gegengezeichnete
„Beitrittsvereinbarung“ wird dem Anleger – nach
Unterzeichnung durch die Treuhandkommanditistin
– als Durchschlag zurückgesandt.
c) Mindestlaufzeit der Fondsgesellschaft/
Kündigung
Die Dauer der Fondsgesellschaft ist unbefristet.
Sie wird für unbestimmte Zeit eingegangen. Eine
Kündigung des Gesellschaftsvertrages ist unter
Einhaltung einer Kündigungsfrist von sechs Monaten
zum Ende eines Geschäftsjahres, erstmals
jedoch zum 31. Dezember 2025, möglich. Ein
Gesellschafter kann die Gesellschaft auch vor
dem 31. Dezember 2025 außerordentlich mit
einer Frist von sechs Monaten zum Ende eines
Geschäftsjahres kündigen, wenn er nach seinem
149
Beitritt a) wegen Krankheit oder Behinderung
auf nicht absehbare Zeit außerstande ist, unter
üblichen Bedingungen des allgemeinen Arbeitsmarktes
mindestens drei Stunden täglich erwerbstätig
zu sein, b) wegen Arbeitslosigkeit für einen
Zeitraum von mehr als sechs Monaten ohne
Unterbrechung Arbeitslosengeld bezogen hat
oder c) rechtskräftig geschieden wird und nach
der Scheidung an seinen geschiedenen Ehegatten
oder an Kinder zur Zahlung von Unterhalt
verpflichtet ist (die Unterhaltsverpflichtung muss
insgesamt mindestens 500 Euro pro Monat betragen).
Die außerordentliche Kündigung kann nur
innerhalb von drei Monaten nach Eintritt ihrer
Voraussetzungen erfolgen.
Das Recht zur Kündigung aus wichtigem Grund
bleibt unberührt. Einzelheiten hinsichtlich Dauer
und Kündigung der Fondsgesellschaft finden sich
im vorliegenden Prospekt, insbesondere unter
Tz. 9 „Rechtliche Konzeption“ und Tz. 11.1 „Gesellschaftsvertrag“.
d) Kapitaleinlage
Der Anlagebetrag eines beitretenden Gesellschafters
muss mindestens 15.000 Euro zuzüglich
5 Prozent Agio betragen. Der Anlagebetrag muss
(ohne Berücksichtigung des Agios) durch 1.000
ohne Rest teilbar sein.
e) Von dem Anleger zu entrichtender Gesamtbetrag
zum Erwerb der Beteiligung
Der Anleger hat den in der Beitrittsvereinbarung
genannten Betrag zuzüglich 5 Prozent Agio zu
entrichten.
Weitere Leistungen hat der Anleger im Zusammenhang
mit dem Erwerb der Vermögensanlage
nicht zu erbringen, insbesondere hat er keine
weiteren Zahlungen zu leisten. Auch zusätzliche
Liefer­ und Versandkosten fallen nicht an. Eigene
Kosten für Telefon, Internet, Porti usw. hat der
Anleger allerdings selbst zu tragen. Angaben zu
den steuerlichen Auswirkungen der Beteiligung
des Anlegers an der Fondsgesellschaft und zur
steuerlichen Abwicklung finden sich im vorliegenden
Beteiligungsprospekt, insbesondere
unter Tz. 10 „Steuerliche Grundlagen“.

f) Zahlungsmodalitäten
Der Anleger muss im Rahmen einer Beteiligung
die Beteiligungssumme zuzüglich Agio im Wege
des Lastschrifteinzugsverfahrens von der Fondsgesellschaft
von seinem Konto abbuchen lassen.
Für das Lastschrifteinzugsverfahren erteilt der Anleger
der Fondsgesellschaft eine Einzugsermächtigung
zulasten seines auf der Beitrittsvereinbarung
angegebenen Kontos. Der Einzug erfolgt
zum 20. des auf die Zeichnung folgenden Monats
(beziehungsweise, sofern dies kein Bankarbeitstag
ist, zum nächstfolgenden Bankarbeitstag).
