Net Working Capital (NWC) - Arthur D. Little
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Zusammenhang Cash Conversion Cycle – Enterprise Value<br />
Weitgehende, historische Übereinstimmung von Modellrechnungen und<br />
historischen Werten verifizieren das Kalkulationsmodell<br />
Mio. Euro<br />
Exkurs Kommentare<br />
Vergleich der historischen Marktkapitalisierung und berechneten<br />
Unternehmenswerte 2001 - 2005<br />
5.000<br />
4.500<br />
4.000<br />
3.500<br />
3.000<br />
2.500<br />
2.000<br />
1.500<br />
1.000<br />
500<br />
0<br />
2001 2002 2003 2004 2005<br />
Realer Unternehmenswert Errechneter Unternehmenswert<br />
Modell bildet den Unternehmenswert und die CCC-Effekte ökonomisch korrekt ab<br />
� Validierung der Modell<br />
-rechnungen erfolgt anhand<br />
eines Vergleichs der<br />
- durchschnittlichen<br />
historischen Markt<br />
-kapitalisierung zuzüglich<br />
Schulden und<br />
- DCF-Unternehmenswert<br />
� Resultierende Abweichungen<br />
bewegen sich zwischen 2%<br />
und 28% vom Börsenwert,<br />
die größten Variationen sind<br />
während der atypischen<br />
Börsenjahre 2001 und 2005<br />
zu finden<br />
� Resultate verifizieren die<br />
Modellrechnungen und<br />
spiegeln den Grad der<br />
Kapitalmarkteffizienz wider<br />
2.2<br />
12
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