2003 Regelmäßiger Bericht über die Fortschritte der Türkei auf dem ...

Inflationsrate von 29,8 % zum Jahresende lag deutlich unter dem anvisierten Ziel von
35 %. In den ersten acht Monaten des Jahres 2003 betrug die Inflationsrate 28 %
gegenüber 53 % im Vorjahr. Der Inflationsrückgang ist hauptsächlich auf eine rigorose
Finanz- und Geldpolitik, eine schwache Inlandsnachfrage, die Stärke der türkischen
Währung und eine Koppelung der Lohnabschlüsse im öffentlichen Sektor an ehrgeizige
Inflationsziele zum Jahresende zurückzuführen. Der Preisindex für das private
verarbeitende Gewerbe, ein Ersatzindikator für die Kerninflation, zeigt eine ähnlich
rückläufige Tendenz. Preiserhöhungen, die öffentliche Unternehmen vornehmen, um
finanzpolitische Vorgaben einhalten und die Erhöhung der staatlich festgesetzten Preise
könnten diese Tendenz allerdings bremsen. Trotz dieser Unwägbarkeiten erscheint es
nun möglich, die von staatlicher Seite zum Jahresende anvisierte Inflationsrate von 20 %
zu erreichen.
Die Geldpolitik ist streng anti-inflationär ausgerichtet, während der Wechselkurs frei
floatet. Seit Aufgabe des auf gleitender Paritätsanpassung bestehenden
Wechselkurssystems am 21. Februar 2001 orientiert sich die Geldpolitik in erster Linie
an Geldmengenzielen. Strenge Wachstumsvorgaben für die Geldbasis und die
Bruttowährungsreserven sind an Inflationsziele gekoppelt. Im ersten Halbjahr stieg die
Geldmenge M3 nominal um 31 % und real um 2,4 %. Die Zentralbank plant, eine auf
Inflationsziele gestützte Geldpolitik zu verfolgen, sobald der Inflationsdruck
entsprechend nachgelassen hat und sich die Inflationserwartungen stabilisiert haben. Die
Vorbereitungen für die Umstellung auf eine solche Politik sind weitgehend
abgeschlossen. Die zunehmende Unabhängigkeit der Zentralbank hat soweit dazu
beigetragen, Glaubwürdigkeit zurückzugewinnen, was an einer wachsenden Konvergenz
der Inflationserwartungen mit der zum Jahresende anvisierten Erhöhung des
Verbraucherpreisindexes um 20 % sichtbar wird. Die Realzinssätze sind mit fast 20 %
nach wie vor hoch. Sie spiegeln die anfängliche Ungewissheit angesichts des politischen
Kurses der neuen Regierung sowie die beschränkten türkischen Kapitalmärkte wider. Die
türkische Zentralbank hat den Tagessollzins in mehreren Schritten von 46 % auf 29 %
und den Habenzins von 53 % auf 35 % gesenkt. Vor allem aufgrund der drastischen
Abwertung unmittelbar nach Aufgabe des Wechselkurssystems mit gleitender
Paritätsanpassung liegt der Wert der türkischen Währung jetzt bei 50 % seines Werts vor
der Krise. Der frei floatende Wechselkurs spricht jedoch sehr stark auf Marktstimmungen
an. In den ersten beiden Monaten nach den Wahlen trat eine Aufwertung des
Wechselkurses um 10 % ein. Regionale Spannungen im Zusammenhang mit der Krise im
Nachbarland Irak führten zur einer Abwertung der Währung, die am 26. März, wenige
Tage nach dem Beginn des Irakkriegs, ihren Tiefpunkt erreichte. Der Kurs der türkischen
Währung gab gegenüber dem Euro in diesem Zeitraum um 21 % nach. Die zunehmende
geopolitische Stabilisierung und hohe Zinssätze haben seither zu einer Aufwertung der
Währung um etwa 12 % geführt.
Die finanzpolitischen Zügel wurden gegen Ende 2002 gelockert. Korrekturen wurden
erst im Frühjahr und Sommer 2003 vorgenommen. Die Finanzdisziplin ist das
Fundament des derzeitigen Wirtschaftsreformprogramms. Sie trägt nicht nur
entscheidend zur Minderung des Inflationsdrucks bei, sondern ist ein wichtiges Signal
für die Finanzmärkte, dass die Türkei entschlossen ist, den Reformprozess fortzusetzen.
Aufgrund des hohen Anteils der kurzfristigen Schuldtitel wirkt sich das Vertrauen der
Märkte sofort auf die Finanzierungskosten der hohen Schuldenlast der Türkei aus. Die
Konsolidierung der öffentlichen Finanzen, die bis August 2002 planmäßig verlief, wurde
durch zusätzliche Ausgaben im Zusammenhang mit den Wahlen deutlich beeinträchtigt.
Infolgedessen wurde der für 2002 anvisierte Primärüberschuss von 6½ % des BIP um 2½
Prozentpunkte verfehlt, obwohl das gesamtstaatliche Defizit (nach harmonisierter EU-
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