Weitere Einzelheiten zu den Zahlungsmodalitäten
finden sich im vorliegenden Prospekt, insbesondere
unter Tz. 13 „Abwicklungshinweise“.
Wird die Einlage ganz oder teilweise nicht oder
nicht fristgerecht gezahlt, so können dem betreffenden
Anleger unter anderem Verzugszinsen
berechnet werden. Weiterhin ist der Rücktritt von
der Beitrittsvereinbarung oder eine Herabsetzung
der gezeichneten Einlage möglich. Zu den
weitergehenden Folgen im Fall der Nichtleistung
beziehungsweise der nicht rechtzeitigen Leistung
der Einlage durch den Anleger wird auf § 7 des
Gesellschaftsvertrages (abgedruckt unter Tz. 11.1
„Gesellschaftsvertrag“) verwiesen.
g) Ausschüttung
Vorgesehen ist, dass der Anleger Ausschüttungen
erhält. Die an den Anleger zu leistenden
geplanten Ausschüttungen erfolgen, sofern die
Gesellschafterversammlung dies beschließt, in
Höhe des Liquiditätsüberschusses, soweit er nicht
der Liquiditätsreserve zugeführt wird. Es erfolgt
grundsätzlich eine anteilige Ausschüttung bezogen
auf den vertragsgemäß zu leistenden Kapitalanteil
(ohne Agio) ab dem Ersten des auf die
Einzahlung folgenden Monats. Die Barausschüttungen
erfolgen jeweils zum 30. Juni des jeweiligen
Folgejahres. Die Ausschüttungen erfolgen
durch die Fondsgesellschaft als Zahlstelle. Andere
Stellen, die bestimmungsgemäß Zahlungen an
den Anleger ausführen, existieren nicht.
150
h) Beitrittsgrundlage
Die den Anlegern zur Verfügung gestellten Informationen,
insbesondere der vorliegende Beteiligungsprospekt,
gelten bis zur Mitteilung von
Änderungen.
15.3 Angaben zum Fernabsatzvertrag selbst
a) Anwendbares Recht
Das Vertragsverhältnis zwischen der Fondsgesellschaft
und dem einzelnen Anleger unterliegt dem
Recht der Bundesrepublik Deutschland.
b) Sprache
Die Kommunikation zwischen der Fondsgesellschaft,
ihren Gesellschaftern und den Anlegern
erfolgt ausschließlich in deutscher Sprache.
c) Widerrufsrecht
Dem Anleger steht das Recht zu, binnen einer
Frist von zwei Wochen seine im Rahmen der Beitrittsvereinbarung
abgegebene Willenserklärung
zum Erwerb einer Beteiligung an der Fondsgesellschaft
und der damit zusammenhängenden
Rechtsgeschäfte ohne Angabe von Gründen zu
widerrufen. Der Widerruf ist in Textform (z. B.
Brief, Telefax, E­Mail) gegenüber der Real I.S. AG
Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement,
Innere Wiener Straße 17, 81667 München, zu
erklären und hat unter anderem zur Folge, dass
die beiderseits empfangenen Leistungen zurückzugewähren
und gegebenenfalls gezogene
Nutzungen (z. B. Zinsen) herauszugeben sind.
Einzelheiten finden sich in der in der Beitrittsvereinbarung
abgedruckten Widerrufsbelehrung.
15.4 Informationen zu etwaigen außergerichtlichen
Rechtsbehelfen und das Bestehen von
Garantiefonds
a) Außergerichtlicher Rechtsbehelf
Beschwerden im Zusammenhang mit der Finanzdienstleistung
kann der Anleger, unbeschadet
seines Rechts, die Gerichte anzurufen, an die
Deutsche Bundesbank, Schlichtungsstelle, Postfach
11 12 32, 60047 Frankfurt am Main, richten.
