Geschäftsbericht 2007 - Muehlhan AG

74
Kapitalrisikomanagement
Die Muehlhan Gruppe steuert ihr Kapital mit dem Ziel, die erträge der unternehmensbeteiligten durch optimierung
des Verhältnisses von fremd- und eigenkapital zu maximieren. Die eigenkapitalquote soll bei den Gruppenunter nehmen
nicht unter 25 % liegen. für die Muttergesellschaft ist keine Zielgröße festgesetzt. für den Konzern existiert im berichtsjahr
eine Mindestquote für das Konzerneigenkapital von 27,5 % (ab 2008: 30 %), welche gemäß den anleihebedingungen
eingehalten werden muss. Zum 31. Dezember 2007 hat die Gruppe eine Konzerneigenkapitalquote von 46,5 %
(Vorjahr: 48,3 %).
Finanzrisikomanagement
Die Muttergesellschaft erbringt verschiedene treasury-leistungen für die Gruppenunternehmen. Zum einen steuert
sie in regelmäßigen intervallen die rollierende liquiditätsvorschau, zum anderen wird, wo immer es strukturell möglich
ist, ein Cash-pooling System genutzt. Darüber hinaus reguliert, kontrolliert und vergibt die Muttergesellschaft Darlehen
und stellt eigene und, in Zusammenarbeit mit hierauf spezialisierten externen Gesellschaften, auch fremde bondingkapazitäten
zur Verfügung. Zu einzelnen risikopositionen nehmen wir wie folgt Stellung:
Ausfallrisiko
ausfall- oder bonitätsrisiken bestehen, wenn Vertragspartner ihren Verpflichtungen nicht nachkommen. Muehlhan
analysiert regelmäßig die Kreditwürdigkeit jedes wesentlichen Schuldners und räumt auf dieser Grundlage Kreditlimits
ein. aufgrund der weltweiten tätigkeit und der diversifizierten Kundenstruktur der Muehlhan Gruppe liegen
keine wesentlichen ausfallrisikokonzentrationen vor. Der buchwert aller finanziellen Vermögenswerte zuzüglich der
nominalwerte der Haftungsverhältnisse ohne potenzielle Gewährleistungsverpflichtungen stellt das maximale ausfallrisiko
der Muehlhan Gruppe dar. Soweit bei finanziellen Vermögenswerten ausfallrisiken erkennbar sind, werden diese
durch Wertberichtigungen erfasst.
Zinsänderungsrisiko
Die finanzverbindlichkeiten der Gruppe sind zu 95 % langfristig vereinbart mit einem festen Zinssatz. insofern besteht
für die Gruppe kein nennenswertes Zinsänderungsrisiko.
Liquiditätsrisiko
risiken aus Zahlungsstromschwankungen werden frühzeitig im rahmen der liquiditätsplanungssysteme erkannt.
Die begebung der anleihe und die ausgabe von neuen aktien in 2006 haben die liquiditätssituation der Gruppe
nachhaltig verbessert.
Währungsrisiko
Knapp 60 % der umsätze des Konzerns werden in euro oder der in relation zum euro praktisch nicht schwankenden
Dänischen Krone erwirtschaftet. Dem übrigen umsatz in fremdwährung stehen im Wesentlichen auch Kosten in
der selben Währung gegenüber, sodass das Währungsrisiko aus dem operativen bereich auf den ergebnisbeitrag der
entsprechenden Gesellschaften beschränkt bleibt. eine absicherung dieses risikos erfolgt im Konzern nicht.
insgesamt haben fremdwährungsverluste aufgrund des starken euro das Gruppenergebnis in 2007 mit insgesamt
2,1 Mio. euro belastet. Der hauptsächliche teil dieses betrages resultiert aus der Darlehensfinanzierung von tochtergesellschaften
im fremdwährungsraum durch die Muttergesellschaft. Die wesentlichen Währungen, auf die die Verluste
auf Konzernebene entfallen, sind uS-Dollar (1,0 Mio. euro), arabische Dirham und Katar rial (0,4 Mio. euro) und britisches
pfund (0,3 Mio. euro). Durch eine geänderte finanzierungsstruktur in der Gruppe können die auswirkungen künftiger
Wechselkursschwankungen auf die Gewinn- und Verlustrechnung ab 2008 deutlich reduziert werden.
Hamburg, den 26. März 2008
Der Vorstand