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Unternehmensanalyse: Vivacon AG
Chancen & Risiken Unternehmensprofil Equity-Story Marktumfeld Finanzen Bewertung Kennzahlen
Das in Zukunft zur Verfügung stehende
Angebotsvolumen an Immobilien von
öffentlichen Haushalten und
Unternehmen sollte ausreichen, um die
gesteckten Ziele zu erreichen.
Wohneigentum in der EU
in %
0 20 40 60 80 100
Grafik 5; Quelle: ifs
N.M. Fleischhacker AG
Tel.: +49-(0)69-921893-0
Deutschland
Niederlande
Dänemark
Frankreich
Österreich
Schweden
Portugal
Luxemburg
Großbritannien
Belgien
Finnland
Italien
Griechenland
Irland
Spanien
Veränderung des Bruttoinlandsprodukts
in % und Preisen von 1995
2
1,5
1
0,5
0
2001 2002e 2003e
Grafik 6; Quelle: Herbstgutachten der deutschen
Wirtschaftsforschungsinstitute
finanzieren sowie den aufgrund des chronischen Staatsdefizits
notwendigen Schuldendienst leisten zu können. Schwieriger
gestaltet sich hingegen eine Schätzung des
Veräußerungspotenzials der Unternehmen. Vor dem
Hintergrund der anhaltenden Konzentration der Betriebe auf
ihre Kernkompetenzen sowie der Notwendigkeit einer
Generierung von Barmitteln bzw. Tilgung von Schulden kann
jedoch auch auf diesem Gebiet von der Veräußerung eines
hohen Volumens primär an bestehenden Immobilien für
Mitarbeiter ausgegangen werden. In der Regel verkaufen die
Großkonzerne hierbei die Immobilien nicht selbst an private
Käufer, sondern greifen hierfür auf spezialisierte
Gesellschaften wie Vivacon zurück. Demzufolge sollte das
Unternehmen die für die kommenden Jahre gesteckten Ziele
betreffend des Ankaufs von Wohnraum vergleichsweise
unproblematisch realisieren können, da hierfür bereits die
Akquisition lediglich eines sehr geringen Bruchteils des
erwarteten Angebotsvolumens ausreicht. Nichtsdestotrotz ist
zu beachten, dass Wettbewerber wie z.B. WCM und Viterra mit
Vivacon auf der Einkaufsseite konkurrieren und somit das
Angebotsvolumen einschränken.
Nachfrageseite
Eine Betrachtung der Nachfrageseite des deutschen Marktes
für Wohnimmobilien verdeutlicht ein erhebliches mittel- und
langfristiges Wachstumspotenzial. So bildet, wie ebenfalls die
nebenstehende Grafik 5 illustriert, Deutschland bei dem Anteil
der Personen, die Wohneigentum besitzen, mit knapp über
40% innerhalb der EU das Schlusslicht, während der
zugehörige Mittelwert mit knapp 65% deutlich höher liegt.
Wir gehen daher von der Existenz eines Nachholbedarfs bei der
Wohneigentumsbildung aus, der einen signifikanten Zuwachs
der inländischen Wohneigentumsquote nach sich ziehen wird.
Als Wachstumstreiber werden hierbei insbesondere die
ostdeutschen Bundesländer fungieren, da hier einerseits
gegenwärtig das Mieten von Wohnungen noch verbreiteter ist
als im Westen sowie andererseits dort Wohneigentum
verhältnismäßig günstig zu erwerben ist. Ferner wird erwartet,
dass sich die prognostizierte zukünftige Nachfrage nach
Wohnraum primär auf den Bereich preisgünstiger Wohnungen
konzentrieren sollte. Mit der von Vivacon verfolgten Strategie,
die auf eine sozialfreundliche Wohnungsprivatisierung abzielt,
erscheint uns das Unternehmen somit in Anbetracht der
erwarteten Markttendenzen als aussichtsreich positioniert.
Ein negativer Einfluss auf die Immobiliennachfrage
insbesondere seitens potenzieller Selbstnutzer wird
demgegenüber von der nach wie vor schwachen
gesamtwirtschaftlichen Lage induziert. So prognostizieren die
führenden Wirtschaftsforschungsinstitute in ihrem aktuellen
Herbstgutachten zwar für das kommende Jahr eine leichte
Erholung der Konjunktur, deutliche Zuwächse erwarten sie in
Anbetracht zu vieler Unsicherheitsfaktoren jedoch nicht. Auch
für den Arbeitsmarkt ist eine kurzfristige Erholung nicht in
Sicht. Laut Herbstgutachten werde sich die Zahl der
Erwerbslosen im Jahr 2003 sogar noch etwas erhöhen. Diese
SES Research GmbH
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Schlöter, Reidock & Herntrich GmbH
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