Hierzu hat der Anleger der Schlichtungsstelle

den Sachverhalt kurz schriftlich zu schildern und
sämtliche zum Verständnis der Beschwerde erforderlichen
Unterlagen beizufügen. Zudem hat
der Anleger der Schlichtungsstelle zu versichern,
dass er in der Streitigkeit noch kein Gericht, keine
Streitschlichtungsstelle und keine Gütestelle, die
Streitbeilegung betreibt, angerufen, auch keinen
außergerichtlichen Vergleich mit dem Beschwerdegegner
abgeschlossen hat. Der Anleger kann
sich im Verfahren vertreten lassen. Ein Merkblatt
zum Beschwerdeverfahren sowie die Schlichtungsstellenverfahrensverordnung
sind bei der
Deutschen Bundesbank erhältlich.
b) Garantiefonds
Garantiefonds oder andere Entschädigungsregelungen,
die nicht unter die Richtlinie 94/19/EG
des Europäischen Parlaments und des Rates vom
30. Mai 1994 über Einlagensicherungssysteme
(ABl. EG Nr. L 135 S. 5) und die Richtlinie 97/9/EG
des Europäischen Parlaments und des Rates vom
3. März 1997 über Systeme für die Entschädigung
der Anleger (ABl. EG Nr. L 84 S. 22) fallen, bestehen
nicht.
151

16. Angabenvorbehalt und Vollständigkeit
16.1 Schlussbemerkungen
Die Real I.S. AG Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement,
Innere Wiener Straße 17, 81667 München
ist Prospektherausgeberin und übernimmt gemäß
§ 3 der Vermögensanlagen­Verkaufsprospektverordnung
vom 16. Dezember 2004 die Verantwortung
für dieses Angebot und die in diesem Prospekt
enthaltenen Angaben. Die im Prospekt gemachten
Angaben berücksichtigen die bei der Aufstellung des
Prospekts maßgebenden rechtlichen und wirtschaftlichen
Verhältnisse und die zu dieser Zeit gültigen
gesetzlichen Vorschriften und Verwaltungsrichtlinien
in Deutschland.
Die Prospektherausgeberin erklärt, auch im Hinblick
auf § 264a StGB, dass ihres Wissens die Angaben im
Prospekt richtig und keine wesentlichen Umstände
ausgelassen worden sind.
Die Prospektherausgeberin haftet nicht für Abweichungen
wegen künftiger Entwicklungen und Änderungen
rechtlicher und steuerlicher Grundlagen
oder für Änderungen und negative Entwicklungen
bei den wirtschaftlichen Rahmenbedingungen in
Deutschland beziehungsweise im Ausland beziehungsweise
des Marktes für Verkehrsflugzeuge
(d. h. Abweichungen von den prognostizierten
Werten), insbesondere nicht für die prognostizierten
Leasingeinnahmen, Veräußerungserlöse der Flugzeuge,
Zinserträge und angenommenen Kosten und
Aufwendungen, die die Basis für die Prognoserechnung
darstellen. Sollten der Leasingnehmer oder
andere Vertragspartner der Fondsgesellschaft ihren
vertraglichen Verpflichtungen, gleich aus welchem
Grund, nicht nachkommen oder sollten sich (z. B.
wegen unterschiedlicher Vertragsauslegung) Sachverhalte
anders darstellen, als von der Prospektherausgeberin
verstanden und daher in diesem Prospekt
dargestellt, besteht keine Haftung durch die Prospektherausgeberin
für Schäden oder Nachteile, die für
die Anleger hieraus entstehen. Auch werden der
Eintritt eines bestimmten steuerlichen Ergebnisses
und das steuerliche Konzept dieses Beteiligungsangebotes
nicht garantiert. Eine Haftung für Mängel der
Fondsobjekte und sich hieraus ergebende Schäden,
Kosten oder anderweitige Nachteile der Anleger,
gleich aus welchem Grund, wird von der Prospektherausgeberin
nicht übernommen.
