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Unternehmensanalyse: Vivacon AG
Chancen & Risiken Unternehmensprofil Equity- Equity Story Marktumfeld Finanzen Bewertung Kennzahlen
Verteilung der Umsatzerlöse aus dem
Wohnungsverkauf auf die Halbjahre
2000 – 2002e
35
30
25
20
15
10
5
0
2000 2001 2002e
1. Halbjahr 2. Halbjahr
Grafik 4; Quelle: Unternehmen; SES Research
Hauptumsatzträger ist zur Zeit das
Objekt Gartenstadt Kreuzkampe in
Hannover.
Mit dem Ankauf eines weiteren Objektes
ist noch in diesem Jahr zu rechnen.
N.M. Fleischhacker AG
Tel.: +49-(0)69-921893-0
Standard“, das die Deutsche Börse voraussichtlich Anfang 2003
einführen wird, erfüllt.
Hohe Volatilität bei Umsatz und Ertrag
Nichtsdestotrotz ergeben sich jedoch auch nach der IAS-
Bilanzierung im Zeitablauf erhebliche Ergebnisvolatilitäten. So
war beispielsweise im Jahr 2000 zu beobachten, dass die
Umsatz- und Ergebnisrealisierung im ersten Halbjahr im
Vergleich zum zweiten Halbjahr relativ schwach ausfiel. So
lagen die Umsatzerlöse aus dem Abverkauf von Wohneinheiten
im zweiten Halbjahr 2000 mit 13,1 Mio. € beispielsweise um
über 500% über den entsprechenden Erlösen aus dem ersten
Halbjahr. Diese enorme Schwankungsbreite ist mit den
unterschiedlichen Fertigstellungsgraden der Objekte im ersten
und zweiten Halbjahr zu erklären. Wie bereits oben erwähnt
können beurkundete Umsätze nämlich nach IAS nur gemäß
dem Baufortschritt realisiert werden. Diese hohe Volatilität
wird auch in 2002 zu bemerken sein: Zieht man z.B. das
laufende Objekt Gartenstadt Kreuzkampe in Hannover heran,
so lag der Fertigstellungsgrad der Modernisierung zum
30.06.2002 bei lediglich 12%. Folglich konnten hieraus nur
Umsätze in Höhe von 3,6 Mio. € realisiert werden, obwohl sich
das beurkundete Volumen dieses Objektes bereits auf 16,9 Mio.
€ belief. Mit dem erwarteten Abschluss der Modernisierung des
ersten Bauabschnittes zum Jahresende 2002 kann
dementsprechend mit einer deutlichen Steigerung des
realisierten Umsatzvolumens im zweiten Halbjahr gerechnet
werden. Insgesamt ist zu beachten, dass Quartals- bzw.
Halbjahresvergleiche bei der Vivacon AG nur eine stark
eingeschränkte Aussagekraft besitzen.
Der aktuelle Bestand an Wohnimmobilien
Wichtigstes Objekt in der Pipeline der Vivacon AG ist zur Zeit
die Gartenstadt Kreuzkampe in Hannover. Mit dem ersten
Bauabschnitt, der 355 Wohnungen umfasst, wurde im Mai 2002
begonnen. Die Fertigstellung dieses Abschnitts soll Ende 2002
erfolgt sein. Aus dieser Wohnimmobilie ist für das zweite
Halbjahr mit einer Umsatzrealisierung in Höhe von rund 23
Mio. € zu rechnen. Mit der Modernisierung der 380
Wohnungen des zweiten Bauabschnitts soll 2003 begonnen
werden, für das 2. Halbjahr ist eine Umsatzrealisierung in Höhe
von über 20 Mio. € aus diesem Objekt zu erwarten. Ein
weiteres noch laufendes Projekt ist das „Kontorhaus Remberti“
in Bremen, woraus im zweiten Halbjahr Umsätze in Höhe von
ca. 6 Mio. € realisiert werden könnten. Im Jahresv erlauf
erwarten wir den Ankauf eines weiteren Objektes mit einem
Volumen von ca. 20 Mio. €, das jedoch erst in 2003 umsatz - und
ergebniswirksam werden wird. Des Weiteren hält Vivacon das
Bestandsobjekt Wuhletalkarree in Berlin, das mit ca. 19 Mio. €
im Sachanlagevermögen erfasst ist. Dieses Objekt umfasst 432
Wohneinheiten und erwirtschaftet bei einem derzeitigen
Vermietungsstand von rund 97% jährliche Mieteinnahmen in
Höhe von ca. 1,8 Mio. €. Diese Immobilie wurde 1998 von der
ehemaligen Vogtländischen Baugesellschaft als
Abschreibungsobjekt im Rahmen des Fördergebietsgesetzes
SES Research GmbH
Tel.: +49-(0)40-879787-0
8
Schlöter, Reidock & Herntrich GmbH
Tel.: +49-(0)40-378552-0