152
Die Prospektherausgeberin hat Angaben Dritter
in diesem Prospekt jeweils durch Quellenangaben
kenntlich gemacht und im Rahmen des praktisch
Möglichen geprüft. Die Prospektherausgeberin
haftet darüber hinaus nicht für die inhaltliche Richtigkeit
der Angaben Dritter, soweit dies gesetzlich
zulässig ist. Der Inhalt des Prospekts berücksichtigt
nur die aus Sicht der Prospektherausgeberin
bekannten und erkennbaren Sachverhalte bis zum
Zeitpunkt der Aufstellung des Prospekts. Über die im
Prospekt genannten wesentlichen Vereinbarungen
mit der Prospektherausgeberin und den mit ihr
verbundenen Unternehmen hinaus bestehen keine
weiteren Vertragsbeziehungen.
Der Komplementär, die Fondsgesellschaft und ihre
Geschäftsführung, die Treuhandkommanditistin
und ihre verbundenen Unternehmen haben an der
Erstellung der Prospektunterlagen nicht mitgewirkt.
Für die Angaben im Prospekt und den sonstigen
Emissionsunterlagen wird von diesen Gesellschaften
und den für sie handelnden Personen keine Haftung
übernommen.
Wenn sich für einen Anleger Fragen ergeben, wird
die Real I.S. diese jederzeit beantworten. Verbindlich
sind jedoch nur schriftlich bestätigte Angaben.
Vermittler oder sonstige Dritte sind nicht berechtigt,
Auskünfte zu erteilen oder Zusagen zu machen, die
von den Aussagen im Prospekt abweichen.
Alle mit der Konzeption, Prüfung und Durchführung
des Angebotes beauftragten Personen und Gesellschaften
haften gegenüber der Fondsgesellschaft
und den Anlegern nur bei grob fahrlässiger oder
vorsätzlicher Verletzung der ihnen obliegenden
Sorgfaltspflichten. Dies gilt auch für die Real I.S. als
Prospektherausgeberin dieses Beteiligungsangebotes.
Ersatzansprüche nach dem Verkaufsprospektgesetz
wegen unrichtiger oder unvollständiger Prospektangaben
verjähren nach Ablauf von einem Jahr nach
Kenntnisnahme des Anlegers von einem Prospektfehler
oder einer Unvollständigkeit des Prospekts,
spätestens jedoch drei Jahre nach Veröffentlichung
dieses Verkaufsprospekts. Weitergehende Ansprüche
nach Vertragsrecht oder aufgrund vorsätzlicher unerlaubter
Handlungen bleiben hiervon unberührt.

Mit seinem Beitritt erklärt der Anleger, dass er von
dem Prospekt, den vorstehenden Angaben und dem
Haftungsvorbehalt Kenntnis genommen hat und
damit einverstanden ist.
16.2 Vollständigkeit des Prospekts
Um dem Gebot der Vollständigkeit der Angaben
nach der Vermögensanlagen­Verkaufsprospektverordnung
vom 16. Dezember 2004 – nachfolgend kurz
als „Verordnung“ bezeichnet – Rechnung zu tragen,
werden abschließend nachfolgende Erklärungen
abgegeben:
16.2.1 Der Verkaufsprospekt ist in deutscher Sprache
und nicht – weder ganz noch zum Teil – in einer
anderen in internationalen Finanzkreisen gebräuchlichen
Sprache abgefasst. Aus diesem Grund ist eine
vorangestellte deutsche Zusammenfassung nicht
erforderlich (§ 2 Abs. 1 Satz 5 der Verordnung).
16.2.2 Für den Inhalt des Verkaufsprospekts übernimmt
keine natürliche Person die Verantwortung
(§ 3 Abs. 1 HS. 1 der Verordnung).
16.2.3 Die genaue Anzahl der angebotenen Vermögensanlagen
stand bei Hinterlegung des Verkaufsprospekts
noch nicht fest, wobei mindestens
eine und maximal rd. 1906 Kommanditanteile
ausgegeben werden. Es soll insgesamt ein Mindestbetrag
von 28.599.000 Euro zur Realisierung des vorliegenden
Projektes im Rahmen der vorgesehenen
Kapitalerhöhung der Fondsgesellschaft platziert
werden (§ 4 Satz 1 Nr. 1 der Verordnung).
16.2.4 Der Anbieter sowie der Emittent übernehmen
keine Zahlung von Steuern für den Anleger
(§ 4 Satz 1 Nr. 2 der Verordnung).
16.2.5 Eine Möglichkeit, die für die Zeichnung oder
den Erwerb der Vermögensanlagen vorgesehene
Frist vorzeitig zu schließen, besteht außer im Fall
der vollständigen Zeichnung der gesamten erforderlichen
Beteiligungssumme, nicht. Kürzungen
oder Herabsetzungen des Beteiligungsbetrages
sind nur im Falle der Überzeichnung oder bei nicht
fristgerechter Einzahlung der Gesellschaftseinlagen
möglich (§ 4 Satz 1 Nr. 7 der Verordnung).
16.2.6 Es entstehen, sofern die Kapitaleinlage
nebst Agio vom Anleger fristgerecht erbracht wird,
keine weiteren Kosten für den Erwerb, die Verwal­
153
tung und die Veräußerung der Vermögensanlage.
Bei Direktkommanditisten fallen für die Handelsregistervollmacht
und ­eintragung Notar­ beziehungsweise
Gerichtsgebühren in gesetzlicher Höhe
nach der Gebührentabelle für Gerichte und Notare
sowie der Kostenordnung an. Die Höhe der Gebühren
hängt vom Gegenstandswert ab. Die Anleger sind
nicht zum Nachschuss verpflichtet. Der Erwerber
der Vermögensanlage ist bis auf den im Prospekt
beschriebenen Fall der Einlagenhaftung beziehungsweise
Einlagenrückgewähr (§ 171, § 172 IV HGB)
nicht verpflichtet, weitere Leistungen zu erbringen,
insbesondere weitere Zahlungen zu leisten
(§ 4 Satz 1 Nr. 10 und 11 der Verordnung).
16.2.7 Das Angebot erfolgt nicht gleichzeitig in
verschiedenen Staaten mit bestimmten Teilbeträgen.
Das Angebot der Vermögensanlage findet ausschließlich
in Deutschland statt (§ 4 Satz 1 Nr. 8 der
Verordnung).
16.2.8 Der Emittent ist nicht für eine bestimmte
Zeit gegründet (§ 5 Nr. 2 der Verordnung).
16.2.9 Der Emittent ist vor Platzierungsbeginn
ein Konzernunternehmen der WS Beteiligungs
GmbH. Sobald ihre Einlage weniger als 50 Prozent
des Gesamtkapitals des Emittenten umfasst, ist der
Emittent kein Konzernunternehmen (§ 5 Nr. 6 der
Verordnung).
16.2.10 Das gezeichnete und geleistete Kommanditkapital
des Emittenten beläuft sich auf 1.000 Euro
und soll durch die geplante Kapitalerhöhung um
28.599.000 Euro auf insgesamt 28.600.000 Euro
zuzüglich Agio erhöht werden (§ 6 Satz 1 Nr. 1 der
Verordnung). Die Rechte der Gründungsgesellschafter
sind identisch mit den Rechten, die in Tz. 9.3
dargelegt sind.
16.2.11 Bislang wurden noch keine Wertpapiere
oder Vermögensanlagen im Sinne des § 8 f Abs. 1 des
Verkaufsprospektgesetzes in Bezug auf den Emittenten
ausgegeben (§ 6 Satz 1 Nr. 2 der Verordnung).
16.2.12 Der Emittent ist weder eine Aktiengesellschaft
noch eine Kommanditgesellschaft auf Aktien
und kann daher keine Umtausch­ oder Bezugsrechte
auf Aktien einräumen (§ 6 Satz 2 der Verordnung).
16.2.13 Mit Ausnahme der unter Tz. 9 „Rechtliche
Konzeption“ genannten Vergütungen, stehen den

Gründungsgesellschaftern keine Gewinnbeteiligungen,
Entnahmerechte, kein Jahresbetrag der
sonstigen Gesamtbezüge, insbesondere der Gehälter,
Gewinnbeteiligungen, Aufwandsentschädigungen,
Versicherungsentgelte, Provisionen und
Nebenleistungen jeder Art, innerhalb und außerhalb
des Gesellschaftsvertrages zu (§ 7 Abs. 1 Nr. 3 der
Verordnung).
16.2.14 Der Emittent wurde nicht vor mehr als fünf
Jahren vor Aufstellung des Verkaufsprospektgesetzes
gegründet, sodass die Angaben nach § 7 Abs. 1 nicht
entfallen können (§ 7 Abs. 1 Satz 2 der Verordnung).
16.2.15 Die Gründungsgesellschafter waren und
sind weder unmittelbar noch mittelbar an Unternehmen,
die mit dem Vertrieb der emittierten Vermögensanlagen
beauftragt sind, beteiligt (§ 7 Abs. 2
Nr. 1 der Verordnung).
16.2.16 Die Gründungsgesellschafter waren und
sind weder unmittelbar noch mittelbar an Unternehmen,
die dem Emittenten Fremdkapital zur Verfügung
stellen, beteiligt (§ 7 Abs. 2 Nr. 2 der Verordnung).
16.2.17 Die Gründungsgesellschafter waren und
sind weder unmittelbar noch mittelbar an Unternehmen,
die im Zusammenhang mit der Herstellung der
Anlageobjekte nicht nur geringfügige Lieferungen
oder Leistungen erbringen, beteiligt (§ 7 Abs. 2 Nr. 3
der Verordnung).
16.2.18 Der Emittent ist nicht abhängig von Patenten,
Lizenzen, Verträgen und neuen Herstellungsverfahren,
die von wesentlicher Bedeutung für seine
Geschäftstätigkeit oder Ertragslage sind (§ 8 Abs. 1
Nr. 2 der Verordnung).
16.2.19 Gerichts­ oder Schiedsverfahren des Emittenten,
die einen wesentlichen Einfluss auf seine
wirtschaftliche Lage haben können, sind nicht anhängig
(§ 8 Abs. 1 Nr. 3 der Verordnung).
16.2.20 Laufende Investitionen werden nicht getätigt
(§ 8 Abs. 1 Nr. 4 der Verordnung).
16.2.21 Die Tätigkeit des Emittenten ist nicht durch
außergewöhnliche Ereignisse beeinflusst worden
(§ 8 Abs. 2 der Verordnung).
16.2.22 Die Nettoeinnahmen sind für die Realisierung
der Anlageziele nicht ausreichend und es
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wird Fremdkapital aufgenommen. Diese werden
nur für die Zwecke genutzt, die im Investitions­ und
Finanzierungsplan beziehungsweise der Prognoserechnung
ausgeführt sind, und nicht für sonstige
Zwecke (§ 8 Abs. 1 der Verordnung).
16.2.23 Den Personen oder Gesellschaften, die für
den Inhalt des Verkaufsprospekts die Verantwortung
übernehmen, den Gründungsgesellschaftern des
Emittenten, den Mitgliedern der Geschäftsführung,
der Aufsichtsgremien sowie dem Treuhänder stand
und steht nicht das Eigentum an den Anlageobjekten
oder wesentlichen Teilen derselben zu. Auch aus anderen
Gründen steht diesen Personen eine dingliche
Berechtigung an den Anlageobjekten nicht zu
(§ 9 Abs. 2 Nr. 2 der Verordnung).
16.2.24 Es bestehen dingliche Belastungen der
Anlageobjekte (§ 9 Abs. 2 Nr. 3 der Verordnung).
16.2.25 Rechtliche Beschränkungen der Verwendungsmöglichkeiten
der Anlageobjekte, insbesondere im
Hinblick auf das Anlageziel, bestehen nicht
(§ 9 Abs. 2 Nr. 4 der Verordnung).
16.2.26 Tatsächliche Beschränkungen der Verwendungsmöglichkeiten
der Anlageobjekte, insbesondere
im Hinblick auf das Anlageziel, bestehen nicht
(§ 9 Abs. 2 Nr. 4 der Verordnung).
16.2.27 Behördliche Genehmigungen gemäß § 9
Abs. 2 Nr. 5 der Verordnung liegen, sofern erforderlich,
vor.
16.2.28 Zum Zeitpunkt der Prospekterstellung
wurden von der Emittentin bereits Verträge über die
Anschaffung der Anlageobjekte (zwei Flugzeuge)
geschlossen (§ 9 Abs. 2 Nr. 6 der Verordnung).
16.2.29 Die Prospektverantwortliche, die Mitglieder
der Geschäftsführung des Emittenten, die Gründungsgesellschafter
GS Beteiligungs GmbH und WS Beteiligungs
GmbH und die FCT FinanzControl Treuhand
GmbH haben Leistungen und Lieferungen, die nicht
nur geringfügig sind, weder erbracht noch erbringen
sie solche (§ 9 Abs. 2 Nr. 8 der Verordnung).
16.2.30 Bei dem Emittenten handelt es sich um
keine Gesellschaft i. S. v. §§ 264a, 267 Abs. 1 HGB.
Eine Prüfungspflicht für den Jahresabschluss und
den Lagebericht besteht nach den §§ 264a, 316 HGB
für kleine Gesellschaften nicht. Da der Emittent vor

weniger als 18 Monaten gegründet wurde, nutzt die
Prospektherausgeberin die Wahlmöglichkeit zur Darstellung
der wirtschaftlichen Situation gemäß den
verringerten Prospektanforderungen; § 10 ist damit
nicht anwendbar (§ 15 Abs. 1 der Verordnung).
16.2.31 Da gemäß der gewählten verringerten
Prospektanforderung kein Jahresabschluss dargestellt
wurde und auch keine Pflicht zur Prüfung des
Jahresabschlusses besteht, können weder Name
noch Anschrift oder die Berufsbezeichnung eines Abschlussprüfers
angegeben werden. Aus den gleichen
Gründen können weder ein Bestätigungsvermerk
noch etwaige Einschränkungen oder eine Versagung
wiedergegeben werden (§ 11 der Verordnung).
16.2.32 Der Emittent hat weder Vorstand noch Aufsichtsratsgremium.
Ein Beirat besteht derzeit nicht;
die Gesellschafter/Treugeberversammlung kann
dessen Einrichtung zur Überwachung, Beratung und
Unterstützung der Geschäftsführer beschließen. Die
Geschäftsanschrift der Geschäftsführung des Emittenten,
der WS Beteiligungs GmbH, ist unter Tz. 12
„Vertragspartner und personelle Verflechtungen“
dargelegt (§ 12 Abs. 1 Satz 1 der Verordnung).
16.2.33 Den Mitgliedern der Geschäftsführung des
Emittenten sind, da der Emittent erst im Jahr 2008
gegründet wurde, für das letzte abgeschlossene
Geschäftsjahr keine Gesamtbezüge gewährt worden,
insbesondere sind ihnen keine Gehälter, Gewinnbeteiligungen,
Aufwandsentschädigungen, Versicherungsentgelte,
Provisionen oder Nebenleistungen
jeder Art gewährt worden (§ 12 Abs. 1 Nr. 2 der
Verordnung).
16.2.34 Die nach § 12 Abs. 1 der Verordnung zu nennenden
Personen, die Mitglieder der Geschäftsführung,
sind nicht für Unternehmen tätig, die mit dem Vertrieb
der angebotenen Vermögensanlagen betraut
sind (§ 12 Abs. 2 Nr. 1 der Verordnung). Davon ausgenommen
ist die Real I.S., die (neben anderen Unternehmen)
mit dem Vertrieb des im Rahmen der geplanten
Kapitalerhöhung zu platzierenden Kommanditkapitals
von der Fondsgesellschaft beauftragt ist.
16.2.35 Die nach § 12 Abs. 1 der Verordnung zu
nennenden Personen, die Mitglieder der Geschäftsführung,
sind nicht für Unternehmen tätig, die dem
Emittenten Fremdkapital geben (§ 12 Abs. 2 Nr. 2
der Verordnung).
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16.2.36 Die nach § 12 Abs. 1 der Verordnung zu
nennenden Personen, die Mitglieder der Geschäftsführung,
sind nicht für Unternehmen tätig, die im
Zusammenhang mit der Herstellung des Anlageobjekts
nicht nur geringfügige Lieferungen oder
Leistungen erbringen (§ 12 Abs. 2 Nr. 3 der
Verordnung).
16.2.37 Es liegen keine Umstände oder Beziehungen
vor, die Interessenskonflikte des Treuhänders begründen
können (§ 12 Abs. 2 Nr. 3 der Verordnung).
16.2.38 Personen, die nicht in den Kreis der nach
der Verordnung angabepflichtigen Personen fallen,
die die Herausgabe oder den Inhalt des Prospekts
oder die Abgabe oder den Inhalt des Angebots der
Vermögensanlage aber wesentlich beeinflusst haben,
existieren nicht (§ 12 Abs. 4 der Verordnung).
16.2.39 Vorliegend handelt es sich nicht um ein
Angebot von Vermögensanlagen, für deren Verzinsung
oder Rückzahlung eine juristische Person oder
Gesellschaft die Gewährleistung übernommen hat
(§ 14 der Verordnung).
16.2.40 Im Rahmen der verringerten Prospektanforderung
stellt der Emittent die Eröffnungsbilanz, eine
Zwischenübersicht, die nicht älter als zwei Monate
ist, die voraussichtliche Vermögens­, Finanz­ und
Ertragslage für das laufende Jahr sowie die Planzahlen
für die folgenden drei Geschäftsjahre sowie die
Planzahlen zur Investition dar (§ 15 Abs. 1 Nr. 1 bis 4
der Verordnung).
Datum der Aufstellung des Prospekts:
28. Juli 2008

17. Impressum
Prospektherausgeberin / Initiatorin
Real I.S. AG
Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement
Innere Wiener Straße 17
81667 München
Gestaltung und Gesamtherstellung
DACHCOM A2 Kommunikation GmbH
Agentur für Werbung und Kommunikation
Am Köchlinweiher 2
88131 Lindau
Redaktionsstand: 28. Juli 2008
Wichtiger Hinweis:
Der Nachdruck oder die Kopie dieses Emissionsprospektes,
auch auszugsweise, ist nur nach
vorheriger schriftlicher Genehmigung der
Prospektherausgeberin / Initiatorin zugelassen
beziehungsweise gestattet. Organigramme und
Illustrationen sind notwendigerweise vereinfachend;
soweit ausgewiesen handelt es sich
um Prognosen. Bei Abweichungen oder
Zweifeln sind die Textangaben maßgeblich.
Hergestellt in der Bundesrepublik Deutschland
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Immobilien Assetmanagement 2008
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Immobilien Assetmanagement
Innere Wiener Straße 17
81667 München
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